财务报告分析第3版课后答案_百度文库
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财务报告分析第3版课后答案
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财务报表分析习题
该公司2010年的销售净利润为15％，总资产周转率为0.5次，权益乘数为2.1,净资产收益率为15.75％。
2011年度的销售收入净额为800万元，净利润总额为112万元。
要求：计算2011年销售净利率，总资产周转率，权益乘数（保留四位小数）和净资产收益率（取整数指标）...
权益乘数（保留四位小数），用连环替代法分析2010年净资产收益率比2010年提高或降低的原因。这2个
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财务报表分析案例 财务报表分析及案例，由成功励志网整理，希望有关于财务报表分析案例 财务报表分析及案例的这篇文章财务报表分析案例 财务报表分析及案例能对您有所帮助！财务报表分析案例&一、财政报表阐发本领之一:横向阐发&为了可以或许精确展现种种管帐数据之间存在着的紧张干系,片面反应企业谋划业绩和财政状态,可将财政报表阐发本领归纳综合为以下四类:横向阐发;纵向阐发;趋向百分率阐发;财政比率阐发。&横向阐发的条件,便是接纳前前期比拟的方法体例比力管帐报表,行将企业一连几年的管帐报表数据并行分列在一同,设置“相对金额增减”和“百分率增减”两栏,以展现各个管帐项目在比力期内所产生的相对金额和百分率的增减变革环境。上面,以ABC公司为例举行阐发(见下表)。&比力利润及利润分派表阐发:&ABC公司比力利润表及利润分派表 金额单元:元&项目 二零零一年度 二零零二年度 相对增减额 百分率增减额(%)&贩卖支出 二八.九&减:贩卖本钱 二四.四&贩卖毛利 九八六零零零 三七.七&减:贩卖用度 八四九零零零 四七六零零零 五六.一&办理用度 九八六零零零 一零三零零零 二一七零零零 二二.零财务报表分析案例息税前利润(EBIT) 八逐一零零零 二九三零零零 三六.一&减:财政用度 二八零零零 三零零零零 二零零零 七.一&税前利润(EBT) 七八三零零零 二九一零零零 三七.二&减:所得税 三一七零零零 四八三零零零 一六六零零零 五二.四&税后利润(EAT) 四六六零零零 五九一零零零 一二五零零零 二六.八&年头未分派利润 二七逐一零零 一八.五三&加:今年净利润 四六六零零零 五九一零零零 一二五零零零 二六.八&可供分派的利润 三九六一零零 二零.五四&减:提取法定红利公积金 四六六零零 五九一零零 一二五零零 二六.八&提取法定公益金 二三三零零 二九五五零 六二五零 二六.八&优先股股利&现金股利 一二五零零零 一五零零零零 二五零零零 二零.零&未分派利润 三五二三五零 二零.三二&①二零零二年度,ABC公司的贩卖支出比上一年度增长了元,增幅为二八.九%。&优先股股利&②ABC公司二零零二年度的贩卖毛利比二零零一年度增长了九八六零零零元,增幅达三七.七%。这意味着公司在本钱控制方面获得了肯定的结果。&④ABC公司二零零二年度派发股利一五零零零零元,比上一年增长了二零%。现金股利的大幅度增长对潜伏的投资者来说具有肯定的吸引力。&③二零零二年公司的贩卖用度大幅度增长,增长率高达五六.一%。这将间接影响公司贩卖利润的同步增长。&
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财务分析课后习题参考答案
财务分析课后习题参考答案 第 1 章 财务分析理论 基本训练参考答案 ? 知识题 ● 阅读理解 简答题答案1．11）答：财务分析的总体范畴包括： （1）传统财务分析内容，如盈利能力分析、偿债能力或支付能力分析、营 运能力分析（2）现代财务分析内容，如战略分析，会计分析，增长能力分 析，预测分析，价值评估等。 2）答：会计分析与财务分析的关系： 会计分析实质上是明确会计信息的内涵与质量。会计分析不仅包含对各会计 报表及相关会计科目内涵的分析，而且包括对会计原则与政策变动的分析；会计 方法选择与变动的分析；会计质量及变动的分析；等等。 财务分析是分析的真正目的所在，它是在会计分析的基础上，应用专门的分 析技术与方法，对企业的财务状况与成果进行分析。通常包括对企业投资收益、 盈利能力、短期支付能力、长期偿债能力、企业价值等进行分析与评价，从而得 出对企业财务状况及成果的全面、准确评价。 会计分析是财务分析的基础，没有准确的会计分析，就不可能保证财务分析 的准确性。财务分析是会计分析的导向，财务分析的相关性要求会计分析的可靠 性做保证。 3）答：财务活动与财务报表的关系是： （1）企业财务活动过程包括筹资活动、投资活动、经营活动和分配活动。 企业财务报表是由资产负债表、利润表和现金流量表组成的。 （2）企业的各项财务活动都直接或间接的通过财务报表来体现。资产负债 表是反映企业在某一特定日期财务状况的报表。它是企业筹资活动和投资活动的 具体体现。利润表是反映企业在一定会计期间经营成果的报表。它是企业经营活 动和根本活动的具体体现。现金流量表是反映企业在一定会计期间现金和现金等 价物（以下简称现金）流入和流出的报表。它以现金流量为基础，是企业财务活动总体状况的具体体现。 4）答：财务分析的形式包括： （1）财务分析根据分析主体的不同，可分为内部分析与外部分析； （2）财务分析根据分析的方法与目的可分为静态分析和动态分析； （3）财务分析根据分析的内容与范围的不同，可分为全面分析和专题分析； （4）财务分析从分析资料角度划分，可分为财务报表分析和内部报表分析。 5）答：财务分析的要求是： （1）创造与完善财务分析条件。第一，统一的会计法规、准则和制度。第 二，完善的现代企业制度。第三，充分的信息披露制度。 （2）学习与掌握财务分析方法。包括投资者、债权者、经营者、宏观管理 者等，特别是一些主要决策者和参谋者更应系统学习和掌握财务分析方法。 （3）建立与健全财务分析组织。财务分析组织应以财务部门为核心，进行 比较全面综合的分析，横向各部门单位，纵向各车间、班组也应进行专题分析。 应当指出，企业的财务分析组织并不一定只对本企业的财务状况和经营状况进行 分析，在现代企业制度下，企业不仅仅关心自身经营，而且可能作为投资者、债 权者与其他企业发生交易和往来，因此，对其他企业财务状况进行分析，也是财 务分析组织的一项重要任务。 6）答：财务分析产生的原因与会计发展、实践需要和财务分析技术及形式 发展紧密相关。 （1）会计技术发展。会计技术的发展阶段是：第一，利用会计凭证记录交 易；第二用会计分类账记录交易；第三是编制会计报表；第四是财务报表解释。 会计报表解释要求分析。 同时，会计汇总（或报表）的出现也使对会计报表的分析成为必要与可能。 （2）财务分析应用领域的发展。对财务分析的需求最初开始于银行家；然 后在投资领域也开展财务分析； 现代财务分析的领域不断扩展， 早已不限于初期 的银行信贷分析和一般投资分析。财务分析在资本市场、企业重组、绩效评价、 企业评估等领域的应用也越来越广泛。 （3）财务分析技术发展，如比率分析的发展，趋势百分比的出现和标准比 率的产生都使财务分析不断完善。（4）财务分析形式发展。从静态分析为主，变为静态分析与动态分析结合； 从外部分析为主，变为内部分析与外部分析相结合。 1．2 思考题提示1）财务分析需求对财务分析发展的影响 从财务分析需求者角度分析： 第一，债权人需求对财务分析发展的影响 第二，投资者需求对财务分析发展的影响 第三，经营者需求对财务分析发展的影响 从经济发展与业务需求角度分析： 第一，证券市场需求对财务分析发展的影响 第二，企业重组需求对财务分析发展的影响 第三，现代企业制度对财务分析发展的影响 2）财务分析体系与内容构建的理论基础 第一，企业目标与财务目标是财务分析体系与内容构建的主导 第二，财务活动与财务报表是财务分析体系与内容构建的基础 第三，财务效率与财务结果是财务分析体系与内容构建的支柱 3）财务分析为什么会形成独立的学科？ 第一，财务分析有独立的理论体系 第二，财务分析有独立的方法体系 第三，财务分析有独立的内容体系 第四，财务分析与其他学科的关系 4）西方财务分析体系对我们的启示有哪些？ 第一，会计分析与财务分析 第二，事后分析与事前分析 第三，财务分析与企业分析 第四，报表分析与应用分析 ● 知识应用 单项选择题答案 2）C 3）C 4）B 5）C 6）C1．1 1）A1．2多项选择题答案 2） ABC 7）AC 3）ABDE 8）AB 4）ADE 5）BCD1）ABD 6）ABCDE 1．3判断题答案1）错误。财务分析最初形式是静态分析，如比率分析就属于静态分析。当 人们认识到它的缺陷后，动态分析也就出现了。 2）错误。财务分析是在企业经济分析、财务管理和会计基础上形成的一门 综合性、边缘性学科。 3）正确。 4）正确。 5）错误。前景分析包括预测分析和价值评估。 6）错误。盈利能力分析不仅需要利用利润表资料，而且需要资产负债表资 料。将二者结合才能正确评价盈利能力。 7）错误。资产负债表是反映企业财务状况的报表。 8）正确。因为企业盈利能力、营运能力、偿债能力及增长能力都是企业财 务活动的状况与结果。 9）错误。内部报表分析也是财务分析的形式。因为：第一，经营者分析可 利用内部报表；第二，企业可能自愿披露内部报表资料。 第 2 章 财务分析方法 基本训练参考答案 ? 知识题 ● 阅读理解 简答题答案2．11）答：水平分析法与垂直分析法的区别： 第一，分析目的不同。水平分析法指将反映企业报告期财务状况的信息与反 映企业前期或历史某一时期财务状况的信息进行对比， 研究企业各项经营业绩 或财务状况的发展变动情况。 垂直分析的基本点不是将企业报告期的分析数据 直接与基期进行对比求出增减变动量和增减变动率， 而是通过计算报表中各项 目占总体的比重或结构，反映报表中的项目与总体关系情况及其变动情况。第二，分析形式不同。水平分析法有绝对值增减变动、增减变动率和变动比 率值三种形式。垂直分析法的形式只有一种，即确定报表中各项目占总额的比重 或百分比，其计算公式是： 该项目金额 某项目的比重＝───────×100% 各项目总金额 第三，可比性不同。垂直分析法的可比性较强，而水平分析对可比性要求较 高。 2）答：会计分析包括以下几个步骤： （1）阅读会计报告。阅读会计报告是会计分析的第一步。在全面阅读会计 报告的基础上应注意：注册会计师审计意见与结论；企业采用的会计原则、会计 政策及其变更情况；会计信息披露的完整性、真实性；财务情况说明书。 （2）比较会计报表。在阅读会计报告的基础上，重点对会计报表进行比较。 比较的方法包括水平分析法、垂直分析法和趋势分析法。通过各种比较，揭示财 务会计信息的差异及变化，找出需要进一步分析与说明的问题。 （3）解释会计报表。解释会计报表是指在比较会计报表的基础上，考虑企 业采取的会计原则、 会计政策、 会计核算方法等， 说明会计报表差异产生的原因， 包括会计原则变化影响、会计政策变更影响、会计核算失误影响等，特别重要的 是要发现企业经营管理中存在的潜在“危险”信号。 （4）修正会计报表信息。会计分析是财务分析的基础，通过会计分析，对 发现的由于会计原则、会计政策等原因引起的会计信息差异，应通过一定的方式 加以说明或调整，消除会计信息的失真问题。 3）答：财务分析信息搜集整理阶段包括三个步骤： 第一，明确财务分析目的。进行财务分析，首先必须明确为什么要进行财务 分析。只有明确了财务分析的目的，才能正确的搜集整理信息，选择正确的分析 方法，从而得出正确的结论。 第二，制定财务分析计划。在明确财务分析目的的基础上，应制定财务分析 的计划，包括财务分析的人员组成及分工、时间进度安排，财务分析内容及拟采 用分析方法等。第三，搜集整理财务分析信息。财务分析信息是财务分析的基础，信息搜集 整理的及时性、完整性、准确性，对分析的正确性有着直接的影响。信息的搜集 整理应根据分析的目的和计划进行。 4）答：财务分析报告的编制要求是： 第一，突出重点、兼顾一般。编写财务分析报告，必须根据分析的目的和要 求，突出分析的重点，不能面面俱到。 第二，观点明确、抓住关键。对财务分析报告内容的每一部分的编写，都应 观点明确，指出企业经营活动和财务活动中取得的成绩和存在的问题，并抓住关 键问题进行深入分析。 第三，注重时效、及时编报。财务分析报告具有很强的时效性，尤其对一些 决策者而言，及时的财务分析报告意味着决策成功的一半，过时的财务分析报告 将失去意义，甚至产生危害。在当今信息社会中，财务分析报告作为一种信息媒 体，必须十分注重其时效性。 第四，客观公正、真实可靠。财务分析报告编写的客观公正、真实可靠，是 充分发挥财务分析报告作用的关键。 第五，报告清楚、文字简练。报告清楚一是指财务分析报告必须结构合理、 条理清晰；二是指财务分析报告的论点和论据清楚；三是财务分析报告的结论 要清楚。文字简练是指在财务分析报告编写中，要做到言简意赅，简明扼要。 2．1 思考题提示1）为什么将财务分析分为四个阶段? 回答这个问题可从以下几个角度进行思考： 第一，财务分析分为哪四个阶段？ 第二，财务分析四个阶段之间的关系如何？ 第三，四个阶段中各步骤的内涵与关系？ 第四，财务分析总体目标与各阶段的关系？ 第五，缺少某个分析阶段或步骤将对分析产生什么影响？ 2）会计分析在财务分析中的地位与作用 回答会计分析在财务分析体系中的地位与作用可从以下几方面进行思考： 第一，会计分析的内涵；第二，明确会计分析与会计报表的关系，会计报表与财务活动的关系，会计 分析与战略分析的关系，从而明确会计分析与财务活动及财务目标的 关系； 第三，明确会计分析与财务分析的关系； 第四，在明确上述问题的基础上，可归纳会计分析的地位与作用。 3）比率分析的作用与不足 回答这个问题应从以下几方面思考： 第一，比率分析的内涵与形式。比率分析法实质上是将影响财务状况的两个 相关因素联系起来，通过计算比率，反映它们之间的关系，借以评价企业财务状 况和经营状况的一种财务分析方法。比率分析的形式有：百分率，比，和分数三 种形式。 第二，比率分析的作用。比率分析以其简单、明了、可比性强等优点被财务 分析实践中广泛采用。通过比率分析可揭示两个相关因素的变化，从而说明财务 状况与经营效果。 第三，比率分析的不足。比率的变动可能仅仅被解释为两个相关因素之间的 变动；很难综合反映比率与计算它的会计报表的联系；比率给人们不保险的最终 印象；比率不能给人们会计报表关系的综合观点。 4）运用因素分析法应注意哪些问题? 回答这个问题应从以下几方面思考： 第一，因素分析法的内涵。因素分析法包括连环替代法和差额计算法两种形 式。 第二，应用连环替代法应注意的问题包括，(1)因素分解的相关性问题。(2) 分析前提的假定性。 (3)因素替代的顺序性。 (4)顺序替代的连环性。 第三，应用差额计算法应注意的问题。应用连环替代法应注意的问题，在应 用差额计算法时同样要注意。除此之外，还应注意的是，并非所有连环替代法都 可按上述差额计算法的方式进行简化。 特别是在各影响因素之间不是连乘的情况 下，运用差额计算法必须慎重。 ● 知识应用 单项选择题答案2．11）C2）D3）C4）B5）A2．2 多项选择题答案 1）BCD 5）ADE 2．3 2）BCE 6）BCD 3）ABE 7）CDE 4）ACE 8）CD判断题答案1）正确。当然，差异程度与替代成本相关，当替代成本较低时，企业间仍 可进行价格竞争。 2）错误。财务分析的第一个阶段是搜集与整理分析信息。第一个步骤是明 确财务分析目的。 3）错误。战略分析是会计分析和财务分析的基础和导向。 4）错误。财务指标分析包括财务比率分析和其他非比率指标的分析，如比 较法对利润额进行分析、对资产占用进行分析等都属于财务指标分析。 5）错误。财务分析报告是指财务分析主体对企业在一定时期筹资活动、投 资活动、经营活动中的盈利状况、营运状况、偿债状况等进行分析与评价所形 成的书面文字报告。财务报告分析是对利用会计报表、附注、财务情况说明书 等资料进行的财务分析。 6）错误。差额计算法是连环替代法的简化形式。连环替代法应用中应注意 的问题，差额计算法都应考虑，包括替代顺序问题。 7）错误。在应用水平分析法时，应注意指标内容，计算方法等可比性问题。 8）错误。比率分析法一般不能综合反映比率与计算它的会计报表之间的联 系，因为比率通常只反映两个指标之间的关系。 9）正确。因为一方面企业偿债能力通常与盈利能力有一定的关系；另一方 面从长期的观点看，债务也需要靠盈利来偿还。 ? 技能题 ● 计算分析题答案 垂直分析与比率分析2．1解：1）编制资产负债表垂直分析表如下： 资 项 目 产 % 项 负债及所有者权益 目 %流动资产 其中：速动资产 固定资产净值 无形资产 合计34.95 11.89 41.02 24.03 100.00流动负债 长期负债 负债小计 所有者权益 合计16.94 13.85 30.79 69.21 100.002）计算资产负债表比率 201970 流动比率=──────×100%=206%
速动比率=───────×100%=70%
固定长期适合率=───────×100%=49.38%
177925 资产负债率=───────×100%=30.79% ）评价 第一，企业资产结构中有形资产结构为 76%，无形资产结构为 24%；流动资 产结构占 35%，非流动资产结构占 65%。这种结构的合理程度要结合企业特点、 行业水平来评价。 第二，企业权益结构中负债占 31%，所有者权益占 69%，说明企业总体或长 期偿债能力还比较好。但评价时应结合企业盈利能力情况，从负债经营角度进一 步分析评价。 第三，将资产结构和权益结构结合起来考虑，或从比率指标看，企业无论从 短期偿债能力，还是长期偿债能力及固定资产适合程度方面都比较好。第四，结构分析也应从动态角度进行，即将本期结构与前期对比，观察变动 情况。 2．2 因素分析解:1)单位产品材料成本分析 分析对象:89-86=+3 因素分析: 1）单耗变动影响=(11-12)×3=-3(元) 单价变动影响=11×(4-3)+10×(4.5-5)=11-5=+6(元) 可见，丙产品单位材料成本上升主要是Ａ材料价格上涨幅度较大造成的。其 实Ａ材料单耗和Ｂ材料单价的变动对材料成本降低都起了较大作用。 2）单位产品直接人工成本分析 分析对象: 27-20=+7(元) 因素分析 效率差异影响=(18-20)×1=-2(元) 工资差异影响=18×(1.5-1)=+9(元) 可见，企业人工费用上升主要是由于小时工资率提高引起的，而企业生产效 率并没下降。效率提高使单位产品人工成本降低了２元。 2．3 会计分析方法解：1）编制资产负债表水平分析表并评价如下： 资产负债表水平分析表 ┏━━━━━━━━━┯━━━┯━━━┳━━━┯━━━┓ ┃ 资 产 │年末数│年初数┃变动量│变动率┃┠─────────┼───┼───╂───┼───┨ ┃ 流动资产 ┃ ┃ ┃ 应收账款 存货 流动资产合计 │ │ ┃ │ ┃│ 4071 │ 3144 ┃ +927 │ +29.5┃ │ 3025 │ 2178 ┃ 847 │ 38.9┃│ 8684 │ 6791 ┃+1893 │ +27.9┃ │ │ ┃ │ ┃┃ 固定资产┃ ┃固定资产原值 固定资产净值│15667 │13789 ┃+1878 │ +13.6┃ │ 8013 │ 6663 ┃ 1350 │ 20.3┃┃ 无形及递延资产 ┃ 资产总计 ┃ ┃ ┃ ┃ ┃ ┃ ┃ ┃ ┃ 流动负债 应付帐款 流动负债合计 长期负债 长期借款 负债合计 所有者权益 实收资本 所有者权益合计│ 6267 │ 1244 ┃ 5023 │ 403.8┃ │22964 │14698 ┃+8266 ┃ +56.2┃ │ │ ┃ │ ┃│ 5277 │ 3614 ┃+1663 │+46.0 ┃ │ 5850 │ 4140 ┃ 1710 │ 41.3 ┃ │ │ ┃ │ ┃│ 7779 │ 2382 ┃+5397 │ 226.6┃ │16184 │ 8685 ┃+7499 │ +86.3┃ │ │ ┃ │ ┃ 20.0┃│ 6000 │ 5000 ┃1000.0││ 6780 │ 6013 ┃ +767 │ +12.8┃ │22964 │ 14698┃+8266 │+ 56.2┃┃负债加所有者权益┗━━━━━━━━━┷┻━━┷━━┷┻━━━┳━━━┛ 从资产负债表的水平分析表中可看出，1999 年企业总资产比 1998 年增加 了 8266 万元,增长率为 56.2%； 资产的增加从占用形态看， 主要是无形资产增加， 应引起重视；资产增加从来源看,主要是由于负债的增加, 特别是长期负债的增 加引起的,负债比上年增长了 86.3%；所有者权益比上年也有增加,增长率为 12.8%。进一步分析资产、负债及所有者权益内部，还可得出许多关于资产、负 债及所有者权益变动原因的结论。 2）编制资产负债表垂直分析表并评价如下： 资产负债垂直分析表 ┏━━━━━━━━━┯━━━┯━━━┳━━━┯━━━┓ ┃ │ 1999 年 ┃ 1998 年 ┃┠─────────┼───┼───╂───┼───┨ ┃ ┃ 流动资产 固定资产 │ │ 37.8% 34.9 27.3 ┃ ┃ ┃ 46.2% 45.3 8.5 ┃ ┃ ┃┃无形资产及递延资产│┃ 资产总计 ┃ ┃ ┃ ┃ 应付帐款 流动负债合计 长期借款 长期负债合计│ │ │ │ │ │ │ │ │100.0% 23.0% 25.5 33.9 45.0 70.5% 26.1% 29.5% 100.0%┃ ┃ ┃ ┃ ┃ ┃ ┃ ┃ ┃100.0% 24.6% 28.2 16.2 31.0 59.2% 34.0% 40.8% 100.0%┃ ┃ ┃ ┃ ┃ ┃ ┃ ┃ ┃┃ 负债合计 ┃ ┃ 实收资本 所有者权益合计┃负债加所有者权益┗━━━━━━━━━┷┻━━┷━━┷┻━━━┳━━━┛ 3）从上表可看出，1999 年企业的资产构成情况是：有形资产占了 70%多, 无形资产及递延资产约占 30%; 在有形资产中,长期资产与流动资产的比重基本 相同。从权益角度看，负债占 70%多,而所有者权益近 30%。一般而言，该企业的 负债比重较大， 但好在是长期负债比重较大，流动负债比重不算过高。如果与 上年度的结构情况进行对比，则可看出，第一，有形资产比重下降较大，无形资 产比重大幅度提高；第二，负债比重上升，所有者权益比重下降，负债上升的主 要原因是长期借款增加较快。至于企业资产、负债及所有者权益结构变动的合理 性，还应结合企业生产经营特点及具体情况而定。 第3章 财务分析信息基本训练参考答案 ? 知识题 ● 阅读理解 简答题答案3．11）答：企业可提取的资产减值准备有： （1） 应收款项减值准备，即坏账准备； （2） 短期投资跌价准备； （3） 存货跌价准备； （4） 长期投资减值准备； （5） 固定资产减值准备；（6） 无形资产减值准备； （7） 建筑工程减值准备； （8） 委托贷款减值准备。 2）答：企业在会计报告中通常需要加以说明的会计政策和会计估计包括： 第一，企业通常需要在会计报告中加以说明的会计政策包括：合并政策；外 币折算；收入的确认；所得税的核算；存货的计价；长期投资的核算；坏账损失 的核算；借款费用的处理；记账原则和计价基础；固定资产折旧的计提方法；无 形资产的摊销方法；利润分配政策等等。 第二，企业需要进行的重要会计估计包括：固定资产的折旧年限和净残值； 坏账；存货贬值损失；无形资产受益期；递延资产的分摊期；或有损失；收入 确认中的相关估计等。 3）答：注册会计师在审计报告中对所审计的会计报告可提出四种意见： （1） 不附条件的意见，又称无保留意见； （2） 附条件的意见，又称有保留意见； （3） 反面意见； （4） 放弃发表意见。 在上述四种意见中， 第一种属于有利意见或肯定意见， 后三种属于不利意见。 注册会计师在审计报告中如果提出后三种意见，必须做出必要的说明。 4）答：财务分析中运用行业标准的限制条件有： 第一，同行业内的两个公司并不一定是可比的。例如，同是石油行业的两个 企业，一个可能从市场购买原油生产石油产品；另一公司则从开采、生产、提炼 到销售石油产品为一体，这两个公司的经营就是不可比的。 第二，一些大的公司现在往往跨行业经营，公司的不同经营业务可能有着不 同的盈利水平和风险程度，这时用行业统一标准进行评价显然是不合适的。 第三，应用行业标准还受企业采用的会计政策的限制，同行业企业如果采用 不同的会计政策，也会影响评价的准确性。例如，由于库存材料物资发出的计价 方法不同，不仅可能影响存货的价值，而且可能影响成本的水平。 5）答：企业编制分部报表有两种形式，即按地区编制和按业务编制。编制 分部报表的作用在于：第一，按地区编制分部报表可反映企业在不同地区的经营成果和财务状况； 通过对按地区编制的分部报表的分析， 可了解企业产品市场占有情况和不同市场 的效果，这有利于企业调整市场结构； 第二，按业务编制分部报表可反映企业经营的不同业务的经营成果和财务状 况；通过对按业务编制的分部报表的分析，可了解企业各项业务的经营效果，这 有利于企业调整产品结构。 3．2 思考题提示1）财务分析对财务信息的质量要求有哪些? 回答这个问题可从以下几个角度进行思考： 第一，从财务会计信息质量特征本身出发界定财务信息的质量要求，这是财 务分析对财务信息质量要求的基础； 第二，由决策有用性引出的相关性与可靠性二者是不可缺少的。我国会计准 则、美国会计准则及国际会计准则对会计信息质量要求都有不同的解释。 第三， 财务分析对财务信息的质量要求与财务会计信息本身质量特征并不完 全相同，相关性、完整性、系统性、准确性、及时性是财务分析对财务信息质量 的具体要求。 2）如何认识审计报告? 回答这个问题可从以下几个角度进行思考： 第一，注册会计师审计报告是进行财务分析的重要信息。审计报告可向财务 分析师提供有关会计报告是否公正表述的独立性、权威性意见。 第二，注册会计师在审计报告中对所审计的会计报告可提出以下四种意见中 的一种：不附条件的意见，又称无保留意见；附条件的意见，又称有保留意见； 反面意见；放弃发表意见。审计意见对财务分析，特别是进行会计分析有重要影 响。 3）会计报表信息的局限性 回答这个问题可从以下几个角度进行思考： (1)从财务会计报表计量看报表信息的局限性。所谓财务报表计量的局限性 是指财务报表都是以货币为计量单位计量的， 不能反映企业经营中的非货币性事 项。(2)从财务会计报表内容看报表信息局限性。财务报表内容的局限性主要体 现在：第一，财务报表由于制度原因、保密原因或规范原因等，不能提供详尽的 因素分析数据；第二，财务报表不能反映企业未来将要发生的事项，只是对历史 情况的反映； 第三， 财务报表本身不能表明企业采用的具体会计原则和会计方法。 (3)从财务会计报表时间看报表信息的局限性。财务报表的编报通常是按月， 有些报表是按年进行的， 且报表形成或报出时间与报表内容反映的时间之间又存 在一段距离，因此，财务报表信息并不定反映分析时企业的真实情况。 4）预算标准在财务分析中的作用 回答这个问题可从以下几个角度进行思考： 第一，预算标准的内涵。预算标准是指企业根据自身经营条件或经营状况所 制定的目标标准。 第二，预算标准适用范围。预算标准适用面很广，不仅老企业可使用预算标 准，特别是一些新的行业、新建企业，以及垄断性企业应用较多。 第三，预算标准可将行业标准与企业历史标准相结合，比较全面地反映企业 的状况。尤其对于企业内部财务分析，预算标准更有其优越性，可考核评价企业 各级、各部门经营者的经营业绩，以及对企业总体目标实现的影响。 ● 知识应用 单项选择题答案 2） B 6）B 多项选择题答案 2）ABCDE 5）DE 3）BCE 6）CD 7）BD 3）C 7）B 4）A 8）D3．1 1）C 5）C 3．21）ABCE 4）ACD3．3 判断题答案 1）错误。现金流量表和财务状况变动表都是资金变动表的一种形式。 2）错误。资产减值准备明细表用于补充说明企业的各项资产减值准备的增 减变动情况。 3）正确。 4）错误。在存在控制关系情况下，企业与其关联方企业之间，不论他们有无交易，都应按会计准则的要求加以说明。 5）错误。注册会计师在审计报告中对所审计的会计报告可提出四种意见中 的一种。 6）正确。 7）错误。虽然资产负债表是反映企业某一时点财务状况的会计报表，但是， 资产负债表的附表为了解释和说明资产负债表某一时点情况,往往用某一时期的 数据来说明。如资产减值准备明细表、所有者权益增减变动明细表等都不属于反 映某一时点财务状况的报表。 8）错误。经验标准只是对一般情况而言，并不是适用于一切领域或一切情 况的绝对标准。 9）错误。从分部报表的项目看，它不仅反映收入、成本费用和利润，而且 反映资产和负债状况。 第 4 章 筹资活动分析 基本训练参考答案 ? 知识题 ● 阅读理解 简答题答案4．11）答：筹资方式与筹资渠道及其二者的联系与区别： 筹资渠道是指资本来源的方向与渠道，体现资本的来源与供应量。筹资方 式是指企业筹集资本所采取的具体形式。 筹资渠道属于企业外部的客观存在，而筹资方式则属于企业的主观选择行 为，在企业筹资活动中，应根据不同的筹资渠道，选择合适的筹资方式，保证企 业经营所需的资本规模与结构。 2）答：目前，我国企业的筹资渠道与筹资方式： （1）目前企业筹资渠道主要有：①国家财政资金。 ②银行信贷资金。 ③ 非银行金融机构资金。 ④其他企业资金。 ⑤居民个人资金。 ⑥企业自留资金。 ⑦外商资金及三资资金。 （2）目前我国企业筹资方式主要有：银行借款；发行债券；吸收直接投资； 发行普通股票；发行优先股票；融资租赁；商业信用，等等。3）答： 筹资活动的全面分析内容： （1）筹资活动的全面分析。该项分析主要包括对筹资规模及变动趋势进行水 平分析，对筹资结构及变动情况进行垂直分析，对筹资规模和结构优化作进一步 分析。 （2）负债筹资分析。该项分析主要包括对流动负债、长期负债的分类分析， 以及对负债结构的具体分析。 （3）所有者权益筹资分析。该项分析主要包括对投入资本、留用利润的分类 分析，以及对所有者权益结构的具体分析。 （4）筹资规模与结构优化分析。该项分析主要包括筹资规模与结构分析应考 虑的因素、筹资规模与结构分析步骤、筹资结构优化分析方法。 4）答： 合理的资本结构： 对企业经营者而言，资本结构的合理性体现在：降低筹资成本，优化筹资结 构，改善财务状况，提高企业承担财务风险的能力和企业的综合能力。 对于投资者而言，资本结构是否合理，应体现在：投资者承担较小的投资风 险，获得较高的投资报酬，弥补投资的机会成本，从稳定、长期的投资中不断获 利。 对于债权人而言，资本结构合理性应体现在：良好的财务状况，较低的负债 结构和财务风险，较强的偿债能力，自身债权具有安全系数与长期保证。 5）答：股东权益变动表与资产负债表的沟稽关系如下： 资产负债表报告的是某一时点的价值存量，利润表、现金流量表与股东权益 变动表反映的是两个时点之间的存量变化－流量， 利润表反映了股东权益变化的 一部分，现金流量表则反映了现金的变化过程，股东权益变动表反映的是资产负 债表中股东权益具体项目的变化过程。 四张会计报表是用会计语言反映会计期间 的总体财务状况和经营业绩。 6）答：股东权益变动表分析的目的及其内容： 股东权益变动表分析，是通过股东权益的来源及其变动情况，了解会计期间 内影响股东权益增减变动的具体原因， 判断构成股东权益各个项目变动的合法性 与合理性，为报表使用者提供较为真实的股东权益总额及其变动信息。 7）答：分析股东权益变动表中列示的会计政策变更思路：会计政策变更的累积影响数，是指按照变更后的会计政策，对以前各期追溯 计算的列报前期最早期初留存收益应有金额与现有金额之间的差额。 会计政策变 更的累积影响数需将在股东权益变动表中单独列示。 对于会计政策变更的累积影响数的分析，主要目的在于合理区分属于会计政 策变更和不属于会计政策变更的业务或事项。一般而言，不属于会计政策变更的 业务或事项具体包括： ①当期发生的交易或事项与以前相比具有本质差别而采用 新的会计政策。 ②对初次发生的或不重要的交易或事项而采用的新的会计政策。 8）答：分析股东权益变动表中列示的前期差错更正思路： 本期发现与以前期间相关的重大会计差错，如果影响损益，应按其对损益的 影响数调整发现当期的期初留存收益， 会计报表其他相关项目的期初数也应一并 调整；如不影响损益，应调整会计报表相关项目的期初数。 对于前期差错更正累积影响数的分析，主要目的在于及时发现与更正前期差 错，合理判断和区分相关业务是属于会计政策变更还是属于会计差错更正类别， 以达到信息的准确性。 4．2 思考题提示 1）说明影响筹资政策的因素有哪些，这些因素如何对筹资政策发生影响？ ①公司内部因素： A．财务杠杆与财务风险。 B.有形资产实力。 C.稳定的收入与现金流量。 D.股利政策。 E．利息抵税。 ②公司外部因素 除了上述公司内部因素外，下列宏观因素，如：产业竞争态势、债权人态度、 证券市场状况、银行信贷制度等，都是企业在制定某一阶段筹资政策适应考虑的 因素。 2）公司或企业的筹资策略有哪些，各种筹资策略的理论依据是什么？ 公司或企业可以选择至少以下三个筹资渠道，一是留存收益，二是银行借 款或发行债券，三是发行新股，由此产生三种筹资策略。如果一个企业拥有相当的内部现金流量，可以采用留存收益筹资；否则，应 在负债筹资与股票筹资过程中不断权衡筹资成本，筹资风险与筹资效益，选择合 理的筹资策略。 由于受筹资成本、 债券市场的发展程度及股权特征等因素的影响， 各国在筹资方式的选择上有很大差异， 西方发达国家企业在筹资过程中基本遵循 筹资的“优序定律” ，即首先考虑用内部现金解决投资所需；其次，当内部现金 紧缺时，可以考虑外部负债融资；第三，当外部负债融资具有相当的困难时，或 者企业负债率过高，财务负担过重时，股票筹资则作为最后一项选择。 3）送股与公积金转增股本对企业的财务状况影响是否相同，为什么？ （1）二者性质不同。虽然送股或转增股本对公司的所有者权益或净资产都不 会产生影响，更不会影响总资产和总负债，投资者当年的权益不会因此增加，但 转增股本每股留用利润要大于送股的每股留用利润。 （2）二者对投资者的回报不同。公积金转增资本不是公司对投资者的回报， 投资者不能因此增加自己在公司中的权益；以税后利润送股则不同，投资者虽然 无法获得现金股利，但它是公司对所有者的分红与回报。 （3） 二者会计处理不同。 公积金转增资本是投入资本不变， 留用利润不变 （借： 资本公积，贷：股本） ；而送股则会使投入资本增加，留用利润减少（借：未分 配利润，贷：股本） 。 4）公司在盈利能力较强时，仍采取暂不分配政策，其原因是什么？ 第一，注重股票的成长性，有利于公司未来发展。 第二，暂不分配不等于不分配，而是分配时机和方案选择更加灵活，更完善 地协调和处理好各投资方的利益。 第三，减少股市投机成分，具有中长线诱惑力。 第四， 缓解了公司经营的资本周转不足的压力， 提高了公司抵御风险的能力。 第五，避免稀释股权。 5）什么是合理的资本结构？理论上的确定方法有哪些？在实际工作中如何 确定？ 合理的资本结构应该是：综合资本成本最低，风险适宜，企业价值最大时的 资本结构。 筹资结构优化分析方法，一般有：息前税前盈余DD每股盈余分析法；比较资本成本法等。实务中，合理的筹资规模与结构不是一个固定的负债率，而是一个合 理的负债弹性区间。 实际工作中，若某一公司的资产报酬率高于行业平均资产 报酬率，而其资本成本低于行业加权平均资本成本，则可以说，该公司的资本结 构是“最佳”或接近于“最佳” 。 6） 所有者权益项目中，资本成本是否相同？孰高孰低？为什么？ 所有者权益主要分为两部分，一部分是投资者投入资本，包括实收资本和资 本公积；另一部分是生产过程中资本积累形成的留用利润，包括盈余公积和未分 配利润。其资本成本往往不同，由低到高的次序为：优先股资本成本、留用利润 资本成本、普通股资本成本。 7) 公司派现的动机及其对股东权益的影响。 回答这个问题可从以下几个角度进行思考： 派现即现金股利， 是指公司以现金向股东支付股利的形式， 是公司最常见的、 最易被投资者接受的股利支付方式。 派现会导致公司现金流出，减少公司的资产和所有者权益规模，降低公司内 部筹资的总量，既影响所有者权益内部结构，也影响整体资本结构。 8) 公司送股的动机及其对股东权益的影响。 回答这个问题可从以下几个角度进行思考： 送股即股票股利，是指公司以股票形式向投资者发放股利的方式。具体做法 是：在公司注册资本尚未足额时，以股东认购的股票作为股利支付；也可以发行 新股支付股利。 送股是一种比较特殊的股利形式，它不直接增加股东的财富，不会导致企 业资产的流出或负债的增加， 不影响公司的资产、 负债及所有者权益总额的变化， 所影响的只是所有者权益内部有关各项目及其结构的变化， 即将未分配利润转为 股本（ 面值）或资本公积（超面值溢价） 。 ● 知识应用4．1 单项选择题答案 1） B 5）B 9）C 2） B 6） D 10）B 3） D 7） C 11）A 4）C 8）C※※教材原稿中有一处序号重复，从第 7 题序号有微调。 7）资金成本包括（ A. 筹资费用和利息费用 C. 用资费用和筹资费用 润 8）下列项目中，不影响当期股东权益变动额的项目是 （ A．净利润 C．股东权益内部结转 ） 。 ） 。 B. 借款利息、 债券利息和手续费用 D. 利息费用和向所有者分配的利B．所有者投入和减少资本 D．利润分配9）如果企业的股东或经理人员不愿承担风险，则股东或管理人员可能尽量 采用的增资方式是( A.发行债券 行借款 10)公司对房地产进行重估时，资产负债表中资产的价值增加，同时增加的 是（ ） 。 A．未分配利润 C．公益金 B． 资本公积 D． 盈余公积 )。 B.融资租赁 C.发行股票 D.向银11)某公司本年净利为 2000 万元，股利分配时的股票市价为 20 元/股，发行 在外的流通股股数为 1000 万股，股利分配政策为 10 送 2 股，则稀释每股收益为 （ ） 。 A． 1.67 C． 16.67 4．2 多项选择题答案 2）ABCDE 5）ABCE 3）BCD 6）AC 7）ABD B． 2 D． 201）ABCDE 4） ACE4．3 判断题答案 1）正确。财务杠杆作用越大，息税前利润的变动带来的每股净利的不确定 性也就越大，则财务风险就越大 2）正确。有形资产实力越强，偿债保证也就越强。 3）错误。高股利政策会使企业负债结构相对提高。4）正确。内部资金作为资金来源的首选，是因为其筹资速度较快，筹资成 本和筹资风险相对较低。 5）错误。转增股本包括公司将盈余公积和资本公积转化为股本,转增股本并 没有改变股东的权益规模 。 6）错误。所有者权益净变动额等于资产负债表中的期末所有者权益减去期 初所有者权益。 7）正确。若增发或转配新股，原投资者很有可能资金受限，其股权面临稀 释；若股东不愿稀释其对投资方的控制权时，当然倾向负债筹资策略。 8）错误。当各别资本成本不同时，资本结构的变动，一定会影响综合资本 成本的变动。 9）错误。如果企业负债筹资为零且无优先股筹资，则财务杠杆系数为 1。 10) 正确。债券筹资筹资用资费用一般较低,并且有利息抵税作用，所以债 券成本一般比普通股成本要低。 11)错误。 “财务费用”账户的借贷方发生额包括内容不仅仅是资金成本的实 际数额 。 ※※教材原稿中有一处重复，序号有微调。 1）财务杠杆作用越大，则财务风险就越大。 2）在其他因素相对稳定时，有形资产实力越强，则负债比重应提高。 3）高股利政策会使企业负债结构相对降低。 4）在筹资决策中，首先应考虑用内部资金解决资金来源。 5）转增股本是指公司将盈余公积金转化为股本,转增股本并没有改变股东的 权益规模 。资本结构的变动，一定会影响综合资本成本的变动。 6）所有者权益变动表中，所有者权益净变动额等于资产负债表中的期末所 有者权益。 7）当所有者不愿稀释其对投资方的控制权时，往往采用负债筹资策略。 8）资本结构的变动，一定会影响综合资本成本的变动。 9）如果企业负债筹资为零，则财务杠杆系数为 1。 10）企业债券的筹资费用一般较低,所以债券成本一般比普通股成本要低。 11） “财务费用”账户的发生额可以大体上反映企业资金成本的实际数额。12） ? 技能题 ● 计算分析题答案10% × (1 ? 33% ) = 6.84% 1 ? 2%4.1 个别资本成本与综合资本成本 解： （1） （2）12% = 12.37% 1 ? 3% 12% （3） + 4% = 16.63% 1 ? 5% 0 （4） 6.84%× ＋12.37%× ＋16.63%× =12.03% 004．2 确定所有者权益变动额: 解：根据净利润与所有者权益变动额的关系公式，本题所有者权益变动额具 体结果为：6＋（万元）4.３试计算此政策对每股收益和每股市价的影响。 解：送股后的每股收益=（）/（1+50%）=0.33（元） 送股后的每股市价=10/（1+50%）=6.67（元）4.4 对 BAC 公司所有者权益变动情况进行水平分析。解：BAC 公司所有者权益变动情况进行水平分析见下表BAC 公司所有者权益水平分析表单 位：千元 项目2006 年 2005水平分析 差异额 差异率年一、上年年末余额 实收资本(或股本)300 000 300 000 28 000 4 000 265 20 000 14.28 7.54 0 0资本公积 盈余公积32 000 285 400400 未分配利润 库存股（减项） 年初所有者权益合计 722 000 1．会计政策变更 2．前期差错更正 二、本年年初余额 722 000 三、本年增减变动金额（减少 以“-”号填列） （一）本年净利润 未分配利润增加（+）/减少 （-） （二）直接计入所有者权益的 利得和损失 （三）所有者投入资本 （四）本年利润分配 1．对所有者（或股东）的分配 未分配利润减少 158 000 2．提取盈余公积 盈余公积增加、未分配利润 减少 四、本年年末余额 实收资本(或股本) 246 000 资本公积 32 000 294 6 -48 600 00 32 00 0 0 0 16.50 48 200 20 000 28 200 141 138 000 20 000 14.49 0 0 0 0 0 0 482 000 200 000 0 0 282 000 141 0 0 110 000 5 400 661 400 0 0 0 0 0 0 9.16 68 000 42 000 5 400 60 600 61.76 ― 9.16661 4 60 600 00盈余公积 333 600 未分配利润 385 800 年末所有者权益合计 997 400285 4 48 200 00 110 0 275 800 00 722 0 275 400 0018.65250.7238.144.5 筹资规模分析 解： （ 1 ） 筹 资 规 模 水 平 和 垂 直 分 析 表单位：万元 筹资规模及差异 权益 期初 期末 筹资结构及差异% 期末 差异绝 对 相 对 期初 数 数% 4.4 -4.4 11 -10 -11 -10 -11 17 28 55 11 -11流动负债 长期负债 股本 资本公积 未分配利润15 25 50 10 -1019 21 60 0 -204 -4 1024 26 75 0 -257 -2 20 -11 -14总计9080-10-11100100100（2）公司筹资政策的可能策略及评价 1）该公司总筹资规模减少 10 万元，主要原因是经营亏损。 2）负债总规模不变，但流动负债与长期负债正好一增一减，可能是有一年内到 期的长期负债。 3）积转增股本 10 万元，调整了投入资本的内部结构，它既不是投入资本的实 质性增加，也不属于利润分配。 4）该公司负债率在４５％――５０％，应和同行业比较，总体而言，负债负担不是很重。 4.6 资本结构和理性分析 解： （1）影响因素：负债成本、负债规模、财务风险、债务偿还期、经济环境、筹 资政策等。 （2）公司合理的资本结构为 60%――70%。在此弹性区间内，综合资本成本较 低，企业价值最大。 （3）确定合理的筹资政策时应考虑： １）公司内部因素： 财务杠杆与财务风险；有形资产实力；稳定的收入与现金 流量；股利政策、利息抵税作用等。 ２） 公司外部因素：产业竞争态势；债权人态度；证券市场状况；银行信贷制 度等。 第 5 章 投资活动分析 基本训练参考答案 ? 知识题 ● 阅读理解 简答题答案5．11）答：分析企业的货币资金项目应从以下几个方面进行： 第一， 分析货币资金规模以及发生变动的原因。 企业货币资金发生增减变动， 可能基于以下原因： （1）销售规模的变动； （2）信用政策的变动； （3）为大笔现 金支出做准备。 第二，分析货币资金结构及其变化是否合理。分析时应结合企业下列因素一 起分析： （1）资产规模与业务量； （2）筹资能力； （3）运用货币资金能力； （4） 行业特点。 第三，分析企业是否存在歪曲现金余额的现象。一些企业在实际中为修饰其 资产负债表，常在会计期末时，将会计期间终了后所收到的收入，列入本期的现 金内，籍以修饰现金余额，提高流动比率和速动比率。分析人员在分析时发现这 种情形，应予以调整更正。 2）答：企业应收账款增加存在哪些原因可以归纳为以下几种：（1）企业信用政策发生了变化，企业希望通过放松信用政策来增加销售收 入； （2）企业营业收入增长导致应收账款增加； （3）收账政策不当或者收账工作执行不力； （4）应收账款质量不高，存在长期挂账但难于收回的账款，或者客户发生 财务困难，暂时难于偿还所欠货款； （5）企业会计政策变更。 3）答：存货结构中，产成品存货比重下降的原因有： （1）企业削价销售； （2）预期存货充足，或价格即将下跌而出清存货； （3）存货计价方法改变，或其他原因低估存货； （4）销售政策或销售条件改变。 4）答：对无形资产质量进行分析时，应该注意以下几个方面： （1）深入分析与评价企业无形资产的真正价值； （2）分析无形资产摊销是否符合会计制度有关规定，注意企业是否有利用 无形资产摊销调整利润的行为； （3）注意企业是否计提无形资产减值准备以及计提的合理性； （4）认识到资产负债表上所反映的无形资产价值有偏颇之处，无法真实反 映企业所拥有的全部无形资产价值。 5．2 思考题提示1） 在投资活动全面分析中要分析资产结构和变动情况，可从哪些角度出 发？ 分析企业资产结构，主要可以从以下角度进行分析： （1）流动资产与非流动资产比例角度； （2）有形资产和无形资产比例角度； （3）流动资产和固定资产比例角度。 2）长期投资会计政策具体包括哪些？应怎样分析？ 长期投资会计政策具体包括： （1）长期股权投资会计核算方法； （2）长期投 资减值准备的计提。财务分析人员在分析评价企业长期投资会计政策时，应围绕以下几个方面进 行： （1）评价企业长期股权投资会计核算方法是否适当。 （2）审核长期投资减值 准备是否计提以及计提是否正确。 3）如何分析长期待摊费用账面价值的真实性？ 分析长期待摊费用账面价值的真实性时，应从以下几个方面加以分析： （1） 分析长期待摊费用中是否有零的情况。 （2）分析长期待摊费用与利润总额增长趋 势是否相适应。 （3）分析无形资产与长期待摊费用有无混用的情况。 （4）分析长 期待摊费用是否存在已经不能使以后会计期间受益的情形。 （5）分析长期待摊费 用中是否存在开办费未摊销的情形。 如果企业会计报表附注中的长期待摊费用项 目中出现开办费，应该进一步分析具体原因，是因为企业设立新企业所致，还是 因为企业没有摊销所致。 ● 知识应用 单项选择题答案 2）A 3）A 4）D 5）C 6）D5．1 1）C 5．2多项选择题答案 2）ACD 5）ACD 3）ABCDE 6）BCD1）ABD 4）BCDE 5．3判断题答案1）正确。企业资产状况直接反映了企业的财务状况。通过对企业投资活动 的分析，不仅可分析企业资产规模和结构变动趋势是否合理，而且可以正确评价 企业的财务状况。 2）错误。流动资产按照流动性大小排列依次为货币资金、短期投资、应收 票据、应收账款、其他应收款和存货等项目。 3）正确。在企业资产结构体系中，固定资产与流动资产之间的结构比例是 最重要的内容。 4）错误。如果企业采取保守的固流结构策略，则其风险较小，但同时盈利 水平也较低。 5）错误。如果一个企业的应收账款增长率超过营业收入、流动资产、速动 资产等项目的增长率，就可以初步判断其应收账款可能存在不合理的增长。6）正确。固定资产占用量增加会相应提高企业的盈利水平，但同时降低了 企业资产的流动性，从而给企业带来较大的风险。 7）正确。应收账款质量不高是指存在长期挂账但难于收回的账款，或者客 户发生财务困难， 暂时难于偿还所欠货款， 在这种情况下会导致应收账款的增加。 8）错误。在发生通货膨胀时，企业存货计价采用先进先出法，能够使存货 价值基本得到反映，但会高估当期利润。 9）错误。在采用成本法核算的情况下，如果被投资单位当年经营业绩良好， 而且向投资企业分配利润，则投资企业的长期投资账面价值就可能会发生变动。 而在权益法核算的情况下， 被投资单位当年实现的净利润或发生的净亏损均会对 投资企业的长期投资账面价值产生影响。 10）正确。企业应在发展生产的基础上根据实际需要适当增加非生产用固定 资产，但其增长速度一般不应超过生产用固定资产增长速度。 ? 技能题 ● 计算分析题答案 解： （1）编制固定资产结构变动分析表 固定资产结构变动分析表 千元 固定资产类别 固定资产原值 200 6年 1.经营用固定资产 5 其中：房屋及建筑 物 机器设备 …… … … 2.非经营用固定资 326 286 16.9 17.02 -0.09 5 … … 412 108 154 8 352 901 … 3% … 9% 56.3 % …… 200 58 年 130 2% 21.3 % 53.63 % …… 6年 80.2 % 20.95 % 2.70 固定资产结构 200 年 77.86 % 0.44 2.36 2005 差异 金额单位：产 3.未使用固定资产 32 563%%% -1.671.66% 4.不需用固定资产 23 30 1.19% 合计 6 （2）分析 192 0 168 % 1003.33%% -0.601.79% 100%% ――从表中可以看出，该公司固定资产的结构发生了变动。首先从经营用固定资 产与非经营用固定资产之间比例变动来看，经营用固定资产的比重从 77.86%增 加到 80.22%，而非经营用固定资产的比重下降了 0.09%，这种变动趋势符合优 先增加生产用固定资产的原则。其次从未使用和不需用固定资产比率变化来看， 2006 年未使用和不需用固定资产的比重较 2005 年下降了 2.27%，这说明该公司 提高了闲置固定资产的利用效率。最后从经营用固定资产内部结构来看，由于该 公司主要生产化工原料，具有一定的技术含量，因此固定资产的配置应以机器设 备为主。从表上可知，该公司无论是 2005 年还是 2006 年，机器设备的比重都超 过 50%，这种配置比较合理，符合其生产技术特点。 ● 综合题答案解：根据辉煌公司会计报表附注提供的资料，编制存货结构分析表如下表： 存货结构分析表 金 项 目
额（千元） 结 200 2005 构 差异84.2 材料 跌价准 备 在产品 产成品 123 518 122 217 2 354 26 850 17 939 3 045 7 524 3% 5.13 % 合 计 100 146 627 152 112 % 从表上可以看出，该公司无论是 2005 年还是 2006 年材料存货所占比重都超 过 80%以上。企业购置大量材料存在两个原因： （1）企业对产品销售前景充满信 心，提前大量采购原材料； （2）企业预测材料市场价格将大幅度上扬，提前大量 采购进行储备。因此，财务分析人员在分析时应结合市场行情等其他相关资料进 行判断。如果通过分析排除了上述原因，则应该深入分析其材料存货管理状况。 该公司在产品存货比重下降幅度较大，可能是因为生产规模缩小或者生产周 期缩短；如果不属于上述原因，那么这种变化可能对公司下期生产经营产生不利 影响，对此应当引起公司经营者的注意。此外，产成品存货虽然所占比重较小， 但增幅不小，可能是公司产品销售方面遇到问题，对于这种异常现象财务分析人 员应做进一步分析。 第 6 章 经营活动分析 基本训练参考答案 ? 知识题 ● 阅读理解 简答题答案 100% ―― 12.2 2.00% 3.13% % 17.65% -5.42% 4% 1.60 80.35% 1.60% 3.89%6．11）答：进行利润表水平分析的要点是： 第一，编制利润水平分析表，确定收入、成本费用和利润的增减变动情况； 第二，从净利润增减变动分析入手，逐步分析净利润、利润总额、营业利 润和主营业务利润的变动原因，评价企业在各环节的经营成效。第三，利用利润表附表和附注资料，对影响利润的主要项目进行分析，如期 间费用项目、投资收益项目、其他业务利润项目等。分析时应注意会计政策和会 计估计变更对利润的影响；国家税收政策变动对利润的影响；管理水平变动对利 润的影响等。 第四，利用分部报表按地区和按业务进行经营成果完成情况分析。 2）答：用百元销售收入销售费用指标分析企业的销售费用是因为： 第一， 这是成本效益原则的客观要求。 企业任何活动都应讲究成本效益原则。 销售费用是指企业销售过程中发生的费用，企业销售的目的是为了取得收入。因 此，销售费用本身并不能说明企业经营效果好坏，而将销售的投入与其产出结合 起来考虑才能判断销售费用的发生是否合理。 第二，这是销售费用控制的客观要求。销售费用的控制是企业经营管理中的 关键和难点问题。控制绝对额不利于促进企业扩展销售，而利用百元销售收入销 售费用进行控制无论在理论上还是在实践中都是一种有效的费用控制手段。 3）答：企业收入构成分析的内容包括： 第一，主营收入与其他收入构成分析。通过对主营业务收入与其他收入的 构成情况分析，可以了解与判断企业的经营方针、方向及效果，进而可分析预测 企业的持续发展能力。如果一个企业的主营业务收入结构较低或不断下降，其发 展潜力和前景显然是值得怀疑的。 第二， 现销收入与赊销收入构成分析。 通过对二者结构及其变动情况分析， 可了解与掌握企业产品销售情况及其战略选择，分析判断其合理性。当然，在 市场经济条件下， 赊销作为商业秘密并不要求企业披露其赊销收入情况， 所以， 这种分析方法更适用于企业内部分析。 第三，收入的地区构成分析。通过企业收入的地区构成分析，可了解企业的销 售布局、顾客分布及变动情况等。 第四，收入的产品构成分析。通过企业收入的主营业务构成分析，可了解企业 主营业务构成变动情况。 4）答：单步式利润表与多步式利润表的优缺点是： （1）多步式利润表的优缺点：多步式利润表可提供企业各环节利润的情况， 包括主营业务利润、其他业务利润、营业利润、利润总额和净利润。这对于评价企业各环节的经营业绩是十分有利的。但是，由于多步式利润表将企业的收入和 成本费用分为不同环节的收入和不同环节的成本费用， 使利润表不能提供企业总 收入和总成本费用的准确数据。 （2）单步式利润表的优缺点：与多步式利润表的优缺点相反，单步式利润 表的优点在于可提供企业总收入和总成本费用的信息； 缺点在于不能提供企业各 环节利润水平的信息。 我国目前主要使用多步式利润表，但从企业管理的需要出发，企业可编制单 步式利润表，以弥补多步式利润表的不足。 6．2 思考题提示1）对利润水平分析表应如何进行评价? 对利润水平分析表的评价应按以下思路进行： 第一，从最终成果，即从净利润评价入手逐步展开对利润总额、营业利润和 主营业务利润的评价； 第二，抓住增利与减利幅度较大项目深入进行分析评价，特别注意结合会计 分析进行评价； 第三，根据多步式利润表的特点，明确利润形成各环节的成绩与问题，特别 注重主营业务利润及营业利润形成中的成绩与问题。 2）利润垂直分析中应注意哪些问题? 第一，注意主营业务收入与利润表中各项目的关系问题。特别是应考虑如果 企业主营业务收入在企业总收入中的比重变化将对垂直分析产生的影响。 第二，注意可变成本费用项目与固定成本费用项目结构的变化问题。 第三，利润垂直分析评价时应特别注意静态与动态的结合。 3）企业收入分析的基本思路 企业收入分析的基本思路可考虑如下问题： 第一，分析企业总收入的构成及其变动情况，包括部门构成、地区构成、客 户构成、产业或产品构成等； 第二，分析企业收入与销售量、销售价格、生产量的关系。 第三，分析企业收入与会计确认、计量、会计政策、财务政策的关系。 4）对成本项目进行会计分析应考虑哪些问题?对成本项目进行会计分析应考虑的问题有： 第一，考虑总成本与各项目成本水平的变动； 第二，考虑成本计算方法的变动； 第三，考虑与成本相关会计政策的变动； 第四，考虑可控成本与不可控成本及其变动。 ● 知识应用 单项选择题答案 2）D． 3）C 4）D 5）C6．1 1）D 6．2多项选择题答案 2）ACE 6）AC 3）ABCD 7）ABCD 4）ABCD1）ACDE 5）ABCDE 6．3判断题答案1）错误。多步式利润表可以提供计算息税前利润的信息，即用利润总额加 上利息支出。 2）错误。直接材料成本除受材料单位耗用量和单价两个因素影响外，还受 产量影响。在存在材料配比情况下还受材料配料比例影响。 3）错误。不一定。虽然管理费用是期间费用，但并不一定全是固定费用。 因此，管理费用总额的增长可能与业务量的增加有关，因此管理费用增加不一 定是企业管理水平的下降。 4）错误。不一定。如果企业本年销售收入增长快于销售成本的增长，那么 企业本年销售利润或主营业务利润一定大于上年主营业务利润。但本年营业利 润不一定大于上年营业利润。因为营业利润除受主营业务利润影响，还受其他 业务利润和期间费用的影响。 5）错误。多步式利润表的功能与作用不能完全包含了单步式利润表的功能 与作用。因为单步式利润表可提供企业总收入和总成本费用的资料，而多步式 利润表不能提供这种资料。 6）错误。不一定。因为当某项销售费用占销售费用总额的比重下降时，而 销售收入大幅度下降，那么该项费用占销售收入的比重可能上升。 7）错误。不一定。净利润与其他利润的影响因素不同，净利润达到了预期目标，其他利润不一定能达到预期目标。 8）正确。如果收入增长速度快于成本增长速度，成本增长对企业是有利的。 ? 技能题 ● 计算分析题答案 单位成本分析6．1解：运用水平分析法对丙产品成本完成情况进行分析,如下表。 丙产品单位成本分析表 ┏━━━━━━━━┯━━━┯━━━━┯━━━━━━━━━┯━ ━━━┓ ┃ 目变动┃ ┃ 成本项目 │实际 │ 实际 ┟────┬────┤对 │上年 │ 本年 │ 增减变动情况 │项单位成┃ ┃ 影响% ┃ ┠────────┼───┼────┼────┼────┼─ ───┨ ┃ 直接材料 │ 780 │ 822 │ +42 │ + 5.38 │ + │成本 │ 成本 │ 增减额 │ 增减% │本3.00 ┃ ┃ 直接人工 │ 175 │ 195 │ +20 │ +11.43 │ +1.43 ┃ ┃ 制造费用 │ 445 │ 416 │ -29 │ - 6.52 │ -2.07 ┃ ┠────────┼───┼────┼────┼────┼─ ───┨ ┃ +2.36 合 ┃ 计 │ 1400 │ 1433 │ +33 │ +2.36 │┗━━━━━━━━┷━━━┷━━━━┷━━━━┷━━━━┷━ ━━━┛从上表分析可看出,企业丙产品单位销售成本比上年增加了 33 元,增长 2.36%,主要原因是直接人工成本和直接材料成本上升的影响,它们使单位 成本增加了 62 元,但由于制造费用的下降,使单位成本又降低了 29 元。因 此，综合地看，单位成本上升 33 元,上升率为 2,36%。至于材料和人工成 本上升的原因，以及制造成本下降的原因，还应进一步结合企业的各项消 耗和价格的变动进行分析，以找出单位成本升降的最根本原因。 6．2 利润表分析解答： 1）企业利润增减变动分析表如下： 利润水平分析表 编制单位： 元 项 目 2000 年度 1 396 496 1 主 营 业 务 税 535 金及附加 二、主营业务利润 加：其他业务利 润 减：存货跌价损 失 营业费用 管理费用 财务费用 三、营业利润 加：投资收益 补贴收入 513 143 133 732 354 3 624 114 283 2 148 117 889 -140 217 151 914 - 48 132 917 5 431 2 995 15 450 227 194 130 2 354 15 334 852 2 153 033 7 787 -2 1 052 1999 年度 1 253 增减额 143 406 101 502 8 116 33 增减% 11.44 9.65 110.66 17.40 -117.32 46.32 13.51 -122.21 354.89 -64.17 108.47 337.89 452.77 317.05 金额单位：千一、主营业务收入 减：主营业务成 902 本营业外收 入 减：营业外支出 四、利润总额 减：所得税 五、净利润 876 108 485-25 806 109 008 26 184-4219 2 36975101 431 202868 8030 19 4 553 131 450 25 477 105 973 410 609 25 019 45632）企业利润结构分析如下表： 利润垂直分析表 编制单位： 项 一、主营业务收入 减：主营业务成本 主营业务税金及附 加 二、主营业务利润 加：其他业务利润 减：存货跌价损失 营业费用 目 2000 年度 100.00 82.58 1.11 16.31 0.38 0.17 0.22 9.56 单位： % 1998 年度 1 00.00 83.93 0.59 15.48 0.19 0.17 9.39 9.15管理费用 财务费用 三、营业利润 加：投资收益 补贴收入 营业外收入 减：营业外支出 四、利润总额 减：所得税 五、净利润-1.82 7.81 1.92 0 0.33 9.41 1.82 7.59-3.41 5.98 0.17 2.39 0.37 2.03利润增减变动情况评价 第一，净利润或税后利润分析。该公司 2000 年实现净利润 1.06 亿元,比上 年增长了 8056 万元,增长率为 317%,增长幅度是很高的。从水平分析表看，公司 净利润增长主要是利润总额比上年增长 1.01 亿元引起的;由于所得税比上年增 长 2087 万元,二者相抵,净利润增长了 8056 万元。 第二，利润总额分析。该公司利润总额增长 1.01 亿元，关键原因是企业营 业利润增加引起的,增加 1.52 亿元,增长率为 355%。但因补贴收入和营业外支出 的不利影响,使利润总额减少 5000 余万元。增减利因素相抵，利润总额增加了 1.01 亿元。 第三，营业利润分析。 该公司营业利润增加主要是财务费用大幅度下降和 主营业务利润增加所致。财务费用比上年减少 1.4 亿元,主营业务利润增加 3379 万元,增利因素为 1.7 亿元；但由于营业费用、管理费用增加和其他业务利润下 降等的影响，减利 2000 余万元,增减相抵, 营业利润增加 1.52 亿元,增长 355%。 第四，主营业务利润分析。该公司主营业务利润增长 3379 万元,增长 17.4%。 主营业务利润的增长变化可能受销售量、品种构成、价格、质量、成本等诸多因 素影响，可通过对产品销售利润明细表进行因素分析得出结论。 从总体看，公司利润比上年有较大增长，如净利润、利润总额和营业利润都 有较大幅度的增加，主营业务利润也有所增长。增利的主要原因是：一是财务费用大幅度下降，增利 1.4 亿元;二是主要业务利润有所增加,增利 3 千余万元。主 要的减利因素：一是补贴收入减少，减利近 4800 余万元，管理费用增加，减利 1688 万元。因此，除了对主营业务利润和管理费用进一步分析外，重点应对财 务费用和补贴收入变动情况进行分析。 3）利润结构及变动情况评价 从上表可看出公司本年度各项财务成果的构成情况，主营业务利润占主营业 务收入的比重为 16.31%,比上年度的 15.48%增长了 0.83%; 本年度营业利润的构 成为 7.81%,比上年度的-3.41%增长了 11.2%;利润总额的构成本年度为 9.41%,比 上年度的 2.39%增长了 7.02%； 净利润构成本年度为 7.59%, 比上年的 2.03%增长 了 5.56%。可见从企业利润的构成情况上看，盈利能力比上年度都有所提高。各 项财务成果结构增长的原因，从主营业务利润结构增长看，主要是销售成本结构 下降所致，说明成本下降是提高主营业务利润构成的根本原因。但是营业利润和 利润总额结构增长的主要原因，除主营业务利润影响外，主要还在于财务费用比 重的大幅度下降。 另外， 补贴收入比重下降、 管理费用费用结构提高， 营业利润、 利润总额和净利润结构都带来一定的不利影响。 6．3 销售费用分析解：1） 、2）销售费用构成分析表如下： 2000 序号 项 目 销售费用结 构 1 2 3 4 5 6 7 8 工资 差旅费 运输费 包装费 销售佣金 三包费 仓储费 广告费 8.11% 9.33% 11.74% 5.40% 8.06% 42.92% 1.71% 6.85% 百元销 售 收 入销 售 费 用 结百 元 销 售 费用 构 收入费用 8.57% 29.42% 4.87% 39.75% 3.84% 6.23% 0.96% 0.09% 0.15% 0.21% 0.71% 0.12% 19990.26% 0.30% 0.38% 0.18% 0.26% 1.40% 0.06% 0.22%9 10 11 12展览费 会议费 其它 销售费用1.21% 2.47% 2.19% 100%0.04% 0.08% 0.07% 3.27%5.04% 0.30% 1.99% 100%0.12% 0.01% 0.05% 2.41%3）评价 第一，从 2000 年看，三包费用占销售费用的 43%，百元销售收入三包费用 为 1.4%,都比上年有较大幅度提高，值得注意。 第二， 百元销售收入销售费用 2000 年为 3.27%， 比上年的 2.41%增长了 0.86 个百分点,其中，除百元收入运输费、储费和展览费有所下降外，其他项目都有 增加。 第 7 章 分配活动分析 基本训练参考答案 ? 知识题 ● 阅读理解 简答题答案7．11）答：影响利润分配的因素： 在进行利润分配活动分析时，必须首先明确财务报表受到企业的会计体制 和财务政策等多种因素的影响，因此，在进行利润分配分析前，需对这些影响 因素加以分析。 （1）会计政策变更。由于会计政策的变更，它会影响到变更当年的净利润 和变更当年年初的未分配利润金额，进而影响当年可供分配的利润，对于这种情 况，报表使用者在进行利润分配活动分析时一定要予以关注。 （2）前期损益调整。前期损益调整主要由于本期发现并更正以前年度财务 报表的误差所引起。不同的会计观点对前期损益调整的处理不同，最终会影响到 利润分配表的可供分配的利润。因此，在利润分配分析时，要注意企业所持有的 会计观点。 （3）资产的流动性。企业现金股利的支付能力，在很大程度上受其资产流 动性的限制。 （4）盈利能力。企业利润分配所采用的股利政策在很大程度上要受其盈利能力的限制。 （5）契约性约束。契约性约束也是进行利润分配分析时须考虑的一个重要 因素。 2）答：分配活动分析的主要内容有： （1）分配活动全面分析。主要是对利润分配的规模、结构的变动情况和利 润分配的变动趋势进行分析，通过分析，揭示利润分配规模、结构和趋势变动 的原因，并对其变动情况及变动的合理性作出评价。 （2）利润分配项目分析。主要是对企业留用利润项目和股利分配项目进行 分析，通过分析影响留用利润和股利分配的因素，研究企业股利与留存收益之 间比例关系确定的合理性。 （3）利润分配政策分析。主要是对利润分配政策和股利支付方式的选择进 行分析，通过了解股利分配政策、股利支付方式的类型及其优缺点，结合利润分 配项目分析，评价企业选择股利政策的适当性与合理性。 3）答：一般来说，企业经常采用的股利政策有以下几种类型： （1）不分配股利政策。不分配股利政策是指不论企业年末是否有净利，都 不向股东支付股利的一种股利政策。 （2）剩余股利政策。剩余股利政策就是在公司有着良好投资机会时，根据 一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将 剩余的盈余作为股利予以分配。 （3）固定或持续增长的股利政策。这一股利政策是将每年发放的股利固定 在某一固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余会显著 地、 不可逆转的增长时， 才提高年度的股利发放额。 不过， 在通货膨胀的情况下， 大多数公司的盈余会随之提高， 且大多数投资者也希望公司能提供足以抵消通货 膨胀不利影响的股利，因此在长期通货膨胀的年代里也会提高股利发放额。 （4）固定股利支付率政策。该政策是指企业每年按固定股利支付率从税后 净利中支付股利的股利政策。 （5）低正常股利加额外股利政策。这一政策是指企业一般每年向股东支付 固定的、数额较低的股利，当企业盈利有较大幅度增加时，再根据实际情况向股 东加付一部分额外股利的政策。这种股利政策灵活性较大，尤其是对那些利润水平各年之间浮动较大的企业，提供了一种较为理想的股利分配政策。 4）答：股票股利和现金股利的优缺点： 股票股利是企业增发的股票作为股利的支付方式。 现金股利是公司支付现金 作为股利的支付方式。企业发放股票股利和现金股利各有利弊，适用的条件也不 相同。 派发股票股利， 其优点是， 企业能把现金更多地留在企业用于扩大再生产， 在未来回报给股东更大的收益，适于成长型、有扩展潜力、企业生命周期处于上 升期的公司；其缺点是，对于宏观经济不理想、行业竞争激烈的某些公司，留存 的巨额利润是否能够产生较高的收益则令人怀疑， 而且也毫无质疑地损害了投资 者当前的利益。派发现金股利的优点是，一方面现金股利可以直接增加股东的当 前利益，增强股东对公司的信心；另一方面也避免公司股本扩张太快，稀释每股 收益的含金量， 适于已步入稳定发展期的公司。 其缺点是， 较多地支付现金股利， 会减少公司的现金持有量，使资产的流动性降低。 7．2 思考题提示1）董事会正式宣布公司未来的股利政策，这对上市公司会有怎样的利弊影 响？ 回答这个问题可从有利和不利两个方面进行思考： 股利政策通常被认为是管理者用来传递公司有关未来前景的信息， 因此董事 会正式宣布公司未来的股利政策，必然会对公司的股票价格产生一定的影响。有 利的影响是：如果董事会宣布股利将被增加，结果将会导致股票价格的上涨和增 强投资者对公司的投资信心；不利的方面影响是：股利削减则被认为公司未来的 盈利水平下降，其结果导致股价下跌，而且一旦董事会正式宣布公司未来的股利 政策，公司就需在一段时间内保持该股利政策的稳定，即使盈利水平下降，也不 能轻易削减股利。 2）企业的股利政策如何随其生命周期的变动而变动？ 答：公司的股利政策将随公司生命周期的变动而变动。 （1）初创期：企业主要致力于新产品开发，生产新产品并开始开拓市场，这 一阶段企业需要大量的资金投入，而且没有盈利或盈利较少，所以企业不发放股 利。 （2）成长期：产品走向成熟，企业开始获利，但由于企业发展速度太快，仍需外界资金不断支持，所以为满足企业投资所需资金，在股利政策方面采用无股 利或低股利政策。 （3）成熟期：企业的增长速度开始放慢，扩张潜力有限，但获利水平相对稳 定，所以产生多余现金流量，这一阶段企业会增加股利发放。 （4）衰颓期：企业获利能力开始下降，现金流量依然较多，但企业的投资机 会已经枯竭，所以这一阶段企业往往采用特殊股利或进行股票回购。 3）现金股利和股票股利对公司的财务状况有何不同影响？ 回答这个问题应从公司的财务状况角度进行思考： 发放股票股利和现金股利对公司的财务状况影响不同。 用股票股利这种形式 发放股利，既不影响公司的资产和负债，也不增加股东权益总额。但股票股利发 放后，增加了公司流通在外的股票数量，每股普通股权益将被稀释，从而会进一 步影响到股票的市价发生变动。而以现金支付股利，既减少了公司的资产，也减 少了公司的负债，但不会影响公司流通在外的股票数量，不会稀释每股盈余。 ● 知识应用 单项选择题答案 2）D 多项选择题答案 2）A B C D 3）A B C D E 4）A C D 5） 3）B 4）D 5）B 6）B7．1 1）D 7．21）A B C D E AB D E 7．3 判断题答案1）错误。根据企业股利政策的生命周期来看，成长中的企业一般采用高股 利政策，处于经营收缩期的企业一般采用低股利政策。 2）错误。公司发放现金股利不仅要考虑是否有盈余，还要考虑是否有足够 现金支付能力。 3）错误。股利支付率随企业的生命周期的变动而变动，一般来说，高增长 阶段是零，随着企业逐渐成熟及增长前景下降开始逐步增加，就会将超过预期收 益的资金用于股利发放。 4）错误。固定股利支付率政策下，股利随盈利状况频繁变动，股票价格随 之不断变化，传递给股票市场的是公司经营不稳定的信息。5）错误。 因为股票股利只改变了公司在外发行的股票的数目，对公司的现 金流量和股本的总价值不产生影响。 6）正确。企业的增长率放慢，表示企业的投资机会在减少，为避免留存大 量现金造成资金浪费，企业会增加股利发放。 ? 技能题 ● 计算分析题答案 1）根据公司的投资计划，第一年投资需用资本 350 000 元，公司的7．1负债比率为 40%：60%，则该企业需借 350 000×40%=140 000 元的新债，同时 内部股权筹资 350 000×60%=210 000 元，还剩下 250 000－210 000=40 000 元可 用于支付股利。 其他四年道理相同， 则每年可用于支付股利的资本分别为 165 000 元、480 000 元、62 000 元、30 000 元。 2）根据公司投资计划，可以得出 5 年的投资总额为 2 605 000 元，可用于再 投资的资本总额为 2 340 000 元，投资所需资本由内部股权筹资 2 605 000× 60%=1 563 000 元， 则剩余的可用于股利支付的资本为 2 340 000－1 563 000=777 000 元。每年的固定红利目标为 777 000÷5=155 400 元。 3）整个 5 年内的剩余股利政策，考虑了 5 年期的资本需求和内部资本规模， 在满足了公司的投资机会、资本结构后，剩余资本在 5 年间平均分配用于股利支 付， 这样每年的股利则较为稳定， 有利于公司股票价格稳定， 增强投资者的信心。 7．2 1）公司税后净现金流量NCF = (500 ? 100 ? 100) × (1 ? 30%) + 100 = 310(万元)因为： 利息+预计股利+偿债基金需求=100+150+80=330(万元) 大于公司税后净现金流量（310 万元） ，因此计划中的股利不能发放。 2）最大股利发放额=310-100-80=130（万元） 7．3 公司发放股票股利前后股东权益的情况见下表： A 公司发放股票股利前后股东权益的情况 3%的股票股利前 普通股，1 000 000 股，每股面值 1 元 1 000 000 3%的股票股利后 1 030 000①超过面值的缴入资本公积 留存收益 股东权益总计 ① 1 030 000=1 000 000+30 000 ×115 000 000 50 000 000 66 000 00015 570 000② 49 400 000③66 000 000② 15 570 000=15 000 000+30 000× (20-1) ③ 49 400 000=50 000 000-30 000 ×20 在股票股利影响前， 每股收益为 10 300 000÷1 000 000=10.3; 考虑股票股利 影响后，每股收益为 10 300 000÷1 030 000=10 第 8 章 盈利能力分析 基本训练参考答案 ? 知识题 ● 阅读理解 简答题答案8．11）答：产品销售利润完成情况评价内容包括以下几方面： 第一，分清影响产品销售利润的有利因素与不利因素。一般地说，凡是使利 润增加的因素都看作是有利因素，使利润减少的因素都看作是不利因素。 第二， 分清影响产品销售利润的主观因素与客观因素。 通常把销售量、 成本、 质量因素等看成是主观因素，如果企业自行安排产品品种生产，那么，品种构成 因素也属于主观因素。价格因素要具体分析，除国家政策调价等客观原因外，在 市场经济条件下， 价格因素也可看成是主观因素。 税率因素属于客观因素。 当然， 对具体情况要具体分析。 第三，分清生产经营中的成绩与问题。一般地说，企业的成绩与问题都应从 主观因素来看。凡是经过主观努力产生的对利润的有利影响，属于企业成绩；凡 主观不努力产生的对利润的不利影响属于企业的问题。对于品种构成，要结合具 体情况具体分析：一要考虑国家计划与合同的完成情况；二要将品种构成与其相 应的资产投入结合起来分析。 因为在一些情况下， 品种构成变动使营业利润增加， 但可能使总资产报酬率下降。 2）答：品种构成变动对利润影响分析的第二种方法与第三种方法的区别在 于：第二种方法: ?品种构成 产 品 产品 实际 基期 基 期 售 ]?变动对利＝ ∑[∑ （实 ?润的影响 第三种方法： ?品种构成 产品际×基期）×（品种－品种）×销 单价 构成 构成销售量利润率产品实际基期基期基期综?变动对利＝∑[∑（实际×基期）×（品种－品种）×（销售－合销售）] ?润的影响 销售量 单价 构成 构成 利润率 利润率两种方法的共同点在于它们既能说明品种构成变动对利润的总影响额， 又能 说明对各产品的影响额。二者有明显的区别：按第二公式计算，凡是品种构成提 高， 就会使利润增加， 凡是品种构成下降， 就会使利润减少； 而按第三公式计算， 如果某产品销售利润率高于综合销售利润率， 那么该产品品种构成变动与利润成 正比；如果某产品销售利润率低于综合销售利润率，那么产品品种构成与利润成 反比。应当说，第三公式比第二公式更能准确反映品种构成对利润的影响程度， 但它计算要比第二公式复杂。 3）答：资产经营盈利能力与资本经营盈利能力的关系是： 反映资本经营盈利能力的基本指标是净资产收益率， 即指企业本期净利润与 净资产的比率，其计算公式是： 净利润 净资产收益率＝───────×100％ 平均净资产 反映资产经营盈利能力的指标是总资产报酬率， 即息税前利润与平均总资产 之间的比率。运用资产负债表和损益表的资料，可计算总资产报酬率，计算公式 为： 利润总额＋利息支出 总资产报酬率＝─────────── ×100％ 平均总资产 二者的关系可用下式体现： 负债净资产收益率＝[总资产报酬率＋(总资产报酬率－负债利息率)×───] 净资产 ×(1-所得税率) 可见，资产经营盈利能力是决定或影响资本经营盈利能力的重要因素，企 业要提高资本经营盈利能力，一方面要注重资产经营盈利能力，另一方面要优 化资本结构，充分权衡收益与风险，利用好财务杠杆。 8．2 思考题提示1）为什么净资产收益率是反映盈利能力最重要的指标? 回答这个问题应按以下思路进行： 第一，盈利能力的基本内涵。盈利能力是指企业在一定条件下赚取利润的能 力。盈利能力的大小是一个相对的概念，通常是指利润相对于一定的资源投入而 言，如资产盈利能力、资本盈利能力、商品盈利能力等。 第二，企业财务目标决定了净资产收益率是反映企业盈利能力最重要的指 标。企业财务目标是企业所有者权益或股东权益最大化。在资本所有者投入一定 情况下，股东权益最大化将要求净资产收益率最大化。企业一切财务活动都将围 绕财务目标进行，因此，净资产收益率必然成为企业追求的最重要的盈利能力指 标。 第三，净资产收益率最综合反映企业各个经营环节的盈利能力。资本经营是 企业经营的最高层次。 但资本经营不能与资产经营、 商品经营及产品经营相隔离。 资本经营的效果是企业各项经营效果的综合体现， 净资产收益率也是其他盈利能 力，如资产经营盈利能力、商品经营盈利能力的综合体现。 2）为什么总资产报酬率的分子为息税前利润? 是否可用其他指标做分子? 回答这个问题应按以下思路进行： 第一， 比率指标分子与分母口径的一致性要求决定了总资产报酬率的分子应 使用息税前利润，而不能仅是利润总额。企业总资产的资金来源有两部分：一是 所有者权益；二是负债。所有者的投资报酬体现为利润；债权人的投资报酬体现 为利息。 因此， 评价总资产的收益能力或盈利能力就不能仅考虑利润， 忽视利息， 而应包括这两个部分。 第二，资产经营的目标决定了总资产报酬率的分子应使用息税前利润，而不是息前税后利润。资产经营的目标与资本经营的目标不同，它考虑的不仅仅是企 业资本所有者利益，而不企业所有利益相关者的利益，包括所有者、债权人、国 家等各方面的利益。用税前利润而不是税后利润，有利于全面反映企业总资产的 贡献能力，包括对国家或社会的贡献能力。 3）商品经营盈利能力计算时应注意哪些问题? 回答这个问题应按以下思路进行： 第一，反映商品经营盈利能力的指标可从收入和成本角度分为两大类。 第二， 由于多步式利润表提供的利润的多样性和相应的收入及成本费用的多 样性，各指标分子分母计算口径问题是商品经营盈利能力计算中的关键问题。 第三，收入利润率计算时应注意营业收入与相应利润的对应关系。 第四，成本利润率计算时应注意：主营成本、营业费用、全部成本费用与相 应利润的对应关系。 第五，注意各指标名称与内涵的协调。 4）上市公司盈利能力指标与一般企业的盈利能力指标的关系. 回答这个问题应按以下思路进行： 第一，上市公司是一般企业的特殊形式，因此反映一般企业盈利能力的指标 都适用于上市公司。 第二， 反映上市公司盈利能力中的有些指标与一般企业的盈利能力指标实质 相同，只是名称不同，如每股收益与资本收益率（净利润/实收资本） ，普通股权 益报酬率与净资产收益率等就属于这种类型。 第三，上市公司的特殊指标是一些与企业股票价格或市场价值相关的指标。 这些指标与一般企业盈利能力指标并不矛盾。 在规范的资本市场环境和较高的会 计信息质量前提下，这些特殊指标直接受企业盈利能力一般指标的影响。 ● 知识应用 单项选择题答案 2）B 3）D 4）B 5）A 6．A8．1 1）A 8．2 1）BD 8．3多项选择题答案 2）ACDE 判断题答案 3）AD 4）ABCDE 5）BD 6）ACD1）错误。不一定。在反映盈利能力的指标的分母一定情况下，企业盈利能 力的高低与利润的高低成正比。 2）正确。 3）错误。不一定。在计划经济条件下，通常价格因素是影响产品销售利润 的客观因素。 在市场经济条件下， 价格由市场供求和企业产品质量特征所决定， 不属于客观因素。 4）错误。如果企业缴纳消费税或营业税，税率变动对产品销售利润有影响。 5）错误。如果企业产品销售不缴纳营业税或消费税，这个结论是正确的。 6）错误。如果企业不存在优先股，那么二者是相同的。 7）错误。在商品经营条件下，这个命题是正确的；在资产经营条件下，这 个命题就不一定正确。 8）错误。一般情况下，价格与收益比越高反映企业发展前景越好，并不一 定盈利能力越高。另外必须注意，当每股收益可能为零或负数时，价格与收 益比高好并不能说明企业发展前景好。 ? 技能题 ● 计算分析题答案 产品销售利润分析8．1解：1）根据所给资料计算并填表如下： 单位 A 产品 2005 销售收入 销售成本 销售利润 销售数量 88 75 13 500
19 450 单位 B 产品
26 420 单位 C 产品
27 280 2005 合计 2006600
2）产品销售利润因素分析 分析对象：=+6330 因素分析： （1）销售量变动对利润的影响：销售量完成率 = =450 × 88 + 420 × 100 + 280 × 80 × 100% 100000104000 × 100% = 104% 100000销售量变动对利润的影响=2%-2-20700 =+828 元 （2）品种构成变动对利润的影响=450×13+420×23+280×25-21528 =+982 元 （3）销售价格变动对利润的影响=450×（96-88） =+3600 元 （4）销售成本变动对利润的影响=450×（75-77）+420×（77-74）+280× （55-53） =+920 元 各因素对利润影响汇总表如下： 影响销售利润变动的因素 销售数量 品种构成 销售价格 销售成本 合计 影响额 828 982 03）确定各因素变动对营业成本利润率的影响； 20700 补充计算： 2005 年营业成本利润率=──────×100%=26.1%
2006 年营业成本利润率=──────×100%=33.55% 80570 分析对象:33.55%-26.1%=+7.45%因素分析: (1)品种构成变动对营业成本利润率的影响: 450×13+420×23+280×25 ────────────×１００％-26.1% 450×75+420×77+280×55 22510 =─────×１００％-26.1% 8%-26.1% =+1.52% (2)价格变动对营业成本利润率的影响: 3600 ─────×１００％=+4.42% 81490 (3)成本变动对营业成本利润率的