如何投资贵金属 藉由金银比走势来预测_百度文库
您的浏览器Javascript被禁用，需开启后体验完整功能，
享专业文档下载特权
&赠共享文档下载特权
&10W篇文档免费专享
&每天抽奖多种福利
两大类热门资源免费畅读
续费一年阅读会员，立省24元！
如何投资贵金属 藉由金银比走势来预测
香港鑫圣金业集团有限公司由香港政府批准成...|
总评分0.0|
阅读已结束，如果下载本文需要使用0下载券
想免费下载更多文档？
定制HR最喜欢的简历
你可能喜欢白银投资：如何运用美元指数预测贵金属走势?
白银投资：如何运用美元指数预测贵金属走势?
首先，美元是当前国际货币体系的柱石，美元和贵金属同为最重要的储备资产，美元如坚挺和稳定，就会消弱贵金属作为储备资产和保值功能的地位。
第二，美国GDP占世界GDP总量的20%以上，对外贸易总额名列世界第一，世界经济深受其影响，而贵金属价格显然与世界经济好坏成反比例关系。
第三，世界贵金属市场一般都以美元标价，美元贬值势必会导致金价上涨。
美元作为世界准货币，在世界主要贵金属市场的贵金属都是以美元报价，所以说以美元指数预测贵金属走势图是一个很好的方法。因此，各国央行若减少贵金属储备量，就要相应增加美元的储备，贵金属和美元也就形成一种负相关关系。以美元走势预测贵金属走势图，在理论的情况下，美元涨，贵金属就跌;美元跌，贵金属就涨。
以上是怎么预测贵金属走势图的方法，但是以美元指数判断这种方法并不是100%准确适用，只能说贵金属与美元之间的关联性很大，所以各位投资者不要以为懂了这个方法就无须再去学习。
责任编辑：
声明：该文观点仅代表作者本人，搜狐号系信息发布平台，搜狐仅提供信息存储空间服务。
现货白银原油操作建议
现货白银原油喊单
今日搜狐热点还没有帐号？免费注册一个吧！
若您已有金投网帐号，可直接登录
当前位置： > >
恐怖数据来临 贵金属行情预测
恐怖数据来临，贵金属行情预测。隔夜PPI数据不及预期，美元遭受重创，黄金迎来两连阳，后续欧洲纪要会议再度打压美元，贵金属行情一路见涨。今日周线收官，黄金白银目前保持多单操作。
隔夜PPI数据不及预期，美元遭受重创，迎来两连阳，后续欧洲纪要会议再度打压美元，行情一路见涨。今日周线收官，黄金目前保持多单操作。
基本面，今日的基本面主要关注晚间20:30的美国CPI月率和零售销售，随后看23:00的美国商业库存即可。
昨日市场受到基本面利多因素支撑小幅拉升，行情早盘开盘在1316.3的位置后行情小幅回踩1315.1的位置后行情就开始震荡上行过程，盘中最高触及到了1324的位置后行情整理，最终日线收线在了1322.2的位置后行情以一根上影线较长的中阳线收尾，而这样的形态收尾后今日1328的压力点得失将决定市场的最终走向。
从4小时的形态看，昨日的行情开盘在1316.3的位置后行情小幅回踩1315.1的位置后行情就开始震荡上行过程，欧盘时段4小时完成回踩拉升锤头信号后行情小幅上行，盘中最高触及到了1324的位置后行情整理，最终日线收线在了1322.2的位置后行情以一根上影线较长的中阳线收尾，而这样的形态收尾后今日1328的压力点得失将决定市场的最终走向。
昨日市场开盘在16.941的位置后行情先拉升给出17.026的位置后行情回落最低给到了16.843的位置后行情开始拉升，最终日线收线在了16.965的位置后行情以一根下映爱你很长的启明星日线收尾，而号职业那个的形态收尾后，日线搓揉形态成型，行情今日回踩多。
中心显示，北京时间15:08，报1328.50美元/盎司。
温馨提示：具体操作请关注，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。
免责声明金投网发布此文目的在于促进信息交流，不存在盈利性目的，此文观点与本站立场无关，不承担任何责任。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等，如无意侵犯媒体或个人知识产权，请来电或致函告之，本站将在第一时间处理。未经证实的信息仅供参考，不做任何投资和交易根据，据此操作风险自担。
热门关键词
伦敦现货黄金周二(2月13日)亚盘时段延续了昨日的反弹...
黄金投资学院
国际金价行情分析方法，在国际金价行情分析方法...
<span class='JO_.55 <span class='JO_.22
<span class='JO_.55 <span class='JO_.22
<span class='JO_.55 <span class='JO_.22
财经日历数据查询：
-79.104:30
近期的热点事件真是不少，一时间，让小编我都有...
历史性一刻终于到来，美联储宣布10月起正式缩表...
月初，黄金价格持续受到美朝紧张局势升温的提振...
美国总统特朗普真的是分分钟上演大戏，才消停没...
耶伦奶奶终于坐不住了，狼真的来了，是的，没有...
2017年英国大选最终以悬持议会的出现落下了帷幕...
有图有真相，马云和王卫闹崩了：菜鸟网络想要更...
法国大选首轮投票已经结束了，“非左非右”的“...
4月8日，特朗普下令，美国对叙利亚发射了约60枚...
递延费支付方向
金投网官方微信
微信扫描二维码，随时随地了解金投网最新动态，掌握第一手金融理财资讯。推荐本文到：
展望2017下半年，美元指数、美国国债实际收益率仍是中长期影响贵金属价格的核心因素和最有力的解释变量;避险需求对贵金属价格的脉冲式影响将会削弱;持仓、供需等也是重要的影响因素。
2017年上半年交易主题回顾
我们在2016年底成功预测2017年上半年贵金属价格将显著上涨[1]，这一判断的主要依据为：(1)2016年12月美联储加息后，美元指数利多出尽将阶段性回落;(2)特朗普交易将因政策落实不及预期而出现反转;(3)地缘政治风险引发的避险需求将提振金价：(4)年初金价往往出现季节性上涨。事实上，2017年上半年美元指数如期回落，国际金价涨幅达到10%，国内贵金属涨幅不及海外，主要因人民币相对美元汇率在上半年稳中有升(见图表 1)。
2017年上半年，政治不确定性引发的避险需求是驱动金价阶段性上涨的最主要因素。具体而言：特朗普在上任后的&百日新政&期限内未能成功推出减税等财政刺激措施，令市场失望，&特朗普交易&出现反转&&美国国债收益率下行，美元贬值。另外，美国空袭叙利亚、朝鲜核试验、法国大选等地缘政治事件阶段性提振金价。马克龙当选法国总统后，市场风险偏好显著回升，但是特朗普陷入&通俄门&后遭弹劾风险激增，金价再度上扬(见图表 2)。
2017年下半年交易的核心逻辑
展望2017下半年，美元指数、美国国债实际收益率仍是中长期影响贵金属价格的核心因素和最有力的解释变量;避险需求对贵金属价格的脉冲式影响将会削弱;持仓、供需等也是重要的影响因素。接下来，我们将从以上各方面对下半年贵金属价格走势做出分析。
1.美元指数：相对强势，周期尾部风险
金价仍与美元指数有很高的负相关性，且相较过去两轮升值周期，本轮美元升值周期，金价对美元指数变动更加敏感(见图表 5)。我们预计年内美元指数大概率仍然处于升值大周期之中，但从过去美元指数周期看，美元指数升值周期约为6年，因而存在周期尾部风险(见图表 4)。上世纪八十年代美元升值周期的结束以&广场协议&为标志性事件，2002年升值周期的结束是因为欧元区经济复苏和欧央行开启加息。目前还不能排除特朗普政府通过政治手段实现&弱美元&的诉求;同时，欧央行在6月议息会议已经小幅修改了政策指引，未来可能进一步暗示边际收紧。
以上因素都可能使美元升值周期结束。美元周期性牛市确认结束后，贵金属将迎来更大幅度、更加持续的上涨行情。在此之前，贵金属出现单边行情的可能性不大。由于美元贬值时贵金属价格的弹性通常大于美元升值时的弹性，因而美元指数贬值波段中贵金属具有较好的波段做多机会。
2.实际利率：维持较低水平
美国10年期国债实际收益率(名义收益率减CPI同比增速)与贵金属价格也有着较强的负相关性。同样地，本轮美元升值周期中金价对实际利率敏感性高于过去两轮周期(见图表 6)。在经济复苏后期，随着产出缺口缩窄，中长期利率上行的幅度将小于短期利率上行的幅度，表现为利率曲线平坦和期限利差缩窄甚至倒挂。本轮加息同样出现了利率曲线平坦化，除非未来潜在经济增长提高，否则期限利差将趋势性收窄。若今年加息3次，则联邦基金利率上限将达到1.5%。2015年开启加息以来，10年期国债和联邦基金利率上限的平均差值为1.4%，且有继续缩窄的趋势(见图表 7)。就此而言，年内10年期国债名义收益率高点难以突破2.9%。考虑到下半年美联储的缩表操作(见图表 8)，以及特朗普财政刺激等潜在因素推动10年期国债收益率走高，收益率跌破2%的可能性较小。从技术图形看，自80年代以来，10年期国债收益率便进入了长期下行通道(见图表 9)。就近期而言，2016年11月特朗普当选后，10年期国债收益率突破了2008年后的下行趋势线，在上一轮跌幅的0.764回撤线即2.64%附近受阻，今年上半年再次进入下行通道，但在2%至2.2%存在较强支撑(见图表 10)。
通胀方面，假定下半年WTI原油均价分别45、50、55美元/桶三种情景，可以发现下半年油价同比增速将显著回落，使得美国CPI同比稳中有降(见图表 11)。
在年内美联储第三次加息以及开启缩表，特朗普落实财政刺激的前提下：
(1)若按中性预期，通胀保持在1.5%至2%，10年期国债收益率可能上行至2.4%至2.6%附近，则10年期国债实际收益率为0.6%至0.9%，高于当前水平，利空贵金属。
(2)若通胀上行，保持在2%至2.5%，10年期国债收益率可能上行至2.5%至2.7%附近，则10年期国债实际收益率为0.2%至0.5%，基本与当前水平相当，贵金属价格趋于震荡。
(3)若通胀下行，保持在1%至1.5%，10年期国债收益率可能下行至2%至2.2%附近，则10年期国债实际收益率为0.7%至1%，高于当前水平，利空贵金属。
若美联储未采取进一步紧缩或特朗普财政政策令市场失望，则10年期国债收益率可能跌破2%，在通胀稳定的前提下，实际收益率将逼近0%，较当前明显下行，利多贵金属。但这种情况出现的可能性较低。
综合上述情景，由于下半年美国10年期国债实际收益率大幅下行可能性较低，贵金属大幅上涨的可能性也随之下降;然而，实际收益率也难以突破1%，因而贵金属回调的空间也较为有限。更长期而言，随着未来利率曲线平坦化，实际收益率仍将维持较低水平，继续利好贵金属中长期上涨。
3.避险需求：风险情绪钝化
2017下半年仍有一系列政治风险事件(见图表 12)，但从各种风险指标看，自2016年英国退欧和特朗普爆冷当选以来，市场对于风险事件的反应逐渐钝化：VIX指数呈现明显的下降趋势，对于风险事件的反应越发不敏感(见图表 13)。从欧洲各经济体与德国利差水平看(见图表 14)，法国大选后法德利差大幅缩窄。展望下半年，地缘政治风险整体有所缓和：
法国：6月11日举行的立法选举中马克龙领导的前进党和&民主运动&联盟获得压倒性优势，进一步避免了法国&向右转&。马克龙率领的年轻团队相对缺乏政治经验，其执政能力将经受考验。
英国：尽管6月8日的英国下议院大选中保守党失去了&多数党&地位，但是工党也无意组建&少数派&政府。保守党联合北爱尔兰民主统一党组建联合政府，特丽莎&梅得以继续执政。工党的掣肘无疑增加了退欧谈判的短期不确定性，但是工党的退欧主张相对温和，如果因此导致保守党的&硬退欧&主张软化，对欧盟和英国的统一市场冲击将有所下降，这未尝不是一件好事。另外，一直谋求独立公投的苏格兰承诺将公投延后至2018年末或2019年初，缓解了英国国内的政治紧张局势。
意大利：由于各政党未就新选举法达成一致，意大利今年提前大选(选举新一届众议院、参议院成员，产生新一届总理和政府)的可能性降低。未来大选将在2018年5月前举行。尽管民调仍然显示&五星运动&和前总理伦齐所在的民主党支持率旗鼓相当(均为30%左右)，但在6月11日举行的首轮地方选举中(选举各城市市长)，&五星运动&在意大利北部城市全面落败，在各城市的支持率仅位列第三或第四。这在一定程度上反映了极右翼势力在意大利逐渐失去市场。6月25日意大利南部城市将举行第二轮地方选举，若&五星运动&支持率仍然较低，其在未来全国大选中胜出的概率将变得渺茫。
美国：最大的风险在于特朗普遭到弹劾或司法部调查确认其涉嫌违法。前FBI局长柯米首次听证的证词不足以指控特朗普妨碍司法，特朗普遭弹劾的风险暂时缓解。不过调查仍在进行，特朗普遭弹劾的风险尚不能完全排除。另外，特朗普有比较明显的弱美元偏好，如果通过政治手段迫使欧元、日元等兑美元升值，则利好贵金属。
一方面，市场对于各式各样的风险事件&见怪不怪&，很难再现英国退欧时的激烈反应;另一方面，美国以外，尤其是欧元区的风险事件往往导致美元升值，这将在一定程度上抑制贵金属价格上涨。整体而言，下半年风险事件对于贵金属行情驱动的力度和持续时间都较为有限，只能带来短暂的脉冲式上涨行情，警惕风险事件爆发后金价快速冲高回落。
4.供需：投机需求和成本线
以黄金ETF基金为代表的投机需求是各类下游需求中与金价联系最为紧密的。SPDR黄金ETF是全球规模最大、成立时间最长的黄金ETF基金，其持仓量的变化对于研判金价走势具有指导意义。当出现量价背离时&&即贵金属价格上涨但持仓量下降，往往意味着贵金属价格面临调整。2016年两次出现量价背离后贵金属价格都明显下调。今年5月法国大选后，SPDR黄金ETF持仓连续四周环比下降，但金价仍因特朗普&通俄门&有所上涨，呈现出量价背离(见图表 15)。结合前文提及的风险情绪钝化，金价很可能在6、7月面临调整。
另外，黄金生产企业的110%AISC成本(All-InSustainable Cost)仍是金价的阶段性底部支撑。由于企业财报公布的滞后性，通常上一季度的110%AISC成本可作为本季度的金价底部支撑。2017年第一季度110%AISC为1115美元/盎司(见图表 16)。该成本线支撑在金价回调阶段具备较好指导作用，跌至110%AISC后黄金配置价值显现，但该指标波动性较大，需要动态使用。
5.交易策略
尽管下半年面临美联储加息和缩表的压力，但贵金属价格仍有波段做多的机会。主要理由是：(1)美元指数大幅走强、突破105的可能性下降;(2)美国实际利率大幅上行的可能性不大;(3)地缘政治风险有所缓解，但远未消除;(4)下半年为中国和印度黄金实物消费季节性高峰，易于形成看多的市场情绪。
在具体操作上主要把握美元指数贬值波段。关注特朗普推出财政刺激政策的时点(最早可能在6月至7月推出减税)。由于市场已经下调对特朗普财政政策的预期，如果财政政策推进较为顺利，将使得特朗普交易复苏，利空贵金属;反之，将推动贵金属走高。
从技术分析看(见图表 17)，2016年初黄金价格走出了延续4年的下跌趋势，全年收涨。相较2016年，2017年上半年金价走势更加稳健：虽然上半年10%的涨幅不及2016年上半年的24%，但是月连收5条月线阳线，且回撤幅度明显小于去年。预计今年下半年随着美元复苏和风险情绪钝化，贵金属将波段回调，但在美元/盎司区间有较强支撑;前期高点1375美元/盎司有强阻力，若能突破，将有望冲击1400美元/盎司。
跨品种套利
目前而言，金银比高于75或更高水平时，往往会向下修复，但是金银比在65左右会有较强支撑，继续向下修复的难度较大(见图表 18）。当金银比处于高位时，可做多白银、做空黄金套利;反之，在金银比处于低位时可做多黄金、做空白银套利。
最后，我们附上2017年下半年重大事件和未来四个季度贵金属价格预测(见图表19、图表20）。
2017下半年外汇大事件（图表19）
未来四个季度贵金属区间（图表20）
查看更多纸白银相关新闻请看：
&&&&对纸白银感兴趣的朋友可以常来“第一纸白银分析网”逛逛，我们每天会分析最新的纸白银价格走势。
& & 最新的话题（点击蓝色纸白银字体，可直接返回首页），可登录纸白银论坛参与讨论，网址：www.diyizby.com/bbs/forum-41-1.html
看完文章，想说些什么？
[免责声明]本站所载一切内容仅代表作者个人观点，且仅供参考，不作为投资依据，与商业用途，据此入市，风险自担。发布内容之目的在于传播更多信息，并不意味着第一纸白银分析网网站赞同或者否定部分以及全部观点或内容。如对本文内容有异议，请及时与我们联系，联系QQ：。
您可能还喜欢2018年贵金属市场行情展望：黄金，白银
本文来自新湖期货
本文为4月13日新湖期货举办的第四届大宗商品产业论坛中，分论坛贵金属组的发言整理。
白银产业链供需现状剖析
很高兴来到新湖和大家分享，今天上午的报告收益良多，马总对未来期货市场的进行了展望。我跟刚才蒋总研究方向不太一样,我们主要研究产业链研究的，他讲得很宏观，我会讲得很微观我是2001年进入的安泰克，很荣幸我是跟全了从2000年以来的大牛市，现在我和大家分享一下大牛市以来市场情况。
2000年到2012年的大牛市是中国发展推动的是真实需求，还有一个需求是金融需求，2003年格林斯潘放松金融管制，打开了投行进入大宗商品的门，03年下半年以来大宗商品有色金属的价格走出的10年的超级大牛市就是真实需求和金融需求叠加得到的结果。03年底04年初国际市场对大宗商品的调查表问的是机构对大宗市场是否有兴趣，如过有兴趣则占比多少，040506年比历逐步增加。巴克莱对于期货资金统计03年下半年不到200亿美元进入大宗商品市场。到了05年下半年超过500亿美元，增量前所未有。
06年调查发生变化，问题变成策略是怎样的，以前策略时只做多，而06年后调查会问世做多还是做多做空两边。03年-06年金属价格单边上扬，06年后金属价格波动性大福提高。08年金融危机各国的QE使得商品市场出现纯投机资金，使得金属金融属性加剧，波动性上升。10到14年人民币单边升值带来大宗商品套利这项新业务，大宗商品成为人民币和美元跨境资本的载体。
中国经济增长在2011年后开始放缓，12年后大幅下跌，使得真实需求的增量充分弱化。08年开始的金融监管体系进行改革，10年七月份奥巴马签署法案，11月巴塞尔协议三被签署，13年12月沃克尔法则标志着美国金融业面临严格监管。随着美国对制造业回归的需求，美国的操控造成了对大宗的操控使得消费者为此付出溢价成本。12年港交所收购lme宣布改变游戏规则，成为市场转折。12年后美国投行大幅削减大宗业务，最终使得多数投行只剩下了贵金属业务。由此由金融需求带来的价格变化从此也偃旗息鼓。12年到13年美国有宽松走向紧缩宣布大宗牛市结束。14年15年美联储推出QE美元大幅走强，中国需求下跌大宗商品价格大幅下跌。16年经济进入周期性复苏，结合中国从12年开始的去产能，15年经济工作会议提出的区产能和16年底的环保政策，工业金属价格逆转。对于贵金属，价格依然底部整理。
下面和大家分享下白银产业链情况整个产业链情况。生产方面国内和国际不太一样，国际生产中独立银矿占1/3，而国内不太一样主要从铜铅锌衍生出来，和国内铜铅锌生产企业的原生铜铅锌生产情况相关很大。17年国内原生铜又5%增长，原生铅是23%下跌，原生锌是百分之2的下跌。今年一季度原生铜大概有10%增长，矿今年供应较好，所以企业并没有作很多的检修，而对于铅来说环保压力较大，检修压力较多，供应材料同比下降较为明确。原生锌10家大企业生产和去年大概持平，情况较好。银生产占比铅占58%，通过对于原料的估测原料的国内白银生产对进口材料依存度43%。国内前十家企业 16年产量上千吨2家 今年也是2家，但是前十家企业产量总合不到总量1/3， 集中度较低。
消费在14年创下峰值，主要是价格下跌和现货首饰带来的增长。到了15年下跌，前面两项情况受到价格下跌带来的情绪影响。16年工业消费带来了恢复性增长，到17年工业拉动了增长使得同比增展6%。去年达到历史峰值6500多吨。
去年光伏超过触头成为白银消费中第一占比消费，用银2020吨，去年国内新增装机和国际装机新高带来了这项需求。
电池片产量去年80GW总用量达到30%增幅，国产化率大幅提升。14年前国内生产企业没有对光伏产业增长有反应，当时我们所用到的银粉主要通过国外进口过来。16年以来国内银粉市场化率提升使得国内银进入光伏行业消费，17年国产化率达到35%。今年一季度根据统计银粉统计有10%左右的增幅，硝酸银订单很好，主要就是银粉。
触头下游应用领域很广，随着人生活水平提高用的装修用料更好选择品牌产品，其中有银基合金，工业生产电气控制用量提高，现在想配网用电方面转移，去年触头用银创下峰值。
电子信息产业技术更新快，对于新产品的应用快。去年增量最大的是led，有个国产化率提升触摸屏30-40%，汽车50%，led较少。去年5G新增量10吨银浆，根据我们对5g发展规划看 到2020年浆的量50吨不是很大。今年市场大得是电热膜其在北方普及很好，由于对雾霾的担忧煤电方面应用仍有忧虑，而其能减缓这部分的担忧。南方更方便家庭使用。
首饰品跌幅下降为8%，总量800吨左右，3年最高1500吨，141516年都是两位数下跌，到17年跌幅下降，市场情绪的稳定，达到首饰行业的底部。
从银币看由于对于人民币贬值担忧下降对这块的需求下降，避险需求下降。
焊料绿色工程文，前年严格控制使得，含铅焊料量由较明显的下跌。环氧乙烷主要和回收企业有关，大家关注回收企业时1819年原来的大年，催化网回收的量会有较明显的体现。
国内白银的供需中并不搭，国家统计局的产量中有明显的重复统计，不要贸然算供需平衡。
国内银企投资情况投资在下降但投资结构向好，收入在改善。
由于上期所库存下降带动，今年一季度下降2000多吨上金所下降300多吨，其它社会库存下降400多吨。去年上金所交割量大幅增加，今年交割量也大幅增长了小十倍，大量资金在上金所作递延。
总结下来国际市场在去年有个逆转供应过剩，主要生产国在墨西哥秘鲁，大独立银矿在墨西哥，前三季度主要生产企业现金成本9%增长。主要消费国在中美，印度供应和消费比较集中，主要消费情况中首饰最多。
国内库存一季度下降，国际库存一季度增加，对于今年银价一个压力，投机情绪看空，对于18年来看，依然维持供应过剩，过剩量和去年来看有所缩小，19年逆转为供应短缺，国内市场生产依然维持增长。光伏行业将继续维持良好的增长态势。电气行业和钎焊料因为终端市场的体量在，能够维持对白银的需求基础。电子行业有新技术、新产品带来的新增需求，也有因此产生的替代和单量的下降。饰制品方面，目前是在低位。未来，在设计、市场营销等的推动下，消费情绪有望逐步改善。
17年白银价格依然维持底部驻底的情况，18年还是驻底的走势，从月线看从15年一直在底部运行有效突破后才会有趋势，今年压力主要来自加息动力来源于避险情绪。大方向看出现避险情绪强弱，终端基准平衡有无打破才是关键。
从中美贸易争端对白银的影响，比较明显的反应在电子信息方面，华为对未来三个月出口订单预期下降。对于银浆需求下降硝酸银下降但向上游传导时间还要时间，其他触头合金并没有影响，从催化剂看国内出口关税增25%税时可能会向上传递到终端产品。
全球紧缩周期下黄金市场展望——蒋舒
在我们做2018年展望前，不妨先来看2016年年末对于2017年金价的展望，16年年末的哪些预期是达到的，哪些是没达到的。
如果每年年末对于第二年的金价的预测是完全符合主流预期的，那么正常情况下有效市场假说应该是成立的。
那么我们看2016年年末市场的主流预期是美国2017年加息节奏将加快，美元可能大幅走高而金价持续下跌。
第二，在2016年年末时特朗普还没有发布税改政策，当时特朗普的当选当天黄金价格大幅上涨，在特朗普中规中矩的当选发言后，金价又大幅下跌。当时大家普遍认为特朗普政策主要针对基建政策，可能会刺激美元走强，从而令金价承压。
2016年年末当时黑天鹅排列表主要集中在欧洲大选（17年上半年法国大选和下半年德国大选）可能会演变成类似于英国脱欧这样的黑天鹅事件，从而刺激金价上扬。
这是2016年年末的状况，接下来我们来看17年金价走动的实际驱动力。第一，美元确实如实际预期的那样，加息节奏加快，17年实现了三次加息而且9月份启动了缩表？？当时主流预期大家确实对特朗普政府抱乐观态度。在16年年末大家 没有想到的是17年有关欧元区退出量化宽松的预期，令美元走弱而金价温和上扬。同样，欧洲大选并没有成为新的黑天鹅事件，相反，朝鲜半岛的紧张局势在局部成为刺激金价上扬的热点。还有2017年6月份法国大选，极右翼势力没有上台以后引爆金价下跌。
我们是想提醒大家，我们现在在预期的都是2017年年末预测金价的东西，不一定会是2018年年末发生的东西。我们预测思考的时候可以多留一些余地。
2017年年末对于2018年金价的展望大致是三个点。
第一， 美元2018年加息节奏将继续维持较为密集的态势，但是美元加息对于美元的刺激作用不断减弱，从而对于金价影响越来越弱。
第二，特朗普的税改对于美国经济的影响分歧较大，或成为美国经济和货币政策的风险点。
第三， 欧元区和英国随着经济的改善和通胀的升温，其货币政策有趋紧的迹象，可能令美元走弱而金价上扬。
这时去年年末对今年金价的预期展望。
那我们来看年黄金价格回顾，这是美元黄金价格的整体走势，蓝色的是美元指数，黄色线是国际金价。在绝大多数的点上，黄金和美元的反向关系是成立的。 我们看到2016年上半年美元指数持续下跌，包括英国脱欧美元和黄金价格的同步上扬，基本决定了2016年上半年黄金价格上扬的走势，随着美元加息和特朗普当选等不确定性消失后，美元指数上涨，黄金价格下跌。
2017年美元指数整体下滑，随着美元指数在去年的回升，黄金价格随着下跌，保持这样的相关性的逻辑。如果没有相关数据的支撑，不能作为预测判断的依据。
还有我们用美债的实际收益率，作为第二个主流指标。美元指数和美债实际收益率相关性也比较清晰。往往把美债实际收益率和美元放在一起，这两个变量呈相反关系，两者等量齐观，是市场预期的体现，它们同等同源，比如说通胀预期对它们同等对影响，在局部时，美债收益率也有失灵的时候，当市场对全球预期比较强对时候，美债收益率上升但同时黄金价格上涨，其相关性减弱。因为美债主要考虑美国经济的增长和通胀水平，从80年代开始美债收益率整体有一个下降趋势。年黄金价格回顾：美债收益率差强人意。
人民币汇率影响也在提升。一方面人民币汇率变化大，另一方面，国际金价本身的波动小了，人民币波动的幅度相对加大。16年人民币汇率波动幅度对0708年来说，波动并不大，但对金价对影响变大。如16年国际长9%，国内长18%，这里有人民币汇率对作用。
17年国际长10％，国内长2.5%，人民币金价有抗涨抗跌的效果。同理，当美元指数大幅上扬的时候，国际金价是大幅下跌的。
全球紧缩周期有一定基础：经济复苏。很重要的一点是看数据。从数据来看，美国的劳动力市场没有向下的迹象，把美国失业率和美国初次申请失业金人数对比来看，美国经济进入了新一轮的衰退周期。不管大家对政策和股市的不确定性，不管大家头寸方向，从数据来看，我们可以看失业金人数下降，这个周期都是有效的。
第二，全球紧缩周期的基础：通胀回升。从量化开始，因为美元的下跌，及随之油价的下跌，14年再度下跌，无论是美国还是欧洲，全球的通胀都是往下走，在油价重新的回升后，我们可以看到全球通胀回升。
紧缩周期的两种可能：
悲观派即预计复苏中断和还有一种或紧缩竞赛（黄金取决于全球经济体货币节奏竞赛）。一种是全球的复苏会继续。现在大家觉得房地产已经回到了次贷危机前的水平，比较多的人关注在美国股市。 如果把美国失业率和美国标普500指数做图，可以看到美股往往伴随着美国经济的恶化而下跌。从2014年后开始看，从失业率下跌的这段周期在美国失业率的下降周期，还没有出现过美股的下跌。我们目前还没有看到这样的迹象，所以美国的复苏还没有中断的迹象。
2018年上半年，在油价维持在60美元附近或以上的背景下，美元具备3月和6月连续加息的基础，此时欧央行仍处于QE中，因此黄金在上半年整体趋势承压。
2018年下半年，一旦美元加息节奏稍缓(市场预期的加息4次减为3次或2次)或者欧央行9月QE计划到期后逐步退出,则美元的走弱将有利金价。
从目前全球央行货币政策趋紧的节奏竞赛来看,黄金趋势可能在2018年呈现前低后高的格局。
责任编辑：
声明：该文观点仅代表作者本人，搜狐号系信息发布平台，搜狐仅提供信息存储空间服务。
今日搜狐热点