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　　导读：
　　美股三大股指再度收创历史新高 纳指标普连涨四周
　　美股三大股指再度集体收创历史新高道指七连涨
　　欧股连涨两周 联合利华暴涨提振家居用品股
　　欧美政治不确定性堪忧 金价连续三周上涨
　　需求增速放缓 美国产量回升油价本周震荡走低
　　美元指数连涨两周非美货币日元一枝独秀
　　美股三大股指再度收创历史新高 纳指标普连涨四周
　　周五(2月17日)美股三大股指再度集体收创历史新高，道指七连涨，并连续两周收涨，纳指与标普500更是连续四周录得上涨；欧洲股市周五基本与昨日收平，并连续第二周收涨。欧美政治不确定性堪忧，金价连续三周上扬；伴随国际原油需求增速放缓和美国产量回升，油价本周震荡走低。美元指数周五反弹，周线上连续两周录得上涨，但101关口仍是进一步上行的重要阻力；非美货币多数下跌，日元一枝独秀。
　　美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(2月17日)公布数据显示，截至2月17日当周，美国活跃钻井数增加6座至597，续刷2015年10月以来新高的同时为连续第五周攀升，进一步延续长达9个月的上升趋势，表明美国产油商正通过增加钻探活动来充分享受油价回升带来的利好。
　　2月20日(周一)是美国的华盛顿诞辰纪念日，美国包括股市和债市在内的所有金融市场都将休市一天，2月21日(周二)美股正常交易，华盛顿诞辰纪念日俗称总统日。
　　美国周五发布的1月份领先经济指标报告显示，美国1月谘商会环比0.6%，好于预期的0.5%。
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美国三大股指集体上涨
美国三大股指集体上涨，道指标普连续第五个月上涨。道指收涨0.25%，报21948.10点。纳指收涨0.95%，报6428.66点；标普500指数收涨0.57%，报2471.55点，连涨五天。8月份，道指累涨0.26%，纳指累涨1.27%，标普500指数累涨0.05%。受经济数据和美国财长有关税改讲话提振。
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如果你使用中遇到困难请联系，　　收官日两市现普涨格局 沪指涨1.19%惜败2200点　　中新网12月30日电&2011收官日，A股总算给足面子，表现稍有起色，两市盘初高开高走，涨幅均超过1%，但沪指上行至2200点便止步，小幅回落，午后股指窄幅整理，成交量有所放大，尾盘指数小幅回升，但沪指收盘仍惜败2200点关口，收于2199.42点。　　截至今日收盘，上证综指报收2199.42点，涨25.86点，涨幅1.19%，成交427亿元；深成指报收8918.82点，涨137.50点，涨幅1.57%，成交411亿元。　　板块全线上扬，有色金属、传媒、农林牧渔、汽车、房地产等板块涨幅均超过2%，老牌概念股稀土永磁板块强势领涨，江粉磁材涨停，广晟有色、北矿磁材、正海磁材涨幅超过7%。部分种业股亦表现抢眼。钢铁、石油石化、交运等板块表现稍弱。　　个股普涨态势明显，江粉磁材、新时达等7只非ST个股涨停，另有*ST建通等11只ST股涨停，80只个股涨幅超过5%，两市仅有百余只个股飘绿，蓝帆股份、长航凤凰跌停。长航凤凰复牌后连续第二日一字跌停。(中新网证券频道）　　两市收官红 沪指年跌21.68%为史上“第三惨”　　今日是2011年最后一个交易日，市场迎来收官之战。两市早盘受周四美股大涨等利好因素影响，双双高开，随后震荡上行。传媒娱乐、环保等板块表现抢眼，有色金属、煤炭两大权重板块涨幅居前。两市一举上穿5日、10日均线，沪指一度收复2200点关口。由于沪指2200点上方压力比较大，随后有所回落，未能站稳10日均线。午后，沪指在10日均线附近持续震荡，窄幅整理，整体上依然保持相对强势运行。尾盘，两市再次放量上攻，沪指攻上10日均线，最终未能攻上2200点关口。截至全天收盘，沪指报2199.42点，涨1.19%；深成指报8918.82点，涨1.57%；中小板报4295.86点，涨2.06%；创业板报729.50点，涨1.81%。两市实现收官红，沪指日线三连阳，周线结束七连阴，年线两连阴。全年沪指下跌21.68%，为史上“第三惨”，仅次于2008年沪指年跌65.39%，1994年沪指年跌22.30%。深成指年跌28.41%，中小板指数年跌37.09%，创业板指数年跌35.88%。量能方面，两市比上个交易日有所明显放大，目前量能依然处于地量水平。板块方面，板块全线上涨，稀土永磁、传媒娱乐、稀缺资源、有色金属涨幅居前。个股方面，七只个股涨停（不含ST股）。　　【机构解读】　　山东神光认为，午后股指维持高位窄幅整理，成交量未继续放大，周期性之指数略强于非周期性指数。从盘面看，稀土永磁、有色金属、化工化纤、机械制造、传媒涨幅居前，ST板块涨停个股逐步增多，部分医药生物、通信表现相对较弱。从宏观消息面看，12月份汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）终值为48.7，较11月份的47.7有所回升，仍低于荣枯分界线50。投资策略，市场对降低存款准备金的预期增加，市场期待的跨年行情或有望从今日展开，考虑在目前存量资金博弈下行情向上拓展空间有限，激进投资者可考虑短线参与超跌股。　　巨丰投顾认为，近期股指持续在5日均线下方调整，受昨晚欧美股市上涨影响，两市跳空高开，沪指也摆脱前期均线对它的压制，以微弱的3.96点站在了5日均线的上方，在娱乐传媒、环保、有色金属等板块的带动下，股指连续上涨，突破10均线对它的压制，为久违的A股市场带来新的曙光，也为即将到来的2012年开来一个好头。2012年是中国传统的龙年，好的开始同时也意预着中国股市像龙一样腾飞。板块方面全部翻红，个股呈现普涨格局，601928凤凰传媒（601928）、600807天业股份（600807）、300279和晶科技（300279）、300019硅宝科技（300019）等股票陆续涨停，涨幅超过5%的股票有20多家，两市除8家股票跌幅超过5%以外，其他个股都是微跌。截至上午收盘，沪指报收2191.46点，上涨17.90点，涨幅0.82%；深指报收8879.68点，上涨98.36点，涨幅1.12%；中小板指数报收4257.70点，上涨48.41点，涨幅1.15%。两市共成交427亿元。上海方面有844家股票上涨，84家股票下跌；深圳方面有1327家股票上涨，144家股票下跌。行业板块方面，除玻璃外其他板块都飘红。从早盘的表现来看，传媒、有色、保险、陶瓷等板块成为今日资金流入最多的板块。市场在连续突破上方阻力的同时，由于缺乏上涨动力，股指又回落到10日线附近。建议投资者可适当参与，注意防范风险。(金融界)　　创业板指红盘告别2011 2只个股涨停　　中国证券网讯（记者 严洲） 全年最后一个交易日，创业板指终现止跌回升，全天盘中震荡走高。至收盘，创业板指数报729.50点，涨1.81%；创业板综指报725.78点，涨1.79%。全天成交额为59.2亿元。　　盘面来看，全天仅12只创业板个股下跌，和晶科技、硅宝科技涨停；受重组失败影响，莱美药业早盘一度跌停，午后打开，全天最终跌9.19%。　　期指周五全线大涨 主力合约涨1.55%　　中国证券网讯（记者 严洲） 2011年最后一个交易日，股指期货全天高开高走，至收盘，四合约全线涨逾1%，其中主力合约IF.0点，涨1.55%。　　现货方面，沪深300指数全天收报2345.74点，涨1.49%。截至12月30日，沪深300指数全年下跌25.01%。　　三大利好共振 2011年A股强势收官　　受欧美股市上涨刺激，两市股指纷纷跳空高开，随后有色、传媒等板块活跃带动大盘高开高走，上攻10日均线，后由于量能不济，大盘逐步回落。午后呈现高位震荡格局，盘中水泥股一度冲高，中小市值个股活跃，尾盘大盘强攻2200点。截至收盘，两市个股呈现普涨格局。　　【盘面观察】：　　盘面上：传媒娱乐板块一改往日调整，今日涨幅居前、凤凰传媒早盘涨停，带动天舟文化、时代出版、天威视讯等大涨；有色金属涨势较好，广晟有色早盘冲击涨停，冲击西部资源、锡业股份等相关个股纷纷上涨；水泥板块午后崛起，江西水泥领涨，金隅股份、福建水泥跟随上涨。今日板块全线飘红，无一绿盘。　　【后市预测】：　　机构观点一：若节日期间周边市场无大的变化，节后尚有延续反弹的可能，但因此次反弹属超跌后的修复，大盘上涨幅度将较为有限，且以超跌股为主，三个交易日上涨过后不宜再行追高。A股延续一向节前小幅收红惯例，股指连收三阳，但上涨幅度较为有限，由于大盘的上涨源自于长期超跌后的惜售而非场外观望资金的介入，因此盘中呈现出小幅普涨格局，上证指数目前已突破10日均线压制，若节日期间周边市场无大的变化，节后尚有延续反弹的可能，但因此次反弹属超跌后的修复，大盘上涨幅度将较为有限，且以超跌股为主，题材股尽管也具备较强的反弹要求，但其价值回归之路尚未完成，反弹过后仍存补跌要求，三个交易日上涨过后不宜再行追高，仓位较重的投资者可借反弹之机适时降低仓位。　　机构观点二：午后股指维持高位窄幅整理，成交量未继续放大，周期性之指数略强于非周期性指数。从盘面看，稀土永磁、有色金属、化工化纤、机械制造、传媒涨幅居前，ST板块涨停个股逐步增多，部分医药生物、通信表现相对较弱。从宏观消息面看，12月份汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)终值为48.7，较11月份的47.7有所回升，仍低于荣枯分界线50。投资策略，市场对降低存款准备金的预期增加，市场期待的跨年行情或有望从今日展开，考虑在目前存量资金博弈下行情向上拓展空间有限，激进投资者可考虑短线参与超跌股。　　【独家观点】三大利好助推大盘强势收官　　华讯投资认为：从新《目录》内容来看，国家在引导外资投向上与国内经济结构调整的方向一致，都是为了促进制造业改造提升、培育战略新兴产业、促进服务业发展、促进中西部地区发展。追求长期收益的投资者可以将新《目录》作为投资方向的选择参考标准；经济总量上了一定规模之后，发展的余地就增大了，包括承接产业转移，结构调整等，而当地也可以在更大范围整合资源，地区发展也赢得更多优势。经济规模扩大，有更多的财政和资本推动产业结构上台阶。　　后市展望：从技术上看，周五大盘高开高走，午后呈高位震荡格局。大盘日k线收一根阳k线，量能依旧维持较低的水平，macd指标今日低位金叉，不过量能水平支撑强度稍弱。大盘今日走出了本轮下降通道5、10日均线压制，但是由于较低的成交量尚不足以支撑其完全摆脱轨道线压力，重点关注后市大盘的量能能否持续放大。大盘30分钟k线量价背离，加上即将面临2205的阻力，补量不佳的话，大盘会面临短线回调。盘面上水泥、稀土永磁概念股热点持续，小市值个股走强，涨停个股有利于市场做多人气的逐步恢复，预计大盘的反弹还会延续。今日大盘反弹源于三大利好：　　1。昨夜欧美股市全线大涨，营造了很好的外围环境，从而刺激早盘直接小幅高开。　　2.3个月期央票时隔6个月再次停发释放降存准信号，利好预期使得资金开始逐步入场。　　3。暂停IPO询价，首家基金对新股发行“亮黄灯”，这将有利于市场投资功能的建设。　　总的来看，政策面开始不断吹暖风，给予股市、经济良好的运行环境，并且随着12月的结束，资金面又将变得宽松起来，短期大盘或迎来超跌反弹，投资者可关注资金持续活跃的题材个股。(华讯投资)　　节日情结映股红 连涨之后勿追高　　若节日期间周边市场无大的变化，节后尚有延续反弹的可能，但因此次反弹属超跌后的修复，大盘上涨幅度将较为有限，且以超跌股为主，三个交易日上涨过后不宜再行追高。　　A股延续一向节前小幅收红惯例，股指连收三阳，但上涨幅度较为有限，由于大盘的上涨源自于长期超跌后的惜售而非场外观望资金的介入，因此盘中呈现出小幅普涨格局，上证指数目前已突破10日均线压制，若节日期间周边市场无大的变化，节后尚有延续反弹的可能，但因此次反弹属超跌后的修复，大盘上涨幅度将较为有限，且以超跌股为主，题材股尽管也具备较强的反弹要求，但其价值回归之路尚未完成，反弹过后仍存补跌要求，三个交易日上涨过后不宜再行追高，仓位较重的投资者可借反弹之机适时降低仓位。(广发证券)　　股指有望形成对2200点的围攻之势　　今天是2011年最后一个交易日，做为收年线来讲，其面对的意义很重要，而下个交易日就是期待的2012年了，也是开启年线的节点，从时间周期上看，如何演绎往往对于市场技术派人士，有不一样的韵味，敬请期待。今天大盘一改历来的弱势抵抗状态，早盘直接高开，并震荡走高，似乎多方誓死一搏的求突破，但成交量似乎给力不够。市场在中小市值个股的带动下，反弹较为积极。技术面上，上证指数突破5日均线和10日均线的压制，盘中再次形成突破之势，指标系统呈现逐步走好，反应积极的信号增多。在当前阶段，市场能量枯竭，抛盘接二连三的释放后， 盘中多头的发力，短期的抵抗反攻似乎在今天应该会小有成就，有望以收红盘来迎接新的一年的到来，但量能释放的水平，如果能够支撑反弹走上2200点已是相当不容易，短期看，指数有望形成对2200点的围攻之势，目前操作上，轻仓水平的投资者，可以试探就个股做个小仓位低吸，仓位水平较多的投资者，等待市场转机明确，从机会角度来讲，“十二五”经济战略布局的即将启程之时，战略新兴产业可以重点关注。　　今天盘面上看，大盘短时表现强势，个股出现普涨，人表现上有所回暖，交投意愿仍显不足，市场情绪改观不大。从今天涨幅榜上看， 有关电子器件，发电设备，化工建材，机械行业等相关个股上涨较为靠前，盘中个股涨停不多，但整体反弹的氛围有所加强，个股超跌反弹的节奏逐步有所展开，但反弹的力度上看，其火热的程度尚缺火候。从今天跌幅榜上看，个股补跌的现象仍然存在， 其中盘中三只个股跌停，下跌靠前的主要是生物制药，电子信息，部分地产，部分消费等个股，盘中绩差股出现资金抛弃的动作明显，市场中基本面不好的个股，其本身存在的风险依然比较大，今天ST个股下跌明显。从今天的资金流向上看，文化传媒，有色金属，房地产，化工行业，汽车行业等行业出现资金明显流入，说明目前市场资金选择上，除了周期股受到超跌的吸引外，热点股也有资金出现关照，这也表明后期市场机会可能还是之前市场曾经活跃过的热点板块。今天权重股上，基本上都出现了一定的上涨，其中煤炭，地产，有色金属等个股出现明显的上涨，短时市场资金的活跃性增强，大盘出现震荡攀高的走势。（国诚投资）　　A股6万亿市值灰飞烟灭 熊市全年现8千亿融资　　2011年今日收官。这一年，A股市场市值缩水6万亿元。在惨淡的市场表现中，8248.86亿元的融资数据显得尤为刺眼。　　分析人士认为，A股市场若要走向"牛市"，需要从融资市场转向投融资市场。为此，证券市场必须重新进行角色定位和制度变革，包括上市公司、机构投资者在内的市场参与主体的行为也必须变革。　　从目前监管部门的动作来看，这些很可能是下一阶段的改革思路。　　惨烈 A股6万亿市值灰飞烟灭　　2011年，A股将无可避免地惨淡收场。截至12月29日收盘，上证指数收报于2173.56点，全年累计跌幅达到了22.60%；深证成指则报收于8781.32点，全年累计跌幅达到了29.52%。　　相比之下，美股三大股指道琼斯工业平均指数、纳斯达克综合指数和标准普尔500指数今年以来的累计涨幅分别为4.96%、-2.37%和-0.64%；欧洲三大股指伦敦富时100指数、巴黎CAC40指数和法兰克福DAX指数今年以来的累计跌幅则为6.65%、19.28%和16.53%。　　而在亚洲市场中，东京日经225指数和恒生指数则分别下跌了17.89%和20.21%。　　也就是说，继2010年之后，2011年A股的表现极有可能在全球主要市场当中再度垫底，"熊冠全球"。这无疑与中国今年以来在全球主要经济体中的靓丽增长表现极度背离。　　中金公司预计，2011年全年，中国GDP增长将达到9.2%。相比之下，美国只有1.7%。欧元区则为1.6%。A股市场作为宏观经济"晴雨表"的功能再度面临"失灵"的尴尬局面。　　实际上，指数的涨幅并不能完全反映市场下跌的惨烈状况和投资者所遭受的惨重损失。　　统计数据显示，从2010年到2011年，上市公司股票总数从2149只增长到了2428只，总股本从33281.67亿股增长到了36181.36亿股，总市值却从30.5万亿元缩水到了24.6万亿元。一年之间，A股近6万亿元市值灰飞烟灭。　　从个股的情况来看，在A股全部2320只股票中，今年全年共有2119只出现了下跌，占比高达91.3%；跑输了大盘(跌幅超过22.60%)的则达到了1695只，占比高达73.0%；跌幅超过了50%的则高达274只，占比11.8%。　　重伤 熊市全年惊现8249亿融资　　A股惨烈下跌，虽然主要是由于今年以来通胀高企、货币政策持续紧缩等宏观基本面的原因，但证券市场本身存在的诸多问题，尤其是其熊市之下的圈钱行为，无疑也是十分重要的原因。　　统计数据显示，按照网上发行日期计算，A股2011年共计进行了277宗IPO，预计募集资金1373.8亿元，实际募集资金则达到了2720亿元；实施增发183起，募资合计达到了3577.9亿元；配股13起，募资合计372.56亿元；公司债79起，募资合计1201.2亿元；可转债9起，募资合计413.2亿元。　　总的来看，尽管市场持续低迷，但A股在2011年仍旧实现了高达8248.86亿元的总融资额，其"圈钱"能力之强，可见一斑。　　"在市场弱势或者是熊市的时候，发行新股对市场打击很大。"信达证券研发中心副总经理刘景德对记者表示。　　从IPO的情况来看，上述277宗IPO的平均发行后市盈率依然高达46.07倍。其中，创业板125宗IPO的平均发行后市盈率为51.42倍，中小板的110宗IPO的平均发行后市盈率则为42.68倍。相比之下，上交所股票的平均市盈率为13.22倍，深交所股票的平均市盈率则为22.65倍。　　在如此不平衡的一二级市场的估值对比之下，上市公司重要股东的套现浪潮贯穿了2011年全年。　　统计数据显示，2011年全年，A股市场共计发生了6480宗重要股东(大股东、董监高以及持股比例超过5%的股东)的股份变动，其中减持方向的达到了4953起，占比76.4%。上述4953起减持的参考市值达到了980.3亿元。其中，高管减持达到了3228起，套现市值达到了183.2亿元。　　"高市盈率的扩容，造成了原始股东以及高管的套现，是市场下跌的重要原因。"著名经济学家、燕京华侨大学校长华生对记者说。　　他表示，根本上，证券市场的表现是跟着经济走的，但是如果市场的估值水平偏离了经济增长所能支撑的，股票市场的表现就会和经济增长出现背离。"过高的发行市盈率透支了股市增长的潜力"。　　长城证券研究总监向威达表示，目前，在发行定价上，"谁想定多高都行，对于投资者而言，信息是不透明的，基本是机构和发行方说了算，这是伪市场化融资，所以我们市场总是过分强调融资圈钱。"　　向威达认为，在发行定价方面监管部门要有所作为，不能放弃这个责任。"一级市场达到七八十倍，甚至是上百倍的发行市盈率，蕴含了极高的风险，让二级市场来承担，合理吗？"　　寄望 A股从融资市转向投融资市　　经历了2011年的熊市之后，投资者对于来年市场转牛的期待也越发迫切。　　自证监会新任主席上台后，在证券市场监管上正在发生一些变化。完善上市公司分红、出台创业板退市制度、打击内幕交易和操纵市场行为，鼓励长线资金入场等一系列"新政"的陆续出台，也正在为A股市场追寻价值夯实基础。　　可以预见，2012年，中国证券市场将朝着追寻价值的方向进一步进行制度完善和改革。不过，只有市场参与主体真正地追求价值、追求成长，形成共振，才能促使中国证券市场长期健康稳定发展。　　首先，在证券市场的定位上需要有所改变。　　"A股市场总是牛短熊长，绝大多数投资者都损失惨重，这是值得深思的。目前二级市场承担了许多过重的包袱，例如大小非解禁等。"向威达说。　　他强调，一些部门对股票市场没有责任感，把股票市场当作摇钱树，当做圈钱的工具。在这点上，观念上必须要有一个转变。　　"简言之，要实现对于证券市场的重新定位，从一个过度强调融资的市场转变成为一个投融资市场，在证券市场的发行、交易、税收等环节重新进行制度设计，在融资者与投资者之间取得平衡。"英大证券研究所所长李大霄则对记者说。　　业内人士认为，A股市场想要健康发展并实现长牛，需要其中的上市公司真正追求成长，需要在制度设计上促成包括机构投资者等在内的市场各参与主体真正践行价值投资而非投机。　　换言之，上市公司应当真正地追求成长，并加大对于投资者的回报，而非单单从市场圈钱。　　北京师范大学公司治理与企业发展研究中心日前公布的一份研究显示，从创业板高管辞职套现的行为来看，在这些高管的眼中，上市可能更多的是一个短时间内快速圈钱的机会，而不是企业再次发展的契机。　　"提高上市公司的实质性回报来吸引投资者，以此让投资者赚到钱才是长远吸引投资者的实在方法，证券市场的发展也才能长久健康。"李大霄认为。　　在制度设计上，中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏认为，包括券商、基金等在内的市场的中介机构应当对保荐人实行分级管理，落实保荐人责任，发现问题给予严惩。　　专家还认为，目前，在新股发行上，保荐人抬高发行价格已成常态，而在二级市场的投资上，包括基金在内的投资者也存在着追求短期排名而非实现长期价值增长的情况，需要在制度上进行重新设计，改变这些市场主体的行为模式。　　针对普通投资者，刘纪鹏提出，应当推行以股东为主体的股权文化和以股权为代表的股市新文化，正视股民对中国资本市场的巨大贡献，对其权益给予充分的保护。在此基础上，引导股民树立正确的投资观。(.经.济.参.考.报)　　2012年股民三大新期盼　　日，股民老张以为自己的炒股生涯将历史性地停留在当日。　　已连续5个交易日收阴的沪指，当天14点30分完全不顾投资者的盼涨之心，再次上演"大跳水"，2200点整数大关终于失守。老张还没等到收盘，便关掉了交易软件。　　"不看了，越看越心烦！" 2011年的A股市场令老张如鲠在喉。他闭上眼睛，脑海立即勾勒出一幅全年股市大跌图：4月初，沪指试探3000点后便一路下行；进入12月后更是加速下跌，创下三年来新低。　　面对疲弱的市场，老张不止一次发誓："从此不看股票，炒股钱留给女儿作嫁妆！" 不过，说归说，包括老张在内的万千股民依然期待新的一年"来一个给力的大牛市"。　　投资界、学界，乃至所有关心中国资本市场发展的人们，也在焦虑与思考中，对于2012年的A股有着全新的期盼。　　【盼宏观政策"护航"】　　减税拉内需　　"说到底，股市还是经济的晴雨表。只有中国经济能够顺畅地结构转型，民生持续得到保障，内需提振全面启动，才能期待新一轮牛市的出现。"一位注册地在上海的私募合伙人在接受采访时表示。　　诚然，尽管各方对A股萎靡不振的原因众说纷纭，但中国经济增速下滑，结构转型进入深水区无疑是不可忽视的重要原因。中国经济要实现软着陆，继续引领全球，在投资和出口支撑因素减弱后，内需必须在经济增长中扮演更加重要的作用。　　在所有人苦苦思索如何才能有效提振内需水平的过程中，减税迅速成为大多数人关注的焦点。今年9月间，舆论就曾围绕中国税负"痛苦指数"的话题爆发过一场不大不小的论战。各经济体间税收负担的横向比较未免失之于简单粗暴，但减轻整体税负有利于促进国民消费，继而带动中国从外向型经济实现转型具有重要意义，已成为共识。　　经济学家谢国忠表示，中国必须以减税来提振消费，并让钱在体内循环。他建议将个人所得税降至25%，或将增值税降至12%。　　"政府大幅度减税时就是牛市来临之时。如果有一天你看到中国大幅度减税的话，你就去买股票，下一个阶段你就发了。"在他看来，减税拉动内需才是真正能够提振A股的"救市"之举。　　值得一提的是，国务院副总理李克强日前在全国财政工作座谈会上讲话时指出，明年政府将加大结构性减税政策力度，带动就业和创业。　　多家机构在2012年策略报告中看好减税与扩大内需政策对行业的提振作用。海通证券2012年策略报告就提出，税费改革和民生保障将是新经济周期启动的看点。　　调控迎拐点　　在通胀压力已得到缓解的背景下，投资者期待明年中央宏观政策出现微调，货币供应情况能够较今年有所放松。也希望积极的财政政策能在新一年发力。　　阳光私募朱雀投资副总经理王欢预计，明年流动性将会比今年有所放松。"信贷投放供应会有所放大，同时实业方面的资金需求会下降一点，因此整个资本市场资金是面临宽松的。"　　某大型券商资管部总经理也认为，从货币政策角度来看，下调存款准备金率是标志货币政策转向的事件，未来仍有较大下调空间。在财政政策方面，中央和地方都会有一定数额的超收，这也为未来推行积极的财政政策提供了充足的保障。　　在货币投放的具体形式上，市场普遍认为，明年再现金融危机之初大规模财政投入及信贷扩张的可能性极小，而货币政策则可能以"定向宽松"的形式向中小企业和特定产业倾斜。　　"定向宽松"是指在紧货币背景下，向中小企业专门推出的宽松信贷政策。近几月来，民生银行、兴业银行、浦发银行等多家中小银行已获批发行300亿至500亿不等的金融债，专门用于发放小微企业贷款。　　在财政政策方面，投资界也同样期待出现结构性的投入。沪上一位私募基金合伙人表示，明年的财政投入可能将偏重于基础建设主题与改善民生主题的交集部分。　　欧债不"添乱"　　纵观2011年全年，全球市场尤其是欧美市场可谓"黑天鹅事件"连台，日本地震海啸引发核事故、美国主权信用评级遭下调与希腊国债危机等重磅事件均以前所未有的戏剧化方式轮番登场。外围的风波明显加剧了A股积贫积弱。　　"欧债危机是"冰冻三尺非一日之寒"，我们只希望欧洲不要在2012年继续滑向"极度深寒"。"上海某大型阳光私募负责人告诉记者。　　正如IMF前总裁卡恩在日前所言，欧债危机的成因有其深层的结构性原因。欧洲国家长期实行的高福利政策使得国家陷入经济增长危机，欧盟货币统一而财政分立的矛盾也使这一庞然大物面对突发事件时反应笨拙。不得不承认，这些问题的解决都并非旦夕之功，其负面影响或在将长期作用于全球市场。　　英大证券研究所所长李大霄就指出，欧债危机仍是2012年全球股市以及A股市场面临的最大不确定因素。到目前为止，尚未看到任何根本解决欧债危机的措施。　　富国基金总经理助理、固定收益部总监索峰在接受采访时则表示，虽然国内市场对欧债问题已经有了比较充分的预期，但是明年2月、3月和4月，意大利债务集中到期将再次引发市场对欧债的担忧。如果欧洲拿不出有效的应对，对全球金融市场仍会产生一定的冲击。　　"在此之后，明年6月份以后随着EFSF基金开始运行，以及欧洲国家到期债务规模的下降，欧债风险则将趋于下降。"索峰预计。　　【盼监管新政"治本"】　　新股高市盈率发行"降血压"　　"新股不断抽水，二级市场还怎么涨？"股民老张的抱怨代表了不少投资者的想法。尽管有学者和市场人士对此表达了不同看法，但仍有不少股民认为：2011年的A股在欧债危机与紧缩调控的内外夹击下，一级市场的融资总量过分扩张，必然成为二级市场难以承受之重。　　据全球四大会计事务所之一的安永统计，深交所与上交所2011年A股IPO总额约2820亿元，居全球首位。　　中金公司为A股所能承受的新增流通市值列出了公式：股价涨跌因素=现有自由流通市值 x M2增速-新股因素-减持解禁自由流通因素。　　"根据这个等式，每年新股发行(含IPO增发、配股)和减持解禁流通金额的上限是1.3万亿元。超过1.3万亿二级市场就将面临整体亏损。"中金公司研究部副总经理侯振海告诉记者。　　"成熟市场的再融资规模往往要超过IPO，因为接受过市场长期观察的上市公司理应获得更多投资者信任，从而获得更多融资。"一位资深股民向记者表示，"但是在A股市场，新股IPO好像成了一锤子买卖，完全不管二级市场表现，上市以后便是"大功告成"，这其实是一种非常短视的做法。"　　更为市场所诟病的是，在大盘持续走弱的情况下，新股脱离二级市场估值的高市盈率发行比比皆是。"很奇怪的是基金公司80倍的市盈率可以接受，90倍的市盈率可接受、150倍的市盈率可接受，那么高你怎么可以接受啊？" 这是有些市场人士对新股发行怪像的追问。　　不过，证监会主席郭树清主席近期已经明确表态，证券发行体制改革要"认真研究，稳步推进，力求取得突破"。　　一位资深投资人士指出，跟发行体制同样重要的是，建立和完善更加有效的退市制度也亟须提上议事日程。只有建立有效的退市制度，那些长期业绩不佳、管理不善，或者由于产业没落而被市场自然淘汰的公司，才会被自动地清理出证券市场。市场保持在一个有进有出、动态平衡的合理状态，才能保持良好的生态和活泼的生机。　　打老鼠再"给力些"　　对于A股市场里的"老鼠"，很多投资者已经见惯不怪。　　从千股千庄，到形形色色的各类内幕交易，基金有"老鼠仓"，券商也有"老鼠仓"，上市公司高管也频现违规自买自卖。其实质正如郭树清主席近日所言： "是把手伸进股民钱包里偷钱。"　　股民普遍希望新的一年监管部门对"老鼠"们的严打力度。　　可喜的是，监管层今年以来明显加强了对内幕交易的打击。今年11月底，中国证监会对胜景山河案作出处罚决定，认定此前在上市前夜被紧急叫停的胜景山河保荐机构平安证券及其保荐代表人的尽职调查工作不完善、不彻底，对胜景山河的销售及客户情况、关联方等事项核查不充分。作为处罚，证监会向胜景山河保荐机构平安证券出示警示函，撤销该项目两名签字保荐代表人的保代资格。参与该项目的律师事务所、会计师事务所及相关责任人也一并获罚。　　"硕鼠硕鼠，无食我黍。"一位普通投资者无奈地感叹。他认为，对于股市中各类坐庄、操纵、利益输送、造假欺诈等猖獗的"硕鼠"，应处以"严刑峻法"，给予从严从重打击，这样才能威慑和遏制内幕交易，净化股市投资环境。　　上市公司学会"供血"　　究竟怎样的市场才是一个好市场？对普通投资者来说，有一个标准是朴素而有力的：不能让投资者赚钱的市场一定不是一个好市场。　　然而，在新的一年，更多投资者希望除了高抛低吸、赚取差价之外，能够回归一名投资者的初衷：可以找到更多优秀的上市公司，并在上市公司的成长中分享利润。　　"要做到这一点，上市公司就必须学会为市场和投资者"供血"，而不只是一味伸手向市场要钱。"深圳某大型基金公司投资总监表示，上市公司要扮演好自己应有角色：尽职经营发展，完善公司治理，以持续的盈利分红回报投资者。健全的市场里，很多投资者则会将企业分红进一步投入市场，形成投资者和上市公司的良性循环。　　郭树清主席在第十届中国公司治理论坛上指出，公司的质量决定中国经济的未来。中国企业的公司治理已经取得历史性成就，但中国的企业，包括最优秀的企业，在公司治理方面都明显存在着改进的余地。　　除了上市公司的治理需要完善，作为资本市场的主要中介服务机构，证券公司、基金公司和期货公司更是具有特殊的重要性。　　"令人遗憾的是，由于种种原因，上述金融中介机构的公司治理水平并没有领先于上市公司。"郭树清表示，未来要提高证券、基金和期货公司的治理水平，强化其专业能力，使其更好地服务于大中小企业的投融资需求和居民投资者的理财需求。　　【盼市场博弈公平】　　给股东套现减持"定规矩"　　在A股逐步实现全流通后，以控股股东为代表的产业资本成为可以左右市场的博弈主体。　　近期刚刚出炉的一份A股上市公司千富榜名单显示，沪深股市排名前1000的富豪，持有A股市值为21579.2亿元，占同期A股市值近10%，超过64家公募基金的资产管理规模总和，相当于1.6亿股民所持市值的一半！　　大小非减持和首发原始股东套现也是造成股市2011年大熊的原因之一。统计显示，尽管总量低于2011年，但2012年A股全年大小非解禁股仍达104亿，加上其他限售股(如首发原股东限售股份、定向增发机构配股等)累计将有1547.20亿股解禁。尤其是明年9月创业板将迎来首发股东解禁潮，持股成本极低的创业板公司原始股东的套现冲动不可小视。　　多位市场人士表示，对上市公司大股东的套现减持行为应在法律法规层面进行规范。　　此前，一些国有大股东在非流通股解禁后，大打政策"擦边球"，悄然减持国有股，仅在事后披露。一些中小板和创业公司大股东限售期解禁后，由于中小板与创业板的市盈率仍大大高于市场估值均值，违规套现行为屡屡上演。　　"对上市公司高管离职应有严格的审计，对高管离职套现要有一定的限制规定。应该更严格规定高管股票禁售期。" 全国人大前副委员长成思危建议。　　他表示，除了禁售期外，还应禁止一次性大量套现。"国外高管持股比例通常比我们低。中国有些高管还是当初的创业者，既是高管又是较大的股东，持股较多，套现金额就比较大。"　　机构投资者行为自律　　当前A股存在的另一个问题是，券商与基金等机构投资者在市场中的行为，与监管者和市场对其期望的不一致，存在行为偏差。　　以新股发行的询价定价为例，以承销商为首的中介机构与发行企业利益牵连紧密，存在高价发行谋取高佣金甚至直投收益的谋利冲动。同时，券商、基金在参与询价与定价过程中，由于拥有报价权却基本不用掏真金白银，报价存在定价不合理或高估现象。　　"不少买方机构在报价之前并不进行仔细的价值分析，最后是否获得股票配售，与其价格发现功能实现的好坏与否也并不挂钩，这使得询价机构的报价行为缺乏有效约束。"瑞银投行中国区主席赵驹表示。　　据赵驹介绍，海外成熟市场新股发行的机构投资者认购往往达到新股发行总额的90%。这使得具有定价权的机构投资者拥有充分的动机，考察拟上市公司的真实价值，为大多数投资者压低价格。日前海通证券H股发行计划推迟，就是由于海外机构投资者压价低海通证券的定价底线，导致海通证券主动推迟发行。　　同时，机构投资者参与市场跟风炒作导致损失的案例也时有发生。以近期十连停的"重啤事件"为例，大成基金旗下有10只基金重仓重庆啤酒，合计持股数为4615.12万股。如果大成基金在三季度以来持股数不变，则目前其持仓市值已较最高点损失23.77亿元。这让人不得不怀疑现有部分基金公司的投研能力与风险控制能力。　　同时，股民也期盼在2012年长期机构投资者能开始发力。相比当前不少机构投资行为"散户化"的倾向，市场明年最热切的期盼莫过于中国版401K计划的出台。　　"401K计划"即美国养老金计划。截至2009年末，美国私人养老金的资产规模为16.1万亿美元，持股市值占股票总市值的比例为17.6%，为美国第二大机构投资者。　　中国证监会主席郭树清近期也表示，全国有2万亿元的养老保险金余额分散在各省，此外，住房公积金累计缴存3.9万亿元，扣除贷款后余额还有2.1万亿元。如果这些资金组织起来，设立一个专门的投资机构或者委托一个机构，投资资本市场，对全体居民都大有好处。　　为中小投资者撑"保护伞"　　"直到和你做了十年朋友，才发现你的指数永远高开低走，也就2000出头。"这是一位小散户把流行歌曲《十年》歌词进行的改编，道出了普通股民的心声。　　作为一个同时涉猎A股和H股的投资者，股民老李参加过多家上市公司的股东大会，其中也包括在香港上市的汇丰控股，而那次经历给老张留下了深刻的印象。　　"当时是2009年初，由于金融危机，汇丰当期的盈利状况很不理想，股价跌得也比较厉害。很多小股东都出席了股东大会，质问公司高管能不能提高盈利，提高分红，公司高管也不停地向小股东道歉。"老李回忆道，"这让我大开眼界，原来股票可以这样做，原来小股东要求分红可以这样理直气壮。但是这在目前的A股市场还是很难做到的。"　　其实，保护中小投资者权益应该是资本市场一个永恒的主题。在有着200多年历史的美国股市，就有着这样一句名言："保护中小投资者就是保护华尔街"。　　有学者指出，强调资本市场建设必须重视中小投资者保护，究其原因在于中小投资者不仅是最弱势的群体，而且中国股市对中小投资者权益的保护存在明显的不足。由于中国股市长期以来重融资轻回报的做法，广大投资者尤其是广大中小投资者一直都是受损害的对象。　　多位散户投资者告诉记者，希望监管层在新的一年，能建立专门针对中小投资者合法正当权益受损后的赔偿机制。　　"这个市场深不见底。看不见黑，感觉到疼。"这是一位股民年末投资日记中写下的一句话。希望这句话能触动所有关心股市、期望股市良性健康发展的人们。　　风雨如晦，鸡鸣不已。起舞吧！2012的A股！(上证)　　最熊股市承担最牛融资：A股何时走出重压？　　昨日，上证指数收报2173.56点，微涨0.16%，成交359.89亿元，再创沪市年内日成交金额新低。　　2011年的A股可谓"熊途漫漫"：上证指数全年下跌634.52点，跌幅达22.6%；深证成指下跌3677.24点，大跌29.52%；中小板指数暴跌38.36%；创业板指数也重挫37.02%。在两市融资逾7000亿元的情况下，A股总市值不升反降，从年初的30.3万亿元缩水到如今的24.6万亿元，缩水近两成。　　沪指十年"零涨幅"。当外围市场特别是新兴市场在近十年间出现较大幅度上涨之时，A股却回到原点。而与股指走势相悖的是，A股市场融资规模却位列全球之首。随着"巨型航母"的纷至沓来，A股市场"融资市"的特征没有变化。　　股指重回原点 融资称冠全球　　放眼全球，2011年道琼斯工业指数上涨4.96%；纳斯达克指数下跌2.37%；德国法兰克福指数下跌16.4%，日经225指数下跌17.89%。这是美债危机、欧债危机持续发酵，日本遭遇罕见地震、海啸、核危机三重灾难下的欧美各大资本市场的年度表现。然而，对比A股低迷，它们无一能及。　　虽然最近十年来，中国GDP平均年增速高达两位数以上，而A股却重回原点。不过，沪深A股上市公司由2001年底的1248余家已经发展到2320家。　　这10年来，海外市场各主要股指均有一定涨幅，尤以新兴市场发展更为迅速。自2001年初至今，俄罗斯RTSI指数累计涨幅为864.61%，印度孟买30指数十年涨幅达297.66%，巴西BOVESPA指数十年涨幅达270.49%。A股成为"金砖四国"股市中的另类。　　然而与今年A股市场走熊相比，两市的IPO和再融资的募资规模却是称冠全球。在IPO方面，年初以来两市共有277只新股上市，共计募集资金2720亿元，该募资金额仅次于2010年的4921亿元和2007年的4470亿元。　　与往年相比，IPO另一显著特点是中小企业成为上市绝对主力。资讯统计显示，277家IPO发行的公司中，中小板和创业板有239家，主板仅为38家，大盘股占比进一步下滑。统计显示，今年主板新股实现融资967亿元，主板新股融资占比35.9%，为历史最低。　　与此同时，新股发行的市盈率不断走低。数据显示，今年新股平均发行市盈率(发行后)为46.07倍，相比去年的59.33倍下降了近四分之一，为近三年的最低水平。新股发行市盈率也呈现出前高后低的特点，上半年均值为51.87倍，下半年均值回落至37.7倍。　　而从融资额来看，据数据统计，今年的A股募集资金总额为6719.88亿元，其中IPO融资2720.02亿元，增发融资3577.9亿元，配股募资98.9亿元。6719.88亿元的募资金额仅次于2010年的9859.85亿元与2007年的8043.61亿元，为历史第三高水平。　　除IPO融资外，增发也是上市公司融资的重要手段。统计显示，今年A股通过增发募集资金的总额为3577.9亿元，为历史最高峰，远远超过了IPO募集的2720亿元。　　据媒体报道，尽管内地和香港股市均大幅下挫，但中国今年再度超越美国，成为全球首次公开发行(IPO)筹资总额最高的国家。数据提供商Dealogic的数据显示，今年，在上海、深圳和香港进行IPO的企业总共筹资近730亿美元，几乎达到美国纽约证交所(NYSE)和纳斯达克(NASDAQ)两大市场IPO筹资总额的两倍。　　中小板创业板IPO争分夺秒 大型"航母"纷至沓来　　市场极度低迷，虽然新股发行价格、市盈率水平均已经高于二级市场的平均水平，破发屡见不鲜，"缩水"发行频现，但是，不仅中小型IPO项目汹涌，大型IPO项目也急欲从市场分一杯羹。　　在下半年的弱市中，中国水电、新华保险虽然被迫"缩水"发行，但这两家仍然算得上市场的"宠儿"，双双成功上市。中交、陕煤等大盘股IPO则是"久听其声，不见其人"，而近来中化股份、中信重工、中铁物资等公司A股IPO提速的消息相继传出。　　相较于往年，2011年的大单融资较少，仅中国水电135亿元的募资额超过了100亿元。不过，这并不意味着2012年的资本市场会有些许轻松。　　有业内人士指出，由于今年四季度市场情况不好，很多企业都推迟了发行时间，而若明年一季度市场开始好转，推迟上市的企业将会择机上市。安永会计师事务所于12月21日发布报告称，预计2012年上半年A股会有一浪上市高峰期，总筹资额预计超过3000亿元。　　除中国水电之外，今年8月29日过会的陕煤股份和9月28日过会的中交股份均引而未发，两者分别拟融资172.51亿元和200亿元。　　而比二者更晚过会的新华保险则已经发行，并已于12月16日在上海证券交易所挂牌上市；东吴证券则已于12月12日登陆沪市，紧随其后的将是西部证券。　　与此同时，更多的"巨型航母"将紧随其后，据媒体报道，原计划年内启动的中信重工IPO可能延后到2012年一季度，融资约60亿。　　环保部的上市环保核查揭示了更多"巨型航母"的上市融资意图。据国家环保部网站信息，国内最大的钢材贸易综合服务商和主要铁路产品出口商之一的中国铁路物资股份有限公司(中铁物资)IPO步伐加快，中铁物资上市募集资金投向包括27个项目，拟合计使用募集资金147.1亿元。　　中国中化股份有限公司(中化股份)于11月10日至19日在国家环保部网站上刊登的上市环保核查公示显示，中化股份计划在A股IPO发行不超过265亿股；预计融资规模约200亿~350亿元。（第一财经日报）　　2011年A股"史上第二熊"？　　"收官之战"，是否成为年涨跌幅"史上第二熊"的答案将解开。尽管明年年初有望再次下调存款准备金率，但单靠现有的流动性放松预期，已经难以有效挽回投资者信心了。　　数据显示，A股历史上共有3次年度跌幅超过20%，其中2008年下跌65.39%。紧随其后的分别是1994年和2001年，年度跌幅分别为22.30%和20.62%。而上证指数12月29日收盘于2173.56点，2011年以来的累计跌幅为22.60%。换言之，2182.1点附近将是"分水岭"，若最后一个交易日收盘低于该位置，则2011年成为A股"史上第二熊"。当然，投资者未必会把注意力放到2182.1点上，即便12月30日的大盘上涨超过该位置，也难以改变A股全年走熊的残酷现实。　　有一种观点认为，十年来的上证指数与世界其他主要指数相比，表现仍较优秀。可让人记忆犹新的是，A股近年来多次"熊居"全球主要股指排行榜。2011年尽管中国经济增速有望超过9%，欧美经济危机四伏，欧债危机愈演愈烈，但A股还是"当仁不让"地甘愿"殿后"。2011年发生了由标准普尔下调美国主权信用评级引发的美国债务危机，但截至圣诞节休市前，道琼斯工业指数今年以来的累计涨幅约为6%。2011年日本遭遇"3·11大地震"，但12月29日收盘时的日经225指数今年以来的累计跌幅只有17.89%。2011年的欧债危机多次袭击全球金融市场，但德国、法国等欧洲国家的主要股指跌幅均未超过20%，英国主要股指的跌幅仅6.5%左右，A股跌幅只差没有追上意大利和葡萄牙两国的主要股指。相比之下，与中国市场"贴身"的香港恒生指数，12月29日收盘时的今年以来累计跌幅为20.1%，被称为"A股之外全球表现最差的股市之一"。　　让投资者更郁闷的是，2010年全年上证指数下跌14.31%，但2011年投资亏损的程度似乎远不止8个百分点左右的差异。一方面，2010年的股指并非收于全年最低位置，年末收盘时的2808.08点较全年最低的2319.74点反弹了约21%，而2011年年末收盘估计难逃全年最低位置。12月29日收盘，上证指数较全年最高的3067.46点下跌29.14%。另一方面，2010年深证成指全年跌幅为9.06%，而2011年以来的跌幅高达29.5%。　　深市2011年跌幅大于沪市，且显著超过2010年，意味着中小盘股的下跌更为惨重。截至12月29日，创业板指和中小板指2011年以来的跌幅分别为37.02%、38.36%，超过了意大利和葡萄牙主要股指的跌幅。由于中小投资者偏爱中小盘股，配置大盘权重股的比例较低，感受到的2011年股市投资亏损程度更为严重。2008年的上证指数跌幅是2011年的3倍，不过，有的投资者惊呼"今年熊市感受远甚于三年前"。　　大跌后的A股估值水平明显下降，可投资者抄底的热情没有随之增加。上市公司股东与高管"跑路风"蔓延，大小非减持有增无减，股市沦为"提款机"，投资者信心跌至低谷。A股市场面临的困境，值得各方深刻反思。　　临近年末，多家机构预测再次下调存款准备金率或伴随新年而来。中国银行最新发布的研究报告称，2012年上半年存款准备金率或下调2次以上。可对跌跌不休的A股来说，虽然加快QFII审批、开放RQFII、汇金增持国有银行股、引入地方养老保险等"输血"行为皆为利好，但如果市场本身缺乏造血功能，一味处于"抽血"状态，"熊长牛短"的格局无法改变。因而，2012年的A股能否摆脱熊市，并不单纯取决于资金面的改善，亟待重新定位股市功能，多方面进行深层次改革。(中国经济时报)　　收官日两市现普涨格局 沪指涨1.19%惜败2200点　　中新网12月30日电&2011收官日，A股总算给足面子，表现稍有起色，两市盘初高开高走，涨幅均超过1%，但沪指上行至2200点便止步，小幅回落，午后股指窄幅整理，成交量有所放大，尾盘指数小幅回升，但沪指收盘仍惜败2200点关口，收于2199.42点。　　截至今日收盘，上证综指报收2199.42点，涨25.86点，涨幅1.19%，成交427亿元；深成指报收8918.82点，涨137.50点，涨幅1.57%，成交411亿元。　　板块全线上扬，有色金属、传媒、农林牧渔、汽车、房地产等板块涨幅均超过2%，老牌概念股稀土永磁板块强势领涨，江粉磁材涨停，广晟有色、北矿磁材、正海磁材涨幅超过7%。部分种业股亦表现抢眼。钢铁、石油石化、交运等板块表现稍弱。　　个股普涨态势明显，江粉磁材、新时达等7只非ST个股涨停，另有*ST建通等11只ST股涨停，80只个股涨幅超过5%，两市仅有百余只个股飘绿，蓝帆股份、长航凤凰跌停。长航凤凰复牌后连续第二日一字跌停。(中新网证券频道）　　两市收官红 沪指年跌21.68%为史上“第三惨”　　今日是2011年最后一个交易日，市场迎来收官之战。两市早盘受周四美股大涨等利好因素影响，双双高开，随后震荡上行。传媒娱乐、环保等板块表现抢眼，有色金属、煤炭两大权重板块涨幅居前。两市一举上穿5日、10日均线，沪指一度收复2200点关口。由于沪指2200点上方压力比较大，随后有所回落，未能站稳10日均线。午后，沪指在10日均线附近持续震荡，窄幅整理，整体上依然保持相对强势运行。尾盘，两市再次放量上攻，沪指攻上10日均线，最终未能攻上2200点关口。截至全天收盘，沪指报2199.42点，涨1.19%；深成指报8918.82点，涨1.57%；中小板报4295.86点，涨2.06%；创业板报729.50点，涨1.81%。两市实现收官红，沪指日线三连阳，周线结束七连阴，年线两连阴。全年沪指下跌21.68%，为史上“第三惨”，仅次于2008年沪指年跌65.39%，1994年沪指年跌22.30%。深成指年跌28.41%，中小板指数年跌37.09%，创业板指数年跌35.88%。量能方面，两市比上个交易日有所明显放大，目前量能依然处于地量水平。板块方面，板块全线上涨，稀土永磁、传媒娱乐、稀缺资源、有色金属涨幅居前。个股方面，七只个股涨停（不含ST股）。　　【机构解读】　　山东神光认为，午后股指维持高位窄幅整理，成交量未继续放大，周期性之指数略强于非周期性指数。从盘面看，稀土永磁、有色金属、化工化纤、机械制造、传媒涨幅居前，ST板块涨停个股逐步增多，部分医药生物、通信表现相对较弱。从宏观消息面看，12月份汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）终值为48.7，较11月份的47.7有所回升，仍低于荣枯分界线50。投资策略，市场对降低存款准备金的预期增加，市场期待的跨年行情或有望从今日展开，考虑在目前存量资金博弈下行情向上拓展空间有限，激进投资者可考虑短线参与超跌股。　　巨丰投顾认为，近期股指持续在5日均线下方调整，受昨晚欧美股市上涨影响，两市跳空高开，沪指也摆脱前期均线对它的压制，以微弱的3.96点站在了5日均线的上方，在娱乐传媒、环保、有色金属等板块的带动下，股指连续上涨，突破10均线对它的压制，为久违的A股市场带来新的曙光，也为即将到来的2012年开来一个好头。2012年是中国传统的龙年，好的开始同时也意预着中国股市像龙一样腾飞。板块方面全部翻红，个股呈现普涨格局，601928凤凰传媒（601928）、600807天业股份（600807）、300279和晶科技（300279）、300019硅宝科技（300019）等股票陆续涨停，涨幅超过5%的股票有20多家，两市除8家股票跌幅超过5%以外，其他个股都是微跌。截至上午收盘，沪指报收2191.46点，上涨17.90点，涨幅0.82%；深指报收8879.68点，上涨98.36点，涨幅1.12%；中小板指数报收4257.70点，上涨48.41点，涨幅1.15%。两市共成交427亿元。上海方面有844家股票上涨，84家股票下跌；深圳方面有1327家股票上涨，144家股票下跌。行业板块方面，除玻璃外其他板块都飘红。从早盘的表现来看，传媒、有色、保险、陶瓷等板块成为今日资金流入最多的板块。市场在连续突破上方阻力的同时，由于缺乏上涨动力，股指又回落到10日线附近。建议投资者可适当参与，注意防范风险。(金融界)　　创业板指红盘告别2011 2只个股涨停　　中国证券网讯（记者 严洲） 全年最后一个交易日，创业板指终现止跌回升，全天盘中震荡走高。至收盘，创业板指数报729.50点，涨1.81%；创业板综指报725.78点，涨1.79%。全天成交额为59.2亿元。　　盘面来看，全天仅12只创业板个股下跌，和晶科技、硅宝科技涨停；受重组失败影响，莱美药业早盘一度跌停，午后打开，全天最终跌9.19%。　　期指周五全线大涨 主力合约涨1.55%　　中国证券网讯（记者 严洲） 2011年最后一个交易日，股指期货全天高开高走，至收盘，四合约全线涨逾1%，其中主力合约IF.0点，涨1.55%。　　现货方面，沪深300指数全天收报2345.74点，涨1.49%。截至12月30日，沪深300指数全年下跌25.01%。　　三大利好共振 2011年A股强势收官　　受欧美股市上涨刺激，两市股指纷纷跳空高开，随后有色、传媒等板块活跃带动大盘高开高走，上攻10日均线，后由于量能不济，大盘逐步回落。午后呈现高位震荡格局，盘中水泥股一度冲高，中小市值个股活跃，尾盘大盘强攻2200点。截至收盘，两市个股呈现普涨格局。　　【盘面观察】：　　盘面上：传媒娱乐板块一改往日调整，今日涨幅居前、凤凰传媒早盘涨停，带动天舟文化、时代出版、天威视讯等大涨；有色金属涨势较好，广晟有色早盘冲击涨停，冲击西部资源、锡业股份等相关个股纷纷上涨；水泥板块午后崛起，江西水泥领涨，金隅股份、福建水泥跟随上涨。今日板块全线飘红，无一绿盘。　　【后市预测】：　　机构观点一：若节日期间周边市场无大的变化，节后尚有延续反弹的可能，但因此次反弹属超跌后的修复，大盘上涨幅度将较为有限，且以超跌股为主，三个交易日上涨过后不宜再行追高。A股延续一向节前小幅收红惯例，股指连收三阳，但上涨幅度较为有限，由于大盘的上涨源自于长期超跌后的惜售而非场外观望资金的介入，因此盘中呈现出小幅普涨格局，上证指数目前已突破10日均线压制，若节日期间周边市场无大的变化，节后尚有延续反弹的可能，但因此次反弹属超跌后的修复，大盘上涨幅度将较为有限，且以超跌股为主，题材股尽管也具备较强的反弹要求，但其价值回归之路尚未完成，反弹过后仍存补跌要求，三个交易日上涨过后不宜再行追高，仓位较重的投资者可借反弹之机适时降低仓位。　　机构观点二：午后股指维持高位窄幅整理，成交量未继续放大，周期性之指数略强于非周期性指数。从盘面看，稀土永磁、有色金属、化工化纤、机械制造、传媒涨幅居前，ST板块涨停个股逐步增多，部分医药生物、通信表现相对较弱。从宏观消息面看，12月份汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)终值为48.7，较11月份的47.7有所回升，仍低于荣枯分界线50。投资策略，市场对降低存款准备金的预期增加，市场期待的跨年行情或有望从今日展开，考虑在目前存量资金博弈下行情向上拓展空间有限，激进投资者可考虑短线参与超跌股。　　【独家观点】三大利好助推大盘强势收官　　华讯投资认为：从新《目录》内容来看，国家在引导外资投向上与国内经济结构调整的方向一致，都是为了促进制造业改造提升、培育战略新兴产业、促进服务业发展、促进中西部地区发展。追求长期收益的投资者可以将新《目录》作为投资方向的选择参考标准；经济总量上了一定规模之后，发展的余地就增大了，包括承接产业转移，结构调整等，而当地也可以在更大范围整合资源，地区发展也赢得更多优势。经济规模扩大，有更多的财政和资本推动产业结构上台阶。　　后市展望：从技术上看，周五大盘高开高走，午后呈高位震荡格局。大盘日k线收一根阳k线，量能依旧维持较低的水平，macd指标今日低位金叉，不过量能水平支撑强度稍弱。大盘今日走出了本轮下降通道5、10日均线压制，但是由于较低的成交量尚不足以支撑其完全摆脱轨道线压力，重点关注后市大盘的量能能否持续放大。大盘30分钟k线量价背离，加上即将面临2205的阻力，补量不佳的话，大盘会面临短线回调。盘面上水泥、稀土永磁概念股热点持续，小市值个股走强，涨停个股有利于市场做多人气的逐步恢复，预计大盘的反弹还会延续。今日大盘反弹源于三大利好：　　1。昨夜欧美股市全线大涨，营造了很好的外围环境，从而刺激早盘直接小幅高开。　　2.3个月期央票时隔6个月再次停发释放降存准信号，利好预期使得资金开始逐步入场。　　3。暂停IPO询价，首家基金对新股发行“亮黄灯”，这将有利于市场投资功能的建设。　　总的来看，政策面开始不断吹暖风，给予股市、经济良好的运行环境，并且随着12月的结束，资金面又将变得宽松起来，短期大盘或迎来超跌反弹，投资者可关注资金持续活跃的题材个股。(华讯投资)　　节日情结映股红 连涨之后勿追高　　若节日期间周边市场无大的变化，节后尚有延续反弹的可能，但因此次反弹属超跌后的修复，大盘上涨幅度将较为有限，且以超跌股为主，三个交易日上涨过后不宜再行追高。　　A股延续一向节前小幅收红惯例，股指连收三阳，但上涨幅度较为有限，由于大盘的上涨源自于长期超跌后的惜售而非场外观望资金的介入，因此盘中呈现出小幅普涨格局，上证指数目前已突破10日均线压制，若节日期间周边市场无大的变化，节后尚有延续反弹的可能，但因此次反弹属超跌后的修复，大盘上涨幅度将较为有限，且以超跌股为主，题材股尽管也具备较强的反弹要求，但其价值回归之路尚未完成，反弹过后仍存补跌要求，三个交易日上涨过后不宜再行追高，仓位较重的投资者可借反弹之机适时降低仓位。(广发证券)　　股指有望形成对2200点的围攻之势　　今天是2011年最后一个交易日，做为收年线来讲，其面对的意义很重要，而下个交易日就是期待的2012年了，也是开启年线的节点，从时间周期上看，如何演绎往往对于市场技术派人士，有不一样的韵味，敬请期待。今天大盘一改历来的弱势抵抗状态，早盘直接高开，并震荡走高，似乎多方誓死一搏的求突破，但成交量似乎给力不够。市场在中小市值个股的带动下，反弹较为积极。技术面上，上证指数突破5日均线和10日均线的压制，盘中再次形成突破之势，指标系统呈现逐步走好，反应积极的信号增多。在当前阶段，市场能量枯竭，抛盘接二连三的释放后， 盘中多头的发力，短期的抵抗反攻似乎在今天应该会小有成就，有望以收红盘来迎接新的一年的到来，但量能释放的水平，如果能够支撑反弹走上2200点已是相当不容易，短期看，指数有望形成对2200点的围攻之势，目前操作上，轻仓水平的投资者，可以试探就个股做个小仓位低吸，仓位水平较多的投资者，等待市场转机明确，从机会角度来讲，“十二五”经济战略布局的即将启程之时，战略新兴产业可以重点关注。　　今天盘面上看，大盘短时表现强势，个股出现普涨，人表现上有所回暖，交投意愿仍显不足，市场情绪改观不大。从今天涨幅榜上看， 有关电子器件，发电设备，化工建材，机械行业等相关个股上涨较为靠前，盘中个股涨停不多，但整体反弹的氛围有所加强，个股超跌反弹的节奏逐步有所展开，但反弹的力度上看，其火热的程度尚缺火候。从今天跌幅榜上看，个股补跌的现象仍然存在， 其中盘中三只个股跌停，下跌靠前的主要是生物制药，电子信息，部分地产，部分消费等个股，盘中绩差股出现资金抛弃的动作明显，市场中基本面不好的个股，其本身存在的风险依然比较大，今天ST个股下跌明显。从今天的资金流向上看，文化传媒，有色金属，房地产，化工行业，汽车行业等行业出现资金明显流入，说明目前市场资金选择上，除了周期股受到超跌的吸引外，热点股也有资金出现关照，这也表明后期市场机会可能还是之前市场曾经活跃过的热点板块。今天权重股上，基本上都出现了一定的上涨，其中煤炭，地产，有色金属等个股出现明显的上涨，短时市场资金的活跃性增强，大盘出现震荡攀高的走势。（国诚投资）　　A股6万亿市值灰飞烟灭 熊市全年现8千亿融资　　2011年今日收官。这一年，A股市场市值缩水6万亿元。在惨淡的市场表现中，8248.86亿元的融资数据显得尤为刺眼。　　分析人士认为，A股市场若要走向"牛市"，需要从融资市场转向投融资市场。为此，证券市场必须重新进行角色定位和制度变革，包括上市公司、机构投资者在内的市场参与主体的行为也必须变革。　　从目前监管部门的动作来看，这些很可能是下一阶段的改革思路。　　惨烈 A股6万亿市值灰飞烟灭　　2011年，A股将无可避免地惨淡收场。截至12月29日收盘，上证指数收报于2173.56点，全年累计跌幅达到了22.60%；深证成指则报收于8781.32点，全年累计跌幅达到了29.52%。　　相比之下，美股三大股指道琼斯工业平均指数、纳斯达克综合指数和标准普尔500指数今年以来的累计涨幅分别为4.96%、-2.37%和-0.64%；欧洲三大股指伦敦富时100指数、巴黎CAC40指数和法兰克福DAX指数今年以来的累计跌幅则为6.65%、19.28%和16.53%。　　而在亚洲市场中，东京日经225指数和恒生指数则分别下跌了17.89%和20.21%。　　也就是说，继2010年之后，2011年A股的表现极有可能在全球主要市场当中再度垫底，"熊冠全球"。这无疑与中国今年以来在全球主要经济体中的靓丽增长表现极度背离。　　中金公司预计，2011年全年，中国GDP增长将达到9.2%。相比之下，美国只有1.7%。欧元区则为1.6%。A股市场作为宏观经济"晴雨表"的功能再度面临"失灵"的尴尬局面。　　实际上，指数的涨幅并不能完全反映市场下跌的惨烈状况和投资者所遭受的惨重损失。　　统计数据显示，从2010年到2011年，上市公司股票总数从2149只增长到了2428只，总股本从33281.67亿股增长到了36181.36亿股，总市值却从30.5万亿元缩水到了24.6万亿元。一年之间，A股近6万亿元市值灰飞烟灭。　　从个股的情况来看，在A股全部2320只股票中，今年全年共有2119只出现了下跌，占比高达91.3%；跑输了大盘(跌幅超过22.60%)的则达到了1695只，占比高达73.0%；跌幅超过了50%的则高达274只，占比11.8%。　　重伤 熊市全年惊现8249亿融资　　A股惨烈下跌，虽然主要是由于今年以来通胀高企、货币政策持续紧缩等宏观基本面的原因，但证券市场本身存在的诸多问题，尤其是其熊市之下的圈钱行为，无疑也是十分重要的原因。　　统计数据显示，按照网上发行日期计算，A股2011年共计进行了277宗IPO，预计募集资金1373.8亿元，实际募集资金则达到了2720亿元；实施增发183起，募资合计达到了3577.9亿元；配股13起，募资合计372.56亿元；公司债79起，募资合计1201.2亿元；可转债9起，募资合计413.2亿元。　　总的来看，尽管市场持续低迷，但A股在2011年仍旧实现了高达8248.86亿元的总融资额，其"圈钱"能力之强，可见一斑。　　"在市场弱势或者是熊市的时候，发行新股对市场打击很大。"信达证券研发中心副总经理刘景德对记者表示。　　从IPO的情况来看，上述277宗IPO的平均发行后市盈率依然高达46.07倍。其中，创业板125宗IPO的平均发行后市盈率为51.42倍，中小板的110宗IPO的平均发行后市盈率则为42.68倍。相比之下，上交所股票的平均市盈率为13.22倍，深交所股票的平均市盈率则为22.65倍。　　在如此不平衡的一二级市场的估值对比之下，上市公司重要股东的套现浪潮贯穿了2011年全年。　　统计数据显示，2011年全年，A股市场共计发生了6480宗重要股东(大股东、董监高以及持股比例超过5%的股东)的股份变动，其中减持方向的达到了4953起，占比76.4%。上述4953起减持的参考市值达到了980.3亿元。其中，高管减持达到了3228起，套现市值达到了183.2亿元。　　"高市盈率的扩容，造成了原始股东以及高管的套现，是市场下跌的重要原因。"著名经济学家、燕京华侨大学校长华生对记者说。　　他表示，根本上，证券市场的表现是跟着经济走的，但是如果市场的估值水平偏离了经济增长所能支撑的，股票市场的表现就会和经济增长出现背离。"过高的发行市盈率透支了股市增长的潜力"。　　长城证券研究总监向威达表示，目前，在发行定价上，"谁想定多高都行，对于投资者而言，信息是不透明的，基本是机构和发行方说了算，这是伪市场化融资，所以我们市场总是过分强调融资圈钱。"　　向威达认为，在发行定价方面监管部门要有所作为，不能放弃这个责任。"一级市场达到七八十倍，甚至是上百倍的发行市盈率，蕴含了极高的风险，让二级市场来承担，合理吗？"　　寄望 A股从融资市转向投融资市　　经历了2011年的熊市之后，投资者对于来年市场转牛的期待也越发迫切。　　自证监会新任主席上台后，在证券市场监管上正在发生一些变化。完善上市公司分红、出台创业板退市制度、打击内幕交易和操纵市场行为，鼓励长线资金入场等一系列"新政"的陆续出台，也正在为A股市场追寻价值夯实基础。　　可以预见，2012年，中国证券市场将朝着追寻价值的方向进一步进行制度完善和改革。不过，只有市场参与主体真正地追求价值、追求成长，形成共振，才能促使中国证券市场长期健康稳定发展。　　首先，在证券市场的定位上需要有所改变。　　"A股市场总是牛短熊长，绝大多数投资者都损失惨重，这是值得深思的。目前二级市场承担了许多过重的包袱，例如大小非解禁等。"向威达说。　　他强调，一些部门对股票市场没有责任感，把股票市场当作摇钱树，当做圈钱的工具。在这点上，观念上必须要有一个转变。　　"简言之，要实现对于证券市场的重新定位，从一个过度强调融资的市场转变成为一个投融资市场，在证券市场的发行、交易、税收等环节重新进行制度设计，在融资者与投资者之间取得平衡。"英大证券研究所所长李大霄则对记者说。　　业内人士认为，A股市场想要健康发展并实现长牛，需要其中的上市公司真正追求成长，需要在制度设计上促成包括机构投资者等在内的市场各参与主体真正践行价值投资而非投机。　　换言之，上市公司应当真正地追求成长，并加大对于投资者的回报，而非单单从市场圈钱。　　北京师范大学公司治理与企业发展研究中心日前公布的一份研究显示，从创业板高管辞职套现的行为来看，在这些高管的眼中，上市可能更多的是一个短时间内快速圈钱的机会，而不是企业再次发展的契机。　　"提高上市公司的实质性回报来吸引投资者，以此让投资者赚到钱才是长远吸引投资者的实在方法，证券市场的发展也才能长久健康。"李大霄认为。　　在制度设计上，中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏认为，包括券商、基金等在内的市场的中介机构应当对保荐人实行分级管理，落实保荐人责任，发现问题给予严惩。　　专家还认为，目前，在新股发行上，保荐人抬高发行价格已成常态，而在二级市场的投资上，包括基金在内的投资者也存在着追求短期排名而非实现长期价值增长的情况，需要在制度上进行重新设计，改变这些市场主体的行为模式。　　针对普通投资者，刘纪鹏提出，应当推行以股东为主体的股权文化和以股权为代表的股市新文化，正视股民对中国资本市场的巨大贡献，对其权益给予充分的保护。在此基础上，引导股民树立正确的投资观。(.经.济.参.考.报)　　2012年股民三大新期盼　　日，股民老张以为自己的炒股生涯将历史性地停留在当日。　　已连续5个交易日收阴的沪指，当天14点30分完全不顾投资者的盼涨之心，再次上演"大跳水"，2200点整数大关终于失守。老张还没等到收盘，便关掉了交易软件。　　"不看了，越看越心烦！" 2011年的A股市场令老张如鲠在喉。他闭上眼睛，脑海立即勾勒出一幅全年股市大跌图：4月初，沪指试探3000点后便一路下行；进入12月后更是加速下跌，创下三年来新低。　　面对疲弱的市场，老张不止一次发誓："从此不看股票，炒股钱留给女儿作嫁妆！" 不过，说归说，包括老张在内的万千股民依然期待新的一年"来一个给力的大牛市"。　　投资界、学界，乃至所有关心中国资本市场发展的人们，也在焦虑与思考中，对于2012年的A股有着全新的期盼。　　【盼宏观政策"护航"】　　减税拉内需　　"说到底，股市还是经济的晴雨表。只有中国经济能够顺畅地结构转型，民生持续得到保障，内需提振全面启动，才能期待新一轮牛市的出现。"一位注册地在上海的私募合伙人在接受采访时表示。　　诚然，尽管各方对A股萎靡不振的原因众说纷纭，但中国经济增速下滑，结构转型进入深水区无疑是不可忽视的重要原因。中国经济要实现软着陆，继续引领全球，在投资和出口支撑因素减弱后，内需必须在经济增长中扮演更加重要的作用。　　在所有人苦苦思索如何才能有效提振内需水平的过程中，减税迅速成为大多数人关注的焦点。今年9月间，舆论就曾围绕中国税负"痛苦指数"的话题爆发过一场不大不小的论战。各经济体间税收负担的横向比较未免失之于简单粗暴，但减轻整体税负有利于促进国民消费，继而带动中国从外向型经济实现转型具有重要意义，已成为共识。　　经济学家谢国忠表示，中国必须以减税来提振消费，并让钱在体内循环。他建议将个人所得税降至25%，或将增值税降至12%。　　"政府大幅度减税时就是牛市来临之时。如果有一天你看到中国大幅度减税的话，你就去买股票，下一个阶段你就发了。"在他看来，减税拉动内需才是真正能够提振A股的"救市"之举。　　值得一提的是，国务院副总理李克强日前在全国财政工作座谈会上讲话时指出，明年政府将加大结构性减税政策力度，带动就业和创业。　　多家机构在2012年策略报告中看好减税与扩大内需政策对行业的提振作用。海通证券2012年策略报告就提出，税费改革和民生保障将是新经济周期启动的看点。　　调控迎拐点　　在通胀压力已得到缓解的背景下，投资者期待明年中央宏观政策出现微调，货币供应情况能够较今年有所放松。也希望积极的财政政策能在新一年发力。　　阳光私募朱雀投资副总经理王欢预计，明年流动性将会比今年有所放松。"信贷投放供应会有所放大，同时实业方面的资金需求会下降一点，因此整个资本市场资金是面临宽松的。"　　某大型券商资管部总经理也认为，从货币政策角度来看，下调存款准备金率是标志货币政策转向的事件，未来仍有较大下调空间。在财政政策方面，中央和地方都会有一定数额的超收，这也为未来推行积极的财政政策提供了充足的保障。　　在货币投放的具体形式上，市场普遍认为，明年再现金融危机之初大规模财政投入及信贷扩张的可能性极小，而货币政策则可能以"定向宽松"的形式向中小企业和特定产业倾斜。　　"定向宽松"是指在紧货币背景下，向中小企业专门推出的宽松信贷政策。近几月来，民生银行、兴业银行、浦发银行等多家中小银行已获批发行300亿至500亿不等的金融债，专门用于发放小微企业贷款。　　在财政政策方面，投资界也同样期待出现结构性的投入。沪上一位私募基金合伙人表示，明年的财政投入可能将偏重于基础建设主题与改善民生主题的交集部分。　　欧债不"添乱"　　纵观2011年全年，全球市场尤其是欧美市场可谓"黑天鹅事件"连台，日本地震海啸引发核事故、美国主权信用评级遭下调与希腊国债危机等重磅事件均以前所未有的戏剧化方式轮番登场。外围的风波明显加剧了A股积贫积弱。　　"欧债危机是"冰冻三尺非一日之寒"，我们只希望欧洲不要在2012年继续滑向"极度深寒"。"上海某大型阳光私募负责人告诉记者。　　正如IMF前总裁卡恩在日前所言，欧债危机的成因有其深层的结构性原因。欧洲国家长期实行的高福利政策使得国家陷入经济增长危机，欧盟货币统一而财政分立的矛盾也使这一庞然大物面对突发事件时反应笨拙。不得不承认，这些问题的解决都并非旦夕之功，其负面影响或在将长期作用于全球市场。　　英大证券研究所所长李大霄就指出，欧债危机仍是2012年全球股市以及A股市场面临的最大不确定因素。到目前为止，尚未看到任何根本解决欧债危机的措施。　　富国基金总经理助理、固定收益部总监索峰在接受采访时则表示，虽然国内市场对欧债问题已经有了比较充分的预期，但是明年2月、3月和4月，意大利债务集中到期将再次引发市场对欧债的担忧。如果欧洲拿不出有效的应对，对全球金融市场仍会产生一定的冲击。　　"在此之后，明年6月份以后随着EFSF基金开始运行，以及欧洲国家到期债务规模的下降，欧债风险则将趋于下降。"索峰预计。　　【盼监管新政"治本"】　　新股高市盈率发行"降血压"　　"新股不断抽水，二级市场还怎么涨？"股民老张的抱怨代表了不少投资者的想法。尽管有学者和市场人士对此表达了不同看法，但仍有不少股民认为：2011年的A股在欧债危机与紧缩调控的内外夹击下，一级市场的融资总量过分扩张，必然成为二级市场难以承受之重。　　据全球四大会计事务所之一的安永统计，深交所与上交所2011年A股IPO总额约2820亿元，居全球首位。　　中金公司为A股所能承受的新增流通市值列出了公式：股价涨跌因素=现有自由流通市值 x M2增速-新股因素-减持解禁自由流通因素。　　"根据这个等式，每年新股发行(含IPO增发、配股)和减持解禁流通金额的上限是1.3万亿元。超过1.3万亿二级市场就将面临整体亏损。"中金公司研究部副总经理侯振海告诉记者。　　"成熟市场的再融资规模往往要超过IPO，因为接受过市场长期观察的上市公司理应获得更多投资者信任，从而获得更多融资。"一位资深股民向记者表示，"但是在A股市场，新股IPO好像成了一锤子买卖，完全不管二级市场表现，上市以后便是"大功告成"，这其实是一种非常短视的做法。"　　更为市场所诟病的是，在大盘持续走弱的情况下，新股脱离二级市场估值的高市盈率发行比比皆是。"很奇怪的是基金公司80倍的市盈率可以接受，90倍的市盈率可接受、150倍的市盈率可接受，那么高你怎么可以接受啊？" 这是有些市场人士对新股发行怪像的追问。　　不过，证监会主席郭树清主席近期已经明确表态，证券发行体制改革要"认真研究，稳步推进，力求取得突破"。　　一位资深投资人士指出，跟发行体制同样重要的是，建立和完善更加有效的退市制度也亟须提上议事日程。只有建立有效的退市制度，那些长期业绩不佳、管理不善，或者由于产业没落而被市场自然淘汰的公司，才会被自动地清理出证券市场。市场保持在一个有进有出、动态平衡的合理状态，才能保持良好的生态和活泼的生机。　　打老鼠再"给力些"　　对于A股市场里的"老鼠"，很多投资者已经见惯不怪。　　从千股千庄，到形形色色的各类内幕交易，基金有"老鼠仓"，券商也有"老鼠仓"，上市公司高管也频现违规自买自卖。其实质正如郭树清主席近日所言： "是把手伸进股民钱包里偷钱。"　　股民普遍希望新的一年监管部门对"老鼠"们的严打力度。　　可喜的是，监管层今年以来明显加强了对内幕交易的打击。今年11月底，中国证监会对胜景山河案作出处罚决定，认定此前在上市前夜被紧急叫停的胜景山河保荐机构平安证券及其保荐代表人的尽职调查工作不完善、不彻底，对胜景山河的销售及客户情况、关联方等事项核查不充分。作为处罚，证监会向胜景山河保荐机构平安证券出示警示函，撤销该项目两名签字保荐代表人的保代资格。参与该项目的律师事务所、会计师事务所及相关责任人也一并获罚。　　"硕鼠硕鼠，无食我黍。"一位普通投资者无奈地感叹。他认为，对于股市中各类坐庄、操纵、利益输送、造假欺诈等猖獗的"硕鼠"，应处以"严刑峻法"，给予从严从重打击，这样才能威慑和遏制内幕交易，净化股市投资环境。　　上市公司学会"供血"　　究竟怎样的市场才是一个好市场？对普通投资者来说，有一个标准是朴素而有力的：不能让投资者赚钱的市场一定不是一个好市场。　　然而，在新的一年，更多投资者希望除了高抛低吸、赚取差价之外，能够回归一名投资者的初衷：可以找到更多优秀的上市公司，并在上市公司的成长中分享利润。　　"要做到这一点，上市公司就必须学会为市场和投资者"供血"，而不只是一味伸手向市场要钱。"深圳某大型基金公司投资总监表示，上市公司要扮演好自己应有角色：尽职经营发展，完善公司治理，以持续的盈利分红回报投资者。健全的市场里，很多投资者则会将企业分红进一步投入市场，形成投资者和上市公司的良性循环。　　郭树清主席在第十届中国公司治理论坛上指出，公司的质量决定中国经济的未来。中国企业的公司治理已经取得历史性成就，但中国的企业，包括最优秀的企业，在公司治理方面都明显存在着改进的余地。　　除了上市公司的治理需要完善，作为资本市场的主要中介服务机构，证券公司、基金公司和期货公司更是具有特殊的重要性。　　"令人遗憾的是，由于种种原因，上述金融中介机构的公司治理水平并没有领先于上市公司。"郭树清表示，未来要提高证券、基金和期货公司的治理水平，强化其专业能力，使其更好地服务于大中小企业的投融资需求和居民投资者的理财需求。　　【盼市场博弈公平】　　给股东套现减持"定规矩"　　在A股逐步实现全流通后，以控股股东为代表的产业资本成为可以左右市场的博弈主体。　　近期刚刚出炉的一份A股上市公司千富榜名单显示，沪深股市排名前1000的富豪，持有A股市值为21579.2亿元，占同期A股市值近10%，超过64家公募基金的资产管理规模总和，相当于1.6亿股民所持市值的一半！　　大小非减持和首发原始股东套现也是造成股市2011年大熊的原因之一。统计显示，尽管总量低于2011年，但2012年A股全年大小非解禁股仍达104亿，加上其他限售股(如首发原股东限售股份、定向增发机构配股等)累计将有1547.20亿股解禁。尤其是明年9月创业板将迎来首发股东解禁潮，持股成本极低的创业板公司原始股东的套现冲动不可小视。　　多位市场人士表示，对上市公司大股东的套现减持行为应在法律法规层面进行规范。　　此前，一些国有大股东在非流通股解禁后，大打政策"擦边球"，悄然减持国有股，仅在事后披露。一些中小板和创业公司大股东限售期解禁后，由于中小板与创业板的市盈率仍大大高于市场估值均值，违规套现行为屡屡上演。　　"对上市公司高管离职应有严格的审计，对高管离职套现要有一定的限制规定。应该更严格规定高管股票禁售期。" 全国人大前副委员长成思危建议。　　他表示，除了禁售期外，还应禁止一次性大量套现。"国外高管持股比例通常比我们低。中国有些高管还是当初的创业者，既是高管又是较大的股东，持股较多，套现金额就比较大。"　　机构投资者行为自律　　当前A股存在的另一个问题是，券商与基金等机构投资者在市场中的行为，与监管者和市场对其期望的不一致，存在行为偏差。　　以新股发行的询价定价为例，以承销商为首的中介机构与发行企业利益牵连紧密，存在高价发行谋取高佣金甚至直投收益的谋利冲动。同时，券商、基金在参与询价与定价过程中，由于拥有报价权却基本不用掏真金白银，报价存在定价不合理或高估现象。　　"不少买方机构在报价之前并不进行仔细的价值分析，最后是否获得股票配售，与其价格发现功能实现的好坏与否也并不挂钩，这使得询价机构的报价行为缺乏有效约束。"瑞银投行中国区主席赵驹表示。　　据赵驹介绍，海外成熟市场新股发行的机构投资者认购往往达到新股发行总额的90%。这使得具有定价权的机构投资者拥有充分的动机，考察拟上市公司的真实价值，为大多数投资者压低价格。日前海通证券H股发行计划推迟，就是由于海外机构投资者压价低海通证券的定价底线，导致海通证券主动推迟发行。　　同时，机构投资者参与市场跟风炒作导致损失的案例也时有发生。以近期十连停的"重啤事件"为例，大成基金旗下有10只基金重仓重庆啤酒，合计持股数为4615.12万股。如果大成基金在三季度以来持股数不变，则目前其持仓市值已较最高点损失23.77亿元。这让人不得不怀疑现有部分基金公司的投研能力与风险控制能力。　　同时，股民也期盼在2012年长期机构投资者能开始发力。相比当前不少机构投资行为"散户化"的倾向，市场明年最热切的期盼莫过于中国版401K计划的出台。　　"401K计划"即美国养老金计划。截至2009年末，美国私人养老金的资产规模为16.1万亿美元，持股市值占股票总市值的比例为17.6%，为美国第二大机构投资者。　　中国证监会主席郭树清近期也表示，全国有2万亿元的养老保险金余额分散在各省，此外，住房公积金累计缴存3.9万亿元，扣除贷款后余额还有2.1万亿元。如果这些资金组织起来，设立一个专门的投资机构或者委托一个机构，投资资本市场，对全体居民都大有好处。　　为中小投资者撑"保护伞"　　"直到和你做了十年朋友，才发现你的指数永远高开低走，也就2000出头。"这是一位小散户把流行歌曲《十年》歌词进行的改编，道出了普通股民的心声。　　作为一个同时涉猎A股和H股的投资者，股民老李参加过多家上市公司的股东大会，其中也包括在香港上市的汇丰控股，而那次经历给老张留下了深刻的印象。　　"当时是2009年初，由于金融危机，汇丰当期的盈利状况很不理想，股价跌得也比较厉害。很多小股东都出席了股东大会，质问公司高管能不能提高盈利，提高分红，公司高管也不停地向小股东道歉。"老李回忆道，"这让我大开眼界，原来股票可以这样做，原来小股东要求分红可以这样理直气壮。但是这在目前的A股市场还是很难做到的。"　　其实，保护中小投资者权益应该是资本市场一个永恒的主题。在有着200多年历史的美国股市，就有着这样一句名言："保护中小投资者就是保护华尔街"。　　有学者指出，强调资本市场建设必须重视中小投资者保护，究其原因在于中小投资者不仅是最弱势的群体，而且中国股市对中小投资者权益的保护存在明显的不足。由于中国股市长期以来重融资轻回报的做法，广大投资者尤其是广大中小投资者一直都是受损害的对象。　　多位散户投资者告诉记者，希望监管层在新的一年，能建立专门针对中小投资者合法正当权益受损后的赔偿机制。　　"这个市场深不见底。看不见黑，感觉到疼。"这是一位股民年末投资日记中写下的一句话。希望这句话能触动所有关心股市、期望股市良性健康发展的人们。　　风雨如晦，鸡鸣不已。起舞吧！2012的A股！(上证)　　最熊股市承担最牛融资：A股何时走出重压？　　昨日，上证指数收报2173.56点，微涨0.16%，成交359.89亿元，再创沪市年内日成交金额新低。　　2011年的A股可谓"熊途漫漫"：上证指数全年下跌634.52点，跌幅达22.6%；深证成指下跌3677.24点，大跌29.52%；中小板指数暴跌38.36%；创业板指数也重挫37.02%。在两市融资逾7000亿元的情况下，A股总市值不升反降，从年初的30.3万亿元缩水到如今的24.6万亿元，缩水近两成。　　沪指十年"零涨幅"。当外围市场特别是新兴市场在近十年间出现较大幅度上涨之时，A股却回到原点。而与股指走势相悖的是，A股市场融资规模却位列全球之首。随着"巨型航母"的纷至沓来，A股市场"融资市"的特征没有变化。　　股指重回原点 融资称冠全球　　放眼全球，2011年道琼斯工业指数上涨4.96%；纳斯达克指数下跌2.37%；德国法兰克福指数下跌16.4%，日经225指数下跌17.89%。这是美债危机、欧债危机持续发酵，日本遭遇罕见地震、海啸、核危机三重灾难下的欧美各大资本市场的年度表现。然而，对比A股低迷，它们无一能及。　　虽然最近十年来，中国GDP平均年增速高达两位数以上，而A股却重回原点。不过，沪深A股上市公司由2001年底的1248余家已经发展到2320家。　　这10年来，海外市场各主要股指均有一定涨幅，尤以新兴市场发展更为迅速。自2001年初至今，俄罗斯RTSI指数累计涨幅为864.61%，印度孟买30指数十年涨幅达297.66%，巴西BOVESPA指数十年涨幅达270.49%。A股成为"金砖四国"股市中的另类。　　然而与今年A股市场走熊相比，两市的IPO和再融资的募资规模却是称冠全球。在IPO方面，年初以来两市共有277只新股上市，共计募集资金2720亿元，该募资金额仅次于2010年的4921亿元和2007年的4470亿元。　　与往年相比，IPO另一显著特点是中小企业成为上市绝对主力。资讯统计显示，277家IPO发行的公司中，中小板和创业板有239家，主板仅为38家，大盘股占比进一步下滑。统计显示，今年主板新股实现融资967亿元，主板新股融资占比35.9%，为历史最低。　　与此同时，新股发行的市盈率不断走低。数据显示，今年新股平均发行市盈率(发行后)为46.07倍，相比去年的59.33倍下降了近四分之一，为近三年的最低水平。新股发行市盈率也呈现出前高后低的特点，上半年均值为51.87倍，下半年均值回落至37.7倍。　　而从融资额来看，据数据统计，今年的A股募集资金总额为6719.88亿元，其中IPO融资2720.02亿元，增发融资3577.9亿元，配股募资98.9亿元。6719.88亿元的募资金额仅次于2010年的9859.85亿元与2007年的8043.61亿元，为历史第三高水平。　　除IPO融资外，增发也是上市公司融资的重要手段。统计显示，今年A股通过增发募集资金的总额为3577.9亿元，为历史最高峰，远远超过了IPO募集的2720亿元。　　据媒体报道，尽管内地和香港股市均大幅下挫，但中国今年再度超越美国，成为全球首次公开发行(IPO)筹资总额最高的国家。数据提供商Dealogic的数据显示，今年，在上海、深圳和香港进行IPO的企业总共筹资近730亿美元，几乎达到美国纽约证交所(NYSE)和纳斯达克(NASDAQ)两大市场IPO筹资总额的两倍。　　中小板创业板IPO争分夺秒 大型"航母"纷至沓来　　市场极度低迷，虽然新股发行价格、市盈率水平均已经高于二级市场的平均水平，破发屡见不鲜，"缩水"发行频现，但是，不仅中小型IPO项目汹涌，大型IPO项目也急欲从市场分一杯羹。　　在下半年的弱市中，中国水电、新华保险虽然被迫"缩水"发行，但这两家仍然算得上市场的"宠儿"，双双成功上市。中交、陕煤等大盘股IPO则是"久听其声，不见其人"，而近来中化股份、中信重工、中铁物资等公司A股IPO提速的消息相继传出。　　相较于往年，2011年的大单融资较少，仅中国水电135亿元的募资额超过了100亿元。不过，这并不意味着2012年的资本市场会有些许轻松。　　有业内人士指出，由于今年四季度市场情况不好，很多企业都推迟了发行时间，而若明年一季度市场开始好转，推迟上市的企业将