为什么冠军基金经理不能信 – 全球指基定投
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很多相信股神的人，认为实盘经验才值得信任。如果有一个人用亲身经历告诉你，他如何用某种选股技术实现了奇迹，而且，他并不是骗子，或许，你会觉得他的技术可以信赖吧？
经验主义不可靠，这是经过基本科学训练的人都会知道的科学常识！可是，这不是大多数人已经掌握的常识。我身边非常多朋友，都如同飞蛾扑火一般坚信他们遇到了股市高手。我无论如何苦口婆心都无法劝说。怎么办呢？正好有这篇文章告诉你简单、但非常有用的道理：不是个别，而是几乎所有仍然存活的股神都会在下一刻神话破灭。
很多人说，公募基金体制不行，那我们先看私募基金。
根据私募排排网的统计，在2016年前两个月股票私募基金的平均回报是-13%。其中2015年业绩靠前的私募基金：2015年私募亚军倚天投资3号，截至2月19日的跌幅高达40.92%，排名靠前的穗富投资旗下的产品也遭遇重大亏损，跌幅达到36—48%。去年排名第五的新价值投资旗下的卓泰2号在2月初跌幅也达到了37.78%。
如果我们将目光放在历届私募冠军，同样会发现，大多数冠军在之后的业绩并不乐观，固然有个别仍然保持较好业绩的基金，但大多数分化非常严重，泯然众人甚至完全沦落。
2008年私募冠军金中和投资，邓继军和曾军双基金经理带领。后邓继军单飞，2010年成立泰达鼎晟，在股灾中惨遭腰斩；金中和投资由曾军独挑大梁，旗下同一基金经理、同一期间基金，业绩差异超过30%，让投资者倍感困惑。2009年私募冠军：新价值投资，核心人物罗伟广系券商分析师出身，2010年其发行了10多只新基金，管理规模从2009年的5亿元迅速扩张到30多亿。重仓股频频爆雷，一度下挫到行业末位，全线回落的业绩加速机构及个人投资者的背弃。2010年私募冠军：世通资产，基金急涨急跌，惊心动魄，2015年年内最高涨幅、最大回撤均达80%。2011年私募冠军：呈瑞投资，旗下基金业绩差异巨大，2015年业绩差异超70%。2012年私募冠军：银帆投资，多基金经理间业绩差异保持在30%左右。
为什么私募基金冠军所在的公司旗下基金业绩差异如此巨大？相信我，因为连他们的老板都不知道，旗下哪只基金来年业绩会更好。既然如此，那么你能知道么？
公募基金如何呢？
刚过去的2015年，作为偏股混合基金冠军的富国低碳环保，在2016年短短三个月时间内收益率已跌至偏股混合基金倒数第一。因重仓股完全相同，同一基金经理魏伟管理的另一只基金产品富国新兴产业也已垫底普通股票型基金榜单。这两只基金今年前两个月内，净值下跌了40.65%和38.67%。
2009年以190%的回报成为私募冠军的罗伟广一度成为资本市场的宠儿，平均每个月能够发行两只基金。但是2012年仅仅前三季度，他旗下的九只新价值系列基金霸就占了私募榜单亏损的前面全部九个位置，其中六只亏损超过一半。
一个190%的盈利，加上一个50%的亏损，貌似总的还有盈利。问题在于：
也是最重要的是，没有人能先知先觉，在2015年初预见到当年能获得冠军的基金，如果有时光机器那样的预见能力，那可以去买彩票了。绝大多数投资者，都是看到190%的盈利之后相信基金经理的能力，从而成为50%亏损的悲惨接盘者。
事实上，已经有无数的实证研究证明了经验主义根本不可靠，不，岂止是不可靠，完全就是相反。譬如，一位叫李边的学者曾通过收集2012年上证综合指数在各个月份的涨跌幅和国内十大基金的收益数据进行描述性统计分析、单因素方差分析、多元回归分析及格 兰杰因果检验，探究基金收益情况与大盘走势之间的关系，基金的收益是否与基金经理人的选股能力具有显著性的关系。得出结论，无论 基金经理人业务能力的好与坏，无论市场是处于上涨的阶段还是下跌的阶段，大部分基金的收益率都是很难超越大盘。
所以，作为普通投资者，你如何购买基金？首先，你可能孤注一掷，选择上年的冠军基金，那么很大可能会得到上面所说在次年巨额亏损的结果。好，你觉得可以分散投资，选择上年排名前10名基金，结果发现，在统计意义上你仍然不能战胜大盘。所以，即便你可以建立十个选股策略（或者投资十个基金），即便其中会出现业绩极好的策略，但最终你发现，总体上你仍然无法战胜大盘。
这就是我想说的道理，既然经验主义必然完蛋，你别无选择：只能投资指基。进一步，可以通过建立自己的全球化投资的平衡基金。这样你可以全仓，而且放心睡大觉。
如果你依靠单一市场、自建组合连续战胜大盘，恭喜你，巴菲特是你不远的目标。YY论投资：为什么短期的冠军基金大都不能投？ |冠军基金|高杠杆|复利_新浪财经_新浪网
　　作者：YY 来源：交易门
　　选择基金的时候，很多人会优先考虑过去一两年回报排在最前列的基金。但笔者认为，大概率下，这些基金是你最不应该选择的。
　　根据私募排排网的统计，在2016年前两个月已经公布业绩的3131只股票私募基金中，实现正收益的182只，占比6%。股票私募基金的平均回报是-13%。再看看2015年业绩惊人的排头兵们。2015年私募亚军倚天投资3号，截至2月19日的跌幅高达40.92%，排名靠前的穗富投资旗下的几只产品也遭遇重大亏损，跌幅达到36—48%。去年排名第五的新价值投资旗下的卓泰2号在2月初跌幅也达到了37.78%。
　　再看微信公众号“问投资报”作者晓帆3月所写的一篇文章：富国基金魏*哭晕在厕所？
　　文章说魏*管理的两个基金都是去年创业板疯狂的受益者，他因为重仓几只创业板股票获得了2015年偏股基金亚军的称号。但是今年前两个月内，创业板暴跌，他的这两个基金在两个月内净值下跌了40.65%和38.67%。
　　再举一个例子，2009年以190%的回报成为私募冠军的罗伟广一度成为资本市场的宠儿，他平均每个月能够发行两只基金。但是2012年仅仅前三季度，他旗下的九只新价值系列基金霸就占了私募榜单亏损的前面全部九个位置，其中六只亏损超过一半。
　　一个190%的盈利，加上一个50%的亏损，貌似总的还有盈利。问题在于：第一，整体复利大幅拉低；第二，盈利以后常常会管理更多的资产，从绝对值来说，后面的亏损会远远大于前面的盈利。如果您不增加投资，赚了就把本金拿出来，那么世界第八大奇迹，复利，将和您无缘。复利威力的前提在于把所有的盈利都留存继续投资。
　　复利的威力：
　　6%的年复合回报（复利），10万元的投资额，30年后是57万元；
　　10%的年复合回报（复利），10万元的投资额，30年后是174万元；
　　15%的年复合回报（复利），10万元的投资额，30年后是662万元；
　　20%的年复合回报（复利），10万元的投资额，30年后是2374万元；
　　30%的年复合回报（复利），10万元的投资额，30年后是2.6亿元；
　　上面的事实都提到了短期（一两年）投资回报排名前列的基金很多都出现了毁灭性的暴跌，这样的暴跌对于资金的安全性和长期的复利回报都影响巨大。并且，类似情况的反复发生，是有其本质原因的。
　　让我们设想一下，在短期，一两年，在数千只基金里要排名前列，他的投资策略要怎么做？答案是一定要最适合当时市场的情况！比如过去几年重仓创业板，又比如在2016年年初尽量做空，并保持极低的多头仓位等等。但是，所有这样的策略，都带有很强的赌博成分，他们对于市场可能出现的其它走势没有足够的准备。他们成功的前提是他们的预测的完全正确。问题是有人可以每次都预测准确吗？我的结论和霍华德马克斯一致，他认为每一次都有人准确预测，但是没有人可以每一次都预测准确。这句话有点拗口，但是值得我们反复咀嚼。
　　在的A股牛市中，冠军属于那些满仓，高杠杆的人们，任何谨慎小心的投资者都不可能跟得上他们的回报。问题在于，高杠杆的人们取得的成功依赖于市场必须要走牛，如果走出大幅震荡，他们就会出现大幅亏损。从结果来说，他们对了。但是这样的做法承担了巨大的风险，从结果上，我们往往看不到风险，因为它没有爆发出来：市场确实走牛了，也没有大幅震荡；股神们的预测惊人得正确。但是当我们往前走的时候，这样的孤注一掷并不值得效仿。风险只要存在，它就总有爆发的时候。上面提到的冠军们之所以后来跌落神坛，就是他们所一直都没有规避的风险终于爆发了。
　　回到我们投资的最终目标，在长期实现资产安全基础上的保值增值。为了实现这一目标，我们在任何时候都必须攻守兼备，在市场符合我们预期的情况下有不错的盈利，但是如果市场走势出乎意料，我们的亏损也应该控制在可接受的范围内。也就是说，如果我们秉持未来发展所具有的不确定性（关于不确定性请参考笔者另外的文章），在仓位控制和板块分散方面做足功夫，即使我们的判断大多正确，结果可能是我们会在牛市处于中等或者略偏前的位置。我们有可能会超越指数的涨幅，但要超越那些丝毫不防御，不考虑市场风险，重仓热点板块的基金，那是绝无可能。
　　所以，一只具备能力在长期跑赢市场的基金通常很难用短期的成绩在市场上数千只基金里排名前列。
　　牛市中的股神在熊市跌落的事例前面已经有所提及，熊市中的股神在牛市中跌落的例子我没有现成的总结。不过我们可以看一下霍华德马克思在“投资最重要的事”一书中所写的：
　　“总而言之，预测的价值很小。”
　　如果你需要证据，问问自己：有多少预测者准确预测到了年的次贷危机、全球信贷危机和大规模崩溃？你也许能想到几个人，并且相信他们的预测是有价值的。但是接下来再问问你自己：这些人中有几个继续准确地预测到了2009年经济的缓慢复苏和市场的大规模反弹？我想答案是“极少”。
　　这并非巧合。准确预测到年危机的人至少有一部分原因是他们具有消极倾向。因此，他们很可能对2009年继续保持悲观态度。预测的整体效用不大，即使对过去80年里发生的某些重大金融事件的预测相当准确。”
　　最后，再强调一下我们投资的目标：长期、持续获得满意的回报，而永远没有毁灭性的暴跌。为了这一目标，我们的投资需要攻防兼顾，在不同的时候也许攻防的比例会有所调整，但我们永远对坏的情况要有所准备。所以，我们应该避开那些完全依赖于准确预测的短跑冠军们。
　　&&&&关于YY
　　YY是交易门专栏作者，资深价值投资者，资深德州扑克玩家。
选择基金的时候，很多人会优先考虑过去一两年回报排在最前列的基金。但笔者认为，大概率下，这些基金是你最不应该选择的。&
根 据私募排排网的统计，在2016年前两个月已经公布业绩的3131只股票私募基金中，实现正收益的182只，占比6%。股票私募基金的平均回报是 -13%。再看看2015年业绩惊人的排头兵们。2015年私募亚军倚天投资3号，截至2月19日的跌幅高达40.92%，排名靠前的穗富投资旗下的几只 产品也遭遇重大亏损，跌幅达到36—48%。去年排名第五的新价值投资旗下的卓泰2号在2月初跌幅也达到了37.78%。&
再看微信公众号“问投资报”作者晓帆3月所写的一篇文章：富国基金魏＊哭晕在厕所？&
文章说魏＊管理的两个基金都是去年创业板疯狂的受益者，他因为重仓几只创业板股票获得了2015年偏股基金亚军的称号。但是今年前两个月内，创业板暴跌，他的这两个基金在两个月内净值下跌了40.65%和38.67%。&
再举一个例子，2009年以190%的回报成为私募冠军的罗伟广一度成为资本市场的宠儿，他平均每个月能够发行两只基金。但是2012年仅仅前三季度，他旗下的九只新价值系列基金霸就占了私募榜单亏损的前面全部九个位置，其中六只亏损超过一半。
一 个190%的盈利，加上一个50%的亏损，貌似总的还有盈利。问题在于：第一，整体复利大幅拉低；第二，盈利以后常常会管理更多的资产，从绝对值来说，后 面的亏损会远远大于前面的盈利。如果您不增加投资，赚了就把本金拿出来，那么世界第八大奇迹，复利，将和您无缘。复利威力的前提在于把所有的盈利都留存继 续投资。&
复利的威力：&
6%的年复合回报（复利），10万元的投资额，30年后是57万元；
10%的年复合回报（复利），10万元的投资额，30年后是174万元；
15%的年复合回报（复利），10万元的投资额，30年后是662万元；
20%的年复合回报（复利），10万元的投资额，30年后是2374万元；
30%的年复合回报（复利），10万元的投资额，30年后是2.6亿元；&
上面的事实都提到了短期（一两年）投资回报排名前列的基金很多都出现了毁灭性的暴跌，这样的暴跌对于资金的安全性和长期的复利回报都影响巨大。并且，类似情况的反复发生，是有其本质原因的。&
让我们设想一下，在短期，一两年，在数千只基金里要排名前列，他的投资策略要怎么做？答案是一定要最适合当时市场的情况！比 如过去几年重仓创业板，又比如在2016年年初尽量做空，并保持极低的多头仓位等等。但是，所有这样的策略，都带有很强的赌博成分，他们对于市场可能出现 的其它走势没有足够的准备。他们成功的前提是他们的预测的完全正确。问题是有人可以每次都预测准确吗？我的结论和霍华德马克斯一致，他认为每一次都有人准 确预测，但是没有人可以每一次都预测准确。这句话有点拗口，但是值得我们反复咀嚼。&
在的A股牛市中，冠军属于那些满仓，高杠杆的人们，任何谨慎小心的投资者都不可能跟得上他们的回报。问题在于，高杠杆的人们取得的成功依赖于市场必须要走牛，如果走出大幅震荡，他们就会出现大幅亏损。从 结果来说，他们对了。但是这样的做法承担了巨大的风险，从结果上，我们往往看不到风险，因为它没有爆发出来：市场确实走牛了，也没有大幅震荡；股神们的预 测惊人得正确。但是当我们往前走的时候，这样的孤注一掷并不值得效仿。风险只要存在，它就总有爆发的时候。上面提到的冠军们之所以后来跌落神坛，就是他们 所一直都没有规避的风险终于爆发了。&
回 到我们投资的最终目标，在长期实现资产安全基础上的保值增值。为了实现这一目标，我们在任何时候都必须攻守兼备，在市场符合我们预期的情况下有不错的盈 利，但是如果市场走势出乎意料，我们的亏损也应该控制在可接受的范围内。也就是说，如果我们秉持未来发展所具有的不确定性（关于不确定性请参考笔者另外的文章），在仓位控制和板块分散方面做足功夫，即使我们的判断大多正确，结果可能是我们会在牛市处于中等或者略偏前的位置。我们有可能会超越指数的涨幅，但要超越那些丝毫不防御，不考虑市场风险，重仓热点板块的基金，那是绝无可能。&
所以，一只具备能力在长期跑赢市场的基金通常很难用短期的成绩在市场上数千只基金里排名前列。&
牛市中的股神在熊市跌落的事例前面已经有所提及，熊市中的股神在牛市中跌落的例子我没有现成的总结。不过我们可以看一下霍华德马克思在“投资最重要的事”一书中所写的：&
“总而言之，预测的价值很小。”&
如 果你需要证据，问问自己：有多少预测者准确预测到了年的次贷危机、全球信贷危机和大规模崩溃？你也许能想到几个人，并且相信他们的预测 是有价值的。但是接下来再问问你自己：这些人中有几个继续准确地预测到了2009年经济的缓慢复苏和市场的大规模反弹？我想答案是“极少”。
这并非巧合。准确预测到年危机的人至少有一部分原因是他们具有消极倾向。因此，他们很可能对2009年继续保持悲观态度。预测的整体效用不大，即使对过去80年里发生的某些重大金融事件的预测相当准确。”&
最后，再强调一下我们投资的目标：长期、持续获得满意的回报，而永远没有毁灭性的暴跌。为了这一目标，我们的投资需要攻防兼顾，在不同的时候也许攻防的比例会有所调整，但我们永远对坏的情况要有所准备。所以，我们应该避开那些完全依赖于准确预测的短跑冠军们。
YY是交易门专栏作者，资深价值投资者，资深德州扑克玩家。你可以点击标题阅读他的其它文章。
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责任编辑：石秀珍 SF183提前预测 2016年权益类冠军基金将花落何家
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　　国庆归来，2016年进入第四季度，意味着基金们开始了冲刺年度业绩排行榜的最后里程，那么哪些基金可能成为最后的赢家？笔者基于逻辑分析得出以下夺冠概率大的基金：　　依何逻辑呢？最常用的数学知识：基数+涨跌幅(第四季度)　　基数：前三季度收益。　　涨跌幅：由于同一基金经理的操作手法是会雷同，会有重复性，在对四季度整体走势的判断下，参考基金以往表现。　　图1:2016年三季度超10%　　图2:2016年三季度前20　　注：基金剔除单日暴涨基金　　图1中，股票型基金前三季度涨幅之前的基金收益差较大，排名第一的国泰大健康高于嘉实股票8.7%的涨幅(31.3-22.6)，其他依次是0.2%(22.6-22.4)、1.6%(22.4-20.8)、1.48%(20.8-19.32)、0.1%(19.32-19.22)，相对8.7%的差幅而言，后几只基金的排名靠位稍紧。　　参考近1周、近1月、近3月、近6月等历史收益表现，国泰大健康股票综合领先，在假定四季度不出现大意外的情况下有夺冠可能。　　各大机构对四季度A股预测：　　任泽平：股市可能仍将维持震荡市，债市基本面利好，但货币政策中性和压力制约债市空间。　　预计，上证综指Q4在[]区间波动。　　在日前发布的四季度A股行情展望报告中表示，从A股过往特征看，总体而言，牛市较短，但等待很长，去年市场大幅调整之后的情绪仍需要时间消化，而当前56倍的估值中位仍处高位。因此，认为中期(未来一年)内A股或仍不存在系统性机会，甚至还是以防风险为主。　　浙商证券也认为4季度的“业绩改善”逻辑无法给A股市场带来趋势性投资机会。　　认为，四季度股市出现“齐涨共跌”的可能性不大，各种主题热点或将“此起彼伏”。　　投资研究部总监莫海波认为，缩量小幅震荡或将成为四季度A股市场的主要特点。　　投资经理崔晨预计，四季度市场的波动或加大，基金在A股市场上赚取绝对收益的难度较高。　　综合以上观点不难看出，多数机构认为：四季度A股市场大概率震荡，但仍存结构性机会！　　混合型基金逻辑同上！　　此外，港股基金需要关注。第三季度涨幅榜中，大量投资港股的基金涨幅排名在前，如前海开源沪港深优势精选混合、前海开源沪港深蓝筹精选混合、中海沪港优选混合涨幅都超10%，这与三季度港股的大幅上涨相关，对于后市，在全球维持低息环境背景下，汇丰环球投资管理联席董事兼高级师谭慧敏表示，在沪港通等措施和人民币贬值的背景下，南下资金对H股会有支持。另外，H股估值比A股低、派息比A股高、内地投资者有对冲人民币贬值的需求，吸引北水资金来港；沪港通南下成交额愈来愈多，南下成交额占港股额，由今年7月约4%已升至近期约10.8%，反映北水将成港股上升动力，看好港股表现。　　天天基金网是中国A股首家财经门户网站--网旗下的全资子公司。同时也是证监会批准的首批独立机构，中国全程保障账户资金安全。天天基金网凭借其专业、及时、全面、权威的财经大平台优势，为广大投资者提供一站式金融理财服务，截至2015年底，天天基金网基金累计销量超10000亿元。()　　免责声明：　　本报告是天天基金网基于公开信息研究发布，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。
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Unable to process request.？当前位置：&>&&>&&>&>麻袋理财：一天暴涨177% 这样的基金能买吗？
导读:麻袋理财建议：与其提心吊胆去追逐那个“如梦”般的高收益率，不如拥抱麻袋理财，安心坐享收益。
　　一天暴涨177%?这不是传说中的一夜暴富嘛!有人问麻袋理财，真能靠公募基金实现?
　　麻袋理财注意到，日，永盈双利A单位净值为1.026元，但11月1日却一下跃至2.85元，单日净值大涨177.29%。
　　不少小伙伴肯定会犯嘀咕，一夜之间赚近2倍的好事，咱小散户还能不能遇到了?
　　日，华安稳固收益A基金单位净值为1.56元，比年初的1.08元大涨44.67%，一举逆袭为今年收益率最高的基金。
　　像麻袋理财这样看收益涨幅买基金的小伙伴，看到这都是毫不犹豫地买。
　　然而一个多月后一看：
　　收益率是一条直线啊，说好的一夜暴富呢?
　　带着一夜暴富的希望 跳进基金行榜的大坑
　　麻袋理财咨询了专家，终于弄懂了，看收益涨跌幅买基金大概率要跳进坑。
　　基金净值短期大涨有三种可能
　　1、股票基金规模很小但风格激进，重仓短炒暴涨股。
　　2、主要投资某股票板块的主题型股票基金，重仓板块正好是近期股市热点。
　　3、基金遭巨额赎回。
　　上面说的两个一夜暴富的例子，不明真相的群众不要狂欢，这不是好事，是基金遇到了巨额赎回。
　　什么是巨额赎回?
　　巨额赎回的定义是在单个开放日，基金净赎回申请超过上一日基金总份额的10%时，称为巨额赎回。
　　巨额赎回会触发基金大额赎回费条款，这时费率翻倍，基金获得大赎回费，而且这笔钱计入当日基金收益，于是净值暴涨。
　　巨额赎回本来是小概率事件，但近两年来却不鲜见。有两种情况，一些混合型基金以&打新&为生，IPO短期暂停后，这些基金无米下锅，故而遭遇大量赎回。有些时候，市场资金面紧张，短期拆解利率高涨，机构资金为主力的债基、混合基金容易遭遇大额赎回。例如上述单日暴涨177%的永盈双利A，就是这种情况。
　　多少&年度冠军基金&经理来年哭昏在厕所
　　举一个例子，2009年以190%的回报成为私募冠军的罗伟广一度成为资本市场的宠儿，他平均每个月能够发行两只基金。但是2012年仅仅前三季度，他旗下的九只新价值系列基金霸就占了私募榜单亏损的前面全部九个位置，其中六只亏损超过一半。
　　短期(一两年)投资回报排名前列的基金很多都出现了毁灭性的暴跌，这样的暴跌对于资金的安全性和长期的复利回报都影响巨大。并且，类似情况的反复发生，是有其本质原因的。
　　让我们设想一下，在短期，一两年，在数千只基金里要排名前列，他的投资策略要怎么做?答案是一定要最适合当时市场的情况。但是，所有这样的策略，都带有很强的赌博成分，他们对于市场可能出现的其它走势没有足够的准备。他们成功的前提是他们的预测的完全正确。问题是有人可以每次都预测准确吗?
　　在的A股牛市中，冠军属于那些满仓，高杠杆的人们，任何谨慎小心的投资者都不可能跟得上他们的回报。问题在于，高杠杆的人们取得的成功依赖于市场必须要走牛，如果走出大幅震荡，他们就会出现大幅亏损。从结果来说，他们对了。但是这样的做法承担了巨大的风险，从结果上，我们往往看不到风险，因为它没有爆发出来。风险只要存在，它就总有爆发的时候。上面提到的冠军们之所以后来跌落神坛，就是他们所一直都没有规避的风险终于爆发了。
　　&短跑冠军&不可迷信 长期稳健收益才是目标
　　投资者遭遇&坑爹&基金，很大程度上因为在选基金的过程中过度依赖历史业绩。
　　然而，各种基金销售渠道都是这么卖基金的
　　一叶障目啊!一不小心众人皆弃我独取，成了超级&接盘侠&。
　　我们投资的最终目标：长期、持续获得满意的回报，而永远没有毁灭性的暴跌。为了这一目标，我们的投资需要攻防兼顾，在不同的时候也许攻防的比例会有所调整，但我们永远对坏的情况要有所准备。所以，我们应该避开那些完全依赖于准确预测的短跑冠军们。
　　麻袋理财建议：与其提心吊胆去追逐那个&如梦&般的高收益率，不如拥抱麻袋理财，安心坐享收益。
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