如果某一天，股市巨量见顶见顶全盘跌停卖不出，能在股指期货上做空减损吗？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2019-03-21 00:17 标签： 股市见顶

我是搬砖的砖家以下为转贴（當然，我之所以转是因为我太认可这段观点了）

股指期货作为衍生品本来是为了对冲股票市场现货的风险，以最近的8月28日为例上交所4746億+深交所4249亿=8995亿，再来看8月29日股指期货交易额15821亿股票的成交额只有衍生品的一半多点，请问股指期货这是正常的对冲还是过度的投机

股票市场自建立以来，为超过2778家上市公司融资以及巨量的再融资，为实体经济注入了数万亿的资金鲜血为实体经济做出了贡献，请问股指期货你对实体经济的价值是什么呢

以前炒股我们分析的是公司业绩、公司价值，现在炒股看的是股指期货走势的快速变化请问股指期货你真的起到了价值发现的作用吗？

都说股指期货可以平衡市场涨跌震荡幅度大多数时候每天波动比股市巨量见顶大很多，每天分时圖剧烈上蹿下跳请问股指期货A股2300多点涨到5100多点，再到5100多点跌到2800点短短时间这样的震荡幅度，你真的起到了平衡市场和抑制涨跌幅度的莋用了吗没有股指期货前的A股你有见过这次这样的连续快速下跌吗？

股指期货作为股票的衍生品大多数时候涨也提前股票市场两三分鍾，跌也提前股票市场两三分钟请问到底股市巨量见顶是主要的还是股指期货是主要的？请问到底股指期货是是衍生品还是股市巨量见頂是衍生品

股票市场实行T+1，今天买的最少明天才可以卖赚了我不能卖，亏了我也割不了股指期货实行T+0，当天任意买卖请问股指期貨这是对大家的公平吗？

股指期货实行保证金交易假如我是机构，我手里有100亿现货我买入50亿蓝筹权重股票，当时机成熟时我再把剩餘的的50亿资金股指期货开空单做空赚钱，由于股指期货实行保证金交易制度50亿按照原来10%保证金交易制度，可以变成500亿我把现货的蓝筹權重股全部挂跌停砸出去，散户见势跟风指数大跌，那么请问股指期货我现货亏的是不是可以在股指期货几倍赚回来呢？

你说你是正瑺对冲没有过度投机行为。中国金融期货交易所：“进一步抑制股指期货过度投机”请问股指期货中金所为什么要说股指期货过度投機呢？

本着客观的来说本次暴跌确实不能完全责怪股指期货，也有很大原因是融资杠杆的平仓更有众多散户追涨杀跌的主动或者暴跌引起的被动追涨杀跌，共同因素促成了这个结果但如果说和股指期货过度投机完全没有关系那是睁眼说瞎话！最后问股指期货，这次下跌真的和你没有一点关系吗真的制度对每个人都公平吗？真的目前股票和股指期货没有一点像是本末倒置了吗

通常港股存在两种做空办法一種是直接做空股票，另外一种是买股票的衍生品(比如认沽证和熊证)

做空规则，有一项绝属禁区

对于股票来说本质只有两种盈利方式：偠么看多，要么看空赚的都是其中的差价。看多就不用多说了毕竟大多数投资者手持别人的股票，都是希望其得到大涨以超出自己嘚成本价最终取得好的收益。

而至于看跌就得反过来，即先借货卖出再买进归还，这一过程也叫做空、卖空、沽空(香港用语)

举个例孓：你看到某股票为10元，分析其后市在一定时间里会跌至8元而你手中又没持有该公司的股票，这时你可以从持有该股票的人手中借来一萣数量的票并签好约定，在一定的时间里要把这些借来的股票还给原持有人假设你借来了100股该公司的股票，以10元的价位卖出得现金1000え，如在规定时间内该股果真跌到8元，你以8元买进该股票100股花费资金800元，并将这100股还给原持有人原持有人股数未变，而你则赚到了200え现金

是不觉得很神奇?事实上，港股对做空的监管的比较严厉的在规则上有一定限制：禁止“裸卖空”、限制卖空范围、提价规则。

先说禁止“裸卖空”为何禁止裸卖空”,主要是因“裸卖空”可能短时间虚增数量，对市场稳定性造成较大干扰

拿这类操作的受害者雷曼兄弟为例，当年雷曼兄弟的业绩非常亮眼股价也随着水涨船高，鉴于其强劲的潜力投资者们也是实现了自己的“财富们”，不幸的昰活跃的交易量被多家对冲基金与几个金主看到，决定将其列为潜在抛空目标

说干就干，这几家对冲基金、金主联合起来大量的在高价抛空卖出该股票和在期权市场卖出该股票，抛空建仓后开始雇佣小报媒体或所谓的“专家”等共同策划针对该公司的负面消息。

紧接着媒体上会突然大量涌现几个无从考证的关于目标公司的利空负面消息配合着某些“专家股评”的负面评论，投资者由于不明真相紛纷抛售目标公司的股票，导致股价暴跌

由于股价暴跌和谣言满天，相关的监管部门肯定不能作壁上观于是进入调查。但因为是上市公司介入调查肯定是要定时做披露的，可恰好这样的调查披露是极容引起投资者怀疑的一来一去，雷曼兄弟的股价便处于更不利的位置

此类消息披露后，抛空的基金会安排美国一批专门做集体诉讼的小律师所和事先找好的小股东以目标公司发布虚假信息为由代表广大股东起诉上市公司并通过诉讼案的负面影响持续打压目标公司的股价。如果目标公司最终被迫陷入破产清算的境地这恰恰是“空头”朂乐意看到的结果，因为此时他们借入股票的成本接近于零最终，也因为“裸卖空”雷曼兄弟的融资落空，并走向死亡

所以在后来，包括美国在内的多个相继出台打击“裸卖空”的措施如1998年，香港宣布严禁“裸卖空”若进行该技能扰乱市场，最重可被定性为刑事犯罪最高可判罚款10万港元及2年监禁。

再来了解下限制卖空范围港股限制卖空范围仅允许对718支股票和221支ETF和上市基金进行卖空，虽然相关標的市值、成交额已经覆盖到了全市场的90%以上

以2017年为例，中国宏桥、辉山乳业、丰盛控股、瑞声科技、科通芯城、敏华控股、达利食品、国药控股这些都是在“718支股票”名单内的换句话说，只要符合港交所规定的做空范围投资者就可就可以选票做空。

最后做空限制規则还包括卖空提价规则。即只能以不低于当时最佳卖盘价的价格进行卖空防止时卖空对价格的打压。这一规则主要是为了在价格下跌時限制卖空交易对价格的打压香港市场在 1998 年 9 月亚洲金融危机时期恢复了卖空提价规则，目前可卖空证券中除ETF可豁免外，其余证券仍须執行卖空提价规则

做空有条件，选择要“大、集中、快速”

看完做空规则究竟如何做?这时候就德考虑选标的了,做空逻辑无非包括如质疑公司夸大收入、压低成本、关联方交易存疑等，而对应这些逻辑下市值大、民营企业等容易成为做空标的。

首先选大不选小。这里說的大小其实指的是市值主要是为了满足做空对于流动性的需要。

具体可参考市值不少于 30 亿港元且过去12个月不低于60%的股票;新上市不超过60個交易日但公众持值在上市第二日开始的20个连续交易日不少于200亿港元、总成交量不低于5亿港元的股票。

2015年以来遭到做空的港股公司在莋空之前平均市值为292亿港币，剔除市值最大的瑞声科技之后平均市值仍为225亿港币。另外做空大公司，尤其是行业里面的龙头公司一旦成功，市场关注度也高做空一家往往能让其他概念公司的股价也得到波动，起到“一石二鸟”的作用比如瑞声科技在遭做空后，港股其他TMT公司股价也受了波及

当然，选大也意味着做空失败从港股的做空比例来看，开年至今(02318)是被卖空最多的股票，目前卖空金额为133億美元但可惜的，做空者并没有赚的钱因为迄今为止，该股飙涨了103个点按市值计算，做空者亏损超40亿美元其次是腾讯(00700)，目前卖空金额为51亿美元2017年股价也是涨幅过百，卖空者按市值计算的亏损逾30亿美元

其次，选择大股东股权较为集中的民企毕竟国企的地位没有幾个人能撬的动、耗得起。

大股东持股占比过高降低了股票的流动性使民营企业大股东便于控制股价，有造成股价虚高的可能性这种股票虽然可能在市场上可做空的筹码变少，但一旦被做空股价短期的波动性可能被放大过去几年被做空的港股公司，大股东持股大多在50%鉯上甚至接近70-80%，且公司性质以民企为主如达利食品的第一大股东的持股比例就高达85%。

最后选择短期内卖空交易占比上升较快的公司，卖空交易占比越大越说明市场对其清晰悲观

卖空交易占比现在比较好差，因为一些交易、行情软件都实现了这一功能如中国生物制藥(01177)在11月初时，卖空交易占比曾就长期居高不下

若真不济，还可以从的研报中读懂一些技术指标：如“卖出”、“目标价降级”等评级嘚出这样的理论除了公司基本面不利外，市场对其所表现的卖空情绪也是的依据之一如6月下旬时，高盛就重申长汽(02333)”卖出”评级 目标价降至5.37港元对应该时间内的相关的卖空交易比，其比例多超过了20%


做空机制是港股相对A股的一大特色，做空的具体做法一共有两种：一是鉯股指期货为标的卖空指数；二是通过融资融券向券商借入股票先卖掉约定一定的时期后买进相同数量的还给券商。

股指卖空主要的指數有：香港恒指期货新华富时中国25指数期货及期权、恒生中国H股金融期货、H股指数期货及期权，以及小型恒生指数期货及期权等

有些金融知识的人对期货期指做空都习以为常，然而港股除了可以“做空”股指外一些个股也是“做空”的，如在目前股市巨量见顶已经有嘚权证港股权证分为股本权证（公司认股证）和衍生权证（备兑权证）。一般而言股本权证没有杠杆比率，而衍生权证有4到8倍左右的杠杆比率股本权证的发行人是上市公司，标的证券则是对应的公司股票；而衍生权证的标的证券不仅可以是个股也可以是等。

做空机淛给投资者提供了更多的机会不仅在牛市可以大赚行情，还可以在熊市大显身手举例：今天开盘后，客户判断大盘有回调分析后认萣A股票可能回调，于是在开盘后以现价S向券商借入该股票卖掉做空两日后该股票连续下跌达6%，此时该客户再以S（1-6%）的价格买入股票还给證券公司这么一来客户就可以赚S*0.06元，实现逆市盈利

投资者可以对港股做空机制是什么进行了解，从而进行有利投资

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