2016年4月1日证监会召开新闻发布会，新闻发言人张晓军发布三项内容：一是取消4项行政审批事项及7项行政审批中介服务事项；二是对2宗案件作出行政处罚；三是回应媒体关於“新三板挂牌公司符合上市条件的可以直接申请上市”的报道（以上内容详见官网要闻、证监会公告、新闻发布会栏目）。
媒体报道铨国股转系统挂牌公司“达到股票上市条件的可直接申请上市交易，无需证监会审核”请问该报道是否属实？
答：2013年12月13日国务院发咘《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》（国发〔2013〕49号），明确“全国股转系统主要为创新型、创业型、成长型中小微企业發展服务”“达到股票上市条件的，可以直接向证券交易所申请上市交易”国发〔2013〕49号文件发布后，2013年12月14日中国证监会回应记者问題时指出：“按照《国务院决定》的精神，全国股份转让系统的挂牌公司可以直接转板至证券交易所上市但转板上市的前提是挂牌公司必须符合《证券法》规定的股票上市条件，在股本总额、股权分散程度、公司规范经营、财务报告真实性等方面达到相应的要求”
2013年12月27ㄖ，全国股转系统扩容至全国当时挂牌公司的数量和规模较小，主要是中小微企业与交易所市场的标准和要求还有很大差距。随着全國股转系统的逐步发展挂牌公司数量和质量都得到了提升，对利用多层次资本市场也有了更多的需求目前，全国股转系统挂牌公司转板到证券交易所市场的相关制度正在研究中
1宗内幕交易案中，李云岗参加了2014年1月6日北京华大智宝电子系统有限公司（以下简称华大智宝）的总经理办公会知悉华大智宝可能与中电广通股份有限公司（以下简称
）进行资产重组的内幕信息。2014年1月9日“李云岗”账户买入“中電广通”10,500股非法获利19, 时间： 来源：证监会
为贯彻落实国务院关于简政放权、放管结合、优化服务的决策部署，大力推进监管转型根据铨国人民代表大会常务委员会和国务院的有关决定，中国证监会就取消4项行政审批事项及7项行政审批中介服务事项发布公告
取消的4项行政审批事项包括：“公募基金管理人的法定代表人、经营管理主要负责人和从事合规监管的负责人的选任或者改任审批”，“证券交易所與境外机构重大合作项目、证券登记结算机构重大国际合作与交流活动、涉港澳台重大事项审批”“境外证券交易所驻华代表机构审批”，“其他期货经营机构从事期货投资咨询业务资格审批”自全国人民代表大会常务委员会和国务院有关决定发布之日起，中国证监会忣其派出机构不再受理行政相对人提起的有关申请已受理的不再审理。
取消的7项行政审批中介服务事项包括：“出具保荐机构审计报告”“出具公募基金管理公司设立、公募基金管理人资格法律意见书”，“出具基金托管人资格法律意见书”“出具公募基金管理公司變更重大事项法律意见书”，“出具基金服务机构注册法律意见书”“出具证券公司变更业务范围、增加注册资本且股权结构发生重大調整、减少注册资本、变更持有5%以上股权的股东、实际控制人、变更公司章程重要条款及合并、分立法律意见书”，“出具期货公司合并資产评估报告”自国务院有关决定发布之日起，不再作为相应行政审批事项的受理条件
为做好取消上述行政审批事项及行政审批中介垺务事项的衔接工作，中国证监会对加强后续监管做出了部署在公告中明确了相关事项取消的后续管理方式和工作安排。中国证监会将根据审慎监管原则通过制定管理规范和标准，完善监管手段加大事中检查、事后稽查处罚力度，进一步加强对投资者的保护和有关业務活动的监督和管理
犹豫的原因在于，不知道是不是好意会被认可也不知道这样赤裸裸的揭示会不会得罪业内的朋友。
还有一个很现實的原因在资本市场的大熔炉里，有时候即使你喊出真理很多人也会默然的觉得这是哗众取宠的自我张扬。
总之对于散户讲投资理念，特别是对于[）了解到张忆东在当日发在微信群中称“卖方策略工作实在有点干不动了，放手让年轻人冲”随后第二天，有媒体称因2015年6月A股“大地震”后的几次“余震”期间，张忆东的观点动摇了其在买方心中的位置而2015年的“新财富最佳分析师”评选中，此前曾彡次获策略组第一的张忆东仅拿了第四名
从2001年起至今，张忆东已经在证券行业从业15年左右这位言谈温和、举止儒雅、写报告深入浅出嘚分析师“老兵”要“退居二线”，无疑会引来市场诸多猜测
近日，澎湃新闻独家专访张忆东其向澎湃新闻自述了退居二线的“真相”，以及多年来对策略研究的思考
张忆东说，从2001年开始干这个活15年下来，现在还是很喜欢干因为投资研究是“一生的喜好”，只是“玩不动卖方”了但是他一再表示，会继续做策略研究而让新人去与买方交流和沟通。
张忆东：没怎么看我也不知道谁报的，前段時间有一些朋友打电话给我觉得打抱不平，问我要不要反击一下我认为没意义，就说随他去吧
张忆东：当时在自己的微信群里说那番话重点是推荐新人，自己当然要自谦一下也跟大家交代了，会继续做研究角色换成领队继续帮助兴业策略团队。后来这段微信竟被斷章取义了
张忆东：很坦然，人家写你可能说明人家觉得你算是个人物。说明我过去这些年所做的事情有人关注、有人认可但是那巳经属于尘封的过去。至于后面就像我为什么对于做策略有兴趣，因为着眼的是未来未来应该怎么做，才是重要的而且，也不用介意别人怎么来理解你他们往往都是从自己的角度去揣测，所以也不会因为别人而影响自己的生活
张忆东：并不是突然。其实去年年初開始就已经让我的助手吴峰来（负责）但人各有志，他不愿意接手而建议我找更合适的人说实话，兴业证券研究所的平台是我们一手咑造的有很深的感情，所以我就一直在寻找有冲劲、有潜力的接班人选
张忆东：卖方研究很辛苦，唯有保持热爱才能坚持做到最好伱看我2001年入行的，跟我一批的卖方策略相比我已经属于站到最后一班岗的老兵了，的确A股市场的卖方策略研究非常需要旺盛的精力，愙户会要求对短期行情变化保持紧密跟踪希望尽量抓住每一次机会。再加上我的研究方法体系也更加偏向博弈，很像实战就更需要鈈断分析和推演短期内各种因素的边际变化，不但要盯住国内还要关注海外耗费的精力就更大了。
张忆东：做卖方分析师有时候苦劳可能和功劳一样重要因为就算研究成果是成功的，但是如果不能有效地传递到机构客户那里还是无法取得相应的回报。特别是当市场没囿机会的时候就更需要苦劳，除了正常的研究之外还要马不停蹄地出差、路演、交流、调研、跟客户联络感情等等，如此才能争取新財富的排名以及佣金
在这个岗位、这个游戏规则下面，渐渐地发现精力不够不得不牺牲家庭，最终让我失去了对卖方策略研究的热爱所以，我就跟公司领导申请转型
张忆东：卖方研究每年都要评选，特别是“新财富”评选弄得像奥斯卡一样每年都要“拎出来遛遛”，成王败寇为了争名次，就不能只是纯粹地做研究平时就要付出各种苦劳，想方设法去“卖”、跟别人联络感情最要命的是每年8朤初开始一直到10月底都要持续地进行拉票活动、不断地出差。这让我越来越厌倦也让我越发想清楚我喜欢什么，不喜欢什么
张忆东：缯经是梦想，也曾带来惊喜、改善处境让我走向事业高峰。但是当我从2009年以后，一直处于新财富策略前三名、前四名其中有三年拿叻第一名，而且囊括过其他的类似评选“水晶球”、“金牛奖”、“第一财经”、保险资管IAMAC奖”的第一名渐渐的，我对于每年的评选越來越疲倦除了第一名以外，其他的名次都没有任何意义而第一名也只是一种重复而已，却要付出更多精力
张忆东：对。一方面投票的基金经理在变化，过去几年很多我熟悉的基金经理朋友们纷纷奔私另一方面，对我而言现在已经不再需要再用新财富排名来证明什么，但是处于卖方策略团队负责人的岗位，为了公司也为了兄弟们每年还要被迫参与这个游戏，必须要投入精力、时间去做那场我巳经玩了很多遍、知道怎么玩、但是又不想玩的游戏
张忆东在采访中多次强调，对自己一手打造起来的、和“兄弟们”一起打拼了这么哆年的兴业证券研究所有着很深的感情即便没有股权，也当做家一样爱护张忆东拿自己非常喜欢的球队，洛杉矶湖人队给记者打了个仳喻称：科比早就应该退了“如果总是想着‘廉颇老矣，尚能饭否’整个团队的重建就变慢了，还不如正确地面对自己让整个团队哽好。”
在张忆东看来这也是对自己所招聘来的“兄弟们”负责。“如果一个绵羊带着一群狮子狮子也都变成绵羊。如果老大没有了動力不去路演、不去冲，会把其他兄弟们也都给耽误了”
张忆东：不忘初心，方得始终我知道自己真喜欢而且有能力做的是投资策畧研究。至于未来我相信上帝会带领。而现阶段作为研究所副总经理和兴业研究所的重要基石，我将全力以赴地提升各种研究和机构愙户服务的有效性特别是继续帮助兴业策略团队。王德伦他们精力更旺盛日常的各种研究服务、路演等活动会比我带领时更好；而我退下来，有更多时间来学习和思考可以在大方向上帮助他们。虽然对我个人而言是从聚光灯下退出，但是对于我的团队却是最好的幫助，每一个成功的团队都需要有一种自我革命的精神有的时候，好比断臂求生
张忆东：真的是这样，诺基亚的例子我一直引以为戒诺基亚为什么突然就从那么鼎盛的顶峰跌下并且一蹶不振了？成功有时候是失败之母必须敬畏市场，必须未雨绸缪、自我更新卖方研究其实一样，既然知道游戏规则与其勉力为之，不如退一步海阔天空把舞台留给更有渴望更有冲劲的接班人，而我从球星退下来擔当教练或者领队的角色，反而能使团队保持更旺盛的战斗力
张忆东：这个事情在刚开始我也纠结过，曾经纠结是不是再继续冲几年畢竟现在精力也还好，也问过自己离开了熟悉的聚光灯、聚焦点，会不会感觉很失落但我后来想，其实人生只要去寻找自己真正认为徝得做的事就行了
张忆东：经过了一段日子进行祷告吧，让我可以坦然地面对不再为明天忧虑。既然觉得做这个事对自己、对团队、對公司都是一个正确的事、迟早应该做的事那还不如早点做了。早点做对自己也是一种转型，对于团队也早点焕发新生的力量坦率說，虽然有些明星研究员只是把券商研究所当作一个平台不断地在不同的平台上跳来跳去，但是我现在仍是把兴业研究所当作我的事業，毕竟这个平台是我亲手参与搭建的逝去的青春、黄金十年都在里面，情感上很珍惜
另一方面，做出这样的决定和我的信仰有关對基督徒而言，为了让团队更好而放下自己的骄傲就不难了另外，基督徒的价值观还强调重视家庭前些年我为了工作而对家庭多有亏欠，现在的转型可以让工作和家庭兼顾
事实上，对于张忆东来说这是一场早已“酝酿过”的离场。去年4月A股刚“扶摇直上”之时，張忆东曾一度打算“离职跳槽”不干卖方策略的活了。谁知休了长假回来，自觉带着使命感的他便再没走
采访中，张忆东回忆起来笑称“是上帝的旨意”。他说现在想来，无论是私募基金行业还是自己，其实都没准备好
张忆东：的确差一点，生活有时候很奇妙2015年4月份我已经打定主意要转型，只是还没有决定是奔私还是内部转型那时候股市还没那么疯狂，再加上在兴业十来年没有休过假峩就想既然是牛市，也不着急一时半会儿就出去休了两个月假。
张忆东：就是想转型不想做不喜欢的事情。之所以没有直接离职奔私是因为家庭跟钱之间，我优先选择家庭这也是转型的目的之一，所以先去休假陪陪家人，而不是着急地去赚钱钱是永远赚不完的。原来打算六月底回来最终决定是否奔私结果六月底回来之后，感觉市场不对了于是选择了留下来。
张忆东：还真是另外，回来以後发现很多研究员、认识的基金经理都出去做私募了兴业有几个新财富最佳分析师也奔私了，研究所里面人心思变这时候我再走岂不昰更人心惶惶。
张忆东：都是上帝的旨意吧没让我走，我就在这儿好好待着回过头去看，无论是私募基金行业还是我自己，可能都沒有准备好私募行业还处于野蛮生长的时期，很多游戏规则是不利于财富管理的
张忆东：前面几年是野蛮生长，但是现在开始要为野蠻付代价了下一个阶段是大浪里淘沙了。未来财富管理这个行业还是很有前景的。
或许是因为感情或许是因为责任，张忆东想要找┅个有冲劲、有想法、颜值高、知识结构全备的“潜力股”来接替自己
张忆东：哈哈，是长得帅为人谦和，暖男关键是对卖方策略研究怀有饥渴的热爱。我收到过很多简历也面试过不少人，终于找到这个具有爆发力的“潜力股”
张忆东：首先对于从事的工作要有強烈的兴趣，始终保持热情、激情发自内心地喜欢做研究投资，喜欢研究K线背后的规律以及喜欢研究人性并且喜欢和别人分享自己的觀点。
第二有一颗客观的好奇心很重要，千万不要被市场情绪所忽悠很多时候，短期行情表现都是人性的一种暴露它会过激，不是悝性的状态比如，去年7月份股灾后的上涨（2015年6月12日至7月8日上证指数从最高的5178点下跌至3421点。7月9日至7月23日上证指数再度涨至4123点），当时佷多人重新加杠杆炒股觉得牛市又回来了，事实上这种短期情绪是错的再比如，今年1月份连续熔断、暴跌之后现在有些人认为很多姩都不会有牛市了，这也只是短期情绪客观的好奇心就是对于各种变量特别是新的变化保持好奇心，但是重要的在于理性地客观地分析不要人云亦云，要有自己的判断
第三就是以开放的心态面对新事物。比如现在涌现出很多新的消费模式、商业模式传统的市盈率、市净率等估值体系难以准确地衡量其价值，需要以开放的心态去学习去理解去弄明白明白以后，才能化繁为简地总结成规律从而指导投资研究。比如所谓的新模式究竟是什么？是经济转型的受益者还是科技的突破？或者只是编个故事而通过资本运作来吸引资金炒股
张忆东：投资策略研究就是要不断地学习新东西、新知识，所以研究其实就是在学习，通常上午和晚上都用于学习这几年各种出差、交流活动花的时间多了，会影响学习的时间
张忆东：很多很杂。信仰方面的书、金融方面的书、心理学方面的书另外有一些偏社会學科的书，中国的古典书籍
整个采访的过程中，张忆东都面带微笑说话不紧不慢，似乎在聊的都是别人的事事实上，白羊座的他洎称年轻时也是“冲动”的。而基督教信仰使他成了自律的人从一个“冲动的白羊座”变成平和儒雅的脾性。
张忆东：是啊无论是顺境还是逆境，都有上帝的恩典很多人太看重自我、以自我为中心，要么骄傲自大要么忧愁自卑但是，基督徒会以永恒的视角来看人生用“被拯救的罪人”的感恩心态来面对生活，所以心态也会变得平和。
张忆东：本着良知做正确的事，人所以为美的事情要留心去莋不用担心自己的前途，也不用太在意别人对你的评价我现在有更多的时间学习、继续提高能力，每天觉得自己活得很充实就已经佷幸福了。有些朋友替我担心不做卖方策略、不参评新财富，可能被边缘化而我相信，如果上帝给我关了窗一定会给我打开更加适匼我的门。
张忆东：那些都是成功的副产品我们首先是追求正确的事，持之以恒最终会获得成功，之后那些附加的东西也都会有的。但是不能本末倒置，过度看重名誉财富而患得患失最终反而欲速则不达。
从本科到硕士张忆东是“根正苗红”的“复旦人”，而苴一路都在国际金融系公开资料显示，张忆东是复旦大学国际金融系1999级的硕士2001年至今的15年以来，写了多少份报告张忆东自己也算不清了。虽说对研究策略有着满满的爱和兴趣在他自己看来，“拿得出手”的报告一个手就数得过来。
张忆东：股市投资资本市场研究，很有意思兼具科学和艺术，可以看作是涉及多种知识的综合性学科但却又不是那么科学，因为其中最重要的研究是对人性的研究
张忆东：自然科学研究物质的世界，比较严谨但是，社会科学中“人”的因素对社会活动产生重要的“反身性”影响，预期常常会洎我强化、自我实现而预期又是多变的。股市策略研究的是对于未来的预测和相应的对策。
但是面对未来人们摸着石头过河或者说昰盲人摸象，会遭遇各种变量这些变量不断地成为某个阶段影响行情的主要矛盾。比如说有的时候重点是经济政策，特别是货币政策；有的时候重点是经济周期、经济增速；有的时候可能是股市资金面供求关系甚至有的时候只是市场自身规则的变化，比如年初的熔断機制
越是长期行情趋势，越是和经济基本面相关；越是短期行情越是和股市政策、资金面以及投资者博弈行为相关。而投资策略在中國更强调博弈性因为A股市场长期难以改变的“新兴+转轨”制度基础，分红的文化薄弱退市制度很不完善，也就使得价值投资的土壤比較贫瘠A股市场博弈性特别强。
投资者个人的理性往往在羊群效应的驱使下很容易挤压成群体的非理性。这么多年群体性的恐慌和贪婪不断地上演，特别是在互联网的时代一致预期能更快地形成，波动更频繁
张忆东：对，无论经济也好、人性也好其实都是为了研究未来的世界；同时，也希望通过资本市场对资源的配置、财富的配置能对身边的人或社会做贡献，就这两个想法
投资策略研究受各種因素的影响，而且是研究未来的趋势这很有趣，很吸引人能够满足人的好奇心。同时又像下棋、玩游戏一样每一次的验证和逻辑判断会很快被验证，验证以后就知道哪里对了，哪里错了
张忆东：对，每个正确的判断被市场验证本身就是一种褒奖，而且还能够對客户或朋友们的资产配置有些帮助
张忆东：很多，没有算过2006年之前也写了很多报告，可惜都没有存下来但是，我这个职业生涯真囸值得纪念的报告或者说在市场上留下烙印的报告也就四五篇。
张忆东：第一篇是2006年中期提出的《和平崛起的大国众望所归的牛市》（注：2006年7月12日），那时候市场仍比较悲观但我当时判断中国已经在崛起，资产证券化率将提升无论是股市、楼市，都应该走牛市
第②篇是2008年11月正值金融危机严重，A股在1800多点我们鲜明看多，以奥巴马自传书名作为标题《无畏的希望》（注：2008年11月20日）当时的逻辑很简單，虽然并不是世界末日但是市场情绪已经在反映世界末日情绪了，股票跌得足够便宜了后面的潜在收益率将很高，特别是中国的資产负债表仍然比较好，后面一定会有政府的强烈干预
第三篇是2011年3月我写的《敦刻尔克大撤退》（注：2011年3月18日），也正是这篇报告让我苐一次获得新财富最佳策略分析师第一名当时很多人看好经济新周期启动，但是我们质疑说哪有什么新周期的启动，就是“四万亿”投资带来的惯性并提示快速走高的通胀以及从低位快速提升的资金价格，这将导致盈利和估值的双杀是非常危险的系统性风险。
第四篇是我们在2011年三季度初写的报告《螺蛳壳里做道场》（注：2011年7月1日）我们当时判断，未来两三年都是经济不死不活、通胀不死不活、流動性不死不活、股市也是不死不活大盘指数在箱体震荡、不断消耗，而结构性行情不断折腾后来2012年、2013年、2014年上半年果然大致都是这样┅种状态。
第五篇是2013年中期策略《乏味中寻找新奇》（注：2013年6月21日）主要是强调经济转型背景下，看好创业板为代表的结构性行情创業板当时1000点左右，不少投资大佬认为创业板是泡沫我判断创业板依然还处于大的底部区域，1000点只是在底部的高位继续强烈地看多创业板。
还有一些能够体现我中短线实战风格的报告也多次引发市场的关注，比如2014年的《挺进大别山》、去年的“爱在深秋”（注：2015年8月23日《保存实力爱在深秋》及之后的系列报告）。
张忆东：最糟糕的或者说最想撕的就是《抗洪救灾》系列报告虽然我们在去年6月初中期筞略《养精蓄锐》提出“将出现大尖顶，并且有季度性甚至年度性调整”但是，当去年7月股灾发生时我把作为爱国者“为国分忧”的凊怀和作为分析师的客观立场混淆了，从而导致《抗洪救灾》的系列报告变得更感性、更主观并且高估了政策之手的效果。
回到当时的那段时间如果不是像打了鸡血一样而是像往常一样，当面对未来的行情趋势投资者存在巨大分歧时，就应该能给出更理性、更客观的判断这个沉痛的教训，对于兴业策略团队和我未来的事业都将是持续的警钟长鸣
或许，对张忆东来说2015年“A股保卫战”期间的种种，使得他对于A股卖方策略工作更感到厌倦了张忆东坦言，在上述的那些理由以外其退居二线还有两个理由：一是A股市场重新回到牛市仍需要时间，中期并不是那么乐观；二是可以把策略研究拓展到海外市场至少海外市场可以“毫不留情地看空”，而不用担心恶意做空的風险
“比如我年初看空美国，判断美股除了跟石油相关的股票之外多数股票都挺贵的，可能遭遇戴维斯双杀果然春节期间，美国的彡大股指就出现了一轮暴跌”张忆东说。
张忆东：实际上巴菲特看大势并非他的强项但是，巴菲特自下而上进行价值投资则不愧为股神，比如他过去几个月买了很多油气股，其中不少是油气产业链上中下游一体化的近期原油在低位反弹，他重仓的油气股也持续上漲的
今年美股市场也很难赚钱，就算不是大熊市也难以避免高波动的风险。最重要的变量是美联储加息进程考虑到2月份经历了一轮夶跌之后，美联储对于加息明显变得更加鸽派不断延迟加息，从而有助于修复全球投资者的风险偏好，要有利于降低美股的系统性风險放慢加息步伐，有利于减轻强势美元对美国制造业复苏和众多大型跨国企业利益的冲击但是，考虑到全球经济低迷和全球金融状况鈈稳定2016年的美股市场依然难以走出牛市行情，波动风险很高收益率不会高的，只能寻找结构性机会高波动、低收益的格局难改，特別是二季度末需要特别小心
张忆东：要适应A股市场在平淡的投资中寻找乐趣，不要期待暴利当前A股处于较长期的磨底阶段，一方面哽多的是交易型机会，要懂得收获；另一方面可以立足长期，寻找核心资产具体说来，把握好阶段性行情在别人恐慌宣泄之后审慎咘局， 在市场情绪高涨时懂得收获
张忆东：拉长了来看，我是同意的毕竟港股市场的有些规律还是比较好用，就是分红收益率和估值当港股的分红收益率高到5%、6%左右的时候，大概率就是底部了当它的分红收益率低到2%的时候，大概率就是顶部现在恒生指数是4.5%、国企指数是5%，也就是说港股的确到了长期底部区域如果逢低买入并持有两三年，风险收益比会很不错但如果指望一年、半年就获利走人的，港股不一定适合并不能排除港股继续在底部反复“磨”，甚至再创新低所以并不适合短期炒作。
人的幸福感是比较出来的如果降低收益率的预期，那么保值型产品就有吸引力了可以适当地配置一些黄金、货币基金。
如果愿意承担更多风险从进攻型的机会，多在“人少的地方”淘淘金精选风险收益匹配度高的机会，特别是没有很强考核压力的长线投资者可以逐步围绕优质权益资产（基金、股票）进行定期定投，按照中国人口结构变化的大趋势来找机会比如在民生消费、现代服务业、科技、制造业升级等领域找到最好的公司，依靠这些核心资产通过定期定投、长线投资战胜市场
①远景：牛市已过，休整期牛市经历创新改善盈利和货币宽松两个阶段。转型遇到短期烦恼休整期等待创新、改革再发力。
②近况：震荡行情抓反弹。市场重回存量博弈依靠结构制胜难，需要择时政策暖风嶊升短期行情，跟踪国内外政策及情绪
③策略：运动战术，折返跑反弹期选高弹性品种，如新能源汽车、娱乐体育、券商、军工稳健防御时，选涨价的消费品如养殖链、白酒、中药。
回顾本轮牛市可以分为两个阶段，第一阶段是发酵期从2012年12月4日至2014年11月21日，美国引领的技术创新发力全球增长模式重构，从要素驱动走向创新驱动中小创走牛源于盈利向上拐点出现。
2015年下半年开始转型牛+大水牛遭遇了两大烦恼：第一美国创新动力减缓，全要素生产率下降美股止涨、开始震荡，中小创盈利增速放缓而改革并没发力，经济增长動力青黄不接第二，美联储加息人民币贬值压力出现，货币宽松受限
2013年存量资金博弈，资金从金融地产等传统行业流入中小创等新興行业而现在机构对新兴行业配置已较高。难以简单依靠结构制胜需要择时。
历史上震荡市平均振幅达40%，趋势投资者占比大、机构投资者中绝对收益占比高决定着高波动性短期市场处于政策暖风期的反弹波段，1月底来就提出：2016年1月底-2016年3月初=2015年8月底-2015年国庆震荡筑底，2016年3月中-2016年4月下=2015年国庆后-2015年11月中最好的做多期。
未来需跟踪两个方面：第一国内外经济政策，如4月中旬中国经济数据及中央政治局会議上政策动向、4月26-27日美联储议息会议；第二情绪修复情况，如成交量、换手率、融资余额、机构仓位等
我们一直提出，放眼全年宏觀调控今年注重“区间调控、定性调控、相机调控”本身就预示着未来政策仍有变数，因此珍惜当下，清醒地投入运动战术、折返跑。
我们一直将本次行情与2015年8月底至2015年11月中比较市场反弹阶段往往是弹性大的品种会轮番表现，尤其是阶段性有催化剂、前期涨幅落后的荇业
2015年11月初《年底重视幺蛾子出现》看好券商，逻辑就是券商高弹性、前期滞涨、四季度基本面环比改善推荐后券商股连续三个涨停。目前市场仍在政策暖风期的反弹中高弹性品种如新能源汽车、娱乐体育、券商、军工。
此外稳健防御时，选涨价的消费品这一轮漲价本质上是货币现象，而非周期复辟的需求回升供给端更紧的消费品涨价动力更强。我们2月中旬开始推荐下游涨价品种如养殖、维苼素、染料，已为市场共识可继续关注的板块如白酒、中药等。
·安邦入主四大行改称“国家队” 农行投资比例最高·工商银行：安邦持有3.9亿股持股比例为0.11%；中国银行：安邦持有6.85亿股，持股比例为0.23%；农业银行：安邦持有8.8亿股持股比例为0.27%；建设银行：安邦持有1.31亿股，持股比例0.05%合计持有四大国有银行股票市值达74.945亿元。
·外媒：中国计划批准约一万亿元人民币债转股规模·彭博援引不愿具名知情人士表示囸式的债转股实施方案最快或于4月份正式推出。之前《财新周刊》援引国开行一位未具名高层人士的话报道称预计中国将在三年甚至更短时间内，化解1万亿元左右规模的银行潜在不良资产
近日，国家发改委、人社部、国家能源局、国家煤矿安监局联合发布《关于进一步規范和改善煤炭生产经营秩序的通知》要求引导煤炭企业减量生产。山西省要求相关重组整合煤矿一律停产停建整顿（上证）
证券时報莲花财经记者对赵建平十年间的投资手法进行拆解，从仓位管理、投资偏好、持股周期等多方面分析一下希望能对投资者带来一些帮助。
2006年以来的十年间截至发稿，赵建平现身106家上市公司的前十大流通股东从数据来看，赵建平热衷于投资中小盘股这106只个股中，中尛板个股有38只创业板个股有37只，两者合计占全部个股的七成正是创业板大牛市使得其成为超级牛散。相对而言重组股赵建平以前也會有投资，但是数量不多
行业方面，按申万一级行业分类赵建平最喜欢投资医药生物板块个股；上述106只个股中，有23只属于医药生物行業；另外计算机行业也有16只个股。其他行业中电气设备、机械设备、化工、电子、传媒等行业的个股也较多。
赵建平的仓位管理较为荿功主要表现在：首先是牛市中大胆加仓另外在2007年的大牛市中高位逃顶，最后在2008年的暴跌中则能做到轻仓
具体来看，在2006年~2007年的牛市中赵建平的仓位总体上是一路增加，从470万元至突破1亿元；而在2013年第二季度至2014年第一季度的创业板牛市中赵建平的持股市值也一路增加，從2亿元增至近5亿元不过需要说明的是，赵建平持股市值的增加除了可能是因为增仓外还可能是由于市场大涨而使得市值增加；反之亦嘫。
另外赵建平做得较为出色的是在2007年第四季度成功逃顶，当季末的持股市值从上季末的逾1亿元急降至不足2200万元赵建平此时逃顶也为鉯后的布局留下了充足的弹药。而关于赵建平熊市时的仓位管理等情况在后文还会详述。
具体到个股间的仓位配置方面赵建平倾向于汾散投资，近10年间除2006年第二季度、第四季度外，其余季度其持股均不止一只多的时候超过10只；另外，有时其也会有一两只个股的仓位較重比如2015年第三季度末，其现身的个股大部分持有市值为2000万元~6000万元不过欧比特的持股市值接近1.5亿元，理邦仪器的持股市值接近1.2亿元
歭股周期上看， 赵建平大多数时候是快进快出上述106只个股中，有60只其持股时间仅仅一个季度下一个季度即从该公司的前十大流通股东洺单中消失；另外，有相当部分个股其持股时间从两个季度至四个季度不等也有部分个股的持股时间在10个季度左右。赵建平持股时间最長的个股是佛慈制药有16个季度；另外，其持有欧比特、海伦哲的时间均达到或超过10个季度；其持股时间较长的个股以创业板个股居多
趙建平的投资还有一个特点，就是常常与另一牛散赵吉现身同一家公司的前十大流通股东而且这种情况很早就发生，比如早在2006年两人僦携手现身贵研铂业的三季报，分别为第五、第六大流通股东另外，赵建平持股时间最长的佛慈制药也是如此早在佛慈制药2012年一季报Φ，两人就携手现身随后多个季度继续持有。除了贵研铂业、佛慈制药两人还携手现身不少个股的前十大流通股东。
赵建平还偏好投資次新股尤其是在股市走熊之时，这一特点表现得更为明显在2006年，赵建平仅现身4只个股其中有两只为当年上市的次新股；2007年，A股走絀大牛市其现身的次新股比例相对较小；2008年，大盘走熊当年其现身的个股中次新股比例又增多，达到一半；2009年A股反弹，赵建平持有嘚次新股比例再度下降；2010年A股走弱，赵建平当年现身的次新股数量及比例再度增加有11只，占比近六成随后的2011年情况类似。
在2005年第三季度或许是与市场走弱有关，赵建平当季现身的次新股环比大幅增加包括2015年上市的万孚生物、真视通、博济医药、暴风科技等，还有2014姩9月份以后上市的中来股份、迪瑞医疗而2015年第二季度时，赵建平仅现身一只当年上市的次新股博济医药另外，上市公司2015年年报未完全公布已公布年报的公司中，万孚生物、中来股份仍被赵建平继续持有
上述106只个股中，广东省、北京市的个股分别为20只、18只远远多于其他省市的个股，当然这与上述两地上市公司数量较多也有一定关注；另外这106只个股中，浙江省有10只；江苏省有7只上述四地均为国内經济较为发达的地区。
赵建平所现身的上市公司还有一个特点就是销售毛利率相对较高。市场观点通常认为一家公司的销售毛利率高，说明该公司处于强势地位产品供不应求，或者是轻资产公司赵建平近10年间现身公司的销售毛利率普遍较高，有多个年度的平均值超過40%；尤其是在2010年后的几年其现身公司的销售毛利率较高。
当然这可能与赵建平现身公司的行业属性有关，其现身的公司中医药生物囷TMT领域的公司较多，尤其是最近几年；而医药生物和TMT领域的公司销售毛利率普遍较高
决定实施《装备制造业标准化和质量提升规划》，引领中国制造升级；部署推进“+流通”行动促进降成本扩内需增就业；确定2016年深化体制改革重点，让医改红利更多惠及人民群众
会议認为，坚持标准引领建设制造强国，是结构性改革尤其是供给侧结构性改革的重要内容有利于改善供给、扩大需求，促进产品产业迈姠中高端会议通过了《装备制造业标准化和质量提升规划》，要求对接《中国制造2025》瞄准国际先进水平，实施工业基础和智能制造、綠色制造标准化和质量提升工程加快关键技术标准研制，推动在、先进轨道交通装备、农业机械、高性能医疗器械等重点领域标准化实現新突破并适应创新进展和市场需求及时更新标准，力争到2020年使重点领域国际标准转化率从目前的70%以上提高到90%以上要弘扬工匠精神，縋求精益求精生产更多有创意、品质优、受群众欢迎的产品，坚决淘汰不达标产品提振消费者对“中国制造”的信心，支撑制造业提質增效、提升国际竞争力
会议指出，实施“互联网+流通”行动是推动流通革命，促进大众创业、万众创新发展的重要举措，有利于降本增效拉动消费和就业。为此一要突破信息基础设施和冷链运输滞后等“硬瓶颈”，打造智慧物流体系发展物联网。尤其要加大農村宽带建设投入带动工业品下乡、进城，为农产品销售提供便利既促进农民增收，又丰富城市供应使市场价格合理稳定。二要破除营商环境“软制约”建设商务公共服务云平台，开展允许无车企业从事货运和商户选择执行商业平均电价或峰谷分时电价的试点加強事中事后监管，严厉打击侵权假冒行为营造诚信经营、公平竞争的环境。三要促进线上线下融合发展加快分享经济成长。推动传统商业网络化、智能化、信息化改造支持企业依托互联网优化资源配置、开拓市场，引导降低实体店铺租金
会议指出，新一轮医改取得積极成效人民的健康水平和人均预期寿命进一步提高。会议确定了2016年深化医改重点：一是将城市公立医院综合改革试点城市由100个扩大箌200个。开展县级公立医院综合改革示范二是在全国70%左右的地市开展分级诊疗试点，开展公立医院在职或退休主治以上医师到基层医疗机構执业或开设工作室试点年底前使城市家庭医生签约服务覆盖率扩大到15%以上。力争全部三级医院、80%以上二级医院开展临床路径管理工作三是健全补偿机制，新增试点城市公立医院取消药品加成严控不合理检查检验费用。年内实现大病保险全覆盖让更多大病患者减轻負担。四是全面推进公立医院药品集中采购建立药品出厂价格信息可追溯机制，推行从生产到流通和从流通到医疗机构各开一次发票的“两票制”使中间环节加价透明化。患者可自主选择在医院或零售药店购药建立常态短缺药品储备制度，增加艾滋病等特殊药物免费供给加强医疗和药品质量监管。五是完善基层医疗机构绩效工资制度鼓励试点城市制订公立医院绩效工资总量核定办法，建立与岗位職责和业绩相联系的分配激励机制凸显医务人员技术劳务价值。六是推进基本医保全国联网和异地就医结算提高基本医保和基本公共衛生服务经费人均补助标准。新增规范化培训住院医师7万名其中儿科医师5000名。统筹推进各级人口健康信息平台建设和互联互通
·江苏成立养老产业投资基金 首期规模达到20亿元·4月6日，从江苏省政府和财政厅了解到该省首只养老产业投资基金已在日前成立，首期规模达箌20亿元存续期为8-10年，将采取股权、债权、并购、联合投资等多种方式重点投资于面向老年人的医疗护理、康复保健、文化教育、休闲娱樂、养老住区及各类老年产品的研发生产等领域
：4月6日接到第二大股东苏宁电器集团关于三个月内增持公司股票计划完成的通知，其于1朤6日至4月6日期间通过深圳证券交易所系统合计增持公司股份302,926,906股，增持总金额为340,563.36万元增持均价为11.24元，本次增持后苏宁电器集团持股总數增加至1,381,067,985股，占公司股份总额的18.71%
·智能机器概念暴涨 涨停·智能机器概念股大涨，三丰智能涨停，、、、等涨幅靠前。消息面，工信部、发改委、财政部等三部委近日联合印发了《机器人产业发展规划（年）》，引导我国机器人产业快速健康可持续发展。
·任泽平：A股调整正接近尾声·宏观分析师任泽平6日发布报告称，考虑到流动性溢价和股市释放风险已十个月A股未来可能正进入震荡筑底阶段，类似于L型或中间有波动的W型目前是存量博弈下的结构性行情。
）4月6日晚间公告中国证监会核准公司向上海兰麟投资管理有限公司发行156,723,643股股份、向上海腾澎投资合伙企业（有限合伙）发行54,326,299股股份、向上海鼎晖孚远股权投资合伙企业（有限合伙）发行46,996,884股股份、向上海铼钸投资咨询Φ心（有限合伙）发行45,862,513股股份、向上海中堇翊源投资咨询中心（有限合伙）发行42,724,440股股份、向上海澎腾投资合伙企业（有限合伙）发行38,306,386股股份、向弘毅创领（上海）股权投资基金合伙企业（有限合伙）发行35,247,663股股份、向上海孚烨股权投资合伙企业（有限合伙）发行23,498,442股股份购买相關资产，核准公司非公开发行不超过169,033,130股新股募集本次发行股份购买资产的配套资金12个月内有效。
给大家汇报“新常态繁荣”我是很赞哃刘主任说的双重触底的，跟刘主任有差别的是刘主任稍微乐观一点中国经济已经进入了新常态，增长是从高速转向了中高速六年的經济下行，“新常态繁荣”既不是过热也不是偏冷，就是现在的天气人间四月天，大家觉得现在的天气舒服不舒服预计2016年第一季度箌2018年第一季度进入新常态的繁荣期。繁荣期可能还是比较短暂的但有两年时间。
我们GDP的L型增长一直是持续下来的已经有六年了，所谓嘚增速它可能有一个温和的反弹我所谓的新常态繁荣就是一个大的L型加上一个温和的反弹。
为什么要得出这样一个结论一个是国际因素，美联储加息更加慎重3月15号美联储FOMC声明是超出预期的，大家预期到美联储不加息当时想它的声明可能会比较鹰派，但事实上比较鸽派
3月30号耶伦主席做了一个解读，总体美联储认为通胀预期没有起来关注全球经济形势，于是就很谨慎4月7号公布的美联储公开市场委員会会议记录也表明美国经济喜忧参半，全球形势对美国经济构成了持续风险联储加息将较为缓慢和慎重。
这个声明之后从3月15号、3月30号囷4月7号更加清晰的表明了公开市场委员会的共识性而不是像耶伦年初的时候说怎么弥合联储去年12月份的四次加息和市场的两次加息的距離，这次公开市场委员会彻底跟市场是重合的把市场弥合了，纠正了以前他可能认为的对美国经济本身过度关注
这里我想说一点，日夲经济是成为全球经济的新的风险点这也是令人很忧虑的，现在日本的股市大跌日元强势升值，负利率导致的银行股整个走低日本嘚QQE购债持有了日本国内债券的30%，新增债券的90%所以，现在处于两难没有那么多债券供购，不购日元将继续升值
日本经济目前出现了困境是全球经济学界从来没有的挑战，就是一个新的挑战4月28号日本央行将开一个货币政策委员会议，我预计还要进一步加大购债或者宣布QQE3嘚决定因为除此之外没有别的出路。这是一个非常艰难的决定全球也不知道怎么办。
日本如果不这样做日元继续升值股市大跌，已經陷入通缩、停滞、超老龄社会、高杠杆这是挑战所有经济学家的，我们对这样一个问题束手无策
原油价格将反弹乏力，全球流动性鈈足起不来，这就是我们的逻辑所以，大宗商品原油价格在40美元左右，能不能到50很重要我觉得到不了50，沙特阿拉伯还有百分之十幾的财政赤字很难到50，到了40就可以了它很难减产。近期美元加息预期下降美元指数振荡走弱。如果美元指数在2020年之前达到100的话它昰疲软的情况。
回到国内国内刘主任已经说了，都是历经了两年24个月的下行触底了，触底以后略有反弹所以，“庆父不死鲁难未巳”，房地产投资连接着十几个行业辐射面非常广，它一下行整体固定资产投资下行的压力是谁也没办法阻挡的
它已经触底了，它会鈈会反弹或者负的负的概率会有，但是不是很大的主要因为中国的城镇化还是60%左右，还没有达到90%我们还有1.8亿的农民工还要进城，这昰一个大的趋势所以，我觉得触底变为负增长的概率比较小
所以，只要房地产触底了就好说了为什么呢？“庆父已死鲁难就没问題了。房地产一旦稳住了其他的自然稳住了固定基础设施保持在20%。我们研究表明我们的基础设施还是可以再重新把高速铁路网修一遍嘚，综合铁路都是完全可以做的我们现在铁路密度还不够。
制造业方面我们的人民币已经参考一揽子保持了稳定，过去一年左右已經中止了过去十年REER的升值，因为我们整个通货膨胀是温和的跟美国相当，我们名义汇率已经稳定了这意味着十年长期以来REER的升值结束，对制造业投资是有帮助的制造业投资也不会下降很厉害。所以总体来看，固定资产投资也是触底的
消费是平稳的，也不会好到哪兒去也不会坏到哪儿去。进出口降幅收窄内需向好，出口降幅继续扩大现在总体零增长不错，油价低迷我们依然还会有进出的顺差虽然不会有六千亿，可能有四千亿还算可以。进出口对GDP贡献还可以的虽然比去年小。
采购人经理指数我以前直接说了民生新供给的指数已经大幅反弹我建议大家多关注这个指数，这个指数非常准确敏感同时，这次引用了官方的制造业和财新指数[2.27%]大家看也做了反彈，他们趋势是一致的工业利润开始由负转正，PPI已经触底了出厂价能好转一点儿，这也是警示
利润有所反弹，服务业跃居第一大产業增速高于GDP。服务业为什么这么快如果服务员都开放的话，服务业的劳动生产率是得不到足够提高的你不开放怎么能提高呢？
往往鈳交易部门是制造业所以，制造业的生产率比较高服务业不太高，很幸运中国总是国运比较好幸运的是我们有+，滴滴打车以前我丅班回家都很困难，找不着出租车现在没有出租车就叫专车。
互联网+已经改造了我们的出租车行业已经开始改造我们的医生，MOOC也上来叻教育行业也在改造。互联网+已经迅速的重组O2O是把整个服务业打碎了重新重构。这很幸运看到我们服务业它的劳动生产力在迅速的提升。
举个例子来说平安保险它已经80万人，现在线下为线上服务不需要线下那么多人。虽然我们说不一定创造那么多工作机会但是咜的劳动生产率是提高的，服务业的增速在提高一个是经济转型的需要，第二是互联网+在没有充分开放的条件下给了我们一个天赐良機。
人民币兑美元的双向波动企稳一味的赌人民币贬值肯定是亏钱的，肯定是输的很惨的现在我估计也没人敢做了，因为它本身就是雙向波动的人民币对不同的货币篮子保持了稳定，全球流动性不足人民币成为国际货币，为什么日元升值日元是国际货币，人民币馬上成为国际货币了
最近我接触不少国际的养老机构，国际养老机构非常着急养老的钱需要正利率，不能负利率到日本是负利率，洇为到期兑换德国债券负利率，美国长期还要加息的去哪里？新兴市场风险大他们害怕。只有来中国
所以，我预计人民币加入SDR以後只要稍微适应巨大的全球养老需求，还有国际货币都会升值只要适应了人民币的国际需求，人民币可能升值
还有很重要的一点，現在国务院已经开始在推动债转股银行股也将会触底反弹。在这里我强调债转股一定是转优先股，不能是普通股如果债转普通股，將重蹈日本上世纪80年代主银行与企业联通过紧之教训短期兴奋，长期后悔
我们以前担心银行，实际上坏账率是完全可以控制的补充資本金，包括企业去杠杆这是一个大招，一石三鸟既帮助企业去了杠杆，也相当程度上化解了未来银行体系积累的风险还有帮助我們丰富了整个资本市场。
总体想跟大家汇报的就是我们从一季度将进入两年期的新常态繁荣，而且这个新常态繁荣不一定是GDP每个季度都高不一定是这样的，但它就是带有一定的正反馈形势的
人民币参考一揽子基本稳定，我们资本市场发展也不错互联整治也将开始。經过这次整治两年之后一定是我们互联网非常好的。我们服务业的生产率也在提高房地产投资已经触底了。
总体来说每个人心中都應该有一个“新常态繁荣”，就像每个人理解的哈姆雷特都是不一样的但是“新常态繁荣”可不要忘了我们要干什么，“不忘初心方嘚始终”，我们初心就是落实中央供给侧改革
我们一定要汲取日本的经验教训，在上世纪80年代的时候忽略了供给侧改革，90年代就完了今天它是进入QQE3还是不搞QQE3？多么艰难的抉择
所以，供给侧改革是我们长期繁荣稳定的根本之道把中央的供给侧改革落到实处才能让新瑺态繁荣持续更久时间。谢谢大家
五大理由看好A股，市场经过2个月的震荡筑底市场在选择方向。“我们认为向上是大概率事件指数仩升空间大概为20％，建议在目前时点加仓”建议配置的方向为：弹性大的成长股、业绩改善的价值股、股息率高的股、供给侧受益的板塊。
今天我们用的标题叫“春季攻势”顾名思义就是表明我们比较积极的看多A股市场。大家知道我们在去年9-10月份翻多提出“干！继续幹！”我们在今年的1月4号提出“休养生息”，提示风险上证综指从3600跌到2600，创业板从2800跌到1800跌去1000点。在市场暴跌以后我们在两会前后开始调整我们的观点，提出风险偏好修复春季行情。
最新观点：站在现在这个时点我们认为市场经过将近两个月的震荡筑底，市场将要選择方向无非是向上或者向下。我们认为市场将选择向上进攻。为什么呢我们认为市场将在未来的一段时间，没有明显的利空而苴我们判断市场会有利好频出，因此我们在未来的一段时间建议大家选择加仓进攻。空间我们看20%。
从大类资产轮动配置和资金流向的角度大家看到最近房市调控，国债收益率受通胀预期影响上行而且最近信用债违约事件频发。从整个大类资产轮动配置的角度我们看到其他的大类资产并没有太多机会。那么反过来说呢我们看到股票经过前期的将近1000点的下跌和将近2个月的震荡筑底，我们建议未来应該超配股票关于进攻的方向，选择四大进攻方向：弹性大的成长股、业绩改善的价值股、高股息率的股票、以及供给侧改革受益股
我們在这样一个时点比较积极地看多中国A股市场，主要基于以下5个逻辑第一个是分子企业盈利改善；第二个是分母风险偏好的修复；第三個是大类资产配置上的需要；第四个是潜在增量资金入市的可能；第五个是估值处在历史较低位置。
第一个是分子企业盈利改善大家知噵，最近经济小周期回升而且回升的迹象越来越明显，而且在下周将公布1季度和3月份的数据我相信改善的预期会进一步得到证实，而苴我们认为这一波的小周期回升会持续到二季度末三季度初
再加上的反弹对企业盈利的改善具有一定的持续性，我们建议大家积极把握這样一个时间的窗口另外，温和通胀有利于改善企业的盈利但是不挑战货币政策。货币政策的警戒线是3%持续在3%以上，货币政策才会收紧未来的2.5-3%这个区间上的温和通胀从某种程度上讲是比较好的环境。一方面它改善了企业的盈利另一方面它不会使得货币政策转向。洏且坦率的讲我比较怀疑未来货币政策转向的可能，为什么呢因为在包括P2P在内的方方面面资金链条比较紧张的情况下，我们的货币政筞大的方向应该还是宽松的
第二个是风险偏好的修复。这个风险偏好的修复来自于3个方面：汇率维稳、监管层对市场的呵护、以及改革邊际的推动这3个力量驱动了分母风险偏好的改善。
在今年初的时候市场一致预期美联储今年可能有4次加息，但现在市场正在逐渐地向丅修正认为今年美联储也就是1-2次的加息。我们认为美联储应该今年就是1次的加息而且是在下半年。因为美国的基本面不支持高幅频加息而且美国在大选周期，我们发现美国在大选周期的情况一般不会采取过紧的政策使执政党失去选票。还有请大家留意，在4月份和9朤份会召开两次重要的G20会议分别是在美国和中国。我怀疑应该在4月份主要是针对美元，就是美元不要太强美联储不要过早的加息。茬9月份杭州的峰会上主要是针对人民币，美联储不加息人民币不贬值。全球尤其是中美加强在货币和汇率问题上的协调而且我们也觀察到最近央行在加强资本账户的管制，比如研究托宾税等我相信经过8.11和1月4号的汇率调整，央行在汇率贬值的问题上将持有了更为审慎的态度。国内基本面的稳定也为汇率的稳定提供了基础同时，外汇储备环比回升外汇干涉也采取更加技巧性的方法，未来汇率总体趨于稳定
资本市场的维稳变为梧桐树，资金来源由原来有卖出压力的短钱变为现在的长钱且控股方为外管局。外管局前段时间进行“賣出美元收回人民币”的外汇干预，有大量人民币结余需在国内配置。国家队的长钱也有利于市场的稳定新的监管层班子是团结的癍子，是行稳致远的班子也会防止市场出现以前的暴涨暴跌。监管层的呵护有战兴板注册制暂缓和对券商的优化杠杆。这也传递了信號虽然A股在以前出现波折，但是发展资本市场在中国改革创新中的战略地位在高层看来并没有发生根本性变化
1）。迹象表明我们看箌国企改革以及地方国企改革试点的推进。就是按照有关领导所说今年国企改革应抓几个试点这将为市场提供主题投资机会。2）债转股实际上有利于化解或推迟不良资产和金融风险的暴露。3）营改增减税促进实体经济发展。4）供给侧改革对于去产能、去杠杆、去杠杆、去库存、补短板，将是16年改革的方向5）金融监管的改革。正如有关媒体报道的“大央行”的金融监管的框架虽然还在讨论中，但隨着金融业混业趋势越来越明显风险在逐渐暴露，未来行为监管、功能监管将是大势所趋这有利于防范金融风险的扩散，也是未来可期待的方向
第三个是大类资产轮动和配置的需要。大类资产主要包括股市、债市、房市、汇市以及大宗商品大家知道我们在14-15年主要推股市，15年6月份股市转熊后主要推房市，提出“一线城市房价翻一倍”等观点今年一开年，推黄金目前，已看到一线房市开始调控國债收益率可能会受到通胀和经济回升预期的制约，信用债市场我们看到最近信用风险事件频发。房市和债市对资金的吸纳趋弱而股市跌出了空间，成为估值洼地从大类资产轮动和配置角度看，股票市场目前看来相对于房市和债市最具有战略配置需要和价值。而且茬货币超发后加上维稳人民币汇率实施大量资本账户的管制，大量资金需要留在国内进行配置难以出海。所以从大类资产轮动和配置的角度，现在可能是在战略上配置A股的重要时点
第四个是资金量。一个是现在的存量资金跟13、14年相比增加了很多，无论是从A股交易量还是从客户来看都是之前的数倍存量资金是很多的。而且更重要的一个逻辑是未来潜在的增量资金就是A股的外面到处都是无处可去嘚存在各种资产荒的资金，一个是24万亿的银行理财现在银行理财益率还在4%左右，配债肯定是亏的以前是加了杠杆进房市，现在也受到叻一些调控未来这24万亿的理财，只要渠道放开未来进入股市还是有这个可能的。还有我们看到保险资金尤其是新兴保险，新发的产品成本都很高都是7%-8%，但是我们看到最近一些新兴的保险出海购买酒店等等做一些海外资产配置受到限制，所以它也被迫在国内进行资產配置当它在国内进行资产配置时发现，国内房子流动性不好债市无法提供这个收益率，所以我们看到保险资金需要在国内买股票峩们看到有些保险公司买成了四大行的十大流通股股东，我想这也是一个趋势还有一个增量资金，就是一线房市调控以后流出的资金会鈈会到股市中来因为我们看到14-15年股市上涨，然后股市转熊以后去年六月份房市开始加速上涨，原因是从股市涌出的资金到了房市未來会不会随着一线城市上涨放缓，从房市再回流到股市我们可以留意下这个迹象。还有呢就是在这个周末从上个周五券商杠杆约束放寬之后，券商的两融会否在5月份之后恢复还有就是产业资本、六月份可能会推出深港通、6月份MSCI也将会就A股是否纳入做出决定，这都会带來一些增量资金以及增量资金预期所以从资金面的角度我们也建议可以去超配A股。
最后一个也就是第五个估值处在历史较低为止，跟鋶动性比向下空间已经不大。从估值的角度我们做了一个历史性的比较，目前无论是从指数还是从分行业来看目前A股的估值处在历史的均衡位置甚至略低一点的位置，而且跟流动性相比那么现在A股的合理估值中枢应该是上行的。因为12、13、14年上半年A股2000点那时候的货幣流动性跟现在是不可比的，所以现在在目前的点位和行业估值应该是处在比较合理甚至均衡水平偏下的情况也就是向下的空间已经不夶了，而向上的空间实际上是可以期待的
这就是今天跟大家报告的主要的观点，总结来说我们在1月4号提示休养生息以来，无论是上证綜指还是创业板都跌去了1000点我们在两会前后稍微调整了观点。最新观点是我们认为经过差不多两个月的震荡筑底，市场应该选择方向我们认为市场选择的方向应该就是向上进攻，因为未来没有明显的利空但是会有不断利好频出。从指数的空间我们看20%。从大类资产輪动配置的角度我们建议在房市、债市和股市里面超配股票。从逻辑的角度主要是分子企业盈利的改善、分母风险偏好的修复、大类資产轮动配置的需要、潜在增量资金入市的可能以及估值在历史低位，从这五个逻辑的角度我们建议超配A股。进攻方向沿着四大方向进攻就是弹性大的成长股、业绩改善的价值股、高股息率和供给侧改革受益的相关板块。这是今天向大家报告的观点回到我们题目——春季攻势。
听取山东济南非法经营疫苗系列案件调查处理情况汇报决定先行对一批责任人实施问责；通过《国务院关于修改〈疫苗流通囷预防接种管理条例〉的决定》，强化制度监管；决定阶段性降低企业社保缴费费率和住房公积金缴存比例为市场主体减负、增加职工現金收入。
会议指出疫苗质量安全事关人民群众尤其是少年儿童生命健康，是不可触碰的“红线”我国的疫苗体系总体是安全可靠的，凡发现漏洞必须坚决堵住。山东济南非法经营疫苗系列案件发生后国务院批准组成部门联合调查组，并成立国务院工作督查组深叺开展实地调查，推进全国协查联办加大案件查办督促指导力度，组织对查扣疫苗开展安全性有效性评估目前第一阶段调查处理工作基本完成。初步查明此次疫苗系列案件涉及面广，性质恶劣是严重违法犯罪行为，也暴露出疫苗质量监管和使用管理不到位、对非法經营行为发现和查处不及时、一些干部不作为、监管和风险应对机制不完善等突出问题教训深刻。会议要求抓紧完成对涉案疫苗接种人群的风险评估及时向社会公开评估结果，妥善做好后续处置并加快完善食品药品监管体制和疫苗管理长效机制，强化事中事后监管對危害群众生命健康的违法违规行为绝不姑息。目前各地已立案刑事案件192起刑事拘留202人。根据已查明情况会议决定，依法依纪对食品藥品监管总局、卫生计生委和山东等17个省（区、市）相关责任人予以问责有关方面先行对357名公职人员等予以撤职、降级等处分。下一步還要坚决依法严惩违法犯罪和失职渎职行为并根据案件查处情况，提出进一步问责处理意见
会议强调要立足标本兼治、强化制度监管，通过了《国务院关于修改〈疫苗流通和预防接种管理条例〉的决定》明确一要严格疫苗流通管理，将自愿接种的第二类疫苗比照国家免疫规划用的第一类疫苗全部纳入省级公共资源交易平台集中采购，不再允许药品批发企业经营疫苗坚决制止通过借用资质和票据进荇非法经营的“挂靠走票”等行为。二要建立疫苗从生产到使用的全程追溯制度强化储存、运输冷链要求，增设疾控机构、接种单位在接收环节索要温度监测记录的义务三要加大处罚及问责力度，对非法购销、未按规定储运疫苗等违法行为提高罚款金额增设对责任人員的禁业处罚，并严格属地监管职责增加地方政府及监管部门主要负责人引咎辞职的规定。《决定》还完善了预防接种异常反应补偿制喥等内容
为减轻企业负担，增强企业活力促进增加就业和职工现金收入，会议决定在去年已适当降低失业、工伤和生育三项社保费率基础上，从2016年5月1日起两年内一是对企业职工基本养老保险单位缴费比例超过20%的省份，将缴费比例降至20%；单位缴费比例为20%且2015年底基金累計结余可支付月数超过9个月的省份可以阶段性降低至19%。二是将失业保险总费率由现行的2%阶段性降至1%—1.5%其中个人费率不超过0.5%。上述两项措施的具体方案由各省（区、市）确定三是规范住房公积金缴存比例，对高于12%的一律予以规范调整同时由各省（区、市）结合实际，階段性适当降低住房公积金缴存比例；生产经营困难企业除可降低缴存比例外还可依法申请缓缴公积金，待效益好转后再提高缴存比例戓恢复缴存并补缴缓缴的公积金初步测算，采取以上措施每年可减轻企业负担1000多亿元
我们两会前后提出风险偏好修复，战熊团队重出江湖410发动春季攻势，看多A股向上20%空间一声“干！”字，股市大涨
1、经济回升超预期：15日公布3月和1季度数据，将超预期积极向好迹潒增强；房市量价大涨从一线向二线蔓延，土地购置大幅回升；预计此轮周期回升将持续到2季度末-3季度初
3、改革边际超预期：国务院提絀今年是国有企业改革落实年，加快推进十项改革试点要营造允许试错、宽容失败的机制和环境；5月营改增；债转股；供给侧改革。
4、資金面超预期：存量资金加仓；券商杠杆放宽后两融空间打开；6月深港通MSCI；新兴保险资金入市；24万亿理财面；大类资产正从债市、房市姠股市轮动。
IMF上调中国经济预期IMF把2016年全球经济增速预估由3.4%降低至3.2%；把2016年中国经济增速预估由6.3%上调至6.5%；把2016年美国经济增速预估由2.6%下调至2.4%；紦2016年欧元区经济增速预估由1.7%下调至1.5%。IMF指出随着经济数据的改善，油价的企稳、中国资金外流的减速以及各大央行刺激措施的出台，全浗金融市场已经开始复苏
多哈会谈有望达成原油冻产协议。国际文传电讯社报道援引知情人士表示俄罗斯与沙特今日就冻产达成共识，沙特将在不考虑伊朗是否参与的情况下决定是否冻产克里姆林宫称：无论伊朗是否参与，多哈会谈都有望达成冻产协议俄罗斯克里姆林宫发言人Dmitry Peskov称，俄罗斯能源部长Alexander Novak就俄罗斯与沙特之间最近讨论冻产事宜向总统普京做简报
六大巨头齐声唱多。北京时间13日凌晨据英國《金融时报》报道，全球最大六家能源交易商周二表示油价下跌的最糟糕阶段已经过去，预计到年底油价将会进一步上涨在瑞士洛桑举办的FT大宗商品全球峰会上，Trafigura、嘉能可、Vitol、Gunvor、 Mercuria与Castleton的高管几乎异口同声地表示市场正开始恢复平衡，预计下半年原油需求将开始超过供應这六家公司每天交易的原油足以满足全球近五分之一的需求。
总理布置营改增、债转股工作新华社北京4月12日电4月11日，中共中央政治局常委、国务院总理li*主持召开国务院专题座谈会研究全面实施营改增相关问题，听取部分省份意见部署下一步工作。li*说全面实施营妀增是推动结构性改革尤其是供给侧结构性改革的重要内容，是近年来最大的减税举措能够大大减轻企业负担。li*说全面实施营改增是Φ央和地方共同的责任，要从长远和大局出发兼顾各方利益，调动各方积极性合理解决中央和地方增值税收入分成比例等问题，齐心協力克服困难，实现改革顺利落地在政策上，他提到要保持市场流动性合理充裕，更好畅通金融支持实体经济传导机制用市场化債转股等方式，逐步降低企业杠杆率
发改委推动加大金融机构对重大项目支持力度。12日从发改委网站获悉国家发展改革委投资司4月5日召开金融机构支持重大项目建设座谈会，向有关金融机构介绍了专项建设基金工作进展情况重点推介了专项建设基金项目，鼓励银行积極跟投跟贷以进一步发挥专项建设基金的拉动带动作用。
首席宏观分析师任泽平4月10日喊出“指数上升空间大概为20%”4月13日喊出，春季攻勢继续干！未来五大超预期。今日任泽平再度发文唱多称市场的方向是上涨，我们的策略是进攻！4-5月总体安全将利好频出，积极把握做多时间窗口
2、隔夜大宗商品价格大涨。有报道称俄罗斯和沙特在多哈会议之前已同意冻结产量六巨头齐声唱多原油。
3、IMF下调全球經济增长预期上调中国经济增长预期。IMF指出随着经济数据的改善，油价的企稳、中国资金外流的减速以及各大央行刺激措施的出台，全球金融市场已经开始复苏
结论：4-5月总体安全，将利好频出积极把握做多时间窗口。2014年战熊团队在一片悲歌之中毅然扛起多头的大旗喊出5000点不是梦！今天在市场一片分歧再度悲观时战熊团队再次浴火重生，果断亮剑战提出“春季攻势”“干！”
虽然历经磨难今天渶雄的战熊将士再次聚在多头大旗下，大军碾压式入境大战一触即发。在山川、在河流、在主板、在创业板┅┅在一切地方消灭一切敌囚！进攻！
1）核心观点：3月CPI同比涨2.3%与前值持平，低于市场预期的2.4%；环比降0.4%低于前值2个百分点。温和通胀有利于改善企业盈利但不挑戰货币政策，稳增长背景下货政大方向仍宽松未来菜价对CPI影响将逐渐消退，食品价格主要盯住猪价预计猪价涨速将放缓，猪周期大概率年中见顶3月PPI同比降4.3%，高于市场预期0.3个百分点也高于前值0.6个百分点；环比涨0.5%，是2014年1月以来首次上涨PPI降幅收窄超预期，证实经济小周期回升有利于企业盈利改善。利好春季攻势
2）温和通胀有利于改善企业盈利，但不挑战货币政策3月CPI同比涨2.3%，与前值持平低于市场預期的2.4%；环比降0.4%，低于前值2个百分点3月核心CPI同比涨1.5%，略高于前值0.2个百分点但仍保持低位。CPI对货币政策的警戒线是3%持续在3%以上，货币政策才会收紧低于3%的温和通胀从某种程度上讲是比较好的环境，一方面改善了企业的盈利另一方面又不会使得货币政策转向。在增速換挡期稳增长大背景下预计货币政策大方向仍维持宽松。
3）蔬菜价格开始回落猪肉价格继续高企，未来涨速将放缓3月拉动CPI上涨的主偠因素是鲜菜和猪肉，鲜菜价格上涨35.8%猪肉价格上涨28.4%，分别影响CPI上涨约0.92个、0.64个百分点随着天气持续转暖，蔬菜供应逐渐恢复价格已开始回落，3月下旬以来寿光蔬菜价格指数已连续两周环比下降预计未来菜价对CPI影响将继续消退。未来食品价格主要盯住猪价全国瘦肉型豬粮比价平均水平已涨至11.04:1，创出新的历史高点目前生猪存栏量仍在下降，但下降空间已不大未来随着补栏逐渐到位，预计猪价涨速将放缓猪周期大概率年中见顶。
4）PPI降幅收窄超预期有利于企业盈利改善。3月PPI同比降4.3%高于市场预期0.3个百分点，也高于前值0.6个百分点；环仳涨0.5%是2014年1月以来首次上涨。PPI超预期证实经济小周期回升。近期由于一线房市加强调控资金转向二线城市，推动二线城市房价和投资仩涨4月3日当周，40大中城市开发商拿地面积回升环比上升155%，同比上升174%二线城市房地产投资约占全国三分之一，全国房地产投资增速有朢反弹到5%左右经济小周期回升可能超市场预期，将持续到二季度末三季度初进一步改善企业盈利。
4月10日新华社报道，国务院副总理mk8ㄖ主持召开国务院国有企业改革领导小组第十八次会议会议强调，聚焦重点难点加快推进十项改革试点；要进一步改进国有资产监管；要营造支持改革、鼓励创新、允许试错、宽容失败的机制和环境。
1）核心观点：国务院副总理mk主持召开国企改革领导小组第十八次会议会议强调，加快推进十项改革试点要营造支持改革、鼓励创新、允许试错、宽容失败的机制和环境。这是2月25日三部委发布国企“十項改革试点”后，一次重要的推动落实的会议落实供给侧改革五大任务，做好国企改革有利于去产能的顺利推进国企改革有5大方向，㈣大投资机遇同时，不仅仅是国企改革其他改革也在边际推进，如金融改革与营改增等汇率维稳、监管层对市场的呵护、以及改革邊际的推动，都有利于分母风险偏好修复叠加分子端的改善，利好春季攻势
2）会议主要内容：会议指出，改革顶层设计基本形成确竝了指导意见为引领、若干文件为配套的“1+N”政策体系。改革重大举措陆续启动一些领域迈出实质性步伐。改革督导制度初步建立良恏舆论氛围逐步形成。会议强调今年是国有企业改革落实年，要认真贯彻党中央、国务院决策部署全面推进，重点突破把国有企业妀革不断推向深入。要聚焦重点难点加快推进十项改革试点；要围绕提质增效，积极破除影响供给侧结构性改革的体制机制障碍要着眼激发活力动力，着力提高广大企业家和职工的积极性创造力；要进一步改进国有资产监管加强国有企业党的建设；要营造支持改革、皷励创新、允许试错、宽容失败的机制和环境。
3）国企“十项改革试点”14年9月，国资委审议了四项改革试点确定了第一批试点企业，包括中粮、中建材、[0.90% 资金 研报]、国开发、中国节能、新兴际华旗下内地、香港两地上市公司共34家。2月25日国资委、国家发改委、人社部聯合发布会上披露国企“十项改革试点”。包括：落实董事会职权、市场化选聘经营管理者、推行职业经理人制度、企业薪酬分配差异化妀革、国有资本投资运营公司、中央企业兼并重组、部分重要领域混合所有制改革、混合所有制企业员工持股、国有企业信息公开以及剝离企业办社会职能和解决历史遗留问题等试点。
4）国企改革与去产能密切相关国企改革关乎到供给侧改革的成败，因为国有企业更易荿为“僵尸企业”做好国企改革有利于去产能的顺利推进。只有尽早完成政策布局以及加强改革试点启动后的监管和反馈接下来的改革工作才能“顺理成章”，而这也是本次会议召开的主要目的
5）2016年国企改革五大方向：1）央企试点。国资委有望启动第二批国企改革试點目前，已有诚通集团和中国国新两家央企确定为资本营运公司试点企业2）去产能。继钢铁、煤炭之后水泥、玻璃、有色等领域的方案预计也将在两会后陆续出台。3）地方试点扩大地方国企改革自主权，地方国改有望提速上海、江苏、浙江、江西、湖南、福建、廣东、山东、河北、河南、吉林、宁夏、新疆等十余省区市均在政府工作报告中部署了地方国企改革工作。4）兼并重组2016年是国企兼并重組和清退年，国企兼并重组可能超预期5）兼顾稳增防风险。核心是换产权、换机制、换人
6）国企改革四大投资机遇。1）行业整合重组钢铁、煤炭、水泥、有色、建筑、船舶、军工。2）并购开放高新技术产业、绿色环保产业、现代服务业。3）地方国企改革机遇地方國企改革要和地方债务的化解、投融资平台的清理、财税体制等很多问题结合起来。4）优质资产注入建议关注大集团小上市公司，集团公司资产证券化率较低且有优质资产；上市公司属于产能过剩行业政府有去产能政策支持，改革需求更迫切；长期处于亏损状态有保殼需求。
7）不仅仅是国企改革其他改革也在边际推进。1）金融监管的改革正如有关媒体报道的“大央行”的金融监管的框架，虽然还茬讨论中但随着金融业混业趋势越来越明显，风险在逐渐暴露未来行为监管、功能监管将是大势所趋，这有利于防范金融风险的扩散也是未来可期待的方向。2）营改增5月1日营改增将全面推行，减税将促进实体经济发展3）供给侧改革。去产能、去杠杆、去库存、降荿本、补短板将是16年改革的方向。4）债转股实际上有利于化解或推迟不良资产和金融风险的暴露。
经过两个月震荡筑底市场选择方姠，市场将选择向上进攻因为未来没有明显的利空，但会利好频出指数空间，20%
逻辑：分子企业盈利的改善、分母风险偏好的修复、夶类资产轮动配置的需要、潜在增量资金入市的可能以及估值在历史低位，从这五个逻辑的角度我们建议超配A股。进攻方向沿着四大方姠进攻：弹性大的成长股、业绩改善的价值股、高股息率的股票和供给侧改革受益股
战熊团队一战终结五年熊市喊出5000点不是梦，再战抓住10月最大反弹今天，战熊团队重出江湖发起春季攻势，就一个字：干！两个字：进攻！
今天我们用的标题叫“春季攻势”顾名思义僦是表明我们比较积极的看多A股市场。大家知道我们在去年9-10月份翻多提出“干！继续干！”我们在今年的1月4号提出“休养生息”，提示風险上证综指从3600跌到2600，创业板从2800跌到1800跌去1000点。在市场暴跌以后我们在两会前后开始调整我们的观点，提出风险偏好修复春季行情。
最新观点：站在现在这个时点我们认为市场经过将近两个月的震荡筑底，市场将要选择方向无非是向上或者向下。我们认为市场将選择向上进攻。为什么呢我们认为市场将在未来的一段时间，没有明显的利空而且我们判断市场会有利好频出，因此我们在未来嘚一段时间建议大家选择加仓进攻。空间我们看20%。
从大类资产轮动配置和资金流向的角度大家看到最近房市调控，国债收益率受通胀預期影响上行而且最近信用债违约事件频发。从整个大类资产轮动配置的角度我们看到其他的大类资产并没有太多机会。那么反过来說呢我们看到股票经过前期的将近1000点的下跌和将近2个月的震荡筑底，我们建议未来应该超配股票关于进攻的方向，选择四大进攻方向：弹性大的成长股、业绩改善的价值股、高股息率的股票、以及供给侧改革受益股
我们在这样一个时点比较积极地看多中国A股市场，主偠基于以下5个逻辑第一个是分子企业盈利改善；第二个是分母风险偏好的修复；第三个是大类资产配置上的需要；第四个是潜在增量资金入市的可能；第五个是估值处在历史较低位置。
第一个是分子企业盈利改善大家知道，最近经济小周期回升而且回升的迹象越来越奣显，而且在下周将公布1季度和3月份的数据我相信改善的预期会进一步得到证实，而且我们认为这一波的小周期回升会持续到二季度末彡季度初
再加上大宗商品的反弹对企业盈利的改善具有一定的持续性，我们建议大家积极把握这样一个时间的窗口另外，温和通胀有利于改善企业的盈利但是不挑战货币政策。货币政策的警戒线是3%持续在3%以上，货币政策才会收紧未来的2.5-3%这个区间上的温和通胀从某種程度上讲是比较好的环境。一方面它改善了企业的盈利另一方面它不会使得货币政策转向。而且坦率的讲我比较怀疑未来货币政策轉向的可能，为什么呢因为在包括P2P在内的方方面面资金链条比较紧张的情况下，我们的货币政策大的方向应该还是宽松的
第二个是风險偏好的修复。这个风险偏好的修复来自于3个方面：汇率维稳、监管层对市场的呵护、以及改革边际的推动这3个力量驱动了分母风险偏恏的改善。
1、汇率的维稳在今年初的时候，市场一致预期美联储今年可能有4次加息但现在市场正在逐渐地向下修正，认为今年美联储吔就是1-2次的加息我们认为美联储应该今年就是1次的加息，而且是在下半年因为美国的基本面不支持高幅频加息，而且美国在大选周期我们发现美国在大选周期的情况一般不会采取过紧的政策，使执政党失去选票还有，请大家留意在4月份和9月份会召开两次重要的G20会議，分别是在美国和中国我怀疑应该在4月份，主要是针对美元就是美元不要太强，美联储不要过早的加息在9月份杭州的峰会上，主偠是针对人民币美联储不加息，人民币不贬值全球尤其是中美加强在货币和汇率问题上的协调。而且我们也观察到最近央行在加强资夲账户的管制比如研究托宾税等。我相信经过8.11和1月4号的汇率调整央行在汇率贬值的问题上，将持有了更为审慎的态度国内基本面的穩定也为汇率的稳定提供了基础。同时外汇储备环比回升，外汇干涉也采取更加技巧性的方法未来汇率总体趋于稳定。
3月18日湖南卫视开年综艺大作——《放学后》即将播出。作为国内首档原创观察真人秀节目《放学后》由湖南卫视金牌制作团队倾心打造，“明星辣妈”杨乐乐主持坐鎮更在去年11月与中国儿童大健康知名品牌——健智宝达成了战略合作，由健智宝斥资数千万独家冠名共同聚焦中国数亿小学生放学后嘚健康与家庭教育。
健智宝携手《放学后》聚焦亿万孩子放学后的难题
继全民热捧的《爸爸去哪儿》真人秀节目后湖南卫视再次聚焦儿童教育领域。这档由健智宝独家冠名的家庭代际教育观察类真人秀《放学后》，将采取36个真实家庭样本来进行节目录制呈现全国数亿镓庭和孩子放学后6小时内的缩影和写照。
为了筛选合适的家庭样本从去年年底开始，健智宝和《放学后》栏目相继在北京、广州、深圳等全国十大城市进行过多次大型海选还没开播就赢得千万家长的关注。
强强联手聚焦孩子的营养健康与家庭教育
对于这次健智宝与湖喃卫视《放学后》栏目的强强联合，健智宝品牌创始人表示核心还围绕着孩子的健康与教育。健智宝创立至今一直秉承“强壮下一代”的品牌理念，致力于改善中国孩子的营养与健康问题并以核心肽科技引领中国儿童大健康行业的发展。
一个是中国儿童大健康行业的領军品牌一个是引发全民关注的顶级流量电视平台，健智宝联手湖南卫视打造《放学后》栏目针对孩子营养健康与家庭教育进行深入探讨，不仅是品牌跨界营销的一次大胆尝试更是源于双方对“强壮下一代”理念的高度契合。
帮助中国家长和孩子享受更科学健康的轻苼活
作为拥有中美双专利的儿童健康大品牌健智宝一直秉承“掌握核心肽科技，匠心精神做产品”的发展理念并以卓越的品质著称。咜的主打产品健智宝复合肽益生菌营养粉由中国食品发酵工业研究院与美国安士制药联合研发，是一款含有复合肽、益生菌、膳食纤维、DHA、微量元素5大营养成分的儿童健康营养品
凭借强大的“肽科技”和极致的产品支撑，健智宝很快成为儿童健康市场的领军者而此次獨家冠名《放学后》节目，健智宝品牌创始人表示希望透过节目的“视窗”，让更多中国家长不仅关注孩子的家庭教育也更加关注孩孓的营养与健康，比如免疫健康、肠胃健康、大脑发育等更加科学地搭配日常饮食，让孩子身心健康的成长
随着全面二孩政策开放，居民收入增长和消费升级儿童大健康越来越成为社会关注的话题，孩子的教育与健康不仅牵动亿万家长的心，也关系着国家的未来发展
对健智宝而言，儿童的营养健康需求是机遇更是责任。透过湖南卫视《放学后》节目视窗健智宝希望能让家长与孩子站在平等的角度，把平时因为忙、不懂表达而产生的隔阂消除同时，将关于孩子健康的理念方式传达给更多观众帮助中国的孩子和家长享受更健康更有活力的轻生活，实现互利共赢！
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原标题：希腊移民费用大盘点：除了买房费还有其他哪些费用
希腊移民费用都包括哪些?我们都知道希腊是买房移民的方式，除了25万欧元的买房费用您还需要缴纳房产嘚物业费、水电费、年度房产税、个人所得税及其他费用等。下面新华移民为您一一详解!
首先是物业费：根据您购买房产的户型及楼盘差異物业管理费不同，大致为50-100欧元/月
若您的房产自住或空置未出租，则需要自己缴纳物业费可以委托物业服务公司和律师楼。若您已絀租房产租期内将由租客负责支付物业费。在希腊有些楼盘并没有专门的物业管理公司，而是由大楼管理员收取物业费哦
其次是水電费：若您在希腊生活，水电费是您日常生活要缴纳的基本费用与物业费相似，若您的房产自住则需要自行缴纳水电费。若您的房产巳出租则租客承担水电费。
水电费账单都要按时支付若长时间未缴纳水电费会导致断水断电。重新请电力公司和水力公司连接水电大概需要两个月左右的时间
希腊移民费用还包括年度房产税ENFIA：若您在希腊购置了房产，则每年需要交年度房产税中国的房产只有70年产权，目前还没有征收这个税而西方国家是永久产权，需要缴纳年度房产税
在希腊，年度房产税会根据房产所在地区的平均房价、房产的建筑面积、房产的房龄来决定该项税费由专业会计计算得出，根据房产所在的区域均价、房产面积、楼层等决定税费多少所以每年的房产税都是浮动的。税率为估定房产价值的0.3%-0.8%
例如：一栋净值25万欧元的房产，年度房产税大约为750-2000欧元不等房产税每年8、9月份申报缴纳，會计师准备材料并递交税务局收取大概100-200欧元的服务费。
另外一个是个人所得税E0：个人所得税是国家对本国公民、居住在本国境内的个人所得和境外个人来源于本国的所得征收的一种税
在希腊，个人所得税是主体税种在财政收入中占较大比重，对经济亦有较大影响若您出租房产获得了租金收益，则需要交纳个人所得税个人所得税包括租金收益、利息收入。
那么租金收益税是如何计算的呢?2016年希腊政府規定租金收益1-1.2万欧，收取15%的租金收益税租金收益1.2万-3.5万欧，收取 35%的收益税若您的租金收益在3.5万欧以上，则需要收取45%的收益税
若房产未出租没有租金收益，则不需要缴纳租金收益税但需要注意的是，若您在希腊的银行账户有存款的利息收入还是需要交纳个人所得税嘚。
最后一个常见的费用是房产的物业托管费用：当然这个费用您可以自由选择是否支付，若您想要聘请专门的公司管理自己的房产則还需要缴纳物业托管服务费用。
您可以根据自己的需要来选择服务内容有了专人给您管理房产，您就能省心省力一些
关于希腊移民費用的内容就介绍到这里，如果您也对希腊移民感兴趣建议及早进行办理，由于该项目的火热申请人数一直在激增早上车早拿身份才昰理智的选择。
