北京市律师协会纪律委员会规范执业指引 （5）&br&&br&各律师事务所：&br&
为负起律师协会肩负的社会责任，维护社会公众利益，树立全社会对律师职业的信任，为规范律师的执业行为，降低执业风险，依据《北京市律师协会会员纪律处分规则》第十七条和第十九条的规定，北京市律师协会纪律委员会将不定期以《规范执业指引》的形式向会员发布规范执业的指导意见，希望广大会员在执业活动中遵照执行并将实行过程中的建议和意见及时反馈市律师协会。&br& 北京市律师协会纪律委员会现予发布第3号、第4号、第5号规范执业指引，自日起实行。各律师事务所应当按照上述指引的规定，开展内部检查，如存在上述指引中的违规行为，应采取措施予以纠正；上述指引实行之后发生的违规行为，本会将追究相应的责任。&br&
如果上述执业规范指引的内容与本会以后颁布实施的行业规范不一致，以生效的行业规范为准。&br&&br&
二○○八年一月二十九日&br&&br&&br& 北京市律师协会纪律委员会规范执业指引 （5）&br& 在近期发生的投诉中，有一类相似的案件频频发生，引起本会的高度关注。这类案件有以下几个基本特征：所谓的国外投资公司设在中国境内的代表机构（通常会租赁高档写字楼）物色急需资金投入的内资企业，通常是民营企业以及持有技术的个人，并表明投资意向。条件是这些急需资金的企业和个人必须委托一家该代表处指定的律师事务所为其合法性等事项实施尽职调查或出具法律意见书，律师费必由这些企业或个人支付，通常为十几万至几十万人民币不等。律师出具的法律意见书必有涉及这些企业法律地位、主体或者个人所持技术的法律瑕疵和权属争议等表述，待该代表处拿到律师出具的法律意见书后通常会表示拒绝投资。这些企业或个人感到受骗并联系该代表处时，该代表处均人去楼空。&br& 为提高广大律师的警惕，避免卷入诈骗等违法犯罪，本会特发布此指引，希望广大律师遵照执行：&br& 1、凡涉及律师介入投融资业务中对投资对象进行法律尽职调查或者出具法律意见书，因为律师的工作成果主要用于投资人的投资决策，所以律师必须确认委托人为投资人，并由投资人支付律师费，除非融资方在可自由选择律师和事务所的前提下主动表明自愿委托律师并支付律师服务费；&br& 2、凡有委托人以第三方指定为由前来洽谈委托事宜的，律师必须告知委托人有权自由选择律师和律师事务所；&br& 3、凡涉及类似投融资业务时，如果融资方自愿委托律师并支付律师费，律师必须向其做好充分的风险提示，并要求投资人出具有效的主体资格和资质的文书，并将其通报给融资人，履行保护委托人合法权益的义务。&br& 4、严格禁止律师和律师事务所向案件介绍人、中间人、指定人支付律师费回扣、分成、分账等一切形式的非法交易。&br&&br&&br&
北京市律师协会纪律委员会&br&
二〇〇八年一月二十九日
北京市律师协会纪律委员会规范执业指引 （5） 各律师事务所： 为负起律师协会肩负的社会责任，维护社会公众利益，树立全社会对律师职业的信任，为规范律师的执业行为，降低执业风险，依据《北京市律师协会会员纪律处分规则》第十七条和第十九条的规定，北京…
&p&需要注意的是：SoftBank Vision Fund 从来就没有自己是风险投资基金，只是说科技基金（technology fund），孙正义一直也是如此介绍，媒体简直是搞笑。并且从技术角度说，高达930亿美元的风投基金是不可能操作的。就算全部投资巨额的轮次（假设投资E轮或F轮平均五亿美元），也得找到180多个已经顺利成长到后期的巨型公司，这数量相当于世界上所有独角兽的总数，而众所皆知这些独角兽有不少都已经悄悄倒下或进入僵尸期。&/p&&p&总之软银Vision的目标是持有能够改变世界的科技公司的股权，这也是为何成立以来除了投资五十亿美元在滴滴出行这样的巨型新创私募股权外，也斥资四十亿美元购入了nVidia的上市公司股票，进而成为其第四大股东。换句话说，Vision基金不仅不是风投基金，甚至也不是私募基金，凡事只要符合孙正义对人类未来的“愿景”的标的，都可以投资。&/p&&p&下图是基金组成：&/p&&img src=&/v2-6eff5e1970c5525cf4bc_b.jpg& data-rawwidth=&800& data-rawheight=&763& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&800& data-original=&/v2-6eff5e1970c5525cf4bc_r.jpg&&&p&已经募集的$93B并不全都是股权（Equity，深红色），而包含大量的债权（Debt，粉红色）。事实上除了软银以外的外部投资人，大家的投资结构都是62%债权和38%股权，只有软银本身是100%股权。&/p&&p&这些债权是采取优先股的形式，每年可以收到7%的现金利息，到期偿还本金。当然，基金整体如果有非常优异的表现，这些债权部分并无法享受到超额回报的部分，股权的部分才可以。&/p&&p&在一般商业公司里面，这种股权结构并不罕见，通过提供债权选项，让投资人能够追求不同风险水位的不同回报。不过放在基金中这就很罕见，虽说杠杆收购基金也会采用杠杆来追求更高的股权回报率，但债权的部分并不包含在私募基金本身，而是根据每个投资个案，单独与债权投资人（银行或者其他资金提供者），根据投资标的的现金流或者资产，来协商可举债的金额以及利率水位。&/p&&p&像软银Vision这样的结构，固然反应了孙正义对于自己投资眼光的信心，但每年得支付7%的利息给债权，这部分现金在基金初期要从何而来？是否先用股权的钱支付？另外基金本身是否采取capital call的方式分段跟投资人要求转帐？还是像控股结构那样一口气全部把资本都叫进来？这些都是让人很好奇的问题。&/p&&p&媒体或多或少炒作的苹果、高通、鸿海乃至于夏普，在这支基金中都是小投资人，四家科技巨头加起来也只投资了$5B，被拉进来或多或少是宣传作秀。真正的大咖除了软银自己的$28B，还包含了沙乌地阿拉伯公共投资基金（Public Investment Fund of the Kingdom of Saudi Arabia，简称PIF）的$45B，以及阿布扎比穆巴达拉投资公司（Mubadala Investment Company, Abu Dhabi, UAE）的$15B。&/p&&p&过去半个世纪石油钱实在太好赚，所以PIF基本上就是王子们挂闲差的地方，既没有致力于雇用华尔街等级的资产管理专家，也没有认真追求回报。而从挖到北海石油时就很务实、兢兢业业经营的挪威主权基金，至今已经成长为$903B大小并拥有世界所有上市公司股票高达1.3%总额。&/p&&p&2014年后半原油价格一路狂跌，沙乌地阿拉伯政府才开始有了危机感，终于在一年半前开始重新调整PIF的管理方式，雇用真正的专业资产管理者。PIF也被新赋予了策略投资的任务，投资标的必须往能够带领这个中东大国进入新的科技时代，范围包含新能源、智能城市等。&/p&&p&从这个角度来说，PIF选择以债权和股权混合的方式投资软银Vision基金，似乎是再好不过的选项：一方面他们得以通过债权降低金融回报上的风险，另一方面由于也持有股权，他们似乎得以实现策略投资的目标，有机会将最新的科技引入并改造自己的国家。&/p&&p&只是这个策略投资的部分似乎也就是孙正义和PIF一度争执不下的。据说在基金正式启动前，双方对于孙正义是否该拥有投资的完全决定权僵持不下，PIF担心如果自己只是沉默合伙人（silent partner），将无法确定Vision基金投资的标的是否符合将自己国家带入新时代的策略目标。不过协商的结果，最终孙正义还是取得了投资上的完全决定权，PIF则可以参与投资会议，但并无法影响投资决定。&/p&&p&在费用细节部分，除了标准的20%附带权益（carried interest，基本上就是GP的红利）和8%的障碍收益率（hurdle rate，超过此一收益率后GP才能开始收取红利）以外，管理费则是介于0.7%到1.3%之间，换句话说Vision基金一年将收取大约$1B左右的管理费。&/p&&p&看到这样的数字，只能说孙正义就是孙正义——别的基金一般是募到$1B基金后敲锣打鼓，他的Vision基金光是管理费每年就是$1B。不过其实无需担心这样高额的管理费造成GP和LP利益冲突问题，除了因为孙正义是永不怠惰的企业家以外，在Vision基金里软银贡献了$28B十足真金，换句话说收到的管理费有三成也是出自于自己口袋，相信Vision基金会好好使用这些管理费的。&/p&&p&只是Vision基金年限长达12年，届时孙正义都已经71岁了，如此高度依赖一人GP的巨型基金，如果成功绝对可以称神了。&/p&
需要注意的是：SoftBank Vision Fund 从来就没有自己是风险投资基金，只是说科技基金（technology fund），孙正义一直也是如此介绍，媒体简直是搞笑。并且从技术角度说，高达930亿美元的风投基金是不可能操作的。就算全部投资巨额的轮次（假设投资E轮或F轮…
今天我买了10手工商银行的股票。&br&大家怎么看我收购工商银行一事？
今天我买了10手工商银行的股票。 大家怎么看我收购工商银行一事？
周末和一位在美国做中国中小企业融资政策支持研究的博士聊这个话题。这位博士朋友原本准备通过分析贷款的数量来研究政府对中小企业融资的政策支持，但我泼了盆冷水，认为她这个研究在路径上是有问题的。&br&&br&最为根本的，中国现在已经是世界第二大经济体，银行业总资产一百多万亿元，这是非常庞大的数字。中国政府虽然权力很大，财力也雄厚，但中国毕竟是市场经济国家，或曰正在完善市场经济，政府根本没有能力在保障金融体系安全的大前提下动用政策的力量调整银行对中小企业群体的信贷投放量。&br&&br&从信贷投放调控实践来看，政府只会对特定行业进行限制，如高耗能、高污染项目，这些都有明确的计算指标，可操作性强。而中小企业是根据企业规模进行划分的群体，它涵盖所有的行业部门，每个行业部门有自己的经济周期、发展环境和生存规律，非政府所能左右。&br&&br&从企业发展角度看，中小企业难以获得贷款是正常现象，上海地区能够获得银行贷款的中小微企业也不超过5%，全国也高不到哪儿去，市场还不是正常的。小企业资信能力差，管理不规范，抗风险能力弱，金融机构不敢给其融资是风险管理的必然结果。中小企业的生老病死本是常态，不能把中小企业的消亡归咎于金融机构不给融资。有些企业，即使健康，也未必需要贷款，给了它过多的资金，反而有害。有些企业很差，也要通过政策给予融资支持，金融机构的风险就不顾了吗？次贷危机的教训不远，不能忘记。当一个国家的金融机构普遍地向资信能力弱的个人或企业提供低成本融资的时候，系统性的金融风险就在眼前了。&br&&br&能够反映政府信贷政策的（针对所有经济实体）是资金价格。如08年时候的4万亿刺激，银行的确是求着给许多企业发放贷款。当时推出刺激政策的原因之一就有说是沿海出口中小企业生存困难，影响就业。但把时间拉长到现在看结果呢？一地鸡毛。到了2014年的今天，习总书记也不得不承认，在近6年之后的今天，中国依然处于“&b&前期刺激政策消化期&/b&”这一痛苦的现实。什么样的政策要消化6年？当然是有问题的政策。消化6年还在消化，显然患了消化不良的毛病，且严重影响身体健康。&br&&br&再次强调，每个人都是市场的一份子，必须要遵循市场的规律。不要小看政府，但也不要高看政府，或者说不要企求政府做它不应该做的事情。
周末和一位在美国做中国中小企业融资政策支持研究的博士聊这个话题。这位博士朋友原本准备通过分析贷款的数量来研究政府对中小企业融资的政策支持，但我泼了盆冷水，认为她这个研究在路径上是有问题的。 最为根本的，中国现在已经是世界第二大经济体，银行…
好问题，一个真正梳理的报告是没有，得自己慢慢找。但是类似的大小投资可以说是层出不穷吧。&br&&br&比较出名的：&br&&br&1998年，KKR和HM Capital 收购了Regal Cinemas，当时北美最大的院线，作价15亿美元。他们还准备将Regal和United Artists Theater Group合并，合并的公司当时可占到美国总荧幕数的20%。然而这一努力失败，而Regal也扩张过速，最终宣布破产。但公司重组后重新迸发活力，并重新上市，目前市值30亿美元。&br&&br&2004年，JP Morgan，Apollo等公司共同完成AMC私有化，作价16.7亿美元。不到6个月后AMC便再次收购其对手Loews Cineplex Entertainment Group, 作价5.3亿美元，几乎将其所拥有的银幕数翻倍。公司在06年曾尝试IPO，但后市场环境恶化后作罢，最后公司于2010年上市，后万达收购，在此不表。&br&&br&2004年，以投资人Edgar Bronfman为首的银团，包括Providence, Bain, Thomas Lee Group,共同收购华纳音乐集团，作价26亿美元。2007年8月，另外一大唱片巨头，百代公司拒绝了华纳的收购要约，选择了Terra Firma Capital Partners 的收购要约，对价为49亿美元。到了2009年，百代公司宣布亏损近17亿英镑，后被花旗银行收购，并宣布重组。&br&&br&2005年， Providence, TPG, Sony 等组成银团收购美高梅电影公司，作价48亿美元。后来的结果大家也都知道，美高梅宣布破产保护。&br&&br&2006年，Bain Capital 和 Thomas Lee Partners 收购了当时上市的Clear Channel Communications, 美国最大的广播和户外广告公司。收购时较当时交易价格溢价10%，收购对价(股权价格，不包括90亿负债）为187亿美元。后来Bain 和Thomas Lee 很快将其旗下所有的电视和广播资产出售给Providence。然而08年金融危机来袭，公司债务缠身。至今Bain还未脱手，而公司账上仍有205亿负债。&br&&br&2006年，黑石、凯雷、KKR、Thomas Lee Partners组成银团合作收购荷兰出版巨头VNU, 作价97亿美元。VNU是著名消费者研究公司AC Nielsen的全资控股股东，公司还用有高质量的出版资产，如Billboard杂志和The Hollywood Reporter。公司后来改名为Nielsen,并于2011年在纽交所成功上市（是自2006年以来私募基金控股公司的最大一宗IPO)。&br&&br&2007年，Citadel以24亿美元作价收购Ion Media Networks(旧称Paxson Communications)，控制着美国将近三分之一的地方电视台。然而， 公司于2009年破产清盘，后由三家新的私募股权机构(Black Diamond, Avenue, Trilogy Capital) 以低价收购控股权。目前公司由Black Diamond Capital 完全控股。&br&&br&至于说比较专长媒体方面的PE, 有Providence (&a href=&///?target=http%3A///portfolio%3Fname%3D%26sector%3D13%26region%3Dall%26vertical%3Dall%26status%3Dall& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&/portfolio?name=§or=13(R)ion=all&vertical=all&status=all&i class=&icon-external&&&/i&&/a&), Bain, Apollo, Elevation Partners (&a href=&///?target=http%3A///ep_port.asp& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&Elevation Partners : : Portfolio&i class=&icon-external&&&/i&&/a&), Shamrock(&a href=&///?target=http%3A///portfolio& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&Portfolio | Shamrock Capital Advisors&i class=&icon-external&&&/i&&/a&)等等等等。中国么，黎叔的文化产业基金比较出名，然而其他私募也都十分关注这个领域。&br&&br&不可能全面，欢迎补充。
好问题，一个真正梳理的报告是没有，得自己慢慢找。但是类似的大小投资可以说是层出不穷吧。 比较出名的： 1998年，KKR和HM Capital 收购了Regal Cinemas，当时北美最大的院线，作价15亿美元。他们还准备将Regal和United Artists Theater Group合并，合并的…
&p&任何一个超级决定背后都有一个超级原因，窥探软银的Vision Fund，个人感觉背后的本质是孙正义对于未来10年全球巨头型企业会进入超级垄断的一个判断。&/p&&p&从目前我们的knowhow里来说，未来十年如果一定有什么大的趋势是确定的，那毫无疑问包括无人驾驶、AI、电动汽车、万物互联等几个领域，而这些领域无一是小公司能涉足或撑得起来的。&/p&&p&进入这些领域的门槛本身就是要么有大量的用户，要么有大量的数据，要么有大量的资金。因此未来10年核心玩家会很少，而不是像从第一代iphone以来的百花齐放百家争鸣的样子。之前的从PC到移动端的切换，属于早期VC的时代，容易诞生伟大的VC和伟大的天使，但随着产业规模不断升级，业务领域的核心玩家往往比投资机构要有钱的多，大多数业务公司本身就在投资领域非常活跃。&/p&&p&作为全球手持那么多现金的几个典型代表，如沙特王室等，他们的现实需求是一样的，就是能够参与到未来当中，不掉队。而孙正义正是看到了业务领域的高度垄断性和资本领域的阶段后移性所带来的前所未有的机会。&/p&&p&当然，软银在过去十年的业绩也是有目共睹的，无论在实业还是资本都是极为成功的，孙正义的个人魅力也是毫无疑问的，自己资产的盘子也撑得起来千亿美金的业务规模。&/p&&p&从孙正义的动作看，还有一个趋势很值得期待，就是十年后会有很多公司市值突破万亿美金。&/p&
任何一个超级决定背后都有一个超级原因，窥探软银的Vision Fund，个人感觉背后的本质是孙正义对于未来10年全球巨头型企业会进入超级垄断的一个判断。从目前我们的knowhow里来说，未来十年如果一定有什么大的趋势是确定的，那毫无疑问包括无人驾驶、AI、电动…
大概一般有几种渠道：&br&（一）大学招生：适合一般有分析师职位的大型私募，比如：黑石Blackstone，凯雷Carlyle，摩根斯坦利私募MSPE等，但一般有Target School，在国内可能就是北大清华了，比如MSPE的几个VP和Principal是清华的，所以清华的人居多啦 ：）&br&&br&（二）投行入职：一般大型私募每年根据基金规模的大小会从投行找些人，一般限于一流投行（Goldman, MS, Merrill, JPM等），以M&A团队的人招的居多。一般要在投行做2年或以上，那么近了有分析师职位的基金会是高级分析师，没有分析师的基金就是经理了&br&&br&（三）MBA入职：一般是上过MBA的咨询背景或投行背景或私募背景的人，职位一般就在Senior Associate 和 Junior VP之间了。亚洲还好，美国是一定要求VP有MBA的&br&&br&（四）Consultant, Auditor等：一般四大的Transaction Services的员工进入私募容易些，但是要降级，Consultant和Auditor也需要降级，最好还有些客户资源&br&&br&（五）企业高管：一般是对一些行业非常了解，并且有行业人脉、企业资源的会好一点，进来就会是高层，比如MD，Partner等
大概一般有几种渠道： （一）大学招生：适合一般有分析师职位的大型私募，比如：黑石Blackstone，凯雷Carlyle，摩根斯坦利私募MSPE等，但一般有Target School，在国内可能就是北大清华了，比如MSPE的几个VP和Principal是清华的，所以清华的人居多啦 ：） （…
刚好最近在收集资料了解契约型基金，以下试做一下对比分析：&br&一、监管&br&2014年证监会出台的105号《私募投资基金监督管理暂行办法》，放宽了对私募股权投资基金运营模式的限制，即基金投资人、基金管理人可以简单的通过基金合同这一更为自由的方式组建私募投资基金。&br&&br&在私募股权投资基金领域，根据采取的交易结构和组织形式的不同，主要分为有限合伙制私募股权投资基金，公司制私募股权投资基金、契约型私募股权投资基金三类，如下：&br&&img src=&/3ddb17dd131ba6cfb1587c_b.png& data-rawwidth=&615& data-rawheight=&434& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&615& data-original=&/3ddb17dd131ba6cfb1587c_r.png&&&br&&br&二、契约型私募股权投资基金的结构&br&1、契约型交易结构&br&&img src=&/2bc3e0cfc6d19b221eca9e7_b.png& data-rawwidth=&606& data-rawheight=&433& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&606& data-original=&/2bc3e0cfc6d19b221eca9e7_r.png&&2、合伙制交易结构&br&&img src=&/a82a694a3a830e850f5af05f457228da_b.png& data-rawwidth=&339& data-rawheight=&324& class=&content_image& width=&339&&&br&&br&三、区别&br&综合以上，具体区别在于：&br&1、主体：契约型基金是基于投资人，基金管理人、基金托管人通过签订三方契约形成的，不依托一个独立的法律实体（有限合伙或公司），基于合同享有投资收益。由基金管理人成为目标公司章程和工商登记的显示的股东（属于股权代持），所以相对合伙制基金来说少了工商注册等繁琐手续，不用每投资一个项目就设置一个公司。&br&&br& 合同约定管理方式、履行包括募集资金、确定投资方向、基金财产管理等职责，通俗基金管理人依据合同约定管理费及业绩报酬&br&&br&2、资金流&br&契约型由于没有法律主体，需设基金托管人，以基金名称开立托管账户（目前商业银行对契约型基金能否以基金名义开设托管账户在实践中还有分歧）。&br&&br&3、税收&br&契约型基金在分配业绩收益时无需承担个人所得税代扣代缴义务，而有限合伙与公司制基金需承担代扣代缴义务。
刚好最近在收集资料了解契约型基金，以下试做一下对比分析： 一、监管 2014年证监会出台的105号《私募投资基金监督管理暂行办法》，放宽了对私募股权投资基金运营模式的限制，即基金投资人、基金管理人可以简单的通过基金合同这一更为自由的方式组建私募投…
宝贝，刚刚看了你给出的链接，注意最后有一句话是这样说的：中粮肉食是中粮集团旗下集畜禽肉生产、深加工、配送、分销以及肉类产品进出口于一体的全产业链肉食产品企业。(完)&br&前景在哪里？&br&1如果单纯生猪养殖，在现阶段只能是薄利多销，刚刚过去的猪价价格周期让很多散养农户退出了生猪养殖市场，四川几家较强的生猪养殖企业，天兆，铁骑，巨星等以其强大的资金链，迎来了新一轮生猪价格的报复性上涨，生猪养殖必将迎来寡头时代。&br&2再谈国家扶植性政策， &a data-title=&@张佳& data-editable=&true& class=&member_mention& href=&///people/ce94ba1acbafd29b1a699e& data-hash=&ce94ba1acbafd29b1a699e& data-hovercard=&p$b$ce94ba1acbafd29b1a699e&&@张佳&/a& ，在欧美国家，对于农牧业一般都有以工补农，以商补农的手段，中国作为后进的学习者也不例外，在中国进行生猪养殖，会有很多补助，例如生猪良种补贴，引种补贴，政府采购强制免疫疫苗（虽说效果不佳），耳标免费，圈舍修建补助，生猪调出大县奖励（四川合计182县，大点的县能有1000W+的资金用于发展生猪产业）等等，补贴政策是很多的，但是在中国这个人治社会，很多还是要靠勾兑。&br&3就习俗而言，中国人爱吃猪肉，从解放开始，中国就开始大面积饲养猪。有的人会问为什么中国人少吃牛羊肉？因为牛的生长周期慢，来钱慢，羊的发展水平低，不合适全国大面积饲养。猪是个例外，俗话说得好，猪粮安天下，猪肉和粮食提到了一样的高度。猪能提供肉类蛋白脂肪等一系列国人需要的物质，最重要的是从新中国成立起，猪肉成为了人们记忆中的味道，我的父母亲经常回忆小时候的回锅肉有多么香，父辈的记忆也间接影响到了我们，我们吃了几十年的猪肉，也就离不开猪肉了，养猪必定有它的市场。&br&4猪肉便宜，以毛猪为例，四川的商品肉猪以DLY三元杂交肉猪为主，毛猪价格4-5月价格低时，5元/斤，现在价格涨到了7元/斤，反观牛肉，卖整牛18元/斤，到了市场30元/斤，相对于猪肉来说太贵了，都是肉，虽然牛肉的蛋白更好，脂肪更少，但是从经济角度来讲，大多数家庭还是吃猪肉。&br&5 关于楼上的说生猪养殖行业拥有30%的市场你就拥有猪肉定价权，我持怀疑态度，在猪价较低的时候，笔者也和几位四川的养殖大户探讨过猪肉定价权的问题。猪，有钱即可养，丁磊在养猪，刘永好在养猪，甚至武钢也在养猪，你想要占有猪肉市场的30%，很难。生猪养殖作为源头行业，饲养设备要赚养殖的钱，加工要赚养殖的钱，疫苗兽药企业要赚养殖的钱，最狠的是屠宰和饲料企业简直要把养殖企业压榨至死。猪价行情不好，饲料企业可以不收玉米，不作饲料躲过风险，屠宰行业可以收冻肉等行情好了再卖，但是生猪养殖行业不行，我的猪不可能不吃饲料，本来该200斤就上市卖出利润最高，但是行情不好，养殖企业压栏，把猪养到400斤+再卖，猪压一天就要吃一天的饲料，直到400斤+还是行情不好怎么办？亏损的还是猪企。&br&反观中粮肉食，它有全产业链，集畜禽肉生产、深加工、配送、分销以及肉类产品进出口它都干，抗风险能力极强，国字号企业，国家很大程度上会对它扶持，它的背景之深令人叹为观止，它能获得的项目和补助也将令人咂舌。&br&6最后谈下前段时间的收储，国家收储量太小，效果不佳，收储量仅为6.8万吨,约占全国猪肉总产量的1‰，对市场影响微乎其微。同时国家收储后猪肉总要抛售，当猪肉抛售时，又会对市场猪肉价格造成冲击，收储-抛售-收储是个恶性循环。收储只为搏李总一笑。&br&&br&——————分割线——————————————&br&信息输出的感觉非常的好！谢谢知乎！
宝贝，刚刚看了你给出的链接，注意最后有一句话是这样说的：中粮肉食是中粮集团旗下集畜禽肉生产、深加工、配送、分销以及肉类产品进出口于一体的全产业链肉食产品企业。(完) 前景在哪里？ 1如果单纯生猪养殖，在现阶段只能是薄利多销，刚刚过去的猪价价格…
&p&楼主这么问，想必您是一位应届毕业生。我在某金融租赁公司金融市场部工作，因为业务关系，对银行的投资银行部也略知一二，试着回答一下您的问题。&/p&&p&首先，每家银行的金融市场部、投资银行部的业务权限和经营范围是不一样的，有的差别蛮大的。但是，一般来来说，金融市场部的权限大、权力大、业务范围广，投资银行部的业务范围稍逊于金融市场部。但是呢，一般金融市场部（资金、债券配置、交易、票据、自营）、资产管理部（理财、委外、非标、投资）和投资银行部（债券承销、并购贷款、财顾、并购业务投资、结构融资、银团贷款等）都是一级部门，有的银行稍微大一点儿，还另设金融同业部作为一级部门。这3-4个部门基本构成了商业银行的金融同业格局，但是在业务范围上，或多或少都会产生严重的重合、内部竞争等。&/p&&br&&p&为了回答楼主的问题，首先我要告诉楼主，金融市场部、投资银行部、资产管理部和金融同业部的基本情况。不吊胃口，先写结论，其实好坏都看个人偏好，并没有绝对的好坏之分，就看个人更偏重追求什么。不过按照笔者的选择，我认为金融市场部最好。&/p&&br&&p&首先写金融市场部。之所以先写金融市场部，是因为金融市场部是商业银行同业里最核心的部门，没有之一。金融市场部在银行总行里绝大多数是利润部门，是要为公司创造利润的。近几年金融市场部的创利能力大有超过传统对口业务部门的趋势，而实际上在城商行和农商行以及同业做得比较好的股份行（比如兴业），金融市场部的利润贡献更是牛逼哄哄。&/p&&br&&p&金融市场部的职能：全行资金头寸的调剂（资金营运中心），每个周向全行其他事业部（包括投资银行部）以及各分支行同业部门下达FTP转移价格；负责线上同业拆借和各种债券质押式回购以及买断式 回购（以平头寸为主要目的，不是盈利行为）；线下同业借款业务，既由银行将资金借给持有金融牌照的非银机构（证券公司、信托公司、金融租赁公司、汽车金融公司甚至消费金融公司、有时候也可以是其他商业银行）；银证合作业务（现在通道业务少了，以前蛮多的），甲乙丙项目、代出资金业务；外汇交易、贵金属交易和银行间债券交易业务（以盈利为目标）；委外业务（将多余自营资金直接委托给券商或者基金子公司专户主动管理）。&/p&&p&有的金融市场部下设票据中心，专门做票据业务。票据业务在年间做得非常火爆，业务量巨大，而且利润非常丰厚。票据业务花样繁多，金融创新也很多，传统业务是直开、贴现、转帖、再贴。衍生玩法，票据池质押回购、买断回购、票据买卖、票据中介、票据融资（连环滚动融资，不能明写，你应届生也不需要知道这么细致），总之票据是个好东西，玩法非常多。不过这几年这块业务不好做了，监管逐渐严格起来，所以金融创新不像之前那么容易了，不过票据中心在大行一定是一块不能舍弃的业务范围。票据业务变数较多，操作风险较大，极易滋生内外勾结的情况（看近几年的票据大案就知道了），所以票据业务值得深入学习和实践个两三年。一般票据玩得6的人，在做贸易融资和信用证业务就得心应手的多啦。（贸易融资和信用证业务不属于金融同业业务范畴）&/p&&br&&p&自营业务：包括非标投资、债券投资以及线下同业借款以及购买同业理财。其中非标投资花样太多了，包括但不限于使用自有资金购买基金份额（优先级）、购买附有回购条款的信托受益权、资管产品收益权、各种挂牌金融资产产品，还可以购买同业理财。债券投资一般就比较单调了，购买信用债、ABS，企业债和公司债，一般也不加杠杆，也不交易，就孤零零的持有到期了（银行工资待遇低，养不起牛逼的交易员和投资经理）线下同业借款刚才已经说了，不再赘述，最后就是委外了。&/p&&br&&p&再说一下资产管理部。所谓的资产管理部是指专门运营理财资金的部门。根据监管的要求，理财资金要和项目一一对应，理财资金要穿透管理，并且必须和自营资金相分离，成立专门的部门进行管理。因此资产管理部从2016年起必须从金融市场部独立出来成为一级独立部门。资产管理部其实就是理财部，负责理财产品的设计、申请、发行、募集、管理、投资、备案等，现在理财业务真是“女人能顶半边天”，不仅能干大事赚利润，还能替总行干点儿不干不净的事。&/p&&p&目前理财在募集上主要还是以个人理财为主，机构理财和同业理财产品比较少。资产管理部总行层面是不负责募集的（募集都是支行零售客户经理的事），总部只负责设计产品，撰写合同、安排托管、备案等，当然还要负责理财资金的投资。理财资金的投资业务范围其实还是受到诸多限制的，根据资金来源的不同，投向也不同。在这一点上，可以参考自营业务，实际上就是一种投资。自从2005年有理财业务之后，理财业务就一直向上发展着，在2013年达到顶峰，现在因为监管的重视，势头有所回落，但是在可以预计的未来，银行理财依然是非常肥的部门，比较容易完成绩效。&/p&&br&&p&最后说一下投资银行部。银行总行的投资银行部以及分行的投资银行部和传统的券商投资银行部不一样，银行的投资银行部本质上就是银行分行的产品中心。举个例子，银行分行的大客户部有一个国企客户A,通过银行贷款的方式不足以满足A的资金需求，银行为了满足A的需求，留住这个客户，就会配套提供发债、产业基金、做信托资管产品、或者银团贷款。一般客户A是由银行分行大客户部推荐上来的，投资银行部配合分行客户经理给客户A做发债业务中的承做（自己做或者找个通道券商代劳）、承销（劣后由客户自持、优先和夹层由银行总行同业部或资管部认购一部分），做产业基金也是同样的道理，随便找个基金管理公司做个通道，投资银行部给客户配资金（承销）；并购贷款和并购投资则是指投资银行通过分行推荐，找到目标拟上市企业或者已经上市的企业，在客户得到银行授信的情况下，再给予他们并购贷款（这样就不占用授信额度，等于变相加额度）。投资银行部在本质上是对公条线的产品中心，他们在承揽一端多依赖母行对公条线，在承销一端多依赖本行金融同业部或资产管理部。当然，这不排除投资银行部自我寻找市场上的项目，但是一般这样的情况比较鲜见，因为投资银行部的设立本身就是为了银行混业经营的需要，是银行为了给大客户提供全方位、多角度的结构融资服务，母行没指望投资银行部自己在外面弄多少利润，首先要服务好对公条线的业务。不过，像民生银行、平安银行这些比较大的股份行投资银行部相对比较成熟，激励比较到位，业绩压力又大，而且母行资金成本太高（这才是最主要的），逼得他们不得不到处自己找项目，自己出去营销，各种勾搭同业找钱。&/p&&p&而传统券商的IBD部门投资银行部的核心职能是IPO和新三板的保荐业务，这块业务银行投资业务是不涉及的。券商的IBD保荐业务打法是一级市场，承揽（吹牛逼喝大酒说大话）、尽调（神捕断案你骗我我骗你）、治理辅导（缝缝补补装处女）、准备财报（王婆卖瓜各种粉饰）、报发审会（跪求衙门找关系）、过会（终于拿到上岗证）、路演（寻找接盘侠骗钱）、发行（落袋为安立牌坊）。这块业务和银行金融同业业务完全不一样，也没什么关系。如果提问者以为银行的投资银行部是传统的IBD，那可真不一样，这一点千万搞清楚了。&/p&&p&传统券商的IBD也有债券承揽、承做、承销业务，并购业务、再融资、定增、固定收益投资。但是，券商IBD和银行投资银行部很大的区别是，券商IBD没有背靠资金，虽然也有营业部不断的推荐项目到总部，但是因为没有资金消化债券，所以券商IBD的人真的比较辛苦。券商IBD偏向中介职能，负责给项目方提供方案，做辅导，做产品，然后替项目方勾搭资方，然后撮合成交后赚取中介费，无本买卖但是到处求人，赚的是专业技术和卖脸皮的钱。而银行投资银行部在项目来源上主要是分行的成交大客户，银行投行部在客户面前还是属于资方地位，况且在产品做成之后本行同业部可以消化掉一大部分，所以实际上就等于资方，在客户面前地位比券商IBD要高。&/p&&p&券商IBD赚得比较多，主要靠业绩奖金，待遇真的比较丰厚。银行投行部的工资非常社会主义，可以比照分行客户经理的价位。千万别觉得带有“投行”俩字，就真的是投行待遇了。&/p&&p&放在银行体系内部来考虑，金融市场部的待遇一般是等同于或超过投资银行部的，当然凡事无绝对，每家银行体系内部风格不一样，分工不一样，待遇也就不一样。&/p&&p&从工作性质上说，金融市场部是万金油，可以在银行圈子里跳来跳去，也可以跳券商、基金的交易员和投资经理岗位，当然也可以往金租公司、保险公司投资部跳；&/p&&p&资产管理部总部的人可以往财富方向转，到基金公司做募集、和非标投资经理，待遇比较好，当然压力也比较大。&/p&&br&&p&投资银行部的人可以往券商债券发行部门，债券承销部门转，也可以往门槛不太高的并购业务部门转，还可以下来做分行大客户经理。&/p&&br&&p&最后祝楼主成功，有问题可以私下请教。&/p&&p&微信号：CHARLIS-YUAN&/p&
楼主这么问，想必您是一位应届毕业生。我在某金融租赁公司金融市场部工作，因为业务关系，对银行的投资银行部也略知一二，试着回答一下您的问题。首先，每家银行的金融市场部、投资银行部的业务权限和经营范围是不一样的，有的差别蛮大的。但是，一般来来说…
&p&&b&一、故事1&/b&&/p&&p& 小A是一个小公司职员，有个做股票的朋友，叫老C，有一天，老C和小A说： &/p&&p&“嘿，哥们，你开股票账户了吗？” &/p&&p&“没啊，我也不会炒股的。” &/p&&p&“那你身份证借我用户，你也知道，我在证券公司上班，不让开股票账户。” &/p&&p&“没事吧？” &/p&&p&“放心吧，没什么事。” &/p&&p&于是小A在老C的帮助下手机一步步开户，成功后把资金账号密码和开的对应的三方存管的银行卡交给了老C。时间一久，自己都忘了这事了。 &/p&&p&突然有一天，小A接到电话，被公安叫去协助调查。他懵圈了，自己遵纪守法一良民，怎么会被叫去喝茶呢？ &/p&&p&原来，出事的是老C，这段时间，老C用小A的账户多次买卖内幕消息股，终于被交易所发现倪端。 &/p&&p&像这样，把自己的股票账户提供给认识或者不认识的人，让其用于自身股票投资交易使用的方式是否构成代客理财，是否合法合规？ &/p&&br&&p&&b&二、故事2&/b&&/p&&p&小王在2014年底随行入市，趁着热乎劲开了证券账户，投进去家里的买房钱，刚开始的时候还赚了一笔，可随着两轮股灾，赚的钱赔出去不说，自己的本钱也损失了一大半，自己的表兄也在炒股，刚开始也没觉着自己别表兄差多少，可现在一看，表兄不仅没赔，还赚着不少，心想算了， 专业的事情交给专业的人去做，于是把自己的账户交给表兄，和他商量好由表兄代为操作，如果赔了算自己的，如果赚了，给表兄收益部分的20%。 &/p&&p&两人都觉得这个条件还行，表兄就拿到账号密码，按照自己的交易计划完成交易，虽然也有几只股票的操作遭遇滑铁卢，但总体来说，半年过后居然让小王的账户回本了。 &/p&&p&这就是差距啊。 &/p&&p&经过半年的磨合，双方的信任也越来越强，有时候账户略有亏损的时候，小王也能坦然面对，相比自己操作时的惊心动魄，不知道强了多少倍。后来还介绍不少朋友成为表兄的“客户。” &/p&&p&把自己的账户授权给他人操作，双方约定好收益风险的分配方式。这算代客理财吗？是否合规合法？ &/p&&br&&p&&b&三、故事3&/b&&/p&&p& 达达这些年工作中赚了不少钱，可每天求爷爷告奶奶的伺候官员、巴结客户的生活让他十分苦恼，15年加入大军以来，刚开始赚的盆满钵满，让自己觉得似乎找到了工作的又一春，可随后的大跌让他损失惨重，账户里面几百万的中小创的股票已经赔了七七八八。剩下的趴在那也懒得管了。 &/p&&p&这时有个朋友和他介绍了一个代客理财的私募经理，告诉他说，只要他授权把股票账户给他们，可以帮他最低8%的年化收益。 &/p&&p&达达一想，反正放着也是放着，那就给你们呗，双方签署了一个保底协议，不能亏本。如果有盈余还能有额外收益。 &/p&&p&半年过去了，突然有一天，朋友把账户还给他，说，不行，监管太严，这个模式我们不能玩了，不好意思哥们，不过还好，你账户里面500万，这段时间我们差不多赚了200万，按约定我们留50万，剩下的你自己在账户里面查查吧。 &/p&&p&达达一看，呵，这兄弟不错啊，随手又给他转过去5万当辛苦费，想了解下为什么不能做了？ &/p&&p&原来，达达的朋友发现自从2015年后股票市场一路下跌，可国内没有卖空交易赚钱的渠道啊，要是能融券卖空，这多好啊。 &/p&&p&可股指期货被关，券商的融资融券又没有券，一群私募大佬巧妇难于无米之炊啊，要是谁能提供券源，这可是一本万利的买卖啊。 &/p&&p&于是他们想到了一个办法，到处找这些深套的亏损大户拿到他们的股票账户，自己开发了一套系统，可以一键登录所有授权账户的系统，这样，当看到做空机会的时候，就能用客户持仓里面的股票直接卖空交易了。看到行情跌倒差不多位置给客户在补回仓位就行了。 &/p&&p&没曾想到，这种场外融券市场触碰了监管者的逆鳞，没多久就被约谈警告，做不下去了。 &/p&&p&达达这种方式算是代客理财吗？合法合规吗？ &/p&&br&&p&&b&四、故事4 &/b&&/p&&p&Robin是个小白领，平时忙于工作，又不想让自己的资产原地打转，但他自己深知自己不是炒股那块料，于是从网上物色了一个小V，平时看他的投资心得，很有认同感，也有一些互动。有一天，小V发了一个消息，说自己成立了一个小公司，打算做一个代客理财，如果自己的粉丝有兴趣的，可以把钱转到他的指定账户，他一个月公布一次收益情况，金额最低是5万元。一年内不能取出，一年后清算退出。 &/p&&p&Robin一想，都认识他2两年了，虽然没见过本人，但从每天发的内容来看，应该是比较靠谱的，那就给他转点试试呗，于是将自己存着的10万转给对方。等着每年能赚个iphoneX和出国游的。 &/p&&p&没曾想，钱转过去没多久，就被原封不同的退回来了，原来，这哥们说他这种情况涉嫌非法集资，搞不下去了。就给大家退回来先，以后有什么好办法在合作吧。 &/p&&p&原来，像小V 这样的操作，属于私募，但私募的募集资金有严格要求，最低100万起，不超过200人。他这样大张旗鼓的搞产品，最低限额还不合规，自然被监管层拿下。好在人还不错，把钱给大家退了回来，这要是一处心积虑的骗子，收到钱就跑路，那又能怪谁？ &/p&&p&Robin这样的算代客理财吗？合法合规吗？ &/p&&p&四个故事讲完了，大家心里也有个印象，我们要讲结论了。 &/p&&p&故事1中，把自己的账户借给他人进行证券投资的，而不是为自己操作的，当然不是代客理财了。不管出于何种目的，利用他人账户进行证券交易必然有着不可告人的秘密，比如隐藏自己的身份。这个合作的初衷，就不是在为客户提供理财服务，自然算不得代客理财。 &/p&&p&故事2中，小王和自己的表兄构成了很明显的委托授权账户交易的过程，账户是小王自己的，授权也是自己同意的，表兄的交易初衷也很明确，给小王的账户赚钱，获取收益。严格来说，这是最干净纯粹的代客理财。当然，这种民间理财其实很火热，自然也难免有一些官司出现，法院的受理宣判，并没有首先认为这种合作非法，就说明，这样的代客理财模式是法不禁则可行的。 &/p&&p&故事3可能大伙比较奇怪，达达也是自己的账户，也是自己授权，和小王没什么区别，可为什么自己的就是违规呢？其实，达达的故事中，的确有违规部分。 &/p&&p&所谓的代客理财是指的客户和理财师点对点的完成授权账户的操作，也就说，对于客户来说，我的账户我知道谁在操作，因为是我授权他的。 而对于理财师而言，我的操作知道是在操作谁的账户，因为是他授权我的。&/p&&p&可达达的故事中呢，达达只是授权给了一个公司，而操作他账户的人是谁呢，他并不知道，也可能是这个公司的某个交易员，更有可能是公司把券源“批发”给下级操作公司后的其他操盘手，这些都是未知的，不能形成点对点的授权关系，自然不能算作代客理财。谁代替客户理财呢？不知道，谁都有可能。这就违背了代客理财的初衷了。 &/p&&p&故事4还好说，虽然构成了代课理财的关系，但操作的手段是不合法的，如果是正经私募，备案，三方存管，100万资金以上，200人以下等逐项条款一一符合，则没问题，但这也不是代客理财了，这就是一个私募了。 &/p&&p&绕回来，我们看看，从法律上代课理财的指导意见是哪些呢？《证券法》第八十条　&/p&&p&&i&&b&“禁止法人非法利用他人账户从事证券交易；禁止法人出借自己或者他人的证券账户。”&/b&&/i&&/p&&p&所以呢，合法的代客理财和非法的代客理财只有一条红线。&/p&&p&“只要不是把自己的账户借给他人从事非法的证券交易”就可以了。&/p&&p&投资者自己选择一些牛人，不管用什么方式进行合作，把握住这条原则就可以了。&/p&&p&所以，代客理财并不是什么洪水猛兽，他让我们这些享受不到私募基金的屌丝也有了更多的投资机会。&/p&&p&投资是个专业性很强的工作，专业的事情交给专业的人去做，这个道理说多少遍都不算多。&/p&&p&但与此同时，也不乏一些“金融创新”可能会带来风险，所以擦亮自己的双眼。&/p&
一、故事1 小A是一个小公司职员，有个做股票的朋友，叫老C，有一天，老C和小A说： “嘿，哥们，你开股票账户了吗？” “没啊，我也不会炒股的。” “那你身份证借我用户，你也知道，我在证券公司上班，不让开股票账户。” “没事吧？” “放心吧，没什么事…
共同点：&br&都需要做财务计算，计算公司的财务数据。（其实共同点可以举出很多，但都是基于财务方面的）&br&&br&区别：&br&1. 雇佣方&br&&br&雇佣审计的通常是企业本身或者监管部门。而雇佣尽职调查的通常是投资人，收购/并购方或者贷款方。&br&&br&在计税、上市、年检或年报时做的是审计；而在收购/并购、股权投资和贷款时做的是尽职调查。&br&&br&2.目的：&br&审计的目的是为了客观的反映目标公司当前的财务情况（对象是好人）；而尽职调查的目的更偏向寻找过去的问题以及做出对未来的预期（对象是坏人）。&br&&br&审计计算的是当前的价值；而尽职调查侧重于解答雇佣方（客户）的疑惑以及反映某种价值趋势。&br&&br&3.
途径&br&审计是通过资料作出证据搜集及分析，以评估企业财务状况，然后就资料及准则之间的相关程度作出结论及报告。这个准则，在美国会是GAAP。&br&&br&而尽职调查，通常包括财务、法律和业务三方面；而且基于目的的不同，尽职调查并没有专门的「准则」，而是根据需求制定具体的调查方案。&br&&br&4. 执行人&br&&br&基于第三点，审计的执行人通常是审计师或者说会计事务所；而尽职调查通常会包括审计师、律师以及业务专家。&br&&br&第三方尽职调查；即雇佣专门的第三方团队进行DD。而这些第三方团队中，通常会包括大量的审计和法律从业人士，以及不同行业的专家。第三方尽职调查为了满足客户需求，同时提供专业意见，会更详尽严格。说起来，就是&a class=&member_mention& data-hash=&547f818559baffd86f27e61d51c7b972& href=&///people/547f818559baffd86f27e61d51c7b972& data-hovercard=&p$b$547f818559baffd86f27e61d51c7b972&&@MrToyy&/a& 老师所说的「被动保证」。&br&&br&5. 重点&br&&br&审计的重点是提供真实可靠的数据，而依据多是过往的会计记录、合同协议和公司运营资料。&br&&br&而尽职调查，如果要我说来，更重要的是on-the-ground；即除了在纸面上的探索之外，还需要实务上的调研。&br&&br&举例而言，尽职调查需要了解对象与上下游之间的关系，对象产品的市场前景，对象的公司的系统架构和主要管理者背景，对象的渠道和营销模式，公司的基础硬件等等。而这些，在做审计时未必会涉及到。&br&&br&6. 一点私人概括&br&&br&如果非要概括的说个实质区别，一个不算适当的类比：审计是「对事」；而尽职调查更像是「对人」。&br&&br&&br&写的比较泛，有不足之处请随意喷。&br&&br&&a class=&member_mention& data-hash=&2eed28af19afe& href=&///people/2eed28af19afe& data-hovercard=&p$b$2eed28af19afe&&@韦昌明&/a&，这题都不邀请我，哼！
共同点： 都需要做财务计算，计算公司的财务数据。（其实共同点可以举出很多，但都是基于财务方面的） 区别： 1. 雇佣方 雇佣审计的通常是企业本身或者监管部门。而雇佣尽职调查的通常是投资人，收购/并购方或者贷款方。 在计税、上市、年检或年报时做的是…
首先说两件事。&br&&br&金融不等于高薪。部分等同吧，但是这个跟项目和你所做的职位非常有关系，跟大环境也非常有关系。近期是否是金融的黄金时期，看看欧元区大佬们互相撕逼的脸，看看美国4%的GDP，但消极分析满天飞的形势，你可以估算一下你到金融口混饭吃的机会成本。我一姐们儿今年千辛万苦进了Goldman Sachs纽约分部, 起薪8万刀不到吧，是不是高收入题主可以自己掂量，毕竟在纽约，这个收入想过舒服日子，可能性是没有的，当然我们不排除姐们儿实力超群秒杀一切连年升级，收入也水涨船高，但是祝福归祝福，毕竟亚裔的职业通道天花板在那里，希望其实并不大。退一万步说，8万刀也很了不起，但是姐们儿的辛苦程度不是常人可以想象的。&br&&br&第一，我研一在WALL街一家极普通的公司做过分析（实习，并且no salary, no paid, no extra fees），工作强度首先不提了，这个跟项目多不多关系很大，WALL也不是每个人都非常非常忙（很多事情大家都会先入为主的觉得WALL应该就是灯火通明所有人干通宵的节奏。）。但是有一点可以肯定，entry-level的基本是忙到吐血的...所以吐血就是，没有任何生活可言，吃饭睡觉几近奢望，并且压力很大（数据口的工作，时间短可以，时间长真的很折磨人）。上班期间，有时有机会下来吃个热狗，附近排队的筒子大家经常也有聊天（中国筒子真的很多，印度人也不少），有收入的凤毛麟角，绝大部分筒子都是过来打酱油，而这些筒子里面，在国内都有横着走的实力，清北不用提，各类奥数获奖，或者各种牛X比赛拿到名次的，比比皆是。&br&&br&最重要的，分析师，或者类分析师的金融职业，都是无穷无尽的考试和无穷无尽的高要求（体力，脑力，耐受力），考试自不用言，CFA真的很必要，特别在米国和欧洲国家，但是CFA原本就是3级考试才有资格证，且不论考试本身的难度，极其高昂的考试费用（报名费，注册费，一次考试没有1000刀下不来），极其长的备战战线（最快最快也得2年半三年），对人都是一种极大的考验和折磨，且不论还有FRM，CPA各种各样门类丰富的考试需要挑战（根据职位的需要）。至于体力，脑力，耐受力，自不多言，这一行外表极其光鲜亮丽，阿玛尼大衣出入各式各样高档办公楼和各类高级场所，极其体面，但是背后的付出难以想象。&br&&br&由于无法解决身份问题（实习身份跟BOSS再三苦求，最终只是一个简单的NO），加上边读书边跟项目的极大挑战，身体无法支撑，只能退出游戏，专心读书。刚收到德意志银行纽约分行的实习入岗考试邮件，近期正在奋力备战，但最后能不能拿下OFFER，鄙人只能说尽人事而已。&br&&br&第二，期间参加过一次广发证券在哥伦比亚大学的招聘会，夏季实习，就两个岗，一个量化投资岗，一个金融分析岗。鄙人有幸参与，身置其中，被一种强大的学霸气氛包围。后来碰巧看了看入场名册，哥伦比亚大学金融工程专业的大牛比比皆是，布兰迪斯商学院，芝加哥大学，哈佛大学，纽约大学，杜克大学，学霸之多让人目不暇接。更牛的是很多人都有2-3年，甚至更长的行研经验，坐我旁边的小哥，中山数学系毕业，布兰迪斯的金融工程硕士，2012年起任职安永，CFA持证人，FRM持证人，今年28岁。28岁能有手上这一系列东西，别的不说，付出了多少，题主可以自己掂量。这样质量的大牛虽然不可能是绝大多数，但这样的能力，这样的学识，题主可以掂量下自己的实力。而其跳槽广发证券，并且希望参与行政的原因，竟然是太累 —— 一个所有业内人都不愿意说，但真实情况确实如此的简单原因。&br&&br&说了那么多，只是给题主一个参考。以上两件事，都是鄙人亲身经历过，并且很有感触的两件事。分享给你。
首先说两件事。 金融不等于高薪。部分等同吧，但是这个跟项目和你所做的职位非常有关系，跟大环境也非常有关系。近期是否是金融的黄金时期，看看欧元区大佬们互相撕逼的脸，看看美国4%的GDP，但消极分析满天飞的形势，你可以估算一下你到金融口混饭吃的机会…
风险投资机构的尽职调查分为商务尽职调查、财务尽职调查、法务尽职调查：&br&&br&1. 从800万的金额判断，这次融资是大天使-Pre A-A轮，这个阶段的投资，应以商务尽职调查为重，注重了解团队的经验，企业的技术，产业的情况，确定竞争优势和发展方向是否靠谱。商务尽职调查一般由投资机构本身完成，企业配合，除了投资机构项目人员和差旅外，偶尔需要请行业专家，但基本不需要太多花销，而且一般由投资机构承担（我没见过例外）。&br&&br&2. 一般情况下，投资机构如果没有专职法务人员，尽职调查时需要聘请律师事务所进行尽职调查并撰写交易文件。如果没有财务尽职调查人员——或公司财务混乱，较难确认收入、利润， 需要聘请会计师事务所进行审计。这如需要外聘律师事务所和会计师事务所，会产生费用，一般情况下是投资人在投资框架协议中约定如果投资成功，企业承担费用（有封顶）；或企业和投资机构公担（有封顶）——但都是以投资成功为条件的&br&&br&3. 我见过一个例子，一个国际知名投资机构，在确定投资意向前收取企业尽职调查费用的（因为涉及跨国差旅），最后也没投，但这个例子较为特殊，没有代表性。&br&
见过另一个例子，一个投资机构的TS有对尽调费用的约定，但实现已经说明，钱款的用途、范围，让企业请了他们推荐的律师，起草交易文件——当时判断他们投资是大概率事件，双方前后拉锯半年多了。&br&&br&4. 一般来讲，投资人要自己对业务有判断，尽职调查更多是为了印证判断，尽职调查的过程、费用本身不应该成为投资人投资企业的实质性障碍——除非在尽调中发现企业家的诚信问题。&br&&br&5. 事情是谈出来的，在沟通的过程中，注意了解对方的意图，想法，如果对方纠结着10万，那可以放一放，另外，很多工具可以查一下这个机构投的其他企业，也可以问问，他们当时是否也在尽调前收费了——或者这个机构有没有投了很多企业&br&&br&6. 这钱是付给这个投资机构还是付给他们指定的中介机构（律师、会计师），直接付给投资机构这个情况几乎没见过，基金都有管理费，不至于穷酸到收尽调费用的地步。律师会计师费用行业内价格很透明，干什么活，拿多少钱。
风险投资机构的尽职调查分为商务尽职调查、财务尽职调查、法务尽职调查： 1. 从800万的金额判断，这次融资是大天使-Pre A-A轮，这个阶段的投资，应以商务尽职调查为重，注重了解团队的经验，企业的技术，产业的情况，确定竞争优势和发展方向是否靠谱。商务…
谢邀。&br&&br&有限合伙制和契约制都是一种制度安排，区别在于：&br&&br&1、有限合伙基金的载体是个有限合伙企业，不具有法人资格，受合伙企业法约束，而契约型基金也不具有法人资格，受信托法和基金法的约束。房地产基金投资时经常需要入股项目公司，契约型基金没有法人资格，只能通过GP来代持。GP成了项目公司名义上的股东，这对GP和LP来说都有一定的风险。而有限合伙虽然没有法人资格，但可以以有限合伙企业的名义来持有项目股权，投资人和管理人的责任和收益更明确。&br&&br&2、第二点也是很重要的一点，新基金法实施前，中国只有公募基金可以采用契约制，而在房地产基金大发展的12年-14年，那个时候私募只能通过有限合伙来搭建结构。而且契约制要求管理人必须是在基金业协会备案的基金管理公司，而14年之前连基金管理人牌照都没开始发呢。因此这也造成了从观感上似乎有限合伙制基金远远多于契约制。&br&&br&从契约制基金的先天条件来看，适合投资于比较标准化的二级市场有价证券。现在像星浩等大机构也会发一些FOF形式的契约制基金，在产品结构上投资于一个有限合伙基金，再由这个基金投资项目公司。这样套一层有限合伙的目的，一来可以拓展有限合伙50人的投资上限，二来可以解决股东身份的问题。
谢邀。 有限合伙制和契约制都是一种制度安排，区别在于： 1、有限合伙基金的载体是个有限合伙企业，不具有法人资格，受合伙企业法约束，而契约型基金也不具有法人资格，受信托法和基金法的约束。房地产基金投资时经常需要入股项目公司，契约型基金没有法人…
我不太同意现在第一名的看法。&br&首先必须承认，投资青年人的风险确实比较高，但这里面风险最大的绝不是“主观道德风险 （即有钱了不想还钱，我下面会解释为什么这个可能性低）”，而是回报的时间稳定性差。你邻居的小孩从小成绩优异人人夸，但是连他自己也不知道自己什么时候能挣到大钱，你怎么可能知道？&br&但是九鼎这次想做的事，却恰恰让我发现了投资年轻人机会的可能。&br&&br&我想试着从我的角度解释九鼎的目的和脉络。&br&宏观来说，目前的统计已经表明从北大，清华，复旦等等名校毕业的学生总体上确实已经成为这个社会的中坚分子（特别是金融方面），以后未来的顶层精英的一部分也很有可能从这个群体中诞生。所以，无论是大学帮助培养了学生，还是筛掉了部分，学校都为九鼎做了一次尽职调查--即留在这个池子里的应该大部分是素质不错的苗子。那么从投资人的角度看，怎么才能够挑选出以后挣钱最多，在未来对社会创造价值最大的学生呢？&br&答案是：不主动挑选，而采用申请的方式进一步&b&被动挑选出一批内心强大的人&/b&。&br&从我的理解来看，能够在学生时代进入北大清华，并主动伸手要钱的人，大概应该有这么3类：（1）生活条件艰苦但勤学苦读的人，这类人对于财富有极强的向往，且经常比常人背负更多的使命和责任。（2）生活条件一般但自己比较自信，有想法有理想，认为自己是能成大事的人。（3）生活条件一般并没有远大理想，希望能在短时间内获得钱的人。&br&&br&很明显，前两类人的内心素质和意志是比较强大的，而他们的智商又已被证明过了。从概率的角度上讲，除富二代这个群体以外，他们成功的机会应该是最大的。&br&九鼎看重的是正是前两种人。抛开回报不谈，&b&九鼎也希望能网罗住这一批好苗子的资料&/b&，因为这些人里的很大一部分，会成为创业者，会成为公司高管，会成为富豪，而九鼎在他们还是幼年期时就了解了他们的动态，并会在接下去的10年一直追踪他们的行为。这个方法我昨晚在动物世界里见过：在茫茫大海里，你知道怎么把GPS装在勇猛的鲨鱼身上吗？你用带血的鸡肉做诱饵，血丝在洋流中扩散，只有鲨鱼嗅觉最灵敏，他们一定会来，你在他们抢食正high的时候啪一枪，芯片就被植入了，这些鲨鱼将在未来的某一天在雷达上闪烁，他们会引你进入真正鲨鱼的世界。&br&&br&而那笔钱，正是九鼎在学生憧憬未来时注入的最难以挣脱的芯片。&br&---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------&br&那么这笔基金就没有回报可言了呢？&br&不是的。道理很简单。我们来分析几种情况。&br&&br&第一种：好苗子拿了钱，之后的十年一直未翻身，咸鱼变成王八，个人事业彻底失败了。&br&第二种，好苗子拿了钱，之后的十年翻身了，个人事业如鱼得水，但个人信用有问题，不愿意把个人的收入一定比例交给九鼎。&br&第三种，好苗子拿了钱，个人成功了，并按时把收入的一定比例交给九鼎。&br&&br&其实第一种和第三种都很好处理：如果个人失败九鼎自己认栽（当然要控制王八比例）；如果信用良好，及时交钱，九鼎可能会终止合约或以投资人身份进入新一轮投资。&br&真正看似比较棘手的是第二种，即“爷我有了钱也不还，你咋的？” 也是很多人认为这个事情不靠谱的原因。但仔细想想，这个想法看起来行的通，但实际上很难。原因如下：&br&1.在黑马计划里，受益人的姓名和一些基本情况是彻底在网络上公开的。在今天人肉如此强大的情况下，道德上受益人真的愿意被以前的同学，老师，事业伙伴被当作“不可被信任的白眼狼”吗？&br&2. 从法律上看，这份黑马计划合约是带有约束力的，当收益人事业突飞猛进的时候，要买车，要贷房，要贷款都要签字，一切资金都是在你已按时履约先前债务的情况下才被批准的。除非你准备好了今后10年无贷款且一切收入都变成现金堆在床底下，否则你的生活水平和状态会因为想躲债而处处小心谨慎，人生的黄金10年过得这么惨，对于一个上了北大请华的好苗子来说，划得来吗?&br&3.最后一点，如果受益人真的有了人生大反转，年收入200万以上，他的心态也会发生改变。他会对社会有责任感，他会有使命感，他也会开始想“这里地震了是不是要捐钱”。这样的心态是很自然的，所以人的信用和责任感是随着人的成功一步一步增强的。&br&&br&但不可否认的是，这件事是一次带有公益性质的投资。它的硬性回报一定不会具有九鼎平均的IRR 30% 那么高（参考九鼎公开书），但从软性回报来看，九鼎可以通过黑马计划追踪“最优秀的一批年轻人”的动态，还可以通过他们进入初期项目，光这份资源就让很多人眼热。
我不太同意现在第一名的看法。 首先必须承认，投资青年人的风险确实比较高，但这里面风险最大的绝不是“主观道德风险 （即有钱了不想还钱，我下面会解释为什么这个可能性低）”，而是回报的时间稳定性差。你邻居的小孩从小成绩优异人人夸，但是连他自己也不…
&p&两年半前写的答案现在已经不适用了，除了营改增，原先很多地方的税收优惠也已经失效，而且相当多区域连此类基金的注册都还是进行比较严格的管理和限制。有空再更新吧，别因为原答案误导了大家。&/p&&p&------------------------------------------原答案------------------------------------------------&br&&/p&&p&好有兴趣回答这个问题！不得不说，由于上位法界定模糊，导致各个省市地区的规定都有很大的不同，外加还有一些地方鼓励促进政策，这个问题就显得有些庞杂。分享个人看法，欢迎有兴趣的知友们一起补充更正啦~&/p&&p&其实PE基金要缴纳的税种挺多，印花税营业税金及附加企业所得税个人所得税，有的还得征增值税，这里只说营业税和所得税。&/p&&p&从国家层面，有所涉及但并不全面且有混淆。《国务院关于个人独资企业和合伙企业征收所得税问题的通知》中规定：&u&从&/u&&u&2000&/u&&u&年1&/u&&u&月1&/u&&u&日期停止对合伙企业征收企业所得税，其投资者的生产经营所得，比照个体工商户的生产、经营所得征收个人所得税。&/u&在2001年《国家税务总局关于&关于个人独资企业和合伙企业投资者征收个人所得税的规定&执行口径的通知》里规定：&u&合伙企业对外投资分会的利息或者股息、红利、不并入企业的收入，而应单独作为投资者个人取得的利息、股息、红利所得，按照“利息、股息、红利所得”应税项目计算缴纳个人所得税。&/u&这也就是一定程度确定合伙企业“先分后税”的原则（后来的159号文就完全确定下来了），很多地区的区域性促进政策都是从这儿来的。不过这里只说了“对外投资收益”，其它都没提，于是各地又会出现不同，这个后面再说。&/p&&p&还有一大堆其他的规定的，比如《财政部、国家税务总局关于印发&关于个人独资企业和合伙企业投资者征收个人所得税的规定&的通知》中就规定合伙企业每年收入减去各种费用损失之后作为投资者个人的生产经营所得，比照“个体工商户的生产经营所得”应税项目采用5%—35%超额累进税率算个税，等等。&/p&&p&
个人总结原则大致有这么几条：&/p&&p&&b&营业税不穿透，股息红利和股权转让不交营业税&/b&&/p&&p&&b&所得税穿透，个税具体税目因地而异&/b&&/p&&p&&b&鼓励政策因地而异&/b&&/p&&p&&b&一、先说LP&/b&&b&：&/b&&/p&&p&
LP基本分为个人、公司、合伙企业&/p&&p&收入主要就两块：股息红利和股权转让所得&/p&&br&&img src=&/34ea76e94a67095f0cba511a0cca46ff_b.jpg& data-rawheight=&377& data-rawwidth=&854& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&854& data-original=&/34ea76e94a67095f0cba511a0cca46ff_r.jpg&&&br&&br&&br&&b&这里多说两句：&/b&&br&&p&1.
股息红利和股权转让都不涉及营业税，但并不是说公司LP就不交营业税，只是这两个部分不在营业税范围内而已。&/p&&p&2.
有些地方是由营业税优惠的，比如新疆和西藏的部门地区享受15%的企业所得税。&/p&&p&3.
造成各地对自然人合伙人采用20%还是5%—35%的个人所得税税率，以及公司合伙人采用免税还是25%企业所得税率，主要争议来自合伙企业“透明体”的特点和税法原理，在此原理下，认为其收入在分配给合伙人时法律性质应当维持不变。&/p&&p&4.
还有个人通过信托计划啊资管计划做LP的，信托计划和资管计划都不是课税主体，同时也无代扣代缴个税的法定义务，所以自然人还是要自行申报个税。&/p&&p&&b&二、再说GP&/b&&/p&&p&
GP一般就是公司或者合伙企业。&/p&&p&GP的收入大致三种：&/p&&p&1）
按投资额得到的分红&/p&&p&这个和LP的股息红利的处理一样&/p&&p&2）
基金的管理费（多为募集资金总额的2%）&/p&&p&l
营业税：这个不管是公司还是合伙企业都得交5%的营业税&/p&&p&l
所得税：a）公司制GP交25%企业所得税&/p&&p&b）合伙制GP，先分后税的原则，合伙制GP层面不交企业所得税。&/p&&p&再往下一层，公司合伙人就得交企业所得税了，自然人合伙人20%或者5%—35%，各地不同&/p&&p&3）
Carry（多为超额收益的20%）&/p&&p&性质类型比较模糊，有的地方是按照“服务费”来界定，则参考管理费的缴税标准。但也有按照“投资收益”进行处理的。看账目怎么处理吧。&/p&&p&
也见过为了避开营业税设两个管理企业的，一个管理人，收管理费，另一个GP，收Carry。收取方式同上文，不再赘述啦。&/p&&p&晕了没…哈哈&/p&&p&&b&三、最后说一下各个地区令人眼花缭乱的促进政策及优惠政策…&/b&&/p&&p&
上文其实已经提到过一点点了，主要还是因为上位法界定不明晰。此外，考虑到PE基金对经济的推动作用，以及为了响应中央的号召，各地政府也出台了各种不同促进政策和税收优惠。选择对了城市，应该会省下不少钱的。&/p&&p&
此外，还有一定额度的落户奖励和人才优惠，北京、深圳、珠海都有。很多人依旧觉得上海和天津是很好的选择，可是上海和天津很多优惠都已经终止了耶……&/p&&p&
个人总结过几个城市的，政策好多好长就不放上来啦，有兴趣的知友咱们可以私下交流~~&/p&&p&
当然的当然……其实税收这个东西吧，很多时候还是得和当地的税务部门谈的，这个就没啥好说的了……我就总结总结纸面上的规定好了……&/p&&br&
欢迎各位知乎大牛们批评指正~~
两年半前写的答案现在已经不适用了，除了营改增，原先很多地方的税收优惠也已经失效，而且相当多区域连此类基金的注册都还是进行比较严格的管理和限制。有空再更新吧，别因为原答案误导了大家。------------------------------------------原答案----------…
谢邀。&br&&br&我从信审角度谈谈审查时怎么核实贷款用途。&br&&br&先说&u&流动资金贷款&/u&。以下几种作假的可能性比较大：&br&&br&1. 借款人提供的贷款用途交易对手没有历史交易记录，或者单笔交易量远超过历史水平；&br&2. 交易对手是关联方，或者借款人有意无意不披露和交易对手的关联方关系；&br&3 . 所提供的采购合同并非借款人正常主业的产品，比如做化工原料的突然去做电解铜、煤炭生意；&br&4. 付款条件与历史情况不符，比如过去都是30%预付款，70%银承或者三个月账期，这次突然变成100%预付款；&br&5. 财务报表上有大笔的其他应收款，客户又不能给出合理解释的；&br&6. 借款人或实际控制人被查出有大量的民间借贷的（无论是借入还是拆出）。&br&7. 银行流水造假的，贷款用途八九成是假的；&br&8. 借款人是控股公司，销售收入都来自于合并报表，本部没有实体经营的，也来申请流动资金贷款；（当然这里有是“统借统还”，但贷款被挪用的情况非常多见）&br&9. 贷款用途归还他行流动资金贷款，但无法提供前手银行流动资金贷款最终贷款用途证明的（合同发票流水，银行凭证，缺一不可）&br&&br&再说说&u&固定资产贷款&/u&。这里比较常见的：&br&&br&1）归还股东借款，但股东借款当初投入项目的相关材料作假。&br&2）开发商通过建筑公司走账，银行贷款支付给建筑商之后，回流到开发商；&br&3）申请贷款用于装修的要千万小心。比如，装修单价明显高于市场价格，或者装修公司也是借款人关联方的，或者装修工程已完工一段时间，但还没有支付装修款的。&br&4）开发贷多期项目混用资金的，借款人都会在自有资金投入里动手脚。&br&&br&这里夹杂点私货，有一种观点认为，除了供应链融资和项目融资，对于一般流贷或经营性物业贷款，贷款用途和还款来源是分离的，所以贷款用途真实与否并不重要。也有人提出，贷款用途真假属于操作风险，而不是信用风险。我个人看法，贷款用途作假的最大风险，在于借款人所提供评估其还款能力的其他资料也有可能是作假的，也就是说信审可能在第一、第二还款来源上的判断也是错误的，进而其他的信用风险没有被充分披露（比如民间借贷、过度融资、重复融资、抵押物价格虚高），这才是未来信用风险的源泉。而且，信审对贷款用途作假睁一只眼，为了业务发展放款要求，在面对业务压力的时候也会对其他的点睁一只眼闭一只眼，最后就是全线崩塌。
谢邀。 我从信审角度谈谈审查时怎么核实贷款用途。 先说流动资金贷款。以下几种作假的可能性比较大： 1. 借款人提供的贷款用途交易对手没有历史交易记录，或者单笔交易量远超过历史水平； 2. 交易对手是关联方，或者借款人有意无意不披露和交易对手的关联方…
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推荐PE机构
在国际上，美国的有：KKR，典型案例：见＜门口的野蛮人＞，300亿美金敌意收购RJR纳贝斯克，后请来郭士纳做管理改善，但未奏效，最后勉强平手退出； 黑石，见＜资本之王＞以及联合创始人彼得森的自传＜黑石的起点，我的顶点＞；凯雷，总统俱乐部，见＜铁三角＞；贝恩资本，在国美案中扮演重要角色，创始人是罗姆尼，和奥观海竞选美国总统的，有自传体＜无可致歉＞；TPG，当年收购深发展是在中国的成名之作，也曾参与联想收购IBM电脑业务。APOLO，创始人从德崇证券出来，著名的秃鹫基金。其他的包括Thomas H. Lee，Silverlake、高盛直投以及Providence等，管理的基金规模基本都在上百亿美金以上，不少基金管理公司甚至都已上市。&br&&br&／欧洲系的PE：3i（投资过小肥羊），华平，Apax（投过金钱豹），CVC（投过珠海中富）等。&br&&br&／在中国：老吴的鼎晖、赵总领导的弘毅、刘总的中信资本、Andy的赛富、方风雷的厚朴等。深创投、达晨、江苏省高投也可算是PE，当然还有我＂偶像＂，号称管着600亿的中科招商！&br&&br&／红杉、KPCB、IDG等好像更多应该算是VC。&br&&br&／另外推荐看看几本书＜新金融资本家-KKR与公司的价值创造＞, 叶有明前辈的＜股权投资基金运作--PE创造价值的流程＞。
在国际上，美国的有：KKR，典型案例：见＜门口的野蛮人＞，300亿美金敌意收购RJR纳贝斯克，后请来郭士纳做管理改善，但未奏效，最后勉强平手退出； 黑石，见＜资本之王＞以及联合创始人彼得森的自传＜黑石的起点，我的顶点＞；凯雷，总统俱乐部，见＜铁三角…
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