如何建立和完善自己的投资体系？
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如何建立和完善自己的投资体系？
　投资理论的重要性越来越受到投资者的关注。随着中国市场市场的发展，投资者由原来的盲目交易正逐渐转向理性投资，由被动的跟盘转向由投资理论来指导自己的交易。　　投资理论的重要性，不言而预。　　如何建立和完善自己的投资理论体系？
　　学习他人的理论是第一步，第二步就是建立自己的投资理论体系。　　为此，我收录了网络中找到的一些文章（有一些文章有明显的错误，限于时间，没有修改，也没有考证，请将就阅读）。有空时再谈谈自己的理论构架。―――――――――――――――――――――――――――――――――――――――　　如何建立高胜算的投资理论？　　成功交易的一个秘密就是找到一套适合你的投资理论。这个投资理论是非机械的，适合你自己个性的，有完善的交易思想、细致的市场分析和整体操作方案的，在风险市场的赢家都有自已的投资理论，因此寻找适合自已的投资理论与完善自已的投资理论是专业交易人士投资的一生几乎每天都在做的一件事。　　什么是投资理论？投资理论是完整的交易规则体系。一套设计良好的投资理论，必须对投资决策的各个相关环节作出相应明确的规定。这種规定必须是客观的、唯一的，不允许有任何不同的解释。一套设计良好的投资理论，必须符合使用者的心理特征、投资对象的统计特征以及投资资金的风险特征。　　投资理论的特点在于它的完整性和客观性。它保证了投资理论结果的可重复性。从理论上来说，对任何使用者而言，如果使用条件完全相同，则操作结果完全相同。系统的可重复性即是方法的科学性，系统交易方法属于科学型的投资交易方法。　　大部分投资人往往把决策的重点放在对市场的分析和判断上，其实这是非常偏颇的。成功的投资不但需要正确的市场分析，而且需要正确的风险管理和正确的心理控制。三者之间心理控制是最重要的，其次是风险管理，再次才是分析技能，即所谓的3M系统（Mind、Money、Market）。如果用一个比方来形容，对市场的判断在投资行为的重要性中只占1%而已，被大多数投资人忽略的东西，才是投资行为中的决定性因素。市场分析是管理的前提，只有从正确的市场分析出发，才能建立起具有正期望值的投资理论，风险管理只有在正期望值的投资理论下才能发挥其最大效用，而心理控制正是两者的联系桥梁和纽带。一个人如果心理素质不好，则往往会偏离正确的市场分析方法，以主观愿望代替客观分析，也常常会背离风险管理的基本原则。　　投资人若想在效率市场持续稳定的赢利，必须成功的解决两大問題：1、如何在高度随机的价格波动中寻找非随机的部分；2、如何有效的控制自身的心理弱点，使之不致影响自己的理性决策。很多投资家的实践都证明，投资理论在上述两方面都是投资人的有力助手。　　大多数投资者在进入市场的时候，对市场的认识没有系统的观点。很多投资人根据对市场的某種认识，就片面的承认或否认一種交易思路的可行性，其实他们不知道，要想客观的评价一種交易方法，就要确认该方法在统计概率意义上的有效性。无论是随机还是非随机的价格波动中不具备统计意义有效性的部分，只能给投资人以局部获胜的机会而没有长期稳定获胜的可能。而投资理论的设计和评价方式可以帮助投资者有效的克服对方法认识的盲目性和片面性。　　投资理论还可以帮助投资人有效的控制风险。实践证明，不使用投资理论的投资人，难以准确而系统的控制风险。没有投资理论做指导时，投资人很难定量评估每次进场交易的风险，并且很难评估单次交易的风险在总体风险中的意义。而投资理论的使用，可以明确的告诉投资人每次交易的预期利润率、预期损失金额、预期最大亏损、预期连续赢利次数、预期连续亏损次数等，这些都是投资风险管理的重要参数。　　帮助投资人有效的克服心理弱点，可能是投资理论的最大功用。投资理论使交易决策的过程更加程序化、公开化、理性化。投资人可以从由情绪支配的处于模糊状态的选择过程转变为定量的数值化的选择过程，即单纯判定信号系统的反映以及执行信号所代表的决策。投资理论几个核心内涵　　1：心态核心。　　在投资理论没有提出可交易各股时期，心态如何摆正，并且做到行与心合一，是投资理论能够发挥系统交易的首要条件。如果，一套很好的投资理论，但心态急噪，无法忍耐空仓或者视那些持续飚升但不知道如何控制风险才为合理而又强行介入，那么，作为脱离投资理论控制，导致的失败，就不能归咎于投资理论程序失败，是心态失败导致了交易失败。因此，偶认为，心态是最重要的，决定了投资理论的成败。　　2：得失核心。　　不同的资金起点，有不同的得失。如100万与3万，年一倍，其交易次序是一致的，但掌握100万的个体，其将收益目标降低到年50%，其收益高于3万翻倍许多，其心理要求和技术要求就会大幅度的降低。因此，导致了不同的投资理论性质，100万的个体很有可能看重中线投资理论，3万的个体很有可能看重短线投资理论。　　3：技术核心。　市场获利模式就三種，超跌反弹、高抛低吸、强势追高。（1）超跌反弹，超，超到什么程度必反？弹，弹到什么程度必跌？（2）高抛低吸，高，高到什么程度为高？低，低到什么程度为低？吸，吸是一次还是多次？（3）强势追高，强，什么时期可以追，什么时期不能追？追，高到什么程度还可以追？　超跌反弹　不同的人有不同的分析基点，那么，定义这个超，就可以采用历史统计来实现。例如，高点下降超过60%，并且在形态、成交量分布等等技术，都达到适当，那么，这个超，就是必反的定义。历史统计应该成功率非常高才对，如果，还是很低，那么，这个就不是超。高抛低吸　　偶认为，从形式上，它应该是某種通道的产物，达到通道的上轨，抛出，达到通道的下轨，低吸(在你的系统中有使用布林线进行操作，但必须分析整个趋势处在什么状态，如果处在整理趋势之中是很可行的一種技术分析指标，但如果明显处在一个上升或下降的趋势之中，那么使用趋势线与通道线是明智的选择——当然在整理趋势中也适用，这样避免使用布林线等摆动指数所发出的模糊或错误信号）。通道的下轨永遠都都在K线之下，出现小概率在之上，应该是抄底系统信号。通道的上轨永遠都在K线之上，出现小概率在之下，应该是逃顶系统信号。——与布林线有同曲异工之妙。　强势追高　当指数形成中级行情的时候，才追高，这種是比较安全的。也可以在下降通道中追高，但这要取决于历史统计，实际上，强势追高是一種不理性的操作手法。在追高的选股时期，可以肯定史N杏凶式穑?星樵谏险牵?獠糠肿式鹛た眨?敲矗?绻?猩厦媪椒N投资理论，就不存在踏空。只存在速度上的不同。　　　4：控制核心　　在投资理论出现信号时期，因为必然存在不确定性，就需要风险管理来将不确定性（偶称为风险）降到最大可控程度，这个并不是技术投资理论的内容。假设，一个可以达到70%成功率的技术投资理论，如果加入风险管理，可以提升到80%，那么，这个技术投资理论的成功率就是80%，而不是70%。　5：跟踪核心　　在投资理论出现信号时期，并交易介入。后市趋势跟踪系统是否有转市的可能存在，如果存在，即立刻止赢。因此，好的投资理论，还应该有一个配套的好的趋势跟踪系统存在，以决定趋势的终结，以便于，让利润奔跑。　6：空仓核心　　当投资理论没有信号时期，是否能够达到空仓所需要的心理素质，这也是投资理论成败的重大問題。由此，可以清晰看到，技术投资理论只是投资理论的一个部分，而不是全部。当技术投资理论出现信号时期，并不是系统在做决策，实际上是人在综合做出行为决策。一份好的投资理论，包含了心态、技术、要求、忍耐、控制等等。所以，投资理论是综合分析系统。来解决在正确的什么时机、选择正确什么对象、进行正确的行为的决策系统。　　自己的投资理论。　　1：交易流程图及注意事项。　　2；风险管理及应对事项。　　3：指数顶底分析方法。　　4：各股顶底分析方法。　　5：投资理论复利统计。（以控制空仓心态）　　6：投资理论信号分布。（以控制等待心态　说流程之前，先说说股市的本质是什么？股市的本质是博弈；　A）从参与股市的人员看，股市博弈的本质是多方博弈；　B）从参与人员的目标看，『股市博弈的本质是两方博弈』，即看跌卖出的空方和看涨买入的多方进行博弈；　C）股市博弈的本质和下棋很相似，有人说股市如棋，此言甚是；　D）多空双方在『不同的时间等级上』进行厮杀和纠缠，正如没有两盘完全相同的棋局一样，股市也是一样，过去不能预见未来，没有完全相同的股价走势，有的只是『相似的博弈原理和盈利模式』；　建立投资理论总体流程步骤一：『明确投资理论的依据』；A）说完股市本质，我们就应该知道建立投资理论的依据了；B）建立投资理论的依据就是：『在股市博弈总体不确定性的大环境下，要发现和分离出股价运动的确定性因素』，也就是要建立自己的『科学交易观和正确交易方法论』；建立投资理论总体流程步骤二：『构造投资理论』；A）要明确投资理论的目的：『克服人性弱点，便于知行合一』；B）要明确投资理论的特性：『整体性和明确性』；C）投资理论随时间和证券市场外部环境变化，『本身要能够修改和进行参数调整』；D）投资理论的一些基本子系统：『行情判断、板块动向、风险管理、人性控制』；建立投资理论总体流程步骤三：『检验投资理论』A）检验投资理论包括：『统计检验、外推检验和实战检验』；B）要考虑交易成本；C）要考虑建仓资金量大小造成的回波效应；D）要考虑小概率事件（统计学上的胖尾）对投资理论的影响；　建立投资理论总体流程步骤四：『执行投资理论』；A）日常操作主观要服从客观，『交易有依据、欲望要消除』；B）模拟操作不可少，即使不交易，依然要『仔细看盘、仔细复盘、揣摩多空主力的思路、勤动脑多实践』，最终做到『正确地知行合一』　　系统交易，即按照一套投资理论进行交易。系统交易者的时间和精力主要放在投资理论的开发中。证券市场中，对于采用趋势型策略的系统交易者来说，成功开发一套投资理论的要素及其重要性比重，不妨设计大致如下：范围，10%；买点，5%；卖点，10%；止损，20%；风险管理，40%；对系统的理解、洞察、应变与创新，15%。可见，风险管理是最重要的要素。在系统交易中，风险管理主要体现在以下三个层次上：　（一）仓位。即帐户中股票市值/（股票市值＋债券市值＋现金）＊100%。据道氏理论及后人的多次统计，一个市场中约75%的个股的走势是与大盘高度正相关的。因此，根据大盘风险系数来决定仓位高低，应该是一个不错的稳健的选择。举例说，如果当前大盘风险系数是70%，那么仓位就应该是30%。当然，大盘风险系数的判断是有很大难度的。这里推荐三个方法，一个是台湾张松龄先生的表格打分法，把影响大盘的各个因素列出来并赋予权重，设计一张表格，每日打分；一个是某基金投资总监、《K线黄金定律》作者股乐先生提出的R28定律，即用R28与A股指数对照；第三个是最简单的，就是当前指数在最近一个显著運行周期内所处的位置，应用的原理就是周朝國立图书馆馆员老子先生提出的物极必反，反的高度可以根据历史统计取值。　（二）组合。即持有多只个股时，每只个股占用多少资金。这里说的组合与CAPM、APT基本无关。每只个股占多少资金，取决于投资理论对每只个股所处位置的判断。如果同时运用多个策略不同的系统，则还取决于每个系统的目标预期年均回报率。另外，同一个系统又给出新的个股信号时是否换股，也是系统应该考虑到的問題。　（三）分段。即同一只个股的买卖分段进行。基于趋势型策略的系统交易者，一般需要设立多个买入、卖出点。比如说系统设定了有三个可能的买入点，那么每个买入点各应投入多少资金，这也是属于风险管理的内容。当然，更多的情况下，这个問題也同时属于买点、卖点、止损这几个要素的范围。　　仓位、组合、分段这三个层次，其实是交织在一起的。例如，当判断大盘风险系数增加，须降低仓位时，组合与分段常常也同时受到影响。理想的情况是系统本身对所有問題都定出明确的规则，但由于软件平台的限制，实际上是不可能做到的。对于中小资金的投资者来说，运用手工方法每日进行一下处理，逐步建立起自己的一套方法，相信也能达到基本的效果。　　当然，不管是指标公式、选股公式、交易公式，还是投资理论，其生命都源于交易策略。交易策略是根据对股市的基本原理和運行的非随机性特征及规律性进行深入研究后制订的作战原则和总体思路。我们经常见到很多大风险管理人和操盘手并不去编什么公式，他们之所以成功，就是因为对交易策略有系统而深入的掌握。当然，如果有了好的软件，他们把自己的策略放进公式里，也会省下不少的时间和精力(在这点上，你已经能编一些指标进行实战的操作，这方面是很优秀的）。不过凡事均有利弊，过于机械则会损害洞察力、创造力和应变能力。　　投资理论的思路（1）、从历史牛股的市值变化、股价变化、股本扩张、股本区间分析，寻找主力在制造什么样牛股。（2）、从历史上赚钱投机者的操作频率、资产变化、赚钱的个股从什么价位持有到什么价位进行分析；从历史上赔钱的投机者的操作频率、资产变化、赔钱的个股从什么价位持有到什么价位，这些赔钱的个股在股本和业绩等有什么性质进行分析。从而寻找最佳的操作频率；资产阻力位；股价阻力位。（3）、通过对大单分析（这在你的投资理论说明中有充分的体表）；股东数据分析；换手率分析；指数对大盘重心的偏离度分析。寻找买点和卖点。（4）、指数偏离大盘重心的程度与仓位线性关系探索，创立指数和仓位的年度方程和季度方程。（5）、个股的排他性分析，特别是对回调个股的“时间、幅度、交易量”分析，空中加油的特性分析，确立参与目标个股的最优数量、最优委托笔数、和最优的委托时间间隔。　　　　　总之：一个投资理论的形成除了有市场普遍性具有的特点外，也应有每个人个人的性格特点，对于即日交易（秒——小时）、短线（小时与天）、中线（周与月）、长线（月与年）不同交易方式的人（其中已含有个人的操作特点）也应有所不同，对于不同的市场（股票、期货、期权、价差交易、权证、基金、债券、外汇等）在投资理论中各子项的偏重点也应有所不同，就是使用的技术分析系统参数也应做充分的调整。交易策略也应有主次之分从而使整个投资理论很明确。不谈交易之前的分析策略，从交易一开始，投资理论最终要牢牢把握的就是三点（一个买点与二个卖点——止益目标点与风险控制点），从而在不明确的市场中以概率的方式获胜（截短扬长）从而获取总的利润。
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　建立并相信自己的投资理论　投资理论，是每个操盘手都离不开的重要工具，尤其是以技术标榜的技术型操盘手。成功的操盘手，对自己的投资理论都是非常看重的，这種投资理论可能是结合自己的经验自创的，也可能是从他人处学来的。但成功的操盘手所选择的投资理论一定是适合自己的。对于操盘手使用的投资理论，这个系统可能很简单，也可能很复杂。但对于操盘手个人而言，这个系统一定是实用的。　　对于初学者而言，当他得到一个或多个投资理论的时候，未必会成为一个成功的操盘手，反而可能适得其反，越做越糟。正所谓究其理，明其因。那么，我就从以下几个方面来分析失败的原因。　　一、一个可信的投资理论的建立，必然是经过创造者相当长的实战而总结出来的，在这个过程中，创造者经过自己的努力，总结，最终确立投资理论的成功。并投入使用，而能坚定的相信和执行。而对于初学者，他得到这个投资理论的时候，并不了解创造者在创造这个投资理论的时候，所经历的过程，在实战的使用中，会对这个系统充满疑虑，每每当投资理论发出做单指令的时候，犹豫不定，等机会失去的时候，又追必莫及。其因在于初学者经验和信心的不足，以及对投资理论的不了解而贸然使用。　　二、任何一个投资理论都不可能是百战百胜的，总有失败的时候，当初学者在使用中遭遇挫折的时候，会对系统产生怀疑，而不敢再去使用。其因在于初学者的心态問題，正所谓胜败乃兵家常事。再利害的将军也有吃败仗的时候，不肯接受失败的人，永遠不可能真正成功。　　三、有很多初学者一开始就会拿很多的投资理论来用，而因为各个投资理论之间存在的一定的差别，这些差别可能会有冲突，一下子使用多个不同的投资理论的时候，会影响自己的判断，最后连自己不知道相信哪一个系统发出的指令，结果可想而知，不是错过机会，就是做错。要知道，一个成功的操盘手所使用的投资理论并不在多，而在精，在适合自己。多未必能至胜。通过以上三点，我们做个总结，对于初学者，要想使用好一个投资理论，首先要学会总结经验、建立自信、心态平和、认输认赢，并最终找到适合自己的投资理论，这才是上策。请务必记住，一个成功的操盘手，都应该有自己独特的投资理论。不管是自创的，还是学别人的，一定要找到适合自己的。并且坚定的去执行。那样，才能成功。―――――――――――――――――――――――――――――――――――――　关于投资理论的研究&(1)我初始的想法是想谈一下投资理论。因为很多朋友没有自己的投资理论，因而在市场上一再挫败。我举个很简单的例子，当我们开始操作时，为什么进为什么出？这些理由充分不？一个朋友，在我朋友那里开户，完全新手，不到两个星期从6000美金亏到1300美金。另外一个朋友，1000美金开户，严格按照自己的操作系统进行操作，三个星期，做到近1600美金。当然，这位朋友是经过我提供的一些文章进行帮助的。但这是实例，我们也可以考虑一下，为什么海龟法则曾经能够产生盈利？我再提供一个例子，见下：　　一个真实的故事。　　理查德.丹尼斯是美國一位富有传奇色彩的交易大师，他把几千美元放在股市中赚到2亿美元。这在美國的个人投资中是绝无仅有的。艾肯哈特是一位非常有名的基金经理。一次，他们两人在讨论交易方法时出现了很大的分歧。丹尼斯认为，只要是智力正常的人，哪怕他从来不懂股市，只要掌握了一套好的投资理论方法，就能在股市中获得成功。艾肯哈特对此持否定态度。为了解决两人的争论，他们决定举行一场带有大赌注的试验。艾肯哈特选择了13个普通人作为培训者，丹尼斯用2周时间向这13人传授他的一套交易方法。培训后，由丹尼斯向这些人提供交易资金，然后让他们独立交易，时间一年。　　丹尼斯的观点正确吗？任何普通人都可以成为股市交易高手吗？一年后，答案出来了，丹尼斯的观点完全正确！受训的13人业绩都很优秀，其中有人的收益率甚至高出他们的师傅丹尼斯。　（摘选自《投资是一種生活方式》）现在我们的問題是，你理解的投资理论是什么？如何形成自己的投资理论？请谈谈。　(2)投资理论对我而言，是操作策略，或者说交易计划。这里面包含有风险管理，风险控制，预测分析及具体的操作手法，进出都有理由。譬如，我们看到价位在5日均线上，可考虑买进，跌破5日均线则平仓或卖出，这就是一个简单的投资理论。但这也是极不完善的投资理论，因为这样的话盘整期出现左右打嘴巴的情况会很多。我们的任务也就是不断完善自己的投资理论。　　由投资理论引出来的还有严格的执行力，平和的心态及相配合的理念。有自己的投资理论而没有严格的执行力，投资理论便如空壳，根本无用处，有了自己的投资理论但心态不好，譬如看到亏损了慌忙砍单，看到盈利了也即刻平仓等等，都是心态的問題。要做到泰山崩于前而不动声色，也就是投资理论说不要空，即便行情跌了几千点也不要空；投资理论说不要砍单，即便是亏损了也不砍。这就是心态。而理念，我觉得是最为重要的。几乎每一个交易员都有自己的理念，我个人认为，有了投资理论正如有了一套功夫，一把好剑，但要融为自己，必须有理念的配合。简单说，要把剑术达到极致，则要做到剑人一体，人即如剑，剑即如人。　　(3)个人认为如果一个新进外汇市场的朋友，最好是尽快学习或者得到一套经的起实战的投资理论。当然，在自己的投资理论形成之前，要尽可能的博览，收集数据，验证该系统。一些朋友问，为什么我老拿不住长线单子啊？原因很简单，因为你没有自己的投资理论，没有自己要拿长线单子的理由，底气不足，犹豫害怕，于是小盈利出来了。而后的大盈利却没拿到。又或者说，你有了自己的操作系统，但心态不好，也造成相同的错误。　也有一些朋友问，今天的行情怎么看啊？其实根本不用看，问这样問題的朋友也是没有自己的投资理论的。如果有的话，他就十分清楚：最好的操盘手是没有观点的操盘手，因为他完全按着自己的投资理论进行操作。该多便多，按计划进行，错了止损。　　另外，也谈到投资理论错误率的問題。其实，最优的投资理论是错误的时候立时砍单，正确的时候利润尽可能的扩大，也就是华尔街的名言：让亏损减少，让利润奔跑。事实上，我更多的时候追求的是正确率有60％以上已经是很不错的了，而十分关注它的盈亏比例。简单说，一个操作系统，它每次盈利100个点同时也有亏损100个点的风险，那我认为该系统可以扔掉。而如果它是盈利与亏损比为3:1以上，我认为则可行。　　(4)投资理论到底是以什么为重？分析中如何分别基本面分析与技术分析的重轻？投资理论的核心在于风险管理。当然这是个人看法。我们有最经典的一个测试，就是利用抛硬币确定买卖，而每次买卖都有3：1的盈亏比，或者说我们用30点止损，90点止赢，相信得到的答案是赚钱的。因为我们以50％的概率分别说明该操作系统，10次中5次亏5次赢，最后还是赚得60×5＝300点的利润。但其中的問題是，这样古老的计算方法似乎并不能打动多少个朋友。否则的话，这已经有一群富豪产生。問題在那里？是没有意识到？还是根本不知道？还是知道了根本不在乎？　　我个人的回答是人性使然。因为我找不到更好的答案。　　分析中到底是基本面分析重要还是技术分析重要？这个問題也缠绕了我很久，相信现在我能回答了。我是更相信技术分析重要些。因为基本面分析存在太多的不确定性，变幻莫测，而且我们得到的资讯不可能比那些巨头们快，多，准。而技术分析中，有几点是值得肯定的，那便是定性分析，定量分析。它把历史会重复及价格反映一切彻底的表现出来，变成数据，曲线，图形。这也就带给我们一些可能。可能就是概率，可能会这样走，可能会那样走，我们追求的正是这样的概率，概率高的就跟着走。因为这是历史曾经这样走过。我们的概率就是建立在历史会重复的基础上。于是，这样操作系统有了可行性。配合风险管理，这样寻求高概率的操作便有可能带给你相对稳定的盈利。　　可我不会忽略基本面分析的。相反，因为我的操作系统建立在技术分析的信号之中，而这些信号会因为我的经验而变的熟练，我会更加关注基本面。维克多说过，我们正是利用经济学家的错误来赚钱的，正如soros一样，他发现了英镑跟欧洲汇率的不协调而找到了狙击口。我会更加关注，而且尽可能的发现本质性的东西。soros说，市场是错误的，这话就带给我们赚钱的可能性。而也是我追求基本面分析的最终原则。虽然，这样的发现需要我在市场上10年或者20年的经验，但我认为值得。总的来说，技术分析适合我们小散户形成投资理论的最好的方法；而基本面，则是你晋身到大户巨头时要彻底了解的。当然，有了基本面分析，你的底气会更足些。&(5)mm，我觉得更多的时候我是相信基本面分析的，因为这实在，也更能解释一些情况。不过不能强求而已。但我相信的是基本面绝对能更好的完善你的投资理论。我看了soros的金融炼金术，还是很佩服这位伟大的投机家，他的基本面分析令人叹为观止。大师级的思考，确实是我们所欠缺的。要我选择，我可能更原意学习老索。　(6)你好，國内跟國外的注重点不同，如國外的更注重方法,國内则注重预测。可以了解到,现在國外的不少朋友研制出不少投资理论,出名的如艾迪。塞柯塔,艾.西高达等人.在一些國外论坛上,我们可以发现他们隔三隔五的推出自己的投资理论，比较流行的KELTNER系统等等。所以，做一个程序的想法已经不少人在跟进了。朋友估计属于不迷信的一派，但无论你怎样不相信，海龟交易法则就是一个投资理论，而且他只需要单纯的依赖并执行该系统。虽说这系统现在失效的可能性越来越大（过于流行的缘故），但他曾经的历史是否可以借鉴呢？同样，我也是属于不迷信的一派，我开发自己的投资理论，并且不断完善及修改，以求跟随市场变化。这才是我们要做的事情。　　朋友，我给你转点东西看看：　　还有一位比较出名的：　(7)原帖由大交易时代于8:59发表个人认为如果一个新进外汇市场的朋友，最好是尽快学习或者得到一套经的起实战的投资理论。当然，在自己的投资理论形成之前，要尽可能的博览，收集数据，验证该系统。——　　这一点我是认同LESON兄的观点，没有一套过硬的实战系统，交易心理和风险管理也就流于空谈了，这也是我为什么不认同忽视交易技巧和系统的原因。不过要想达到旁征博引，广泛验证，那么其中试错的成本，包括时间成本和金钱成本，有时候是相当巨大的，这也是我担忧的，到底有多少人能够承受住这现实冷峻的试错？用什么方式来缩短这一进程？　　一些朋友问，为什么我老拿不住长线单子啊？原因很简单，因为你没有自己的投资理论，没有自己要拿长线单子的理由，底气不足，犹豫害怕，于是小盈利出来了。而后的大盈利却没拿到。又或者说，你有了自己的操作系统，但心态不好，也造成相同的错误。——　　均线系统是趋势性指标，在跟随趋势时，表现不俗，比方说用13天均线跟踪K线实体，加上一直关注着波段的底位，一路持仓不放松。这種方式的确是一種很直观的方式。那么如何克服其中心理的波动和隐忧？我当前比较关心的就是这種持仓的心理。尤其是趋势伊始，盘整市或是趋势市有时候不好判断，第一波回测考验心理。心态是不是更难以超越的关口，特别是职业交易而言？　　简单说，一个操作系统，它每次盈利100个点同时也有亏损100个点的风险，那我认为该系统可以扔掉。而如果它是盈利与亏损比为3:1以上，我认为则可行。　　损益比为1：1的时候，如果成功概率比较大，还是可以一博的，毕竟交易成效上讲，还有一个成功率的問題。　　请LESON兄斧正。　　交易兄，难道忘了还有模拟这回事吗？验证一个投资理论不需要太多的金钱，只需要时间与足够的数据即可。而大多数情况，我们也可以花费一两个月来验证自己的投资理论。所以我一直认为，不要急着进市场，慢慢来，有了自己的投资理论再进去拿钱也不迟。另外，我们得到了一个投资理论，一旦在实战中发现错误或是有走不通的时候，我们则开始完善我们的投资理论。这也是我为什么每隔一段时间会陷入深深的思考的缘故。关于心理关，我个人认为只要你的投资理论硬实，经得起考验，而你只需严格按投资理论来操作就行了。能严格按操作系统操作的有两类人，一是什么都不懂的，一是什么都已经懂的，你说，处于中间的话肯定是懂了一半却又不懂一半的缘故。这也是我们开始亏的最惨的时候，因为我就曾经这样经历过。呵呵　盈亏比如果在1：1的时候，如果成功率比较大，是值得一博的，但如果盈亏在3：1的情况下，成功率又比较大的时候，不就更值得一博吗？养成小损博大利润的习惯比养成在高成本的交易抓住高概率的机会不是更好吗？交易其实不难，也就几句话，小损，顺势，轻仓，少做就可以了。也就所有投资理论应该有的。　(8)呵呵，对数据市我相对来说更注重看它的大趋势。我算是一个比较坚定的非美多头。呵呵其实定量就是把数据集中起来，所谓趋势线，指标等等都是属于定量分析，如果数据不齐那怎么分析呢？朋友，不知道我这样的说法对不？呵呵，个人理解。　　还有就是波幅分析，也属于定量分析之一，也就是说，一天的波动大概100－200点之间（英镑），比较普遍的是150点左右。如果出现数据了，譬如今天，英镑最低为18543左右，如果行情出来了，那么走到1＝18700附近还是有可能的。注意，今天10点多还有数据，所以现在在阻力位18650一带受阻，停顿一下，之后是涨是跌，稍等便有解说。涨不会超过100点，跌的可能性不大，所以，现在的看法是离场休息最好。呵呵。振荡行情kdj，短周期macd等等都会有很大帮助，但震荡行情不过是捞一把就走，没什么高明之处；如果一位朋友能把单边抓住，狠狠抓住的话，我或许就更佩服些。看过高启仁的访谈录，一个叫老段的朋友，出剑7次，每次都赚成千点，这才是我更佩服的人。我根基比较薄弱，悟性也略差，但相信在经验的累积下会有一天做到这样的行情。呵呵―――――――――――――――――――――――――――――――――――――――　如何使用投资理论？　投资理论的重要性越来越受到投资者的关注。随着中國期货市场的发展，投资者由原来的盲目交易正逐渐转向理性投资，由被动的跟盘转向由投资理论来指导自己的交易。实际上，在期货市场长期获利的投资理论应该存在，但投资理论对于交易者来讲仅仅只是一件交易工具，也并不是任何人用同样的投资理论都会得出同样的交易结果的。获得了投资理论和通过投资理论来获利完全不是一回事，运用投资理论的能力远比投资理论本身更为重要。　评判一套投资理论，笔者认为至少应包含以下几方面：是否有明确的交易信号；风险能否有效控制；是否具有可操作性；是否具有获利能力；是否适合自己。　目前，寻找或购买一套投资理论并不困难，投资理论本身已不是什么秘密，只要你愿意就可以拥有一套甚至若干套投资理论，但如何获利却仍是秘密。对大多数投资者来讲，运用投资理论进行交易和自己摸索所得的交易结果差别并不大，长期获利依然是可望而不可及的。投资者会发现在模拟交易中系统很好用，而一旦进入实战则似乎并不是那么好用。个中原因就在于投资者并未真正了解投资理论，或者这套投资理论并不适合他，而更关键的因素则可能是他根本就不具备运用投资理论的能力。　　要想通过投资理论获利，首先就必须正确认识投资理论，同时自己的交易能力一定要和投资理论相匹配。运用投资理论的能力表现在两个方面：如何度过系统的困难时期；如何充分发挥系统的优势。　　千万不要认为具有获利能力的投资理论可以保证你每笔交易都成功！任何的获利都是由亏小赢大组成的，任何投资理论都有弱点，亏损不可避免。对于趋势跟踪系统来讲，它不要求盈利的次数大于亏损的次数，它只要求不断地用小的止损去寻找大的获利机会，这样的系统需要使用者做好不断接受小额亏损的准备。而对于短线投资理论来讲，它更注重追求赢利次数大于亏损次数，它追求准确率。所以，投资者在选择投资理论时一定要清楚哪種系统适合自己，切不可盲目选择。短线交易要求投资者密切关注市场的一举一动，波动就是他的利润来源，在交易中不能有任何干扰；而趋势交易则相反，它忌讳仔细盯盘，仔细盯盘会破坏他对趋势的整体把握，波动是他的亏损之源，他只需关注市场的趋势是否改变即可。但市场上大部分的投资者都是用仔细盯盘的方式来企图获取趋势利润，这导致他们对短线和趋势都无法把握。　　系统交易的本质是处理正在發生的情况，而不是处理未来将要發生的情况，它是根据交易信号来交易，而不是预测市场来交易。但期市中有很多人是花费太多的时间来应对未来将要發生的情况，而对正在發生的情况却不知所措。这导致他的交易无法有效地进行。他总想走在市场前面却忽略市场的现实情况，从而使他的交易处于虚幻之中，缺乏现实的基础。这有违投资理论的本质。正确的交易思想是运用投资理论的前提！　　在系统处于亏损时期时，不要轻易认为系统需要改变或更换，亏损是正常现象，必须接受，此时应告诉自己如何来提高处理困难的能力和耐心。而在系统的获利时期，切不可耍小聪明，认为可以运用自己的交易能力来提高系统的效率，此时遵守纪律胜过一切！系统的困难时期可以提高你的交易能力，系统的收获时期则可以考验你的自律精神！　　对于系统交易者来讲，市场的涨跌已不重要，重要的是对交易信号的执行。因为系统的交易信号经常会与你对市场的看法相矛盾，很多的交易机会就是在投资者的犹豫彷徨中错失的，这也是导致使用同样的投资理论其交易结果大不一样的关键所在。市场无论是涨还是跌，系统在关键时刻都会发出交易信号，认真执行投资理论可以大大简化我们的交易，使交易更加简单有效，这也是为什么投资理论这么重要的根本原因。　　另外，使用投资理论必须保持适当的灵活性。同样的投资理论不同的人使用，交易结果一定不一样，有人赚，有人亏，有人大赚，有人大亏，关键还在于使用者的运用能力。交易永遠不可能跟数学公式一样！投资理论具有相对的机械性，而适当的灵活就如同润滑油，可以使这部机器更好地运转，润滑油就是你的交易能力和应变能力。　　所以，在使用投资理论之前，千万不要盲目乐观，获利的关键还是在于你的交易能力，系统只能帮你解决部分难题，而不是全部。―――――――――――――――――――――――――――――――――――――――
―――――――――――――――――――――――――――――――　　用机械式投资理论追随市场　　为什么亏损　　期货市场是一个极具诱惑力的市场,它是在一个大家共同认可的游戏规则下,凭自己的决策,判断而进行交易的一種市场.它的保证金制度给人以小博大的诸多机会.它能使人获取暴利,的确,期货能使人致富.人们在加入这个市场前只看到了这一点,原来期货交易这么简单,涨了就买,跌了就卖就可以赚大钱,取最高价和最低价算一下如果自己满仓去做会赚多少钱,然后自己让自己算出来的数字感染的兴奋不已,激动异常,这么简单,然后信心十足的投入市场搏杀.　　这个时候的人不知道金融投资市场并不是他眼中屏幕上的图表那么简单,不知道进入金融市场需要掌握什么样的知识,眼中只有买和卖,开始也许会尝点甜头,初战告捷自然信心大增,满仓进满仓出,渐渐的他发现这个时候市场怎么老跟自己过不去,卖了就涨,买了就跌,而且反向入场点位时机均佳,好像市场反向的动力就差他自己那几手交易.这就是期货市场的魔力,赚大钱甚至是连续几次赚大钱十分地容易,而要保住利润,长久地保住利润却万分地难.每个期货人都有过赚钱的经历,不少人还有过在一段时期内连续多次赚大钱的经历,但有能力保住利润的却少之又少,最后的结果确往往使他们失望,这个结果就是市场只有少数人能够从中获利,甚至是暴利.　　在商品现货市场,如果买卖双方达成交易,一般是"胜——胜"型的双赢结果,而在期货市场,期货合约的交易则是"胜——负"型结果,因此,在任何情况下必定有一部分投资者将处于亏损的被动局面中.如果投资者想在期市中成为长期,稳定的赢家,就必须确立符合市场条件的投资原则.　　市场交易的方式非常多,用五花八门来形容一点也不为过,各種交易方式都有获利的可能,这也是期货的魅力所在.这種魅力吸引了大量投资者来参与期货交易,人人都认为自己可以成功,然而,也正是因为交易方式的多样性,导致投资者难以找到适合自己的交易方式,因为市场在不同的阶段都有与其相适应的交易方式在获利,这使投资者产生一種错觉:市场上到处都是机会天天都有人在赚钱,可自己为什么却总也抓不住呢投资者很容易迷失在这種错觉之中,这種错觉的根源在于投资者因错过任何机会都很后悔,都会自责,因为他自认为这个机会他是有能力把握的,市场的包容性,往往是导致投资者无从确定自己交易方式的根源,而实际操作中,越贴近市场越容易受到各種各样其他因素的影响,如市场气氛,主力的出入,消息的震荡,行情運行的拉锯,都可能使一个交易者无法承受心理压力而做出错误的判断,这就是亏损的根源.　　一个初入期市的交易者很可能是一个直觉交易者,他们往往依靠自己对市场的直觉去交易,由于他对市场的理解和实践经验有限,他们的这種直觉往往是一種错觉.比如说,在上涨趋势中,一个新手看见某商品连续大涨就会迫不急待地想去做空,被套了还要加仓,这于他们在日常生活中低买高卖的理念有关,还有些交易者看见以前K线中出现了某種看涨形态,后来商品价格也的确上涨了,便以为出现这種形态都会看涨.其实,他的这種看法是对以前的认知体系所产生的一種依赖性.但历史不会简单重复,"这一次"不等同于"上一次",以往的经验不能完全成为判断现在的依据.　　对于初入期市的新手而言,最大的不幸是他的直觉往往导致了他的错误.在去年的铜的大牛市中,某投资者看对了方向却没赚到钱,为什么呢原来他一直持有铜的多单,但铜价一上涨,他总认价格涨得太快太猛要调整了,于是先平了仓想等价格跌下来再买,哪知这次铜价一涨就没回头,一直涨到了三万点,气得这位投资者捶胸顿足,后悔不迭.　　國内目前从事期货交易的投资者各有不同的背景,有做实业的,有做现货贸易的等等.许多人若论起管理经营,贸易谈判,请客公关,拓展市场的才能可以说是一流的,他们已经熟悉在商场上打交道.但期货投资不同,它是与期货市场打交道,而且市场永遠是正确的,顺应市场需要有专业知识与技术,而这些知识与技术是绝大多数投资者所没有的,而且也不是短时间内就能学会的,这样就使大多数投资者只凭直觉和现货交易的知识来操作期货,其结果也就不言而喻.　　凭什么赚钱　　本人在期货市场经历了几度沉浮之后,最终还是选择了机械式投资理论作为投资决策的主要依据.　　什么是系统　　系统这一概念来源于人类长期的社会实践,简单的讲:就是把一套成熟的交易方法编写成程序然后存入计算机.用计算机发出的指令指导我们去完成每一笔交易.系统就是人们由局部间的联系认识到事物整体的一種科学观.系统化即是将这種意识上的认识,以一種有序直观的方式把它表现和实施出来.金融市场是复杂的,越是复杂繁琐的事物越是需要以这種系统化的方式来解释和处理.投资也是一个繁琐而复杂的活动,亏损的交易,除了是因为价格波动本身的复杂性因素造成的外,还有就是来自投资者自身的各種不稳定因素.要在金融市场上长期生存并能保持稳定的获利,必须在充分认识市场的基础上,去建立起一个有效的系统化手段,以此来帮助排除价格和情绪对交易所产生的各種干扰因素,确保每次的交易是低风险高回报的.投资理论的理念是交易者长期在市场中摔打摸索总结出的,是对市场规律性一面的理解和总体形成的交易行为体系.投资理论的原则:价格瞬息变化,用复杂去描述复杂只能适得其反,而且也不利于投资者即时做出快速有效的反应.用机械化,条理化,一切数据都要量化的原则.精确而且高效的投资理论去描述市场,才能不被市场表面的大量随机因素所蒙蔽.(1)投资理论是否完整和客观,必须要经过长期统计与实践,证明其能够稳定的赢利.系统交易方法属于科学型的投资交易方法.(2)投资理论是完整的交易规则体系.它必须对投资决策的各个相关环节做出明确的规定.这種规定必须是客观的,惟一的,不允许有任何不同的解释.(3)投资理论的特点在于它的完整性.既一个完整交易周期中的各个决策点,包括进场点,退场点,再进场点,再退场点等条件都有明确具体的规定,从而形成一个完整的决策链.(4)一个没有观望和回避的投资理论不是一个完善的投资理论.一个优秀的投资理论,不限制赢利,只限制亏损.系统交易强调的是长期的稳定的整体收益,而不是强调一时一地的得失.
在投机市场上长期地占有概率优势,而不是孤注一掷,成功的交易者只是将每次交易看作是一连串可能性和概率中的一个,由于统计样本分布的不均衡,不利事件的發生又具有集束性,任何投资理论都必须面对连续失败时期.在这種逆境时期,面对强大的心理压力,深刻理解投资理论所依据的投资理念,对于逆境时期保持心理平衡具有至关重要的意义.当交易采用百贩N?倏凸鄣木霾吣Ｊ绞?,便把人的因素完全地排除在信号發生过程之外.正是这一特点,使系统交易方法能够有效地排除人的主观意志,和个人情绪对信号發生过程的干扰,使系统具有较高的操作稳定性,及抗灾难性失误的能力.好的投资理论是经过实践证明了的能够长期稳定赢利的体系,它是完整的,连贯的,前后一致的;差的投资理论是不完整的,间断的,前后矛盾的,他们的交易行为是杂乱的,看不出这一笔交易与前一笔交易有什么联系,整个交易过程看上去东一榔头西一棒槌,因而不可能稳定地赢利.当交易产生相当赢利时,也是投资人最容易产生心理动摇时期.这时,投资人容易产生强烈的平仓欲望,而不愿等待投资理论给出平仓信号,但是从整体而言,百贩N?倏凸鄣南低称讲址椒?,要远远优于个人主观决定的平仓点.系统可以帮助投资人克服心理动摇,坚持已有的持仓而不被强烈的市场波动震荡出局,直至获得更大的赢利.交易中最大的敌人不是市场而是交易者自己,我们每一次失败的经历都说明:不是市场太聪明,而是我们太自作聪明,太自以为是,我们在交易中总是被自己的主观情绪,欲望所击败.为了避免我们被主观情绪所困扰,我们必须用机械式的投资理论来规范我们的交易活动.用系统操作就是定在什么位置买卖,就在什么位置买卖,一点误差都没有,否则就决不入市.不关心所谓的基本面,技术面,小道消息.用系统操作的理论是:无论是什么原因影响到价格的变化,都最终要通过盘面反映出来,投资理论只对盘面负责.(A)用投资理论操作的长处:1.消除人的情绪.2.明确的进出场点.3.一致性交易成为可能.4.让利润充分增长,让损失减到最低.(B)用投资理论操作的短处:1.只能跟随在趋势之后.2.无趋势时容易造成亏损.法國文艺复兴后期的代表人物蒙田说过:"人最难做的是始终如一,而最易做的是变幻无常.做个一成不变的人是一件了不起的大事."在交易时,交易者一定要按照系统信号去进行交易.如果连续遭受挫折,也不应对系统的有效性产生任何怀疑,并且应坚定不移地执行新的交易信号.比如:当你按照系统信号进行交易而连续两次作错,这时系统产生了第三次交易信号,你开始对系统产生怀疑,仍对做错的交易耿耿于怀,而对下一笔交易又顾虑重重.因此你没有去执行第三次交易信号,但此时却产生了一轮轰轰烈烈的行情,由于你对系统的怀疑,使你错失了行情.任何系统都不是绝对完美的,我们不是神,假如一个交易者能够准确把握入市和离场的时机,投资不就轻而易举了吗事实上,世界上最成功的投资人也做不到这一点.我们所能做到的就是把握市场的大势,在市场逆转之前,获利出局.没有失败的交易信号是不可信的,没有任何"噪音"的投资理论也是不可信的,因此当我们把刚才所说的前两次错误交易看成是捕捉第三次大行情信号的成本和代价,你就不难理解了.我认为在交易时出现亏损是无可厚非的,但错过行情却是不可原谅的致命错误!成功的交易者就是那个连续失败后,还对后续信号充满信心并果断执行.放弃预测,放弃恐惧,也放弃贪婪和欢喜,一切由投资理论决定出入市.而在受到挫折后绝对不可放弃,因为成功是最后一贩N永捶玫目腿?.投资者问到价格走势問題,一般都是如下两種形式:1,持多仓的人一般会问"请问,价格会涨吗";2,持空仓的人一般会问"请问,价格会跌吗",对于此类問題,我们的核心理念之一就是"不对价格走势进行任何预测".我们只对价格变动做出反映.我们恪守交易原则,系统怎么说我们就怎么做.如果事后市场证明你是错误的,修改自己的投资理论就可以了.投资理论本来就需要在实践中修整在实践中完善的,不可能有永遠有效的且放之四海皆准的系统.投资理论的建立是人性化的,而系统的执行从某種意义上来说是非人性化的.紧跟计算机的交易指令,是一種机械的,单调的,枯燥的,寂寞的工作,需要交易者具有极大的耐心和意志.长时间地持有巨大的单量,长时间地经受市场剧烈的波动,交易者的情绪往往要承受极大的压力,这需要交易者运用坚强的意志,去压抑自己强烈的平仓了结欲望.真正做到机械的,坚定不移的,百贩N?俚?,不折不扣的执行计算机发出的每个指令.从事了十几年的期货交易,使我感觉到交易行为的本质就是一種人性之间的交锋.只要在市场中显露了人性的弱点,则市场就会给你以相应的惩罚.因此,在踏进这个市场以前,首先就应该了解自己,了解自身(人性)的弱点,如贪婪,恐惧等等,然后找出合适的方法去克服它,而使用投资理论就是最好的方法之一.使用投资理论就是要把自身的弱点限制在最小的程度,因为系统是完整的,客观的,有序的,定量的,所以它在某種程度上会让人达到知行合一.使用机械式投资理论应注意的問題:(1)交易中的止损,:生存法则是什么第一时间无条件止损,并要始终坚持而不心存侥幸.保证金杠杆的效应使得价格波动被人为放大,并且合约到期的限制使得持仓不能一直保留.当持仓的方向与市场运动背道而驰时,时间的代价将变得越来越昂贵.在交易不利的情况下,如果不及时采取正确的行动,那么时常会面临这样的情景:⑴投入的保证金刚好被击穿;⑵帐面盈利可能全部丧失;⑶因反趋势全部资本金面临灾难的结局.由此可见,要想生存就必须学会止损.止损应在投资理论出现买卖信号时就应当设置,在交易之中按某種方式全程跟踪和推进.止损的宽窄主要是与市场正常波动的幅度相匹配,有时亦附加一定的时间条件.作为中长线交易者,要避免频繁地触动止损,从而保证在决策正确的前提下操作计划能够有效进行.止损就意味着放弃.放弃的也许是机会,更有可能是灾难.止损出局的好处有二方面一)进场时机不当,这在决定出场的当时并不能确认是否犯了方向性错误,但我们必须选择离场.一方面,回避重大错误的可能,另一方面,为再次寻找更安全,更好的入场点提供机会.(二)方向性判断错误,在反趋势情况下,如果没能够及时出场,那么时间将对交易构成致命的打击!避免这種情况的唯一办法就是及时止损.所以止损永遠是对的,错了也对.死扛永遠是错的,对了也错.看重眼前利益而不愿下决心止损是许多人的通病;然而,投资者如果对未来充满必胜的信念,那么当前的割舍将变得微不足道;因为时间会给成功的投资者带来财富.损失是暂时的,必须的,它是成功过程中不可分割的组成部分.暂时地放弃金钱是为了保存资金实力,也是为了将来得到更多,更好的回报.可见,止损是生存之道,是"飞行员的降落伞",是市场第一原则的体现.在这里,需要特别强调的是:进场和出场的条件是不对等的.进场的理由必须是充分的,明确的;但是,出场却不同,理由可以是简单的,朦胧的.如果试图寻求充足的退场理由,那么交易必将因担搁而陷入困境;过度地追求利润最大化,使得我们容易挑战行情的极限,从而走向贪婪;我们应当留有余地,忽略边际利润趋低的后续行情,从而使投资立于不败之地.许多人不了解这点,始终想通过研究市场来寻求最佳的平仓方法,但至今无人知晓.为什么因为没有答案.答案不在市场,而在每个人的心里.追求完美就是贪婪的表现,不完美的离场方式才是最完美的,才有生存与发展的可能.鉴于此,机械式投资理论能够做到:首先,在剔除众多情绪干扰的同时,舒缓交易者的心理压力.交易者在操作时只需依照机械投资理论的信号入市就可以了,这样的交易过程自然没有情绪的干扰,也不会产生较大的心理压力.其次,它有助于控制风险,凭借带有情绪的猜想或所谓的「直觉」去交易,结果只能是承担了更大的风险.而依照机械投资理论去交易,却只需承担有限的风险(执行止损价).显然,两者之间有着本质的区别.再次,它保证了使用方法的一贯性.只有连续的使用相同方法,胜算率才能得以体现;而失算部分则可以通过执行止损指令加以弥补,从而实现总体利润的最大化.
　(2)交易中资金的管理　　保证金的调节是期货市场赋予投资者的自由.这种权限的自由选择会带来人性最直接和最充分的暴露,人总是有用足保证金的强烈倾向.期货并非是普通的金融工具,其杠杆效用像似"核金融".因此,高比例动用保证金会使得投资盈亏产生巨幅波动,既可能出现资金爆炸,亦存在迅速毁灭的可能.这种非常态现象的产生是心魔驱使的结果,这不是投资的正道,其最终结局无一例外被市场所淘汰.有个类比可以说明:小车在高速公路上行驶,如果120码的速度算是安全舒适的话,那么每增加10码,其事故出现的概率将会呈现指数上升;当速度达到220码以上,不论驾驶技术如何,事故出现的可能性提升至百分之百.　　由此来看,自由并非都是好事,人更需要自律.就风险管理而言,自由与安全之间应当有其统计意义上的平衡点.实践经验表明:当资金的利用率达到30%
时,对于期货交易而言是最恰当的.尽管投资者技术水平的高低可适度调节这一比例,但30%的利用率是风险管理的基准原则.在实际交易时,应当树立"安全第一,盈利第二"的思想,可以说,风险管理状况是交易者内心世界的集中反映.良好的风险管理有助于投资者与市场维系和谐的关系,有助于交易者水平的充分发挥,有助于交易质量而不是数量的提高.其实,所投入的资金就是一粒种子,我们所要做的就是耐心等待---生根,发芽,开花和结出丰硕的果子.然而,在实际操作中,人们最容易犯的错误就是急功近利,总是试图加大保证金量的投入,希望短时期取得优异的战果.这种急于求战求功的浮躁心态,导致危险,恐惧与失败的阴影从未离开其左右,直至被彻底打败.其实,挣钱的奥秘在于时间与平和的心态,在于投资者耐心等待与分享趋势的伸展.空间的打开需要时间,时间才是最为关键的因素.　(3)交易中的等待:　对于在期货海洋中博杀的投资人来讲,等待意味着一種原则,一種大道,一種自信.在我看来等待的人至少是清醒的.休息等待是一種积极的防御状态.许多投资者并不了解其内在的意义,我们之所以无所作为,是因为"不交易"也许就是最好的交易,这是一種舍弃,是一種顺从与尊重客观市场的表现.可见,学会休息与等待是决定投资能否取胜的重要一环.　我们需要明白:市场是行情变化中的主角,而投资者的表演不过是个不起眼的配角.应当留有足够的时间与空间给市场,而不是自己忙忙碌碌;应当等待市场给出明确的方向,否则,忙碌的结痉N荒苁切榭找怀?.問題的关键是:为什么人们总是忙碌这是欲望驱使的结果.当人把眼睛盯在金钱而不是市场与自身时,总是会臆想行情的發生,并希望抓住而不愿丧失.但是,能够发觉市场没有行情,其意义更加重要.因为只有认识到这点,才会懂得休息与等待的价值.《孙子兵法》中有句话:"途有所不由,军有所不击,城有所不攻,地有所不争,君命有所不受".之所以不作为,是为着安全起见,为着大的战略计划服务,而不是因为眼前的小利或是在利诱下的盲动.华尔椒N??耐蹲?(投机)大师索罗斯曾经说过,"休息其实是工作的一部分,只有远离市场,才能更加清晰地看透市场.那些每天都守在市场的人,最终会被市场中出现的每一个细微的波动所左右,最终根本就失去了自己的方向,被市场给愚弄了."期货投资与其它工作或投资存在的最显著区别在于:从事其它工作时需要勤奋才能有所成就,而期货投资除此之外更需要的是理解和感悟.这是期货投资的特点造成的.期货行情波动大,速度快,行情来临的时候也很突然,但更多的时间是在等待.对于中长线投资者来说,"懒惰"或许能够取得良好的收益,在一轮上升行情中,长时间"懒惰"的持仓者,其所获取的收益往往多于频繁短线进出的投资者.所以期货是智者的游戏,期货投资重在对市场的深层次理解和感悟,以及由此做出的投资决策.如果投资决策正确,一年能把握住几个大的行情既能获利不菲;如果投资决策不正确,交易越多亏损往往会更多.
结束语:事实证明要想在交易中立于不败之地,就必须用机械式的投资理论来规范我们的交易行为,防止我们迷失于直觉交易的"陷阱"中.它的作用应当是我们思想的明灯,行动的指南.机械式的投资理论意味着约束,而我们必须接受这種约束,并使之成为投资生活的一个部分,一个自然的习惯.财富之路是一条隐匿的道路,正如《圣经》中的一段话:通向灭亡的门是宽敞的,路是宽阔的,所以走上这条路的人最多.但你们要从窄门进去.因为通往永生的门是窄小的,路是狭隘的,找到他的人很少.
　　投资理论与交易策略的几个問題&&&
1.从交易的角度看，一般投资者最重视的预测被放在并不重要的位置上，在交易的理念里，重要的不是市场下一步该怎么走，而是要建立一个适合于自己的成功的投资理论。投资理论大约包括三个方面：分析系统、货币管理和心态控制。大多数人在交易中都强调系统开发，却没有认识到货币管理（或称头寸调整）的重要性，然而，最被人忽略的是：心理控制在交易中
　　2、投资理论的个性化特征。投资理论其实是非常个性化的东西。别人的美食有可能会成为你的毒药。所以，投资者要着力构建属于自己的投资理论。当代众多的投资者在其交易或进取的技术方面可说是不分上下的，而区别那些赢家和未能成为赢家的人的主要依据是看其是否一贯得、有约束得运用一流的和可行的交易策略。这其实就是说，我们在交易中，要构造属于自己的投资理论，并一心一意地坚持遵守这些致胜策略。　　3、下面是一些赢家的策略，适合于股票期货交易：　　1）、只参与那些行情趋势强烈或者主要走势正在形成的市场。认清市场（包括个股）当前的主要走势并只交易符合这一主要走势头方向的头寸，或者是不参与。我们知道，市场的趋势是市场的固有特征之一，在市场的投资者，只能认清市场趋势，并做到顺势而为，才有可能获得好的收益。比如2001年大势跌势已成，如果不能顺应市场趋势及时站在市场之外，那么，所承受的损失是巨大的。在这方面，如果你看错或忽略了当前市场的主要趋势，不顾不可救药的熊市而买入或不顾势头强劲的牛市而卖出，多半会遭受损失，同时也会感到很愚蠢。　　2）、追市头寸一旦形成很有利的变动，就应该坚持持有该类头寸。由于存在着追市头寸的有利变动这一前提，应该忍受任何微小的趋势变动，不要轻易对该变动进行频繁交易，或者试图反趋势交易。许多投资者在一轮行情中或多或少都能抓到一些牛股，但是，却对获利有恐惧感，一旦个股稍有波动，就立即逃离，结果从马背上下来后才发现一匹大黑马绝尘而去，后悔莫及。就是违背了这一交易的原则。　　3）、一旦你所持有的头寸的变动方向对你有利，而且你的分析也对这一有利的趋势变动加以证实了，你就可以在某些特定条件下增加所持有的头寸。　　4）、除非趋势分析表明行市已反转，你的指令已被截住，否则你应该保存所持有的头寸。一旦你离开了市场，而其后的市场行为表明主趋势仍然存在，而你过早离开了市场，此时你完全应该重新建立符合主趋势的头寸。　　5）、如果行市与你预期相反，那有该怎么办？首先你应该怎么才知道该头寸的持有是错误的的呢？每日的权益状态就能以某種不确定的方式告诉你。也就是说，如果你的损失达到了某个点，那么，你应该考虑自己出错。此时要做的就是止损。　　一般地，每当我粗心或很愚蠢地偏离这些规则时，就会遭受损失。而另一方面，每当我根据这些战术和战略进行操作时常常会赚钱。　　4、顺势而为。顺势而为应该说是交易策略的核心。反趋势操作下的利润，如果确实取得了，那主要是因为运气好，而不是靠技巧和交易才干。除了某些特定情形下一些经验丰富的交易者会运用反趋势交易策略外，人们应该把交易限制在符合主趋势的基本方向上。　　我们回顾一下历史上所有的主要看涨趋势和看跌趋势。如果投机者在市场上的每次交易方向与市场趋势相一致，他就处于市场上正确的一方，（当然，在某些时候，比如小幅度的波动中有可能遭受双重损失，但损失是微小的。）而且能相对一贯地获得较好的利润，且相应的风险也在合理的规模内。不过，要提醒大家注意的是：在小幅波动无明显趋势的市场条件下，该类型的交易往往会令人失望地遭受双重损失。但是，在趋势明显阶段，顺势交易策略会使你在极接近高点和低点时入市，从而获得利润。　　除非某人能为非职业投机者发现一種更好的交易方法，那么，顺市策略也是进行一贯而风险合理的交易的最佳方法。但是，我们也知道，这事说起来比做起来要容易的多。我们多数人很难坚持在行情中的大部分阶段持有顺市头寸，我们过早结清头寸的原因很多。但是，在明显的趋势市场只获小利的人不会变富。因此，无论出于何種原因你不再持有某一顺市头寸，在其后两天，趋势方向仍然保持不变，那么你应该重新持有该头寸。不管此时的价格是高于还是低于你退出市场时的价格。当然，在重新入市的时候，不要忘记重新设立保护性止损指令。　　5、为什么说不存在“坏”的市场？当一个投资者赚钱时，他会把成功归功于技巧、超人的敏锐和聪明的时机选择。但一旦他遭受损失，他往往这样开脱：市场很可怕，波动过大而变动频繁。事实上，在一个频繁变动而随机出现的趋势下，会有各種不曾料到的逆行，然后又从一个逆行到另一个逆行。此时，坚持有约束的客观的策略比任何其他时候都显得更为重要了。其实，我们在市场中都曾一次又一次地遭受价格波动上的损失。但重要的是我们要去找出犯错误的地方并采取相应的策略，而不是抱怨市场或者不再坚持自己的交易原则了。有时候，尽管我们一直坚持“原则”操作，但大多数交易却遭受了损失。我觉得在这種时期，最好的策略是结清所有头寸，远离市场，直到自己头脑清醒并且交易思路更加明确。　　两本书值得交易者好好读读，第一本就是《股票作手回忆录》，另一本就是中國古代军事家孙子的《孙子兵法》。其中提到的一些策略也很有价值。　　1）、知彼知己者，百战不殆。其实，市场就是某種意义上的战场，只有对市场有一个全面的了解，并且不段总结经验教训，才有可能获得胜利。　　2）、夫未战而庙算胜者，得算多也；未战而庙算不胜者，得算少也。多算胜，少算不胜。你是否注意到这么一个事实：当你的买卖行为是建立在谣言、传说或小道消息上，较那種事先估测所知道的事情的每一个方面并把决定建立在对所有因素细致入微的研究上的情形而言，成功的可能性要小得多。当然，在我自己的交易中我已经注意到这一事实。　　3）、兵之情主速，乘人之不及。如果你在市场上进行交易，一旦你从你所使用的任何一个时机选择指标中获得可操作的信号，那么，你应该毫不迟疑地进行这次交易，而且要迅速。当别人还在等着找出某一特定的行情發生变动的原因时，你应该已经处于市场中，下达了交易指令，并按照你所采用的策略行事。特别是在一个迅速展开的行情中，行动最为关键。如果你从自己所相信的技术分析方法中得到了确凿的交易信号，仍然感到害怕，这样的交易是不会成功的。　　孙子兵法应用于交易实践的理念和策略，我觉得对于成功操作具有很大的帮助作用。　　6、风险控制和约束：成功的关键。在丛练N校??械纳???宦鄞笮。?谝晃坏囊?蠖际巧?妗Ｕ舛怨善笔谐〗灰渍咄??绱恕＜负跛?谐晒Φ慕灰渍摺⑼蹲始摇⑼痘?蹋?家恢氯衔?悍缦湛刂坪驮际?撬?侨?砍晒σ?刂辛较钭钗?匾?哪谌荨Ｒ桓鱿低车摹⒖凸鄣姆缦湛刂坪椭圃挤椒ǎ?????龇矫娴哪谌荩?　　1）、限制每一个头寸的风险。一種方法是确立每一个市场的最大损失限额，比方说资本金的1%到3%，精确的数字取决于帐户规模的大小。另一个方法是让每笔头寸的风险固定化（更适合于期货交易）。　　2）、避免过度交易。这项劝告不仅适用于过度交易行为，也适用于相对帐户资金而言过大的交易头寸。　　3）、截断你的损失。任何时候你建立一个投机交易头寸之时，都应当清楚地知道哪儿是你的退出点（止损点）。如果建立的头寸从一开始就逆你所愿运动，下达正确的止损定单，可以使你在合理的损失范围内退出市场。如果市场朝有利于你的方向运动，建议可以在每天收盘后推进止损价格。这样，不管市场如何变动，你都能够立于有利的交易位置。　　7、创建并运用一个技术投资理论。投机交易中，一个成功的、赢利的交易结果取决于众多的因素，着重于创立并运用一个技术性的交易体系，并把它与健全的风险管理和风险控制相结合，将有助于将你推入赢家圈子中。　　交易体系和交易方法多種多样。实际上，一个交易体系是一个工具，如果大多数工具一样，它们有优质的，也有平庸的。没有一个系统能够成为获得持久利润的最终解决办法，如果它们没有和良好的市场策略、风险管理和可行的风险控制结合起来。在一位客观的、训练有素的操作者史N校?“正确”的体系可以成为成功进行交易的有力帮手，但系统的有效性的发挥与操作者所有的耐心和所受的训练成正比。　　在此，介绍一種“走势跟踪”的投资理论。但使用者应该对市场有较深刻的理解，入市3-5年以上的可谨慎使用。大多数人都想找到一个没有风险的高可靠的交易点，而事实上不可能。另一方面，如果人们能够认识到市场中风险的意义，并且在交易中采取适当的策略，那么，可以遵循一些很简单的规则从市场中赚到钱。走势跟踪系统就是跟随市场趋势进行交易的方法。所谓走势跟踪，就是先等待走势的转变，然后再跟踪这个走势。让我们把走势跟踪这个术语分成两个方面，第一部分是走势，每次交易都需要一个走势来赚钱。第二是跟踪，走势跟踪者总是先等待市场走势的转变，然后再跟踪这个走势。比如以10日均线为标准，一旦一个长期下跌的市场出现了10日均线横向走平那么就可以纳入跟踪。这个特征说明了市场下跌动力基本消失，市场多空力量基本达到了相对的平衡。10日线由走平改变为向上翘起，说明已经向上发动行情。这个时候，任何一个走势跟踪者都会反射出一个买进的信号。只要10日线的方向持续不断朝上，就说明市场还处于一个上升过程中。在这一阶段可以放心大胆地持有股票而不为短线波动所迷惑。只要10日线还没有走平，该市场的走势就是健康和安全的。一旦市场的10日线开始由朝上走变为走平，就说明市场向上攻击能量开始消失。一旦10日线向下就说明市场的走势在發生变化。走势跟踪就发出了卖出或作空信号。这就是市场走势的一種外在表现。这个方法的优点很明显，即你绝对不会错过市场中任何一次较大的移动。　　“滚动利润、止住亏损”这一句古老的交易理念完美得描述了走势跟踪。一旦踏上了一个走势，只要这个走势继续保持着交易者想要的方向，他们就会休息一下并且享受一下这个过程，而一旦走势中止，止住亏损方面就开始起作用了。一次交易结束了。　　走势跟踪的缺点是无法区分一次走势的力度和时间，因此，在盘整市中，一些经常性的小的亏损会使得交易者无法忍受而选择放弃这个战略。但是，一个没有走势的市场是不可能长期存在的，如果我们看一下市场的价格变化随时间的分布，就会发现大的价格变化是经常發生的。从战略上讲，走势跟踪者由于基本不会错过任何一次大的行情，因此，即使是一个可靠性远低于50％的系统仍然可以盈利，因为总的来说，盈利交易的平均规模比亏损规模要大的多。　　8、我们只能交易自己而不能交易市场。先人老子说过：知者弗言，言者不知。多数投资者都相信有一个通往市场的魔术般的规则。他们还相信肯定有一小部分人知道这个规则，就是那些从市场上获得大笔财富的人。因此，无数人一直努力想揭开这个秘密，从而变得同样富有。也许，一辈子我们都是在黑暗中摸索，但只要是在前行。――――――――――――――――――――――――――――――
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――――――――――――――――――――――――――――――　　投资投资理论的组成　　先说说怎样算是高手：“长期稳定获利（大于大盘同等涨幅）”。　　所谓的高手也就是“眼高手低”型，即获利要“高卖低买”。　　引申一下，这就是建立投资理论的目的。知道相对高点和相对低点，就是投资理论的标准。那怎样知道相对高低点呢？一種简单的方法，就是“选择周期，指标予警，价格确定，止步保命”。　　选择周期：选择你存在的时间周期及一定时段，就是说我现在根据日线，周线，月线，分　　时线周期操作，预期在以后几天，几周，几月，几贩N幽诩鄹癖匦胂蛏匣蛳蛳隆?　　指标予警：指标是一種工具。选择适合的指标，你所熟知的并有一定的准确性。虽说指标有时会发出伪信号，但无论真假，我们都要相信并持怀疑的态度。指标予以预警，提示你要引起注意。
　价格确定：价格是一切信息元的体现。指标予警了就等着侍机而动。其实价格确定是最重要的一环，具体的可以根据K线形态判断（这只是其中一種）。　　止步保命：选择了你的周期，预期在一定时段内向上或向下，你要做的就是（1）价格预警，（2）价格确定，（3）根据风险管理（仓位管理）给予策略，设定好你的止损位，有盈利的滑动你的止损（止赢）位，等着触发。就是这样机械。　　以上一切因人而异，点到为止。欢迎大家一起来探讨交流。　　投资系统包括：“投资哲学，投资标准，投资理论”三部分。　　　什么才是真正的投资理论？　　在股票、期货业内，投资理论的叫法很混乱，不仅一般股民、期民知之不详，包括一些业内人士虽常把投资理论挂在嘴边、甚至述之笔端，而实际上也不知所云，特别是一些软件制作与经销商，更出于推销的目的，故意夸大产品性能，模糊投资理论与一般行情播报软件或者行情的辅助分析软件的本质差异，更加剧了这種混乱的情况，很不利于投资理论的研究、交流与开发。因此，笔者认为有必要对投资理论的概念和特征进行论述，以正视听。　　什么是投资理论？从简单的概念上讲，投资理论是系统交易思维的物化。系统交易思维是一種理念，它体现为在行情判断分析中对价格运动的总体性的观察和时间上的连续性观察，表现为在决策特征中对交易对象、交易资本和交易投资者的这三大要素的全面体现。关于系统交易思维涉及的内容很多，这里不可能予以更多篇幅作为重点来讨论。但有一点必须指出，投资理论既然是系统交易思维的物化，就绝非是当前市面上哪些单纯的行情播报软件或者行情的辅助分析软件可比的。　系统交易思维是"道"，"道"的物化则是"器"。投资理论作为"器"，应该具有如下基本特征。　1．
投资理论必须反映交易对象、交易资本和交易者的特征　　投资理论必须反映交易对象的价格运动特征，其中包括价格运动的趋势和价位，前者，为交易决策提供交易的战略方向，后者，提供交易的战术出入点，因此，投资理论必须具有一个的行情判断子系统，而这个子系统至少要具有趋势判断模块和价位判断模块两个基本的组成部分。　　投资理论必须反映交易资本的风险特征。就风险交易对象的价格运动特征来讲，其某个具体时间空间的个别价格运动的随机性和价格总体运动的规律性是偶然与必然的对立统一，因此，在承认风险交易对象价格运动的规律可以揭示的同时，亦必须承认价格的随机扰动是不可避免的，是与其规律性共生共存的。由于价格的随机扰动的存在，必然造成行情判断子系统出现判断失误，从而造成交易风险。交易风险是具体的，其表现就是可能造成或者实际造成交易资本的损失，风险的大小则由亏损占交易资本的比例来衡量。并且，资本本身也具有独特的风险特征，譬如，资本占用时间的长短、资本的来源、投资的目的等等，都会对资本的风险属性构成影响。因此，投资理论仅仅具有行情判断功能是不行的，还必须具有风险控制功能，投资理论在结构上必须具有风险控制与风险管理子系统，从而在满足资本的风险特征的同时，达到精确量化地控制风险、保护资本的效果，进而实现资本的增殖要求。　　投资理论还必须反映交易者（投资人）的人性特征。交易方法本身是科学的艺术，是具有艺术性的科学。其中，交易方法受价格运动特征和资本特征的制约，这種制约是科学性的体现，但交易方法还必须受到人性的制约，具有投资人的激进型、保守型或者稳健型的个性色彩，否则，投资理论则不能为人所接受。投资理论的人性特征，则导致了交易方法的艺术性，并具体体现为带有人性色彩的不同的交易策略。因此，投资理论如果是私密性的，则必然具有其研制人使用人的文化、性格、经验等个性特点；而投资理论如果是半开放性的的用于基金投资的交易工具，则应该具有可以容纳不同人性特征的交易策略库，以达到适应基金董事层或者具体的交易实施管理层人性特点的可选择性要求。　2．投资理论必须能够适应实战的需要投资理论必须能够实时监控交易的全过程，能够独立自动完成价格信息的采集、整理、存储、分析决策及交易指令的下达，并且，这个指令必须包括交易日期时间、客户代码、交易对象名称、代码、交易方向、交易目的、交易数量、交易价格等全部指令要素。投资理论在执行上述任务的时候，必须达到替代并超越人工方式的标准，跨越人力的生理心理局限，满足人类设计使用投资理论的目标。从上述功能标准考虑，投资理论若欲达到这一标准，则必须是一个以价格信息网络和指令传输网络为通道、以计算机为载体的智能程序系统。　　笔者在设计、完善和运用投资理论的实践中，出于专业的兴趣，通过各種渠道自然而然地接触了很多声称拥有投资理论的人，然而实际调查的结果，至今没发现一个真正拥有投资理论的。其中，比较典型的情况有两種：　第一種是把其他交易软件称为投资理论的。譬如：把钱龙、胜龙、世华金融家、指南针等以行情播报功能为主兼具行情辅助分析功能的软件称为投资理论；把金仕达等客户网络交易指令下单系统称为投资理论。这些软件不具备风险控制和风险管理功能，也没有交易策略库，更不具备独立智能决策及下达交易指令的功能，因此，不能称为投资理论，而只能叫作行情播报软件、行情扶助分析软件或者网络交易指令下单与传输管理系统。　第二種情况是一些交易员自称拥有投资理论，而实际上却并没有物化的实体，其中多数只是一些行情判断的指标组合或是较为初步的系统交易思路而已。这些没有物化形态的所谓投资理论，即使是较为完善的系统交易思想，也仍然不具备投资理论的特征而不能称为投资理论。　　虽然笔者为自己的投资理论至今在國内大陆尚未遇到敌手而窃喜，但同时也为我國风险交易研究领域的状况感到忧虑。曾使笔者感到非常吃惊的是，笔者曾在國内今年四月出版的一份著名的期货专业报刊上看到，一个自称是中期协某研究项目组人士所写的文章，至今仍然连篇累牍地把行情判断模块或价格运动模型当做投资理论大加研讨。投资理论的优劣实际上是现代风险交易理论研究水平的重要标志之一，当华尔街上的风险交易基金正纷纷武装上自己的投资理论的时候，而我國理论界却还处于概念扫盲阶段，笔者以为实在是太不应该了。&
　　索罗斯的投资理论　　索罗斯认为"自我强化"必然导致"大起大落"。&&
在他看来,市场中的认识和现实之间的偏差是始终存在的。有时候这種偏差很小,并且会相互接近,他称之为"近均衡"现象,索罗斯对此没有兴趣。有时候这種偏差很大,并且不会相互接近,他称之为"远均衡"现象。索罗斯感兴趣的正是"远均衡"现象。但是,"远均衡"现象又有两種:一種是尽管认识和现实相差很远,但是状态是稳定的,即"静态不均衡",这種状况仍然不是他的兴趣所在；另一種是状态不稳定,市场变化迅速,认识和现实的偏差越来越大,直至两者之间的差距大到非發生一场灾难不可,即"动态不均衡",而这恰恰是索罗斯最感兴趣的。"动态不均衡"是"自我强化"的结果,"自我强化"的发展必然使投资者进入一種盲目狂乱或者"类兽性"的失控状态,从而导致市场价格的暴涨暴跌。"市场越不稳定,越多的人们被这種趋势影响；这種随趋势投机的影响越大,市场形势就越不稳定"。最后,当达到一个临界点之后,局势失控、市场崩溃,相反方向的"自我强化"过程又会重新开始。市场参与者的任务不是要设法去纠正市场,而是要"走在市场曲线的前面",超前掌握趋势,"在混乱中取胜"；甚至如果有可能的话,还应当设法主动去推动趋势的发展。这就是索罗斯的"大起大落"理论。　　索罗斯的理论,反映了國际大金融投机家的思路。索罗斯几次投机操纵市场的得逞,使得他有时甚至会有自己是"上帝"的感觉。正是这種自我膨胀的"自我强化",使得他在1998年8月香港市场投机失败,招致大约100亿港元的损失。了解索罗斯的理论,有助于我们在当代世界"金融战争"中知己知彼,在金融开放过程中防范风险,维护我國的金融安全和主权独立。　　现在的問題是,作为普通的投资者该不该学习索罗斯呢?　　索罗斯的理论确有其合理的地方,但是他的理论和实践都告诉我们:第一,这是一種适用于"大起大落"市场的理论,这与我國当前以"稳定"为基调的市场是不和谐的。第二,这是一種利用混乱、制造混乱的理论。不要说一般的投资者,即使是大机构和庄家也极少能够有这个能量,普通投资者想学也是学不到的。既然如此,看来只能对他的理论欣赏一番,要想"心动不如行动"是不可能的。让索罗斯赢得國际声誉的,是狙击英镑。　　1992年英镑受到攻击,缘于当时欧洲汇率机制陷入困境。从1979年开始启动的欧洲汇率机制,是计划中建立欧洲单一货币(欧元)的第一阶段,这種机制不是让参与的欧洲各國货币汇率固定在黄金上,也不是稳定在美元上,而是相互之间在一个规定范围内浮动。由于德國在欧洲经济中的火车头地位,核心的汇率以德國马克为基准。一旦汇率浮动超出这一范围,各成员國中央银行有义务进行干预。1992年2月马斯特里赫特条约签订,欧洲联盟12个成员國就建立欧元提出了具体的时间表,将在2000年前建立欧洲中央银行和单一的货币。然而,事与愿违,德國由于承担两德统一的巨大成本而面临通货膨胀的压力,不得不维持高利率,致使马克走强。相形之下,英镑、里拉等则处于弱势。　　"山雨欲来风满楼",1992年7月就有6位英國货币专家联名写信给伦敦《泰晤士报》,要求英國政府降低利率以克服经济的不景气,甚至考虑从欧洲汇率机制中退出。对于英國政府来说,可以降低利率,但前提是德國也降低利率,否则将意味着英镑与马克的固定汇率的破裂。　　索罗斯看准了这个机会,他为此还和德國央行行长会谈过,他把赌注押在德國一边。事实证实了索罗斯的判断---德國联邦银行拒绝了来自英國政府方面的多次请求,坚决反对降低自己的利率。索罗斯相信货币汇率机制的分崩离析是一步步发展的:先是货币汇率,然后是利率,接着是股市的下跌。他抛售了70亿美元的英镑并购进了60亿美元的马克和少量法國法郎；购入价值5亿美元的英國股票(假定一个國家的股票会随着其货币贬值而升值)；投资于长期的德國和法國债券市场,同时卖空德國和法國的股票(德國的马克升值将损害其股票,但对债券有益,因为利率将降低)。索罗斯在这场赌博中运用杠杆手法投入了100亿美元。结果不仅迫使英镑退出欧洲汇率体系,还使他赚了10亿美元,赢得了"英格兰银行征服者"的称号。　　当然,这里也有英國政府的功劳,为了政治的原因,他们居然决定不惜代价要留在欧洲汇率体系之内,在9月16日英國政府最终宣布退出欧洲汇率体系的"黑色星期三",他们甚至在一天内两次提高英镑利率(从10%提高到12%、15%)。当然,最让索罗斯们高兴的是,英國政府决定动用外汇储备干预市场。几百亿外汇储备对上万亿投机资金,这是包赔不赚的买卖,英國纳税人的血汗钱转眼成了索罗斯们的利润。更使索罗斯得意的,是他因此得到了媒体的集中报道,成为國际资本市场的一大明星。此后整个90年代可以说國际汇率体系动荡频仍,给索罗斯提供了大展身手的舞台。在墨西哥、在俄國、在东南亚,从卢布到泰铢、港币,到处可见索罗斯活跃的身影,不管他最后落得盆满钵满还是折戟沉沙的结果,都不负他"金融大鳄"的大名。其实,在媒体集中炒作下,索罗斯常常成为一些政府机构与社会势力的替罪羊,体制的缺陷与错误的决策遁形于"國际阴谋"的舆论烟幕中。客观地说,正像大型食肉类动物在自然生物链中有不可取代的功能一样,"金融大鳄"通常能帮助人们更深刻地认识金融市场的缺陷,加强金融体系的國际竞争力。当然,这一切都遵循"森林法则",表现为血淋淋的教训。&
1984年,一度把基金管理外发给外部经理的索罗斯为了"让自己在心智上重新与投资结合",开始了"即时实验"。用索罗斯的话来说,"我的构想是在决策过程逐步开展时,把过程记录下来,因为我认为投资是一種历史过程。"说白了,"即时实验"就是记投资日记,把认识市场机会、形成决策、操作实施与战果检验的原始过程忠实地记录下来。　　索罗斯在其著作《金融炼金术》中系统地整理了"即时实验",为我们追踪他的投资经历留下了宝贵的轨迹。尤其值得一提的是,"即时实验"正碰上國际货币史上极其重要的"广场协定(PlazaAccord)"。　　日,美、英、法、德(当时的西德)、日五大工业國("五國集团")的财长齐集纽约广场大饭店(PLazaHotel)开会,一致认定80年代初期极为强劲的美元汇率已经过高,达成联手打压美元的协定。　　"广场协定"有其深刻的历史背景,也产生了深远的历史影响。以日本为例,日以前,日元和美元之间是固定汇率:360元兑1美元,这是1949年美國根据当时日本的经济实力确定的。30多年后日本经济已经發生了翻天覆地的变化:1950年美國國民生产总值是日本的26.1倍,1960年是11.8倍,1970年是5倍,1980年是2.6倍,日本成为世界第二大经济体,日元对美元提出了强有力的挑战。与此同时,德國在欧洲的崛起也使马克挑战美元。"广场协定"的结果,日元从1985年的250日元兑1美元升值到1996年的87日元兑1美元。从此开始的日元的强劲升值,带来日本经济的泡沫化及其后长时间的困境。　　对于索罗斯来说,"广场协定代表自由浮动汇率制度结束",代之而起的是所谓"管理浮动汇率制度"。　　从里根上台后实行"强势美元"政策起,索罗斯就预见到一个新的"盛衰周期"将临,因为强势美元政策与美國國际收支状况背道而驰。尽管马克和日元正在贬值,他却大量持有。　　当索罗斯得知广场大饭店会议后,他便通宵达旦地加磅。协议公布后的第一天,美元兑日元从239下降到222.5,下降4.3%,创下历史纪录。人们欢呼雀跃纷纷获利回吐,索罗斯却进一步大量买进日元。到10月底,美元下跌13%,兑换205日元。到1986年9月,下降到兑换153日元。外币兑美元平均升值24%-28%。　　索罗斯这一盘下了15亿美元的赌注,大部分押在马克和日元上,他赚了大约1.5亿美元。在日的日记中,索罗斯把当时的突击行动称之为"一生中的一次消遣,最后那一周的利润比最近4年金融交易损失的总和还要多……"　　这是奠定索罗斯专业声誉的一战,也预示着國际货币市场更大的风暴。&&
把握索罗斯,还必须了解他的另一面,用他自己的话来说:"我是历史狂,因为我真的希望能改变历史"。　　1979年索罗斯在纽约建立了"开放社会"基金会。开放社会是索罗斯当年的老师、哲学家卡尔?波普(KarlPopper)在1945年出版的《开放社会及其敌人》一书中提出来的概念,索罗斯将其发展成一種个人的社会理想。1984年他在自己的祖國匈牙利建立了第一个东欧基金会,1987年建立了苏联索罗斯基金会。到1994年,他创建和提供资金的许多非盈利性基金会和机构,已构成索罗斯基金会网络,在31个國家中运作,遍及中欧和东欧、前苏联、南非、海地、危地马拉和美國。纽约开放社会研究所(TheOpenSocietyInstitute-NewYork)和布达佩斯开放社会研究所(TheOpenSocietyInstitute-Budapest)通过为基金会制定共同发行计划,对这些基金会和机构提供行政、财务和技术支持。索罗斯还创建了中部欧洲大学,國际科学基金会和公共媒体研究所。每年的花费超过3亿美元。　
　　20世纪80年代,索罗斯通过这个基金会网络深深卷入了苏联东欧的历史巨变。对于他来说,社会制度的变迁也像金融市场的涨跌一样,遵循着"盛衰周期",他甚至淡出量子基金的日常运作,在历史转折的关头冲浪。从让基金会资助那些"持不同政见者"开始,到介入不同政治派别的倾轧,以至在中东欧國家进行实业投资,索罗斯以他的财富、名望与人脉,大过了一把"历史狂"的瘾。　　在历史转折关头,索罗斯充分显示了他的特性:其一,他是"思考型的参与者",亦即把自己放在所思考的事情之外。他自己说过:"我确实乐于从外面看事情,包括看我自己"；其二,他喜欢冒险,他曾经这样自我表白:"没有什么事比集中心智更危险,但我的确需要这種和冒险有关的刺激,才能清楚地思考,这是我思考能力的根本。对我而言,冒险是清楚思考的一个根本要素"；其三,他自认是一个战略家。"我善于操控浪潮,却不善于驾驭游泳池里的涟漪"。这些都有助于我们了解索罗斯的投资理念。所谓商场即战场、股市如人生,此之谓也。　尽管索罗斯从小就有要做救世主的幻想,不过时过境迁,他自己也不得不承认,苏联东欧虽然江山不再,"开放社会"却仍是个画饼------这些國家"强盗资本主义"横行的同时是黑帮猖獗、民族主义盛行、種族冲突烽烟四起。索罗斯为此还慨叹,西方错过了千载难逢的历史机遇。这些正说明了索罗斯的书生气------对于美國与西欧國家的政府,他们真正关注的是"苏东"巨变带来的地缘政治的实惠,而不是"苏东"國家人民社稷的福祉。身为匈牙利裔的犹太人,索罗斯感受自然不同。然而,影响力如此之大的索罗斯,对此也只能徒唤奈何。历史会给你机会,却永遠不会听命于你。　　其实,即便在美國和西方发达國家,索罗斯的"开放社会"也只是一種理想。他对美國也持批评态度,因此他的基金会也对美國的许多项目(比如教育)提供资助。他还时常抨击美國、西方的财经制度,如他的新著《全球资本主义危机》,近来还多次抨击小布什的经济政策。　　曾经沧海,索罗斯壮志未泯:"在历史舞台上扮演一名演员仍是我乐此不疲的事,但我已不再追求一定必须是举足轻重的角色。"同时,他对自己的历史定位还是有清晰地评价:"对我而言,金钱只是达到某些目的的手段。在事业上,我拼命赚钱,原因是我认为未来的社会趋势,一定是金钱至上,金钱成为个人价值的尺度。""我这个人家喻户晓,不是因为我的哲学或慈善功德,而是因为我能日进斗金。附：乔治?索罗斯简介乔治?索罗斯1930年生于匈牙利布达佩斯。1947年他移居到英國，并在伦敦经济学院毕业。1956年去美國，在美國通过他建立和管理的國际投资资金积累了大量财产。　1979年索罗斯在纽约建立了他的第一个基金会，开放社会基金。1984年他在匈牙利建立了第一个东欧基金会，又于1987年建立了苏联索罗斯基金会。现在他为基金会网络提供资金，这个网络在31个國家中运作，遍及中欧和东欧，前苏联和中部欧亚大陆，以及南非，海地，危地马拉和美國。这些基金会致力于建设和维持开放社会的基础结构和公共设施。索罗斯也建立了其它较重要的机构，如中部欧州大学和國际科学基金会。　　索罗斯曾获得社会研究新学院、牛津大学、布达佩斯经济大学和耶鲁大学的名誉博士学位。1995年波伦亚大学(意大利)将最高荣誉──LaureaHonorisCausa授予索罗斯先生,以表彰他为促进世界各地的开放社会所做的努力。　索罗斯是LCC索罗斯基金董事会的主席，民间投资管理处确认它作为量子基金集团的顾问。量子基金在量子集团内是最老和最大的基金，普遍认为在其28年历史中在全世界的任何投资基金中具有最好的业绩。
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