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MSCI到底要什么？解除A股衍生品发行限制至关紧要
美国明晟公司（MSCI）北京时间6月15日5时宣布延迟将中国A股纳入MSCI新兴市场指数。 视觉中国
　　【财新网】（记者 刘彩萍）美国明晟公司（MSCI）北京时间6月15日5时宣布延迟将中国A股纳入MSCI新兴市场指数。在随后的全球电话会议中，MSCI全球指数研究部主管Remy Briand多次强调，此次延迟A股纳入MSCI指数的顾虑在于，沪深交易所对金融机构在全球任何交易所推出包含中国A股的金融产品实行预先审批的限制，此项限制涵盖了新推出的和现有的金融产品，由此带来的不确定性使国际投资者感到担忧。
　　衍生品审批和资本流动限制是核心
　　“这个预审限制的涵盖范围之广也是在新兴市场中是独一无二的。” Remy Briand指出，倘若中国A股被纳入MSCI新兴市场指数，但中国的沪深交易所不批准MSCI公司授权MSCI新兴市场指数与现有MSCI新兴市场指数挂钩产品，该类产品将会受到交易中断的潜在威胁。因此，绝大多数投资者指出，在A股进入他们的投资标的范畴之前，中国交易所对相关制度的解除并与国际标准接轨至关紧要。
　　此外，Remy Briand指出，相当多的市场参与者强调，近期旨在提升资本流动性的QFII政策改良仍未有效解决月度资本赎回限额给投资运营层面带来的挑战。在现行规定下，QFII投资者的每月资本赎回额度不能超过其上一年度净资产的20%。此项限制对投资者需要兑付客户资金赎回时带来潜在的流动性障碍。
　　市场参与者认为，中国当局应该考虑完全解除每月资本赎回额度限制或者大幅度增加赎回限额并同时缩短相应赎回周期。要不然，整个QFII投资渠道的有效性将会显著降低。
　　Remy Briand坦言希望赎回限制越少越好，如果能完全解除就更好了。“不过这并不是我们能决定的事情，我们只是将投资者的反馈意见传递给监管层，具体决定取决于中国。”
　　乱停牌等议题得到显著进展
　　而对于此前投资者担心的实际权益拥有权的问题，Remy Briand认为已经得到圆满解决。对于2月国家外汇管理局（下称外管局）出台的提升资本流动性制度改良的QFII新政，MSCI公司指出，一些投资者指出尚未能受益于此项政策。“在QFII新规下积级正面的操作经验，包括QFII额度的申请及按日资本赎回制度的无缝连贯执行，是国际投资者支持中国A股纳入MSCI新兴市场指数的关键考量。”
　　中国A股股票任意停牌是MSCI咨询期间的一个焦点话题。国际投资者对中国内地上市公司广泛性自愿停牌所带来的流动性风险反应强烈。5月27日，沪深交易所已经出台停复牌制度细则进行规范。“考虑到停牌新规刚刚实施，投资者需要一段时间观察政策实施的实际成效并且确认在上海和深圳交易所停牌的股票数量能在新规执行之后有显著的减少。” Remy Briand称。
　　Remy Briand指出，将中国A股纳入MSCI新兴市场指数的议题已经取得了显著的进展，有鉴于此，MSCI将继续保留中国A股在2017年纳入新兴市场的审核名单上。假如中国A股市场准入状况在2017年6月之前出现显著的积极进展，MSCI 不排除在年度市场分类评审的例行周期之外提前公布纳入A股的可能性。
　　对于大家关注的深港通的问题，Remy Briand称，深港通计划无法解决国际投资者的所有问题，并不是所有的投资者都使用深港通，深港通也不能完全解决市场准入的问题，但这是一个积极的方案。
　　券商：中国仍是封闭新兴经济体
　　A股纳入MSCI指数再次败北后，花旗分析师Jason Sun等人在报告中表示，对MSCI三拒A股感到失望，尽管此前对纳入预期有很高的不确定性（认为49%不会纳入）。预测2017年6月再获纳入机会为70%。花旗认为，MSCI决定未改变中国股市基本面。
　　麦格里（Macquarie）分管ETF销售及策略的副总裁Chris Johnson表示，A股监管虽然有了改变，不过这些变化看起来似乎才刚刚发生。MSCI公司的表述中并没有指出中国官方在向全球投资者提供A股准入性方面做出的“重大改进”，他基本上描绘了一幅有关中国市场的相当正面的画境，但对外国投资者而言还不够好。
　　富国银行全球市场策略师主管Paul Christopher称，MSCI针对中国A股的决定表明，中国仍然是一个封闭的新兴经济体，中国所采用的市场技术并不受全球投资者欢迎，MSCI希望等待并检视中国在市场改革方面的决策。
　　瑞银6月15日发布研究报告指，在过去几周里，不少投资者已经通过沪港通、离岸A股ETF以及A股指数期货进行配置，为MSCI纳入A股做准备，随着MSCI公布暂缓纳入结果，短期内将对A股市场带来负面影响，但在未来二至三年内，全球投资者仍将继续加大对中国股票市场的配置。
责任编辑：陈慧颖 | 版面编辑：王丽琨
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03:21来源： 网络整理
天风策略发布最新研报认为，可能因为今年是A股纳入MSCI“复读三年”以后的第四次大考，市场再也没有什么过高的期待了，连近期媒体的报道也少之又少，但就在市场预期最低迷的时候，反而更要重视今年的MSCI。（原标题：MSCI大考临近，预期越低迷反而越要关注）
2016年6月，MSCI宣布暂不将A股纳入MSCI新兴市场指数时，提出了三个待解决的、国际投资者广泛关注的问题：改善QFII政策、取消20%的每月赎回额度限制；改善停复牌制度规范（股灾期间停牌个股数量过多，流动性较差）；改善A股相关金融产品的预先审批限制。总结来说，投资者关心的是资金来去的自由和使用工具的自由。MSCI纳入与否固然会影响股市情绪，从而影响短期涨跌（尤其是在目前市场几乎没有太多关注度的情况下，一旦A股通过本次MSCI大考，超预期的成分会更加明显）。但是对于市场的中期趋势，还需透过现象看本质，清醒地把握住基本面和流动性的因素。
这三个问题在A股“复读备考”的一年间都有了不同程度的解决。
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　　来源：
作者:58股票网
问题:A股金融产品预先审批的限制何时能解决?
58股票网友回复:58网友:您好！很高兴为您解答！这种情况需要证监会觉得市场环境符合相应条件才行。希望对您有所帮助！58股票网友:这个应该会等很久。毕竟现在国家监管也是非常必要的哈，希望能帮助到您。58股票网友:你好，上海和深圳交易所对金融机构在全球任何交易所推出的包括中国A股的金融产品设立了预先审批的限制。希望可以帮到你！58股票网友:你好，这个说不准哦，建议多关注一下相关机构公告，祝你投资顺利58股票网友:你好，这个谁都说不清楚，你可以多关注相关信息和新闻。58股票网友:你好，这个问题是监管层才能回答的问题，我们也在等消息，股市有风险，找一个资深的客户经理，至为重要，祝您顺利。58股票网友:你好，关注相关公告，股票开户佣金万1.5，100万以上资金量可免费开通快速通道服务,祝您投资愉快58股票网友:这个要看政策，暂时还没有具体的，你可以找项目的相关审核人58股票网友:你好，关注相关公告，股票开户佣金万1.5，期权开户5-10元每张，期货开户手续费超低，100万以上资金量可免费开通快速通道服务,全国AA券商一对一服务58股票网友:你好，你可以登录证券协会看看有没有相关资料。58股票网友:你好，每个公司的情况是不一样的，祝你投资愉快。58股票网友:你好这个的话不会限制的，只是暂时没有结局而已+佣金全国最低，具体问题请Q我私聊！58股票网友:明晟公司15日凌晨宣布推迟将A股纳入MSCI新兴市场指数，MSCI表示中国A股将继续留在2017评估列表中。58股票网友:你好，这个暂时还没有具体的时间出台??
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