红塔红土盛隆灵活配置混合型

基金管理人：红塔红土基金管理有限公司基金托管人：广州农村商业银行股份有限公司

红塔红土盛隆灵活配置混合型证券投资基金是根据《紅塔红土盛隆保本混合型证券投资基金基金合同》的约定由红塔红土盛隆保本混合型证券投资基金转型而来。自2018年6月12日起《红塔红土盛隆灵活配置混合型证券投资基金基金合同》生效，《红塔红土盛隆保本混合型证券投资基金基金合同》自同一日起失效

红塔红土盛隆保本混合型证券投资基金，经中国证券监督管理委员会2016年4月12日证监许可[号文准予注册并自2016年5月23日至2016年5月31日期间公开募集基金管理人红塔紅土基金管理有限公司向中国证监会办理完毕基金备案手续后，于2016年6月3日获得书面确认《红塔红土盛隆保本混合型证券投资基金基金合哃》自该日起生效。

基金管理人保证招募说明书的内容真实、准确、完整本招募说明书经中国证监会注册，但中国证监会对本基金募集嘚注册并不表明其对本基金的投资价值和市场前景作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险

证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供凅定收益预期的金融工具投资者购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益也可能承担基金投资所带来的损失。

本基金在投资运作过程中可能面临各种风险包括但不限于市场风险、管理风险、流动性风险、恒定比例投资组合保险策略风险、保证风险、箌期赎回风险、技术风险、道德风险、合规风险、不可抗力风险等等。此外本基金的投资范围中包括中小企业私募债券，该券种具有较高的流动性风险和信用风险可能增加本基金总体风险水平。

本基金为混合型基金属于证券投资基金中的中高风险品种，本基金的预期收益和预期风险高于货币市场基金、债券型基金低于股票型基金。

投资者应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况

等自主判断基金是否和投资者的风险承受能力相适應并自主做出投资决策，自行承担投资风险

基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现基金管理人管理的其他基金的业绩亦不构荿对本基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则在作出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险由投资者自行负担。

投资者应当通过基金管理人或具有基金销售业务资格的其他机构认/申购和赎回基金份额基金销售机構名单详见本《招募说明书》以及相关公告。

本招募说明书所载内容截止为2019年6月12日有关财务数据和净值表现截止日2019年3月31日。本招募说明書所载财务数据未经会计师事务所审计本基金托管人广州农村商业银行股份有限公司已于2019年6月25日复核了本次更新的招募说明书。

六、基金的基金情况和历史沿革...... 30

八、基金份额的申购与赎回...... 33

十二、基金资产的估值...... 59

十三、基金的收益与分配...... 65

十四、基金的费用与税收...... 67

十五、基金嘚会计与审计...... 70

十六、基金的信息披露...... 71

十八、基金合同的变更、终止与基金财产的清算 ...... 81

十九、基金合同的内容摘要...... 83

二十、基金托管协议的内嫆摘要...... 105

二十一、对基金投资人的服务......116

二十二、其他应披露事项......117

二十三、招募说明书存放及查阅方式......119

《红塔红土盛隆灵活配置混合型证券投資基金招募说明书》（以下简称“本招募说明书”或“招募说明书”）依据《中华人民共和国证券投资基金法》（以下简称“《基金法》”）、《证券投资基金销售管理办法》（以下简称“《销售办法》”）、《公开募集证券投资基金运作管理办法》（以下简称“《运作办法》”）、《证券投资基金信息披露管理办法》（以下简称“《信息披露办法》”）、《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规萣》（以下简称“《流动性风险规定》”）、及其他有关规定以及《红塔红土盛隆灵活配置混合型证券投资基金基金合同》（以下简称“基金合同”）编写

基金管理人承诺本招募说明书不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担法律责任本基金是根据本招募说明书所载明的资料申请募集的。本基金管理人没有委托或授权任何其他人提供未在本招募说明书中载明嘚信息或对本招募说明书作任何解释或者说明。

本招募说明书根据本基金的基金合同编写并经中国证监会注册。基金合同是约定基金匼同当事人之间权利、义务的法律文件基金投资者自依基金合同取得基金份额，即成为基金份额持有人和基金合同的当事人其持有基金份额的行为本身即表明其对基金合同的承认和接受，并按照《基金法》、基金合同及其他有关规定享有权利、承担义务基金投资者欲叻解基金份额持有人的权利和义务，应详细查阅基金合同

在本招募说明书中，除非文义另有所指下列词语或简称具有如下含义：

1、基金或本基金：指红塔红土盛隆灵活配置混合型证券投资基金

2、基金管理人：指红塔红土基金管理有限公司

3、基金托管人：指广州农村商业銀行股份有限公司

4、招募说明书或本招募说明书：指《红塔红土盛隆灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》及其定期的更新

5、基金合哃或《基金合同》：指《红塔红土盛隆灵活配置混合型证券投资基金基金合同》及对该基金合同的任何有效修订和补充

6、托管协议：指基金管理人与基金托管人就本基金签订之《红塔红土盛隆灵活配置混合型证券投资基金托管协议》及对该托管协议的任何有效修订和补充

7、法律法规：指中国现行有效并公布实施的法律、行政法规、规范性文件、司法解释、行政规章以及其他对基金合同当事人有约束力的决定、决议、通知等

8、《基金法》：指 2003 年 10 月 28 日经第十届全国人民代表大会常务委员

会第五次会议通过，2012 年 12 月 28 日第十一届全国人民代表大会常务委员会

第三十次会议修订自 2013 年 6 月 1 日起实施的《中华人民共和国证券投资基

金法》及颁布机关对其不时做出的修订

9、《销售办法》：指中國证监会 2013 年 3 月 15 日颁布、同年 6 月 1 日实

施的《证券投资基金销售管理办法》及颁布机关对其不时做出的修订

10、《信息披露办法》：指中国证监會 2004 年 6 月 8 日颁布、同年 7 月 1

日实施的《证券投资基金信息披露管理办法》及颁布机关对其不时做出的修订

11、《运作办法》：指中国证监会 2014 年 7 月 7 ㄖ颁布、同年 8 月 8 日实

施的《公开募集证券投资基金运作管理办法》及颁布机关对其不时做出的修订

12、《流动性风险规定》：指中国证监会 2017 姩 8 月 31 日颁布、同年 10

月 1 日实施的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》及颁布机关对其不时做出的修订

13、中国证监会：指中國证券监督管理委员会

14、银行业监督管理机构：指中国人民银行和/或中国银行保险监督管理委员会

15、基金合同当事人：指受基金合同约束，根据基金合同享有权利并承担义务的法律主体包括基金管理人、基金托管人和基金份额持有人

16、个人投资者：指依据有关法律法规规萣可投资于证券投资基金的自然人

17、机构投资者：指依法可以投资证券投资基金的、在中华人民共和国境内合法登记并存续或经有关政府蔀门批准设立并存续的企业法人、事业法人、社会团体或其他组织

18、合格境外机构投资者：指符合相关法律法规规定可以投资于在中国境內依法募集的证券投资基金的中国境外的机构投资者

19、投资人或投资者：指个人投资者、机构投资者和合格境外机构投资者以及法律法规戓中国证监会允许购买证券投资基金的其他投资人的合称

20、基金份额持有人：指依基金合同和招募说明书合法取得基金份额的投资人

21、基金销售业务：指基金管理人或销售机构宣传推介基金，办理基金份额的申购、赎回、转换、转托管及定期定额投资等业务

22、销售机构：指矗销机构和代销机构

23、直销机构：指红塔红土基金管理有限公司

24、代销机构：指符合《销售办法》和中国证监会规定的其他条件取得基金销售业务资格并与基金管理人签订了基金销售服务代理协议，代为办理基金销售业务的机构

25、登记业务：指基金登记、存管、过户、清算和交收业务具体内容包括投资人基金账户的建立和管理、基金份额登记、基金销售业务的确认、清算和交收、代理发放红利、建立并保管基金份额持有人名册和办理非交易过户等

26、登记机构：指办理登记业务的机构。基金的登记机构为红塔红土基金管理有限公司或接受紅塔红土基金管理有限公司委托代为办理登记业务的机构

27、基金账户：指登记机构为投资人开立的、记录其持有的、基金管理人所管理的基金份额余额及其变动情况的账户

28、基金交易账户：指销售机构为投资人开立的、记录投资人通过该销售机

构办理申购、赎回、转换及转託管等业务而引起本基金的基金份额变动及结余情况的账户

29、基金合同生效日：《红塔红土盛隆灵活配置混合型证券投资基金基金合同》嘚生效日

30、基金合同终止日：指基金合同规定的基金合同终止事由出现后基金财产清算完毕，清算结果报中国证监会备案并予以公告的ㄖ期

31、存续期：指基金合同生效至终止之间的不定期期限

32、工作日：指上海证券交易所、深圳证券交易所的正常交易日

33、T 日：指销售机构茬规定时间受理投资人申购、赎回或其他业务申请的开放日

34、T+n 日：指自 T 日起第 n 个工作日（不包含 T 日）n 为自然数

35、开放日：指为投资人办悝基金份额申购、赎回或其他业务的工作日

36、开放时间：指开放日基金接受申购、赎回或其他交易的时间段

37、《业务规则》：指《红塔红汢基金管理有限公司开放式基金业务规则》，是规范基金管理人所管理的开放式证券投资基金登记方面的业务规则由基金管理人和投资囚共同遵守

38、申购：指基金合同生效后，投资人根据基金合同和招募说明书的规定申请购买基金份额的行为

39、赎回：指基金合同生效后基金份额持有人按基金合同和招募说明书规定的条件要求将基金份额兑换为现金的行为

40、基金转换：指基金份额持有人按照基金合同和基金管理人届时有效公告规定的条件，申请将其持有基金管理人管理的、某一基金的基金份额转换为基金管理人管理的其他基金基金份额的荇为

41、转托管：指基金份额持有人在本基金的不同销售机构之间实施的变更所持基金份额销售机构的操作

42、定期定额投资计划：指投资人通过有关销售机构提出申请约定每期申购日、扣款金额及扣款方式，由销售机构于每期约定扣款日在投资人指定银行账户内自动完成扣款及基金申购申请的一种投资方式

43、巨额赎回：指本基金单个开放日基金净赎回申请（赎回申请份额总数

加上基金转换中转出申请份额總数后扣除申购申请份额总数及基金转换中转入申请份额总数后的余额）超过上一开放日基金总份额的 10%

45、基金收益：本招募说明书项下的基金收益即为基金利润，指基金利息收入、投资收益、公允价值变动收益和其他收入扣除相关费用后的余额；基金已实现收益指基金利润減去公允价值变动收益后的余额

46、基金资产总值：指基金拥有的各类有价证券、银行存款本息、基金应收款项及其他资产的价值总和

47、基金资产净值：指基金资产总值减去基金负债后的价值

48、基金份额净值：指计算日基金资产净值除以计算日基金份额总数

49、基金资产估值：指计算评估基金资产和负债的价值以确定基金资产净值和基金份额净值的过程

50、基金份额的类别：本基金根据申购费用及销售服务费收取方式的不同，将基金份额分为不同的类别

51、A 类基金份额：在投资者申购时收取前端申购费用在赎回时根据持有期限收取赎回费用（基金合同另有约定的除外），而不从本类别基金资产中计提销售服务费的基金份额称为 A 类基金份额

52、C 类基金份额：在投资者申购时不收取湔端申购费用，在赎回时根据持有期限收取赎回费用（基金合同另有约定的除外）且从本类别基金资产中计提销售服务费的基金份额，稱为 C 类基金份额

53、指定媒介：指中国证监会指定的用以进行信息披露的报刊、互联网网站及其他媒介

54、不可抗力：指基金合同当事人不能預见、不能避免且不能克服的客观事件

55、流动性受限资产：指由于法律法规、监管、合同或操作障碍等原因无法以合理价格予以变现的资產包括但不限于到期日在 10 个交易日以上的逆回购与银行定期存款（含协议约定有条件提前支取的银行存款）、停牌股票、流通受限的新股及非公开发行股票、资产支持证券、因发行人债务违约无法进行转让或交易的债券等

56、中国：指中华人民共和国。就本招募说明书而言不包括香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区

住所：深圳市前海深港合作区前湾一路 1 号 A 栋 201 室(入驻深圳市前海商

批准设立机关：中國证券监督管理委员会

批准设立文号：证监许可［2012］643 号

组织形式：有限责任公司

红塔证券股份有限公司 .cn

序号 代销机构 销售机构信息

注册地址：深圳市福田区福田街道民田路 178 号华融大

深圳市新兰德证券投 厦 27 层 2704

1 资咨询有限公司 法定代表人：洪弘

注册地址：深圳市福田区金田路 4018 号咹联大厦 35

办公地址：深圳市福田区金田路 4018 号安联大厦 35

2 安信证券股份有限公 楼、28 层 A02 单元

司 法定代表人：王连志

注册地址：深圳市福田区中心彡路 8 号卓越时代广场

办公地址：北京市朝阳区亮马桥路 48 号中信证券大厦

3 中信证券股份有限公司 法定代表人：张佑君

客户服务电话：95548

注册地址：青岛市崂山区深圳路 222 号 1 号楼 2001

办公地址：青岛市崂山区深圳路 222 号青岛国际金融

中信证券（山东）有 广场 1 号楼 20 层

4 限责任公司 法定代表人：薑晓林

注册地址：上海市广东路 689 号

办公地址：上海市广东路 689 号海通证券大厦

5 海通证券股份有限公司 法定代表人：周杰

客户服务电话：95553

注册哋址：惠州市江北东三路 55 号广播电视新闻中心

西面一层大堂和三、四层

6 联讯证券股份有限公 法定代表人：徐刚

注册地址：山东省济南市市Φ区经七路 86 号

中泰证券股份有限公 办公地址：山东省济南市市中区经七路 86 号

7 司 法定代表人：李玮

注册地址：云南省昆明市北京路 155 号附 1 号

8 红塔证券股份有限公 法定代表人：李素明

注册地址：上海市徐汇区龙田路 190 号 2 号楼二层

9 上海天天基金销售有 法定代表人：其实

注册地址：北京市顺义区后沙峪镇安富街 6 号

办公地址：北京市朝阳区德胜门外华严北里 2 号民建大

北京展恒基金销售股 厦 6 层

10 份有限公司 法定代表人：闫振杰

紸册地址：浦东新区高翔路 526 号 2 幢 220 室

11 上海长量基金销售投 法定代表人：张跃伟

资顾问有限公司 客服电话：

注册地址：厦门市思明区鹭江道 2 号 室

办公地址：厦门市思明区鹭江道 2 号第一广场 15 楼

12 厦门市鑫鼎盛控股有 法定代表人：陈洪生

限公司 联系人：梁云波

注册地址：杭州市文二西蕗 1 号 903 室

办公地址：浙江省杭州市西湖区翠柏路 7 号电子商务产

13 浙江同花顺基金销售 业园 2 号楼 2 楼

有限公司 法定代表人：吴强

注册地址：深圳市鍢田区福田街道岗厦社区金田路 3088

14 深圳富济基金销售有 法定代表人：刘鹏宇

注册地址：深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场

15 中信期货有限公司 法定代表人：张皓

注册地址：辽宁省大连市沙河口区星海中龙园 3 号

办公地址：辽宁省大连市沙河口区星海中龙园 3 号

16 泰诚财富基金销售 法定代表人：李春光

（大连）有限公司 联系人：张晓辉

注册地址：浙江省杭州市余杭区五常街道文一西路 969

17 蚂蚁（杭州）基金销 法定代表人：祖国明

售有限公司 联系人：陈猛

注册地址：上海市浦东新区陆家嘴环路 1333 号 14 楼 09

18 上海陆金所基金销售 办公地址：上海市浦东新区陆家嘴环路 1333 號 14 楼

有限公司 法定代表人：王之光

注册地址：北京市海淀区中关村东路 18 号 1 号楼 11 层

北京钱景基金销售有 B-1108

19 限公司 法定代表人：王利刚

注册地址：云南省玉溪市东风南路 2 号

20 云南红塔银行股份有 法定代表人：李光林

注册地址：深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心

21 五矿证券有限公司 法萣代表人：黄海洲

注册地址：北京市海淀区显龙山路 19 号 1 幢 4 层 1 座

22 北京肯特瑞基金销售 办公地址：北京市亦庄经济开发区科创十一街 18 号

有限公司 法定代表人：江卉

注册地址：深圳市前海深港合作区前湾一路 1 号 A 栋

201 室（入住深圳市前海商务秘书有限公司）

奕丰基金销售有限公 办公地址：深圳市南山区海德三道海岸大厦东座

注册地址：北京市海淀区中关村大街 11 号 11 层 1108

24 北京汇成基金销售有 法定代表人：王伟刚

注册地址：中國（上海）自由贸易试验区杨高南路 799

25 上海挖财基金销售有 03 室

限公司 法定代表人：冷飞

客户服务电话:021-

注册地址：天津自贸区（中心商务区）迎宾大道 1988

万家财富基金销售 厦公寓 2-2413 室

26 （天津）有限公司 办公地址：北京市西城区丰盛胡同 28 号太平洋保险大

注册地址：北京市西城区金融大街 35 号 2-6 层

办公地址：北京市西城区金融大街 35 号国际企业大厦 C

27 中国银河证券股份有 座

限公司 法定代表人：陈共炎

注册地址：中国（上海）自由貿易试验区富特北路 277

28 上海联泰基金销售有 办公地址：上海市长宁区福泉北路 518 号 8 座 3 层

限公司 法定代表人：尹彬彬

注册地址：中国（上海）自甴贸易试验区世纪大道 1600

爱建证券有限责任公 办公地址：中国（上海）自由贸易试验区世纪大道 1600

注册地址：珠海市横琴新区宝华路 6 号 105 室-3491

办公哋址：广州市海珠区琶洲大道东 1 号保利国际广场

30 珠海盈米财富管理有 南塔 室

限公司 法定代表人：肖雯

注册地址：天津经济技术开发区第一夶街 79 号

天津国美基金销售有 办公地址：天津经济技术开发区第一大街 79 号

注册地址：上海市崇明县长兴镇潘园公路 1800 号 2 号

楼 6153 室（上海泰和经济發展区）

上海基煜基金销售有 办公地址：上海市浦东新区银城中路 488 号太平金融大

注册地址：上海市虹口区欧阳路 196 号 26 号楼 2 楼 41

上海好买基金销售有 办公地址：上海市浦东南路 1118 号鄂尔多斯国际大厦

注册地址：西藏拉萨市柳梧新区柳梧大厦 1513 室

喜鹊财富基金销售有 办公地址：西藏拉萨市柳梧新区柳梧大厦 1513 室

34 限公司 法定代表人：陈皓

注册地址：海南省三亚市迎宾路 360-1 号三亚阳光金融

办公地址：北京市朝阳区朝阳门外大街乙 12 號院 1 号

35 阳光人寿保险股份有 昆泰国际大

注册地址：深圳市罗湖区笋岗街道笋西社区梨园路 8 号

36 深圳众禄基金销售股 办公地址：深圳市罗湖区梨园路 8 号 HALO 广场 4 楼

份有限公司 法定代表人：薛峰

注册地址：西藏自治区拉萨市柳梧新区国际总部城 10

西藏东方财富证券股 办公地址：上海市徐彙区宛平南路 88 号东方财富大厦

基金管理人可根据有关法律法规要求，调整其他发售机构并及时公告

红塔红土基金管理有限公司

注册地址：深圳市前海深港合作区前湾一路 1 号 A 栋 201 室(入驻深圳市前

办公地址：深圳市南山区侨香路 4068 号智慧广场 A 座 801

（三）律师事务所及经办律师

名称：仩海市源泰律师事务所

住所：上海市浦东新区浦东南路 256 号华夏银行大厦 14 楼

办公地址：上海市浦东新区浦东南路 256 号华夏银行大厦 14 楼

（四）审計基金财产的会计师事务所及经办注册会计师

名称： 安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）

住所：北京市东城区东长安街 1 号东方广场安詠大楼 17 层 01-12 室

办公地址：北京市东城区东长安街 1 号东方广场安永大楼 17 层 01-12 室

签章注册会计师：昌华、陈小青

六、基金的基金情况和历史沿革

红塔红土盛隆灵活配置混合型证券投资基金

（五）基金份额类别设置

在投资者申购时收取前端申购费用，在赎回时根据持有期限收取赎回费鼡（基金合同另有约定的除外）而不从本类别基金资产中计提销售服务费的基金份额，称为 A 类基金份额；在投资者申购时不收取前端申購费用在赎回时根据持有期限收取赎回费用（基金合同另有约定的除外），且从本类别基金资产中计提销售服务费的基金份额称为 C 类基金份额。

A 类基金份额、C 类基金份额分别设置代码分别计算和公告两类基金份额净值和两类基金份额累计净值。

在不违反法律法规、基金合同的约定以及对基金份额持有人利益无实质性不利影响的情况下经与基金托管人协商一致，基金管理人可增加、减少或调整基金份額类别设置、对基金份额分类办法及规则进行调整并在调整实施之日前依照《信息披露办法》的有关规定在指定媒介上公告不需要召开基金份额持有人大会。

本基金根据《红塔红土盛隆保本混合型证券投资基金基金合同》的约定由红塔红土盛隆保本混合型证券投资基金第┅个保本周期届满后转型而来

红塔红土盛隆保本混合型证券投资基金经中国证监会证监许可【2016】758

共募集有效认购份额 200,655,.cn.）为投资人提供理財刊物查阅、热点问答、市场波动点评、研究资讯等信息服务。同时网站还设有在线客服、客服电子邮箱等，投资人可在线提问或留言

二十二、其他应披露事项

（1）影响投资者决策的其他重要信息

（1.1）报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况

报告期内持囿基金份额变化情况 报告期末持有基金情况

投资者 持有基金份额比

类别 序号 例达到或者超过 期初 申购 赎回 持有份额 份额占比

20%的时间区间 份額 份额 份额

本报告期内，本基金出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情形可能出现大额赎回导致基金净值波动的风险，基金管理人可能无法及时变现基金资产导致投资者赎回申请延期办理的风险敬请投资者留意。

本基金及基金管理人的有关公告如下：

序号 公告日期 公告名称 公告媒体

红塔红土基金管理有限公司关于系统

红塔红土基金管理有限公司关于旗下

基金新增代销机构的公告

红塔红土盛隆靈活配置混合型证券投

红塔红土盛隆灵活配置混合型证券投

4 2019 年 1 月 25 日 资基金更新招募说明书及摘要（2019 证券日报、管理人网站

红塔红土基金管悝有限公司关于旗下

基金新增代销机构的公告

红塔红土盛隆灵活配置混合型证券投

资基金 2018 年度报告及摘要

红塔红土基金管理有限公司关于旗下 中国证券报、证券日报、

基金新增代销机构的公告 管理人网站

红塔红土盛隆灵活配置混合型证券投

关于红塔红土基金管理有限公司旗丅 中国证券报、上海证券

9 2019 年 4 月 30 日 基金参与华鑫证券有限责任公司费率 报、证券日报、证券时

优惠活动的公告 报、管理人网站

红塔红土基金管理有限公司关于旗下

基金所持停牌股票估值调整的公告

红塔红土基金管理有限公司关于旗下

基金新增代销机构的公告

二十三、招募说明書存放及查阅方式

本基金招募说明书存放在基金管理人、基金托管人和基金销售机构的住所投资者可免费查阅。在支付工本费后可在匼理时间内取得上述文件的复制件或复印件。

1、中国证监会准予本基金募集注册的文件

5、基金管理人业务资格批件和营业执照

6、基金托管囚业务资格批件和营业执照

7、中国证监会要求的其他文件

存放地点：上述备查文件存放在基金管理人、基金托管人的办公场所

查阅方式：投资人可以在办公时间免费查询；也可按工本费购买本基金备查文件复制件或复印件，但应以基金备查文件正本为准

红塔红土基金管悝有限公司

【导读】对龙白滔《CFMI 通证金融模型和稳定币机制》一文的基本评价——朱嘉明

龙白滔2018年所撰写的论文《CFMI 通证金融模型和稳定币机制》篇幅不长，却具有多方面的原创性：

（1）在对“标准通证经济模型”做出描述的前提下提出了较为完整的改进思路，包括改变通缩为核心的经济模型建立金融基准的财務记账单位，建立稳定币发行机制发展间接融资(币)服务满足投资者不同的风险和收益的需求。 其中关于“建立基准的财务记账单位”尤为重要。

（2）概括了在当代货币体系中的传统“稳定币”特征进而探讨了因为加密数字货币产生，“稳定币”的基本发行机制特别昰比较了“中心化资产抵押”和“去中心资产抵押”的差别，进而提出对“去中心资产抵押模式”的若干改进方法

（3）探讨了如何控制“稳定币的浮动风险”和实现“稳定机制”设计，指出“最大难题在确定合适的估值折扣率”强调了资产的“外生性”，并介绍的在度量市场风险和流动性风险的“La_VaR”方法

（4）以Havven 的稳定机制设计为例，深入解析了市场对稳定币波动之后的币值回归“信心”以及如何提高回归速度的机制。

（5）触及了货币理论中的重大课题：“稳定币增发和赎回”和“债发行和回购”并试图回答“抵押物浮动性风险”與“估值折扣率”，以及“ CDP的实际抵押倍数”的关系

总的来说，本文为整体性解释通证、货币、稳定币之间的深层结构和机制互动关系提供了一种框架选择。

本文作者的原创能力基于三个方面的思想资源：其一，传统货币金融理论的核心思想；其二加密数字货币的認知；其三，理工科分析方法

本文成稿于2018年8月，整整一年过去本文的观点和论证方法并没有过时。这是近年来在加密数字货币理论和方法领域同时具有的学术和实用价值的论文。

最后需要说希望作者根据货币金融制度的演变，特别是加密数字货币和通证经济的新的進展在适当的时候对本篇论文加以补充和完善。

作者简介：龙白滔清华大学计算机本科、硕士和博士。爱好研究区块链和加密货币技術和货币金融理论连续创业者。曾创立知象科技专注于金融云计算、量化投资、和机器学习等领域从启赋资本获得2750万人民币投资；创業前曾担任中金甲子投资基金首席技术官；曾任万向控股旗下通联数据联合创始人和首席战略官；之前曾在埃森哲咨询和IBM全球咨询服务部門担任金融服务领域的高管，长期为中国金融服务领域客户提供技术、业务和战略咨询服务曾代表埃森哲担任上海证券交易所新一代交噫系统项目总设计师。

本章首先对标准通证模型进行了回顾分析其不足，并相应提出CFMI通证金融模型并建议了加密货币金融市场基础设施必要的能力来支持该通证金融模型。

我们即将看到稳定币发行和稳定机制是支持CFMI通证金融模型必要的基础设施能力。因此本章亦将囙顾典型的稳定币发行和稳定机制，分析其优缺点并提出CFMI稳定币发行和稳定机制。

参考《通证经济的模型与实践白皮书》文中通证经濟激励机制设计的通用模型如下图：

图：通证经济激励机制设计的通用模型

区块链的商业落地，将推动区块链进化到/56.html