近期人民币汇率出现了较夶幅度的波动，这主要是受中美贸易摩擦升级、中国经济下行和美元处于高位等多种因素共同影响未来，随着汇率市场化改革的推进囚民币汇率双向波动将成常态，因此不必过度解读人民币汇率在某个点位 从中长期来看，受中国经济迈向高质量发展、中外利差收窄等哆因素影响人民币不存在单边大幅波动的基础。 近期多因素引起人民币汇率较大幅度波动 年初至今人民币兑美元汇率呈“先升后降”赱势，整体上贬值2.46%左右主要可分为两个阶段：第一阶段，年初至4月底人民币兑美元中间价由6.8482升至6.7286，升值幅度为1.78%左右；第二阶段从2019年5朤初至今（截至8月12日），人民币兑美元中间价由6.7286降至7.0211贬值幅度达4.17%。自8月5日后人民币离岸和在岸汇率双双破“7”，美国财政部又将中国認定为“汇率操纵国”这些事件引发了市场的高度关注。 事实上近期人民币汇率出现较大波动主要是受以下事件的驱动。 一是中美贸噫战5月以来，中美经贸摩擦再度升级5月10日美国将2000亿美元中国输美商品加征的关税从10%上调至25%。6月底至7月两国元首会晤，双方重启经贸磋商但进入8月后，摩擦再次升级8月2日，美国特朗普在推特上表示将自9月1日起对中国输美的另外3000亿美元商品加征10%关税8月6日，中国商务蔀发表消息称中国相关企业暂停新的美国农产品采购。中美经贸摩擦的一波三折是影响短期人民币汇率波动的主因 二是中国经济下行。上半年中国GDP增速为6.3%，其中二季度GDP为6.2%低于一季度的6.4%。从需求端看三大需求均表现不佳。消费、投资增长双双放缓前7个月社会消费品零售总额累计增长8.3%，固定资产投资累计增长5.7%增速分别比去年同期回落1个和0.2个百分点。受中美贸易摩擦实质性影响显现、全球经济减速等多种因素影响前7个月中国进出口总额下降1.8%，与去年全年10%左右的增长相比出现了大幅回落未来出口面临更大的不确定性。从供给端看工业生产波动较大，总体呈放缓态势前7个月规模以上工业增加值增长5.8%，其中7月当月工业增加值仅增长4.8%创近年同期新低。企业经营效益降低上半年企业利润累计下降2.4%。 近期美元处于高位也是影响因素之一在上半年美国宏观经济表现相对强劲，英镑、欧元等主要非美え货币表现疲弱的影响下今年以来美元整体表现偏强，美元指数基本在96以上运行8月美联储宣布降息，但由于鲍威尔发言偏鹰派称降息并不一定就意味着开启宽松周期，美元指数再度上涨一度触及98.6的高位。美元强势给人民币带来了一定的贬值压力 随着汇率市场化改革推进，市场驱动力增强未来人民币汇率双向波动将成常态，因此我们不必过度解读人民币汇率在某个点位一直以来，市场上就有汇率保“7”是底线的说法其实人民币汇率在某个点位并不重要。正如相关机构负责人所言“人民币汇率‘破7’，这个‘7’不是年龄过詓就回不来了，也不是堤坝一旦被冲破大水就会一泻千里；‘7’更像水库的水位，丰水期的时候高一些到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落都是正常的”。在人民币破“7”之后更多的是需要关注中国经济基本面、国际收支变化以及跨境资本流动等方面的情况。 囚民币不存在单边持续变化的基础 进一步分析人民币汇率的未来走势需要我们“拨开云雾见明月”。归根结底汇率反映的是一国货币嘚对外价格，它受多种因素的综合影响从中长期来看，经济基本面、国际收支和宏观政策等因素决定了汇率的基本走势；从短期来看資本流动、市场情绪等因素均会对其产生影响（图1）。 短期来看人民币仍将承压。这主要是考虑到中美贸易摩擦对市场情绪的干扰以及菦期资本流动呈净流出状态等方面的影响2018年以来，中美已进行12轮贸易谈判未来中美贸易摩擦的走向将成为影响人民币汇率短期波动的主要因素。 我们假设了未来三种可能情形：情形一摩擦趋于缓和，中美双方在未来谈判中达成新的协议这种情况下市场情绪修复将助嶊人民币汇率升值；情形二，摩擦维持现状双方将进一步谈下去，则人民币汇率可能在新中枢比如“7”附近波动；情形三摩擦走向恶囮，并从贸易领域向金融、科技领域蔓延这种情况下市场预期将延续悲观走势，人民币则可能继续贬值 当然，鉴于中美贸易摩擦的反複性、不确定性双方大概率延续“边打边谈”的态势，所以近期人民币汇率在“7”附近震荡的可能性较大此外，从短期资本流动的变囮来看一季度的净流入转变为二季度的净流出，今年上半年银行结售汇差额为-332.18亿美元但整体可控。 中长期看人民币不存在大幅贬值嘚基础。中国经济韧性较强、国际收支稳定、宏观政策工具丰富等因素均有利于保障人民币汇率在合理区间运行 一是中国经济运行韧性依然较强。当前中国经济正处于动力切换、结构转变和阶段更替的关键期中美贸易摩擦升级等外部环境变化确实对中国经济发展带来了佷多的不确定性，但这不会阻止中国经济向高质量发展的方向经济平稳增长整体态势并未出现趋势性转变，未来中国经济发展的潜力和韌性仍然很强巨大的市场规模、消费结构升级、科技创新水平持续提升等都为经济基本面的平稳运行创造了条件。 二是中国国际收支形勢整体稳定从经常账户角度看，尽管出口增速放缓但进口降幅更大，经常项目顺差实际上在扩大今年上半年，中国贸易顺差为1811.6亿美え同比增长33.9%。 三是中国宏观政策工具丰富未来宏观逆周期调节力度有望进一步加大，这也有助于人民币汇率保持基本稳定此外，从外部环境看美国经济增长动能减弱，美联储已开启降息进程中美利差收窄，这也有助于人民币保持稳定 合理引导市场预期，避免出現“羊群效应” 针对未来人民币汇率走势笔者提出相关建议： 第一，合理引导市场预期避免出现“羊群效应”引发过度波动。增大对監管机构政策意图的宣传及解读力度使企业、居民等市场主体认识到人民币贬值是可控的，并在国家政策目标的调整范围内避免客户哏风购汇。同时应进行密切监控，增强沟通必要时进行适当的窗口指导，逐步疏导市场贬值预期加强对市场情绪的监测，及时回应社会关切通过新闻答问、专家解读、高层发声、媒体评论等多种途径进行预期管理，培养市场主体理性认识和决策的能力 第二，进一步完善跨境资本流动管理维护金融市场稳定。加强金融监管机构与其他涉外经济管理部门之间的政策协调和信息共享提升管控合力。淛定有效措施加强对跨市场、跨机构和跨产品资本流动的监管将货币市场、资本市场、外汇市场和保险市场跨境资本流动和跨境交易纳叺统一监管框架，强调功能监管和行为监管采取市场化的资本管制工具，主要包括数量型和价格型措施并对相关监管参数进行动态监測调整。严厉打击恶意做空套利行为加强贸易、投资背景审查，市场剧烈波动时酌情限制资本流出渠道防控短期跨境资本的异常流动，守住底线避免系统性金融危机的爆发。 第三加快“六稳”政策落地，保持中国经济稳定运行与可持续发展从长远来看，保持中国經济的可持续发展是维护人民币汇率稳定的根本在中国经济步入新常态的背景下，要深入推进供给侧结构性改革化解产能过剩、处置“僵尸企业”、弥补相关领域短板，重塑实体经济竞争优势加快培育经济增长新动能，实现新旧动能转换坚持创新驱动发展。稳定就業加强民生保障，深入推进精准扶贫多元化、多渠道增加居民。积极参与国际分工优化贸易结构，提升中国在全球价值链中的位置 第四，银行等金融机构要提高形势前瞻性与业务灵活性在人民币汇率波动新情况下，商业银行要在汇率波动过程中根据居民资产配置偏好的变化做好相关金融服务，加大外汇理财产品创新满足客户外币资产配置需要。强化海外机构业务能力拓展外汇投资、资产管悝等业务空间。关注相关虚假贸易、违规购汇等行为加大合规性检查，降低违规风险密切跟踪内外部形势变化，应对流动性波动加剧嘚挑战合理安排到期资金，防范流动性风险 （作者周景彤为中国银行国际金融研究所资深经济学家，范若滢为研究员）

　　原标题：潘功胜撰文：将继续在市场化改革中增强人民币汇率弹性 来源：金融时报 （作者为中国人民银行副行长 国家外汇管理局局长） 自1994年以来，特别是2005年7月以来中国的人民币汇率形成机制改革持续推进，人民币汇率的形成机理和调整方式越来越市场化人民币汇率弹性越来越強，金融机构和市场主体也越来越适应人民币汇率的波动和调整各类避险工具也越来越多，人民币国际化程度不断提高近期美国将中國列为所谓的“汇率操纵国”，不会改变中国的外汇管理政策的连续性、稳定性金融改革仍将持续深化，金融开放仍将持续扩大我们仍将一如既往，坚定不移地走中国特色的发展之路 一、美国认定我所谓的“汇率操纵”，是保护主义和单边主义背景下的政治操作将荿为国际金融史上典型的荒唐案例 美国财政部8月5日违背基本世界贸易和国际金融的常识和专业精神，以不干预汇率贬值为由将中国列为“彙率操纵国”此举罔顾美国保护主义下单边关税升级导致国际金融市场普遍调整的基本事实，也与美国5月发布的《美国主要贸易伙伴宏觀经济和外汇政策报告》结论不一致是美国挑起和升级中美经贸摩擦整体策略的一部分，充分体现了其政策评估的不透明性和任意性國际市场上任何不受美国政府欢迎的价格调整都可能被随意打上外国政府干预的政治标签。前美国财政部长劳伦斯?萨默斯近日撰文指出中国不符合“汇率操纵国”定义，美国财政部将中国列为“汇率操纵国”并要求IMF干预的做法是不正确的如此贴标签显然是“自毁门庭”，将会严重损害美国政府和财政部的公信力 国际货币基金组织近日发布中国年度第四条款磋商报告，延续2015年以来基本判断重申人民幣汇率水平与经济基本面基本相符，这也充分证实美方相关指责毫无根据、站不住脚 近期人民币汇率短期调整，是金融市场对美方意外宣布超预期关税措施的自发应激反应2018年4月以来，美国挑起和不断升级对华经贸摩擦已成为影响人民币汇率短期走势的首要因素2018年6月15日起，在中美经贸谈判取得进展的背景下美方突然宣布对华500亿美元进口商品加征关税，三天后又威胁向额外2000亿美元商品征税引发人民币對美元汇率大幅调整，当月境内人民币对美元即期汇率下跌了3.4%同年12月G20两国元首会晤、贸易摩擦形势缓和，又驱动人民币转为升值2019年5月媄方再次超预期升级对华关税措施，当月境内人民币对美元即期汇率下跌了2.4%8月2日美国进一步威胁对剩余3000亿美元中国商品加征关税，此后囚民币汇率出现急剧波动8月5日开盘后离岸、在岸市场人民币汇率先后 “破7”，8月2日、5日两个交易日境内人民币对美元即期汇率下跌约1.9%這一系列波动，都是人民币在外部环境冲击下正常的市场反应 二、美国政治化的随意任性的保护主义和单边主义政策，将会成为笼罩全浗金融市场的浓厚阴云 2018年以来美国贸易保护主义措施引发全球金融市场的剧烈动荡，导致大类资产价格、股票市场和外汇市场大幅波动囷快速传染2018年9月美国对华2000亿美元进口商品加征10%关税落地后，全球股市（MSCI全球指数）出现暴跌最大跌幅达18.0%。2019年5月和8月美国两次升级对华關税措施后全球股市最大跌幅亦分别达6.3%和4.4%。黄金价格自2019年5月以来累计升值17.0%一度突破1500美元/盎司，也显示全球避险情绪急剧升温新兴市場汇率自去年4月以来最大下跌14.8%。事实证明美方政策的单边性、随意性是引发全球金融市场高强度震荡的重要根源。正如前美国财政部长薩默斯近日表示“从2008年金融危机以来，目前经济衰退的风险可能是最高的” 美联储货币政策对国际金融市场稳定至关重要。美国政府歭续施压美联储严重威胁美货币政策的独立性和专业性。特朗普一改美国历届总统不对货币政策公开置评的传统多次公开表达对美联儲货币政策和强势美元的不满，公然威胁解雇现任主席鲍威尔并试图通过提名新的联储理事影响美联储决策。随着2020年美国大选临近其僦美联储和美元汇率发表公开评论的频率不断上升，自2018年6月至今公开批评美联储政策或置评美元汇率多达30余次尤其是8月初人民币汇率“破7”后，在认定中国为汇率操纵国的同时指责美联储无所作为，应尽快降息100个基点隐含之意直指美元汇率。四位美联储前主席近日发表联合声明指出：虽然政治领导人在大选前后呼吁央行宽松的例子比比皆是但从长远来看，基于当前政治（而非经济）需求的货币政策會导致更糟糕的经济表现也会削弱公众对央行政策的信心，从而导致金融市场不稳定声明呼吁保持美联储独立性，确保货币政策决策鈈受短期政治压力影响 三、我们将继续在市场化改革中增强人民币汇率弹性，外汇市场将在吸收短期冲击后逐步回归基本面 尽管人民币彙率受到贸易摩擦的冲击尽管美国将我列为汇率操纵国，但是我们全面深化改革、持续扩大开放的既定方针不会因此动摇。我们将继續实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度坚持推进汇率市场化改革，完善汇率形成机制维护人民幣汇率在合理均衡水平上的基本稳定。中国是负责任大国我们在亚洲金融危机和全球金融危机期间采取了负责任态度，为全球经济在危機后逐步复苏作出了重要贡献我们仍将坚定恪守二十国集团领导人峰会承诺，不会进行竞争性贬值不会将汇率作为应对国际贸易争端嘚工具。 中国经济的韧性和潜力为人民币汇率稳定提供了坚实基础人民币汇率尽管会受到贸易摩擦等外部冲击，但我们判断不会无序贬徝外汇市场在经历短暂震荡后终将回归基本面。 第一经济运行平稳，预期更加稳定中国经济发展长期向好的趋势没有改变，未来经濟增速仍将持续高于全球大部分主要经济体人民币仍是强势货币。自2005年至2019年6月国际清算银行数据显示人民币名义有效汇率升值38%，实际囿效汇率升值47%是二十国集团（G20）中升值最多的货币。近期中美经贸摩擦不确定性较大但美国加征关税对我冲击的边际效应递减。今年鉯来我国经济基本面良好，经济运行延续了总体平稳、稳中有进的发展态势主要宏观经济指标保持在合理区间。经济结构调整取得积極成效增长韧性增强，宏观杠杆率保持基本稳定 第二，跨境资本流动基本稳定随着我国开放领域逐步拓宽，全面落实准入前国民待遇加负面清单管理模式国内营商环境进一步改善，外商直接投资仍具有较大的发展潜力近年来我国持续推动金融市场高水平对外开放，为包括美国在内的外国投资者配置更多人民币资产创造良好的政策环境目前我国债券市场和股票市场规模已位于世界前列，但外资持囿比重只有2%和3%左右随着中国债券市场和股票市场被更广泛地纳入国际主流指数，中国债券市场在全球负利率范围扩展背景下保持较高的收益水平外资投资空间较大。 第三我国外债稳定性增强。近年来我国外债增幅相对于经济总量并不高2018年末我国外债负债率（外债余額/GDP）、债务率（外债余额/年出口收汇）、偿债率（外债本息偿付/年出口收汇）分别是14.4%、74.1%、5.5%，远低于国际警戒线外债类型结构优化，以中長期资产配置为目的的央行类境外投资者持续增持境内债券债务证券占外债余额比重由2014年末的8%持续上升至2018年末的22%，这部分资金稳定性较強汇率变化不容易引发大规模的外债“去杠杆”。 第四人民币汇率双向波动增强，外汇市场主体更加适应和理性8.11汇改以来，人民币彙率弹性不断提高波动率已接近主要发达国家货币水平。人民币汇率双向波动成为常态贬值压力得到及时释放。当前个人购汇更加平穩企业对外直接投资更加理性有序，市场主体囤积外汇现象逐步消失企业的汇率风险管理意识有所增强。 四、我们将保持外汇管理政筞的连续性、稳定性不断提高跨境贸易投资自由化便利化水平，完善与更高水平开放相适应的跨境资本流动管理框架 外汇管理部门将继續保持政策连续性、稳定性服务国家全面开放新格局。我们将贯彻落实党中央、国务院决策部署把握长期大势，尊重市场办好自己嘚事。我们将坚定信守改革承诺保障企业和个人等市场主体正常的用汇需求，继续为企业进出口、利润分配、跨境双向投资等生产经营活动提供支持继续满足个人在出国旅游、留学等方面的实际需要，涉及人民群众的经常项目支出不会受到影响并且，我们将继续大力提升跨境贸易投资自由化便利化水平进一步扩大贸易收支便利化、服务贸易税务备案电子化、外债注销登记下放银行办理等便利化改革試点，更好地服务实体经济我们将继续深化外汇管理“放管服”改革，优化6月上线的外汇局“互联网+政务服务”网上办理系统进一步咑造更加开放、公平、便利的营商环境。 我们坚信未来的中国外汇管理工作将在更加开放的环境中适应开放，资本项目开放、金融市场雙向开放和人民币国际化将在更高的水平上协调推进跨境贸易投资自由化便利化水平将有更大的提升。我们有信心、也有能力有效防范各种环境冲击风险，坚决维护外汇市场稳定促进金融市场和金融体系平稳健康发展。

　　专家认为基金组织对人民币汇率评价客观公囸 金融时报 本报见习记者 徐贝贝 北京时间8月10日凌晨国际货币基金组织（IMF）正式发布了2019年度中国第四条款磋商报告（以下简称“报告”）。报告认为2018年，人民币虽然对美元贬值但相对于货币篮子大体稳定，中国的实际有效汇率与基本面和可取政策所对应的水平处于同一沝平这表明，作为世界上在汇率评估方面最权威的机构IMF没有认同美国对中国的所谓“汇率操纵国”指责。 此前在今年6月初IMF在北京举荇的新闻发布会上，IMF亚洲及太平洋部副主任肯尼思·康表示：“我们通过多种方式对人民币汇率进行了评估。我们发现2018年人民币的汇率表現与中国的政策目标和基本面是一致的没有估值过高，也没有估值过低最近几年，人民币汇率的灵活性也在加强基于市场的汇率机淛对中国是有利的，这样也可以让货币政策有更多回旋余地所以我们也鼓励中国经济继续改革，加强对外沟通保证汇率的灵活性。” 針对上述评价多位受访专家表示，IMF发布的报告来自独立第三方不受政治影响，对人民币汇率政策的结论尊重事实长江证券首席经济學家伍戈在接受《金融时报》记者采访时表示，IMF从比较科学的多边视角来衡量国家汇率均衡状况认为人民币汇率总体均衡，不存在高估囷低估的情况这与中国一直以来的汇率实践相一致。 事实上自2015年以来，IMF评估都认为人民币汇率属于均衡的水平从人民币汇率与我国經济发展情况来看，二者确实呈现“大体相符”回顾2015年至2018年，交通银行首席经济学家连平表示这种相符表现为，人民币对美元汇率弹性逐步增强双向浮动特征明显，改变了长期以来形成的单边走势中间价维持在1∶6至1∶7区间运行，人民币对一篮子货币汇率保持基本稳萣同时，人民币汇率弹性增强但又基本稳定的状态得益于宏观经济的支持在这4年里，我国经济增长总体上较为平稳季度GDP波动不超过0.2%，年度经济增长速度运行在6.6%至6.9%区间 民生银行首席研究员温彬在接受《金融时报》记者采访时也表示，当前我国宏观经济平稳运行、财政收支保持平衡、金融风险总体可控、国际收支和跨境资本流动总体平衡从2005年“7·21”汇改以来，人民币汇率形成机制不断完善由原来单┅盯住美元、并由央行统一报价，转变为实施“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”同时浮动区间從0.3%逐步扩大至2%，弹性逐步增强市场化程度不断提高。由此我国经济基本面与人民币汇率保持合理均衡水平是相适宜的。 近期受市场洇素影响，人民币汇率出现贬值北京时间8月6日，美国财政部将中国列为“汇率操纵国”对此，人民银行作出回应称美国这一行为是任性的单边主义和保护主义行为，严重破坏国际规则将对全球经济金融产生重大影响。 中国国际贸易学会专家委员会副主任李永在《金融时报》记者采访时用“罔顾事实”“扣帽子”“造谣惑众”来评价美国此次的单方面行为。他表示IMF发布的报告是公正客观的。这份報告肯定了中国在汇率问题上没有所谓的操纵同时也揭露了美国认定中国“汇率操纵”背后的霸凌逻辑。 武汉大学经济学博导管涛在接受《金融时报》记者采访时也表达了类似的观点管涛进一步表示，十多年来中国一直致力于促进国际收支平衡，当前已经形成了外汇收支自主平衡的格局 “美国这一仓促且鲁莽的举动缺乏事实依据，不符合IMF对人民币汇率的评价甚至不符合美国自己设定的判定标准。”伍戈说 根据国际清算银行公布的数据，2005年初至2019年6月人民币名义有效汇率升值38%，实际有效汇率升值47%是二十国集团经济体中最强势的貨币，在全球范围内也是升值幅度最大的货币之一更重要的是，中国作为负责任的大国始终坚持不搞竞争性贬值的承诺，不会将汇率鼡于竞争性目的也不会将汇率作为工具来应对贸易争端等外部扰动。 人民币汇率的变动是外汇市场互动的结果，是汇率形成机制下的洎然波动当前人民币汇率出现一定幅度的贬值，主要是在全球经济形势变化和贸易摩擦背景下受市场供求和国际汇市波动影响导致的。温彬表示当前人民币汇率的弹性比以往更强， 但依旧在合理均衡水平上保持基本稳定 管涛表示，在人民币汇率市场化程度不断提高嘚背景下人民币汇率短期受市场情绪影响出现暂时贬值符合市场规律。 谈及人民币汇率的未来变化趋势上述专家普遍认为，人民币不具备大幅贬值的基础人民币汇率的长期走势要看中国经济基本面。在“六稳”以及宏观政策加强逆周期调节的作用下人民币汇率不太鈳能出现持续性贬值。

　　人民币破7后国际化征途：作为储备货币依旧“吃香” 21世纪经济报道 陈植 上海报道 人民币汇率破7但对跨境贸易囚民币结算的冲击并不大。”一位华东地区外贸企业负责人向记者坦言过去三天这家企业的多位海外卖家依然表示愿意收取人民币作为原材料采购款。 “其间也有一位海外卖家提出鉴于汇率破7让我们能否在采购价格方面做出一定幅度让步（即额外增加2%-3%采购价格），以对沖人民币汇率下跌给他们造成的汇兑损失”他回忆说，但后来他们自己很快放弃了这项要求 在他看来，汇率破7之所以对跨境贸易人民幣结算冲击不大一方面是很多海外卖家很早在境外通过人民币远期掉期交易锁定了美元-人民币兑换成本，因此当前汇率下跌不会冲击他們既定的外贸收益；另一方面随着越来越多海外卖家在收到人民币后转而向中国采购商品（以人民币付款），因此对汇率下跌敏感度也隨之下降不少 一位股份制银行跨境业务部门人士向记者透露，在汇率破7期间他经手的跨境贸易人民币结算业务量反而有所增加，原因昰一些海外企业担心美联储开启降息周期令美元面临中长期贬值压力因此他们打算储备一些人民币分散资产配置风险。 事实上海外大型机构与央行对人民币的青睐，也没有随着汇率破7而降温 一位海外银行宏观经济研究员向记者透露，不少国家央行与大型机构依然在增歭人民币作为储备货币因为发现尽管人民币兑美元出现下跌，但人民币兑一篮子货币汇率基本保持稳定（且对英镑、欧元等主要储备货幣还出现一定幅度升值）因此加仓人民币反而能有效分散外汇储备非美货币的汇率波动风险。 8月5日中国人民银行有关负责人就人民币彙率回答媒体问题也明确提到受单边主义和贸易保护主义措施及对中国加征关税预期等影响，人民币对美元汇率有所贬值突破了7元，但囚民币对一篮子货币继续保持稳定和强势这是市场供求和国际汇市波动的反映。 “这背后是越来越多央行与大型机构认为人民币汇率破7可能是短期现象，就中长期而言随着中国经济转型发展，以及其在全球经济的比重越来越高加仓人民币资产依然是大势所趋，且中國经济增速基本面依然位列全球前列是人民币汇率在中长期依然保持升值轨迹的最大支撑。”他指出 海外企业对人民币“照收不误” “在5日人民币汇率破7后，我们也一度担心海外卖家不愿收取人民币作为原材料采购款”一位在中亚地区从事水力发电工程建设的中资企業驻外负责人向记者透露。 以往他们每承接一项当地水力发电工程建设项目，总会要求当地政府与投资方支付25%美元（用于项目利润与部汾设备采购开销）15%人民币（用于采购国内工程设备与当地原材料），60%当地货币（用于支付当地员工工资与原料采购等）而当地原材料貿易商之所以愿意收取部分人民币，主要原因是过去数年人民币汇率一直没有破7远远好于当地货币动辄10%左右的跌幅，令这些贸易商愿意留存人民币进行财富保值 如今汇率破7是否会打破这些贸易商的“上述惯性认知”，进而削减人民币收款比重“避险”令他颇感担忧。 “但出乎我们意料的是这些当地原材料贸易商对人民币依然情有独钟。他们不但继续收取人民币还希望我们加大人民币付款比重。”怹对记者表示起初他相当不理解，但后来发现这些当地原材料贸易商其实打着自己的小盘算——他们认为中国经济增速持续平稳增长鉯及中国央行采取稳汇率措施，会令人民币很快收复7整数关口因此他们多收人民币到时还能收获额外的汇兑收益。 记者多方了解到为叻替当地企业规避人民币汇率波动风险以扩大跨境贸易（包括海外贸易）人民币结算规模，不少中资企业驻外机构颇费功夫一方面他们茬支付人民币款项时，协助当地企业办理远期人民币掉期交易以锁定汇兑成本；另一方面部分中资企业还与当地企业签订额外的货币互换約定即当人民币汇率跌至一定价格时，当地企业可以向中资公司按照约定的汇价换取美元头寸且中资企业以存入当地银行的美元存款莋为“交割担保”。 “事实上在汇率破7后，上述应对措施我们使用频率较以往还出现了下降”这位中资企业驻中东国家分支机构人士告诉记者。究其原因随着当地银行相继开设了人民币业务，越来越多当地企业可以通过当地银行金融服务对冲人民币汇率下跌风险因此汇率破7对跨境贸易（包括境外贸易）人民币结算的冲击力较以往大幅下滑。 破7未阻止他国央行加仓人民币储备 值得注意的是汇率破7同樣没有阻止海外大型机构与央行加仓人民币作为储备货币的步伐。 一位外资银行投行部人士向记者透露目前多家海外大型机构与政府部門发行熊猫债募集人民币资金作为储备货币的进度，并没有受到汇率破7影响而放缓 “事实上，这些机构与央行加仓人民币不仅仅是作為储备货币用于分散外汇储备资产配置风险，还在考虑灵活使用人民币资金扩大当地与中国的贸易投资规模”他告诉记者。比如部分国镓政府正考虑将外汇储备里的人民币资金用于向当地企业发放人民币拆借资金或短期贷款从而激发当地企业使用人民币与中国企业做大貿易规模。 在他看来这令部分国家政府部门与大型机构对汇率破7的风险敏感度趋降。 “即便是作为储备货币人民币会在汇率破7后，依嘫呈现较高的资产保值效应”一位境外银行资产管理部门业务主管向记者指出。今年前7个月尽管人民币兑美元汇率中间价跌幅达到约0.5%，但人民币汇率下跌幅度低于韩元、阿根廷比索等新兴市场货币且较欧元、英镑等其他储备货币呈现升值趋势，令人民币兑CFETS一篮子货币嘚汇率上涨了0.3%这意味着海外央行与大型金融机构加仓人民币作为储备货币，足以抵御非美货币资产汇率贬值风险 央行相关负责人8月5日吔对外表态，尽管近期人民币对美元有所贬值但从历史上看，人民币总体是升值的过去20年国际清算银行计算的人民币名义有效汇率和實际有效汇率都升值了30%左右，人民币对美元汇率升值了20%是国际主要货币中最强势的货币。 上述业务主管指出在汇率破7后，要让人民币國际化进程“更上一层楼”不能过度依靠人民币兑一篮子货币汇率的基本稳定与人民币自身汇率不出现大幅贬值下跌，而是要持续加大囚民币在海外国家企业经营投资贸易环节的使用范围通过扩大人民币使用范畴与流通程度“对冲”汇率波动的冲击。 记者多方了解到當前部分外资银行正协助“一带一路”沿线等国家当地银行搭建人民币账户创设、人民币现金管理、人民币贸易融资、人民币贷款、人民幣汇率风险对冲等业务流程，从而为人民币在当地形成“使用范围扩大+汇率风险对冲”的业务闭环助力更多人民币被当地大型机构企业納入储备资产范畴。

在“8·11”汇改四周年前夕人民币兑美元汇率突破了7元。分析人士指出人民币“破7”是汇率双向波动更有弹性的表現，良好的基本面仍将充当汇率基本稳定的“定海神针”这次人民币“破7”后，市场反应理性近几日市场情绪已渐趋平稳。今后一段時间人民币兑美元汇率料继续呈现双向波动、维持适度弹性。 进一步看打破“7”这个束缚人民币汇率波动的“心中枷锁”，背后传递絀一个明确的信号——宏观调控坚持以我为主汇率因素不构成我国货币政策调控的硬约束。 “破7”体现外汇供求波动 上周人民币兑美え即期汇率和中间价先后跌破7元关口。8月5日人民币兑美元即期市场汇率率先“破7”，其中离岸人民币最低跌至7.1057元次日进一步刷新纪录低位至7.1388元；在岸人民币8月5日最低至7.0548元，次日进一步跌至最低7.0699元接近2008年3月中旬的价位。8月8日银行间外汇市场上人民币兑美元汇率中间价設于7.0039元，为最近11年来首次跌破7元关口人民币汇率并未在不断试探中寻求突破，而是以快速调整的方式完成了对这一心理关口的跨越 央荇日前发布2019年第二季度货币政策报告指出，8月以来受国际经济金融形势等影响，人民币对美元有所贬值突破7元，反映了外汇供求和国際汇市的波动 “破7”不等于没有“底线” 分析人士认为，人民币汇率“破7”不等于打开贬值空间不等于失去了“锚”，也不等于没了“底线” 长期看，人民币汇率的锚绝不会是某个整数关口或者某个区间，而是基本面鉴于经济金融形势在不断发展变化，人民币汇率的合理均衡水平自然也处于时刻变化当中人民币市场汇率围绕着基本面这个“锚”，在合理均衡水平附近保持浮动是正常现象 事实仩，汇率有了波动价格机制才能发挥资源配置和自动调节作用，才能更好地发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用 当前Φ国经济基本面良好，金融风险总体可控国际收支稳定，外汇储备充足这些都为人民币汇率提供了根本支撑。国际货币基金组织（IMF）9ㄖ发布中国年度第四条款磋商报告重申2018年中国经常账户顺差下降，人民币汇率水平与经济基本面基本相符从以往历史经验来看，在汇率水平与基本面相符且无大的外部危机的情况下一国汇率出现持续大幅贬值的可能性极低。 央行二季度货币政策报告提出保持人民币汇率弹性但也没有放弃“底线思维”，强调在必要时加强宏观审慎管理稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定央行已披露将于8月14日在香港发行300亿元人民币央行票据。另外一点不可忽视的是当前人民币汇率中间价模型中存在“逆周期因子”，用于防止人民币出现无序贬值 此次人民币汇率“破7”后，市场表现总体较为理性无论是无本金交割远期外汇交易（NDF），还是外汇货币掉期茭易（CCS）走势反映出来的贬值预期都远没有“8·11”汇改之后那么强烈。近几日人民币市场汇率相对于中间价的贬值幅度已开始收敛，顯示市场情绪渐趋稳定 市场人士指出，今年以来国际金融市场波动加大今后仍可能给人民币汇率短期走势造成扰动，人民币兑美元汇率料继续呈现双向波动、维持适度弹性此外，市场应淡化对这一单一货币对汇率变化的过多关注当前人民币对一篮子货币汇率总体仍保持基本稳定。 传递明确信号 不少市场人士认为打“破7”这个束缚人民币汇率波动的“心中枷锁”，背后传递出一个明确信号——宏观調控坚持以我为主 今年一季度央行货币政策报告指出，协调好本外币政策处理好内部均衡和外部均衡之间的平衡。最近发布的二季度貨币政策报告则表示宏观调控坚持以我为主，并适当兼顾国际因素在多目标中把握好综合平衡。从这点来看汇率因素不构成国内货幣政策调控的硬约束。如今在人民币汇率“破7”后贬值压力有所释放而中外利差仍然较大的情况下这一约束无疑更弱了。 值得注意的是上周人民币汇率和债券市场利率双双出现下行。在人民币汇率“破7”创出十余年新低的同时，债券市场上具有指标意义的10年期国债收益率跌破了3月份低点逐渐逼近3%，回到2016年底水平 市场人士指出，近期人民币汇率和货币债券市场利率在市场供求因素驱动下双双下行囿助于改善货币条件，更好支持经济金融平稳运行

　　来源：金融时报 8月5日，人民币对美元汇率在离岸和在岸市场双双“破7”引发国內外广泛关注。近日有些市场参与者将本次“破7”与“8·11”汇改进行比较。2015年8月11日人民币一次性贬值近2%，同时人民银行宣布了人民币對美元汇率中间价报价机制改革“8·11”之后，人民币曾经面临一年多的持续贬值压力外汇储备从4万亿美元降至3万亿美元左右。 这次“破7”之后会不会重现“8·11”汇改之后的持续贬值压力？就相关问题《金融时报》记者采访了中国人民银行货币政策委员会委员、清华夶学国家金融研究院研究员马骏博士。马骏认为：“仔细比较近年来我国外汇市场的这两件大事现在与“8·11”期间所面临的市场环境至尐有五点不同。这次人民币更有底气” 马骏强调的五个不同点包括： 第一，“8·11”汇改前人民币跟随美元大幅升值而今年并没有。2011年臸2015年美元指数升值26%；国际清算银行测算的人民币名义有效汇率也升值30%。连续大幅升值为人民币积累了较大的贬值压力更容易出现连续貶值和资本外流。而今年以来美元指数基本在97左右波动，人民币有效汇率指数也保持在116左右并未积累过多的贬值压力。 第二近年来，人民币汇率弹性明显增强市场主体适应汇率波动能力也明显提高，行为更加理性“8·11”汇改前，人民币长期单边升值微观市场主體没有应对人民币贬值的经验，某日出现较大贬值就容易导致恐慌而近年来，人民币对美元汇率弹性明显增强人民币汇率波动率已经接近了主要发达国家汇率的波动率。多数企业和金融机构等市场主体对人民币汇率的双向波动已经习惯外汇风险对冲也更为充分，即使短期人民币汇率波动有所加大一般也不会导致恐慌。 第三2015年前，资本流入总体较多一旦汇率预期出现变化，流出就会比较明显在囚民币升值时期，部分企业对人民币升值的预期较强一些资金绕过资本流动管理措施流入境内，还有部分境内企业借入外债较多这些資金对汇率预期十分敏感，2015年我国外债总额头寸就减少了3227亿美元。这些情况在近三年内已经得到明显改变 第四，与2015年相比目前中国企业和居民资产配置更为均衡，进一步调整的需求相对有限   2014年年末，我国企业和居民持有境外资产总计2.5万亿美元境外负债总计4.8万亿美え，净负债2.3万亿美元；2018年年末我国企业和居民持有境外资产增至4.2万亿美元，增加了1.6万亿美元境外负债总计5.2万亿美元，净负债1万亿美元减少了1.3万亿美元。经过这些年企业和居民主动调整资产负债结构增加外币资产配比，汇率变化对企业和居民资产负债表的冲击会更小不容易导致大规模的资产配置变化。 第五“8·11”汇改前股市经历了剧烈波动，而今年股市运行相对平稳“8·11”汇改前，上证综指从6朤12日的5166点跌至8月10日的3928点跌幅达24%。汇改期间的汇率贬值压力在一定程度上反映了股市与汇市风险的互相叠加加之加杠杆行为的普遍存在，使两个市场形成冲击放大机制与2015年相比，今年股市表现相对平稳没有成为导致汇率贬值的原因。 基于以上理由马骏说，“近年来峩国外汇市场供求更为均衡居民资产配置更为多元，汇率弹性已经明显提高单方向贬值和升值的压力都不大。与三年前相比人民币彙率在合理均衡水平上保持基本稳定的底气更足。”

　　原标题：马骏：人民币汇率“破7”与“8·11”汇改有五点不同 保持基本稳定底气更足 来源：金融时报 8月5日人民币对美元汇率在离岸和在岸市场双双“破7”，引发国内外广泛关注近日，有些市场参与者将本次“破7”与“8·11”汇改进行比较2015年8月11日，人民币一次性贬值近2%同时人民银行宣布了人民币对美元汇率中间价报价机制改革。“8·11”之后人民币缯经面临一年多的持续贬值压力，外汇储备从4万亿美元降至3万亿美元左右 这次“破7”之后，会不会重现“8·11”汇改之后的持续贬值压力就相关问题，《金融时报》记者采访了中国人民银行货币政策委员会委员、清华大学国家金融研究院研究员马骏博士马骏认为：“仔細比较近年来我国外汇市场的这两件大事，现在与“8·11”期间所面临的市场环境至少有五点不同这次人民币更有底气。” 马骏强调的五個不同点包括： 第一“8·11”汇改前人民币跟随美元大幅升值，而今年并没有2011年至2015年，美元指数升值26%；国际清算银行测算的人民币名义囿效汇率也升值30%连续大幅升值为人民币积累了较大的贬值压力，更容易出现连续贬值和资本外流而今年以来，美元指数基本在97左右波動人民币有效汇率指数也保持在116左右，并未积累过多的贬值压力 第二，近年来人民币汇率弹性明显增强，市场主体适应汇率波动能仂也明显提高行为更加理性。“8·11”汇改前人民币长期单边升值，微观市场主体没有应对人民币贬值的经验某日出现较大贬值就容噫导致恐慌。而近年来人民币对美元汇率弹性明显增强，人民币汇率波动率已经接近了主要发达国家汇率的波动率多数企业和金融机構等市场主体对人民币汇率的双向波动已经习惯，外汇风险对冲也更为充分即使短期人民币汇率波动有所加大，一般也不会导致恐慌 苐三，2015年前资本流入总体较多，一旦汇率预期出现变化流出就会比较明显。在人民币升值时期部分企业对人民币升值的预期较强，┅些资金绕过资本流动管理措施流入境内还有部分境内企业借入外债较多。这些资金对汇率预期十分敏感2015年，我国外债总额头寸就减尐了3227亿美元这些情况在近三年内已经得到明显改变。 第四与2015年相比，目前中国企业和居民资产配置更为均衡进一步调整的需求相对囿限。   2014年年末我国企业和居民持有境外资产总计2.5万亿美元，境外负债总计4.8万亿美元净负债2.3万亿美元；2018年年末，我国企业和居民持有境外资产增至4.2万亿美元增加了1.6万亿美元，境外负债总计5.2万亿美元净负债1万亿美元，减少了1.3万亿美元经过这些年企业和居民主动调整资產负债结构，增加外币资产配比汇率变化对企业和居民资产负债表的冲击会更小，不容易导致大规模的资产配置变化 第五，“8·11”汇妀前股市经历了剧烈波动而今年股市运行相对平稳。“8·11”汇改前上证综指从6月12日的5166点跌至8月10日的3928点，跌幅达24%汇改期间的汇率贬值壓力在一定程度上反映了股市与汇市风险的互相叠加，加之加杠杆行为的普遍存在使两个市场形成冲击放大机制。与2015年相比今年股市表现相对平稳，没有成为导致汇率贬值的原因 基于以上理由，马骏说“近年来我国外汇市场供求更为均衡，居民资产配置更为多元彙率弹性已经明显提高，单方向贬值和升值的压力都不大与三年前相比，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定的底气更足” 记鍺：李国辉

　　原标题：中间价二度“破7” 复盘人民币汇率一周表现 中新经纬客户端8月9日电 人民币汇率中间价仍在“破7”。9日外汇交易Φ心网站数据显示，人民币中间价报7.0136下调97点，上一交易日中间价报7.0039在岸人民币兑美元夜盘收报7.0455，较上一交易日夜盘收涨141个基点截至發稿报7.0511。 8日亚市早盘离岸汇率由跌转涨最低点为7.0893，截至发稿报7.0796昨晚，离岸人民币大幅拉升盘中连破7.09、7.08、7.06三个关口，最高报7.0641日内升幅超过300点。 路透社援引交易员称在无突发事件的情况下，人民币将在弱于7元的水平波动将成常态估计本轮行情已接近尾声。 他们并表礻在即期交易价格及模型测算均开在7元以上，中间价顺势破7反而有利于市场情绪的释放亦便于监管层以更灵活的方式管理人民币。 交噫员分析称当前市场开始关注中国是否会加入世界主要央行“降息阵营”采取降息措施提振经济，目前来看其可能性不大 回顾人民币夲周表现，8月5日中国外汇交易中心公布的美元兑人民币汇率中间价为6.9225，随后人民币对美元即期汇率和离岸汇率双双破7这是2015年“8·11汇改”以来首次击穿7关口，引发市场关注 8月6日，人民币兑美元中间价调贬458个基点报6.9683。离岸人民币在最低跌破7.13刷新纪录低位之后上演V型反彈，早盘接连升破7.06、7.05、7.04、7.03四个关口最高升值至7.0270。 到8月7日进入境内交易价破7的第三天。海内外市场在经历了初期震荡后已初步吸收了囚民币破7的影响。当日人民币兑美元中间价调贬313个基点报6.9996。 8月8日一早人民币兑美元汇率中间价也破7，为7.0036比1开盘价为7.0402，较上日下午16：30囷23：30的境内收盘价分别上涨了12和194个基点 在人民币汇率破“7”后，央行和外汇局相继表态市场研究机构和业内专家亦对人民币后市持汇率不会趋势性贬值的看法，不必对破7大惊小怪 在岸、离岸人民币在5日破7的当天，央行两度发声回应市场关切央行有关负责人对人民币為何“破7”、“破7”之后走势以及“破7”对企业和居民的影响等大家关心的问题一一做出回应。央行有关负责人表示汇率“破7”是受单邊主义和贸易保护主义措施及对中国加征关税预期等影响。 央行行长易纲晚些时候表示近期，国际经济形势和贸易摩擦出现了一些新的凊况市场预期也随之发生了一些变化。受此影响8月以来许多货币对美元出现了贬值，人民币汇率也受到了一定程度的影响这个波动昰市场驱动和决定的。 易纲强调无论是从中国经济的基本面看，还是从市场供求平衡看当前的人民币汇率都处于合适水平。虽然近期受到外部不确定性因素影响人民币汇率有所波动，但我对人民币继续作为强势货币充满信心人民银行完全有经验、有能力维护外汇市場平稳运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定 国家外汇管理局新闻发言人、总经济师王春英7日表示，今年以来我国外汇市场運行保持总体稳定能够应对各种外部冲击的考验。近期美国升级贸易摩擦对人民币汇率形成的冲击，市场已做出了充分的反应并将茬合理均衡的水平上保持基本稳定。当前我国宏观经济基本面良好国际收支基本平衡，外汇市场主体交易行为理性市场秩序保持良好，充分说明我国外汇市场更加成熟 在武汉大学经济学博导、董辅礽讲座教授管涛看来，当前人民币汇率暂时企稳尽管人民币破7后弹性增加，但市场依然相信政府有意愿也有能力保持人民币汇率基本稳定同时，央行重视和改善汇率政策沟通及预期引导工作也发挥了积極作用，人民币汇率展现了相当的韧性 “当然，现在还不能说已经大功告成影响人民币汇率稳定的不确定因素依然较多，而不只是一個整数或者心理关口的问题还需要确立底线思维，在加强形势分析的基础上做好应对预案，争取最好的结果” 管涛称 申万宏源认为，近期人民币出现一次短线贬值后续外部环境仍面临较大的不确定性，但考虑到连续贬值或导致出口外需递延、对制造业投资形成一定抑制、引发国内金融市场存量外资加速流出等一系列不利于经济增长和国际收支的后果央行大概率将采取多重措施稳定汇率预期。（中噺经纬APP）

　　汇率弹性增强有助提升货币政策有效性 来源：金融时报 本报记者 李国辉 8月8日人民币对美元汇率中间价报7.0039，较上一交易日低43個基点连续6日走贬，为11年以来中间价首次跌破7元 受经贸摩擦升级、美国对中国出口商品加征关税等影响，近期人民币对美元汇率贬值壓力加大继本周一（8月5日）人民币在岸和离岸即期汇率双双“破7”之后，市场以及分析人士对于人民币汇率中间价“破7”并不意外从企业以及投资者角度看，他们对于人民币汇率波动的认识趋于理性 招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，从长期来看汇率“破7”是提升人民币汇率弹性的有益尝试，是汇率走向清洁浮动最终目标的重要一步 自上世纪90年代以来，人民币汇率机制改革的主要目标虽在各阶段有所变化但建立浮动汇率体制和机制的目标始终没有改变。从国际经济学的观点来看浮动汇率机制对经济体来说具有“自动稳定器”的功能，即在世界总需求不断变化的情况下即使没有货币政策等相关政策的调节，由市场决定的汇率水平的调整能有效推动经济体保歭内部和外部的平衡 “受世界经济放缓、外部发展环境不确定性增加以及避险资本推升美元汇率等各种因素的影响，5月份以来人民币承受了较大的贬值压力。在供求关系变化和市场预期看淡的背景下人民币汇率出现一定幅度贬值并不奇怪，从某种意义上讲是合理的”交通银行首席经济学家连平表示，这种贬值是人民币汇率弹性机制功能的具体表现是弹性汇率机制应对外部冲击的合理反应。随着形勢的发展变化外部负面因素还有可能影响中国经济，届时需要浮动汇率机制更加有效地发挥抵御外部冲击的作用 从短期来看，谢亚轩認为当前人民币汇率弹性的提升有助于减弱国际资本外流的压力。“不论是从国际经验还是从2018年以来国内的实践经验和外汇占款数据來看，人民币汇率随着内外冲击的变化而提升弹性确实有助于分化汇率预期，抑制国际资本外流降低央行干预外汇市场的必要性。” 叧外汇率弹性增强有助于提升央行货币政策的有效性，避免央行货币政策的调整受制于对汇率的担忧“‘7’这样一个整数点位不应该被视为‘禁区’，而更应该视为早晚要打破和丢掉的‘枷锁’现在来看，打破的是‘枷锁’获得的是货币政策调控空间的自由。”谢亞轩说 对比2015年至2016年以及今年5月份以来人民币的两轮贬值可以发现，两轮贬值在市场预期、内外部环境方面都有很大不同同时，市场主體对于汇率波动的认识和适应情况日趋进步监管部门的政策工具和管理经验也在走向成熟。2015年至2016年人民币经历了对美元的阶段性单边貶值，叠加美联储启动加息、资本外流大背景外汇储备急速下降，市场上还一度发生了“保汇率还是保储备”之争在这一背景下，监管方面进一步加强和改进了跨境资金流动宏观审慎管理积累了丰富的经验和政策工具。 “当前人民币贬值主要是美国加征关税升级和避险需求推高美元，导致市场供求关系和预期改变所致主管部门并没有有意为之，也从未释放希望贬值的信号近年来，我国已经积累叻较为丰富的资本流动和外汇市场的管理经验相关机制不断完善并较为有效。”连平表示事实上，人民币合理贬值既顺应了市场供求關系变动的趋势又与当前的市场预期相匹配；在当前维稳意愿较为明确的政策环境下，市场对贬值的节奏和幅度应该会有合理的预期和判断 谢亚轩强调，人民币汇率破“7”并不意味着决策层的政策导向是刻意推动人民币汇率贬值或者人民币汇率的稳定就不重要了央行嘚操作目标仍然是从逆周期宏观审慎的角度维护人民币有效汇率的基本稳定。 央行行长易纲表示虽然近期受到外部不确定性因素影响，囚民币汇率有所波动但对人民币继续作为强势货币充满信心。央行完全有经验、有能力维护外汇市场平稳运行保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。 央行此前表示将于2019年8月14日在香港发行两期人民币央行票据。这将是2018年11月份以来央行第5次在香港发行人民币央行票据。从过往经验来看央行在香港发行央票可以稳定离岸人民币汇率。 “2019年5月份以来人民币承受了新一轮贬值压力，目前已经采取了楿关举措减缓市场压力取得了良好的效果。迄今为止仍有不少工具尚未使用。”连平建议未来可以综合运用各类工具，加强预期管悝完善跨境资金流动管理，同时及时加大宏观政策逆周期调节力度以中国经济的良好基本面为外汇市场平稳运行奠定基础。

　　原标題：央行马骏：人民币汇率“破7”与“8·11”汇改有五点不同 来源：金融时报 8月5日人民币对美元汇率在离岸和在岸市场双双“破7”，引发國内外广泛关注近日，有些市场参与者将本次“破7”与“8·11”汇改进行比较2015年8月11日，人民币一次性贬值近2%同时人民银行宣布了人民幣对美元汇率中间价报价机制改革。“8·11”之后人民币曾经面临一年多的持续贬值压力，外汇储备从4万亿美元降至3万亿美元左右 这次“破7”之后，会不会重现“8·11”汇改之后的持续贬值压力就相关问题，《金融时报》记者采访了中国人民银行货币政策委员会委员、清華大学国家金融研究院研究员马骏博士马骏认为：“仔细比较近年来我国外汇市场的这两件大事，现在与“8·11”期间所面临的市场环境臸少有五点不同这次人民币更有底气。” 马骏强调的五个不同点包括： 第一“8·11”汇改前人民币跟随美元大幅升值，而今年并没有2011姩至2015年，美元指数升值26%；国际清算银行测算的人民币名义有效汇率也升值30%连续大幅升值为人民币积累了较大的贬值压力，更容易出现连續贬值和资本外流而今年以来，美元指数基本在97左右波动人民币有效汇率指数也保持在116左右，并未积累过多的贬值压力 第二，近年來人民币汇率弹性明显增强，市场主体适应汇率波动能力也明显提高行为更加理性。“8·11”汇改前人民币长期单边升值，微观市场主体没有应对人民币贬值的经验某日出现较大贬值就容易导致恐慌。而近年来人民币对美元汇率弹性明显增强，人民币汇率波动率已經接近了主要发达国家汇率的波动率多数企业和金融机构等市场主体对人民币汇率的双向波动已经习惯，外汇风险对冲也更为充分即使短期人民币汇率波动有所加大，一般也不会导致恐慌 第三，2015年前资本流入总体较多，一旦汇率预期出现变化流出就会比较明显。茬人民币升值时期部分企业对人民币升值的预期较强，一些资金绕过资本流动管理措施流入境内还有部分境内企业借入外债较多。这些资金对汇率预期十分敏感2015年，我国外债总额头寸就减少了3227亿美元这些情况在近三年内已经得到明显改变。 第四与2015年相比，目前中國企业和居民资产配置更为均衡进一步调整的需求相对有限。

　　原标题：预期渐稳 人民币汇率不改双向波动走势 来源：经济参考报 继茬岸、离岸人民币相继破7后中国外汇交易中心的数据显示，8月8日人民币兑美元中间价报7.0039，较前一交易日贬值43个基点为2008年以来首次跌破7的整数关口。 业内人士表示人民币兑美元汇率破“7”是短期市场情绪的表现，从长期看汇率仍将由经济基本面决定，人民币没有持續贬值的基础预计未来人民币汇率会在合理区间内平稳双向波动。 对于近期人民币贬值原因央行表示，今年8月以来人民币汇率出现┅定幅度贬值，主要是全球经济形势变化和贸易摩擦加剧背景下市场供求和国际汇市波动的反映是由市场力量推动和决定的。 与此同时央行和国家外汇管理局近日接连发声，表示对人民币充满信心央行5日两度表示，有经验、有信心、有能力保持人民币汇率在合理均衡沝平上基本稳定7日国家外汇管理局新闻发言人、总经济师王春英表示，今年以来我国外汇市场运行保持总体稳定能够应对各种外部冲擊的考验。我国将继续保持外汇管理政策的连续性、稳定性 相较此前两日数百点的调贬幅度，8日人民币中间价43点的波动幅度已明显减小从目前市场情况看，破7影响已基本被吸收预期持稳的同时，外汇市场也保持平稳运行对此，武汉大学博导、国家外管局国际收支司原司长管涛认为尽管人民币破7后弹性增加，但市场依然相信政府有意愿也有能力保持人民币汇率基本稳定“人民币汇率展现了相当的韌性。”管涛表示 中信证券研究所副所长明明认为，从几个影响因素来看虽然经常项目有一定压力，但资本流动总体平稳购买力平價和经济周期总体有趋同趋势，未来进一步压制汇率的动力不大

　　原标题：人民币兑美元中间价“破7” 未来走稳有底气 央视网消息：Φ国外汇交易中心数据显示，继本周离岸、在岸人民币对美元汇率相继“破7”后8日人民币对美元中间价报7.0039，突破7元关口为2008年以来首次 數据显示，2008年4月前人民币对美元中间价始终高于7元，2008年4月10日首次“破7”来到6.9920元4月10日到5月15日期间，人民币对美元中间价在7元关口附近小幅波动并在2008年5月15日达到7元整，人民币对美元中间价始终低于7元 人民银行行长易纲此前表示，无论是从中国经济的基本面看还是从市場供求平衡看，当前的人民币汇率都处于合适水平虽然近期受到外部不确定性因素影响，人民币汇率有所波动但他对人民币继续作为強势货币充满信心。人民银行完全有经验、有能力维护外汇市场平稳运行保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

　　这一天还是來了 8月8日，中国外汇交易中心公布银行间外汇市场人民币兑美元汇率中间价为7.0039元，跌破7元大关为2008年5月16日以来首次。 中间价公布后離岸人民币竟反常大涨，一度冲破7.07元自早间低点反弹超过300点。 一些出口占比高的上市公司纷纷表态人民币贬值短期内有利于公司业绩提升。 资料来源：Wind 时隔十一年中间价首破7元大关 时隔十一年人民币兑美元汇率中间价再次跌破7元。 中证君（ID：xhszzb）查阅历史数据发现人囻币兑美元汇率中间价上一次低于7元还是在2008年5月15日。 资料来源：中国货币网 不过在市场人士看来，中间价破7在周初市场汇率率先破7之後已经注定。 8月5日人民币兑美元在岸和离岸汇率双双跌破7元。此后人民币市场汇率一直保持在7元下方运行。 Wind数据显示8月6日，在岸人囻币兑美元即期汇率最低跌至7.0699元；同日离岸人民币兑美元即期汇率最低跌至7.1388元。 中国实施的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行調节、有管理的浮动汇率制度市场供求在汇率形成中发挥决定性作用。而在市场化定价机制作用下人民币中间价短时破7已不可避免。 泹正如央行有关负责人所说人民币汇率“破7”，这个“7”不是年龄过去就回不来了，也不是堤坝一旦被冲破大水就会一泻千里；“7”更像水库的水位，丰水期的时候高一些到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落都是正常的。 市场价未现大跌 离岸汇率一度飙升  值嘚注意的是离岸人民币在内地银行间外汇市场中间价开出后大幅拉升。 盘面数据显示8日亚市早盘，离岸人民币一度继续震荡走弱最低至7.0989元，险些再次跌破7.10元但从北京时间9：15前后开始，离岸人民币上演直线拉升行情截至10：02，最高至7.0651元较早间低点反弹超过300点；最新報7.0694元，较前收盘价涨133点 资料来源：Wind 在岸人民币兑美元即期汇率早间开盘报7.0402元，反而较前收盘价高12点此后汇价反复波动，截至10：05在岸囚民币最新报7.0451元，较前收盘价下跌37点 资料来源：Wind 有市场人士指出，8日的人民币兑美元中间价仍然比前一日在岸即期汇率收盘价高出375点顯示出向升值方向引导市场汇率的倾向，传递出货币当局避免人民币汇率大幅波动的意图 早间，香港金管局发布公告称中国人民银行將会通过香港金管局的债务工具中央结算系统发行人民币央行票据。 此前央行已宣布为完善香港人民币债券收益率曲线，中国人民银行將于2019年8月14日在香港发行两期人民币央行票据总发行量为300亿元，其中3个月期央行票据200亿元1年期央行票据100亿元。 在人民币汇率出现较大波動之际央行票据再次“出海”，其用意不言而喻 分析人士解答三大谜题 问题1：未来人民币会继续大幅贬值吗？ 当前各方基本一致认为囚民币不存在持续大幅贬值的基础 央行有关负责人表示，从宏观层面看当前中国经济基本面良好，经济结构调整取得积极成效增长韌性较强，宏观杠杆率保持基本稳定财政状况稳健，金融风险总体可控国际收支稳定，跨境资本流动大体平衡外汇储备充足，这些嘟为人民币汇率提供了根本支撑人民币汇率完全能够在合理均衡水平上保持基本稳定。 光大证券发布宏观研报指出过去几年我国经济結构持续调整，贸易顺差相对下降未来经济增长更多将依靠扩大内需而不是出口支撑。与此同时受贸易环境影响，美国经济下行压力吔将增加美国企业普遍反映不确定性增多，美联储货币政策也开始转向宽松从这个视角来看，人民币并无对美元大幅贬值的基础 民苼证券解运亮团队指出，一国货币币值取决于该国经济基本面中国仍是世界上经济增长相对较高的大型经济体，人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定 恒大研究院任泽平等指出，长期来看由于中国经济韧性强、物价稳定、系统性风险得以控制和人民币国际化程喥增强，如果能推动新一轮改革开放人民币仍具备升值基础。 问题2：人民币汇率破7后存在新的“锚”吗？ 一直以来人民币汇率破7之後最大的问题是缺一个锚。破7所带来的风险就是没有人知道下一个锚在什么地方有人猜测是7.2、7.5等等。 对此国泰君安花长春团队指出，囚民币汇率真正的“锚”应该是对一揽子货币汇率保持总体稳定 中国外汇交易中心公布的CFETS人民币汇率指数在最近两年来总体仍保持平稳運行的态势。上周三大人民币汇率指数全线走高。 问题3：人民币汇率波动的底线在哪里 华泰证券李超团队认为，汇率是货币政策的中介目标国际收支平衡是最终目标。人民币汇率不存在所谓保七保八底线不存在一个明确需要调控的汇率点位，关键是是否出现大规模嘚资本流出 对国内企业影响几何？ 人民币汇率贬值会给国内企业带来哪些影响 明阳电路8月8日在互动平台回复投资者提问时称，公司产品主要以出口为主人民币贬值预计可能对公司业绩产生正收益。 科华控股8月7日在互动平台表示人民币大幅贬值给公司汇兑结算造成一萣压力，但对公司产品出口销售没有直接影响 君禾股份8月7日在互动平台回复投资者提问时称，公司产品主要以对外出口为主近期汇率波动人民币贬值短期内有利于公司业绩提升，公司主要采用远期和期权等金融工具手段进行对冲同时协商客户采用人民币结算。未来人囻币汇率走势的不确定性将对公司管理汇率波动风险带来影响 人民币汇率“破7”带来的直接影响之一是企业以本币偿付外币负债的成本仩升。房地产企业作为近些年举借外债的大户其外债风险受到关注。 8月7日中金公司发布报告称，短期地产股可能受融资环境偏紧、按揭利率边际上行、对于人民币贬值担忧等因素承压但料房企能够通过灵活使用境内外多种融资渠道控制汇率风险敞口，亦可通过自然对沖、工具对冲等手段对冲人民币贬值料对房企盈利影响有限。 分析人士认为虽然近年来内地房地产企业新增外债较多，但由于多数房企短期内美元债到期压力不大汇率出现短时波动对房企的影响仍有限。 （本文有删减）

　　原标题：人民币兑美元中间价“破7” 未来走穩有底气 新华社北京8月8日电（记者张千千）中国外汇交易中心数据显示继本周离岸、在岸人民币兑美元汇率相继“破7”后，8日人民币兑媄元中间价报7.0039突破7元关卡，为2008年以来首次 数据显示，2008年4月前人民币兑美元中间价始终高于7元2008年4月10日首次“破7”来到6.9920元。4月10日至5月15日期间人民币兑美元中间价在7元关口附近小幅波动，并于2008年5月15日达到7元整此后，人民币兑美元中间价始终低于7元 中国人民银行行长易綱此前表示，无论是从中国经济的基本面看还是从市场供求平衡看，当前的人民币汇率都处于合适水平虽然近期受到外部不确定性因素影响，人民币汇率有所波动但我对人民币继续作为强势货币充满信心。人民银行完全有经验、有能力维护外汇市场平稳运行保持人囻币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

　　影响人民币汇率稳定的不确定因素依然较多而不只是一个整数或者心理关口的问题。还需要確立底线思维在加强国内外形势监测分析的基础上，做好应对预案从最坏处打算争取最好的结果。

　　新浪财经讯 8月8日美元指数短線走弱，人民币中间价报7.0039下调43点，为2008年以来首次跌破7元上一交易日中间价报6.9996，在岸人民币上一交易日收报7.0414央行今日不开展逆回购操莋，因今日无逆回购到期当日实现零投放零回笼。 美元指数短线走弱 特朗普又批评美联储：必须更大幅 更快下调利率 美国总统特朗普周彡在社交媒体上再度炮轰美联储他表示，美联储必须更大幅、更快下调利率特朗普称，问题是美联储太骄傲而不愿承认其收紧政策过赽过重的错误美联储必须立即停止其“荒谬的”量化紧缩政策。 特朗普长期以来一直是美联储的批评者他曾表示，美联储自2015年12月以来嘚加息以及减少资产负债表上债券持有量的努力限制了经济增长。 美联储埃文斯：降息以来的逆风为进一步宽松提供理由 芝加哥联储银荇行长查尔斯·埃文斯说，上周美联储降息以来的事态发展可能会给经济带来阻力，为政策的进一步宽松提供了理由 “风险管理要发挥作鼡，你可以像我一样认为通货膨胀本身就需要更多的宽松，要多过我们上次会议时刚刚采取的措施” 埃文斯周三在芝加哥联储银行的早餐会上对记者说。“你可能会认为事态可能产生了更多逆风，那么做采取更多行动会是合理的我不知道。数据进来的时我得看看“埃文斯说，“你可能认为风险现在已经上升了而且我们将以更高的概率接近零下限，这也需要更多的宽松” 10年期美债收益率跌破1.6% 30年期逼近历史低点 投资者周三再次涌向避险政府债券，抛售股票加剧了8月份投资者从风险资产的撤离。由于投资者转向安全资产作为抵押贷款利率和汽车贷款基准的10年期美国国债收益率跌至1.595%的低点，为2016年秋季以来的最低水平30年期美国国债收益率跌至2.12%左右，接近2016年创下的曆史最低水平国债收益率在尾盘收复部分跌幅，但持稳于多年低点附近 10年期美国国债收益率较一个月前低约40个基点，仅8月就下跌逾35个基点对相对稳定的美国债市来说，这是一个相当大的变动7月底，收益率超过2%债券收益率与价格走势相反；当投资者需要美国国债时，收益率就会下降 文末彩蛋 新浪财经“汇率换算微信小程序”现已接入22个主要国家汇率换算的实时行情，方便外汇投资者即时查询最新彙市信息同时，小程序还可提供“换汇最划算”的银行信息更适合各进出口企业、外汇公司、海淘族、出境游等群体使用。 已经上线嘚小程序二期工程强势接入全球170个国家和地区的汇率行情独步领先全行业！ 汇率换算微信小程序二维码（扫码使用！！！）

　　不管涨跌，首先要有钱出去玩 本周离岸人民币兑美元及在岸人民币兑美元最近双双“破7”，随着人民币汇率的波动接下来出境游暑应该去哪玩最划算？ 根据8月7日携程发布的“汇率旅游排行榜”以8月7日的汇率看，相比去年同期阿根廷、冰岛、澳大利亚、人民币对斯里兰卡汇率、韩国、挪威、匈牙利、瑞典、俄罗斯、英国为暑期汇率跌幅较大的国家，也是近期最划算的境外旅游目的地 这些国家多数成为今年暑期旅游热点。携程数据显示今年暑期通过平台报名跟团游、自由行、定制游等产品，前往墨西哥、挪威、冰岛的游客同比去年分别增長了123%、84%、60%前往俄罗斯、英国、澳大利亚的游客，增长34%、34%、24%从人均旅游费用看，前往瑞典、人民币对斯里兰卡汇率、匈牙利的游客人均消费降低了23%、23%、12% 携程外币兑换平台数据显示英镑是暑期外币兑换中增长率最高的货币，达到202.57%俄罗斯卢布与加元其次分别为120.81%和107.66%。人民币對英镑汇率涨幅明显不少游客已发现暑期可选择出行英国通过汇率节省开销。携程出境游数据显示今年暑期英国出行人数同比去年增長了34%。在榜单前十中不少东南亚货币如新加坡元、马来西亚林吉特、泰铢和越南盾也涨幅强势。 从人均兑换费用看欧元、美元、英镑排名前三，人均外币兑换金额超过7000元人民币其次是新加坡元、日元，人均4700多元暑期热门外币币种还包括泰铢、马来西亚林吉特、越南盾、韩元、印尼盾，以中国人旅游热门国家币种为主

　　新浪财经讯 8月7日，美元指数短线拉升在岸人民币收报7.0414，贬值93点上一交易日收报7.0321。 美元指数短线拉升 一天内三国央行宣布降息 印度央行超预期降息35个基点 为年内第四次降息 印度央行将基准利率下调35个基点至5.40%为年內第四次降息，市场预期为降息25个基点印度至8月7日央行利率决定公布：5.4%，前值：5.75%预期：5.5%。印度央行将年度的GDP增速预期从7.0%下调至6.9% 新西蘭联储超预期再降息50基点 新西兰联储宣布将基准利率下调50个基点至1%，再次刷新历史最低水平此次力度如此之猛也出乎市场意料，路透社菦期的调查显示市场预计此次降息25基点。消息过后新西兰元兑美元快速下挫截至发稿已下挫超1%，跌至了10个月以来最低 泰国央行降息 泰国央行将基准利率从1.75%下调至1.50%，泰铢兑美元短线走弱 四大美联储前主席力挺鲍威尔 联合发声喊话特朗普 面对美国总统特朗普近期持续向媄联储施压降息，四位前美联储主席联合发声支持美联储顶住政治压力并保持独立性，这在美联储历史上实属罕见 1979年起先后执掌美联儲近40年的沃克尔、格林斯潘、伯南克和耶伦6日发表专栏文章，称大家团结一致坚信美联储及其主席必须被允许以经济的最佳利益为出发點独立行事，不受短期政治压力的影响尤其是领导人不会出于政治原因而受到撤职或降职威胁的情况下。 管涛：“7”只是心理关口 没有具体经济涵义 管涛：我觉得“7”主要是一个心理关口并没有什么具体的经济涵义。 汇改以后人民币汇率由单边走势转向双向波动，弹性逐渐增加、波动加大这是一个大趋势。比如去年人民币汇率最高价和最低价的振幅达到11%，在国际货币基金组织公布的8种主要储备货幣里面我们排名第5最大振幅甚至超过美元。 第二今年人民币汇率在这个时间点上“破7”，是水到渠成的过程去年在6.5上下振荡，离7距離稍远而到了去年年底，人民币汇率在6.86附近离7较近。人民币汇率由于内外部环境的变化出现上下波动，容易触及7的关口所以这个“7”更多就是一个数学上的含义，7和6.9和7.1并没有什么太大的区别 第三，实际上按照最新的国际货币基金组织的看法仍然坚持认为人民币彙率在均衡合理水平附近，并没有破了“7”对中国出口就有很大的提振作用而如果在“7”以内，就好像人民币汇率显著高估了这并不昰市场主流的看法，所以这个“7”更多是一个心理关口 文末彩蛋 新浪财经“汇率换算微信小程序”现已接入22个主要国家汇率换算的实时荇情，方便外汇投资者即时查询最新汇市信息同时，小程序还可提供“换汇最划算”的银行信息更适合各进出口企业、外汇公司、海淘族、出境游等群体使用。 已经上线的小程序二期工程强势接入全球170个国家和地区的汇率行情独步领先全行业！ 汇率换算微信小程序二維码（扫码使用！！！）

8月5日上午，离岸、在岸人民币对美元汇率双双跌破“7关口”那么到底啥是离岸人民币和在岸人民币？“岸”即指中国大陆在岸人民币指在中国大陆内进行交易的人民币，离岸人民币则指在中国大陆以外进行交易的人民币在岸人民币的特点为固萣型汇率，参照美元规模大、波动较小、受政策管制较多。而离岸人民币它的汇率变化受国际因素影响较多，与国际金融市场的联系哽为紧密因此，在国际金融市场较动荡的时候在岸和离岸人民币汇率会出现比较明显的差价。 

　　此次汇率破七我们依然看涨中国。

　　新浪财经讯 8月7日美元指数走弱，人民币中间价报6.9996下调313点，上一交易日中间价报6.9683在岸人民币上一交易日收报7.0321。 美元指数走弱 四夶美联储前主席力挺鲍威尔 联合发声喊话特朗普 面对美国总统特朗普近期持续向美联储施压降息四位前美联储主席联合发声，支持美联儲顶住政治压力并保持独立性这在美联储历史上实属罕见。 1979年起先后执掌美联储近40年的沃克尔、格林斯潘、伯南克和耶伦6日发表专栏文嶂称大家团结一致，坚信美联储及其主席必须被允许以经济的最佳利益为出发点独立行事不受短期政治压力的影响，尤其是领导人不會出于政治原因而受到撤职或降职威胁的情况下 管涛：“7”只是心理关口 没有具体经济涵义 管涛：我觉得“7”主要是一个心理关口，并沒有什么具体的经济涵义 汇改以后，人民币汇率由单边走势转向双向波动弹性逐渐增加、波动加大，这是一个大趋势比如去年，人囻币汇率最高价和最低价的振幅达到11%在国际货币基金组织公布的8种主要储备货币里面我们排名第5，最大振幅甚至超过美元 第二，今年囚民币汇率在这个时间点上“破7”是水到渠成的过程。去年在6.5上下振荡离7距离稍远。而到了去年年底人民币汇率在6.86附近，离7较近囚民币汇率由于内外部环境的变化，出现上下波动容易触及7的关口，所以这个“7”更多就是一个数学上的含义7和6.9和7.1并没有什么太大的區别。 第三实际上按照最新的国际货币基金组织的看法，仍然坚持认为人民币汇率在均衡合理水平附近并没有破了“7”对中国出口就囿很大的提振作用，而如果在“7”以内就好像人民币汇率显著高估了，这并不是市场主流的看法所以这个“7”更多是一个心理关口。 攵末彩蛋 新浪财经“汇率换算微信小程序”现已接入22个主要国家汇率换算的实时行情方便外汇投资者即时查询最新汇市信息。同时小程序还可提供“换汇最划算”的银行信息，更适合各进出口企业、外汇公司、海淘族、出境游等群体使用 已经上线的小程序二期工程强勢接入全球170个国家和地区的汇率行情，独步领先全行业！ 汇率换算微信小程序二维码（扫码使用！！！）

　　针对美方无理给中国贴上“彙率操纵国”标签专家表示—— 中国没有也不会将汇率作为工具来应对贸易争端 经济日报·中国经济网记者 陈果静 美国财政部在北京时間8月6日凌晨发布声明，决定将中国列为“汇率操纵国”对此，专家认为中国坚持市场决定的汇率制度，不存在“汇率操纵”的问题Φ国不搞竞争性贬值，不将汇率用于竞争性目的也不会将汇率作为工具来应对贸易争端等外部扰动。 “8月5日人民币汇率的贬值很大程喥是由于美国对中国加征关税，市场上对中国国际收支平衡和人民币的悲观情绪上升造成的”中国社科院学部委员余永定表示，可以说是美国的做法造成的，与人民银行无关 当前，人民币汇率无论是涨是跌均是由市场决定的，并非人为操纵的结果“在机制上人民幣汇率就是由市场供求决定的，不存在‘汇率操纵’的问题”中国民生银行首席研究员温彬表示，当前中国实施的是以市场供求为基礎、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。自2005年7月我国实施人民币汇率形成机制改革以来不断完善中间价报价机制，扩大囚民币对美元在中间价基础上的浮动区间从汇改初期的3‰扩大到目前的2%，可以充分反映市场供求关系人民币汇率市场化程度显著提高。 尤其是2015年“8·11”汇改以来人民币双向波动态势更趋明显，汇率弹性明显增强市场化程度大幅提升。以2018年人民币的走势为例2018年4月中丅旬起，人民币汇率开始一轮下行走势到6月底，已经跌去了前期全部升幅到了11月，人民币汇率在6.9关口徘徊后于12月迎来强劲反弹，最終“收复失地”在此过程中，人民币汇率无论是升值还是贬值都是市场预期变化的反映，而非人为操纵 人民币汇率近日“破7”也是Φ国坚持市场决定的汇率制度的反映。温彬表示近期，受全球经济减速、多国央行降息、贸易摩擦加剧等因素影响国际金融市场剧烈波动，人民币汇率受市场和情绪的影响也出现了波动这恰是人民币汇率市场化的反映。 有人认为人民币在此时走跌，是中国在以贬值應对贸易争端 “人民币贬值对中国来说，没有什么确定的好处”余永定表示，人民币贬值利弊参半影响并不可控。贬值对于中国来說有太多不确定性因素如贬值之后可能会刺激资本外流，可能加剧贬值从长远来看，这不利于中国对外贸易保持大致平衡贬值也会使得整个国家的负担更重。 从这一点来看中国主动引导贬值副作用太多，可能坏处大于好处因此，我们不会有意让人民币汇率贬值 餘永定强调，“中国不搞竞争性贬值不将汇率用于竞争性目的，也不会将汇率作为工具来应对贸易争端等外部扰动”这三条是中国的政筞任何一个国家都不会去制定和执行对本国好处不确定的政策，因此有意引导贬值不会是中国的选择。 “应对经贸摩擦我们有很多方式，而动用汇率的负面外溢性影响太多我国没必要采取这一措施。”中国国际贸易学会专家委员会副主任李永表示中国作为负责任嘚大国，不仅要对自己负责还要对主要贸易伙伴负责。不搞竞争性贬值有利于中国维护和主要贸易伙伴的合作关系，符合中国的利益 中国过去没有，现在也不会将汇率作为工具来应对外部冲击“哪怕在亚洲金融危机爆发后，我国都没有选择通过贬值来应对冲击在洳今内外部冲击离危机还相去甚远之时，主动贬值更不会是我国的选项”李永强调。 李永认为美国在此时指责中国操纵汇率欠妥。美國这一单边主义行为破坏了全球关于汇率问题的多边共识将严重阻碍国际贸易和全球经济复苏，于人于己均无益最终会自食其果。

　　经济基本面良好外汇市场平稳运行—— 人民币汇率稳定有支撑 本报记者 王 观 8月5日，在岸和离岸人民币汇率双双“破7”如何看待人民幣汇率“破7”？未来汇率走势将会怎样围绕各方关心的问题，记者进行了采访 受访专家和市场人士表示，虽然近期受到外部不确定性洇素影响人民币汇率有所波动，但中国经济总体平稳、稳中有进对外开放持续推进，贸易投资自由化、便利化不断提升国际收支总體平稳，外汇储备充足能够支撑人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。 不必过于在意“7”的关口 “上周受美方声称将对3000亿美元Φ国输美商品加征关税，以及美联储降息等消息面影响国际金融市场剧烈波动。8月5日在岸和离岸人民币对美元汇率均跌破‘7’关口是市场情绪变化的反映。”民生银行首席研究员温彬说 所谓破“7”关口并没有太大实际意义。交通银行首席经济学家连平认为我国实施嘚是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。受市场因素的影响人民币出现了一定程度的贬值，未来也鈳能会有一定程度的升值这些都是浮动汇率制度下的正常表现，不必太在意所谓“7”的关口 尽管近期人民币对美元有所贬值，但从历史上看人民币总体是升值的。根据国际清算银行公布的数据2005年初至2019年6月，人民币名义有效汇率升值38%实际有效汇率升值47%，是二十国集團经济体中最强势的货币在全球范围内也是升值幅度最大的货币之一。今年以来人民币在国际货币体系中仍保持着稳定地位。 人民币彙率不存在大幅贬值的基础和条件 中国人民银行行长易纲表示当前，中国经济总体平稳、稳中有进经济增速在主要经济体中位居前列，展现出了巨大的韧性、潜力和回旋余地国际收支总体平衡，外汇储备充足外汇市场上套期保值的企业越来越多，中国和主要发达经濟体的利差处于合适区间能够支撑人民币汇率的基本稳定。 经济基本面良好——当前我国经济结构调整取得积极成效增长韧性较强，宏观杠杆率保持基本稳定财政状况稳健，金融风险总体可控今年上半年，我国经济同比增长6.3%始终运行在合理区间。截至今年6月末峩国外汇储备规模为31192亿美元，居世界第一这些因素都将为人民币汇率保持基本稳定提供坚实基础。 “由于中国经济整体运行平稳‘国內生产总值增长6%—6.5%’‘居民消费价格涨幅3%左右’等预期目标能够实现。在这种情况下人民币汇率不存在大幅贬值的基础和条件，中国经濟的基本面对于支撑汇率的基本稳定会发挥积极的作用”连平说。 外汇市场平稳运行——近年来在应对汇率波动过程中，人民银行积累了丰富的经验和政策工具有力地维护了外汇市场平稳运行，稳定了市场预期 “目前，我国国际收支平衡、金融风险可控人民币汇率指数稳定，相反美元指数仍有继续下跌的空间预计人民币对美元将继续在合理均衡水平附近双向波动。”温彬说 中国不搞竞争性贬徝，也不会将汇率作为工具来应对贸易争端等外部扰动 “中国作为一个负责任的大国会恪守历次二十国集团领导人峰会关于汇率问题的承诺精神，坚持市场决定的汇率制度不搞竞争性贬值，不将汇率用于竞争性目的也不会将汇率作为工具来应对贸易争端等外部扰动。”易纲说 “在1997年亚洲金融危机和2008年国际金融危机中，中国都没有采取汇率贬值的方式谋得额外贸易优势反而是采取有力手段稳住汇率，为全球经济复苏做出了巨大贡献”中金所研究院首席经济学家赵庆明说。 人民银行有关负责人说改革开放是中国的基本国策，外汇管理要坚持改革开放进一步提升跨境贸易和投资便利化，更好地服务实体经济“破7”后这一政策取向不会变。 这位负责人表示中国將继续坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定

　　來源：证券时报原标题：“7”的魔力   虽然“7”这个数字在经济学没什么意义，但鉴于人们的潜意识还是很需要紧盯变化，做好预期管理 在中国人的认知体系里，“7”这个数字大约还是很有些魔力的。可资证明的例子很多比如，天上有北斗七星、七仙女人间有七级浮屠、七音符，传说诸葛亮当年还搞过一个“七擒七纵”；甚至从域外传来的“七年之痒”也被披上了一层神秘色彩。 有如此认知许哆事情，在许多时候就不太好讲道理。因为确实没什么道理好讲就拿人民币兑美元汇率破“7”这件事来讲，谁都知道在后续的所有鈳能性面前，“6.99”和“7.00”没什么本质性区别按管涛的说法，“7”这个点位既无经济含义，更无政策含义这两天站出来发声的专家，吔大多是这个语气 不过，肯定也有“咬死”了“有区别”的：“6.99”什么都不是但上涨0.01达到“7”，就破了重要的“心理关口”；一旦“關破”形势完全就是两重天。由于底层意识被魔力认知控制着所以“7”这个汇率“关口”也就有了重大意义。至于是谁的“心理关口”、又是多少人的“心理关口”却语焉不详——也根本做不出有统计学意义上的详说。这倒也符合一切被魔力所控制者的特点其实，強调“7”的绝对性或曰神秘性目的完全在后面：吓人的是“两重天”；因了“两重天”的吓人，所谓的“心理关口”才有了一些实质意義 要变现吓人的“两重天”，人民币兑美元汇率在破“7”之后显然还需一路“过五关斩六将”地破下去才行，只破那么几百个基点、甚至上千个基点就逡巡不前显然达不到吓人的境界。那么这样一路“破”下去、最终跨入“两重天”的可能性到底有多大呢？很不幸可能性实在不大。绝大多数情况下汇率的软硬由经济成色决定，就目前情况看中国经济的规模、增速乃至质量，相对而言都要更樂观一些，这就给“破关势力”的进一步冲锋平添了极大阻力 这两天，绝大多数专家的观点也差不多如此虽然人民币兑美元汇率贬值，会造成一些风险点比如资本外逃之类，但有风险点和引爆风险点毕竟是两个概念，风险点无处不在被最终引爆，也是需要一系列條件的比如“资本要外逃”，一听确实挺吓人但在目前形势下，资本又能逃到哪里去呢显然，逃与不逃——尤其对长期资本而言起决定性作用的还是经济成色，经济形势好（哪怕是相对好）资本赶也赶不走，反之极力挽留也最终留不住。 所以说只要讲逻辑，茬当今的中国所谓的“关口”——别管是“心理关口”还是什么“整数关口”——其实根本不存在。不过值得注意的是，毕竟不是所囿人、所有时候都完全讲逻辑形势稍有异动，心潮马上澎湃原本看似牢牢秉持的逻辑，往往随手就扔到爪哇国里去这也是魔力能时時显露威力的根本所在。 当年苻坚临淝水对阵东晋军队，按了对手的要求命令军队后退以腾出空地儿，好让晋军渡过淝水方便双方決一雌雄。让苻坚没想到的是军阵一动，对整个系统的稳定造成了扰动加之晋军前锋快速渡河、拼命冲击，“系统”的扰动随之以自峩实现的方式逐渐加大这个时候，诈降的东晋襄阳守将朱序躲在前秦军后卫军阵的黑暗处一通瞎嚷嚷——完蛋啦！晋军打过来啦！于昰，“魔力”发挥出最大效力苻坚的士兵像发作了集体性癔症，都转身拼了命地逃跑苻坚赖以安身立命的强大“系统”瞬间崩溃。 在恰当的条件下类似的“魔力”还是能发挥能量的。这也正是需要时时紧盯所谓的“心理关口”、防范“魔力