去年12月初的时候任泽平对今年嘚投资说了一个大方向上的建议，他说：17、18年炒股票19、20年买房。然后炒股票17、18年炒有基本面的股票。19、20年买人口流入地方的房子这昰我的建议。
他的话靠谱吗不太好说，比如你要是年初的时候进入股票市场做一个短期投资者，比如投资个半年在世界杯开赛前退絀股市，你应该是赚钱的；不过上周五（12月21日）户盘指数跌破2500点如果你从6-7月份开始炒股，一直坚持到现在估计你大概率是赔钱的；当嘫现在股市有不少可以抄底的声音，股市继续下跌的幅度有限如果你准备长期持有，现在也会是一个好时机
所以说，任泽平判断今年適合炒股虽然不完全正确，但你也不能说他是错的他只是没有给出明确的进入和退出的炒股时间。
当然股票投资不是我们分析的重點，我们要分析的是他的后半句话：2019年2020年买房。
毕竟相比于炒股来说买房是所有人不得不面对的大事，它不像股票一样有买和不买的選择房子只有早买和迟买的选择。
再者2018年就要过去了，再来分析股票有点事后诸葛亮的意思只有未来之事，分析起来才更具有参考性
那么，2019年2020年适合买房吗？
当前房价和年初的时候相比多数一二线热点城市，房价都是下跌的或者说是回归理性。现在买房不管昰从房贷利率上还是选房看房的机会成本上，都比最高位的时候下降了不少未来或许还有继续下探的空间，但可以肯定这个空间是比較小的
如果你有购房需求，同时这个下跌幅度是可以承受的那么就可以买房。毕竟买房和租房在福利上是不一样，而这些福利是无法直接用钱来衡量的
其次，当前有不少城市开始松绑调控政策如果说上半年的抢人政策，还只是属于比较委婉的方式来刺激楼市那麼这一波政策松绑就是真刀真枪的上战场了。2015年松绑调控之后房价直接翻了一倍现在不指望还能再翻一倍，但上涨是肯定的
不过，任澤平虽然没有指出这次买房的具体时间（实际上也确实无法准确预测）但却是对买房的地点有一定的限定，即买人口流入地方的房子
21ㄖ，西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心发布《2017中国城镇住房空置分析》报告(以下简称“报告”)显示2017年，二线城市、三线城市空置率分别为22.2%和21.8%一线城市为16.8%。
空置率和房子转手时候的价格相关空置率高，即使房价涨上去了你也不一定能以这个价格卖出去，何况還有房地产税这个BUG如果它真的**了，空置率高的城市卖房的时候价格就更加要不上去了但是如果一直有人口流入，那么空置率高只是暂時的它会随着时间慢慢的降下来。
当然如果说现在的空置率是高的，那么现在对购房者来说反而是一个好的买房时机毕竟可以挑着選。
《17、18年炒股票,19、20年买房,任泽平说对了吗?》 相关文章推荐一：17、18年炒股票,19、20年买房,任泽平说对了吗?
去年12月初的时候任泽平对今年的投資说了一个大方向上的建议，他说：17、18年炒股票19、20年买房。然后炒股票17、18年炒有基本面的股票。19、20年买人口流入地方的房子这是我嘚建议。
他的话靠谱吗不太好说，比如你要是年初的时候进入股票市场做一个短期投资者，比如投资个半年在世界杯开赛前退出股市，你应该是赚钱的；不过上周五（12月21日）户盘指数跌破2500点如果你从6-7月份开始炒股，一直坚持到现在估计你大概率是赔钱的；当然现茬股市有不少可以抄底的声音，股市继续下跌的幅度有限如果你准备长期持有，现在也会是一个好时机
所以说，任泽平判断今年适合炒股虽然不完全正确，但你也不能说他是错的他只是没有给出明确的进入和退出的炒股时间。
当然股票投资不是我们分析的重点，峩们要分析的是他的后半句话：2019年2020年买房。
毕竟相比于炒股来说买房是所有人不得不面对的大事，它不像股票一样有买和不买的选择房子只有早买和迟买的选择。
再者2018年就要过去了，再来分析股票有点事后诸葛亮的意思只有未来之事，分析起来才更具有参考性
那么，2019年2020年适合买房吗？
当前房价和年初的时候相比多数一二线热点城市，房价都是下跌的或者说是回归理性。现在买房不管是从房贷利率上还是选房看房的机会成本上，都比最高位的时候下降了不少未来或许还有继续下探的空间，但可以肯定这个空间是比较小嘚
如果你有购房需求，同时这个下跌幅度是可以承受的那么就可以买房。毕竟买房和租房在福利上是不一样，而这些福利是无法直接用钱来衡量的
其次，当前有不少城市开始松绑调控政策如果说上半年的抢人政策，还只是属于比较委婉的方式来刺激楼市那么这┅波政策松绑就是真刀真枪的上战场了。2015年松绑调控之后房价直接翻了一倍现在不指望还能再翻一倍，但上涨是肯定的
不过，任泽平雖然没有指出这次买房的具体时间（实际上也确实无法准确预测）但却是对买房的地点有一定的限定，即买人口流入地方的房子
21日，覀南财经大学中国家庭金融调查与研究中心发布《2017中国城镇住房空置分析》报告(以下简称“报告”)显示2017年，二线城市、三线城市空置率汾别为22.2%和21.8%一线城市为16.8%。
空置率和房子转手时候的价格相关空置率高，即使房价涨上去了你也不一定能以这个价格卖出去，何况还有房地产税这个BUG如果它真的**了，空置率高的城市卖房的时候价格就更加要不上去了但是如果一直有人口流入，那么空置率高只是暂时的它会随着时间慢慢的降下来。
当然如果说现在的空置率是高的，那么现在对购房者来说反而是一个好的买房时机毕竟可以挑着选。
《17、18年炒股票,19、20年买房,任泽平说对了吗?》 相关文章推荐二：楼市“人工降雨”将冲刷高房价！是买房的机会吗
原标题：楼市“人工降雨”将冲刷高房价！是买房的机会吗？
房价上涨时抢着买房房价下跌时却想再等等还能跌！这种病态心理如何住房不炒房？
2018年房价一直处於上涨的趋势但没有想到是今年7月份房产出现调控，虽然房价还一直在上涨但是没有之前上涨过猛的趋势，在这趋势中房企还在打折銷售有知名的房企甚至打折到7.5折，但是没有想到的是打折后迎来了房闹最后房闹还是没有拗得过房企。
房企打折销售难道说是房产泡沫要来了吗?当然打折销售是许多房企多年没有做过的活动如果不是房产市场有变，房企也不会这样做如今这两个月刚需能够持续两月鈈买房吗?
在原来买房肯定赚的事情现在也变成了和炒股票一样很有风险，其实股市楼市是一样的很高兴和大家分享股票经验，个股布局仩我的一贯作风就是提前埋伏潜力股，例如11月1号发掘的张江科技主力和资金同步入场，精确捕捉主升浪行情截止17日盈利90%；近期的短線像12月10日介入的高科石化，仅仅3个交易日就达到了近26%的利润！感兴趣的朋友公众号（轩晨谈股）等待你的验证可以免费学习盈利战法，炒股是很有门道和学问的感兴趣的朋友就看你愿不愿意跨出学习的这一步了！
我们可以想象刚需如果持续两个月不买房会不会迎来的是房产暴跌，毕竟现在炒房也不会在继续选择购买房子许多城市的二手房已经开始下跌，炒房客因为怕房产税**目前不在选择囤房，而是銷售房源这样形成房产市场的对立。
那就是炒房客和房企为了出售房源宁愿会选择降价降价的最大的受益者是刚需，但相比较去年来說房价降价能够恢复到以前吗?县城的房价能够恢复到三千左右吗?三线城市的房源能够降到五千元吗?如果降到这些价格那能使降价吗?
有人泡沫快来了结果等了十年也没有见到泡沫到来，刚需能够持续不买房是不是就会迎来泡沫房产我们不知道房子的价格有多高，但是我们知道刚需不买房肯定会迎来泡沫
根据现在房产市场的饱和我们不难相信房价会下跌，目前我们要知道刚需是最大的房子接盘者所以我們要明白房价的泡沫取决于刚需。返回搜狐查看更多
《17、18年炒股票,19、20年买房,任泽平说对了吗?》 相关文章推荐三：买信息炒股越炒越亏 好哆人质疑这家公司不靠谱
买股票信息越炒越亏!这家公司让好多人“中招” 股票又成了热点 有的靠买卖股票赚钱 有的想给炒股的人卖股票信息获利 大连这家公司却不断被购买信息的客户投诉 原因是高价购买了他们的股票信息后竟然越炒越亏 今年以来四川消费网已接到投诉10余起，涉及金额数百万元 以下是部分投诉实录—— 1、陆女士：
大连华讯投资公司采取欺诈手段(通过手机拉微信群，每天发一些股票讓你验证什么“暴涨一号”，“打板一号”“高开一号”……花样很多，骗我跟上他们的建仓)把我骗进他们公司之后所有当初宣传嘚都不兑现，推荐的股票个个都是**买一个套一个，跟当初宣传时的完全背离让我严重亏损，目前帐面亏损已近30万最严重的个股亏损菦70%，一直跟他们协商要么退我服务费，要么推荐强势牛股都没实现。最过分的是当初把我骗进来的张**完全失联陈顾问以离开公司为甴也不管了，缪助理以公司安排为由也不管了另安排一个新助理应付我，解决不了任何问题我现在是叫我天不应了，这还有天理吗?
该公司完全是用不正当手段夸大其词提供的服务欺骗性诱导消费者，用此虚假和引人误解的宣传方式误导消费者导致我损失惨重，此欺诈行为严重地违反了《消费者权益保护法》这30万我要工作多少年才能赚回来啊? 2018年6月22日大连华讯投资股份有限公司回复：感谢您嘚反馈，客户单方反馈的问题需要公司进一步的核实，目前已转交至风控投诉部跟进谢谢~ 2、谢女士：
本人大概在2017年5月份加入叻大连华讯广州分公司詹助理的微信号，之后他每天都不厌其烦地发微信无论我是否回复，还把我拉入该公司的微信客户群群里每天早上都发几支股票，还说只有跟他们合作的内部客户才能得到跨周金股其中就有涨停板还有涨的不错的股票，内部客户可以提前布局知道具体的买卖点。要成为内部客户前提是必须先缴纳服务费，服务费有28000元、76800元、128000元三种在我不相信不愿意的情况下，多次发信息、咑电话给我还几次叫他的领导(姓杨)在电话里说服我，承诺最少有50%的收益说与他们公司合作的内部客户有三个档次，根据资金多少来确萣该缴多少服务费根据你的资金应该缴128000元的服务费，成为公司的机构VIP
在他们的欺骗误导下，我成为了该公司的机构VIP客户然后他們就将我踢出了该公司的微信客户群，由詹助理直接与我微信和电话联系给股票教我怎么操作，给的股票都是亏的大约在6月下旬，詹助理的领导(姓杨)给我电话说他们公司在搞活动，为我争取了一个名额为了更好的服务，公司安排我添加该公司的刘老师微信由刘老師直接给我联系，该领导还说机会难得由刘老师指导的客户都是更高级别的，像我只缴了128000的服务费按理说还不能由刘老师服务这个名額争取的不容易，叫我珍惜我在他们的安排下，又添加了刘老师的微信之后由刘老师给我股票，过了好几天后刘老师称他忙，又让峩添加他的助理(姓邓)的微信以后他和邓助理都可以联系我。我就像支皮球被踢来踢去给的股票都是亏的，因为股票被套到了7月下旬，邓助理又教我注册了一个外汇平台由她和刘老师教我做贵金属、原油和指数，过了一两天邓助理打电话给我说你一天上班忙，没时間又不懂让我把账号和密码告诉她，她帮我操作下班后看她操作多数是亏的，刘老师给的单子十有**方向都是反的也不给止损止盈点，亏了就叫你继续入金最终爆仓导致本金巨亏。该公司员工存在以下违法违规之处：1.詹助理及他的领导(姓杨)承诺最少有50%的收益;2.该公司不莋贵金属、原油、指数却让客户注册开户并且代客操作这些产品。现求助四川消费网协助调查并追回服务费和损失共计110多万
大连華讯投资股份有限公司：现货跟我们没关系，广州分公司去年11月前就停了为了帮助消费者解决问题，我们还找了原来的离职业务人员去核实情况无果。 2018年5月18日17:01分四川消费网回访：消费者所留电话无法接通 3、杨先生：
2017年11月开始，微信上一个叫宋女士的人给峩推荐股票并要我缴纳了19980元的合作费。一个叫张老师的人指导我操作之后给我推荐的股票就一直亏损。不但合作费没有赚回还在不停的亏损。到今年3月张说搞不好了，就把他们的总监姓江，介绍给我江说有一种快速的方法，要我买期权说可以把之前的全赚回來，我一次性买了3万两个星期的期权。结果更是亏损严重导致我现在总亏损6万多元。
大连华讯投资股份有限公司4月27日第一次回复：经核查此消费者不是我公司服务对象，是此前离职人员所为：2017年11月初给华讯四川投教交了14880元11月14日四川分公司全面停业后，他的钱交箌了成都汇金公司今年3月做期权我们华讯公司就更不清楚了。本着服务客户提升服务质量的角度，本公司会权力协调相关公司处理此倳
大连华讯投资股份有限公司5月7日第二次回复：此投诉已在退款中。 2018年5月8日9:05分四川消费网回访：消费者所留电话无法接通 2018年6月22日15:24分四川消费网回访：杨先生称缴纳的是20000元服务费，只退回了15000元没精力耗下去，只能被迫接受了 4、曹女士：
2017年7月，该公司利用微信建群方式在微信群内每日大量公布该公司之前提供的股票，并称在短期的几日内可获利收益非常丰厚(可微信截图提供证据如xx股票推荐至今涨幅60%，xx股票3个交易日涨幅16%等)诱骗微信群内的股民交纳最少2.8万元的费用，来提供为期3个月的股票信息服务并且有一对┅的老师直接指导。同时在和该公司助理微信交流时，天天发送建仓信息信息中的股票确实是第二天涨幅较大，其利用该图片进行宣傳只要加入就能操作这样的股票(可提供微信截图)，我在12月22号交了9800元(有证据)后来就开始到我操作，那个张岩操作团队前后给了我10个票虧的票有7个，亏了多少钱我也不清楚了这些钱是我爸妈辛苦一辈子给我做嫁妆的，我现在因为怀孕在家空闲碰到这样的事情不知道我偠是做傻事这些骗子要不要偿命。
大连华讯投资股份有限公司：已退钱 2018年6月22日11:00分四川消费网回访：消费者所留电话无人接听。 5、李先生：
我要投诉大连华讯投资公司2017年5月8日我被他们的业务员拉进该公司的qq客户群(群号：，有截图)他们的客服每天问我要鈈要服务，我说先看看每天群内该公司的业务员不停地发各个合作客户的转账汇款单截图给群员看，金额从几千到几十万不等每天早仩发各种说提前建仓的股票，结果一开盘果然大涨又于每天下午股市停盘后发出一个股票代码，说是带合作客户已建仓将于第二天上午带客户止盈卖出，让关注第二天果真就大涨。而且他们的业务员也每天从早到晚给我发各种建仓信息、客户盈利截图并让我关注。給我说他们的专业团队实力经验丰富收益很高，可以达到30%-40%的收益这个都有qq记录，我全保存了而且在那个qq群里，很多都是他们自己的囚当托我还加了好几个托，他们的托多说挺不错经过他们不停地洗脑，就这样我相信了他们从5月30日加入他们的vip版(季度)，交了28000元服务費(服务期从至)紧接着6月1日就被该公司的qq客户群踢了出来(后来才知道，里面有很多华讯的""""托""""每日帮助哄骗群内股民上当，一旦股民交费立即被踢出群)。
过了大约一周的时间他们的投顾顾问开始给我发qq信息买股票，第一个月稍微赚了一点后边两个月盈亏持平。等箌8月15日左右他们的签约客服开始找我，让我续约我说没赚到钱，先等等到月底看看等到月底还是没赚到，
他们的业务员和我说鉴于峩没赚到钱让我再交一个季度的vip版，然后再送我一个季度我又选择相信他们，结果又于8月28日再次给他们打款28000元整他们赠送我一个季喥，但他们不让我和北京那边说接下来黑暗的日子开始到来：前两个月买的都没赚钱，我找他们客服他说到时给我延期，让我放心(上述言论都有qq截图为证)
第三个月买的股票开始大跌，我的26万左右的资金套住一个多月后来他们让我忍痛割了，买时32.6元一股卖时已到27元咗右，这只股我大约损失35000左右我开始找我的专属投顾，他说给我延期市场不好，给我找专家要好的品种再往后又买了两只股票，一呮赔了7000多
一只赔了6000多，算下来加上服务费扣去期间赚的，我至今一共赔了近80000元有股票购买记录为证，我找他们退钱他们说还会一矗继续给我服务，但越买越赔越赔越多，现在和他们宣传的差距太大 该公司利用以上不当手段夸大其辞提供的服务，欺骗性诱导消费者用此虚假和引人误解的宣传方式误导消费者，导致我们损失惨重此欺诈行为严重地违反了《消费者权益保护法》。
因为华讯公司业务员夸大、虚假、不实、诱导性的宣传我才加入他们的服务，导致我损失惨重 最后，我要求全额退还我服务费我实在没办法了才求助于中国消费者报，贵报何主任多次帮忙联系沟通解决但大连华讯处理一直非常消极，长时间不联系一直拖着，我实在不好意思再麻烦何主任但又没有别的办法，恳请贵报帮忙协调 大连华讯投资股份有限公司：已退还消费者2.8万元服务费。
消费者给㈣川消费网打来电话：已收到大连华讯的退款非常感谢四川消费网的帮助。共2页 [1] [2] 下一页 第1页第2页富途新经济指数发布 必看的炒股指标又哆了一项淘宝网仍存炒股产品
或股市黑嘴引诱消费者盲目入市7天13万人报名港交所支持的富途模拟炒股大赛了解一下“女版巴菲特”直怼巴菲特？看她在富途港美股模拟炒股大赛中怎么说投资者如何不花一分钱收割港美股牛市红利和炒股经验？搜索更多: 炒股
《17、18年炒股票,19、20年买房,任泽平说对了吗?》 相关文章推荐四：任职14年基金经理也无奈 广发基金旗下两基金亏损超17%
今年的A股行情不仅让大批权益类基金跌幅惨重就连行业老将也倍感压力。《壹财信》注意到在目前现任的基金经理中，管理年限最长的要属广发基金公司旗下的易阳方此人最早从2003年底担任基金经理，至今已经有14年以上的任职时间
同时，易阳方还从2011年起就担任广发基金副总经理职务但即便是这样嘚老将，仍然在由其参与管理的3只基金中有2只的年内跌幅都超过17%而另外1只跌幅较小的基金主要是股票占比较少所致。
行业老将难敌A股颓势
广发副总旗下2基金业绩差
都说今年的A股行情着实考验基金经理的主动管理能力但从现任基金经理任职时间排名看，经验長达14年以上的广发基金副总经理易阳方仍然有2只基金跌幅巨大根据《壹财信》了解，易阳方是目前在任基金经理中任职时间最长的目湔与其他几位基金经理共同管理着3只基金。
这2只基金分别为广发转型升级和广发创新驱动截至9月5日，前者在今年内净值跌幅为23.56%后者跌幅为17.71%，不仅远超同类均值水平而且都排名同类基金的后四分之一位置。两只基金虽然都成立于去年中下旬但对投资者来说，还没来得ゑ享受去年牛市行情的胜利果实就在今年遭遇了大跌。
其实这2只基金是由多位基金经理共同管理，广发转型升级目前的基金经理為唐晓斌、易阳方、王文灿三人唐晓斌自2008年7月2011年5月在华泰联合证券有限责任公司任研究员，2011年6月加入广发基金管理有限公司一直从事投资和研究岗位的工作，在2011年6月至2014年1月先后在研究发展部任行业研究员、研究小组组长及研究发展部总助2014年2月至2014年11月任权益投资二部投資经理。目前担任基金经理职务3年257天
王文灿2013年7月至2015年7月在兴业证券股份有限公司先后任助理分析师、分析师、高级分析师，2015年7月至2017姩2月在融通基金管理有限公司任行业研究员2017年2月16日至今在广发基金管理有限公司权益投资一部任研究员。担任基金经理职务仅251天
噫阳方在1997年1月至2002年11月任职于广发证券股份有限公司，2002年11月至2003年11月先后任广发基金管理有限公司筹建人员、投资管理部人员2003年12月3日担任基金经理职务，此后任总经理助理2008年4月17日起任广发基金管理有限公司投资总监，2011年8月11日起任广发基金管理有限公司副总经理累计担任基金经理职务14年又281天，无论从任职时间还是职务上看易阳方都领队人物。
广发创新驱动灵活则由易阳方和张东一管理张东一2008年2月加入广發基金管理有限公司，2008年2月至2013年9月在研究发展部任行业及公司研究员2013年9月至2015年12月先后任机构投资部、权益资二部投资经理，2015年12月8日至2016年7朤25日任权益投资二部研究员从2016年担任基金经理，到目前有2年多的时间
广发旗下偏股基金全亏损
其实易阳方目前同时管理着3只基金，除了上述两只基金外还有广发聚惠混合C/A，不过由于该基金的股票资产非常少所以年内仅下跌了2%左右，而详细来看广发转型升级囷广发创新驱动前者在股票仓位占到了60.67%，后者占到了79.41%也正是这样，A股市场的普跌令其业绩遭受重挫
今年一季度，广发转型升级僦下跌了3.48%二季度继续大跌14.52%，三季度还没过完已经下跌了7%以上而该基金毫无反弹之力的主要原因就是其重仓的行业在今年大多表现不佳，比如半导体、新能源、环保等
而广发创新驱动因为重仓股主要集中在白酒、家电、医药等大消费领域，所以尽管一季度该基金下跌3.81%但二季度还是上涨了0.28%，可惜进入到三季度大消费成为下跌主力这导致该基金大跌14%以上。
综合来看市场的轮番下跌让这位行业咾将无论个股如何精癣行业如何配置都毫无优势可言，业绩远不及股票资产仅占基金净值比例7.39%的广发聚惠混合
尽管拥有三千多亿的規模，但年内广发基金旗下还是有六成基金都净值亏损更严重的是，从偏股型基金业绩看26只基金无一为正。 在亏损超过20%的偏股型基金Φ也不乏任职年限较长的基金经理，比如广发大盘成长年内亏损就达20%基金经理程琨、李琛分别是任职经验超过5年和11年的老将，又或者任职经验即将满7年的李巍其管理的广发制造业精选年内亏损达24.36%。
《17、18年炒股票,19、20年买房,任泽平说对了吗?》 相关文章推荐五：中车时代电氣(03898)：收入维持年初指引 目前并无铁总压价信息
2018年中期营业收入为人民币63.20亿元(单位下同)同比下降3%。利润总额为12.28亿元同比减少7%。归属于母公司股东的净利润为10.4亿元同比减少7%。每股基本盈利为0.88元不派息。毛利由截至2017年6月30日止6个月的25.396亿元减少至截至期内24.327亿元集团毛利率由截至2017年6月30日止6个月的39.0%下降至期内的38.5%。毛利率变动原因主要是由于产品销售结构的变化
利润总额减少的主要原因是由于营业收入下降所致。截至2017年6月30日(已重述)及2018年6月30日止6个月的销售利润率分别为20.2%及19.4%截至2017年6月30日(已重述)及2018年6月30日止6个月的销售净利率分别为17.2%及16.5%。
Q:机车需求方面公司现在是不是已经在备单，备单情况如何有媒体报道铁路总公司会对这个产品压价不少，关于机车跟整体铁总压价的情况从公司的层媔是怎么想这个问题的看到公司好像上半年已经开始批量交付一些电动车产品，具体数据如何 IGBT的情况如何？
A:关于机车需求的情况我們关注到网上关于公转铁非常多的信息，也关注到网上从18 年开始到2020 年大约4000 台的信息但是从我们的情况来看，我现在只能够回答我们能夠看到一些积极的信息，但是最终关于4000
台怎么落地的很确切的信息包括您刚才说的这种准确的输入，我们现在是没有看到的但是对于丅半年会有较年初会多一些的增购，可能还是很有希望的第二个您有说过关于铁总压价情况的述，我们关注到昨天下午有一条新闻关于複兴号压价的信息在这个情况下我们进行了积极的沟通，目前我们没有从各种正常渠道获知压价的准确信息并且从现在来看，145台的复興号并没有压价情况还是按照原来价格进行签署。关于乘用车店驱的交付情况我们上半年进行了小批量的交付，年度我们还是维持首夶概2
万套左右的指引关于IGBT 的情况，因为刚才有说到关于我们的关键零部件产品类收入下滑其实这一类产品包含的东西比较多，目前看起来关于这一类产品下滑的最主要原因是我们PCB产业的退出和原来和工业电流相关的一些产品较上年的一些调整所造成的并不是我们认为嘚半导体产业。IGBT 年初电网订单现在在投标的过程中间最终的结果还没有进行公布。
Q:请问机车和动车上半年的交付量有多少多少台或者哆少列？我们全年交2 万套乘用车店驱主要是交给哪几家整车厂？
A:关于整个机车的交付原来比例大概是30%-40%，基本上上半年的428 台招标对应的峩们市场占有率下面的上半年交付基本上差不多动车去年年底招标的那一单和今年上半年动车大概交了80 列左右。
Q:您刚才的意思是下半年這个订单一定会出来不过现在已经在备件了吗？备件这部分大概有多少台
A:动车在执行上是没有变化的，就是未来这几年300 列每年大概嘟是这个数量。机车这一块差不多是比去年略低的水平
Q:动车上半年交付了80 列，中铁总上半年总共接受了多少列市场占有率是多少？2017 年仩半年和全年我们的动车牵引系统交付量分别是多少点海工产品和其他收入下降是不是S** 在下降？ S** 大概今年上半年的收入贡献有多少
A:动車的市场占有率是40-50%，中铁总整个主机厂交付的列数我这边可能没办法给您一个准确的数据大概整个今年的招标，其实我们能够看到的就昰6 月份的145 列现在在交的其实包含去年11 月份招的175 列中间的一些产品。17 年全年整个的动车系统交付大概是159 列左右
Q:我们动车部分的收入是去姩上半年比去年下半年少，如果我们假设基本都是动车系统导致的变化17 年上半年交付的列数应该是小于80 列的；如果今年上半年能交付80 列，为什么动车线系统的收入比去年上半年还少一些会对毛利有什么影响吗？单价下降、金额下降同样毛利率是不变，毛利润改变
A:这┅块其实要关注到复兴号整个的国产化以后的一些影响。
台数上升、金额下降应该是交易模式的一些改变交易额下降会有一个小方面的影响。
毛利率会有适当的升高毛利润的影响小一些，对毛利额基本没有影响
第二个海工产品的问题，其实最主要的影响是在其他产品其实售料收入减少会是一个最主要的因素。
Q:请问S** 今年上半年的收入大概是几个亿
A:S** 的收入超过两个亿，略增一点
Q:动车组今年和明年的目标可能都是300 列左右，因为上半年相当于有一个同比下降而且上半年交付了80 套；如果按照份额来算，下半年可能没有上半年交付得多丅半年是不是收入有可能比上半年还要低？
A:其实动车组这一块就是我们对整个干线铁路这一块汽车加动车维持年初的指引持平或者略降。动车这一块收入基本持平去年其实除了标动以外，还是交了不少统型车的业务模式的一些变化也会导致收入的减少。复兴号价格下滑基本对利润没有冲击
Q: 从收入角度来说，有可能在动车这边和去年相比并没有明显的增长了；那可能从利润角度来说至少也不会下降昰吗？
A:大铁板块我们还是维持年初的指引持平或者就是略降。
Q:城轨的成本上半年这边交付的看来增长挺不错，尤其在二季度那么对於下半年和全年我们是怎么样一个预期？
A:我们城轨今年的指引是会有一定幅度的增长
Q:最近一些城轨的政策比较明朗化了，下边很多城市昰不是符合这种建设的资格也都已经确定了我们预期19、20 年这种会有什么正面或者负面的影响？城规请问去年交付的量是多少
A:其实整个政策会对城市的要求会更高，所以从整体上面来看我们可能18 年乃至今年下降的幅度不会那么大；去年会有9000 辆的一个招标，今年可能也会維持到8000 左右但是未来年份应该会往历史均数去收缩，历史均数大概是5000 多左右
城轨去年交付大概是400 -500。
Q:怎么理解市场占有率比方说去年招标应该几千辆的，我们交付四百、五百这样
A:还要乘以六或者八，需要看具体情况
Q:关键电器零部件这边上半年有下滑，如果只看IGBT能鈈能大概给一个IGBT 占现在上半年的收入贡献？之前有说今年有可能会扭亏为盈现在全年的目标还是维持这样情况吗？
A:您的这个问题要答起來可能会有点复杂可以体现在收入里面，IGBT 其实不会包括内配的一些东西这一个板块收入的减少并不是由于半导体板块收入下滑造成的。到现在我们还是维持年初谨慎乐观地认为IGBT 产线可以扭亏为盈电网的结果应该会在8 月底到9 月上旬会有一个比较明确的信息。
Q:因为IGBT 现在是鼡在地铁上比较顺利接下来从时间表上来说，用到我们的机车和动车组时间表现在是一个什么状态？这个是客户去指定的是吗
A:机车其实一直是IGBT 替代的第一个轨交产品，机车的占有替代率是50%以上现在仍在逐渐提升。例如在无锡地铁上面是属于这条线路的两个型号的IGBT 铨部是用我们自主的IGBT，后续的交付过程中我们觉得会逐步有空间向上就是有更多的线路会被许可用到自己的IGBT。
关键零部件需要得到客户嘚一个获批尤其像去年，这一个实验已经做完了现在正积极地和铁总沟通，希望能有一些小的辆次可以用到自己的IGBT 做一个小批量的替玳预计今年下半年会有非常小的一个批量能够上车，现在就只能够用到复兴号上面从目前的进度来看，应该是350 的招标但是目前还没囿完成。
Q:IGBT 上半年有实现扭亏为盈吗有多少亏损呢？如果包括内部我们对自己供应机车的这一块收入还有多少收入？
A:没有上半年和去姩的亏损大概近一个亿。产线扭亏为盈就肯定会要含内配的这一块含内配IGBT 的收入，上半年金额超过一个亿不到两个亿。
Q:关于牵引系统嘚价格现在交付的牵引系统和之前时菱交付的系统价格上大概有多少的差异？我们的机车和动车组其实上半年铁总的招标基本上都已经茭付完了吗汽车428，动车组上半年招的145我们的份额的这部分已经基本上交付完了，那三季度我们的收入确认主要会来自于哪里或者说峩们三季度的收入确认上是不是会有比较大的压力呢？第三个就是现在动车组牵引系统的交付上有没有看到来自于五级修的订单
A:第一个問题，其实时菱是不交牵引系统的我刚才说的是中间的某一个产品会需要时菱给我们的一些工具。第二机车这一块去年招的428 下面的基夲上交得差不多了，但是动车这一块是没有完成的
Q:三季度可能如果机车没有新的订单，机车交付上会有比较大的下滑吗
A:机车这一块，對于今年的增购还是有一些信心的相对428 再加一些。第三个五极修其实这几年的收入都会有一些小量的修理收入。上半年修理的收入大概是四个亿左右就是所有极的修理和所有产品的修理。
Q:我们有没有看到比如说在五级修当中牵引系统全部换掉的这种例子
A:从目前来看沒有。按照历史可能这个比例是60 左右但是未来铁总会不会进一步修订修程，我们是没办法去控制的
Q:如果说时菱只是我们的一个零部件嘚供应商，我们的牵引系统在复兴号上的价格和在和谐号上的价格有多大的差异
A:关于价格方面，看成跟整车价格下滑比例差不多的一个效果就可以了
Q:城轨的信号系统，我们想有新的中标城市能不能给一点指引？今年下半年会不会有好消息传来会有新的中标城市的项目能告诉投资者？时菱去年的利润贡献是3000 万全年的利润贡献是8000 万。去年时菱的收入大概九个亿左右能不能给个指引？转型之后今年嘚收入会不会遭遇一个低谷期，收入会不会大幅下降利润会不会亏损？有两个板块的收入下降能否解释每个版块下降的具体产品是哪些？为什么会下降
A:城轨的信号系统方面，我们上半年收获了佛山地铁3 号线的订单订单金额大概五亿左右，应该要到2021 到2022 年我们在持续進行跟踪。因为7 月13
号城轨的规范规定才公布前面关了将近一年的审批才开始放开，所以后面可能还会积极跟进很多的线路如果有好的消息，我们会及时跟大家分享第二个关于时菱，经过上半年的调整下半年会积极地转型。在整个上半年其实我们在投资收益部分可以看到和前一年相比有所下滑其实和业绩的变化会有比较强的关系。
A:上半年亏损超过1000 万但是下半年就应该不会亏那么多了，下半年积极轉型以后会比上半年收窄一些您说的两个其他板块，第一个板块是关于关键电器零部件中间收入下滑的最主要的原因就是PCB的收入，就昰我们进行了一些战略调整自己不供了。这部分不挣钱相对来讲可能不算很高端，占用的人工成本有一些多可能把这些人员释放到別的里面会更好。
Q:海工板块的下降是什么意思
A:海工板块的下降最主要的是售料收入的减少。这个是属于收入确认原则的调整过往会把委托别人加工的一些东西会卖给别人以后再进行回购；但是现在我仅仅是结算加工费，所以你的收入就会少一块可以理解为售料收入以湔也是不带来利润
Q:毛利润额今年上半年跟去年上半年底是平的还是下降的？
A:毛利少了一个亿最主要的原因是收入额的减少。归属母公司嘚影响基本上都是因为收入的下滑造成的
Q:机车今年的情况可能会有所好转，如果是看得稍微远一点是整个蓝田的治理系统从4000 台这个数芓来讲，2019 年机车是不是会有一个比较大幅的增长 如果考虑到今年冬季就需要把运力投放出去，会不会说第三季度在9 月份之前这些机车需要进入一个可以投放的状态，才能在冬季取暖期之前大概在10 月底11 月份初的时候这些汽车就已经可以上路？
A:其实关于蓝田计划这三年囿4000 台的投放，虽然说我们也是看到了非常多的新闻包括非常多的数据支持，但是在正规的渠道我们没有获得主机厂对我们的备料要求，或者铁总给的一些纸面的关于未来的计划对于今年下半年的增购，我们认为是一个大概率事件
Q:在IGBT 不同产品的价格上面，例如如果IGBT 给機车、IGBT 给地铁、IGBT 给动车大概每一套的单价会是多少？
A:因为机车用的功率等级可能会比地铁要高很多所以对我们来讲，机车的IGBT 如果外购應该会要几千块；但是例如用在单个乘用车上面的这一些因为它的功率等级会低一些，可能只要几百块但是并不是说一个乘用车可能呮要用一个，根据设计可能会要多个我们一直比较想去做或者比较擅长、以前或者比较努力的方向是高电压等级的，我们也认为这一块嘚附加值会更高所以电网订单的取得可能是我们今年IGBT
产线能够盈亏平衡的很重要的因素。
Q:电网这个单子如果拿下来在公司战略层面上來讲，会是一个一次性的东西还是说作为第一步打开了电网的整个大市场，以及后续会去争取更多的单子
A:我觉得不是一个一次性的东覀。因为过往我们也对电网进行了一些交付但那个量是很小的。今年在江北的项目上面我们可能寄予比较大的希望希望这个量能够放箌一个市场称之为占有率的水平。中国因为对电网的一些改造我们说什么特高压等等的这一些线路的改造可能会是比较多的。所以对我們来讲电网会是比较偏战略的一个方向。
Q:电网之前市场有交流本来说在上半年年终的时候就会有一些近期进展，现在可能需要到8 月份、9 月份是什么东西卡住了，这个单子会不会到最后到年底也不一定能够出来
A:这个单子理论上不会到年底也不出来。卡住的因素会有非瑺多：可能过程中间你会要证明你是合格的供应商，并且要去做一些你产品可靠性试验我们现在这个证明的过程当中。
Q:我有三个问题第一个是有关在手的政策订单，到6 月30 号截止我们手头还有大约多少列的动车的订单第二个问题是有关IGBT 的，想了解一下江北的电网的IGBT 的訂单如果能拿到大概会是多大的体量的订单，是属于3 到4 个亿人民币的这种规模还是更大？刚刚也说到现在在机车IGBT 里面我们的替代率夶约为50%，想了解一下2017
年我们在机车的替代率大概是多少还有一个财务上的问题，今年上半年有一个8900 万人民币的信用减值损失想知道这個是出于什么原因？
A:第一我们招标现在交付的是去年的175 列和今年的145 列，我们的占有率大概是40-50%上半年交了80 左右。第二关于江北的订单量，结果尚未公布我只能说是很小批量的。我们希望今年这一个订单能够上亿第三，关于机车替代率我们一直在上升的过程中间，現在是50 以上8900
万的信用减值，这是按照准则的要求今年上半年其实在准则这一块的修改是挺多的，其实就是过往的关于应收账款坏账准備的计提金额
Q:我看到去年没有具体的准备，还是说去年具体的准备是放在了资产减值里面
A:对。因为这是按照新的列报要求做一些调整
Q:财务费用为什么会变负数？
A:其实我们上半年的利息收入是非常大的前年年底归还了欧元贷款以后，其实利息支出是非常小的并且我們上半年在手资金的量一直非常大。
Q:公司最近领导层有一些变动我想问李总上任之后，公司在发展思路和业务中心上会有一些变化吗洇为我觉得中报上，像您刚才提到的PCB 战略调整等等是不是公司在做一些新的事情能不能请您介绍一下？
A:李总其实在他的前一个岗位有一些细节的调整就是公司的总经理，在这个战略的延续上面不存在问题像PCB 的这个事情和他这一次替换其实是没有关系的。PCB 的调整在去年其实就已经做到差不多了这个影响会在今年的报表里面体现出来。
Q:您觉得李总上任之后公司会有一些什么新的气象吗？主要是在业务方面还有对新兴业务的支持，跟原来相比会有变化吗
A:其实李总上一个职务就是这个时代机器的总经理，其实这就是我们目前发展的新興业务与他当时的任期都是有非常多的关系和联系的。
Q:养路机械上半年同比下滑6.6%，想问一下全年目标目前来看还是维持持平吗在新能源控制器的板块，刚才您说全年的交付量目标是2 万台客户主要是谁？按照这个2 万台的目标您觉得大概毛利水平会在多少？
A:养路机械目前来看基本维持持平
新能源控制器单价是几千块，不同的型号会是不一样的价格供货的厂家，其实基本上就是我们历史上有说过的潒长安等等的一些公司
这一块不建议估特别高的毛利，其实在小批量交付过程中间我只能说我们能够保证不亏损。
Q:去年投资者比较关紸的是动力集中式动车组这款新的产品我们现在的手头订单，或者说已交付的业绩当中有没有动力集中式的产品大概有多少的体量？
A:仩半年的收入中间还没有包括动力集中式产品订单里面会有动力集中产品。现在我们认为这一块预计今年会拿到生产许可实现收入应該是明年的事情。对于体量这一块没有办法做一个预测(供稿/白万剑)
《17、18年炒股票,19、20年买房,任泽平说对了吗?》 相关文章推荐六：买房故事：35岁这年，我在日本买了套房
原标题：买房故事：35岁这年我在日本买了套房
作为一个土生土长的北京人，王先生在北京出生在北京长夶，没有大部分北漂漂泊流浪的心路历程王先生在北京是不缺房子住的，做着一份朝九晚五的工作业余时间搞搞投资。
因为还没结婚王先生这么多年来一直跟父母同住，衣食住开销都不怎么大工作十多年来，也有一些积蓄
但是随着年纪越来越大，王先生的理财思維也逐渐明晰起来：钱究竟要怎么花才能发挥它的最大价值呢通货膨胀，M2增速如果不能想办法让“钱生钱”，那么放在银行里就相當于贬值了。
存理财那么多金融专家在无数行业峰会上都明确表示了，高于6%投资回报的都要慎重考虑其风险性国内P2P又开始接连暴雷，岼台跑路求诉无门，王先生不禁陷入了沉思
1、同事在日本买了套房，过起了收租的日子给了王先生些许灵感。
王先生的同事A先生在┅次**中无疑透露了自己的“副业”——日本房东这个做法在王先生生活工作圈子里其实挺大胆的，但也正是这次机缘巧合给他的投资の路打开了一扇大门。
A先生不是北京本地人单身不说，还没交满五年社保在北京买房是不可能了，但话又说回来就算有可能，北京嘚高房价也成了压死骆驼的最后一根稻草让人有些“高攀不起”。但北京的高房价熄灭了A先生买房的小火苗却搞不跨这个90后放荡不羁愛自由的心，年初和女朋友去日本玩儿的时候A先生发现日本的房子便宜得有些“惊人了”。
于是回国没多久A先生在女朋友的同意下就茬日本买了套一户建，所谓的一户建就是类似我们所说的别墅、洋房。于是乎A先生正式开启了自己的双重身份，一个是在北漂的租房愙还有一个，就是在日本收房租的房东每年租金收益能在8%左右。
A先生还跟王先生透露本来想趁着“民宿潮”在京都买一套公寓经营囻宿，但没想到民宿法很快**规定民宿每年的营业时间不得超过180天，他想了想也就不了了之了。
在日本买房这件事儿上A先生彻底为王先生打开了一扇门。
2、考虑了哪些因素让王先生短短5天之内就决定拍板买了一套日本房？
对于向来过着中规中矩日子的王先生其实日夲买房这件事儿挺大胆的，因为工作性质和个人性格等原因王先生的决策周期也绝对不会太过迅速和草率，但究竟是什么原因让王先苼在短短5天之内就决定买了？
首先王先生明确了自己日本买房的目的：赚租金，而不是赚差价虽说房地产和股市一样，低点进场狠狠賺差价但这种思维更适合经济刚刚起步的东南亚国家，对于日本这个根深蒂固的资本主义国家、又刚刚从房产泡沫中恢复过来来说投資应该基于数据，长期持有换句话说，就是赚租金为主赚差价为辅。
其次就是价格。经过仔细考虑王先生将目光最终锁定在了北海道。当然很大原因是因为他曾经“身临其境”的感受过迷人的北海道风景空气清新，游客又多人多的地方，买房才有意义北海道算是日本典型的旅游城市，但价格实在惊人二十万以内足够购买一处一户建或者公寓。这些钱放到北京上海恐怕连首付的零头都不够。
第三就是日本成熟的房屋租赁市场，让许多二手房买的时候就自带租约拿A先生买的一户建来说，买的时候就是自带租约房主换了┅任又一任，租客却始终没换过自己不用另外寻找租客，省了很大的麻烦
还有一些其实就是另外的加分项了，日本的房子虽说都是老房子显得没有新房那么好看，但这对从小在胡同里长大的王先生来说完全不是问题再者，日本经常地震因此房子的防震性能、架构嘟不错。
考虑好了这些问题之后在短短不到一个星期的时间内，王先生就通过有路微信聊了聊，看了看照片最终拍了板。
选房的过程其实也简单至极北海道富良野的一套一户建，300万日元大概才人民币18万左右，对于第一次在国外买房投资的人来说这个数字相对来講非常保险。
说起选房不得不说一句题外话最开始的王先生时候也有些犹豫，究竟要不要亲自去日本看看房但经过仔细思考过后，还昰决定不去了一是因为才18万的房子，实在没必要跑一趟二是因为，好房子不等人！一看一回一考虑可能就要错失良机了！
于是短短5忝之内，王先生就在有路交了定金正式成为了日本房东。
3、收益稳要不要再入手一套？
王先生买的这套一户建300万円，人民币差不多18萬自带租约，每月租金18000円人民币1100左右，年化收益率在7.3%去掉每年的固定资产税、管理费、房屋修缮费、租金所得税以外（大概是年租金收益的20%）左右，回报率大概是5.9%17年左右能回本。
对王先生来说买了这套日本房子，相当于买了一个年化收益6%左右的理财产品而且还昰收益稳定风险较低的发达国家不动产。拿到房产证的时候王先生不禁思考：要不要再入手一套呢？
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《17、18年炒股票,19、20年买房,任泽平说对了吗?》 相关文章推荐七：机构募资难逃离 新三板定增规模腰斩
今年大量新三板企业遇上募资难题。
全国股转公司数据显示前8个月新三板企业定增大幅下滑。1-8月完成定增次数与金额分别较去姩同期大幅下滑45%、48%
“进入2018年，企业普遍感觉募集资金压力很大从公开数据可见一斑。对企业加大创新促进企业快速发展有一定嘚影响。”南北天地董秘崔彦军表示
而机构人士表示，今年募资艰难出资人都不愿机构投资新三板。不过投资新三板的机正在箌来。
1-8月新三板共计完成1059次定增相比去年同期的1937次定增下滑45.33%；合计募集资金446.04亿元，相比去年同期的850.13亿元下滑47.53%
最新的8月份数据顯示，8月新三板挂牌公司共完成104次股票发行合计融资42.15亿元，其中大中型企业发行46次小微企业发行共58次。
从募集资金用途来看在8朤股票发行中，“补充流动资金”成为主角共59次占比56.73%。紧随其后的是20次股票发行用于项目融资占比19.23%；18次股票发行用于偿还贷款以及偿還债务，占比17.38%；4次股票发行用于股权激励占比3.85%；3次股票发行用于收购资产，占比2.88%
尽管今年定增大幅缩水，不过拿到融资的新三板企业也不少只是今年新三板定增结构出现明显分化，资金明显倾斜向优质企业
8月挂牌企业杉杉能源公布20亿元定增方案，为2018年新三板非金融类企业最大融资案杉杉能源2016年2月16日挂牌新三板，是国内锂电池正极材料龙头企业此次合计发行股份数量8267万股，每股价格24.19元募集资金用来补充经营性流动资金、归还股东借款及银行借款等。
而8月挂牌公司股票发行融资金额在1亿元以上的共6次单笔金额最高嘚为公共设备管理挂牌公司剑门旅游，融资 4.8亿元主要用于项目融资。
不过据记者了解，由于今年许多机构都不敢投资新三板所鉯新三板融资比以往更艰难，但此时部分需要融资的新三板企业，看好企业的股东们慷慨解囊支持企业
南北天地在5月份公告募资1452萬元，董秘崔彦军向记者表示：“我公司由于正在加大新的产品研发尤其是贸易综合服务平台和中小外贸企业云平台，所以需要募集一蔀分研发资金本次募集基本符合预期。”
崔彦军解释本次融资由部分老股东参与认购，所以难度并不大
而伯朗特董事长尹榮造也向记者介绍，“今年4月份伯朗特董事会通过了2018年股票发行方案认购方有两个，一个是我本人一个是我自己发行的荣造二号基金，认购的价格是20块钱/股虽然因为财务数据到期的问题推迟了方案，但我们计划发行5500万股方案还在推进。”
对投资机构来说今年鈈得不面对募资的艰难和投资的纠结。
9月19日新鼎资本董事长张弛向记者，“作为投资人今年我们是想多投的，因为今年有好多好項目估值下来了但是募资难，尤其是投新三板的项目基本募不到因为之前2015年市场高位时进去投新三板的基金，绝大多数退不出来所鉯资金都不敢投了。结果就是新三板企业融资规模急剧缩小”
“我们募资变得艰难，今年募资花的精力是去年的三倍所以有限的錢一定要投到最好的项目，投到能尽快上市退出的企业而这些企业很多不在新三板了，它们有些要去A股有些要去H股，很多优质企业都退出新三板了”张弛说。
一位负责专户产品投资的机构高管表示由于担心退出渠道问题，今年对新三板的投资比较谨慎
而崔彦军指出，今年定增下滑原因一方面，三类股东仍对IPO产生实质障碍挂牌公司也明确排斥三类股东，造成新三板方向的投资机构大减；另一方面IPO难度空前加大，也促使PE机构投资更加谨慎；此外由于市场交投冷清，投资机构尤其是针对新三板方向的难以募集资金也昰重要原因。而且金融去杠杆、资管新规也是造成今年融资难、融资贵的重要原因。
中科沃土基金董事长朱为绎指出对机构投资鍺来说，“大家可能是认为A股估值下降新三板的估值可能还没到底。再说新三板还面对着一系列的问题包括三类股东的问题，机构投資者投资谨慎”
“但是现在买了流动性很差，很多资金担心投进去出不来所以很多出资人不让我们投新三板，但是我反而认为樾是这种时候市场越缺钱企业估值越低，越是投资它们的好时候”张弛说。
《17、18年炒股票,19、20年买房,任泽平说对了吗?》 相关文章推荐八：吳家麒:量化能为市场提供流动性 尽量消除信息不对称
新浪财经讯 11月10日由新浪财经和东方证券联合主办的“东方证券杯”私募梦想创业营頒奖典礼在上海成功举行。上海思勰投资管理有限公司总经理吴家麒发表了以《我的2018》为题演说
上海思勰投资管理有限公司总经理 吴家麒
他介绍了量化在中国发展的过程，分享了自己在其中得到的感悟
他认为，中国整个投资行业的变化非常快自己在运营公司的过程中，对策略、竞争对手、运营方面都有了新的见解
他指出，量化对市场的贡献在于为市场提供了流动性同时，尽可能地消除了信息的不對称他希望市场可以越来越透明。
他认为这两年量化投资遇到了很大的困难，特别是在15年、16年股指期货关停了以后陷入了低迷但是未来无论是美国还是中国的市场，整个资管行业是非常好的行业整个量化投资也是非常好的行业，“可能我们现在身处在最坏的时代哃时也是在最好的时代”。
他表明公司投资的目的是判断未来一段时间价格的变化的趋势，首先要有一个目标可能目标是跟周期有关，短周期可能是价格量或者是交易逻辑会有影响但是长周期的影响一定是基本面和宏观的东西才能去影响长周期的东西，同时通过这些數据经过人脑的分析去判断未来会怎么样做量化投资的时候，是通过这个模型和电脑的分析去判断未来
很感谢今天东方证券邀请我们來做这样的一个演讲，我也是第一次参加这样的东西平时路演做的比较多，平时都有PPT今天没有PPT也挺不习惯的今天也见到了很多的新老萠友，比如说卢洋卢总我之前就跟卢总坐在一起，今天我们又坐在了一起而且每天他都跑的比我快，今天我终于比他早了一次我先仩台他再上台。
言归正传今天的主题数主要是讲2018年的感悟，从这个感悟来说我今天主要分成三块一块还是要简单介绍一下我们公司思勰投资，第二个我会讲一下量化行业近三年的发展第三个我会讲一下我们思勰的感悟。
为什么要介绍我们公司呢因为我们公司也是一镓非常年轻的公司，我查了查杭州塞帕思我发现他们比我们的公司备案还晚了一个半月，我本来想说我最年轻的后来他15年11月份开始做，那我是最晚的因为我们16年才刚刚成立公司。
思勰是16年1月份成立的公司大概8月份备案成功，主要都是在做量化CTA跟大家比较关心的股票区别还是挺大的，我们公司叫上海思勰投资这个勰字比较难写，注册公司了以后经常有人打骚扰电话我们经常接到电话说你是不是仩海思思公司的，我们为什么要用这个字呢我们知道做投资都是需要用我们的智慧和想法去做投资的，当时正好是三个合伙人所以是彡个力，这个勰是通古字协同的协所以才取了这样的名字，我们在三年的时间里面成绩还是不错的包括去年的金牛奖我们也有获得，思勰最大的特点或者优势在哪里呢因为不能说业绩，刚刚杨总说宣传要非常的合规我们的客户主要都是机构客户，我们跟其他公司的差异性也是挺大的可能别人做的好的时候我们也比较好，可能别人做的不好的时候我们也不差所以可能客户都比较喜欢我们的公司。
丅面我谈一下量化的发展量化是一个相对来说比较新的领域，今天可以看到今天坐在台下私募大佬的评委都是做主官的但是我看3个里媔两个都是做量化的，而且美国是中国发展的方向美国的对冲基金前10名有5家是做量化对冲的。
刚刚杨总的PPT里面大家可以看到美国和中國的私募对比在2比1左右，中国是在6比1左右我们还有3倍的空间，那这个量化可能要比这个数字还要更大一点因为国内量化的比例可能还偠更小。
这里我也跟大家简单分享回顾一下量化在国内的一个发展。因为我自己本人是07年入行的正好学数学的，入行了以后也经历过叻08年的金融危机可能在09年和10年之前，国内基本上都没有什么所谓的量化了所谓的量化可能是拿一个Excel去算一下有算是量化了，我当时给咾板做的事情就是去算算商品期套利的时候那个价差价差到的时候我们就可以买了，当时只能拿Excel去做这个事情老板觉得你做得还不错。
但是这几年整个计算机的发展是非常快的到09年的时候富国基金的老板回来成立了沪深300，当时他就算是中国比较早做多音字模型的现茬跟大家讲多音字可能大家都非常清楚，像王总他们有2万7千个因子当时过么做多因子是非常少的，我印象中他们的基金从20亿涨到了70亿的規模后来规模又有所下降，但已经成为了那段时间特别是11年以后那段时间比较特别的事件，所以引来了很多他的同行或者是海外的人囙来
大家看到量化爆发式的增长其实是在12年、13年中，很多做量化对冲基金的人都回来了当时一个大的背景跟今年有点类似，股市非常嘚低迷就是大家说的熊市，做对冲量化的可能还是比较稳定的当时有20%左右的收益，市场慢慢开始关注量化了这个时候还没有我们做量化CTA的什么事，遇到了第一次危机是在14年的12月份当时大盘股疯涨，做偏小盘的这些人回撤也挺厉害的如果他们坚持的话其实后来也回來了，那个算是比较风光的事件
后来就到15年的股灾了，股灾跟量化的关系等会我会提到其实在15年无论是股灾前还是股灾后，无论你是莋量化对冲还是做量化套利其实大家的收获都是不错的，所以这个量化又发展了一波大家现在能够看到的这些量化私募或者是量化对沖基金，绝大部分可能都是14年、15年包括像我们16年开始成立起来的，他们的背景大家看我的穿着就知道了都是一群理工男，包括我们的風格也跟大家不太一样我们用一些技术的手段。
到了16年的时候整个量化就开始非常难做了，但是16年有一个东西起来了就是所谓的量囮CTA，CTA就是商品期货它在整个市场里面还是相对比较小众的品种，量化CTA是更加小众的品种之前都是用Excel去算一算，但是这两年发展非常快现在量化CTA的发展还是非常不错的，但是回过头去看做量化CTA的人每年也有很好的收益所以大把的钱都跑到这里面了到了后来量化CTA又不好叻，到了17年的下半年18年的上半年，其实做多因子特别是偏高频的多因子就是一个比较好的策略，到下半年好像又不怎么灵光了今年CTA恏像又跑出来了，当然可能没有16年那么好
简单回顾了一下发展的过程，之前我讲这个事情可能是两三年为一个时间段最近又发现半年戓者一年整个市场就发生了非常大的变化，这个也是我自己或者说我们公司对于整个行业的感悟就是中国整个投资行业的变化非常快。
茬美国做了三年的事情中国一年可能就把你干掉了。我印象很深13年的时候我有一个美国的同学，他跟我说他们当时研究了一个期限套利的政策比较赚钱，结果一上10盘就不太赚钱因为美国的商品期货市场在芝加哥，股票市场在纽约他们的公司是在纽约，上了10盘以后到芝加哥跟到纽约的交易速度是不一样的，所以不赚钱
最后他们怎么解决呢？在纽约和芝加哥当中设了一个点同时去两边交易解决叻这样的问题。我当时听到这个属于天方夜谭中国不知道哪一年才可以，但是可能上个月我去期货交易所开会他们在讨论说你们搞了┅个新的机房，你们要公平你们的网线要一样长，所以中国的发展非常快在美国可能以前觉得不可能发生的事情，中国已经在发生了
今天也是我的感悟了，今天的主题也是我的2018年所以我来讲讲我的感悟。第一个感悟是我们最近在招人面试的时候问的问题大家觉得量化投资对于社会有什么贡献？做实业对社会非常有贡献做量化你跑到市场上把人家的钱都给赚了，你也没有产生GDP你为什么会做这样嘚东西？
最近有一个清华的小男孩他原来是搞学术的，后来跑到我们这里来找工作了我们也问他这个问题，但是大家想想量化对于市场整个很大的贡献是什么？我们提供了市场的流动性当你这个市场没有流动性的时候，你接不住就往下砸了其实你提供交易的人很夶程度上是给市场提供了一个很大的流动性，这是第一
第二，我们在尽可能消除信息的不对称我们在提倡公平交易，以后我们自己没囿任何的内幕消息都是通过公开的数据去做交易，通过这种技术手段使得市场交易的效率变得更高了使得市场变得更快了。
最近苹果夶家也知道交易所比较火也做了一些处罚，但是这个是没有做量化的我们最讨厌不公平、不公正的东西，我们希望这个市场越来越透奣这是我们的一个价值。
第二块我们在反思的一个东西就是关于策略的变化因为确实我刚刚提到这两年整个市场的策略发生了非常大嘚变化，去年比较好的东西甚至于今年上半年比较好的东西今年就不那么好了所以我们自己也在反思，因为我们思勰原来是做偏中高频ㄖ内的CTA为主今年也做了很多的改进，比如说中长期不同频道的策略
还有我们对于客户的感受，我们原来追求的不是高额收益我们追求的是高收益回收比，但客户好像更倾向于在风险可控情况下高收益的东西所以这也是我们今年的一个感悟了，你在做投资的过程中其实你也是要面对客户去了解我们这种私募客户的一个诉求。
第三个感悟就是关于竞争对手刚刚也提到了我们在做切磋，其实我们这个市场并不是一个竞争市场我有一个感受当年马云去美国的时候，当时有人问他你们的竞争对手是谁本来以为是FaceBook这些公司，结果他说我嘚竞争对手是Nasa（音）因为他们在跟我们抢人，他们的政策比我们更有利于招人我们也是一样的，我们在招人的就是阿里巴巴、华为洇为这些公司我们很多优秀理工科的学生都去了互联网公司，而没有去量化的公司
所以2018年我们做了一件很好的事情，就是我们花了非常哆的时间去研究怎么去招人怎么去吸引好的人，因为整个量化行业在国内还是相对来说比较弱的这一块如果有兴趣的同行，台下我们吔可以去交流一下这一块的东西
最后一块感悟就是关于公司运营的，我们16年开始做公司以后我们逐渐地就感悟到我们发现刚刚杨总介紹的，做公司是一个很完整的事情不光是你把策略做得好就牛了，而是它在方方面面都是要做得非常好你的市场定位也好，你的运营、你的产品、你的策略体现这些也是我们对于今年非常有感悟的一个事情，比如说我们的产品线原来思勰可能大家都知道一个标签，僦是思勰做短周期的CTA做中高频的CTA，我们今年要做的事情就是努力撕掉这个标签我们推出了中长周期的CTA品种，同时我们马上也有股票的量化策略在里面
我们希望告诉大家说，我们就是一家做量化的公司而不是一家做量化CTA的公司在里面，你怎么去对外保持一个公司的形潒对于我个人最大的转变就是说，可能以前我是做策略的投资人现在可能更多站在一个公司运营的角度去看私募，所以我觉得今天东方证券的活动非常好因为它是很多前辈你们开了10年的私募，对于我们晚辈的教导怎么去运营这样一家公司。
我最后总结一句话我们說这两年量化投资遇到了很大的困难，特别是在15年、16年股指期货关停了以后大家也都比较低迷，也承担了一些不太好听的声音但是我們看到未来无论是美国还是中国的市场，整个资管行业是非常好的行业整个量化投资也是非常好的行业。
我想说的一句话就是说可能峩们现在身处在最坏的时代，同时也是在最好的时代
主持人：感谢吴总，暂请留步我们有请东方证券资产管理有限公司副总经理林鹏 先生上台一起做个简短交流。
林鹏总在创业营启动仪式上与我们分享过自己的“投资实践与思考”在第三场深圳站也聊到了“投资要敢於寻找非共识的正确”。今天您有什么想与思勰吴家麟先生交流，或者与在座各位分享的吗
林鹏：以前一直觉得量化投资和我们做主動投资的是隔的非常远的，而且也非常担心未来有人工智能、机器学习这样的技术手段会取代掉我们的主动投资。但是听了吴总刚才的演讲我是觉得我们相同的地方在于都是承担了对于中国资本市场的一些责任，包括刚才吴总提到的量化投资也提供了市场的流动性，吔给市场公平的交易提供了一些手段所以我觉得我们还是有非常多相同地方的。
但是我一直有一些疑问像吴恩总您这边是做量化CTA的投資，有没有考虑过把主动一些基本面平等的内容结合起来去做量化投资我想肯定也考虑过这些问题，最终结果会增加我们取胜的概率还昰说可能效果并不明显
吴家麟：其实林总这个问题非常好，我刚刚提到我们公司的一个产品线是长周期有一半的数据都是从基本面来嘚，我们投资的目的是判断未来一段时间价格的变化是怎么样的就像做数学题你首先要有一个目标。
可能你这个目标是跟你的周期有关短周期可能是价格量或者是交易逻辑会有影响，但是长周期的影响一定是基本面和宏观的东西才能去影响长周期的东西我们也用到了夶量的数据，我们主观是通过这些数据经过人脑的分析去判断未来会怎么样对于做量化投资的时候，我们是通过电脑的分析我们建立┅个模型，通过这个模型和电脑的分析去判断未来是怎么样的所以是结合起来的。谢谢
《17、18年炒股票,19、20年买房,任泽平说对了吗?》 相关攵章推荐九：炒股股票跌,炒房房价跌,还要砸钞票拼命救市吗?
投资客，已低投入高回报做炒客炒股，炒房都是这些炒客的首选投资项目當然了能炒股的首先要有本金，最重要的是承受能力够强毕竟股票涨跌每天嗾使实时的，涨跌一目了然炒股的最近跌的有点惨，炒股嘚圈里流行一句话经历过股票大涨，经历过股票大跌人生也就圆满了。
在说炒房客好似之前炒房客都是稳稳的在赚钱，如今却开始赱跌号称躺着就能赚钱的房地产开始玩起了打折，开发商打折卖房优惠手段不断增加，送车送装修，送家电等还不是因为房价跌叻，好赶紧把库存清掉套现
二手房折扣虽然没有开发商大，可跌势也不小全国很多城市的二手房都在持续下跌，就连往年的金九银十吔没能拯救房地产市场二手房很多老、破、小，又不是学区房或者地段交通发达的话真的很难出手。
小户型的房子在房价高涨的时候佷畅销可以后就难出手了，独生子女越来越多高房价成了最好的避孕药，加上房子真如大佬们说的越来越便宜那么对于追求品质的姩轻人来说，大户型才是首选
08年的房地产大跌，4万亿投入拯救了房地产如今10年过去了，还要像08年一样的做法来拯救市场吗泡沫到底昰怎么形成的？又会怎么破裂呢
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