阅读本文划重点：
1.估值建模梳理总结：定义、应用范围、分类、所需技能、面试最容易被问到的建模问题
2.顶级投行VP导师微信开讲，1小时搞懂估值建模分析技巧
2. 回“建模”领估值建模必备大礼包：
2100分钟Excel VBA建模视频教程+练习素材
1000+份500强公司机构研究分析报告
300道高盛、巴克莱、大小摩等面试建模相关例题+答案分析
此前ofo D轮融资4.5亿
一年内估值翻了200倍
京东估值500亿
可能打破BAT格局？
每次看到这样的消息
总有一个疑惑：
“这些科技公司到底是怎么被估值的？”
常听投行的分析师说搭模型搭到天亮
什么10Q、DCF、WACC、NPV/IRR、EPS、BSM...
这些又是什么鬼？
在金融行业
不论是买方还是卖方
一级市场或是二级市场
估值建模都是金融人的工作日常
今天Uni酱就来帮你梳理
估值建模的定义、应用范围、分类
所需技能+面试最容易被问到的建模问题
文末更有估值建模福利
别错过咯！
1.建模型的目的是什么？
建模是为了分析研究问题，帮助预测未来，解决问题而生的。举个例子，在投行IBD的工作中，他们要用建模来解决“值多少钱”和“财务状况好不好”等等问题。正常的建模并不复杂，有大模也有小模。 也可能你天天在建模，但未意识到你每天做的Labour Report 或者 Cash Statement就是一个模型。
既然是预测未来，那必然要深入调查研究，了解现有数据（各已知变量）的变化规律，以及预测随着这些变量的变化可能产生的各种结果。
2.到底什么是模型？
其实你可以理解为就是一种数据关系，反应某几个变量之间的相互关系的表达式。
通过表达式（模型化）反应事物之间的关联性。比如，利息与本金、存款期限、利率之间的关系，用一组函数表示出来，就是一个模型。继续用Excel更直观地反应出来，就变成了XX的Excel模型。
比如资本资产定价模型，长这样：
这个模型，表达的就是资产i的期望收益率和市场投资组合的期望收益率之间的关系。
上式用文字表述就是：
资产i的预期收益率 = 无风险收益率 + 资产i的系统性风险系数* （市场投资组合m的期望收益率 - 无风险收益率）
资本资产定价模型虽然比Y=2X看上去显得复杂，但是很显然，他们的目的都是一样，都是揭示变量之间的关系以及变量的变化对结果的影响。
一句话概括Financial Model就是加减乘除四则运算计算一个时间段内的各种参考数值(比如常用的各种index)，用来给投资分析师写报告或者调研时参考用。
不过不是只有四则运算就很简单很low，背后其实涉及了很多逻辑判断、汇率转换、时间时差转换、每个时间点对应的值存储。
这里举一个典型的投资案例的财务模型：
（来源于知乎用户@何明科）
总体来看，所有分析都汇总在不同的sheet里：
1. 最基本的三张财务报表：利润表、资产负债表、现金流量表（历史+未来预测）
2. 为了完成对公司业绩的预测，还要对公司所处的市场规模以及公司未来的表现进行预测：
3. 在回报倍数（X_Cal那一页）的计算中，用到各类DCF或者PE Comparable等常用的模型。下图是另外两个实战的模型，利用WACC和DCF等等去估值一个公司的价值。
4. 敏感性分析：针对投资人最关心的两大指标（回报倍数和IRR），基于各种最重要的场景进行敏感性分析，包括：投资方式（股权？债券？混合？）、资产注入的不同形态、未来的PE以及未来的EPS等等。
5. 在个别复杂的情况，还需要针对Equity或者Loan的不同Class或者Tranche进行拆分然后具体的分析。
6. 交易员有时候也会拿Excel来做各种金融产品的价格估算和交易执行策略的安排，虽然看起来简单，但是后台对接着庞大的Bloomberg各类接口以及各大牛逼码农开发的各类超级接口和复杂的后台逻辑。下图提供的是一个针对某外汇的交易策略安排及价格估算。
3.估值建模的应用范围
众多行业中都有估值建模，我们以金融行业为例，financial modeling的应用范围为：
偏会计或财务方面：财务三张报表的历史及预测
偏项目投资或项目管理方面：NPV/IRR等模型
偏股权及债券投资方面：市场规模预测、投资价值预测（DCF及Comparable等等）等等、针对各种股权的回报预测
偏交易方面：针对各类金融产品（FX、衍生品等等）的模型估算和执行策略等等。
4.金融建模需要的知识+技能
1. 公司商务经营知识；
2. 会计知识和金融知识；
Capital budgeting, NPV, IRR, depreciat
Income statement, Balance sheet, Cash flow
Forecasting, sensitivity and scenarios analysis.
3. 建模工具Excel技能
Excel spreadsheet, d
Frequently used Excel formulas
Data management – data cle
“What-if-analysis” using data table and scen
Pivot table and graph
Excel macro and VBA
不过，金融建模是远远不止Excel这一个工具的，R、MATLAB、C语言等等都是金融建模会使用到的工具。
5.做Financial Model经常使用的免费网站
基于某上市公司股票进行财务建模：（举例苹果AAPL）
https://www.sec.gov，查上市公司公开信息
在这里可以找到一家上市公司的各种公开信息，下图为日发布的，截止为日的苹果公司8-K表
6.金融相关估值建模的面试高频问题
可以说面投行和投资相关岗位，跟Financial Model相关的Technical问题几乎必考，主要有以下几类：
Accounting Questions：
三个财务报表及其各自的含义
三个财务报表之间的关系
Enterprise / Equity Value Questions
主要是几个概念和公式：EV怎么算，Treasury Stock Method和diluted shares的定义等等
Valuation Questions
三种估值方法：Comparable Campanies, Precedent Transactions, Discounted Cash Flow
为什要用这三种估值方法以及怎么用
哪一种估值方法会算出最高的expected value
Discounted Cash Flow Questions
怎么建立DCF
WACC，Cost of Equity定义
怎么计算Terminal Value
Merger Model Questions
一般的merger model怎么建
LBO Model Questions
LBO模型怎么建？
不同的参数是怎么影响LBO模型的？
purchase multiples和exit multiples
建模作为众多金融人的日常工作
很多同学可能在课程和教科书里根本没见过！
这次我们请到了顶级投行VP导师
带来估值建模技巧微信讲座
1小时玩转建模！
现在瑞银IBD任联席董事
曾任职于德意志银行及花旗IBD及国内Top10基金公司
擅长金融建模
美东时间：7月7日9:00~10:00
北京时间：7月7日21:00~22:00
如何入群？
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VC/PE 的 Excel 估值建模面试是怎样的
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1、excel财务建模。
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