【震惊】贝佐斯的商业哲学：公司的目的不在于营利 : 经理人分享
【震惊】贝佐斯的商业哲学：公司的目的不在于营利
导读：在过去的这么多年里，亚马逊的营业收入呈现指数级增长，互联网飞速的发展成为了良好的催化剂，但一个奇怪的现象引起了人们的注意——尽管亚马逊的营收在不断上涨，但他们的营利却一直趋近于零。点击上方蓝字“创天下投融资平台”可快速关注
杰夫·贝佐斯作为亚马逊之父，自1995年创立公司以来，呕心沥血20多年，成功将亚马逊打造成为全球最大的网络零售商，市值高达3400亿美元。在过去的这么多年里，亚马逊的营业收入呈现指数级增长，互联网飞速的发展成为了良好的催化剂，但一个奇怪的现象引起了人们的注意——尽管亚马逊的营收在不断上涨，但他们的营利却一直趋近于零。
这种现象相当奇怪，为什么这样的企业巨头却一直不赚钱呢?一个不赚钱的公司，为什么可以估值3400亿美元?
表面看起来，这些问题的答案很简单：因为一个公司的价值，是其未来自由现金流的折现，而不是利润。恰如贝佐斯在2004年致股东的信里写到的：“衡量亚马逊的最终财务指标，也是长期以来我们最想推动的，是每股自由现金流”。
不过话说回来，这确实有违常规的商业常识，几乎所有公司都在强调利润，就连小孩子都单纯的知道“开公司为了赚大钱”。那么亚马逊公司这个情况应该如何去解释呢?
原因在于贝佐斯的理念与众不同，他认为公司的最终目的并不是营利，如果只关注营利情况，没有办法判断一家公司是否在为股东创造价值。
想这样一个问题，今天你有1000万资金要进行投资。公司A未来10年每年的净利润是300万，每年初，A都要将上一年盈利的300万重新投入这一年的运营中，以确保公司正常的生意运转。公司B未来10年每年的净利润是零，但是每年可以产生自由现金流300万。
你会投资哪家公司?
如果是我，我会投资公司B。用1000万的资金，换取未来10年使用3000万资金的权利。这样的话，我们不禁要思考：公司的最终目的真的是为了营利吗?
我们引入一个简单的公式:Y=f(x)，其中Y表示公司的价值，x表示公司拥有者生产要素的投入。不同的公司，有不同的x，也有不同的Y，那公司的本质是什么呢?是f，是资本的效率。不同的公司，存在的最本质差别是资本的运用效率不同。资本效率的分子是自由现金流，分母是投入的资本。当投入的资本处于恒定的时候，提高资本效率的唯一方式是最大化自由现金流。所以，从某种意义来说的话，公司的最终目的不是营利，而是更好的利用资本，最大化自由现金流。利润只是自由现金流的一种形式而已。
亚马逊让人惊讶的资本效率
基于上面的思考，我们来看一看亚马逊这家公司。以2004年为例，当年亚马逊的销售额大概70亿美元，由于非常快的库存周转，当年库存产品所占用的资金只有4.8亿美元。另一个数据会更让你惊讶：2014年亚马逊的固定资产投资只有2.46亿美元，只占到当年销售额的4%。用一种最为粗略的方法推断。我们假设亚马逊供应商的账期是3个月，而且亚马逊的利润率是零，上述数据意味着，亚马逊年初的时候投资了4.8+2.46=7.26亿美元以保证其正常运转，由于账期的原因，亚马逊多出了70/4=17.5亿美元的自由现金流。用年初的7.26亿资金，换来了17.5亿资金的自由使用仅，高达2.5倍。多么惊人的资本效率。
当我们想清楚这些数字背后的真相，开头的问题也就自然有了答案。
最后，如果你带着最大化自由现金流，和资本效率的眼光来重新审视亚马逊的战略和创新，我保证你会有更加深刻的体悟。
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作者：佚名
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亚马逊股价创新高 贝佐斯超巴菲特成全球第二巨富
　　股价创新高 贝佐斯成全球第二巨富 巴克莱预言公司市值登万亿美元
　　文章来源：华尔街见闻
　　亚马逊股价创新高了，最大股东、公司CEO贝佐斯荣升全球排名第二位的巨富，此前五家机构分析师都给出该司1000美元以上的高目标价。巴克莱分析师还认为，亚马逊市值翻两倍多达1万亿美元只是时间问题。
　　本周三亚马逊股价收涨2.14%，收报874.32美元/股，收盘创历史新高，今年以来涨逾16%，同期纳指涨幅接近10%。过去12个月，亚马逊股价涨约50%，同期纳指涨约24%。
　　周三收盘后，据美国媒体估算，亚马逊最大股东、创始人兼CEO贝佐斯（Jeff Bezos）的个人资产净值达到756亿美元，超过了755亿美元身家的“股神”巴菲特，跃居全球第二，全球首富仍是创始人比尔-盖茨，其最新个人资产净值为860亿美元。
　　在亚马逊股价创新高前一天，巴克莱分析师Ross Sandler当天发布报告指出，在电子商务、云计算、视频物联网等消费互联网和企业业务方面，亚马逊拥有最大的潜在市场规模（TAM），渗透率的变化最少，比其他任何一家公司的业务跑道都多，所以可能成为首批市值达到1万亿美元的企业。“我们认为，问题不是能否（达到），是何时。”
　　Sandler在报告中不但提到了亚马逊占30%-35%市场份额的电子商务业务，也提到B2B商务、服装、汽车及其零部件、家居用品等新产品，认为它们给亚马逊一年带来2万亿美元以上的商机。
　　Sandler还提到亚马逊的云计算服务AWS。去年这项业务的销售额为122亿美元。Sandler指出，这在1万亿美元规模的科技硬件、软件和服务市场仅占1%，AWS是几十年来计算平台最有革命性的服务，现在还处于“青春期”。
　　Sandler给予亚马逊“超配”评级，设定亚马逊股票的目标价为1120美元，相当于在本周三收盘价基础上再涨28%。预计今年亚马逊每股收益12.19美元，比华尔街共识预期7.18高将近70%。
　　对比亚马逊和其他美股高估值上市公司的市值可以发现，Sandler以上预测确实很乐观。
　　截至本月7日，的市值为7300.6亿美元，在美股上市公司中名列第一，比紧随其后的母公司Alphabet市值高出将近26%，Alphabet的市值为5807.7亿美元。亚马逊的市值当时排名第五，为4024.2亿美元。
　　不过，最近华尔街一些分析师已经在上调亚马逊的目标价，Sandler不是唯一一位将目标价定在1000美元以上的分析师，此前已有四家机构的分析师给出了如此高的目标价。
　　本周二稍早，纽约券商Stifel Nicolaus的分析师Scott Devitt将亚马逊目标价上调12%至1025美元。亚马逊的股价因此在盘前涨了0.3%。
　　周二在FactSet调查的44位分析师之中，Devitt的目标价排在第三高位，排第一位的Susquehanna分析师预期目标价是1250美元，Cowen& Co．和德意志银行的分析师都将目标价设为1050美元。
责任编辑：张玉洁 SF107
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杰夫·贝索斯(Jeff Bezos,1965年- ，亚马逊CEO)杰夫·贝索斯(Jeff Bezos)—全球的第一象征
成功语录：
别人想到的没去做，我做了。
将来当我年届八旬回首往事时，我不会因为今天离开而后悔，但我会因为没有抓住迅猛发展的大好机遇而后悔。
姓名：杰夫·贝索斯
英文姓名：Jeff Bezos
出生年月：1965年
国籍：古巴裔美国公民
籍贯：新墨西哥州
供职机构：
毕业院校：
　　杰夫·贝索斯于1965年出生于美国新墨西哥州中部大城阿尔布奎克，全球最大的——亚马逊网络购物中心缔造者，周刊1999年风云人物，第一位成功的网上零售业者。美国2000年评选出的全美40岁以下巨富排行榜中，位居第二；美国评选的“互联网时代最具影响力的25人”之一。《Business 2.0》杂志2007年商业世界50强排名出炉，这份名单反映了正在影响这个商业世界的人、产品、思想以及趋势等，作为CEO的杰夫·贝索斯名列12。
，以44亿美元位列第188。
，以82亿美元位列第110。
，以68亿美元位列第68。
，以123亿美元位列第43。
　　1965年，贝索斯出生于美国新墨西哥州，他是一个私生子。1968年，母亲带着3岁的他嫁给了迈克·贝索斯——一个60年代初期的古巴移民，在任职。贝索斯跟随母亲进入了这个家庭，并用了继父的姓。贝索斯是幸运的，虽然他不是迈克的亲生儿子，但他们的感情却胜过许多亲生父子。杰夫在家中是长子，他还有一个弟弟和妹妹，一家人其乐融融。
　　1986年，贝索斯在美国名校普林斯顿大学取得电子工程学和计算机系双重学士学位，很快就进入纽约一家新成立的高科技公司。两年后，贝索斯跳槽到一家，管理价值2500亿的电脑系统，25岁时便成了这家银行信托公司有史以来最年轻的副总裁。
　　但贝索斯并不为自己的成就满足，他还在继续前进。1990年，他看准了的前途，便投身到华尔街的热潮之中，为一家知名券商服务，并成功地替公司建立为数庞大、运作巧妙的对冲基金，并在1992年成为该公司最年轻的资深副总裁。
　　1994年，贝索斯趴在互联网上看到了一个数字—2300％，互联网使用人数每年以这个速度在成长。当时西雅图的已经逐渐长大了，贝索斯看到这个数字后，眼里放光，希望自己像微软一样。在IT行业取得成功，做网络浪尖上的弄潮儿!
　　贝索斯毅然辞掉稳定富足的工作，整天思考自己应该做些什么？一天，他在开车途中，浏览车窗外琳琅满目的店面。无意间一个书店映人眼帘，一个点子浮上了他的脑海：为什么不办一个，用崭新的方式销售图书和CD光盘呢?在互联网兴起的年代。有贝索斯这样想法的人也许成千上万，但去实践的人就少而又少了。
　　1995年，贝索斯从纽约搬到西雅图，用30万美元的启动资金，在西雅图郊区租来的车库中，创建了全美第一家网络零售公司——AMAZ0NC0M (亚马逊公司)。贝索斯用全世界最大的一条河流来命名自己的公司，是希望它能成为图书公司中名副其实的“亚马逊”。
　　在公司起步阶段，为了让亚马逊在传统书店如林的竞争压力中站稳脚跟，贝索斯花了1年时间来建设网站和数据库。同时，他对网络界面进行了人性化的改造，给客户舒适的视觉效果，方便地选取服务。当然还有l10万册的可选书目。而在设立数据库方面，他更是小心谨慎，光软件测试，就用了3个月。时间证明了贝索斯的做法极其正确。凭着这些优势，1995年7月，亚马逊正式打开了它的“虚拟商务大门”。
　　从一开始，就面临着许许多多的挑战，其中最强大的就是来自传统巨人巴诺书店的竞争。即使不想与之争夺市场也不得不面对，因为巴诺书店决不允许一个凭空产生的、“虚幻生存”的对手夺取了自己的市场。从另一个方面来说，这是一场传统与现代的争夺。
　　首先，亚马逊是最便宜的书店之一，它天天都在打折，几乎是举世最大的折扣者，有高达30万种以上的书目可以进行购买。的确，它不像传统的书店经营，少了抽成剥削，促使亚马逊销售的书籍或其他商品，有着较为平实的价格。当然也有另外少数的几家书店价格更便宜，但很小。因为最便宜并不是最重要的，重要的是这里的便宜书又多又方便，所以顾客甚至不愿再为了一点小小的差价去别处寻找，而只选择了亚马逊。
　　还有它远远比传统书店更方面快捷的服务，更全的书目。在亚马逊网上购书，因为有强大的技术支持，一般三秒钟之内就可得到回应。大大节省了顾客的时间。相对于巴诺书店最多只能有25万种不同的书目，而在网络上，亚马逊却可以拿出250万册的书目来。贝索斯说：如果有机会把亚马逊所提供的目录以书面的方式印制出来的话，大概相当于７本纽约市电话簿的分量。
　　速度也同样表现在库存货物的更新上。亚马逊除了200册的畅销书种外，几乎不存在库存。但即使是这个库存，亚马逊更新的频率还是让人吃惊。有个数据显示，亚马逊每年更换库存达150次之多，而巴诺则不过3～4次。这个数据不仅表现了亚马逊的速度，也表现了它的销量。
　　贝索斯是互联网上货真价实的革新者。亚马逊目前拥有3万个“委托机构”，这些“委托机构”在各自的网站上，为亚马逊推出的书籍进行推荐工作。当上网的访客在它们的网站上以点选的方式购买推荐的书籍时，这些“关系机构”可以向亚马逊抽取15％的佣金。这个创意，现在已被广泛地仿用。
　　同时，贝索斯还协助定义了一个以购物网站为中心的互联网社区。这个社区的编辑内容每天都会更新，同时还提供了“读者书评”和“续写小说”的服务，他是第一个在网络上采用这种方式的人，仅这两项小创新，至少为亚马逊增加了近40万名的顾客。
　　但贝索斯还要不断快速扩充，简单地说，也就是“大，还要再大”这几个字。他的经营已经不仅仅限于书籍了，他要建立一个最大的网络购物中心。
　　通过这一系列的努力，亚马逊渐渐强大起来，贝索斯的眼光也放得更远。1998年3月，亚马逊开通了儿童书店，虽然这时的亚马逊，已经是网上最大最出名的书店了，但贝索斯继续以他的理论引导着亚马逊向更远的目标发展。6月份，亚马逊音乐商店开张；7月，与Intuit个人理财网站及精选桌面软件合作；10月，打进欧洲大陆市场；11月。加售录像带与其他礼品；1999年2月，买下药店网站股权，并投资药店网站； 3月，投资宠物网站，同期成立站；5月，投资家庭用品网站。
　　2000年1月，亚马逊与网络快运公司达成了一项价值6000万美元的合作协议，使用户订购的商品在一小时之内能送上门。这一系列举措产生的直接结果就是，亚马逊的客户突破了1500万。在这个过程中，亚马逊已经完成了从纯网上书店向一个网上零售商的转变，在这组数据的背后，人们看到的就是不断地扩张、扩张，而在这个阶段，亚马逊的共上升了50多倍，公司市值最高时达到200亿美元。
　　当所有人都还不知道“电子商务”是什么东西，还在讨论“电子商务”的时候。贝索斯已经用自己的行动证实了什么是电子商务。“亚马逊”是网络上第一个电子商务品牌。在1995年7月，亚马逊还只是个小网站，但到了2000年1月，亚马逊的市价总值已经达到了210亿美元，是老对手巴诺的8倍。5年不到的时间，亚马逊以惊人的成长速度创造了一个网络神话。
　　有人说，按照亚马逊公司的开设一家实体书店，其营业面积少说也要占地好几平方英里。不论你是在非洲的突尼斯，还是在亚洲的中国，只需轻轻点击一下鼠标，就可以浏览亚马逊公司的书目，而且能准确、有效地找到自己想买的书。
　　是一小步，还是一大步？
　　2000年，贝索斯在发表演讲，一位听众向他提问：“您能明确告诉我，作为亚马逊的，我到底真正拥有什么吗？贝索斯的回答更令人震惊，他说：“亚马逊将成为一家电子商务企业的孵化器，我们的目标是利用更低廉的价格并在较之全球其他企业更短的时间之内帮助成立电子商务公司。”
　　但是，到了2001年下半年，贝索斯再也不说亚马逊是孵化器了，相反，在过去的8个月里，亚马逊一直在忙于与传统的零售商建立联盟，由亚马逊负责经营这些传统超市的电子商务业务。因为，这些伙伴是以形式支付佣金，而不象网络企业那样以价格日益下跌的滥竿充数。但是，投资者却仍然在质问：我们是否应该相信贝索斯呢?
　　对此，大部分人士的回答是否定的。分析人士指出，从一开始以网上书店的形式出现，贝索斯就一直在欺骗投资者，他只能给投资者带来希望而不是现实利益。著名《财富》杂志说，投资者憧憬的亚马逊获得丰厚盈利的那种情景，只会出现在贝索斯的侃侃而谈当中。
　　贝索斯真的只是互联网时代的吹牛大王吗？要回答这个问题，如今贝索斯只有唯一的方式：拿出实实在在的业绩。2002伊始，沉闷的互联网业终于又听到了贝索斯久违的狂笑。他承认，自己在1994年所做的预期完全是错误的，因为他低估了的力量。“我们最初的商业计划，预期在2001年实现7000万美元的，和400万美元的运营利润。”而在2001年，亚马逊的收入预期将达到30亿美元，是最初预期的42倍!
　　亚马逊的下一场战争！
　　时间到了2002年7月，人们期望中的经济复苏和IT回暖都没有出现。因为财务丑闻而宣布，全球电信业一片哀嚎。而在别人这样的痛楚中，互联网公司却风景独好。一大批上市的互联网公司都开始正式摆脱“赤字”生涯，迈向健康的赢利之路。、、Amazon等主要的互联网公司都公布了超过预期的业绩，而且方面经受了严厉的置疑后，稳稳立住了脚跟。
　　贝索斯在午餐时接受了《商业周刊》的采访，他说：“现在只是开始，未来的路还很长。”
　　“我对亚马逊仍然很有信心。我获得了我梦想中的职业。与人们想象的不同，在我们前面将有更多创新。我们现在可能只造出了DC.3飞机，DC一9的设计图和喷气机引擎还没有问世。我对未来还有很多创新感到很兴奋。现在比我们创业时有趣多了。人们不相信的是，即使两年前的网络业失败也让我感到有趣。要喜欢这种事简直比戒掉毒瘾还难，但是我确实喜欢。我们坚信我们的长期潜力，我们希望把亚马逊发展成一家网络公司，这就是向股东证明公司长期价值的方法。”
　　日，根据(SEC)的声明，贝索斯2002年的为81840美元，这一数额在全球CEO工资中算低的，此外，也没有其他经济补偿。据称，今年39岁的他去年以拥有大量为由，拒绝了公司为他提供其他经济补偿的提议，三年来贝索斯的工资均未发生变化，也没有公司的。
　　2001年，贝索斯曾兑现了220万股亚马逊的股票期权，价值大约为2720万。但是作为亚马逊的创始人，贝索斯如今还拥有大约28％的股份，即1.08亿股，而到2003年4月，公司市场价值大约为100亿美元。也就是说，贝索斯的身价依然还有近30亿美元。在之后，这笔财富显得格外结实和突出。
　　今天，贝索斯迷人的微笑显得越来越真实。
　　1、 关于自满：“一个公司不应沉溺与光鲜亮丽，因为光鲜并不能持久。”
　　2、关于创新：“我认为节俭像其他美德一样，可以驱动创新。摆脱束缚的唯一出路是自己探索出路。”
　　3、关于进步：“如果你太过关注对手，那就势必会等到对手有所行动，自己才会动手。关注客户能让你走在市场的前沿。”
　　4、关于拓展公司文化：“公司文化中有一部分是由路线决定的——这是你沿着这条路走来时学到的东西。”
　　5、关于新点子：“发现，总有意外掺杂其中。”
　　6、关于仇敌：“如果你从不想被批评，看在老天的份上，别做什么新东西。”
　　7、关于动机：“我坚信，传教士能做出更好的产品。他们关注的更多。对一个传教士来说，重要的不只是生意。社会需要商业活动，商业也必须有意义，但是，这不是你做这件事的理由。你做这件事，是因为有一些有意义的事驱动你这么做。”
　　8、关于择友：“人生苦短，少和不聪明的人闲逛。”
　　9、关于道德：“有一件事让我相当不快——一次我路过一家银行，看见广告里正极力说服人们用自己家的房子进行二次抵押，这样一来，他们就能去度假了。这种广告太可恶了。”
　　10、关于策略：“在亚马逊，我们把三大构想坚持了18年。这是我们成功的原因：顾客至上、创造、学会忍耐。”
　　11、关于成长：“所有业务都应该常怀青春之心。如果你开始和顾客比年龄，那么你就成了伍尔沃斯公司 （ Woolworth ，澳大利亚食品零售巨头，1924年建立）的人。”
　　12、关于变通：“如果你不够顽固，会太早放弃尝试。如果你不够灵活，只会以卵击石，看不到其他解决问题的办法。”
　　13、关于营销：“旧世界里，把30%的时间用于打造完美服务，70%的时间用来宣传。新世界正相反。”
　　14、关于定价：“有两种公司，一种是试图要价更高，另一种要价更少。我们会成为后者。”
　　15.在踏上复仇之旅前先准备两个坟墓，一个为你自己而留。
　　16.聪明是一种天赋，而善良是一种选择（Cleverness is a gift, kindness is a choice.）。天赋得来容易，但选择往往很困难。你们如果不够谨慎，就可能被自己的天赋所误导，一旦误导，就可能危害到你所选择的价值观。
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& 实战：亚马逊贝佐斯的商业新哲学
实战：亚马逊贝佐斯的商业新哲学
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　　(中国电子商务研究中心讯)为什么一直不赚钱？一个绝大部分年份都在赔钱的公司，为什么能成为上第二大互联网公司？贝佐斯商业新哲学：公司的目的不是盈利编者按：本文作者刘十九，首发自知乎专栏&求智集&，作者微信公众号(roadtowisdom)。　　如下图表，我们可以看出，在过去的20年里，的营业收入实现了近指数式的增长，但营利一直接近于零。　　亚马逊公司年收入和净利润　　所以，让人不禁有这样的疑问：　　为什么亚马逊一直不赚钱？一个绝大部分年份都在赔钱的公司，为什么能成为上第二大互联网公司？　　表面看起来，这些问题的答案很简单：因为一个公司的价值，是其未来自由现金流的折现，而不是利润。　　恰如贝佐斯在2004年致股东的信里写到的：　　衡量亚马逊的最终财务指标，也是长期以来我们最想推动的，是每股自由现金流。但这其实是和我们的商业常识相违背的，绝大部分公司都在强调利润，几乎所有人从接触商业开始，就知道公司的目标是为了营利。问题到底出在哪里？　　贝佐斯曾用一个例子说明这个问题。　　假设今天你发明了一个交通工具，可以快速的运送乘客。这个交通工具很昂贵，其制造成本是1.6亿。我们假设这个交通工具可以使用4年，每年最多运输乘客10万人次。每一次乘坐票价1000元，同时需要450元的能源成本，和50元的人工和其他成本。　　我们设想这个生意是快速成长的，在第一年就能达到10万人次乘坐，完全使用了所有运输能力。所以在扣掉所有成本和折旧后，这项业务的净利润是1000万，10%的净利率。　　这个公司的首要目标是净利润，所以基于上面的，创始人决定投入更多的资金来达到销售额和净利率的翻倍增长，所以在接下来的第2年到第4年分别增加了1个，2个和4个这样的交通工具。　　下面是在开始的4年里，利润表摘要(K RMB)：　　让人欣喜的结果：净利润年复合增长率100%，4年累计净利率达到1.5亿。如果只考虑上述的利润表，投资者一定非常开心。　　然而，当我们看一下现金流量表的话，就会发现其中的问题。在未来的4年里，这项业务产生的累计自由现金流是-5.3亿。如下表所示。　　这个例子告诉我们，如果只关注营利情况，没有办法判断一家公司是否在为股东创造价值。　　而从现金流的角度，你很容易就会发现，在上面的例子里，越是减少新交通工具的投入，现金流状况就越好。但是即便我们只投资了第1年一个交通工具，累计现金流量也是直到第4年才超过原始的交通工具投入1.6亿。当我们把这4年的现金流贴现(假设12%的贴现率)，这些现金流的现值依然小于原始投入1.6亿。　　很明显，不管增长率是多少，我们都不应该做这项业务，因为这项业务根本上就是有问题的。　　同时，在这个例子里我们能清楚的看到营利和自由现金流的对立，这在实际商业环境中其实时常发生。　　公司的目的不是营利　　设想这样一个问题，今天你有1000万资金要进行投资。　　公司A未来10年每年的净利润是300万，每年初，A都要将上一年盈利的300万重新投入这一年的运营中，以确保公司正常的生意运转。　　公司B未来10年每年的净利润是零，但是每年可以产生自由现金流300万。　　你会投资哪家公司？　　如果是我，我会投资公司B。用1000万的资金，换取未来10年使用3000万资金的权利。　　这样的话，我们不禁要思考：公司的最终目的真的是为了营利吗？　　我们引入一个简单的公式: Y=f(x)，其中Y表示公司的价值，x表示公司拥有者生产要素的投入。不同的公司，有不同的x，也有不同的Y，那公司的本质是什么呢？　　是f，是资本的效率。不同的公司，存在的最本质差别是资本的运用效率不同。　　资本效率的分子是自由现金流，分母是投入的资本。当投入的资本恒定，提高资本效率的唯一方式是最大化自由现金流。　　所以，从某种意义上说，公司的最终目的不是营利，而是更好的利用资本，最大化自由现金流。利润只是自由现金流的一种形式而已。　　亚马逊让人惊讶的资本效率　　基于上面的思考，我们来看一看亚马逊这家公司。　　以2004年为例，当年亚马逊的销售额大概70亿美元，由于非常快的库存周转，当年库存产品所占用的资金只有4.8亿美元。　　另一个会更让你惊讶：2014年亚马逊的固定资产投资只有2.46亿美元，只占到当年销售额的4%。　　用一种最为粗略的方法推断。我们假设亚马逊供应商的账期是3个月，而且亚马逊的利润率是零，上述数据意味着，亚马逊年初的时候投资了4.8+2.46=7.26亿美元以保证其正常运转，由于账期的原因，亚马逊多出了70/4=17.5亿美元的自由现金流。　　用年初的7.26亿资金，换来了17.5亿资金的自由使用仅，高达2.5倍。多么惊人的资本效率。　　当我们想清楚这些数字背后的真相，开头的问题也就自然有了答案。　　最后，如果你带着最大化自由现金流，和资本效率的眼光来重新审视亚马逊的战略和创新，我保证你会有更加深刻的体悟。　　无怪乎哈佛商业评论这样评价贝佐斯：　　He&s invented a new philosophy for running a business.思考得越深，就越能看到战略的每一个环节，创新的每一个决策，是如何极其高效的运用资本，以实现最大化现金流的，这些思想交织在一起，但却如此浑然天成。　　行文至此，只剩下对贝佐斯深深的佩服和敬仰。(来源：36氪；文/刘十九；编选：电子商务研究中心）
&&&&新年伊始万象更新。近日，最富知名度的权威电商智库中国电子商务研究中心发布《2017年度中国电子商务行业年度系列报告》计划，并将稀缺行业报告资源限额开放(专题：)。据悉，首批公开发布行业报告包括5大领域、39份重磅报告：（1）跨境电商类，包括进出口跨境电商、跨境电商政策研究、城市跨境电商、出口跨境电商卖家等细分报告；（2）零售电商类，囊括网络零售、新零售、农村电商、社交电商、二手车电商、生鲜电商、母婴电商、精选电商、网红电商、移动电商、智能硬件等热门领域；（3）服务电商类，涉及共享经济、在线外卖、在线差旅(OTA)、在线教育等细分行业；（4）企业电商类，包括B2B电商、大宗电商、企业在线采购、钢铁B2B、快消品B2B、B2B在线供应链金融等热门领域；（5）电商行业类，包括：电商投融资数据、电商上市公司评级、电商物流、电商金融、电商产业园、电商人才招聘；（6）电商权益类，有电商投诉、跨境网购消费者权益研究、互联网+法律等专项研究报告。报告将通过中心门户网站、自媒体平台、近百万用户数据库、逾3000+名注册记者库等全媒体渠道公开发布。
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　　一、事件背景
　　2月13日，唯品会发布了第四季度财务报告。财报显示，唯品会各项业务保持稳健增长，继续领跑电商行业，以连续21个季度盈利的表现再次刷新电商行业连续盈利纪录。
　　这是2017年12月唯品会宣...
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