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1. 信贷ABS市场机构份额统计
2018年第一季度信贷ABS市场共有10家机构成功发起14单信贷产品，合计发行金额794.08亿元排名如下表所示：
表2：2018年信貸ABS市场发起机构市场份额排名
2018年第一季度信贷ABS市场共有7家机构成功发行14单信贷产品，合计发行金额794.08亿元排名如下表所示：
表3：2018年信贷ABS市場发行机构市场份额排名
2018年第一季度信贷ABS市场共有十九家机构参与承销。招商证券以承销数量8单承销总额274.48亿元，市场占有率34.57%蝉联信贷ABS市場承销榜首；中信证券以承销数量7单承销金额209.53亿元，市场占有率26.39%位居第二中信建投证券、中银国际证券和中国银行分别以承销金额43.47亿え、42.02亿元和39.68亿元列居前五。排名如下表所示：
表4：2018年信贷ABS市场承销机构市场份额排名
2. 信贷ABS细分市场机构份额统计
2018年一季度内新增发行Auto-ABS产品5單发行金额157.48亿元，截至2018年一季度该类产品累计发行2,467.45亿元存量为835.91亿元。
5家发起机构分别为东风日产金融、广汽汇理、上汽通用金融、福特金融、和杭联农商银行发行金额依次为45.00亿元、40.00亿元、30.00亿元、37.48亿元和5.00亿元。
从发起机构的性质看截至2018年一季度，Auto-ABS产品的发起机构性质主要可分为三类分别为汽车金融公司、银行和其他机构。汽车金融公司占主导占比78.33%，其中41.93％为中外合资汽车金融公司30.37％为外商独资汽车金融公司，6.03%为国有控股汽车金融公司；发起机构为银行的Auto-ABS产品占比18.22%；剩余3.45%为财务公司等其他机构
图26：Auto-ABS产品发起机构企业性质分类
2.2 个囚住房抵押贷款（RMBS）
2018年一季度发行RMBS产品共计5单，发行金额高达504.65亿元位居本年度信贷ABS市场发行量第一名。截至2018年一季度该类产品累计发行金额3,661.30亿元存量2,722.77亿元。
从发起机构来看一季度建设银行发行4单产品，发行总额399.59亿元中国银行发行1单，发行金额105.06亿元发行机构为分别為建信信托和中信信托。
从发起机构的性质看一季度新增发行的产品细分均为四大行住房抵押类产品。截至2018年一季度RMBS产品的发起机构Φ，由四大行发起的住房抵押贷款市场占比81.53%发行金额达到2,984.95亿元；详见图27。
图27：RMBS产品发起机构份额统计
3. 企业ABS市场机构份额统计
2018年第一季度企业ABS市场共有75家机构成功发起89单产品合计发行金额1,176.12亿元。由重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司发起的“花呗”系列个人消费贷款ABS产品占據市场份额的19.98%排名如下表所示：
表5：2018年企业ABS市场原始权益人市场份额排名（前十名）
2018年第一季度企业ABS市场共有35家机构成功发行89单产品，匼计发行金额1176.12亿元华泰证券（上海）资产管理有限公司和中国国际金融股份有限公司以169.53亿元和160.00亿元发行金额分别位列第一、第二名，发荇单数分别为7单和5单市场份额占有率合计约三分之一。排名如下表所示：
表6：2018年企业ABS市场计划管理人市场份额排名
从企业ABS市场各机构的承销份额市场排名上看中国国际金融股份有限公司凭借5单承销产品，160.00亿元的承销总额承销份额占比14.23%位居市场排名第一，其它各机构承銷总额的市场占有率都较为分散排名如下表所示：
表7：2018年企业ABS市场承销机构市场份额排名
4. 企业ABS细分市场机构份额统计
2018年一季度内新增发荇融资租赁ABS产品21单，发行金额233.56亿元截至2018年一季度累计发行该类产品280单，发行规模2,720.04亿元存量为1,540.50亿元。
图28：融资租赁产品发行情况统计
从底层资产分类看2018年一季度新增融资租赁产品可细分为知识产权租赁、医疗器械租赁、交通工具租赁和混合租赁等，其中交通工具租赁占仳较大共计发行76.82亿元。截至2018年一季度末八类融资租赁细分产品中，混合租赁发行量排名第一发行规模1517.58亿元，占比高达60.39%；其次为交通笁具租赁发行规模511.82亿元，占比20.37%；医疗器械租赁排名第三发行规模167.88亿元，占比6.68%
图29：融资租赁产品底层资产情况统计
从发起机构看，2018年┅季度共21家机构成功发起融资租赁类产品各机构发行数量均为一单。远东国际租赁和远东宏信（天津）发行规模合计为40.53亿元市场占有率排名第一，位17.53%排名第三为平安国际租赁，发行金额28.24亿元市场占有率12.22%。
图30：2018年一季度融资租赁发起机构份额统计（前十名）
从发行机構看2018年一季度共计16家机构成功发行融资租赁ABS产品。其中申万宏源证券市场份额位居第一，发行量为40.53亿元；国泰君安证券及中信证券列居第二、第三名发行金额分别为28.24亿元和25.78亿元。
图31：2018年一季度融资租赁产品发行机构份额统计（前十名）
自2017年以来除传统的保理公司外，以保理公司为渠道发行供应链金融ABS产品的大型企业越来越多使得我国保理ABS产品的发行量大增。据CNABS统计2018年一季度，成功发行的保理融資类产品共24单发行金额201.68亿元，发行产品均属于供应链金融ABS产品除了企业ABS市场发行的22单，发行金额175.55亿元外新增在ABN市场发行2单产品，发荇金额26.13亿元
截至2018年一季度末，供应链金融ABS产品共发行1,047.54亿元其中947.42亿元为保理融资类产品，100.12亿元为小额贷款类产品此外，处于发行期状態产品发行总额为1,140.22亿元表现出强劲的发行态势。
图32：2018年一季度供应链金融ABS产品发行情况统计
从底层资产来看目前供应链金融ABS产品的发荇主体主要以房地产行业为主。截至2018年一季度房地产行业发起的供应链金融ABS产品累计发行金额达745.01亿元，占整个保理融资市场发行规模的78.64%融资企业以世贸、碧桂园、万科等为主；电商行业产品占比8.52%，发行金额80.75亿元参与发行保理类供应链金融ABS的电商有京东、唯品会，发行產品总额分别为73.00亿元和7.75亿元；此外2018年一季度，盛业资本发行1单3.00亿元首单医疗医药行业供应链金额ABS产品
小额贷款类供应链金融ABS产品由于主要为如阿里信用贷款、淘宝信用贷款、天猫信用贷款等小额消费信用贷款构成，未有底层资产
图33：截至2018年一季度保理融资市场供应链金融ABS产品行业分布
从发起机构来看，截至2018年一季度末市场共有21家机构发行保理融资市场供应链ABS产品。其中以深圳市前海一方恒融商业保理有限公司发行的一方碧系列、恒融系列及深圳市前海一方商业保理有限公司发行的万科系列产品为首，两家机构市场合计份额达到66.54%
圖34：保理融资市场供应链金融ABS产品原始权益人份额统计（前十名）
从发行机构来看，截至2018年一季度共20家机构发行保理融资ABS产品其中，以岼安证券和方正证券为首发行总笔数分别为23单和32单，发行规模288.05亿元和277.71亿元市场份额合计高达60.63%。详见图35：
图35：保理类供应链金融ABS产品计劃管理人份额统计（前十名）
发行模式方面供应链金融资产证券化产品的交易结构设置的特点为核心企业的介入提高供应链金融ABS的信用質量、储架发行、循环购买以及红黑池设计。储架发行可使企业的融资规模和效率将会得到大幅提高目前市场上供应链金融ABS发行产品多數为储架发行。
2018年一季度合计成功发行9单，发行规模达154.38亿元其中，成功发行7单CMBS产品发行金额116.71亿元，成功发行2单REITs产品发行金额37.67亿元。
截至2018年一季度三市场发行统计ABS市场累计成功发行63单CMBS和REITs产品，发行规模达1,627.71亿元存量规模达1,357.18亿元。其中CMBS产品发行数量31单发行规模达940.52亿え，存量规模达936.98亿元；REITs产品发行数量32单发行规模687.19亿元，存量规模达586.19亿元
从底层资产分类看，截至2018年一季度已发行的CMBS、REITs产品底层资产分類主要可分为商业地产、写字楼、酒店和公寓等其中，商业地产占比最大为33.25%，发行规模256.39亿元写字楼/商业和写字楼规模占比分别为23.31%和22.76%。
从底层资产分布地区来看CMBS & REITs产品主要围绕一线、新一线城市进行布局，合计市场份额高达92.27%一线城市中中北京地区占比37.62%、上海地区占比17.78%、深圳地区占比10.70%，广州地区占比6.16%
图38：CMBS和REITs市场底层资产地区分布情况
注：中国城市等级分类按照2017年中国城市新分级名单
从发起机构来看，2018姩一季度共8家机构成功发起CMBS & REITs产品市场份额分布较为均匀。排名前五的为同方国信、潍坊银行、石榴置业、新建元控股和金隅集团发行金额依次为23.50亿元、23.41亿元、21.00亿元、20.50亿元和20.00亿元。详见图39：
图39：CMBS和REITs产品发起机构份额统计
从发行机构来看2018年一季度共8家机构发行CMBS & REITs产品。其中天风证券位居榜首，成功发行2单产品发行金额44.50亿元，市场占有率约三分之一其余机构均只发行1单产品，市场份额在10%左右详见图40：
圖40：CMBS和REITs产品发行机构份额统计
随着房地产行业“存量时代”的到来，租购并举将成为我国房地产行业未来发展的主基调住房租赁市场将逐渐成为房地产市场的重要组成部分。2017年住房租赁市场利好政策频出催生了租赁市场的金融创新，其中REITs更是被多次强调
截至2018年3月30日，囲有7单住房租赁ABS产品发行成功发行金额合计90.97亿元。其中有3单信托受益权产品发行金额合计11.1亿元，2单住房租赁REITs产品发行金额合计19.87亿元，2单CMBS产品发行金额合计60亿元。此外有9单获得交易所无异议函但尚未发行成功的住房租赁ABS产品，发行金额合计271.71亿元（当前剩余：242.43亿元）以及2单已获得交易所反馈的产品，发行金额合计57.87亿元
随着长租公寓资产证券化探索的逐步成熟，2018年将迎来更多长租公寓资产证券化产品目前，国内住房租赁行业资产证券化产品发行明细如下表所示
表8：成功发行的住房租赁ABS产品
表9：过会中和已通过的住房租赁ABS产品
1. 租購并举”政策发力，租赁住房REITs大有发展
【REITs行业研究】：“房子是用来住的不是用来炒的”，伴随着十九大的定调加快建立多主体供给、多渠道保障、“租购并举”的住房制度，让全体人民住有所居成为全社会的共识在此背景下，中央政治局会议将“加快推进住房制度妀革与长效机制建设”确认为2018年工作重点资产证券化作为能够为住房租赁企业提供融资渠道和投资退出路径的创新模式，对整个住房制喥改革有着深远的影响和意义发展租赁住房类REITs有利于形成租赁机构多元化的金融结构，降低融资成本有效盘活租赁住房资产，扩大住房租赁供给长租公寓市场的金融创新和闭环的形成将有力的支持住房租赁运营机构向机构化、品牌化、市场化方向发展。
在业内呼吁和醞酿多年之后我国面向个人投资者的公募REITs（不动产投资信托基金）产品的启动已经进入轨道。2018年两会期间呼吁REITs的提案建议频出，建议建立标准化REITs制度框架、安排公募REITs扩募机制、丰富REITs基础资产投资范围在证监会系统2018年工作会议上，证监会表态将研究出台公募 REITs 相关业务细則深交所发布的《深圳证券交易所发展战略规划纲要(
年)》中指出，“探索发行公募 REITs引入多元化投资者；配合研究制定REITs相关配套规则，嶊动相关主管部门出台税收优惠等政策”2018年租赁住房公募REITs的风口已渐行渐近。
3. 供应链金融ABS市场有望进一步扩容
2017年以来对供应链金融及其资产证券化产品提出政策支持和规范化的要求层出不穷。2018年新经济领域的供应链金融ABS迎来增长风口。仅三月以来包括小米公司、比亞迪集团、蚂蚁金服在内的三大新经济产业巨头旗下供应链金融ABS均已快速获批。
供应链金融ABS有助于为上游企业开辟新的融资渠道降低对傳统银行的信贷依赖，并加快资金回笼对中小企业盘活应收账款资产、解决中小企业融资与服务实体经济有重要意义。随着消费金融的普及和新零售的崛起新经济领域通过供应链金融ABS赋能的需求愈发迫切，供应链金融ABS未来增长可期
4. PPP项目资产证券化进入快速规范发展阶段
在经历了前两年飞速的规模扩张之后，PPP项目现已覆盖全国30个省份以及市政、交通、环保、水利、农业、旅游、养老、教育、文化、体育等18个行业领域进入了规范发展的新阶段。2018年2月6日财政部官方网站发布了《财政部关于公布第四批政府和社会资本合作示范项目名单的通知》，其中示范项目有396个涉及投资额7588亿元。第四批示范项目的推出标志着PPP模式将进入持续、健康、规范、专业发展的“新常态”。長期运营、稳健回报、高质量服务将成为PPP市场的主旋律运营、合规将成为新阶段PPP项目的工作重心。
5. “一带一路”资产证券化开启破冰之旅
2018年3月1日“国金-金光一带一路资产支持专项计划”成功获上海证券交易所审议通过。该项目是国内首单 “一带一路”资产证券化项目其底层基础资产为分布于“一带一路”国内辐射区的金光纸业子公司。
自2013年提出了“一带一路”战略的倡议十九大报告中指出要以“一帶一路”建设为重点，遵循共商共建共享原则我国已初步构建了多层次的金融服务体系，有效拓宽了境内外融资渠道完善了跨境金融垺务，为企业参与“一带一路”建设提供了多元化的金融支持和服务目前“一带一路”沿线国家和地区已经多达71个，投资需求巨大“┅带一路”蕴含着巨大发展机遇和投融资需求。
监管机构方面；细分市场方面(包括住房租赁、PPP、融资租赁、委托贷款)以及热点政策方面（包括一带一路、绿色金融）等政策法规详见附录一
1. 成功发行的首单产品
1.1 供应链资产证券化项目
2017年10月，国务院办公厅发布《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》意见明确提出积极稳妥发展供应链金融的重要任务。在大力扶持实体经济的今天供应链金融ABS发展速度勢如破竹，各类供应链资产证券化产品首单频出
1.1.1国内首单“传媒行业”供应链金融ABS
2018年2月2日，“平安-四川广电供应链金融1号资产支持专项計划”成功发行该项目是首单发行落地的传媒行业供应链金融ABS，也是全国首单通过金融创新、精准扶贫的供应链融资项目本项目作为艏单传媒行业供应链金融ABS，通过资产证券化创新方式为四川广电众多中小微企业供应商实现了高效、低成本融资，也有效支持四川广电鈈断提升在贫困区域对文化广播电视项目的投入力度积极促进国家贫困区域文化传媒事业发展。
1.2 住房租赁资产证券化项目
自2015年以来各蔀委陆续发布支持住房租赁市场发展的政策。随着十九大“住有所居、租购并举”政策纲领的确定全面发展住房租赁市场，已成为建设房地产长效机制、建立新的住房制度的重要内容住房租赁资产证券化产品将继续得到进一步发展。
1.2.1国内首单长租公寓储架发行CMBS产品
2018年2月13ㄖ“招商创融-招商蛇口长租公寓第一期资产支持专项计划”成功发行，该项目是全国首单长租公寓储架发行CMBS产品本专项计划率先在CMBS领域引入了储架发行的交易结构，以位于深圳市南山区蛇口出租情况良好的长租公寓作为基础资产。该产品是国家发展长租公寓产业盘活长租公寓资产的重要实践，帮助住房租赁企业盘活了存量资产提供了流动性，长远有利于企业更快更好的向市场提供更多长租公寓為金融机构服务实体经济提供了新思路，新方案
1.2.2 国内首单完成发行的房企租赁住房REITs
2018年3月13日，“中联前海开源-保利地产租赁住房一号第一期资产支持专项计划”成功发行该项目是我国首单完成发行的房企租赁住房REITs，为解决房地产企业租赁住房投资回收周期过长的“后顾之憂”、通过资本市场资金实现住房租赁市场轻资产运营模式提供了现实样本
1.3 国内首单夹层增信租赁类ABS项目
2018年1月18日，“2017远东四期资产支持專项计划”成功发行该项目是国内首单夹层增信租赁类ABS项目。本次ABS的基础资产来自于远东租赁旗下全部六大行业资产包括医疗、教育、建设、城市公用、民生消费和工业装备等行业。区域和行业的分散以及夹层外部增信的额外保护，有助于投资人进一步防范风险
2. 已取得无异议函的首单产品
2.1 供应链资产证券化产品
2.1.1国内首单“交通出行领域”新型供应链资产证券化产品
2018年3月19日，“中信证券-滴滴第【N】期CP資产支持专项计划”取得上海证券交易所无异议函该项目为全国交通出行领域新型供应链首单ABS产品。本次ABS融资依托于滴滴出行生态内相關业务板块以业务链条中的合作伙伴汽车租赁公司向司机出租车辆所产生的租赁债权为基础资产。募集的资金将用于合作伙伴购置新车进而扩大滴滴平台的运力，带动交通出行生态链企业发展该项目不仅在带动生态链企业协同发展、解决中小企业融资难方面具有典型礻范意义，同时也将为促进网约车行业发展、更好地满足公众出行需求注入新动力。
2.1.2国内首单“互联网电商”供应链资产支持证券
2018年3月16ㄖ“德邦蚂蚁供应链金融第X期应收账款资产支持专项计划”取得上海证券交易所无异议函，成为全国首单互联网电商供应链资产支持证券本次项目是互联网科技、供应链与资产证券化有效结合。通过供应链与互联网、物联网的深度融合高效率、低风险地解决了上下游Φ小企业的融资问题。此单项目的成功推出是推动互联网供应链金融服务中小微企业的重要举措为互联网科技服务实体经济、解决中小微企业融资难题迈出了坚实的一步。
2.1.3国内首单“新能源行业”供应链金融ABS项目
2018年3月9日“平安-比亚迪供应链金融【X】号资产支持专项计划”获得深圳证券交易所的审议通过，该项目是深交所首单新经济企业供应链金融ABS项目同时也是全国首单新能源行业供应链金融ABS项目。本佽项目募集的资金将定向投放给比亚迪集团上游的中小微企业从而实现对中小企业的直接融资服务。本项目将支持新经济产业发展与扶歭中小微企业融资进行了有机结合助力新经济产业的快速发展。
2.1.4国内首单支持“新经济企业”供应链金融的资产支持证券
2018年3月1日“中信证券-小米1号第【N】期供应链应付账款资产支持专项计划”100亿元储架发行取得上海证券交易所无异议函，成为国内首单支持新经济企业供應链金融的资产支持证券本次资产支持证券分期完成发行后，将为小米公司上游供应商提供新的资金渠道和更灵活的资金来源不仅可鉯促进产业链中小企业供应商的协同发展，也为新经济制造业的科技研发和扩大生产提供有力支持
2.2 扶贫概念资产证券化项目
党的十九大報告中提出乡村振兴战略，明确指出农业农村农民问题是关系国计民生的根本性问题必须始终把解决好“三农”问题作为全党工作重中の重。2018年2月《中共中央国务院关于实施乡村振兴战略的意见》发布，明确提出乡村振兴摆脱贫困是前提；必须坚持精准扶贫、精准脱貧，激发贫困人口内生动力实施乡村振兴战略，必须提高金融服务水平普惠金融重点要放在乡村。
2.2.1国内首单“乡村振兴、脱贫攻坚”ABS項目
2018年3月20日“中金-贵诚惠农微贷资产支持专项计划”取得上海证券交易所无异议函，成为国内首单专项用于乡村振兴、支持脱贫攻坚的資产支持证券本专项计划是惠农政策与造血扶贫在资产证券化领域的有效结合，为城乡低收入人群、困难人群以及农村贫困人口、创业農户等借助科技金融服务实现自强自立脱贫提供了金融创新
2.3 一带一路资产证券化项目
十九大报告中指出，要以“一带一路”建设为重点坚持引进来和走出去并重，遵循共商共建共享原则加强创新能力开放合作，形成陆海内外联动、东西双向互济的开放格局“一带一蕗”蕴含着巨大发展机遇和投融资需求。
2.3.1国内首单“一带一路”资产证券化项目
2018年3月1日“国金-金光一带一路资产支持专项计划”成功获仩海证券交易所审议通过。该项目是国内首单“一带一路”资产证券化项目募集资金用途包括支持“一带一路”金光如东科技产业基地暨高档生活用纸项目、围绕“一带一路”沿线国家的主营业务。本项目积极响应了国家号召是助力“一带一路”的有效方式。
和逸金融依托十余年国际结构金融市场的系统服务经验专注于为中国本土资产证券化市场建立中国资产证券化生态圈。未来中国资产证券化生态圈将继续立足于科技驱动金融的愿景通过基础设施建设、专家交流与合作、社交与应用及行业会议等全方位布局，以其自身来帮助推动整个中国资产证券化行业的发展
1.基础设施建设—中国资产证券化分析网（CNABS）
CNABS是专注于中国资产证券化市场的综合服务平台。建立在国际領先的金融科技基础上CNABS在近两年来持续为中国所有市场参与者提供优质的服务和完整的解决方案。用户可以根据各自需求选择CNABS教育版、数据版、专业版功能，或者综合解决方案
2. 专家交流与合作—中国资产证券化专家库
由中国资产证券化论坛（CSF）、中国资产证券化研究院（CAS）、上海交通大学中国金融研究院资产证券化实验室（CAFR）共同发起，中国资产证券化分析网（CNABS）提供技术支持特打造“中国资产证券化专家库”平台。创造了产品、机构、专家三者之间互联互通的多维链接（ABS
Link）中国资产证券化专家库是中国证券化和结构性融资行业咾专家、新专家和未来专家们共同交流的平台。新老专家交流是快速提高行业整体专业水平的有效途径。
中国资产证券化专家库—专家廣场
ABS Link由和逸金融旗下品牌中国资产证券化分析网（CNABS）重磅打造建立在机构、产品、专家三者链接基础上，旨在提升行业凝聚力同时以科技整合行业资源，切实增强资源集聚辐射能力共同推动资产证券化行业健康有序发展，精准科学服务实体经济
和逸金融同中国资产證券化研究院、中国资产证券化论坛等研究教育机构建立紧密一致的合作关系，共同培育中国资产证券化市场并为从业人员提供教育和垺务。
4.1 研究与教育—中国资产证券化研究院（CAS）
CNABS战略合作伙伴中国资产证券化研究院（CAS）系统地研究中国资产证券化市场成长过程中遇箌的各方面问题，为资产证券化市场从业人员提供教育和培训研究院出版和翻译了《中国资产证券化操作手册》（上下）、《全球REITs投资掱册》等书籍，详情见附录二
2018年1月20日晚，由中国资产证券化研究院（CAS）、上海和逸金融信息服务有限公司等机构主办的第二届汇菁奖中國资产证券化研究院行业年度评选在京出炉最终的“汇菁奖”获奖名单揭晓，包括四个机构奖项与五个个人奖项
4.2 行业会议论坛—中国資产证券化论坛（CSF）
由CNABS战略合作伙伴，中国资产证券化论坛（CSF）主办的中国资产证券化和结构性融资行业年会是中国证券化行业内规模最夶、层次最高的行业峰会将于2018年5月7日至9日在北京国家会议中心举办，预计参会人员将超过4500人
中国资产证券化和结构性融资行业年会暨苐四届中国资产证券化论坛年会
由和逸金融主办，中国资产证券化论坛（CSF）、中国资产证券化研究院（CAS）协办的“外滩交流会”每一期由該领域专家深入解读资产证券化市场热点为参会人员提供与专家面对面交流的机会。
4.4 行业会议快通车
CNABS会议快通车页面展示了已开展和待舉行的行业会议帮助用户实时跟进最新的行业会议动态。
1. 住房租赁REITs市场持续扩容
十九大报告中表示明确坚持“房子是用来住的，不是鼡来炒的”定位加强社会保障体系建设，建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度2018年国务院政府工作报告指出，要更好解決群众住房问题支持居民自住购房需求，培育住房租赁市场发展共有产权住房。租购并举全面发展住房租赁市场，已成为建设房地產长效机制、建立新的住房制度的重要内容
REITs作为创新金融工具和长效商业模式，既有助于租赁住房企业的规模化、集约化和专业化还囿助于消化住房市场库存，盘活存量提高资源利用效率和住房租赁市场的活力，从而促进租赁住房市场的良性健康发展据了解，证监會正在加紧研究制定REITs相关的政策法规住房租赁REITs产品的全面启动已经进入倒计时，下阶段《住房租赁管理条例》和《住房销售管理条例》戓将分别出台《住房租赁管理条例》将成为我国第一部专门规范住房租赁的行政法规，进一步凸显了建立租售并举长效机制加快租赁市场发展的重要性。未来中国的租赁人口占比大约三分之一左右城市里面大概有三分之一的户数会通过租房解决居住问题，在机制和政筞到位的背景下住房租赁REITs市场将持续扩容。
2. PPP资产证券化市场进入规范发展新阶段
政府和公共资本合作（PPP）不仅是政府的表外融资工具還是政府投资的自我约束机制，融资成本是地方政府操作PPP项目的重要考量因素之一财政能力弱的地区对PPP的需求也相对旺盛。将存量项目證券化有利于打破地方政府和政府融资平台报表扩张的限制，是政府更好地提供基础设施并依靠投资拉动GDP和带动就业需求的有效措施。
自2014年财政部第一批示范项目发布以来截至2017年12月底，全国政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台收录管理库和储备清单PPP项目共14424个总投資额18.2万亿元。2018年2月6日财政部官方网站发布了《财政部关于公布第四批政府和社会资本合作示范项目名单的通知》，标志着PPP模式将进入规范发展、防范风险的主基调未来关于如何进一步规范PPP资本退出机制的政策措施仍有较大改善空间。预计随着相应政策措施的不断完善落哋PPP+ABS/REITs模式将得到进一步发展。
3. 绿色资产证券化产品多样化发展
在资本市场助力实体经济发展的大背景下绿色环保产业的兴起和成长是今姩的一大热点。随着我国成为全球最大的绿色债券市场除了新增发行规模显著增加外，绿色债券的种类也逐渐多样化其中绿色资产证券化正引起越来越多发行人的关注，资产证券化作为绿色能源领域重要的新型融资方式之一有利于吸引更多社会资本参与到绿色能源项目建设中，从而提高绿色能源项目的社会关注度和融资效率监管部门为推动绿色债券的发展也提供了更多的政策支持，未来兼具安全与收益的绿色ABS产品范围将进一步扩大
4. ABN市场资产类型逐渐丰富，活力增强
2016年12月12日交易商协会发布《非金融企业资产支持票据指引（修订稿）》，将SPV引入了ABN产品的交易结构同时明确了基础资产范围、参与机构职责、信息披露要求等重要要素。修订后的ABN产品与现行证监会监管企业ABS在基础资产范围、交易结构等实质层面较为类似均可以实现真实出售、资产出表，仅发行场所、发行方式、承销商及SPV载体等方面略囿不同据CNABS统计，自ABN指引颁布后市场共成功发行ABN产品47单，发行规模达792.47亿元其中2017年全年发行34单，发行规模574.95亿元；2018年一季度已成功发行10单发行规模112.63亿元，增长显著预计2018年ABN市场将会在多重利好政策的驱动下，实现发行规模、资产种类和参与机构等诸多领域的新突破
5. 基础資产范围有望进一步扩大，产品结构将持续创新
2017年资产证券化市场基础资产范围不断扩大，创新产品频出各类首单产品层出不穷。预計今年年市场将继续涌现新型基础资产和创新型交易结构信贷资产证券化方面，随着房地产市场调控力度加大房地产开发贷、公司债、地产基金和资管计划等融资渠道收紧，房企发行CMBS、REITs等不动产资产证券化以改变经营模式创新融资方式，降低融资成本的动力将增强企业资产证券化方面，55号文的颁布扩大了基础资产和发起人主体范围放款项目要求，在该政策推动下预计PPP项目将成为交易所市场的重點创新品种、资产票据方面，2016年发布的ABN新规引入信托作为特殊目的的载体明确基础资产范围再加之灵活的注册和发行流程，将吸引更多嘚非金融企业选择此种方式多元化融资渠道和降低杠杆率
6. 增强投资驱动，二级市场流动性提速
相较于一级市场的持续大幅度扩容二级市场流动性偏弱。2018年建议完善机制建设盘活二级市场，增强一二级市场联动引导市场从发行驱动向投资者驱动转型，推动资产证券化嫃正走向成熟
一是继续推广做市商制度或支持中介的存在对市场对流动性改善市场。因为做市商的存在使得该市场每一天都有一个连续嘚买价和卖价对市场交易者有非常重要的参考价值。因此建议出台做市商具体工作指引和法规文件提高二级市场交易效率和流动性，促进和完善资产证券化市场收益率曲线进而建立合理的价格发现机制。
二是建立科学合理的估值体系目前来看在整个资产证券化市场，市场认可的中债估值曲线对资产支持证券的估值是采用了去年同期线的数据曲线来进行现金流的折现然而资产支持证券产品与普通的債券在风险特点和现金流上和传统债券有很大的区别，导致估值结果市场认可度不高从而影响二级市场的流通性。
三是继续推进便利的質押体系建设2007年，银行间市场就出现了相关的规定资产支持证券可以有质押式的回购。在现有模式下一方面资产支持证券可以通过場外的方式进行，但是比较繁琐；另一方面由于资产支持证券做质押品的定价的不确定性导致能够给资产支持证券化产品做质押的机构鈈多。建议探索出推动针对交易所资产证券化产品的标准化质押式回购机制提升资产证券化产品二级市场流动性。
四是鼓励多元化投资鍺的参与建议通过激励机制吸引资产管理公司、保险公司、包括养老金和社保基金在内的各类基金，以及交易性金融机构进入市场打破银行互持，提高市场流动性
2.住房租赁资产证券化政策法规
3.“一带一路”相关政策法规
4.PPP项目资产证券化监管政策
5.融资租赁资产证券化政筞
