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北京盛世银通投资咨询有限公司伙同上海红酒交易中心的诈骗事实
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检的B超能看得出这么大的7*7厘米的先天性管瘤么?为什么25周和32周的B超都没有看出来......北京华企银通投资策划有限公司IPO导致下跌”在逻辑上有明显缺陷
今年4月份以来,随着股价下跌压力的增加,暂停或减缓IPO的声音越来越强烈。主流的观点认为,IPO的加速使得套现的压力大于股市的新补充资金,打破了股市的生态平衡,股市下跌的最主要原因就是IPO速度太快。但也存在另一种声音,认为IPO的速度与节奏与二级市场股价无关,不应该把股价下跌与IPO挂钩。
  那么,IPO与二级市场股价之间究竟是否存在联系?
  首先,我们应该承认大小非的解禁对股价影响巨大。的大小非套现而导致股价快速下挫的最典型证据。5月11日,第一创业迎来9.8亿股解禁,解禁比例占总股本的44.77%,占解禁后流通股的81.74%。第一创业解禁股数是其此前流通盘的4.48倍。在解禁前后股价出现持续下跌,从20元左右下跌到5月23日的8元,下跌幅度超过50%。
  既然一只股票的新股解禁对股价形成冲击,那么,这样的新股越多,对市场造成的冲击就越大,这是IPO对股价构成影响的直接证据。
  如果因此认为是新股发行速度太快导致了股市下跌,在逻辑上存在明显缺陷,因为:在指数和指数不断下跌的同时,上证50指数却不断上涨,截至5月底,沪深两市共有140多只股票创2015年以来的新高,有17只股票创历史新高。有800多只股票创2015年来的新低,但出现下跌的不仅仅是存在大小非解禁或减持的股票,创新低的股票主要集中在小盘股、垃圾股。如果是新股IPO的速度太快影响市场的供求平衡,那么,它影响的是所有的股价走势,而事实情况只是部分股票下跌。从这些可以看出,IPO的速度与数量似乎与股市的二级市场之间并不存在严格的因果关系。
  从股价定价理论来看,股价是上市公司未来现金流的贴现,贴现价值取决于三个因素:上市公司的收益预期、无风险收益率及风险溢价。股价高低与IPO的速度与节奏之间的确没有什么关系。
  如果因此而认为股价波动与IPO的速度无关,似乎又与市场运行的现状及投资者的直接感受不一致。6月初,在市场呼吁下,新股发行由之前的每周10家减少到每周5家左右,募集资金数量也大幅度减少。受此影响股价开始止跌。不仅如此,历史上多次发生类似暂停IPO的政策干预。最早可以追溯到1993年7月底出台的“三大救市政策”,为了刺激股价,当时出台了三个措施,其中之一就是暂停新股发行。后来,每当股价低迷,无论是市场的呼声还是监管者的政策储备里,都会有“暂停IPO”这一选项。因此,“IPO的速度与股价无关”的结论不符合中国股市的现实状况。
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