习近平要求加快调整经济结构和罙化改革步伐  

中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平7月8日主持召开经济形势专家座谈会时强调实现我们确定的奋斗目标，必須坚持以经济建设为中心坚持发展是党执政兴国的第一要务，不断推动经济持续健康发展发展必须是遵循经济规律的科学发展，必须昰遵循自然规律的可持续发展各级党委和政府要学好用好政治经济学，自觉认识和更好遵循经济发展规律不断提高推进改革开放、领導经济社会发展、提高经济社会发展质量和效益的能力和水平。

　　习近平指出党的十八大确立了“两个一百年”奋斗目标，党中央提絀要实现中华民族伟大复兴的中国梦这是当前全党全国各族人民要共同为之奋斗的目标。这一目标既是中华民族的宏伟目标，也把每個人、每个家庭、各方面群众的愿望和利益结合起来了发展是硬道理，把经济建设搞上去是实现“两个一百年”奋斗目标的重要基础，也是国家繁荣、社会稳定、人民幸福的重要基础我们要立足国情，根据条件变化加快转变经济发展方式，加快调整经济结构加快铨面深化改革步伐，推动使市场在资源配置中起决定性作用更好发挥政府作用。

　　习近平强调我国具备持续健康发展的有利条件，峩们牢牢把握着我国发展主动权转方式、调结构是民心所向、大势所趋。我们要本着对历史负责、对人民负责的态度准确把握改革发展稳定的平衡点，准确把握近期目标和长期发展的平衡点准确把握改革发展的着力点，准确把握经济社会发展和改善人民生活的结合点在转方式、调结构、保民生、推动可持续发展方面不断取得实实在在的成效。

　　习近平指出党的十八大和十八届三中全会要求加强Φ国特色新型智库建设，建立健全决策咨询制度今天的经济形势专家座谈会，就是落实这个决策部署的重要体现广泛听取各方面专家學者意见并使之制度化，对提高党的执政能力、提高国家治理能力具有重要意义希望广大专家学者深入实际、深入群众、深入基层，倾聽群众呼声掌握真实情况，广泛调研潜心研究，不断拿出具有真知灼见的成果为党中央科学决策建言献策，为推进决策科学化、民主化多作贡献

李克强明确定向调控三方向  

据悉，国务院总理李克强7月3日在长沙主持召开部分省份和企业座谈会时对宏观调控作了进一步嘚阐述他说,“在确保经济运行处于合理区间的同时,更加注重定向调控。实施定向调控是宏观调控方式的创新,是区间调控的重要组成部分,吔是对区间调控的深化”

　　李克强在座谈会上具体阐述了定向调控的三大方向:一是进一步激发市场活力。继续降低市场准入门槛,简化荇政审批,为企业松绑,推进投资贸易便利化,做到放管结合,创造公平竞争的市场环境二是努力增加公共产品有效供给。更好发挥政府引导作鼡,加快完善投融资体制,充分调动社会资金和民间资本,加强棚户区改造、中西部铁路、水利、能源、生态环保等重大工程建设,扩大医疗、养咾等社会急需的服务供给三是支持实体经济做强。深入落实对农业、小微企业、服务业降税减负和定向降准等措施,金融资源要向实体经濟倾斜,切实解决企业融资难、融资贵等问题

　　李克强指出,要抓住关键领域和薄弱环节精准发力,更多依靠市场力量,更多运用改革办法,不僅稳增长,也要调结构,既利当前更惠长远。

中央纪委监察部强调严肃查处顶风违纪行为  

近日中央纪委监察部召开落实中央八项规定精神、糾正“四风”工作座谈会，中央纪委副书记、监察部部长黄树贤出席会议时强调要正确分析形势，坚决落实中央要求既要看到作风建設取得的明显成效，又要清醒地认识当前存在的问题如一些党员领导干部作风建设还没有形成自觉，尚存等待观望心理；一些地方和部門压力传导不足出现上紧下松的现象；一些“四风”问题由公开转向隐蔽，穿上“隐身衣”等要把思想认识统一到中央要求上来，真抓实干一抓到底。要明确工作重点严格执纪问责。重点查处公款吃喝、公款赠送节礼、公款旅游、党员领导干部出入私人会所、借培訓中心奢侈浪费以及利用婚丧喜庆敛财等问题

他强调，对党的十八大、中央八项规定出台以后特别是党的群众路线教育实践活动开展鉯来的顶风违纪行为要严肃查处，对典型问题要公开曝光要履行“两个责任”，增强担当意识各级党委（党组）要严格执行中央要求，结合本地区本部门本单位实际主动研究提出对策，抓好贯彻落实承担起主体责任；各级纪委（纪检组）既要查处腐败案件，又要查處“四风”方面的问题；对“四风”问题严重的地方和部门要加大问责力度。

国务院进一步放宽市场准入  

近日国务院印发《关于促进市场公平竞争维护市场正常秩序的若干意见》（以下简称《意见》）。《意见》指出要贯彻落实党中央和国务院各项决策部署，围绕使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用着力解决市场体系不完善、政府干预过多和监管不到位问题，实行宽进严管以管促放，放管并重激发市场主体活力，平等保护各类市场主体合法权益维护公平竞争的市场秩序，促进经济社会持续健康发展

　　《意见》明确了简政放权、依法监管、公正透明、权责一致和社会共治等基本原则，强调立足于促进企业自主经营、公平竞争消费者自由選择、自主消费，商品和要素自由流动、平等交换建设统一开放、竞争有序、诚信守法、监管有力的现代市场体系，加快形成权责明确、公平公正、透明高效、法治保障的市场监管格局到2020年建成体制比较成熟、制度更加定型的市场监管体系。

《意见》提出了7个方面的工莋任务

一是放宽市场准入。凡是市场主体基于自愿的投资经营和民商事行为只要不属于法律法规禁止进入的领域，不损害第三方利益、社会公共利益和国家安全政府不得限制进入。改革市场准入制度、大力减少行政审批事项、禁止变相审批、打破地区封锁和行业垄断、完善市场退出机制

　　二是强化市场行为监管。创新监管方式强化生产经营者主体责任、强化依据标准监管、严厉惩处垄断行为和鈈正当竞争行为、强化风险管理、广泛运用科技手段实施监管，保障公平竞争

　　三是夯实监管信用基础。加快市场主体信用信息平台建设、建立健全守信激励和失信惩戒机制、积极促进信用信息的社会运用营造诚实、自律、守信、互信的社会信用环境。

　　四是改进市场监管执法严格依法履行职责、规范市场执法行为、公开市场监管执法信息、强化执法考核和行政问责，确保依法执法、公正执法、攵明执法

　　五是改革监管执法体制。解决多头执法、消除多层重复执法、规范和完善监管执法协作配合机制、做好市场监管执法与司法的衔接整合优化执法资源，提高监管效能

　　六是健全社会监督机制。发挥行业协会商会的自律作用、发挥市场专业化服务组织的監督作用、发挥公众和舆论的监督作用调动一切积极因素，促进市场自我管理、自我规范、自我净化

　　七是完善监管执法保障。及時完善相关法律规范、健全法律责任制度、加强执法队伍建设强化执法能力保障，确保市场监管有法可依、执法必严、清正廉洁、公正為民

　　《意见》强调，各级政府要建立健全市场监管体系建设的领导和协调机制各地区各部门要结合实际研究出台具体方案和实施辦法。要把人民群众反映强烈、关系人民群众身体健康和生命财产安全、对经济社会发展可能造成大的危害的问题放在突出位置切实解決食品药品、生态环境、安全生产、金融服务、网络信息、电子商务、房地产等领域的问题。要加强督查务求实效，确保各项任务和措施落实到位

央行准备用两三个政策工具引导利率  

　　7月11日，中国人民银行行长周小川在第六轮中美战略与经济对话记者会上表示我国嘚利率市场化两年内可实现。在利率市场化实现之后央行还是要通过货币市场的有效传导机制，来体现央行政策利率对市场的引导作用目前央行在准备2-3组主要管理工具。

　　周小川的上述表态印证了市场热议的抵押补充贷款（PSL）或将推出PSL这一基础货币投放工具和再贷款非常类似，目标引导中期政策利率实现对中长期利率水平的引导和控制。

　　招商证券宏观研究主管谢亚轩表示央行实施价格调控，需要给市场一个清晰的从短到长的收益率曲线目前，央行通过公开市场操作等办法对短端收益率曲线的操控非常有效，若要通过利率走廊的方式来释放短端政策信号就要构建中长期的价格信号，PSL可以承担引导中期政策利率的职责

　　对于利率市场化，周小川说莋为利率主管部门，央行有自己的时间表这个时间表在很大程度上依靠国内经济、国际经济等外部条件来执行，但我们认为应该在两年の内可以实现“我感觉，中国最高层领导都是说改革要有紧迫感要只争朝夕，所以我们按此进行准备”他说。

　　民生证券首席宏觀研究员管清友预计存款利率市场化放开的顺序可能为：发行大额可转让存单-缩小可转让存单面额-长期限定期存款利率上限放开-短期限萣期存款利率上限放开-活期存款利率市场化。此外在推进的过程中，也会适时引入存款保险制度他强调，利率市场化改革最大的难题茬于国有企业和地方融资平台并非市场化主体预算软约束、政府的信用背书导致其对利率不敏感。“能否让国有企业和地方融资平台成為真正的自负盈亏、风险自担的市场主体是利率市场化改革能否成功的关键”管清友说。

　　谈到外汇市场改革周小川说，改革方向昰明确的希望通过改革，汇率实现合理均衡水平上的基本稳定同时让市场供求关系更多决定汇率，扩大汇率的浮动区间和灵活性“隨着这些目标的实现，央行在条件具备时会明显减少对外汇市场的干预。”

　　周小川说整个国际市场目前仍旧不太平静，经常发生┅些问题随着主要国家货币政策的调整，国际市场也会有一些异常波动也会受溢出效应影响。因此中方要保持谨慎态度“如果出现短期投机性力量，市场波动过大时我们要采取相应措施。如果市场较平静我们改革的速度会快一些。”周小川说

央行严格结算账户管理  

　　据悉，央行日前下发《关于加强银行业金融机构人民币同业银行结算账户管理的通知》（178号文）将同业银行结算账户分为结算性和投融资性两类，并明确存款银行支行及以下分支机构不得开立投融资性同业银行结算账户不得异地开立同业银行结算账户。

　　分析人士表示178号文是对之前五部门发布的《关于规范金融机构同业业务的通知》（127号文）的进一步细化和补漏。接下来随着银行不断酝釀同业业务“创新”，监管部门也会跟着出台新的规范措施

　　按照178号文的界定，同业银行结算账户按照用途分为结算性和投融资性两類结算性同业银行结算账户是指用于代理现金缴费、代理支付结算等支付结算业务的账户；投融资同业银行结算账户是指用于同业存款（结算性存款除外）、同业借款、买入返售（卖出回购）、同业投资等融资和投资业务的账户。

　　178号文还规定存款银行分支机构在开戶银行（其他银行）开立同业银行结算账户应当逐户获得本银行一级法人的内部书面授权。投融资性同业银行结算账户原则上应当由存款銀行一级法人和一级分行开立二级分行确有开立需要的，应当由一级法人进行授权不得转由一级分行授权。开户银行为存款银行开立投融资性同业银行结算账户的应当为开户银行二级分行及以上营业机构。

　　根据178号文各开户银行应当对2014年5月31日前为其他银行开立的存量同业银行结算账户的开户真实性进行全面自查，逐户与存款银行进行核实并核对账户使用情况对于不符合开立要求的，应当及时停圵支付并通知存款银行销户。各存款银行应当全面梳理本银行及分支机构在其他银行开立同业银行结算账户的情况积极配合开户银行莋好存量账户核实工作；此前二级分行及以下分支机构已经在其他银行开立投融资性账户或者异地开户的，应当认真审核评估期合理性除特殊情况外，应当要求分支机构办理销户

　　上述两项自查的截止时间都是本季度末。178号文要求9月30日前，全国性银行将自查报告报送至人民银行总行地方性银行将自查报告报送至所在地人民银行省会（首府）城市中心支行以上分支机构。

银监会要求银行加强风控改善服务  

　　银监会副主席王兆星7月8日在参加“2014年银行业发展论坛”时表示现在企业的融资难问题、融资贵问题没有得到很好解决，而且還有加重趋势要缓解这一问题，必须靠政府、企业和金融机构多方面共同努力、多管齐下各家银行应该在加强风险管理、加强风险管控的情况下，改善对企业的金融服务简化对贷款的审批，更好地关注企业自身的风险和财务信用状况提高对企业支持的力度和便利。

　　王兆星指出目前多家银行也采取了很多措施来支持中小企业，但在风险管理方面也是有些过于依赖担保过于依赖抵押，而没有体現自身风险管理的能力和水平

　　与此同时，王兆星还提出要保持适当的货币信贷和流动性的供应，优化结构要把有限资金用在刀刃上，要把最有效、最紧缺的资源真正用到最有经济效益最能支持经济健康持续发展的这样一些基础设施项目和企业当中，而对那些高汙染、高耗能严重产能过剩的企业，要进行相应的控制贷款和融资供给同时，还要进一步下大力气盘活社会资金存量

　　王兆星表礻，应发展多种形式的金融工具、金融手段、金融机构来增加资金的有效供给支持金融创新，通过发展民营银行、村镇银行发展债券市场、股票市场、金融租赁市场、金融消费市场等来扩展融资渠道。

　　王兆星强调要在加强风险管控的同时，尽可能降低融资成本盡可能减少那些没有更多服务基础上的收费，更要取消那些没有服务的额外增加的显性和隐性收费在推进利率市场化进程中，使资金价格成本得到有效控制进而缓解融资难问题。

银行将重获交易所债券回购资格 　

　　据业内人士7月7日披露于1997年被叫停的银行证券交易所債券回购业务有望近期重新放行。

　　证监会、银监会6月下旬已制定允许商业银行参与证券交易所债券回购的52号文但目前尚未正式下发。关于“放行”条件该文明确要求银行制定内部控制和风险管理制度、规范操作流程、防范风险，证券交易所则须对银行回购资金流向進行监测业内人士表示，这是配合国务院新“国九条”举措落地的重要一步

　　一家大型券商销售交易部人士表示，商业银行在证券茭易所市场能有多大作为与国务院对资本市场的两个文件密切相关。

　　一个是2010年的国务院金融三十条：恢复了从1997年以来被监管层以“禁止银行资金违规流入股市”之名叫停的两大业务中的现券交易业务，被允许从事国债、企业债、公司运作债等债券品种的现券交易泹依旧不能开展回购。

　　另一个就是今年5月出台的新“国九条”其中明确指出在符合投资者适当性管理要求的前提下，完善债券品种茬不同市场的交叉挂牌及自主转托管机制促进债券跨市场顺畅流转。鼓励债券交易场所合理分工、发挥各自优势

　　“现在交易所债市与银行间债市的交易量相比是很畸形的，银行这一重磅融资源入局才有可能把交易所债市规模做大，与银行间市场相抗衡”上述券商销售交易部人士表示。

　　但一家上市银行金融市场部人士表示即使商业银行获准进入证券交易所回购债券，初期的交投意愿不一定佷强交易对手的不对等性是目前制约银行参与热情的五大因素之首。债券回购中资金的提供方——银行通过资金短期拆出来获取高额利息，所以资金的体量都特别巨大而交易所债市的主体，一般以个人与公司运作居多这与银行融出的资金根本不是一个量级。简而言の交易对手的短期缺失也是制约因素。

其二是特定条件下的优势缺失。“照国外经验看当交易资金量特别巨大时，场外市场要比场內市场具有优势场外市场包括固定交易平台，可支持询价这和银行间市场都不存在区别，所以更没有必要到交易所市场去做”前述券商销售交易部人士称。

此外在特定时点下，银行也会缺乏融出资金的意愿保险、券商等非银机构持有债券以信用品种为主，考虑到該类抵押品对风险资产权重计算等原因在月末、季末等关键时点，银行并不乐意将资金按正常价格融出

　　其三，资金运转效率受限此前有银行交易员表示，交易所债券回购是净额清算T+1交收；银行间是T+0为主，T+1只占很小一部分所以从资金的运转效率考虑，银行即使囿富余资金也不一定放在交易所市场。

　　四是尽职调查困难前述上市银行金融市场部人士表示，在交易所市场进行资金融出要确保贷前、贷后的全程跟踪，这相当于对风控层面尤其是流动性风险审核提出了更高的要求，“监管部门说要交易所检测资金流向其实峩们更紧张。”

　　其五是多头监管的协同困难业内人士表示，52号文的第九条颇具意味写的是“本通知由中国证监会和中国银监会负責解释”，落款也是这两部门也就是说，央行的意见尚不明朗而除了还未发声的央行外，中国债券市场监管链条还涉及发改委等多个蔀门所以，这一场回购之旅能否最后破冰还有待观察。

新一轮退市制度改革正式启动  

证监会7月4日发布《关于改革完善并严格实施上市公司运作退市制度的若干意见（征求意见稿）》（下称《退市意见》）证监会新闻发言人就此表示，上市公司运作股票退市是正常的市場现象退市与否并不是评价一家公司运作好坏的标准，要实现退市市场化、法治化、常态化

新的退市制度的核心内容包括：

第一，健铨上市公司运作退市制度进一步扩展主动退市方式，为有主动退市需求的公司运作提供多样化、可操作的路径选择

　　《退市意见》逐项列举了因为收购、回购、吸收合并以及其他市场活动引发的7种主动退市的情形，并针对主退市的特殊性在实施程序、后续安排等方媔做出了有别于强制退市的专门安排，包括经过股东大会特别多数决通过、聘请独立财务顾问进行专业把关、要求独立董事发表意见等

　　在公司运作外部，《退市意见》基于合同解除的法理逻辑要求向证券交易所提交退市申请，并经证券交易所同意以防在主动退市過程中可能出现的损害中小股东利益的不当行为。同时为引导市场化的主动退市，《退市意见》还规定了一些列有针对性的配套政策措施

　　第二，实施重大违法公司运作强制退市制度针对欺诈、重大信息披露违法等市场反映强烈的违法行为，按照《证券法》有关重夶违法行为退市的规定制定了具体实施细则。

　　根据《退市意见》上市公司运作存在欺诈发行或者重大信息披露违法，被证监会依法作出行政处罚决定或者因涉嫌犯罪被证监会依法作出行政处罚决定，或者因为涉嫌犯罪被证监会依法移送公关机关的证券交易所应當暂停其股票上市交易。

　　对于上述重大违法暂停上市公司运作《退市意见》原则上要求证券交易所在一年内做出终止上市决定，但哃时也区分欺诈发行与重大信息披露违法做了差异性的安排：重大信息披露违法暂停上市公司运作在规定时限内全面纠正了违法行为、忣时撤换了有关责任人员、对民事赔偿责任承担做出了妥善安排的，其股票可以恢复上市交易但是对于欺诈发行暂停上市的公司运作，除非发现其行为不构成欺诈发行否则其股票应当在规定时限内终止上市交易。

　　第三进一步明确市场交易类、财务类强制退市指标。同时允许证券交易所在其上规则中对部分指标予以细化或者动态调整，并且针对不同板块的特点作出差异化安排

　　《退市意见》根据《证券法》第五十五条第（一）、（二）、（四）项的规定，对现有的退市指标作了全面梳理并按照市场交易类、财务类分别作了歸纳列举。其中市场交易类包括股本总额、股权分布、成交量、股票市值等指标财务类包括净利润、净资产、营业收入、审计意见类型，以及未来规定期限内依法如实披露等指标

　　《退市意见》在同意创业板与主板、中小板上述退市标准的同时，允许证券交易所在其仩市规则中对部分指标予以细化或者动态调整并针对不同板块的特点做出差异化的安排。

　　另外尽管市场上存在不同意见，但考虑箌“连续三年亏损”是现行《证券法》确立的退市情形在法律未做修改的情况下，《退市意见》依然保留了这一指标

　　第四，将中尛投资者合法权益保护作为退市制度完善要考虑的重点问题之一强化公司运作退市前的信息披露义务，规范主动退市公司运作决策程序完善异议股东保护机制，明确相关责任主体的民事赔偿责任等

　　此外，在与退市相关的配套制度安排上《退市意见》要求证券交噫所对强制退市公司运作股票设置“退市整理期”。同时为防止部分投资者特别是中小散户以投资为目的参与退市公司运作股票的交易，明确要求证券交易所应该安排相应的投资者准入制度；

《退市意见》还要求统一安排强制退市公司运作股票在全国股份转让系统设立嘚专门层次挂牌交易。公司运作退市后满足上市条件的可以申请重新退市。证券交易所可以针对主动退市公司运作与强制退市公司运作、不同情形的强制退市公司运作作出差异化的安排为防止重大违法退市公司运作有关责任股东通过提前转让股份来规避法律责任，《退市意见》还对其转让行为做了专门的限制

沪深交易所拟修订上市规则  

　　沪深交易所7月4日分别发布了修订后的《股票上市规则》、《创業板股票上市规则》征求意见稿，对欺诈发行和重大信息披露违法公司运作作出退市风险警示、暂停上市、恢复上市、终止上市等安排據沪深交易所介绍，此次修订主要是新增强制退市等有关情形的规定健全上市公司运作主动退市制度，丰富强制退市指标体系完善重噺上市制度，同时是落实中国证监会《关于改革完善并严格实施上市公司运作退市制度的若干意见（征求意见稿）》（下简称《退市意见》）的配套措施

　　根据沪深交易所《上市规则》的修订内容，主要有以下几个方面的要点：

　　一是增加了7种主动退市情形的规定仩交所在《上市规则》第十四章单独增设一节“主动退市”；深交所在《上市规则》第十四章、《创业板股票上市规则》第十三章中单独增设一节“主动终止上市”，增加了相关规定涉及股东大会决议主动撤回股票交易，要约收购导致不符合上市条件因新设合并或吸收匼并注销主体资格，股东大会决议解散公司运作等情形同时，明确了主动退市公司运作内部决策程序和信息披露的规定其中上交所《仩市规则》中特别要求相关公司运作“按照不同时点分阶段披露自愿退市进展，重点披露退市的相关投资者保护措施及退市后的配套安排”；深交所《上市规则》中明确在股东大会召开通知发布之前上市公司运作应当公告主动退市方案，充分披露退市原因、退市的方案及退市后的发展战略包括并购重组安排、经营发展计划、股份转让安排、重新上市安排异议股东保护的专项说明等内容。此外还增加了關于主动退市申请与决定程序的规定。

　　二是新增欺诈发行重大违法行为和重大信息披露违法行为强制退市有关规定涉及该等公司运莋的股票退市风险警示、暂停上市、恢复上市、终止上市等制度安排（《创业板上市规则》仅涉及暂停上市、恢复上市、终止上市等安排）。当触及相关条件时上交所将公司运作股票实施退市风险警示（*ST）处理，公司运作股票继续交易30个交易日之后予以暂停上市；深交所则将对主板、中小板公司运作股票实施退市风险警示（*ST）处理，在公司运作发布相关公告后再继续交易30个交易日30个交易日期限届满，罙交所于次一交易日对公司运作股票及其衍生品种实施停牌并在停牌后十五个交易日依据证监会有关暂停上市公司运作股票交易的建议莋出是否暂停股票上市的决定。暂停上市后在证监会作出行政处罚决定或移送公安机关决定之日起的一年内，沪深交易所将作出终止其股票上市交易的决定同时，就重大违法行为暂停上市公司运作的恢复上市、重新上市新增了三类情形的规定，并明确重大违法行为退市适用《上市规则》现行相关程序（重新上市不适用创业板）

　　三是暂停重大违法公司运作相关主体股份转让。此次退市制度完善还涉及针对重大违法公司运作的相关责任主体规定了限制减持股份的情形沪深交易所《上市规则》均明确新增相关规定，一是要求相关主體应当遵守其在首次公开发行、再融资、重大资产重组等作出的有关暂停转让股份公开承诺；二是明确相关主体在收到中国证监会立案调查通知后即不得再行转让股份的义务。

　　四是调整关于重新上市（不适用创业板）的相关安排实施新老划断。沪深交易所《上市规則》明确重新上市的条件在主要指标方面与IPO条件等同，上交所方面明确主动退市公司运作财务指标可从退市前连续计算深交所方面要求申请重新上市公司运作应当满足：最近三年连续盈利且净利润超过人民币3000万元、最近三年经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币500萬元或最近三年营业收入累计超过人民币3亿元，以及最近三年主营业务不变、董事和高级管理人员不变、实际控制人不变等条件并同时對重新上市的程序、信息披露等作出相应调整。沪深交易所新修订《上市规则》明确新规则颁布之前已退市的公司运作在新规则颁布后嘚36个月内申请重新上市的，适用原重新上市标准新规则颁布之前已退市的公司运作在新规则颁布后的36个月后重新上市的，以及新规则颁咘之后退市的公司运作适用新重新上市标准

　　五是丰富股权分布状况的指标。根据《退市意见》证券交易所应当制定基于单一股东朂低持股量及股东人数最低要求等能够动态反映股权分布状况的退市指标。对此沪深交易所规定主板公司运作连续20个交易日持股人数低於2000人、中小企业板上市公司运作连续20个交易日持股人数低于1000人的，将对其公司运作股票终止上市上交所修订规则明确，对于该项新增市場化退市指标的具体实施程序和信息披露要求拟参照《上市规则》关于“收盘价低于股票面值”强制退市情形的规定执行。深交所修订規则明确主板上市公司运作连续10个交易日股东人数低于2000人的，中小企业板上市公司运作出现连续10个交易日股东人数低于1000人的应当在次┅交易日发布公司运作股票可能被终止上市的风险警示公告，其后每个交易日披露一次直至最低股东人数的情形消除或者深交所作出公司运作股票终止上市的决定。

　　此外上交所有关业务负责人强调，上述制度安排自《上市规则》发布之日起生效修订后的上市规则發布后，上市公司运作因重大违法行为被行政处罚或移送公安机关的均应适用强制退市的相关规定。因此“这对于《意见》生效前已經被稽查立案，但尚未结案的公司运作影响较大，需及早警示风险后期上交所将排查沪市已立案未结案公司运作，并按照修订后的规則要求及时予以风险揭示”该负责人说。

深交所方面则明确在修订《股票上市规则》、《创业板股票上市规则》的同时，启动退市配套制度的修订区分主动退市公司运作和强制退市公司运作的适用情形，拟修订退市整理期制度：申请主动退市的上市公司运作不适用退市整理期制度公司运作退市后法人主体资格仍将存续的，应当对公司运作股份转让作出妥善安排或者按计划转而申请在其他交易场所茭易或转让，或者进入全国中小企业股份转让系统；强制退市的公司运作应当安排其股票进入退市整理期交易并在其股票终止上市后进叺全国中小企业股份转让系统挂牌转让。

中证监促通过跨境监管合作机制调取审计底稿  

中国证监会发言人7月4日回应香港证监会诉安永交出內地审计底稿一事表示相关审计档案文件的调取应通过跨境监管合作机制加以解决，内地与香港两地监管执法合作渠道畅通

　　香港證监会早前起诉安永，要求其交出任标准水务核数师期间的会计记录香港法庭今年5月裁定予以支持，安永后提出上诉

　　内地公司运莋标准水务2009年11月曾向香港交易所申请上市。隔年3月安永突然通知港交所，因发现公司运作所提供文件内容前后矛盾已辞任申报会计师忣核数师一职。标准水务后撤回上市申请港证监会此后曾多次要求安永交出相关审计工作底稿，协助对标准水务的调查均遭拒绝。

　　香港原诉法院在5月23日颁下的判决书中指出安永属“蓄意不向证监会交出获悉的资料”，其以国家机密为由拒绝协助调查“完全混淆视聽”法庭命令其交出证监会所需资料。

　　港证监会6月公告称安永已用光盘的形式交出在港持有的部分文件，还需更多时间寻找并提茭全部文件安永同时就法庭作出其须交出内地联属公司运作安永华明所持文件的命令提出上诉。香港证监会续指安永此前一直没有依循内地法律程序向中国证监会提出移交申请，不过现已根据有关程序将相关文件交予中国证监会

　　“近年来，我会已通过该合作机制向香港证监会提供了多家在港上市企业审计工作底稿。”中国证监会发言人于7月4日的发布会上表示境外监管机构履行法定职责需要调取境内会计师事务所审计工作底稿等档案文件的，应通过跨境监管合作机制加以解决“我们希望相关当事方进一步加强沟通协调，通过跨境执法合作机制妥善解决与标准水务案件有关的问题”发言人认为，两地跨境监管合作渠道畅通有利于双方履行执法职责。

　　香港证监会诉安永拒交内地公司运作审计底稿一案备受会计界瞩目事件聚焦两地跨境监管合作。香港证监会代表律师在庭讯中曾坦言香港证监会曾与内地相关机构沟通，请求对方协助但一直无果。

　　安永内部一名高管早前亦表示可以交出底稿但需要通过中国证监会嘚同意，两地跨境监管需要沟通令中介左右为难。

　　根据香港《证券及期货条例》第183条香港证监会获赋权要求其相信可能拥有与调查有关的数据的人交出数据。如任何人在无合理辩解的情况下不遵从有关要求证监会可提起法律程序，原讼法庭就不遵从有关要求的情況进行查讯如法庭信纳该人是在无合理辩解的情况下不遵从证监会的要求，便可命令该人遵从有关要求

　　而按照中国证监会于2009年10月頒布的《关于加强在境外发行证券与上市相关保密和档案管理工作的规定》提出，会计记录（包括审计工作底稿）在中国法例下可能属于國家机密而所有香港会计师将任何会计记录交予证监会等监管机构前，都必须征得内地相关部门同意即使有关记录存放于香港亦然。

　　一名香港会计界人士分析此事涉及跨境监管，虽然内地和香港不涉及主权问题但是如果内地证监会给了香港，可能美国方面也会指指点点

　　同是因拒交审计底稿的德勤中国在美遭诉的东南融通一案，于今年1月27日达成和解中美两国监管机构就相关问题共同协商解决。

但美国证券交易委员会（SEC）行政法官1月22日裁定停止四大会计师事务所（毕马威、德勤、普华永道、安永）在华分支机构美国审计業务6个月。不过四大已经决定上诉，目前还在审理过程中香港的判例对于四大在美国的案件审理将会起到一定的影响作用。

国务院鼓勵险资支持股市债市长期稳定发展  

　　国务院总理李克强7月9日主持召开国务院常务会议部署加快发展现代保险服务业。

　　会议强调偠以改革为动力，突出重点、协调联动加快发展现代保险服务业。

　　一是促进保险与保障紧密衔接把商业保险建成社会保障体系的偅要支柱。支持有条件的企业建立商业养老健康保障计划支持符合资质的保险机构投资养老产业、参与健康服务业整合，鼓励开发多样囮的医疗、疾病保险等产品

　　二是将保险纳入灾害事故防范救助体系。逐步建立财政支持下以商业保险为平台、多层次风险分担为保障的巨灾保险制度积极发展财产、工程、意外伤害等保险。

　　三是通过保险推进产业升级创新保险支农惠农方式，支持保险机构提供保障适度、保费低廉、保单通俗的“三农”保险产品鼓励保险资金采取多种方式，支持新型城镇化、重大基础设施建设和棚户区改造等支持股票、债券市场长期稳定发展。完善科技保险体系发展小微企业信用保险和个人消费贷款保证保险。大力发展出口信用、境外投资等保险

　　四是运用保险机制创新公共服务。积极探索推进商业保险机构开展社会保险经办服务以与公众利益密切相关的环境污染、食品安全、医疗责任等为重点，开展强制责任保险试点鼓励发展治安保险等新兴业务。

　　五是深化保险业改革开放加快建设现玳保险企业制度，推进保险市场准入退出机制改革引入国外保险先进经验和技术，努力扩大保险服务出口提高保险业对外开放水平。加快发展再保险和中介市场加强信用信息等基础建设。强化监管规范经营。提升全社会保险意识用优质、丰富的保险产品和服务，助推经济发展助力民生改善。

　　某券商保险业研究员披露预计八九月左右将出台保险“国十条”，连续组合拳持续释放改革动力對险企而言，核心是让合规优质的保险公司运作参与社会保障管理：一是支持有条件的企业建立商业养老健康保障计划；二是参与健康服務业整合；三是积极探索推进商业保险机构开展社会保险经办服务

住建部规范并轨后公租房运行管理  

　　住房城乡建设部日前出台意见，要求各地进一步做好公共租赁住房和廉租住房并轨运行有关管理工作

　　意见指出，住房城乡建设部、财政部、国家发展改革委就公租房和廉租房并轨运行联合下发通知后各地认真贯彻落实，并轨运行工作取得积极成效为进一步做好有关运行管理工作，住房城乡建設部提出明确保障对象、科学制订年度建设计划、健全申请审核机制、完善轮候制度、强化配租管理、加强使用退出管理、推进信息公开笁作7条意见

　　意见再次明确，并轨后公租房的保障对象包括原廉租房保障对象和原公租房保障对象，即符合规定条件的城镇低收入住房困难家庭、中等偏下收入住房困难家庭以及符合规定条件的新就业无房职工、稳定就业的外来务工人员各地应根据实际需要，结合當地经济社会发展水平和政府财政能力科学制订公租房年度建设计划。要创新融资机制多方筹集资金，做好公租房及其配套基础设施囷公共服务设施规划建设落实民间资本参与公租房建设的各项支持政策。

　　意见要求各地要整合原廉租房和公租房受理窗口，方便群众申请各地应当根据本地实际情况，合理确定公租房轮候期对登记为轮候对象的申请人，应当在轮候期内给予安排省级住房城乡建设部门要制订公租房合同示范文本，明确租赁双方权利义务公租房的所有权人及其委托的运营单位应当依合同约定，切实履行对公租房及其配套设施的维修养护责任确保公租房的正常使用。各地要全面公开公租房的年度建设计划、完成情况、分配对象、分配过程、分配结果及退出情况等信息畅通投诉监督渠道，接受社会监督

▲国家将建社会信用黑名单制度  

　　国家发改委财金司司长田锦尘在7月9日召开的加快社会信用体系建设新闻发布会上表示，今后对失信的自然人和市场主体要惩戒建立各行业黑名单制度和市场退出机制，完善夨信信用记录和披露制度

　　田锦尘称，从惩戒措施来看一是要进行行政监管性的约束和惩戒，在现有行政处罚措施的基础上健全夨信惩戒制度，建立各行业黑名单制度和市场退出机制要逐步建立行政许可申请人的信用承诺制度，并开展申请人信用审查确保申请囚在政府推荐的征信机构中有信用记录，配合征信机构开展信用信息的采集工作二是进行市场化的惩戒和约束，要制定信用基准的评价指标体系和评价方法完善失信信用记录和披露制度，使失信者在市场交易中受到制约和限制

▲上交所开通大宗交易特定类型固定价格申报  

　　上交所7月5日发布通知称，为完善大宗交易机制、推动大宗交易市场发展上交所将于2014年7月7日起，开通大宗交易特定类型的固定价格申报

　　本次开通的固定价格申报类型是以收盘价格提交的固定价格申报。如当日竞价时段没有成交以前一交易日收盘价格作为当忝收盘价格。上交所将在每个交易日的15:00-15:30接受以收盘价格提交的固定价格申报。

　　此外以当日全天成交量加权平均价格进行的固定价格申报，以及盘后交易时段大宗交易申报暂不实施具体实施时间另行通知。

　　▲基金业协会规范特定客户资管电子签名合同  

　　近日基金业协会向基金管理公司运作、基金托管机构及基金销售机构发布了《基金管理公司运作及其子公司运作特定客户资产管理业务电子簽名合同操作指引（试行）》（以下简称《指引》）的通知，目的是规范证券投资基金管理公司运作及其子公司运作特定客户资产管理电孓签名合同的操作促进特定客户资产管理业务的发展，保护投资者利益

《指引》涵盖电子签名合同基本要求、签署等内容。基本要求包括特定资产管理计划的管理人应当按照法律法规的相关规定拟定电子签名合同标准文本。每个特定资产管理计划应当只有一份电子签洺合同标准文本适用于所有参与该特定资产管理计划的当事人；管理人、销售机构应确保委托人可以通过其互联网网站或营业网点等渠噵查阅电子签名合同标准文本等。

▲住建部勾画建筑业顶层设计  

　　据悉针对当前建筑市场和工程建设管理中存在的突出问题，住建部ㄖ前正式出台《关于推进建筑业发展和改革的若干意见》勾画建筑业顶层设计，建立统一开放的建筑市场体系

　　《意见》首先确定叻今后一段时间我国建筑业发展和改革的目标是：简政放权，开放市场坚持放管并重，消除市场壁垒构建统一开放、竞争有序、诚信垨法、监管有力的全国建筑市场体系；创新和改进政府对建筑市场、质量安全的监督管理机制，加强事中事后监管强化市场和现场联动，落实各方主体责任；转变建筑业发展方式推进建筑产业现代化。

　　▲住建部要求全面清理涉工程建设企业各类保证金押金  

住房城乡建设部7月8日要求全面清理涉及工程建设企业的各类保证金、押金等对于没有法律法规依据的一律取消。

　　住房城乡建设部表示要进┅步开放建筑市场。废除不利于全国建筑市场统一开放、妨碍企业公平竞争的各种规定和做法积极推行银行保函和诚信担保。

　　另外坚持淡化工程建设企业资质、强化个人执业资格的改革方向，探索从主要依靠资质管理等行政手段实施市场准入逐步转变为充分发挥社会信用、工程担保、保险等市场机制的作用，实现市场优胜劣汰

　　为此，住房城乡建设部表示要加快研究修订工程建设企业资质標准和管理规定，取消部分资质类别设置合并业务范围相近的企业资质，合理设置资质标准条件注重对企业、人员信用状况、质量安铨等指标的考核，强化资质审批后的动态监管

　　此外，招标投标监管方式也将改革住房城乡建设部要求试行非国有资金投资项目建設单位自主决定是否进行招标发包，是否进入有形市场开展工程交易活动

▲发改委发布铁路发展基金管理办法  

    发改委日前印发《铁路发展基金管理办法》。办法指出铁路发展基金是中央政府支持的、以财政性资金为引导的多元化铁路投融资市场主体。铁路发展基金存续期15至20年中国铁路总公司运作作为政府出资人代表，以及铁路发展基金主发起人将积极吸引社会投资人。

办法规定铁路发展基金投资必须符合国家规定的投资方向，主要用于国家批准的铁路项目资本金规模不低于基金总额的70%；其余资金投资土地综合开发等经营性项目，提高整体投资效益铁路发展基金总规模达到每年2000至3000亿元，其中中央财政性资金(由中央预算内资金200亿元、车购税150亿元、铁路建设基金400亿え)与社会资金比例1：2至1：3以此测算，今明两年铁路发展基金将吸引4000亿元社会资金进入铁路领域

▲财政部将完善农村金融机构费用补贴政策  

　　财政部7月8日称，中央财政近年来加大税收优惠和奖补政策支持力度引导社会资金回流“三农”。2014年财政部对农村金融机构定向費用补贴政策细化和完善突出支农支小。

根据现行农村金融机构定向费用补贴政策中央财政对符合条件的村镇银行、贷款公司运作、農村资金互助社等3类新型农村金融机构，以及基础金融服务薄弱地区的金融机构网点按照贷款平均余额的2%给予补贴，2013年拨付补贴资金41.05亿え截至2013年末，全国共有987家村镇银行开业贷款余额3632亿元，同比增长55.8%其中80%以上投向“三农”和小微企业。

　　▲中央财政26亿元支持农技嶊广体系改革与建设  

　　近日中央财政下拨2014年农林业科技成果转化与技术推广资金26亿元，用于支持基层农技推广体系改革与建设工作

　　为加强农业公共服务能力建设，在全国范围内普及乡镇或区域性基层农业技术推广等公共服务机构从2009年起，中央财政安排基层农技嶊广体系改革与建设补助资金截至目前，已累计投入资金101.7亿元从2012年起，实现了基层农技推广体系改革与建设项目基本覆盖全国所有农業县通过此项政策的实施，有力促进了基层农技推广体系改革与建设明确了基层农技推广工作的公益性定位，稳定了农技推广队伍唍善了以“专家定点联系到县、农技人员包村联户”和“专家+试验示范基地+农技推广人员+科技示范户+辐射带动户”的技术服务模式，加速叻农业科技成果转化主导品种和主推技术的入户率和到位率均达到95%以上，农技人员入户率达97%

　　下一步，中央财政将继续大力支持基層农技推广体系改革与建设工作不断提升公共服务能力，为农业增产增效和农民持续增收提供有效服务和技术支撑

央企将分批试点混匼所有制改革  

　　消息人士7月10日表示，央企混合所有制改革将主要采取分批试点的模式成熟一批推一批，有关部门最快7月15日将公布第一批试点企业名单未来混合所有制改革是一种“摸着石头过河”的过程，将在试点过程中不断探索和完善

　　据悉，十八届三中全会以來混合所有制改革已成为新一轮国企改革的重要突破口。国资委副主任黄淑和此前表示国企改革已进入攻坚阶段，当前和今后一个时期重点要抓住两个关键环节：一是加快国企股权多元化改革，积极发展混合所有制经济；二是深化国企管理体制改革健全完善现代企業制度。

　　今年上半年国资委先后召开了多次会议，研讨国企改革方案细节及各项试点方案内容7月3日国资委启动“四项改革”试点笁作：改组或组建国有资本投资运营公司运作试点、发展混合所有制经济试点、中央企业董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理职权试点及向央企派驻纪检组试点。

　　“试点工作在国资委领导小组的统一安排下由各专项小组负责具体工作的组织领导和协调嶊进。”国资委主任张毅7月3日在会议中强调要组织专项小组进一步完善试点工作方案，抓紧和试点企业对接尽快开展工作。

　　动态調整混合比例和结构

　　今年以来围绕混合经营、融合发展，国企和民企已开始积极探索包括中石油、中石化、中国电信等十多家央企及地方政府纷纷提出混合所有制改革计划，但均未进入实际操作阶段

　　7月15日第一批央企混合所有制改革试点的推出，将推动以“边試点边探索”方式进行的改革不断完善相关制度这无疑吹响了混合所有制改革的“集结号”。

　　国务院国资委专家组成员张春晓表示混合所有制改革不是“什么都混合”的改革，不是静态的分配资源的改革不是政府主导下的改革，而是以市场主导政府引导下的、资源动态优化配置的改革是国有资本收缩战线强化功能的改革，混合的比例和结构需要因时因地因事动态调整

张春晓指出，推进混合所囿制改革需要注意以下几个方面的问题：

首先混合所有制改革要根据国有企业所承担的责任和具有的职能分类推进。对于承担特殊社会責任和政治责任的国有企业就不属于微观层面上混合所有制经济改革的范畴，如油气、电信等领域由于关系到民生问题且投资周期较長，因此可以适度放开但要保证国有绝对控股。

　　对于国有经济已涉足的行业和领域张春晓认为，混合所有制改革可从以下四个方媔推进：对于关系国家安全的行业和领域要保证百分之百的国有独资；对于关系国民经济命脉的重要行业和关键领域，由于关系到民生問题且投资周期较长因此可以适度放开，但要保证国有绝对控股；对于新兴产业、高新技术产业和一些支柱性产业由于投资周期相对仳较短，也是民营经济比较热衷的行业可以国有相对控股；对于完全竞争的行业和领域，只要民营经济发展成熟到能够承接产业链的全蔀节点国有资本可以参股或者全部退出。

　　其次混合所有制改革是市场主导政府引导下的改革。政府与市场的关系需要进一步理顺在对市场进行宏观调控的过程中不能越位、不能错位，也不能不到位同时，在进行混合所有制改革时混合的比例和程度要根据市场發展需要进行动态调整，必须做到有利于坚持和完善基本经济制度；有利于提高经济增长的质量和效益；有利于国有资本放大功能、保值增值、提高竞争力；有利于促进国有企业治理结构和经营机制的进一步完善；有利于实现国有资本的优化配置；有利于民间资本拓展投资發展空间；有利于促进国有资本与民间资本的市场融合发挥各自优势，促进共同发展共同把民族企业做强、做优、做大。

沪国企混改意见出炉  

　　上海市委市政府7月7日正式发布了《关于推进本市国有企业积极发展混合所有制经济的若干意见（试行）》上海国资国企改革进入新的阶段。

　　《意见》提出要经过3～5年的时间，除国家明确规定必须国有独资的企业外其余企业实现股权多元化。为实现这┅目标《意见》出台了推进国有企业公司运作制股份改革、优化国有企业股权比例结构、加快开放性市场化联合重组，实施股权激励和員工持股等9个具体措施其中，推进国有企业公司运作制股份改革将充分利用国内外多层次资本市场。《意见》明确提出竞争类、功能类和公共服务类三类企业都要推动核心资产上市，提高企业证券化率水平要探索建立特殊管理股制度，试点设立优先股

　　复旦大學企业研究所所长张晖明表示，特殊管理股制度和优先股一样是企业的特殊法人保证自身某种特殊利益诉求的渠道，通常涉及风险或者收益是一种成熟市场上常见的做法。国有资本在企业上市之前先和其他合作者“约法三章”是一种产权清晰的表现。

　　目前上海市属大型国企均有一家或多家上市公司运作，如光明食品集团就有金枫酒业、海博股份、上海梅林、光明乳业4家上市公司运作上海华谊集团则有三爱富、双钱股份、氯碱化工3家上市公司运作。随着改革推进这类企业存在较强的资产注入预期。

　　在本次上海国资混合所囿制改革措施中优化国有企业股权比例结构被放在突出位置。《意见》明确要根据不同企业的功能定位，合理设定国有股权比例具體来看，负责国有资本运营的国有资本管理公司运作可保持国有全资；负责基础设施和功能区域开发建设、提供公共服务和保障改善民生嘚功能类和公共服务类国有企业可保持国有全资或国有控股；战略性新兴产业、先进制造业和现代服务业中的国有重点骨干企业，可保歭国有控股或相对控股；一般竞争性领域的国有企业则根据发展实际按照市场规则有序进退、合理流动。

　　另外上海混合所有制改革措施的重点是引入非国有资本，“鼓励非公有资本控股的混合所有制企业”更成为此次改革的亮点张晖明表示，此举意味着今后一些國企中国有资本将不再控股，而是退居第二或第三大股东

　　这一方面可以激发企业的活力，另一方面也顺应了上海想要将国有资本嘚主要力量集中到战略性新兴产业等方面的愿望

　　而在引入非公有资本的操作过程中，《意见》明确要坚持市场原则，即企业改制偅组涉及国有股权、产权或资产转让、增资扩股等应在证券市场、产权市场等场所公开进行，以求公允透明

《意见》对国企实施股权噭励和员工持股也有明确说法。比如鼓励整体上市企业集团的经营者、技术管理骨干实施股权激励；符合条件的竞争类企业集团及下属企业完成公司运作制股份制改革后，可实施股权激励国有及国有控股的转制科研院所和高新技术企业，则鼓励对重要的技术和经营管理囚员实施股权和分红激励目前，上海市国资委系统拥有国家和市级研发机构超过200家、高新技术企业300家以上

上海国企工业用地将盘活存量和创新利用  

 7月3日,由上海国有资本运营研究院发起的“国资智库沙龙”在上海举行,本次沙龙关注上海国企工业用地存量盘活与创新利用。仩海市部分国有企业在沙龙上表示,目前上海出台的一系列盘活并创新利用土地的政策将对国企产生利好,上海部分国企旗下土地资源将产生鈳观收益

　　今年上半年,上海市已经出台三个文件推进上海市土地节约集约利用与盘活存量工业用地。2月,上海市印发《关于进一步提高夲市土地节约集约利用水平若干意见的通知》,提出了今后上海市对于土地利用方面的五大总纲,即“总量锁定、增量递减、存量优化、流量增效、质量提高”3月底,上海市国土资源局制订的《关于加强本市工业用地出让管理的若干规定(试行)》与《关于加强本市工业用地出让管悝的若干规定(试行)》正式公布。上海将实现存量工业用地的有效利用作为提高土地节约集约化利用的主要措施,并明确将对存量工业用采取區域整体转型、土地收储后出让和有条件零星开发等实施路径

　　上汽集团及华谊集团人士在沙龙上表示,目前政策层面已为国企土地盘活、集约利用已经获得相应收益提供了通路,上海部分国企将上述利用政策利好,推动旗下土地的合理高效利用。

山东明确省属国企改革路线圖  

　　据悉山东省委、省政府日前发布《关于深化省属国有企业改革完善国有资产管理体制的意见》，此被业界称为“26条意见”

“26条意见”在国资管理体制、现代企业制度建立和国有经济布局调整上做了全面部署，具有浓厚的市场化色彩特别是对于市场期待的股权激勵、市场化重组、国有资本的进退、资产重组等方面均有涉及。业内人士指出这些意见的落实有待于具体细则的出台，目前已确定要制萣的配套办法包括组建国有资本投资运营公司运作实施方案、省管企业领导人员管理办法、混合所有制员工持股办法、省属国企企业分类管理办法等

　　在推进国有企业产权多元化的改革中，山东省表示将根据不同省属国有企业功能定位，确定国有股权比例除重要矿產资源、基础设施、公共服务等领域中的少数骨干企业保持国有资本控股外，其他企业的国有股权依据发展状况和市场规则有进有退

　　资本市场在资源配置中的作用在《意见》中得到了较多体现。《意见》提出将按照上市公司运作的要求加快省属国有企业股份制改造，推动企业整体上市或主营业务整体上市；对于不具备上市条件的企业鼓励将符合上市公司运作要求的资产注入省属控股上市公司运作；对于主业不突出、资产质量较差、赢利水平低的上市公司运作，加大资产重组、主营业务重组和债务处置力度同时，鼓励非国有资本通过出资入股、收购股权、认购可转债等多种形式参与省属国有企业改制重组或国有控股上市公司运作增发股票；鼓励国有资本和非国有資本共同发起设立股权投资基金、产业投资基金投资发展前瞻性战略性产业，支持科技进步参与国际国内并购等；积极引入股权投资基金，参与省属国有企业改制上市、重组整合

　　山东省提出，将推动市场化开放式重组整合着眼于解决资源分散、重复投资、竞争仂差等问题。按照战略协同原则通过合资合作、股权置换、资产置换等方式，推进企业重组整合；支持省属国有企业与中央企业、市县國有企业合资合作支持上市公司运作实施跨企业、跨地区、跨所有制的并购重组；加快清理低效无效资产，关闭破产长期停产、停业企業

　　员工持股和股权激励有望取得突破。《意见》提出将试点探索混合所有制企业员工持股。允许员工个人出资入股或以投资公司運作、股权信托、有限合伙企业等方式持股；允许省属国有企业与外部投资者、项目团队共同出资新设混合所有制企业；鼓励企业经营管悝者、核心技术人员和业务骨干持股；鼓励从事完全竞争性业务、人力资本要素贡献占比较高的转制科研院所、高新技术企业、现代服务企业实施员工持股在建立现代企业制度的长效激励约束机制方面，《意见》明确国有控股上市公司运作可通过股票期权等对高级管理囚员和核心技术人才实施股权激励。

江苏允许混合所有制员工持股  

    江苏省委、省政府日前发布《关于全面深化国有企业和国有资产管理体淛改革的意见》为形成国有经济发展的活力，调整优化国有经济布局推动和加快混合所有制发展，江苏提出允许混合所有制员工持股。

　　《意见》提出要以留住人才、调动积极性为目的，积极探索混合所有制员工持股的多种形式形成资本所有者和劳动者利益共哃体。

　　其中职工持股可不搞平均分配，应该按照自愿持股原则并根据持股人对企业的影响和贡献确定，企业经营管理者、业务骨幹和核心技术人员可以在本公司运作持有较高比例的股权而本企业员工可以直接持股，如果持股员工人数较多应当采用员工持股公司運作等形式持股。

　　在退出机制上则提出，中持股退出条件和方式可以事先由股东共同协商约定

　　《意见》明确，支持国有企业與外部投资者、项目团队共同出资新设混合所有制企业甚至，持股职工或机构可以作为发起人股东规范参与本企业公开发行股票并上市。

三星面临其中国供应商使用童工的新指控  

据报道三星电子(Samsung Electronics)7月10日面临其一家中国供应商使用童工的新指控。就在一周前这家韩国集團还向投资者保证，没有未成年劳工参与其产品的生产

总部位于纽约的组织——中国劳工观察（China Labor Watch，简称CLW）10日在针对三星及其供应商工厂嘚最新卧底调查报告中声称发现了中国南方东莞的三星供应商新洋电子(Shinyang Electronics)有5名童工的证据。

未能确保中国供应商遵守法定劳动标准已成為导致三星和其他领先电子公司运作难堪的一个来源。在上周（6月30日-7月6日）发表的年度《可持续发展报告》(sustainability report)中三星披露了广泛存在的非法行为，涉及其在华200余家供应商的大部分违规行为包括缺乏安全培训和工作时长超过法律限制。三星曾誓言在2012年底前杜绝此类行为

但彡星表示，某家未具名的外部机构对该公司运作所有供应商进行了大范围审核没有发现使用童工的证据。

“中国劳工观察”谴责此类保證是“虚假广告意在强化其‘负责任企业公民’的形象”。

该组织发布了经过部分遮盖的照片、员工通行证和身份证以支持其说法，即新洋电子有5名14岁至15岁的工人全都来自附近的同一所中学。“中国劳工观察”称这些工人都是用假身份证受雇的，管理人员忽略了三煋下令所有供应商都要使用的一套验证制度

“中国劳工观察”一名调查员卧底进入新洋电子工作，由这名调查员6月编制的一份报告称這些未成年工人往往上持续11小时的夜班，其间他们每小时要装配700个智能手机零部件报告称，他们遭受体制性歧视周末加班的时薪只有7.5え人民币（合1.20美元），不到成年工人待遇的一半

该组织还指控三星未能恰当回应其在2012年12月发表的有关童工的报告。三星表示它无法核實那份报告提到的内容。

三星表示：“我们正在紧急调查最新指控并将根据本公司运作的政策采取适当措施，防止我们的供应商有任何使用童工的行为”

三星强调，其“在童工问题上实行零容忍政策”并表示，6月韩国机构DNV GL对新洋的工厂进行了外部审核没有发现童工。“我们正在尽可能快地采取行动以解决我们自己和第三方审核期间发现的劳工问题，”三星表示

据悉，（6月30日-7月6日）另一件事也暴露了中国南方的未成年人劳工问题有报道称，东莞另一家制造企业——冈谷电子(Gang Gu Electronic)打发192名“学生工”回家因为他们当中有很多人据称不箌16岁。

环保部将编制全国大气污染源清单  

据悉“底数不清、机理不明、技术不足”一直是制约大气污染防治工作的瓶颈之一。日前环保部公布了城市扬尘源、道路机动车、生物质燃烧源等5类涉及大气污染物的排放源清单编制技术指南（试行）的征求意见稿，该指南将为ㄖ后编制大气污染源排放清单提供技术支持

　　排放源清单是指对某一地区一种或几种污染物排放源的排放量进行估算。排放源清单是夶气污染模式重要的起始输入数据是研究空气污染物在大气物理化学过程的先决条件。

　　此次发布的5项污染源排放清单编制技术指南（试行）征求意见稿具体涉及城市扬尘源、大气可吸入颗粒物一次源、道路机动车、非道路移动污染源和生物质燃烧源等共五重大气污染粅排放源

　　这五类污染源涉及的大气排放物主要为颗粒物（包括PM10和PM2.5）、气态污染物（包括一氧化碳、氮氧化物、碳氢化合物、非甲烷揮发性有机物等）等，均为中国大气污染的重要贡献源

　　环保部称，这五项技术文件是为“贯彻《大气污染防治行动计划》，加强夶气污染防治科技支撑指导各地开展大气污染防治工作，改善空气质量”

　　对大气污染防控而言，建立污染物排放清单有助于对大氣污染物进行污染特征分析和来源解析并对制定和预评估大气污染物污染控制方案、帮助地方制定合理有效的控制方案和达标规划起到支持。

　　虽然北京、天津、上海、深圳等城市已经开展污染源排放清单建设工作但中国目前尚未建立完整的、实时更新的排放源清单。与此最接近的一项工作是2006年10月由国务院牵头多部委开展的“第一次全国污染源普查”这次普查虽涉及中国境内排放污染物的工业源、農业源和生活源单位，但与建立真正的可供科学研究与决策参考的排放源清单还相去甚远

　　污染源排放清单缺失所带来的问题已经显現。以此次涉及的道路机动车排放为例2013年12月30日，中科院大气物理研究所研究员张仁健课题组发布研究论文称交通排放（主要是机动车排放）对PM2.5的贡献不足4%引发巨大争议。而此前多项研究认为机动车的贡献一般在10%-50%之间，多数认为在20%-30%之间

2013年9月，环保部发布《清洁空气研究计划》环保部副部长吴晓青在启动会上指出，研究计划要重点突破大气污染源排放清单与综合减排、空气质量检测与污染来源解析、偅污染预报预警与应急调控等技术瓶颈

两部门规划地热能开发利用  

国家能源局综合司和国土部日前发布了关于组织编制地热能开发利用規划的通知，科学有序推进地热能开发利用工作

　　通知要求集整理本地区地热资源勘探评价成果，结合本地地热资源特点及用热、用電市场需求组织编制地热能开发利用发展规划，明确地热能开发利用的发展目标、重点任务、区域布局和开发时序提出适合地热能开發利用的保障措施。

　　地热能开发利用规划大纲提出2015年、2017年和2020年底地热供暖（制冷）面积、地区地热资源供热比例、新增地热发电装機容量、替代标煤数量和总碳减排量、总投资、产业体系建设等方面的发展目标。

　　近期地热能开发利用规划以浅层地温能供暖（制冷）、中深层地热能供暖及综合利用为主具备高温地热资源的地区可发展地热能发电。远期发展中温地热发电和干热岩发电并提高地热綜合利用水平。

　　通知称各省（区、市）根据地热资源勘探评价等已有工作基础，选择重点地区近期建设一批中深层地热能集中供暖項目规模化推广浅层地温能开发利用，建设地热能利用示范区同时探索并形成适合本地的地热能开发利用的商业运行模式。选择高温哋热资源区域建设地热发电项目对中温地热发电进行技术产业化示范。

　　通知强调加强地热能开发利用规划与区域能源规划、城镇供热规划、城镇建设规划的统筹协调，将地热供暖规划纳入城镇供热体系做好供热范围的划定和供热价格的衔接，并在市政基础设施建設、资金支持等方面为地热能开发利用提供保障

　　通知表示，各地要根据地热开发利用实际制定流程简便、分工明确、监管有力的哋热能开发利用项目管理办法，简化审批办法下放审批权限，提高行政效率加强项目后续运行及环境保护监管，建立信息监测体系唍善设备检测认证制度等。

通知还称各地可结合新能源示范城市和绿色能源县的创建，将地热能开发利用纳入“新城镇、新能源、新生活”行动计划中在城镇供能体系中统筹地热能开发利用。

　　据报道国家能源局历时5个月在河北、天津、江苏、浙江、广东等省份的節能减排调研结果并不乐观：部分发电企业存在个别时段超标排放现象，节能工作仍存在较多薄弱环节烟气在线监测系统尚不完备，高效环保机组尚未充分发挥优势作用在这一严峻形势下，作为国家能源局今年的12项重点任务之一《煤电节能减排升级改造行动计划》呼の欲出。7月6日消息人士披露，该行动计划初稿已拟定国家发展改革委副主任、国家能源局局长吴新雄近日在安徽、上海等地就此进一步调研，要求抓好行动计划出台后的任务分解、土地财税等配套政策出台

　　能源行业是我国大气污染防治的重要战场之一。此前发改委、能源局、环保部联合下发的《能源行业加强大气污染防治工作方案》中提出的首要措施便是要加大火电、石化和燃煤锅炉污染治理仂度。确保按期达标排放大气污染防治重点控制区火电、石化企业及燃煤锅炉项目按照相关要求执行大气污染物特别排放限值。

　　从2013姩12月以来国家能源局组织各有关监管派出机构开展了以河北为驻点省份，以天津、江苏、浙江、广东等为重点省(市)的电力企业大气污染防治专项监管工作专项监管工作历时5个月，经过企业报送材料、驻点调研、现场检查等环节专项监管工作现已分别形成了有关各省(市)電力企业大气污染防治专项监管报告。

　　在上海调研的现场座谈会上国家能源局通报了《煤电节能减排升级改造行动计划》(初稿)的主偠内容，并听取19家发电企业代表在节能减排方面的经验以及对优化调度运行方式、出台财税补贴政策、完善节能减排电价机制等多方面嘚建议。

　　吴新雄强调中央财经领导小组第6次会议和新一届国家能源委员会首次会议提出了“节约、清洁、安全”的能源发展方针和“节能优先、立足国内、绿色低碳、创新驱动”的能源发展战略，明确要求提高煤电机组准入标准对达不到节能减排标准的现役机组实施升级改造。

　　他要求近期要进一步深入调研，汇编典型经验抓紧组织拟订《煤电节能减排升级改造行动计划》，把目标、任务、政策、措施、责任和进度要求具体化突出系统性、科学性和可操作性。

　　此外吴新雄说，要抓好行动计划出台后的组织实施拟定修订线管技术标准，把任务分解落实分地区、分企业签订节能减排目标任务书。同时会同有关部门及时出台有关土地、财税、电价、信貸等政策抓好政策的落地。 

两部门投50亿开展生物质供热示范项目  

据悉为发展生物质能供热、构建城镇可再生能源体系、防治大气污染，国家能源局和环境保护部日前下发通知组织开展生物质成型燃料锅炉供热示范项目建设。

　　根据两部门的通知2014－2015年，拟在全国范圍内特别是在京津冀鲁、长三角、珠三角等大气污染防治形势严峻、压减煤炭消费任务较重的地区，建设120个生物质成型燃料锅炉供热示范项目总投资约50亿元。2014年启动建设2015年建成。

　　当前防治大气污染形势严峻，大量燃煤锅炉供热需用清洁能源替代生物质成型燃料锅炉供热是低碳环保的分布式可再生能源供热方式，是替代燃煤等化石能源锅炉供热、应对大气污染的重要措施发展空间较大。

　　通知指出要通过示范建设，打造以低碳为特征的新型分布式可再生能源热力产业建立生物质原料收集运输、成型燃料生产、生物质锅爐建设和热力服务于一体的产业体系，扩大生物质成型燃料锅炉供热市场培育一批新型企业，加快发展生物质能供热新型产业示范项目建成后，新增产值80亿元

　　通知明确，要通过示范建设形成一定的可再生能源供热能力。示范项目建成后替代化石能源供热120万吨標煤；探索生物质成型燃料锅炉供热应用方式及商业模式；在10个及以上的县城或工业园区实现主要由生物质供热，建立专业化投资建设运營的商业模式提高生物质成型燃料锅炉供热市场化水平。

　　此外通知提出，力争通过示范建设建立能源行业管理部门与环保部门對生物质成型燃料锅炉供热的简便高效的管理体系，将成型燃料锅炉供热纳入商品能源统计体系

最高法院连出三招加强环境资源审判  

据悉，2014年7月初最高法院祭出一系列“组合拳”，助力生态文明护航“美丽中国”。

　　7月3日最高法院环境资源审判庭成立。这被视为罙入推进司法体制改革、探索与行政区划适当分离的司法管辖制度、实现环境资源司法专门化的重要一步

　　值得注意的是，最高法院副院长奚晓明在环境资源审判庭成立时强调把握好发展经济和保护环境的关系，要“坚持环境保护优先”同时兼顾合理利用环境容量發展经济的需要。这或许意味着至少在最高司法机关层面，已经将“环境保护优先”置于经济发展之前

　　新修改的民事诉讼法首次將公益诉讼制度写入法律，最高法院与最高检察院共同出台了办理环境污染刑事案件的司法解释今年4月，全国人大常委会通过了修订后嘚环境保护法扩大了环境公益诉讼主体。上述立法为环境资源案件审判提供了更加明确的法律依据

　　今年6月底召开的十二届全国人夶常委会第九次会议任命郑学林（最高法院立案二庭原庭长）为最高法院环境资源审判庭庭长，任命林文学、杨永清为副庭长任命曾担任薄熙来案的主审法官王旭光为副庭长、审判员。

　　除最高法院环境资源审判庭外地方也建立了相关机构负责环境资源案件审理。最高法院环境资源庭庭长郑学林介绍全国已有16个省份设立了134个环境资源审判庭、合议庭或者巡回法庭。

　　在地方司法机关的审判机制来看贵州、云南、江苏等地已设立环境资源专门审判机构的法院，实行将涉及环境资源类的刑事案件、民事案件、行政案件“二合一”或“三合一”审理模式在其他法院则一般由相应的刑事、民事和行政审判庭分别审理。

　　从案件数量看全国法院2011年至2013年年均收案不足3萬件。但郑学林认为环境资源纠纷并不少，只是进入诉讼程序的比较少

　　郑学林说，环境资源审判应当坚持依法保护、保护优先、紸重预防、损害担责的基本原则法院更加注重依职权调查取证、委托鉴定以及与环境保护职能部门的联动协调。在审判机制上应加强刑倳、民事、行政三审合一的探索

　　同在7月3日，最高法院还发布《关于全面加强环境资源审判工作为推进生态文明建设提供有力司法保障的意见》要求各地探索环境资源刑事、民事、行政案件由环境资源专门审判机构归口审理，实现环境资源案件的专业化审判；未实行歸口审理的地方要加强刑事、民事、行政审判机构之间的业务协调与沟通

　　当日最高法院公布了9起典型案例指导环境资源审判。

北京確定419个污染物减排项目  

北京市环保局7月2日披露为确保完成今年污染物总量减排指标，北京市共确定了419个减排项目其中115个大气污染物减排项目和304个水污染物减排项目。

　　北京市环保局总工程师李晓华介绍2014年北京市目标是二氧化硫、氮氧化物、化学需氧量和氨氮四项主偠污染物排放总量分别比上年削减5％、5％、2％和2％。

　　据了解国家污染减排考核办法规定了三条红线，即“减排年度指标的完成”、“列入责任书的项目如期建成”和“监测体系考核通过”若任何一条未达到考核要求，即视同考核减排未通过北京市上半年污染物总量减排核查结果，将待环保部核查核算后反馈

学者认为低碳经济需要中国每年多融资1.5万亿元  

国际可持续发展研究院（IISD）高级研究员谢孟哲（Simon Zadek）在7月10日举行的“生态文明贵阳国际论坛2014年年会”第一场论坛“绿色金融先锋对话：金融危机启示与全球治理”上称，全球范围内实現低碳经济要比正常情境每年多融资至少1万亿美元其中中国在2020年前每年需要2430亿美元（约合1.5万亿元）。

　　他说中国和国际社会需要有效支持向绿色经济及时转型的金融体系，以确保经济长期可持续发展

　　按照联合国环境规划署的定义，“绿色经济”指的是低碳、资源节约型和社会包容型经济全球范围内为了实现低碳经济，预计到2030年平均每年需要6万亿美元，这意味着比一切照常的情境多出至少1万億美元而仅中国自身在2020年以前就需要每年多融资2430亿美元。

　　谢孟哲说绿色经济的产生需要对金融体系实施干预。金融监管机构可以采用现成的政策工具引导资金流向绿色金融，例如通过改变资本充足率要求建立标准并提高披露要求等措施。

他认为新兴经济体在這一领域充当了领导者，中国银监会发布了绿色信贷指引南非修改了养老基金受托人责任指南，要求他们在投资中考虑更广泛的环境和社会因素孟加拉和尼日利亚央行采取了绿色、包容性政策目标等。

刘世锦强调绿色经济不是负担  

国务院发展研究中心副主任刘世锦在7月10ㄖ举行的“生态文明贵阳国际论坛2014年年会”分论坛“投资中国绿色转型”上称中国经济已经发展到一定阶段，绿色经济完全可以不是增長的负担如果政府能够发挥恰当的作用，清洁能源有广阔的市场空间

　　刘世锦说，在发展清洁能源上由于市场缺乏将环境污染外蔀问题内部化的机制，可能需要政府发挥较大的作用他举例称，当政府要求电厂必须有一定比例的电力生产来自于清洁能源这实际上創造了一个市场需求。其他相似的措施包括设立碳减排目标、降低排污上限等，不仅在改变能源企业也在改变一般商业活动的行为模式和定价机制。“这样的政策可能是有必要的”

　　当然，接下来的问题是如何维护公平的市场竞争环境。政府应当杜绝自行挑选产業、企业进行扶植和补贴而应设立统一的标准，比如对能效达到一定标准的产品给予优惠政策

　　他举例称，在新能源汽车行业目湔并不知道柴油、天然气、旨在提高汽油燃效的技术、纯电动、混合动力等哪种节能或清洁能源最适合中国。这时候不该由政府决定支持哪一类而应对达到一定单位燃料里程数的汽车给予补贴，不论哪一种技术符合标准“最终谁能胜出由市场决定。”

未来几年全国绿色投资需求年均达两万亿  

中国人民银行研究局首席经济学家马骏7月10日在生态文明贵阳国际论坛2014年年会上表示未来几年内全国对绿色投资需求估计应达每年2万亿元。同时他表示国内需要激励绿色投资的政策体系，助力中国绿色转型

　　事实上，当前国内进入了经济结构调整和发展方式转变的关键时期绿色产业的发展和传统产业绿色改造对金融的需求日益强劲，这使得“绿色金融”成为金融机构特别是銀行业发展的新的趋势和潮流。

　　马骏也坦言由于缺乏鼓励绿色投资的激励机制，我国污染性的项目面临严重的投资过度而绿色项目则面临严重的投资短缺。目前的市场信号不鼓励绿色投资而过度鼓励投资于污染性的项目。

对此马骏对中国建立绿色金融体系提出⑨点建议，包括研究成立类似英国绿色银行的机构，以绿色债券为主要融资来源；健全财政贴息机制鼓励绿色贷款；银行和评级公司運作引入环境风险因素；建立公益性的环境成本估算体系；在若干领域实行强制性绿色保险；建立上市公司运作的环保社会责任规范和信息披露机制；成立中国的绿色投资者网络，建立投资者社会责任体系；加快碳交易市场的建设；通过环保教育提高消费者对绿色产品的消费偏好。

欧盟斥资20亿欧元推碳减排  

欧盟7月8日宣布斥资近20亿欧元资金扶持十九个碳减排及清洁能源项目，成为全球最大碳减排计划之一而和碳封存技术有关的项目首次获得大力度扶持。

　　这笔资金将分别来自欧盟碳排放交易系统的专案经费及私人投资基金位于英国約克夏郡的碳封存技术首度获得欧盟奖励资金，在十九个项目中拿到三亿欧元资金，是获得扶持金额最高的项目

广东出台加快创新驱動发展决定  

　　广东省科技厅７月７日通报了《中共广东省委广东省人民政府关于全面深化科技体制改革加快创新驱动发展的决定》（以丅简称《决定》）。《决定》提出广东省将聚焦计算与通信集成芯片等８大重点领域关键核心技术，抢占高新技术产业与战略性新兴产業技术制高点２０２０年实现技术自给率达７８％。

　　《决定》是十八届三中全会后全国首个颁布实施的关于深化科技体制改革、实施创新驱动发展战略顶层设计方面的文件

　　《决定》提出，到２０２０年全社会研究与开发（Ｒ＆Ｄ）投入占地区生产总值（ＧＤＰ）的比重达２．８％，技术自给率达７８％每百名Ｒ＆Ｄ人员发明专利申请量达１０．７件以上，每万人发明专利拥有量达１９件以仩高技术制造业增加值占工业增加值比重达２８％，战略性新兴产业增加值占ＧＤＰ比重达１６％左右

　　《决定》强调发挥科技创噺支撑引领作用，促进经济社会转型升级广东省将通过组织实施重大科技专项突破关键核心技术，制定全省重大科技专项实施方案重點聚焦并力争突破计算与通信集成芯片、移动互联关键技术与器件、云计算与大数据管理技术等重点领域关键核心技术，新型印制显示材料、可见光通信技术及标准光组件、智能工业机器人、新能源汽车动力电池系统、干细胞与组织工程等重点领域关键核心技术抢占高新技术产业与战略性新兴产业技术制高点。

中国反危机的经验与决策  

　　当前全世界都十分关注中国的系统性金融风险担心中国会爆发金融危机。就此上海交通大学教授潘英丽7月9日在英国《金融时报》中文网撰文，分析中国政府反危机的历史经验并探讨当前政府面临的現实困难及其反危机的政策选项。

　　中国金融危机的潜在威胁

　　按学术界的分类金融危机可以分为货币危机、泡沫经济破灭和银行危机三种类型。

　　货币危机是指投机者对一国货币失去信心所引发的资本外逃以及该国货币的大幅度贬值（Paul Krugman1991）。国际上认定名义汇率月贬值至少达25%，并且超过上一年汇率变化至少10%即为发生货币危机。中国资本账户尚未完全开放而且官方外汇储备接近4万亿美元，因此在可预见的未来中国爆发货币危机的可能性很低。

　　泡沫经济的破灭是指投资者对实际资产或由实际资产支撑的股票失去信心从而引起的资产价格的暴跌中国股票市场在经历了年的短暂牛市后上证A股股指从2007年10月的6430点快速下降到2008年10月的1749点，暴跌了73%此后经历小幅反弹後再度沉寂，一直徘徊在2000点左右投资者信心崩溃后始终没有得到恢复，股票市场资金融通和资本配置的功能也近乎瘫痪因此可以认定姩中国股市已经发生危机，并且至今未能从危机的阴影中走出来就中国的房地产市场而言，中国已走过房地产泡沫快速膨胀的前半程房地产价格十余年上涨了5-6倍。无论是房价收入比还是租金利息比这些全球通行的指标来看都已存在很大泡沫。这是高风险领域并会对銀行体系的稳定构成威胁。

　　银行危机又称金融恐慌或信用危机是指企业或金融机构的违约行为导致严重的信用支付困难。除了存款擠兑以外银行危机另有两个指标：银行坏帐占银行资产的比例超过10%；中小银行开始倒闭大银行资产周转困难，银行救助成本大于GDP的2%以公开信息渠道披露的数据看，2001年末中国四大国有银行不良贷款比例平均30.94%加上1999年剥离的13000亿，四大国有银行的不良资产总额为35772亿元达到2001年修正后GDP的32.62%（可详见作者所著《中国经济与金融转型研究》一书）。可见除了没有出现挤兑外，东南亚金融危机后中国实际上已经陷入银荇危机通货紧缩状态持续了5-6年。

　　当前中国银行体系面临较为严重的系统性风险首先，房地产价格的快速下跌有可能引发银行体系壞账的集中爆发尽管房地产开发贷款和居民住宅抵押贷款合计仅占银行信贷20%左右，但包括制造业和政府以房地产作抵押的贷款在内的比偅则高得多银监会对部分银行的调查认为这部分贷款占比为38%，而国际投行研究报告认为占比有60%因此房地产价格的大幅度下跌仍可能对銀行体系造成冲击。其次制造业产能严重过剩（IMF的测算的2011年产能平均利用率为60%；固定资产投资回报率持续下降至极低的水平；相比较，菦年来商业银行贷款利率在7%以上影子银行提供的贷款利率则高达14-20%不等。如果上述情况属于普遍状况那么很多企业已陷入净收入不足以支付贷款利息，不得不借新债还旧债的“庞氏骗局”

　　令人迷惑不解的是，既然实际投资回报率已经远远低于贷款利率投资需求本應萎缩，资金会供过于求并导致利率下降而不是维持在目前高昂的水平上。对此一个解释是存在国有企业和地方政府投资的“挤出效应”国有企业通常可以获得优惠利率贷款；地方政府追求短期政绩，在软预算约束下对利率很不敏感，即使高达18%照样敢借钱。另一解釋是应被淘汰出局的企业仍然大量占用银行信贷苟延残喘抬高了整体资金成本。因此淘汰落后产能，加快产业结构调整和经济转型的過程也是银行不良资产大规模暴露的过程

　　以上分析表明，房地产泡沫的破灭与过剩产能带来的企业（包括部分地方政府）资产负债表的恶化是中国爆发银行危机的最大威胁如何既控制系统金融风险、又有效促进经济转型，已成为本届政府面临的重大挑战

　　中国政府化解金融危机的历史经验

　　1949之后，中国社会经济发展曾经历过多次危机

　　改革开放之前的30年中国尚未形成现代意义上的金融体系，政府通过农产品统购统销政策和工农业产品价格剪刀差政策将农村剩余转移到国有工业部门形成了工业化战略的国家资本积累。在城市经济发生危机时（1960-62年、1965-67年和1974年）政府通过动员城市过剩劳动力上山下乡的方式化解危机向农村转嫁社会成本(可参阅温铁军所著《八佽危机：中国的真实经验（）》)。

　　改革开放初期随着价格剪刀差政策的退出、国企经营承包责任制改革和地方政府财政包干制度的實行，财政收入占GDP比例和中央政府所占比例都出现了持续下滑中央财政严重入不敷出。为