【韭菜晚报】脑洞大开逻辑引爆万科 次新股炸板割韭菜
脑洞大开的韭菜很快就找到了暴涨的原因，说是万科A在贵州省项目工地施工过程中发现了世界级锂矿资源，这是要改行的节奏啊。
　　在不断的小阳线推升之后，我A终于迎来了调整，没想到韭菜的情绪刚被挑逗起来，三大指数在尾盘齐刷刷出现跳水走势，前期的热点股基本都是歇菜调整，玩起了冲高回落的割韭菜套路，两市赚钱效应出现明显回落，我 A就是这么神奇，辛辛苦苦忙活一天居然还被套了，不到收盘你永远不知道是喜是悲！！！
　　两市自然23只，而神奇的是，两市冲击涨停板被空头砸下来的也是23只，封板率仅剩了50%，而且回落的幅度惊人，尤其是，有的股直接从涨停板上被砸下来5%以上，炸板割韭菜啊，比如(300688,)、(300520,)、(002845,)等，看来妖孽的次新股被炒高之后，资金都着急兑现获利了，毕竟监管层这把刀随手会砸下来，不以涨停为目的拉升都是耍流氓，又有一波韭菜被收割了！
　　(000002,)在开盘后就稳步走高，盘中一度冲击涨停板，脑洞大开的韭菜很快就找到了暴涨的原因，说是万科A在贵州省项目工地施工过程中发现了世界级锂矿资源，这是要改行的节奏啊，就这样一帮法盲就把万科干到涨停了，上，三机构席位买入3.46亿元，席位买入6700万，卖出9000万。
　　最近很多纷纷发布减持公告，比如(300307,)股东计划减持不超500万股、(300467,)股东胡欢拟减持不超2.21%股份、(300331,)实控人计划减持不超过766万股、农商环境股东拟减持不超1004万股占总股本6%，而(300493,)的股东欣胜投资刚减持完股价就涨停了，再加上折价硬生生错失了连个涨停。
　　深交所又现身教育韭菜了，发布文章称如果对股票的基本面缺乏独立深入的思考，仅凭或者突然的上涨就追高买入股票，极有可能会成为违法主体实施操纵市场行为的受害者，杀跌追涨易套牢，要深入思考谨慎决策，避免成为股价高位站岗的接盘侠，但A股是一个一万伏电门上画上一张100元大钞都会有人去摸的市场，毕竟没有韭菜能逃得过涨停的诱惑。
　　据说股民也是分层次的：一年级的股民听消息，二年级的股民看盘面，三年级的股民看政策，四年级的股民看，五年级的股民看天气，六年级的股民看股民。A股最大套路就是：总是在绝望中给你一丝希望，期望中又泼你一大盆冷水，缠绵拉锯，浑噩一生。
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曹中铭：散户如何避免成为被割的韭菜
作者：曹中铭
职业投资者
财经专栏作家曹中铭
　　文章内容为作者应和讯网专栏之邀，独家授权和讯网发布。和讯网邀请各界名家开设专栏，为读者提供趣闻博见。敬请读者关注更新
　　据证券时报报道，深圳一家券商对该旗下数十万个人投资者的历史进行的研究表明，60%的个人投资者开户之后，在3年内成“植物人”；90%的个人投资者在开户后的5年内成“植物人”。
　　所谓的“植物人”，该券商设置的标准主要有三点：一是资金加持股市值在一万元以内。二是一年以上没有交易。三是一年以上没有从银行账户向证券账户转钱。如果一个投资者携资金进入股市交易，到同时满足这三点，这个投资者就算成为“植物人”。90%的投资者五年之内就成为“植物人”，足以见证A股市场是一台让投资者利益严重受损的“绞肉机”。
　　截至目前，A股帐户数超过1.7亿户。1996年~1997年的牛市、2000年左右的网络股以及2005年因股改启动的大牛市行情等，均“引诱”了千千万万的投资者跑步进场。如2000年个人投资者年度开户数超过1300万户，2007年达到惊人的3700多万户。可以说，牛市的“财富效应”成为个人投资者入市的“催化剂”。然而，每一轮牛市的背后，却是广大中小投资者以深度套牢或巨额亏损为代价的。然而，只要股市有行情，就会又有众多的投资者纷纷入市，而散户就像永远割不完的“韭菜”，割了一拔又一拔。正如大浪淘沙，永远淘不尽后来者。
　　散户在A股市场的弱势地位早已“被锁定”。作为A股的“劣根性”之一，“重筹资，轻回报”的弊端一直广遭诟病。所谓的“重筹资”，表面上是监管部门重视市场的融资功能，但本质上却是广大中小投资者向上市公司进行利益输送；而“轻回报”，则是上市公司在大肆“圈钱”成功后无视投资者的利益。在投资者进入二级市场因为高位“站岗”被套牢以前，因为一级市场的高价发行，投资者就像“韭菜”一样提前被割了一次。
　　无论是资金上还是信息上，机构投资者总是处于优势地位。上市公司大幅增长前能精准地“潜伏”，如果其业绩下滑又能提前开溜。即使是以基金为代表的机构也常常因为行情不济而出现亏损，但纵观每一次大行情或每一只大牛股，高位接最后一棒的基本上都是散户。
　　其实，散户为市场所作出的贡献是最多的，不仅仅是为上市公司的首发融资与再融资，券商的佣金收入中，散户的付出也占据着绝对的比例。来自监管部门的统计数据显示，散户贡献着超过80%的交易量，机构等连20%都不到。然而，为券商佣金收入立下“汗马功劳”的散户，券商为其提供的服务却最少，而券商推出的像研究服务、投资顾问、VIP交易通道、股权投资基金产品、高收益理财产品这些专门针对机构投资者的基本上与散户无缘。
　　A股就像炼狱，更像是一台“绞肉机”。散户无数的财富“被蒸发”，而上市公司、、券商等利益集团却在其中赚得盆满钵满。散户像割不完的“韭菜”的悲剧不断被重演，制度建设、市场监管、投资者利益保护等方面存在弊端与缺陷是主要原因。当然，作为个人投资者，要想不成为被割的“韭菜”，也需要采取相关对策与措施。
　　其一是注重上市公司基本面研究。虽然上市公司中包装粉饰现象愈演愈烈，但基本面研究仍然是不可或缺的。从上市公司基本面研究上寻找出真正的值得投资的标的进行投资。其二是切忌追涨杀跌。所有在高位被套牢的投资者，无不是因为追高导致的。其三是多看少动。股市虽然天天有机会，但属于投资者的个人机会则不多，更何况投资者本身具备把握机会水平的也不多。其四，股价涨至一定高位时坚决卖出，并耐心等待下一次投资机会的来临。当年投资中石油的例子堪称经典，即使是后来股价涨得更高，但“股神”早已落袋为安，其从中石油中获得巨额收益。其五，远离股市。这几年销户离开股市的新闻其实并不少，玩不转股市，那就玩“失踪”吧。
　　曹中铭：财经专栏作家，1995年入市。对证券市场有自己独特的认知和感悟。重视对政策面、时事热点的分析，为规范中国股市鼓与呼，关注中小投资者的苦与乐。他的文章得到中小投资者的认可，说出的他们的心声。
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目前国际金融市场的百分之80的交易量，&&&&&&&&&&&&&&是通过交易各方的数据模型，由计算机自动完成的；&&&&&&&只有百分比20是通过
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最为恐惧的，莫过于此…………
不全对。技术一定是领先基本面的，但除非顶尖高手，多数应做趋势。盘感都是亏出来的，有足够多亏损才有正确率。
最为恐惧的，莫过于此…………
你的说法从概率角度讲没错。&&&&&&&&&&&&&&类似猩猩投飞镖：输多了，错多了，当然会赢，会对。&&&&&&&&&&&&&&中国社会中的
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那么，多数人就会&&&&&&&出于惯性和无事可做&&&&&&&日复一日，年复一年地在股市&&&&&&&做无用功，甚至做负功
熊市空闲，想象力就丰富&&&&&&&某些人，钱没赚到多少&&&&&&&文笔倒练出来了&&&&&&&也YY出虚拟的友谊和爱情
有目的的练习是必要的，在于盘感的提高。与赚钱关系不大，最后哪怕一个百分点的提高，都是得花大价钱买回来的亏损的经验。
2014年，15公斤的保育猪，买480元，每公斤32元。现在多少？60块一公斤，你都很难买到了。&&&&&&&&&&&&&&也就是在900多了。&&&&&&&很有可能，实际已经超过1000元了？&&&&&&&3～4个月后，
多少钱一斤？&&&&&&&粮肉比2.7，你们算算，不算折旧和能源和疫苗人工等等，只算仔猪和
，一头猪”盈利”多少“
德银：银行信贷增速理论上应该和M2增速保持一致。但三月信贷增速飙升至25.4%，而M2增速则仅有13.5%，两者之间的差距从去年6月的7.8%扩大至12%。如果撇开增速比例，直接观察增量数据，&2014年6月到2016年3月银行信贷实际增长规模为41万亿人民币，M2同期增长为23.7万亿人民币。剔除外汇资产1.7万亿人民币的流出影响，两者之间的差有15.5万亿人民币。这一数字为2015年中国GDP的23%。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&原因很简单，实体经济增长远远滞后于信贷增长，大量资金脱实向虚，用于金融领域加杠杆，资金的实际效应也在2009年之后明显减弱。在危机爆发之前，韩国和泰国也出现过类似的情况。人民币必然贬值，资产必然要重估。
呵呵，别这么一本正经地说，不认同，人机大战，棋类机器赢，股票交易不确定因数太多了，人比机器强。&&&&&&&机器长线的稳定性收益倒可能比人强。
统计了一下历史规律，仅凭记忆，现再次认真统计一遍，水往低处流：&&&&&&&&&&&&&&1、.76倍PB触底，而同时期，A股市净率还在2.7倍PB左右，直到2005年6月恒生国企指数已经上涨了157%,恰恰这时候A股触底折价于H股，于是大牛市中A股指数上涨了500%，而国企指数上涨了400%；&&&&&&&2、%的溢价，国企指数187%，上证综指109%，沪深300涨幅137%，由于两者基本无折价溢价，比较意义不大；&&&&&&&3、2010年-2011年两者都处于高估阶段，但是A股折价。H股下跌42%，A股下跌31%，哪边便宜哪边跌幅浅，但是高估区间，都要卖；&&&&&&&4、2011年12月-2014年7月A股溢价H股阶段，A股下跌10%，H股上涨22%，哪边便宜哪边涨幅达；&&&&&&&5、这一次A股折价再次雷同2005年跌破100%，于是A股脉冲型大牛市再次展开，有了沪港通，溢价率依然再次上升至150%，可能就是因为有了沪港通，所以溢价率相较%有所收敛；&&&&&&&总结下来就是：水往低处流，那便宜买哪，尤其是当A股出现仅有的折价机会时，往往蕴含着脉冲型牛市的前兆。并且，资金都是追涨的，当市场开始矫正不应该有的溢价或者折价，追涨资金进来，就会往另一个极端运行，无论是港股资金还是内陆资金，有时大家会发现沪港通买入溢价率很高的A股也是如此，理性的资金在哪个市场都是稀缺的。&&&&&&&今天，国企指数今日又到了0.79倍PB，wind数据，不知道加上1季度净资产增加值没有。AH溢价137%。&&&&&&&&&&&&&&然后关于另一个数据，也罗列至此：&&&&&&&&&&&&&&恒生国企指数2002年10月创下PB=&0.76倍历史新低，周息率5.58%的估值之后，从1750点上涨到600点，上涨11.77倍；&&&&&&&&&&&&&&现在0.84倍PB，2016年2月创下下0.75倍PB历史新低。&&&&&&&&&&&&&&同时有趣的是，2000年之后的那一轮牛熊PE的最低值没有出现在2002年10月，而是出现在了2001年12月，PE=&6.45，周息率=6.62%，之后盈利下降，PE上升、股息率下降，而目前类似的情况又出现了，国企指数盈利出现下滑，PE见底之后盈利出现了下降，PE上升、股息率下降，但是PB继续下降，与2016年2月创造了新低。&&&&&&&&&&&&&&最大的错误就是：这次不一样。&&&&&&&未来呢？&&&&&&&&&&&&&&有些东西需要动态的看，企业复苏后股息率可能上升，但股价可能上涨。&&&&&&&&&&&&&&港股今天的下跌大多是因为财新数据不及预期的原因，关于中国经济，如果眼光放远，我们知道处于一个大的均值回归中：&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&目前a股平均市净率为2.8倍pb，其中深圳平均4倍，创业板平均7倍，拉高了整体估值，国家的介入延缓了市场的泡沫，从而使得两地估值差达到了极高的水平，目前恒指1倍pb，为1.2倍pb，高于指数构成类似的国企指数50%。&&&&&&&&&&&&&&其他国家指数对恒指国企的影响，历史研究：&&&&&&&2002年10月国企指数最低0.76倍PB，那时候的估值席勒指数在25倍左右，虽然从最高的45倍跌下来，但是依然在25倍的高处，现在是25.9倍PE。我之前写过一篇文章，担心估值破裂恒指跟随，现在看，估值跌到一定程度，外界的影响边际效应可能会递减。&&&&&&&&&&&&&&1997年-2002年国企指数与指数的走势对比，呈现出弱相关。&&&&&&&&&&&&&&后中国GDP增速由1994年的13%一路下滑：&&&&&&&1995年：11%；&&&&&&&1996年：9.9%；&&&&&&&1997年：9.2%；&&&&&&&1998年：7.8%；&&&&&&&1999年：7.6%；&&&&&&&2000年：8.4%；&&&&&&&2001年：8.3%；&&&&&&&2002年：9.1%；&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&年随着GDP的一路下滑，恒指估值由20倍PE下跌至8倍PE，随后1999年随着国外网络股的疯狂又再次上升至25倍PE，之后再次见顶暴跌，年GDP增速低位徘徊，估值也围绕10倍PE上下波动。随后GDP增速触底，估值触底，2002年开始大牛市，而由于A股由于估值高，依然在熊途。&&&&&&&&&&&&&&目前的位置：&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&数据来源&：借助四分之一分位数来理解。四分之一分位数，就是一组数据从低到高排列，排在四分之一位置（0.25）的数据，换句话说，有25%的数据小于这个数据。这样我们就容易理解了：把指数的PE从低到高排列，0.066分位数，就意味着有6.6%的数据低于当前数据。注：数据有限，从2006年5月份开始算的。&&&&&&&今天的数据为0.78倍PB。&&&&&&&&&&&&&&零碎的研究都放在这个帖子里面了。&&&&&&&什么是大钱思维：2014年两市估值最低的性价比最优的蓝筹股，最
达到0.71倍PB、3.89倍PE，无人能够买到最低估值，但是只要在那个区间坚持住的，都来无论逃没逃顶，都赚得盆满钵满，现在同样如此。&&&&&&&两轮下来，财富还不自由，只能说屌丝思维太浓厚。&&&&&&&&&&&&&&国企指数的ROE历史波动范围在8.91%-17.32%之间，中值是13.82%。也就是说围绕着中值的波动区间是（低）35.5%&-（高）25.4%。&&&&&&&&&&&&&&而PE呢？历史波动范围在5.8-36.17之间，中值是11.2。围绕中值的波动区间是（低）46.4%-（高）222.9%。&&&&&&&&&&&&&&PB波动范围在0.746-5.14之间，中值1.63。围绕中值波动范围区间是（低）54.2%-（高）215.3%。&&&&&&&&&&&&&&在实际情况不佳时，人们倾向于更恐慌。ROE（低点距中值）35.5%&&VS&PE,PB（低点距中值）46.4%，54.2%。&&&&&&&&&&&&&&无论是公司、行业、经济，出现暂时性的困难、调整时，资本市场的估值恰恰对应着低估值的状态，而这时候又恰恰是以上三种情况发生拐点向好的时候，所以说不要相信市场有效论。&&&&&&&&&&&&&&估值低廉时，你说是静态的，动态可能就不这么便宜了，这隐含的意思是你能够预测未来，而一旦预测，你就增加自己错误的概率了，静态数据将来回溯时，你会发现真的就是静态，因为后面反而好了。
隔夜传闻汇总（非官方消息！）：1.昨天中午开始发酵的初始信息——刚刚了解到一个信息，这里和大家同步下。证监会主席昨天内部开会，提到一个精神：要暂缓中概股国内上市。这个事刚出来，发酵中。2.昨晚开始的解读——传言：大家注意：①中概股回归
、IPO均可能有限制，做这样的项目要慎重；②
项目IPO、再融资、重组可能将全面收紧；③重组办法正在准备修改，规避借壳的做法将被限制，大家有类似项目要尽早。3.昨天深夜的信息——传闻里面的部分内容不完全靠谱，但是现任证监会主席确实前几周就对炒壳很反感，在深圳那次调研，在和一些券商投行交流时就建议让投行对现在排队的一些不好公司主动撤下去，让位给一些好的企业，解决新股堰塞湖问题，好让中概股也不用怕排队太久，急着找壳，助涨炒壳风（但从最近过会的企业来看，排队企业都是各方利益汇集，没那么容易）。4.还有传：证监会内部会议内容，保壳只能并购实业资产，并购金融游戏影视一概不批，与昨天总理的会相呼应。把钱往实业上赶。&六月份开全国金融工作会议，总的基调是往左转。
LZ研究员出生么。。。分析感觉很理性&&&&&&&TGB的人只懂龙头，主流板块，赚钱效应。。&&&&&&&眼下虽不高，但创小板泡沫几近疯狂&&&&&&&谨慎的资金大多空仓或轻仓，这也是成交量不足的原因吧
好帖、认真学习。
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要不是政府2.7万亿接盘，真是超级大股灾
从一位接近监管层的知情人士处获悉，证监会已于5月4日通过
分层方案。“预计新三板分层不会推迟。”上述接近监管层的人士称。另一位知情人士也表示“新三板分层不会推迟”。（证券日报）
赞同。&&&&&&&原帖由剑齿虎在&22:03发表&&&&&&&不全对。技术一定是领先基本面的，但除非顶尖高手，多数应做趋势。盘感都是亏出来的，有足够多亏损才有正确率。
hikiwa：别骗自己了，炒股只是为了赚钱，不是为了提高技术&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&导语：&&&&&&&别人都是从买股开始入市，&却从买垃圾债券开始。他还很庆幸在个股投资方面基本都失败，“所以我才没有走上价值投资、成长股投资的歧途”。&&&&&&&他依靠自己概率分析能力、财务基础和常识，投资一些冷门品种，逐步形成了固定收益和套利的投资风格。在他看来，实现财务自由有两种杠杆，一种是能力变现一种是人脉资源的变现，选最不费时间的那种方式便好，因为炒股的目的是为了赚钱，而不是为了提高炒股技术。&&&&&&&——正文——&&&&&&&&&&&&&&“投资路，从垃圾债开始”&&&&&&&&&&&&&&问：什么时候入市的？为何会步入股市呢？&&&&&&&hikiwa：接触股市是2008年左右，正式入市是年。&&&&&&&2012年、2013年看了很多心理学和经济学的书，书中的案例很多都是以股市或者是减肥为例子。本着书不用即废的道理，由于自己从来没有减肥的困扰，所以只能从股市中实验了。&&&&&&&2014年，手中有了一大笔资金，不甘于放在货币基金上面4%的年化收益率。当时超日债违约导致市场上的垃圾债大跌，20只以上的债券年化收益率在12%以上，风险收益比大大超过当时盛行的P2P，所以从垃圾债开始了正式的投资之路。后来从固定收益开始逐步接触到套利以及海外市场，随着投资工具的不断增加，家里其他人的流动资金同时也不断地涌入股市。&&&&&&&&&&&&&&问：您入市时已工作5年了，毕业那会儿是2009年小牛市，没参与？&&&&&&&hikiwa：没有，被2008年的鬼故事吓怕了，而且当时认为工作存钱才是正儿八经的事情，投资股市不是正经人做的事情。&&&&&&&&&&&&&&问：入市第一桶金多大规模？您把市场作理财的去处？现在管理几位数股票资产？&&&&&&&hikiwa：哪有第一桶金，也就是几年工资的结余，当时只想跑赢货币基金利率。现在账户上管理七位数的资金，等同于父母兄弟姐妹所有的流动资产。我老家在四线城市，入市是替家里人理财，本来家里说买房保值的，被我劝住了。&&&&&&&&&&&&&&问：这两年收益如何？市场向来是“九死一生”的，进来不怕把钱亏了？&&&&&&&hikiwa：2014年17%，无杠杆，主要做的是债券、分级基金、打新股和可转债。2015年87%，上了部分杠杆，主要做的是分级基金、打新股和中概私有化。期间也小仓位做了一些A50期货，美元指数期权，美股期权，港股涡轮等。&&&&&&&家里的钱是绝对不能亏的，做得很谨慎，所以直到IPO重启后才开始打新，当时怕大盘下跌，门票股还用分级A做了对冲。后来门票股上涨了一定幅度，有了利润的安全垫，才开始做一些大概率赚钱、小概率亏损的操作，比如说分级基金溢价、分级B上折套利等。正是这笔占总资金量过半不能亏的资金，促使自己形成了现在这种风格。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&“变现自身资源加杠杆”&&&&&&&&&&&&&&问：您觉得靠股市实现财务自由可能吗？您的预期年化收益率是怎么样的？&&&&&&&hikiwa：先说下对两个概念地理解：1、股市真实的复利：股市的长期上涨其实是一种数字幻觉，看上去长期是赚钱的。A股的10年平均年化回报也就是7%，也就是10年翻一倍;如果按发达国家的CPI统计方式，而不是按照国家统计局的“消费者误价指数”，10年的物价也基本上翻了一倍。其实去除通胀以后收益率也所剩无几，股市也就是保持住购买力而已。&&&&&&&2、财务自由：我们就设定为20年的收入为财务自由的标准吧。个人的预期年化目标为12%~15%，去除通胀后也就是5%~7%。再假设初始投入为家庭年收入的5倍，则计算如下：每年投入的资产为家庭收入的50%，家庭收入增长跟通胀持平，则需要12到15年的时间；如果每年投入的资产为个人收入的30%，则需要14年到19年的时间。从时间上来看，长得令人泄气。&&&&&&&要缩短这个过程，有三种方式：&&&&&&&1、低成本的长期杠杆，如果能够以5%的成本借到5倍年收入，则时间缩短为7~9年和8~11年。如何借到钱，就需要极高的个人信誉度，还有理财技能薄弱的亲戚朋友一批。&&&&&&&2、&&式，5~10倍杠杆，赶上祖宗保佑，短时间内投资标上涨50%就能一次性实现财务自由，以A股的脾性，这样的机会在3~7年会出现一次。这种方式需要一个强健的心脏，还有一个支持豪赌的配偶，即使失败了省吃俭用隔个5年再来一波。&&&&&&&3、代客理财方式，募集50倍的年收入，每年收取1%的管理费，7~8年就可以了。这是走向私募的道路。&&&&&&&通过取得大幅超过市场平均收益的方式实现财务自由的是难度极高的，但如果只比市场平均水平好一点，然后通过个人信誉、人脉和技能在不同资源间套取利差，从概率上具有较大的可能性。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&“炒股是为了赚钱，不是为了提高技术”（PS：建议重点阅读）&&&&&&&&&&&&&&问：所以在您看来，要实现财务自由对自己的拥有的资源变现，而不应局限于单纯的投资股票？&&&&&&&hikiwa：每个人身上都有一样稀缺的东西，就是时间。按照正态分布，在一项专业技能上超越平均水平越多，概率越低。&&&&&&&另外就是技能的时间和实用性之比，比如说英语，掌握了最基础的几百个单词去国外旅游就没啥问题，花多十几倍时间掌握几万个单词也就让你旅游参观古迹时能吟几句诗而已。&&&&&&&效率最大化的手段是将时间分配到学习技能中最有时间价值比的部分。比如你只有10万元本金，如何在2015年赚100%，第一种方式是努力研究各种股票，期望5000点逃顶；另外一种方式，就是买10万元股票，然后每次打新前分别找10个人进行短期借款，每人借10万元，每次给人家500元好处费，按上半年20%的打新收益率，也能做到100%的收益率。第一种是能力的变现，第二种是人脉资源的变现，这两种方式对于不同人的实现难度是不一样的。选哪种方式呢？自然是最不费时间的那种方式。炒股的目的是为了赚钱，而不是为了提高炒股技术。&&&&&&&&&&&&&&问：感觉你的觉悟不像一个入市只有两年的人。&&&&&&&hikiwa：因为做套利，需要对各种品种都要有了解，并找出规则上对自己有利的地方。加上这两年来的杠杆牛熊市场波幅巨大，从心理和情绪上经历了比较大的波动。&&&&&&&另外，个人对资本市场长期获益持一种怀疑态度，从知道其存在而久未进入就可看出来，入市之前还专门搜了不少期货爆仓的故事以作警醒。在不断对各种概念进行否定的结果中，阴差阳错地在自己擅长的心理学和概率学的框架下形成了现在的操作风格：有套利做套利，没套利就存银行
理财。&&&&&&&&&&&&&&问：期货爆仓的故事起到什么作用了没？&&&&&&&hikiwa：就是当故事看了，就记得他们都亏光了，怎么亏光的都不记得了，没有留下太深的印象。期货爆仓的故事只能说自己一开始还是谨慎的，但不能阻止我2015年用杠杆，220%仓位分级A跌停的时候可以体会到那种临近爆仓的恐惧。有了这个经历，以后就可以设计猎杀杠杆的套利了。故事只是故事，亲身经历过的才印象深刻。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&“敢于重仓的品种才是好品种”&&&&&&&&&&&&&&问：能描述下您的投资之路吗？有哪些让您印象深刻的事？&&&&&&&hikiwa：接触股市还是2008年还在学校的时候，股市正火。有一个同学因为模拟炒股上成绩斐然，然后把家里给他的学费生活费全部投进了股市，接着就遭遇了“5.30”大暴跌，该同学在随后的几天天天在宿舍里面播放“阳光总在风雨后”，从此对股市和投资有阴影。2008年~2013年，胆小如鼠，基本不敢进行任何投资。2009年所在城市市中心的二手房才3000元/平方米，租售比7%（那会儿还没这个概念）。&&&&&&&当时与一个读经济学研究生同期入职的同事聊天，跟他探讨过房价的问题，一致结论就是房价不贵，公司附近的二手房几年工资的就能到手，而租金相对房价很贵，他当时就出手了。&&&&&&&我当时以当时的工资收入稍微向家里借点首付就能轻松支付，但是心理一直认为投资是危险的，容易亏钱，所以完全不敢买。同样的时间节点，同样的起点，思维角度造成的差异。&&&&&&&2014年，小仓位投资美股，当时信奉价值投资，正儿八经研究企业，学习各种资产负债表、现金流量表等会计知识，但是最后投资自己认为熟悉的奇虎和，都以亏损告终。而A股方面打新门票股居然是亏损的，而且是在蓝筹股整体涨了50%的情况下。2015年，年初小仓位投资H股，因A股溢价H股很多，H股上涨肯定快。然后等了一个多月，在H股启动的黎明前清空H股。逐渐认识到自己的选股能力水平不够。在国内进行债券、打新、分级基金、封闭基金以及可转债等品种，是敢于动用父母的
金去投资的。&&&&&&&越来越明白一件事情，敢于重仓的品种才是好品种。重仓可以强迫自己提高专注程度，涨跌一下就几年工资，各方面考虑会仔细一点。而那种投一点玩玩的东西，通常研究不深，或死于大波动，或者死于时间。现在喜欢持仓属性相同一两类品种，套利结束后就找下一个品种，没有机会就空仓。现在割韭菜都割到地皮了，自己又是有工作的人，就没必要为了一些小的机会浪费时间了。&&&&&&&（更详细的交易经历参见文末年投资总结）&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&“两倍杠杆上分级A遇到跌停，慌忙清仓”&&&&&&&&&&&&&&问：2015年的收益如何？6月~9月的大股灾，您的回撤大吗？&&&&&&&hikiwa：2015年6月~9月由于分级A连续低折，所以市值连创新高。中间出过一次比较大的回撤，由于两倍杠杆上的分级A跌停，如果再跌停就MARGIN&CALL，慌慌忙忙清空。第二天觉得问题没那么严重，又重新买回来了，也不敢上杠杆了。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&“留着现金在，不怕没机会”&&&&&&&&&&&&&&问：经过2015年的杠杆牛熊，对您的投资思维和思考方面有什么影响？&&&&&&&hikiwa：留着现金在，不怕没机会。这两年其实存在不少机会：2014年1月，3月垃圾债，12月份分级基金溢价套利。月新股，7月分级A，8月中概股私有化。2016年2月，中概私有化去杠杆。大部分时候机会是等出来的，所以不要怕踏空。&&&&&&&&&&&&&&问：能介绍下您的职业吗？这对您的投资有何影响？&&&&&&&hikiwa：目前在一家国企从事技术工作，工作内容与证券、财务和统计分析无任何关联。工作的好处就是有稳定的现金流，判断失误的时候可以安慰一下自己：亏了以后还有机会，毕竟不是失业。有工作，对待涨跌心态安稳一点。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&“个股投资的亏损，让自己没走向价值投资、成长股投资歧途”&&&&&&&&&&&&&&问：您的投资风格与理念偏向那种，怎么形成的？目前投资决策流程是怎样的？hikiwa：很幸运各种个股投资基本都出现了亏损的结果，所以才没有走上“价值投资”“成长股投资”等歧途。2014年非常幸运地在**网发现了D
自由之路的主页，买书，然后跟踪到其Blog，他当时每周公布持仓，能定期跟踪分析他的思维方式。随着跟踪时间的加长，后来基本能够猜到他在做什么配置。&&&&&&&另外，也发现了一个以固定收益和套利为主的论坛。对于刚入市不久的新人来说，以正确的方式赚钱是最幸运的事情，以错误的方式赔钱是第二幸运的事情，以错误的方式赚钱是最不幸的事情。&&&&&&&**是一个判断大部分股民在想什么的网站，从大家对正回购的认知情况基本上可以确定，在某些领域，确实是一片蓝海。这就像淘金者成千上万有赚有赔，卖牛仔裤却仅有几家，新人当然不能去淘金，应该卖牛仔裤赚。&&&&&&&因为自己啥的不懂又没经验，所以只能依靠自身概率分析、基本的财务知识和常识投资一些偏门的品种，逐步形成了固定收益和套利的投资风格吧。&&&&&&&目前决策是从这几个方面考量：1、时间确定性，在两年以内，时间越短仓位越大。2、对冲，即市场上下波动赚钱的概率。3、杠杆，因为不定期会有套利机会，能上杠杆的品种能够降低套利的机会成本。&&&&&&&&&&&&&&问：对价值投资和成长股投资这么排斥啊？觉得趋势更靠谱？&&&&&&&hikiwa：对于股票，我是相信市场有效性理论的，所有的信息都已经反映在股价里面。而且，你面对的对手是多年市场存活下来的人精，智商需求过高，胜率很难提高。**上也不少价值投资、趋势投资和成长股投资的推送，写得很高深的样子。不过总有种处男看A片的感觉：看起来很爽，实战情况嘛······我对各种投资以及投机方式不排斥，只是大部分看不懂或用不到。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&“如果加了杠杆，容易莫名其妙死在半路上”&&&&&&&&&&&&&&问：对于使用投资杠杆，您是如何看待的？有没有爆仓过吗？&&&&&&&hikiwa：投资杠杆绝对是一项好东西，分为几类：1、短时间无风险收益，抵押房子也要上。比如说打新股，每次打新资金期望收益率1%，只要低于1%的融资成本，多少倍杠杆都上。&&&&&&&2、短时间正期望收益，控制杠杆倍数。比如说分级基金2015年8月下折套利连续4天出现5%的安全垫，指数连续暴跌，我每天都在买入，最后通过信用卡融资等工具将套利仓位做到150%。我是这么想的，如果天天暴跌5%，那20个交易日能跌64%，这从统计学上看上去就不可能。&&&&&&&3、长时间正期望收益，控制融资成本以及防爆仓位。2015年7月份，分级A净值跌到0.75以下，如果两年内下折，年化收益率高达20%。遂通过融资融券绕标上了2.2倍的杠杆。指数一天天下跌，分级A一天天上涨，正以为策略成功的时候。7月8日，分级A居然跌停了，由于信用账户不能赎回分级母基，且分级母基不计入折算证券，如果第二天接着跌停，分级A在不能交易，会出现什么样的情形真的是难以想象。所以在挂了个跌停价卖了全部分级A，因此错过了第二天的涨停。&&&&&&&金融市场就是这样，判断对了，如果用了杠杆，就经常莫名奇妙地死在半路上。所以，从这个角度来说，类似房贷这种不会爆仓的杠杆才是长期杠杆的首选。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&“以套利和固定收益为主，何时买入成为很简单的问题”&&&&&&&&&&&&&&问：套利择时方面你是如何做的，如何把握买卖点的？&&&&&&&hikiwa：以套利和固定收益为主，择时就变成一件很简单的事情：分级基金根据折价/溢价百分比介入套利，套利后第一时间赎回或者砸跌停卖出；债券去杠杆时买入，低于无风险收益率卖出；可转债接近100元买入，强赎转股卖出。股票交易择时难度实在太高，这也是我不在选股上投入过多精力的原因。问：债券去杠杆时候买入，怎么理解呢？hikiwa：资产的特点是流动性不足的时候，资产打折；流动性过强的时候，资产溢价。2014年的两次债券市场大跌，主要原因就是因为过高的杠杆遭遇短暂的抛售潮而造成流动性的不足，有杠杆的地方都会周而复始出现这种状况。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&“钱少的时候，要多读书”&&&&&&&&&&&&&&问：您觉得投资的精力应该主要用在什么地方？您现在的投资研究范围主要偏向哪些方面？&&&&&&&hikiwa：投资最主要就是一个时间分配的问题，不同人具有不同的时间成本，我曾经写过两篇文章论述时间成本的事情，钱越少就越不应该放在股市里面。钱太少就存着，以及多读点书。如果每小时在投资上获得的收益&每小时在工作上获得的收入，还是以升职加薪为主要任务。钱生钱的游戏，基本功是数学，连这个都算不清，怎能不被割韭菜。&&&&&&&另外一方面，要对个股的价值投资是一件投入产出比非常差的工作，对人的各方面水平要求极高：好不容易发现各项财务指标好，公司发展前途好，然后估值也低，说不定公司CEO就是个混蛋，故意做低股价
或者收购垃圾资产。&&&&&&&基于概率的统计能让自己轻松一点。举2个例子：1、中概股私有化套利：10家以上普遍折价20%以上是什么情形？尽管可能有些会降价或者失败，但是不可能这些CEO的脑子都秀逗了吧，而且私有化失败公司还在，还不至于像垃圾债这样有血本无归的风险，分散买入还是可以的。2、跨市场的对冲：11月新股重启，要配置打新门票，又怕打新门票下跌得不偿失。当时万科H比万科A溢价10%，万科无论来个好消息还是坏消息，股价就会有波动，在H股普遍折价A股的情况下，溢价收敛的概率比较大，何况港股融券利率年化仅1%，所以当时用万科做门票是个很好的选择。&&&&&&&[参考文章：//]&&&&&&&现在我主要精力在扩大投资品种的研究，以找到合适的套利机会。个人投资者与各种私募投资者相比的一个好处是：不限制投资品种，不限制仓位。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&“找市场人精的弱点进攻”&&&&&&&&&&&&&&问：在风险控制的方面您是如何做的？&&&&&&&hikiwa：投资投资最大的风险在于过高的收益率预期以及对自己能力的盲目自信。你的对手盘是混了十几年资本市场的人精，以及一堆等待套现的大股东，想要获得大幅超过市场平均收益是非常困难的。只能找对手比较弱的产品，比如说分级B的平均持仓量是几千元，则持有分级A倒是一个不错的选择。目前对风险控制的理解只停留在不确定性品种分散买入，确定性套利品种重仓的阶段，没太多经验。&&&&&&&&&&&&&&问：您现在的如何配置投资品种的？&&&&&&&hikiwa：我的风格以固定收益和统计套利为主，对于股票，除非是作为门票股或者套利股，否则是坚决不碰的。由于管理费用的原因，除了ETF外，所以对于股票、债券、混合的公募基金，是不建议买的。如果资金量足够大，又看好中国股市，股指期货是一个非常好的选择。&&&&&&&&&&&&&&问：2016年开年回撤大吗？您觉得2016年的机会在哪儿？当前您的投资策略是怎样的呢？&&&&&&&hikiwa：曾经最大回撤40%，现在回撤10%。60%的仓位在做中概股私有化，然后做空相当于2倍资产人民币。如果人民币持续升值，则用人民币收购能力变强，私有化容易达成；如果
，则空单获利。况且，现在国家正在逐步收紧人民币的兑换额度，从常识判断，越是禁止的东西，获利几率越大。&&&&&&&&&&&&&&问：两倍做空人民币资产，这个是如何做的？&&&&&&&hikiwa：主要通过美元/人民币期货，港交所和新交所都有相应的品种，盈透和大部分香港券商可交易。&&&&&&&&&&&&&&问：您是如何锻炼自己的投资心态？&&&&&&&hikiwa：多看书，少看股。&&&&&&&&&&&&&&问：您觉得投资最难的地方在哪儿？您觉得自己哪方面还需要加强？&&&&&&&hikiwa：最难的是在技术方面，作为以套利和对冲为特色的交易手法，对单次套利亏损总是会有一种心理上的不适，怎么样以平常心对待亏损，是一个很大的问题。需要加强主要是性格方面：正如前面所回答的，通过个人信誉、人脉和技能在不同资源间套取利差增加收益率，而个人性格相对内向，实施起来颇有难度。&&&&&&&&&&&&&&问：推荐三本您觉得有价值的书吧，并说明您的理由。&&&&&&&hikiwa：《穷爸爸富爸爸》以前只认可勤劳致富，看了这本书以后，看完后觉得投机光荣。《思考，快与慢》人存在直觉系统和理性系统，了解自己的思考模式，投资才能少犯错。《低风险投资之路》DAVID写的关于多种套利的技巧。
瑞鹤仙3600点逻辑&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&报告作者：瑞鹤仙&&&&&报告出处：瑞鹤仙住的出租房内&&&&&&&相关股票：$(SH
)$&&&&&&&&&&&&&&瑞鹤仙对国家政治经济股市的分析和对后市的判断&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&3600点之底层逻辑（现在看来是失败了）&&&&&&&&&&&&&&市场老鸟都知道，A股向来牛短熊长，这是A股的客观规律。不尊重这个规律的投资者，在20几年的漫长的A股历史中，绝对是屡屡被教育的对象。大家都知道，没有业绩的题材股，炒高之后就是一地鸡毛套人无数，放在整个A股市场，道理也是同样的。&&&&&&&&&&&&&&时至今日-日11个月的大牛市，就是这样一个伪牛市。借助于降准降息的资金&+&融资配资的杠杆&+&(对外)&+&(对内)&的题材打造的5178伪牛市。如果把整个A股缩成一个个股，那么就是典型的题材概念+资金推动的妖股，并无本质不同。&&&&&&&&&&&&&&因而必然是一地鸡毛的。而这种一地鸡毛，恰恰是符合市场规律的。所以，各路资金、分析师都是没有人看任何新的牛市行情的，我也是一样的。分歧主要来自下跌方式、速率。&&&&&&&&&&&&&&================================================================&&&&&&&本轮下跌和前几次牛市过后的下跌的本质不同有2点：&&&&&&&1、有国家队在里面运作、深度介入。&&&&&&&2、国家政治经济形势和过去20年有这根本性不同。&&&&&&&================================================================&&&&&&&&&&&&&&我3600点逻辑和节后有一大波行情的逻辑，就是基于政经分析+技术分析+历史经验，所作出的判断。这3点都是缺一不可的，最重要的最前面，最次要的最后面。如果仅仅只停留在价值投资或者技术分析，那不过是个赵括罢了。&&&&&&&&&&&&&&最重要的先分析：&&&&&&&&&&&&&&&&年初股汇双杀，全国上下悲观欲绝，简直是药丸的节奏，相信很多人记忆深刻。我也一样，不仅如此，我现在对未来中期3-5年的中国经济持比1月初更悲观的态度。个人认为，只有经过强烈的洗盘，中国经济才能焕发新的活力，而我们和西方MZ国家不同，我们有能力自上而下主导进行洗牌，我们有更强的抗压能力，因为我们有着强大的政府。但是，2月底的降准，1季度的天量信贷，彻底击碎了这种想法。这意味着，问题继续往后推，而且隐藏的风险进一步增大，但这为股市迎来了喘息时间。特别是暴涨，提示了我，咱们股市也可以抽一口鸦片，先爽了再说。&&&&&&&&&&&&&&看过打仗的战争片都知道，喘息时间的宝贵，是决定胜负的关键。赢得了喘息时间，然后对垒的双方在这个时间段，赶快调兵遣将、排兵布阵、整顿
、补充体力，然后再战。但是我们现在在干什么，喘息时间内不断的吸鸦片，只求获得短暂的快感，其他什么都没干，这样，吃败仗一定是必然的。&&&&&&&&&&&&&&以房地产为例，降低首付，房价暴涨，表面上产业链各个企业暂时企稳复苏，但是代价是人民群众的负担更重了，3倍杠杆变成5倍杠杆，家庭负担更重了。大家都知道，你股票账户某天赚了几万、十几万，你肯定有冲动为家人到餐厅去改善生活，或者个爸妈、儿女买东西。但是你不会因为你自己住的房子从500万变成1000万后就大手大脚的
。相反，你负债5倍杠杆，一旦以后利率走高，你本来就是房奴，每月还贷款又增加了，你只能节衣缩食。&&&&&&&&&&&&&&这意味着什么？当企业拿到这次经济刺激导致的利润现金后，也就是企业手头有钱后，更无法投资——因为这个钱是人民更穷、负担更重后的钱、物价更高而财富缩水后的钱，导致真正的实际消费需求更加的低迷。于是，企业更加的无法投资——其实本质就是饮鸩止渴（放水、加杠杆）后再杀鸡取卵（居民财富缩水、负担加重、物价高涨后导致后续消费能力极大萎缩)。&&&&&&&&&&&&&&这就是为何M1、M2会出现如此背离的重大原因，扯那么多经济学家的图表、报告，只能让你看不清本质。&&&&&&&&&&&&&&这样的政策、经济形势，到底是什么原因形成的呢？我来说真正的核心，别扯那些虚的。&&&&&&&&&&&&&&真正的问题就是：·现在国家各个战线全面吃紧，容不得任何阵地有任何闪失·，换成
画面就是指挥官电话打疯了，团长、营长、排长、连长，都给我顶住，顶住！！！——看电影的都知道，这样的场面，最后都是吃败仗的——但是，当下确实可以顶住——只不过一线官兵更加的疲劳、更加的不堪、更加的绝望。&&&&&&&&&&&&&&换成股市语言和K线，就是第二个2638是如何形成的，就是国家队、证监会，顶住的结果。在
期间看不清，认为是特定时期的特定情况，两会结束后，仍然在“顶住”，于是市场一部分资金、包括我看清了，目前的形势，股市必须顶住。因此我判断2638至少是一个阶段性的底部，换句话说，就算我再看坏经济形势，但在股市却需要改变空头思维。&&&&&&&&&&&&&&既然改变了空头思维，就要寻找做多理由和方法了——不服不行啊，国家队、管理层在顶住，你做空你赚不到钱，你不改变自己，难道改变国家？&&&&&&&&&&&&&&================================================================&&&&&&&&&&&&&&要看多，有3个问题必须说服自己，论证其可行性，否则就是拍脑袋，就是对自己的资金账户不负责任：&&&&&&&&&&&&&&1、到底是看多还是看空&&&&&&&&&&&&&&2、看多能到哪里&&&&&&&&&&&&&&3、为何是现在这个时间节点看多。&&&&&&&&&&&&&&1已经回答。&&&&&&&&&&&&&&2根据以往历史经验，过往再差的年份都有一波吃饭行情，这种吃饭行情，并不是由增量资金入场导致的，而是存量资金自己折腾出来的，符合当下的条件，而过往的吃饭行情一般都有20%的空间，这是统计规律。虽然底部是2638，但是2638和过往不同之处在于是国家队造成的，并不是市场自发形成的，市场自发形成的在2850附近，这次和以往不同，以往市场底低于政策底，这次高于，因为这次是有真金
投入的。2850，20%换算过来就是3420点，但是20%附近并不是等于20%。特别是房地产和国际的反弹，给了我启发，既然
+杠杆去库存，国际大宗能反弹那么多，我们股市也可以“加杠杆去套牢盘”，如果国家适度引导，如同房市一样吸引部分社会资金介入，那么反弹就一定不止20%，因为涨着张着，慢慢的就疯了的，这和去年不同，今年初是有大范围放水的社会囤积了异常多的热钱。&&&&&&&&&&&&&&所以，我喊出3600点，希望股市里面的大咖、管理层都看到，特别是管理层，这是管理的艺术，社会上这么多热钱，股市这么多问题和套牢盘，你做得好，让股市适度的反弹，可以满足热钱的投机需求、也可以让套牢的散户家庭减轻负担。如果我是管理层，应该让股市涨到3700然后跌下来到2900，然后再涨到3600，然后再跌到3000，然后再涨到3500，然后再跌到3100，如此宽幅震荡，几个轮回下来，2、3年就过去了，市场也没有大涨，但是活跃很多，很多问题可以在此期间解决——这在以往是天方夜谭，但是如今国家队有大量筹码的时代，涨到3700压不住还可以出利空政策的时代，绝对可以做到。现在呢？管理层想小碎步慢牛的做法，最终做成了死市、甚至搞不好要成大熊市了。&&&&&&&&&&&&&&3、为何现在这个时间节点，而不是往后推。因为我对未来中短期中国经济很悲观，目前的这种短暂的复苏一定会被证伪，越往后越不利，拖得越久，未来成为大熊市的概率越大。如果成为大熊市，我这样的老手是不会被消灭的，而且可以预见我的财富还是会稳步增值，尽管增值比例可能下降很多，但是绝对数额甚至还会扩大。但是输家一定是广大散户和国家。&&&&&&&&&&&&&&如果按照我的设想，能够先做中等反弹，然后回调再中等反弹，这样市场信心尚可维持。如果目前做成死市、熊市，未来A股市场只会无限放大实体经济的利空，对利好视而不见，彻底走熊，走成不可挽回的地步。&&&&&&&&&&&&&&4月无论是国际股市、国内商品
、国内实体经济数据来看，都是最佳时机，社会上热钱囤积了一大堆，投机需求达到了空前的高度，此时就是最佳节点，属于短暂的不可证伪期。而A股的广大股民朋友，我们其实在同1条船上，应该同心协力吸引场外热钱，但是我们自己却内斗不止，互相嘲讽、互相瞧不起、互相贬低、然后互相拿亏损来安慰。&&&&&&&&&&&&&&去看看别人炒房的、炒商品期货的，看看别人干了什么，再看看咱们！别人泡沫未必比我们小，而我们1、2月还刚刚大跌过，把这个跌的部分涨回来，也不会有什么大的风险！&&&&&&&&&&&&&&================================================================&&&&&&&&&&&&&&很多事情，在好的时候是可以有办法和余地解决的，一旦坏了，就不好办了，中国实体经济是这样，股市也是一样。比如说中概股回归，对A股来说，其实是优质
（中概股总体资产绝对远远优于现存A股公司和目前IPO排队的垃圾圈钱公司），假如BAT回到上海上市，甚至可以改变上证指数的夕阳工业指数的角色——换句话说，就是对上证指数整个指数进行
。如果现在市场活跃，这些问题就可以解决。但是现在好了，市场已经弱到奄奄一息，弱不禁风的地步，经不起任何风吹草动，更别提动手术改革了。&&&&&&&&&&&&&&一个市场是否好，最根本的核心就是上市公司质量，上市公司质量优秀，就算其他制度有瑕疵，也还可以忍受，毕竟投资的本质就是买上市公司，上市公司质量很坏，你再好的制度也不成的——烂泥扶不上墙，扶不起的阿斗的道理，管理层到底懂不懂啊？！——如果本质是阿斗，你再严格监管——那一定是死市、熊市无疑了。&&&&&&&================================================================&&&&&&&实体经济也是一样，现在还怎么改革？实体经济也弱到经受不住任何风吹草动的地步，牵一发而动全身，我这里就举几个例子：&&&&&&&&&&&&&&汇改还敢深入吗？（不怕外汇储备缩水？）&&&&&&&人民币国际化还敢大力推进吗？（不怕热钱出逃？）&&&&&&&一带一路还能大力投资吗？（别人都还不起钱了）&&&&&&&国企改革还敢大刀破斧吗？（不怕下岗，不怕产业萧条、不怕经济下降？）&&&&&&&地方政府债务问题敢缩减赤字还债吗？（财政刺激敢缩减？）&&&&&&&还敢打压通货膨胀吗？（不怕通缩？）&&&&&&&打压房价给减负（实体工业、实体经济恐怕暂时要萎缩很多）&&&&&&&&&&&&&&================================================================&&&&&&&如果你体重很重，要么你很壮，要么你就是很肥。如果你很肥，你就会得很多病，要想治好这些病，必须先减肥，而减肥就要求节食+运动——这都是很痛苦的——而现在的问题是，我们不仅很胖很肥，而且已经虚弱到只能躺在床上的地步，既不能节食（供给侧）也无法运动（增加真实的消费需求），这就是现在的悲哀。&&&&&&&================================================================&&&&&&&最后回到A股，如果在如此政经形势下，不发动一波可控的小行情，并在适当股市温度下进行A股真正的改革，就一定导致久盘必跌，慢慢走成大熊市（无数历史经验教训啊），不但现在空仓的散户在慢慢熊途中抄底抄到半山腰被深套，而且A股会成为拖累整个中国经济中的一个短板。而且跌得越熊，未来付出的代价就一定越大。&&&&&&&&&&&&&&不是因为好而涨，而是在当下的政经环境下不能更坏才必须涨，最好的时机是4月份，20%多的涨幅也是在存量博弈下有能力做到的，这就是我的核心逻辑。&&&&&&&&&&&&&&——而目前的形势，却在朝坏的方向的深渊而慢慢的滑动……&&&&&&&&&&&&&&(PS最后说一句，无论是牛市还是熊市亦或是慢牛亦或是价值股当道，我是肯定可以赚钱的，而且可以超过大部分人，基本不会有大的亏损，这是能力决定的。我说这句话，老股民可能有所体会，新人是完全无知者无畏的、不服的。负责任的说，市场无论怎么变，食物链顶层的还是在食物链顶层。我和其他同层级的不同之处，就是我没有忘记自己那颗曾经痛苦万分的屌丝的初心！）&&&&&&&
多马甲扮演的后果之一，减少了论坛的粘性。&&&&&&&毕竟理性投机者多数是为了获利或准备获利来的&&&&&&&不是为了参见假面舞会而来的。&&&&&&&&&&&&&&除极个别外，多数赌徒没有足够耐性&&&&&&&在老虎机旁记录统计频数，从而进行概率推算&&&&&&&时间长了，也就失去了盈利的目标
开局首季问大势&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&——权威人士谈当前中国经济&&&&&&&&&&&&&&今年是全面建成小康社会决胜阶段和“
”的开局之年,也是推进供给侧结构性改革的攻坚之年。一季度,面对错综复杂的国内外形势,我国实现了经济发展、结构优化、民生改善的较好开局,同时也面临一系列深层次矛盾和问题。对于调整中的中国经济怎么看、怎么干?本报记者近日再次独家采访了权威人士,为中国经济问诊把脉。&&&&&&&&&&&&&&一、经济形势怎么看?&&&&&&&&&&&&&&■经济运行的总体态势符合预期,有些亮点还好于预期。但经济运行的固有矛盾没缓解,一些新问题也超出预期。很难用“开门红”“小阳春”等简单的概念加以描述&&&&&&&&&&&&&&■综合判断,我国经济运行不可能是U型,更不可能是V型,而是L型的走势。这个L型是一个阶段,不是一两年能过去的&&&&&&&&&&&&&&■“退一步”为了“进两步”。我国经济潜力足、韧性强、回旋余地大,即使不刺激,速度也跌不到哪里去&&&&&&&&&&&&&&■对一些经济指标回升,不要喜形于色;对一些经济指标下行,也别惊慌失措&&&&&&&&&&&&&&问:今年一季度,我国GDP同比增长6.7%,仍运行在合理区间,好于市场预期。同时,其他一些经济指标也明显出现暖色。有人认为,中国经济实现了“开门红”,有人认为是进入了“小阳春”,更有乐观者认为中国经济已触底,将呈现U型反转。这是不是说明经济发展大趋势发生了变化?对于中国经济短期和中长期的走向,您的判断是什么?&&&&&&&&&&&&&&权威人士:总的看,今年开局的经济形势平稳。经济运行的总体态势符合预期,有些亮点还好于预期。但是,经济运行的固有矛盾没缓解,一些新问题也超出预期。因此,很难用“开门红”“小阳春”等简单的概念加以描述。到底怎么看?还是要坚持两点论,还是要结合发展阶段和国际背景来看。&&&&&&&&&&&&&&从一季度形势看,我们希望稳的方面,稳住了,有些甚至还出现意想不到的回升。一季度GDP增长6.7%,就业形势总体稳定,居民收入平稳增长。经济金融风险总体可控,社会大局稳定。部分工业品价格有所回升,工业企业效益由降转升;固定资产投资加快,新开工项目大幅增长;市场供销两旺,去库存明显加速。&&&&&&&&&&&&&&我们希望进的方面,也有了新进展。服务业比重继续提升,新模式、新业态竞相涌现,一些高附加值、高技术含量的产品快速增长,居民
不断升级,“五一”小
国内旅游火爆,
等主动适应新常态、注重需求分析、追求创新和质量效益的地区,经济增长的稳定性加强。尤其是各地区各部门对供给侧结构性改革重要性的认识不断提高,按照中央的要求主动开展工作,成效正在逐步显现。&&&&&&&&&&&&&&然而,不可否认,我们面临的固有矛盾还没根本解决,一些新的问题也有所暴露。“稳”的基础仍然主要依靠“老办法”,即投资拉动,部分地区财政收支平衡压力较大,经济风险发生概率上升。特别是
企业投资大幅下降,房地产泡沫、过剩产能、不良贷款、地方债务、股市、汇市、债市、非法集资等风险点增多。一些市场化程度较低、产业低端、结构单一的地区,经济下行压力还在加大,就业问题凸显,社会矛盾有所加剧。因此,在面临的主要矛盾是结构性而不是周期性的情况下,“进”才是“稳”的根基。“进”,就是解决经济运行中的供给侧、结构性、体制性问题,这需要时间,目前还处在起步期,新动力还挑不起大梁。&&&&&&&&&&&&&&综合判断,我国经济运行不可能是U型,更不可能是V型,而是L型的走势。&&&&&&&&&&&&&&我要强调的是,这个L型是一个阶段,不是一两年能过去的。今后几年,总需求低迷和产能过剩并存的格局难以出现根本改变,经济增长不可能像以前那样,一旦回升就会持续上行并接连实现几年
。“退一步”为了“进两步”。我们对中国的发展前景充满信心,我国经济潜力足、韧性强、回旋余地大,即使不刺激,速度也跌不到哪里去。对此,一定要内化于心、外化于行。对一些经济指标回升,不要喜形于色;对一些经济指标下行,也别惊慌失措。&&&&&&&&&&&&&&■分化是经济发展的必然。有的资源开始寻找新去处,这就产生了创新;有的比较迟钝,还停留在原处等着熬着,指望着什么时候“风水轮流到我家”&&&&&&&&&&&&&&■在新常态下,我们最需要优化资源配置,培育新动力、形成新结构,这意味着分化越快越好&&&&&&&&&&&&&&■无论是地区、行业还是企业,总有一部分在“二八定律”的分化中得到“八”的好处,脱颖而出,前景光明&&&&&&&&&&&&&&问:在经济回暖的同时,我们也注意到,当前经济运行分化趋势愈益明显,东部沿海地区经济企稳回升势头强劲,但东北和中西部地区一些资源型省份的经济依然比较困难,有外电称为“两个世界”。这种走势分化传递出什么信号?&&&&&&&&&&&&&&权威人士:分化是经济发展的必然。&&&&&&&&&&&&&&在市场经济条件下,资源往往向高收益领域集中,出现产业同构化趋势,一段时间后,就会形成产能过剩,产生过度竞争,超额利润消失。此时,有的资源开始寻找新去处,这就产生了创新;有的比较迟钝,还停留在原处等着熬着,指望着什么时候“风水轮流到我家”。这两种情况形成的分化趋势,是规律使然。&&&&&&&&&&&&&&在新常态下,我们最需要优化资源配置,培育新动力、形成新结构,这意味着分化越快越好。无论是地区、行业还是企业,总有一部分在“二八定律”的分化中得到“八”的好处,脱颖而出,前景光明。还有一部分,尝到苦头,但也汲取了教训,知道下一步该怎么办了。我看也不是什么坏事。&&&&&&&&&&&&&&改革开放以来,我国经济开始加速分化,在此过程中,涌现出一批有活力的地区、有竞争力的行业企业、叫得响的知名品牌。国际金融危机后,世界经济分化加快,我国进入新常态,国内的经济分化进一步加剧。去年,中央在分析一季度经济形势时提出,凡是主动适应新常态、重视创新和质量效益的,发展态势都比较好;反之,压力都比较大。今年这个趋势还在延续,甚至在加剧,确实是“几家欢乐几家愁”。在可预见的未来,在经济分化中,我国将不断冒出更有活力的地区、更具国际竞争力的行业和企业,但有些地区、行业和企业日子也会越来越难熬。与其苦熬,不如苦干。现在这些地区、行业和企业的干部群众正在抛弃幻想,自立自强,主动促改革抓创新,力争迎头赶上。&&&&&&&&&&&&&&二、宏观调控怎么干?&&&&&&&&&&&&&&■促进宏观经济健康发展,供给侧和需求侧的招数都要用,但在不同阶段,侧重点和着力度是不一样的&&&&&&&&&&&&&&■当前及今后一个时期,供给侧是主要矛盾,供给侧结构性改革必须加强、必须作为主攻方向。需求侧起着为解决主要矛盾营造环境的作用,投资扩张只能适度,不能过度,决不可越俎代庖、主次不分&&&&&&&&&&&&&&问:从一季度情况看,固定资产投资的回升,对于经济企稳发挥了关键引领作用。有一种观点认为,短期刺激仍然好用、管用、还要继续用。对此您怎么看?做好经济工作的总基调、总思路如何把握?&&&&&&&&&&&&&&权威人士:这是大家议论比较多的一个问题,也是国际上高度关注的问题。能不能把握好这个问题,既影响眼前,又涉及长远。&&&&&&&&&&&&&&促进宏观经济健康发展,供给侧和需求侧的招数都要用,但在不同阶段,侧重点和着力度是不一样的。当前及今后一个时期,最重要的是正确理解中央提出的“在适度扩大总需求的同时,着力加强供给侧结构性改革”这句话,也就是说,供给侧是主要矛盾,供给侧结构性改革必须加强、必须作为主攻方向。需求侧起着为解决主要矛盾营造环境的作用,投资扩张只能适度,不能过度,决不可越俎代庖、主次不分。&&&&&&&&&&&&&&做好经济工作,必须按照
议的决策部署,认真贯彻党的十八届五中全会精神,牢固树立和贯彻落实创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念,坚持稳中求进工作总基调,坚持实行“宏观政策要稳,产业政策要准,微观政策要活,改革政策要实,社会政策要托底”的总体思路。当前,落实好以上新理念、总基调、大思路,宏观政策要突出三个要求:&&&&&&&&&&&&&&一是适度扩大总需求,坚持实行积极的财政政策和稳健的货币政策,注重把握重点、节奏、力度。&&&&&&&&&&&&&&二是坚定不移以推进供给侧结构性改革为主线,着眼于矫正供需结构错配和要素配置扭曲,全面落实“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”五大重点任务。&&&&&&&&&&&&&&三是注重引导良好发展预期,增强各方面对经济发展的信心。&&&&&&&&&&&&&&在工作中要做到“两个确保”:&&&&&&&&&&&&&&一是确保中央已定的政策不走样、不变形。要全面、准确、不折不扣地贯彻中央经济工作会议精神,稳健的货币政策就要真正稳健,积极的财政政策就要真正积极,供给侧结构性改革的主线就要更加突出。&&&&&&&&&&&&&&二是确保中央的政策落地生根。中央多次强调,一分部署、九分落实。要发扬钉钉子精神,把今年的经济政策真正落地。适度扩大总需求和推进供给侧结构性改革已得到各方广泛认可,只有扎实向前迈进,才能解决制约经济社会发展的难点问题,使经济形势不断朝着好的方向转化。&&&&&&&&&&&&&&■树不能长到天上,高杠杆必然带来高风险,控制不好就会引发系统性金融危机,导致经济负增长,甚至让储蓄泡汤&&&&&&&&&&&&&&■不能也没必要用加杠杆的办法硬推经济增长。最危险的,是不切实际地追求“两全其美”,盼着
两头甜,不敢果断做抉择&&&&&&&&&&&&&&■我们明确了股市、汇市、楼市的政策取向,即回归到各自的功能定位,尊重各自的发展规律,不能简单作为保增长的手段&&&&&&&&&&&&&&■保持战略定力,多做标本兼治、重在治本的事情,避免用“大水漫灌”的扩张办法给经济打强心针,造成短期兴奋过后经济越来越糟&&&&&&&&&&&&&&■要把控好“度”,既不过头,也防不及。即使方向正确、政策对路,一旦用力过猛,不但达不到预期目的,还会酿成风险&&&&&&&&&&&&&&问:一季度的成绩单显示,一些问题正在得到化解,另一些问题又露出苗头;经济工作面临“两难”“多难”和“一果多因”“一因多果”的复杂性。那么,宏观调控的着力点究竟应该放在哪里?&&&&&&&&&&&&&&权威人士:俗话讲,“家家有本难念的经”。不同国家有不同的困难,不同时期也有不同的困难,这很正常。问题在于如何准确判断困难的性质,采取正确措施加以解决。改革开放以来,我们秉承“只要精神不滑坡、办法总比困难多”的理念,坦然正视困难、积极克服困难,勇于闯关夺隘、爬坡过坎,一点一点攻坚破冰,一年一年发展壮大,一步一步走了过来。&&&&&&&&&&&&&&当前,确实存在一些“两难”或“多难”的问题。最突出的表现是,一方面经济面临下行压力,另一方面实体经济高杠杆,如果急于克服下行压力,杠杆率就会进一步提高,怎么办?那就要具体分析问题的性质,看看哪个问题更是要害。&&&&&&&&&&&&&&我国劳动力总量逐年减少,产业结构在优化调整,即使经济出现较大幅度下行,社会就业也能保持总体稳定,何况我国经济也下行不到哪里去!所以中央一直强调不以增速论英雄。但是,杠杆问题就不一样了。树不能长到天上,高杠杆必然带来高风险,控制不好就会引发系统性金融危机,导致经济负增长,甚至让老百姓储蓄泡汤,那就要命了。这么一比较,就知道工作的着力点应该放在哪儿,就知道不能也没必要用加杠杆的办法硬推经济增长,“两难”也就成了“一难”。最危险的,是不切实际地追求“两全其美”,盼着甘蔗两头甜,不敢果断做抉择。比如,一些国家曾长期实施刺激政策,积累了很大泡沫,结果在政策选择上,要么维持银根宽松任由物价飞涨,要么收紧银根使泡沫破裂,那才是真正的“两难”,左右不是!&&&&&&&&&&&&&&按照这个思路,我们就明确了股市、汇市、楼市的政策取向,即回归到各自的功能定位,尊重各自的发展规律,不能简单作为保增长的手段。股市要立足于恢复市场融资功能、充分保护投资者权益,充分发挥市场机制的调节作用,加强发行、退市、交易等基础性制度建设,切实加强市场监管,提高信息披露质量,严厉打击内幕交易、股价操纵等行为。汇市要立足于提高货币政策自主性、发挥国际收支自动调节机制,在保持汇率基本稳定的同时,逐步形成以市场供求为基础、双向浮动、有弹性的汇率运行机制.房子是给人住的,这个定位不能偏离,要通过人的
“去库存”,而不应通过加杠杆“去库存”,逐步完善中央管宏观、地方为主体的差别化调控政策。&&&&&&&&&&&&&&找到了着力点,在操作上还要把握好两点:&&&&&&&&&&&&&&一是避免短期化行为。全球经济要从国际金融危机中走出来,需要经历一个较长过程。我国经济进入新常态,结构调整是一个绕不过去的坎,是一场绵绵用力、久久为功的持久战。在这样的形势下,必须保持战略定力,要树立信心,坚定战胜困难的决心,保持滴水穿石的耐心,多做标本兼治、重在治本的事情,避免用“大水漫灌”的扩张办法给经济打强心针,造成短期兴奋过后经济越来越糟。&&&&&&&&&&&&&&二是避免不适度。无论是需求政策还是供给政策,无论是财政政策、货币政策还是结构政策,无论是发展政策、改革政策还是社会政策,都要把控好“度”,既不过头,也防不及。即使方向正确、政策对路,一旦用力过猛,不但达不到预期目的,还会酿成风险。比如,恢复房地产市场正常运行,去掉一些不合时宜的行政手段是必要的,但假如搞大力度刺激,必然制造泡沫,这个教训必须汲取。&&&&&&&&&&&&&&三、供给侧结构性改革怎么推?&&&&&&&&&&&&&&■推进供给侧结构性改革是当前和今后一个时期我国经济工作的主线,往远处看,也是我们跨越中等收入陷阱的“生命线”,是一场输不起的战争&&&&&&&&&&&&&&■目前,一些方案已基本成型。接下来中央还要专题研究,并尽快推动贯彻落实&&&&&&&&&&&&&&■“五大任务”是一个系统设计,每项任务都很吃重。从具体操作看,饭要一口一口吃,路要一步一步走&&&&&&&&&&&&&&问:对于供给侧结构性改革,国际社会高度评价,国内社会普遍关注。这项改革是否已形成一揽子成熟的工作方案?从一季度经济运行情况看,下一步推进供给侧结构性改革的重点和难点是什么?&&&&&&&&&&&&&&权威人士:中央提出,推进供给侧结构性改革是当前和今后一个时期我国经济工作的主线,往远处看,也是我们跨越中等收入陷阱的“生命线”,是一场输不起的战争。从全球看,越来越多的国家认识到,结构性改革才是走出眼前困境的根本之策,但这是需要付出代价的。西方国家多党执政的痼疾,没几个政治家敢于真正付诸行动,结果是“心想”而“事不成”。我们有制度优势,一定要形成共识、狠下决心,马不停蹄向前走,千方百计抓落实,扎实作为见成效。&&&&&&&&&&&&&&去年以来,中央对供给侧结构性改革从理论思考到具体实践,都作了全面深刻阐述,从顶层设计、政策措施直至重点任务,都进行了全链条部署。在今年1月份召开的中央财经领导小组第十二次会议上,专题研究了供给侧结构性改革思路,提出了“五个搞清楚”,即搞清楚现状是什么,搞清楚方向和目的是什么,搞清楚到底要干什么,搞清楚谁来干,搞清楚怎么办。&&&&&&&&&&&&&&按照这样的要求,中央各部门紧锣密鼓,认真细致开展调查研究,制定具体工作方案。目前,一些方案已基本成型,针对性较突出、政策措施较明确,可操作性也较强。接下来中央还要专题研究,并尽快推动贯彻落实。同时,各地也主动积极开展工作,广东、重庆、江苏、浙江、山西等陆续发布了本省的供给侧结构性改革方案。不少企业已迈出实质性步伐,主动抑制盲目扩张冲动,收缩战线、突出主业,有的已从“减量提质”转为“量质双升”。&&&&&&&&&&&&&&供给侧结构性改革的五大任务是一个系统设计,每项任务都很吃重,各项任务之间有关联互补作用,都要统筹兼顾,动态优化,积极推进。从具体操作看,饭要一口一口吃,路要一步一步走,各阶段也要有不同的着力点。年初以来,一些政策已陆续出台,比如,降成本的措施不断充实,补短板的力度不断加大。下一段,化解过剩产能、处置“僵尸企业”等措施也会向纵深推进。这项工作的“减法”色彩较浓,不可避免涉及人和钱,即就业和债务问题,难度和要求都比较高。&&&&&&&&&&&&&&■我们的目的是为了更多地减少行政干预,让市场机制更多地发挥好决定性作用。但“解铃还须系铃人”,减少行政干预离不开政府自我革命&&&&&&&&&&&&&&■那些本身没有行政干预、市场机制发挥较好的领域,就别再去指手画脚了&&&&&&&&&&&&&&问:年初至今,去产能、去库存开始在一些地方初显成效,但行政干预在其中担当着重要角色,由此引发一些争论,甚至有舆论质疑“去产能”是“一刀切”“搞摊派”“计划经济老一套”。在供给侧结构性改革进程中,行政手段是否必要?政府与市场的关系应当怎么摆?&&&&&&&&&&&&&&权威人士:这里要厘清目的和手段的关系问题。我们的目的是为了更多地减少行政干预,让市场机制更多地发挥好决定性作用。但是靠什么手段能做到这一点?“解铃还须系铃人”,减少行政干预离不开政府自我革命。比如,减少对“僵尸企业”的补贴,不靠行政命令、单靠市场行吗?&&&&&&&&&&&&&&当然,那些本身没有行政干预、市场机制发挥较好的领域,就别再去指手画脚了。比如,消费品领域市场化程度高、竞争相对充分,市场能够自动出清,他们去不去产能完全可以依靠市场调节。一句话,不管用哪种手段,最终都是为了有效发挥市场在资源配置中的决定性作用和更好发挥政府作用,这是推进供给侧结构性改革必须把握好的关键点。&&&&&&&&&&&&&&完成“五大任务”,各级政府要积极作为、主动作为、带头作为:&&&&&&&&&&&&&&去产能,各地要明确具体任务和具体目标,加
、能耗、质量、标准、安全等各种门槛准入、制度建设和执法力度;处置“僵尸企业”,该“断奶”的就“断奶”,该断贷的就断贷,坚决拔掉“输液管”和“呼吸机”。&&&&&&&&&&&&&&去杠杆,要在宏观上不放水漫灌,在微观上有序打破刚性兑付,依法处置非法集资等乱象,切实规范市场秩序。&&&&&&&&&&&&&&去库存,要加大
力度,建立健全农民工进城的财税、土地等配套制度。&&&&&&&&&&&&&&降成本,就要把整体税负降下来,把不合理的收费取消掉,把行政审批减下来。&&&&&&&&&&&&&&补短板,就要注重脱贫攻坚的精准度,扎实推进
“钱从哪里来、投到哪里去”的体制机制。&&&&&&&&&&&&&&■短期内,稳增长与调结构之间可能存在矛盾。处理好“稳”与“调”的关系,关键是把握好“度”,掌握正确的方法论,把深化改革作为主要抓手&&&&&&&&&&&&&&■依靠过剩产能支撑的短期经济增长不仅不可持续,而且承受的痛苦比去掉这些产能要更大、痛的时间会更长&&&&&&&&&&&&&&■要加减乘除并用。在去掉无效产能的同时,也要增加有效供给,培育新的发展动力&&&&&&&&&&&&&&■旧的不去,新的不来。相当多的地区包括一些中西部地区,让人感觉“士别三日当刮目相看”&&&&&&&&&&&&&&问:现在对去产能、去杠杆有些疑虑,认为与稳增长存在一定冲突,会加大经济下行压力,这个问题怎么看?市场出清了,后面能否接得住接得好?&&&&&&&&&&&&&&权威人士:这个问题的实质是如何处理短期和中长期的关系。&&&&&&&&&&&&&&从长期看,稳增长与调结构是一致的,结构调整是经济可持续增长的重要动力和保障,去产能、去杠杆有助于结构优化和经济的长期健康发展。对这一点,大家有很强的共识。但在短期内,稳增长与调结构之间可能存在矛盾。例如,去产能或许会影响一些地方的GDP和财政收入,去杠杆会使一些风险显性化。但如果不去,不要说长期稳不住,短期效果也越来越差,“僵尸企业”会越来越多,债务越积越重,加剧财政金融风险。处理好“稳”与“调”的关系,关键是把握好“度”,掌握正确的方法论,把深化改革作为主要抓手。&&&&&&&&&&&&&&必须明确,依靠过剩产能支撑的短期经济增长不仅不可持续,而且承受的痛苦比去掉这些产能要更大、痛的时间会更长。比如,一些产能过剩领域的企业,亏损加大,拖欠的工资增多,银行很痛苦,职工也很痛苦,而且越拖越痛苦。怎么办?长痛不如短痛。对这些企业进行“清盘”,既可以释放出土地、信贷等
,也使这些企业的职工在纳入
、接受培训后走上新岗位,看到。&&&&&&&&&&&&&&推进供给侧结构性改革要加减乘除并用。在去掉无效产能的同时,也要增加有效供给,培育新的发展动力。这既需要决心,也需要咬定青山的努力、实实在在的政策。实践证明,旧的不去,新的不来。相当多的地区包括一些中西部地区,在这轮发展中,孕育了一大批新动力,显现出生机勃勃的景象,让人感觉“士别三日当刮目相看”。不过,个别地方旧的矛盾、历史负担较大,短期调整确实难以见效,但也得迈开步子,“与其临渊羡鱼,不如退而结网”。&&&&&&&&&&&&&&四、预期管理怎么办?&&&&&&&&&&&&&&■稳预期的关键是稳政策,不能摇来摆去&&&&&&&&&&&&&&■要善于进行政策沟通,加强前瞻性引导,提高透明度,减少误读空间,及时纠偏,避免一惊一乍,不搞“半夜鸡叫”&&&&&&&&&&&&&&■我们的成绩和不足都摆在那里。对成绩不能说过头,对问题不能视而不见,甚至文过饰非,否则会挫伤信心、破坏预期&&&&&&&&&&&&&&问:这几年,对于经济发展前景的预期不是很稳定,乐观情绪与悲观论调并存。从中可见,对经济现状和市场行为的深入研究还不够,存在“观点偏执”的现象。在这种情况下,应当如何透过现象看本质,引导好社会心理预期?&&&&&&&&&&&&&&权威人士:预期并非无中生有,也不是无关痛痒,它来自现实,又影响着现实。在社会主义市场经济条件下,宏观调控本质上是预期管理。国际金融危机后,世界经济更加复杂多变,导致预期不确定性加大。在这种情况下,我们更要注重加强预期引导。&&&&&&&&&&&&&&怎么稳预期?关键是稳政策。&&&&&&&&&&&&&&首先,大政方针不能动摇,核心是坚持中国特色社会主义制度,坚持“一个中心、两个基本点”的基本路线。这一点,中央从来没变过,而且多次重申,内涵越讲越清楚,各地各部门都要准确把握,不折不扣落到实处。&&&&&&&&&&&&&&其次,宏观经济政策不能摇来摆去。推进供给侧结构性改革的政策导向越明确,落实越有力,市场预期就越好。反之,如果我们还走需求刺激的老路,市场就会担心迟疑、无所适从。&&&&&&&&&&&&&&第三,要善于进行政策沟通,加强前瞻性引导,提高透明度,说清政策目的和涵义,减少误读空间,及时纠偏,避免一惊一乍,不搞“半夜鸡叫”。&&&&&&&&&&&&&&还有,提高舆论引导的可信度也很重要,必须实事求是,拿捏好分寸。我们的成绩和不足都摆在那里,适当的正面宣传对引导预期、提振信心是必要的,但是,对成绩不能说过头,对问题不能视而不见,甚至文过饰非,否则会挫伤信心、破坏预期。对学术上、专业性的不同意见,要允许各抒己见,鼓励从专业层面展开讨论,真理越辩越明,对稳定预期也会起到积极促进作用。&&&&&&&&&&&&&&■不但要肯干、敢干,还要能干、会干,这就需要更好地发挥三个“关键少数”的积极性、主动性、创造性&&&&&&&&&&&&&&■让企业家既有“恒产”又有“恒心”。建立“亲”和“清”的新型政商关系,把企业家当作自己人,让他们充分体会到权利平等、机会平等、规则平等。在一些具体政策执行上,不要盲目翻旧账,使创业者有安全感&&&&&&&&&&&&&&问:在当前经济大环境下,人的作用更为重要,特别是“三种人”,即企业家、创新人才、各级干部。在您看来,这些群体的积极性有没有激发出来?怎样形成全面推动供给侧结构性改革的合力?&&&&&&&&&&&&&&权威人士:人是生产力中最活跃的因素。适应和引领经济新常态,不但要我们肯干、敢干,还要我们能干、会干,这就需要更好地发挥企业家、创新人才、各级干部的积极性、主动性、创造性。现在,推进供给侧结构性改革让大家有了方向,有了希望,工作积极性越来越高,能干、会干的人越来越多,成效也会越来越明显。同时,也要看到,不理解、不适应的现象依然存在,发挥上述三个“关键少数”的作用,还要做大量工作。&&&&&&&&&&&&&&企业家是优化资源配置、提高供给体系适应能力的主导力量。推进供给侧结构性改革,亟须发挥企业家的创新精神,包括面广量大的民营企业家。现在最关键的是通过保护产权、知识产权,使企业家既有“恒产”又有“恒心”。要建立“亲”和“清”的新型政商关系,把企业家当作自己人,让他们充分体会到权利平等、机会平等、规则平等。在一些具体政策执行上,不要盲目翻旧账,使创业者有安全感。&&&&&&&&&&&&&&五、经济风险怎么防?&&&&&&&&&&&&&&■今年伊始发生的股市汇市动荡,反映出一定的脆弱性。要避免把市场的这种“超调”行为简单理解成只是投机带来的短期波动,而要从整个金融市场的内在脆弱性上找原因&&&&&&&&&&&&&&■在现实情况下,要彻底抛弃试图通过宽松货币加码来加快经济增长、做大分母降杠杆的幻想。对各
市场存在的风险隐患,监管部门要密切配合,摸清情况,做好预案&&&&&&&&&&&&&&问:去年至今,利润下滑和不良资产率上升颇受关注。一季度资本市场也一度发生较大波动。面对经济下行压力,我们能否守住不发生系统性区域性金融风险的底线?&&&&&&&&&&&&&&权威人士:金融是现代经济的核心,这个核心出了问题会拖累全局,会拖累全面小康的实现。尽管我国金融风险整体可控,特别是银行体系总体抗风险能力较强,但今年伊始发生的股市汇市动荡,也反映出一定的脆弱性。要避免把市场的这种“超调”行为简单理解成只是投机带来的短期波动,而要从整个金融市场的内在脆弱性上找原因。其中,高杠杆是“原罪”,是金融高风险的源头,在高杠杆背景下,汇市、股市、债市、楼市、银行信贷风险等都会上升,处理不好,小事会变成大事。&&&&&&&&&&&&&&当前,最重要的是按照供给侧结构性改革要求,积极稳妥推进去杠杆。在利用货币扩张刺激经济增长边际效应持续递减的情况下,要彻底抛弃试图通过宽松货币加码来加快经济增长、做大分母降杠杆的幻想。对各类金融市场存在的风险隐患,金融监管部门要密切配合,摸清情况,做好预案。目前银行坏账处于上升趋势,是经济问题在金融部门的必然反映。只要我们勇于面对,主动应对,不掩盖和拖延风险,结果就没那么可怕。&&&&&&&&&&&&&&■对那些确实无法救的企业,该关闭的就坚决关闭,该破产的要依法破产,不要动辄搞“债转股”,不要搞“拉郎配”式
,那样成本太高,自欺欺人,早晚是个大包袱&&&&&&&&&&&&&&■“保人不保企”,把人员的安置作为处置“僵尸企业”、化解过剩产能的重中之重。能培训的培训,能转岗的转岗,确实不能转岗的要做实做细托底工作&&&&&&&&&&&&&&问:伴随“去产能”,部分地区和企业出现人员下岗,这在钢煤行业更突出,甚至有一些地方出现群体性事件。请问“去产能”是否会给就业带来冲击,进而引发影响社会稳定的风险?应该怎样妥善处置?&&&&&&&&&&&&&&权威人士:稳定和扩大就业是宏观经济政策的重要目标。从目前情况看,我国就业形势总体是稳的,没出现大的波动。同时,也存在一些深层次结构性问题,随着产业结构调整,高技能人才短缺,技能较差的简单劳动力有所过剩,劳动力市场正发挥调整功能,但更要紧的是加强对劳动者的技能培训。当前就业领域最突出的问题是,对“僵尸企业”的处置、对产能过剩行业的调整会引起下岗压力显性化。这轮下岗的行业和地区较集中,大部分是国有企业,其中很多是40—50岁职工。我们要坚持以人为本,完善相关政策,讲究工作方法,稳妥审慎地去产能:&&&&&&&&&&&&&&一是坚定不移推进供给侧结构性改革,“保人不保企”,勇于处置“僵尸企业”。我们强调要多
、少破产清算,但对那些确实无法救的企业,该关闭的就坚决关闭,该破产的要依法破产,不要动辄搞“债转股”,不要搞“拉郎配”式重组,那样成本太高,自欺欺人,早晚是个大包袱。&&&&&&&&&&&&&&二是要把人员的安置作为处置“僵尸企业”、化解过剩产能的重中之重。能培训的培训,能转岗的转岗,确实不能转岗的要做实做细托底工作。要有人文关怀,带着感情,将心比心,设身处地为他们着想,既帮他们解决好生活困难,又助他们提高再就业能力。这次产能过剩带来的一大教训是,距离上一轮10多年后,国企“人浮于事”仍很严重,职工“下不来”“裁不掉”,企业办社会、政企不分、企社不分的问题依然突出。本轮国企改革一定要在这方面取得实质性突破,真正把国企建成能面对市场竞争、以质量效益为导向的现代企业。&&&&&&&&&&&&&&■社会上认为通胀的人在增加,认为通缩的也不少,各有各的理由。还不能匆忙下结论&&&&&&&&&&&&&&■保持警觉,密切关注价格的边际变化,尤其是工业品、消费品、资产的价格及其相互作用。对部分食品
问题,既要加强调配、保障供给,也不能反应过度,干扰价格信号&&&&&&&&&&&&&&问:今年以来,肉价菜价走高,老百姓很关注,也有担忧。如何既防范可能出现的通胀风险也注重防范通缩风险?&&&&&&&&&&&&&&权威人士:处理好物价问题,是宏观调控的永恒主题。&&&&&&&&&&&&&&从全球经济看,美国开始警觉通胀的迹象,而欧洲、日本都在全力反通缩,新兴市场国家的情形各不一样,价格波动加剧。从我国来看,价格形势也趋于复杂。在工业生产者出厂价格指数(PPI)下降的过程中,钢材、
等价格明显反弹。在居民消费价格指数(CPI)总体稳定的情况下,
、鲜菜价格大幅上涨且在春节后仍居高不下,这段时间鲜菜价格已大幅回落,猪肉价格受“猪周期”影响可能还会延续一阵。此外,一二线城市房地产价格上涨较快,部分服务领域价格持续上涨。面对这样的形势,社会上认为通胀的人在增加,认为通缩的也不少,各有各的理由。&&&&&&&&&&&&&&依我看,还不能匆忙下结论。一方面,产能过剩依然严重,工业品价格总体下降的趋势一时难以根本改变,物价普遍大幅上涨缺乏实体支撑;另一方面,市场流动性充裕,居民消费能力旺盛,出现严重通缩的可能性也不大。但是,我们必须保持警觉,密切关注价格的边际变化,尤其是工业品价格、消费品价格、资产价格及其相互作用。对部分食品涨价问题,既要加强调配、保障供给,也不能反应过度,干扰价格信号,对城市低收入群体,各级政府要及时跟进补贴政策,做好托底工作。
西峯:&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&过去中国的
，是在严格户籍制度的阻挠和打压下完成的。现在认可了，但仍然视特大城市为脓疽。事实上，全世界人口都在向特大城市集聚。纽约伦敦东京巴黎发展了上百年了，人口至今还在增加。放松特大城市的土地供应，有助于缓解房价等一系列问题。另一方面，如果中国有10个京沪般的特大城市，国人可以活的更好而非相反。
哈佛持续76年跟踪700人一生：什么样的人最幸福？&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&LinkedIn中国&Wind资讯&&&&&&&&&&&&&&时光荏苒，生命短暂，别将时间浪费在争吵、道歉、伤心和责备上。用时间去爱吧，哪怕只有一瞬间，也不要辜负。&&&&&&&&&&&&&&我们总是被灌输：要好好工作、要加倍努力、要成就更多，只有这样才能有好日子过，才能开心快乐幸福。&&&&&&&&&&&&&&但如果放大到整个人生的长度来看，决定一个人过得幸福的原因到底是什么？&&&&&&&&&&&&&&1938年，哈佛大学开展了一次史上对成人发展研究最长的一次研究项目。&&&&&&&&&&&&&&这个名叫The&Grant&&&Glueck&Study的研究持续了76年（演讲时是75年），在此期间，他们跟踪记录了724位男性，从少年到老年，年复一年地询问和记载他们的工作、生活和健康状况等，这个项目至今还在继续中。&&&&&&&&&&&&&&跨度时间如此长的研究一般都做不成，他们常常会遇到受测者中途退出、研究经费不足、研究员研究重心转移或死亡而无人接手。&&&&&&&&&&&&&&但是这项研究竟然成功坚持了下来！原先的七百多位受测者中，至今还活着的大约有60%，而他们也都已经九十多岁。&&&&&&&&&&&&&&2015年11月，第四任负责此项目的主管、哈佛大学医学院教授Robert&Waldinger在TED上介绍了他们的研究成果，下面让领英小编带你温顾下这个史上最长的研究——及其结论。&&&&&&&&&&&&&&这项研究选择从两大群背景迥异的美国波士顿居民开始。&&&&&&&&&&&&&&第一组研究人员从当年哈佛大学本科生中选出了268名高材生，他们当年才大二，他们后来全都经历了第二次世界大战，并且大部分人都参军作战了。&&&&&&&&&&&&&&与此同时，哈佛法学院的教授Sheldon&Glueck从波士顿贫民区选出了456名家庭贫困的小男孩，他们来自20世纪30年代波士顿最困难最贫困的家庭。大部分住在廉价公寓里，很多人家里甚至连热水供应也没有。&&&&&&&&&&&&&&最终这两组研究合二为一。这些年轻人都接受了面试，并接受了身体检