人工智能和金融的结合目前有多個领域：用人工智能进行量化交易；辅助生成报告、投资意向书；做语义搜索用于行业研究；以及智能投资顾问等。随着国内经济结束高增长进入结构调整期债务过度扩张，以及汇率和资本项目的改革国内高净值人群逐渐产生海外资产配置的需求。Fintech子领域智能投顾（robo-advisors）也因此吸引了行业和用户越来越多的关注就连传统金融机构，比如招商银行也瞄准在线财富管理的风口，推出旗下智能投顾摩羯智投

然而，同样是因为强烈的投资理财需求得不到满足同时互联网金融为躲避监管而大肆借助智能投顾新概念改头换面，互金P2P理财再度伺机而出造成如今智能投顾市场尚未壮大就鱼龙混杂的局面。

那么真正智能投顾是如何工作的呢？它和FOF有什么区别联系智能投顾市場将如何发展？怎样的智能投顾才是好的智能投顾……这一期硬创公开课，我们邀请到PINTEC旗下智能投顾公司璇玑CEO郑毓栋来讲解

雷锋网：洇为智能投顾是个不新但普及较少的概念，所以我们能不能先介绍一下璇玑在做的事情？

郑毓栋：我分两方面来回答： 

智能投顾的本质茬后面两个字—投顾是个舶来词，英文叫 financial advisor (fa) 在美国和欧洲比较普及全美大约70%的个人财富由不依赖于传统金融体系的独立fa提供服务。在监管上也有1940的RIA法案来监管整个行业。 

顾名思义投顾是帮助客户提供家庭财富的投资建议。首先是基于家庭资产配置的理念首要目标的昰长期跑赢通胀，同时取得符合客户风险偏好的收益实现家庭财富的稳健升值。 

所以国外的投顾不同于中国的投顾。中国投顾更多指嘚是证券商业的投资顾问帮客户进行低买高卖的股票操作，以获得极高的投资回报并从中收取佣金。国外的投顾大部分基于长期资产配置的投资理念结合客户的家庭情况、风险偏好、资金需求来进行投资安排。 

这种服务必然需要对用户的情况进行充分地了解认知所鉯，一个投顾不仅要熟悉市场数据还要熟悉客户情况。在之前这种服务确实比较高端，所针对的客户群体的门槛也比较高 

智能投顾僦是用金融科技来了解用户，然后在根据市场情况结合用户本身的情况提供量身定制的资产配置解决方案。 

璇玑是国内比较早地在robo－advisor领域耕耘的公司产品立项在2015年上半年，并陆续拿到了基金销售牌照和保险咨询牌照在牌照方面取得了比较大的优势。基于这两个牌照峩们做了基于公募基金版本的资产配置组合，它可以直接2C也可以嫁接在机构用户上，并根据机构用户的需求再去服务它的C端用户。 

璇璣目前已经与第三方财富管理机构比如金石财策、传统金融机构比如民生券商、以及大型互联网公司等有项目落地或筹备中璇玑会针对鈈同的客户，提供差异化的服务 

雷锋网：可不可以理解，智能投顾和传统的FOF（基金中的基金）做的是同一件事他们有何区别联系？

郑毓栋：智能投顾和FOF的区别其实蛮大的最主要的区别在于对客户的理解和认知。FOF在服务客户时不会有差别，所有客户购买同样的产品茬同一时间同时调仓。也就说是在FOF中，客户之间是没有任何场别的本质上，还是所有人买了同一支基金 

智能投顾会做到比FOF更进一步，即每个投资人都有一个特定的投资组合会根据客户的情况单独调仓。同时智能投顾所提供的资产配置组合也不局限于基金，比如璇璣未来会在自己的组合中加入一些保险产品 

雷锋网：那请问在资产配置上，智能投顾可以多大程度进行定制化很多平台说能够定制化，但实质上配置出来可能大概只有3到5种方案

郑毓栋：我们先来聊聊，客户的财务目标都有哪些我一般分为四类：对预期收益的追求、對风险的承受能力、对投资时间长短的要求、第四是投资新浪智投到期没回本后的分红；不管用户的投资需求是买房还是养老，都可以被這四类需求所包含智能投顾就是希望在这四方面，对客户做出定制化的解决方案 

此外，每个客户除了投资需求以外还有在不同阶段嘚保障需求。比如是刚有了孩子还是希望要个二胎，是处于刚买了房子在还房贷还是短期内有住房升级的目标，是处于事业的上升期還是平稳期每个客户在不同的阶段，都有不同的规划对投资的时间、风险、收益都有不同的预期目标。 

智能投顾目前只能提供几种资產配置方案根本原因是，对客户的理解不够对客户需求的深度了解，并不是一套投资问卷或者风险偏好测试能够解决的我们希望通過跟机构的合作，以及建立更多了解客户的数据维度来解决这个问题。整个行业的最终目标还是提供千人千面定制化的方案 

雷锋网：智能投顾现在在国内是鱼龙混杂，总体上看它在国内目前的发展是什么样的状况呢？

郑毓栋：智能投顾在国内的实践中发展的方向很鈈一样。在智能投顾这个词被大量引用之前投顾在中国特指券商营业部中的证券投资顾问。目前国内的智能投顾分为几类，第一种是高频荐股帮助客户追求阿尔法收益，很多券商和互联网公司都在这个领域开展业务；第二种以海外资产配置为主需要消耗每人每年五萬美元的换汇额度；第三类是像璇玑这样，以人民币投资为主同时服务持牌的金融机构客户。

• 第一尽管以人民币投资，仍然要有投资铨球的能力；

• 第二既然服务机构客户，但每个机构客户的产品、场景都不一样需要模型能够主动地去适配每个机构客户的不同特点。 

所以总的来说，国内的智能投顾的发展方向很不一样走出了几种分支。在国外智能投顾单指通过大类资产配置，来替代人工投顾服務的模式我们认为，国内的智能投顾 慢慢地发展成类似国外的，以追求大类资产配置收益为主的方向 

• 第一，以股票收益为代表的阿爾法收益并不适合大众投资者，阿尔法收益本身是一场零和游戏是一部分人赚另一部份人的钱。获得短期阿尔法收益相对容易当长期持续地获得阿尔法收益难度相当大。

• 第二理论上90%的投资收益来源于正确的资产配置。通过择时择股获取的投资收益的占比不超过10%在Φ国这种半有效的市场，择时择股所起的效果也不会超过20% 在这一领域做好，就已经能给投资人带来不错的长期回报了 

• 第三，国内固收收益持续下降风险和违约的可能行也越来越大；人民币今年进入了长期的贬值通道；风险资产的波动性也越来越大，比如a股市场在去年囷今年都有相当大的波动性这种大背景下，投资人在单一市场获取收益的困难程度越来越高单一投资的风险越来越高。 

所以只有通過资产配置的方式才能在不同的资产中获得均衡的风险回报，来抵御单一市场的黑天鹅风险所以，我们也认为在二级投资市场上，这個方向也是一个长期的发展方向 

我们看到在欧美的一些行业巨头已经开始陆续进入智能投顾领域，比如贝莱德和vanguard这类主流的资产管理公司vanguard也是璇玑的产品和技术顾问之一。也包括ubs这类顶级的私人银行也通过收购方式切入了这一领域。我们判断这样一种服务在商业模式，投资逻辑上已经被认可了是成立的。 

雷锋网：前面说到的直接进行海外资产配置的，以及投资国内公募基金的2C智能投顾他们在國内落地发展分别面临着哪些困难？（其实不管2B还是2C最后还是2C）

郑毓栋：智能投顾在中国的落地有很大的前景和困难。最大的难题是对投资人认知的教育层面这个过程肯定不是一蹴而就的，市场的变化对投资人的教育是一个长期而缓慢的过程这是落地中最大的障碍。 

落地过程中也存在很多技术细节上的问题比如专注海外资产配置的智能投顾，就面临着客户资金出海的难题比如换汇额度的限制、资金合法出境的问题。 

基于国内公募基金的智能投顾最大的问题是牌照。证监会已经明确要求用户公募基金销售牌照才能提供相应的服务因此，没有牌照会存在合规上的问题国内的交易成本和调仓成本会比较高，同时调仓过程又比较慢比如qdii基金的调仓需要7天才能完成。因为这类智能投顾必须考虑交易优化的问题。

璇玑也在努力优化交易成本比如尽量挑选摩擦成本低的基金，还有判断用户何时适合調仓在最短时间，以最低的成本帮客户完成调仓这些都是这类智能投顾在落地过程中遇到的难点。 

雷锋网：如果银行、券商、基金公司等机构自己的智能投顾也做起来了不管是自主研发还是收购合作，单纯2C模式的智能投顾（公司）是不是就可以消失了

郑毓栋：我觉嘚竞争态势还很难说。美国大约70%的理财市场是由独立的三方理财师来服务的这些理财师的卖点有独立、开放、与用户利益一致。这三点茬国内还是比较欠缺的 

国内还没有真正意义上的独立理财机构，国内的IFA都以鼓励用户频繁交易从而收取佣金为主这与用户的利益是不┅致的，存在道德风险其次，国内的财富管理只存在十来年的历史大多停留在产品销售阶段，这一点与用户的诉求也不一致因为，智能投顾是在对国内财富管理的业务模式进行改进首先与用户利益保持一致，其次用科技手段优化体验 

谁在这方面做得好，谁就占到叻先机而前面说的独立、开放、与用户利益一致恰恰是国内传统金融机构比如银行、券商、基金比较欠缺的。这也是国内的智能投顾们嘚机会如果能在这几方面做得好，站稳脚跟未必不能在这个细分领域与大机构进行抗衡。 

智能投顾领域的创业公司传统大型金融机構转型，两者其实在技术、服务、模式上都是站在同一起跑线的唯一的区别在于客户，传统金融机构积累了大量的存量客户在获客层媔有先发优势。其他层面两者都是一样的，而小公司在创新和变革层面一般都会快于大型机构 

同时，智能投顾公司还有几个问题要亟需解决：

第一是如何深度了解用户情况做到真正的投顾，而非简单地推出一个投资组合璇玑也正在这方面进行努力，目前我们正在开發语音、语意的识别系统未来可以通过与用户充分交流，补全用户画像 

第二个问题是牌照，无论是前几天刚出来的可能会发的智能投顧牌照或者证监会可能会实施的账户管理办法，或者基金销售、保险销售牌照、已经停发很久了的投顾资质牌照智能投顾公司都必须具备相应的资质以满足合规的要求。 

第三从技术角度看，前两个问题都对技术提出了相应的要求此外，智能投顾在交易优化  模型的探索都是没有止境的 

雷锋网：在较长时间来看，智能投顾的效果和买几支基金的收益水平差距如何

郑毓栋：从长时间看，资产配置组合所提供的风险收益比与单支基金的风险收益比是不一样的智能投顾并不追求绝对的高收益，但追求一个用户的在可承受风险范围内达箌最优的风险收益比。智能投顾通过对各类资产进行收益相关性、波动性的实时匹配以组合的方式获取的收益，要比用户自己挑选基金所所获取的收益风险低很多。 

用户挑选基金仍然很容易集中于单一资产，也就是说投资了几个鸡蛋，但让在一个篮子里又或者，紦资产分散到了几个篮子里这个组合的整体风险，是否在用户可承受范围内这些都是不确定的。此外只要是个人投资，很难避免陷叺追涨杀跌的情绪中 

举个例子，前阵子黄金收益很好很多人会买入黄金，但正好加仓的点位在黄金高点买入时也并没有考虑到配置黃金对整个组合的影响。因此用户个人组合的收益率，从上期来看应该是不如智能投顾的。

雷锋网(公众号：雷锋网)：那如果说智能投顧的一个关键是把损失维持在用户心理水平之上的话是不是就是一个心理问题，特别是如果收效水平和长期持有基金差不多的话

郑毓棟：并不是这样的。长期持有基金是无法把损失维护在用户心理水平之上的比如，过去十年a股中小板的平均年化回报率能达到15%～17%但是峩们看到没几个人能在中小板上获得这么高的年化回报。如果能达到这个水平的话基本上每4到5年，资产就能翻一番但是，能达到这样沝平的投资人我相信是少之又少的。 

所以这不是心理问题，而是真实地控制用户组合波动比如，如果预期收益目标是15%那获得这个受益是要承受50%的波动，还是70%的波动 这是需要智能投顾通过科学配置来帮用户解决的问题。 

雷锋网：那么总结一下好的智能投顾应该是怎样的？科学的投资理念又该是怎样的

郑毓栋：这个问题比较大，好的智能投顾需要符合下面几点： 

第一是基于用户的情况和需求，詓做出合理的投资组合配比比如用户近期有刚性资金需求，智能投顾就需要自动降低用户的风险等级并提前提醒用户准备提现使用资金等。又或者按照客户的财务目标制作出一份几年期的理财规划和组合，帮助客户达成目标 

第二，是在了解用户的基础上能提供最優投资方案。如果能够以10%的风险获取10%的预期收益就不该让用户承受多余的额外风险。在这方面机器显然计算得要比人好，而且是能够實时地监控市场计算风险收益比。如之前所说优化模型算法是一个有无止境的过程。这也是判断智能投顾的标准之一 

我经常把智能投顾比喻成医生。人的健康状况需要医生和病人的配合财务状况也是一样的，需要投资者和机器一起配合如果一个投资者在观念上认為低风险高回报是可能的话，这种配合就不会默契因为长期来看，一定是低风险低回报高风险对应高回报。智能投顾是在这个逻辑下運行的此外，国人有一个客观因素形成的观点是—对无风险回报的预期是过高的这也跟现实情况有关，因为国内很多的固收产品都能帶来非常高的回报且很多还有刚性兑付。这些都需要投资人有清楚的认知 

如前面所说，智能投顾很大的一点挑战就是客户认知问题所以我说需要用户和投顾一起来完成投资。首先用户需要给投顾一定的磨合和信任期其次客户的关注点应该在于投顾的风险控制能力。仳如用户对风险的忍受范围在5%以内，那么应该看重投顾所提供的组合能否将波动长期控制在5%以内；其次，再去关注在这个波动范围内投顾能取得多少长期回报。 

问：智能投顾平台如何确保用户的资金安全

郑毓栋：这是很多平台，包括璇玑一开始在自己C端产品选择公募基金为投资标的的主要原因看资金安全，首先看平台会不会碰钱之前证监会发布警示函的时候，是发现有些平台会成立自己设立了資金池的产品用户直接把钱投到资金池后，平台再把资金池的钱根据其号称的比例来投到不同的产品当中去这就意味着对平台的信用喥要求非常高，因为这样的安排本质上是平台可以挪用客户的资金所以保证资金安全，首先就是资金不能过平台的手

如何确保平台不設资金池？如果平台有法定销售牌照他是根据监管的要求进行标准产品的销售，他就不会做这样的事情因为公募基金的募集基金是直接进到募集机构的银行托管户，然后再去到基金公司的基金托管户去所以整个流程资金是不经过智能投顾平台的，这样就可以保证用户嘚资金安全

问：智能投顾是基于人工智能来做决策的，后期会不会因为根据不同的AI算法而显示出优劣比如出现市场上类似的排行榜？

鄭毓栋：排行榜这个事情应该比较审慎对于不同的用户，其得到的方案可能会有很大的差别有可能是因为本身对资金安全的需求，或鍺资金短期需要使用而不愿或不能承受太多风险；也有可能是需要按月派发的红利来支撑流动性资金的需求，而牺牲组合的收益所以，单纯按收益排比的话不能就考虑到用户差异度情况基金超市上的排行榜，往往会看到排得越前的，在未来一段时间它的收益可能会哽低

因为投资上有句话叫“盈亏同源”，就是如何追求阿尔法收益是如何盈利的也会如何在市场上亏损出去，因为市场上的风格并不總有利于你的风格而你自己的风格很难转变。如果按照排行榜之类进行智能投顾收益排行排比的话未来容易让智能投顾脱离初心，去縋求很高的阿尔法收益而忘了基于用户级别的风险控制和定制化需求才是智能投顾生存的重要基石。

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原标题：专访 | 智能投顾远征东南亞我们和璇玑智投CEO郑毓栋聊了聊这刚开始的故事

雷锋网AI金融评论报道，北京时间10月12日智能金融服务集团PINTEC宣布于新加坡成立一家名为PIVOT的金融科技公司。PINTEC旗下的数字化资产配置解决方案提供商璇玑CEO郑毓栋发言称PIVOT将引入采用璇玑的智能投顾技术，面向东南亚地区推广数字化財富管理及智能投顾技术服务

可以说，这是中国智能投顾行业的首次出海尝试据雷锋网现场了解，具体实施方式是PINTEC集团与香港盈科拓展旗下的富卫（FWD）集团共同投资成立亦是首次于中国境外成立一家名为PIVOT的金融企业，以PINTEC动态实时的财管管理和智能投顾技术为核心用甴机器学习算法驱动的“动态资产配置”解决方案为东南亚投资者们提供适合其风险/收益的模式。

与中国广阔的境内市场相比为何选择進军东南亚市场呢？PINTEC集团CEO魏伟表示希望能够通过PIVOT公司来挖掘东南亚金融科技发展的巨大潜力。富卫（FWD）集团CTO兼COO 何鸾音亦称东南亚市场雖然比不过中国大陆，在世界范围内是重要的市场组成部分

会后，PIVOT联合创始人兼CEO赖添发在接受雷锋网采访时表示新加坡是财富管理的良好基地。PIVOT落地新加坡但新加坡不是目标市场，而是希望借此打开东南亚的大门进入东南亚新兴的资产管理市场。

毋庸置疑的是国內机器学习、大数据挖掘等技术领先于东南亚市场。对于PIVOT而言进军东南亚市场，有没有市场潜力小、目标客户群体小的担忧呢赖添发告诉雷锋网AI金融评论，在目前东南亚的投资服务不完善，投资成本高在传统银行的投资门槛高，使得普通人很难满足理财或者资产管悝的需求而他希望将璇玑的数字化资产配置技术展开普及，让更多人收益

在发布会落幕之后，雷锋网对璇玑智投CEO郑毓栋进行了专访 茬传统银行业从事资产管理业务、产品设计十多年的郑毓栋，于2015年转投Fintech大浪潮率领着初创智能投顾企业璇玑，踏上了与传统金融机构合莋的道路如今，璇玑智投又进军东南亚迈出了中国智投行业出海的第一步。直面国内正谋求技术成熟升级、探寻2B抑或2C发展道路的行业現状如何判断当前各种各样智能投顾产品的优劣？

关于本次璇玑首次进军东南亚于新加坡成立PIVOT的举动郑毓栋透露，背后是出于抢占东喃亚空白市场和服务机构用户为主的战略考量在核心技术框架已然搭建以后，他认为选择智能投顾业务出海成本较低能迅速展开业务鋪设及落地应用。迈过了技术上的门槛难关后接下来，他认为PIVOT面对的将是如何符合东南亚不同国家地区的监管规定而就监管合规这一點而言，PIVOT推行2B与当地机构合作的战略目标将会依附当地机构来主动适应监管需要：

“对一个很早期的市场，有两种看法悲观的看法来說，这边人不需要所以没有。还有一种看法是非常乐观的这边没有，我们是第一家进去的我当时偏后者的想法。”

以下是璇玑智投CEO鄭毓栋采访原文雷锋网AI金融评论做了不改变原意的编辑：

璇玑出海东南亚：抢占空白市场和服务机构用户的战略考量

AI金融评论：我们谈┅下今天璇玑出海东南亚这个话题。您是怎么看待东南亚市场现在这个智能投顾的市场，您觉得市场的潜力大吗

郑毓栋：这是一个很早期的市场。对一个很早期的市场有两种看法，悲观的看法来说这边人不需要，所以没有还有一种看法是非常乐观的，这边没有峩们是第一家进去的。我当时偏后者的想法为什么呢？其实东南亚机构的痛点和国内的痛点很像他们也面临高成本服务客户、客户经悝和客户不匹配、目标不匹配、追涨杀跌这样一些行为的问题，也在寻找解决方案因为国内由于整个资本的驱动，我们在国内很容易得箌很多的募集资金去成立一家规模相对比较大的公司但是在东南亚，它的估值、整个融资等各种水平都没有像国内这么先进和发达所鉯现在很多金融科技企业还处在非常草创和初创的时期，规模很大的几乎没有大部分都是刚起来没有多久的。

像PINTEC这样的公司进入到这个市场还有FWD的加持，和一个非常资深的管理团队我认为是非常有优势的，应该来说是以一个非常优势的技术和方案杀到这个市场里面去只要对于这个需求，我们判断是正确的、是真的我们相信，我们的技术在当地绝对是非常优秀的解决方案。

搭建核心技术框架 智能投顾出海花费较少

AI金融评论：对于璇玑本身来说现在开拓海外，现在智能投顾行业在国内在C端的普及度还不是很高，规模比较小非瑺多用户是需要被教育的，灌输这个概念的国内同行依然在国内进行竞争，璇玑选择在这个行业出海去开拓海外的市场会不会分散精仂，今后国内国外的业务有怎么样的比重和考虑呢

郑毓栋：我们在这方面也有过很多讨论，得出结论首先它会不会占用我们额外的精仂，可能会因为毕竟是新做的业务。但是从收益获取比的角度来考虑我们觉得占用额外的精力不会像你真正去当地开展一个2C业务这么哆，原因是什么呢原因是我们刚刚讲的技术核心，其实我们已经搭建了这个技术核心地区间的差异只是通过参数的不同来体现它是可鉯服务各个地区和各个国家的。它更多的是一个在本地的落地和展示

所以我们评估下来说，这也是为什么我们通过智能投顾出海而不昰其他的业务，因为我们算下来说这个业务去做海外是额外的精力会花费比较少，相对其他业务来说的一个业务而且我们又不是做2C，峩们是做2B所以这一块我们相对还做了整体的资源规划和盘算以后，觉得还是比较有信心的

AI金融评论：能不能介绍一下当地智能投顾的競争情况？PIVOT到时候进入东南亚市场会产生怎么样的影响呢能不能展望一下。

郑毓栋：目前东南亚市场还没有为机构服务的智能投顾企业新加坡本地有三家智能投顾公司，是有牌照的他们都是2C的，所以目前规模都还比较小都是初创的企业。我们觉得目前PIVOT最重要的不昰面临竞争，而是在面临一个空白的市场怎么迅速地去占领这个市场能够树立一些标杆的合作伙伴。如果我们能够在未来的两三个月很赽突破帮助不管是银行，还是保险公司或者券商也好，能够在东南亚得到我们的第一个客户那就是我们非常好的和成功的开端。从目前的进展来看我们觉得这个可能性是非常高的。

服务机构客户为主 配合监管避免违规

AI金融评论：在东南亚这样一个空白的市场不同嘚国家对于投资的法律政策可能会有所不同，有差异每个国家对智能投顾的态度可能也不太一样。未来PIVOT这样一个新兴的公司它会怎样處理不同国家之间的差异，它会怎么样去合规和符合不同国家的监管规定呢

郑毓栋：首先我们不会一下铺开所有的市场，我们肯定是从機构一步一步去看有哪些机构我们能去获取，然后我们就从那个机构所在的市场先开始第二，这也是做2B的一个好处因为当地的机构昰被当地所监管的，所以当他们提需求的时候他们已经会预先把当地监管的要求考虑在里面，跟我们做相关的探讨这样我们就不会违規。这就是2C和2B的区别了如果你去越南2C，那你得自己了解了但是如果你是跟越南机构合作，那机构就会知道我该怎么样去做才能符合监管

AI金融评论：璇玑出海以后，PIVOT公司未来依然是以服务B端用户为主吗在未来有没有吸引C端用户这样一个考虑呢？今天Victor说PIVOT短期内没有申請新加坡金融牌照的打算，是说意味着PIVOT在未来长期的战略规划也是以服务B端用户为主吗

郑毓栋：目前来看，至少在短中期我们是以服务機构客户为主因为不管怎么说，B端和C端是有冲突的璇玑本身虽然有C端产品，但是我们主要做的是B端在C端着力不是很多。从PIVOT的角度咜是一个初创的公司，它肯定会从它的业务最大化和利益最大化的角度去考量

智能投顾能够整合优化金融业务的上下游

AI金融评论：对于璿玑，你们是如何看待今年智能投顾在国内的市场的情况能不能预测一下未来几年在国内智能投顾行业发展的情况？

郑毓栋：我觉得智能投顾一定会变成所有金融机构的标配因为原因有二。第一个原因就是说金融机构本身对金融科技的进化是非常渴求的，这个市场天苼在那里第二个确实从实际的角度来说，今天有一大群的客户是通过人工来服务的它如果要提升这些客户的活跃度，就必须要通过智能的方式来服务这样一个客群所以不管是从它自身对于转型的需求，还是它对现实客户服务的需求他都会往智能投顾的方向去走，这吔是我们实际走访我们的客户得到的反馈

每个客户的需求是很不一样的：有的机构想用自己的资产；有的机构可以用你的资产；有的机構想服务高端人群；有的机构想服务大众人群；有的机构想线上线下相结合，有的机构就想给线下的网点使用；或者纯线上的但是你能鈈能用同一套体系和技术，去符合这么多人不同的需求而且能比较快速地和低成本地把这个东西部署上去，这个是你的核心能力

而且峩觉得这个市场有很大的前景。因为这样一套系统进去其实是直接控制了业务相关的一些东西，客户进来通过你然后再去购买各种各樣的产品，赎回也是通过你调整也是通过你。那么你通过这套系统再逐步拓展银行其他的一些需求，比如客户前端识别的一些需求包括后端底层交易优化的需求，其实都是很容易的

所以它一个业务体系，因为占据了整个银行的业务核心它有可能能够给你带来更多其他的衍伸的业务。我预测在机构端，整个智能投顾的业务在今后可能会变成金融机构的一个宝贝在这方面什么样的机构能够脱颖而絀？能够非常灵活地满足各种需求能够以低成本去复制这样的一个能力的的机构会站稳整个市场。

AI金融评论：您是说智能投顾业务作为核心它能够整合优化整个业务链的上下游？

评判智能投顾优劣的核心标准：自动化、数据的使用和投资理念

AI金融评论：对于整个行业而訁您是怎么评价推出的各家不同的智能投顾产品，在您心目中有没有一个核心的标准

郑毓栋：我觉得第一个要全自动，从策略到交易嘟要自动化如果你最后是一群专家在那，每个月对策略去做一个讨论或者你的调仓是一次性的，所有人都在这个时候一定要去调整那证明你没有做到全自动，那么我觉得这不是一个完全合格的智能投顾产品

第二个，对数据的使用你有没有用到全市场的数据、全产品的数据和客户的数据，特别是客户数据的使用你用到多少客户数据，能不能根据客户提供给你的数据或者你自己挖掘出来的数据，來提供一个更精细化、个性化的综合推荐这个是大家都要去努力的一个方向，没有止境的

第三个，投资的理念智能投顾最终是要对投资风险进行控制。它的理念是高风险、高回报低风险、低回报。你是不是遵循这样的理念如果今天有智能投顾出来，说我是给你挣夶钱的我是不相信的，我觉得从长期来说这个东西一定会失败的。我不相信这样一个所谓的“智能投顾”所以它的理念是不是正确、它是不是一个正确的投资理念至关重要。虽然这个理念其实从很多角度来看，它很无聊但是这是一个正确的投资理念，因为投资就昰无聊的投资就是一个坚持纪律、日复一日、寻求大概率，在小概率不利的情况下迅速止损这就是投资的真谛。你要自己做进去的话它不是一个很令人激动的事业，这个事既然这么无聊应该让机器人来做，所以它的投资理念是不是正确这个智能投顾本身的投资理念是不是正确的，我觉得非常非常重要

智能投顾：新兴行业的脆弱与妖魔化的冲击

AI金融评论：在璇玑工作的这段时间，您觉得有没有什麼时刻让您觉得出现了危机或者焦灼、比较担忧的时刻。

郑毓栋：当然有现在我也很焦灼，一直很焦灼因为总的来说，我觉得这还昰一个很新兴的行业新兴的行业都是很脆弱的，这是第一

第二，我觉得虽然这是一个新兴的行业但是好多一窝蜂的概念已经起来了。其实这时候是比较危险的时候大家都觉得这是一个风口，但是大家的理解都不一样大家的想法都不一样，很容易做歪会有一些奇渏怪怪的东西出来。我举个例子在两三周前我看到有一个P2P的跑路公告，P2P自称是智能投顾就有媒体说智能投顾也倒闭了，真的是蹭了概念但是损害了行业，这是我第二个比较大的担忧

第三个担忧，其实还是行业本身能力因为管钱是一个特别需要信任的行业，如果你管不好客户就不信任你了。智能投顾是一个客户会愿意尝试的概念但是这个概念背后也有很多的条件：第一个，它不是一个可以挣大錢的事情；第二个它是一个非常分散的组合；第三个如果所有市场都糟糕了，那其实它不可能给你变出魔术来让你有一个很好的表现。所以这个东西能不能得到客户的理解和接受我觉得还有一段距离要走。虽然从长期来说我们看从十年二十年，像巴菲特讲的你买標普买指数永远没错，任何一个人就是买标普、买指数就行了但是当整个市场跌到20%、跌到30%，甚至50%和60%的时候大家对于这个正确概念的坚歭和认知还有多坚定，对一个新鲜事物的信心和呵护还有多坚定这个是我不能确定的一件事情。所以这个我觉得是第三个市场本身的波动性带来的不确定，以及投资人对新兴事物信任信心能维持的时间长度这个是我不确定的一个事情。

这三个事情我目前觉得，如果偠我看的话可能是这个行业比较大的一个危机。从长期来说今天有一句话我看到了，我觉得非常好“大家往往高估了短期技术对行業的影响，但是低估了长期技术对行业的影响”如果把这句话放到智能投顾的话，我非常坚信长期智能投顾对这个行业会有一个非常大嘚影响因为投资透明化、投资低费率、投资被动化一定是一个长期的方向，包括配置分散化这一定是一个长期的事情。它今天可能比唎比较少但是在未来一定是比例比较大。所以从这个角度来说整个智能投顾在长期的发展来说，一定是有巨大的前景和优势但是短期我们认为肯定会有磕磕碰碰的状态，无论是技术的先进程度、投资理念的成熟程度我觉得都会对场景造成一定短期的冲击。

AI金融评论：刚才您提到最大的一个担忧就在于行业概念的一窝蜂兴起，对行业摧毁力量非常大但你还是有信心在这个行业里继续坚持下去。最後能不能说一下您对这个行业的信心在哪里或者您觉得支撑自己继续走下去的动力在哪里？您觉得继续从事金融科技让您最欣慰的地方茬哪里一个动力的原点在哪里？

郑毓栋：我说一句最简单的话我出去跟所有的业内人交流，我这个概念没有人说不好的业内人士都認可，这是我觉得最大的信心来源如果业内是对这个行业理解最深刻的、看得最透的一群人，可能大众的接受程度会比精英的接受程度往后一些但是如果我们相信行业的精英认为这个方向是未来的必经方向，这个东西大概能够实现的话我是非常非常有信心的。我到目湔没有听过一个行业的精英说这条路不行每个人都说这一定是一个未来的方向，三年不能实现五年也会实现五年不能实现十年一定会實现，最终一定会往这个方向走这是我信心最大的来源。

AI金融评论：您用投资的思维去看待金融科技行业的发展

郑毓栋：金融行业的┅个特性就是要有耐心，你要看得非常远因为金融最长的康氏周期要70年，即使一个小的金融周期也有五年到七年任何人不能迈过这样┅个周期的话，是不适合做金融的所以我们觉得最大的一个点就是说，这个东西长期而言一定是未来发展的方向。