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(简体)远期利率与利率期货
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(简体)远期利率与利率期货
关注微信公众号城市：深圳&&
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远期利率则是指隐含在给定的即期利率之中，从未来的某一时点到另一时点的利率。利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约,它可以回避银行利率波动所引起的证券价格变动的风险。利率期货的种类繁多，分类方法也有多种。通常，按照合约标的的期限，利率期货可分为短期利率期货和长期利率期货两大类。
回答时间： 10:08
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:远期利率协议1在场外交易市场成交,交易金额和交割日期都不受限制,灵活简便。(交易形态)2双方均存在信用风险(信用风险)3不发生现金流(交割前现金流)
更新时间： 09:48
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期货是标准化的合约，远期是交易双方协商具体合约，其他功能都基本相同
更新时间： 09:03
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您好，期货是保证金交易制度下的标准合约的交易，远期的东西只是一种协议，交易场所是场外的，注意风险
更新时间： 10:18
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远期利率则是指从未来的某一时点到另一时点的利率。利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约,它可以回避银行利率波动所引起的证券价格变动的风险。看似简单不过还是很难的，特别是不要加杠杆。
更新时间： 10:40
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远期利率协议1在场外交易市场成交,交易金额和交割日期都不受限制,灵活简便。
更新时间： 10:11
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更新时间： 11:11
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期货是标准化的合约，远期是交易双方协商具体合约，其他功能都基本相同。炒股开户可做到万1.5的低佣。欢迎详询！不同的券商不同区域不同时期佣金的收取是有差异的，所以选择比较券商佣金是明智地投资选择。
更新时间： 11:10
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利率远期，是利率的需求方和提供方，双方约定在未来签订一个资金借贷的利率。利率期货是在二级市场流程的期货合约。
更新时间： 11:39
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更新时间： 15:27
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远期利率协议1在场外交易市场成交，交易金额和交割日期都不受限制，灵活简便。（交易形态）2双方均存在信用风险（信用风险）3不发生现金流（交割前现金流）4一切可兑换货币（适用货币）利率期货1交易所内交易，标准化契约交易（交易形态）2极小（信用风险）3每日保证金账户内有现金净流动（交割前现金流）4交易所规定的货币（适用货币）
更新时间： 15:33
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更新时间： 10:58
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您好，利率期货是在场内交易的标准化利率远期合约。如有其他需要了解的，欢迎来信交流
更新时间： 15:47
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更新时间： 10:36
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期货是标准化的合约，远期是协商的合约。炒股佣金低至万1.5，欢迎详询！！
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更新时间： 10:17
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声明：百科词条人人可编辑，词条创建和修改均免费，绝不存在官方及代理商付费代编，请勿上当受骗。
远期利率协议
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协议是协议双方约定在名义的基础上进行协议利率与参照利率差额支付的远期合约。协议利率为双方在合同中约定的固定利率，是对名义本金额的计息基础。签订该协议的双方同意，交易将来某个预先确定时间的短期利息支付。用以锁定利率和为目的的衍生工具之一。其中，协议的买方支付以合同利率计算的利息，卖方支付以参考利率计算的。
远期利率协议介绍
英文名: Forward Rate Agreement ()
远期利率协议交易具有以下几个特点：一是具有极大的灵活性。作为一种工具，远期利率协议的合同条款可以根据客户的要求“量身定做”，以满足个性化需求；二是并不进行资金的实际借贷，尽管可能很大，但由于只是对以名义本金计算的利息的差额进行支付，因此实际结算量可能很小；三是在结算日前不必事先支付任何，只在结算日发生一次利息差额的支付
金融机构使用协议（）可以对未来期限的利率进行锁定，即对参考利率未来变动进行。
远期利率协议功能
通过固定将来实际交付的利率而避免了利率变动的风险
利率用结算，资金流动量小，为银行提供了一种管理而又无需改变资产的有效工具
协议具有简便、灵活、不须支付等优点
远期利率协议常见术语
协议金额——借贷的
协议货币——货币币种
——的日期
——名义借贷开始日期
确定日——确定参照利率的日期
到期日——合约结束之日
协议期限——结算日至到期日的天数
协议利率——协议中双方商定的利率
参考利率——某种
结算金——在结算日，根据协议利率和参考利率之间的差额出来，由交易一方付给另一方的金额。
远期利率协议报价
FRA的价格是指从利息起算日开始的一定期限的协议利率，FRA的报价方式和拆出拆入利率表达方式类似，但FRA报价多了合约指定的协议利率期限。具体FRA行情可通过路透终端机的“FRAT”画面得到。FRA市场定价是每天随着市场变化而变化的，实际交易的价格要由每个报价银行来决定。
市场报价举例
8.08%～8.14%
8.16%～8.22%
8.03%～8.09%
8.17%～8.23%
这是表1报价第三行“6×9、8.03%～8.09%”的市场术语作如下解释：“6×9”(6个月对9个月，英语称为six against nine)是表示期限，即从(7月13日)起6个月末(即次年1月13日)为起息日，而交易日后的9个月末为到期日，协议利率的期限为3个月期。它们之间的时间关系参见图2。
“8.03%~8.09%”为报价方报出的买卖价：前者是报价银行的，若与方成交，则意味着报价银行(买方)在支付8.03%利率给询价方(卖方)，并从询价方处收取参照利率。后者是报价银行的卖价，若与询价方成交，则意味着报价银行(卖方)在结算日从询价方(买方)处收取8.09%利率，并支付参照利率给询价方。
远期利率协议利息计算
在如何支付利息，可按以下步骤进行：
首先，计算协议期限内利息差。该利息差就是根据当天参照利率(通常是在前两个营业日使用Shibor(、、等在彭博系统上提供人民币FRA报价用的参考利率是3个月期的Shibor)来决定结算日的参照利率)与协议利率结算利息差，其计算方法与计算利息的惯例相同，等于本金额X利率差X期限(年)。
其次，要注意的是，按惯例，FRA差额的支付是在协议期限的期初(即利息起算日)，而不是协议利率到期日的最后一日，因此利息起算日所交付的差额要按参照利率方式计算。
最后，计算的A有正有负，当A&0时，由的卖方将利息差贴现值付给FRA的买方；当A&0时，则由FRA的买方将利息差贴现值付给FRA的卖方。
远期利率协议管理技巧
是防范将来利率变动风险的一种，其特点是预先锁定将来的利率。在FRA市场中，FRA的买方是为了防止利率上升引起筹资成本上升的风险，风险，实质上是用FRA市场的盈亏抵补资金市场的风险，因此FRA具有预先决定筹资成本或预先决定的功能。
远期利率协议区别
与协议的最大区别在于：前者的或投机目标是两种货币间的利率差以及由此决定的，后者的目标则是一国利率的绝对水平。
但两者也有很多相似之处：
1、标价方式都是m×n，其中m表示合同签订日到的时间，n表示合同签订日至到期日的时间。
2、两者都有五个，即合同签订日、起算日、确定日、结算日、到期日，而且有关规定均相同。
3、名义均不交换。
从形式上看，FRA具有类似的优点，即避免利率变动险，但它们之间也有区别，归纳如下表所示。
场外交易市场成交，交易金额和交割日期都不受限制，灵活简便
交易所内交易，标准化契约交易
双方均存在信用风险
交割前的现金流
不发生现金流
每笔保证金账户内有现金净流动
一切可兑换货币
交易所规定的货币
远期利率协议价值
考虑时刻 t 的两个远期利率协议，它们的名义本金均为A，约定的未来期限均为T * - T，第一个FRA的协议利率采用市场远期利率rF，第二个FRA的协议利率为rK。显然，这两个FRA之间的唯一不同就是T * 时刻的利息支付。换句话说，t时刻第二个FRA与第一个FRA的价值差异就是T^*时刻不同利息支付的现值
由于第一个FRA中的协议利率为理论远期利率，其远期价值应为零。则第二个FRA的价值就等于式(1)。
式(1)适合于任何协议利率为的远期利率协议价值的计算。苹果/安卓/wp
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rt，金融工程的题目
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远期利率现金结算名义是在计息期末（maturity date），但实际是在计息期初（value date）。
利率期货的现金结算不是在计息期初，而是在trade date到fix date之间的每一天（via daily mark to market margin）。
利率远期可以在计息期初settle，那种叫做LIBOR-in-Arrears FRA or Swap. 在期末settle的好处就是pricing比较方便，因为forward rate在 Tsettle到期的forward measure下是个martingale，如果你在期初settle会需要convexity adjustment。期货actually I have no idea，settle流程是交易所规定的，不像swap和FRA是OTC产品可以自行customize。都是market的convention不知道为什么这个题会这么问。
本帖最后由 euvox 于
15:12 编辑 Chemist_MZ 发表于
利率远期可以在计息期初settle，那种叫做LIBOR-in-Arrears FRA or Swap. 在期末settle的好处就是pricing比较 ...libor-in-arrears 是以到期日的fixing作为利息，而不是说在期初settle。
本帖最后由 Chemist_MZ 于
20:36 编辑 euvox 发表于
libor-in-arrears 是以到期日的fixing作为利息，而不是说在期初settle。a swap on which LIBOR fixes and pays on the start date of the accrual period S, rather than on its end date T
normal swap is fixes on S but pay on T.
Settlement date is the date you have cashflow exchange, which is the payment date in this context
这个我们刚最近学了，远期结算只是名义上的计息期末，实际上它是按照计息期初的实际利率与远期利率所记息的期末差额贴现到期初。而期货则直接是在期初按照约定价格与报价的差额进行结算，之所以这样可能是两者报价方式不同。
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金融工程郑振龙第5章股指期货、外汇远期、利率远期与利率期货精选.ppt 91页
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股票指数期货
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利率期货 股票指数期货概述 I
运用统计学中的指数方法编制而成的、反映股市中总体股价或某类股票价格变动和走势情况的一种相对指标。
股指期货 以股票指数作为标的资产的股票指数期货，交易双方约定在将来某一特定时间交收“一定点数的股价指数”的标准化期货合约。 股票指数期货概述 II
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管理系统性风险
多为交叉套期保值 最小方差套期保值比率 I 最小方差套期保值比率II 案例5.1：S& P500股指期货套期保值I 假设某投资经理管理着一个总价值为40 000 000美元的多样化股票投资组合并长期看好该组合，该组合相对于S&P500指数的β系数为1.22。 日，该投资经理认为短期内大盘有下跌的风险，可能会使投资组合遭受损失，决定进行套期保值。 案例5.1：S& P500股指期货套期保值II 假定用2008年3月到期的S&P500股指期货来为该投资组合在日的价值变动进行套期保值。日该股指期货价格为1 426.6点。 如果运用最小方差套期保值比率并以该投资组合的β 系数作为近似，需要卖出的期货合约数目应等于
股票头寸与短期国库券头寸 股票头寸??短期国库券头寸 股票多头+股指期货空头=短期国库券多头 股票多头=短期国库券多头+股指期货多头 构造短期国库券多头等价于将系统性风险降为零。 调整投资组合的系统性风险暴露I 调整投资组合的系统性风险暴露II
投资组合的保险 预先设定一个组合价值的底线，根据此底线对部分股票组合进行套期保值，消除部分系统性风险； 之后，根据组合价值的涨跌情况，买入或卖出相应数量的股指期货合约，不断调整套期保值的比重, 既可以防止组合价值跌至预设底线之下的风险，又可以获得部分股票承担系统性风险的收益。 直接远期外汇协议的定价 直接远期外汇协议的远期汇率
直接远期外汇协议多头方价值
利率平价关系：
远期外汇综合协议
合约本质 当前约定未来某个时点的远期升贴水幅度，是远期的远期。
交割方式 实物交割 现金结算 远期外汇综合协议的概念 远期外汇综合协议是指双方在现在时刻（t时刻）约定买方在结算日（T时刻）按照合同中规定的结算日直接远期汇率（K）用第二货币向卖方买入一定名义金额（A）的原货币，然后在到期日（T*时刻）再按合同中规定的到期日直接远期汇率（K*）把一定名义金额（在这里假定也为A）的原货币出售给卖方的协议。 远期交易综合协议(SAFE)与远期利率协议都属于资产负债表外工具，它们在形式上很相似。所不同的是，远期利率协议是针对货币市场上“远期对远期存(贷)款”业务的一种创新，而远期交易综合协议则是对外汇市场上“远期对远期互换”的一种发展。 远期交易综合协议的基本内容
在远期综合协议中，双方实质上进行的是名义上的远期对远期外汇互换。其中，一种货币称为一级货币(primary currency)，另一种货币称为二级货币(Secon dary currency)。SAFE的一些重要术语，
A1：（交易日协定的结算日名义互换额）第一个协议的数额； A2：（交易日协定的到期日名义互换额）第二个协议的数额； OER：（交易日协定的协议结算日即期汇率）直接汇率； CFS：（协议结算日远期汇差）协议远期汇差； SSR：(结算日确定的)即期交割汇率； SFS：（结算日远期汇差）交割远期汇率。
市场参考汇率确定日
基准货币 报价货币
期 交割结算期
A2 ，OER+CFS
A2 , SSR+SFS
SAFE结算金额的计算有两种方法 第一种方式
第二种方式：采用的是掉期率形式，即用即期汇率和远期汇差一起来表示远期汇率。
例：远期外汇协议的结算金额 日，一美国客户和交易商签订了3*9德国马克美元的远期外汇协议，名义本金为500万马克，这意味着客户欲购买3个月远期马克和卖出9个月远期马克， 行情表 远期外汇协议价格 先买的是马克,所以马克是一级货币,美圆是二级货币
先买一级货币后卖一级货币者是合同的买方,先卖一级货币后买一级货币的是合同的卖方
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