实业萧条，金融业赚谁的钱？炒房致富，投资客又赚谁的钱？
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论坛君：如果翻阅下2016上半年上市公司半年报，你会惊诧的发现金融业（银行/证券等）利润总额竟占所有上市公司总利润的57.2%！超一半的利润被金融业拿走。本是服务于实体经济的金融业，在实体经济相对收缩的情况下，何以赚取巨额利润？另一方面，炒房团又卷土重来，从2015下半年兴起的这波炒房浪潮，炒房客们人人账面盈利，他们赚取的是谁的钱？如果最终接盘侠买单，那接盘侠的钱又来自哪里？任何时候，实体经济都是金融业坚实的根基，离开了扎实发展的实体经济，则无异于在沙滩上建高楼。本文仅作为抛砖引玉，希望能在浮躁和冀望一夜暴富的当下，让大家静下心来做一番思考。
本文来源：搜狐公众平台 - 米筐投资
一业兴而百业枯。
用这句话形容当下房地产跟中国经济的现象再恰当不过：一边是一线城市和部分二线城市层出不穷的地王和扶摇直上的房价，一片欣欣向荣的劲头；另一边却是在去产能大背景下的实业萧条和经济不振，益发被衬托的暗淡无光。如果翻阅下2016上半年上市公司半年报，你会惊诧的发现金融业（银行/证券等）利润总额竟占所有上市公司总利润的57.2%！超一半的利润被金融业拿走。
金融业本是服务于实业，并在促进实体发展和盈利的基础上获取收益，可在实体萧条的当下，金融业的巨额利润来自哪里？房地产更是在经济发达到一定程度上的产物，多年的实体经济发展和物质财富积累，人们把通过把劳动换取的报酬买房置业，可从2015下半年兴起的这波炒房浪潮，炒房客们人人账面盈利，他们赚取的是谁的钱？如果最终接盘侠买单，那接盘侠的钱又来自哪里？
此文仅作为抛砖引玉，希望能在浮躁和冀望一夜暴富的当下，让大家静下心来做一番思考。
经济下行周期， 实体经济显疲软
2015年我国经济进入中低速增长的新常态，GDP增幅创25年新低，这一放缓态势延续至2016上半年，再创新低至6.7%。当然，世界经济也不好，最新的轰动事件是因全球经济放缓进而贸易持续减少，世界第七大航运企业韩进海运的申请破产。
实体经济有多惨，从我们的亲眼观察和做实业朋友的切身感受中即能略知一二。当然，从国家统计局的数字中更能证明。
由图，从2015年初始，全国固定资产投资（含国有和民间固定投资两类）增速快速下滑，其中的民间投资同样一路向下，到了2016年更是断崖式下跌，实体不赚钱导致盈亏自负的民间资本不愿意增加投资，这也从官方层面证实了实体萎靡。
另外，我们也能从四大行的半年报中管窥一二。
由表，被认为是实业代表的批发零售业和制造业，其不良贷款率居然占据四大行的前两位，并数倍于银行的整体不良贷款率，可见实业是多么的惨淡。
服务实体的金融，
却赚巨额利润
金融业的产生本是服务于实体经济的，通过调配资金进行空间和时间上的移挪，促进实体的发展和收益，并从整体收益中分取部分收益——这是理想的状态，它跟实体是相辅相生的。当然，它并不直接创造财富，却直接配分着财富——不管实体是否真的赚了钱，只要接受了金融业的服务，就得支付费用。
随着“高智商人群”的加入，金融业的研发创新层出不穷，各种金融工具、衍生品推陈出新，金融业的大量收益日渐依附于此，似乎脱离了实体经济。其实不然，就像2008年次贷危机，在爆发前，各类金融机构（银行/投行/基金/保险等）通过令人眼花缭乱的金融衍生品交易获取巨额收益，可一旦基础资产（房屋贷款）出现危局（房屋按揭人还不起贷款），同样引发金融震荡，大量银行、投行、基金等机构破产，若非美联储量化宽松政策相救，金融业将遭受毁灭性摧残。任何时候，实体经济都是金融业坚实的根基。
由上文可知，当前的实体经济很不景气，不是利润低而是很多实体根本就不赚钱。可从上市金融企业的年报看，它们不仅整体盈利而且数额巨大：2015年和2016上半年报显示，金融业整体利润为20904亿元和10870亿元，分别占整个上市公司利润总额的59.0%和57.2%。
这就是问题所在，本是服务于实体经济的金融业，在实体萎靡不振的情况下何以赚取巨额利润？若实体长期萧条亏损，金融业的高收益会否能延续？
实业萧条，
金融业赚的是谁的钱？
实体经济残喘活命，金融业大赚特赚，那赚的钱来自哪里呢？
根据观察和思考，其收益很可能来自于：
1、庞氏债务/借贷的收益。至2016年中，我国总债务占GDP的比率已由2008年的155%上升到260%，总额从49万亿上升到182万亿，而这其中大多为企业债务。在经济下行周期，不仅民营企业，一些央企/国企甚至上市公司纷纷出现债务违约，今年大半年时间，违约金额几乎是前两年的2倍多。
这都是看得见的，更多的是看不见的借新还旧贷款，否则也不会出现山西省政府北京举行煤炭专题推介会，希望煤企存量贷款能得到正常接续，发行的债券能得到积极认购，以及各地政府发出银行不得无故抽贷、停贷等通知，银行的借贷维持了大量僵尸企业的苟延残喘。银行虽可从借新还旧中获取收益，但最终能否还得起、会否变成一场旁氏借贷还未为可知。
2、资金空转/脱实向虚的收益。资金进不了实体，在虚拟经济体内来回空转，并从中获取收益。资金通过夹层设计等方式进入股市/债市/信托等虚拟经济领域，获取不菲收益。
另外，今年更明显的一个现象是银行资金大量进入房地产，以开发贷更以个人房屋按揭贷款的形式吹起了房产价格的泡沫。数据显示，今年上半年银行新增贷款7.5万亿，其中居民中长期贷款（多为按揭贷款）竟为2.62万亿，而到了7月份，其新增贷款几乎全为居民按揭贷款，甚至有银行内部人士透漏，目前银行只考虑给政府和地产商发放贷款。可见在实体经济不振时，金融业加深了对虚拟经济的依赖。
3、债务置换中获取收益。随着利率的一降再降，许多企业纷纷发行低息债券置换掉之前的高息债券。除企业外，地方政府也纷纷进行债务置换，把之前到期的、高息的债券纷纷置换成新一轮债券或低息债券，避免违约风险或降低债务成本，在此过程中，金融业获取大量收益。今年前8个月，地方债发行规模已达4.8万亿，超去年全年3.8万亿的总发行量。债务置换避免了违约风险，也降低了成本，但最终的还本付息还得靠实体经济企稳，否则也会沦落成旁氏债务。
一二线房价疯涨，
各地再兴炒房团
应该是2003发生SARS那年始，各地陆续出现了温州炒房团，他们一度被各开发商捧为座上宾，是每一次楼市短暂萧条期开发商吸引买家的噱头，并以此证明某城市或某楼盘被坚定看好。
随后的发展超出了大多数人的预料，2008年次贷危机打击了包括温州在内一大批微利外贸企业，实体逐步萎缩并日益艰难，紧随的连锁反应是过往良好的民间借贷信用体系开始崩塌，企业间互相担保融资更是一损俱损，到处是企业/个人三角债纠纷，温州经济随之跌入底谷。
2012年之前，全国大城市小城市房价普涨，闭着眼睛买房就能赚钱。之后城市房价开始分化，广大的三四五线城市房价一路下跌，烂尾项目触目惊心，而北上广深一线城市和部分二线城市房价却稳中有升。炒房的难度在变大——不仅要有雄厚的资金，还要有稳定的现金流应付月供，同时也要随时面对国家的限购/限贷政策，以及选对房价能上涨的城市，也因此温州炒房团逐渐淡出了人们的视野。能坚持以炒房为职业的多是北上深一线城市的极少数当地居民。
北京/上海/深圳房价走势图↓↓↓
南京/苏州房价走势图↓↓↓
合肥/郑州房价走势图↓↓↓
变化发生在2015下半年。在国家降息降准、解除限购限贷、降低首付、减少二手房交易税费等多重利好刺激下，深圳楼市率先启动，随后传导到上海、北京一线城市，到了2016年，部分二线城市接棒上涨，并出现了因房价上涨醒目而被戏称的“四小龙”——厦门、南京、苏州和合肥。
在这波一线和部分二线暴涨的城市中再现炒房团——小有积累的市民、地市来的土豪、一线城市转移出的炒房客……各类微信炒房团、粉丝炒房团、炒房培训课程等现象蔚为壮观，所有人都期望在房价上涨中大赚一笔，并实现自己的财务自由，目前看他们确实是账面盈利的。
若炒房客全赚钱，
那赚的是谁的钱？
部分二线城市火爆的楼市还看不出要消停的苗头，血脉偾张的炒房客更是期盼房价节节攀升，看着手里的房子一个劲地赚钱个个乐开了花，沉浸在一片欢腾之中。
买房都赚钱，人人都赚钱。问题来了：大家都赚钱，可都在赚谁的钱？
房子最终是给人住的，当然现在又被赋予了金融功能，我们就分析一下炒房客赚的钱到底来自哪里？
1、房子的租金收益。因为房子是用来居住的，所以持有房子可以有租金收益。按照目前的高房价，租金收益大多在2%-3%间徘徊，极少数城市的租金收益在5%左右，而这是裹不住每月按揭款的，所以仅凭房租收益是负现金流，是亏损的；
2、后来的投资客接盘。最早的投资客提前购买了房子，待房子价值被发现后，被后来的投资客以更高的价格接盘从而顺利脱手实现收益，后来的投资客要实现盈利需要再找到新的投资客接盘，如此往复。而这就成了一个击鼓传花的旁氏骗局，终有破灭一天，当然不可长久。
3、刚需接盘侠。只有刚需族接盘才不会造成旁氏骗局或资产泡沫破灭，才是一种健康的房产投资。而刚需族的钱又来自哪里？来自于自己多年工作的积累，来自于父母的资助或亲友的借贷，而他们的钱最终还是来自于他们的工作积累，所谓工作也就是为社会提供了商品或服务——也就是实体经济。
所以，炒房客要实现收益必须有足够多的刚需接盘侠，要有刚需接盘侠必须实体经济兴旺，以此才能产生就业和收入并用于支付月供，否则炒房客的盈利只是像股票浮盈一样只是账面数字，当大家集中抛售时出现踩踏，都被死死套牢。
也有人会说房子可以抵押出去获取资金，对外投资获取收益，可对外投资的收益来自哪里？来自于给社会提供了服务或商品的回报，说白了收益的实现还得靠实体经济。香港的经济支柱是金融业和服务业，但它的根基还是大陆的实体，为大陆企业提供上市融资服务、为大陆市场提供贸易中转服务…，才得以成为“东方明珠”。
炒房兴邦，实业误国，这是一句反讽的话。
当一国国民都想靠炒房致富，当一国国民都想靠金融业（甚至打着金融的旗号行骗，如担保公司/P2P/原始股投资等）轻松赚钱，而不是扎实的发展实体经济，无异于在沙滩上建高楼，也只能是一片海市蜃楼，其结局是必有人为此付出代价。
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可以大致理解为，主动型的公募基金，主要依赖基金经理的主动决策，力求收益超过市场平均水平，获得阿尔法收益；而被动型的公募基金，或者叫指数基金，跟偏重于市场上涨来获取贝塔收益。对冲类基金表现不俗今年以来，A股整体不
说好的“五穷六绝七翻身”，7月份都过完了，这话灵验了吗？
如果说5月、6月是令人糟心的跌跌撞撞，那7月绝对就是实至名归的震震荡荡……2800点上下上下，不带停的。自日至日，上证综指共经历了8次跌破/涨回2800点。好在23日后的几个交易日，连续反弹，似乎给了投资者一剂强心剂：A股终于要“七翻身”啦？话说回来，上证的每一次跌破2800点或是回涨2800点，背后似乎都是有理可寻的，这些上下震荡的原因你都知道吗？今天小欧打算带大家复盘一下，毕竟学会看到A股表现也
最近，圈内（公募基金公司）关于“养老目标基金（TDF）”的讨论沸沸扬扬。这是一种新的金融产品，力求从投资视角，帮忙老百姓提前做好养老资产的布局，希望将来老有所依。多家基金公司已经申报，养老目标基金蓄势待发！
大家忙于收集/整理养老相关材料和数据，不可开交。
但转念一想，作为卖基金的“厂商”，我们真的明白产品（养老目标基金）那端的投资者真实想法吗？年轻人对“养老”是什么感受？他们怕变老吗，担心吗，想象过自己退休后的老年生活吗……
为此，小欧和同事们分头采访了周围不同年龄层的7位年轻人，
来源：交银施罗德自今年二季度开始市场在和金融去杠杆等多方面因素影响下出现了阶段性的调整，调整的幅度也远超过专业投资机构和广大投资者的预期。本轮调整至6月19日，上证指数跌破3000点，当时的市场环境在历史上可能都是难得的配置机会。1）6月19日开始后市场这么下跌，我却买到了高点…在中美贸易摩擦的升级等和国内去杠杆推进的背景下，近期市场出现大幅度回调。从短期一个月来看，6月份确实是市场的一个高点，但从长期角度看，当前估值水平是历史低点，目前上证指数估值处于13倍左右，同股灾最低点13.2倍和熔断最
进入正题之前，介绍一下我的估值表：各位朋友给面子，建议我每天更新。那就肯定要赶个时髦了，上个月做好的估值表需要放出来。不过我这是做得晚的，肯定要不一样了，所以结合了一个趋势表，供观察短期趋势和涨跌幅，第二是标的与别人不同，主要取的是28个申万一级行业，有利于直接看行业情况。具体来讲，1、均线趋势用来控制仓位，分“多头”、“空头”“偏多”“偏空”四种，利用20MA均线稍加修改而来；2、估值用来提前布局相关行业，也可直接用来指导定投品种的选择。从绝对值上看，市盈率衡量高估或者低估，市净率适用于周期性
摘要：债券基金与债券的区别，债券基金的投资技巧有哪些？债券基金，又称为债券型基金，是指专门投资于债券的基金，它通过集中众多投资者的资金，对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产80%以上投资于债券的为债券基金。而债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。下面小编为大家介绍一下具体的区别：债券基金与单一债券的区别有哪些？1、债券基金的收益不如债券的利息固定投资
一、市场概貌
今日市场仍然缺乏增量资金的入场。从结构上看：
1、国企概念股相对造好。受到国有企业改革领导小组第一次会议召开热点刺激，国企概念股一度走强；2、金融板块表现活跃。之前一直受到金融去杠杆的压制而深度走弱，现在靴子落地不确定性消除，同时受益于货币、信贷、财政政策的全面放松，市场对银行资产质量的悲观预期将有望得到较大缓解，金融板块逐渐显现出配置价值。3、消费板块未来可期。一方面应该意识到未来可能会面临的压力和风险点，一方面又应该分化的去看待子行业，短期内市场抱团消费的效应可能减弱，
近期资本市场进入多事之秋，从长生生物开始“雷暴”不断。涉及到基金重仓股的，给大家梳理了一下：长生生物：这个大家应该都比较清楚了。剁是肯定的，就看怎么个剁法，是剁成饼，还是剁成酱。长春高新、康泰生物：本身并没啥问题，但因为与长生生物有说不清道不明的关系，股价受到拖累。此外还有智飞生物等一大堆带“生物”字样的股票躺枪。美年健康：被自媒体爆出“假医生”事件。公司打死也不承认，还向公安机关报了案。事实真相尚不清楚，但股价已经“咔嚓”了。通化东宝：股价莫名其妙的暴跌。有两个版本，一个是说总经理的销售职能变
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