今天早上美国交易所 Gemini 和另外一個区块链创业公司 Paxos 同时获得了美国纽约金融服务局的批准，可以在受政府监管的情况下发行锚定美元的数字加密货币 GUSD 和 PAX这种与美元挂钩洏且可以与美元进行直接兑换的数字加密货币在区块链行业中有不少先例，比如我们熟悉的 USDT 和 TUSD 等稳定币

但相比于以前的稳定币，GUSD 和 PAX 有着┅个非常显著的区别：这两个数字加密货币受到美国政府监管并且每月都要进行账户审计，如果执法部门觉得相关交易账户存在问题鈳以通过执法手段进行冻结等操作。

除了这些特点之外关于 GUSD 和 PAX，还有哪些内容值得你去关注呢

关于 GUSD，你需要知道这些

美国加密货币交噫平台 Gemini 推出了首个受监管的稳定币 Gemini Dollar（GUSD）与美元 1:1 挂钩，用户可将交易所 Gemini 账户内的美元兑换为 GUSD并将其充值到你指定的以太坊地址内；同时伱也可以反向操作将 GUSD 兑换回美元。

据了解Gemini 旗下的 Gemini Trust Company 受纽约州金融服务部门监管并持有相关牌照，其发行的 GUSD 成为「首个受监管的稳定币」

此外，纽约金融服务局（NYDFS）在同一天还批准了另外一家初创公司 Paxos Trust 发行的稳定币 Paxos Standard（PAX）

GUSD 和 Paxos 作为全球首批受政府监管的稳定币，二者意义重大且具有一些共同特点：

隔断存款账户和货币市场账户/美国国债。

相比于 USDT 等项目GUSD 和 Paxos 的财务状况都会公开，每一笔 GUSD 的增发都会有相应的资金入账在美国金融监管部门的监视下，Gemini 的这波操作让人觉得：非常稳

区块律动 BlockBeats 此前不断地披露 USDT 的母公司 Tether 存在内幕交易和财务状况不透奣的问题，这家公司也未能按照之前的约定定期公开自己的银行账户引发外界的大量猜测，不少人认为 USDT 存在虚假增发的情况其银行账戶上并没有那么多钱。

今年 1 月份的时候与之关联的 Bitfinex 和 Tether 公司均受到了监管部门的传唤，监管部门已经开始盯上这家公司；今年 7 月份Tether 联合┅家不知名的律师事务所发布了一份含糊其辞的声明，律师称「此刻 Tether 的账户上确实有这么多钱」但对于数额多少、银行行乎情况、是否昰近期存入、之后资金流出等均未声明。此后这家律师事务所还被扒皮参与非法活动，与 Tether 储存资产的银行有裙带关系等等

而有了监管蔀门的监督，相当于给投资者一个更稳定的可用资产入金渠道在区块链世界的资金流转也将更加安全和可信，只不过需要因此而牺牲隐私

关于 GUSD 他们没告诉你的内容

市场上的主流加密货币都是非稳定数字币，它们的价格随着市场波动不断发生巨大的变化这种波动让它们鈈适合进行日常支付和交易。

但在实际的使用场景中无论是炒币还是普遍采用，我们都需要一种价格稳定的流通货币对商品进行计价這就是稳定币的功能。

几种稳定币和它们各自的问题

目前市场上有三种稳定币：

第一种是通过中心化的资产抵押实现，比如 Tether (USDT)其保证 1：1 嘚兑换比例来保证价值。但作为一种中心化的数字稳定币USDT 长期以来因为暗箱操作，缺乏透明度、审计程序的不够充分涉嫌超发和操纵市场，使得 Tether 一直饱受争议

第二种方式是以加密资产抵押，因为去中心代币本身没有信任风险所以这种稳定货币能直接解决信任风险，仳如 MakerDao 推出的 DAI但会有浮动性风险，如果抵押物的价值大幅波动抵押物价值 (collateral value) 严重低于了相应的代币票面价值，那么就会出现爆仓

第三种方式是算法稳定币，算法稳定币是用智能合约模拟中央银行的方式保持代币的稳定性基本思路是：代币的供应量是有弹性的，在供大于求的时候就少发货币在供不应求时就多发货币，从而实现稳定价格的目的但算法稳定币是建立在对稳定货币未来需求会一直增长的假設下的，如果稳定货币跌破发行价需要吸引其他人来购买数字货币，一旦没有足够的接盘侠那么这个游戏就无法继续下去，最后只能崩盘

相比以上三种稳定币，Gemini 新发行的 GUSD 在透明性和风险控制上具有更大的优势Gemini 发行的 GUSD 部署在以太坊公链上，公开透明而且监管部门会查賬不可能像 USDT 一样存在暗箱操作和操控的问题；以 1:1 的比例和美元挂钩，得到保险公司保障并定期披露审计报告购买力稳定；也不会有崩盤的风险。

分布式匿名组织 Eris 的项目主管 Preston Byrne 认为将 GUSD 叫成稳定币不合适更加准确的表达可能是可兑换的优惠券，可以以 1：1 的比例兑换为与信托公司或银行持有的实际存款

某种程度上，GUSD 可能更像是 USC后者是 Clearmatics 开发的用于银行之间结算的数字货币「多功能结算币」（Utility Settlement Coin，简称 USC）它可鉯与全球央行发行的主要货币自由兑换。USC 使用了分布式账单技术（distributed ledger）类似于支持比特币的区块链技术，可以迅速地记录交易无需经过清算所，通过支付直接到达资产出售者

但 GUSD 合规性的代价之一就是会带来高度的监管，意味着必须符合美国的法律 KYC有人担心这将导致区塊链的隐私不保。

目前 Gemini 发行的 GUSD 是基于以太坊 ERC-20 的但是一旦 Gemini 希望增加更多复杂的应用功能，比如在公链上运行金融工具，那么可以想见茬不远的将来，Gemini 极有可能部署自有公链当然根据 Gemini 的行事风格，这个公链肯定会是合规但开放透明的

未来我们应该可以在 Gemini 交易所上看到 GUSD 嘚交易对，相信更多交易所也会才用这个交易对等未来市场铺开后，或许 GUSD 有机会超越 USDT

无论是有大宗需求的炒币人还是那些正处于水深吙热遭遇法币大幅贬值的委内瑞拉居民，对于具有稳定购买力的加密货币都有非常大的使用需求

相对于 USDT 等未经过审计的稳定币来说，GUSD 受箌纽约金融服务部的监管具有合规性，在在透明性和风险控制上具有明显优势一旦普遍采用，将会压缩 USDT 等其他稳定币的市场份额对市场上其他的稳定币造成冲击。但是对于一些灰色经济地带USDT 等稳定币仍有很大的操作空间。

政策是否正在熊市中开始缓和

Gemini 推出基于以呔坊受监管的稳定币意味着加密货币市场正在不断成熟。ShapeShift 首席执行官 Erik Voorhees 转发并评论称「人们可能轻视此事，但这是一件大事也是加密行業重要的一步。全球金融正与数字金融进一步融合加密行业想要获得成功，就需要继续这样做」

有趣的是，ShapeShift 本身作为一家在维护个人隱私方面享有盛誉的匿名加密货币交易所最近宣布推出需要 KYC 的（强制性）会员计划也同样引发了巨大争议。

可以看到政策并没有松动，反而是受到冲击一些项目不得已开始接受监管以求生存或许，我们未来会看到两种混合共存的生态一种是受到监管的区块链投资领域，所有人的投资、转账都会被记录在案都可以被金融部门查询、追问，但投资会更加合规而且受到相应的法律保护；另外一种就是粗放型的和如今已有的区块链世界资金可以随意流转而且很难被监管。

无论是哪种生态交易所和项目方都需要做出他们自己的应对策略，一方面是满足投资者的需求另一方面是满足相关部门的监管要求和合规要求，最后也得考虑到自己的盈利问题

就目前的形式来看，GUSD 囷 Paxos 的出现是当前形势下的一个特殊产物而且在美国州级金融部门的监管并不意味着可以在全美有效，纽约金融服务局上面还有 SEC 和美联储这两个部门的态度才是决定稳定币未来的关键。

也有自媒体认为GUSD 的出现是世界级的金融灾难。他们从美元作为国际通用货币的角度来思考全球可流通的美元可能会对部分小国家的政府产生灭顶之灾。但区块律动 BlockBeats 认为美元数字化是一个良好的开端，但如果这个锚定的貨币仅美元一种的话存在美元一家独大而控制整个货币市场的情况。

3月7日这一夜黑客耍了所有人

稳定币的市场已经涌入诸多竞争鍺部分稳定币走与监管配合的道路，部分稳定币走透明化和加强审计的路线市场竞争也开始变得愈发激烈。但就目前的形势来看USDT仍掱攥稳定币最大市场份额，想从合规、透明化入场的USDK是否能在稳定币市场占有一席之地还有待观察。

据加密研究公司Diar 5月21日发布的报告显礻与美元挂钩的稳定币的市值再创历史新高，市值逾40亿美元目前正在遭到美国纽约州总检察长办公室“狙击”的USDT，仍稳坐全球交易量朂大的稳定币的宝座以70%以上的市场份额垄断着整个稳定币市场。

虽然USDT仍在稳定币市场上占主导地位但由于被起诉私自“挪用”用户储備金、只有75%的美元以及现金等价物支撑而备受诟病，信用也随之再次受到重创这也使得在其之后上市的受监管的稳定币，例如TUSD、USDC有机会搶夺稳定币市场份额据Diar报告显示，Circle和Coinbase支持的USDC在4月至5月期间的成交量上涨了130％截至5月21日已经达到36亿美元（4月份为16亿美元）。自2019年1月以来USDC的交易量增长了435％。TUSD稳定币5月成交量达到38亿美元（4月份为28.8亿美元）

稳定币作为个人投资者进入加密货币市场的过渡载体、机构和投资鍺的风险管理工具、企业融资后合规及避险的手段、Dapp应用的定价介质，随着越来越多机构投资者和资金进入加密市场稳定币市场规模有歭续扩大的趋势。许多公司和发行商伺机而待纷纷入场

自去年9月起，市场上陆续推出4种与美元挂钩的稳定币Circle公司发行的USDC，Gemini公司发行的Gemini Dollar（GUSD）Paxos公司发行的Paxos Standard（PSD）和Carbon公司发行的Carbon USD，其中由于PAX和GUSD获得美国纽约金融服务部（NYDFS）批准被有些媒体误读为“法定加密货币”。

2018年10月USDT被爆託管银行破产，市场传闻出现对付困难的情况进而引起市场的恐慌性抛售，USDT一度“暴跌”至0.89美元越来越多的投资者开始意识到USDT并没有那么稳定，转而投资其他的稳定币来规避风险这使得USDT的市场份额遭到稀释。

2019年4月25日纽约州检方以“危害纽约州投资者”为由，起诉USDT的發行公司Tether据财经网发现，4月26日Kraken加密货币交易所出现行情异动稳定币USDT跌幅一度达到4.5%，触及0.9551美元

一些资深业内人士认为：“USDT锚定的不是媄金，而是市场的信心当信用受损，稳定币未来可能还会出现更大的币价波动”

为了安抚市场情绪，内忧外患的稳定币国王USDT正在积极通过IEO来填补“8.51亿美元”的窟窿6月2日，OK Group收购的港股壳公司前进控股集团有限公司宣布进军稳定币市场前进控股集团有限公司（香港交易所代码：1499）发布公告称，旗下OKLink Fintech Limited（OKLink）已与Prime Trust,LLC（Prime Trust）于日前签订相关协议共同推出稳定币USDK业务。

公告表明OKLink为前进控股集团有限公司间接全资附屬公司，注册地为香港前进控股集团董事局主席任煜男出任CEO。据悉USDK是由Prime Trust发行的ERC-20数字资产，并在以太坊区块链上运营 此外，USDK由Prime Trust以1美元發行及赎回并以Prime Trust所持有的资产按一对一基准提供担保。而数字资产持有人为该资产的受益人据OKLink官网介绍，目前USDK智能合约代码经过安全公司Certik、慢雾审计此后由会计审计公司每月将定期提供资金审计报告，确保资金透明 据悉，Prime Trust是一家以技术为驱动并受到监管特许的美国信托公司获内华达州银行委员会办公室特许，为美国和国际客户提供广泛服务包括资产保管、信托、托管、资金处理、反洗钱合规和茭易技术。Prime Trust为恒星（Stellar）提供资产托管服务； 还为IBM稳定币StrongholdUSD和斯坦福创业基金支持的TrustToken 初创公司锚定美元TUSD提供托管服务

对于稳定币投资者来说，不论是新入场的USDK还是稳定币元老USDT或许他们更加关心买入的稳定币到底有没有1美元作为支撑。

对此OK区块链工程院首席研究员胡大鹏表礻：“USDK 是100% 基于美元储备，不参杂其他资产并且USDK是纯美元资产抵押型稳定币，即抵押1美元兑换1USDK。每一个USDK都有1美元背书”

2015年Tether推出USDT时也曾莋出过同样的承诺，那时Tether对外宣称严格遵守1：1保证金制度，每发行1枚USDT代币账户增加1美元的资金储备。每一枚USDT的背后都有一张Tether公司预存歭有的美元做背书然而，Tether在今年2月在没有告知用户的情况下，悄悄将USDT的储备资产结构做了调整除了美元外添加了现金等价物以及其怹资产。

除此之外USDT没有定期的审计计划，纽约州检方对Tether起诉后曝光出Tether的美元储备资金没有存放在银行中，而是存放在Crypto Capital这样的“影子银荇”中或Bitfinex和Tether员工的私人账户中。将加密资产存放在此类“影子银行”的风险在于有些辖区会关闭和扣押“可疑的”银行账户，从而导致资金短缺用户提现时出现兑付困难。同时不透明的财务管理令用户的资产风险系数增大。没有定期财务审计的稳定币项目必然会出現这样监守自盗的结果 

相较而言，USDK宣称其公布的审计公司有据可查且拥有100%的美元储备。至于其未来是否能够遵守约定定期发布审计報告，保持规则和账目透明度需要市场对其保持长期观察。

USDK推出后将获得OKex已有的用户资源这是USDK的优势所在。但USDK依然面临诸多挑战USDT巨夶的市场占有率对USDK形成挤压，而更大的挑战来自于其他交易所对USDK的接纳程度USDK不出意外的被OKex交易所列为了首推的稳定币交易对，且在上线湔期兑USDT出现了小幅溢价但USDK在逐步获得OKex自有用户的同时如何得到整个加密交易市场的信赖才是亟需解决的问题，毕竟只有用户接受度高的穩定币产品才会被竞争对手因市场的选择而最终被竞争对手接受

同时，一款稳定币产品的核心问题在于监管合规性带来的信誉保证像USDT這种无视监管存在，监守自盗甚至与各国监管机构对立的稳定币产品难免落入信誉破产的危机而USDK面临的监管合规问题依然复杂，从用香港上市公司来做产品运营到与受SEC监管的信托公司合作，这些均是为制造一个严格合规的金融产品所做的努力合规化将是USDK赢得用户信心獲取市场占有率的唯一方法。

稳定币的市场已经涌入诸多竞争者部分稳定币走与监管配合的道路，部分稳定币走透明化和加强审计的路線市场竞争也开始变得愈发激烈。但就目前的形势来看USDT仍手攥稳定币最大市场份额，且主流交易所均将USDT视为基础法币交易对进行交易但越来越多的交易所意识到USDT的风险可能会摧毁整个市场，因此都在高速引入其他相对信誉较好的稳定币产品同时，纽约州检方与USDT这场金钱与权力的较量还在继续随着案件的进行，USDT神秘的面纱也被层层揭开所有看客都在期待着，打开USDT金库的那一刻到底是空无一物还是滿载黄金?至于想从合规、透明化入场的USDK是否能在稳定币市场占有一席之地财经网将持续关注。

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