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阅读不仔细啊
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恰帕年科 发表于
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这个绿色的是一次性的，跟大补给一样
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绿色债券，一个绿色的世界 ？
　　智通财经10月13日讯：　　绿色债券是最近的一个市场的创新项目，我们几年前才第一次看到。2007年，欧洲投资银行发行了第一个“绿色债券”，随后由世界银行发行了类似的债券。和奥斯陆为基础的研究中心西塞罗一起，世界银行已经确定一个绿色主题列表。这些议题包括减缓气候变化的项目，如太阳能和风能装置，用于允许通过植树造林和避免森林砍伐来减少温室气体(GHG)排放和碳减排新技术提供资金。也包括一些适应项目，如防止水浸、抗逆农业系统和一些其他的项目。　　此后，绿色债券市场以大于50%的复合年均增长率(CAGR)迅速增长。估计在2014年有超过发行400亿，和 2013年的110亿美元(2012年的50亿美元)相比，其市场的范围、平均发行规模和发行人的多样性方面显著扩大。绿色债券市场仍相对较小，在全球固定收益市场的100万亿美元中有约450亿美元尚未完成。然而，绿色债券市场有可能大幅对美元的应对气候变化所需的私营和公共部门的资金数万亿的投资规模作出贡献(见图表1)。现在各种组织正在努力提高投资者的敏感性与温室气体相关的影响。　　图表1：低碳经济之路　　关于这个新的资产类别有几个问题需要被提到。首先，我们如何才能确保绿色债券真正履行他们的承诺?其次，在我们能看到绿色的债券自成一体之前需要额外的拼接吗?第三，如果绿色债券自成一体，作为绿色投资生态系统一部分的它将扮演什么角色吸引大规模资金?　　首先，绿色债券没有强制性的或统一的标准。绿色债券市场，因为它代表的是“自我标签”与自愿发行人信息披露的标准有不同的范围和质量。人们普遍认为绿色债券需要直接收益仅为项目环保，或更精确地说，气候受益。自愿性的指导方针(绿色债券原则[GBP] [1])由13行业参与者在2014年1月发行，除其他事项外，根据绿色标准和收益报告的使用，有一个选择过程。由于的出版，49个机构签订了协议。虽然英镑只提供一个自愿的框架，但给了发行人足够的回旋余地，符合他们已成为绿色债券的独立验证过程的基石。这种第三方认证本身就是绿色债券形成需求的一部分，它代表债券是绿色的。展望未来，更加严格的标准将可以预期出现。　　第二，我们认为用绿色作为标签的债券未必自身都是绿色固定收益，也有相当多的一些债券已发行但未持有绿色环保标签，但他们的目的是为了资助纯绿色项目，如风力发电和太阳能发电，这种债券，发行的目的无论是为了项目融资，如项目资产支持证券(ABS)还是纯粹的绿色公司企业债券，都为投资者提供了更进一步环保或者进行可持续投资或者直接投资在不依赖任何绿色标签减缓气候变化项目的机会，我们相信没有这些绿色债券，绿色固定收益将是不完整的。　　第三，为什么索引成为绿色债券市场重要的原因。标普道指数推出独立的标普绿债券指数和标准普尔绿化工程债券指数，它们都是市场标杆不断变化的绿色债券的组成部分。这两个指数将为一组相关的绿色资产透明的标准提供资金。在指定的绿色信贷质量水平下，绿色债券投资者并没有能力质疑相关环境效益的资本效率(例如，中国的风力发电场与在的绿色房地产投资基)，因此，它很重要并有机会实现跨资产类型和地域多样化。标准普尔绿色债券指数旨在实现透明性和简单性，并且为这一资产类别的商品化提供帮助。标准普尔绿化工程债券指数满足长期投资者的目标，如负债匹配，通胀保护和稳定的、不相关的、长期收益率。两个指数碰巧有不同信用状况(参见图2和图3)和对应于特定范围的风险/回报连续可能适合不同的投资者。　　这两个指标的结合可能会产生关于绿资产或项目的预期和实际性能，这对于吸引长期，大规模和气候敏感的资本投资非常重要。图表2：标准普尔绿色债券指数信用评级分布图表3：标准普尔绿化工程债券指数信用评级分布（翻译：石志平）
（责任编辑：HN666）
10/10 01:3810/09 21:2609/10 09:01
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别让战争的阴影笼罩他们！请购买战争债券(图)
时间：日10:41　　来源：人民网
【】【】【】【】
&　　一个象征法西斯纳粹的“”字阴影，投向了3个惊慌失措的孩子。保护孩子，不让天真可爱的孩子们受到伤害，这大概是人类的本能和共性，海报的设计者很好地利用了这一点，使海报更加打动人心。
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Powered by绿色债券全链条解析专题：绿色金融债发行实务及运作案例
来源：债券杂志
作者：《债券》7月刊
　　绿色金融债发行实务及运作案例
　　(600000,)资产负债管理部高级经理梁晓静：绿色金融发行实务及经验分享2005年人民银行颁布了《全国债券市场金融债券发行管理办法》，上海浦东发展银行（以下简称浦发银行）随即发行了国内首单普通金融债，实现了金融债券的创新。之后的十余年间，浦发银行不断开拓创新，发行了十多期债券，品种包括小微专项债、、二级资本债和点心债等，在市场上树立了勤勉尽责的发行人形象。为积极响应国家推进生态文明建设的号召，支持绿色产业发展，浦发银行向人民银行和提交了绿色金融债券的发行申请，并获批500亿元的发行额度。2016年1月浦发银行成功发行境内首单绿色金融债券，3月份又发行了第二期，两期合计350亿元，绿色金融债券发行规模居国内首位。
　　（一）绿色金融债券与普通债券的区别绿色金融债券与普通债券的最大区别，体现在募集资金使用和管理上，具体体现为“四专”。一是专一的用途，即募集资金必须用于清洁能源、节能、污染防治、资源节约与循环利用、生态保护和适应气候变化、清洁交通这六大类绿色产业项目。二是专门的管理，即募集资金需要专户或者专门台账进行管理，以确保资金专款专用于绿色产业项目。三是专项的披露，即除了常规金融债券需披露的内容外，还需要对募集资金使用情况、认证报告和审计报告进行定期披露，对绿色金融债券支持绿色产业项目发展及其环境效益影响等实施情况持续跟踪评估。四是专业的流程，需要制定绿色项目筛选标准和评估认定流程，并配套相应的募集资金管理办法，确保内部规范操作。（二）绿色金融债券发行经验总结1.前期准备工作前期准备工作对于绿色金融债券的成功发行及后续投放至关重要，在总体环境效益目标的指导下，需对潜在绿色项目进行摸底和储备，并据此确定绿色金融债券的发行规模。与此同时，搭建规范的内部管理框架，为发行以及后续募集资金投放奠定制度保障。2.开展第三方认证人民银行鼓励进行第三方认证，今年首批发行绿色金融债券的三家银行也都提交了发行前第三方认证报告，这在绿色金融债券市场发展的初期非常必要。引入独立第三方进行认证，对绿色标准及执行情况、绿色项目决策流程、资金使用流程以及项目储备情况等进行核查，可以从独立第三方角度确保绿色债券区别于普通债券，切实专项支持绿色业务发展，避免道德风险和逆向选择。此外，在绿色金融债券发行后，第三方认证机构会持续参与评估过程，可以让市场检验绿色金融债券发行后的成效，保障相关信息的公开透明，也有助于发行人后续发行绿色金融债券。3.准备申报材料与发行普通债券相比，绿色金融债券的申报材料要求有一定程度的豁免和简化，提高了发行人的申报效率。主要是承销协议、评级报告及法律意见书可以不在申报环节提供，后续发行前备案补充即可，简化了申报工作流程。另外，在申报环节还豁免了发行公告/发行章程、偿债计划及保障措施。绿色金融债券申报材料增加了两方面专业性内容，即专业评估或认证机构出具的评估认证意见，和募集资金投向绿色产业项目的承诺函，后者与其他专项金融债券发行申报要求类似。4.做好路演和发行绿色金融债券的路演和发行安排与普通金融债券基本类似，在路演推介环节可以增加有关绿色金融债券定义和投资亮点的介绍，也可将发行人在绿色信贷业务方面的相关情况和特色进行展示。提醒关注的是，在募集资金到账后内部管理需要马上跟进，包括资金使用跟踪、后续专项管理等，主要是确保后续披露报告、认证和审计过程都更加顺畅。（三）发行绿色金融债券的体会浦发银行发行绿色金融债券基于以下考虑：一是加大对绿色产业的支持力度。浦发银行绿色信贷业务具有较好的优势，发行绿色金融债券可以更好地支持绿色信贷业务发展，增强服务实体经济的能力。二是可以进一步激励经营管理，体现市场约束功能。绿色金融债券发行需建立信息披露机制、第三方认证机制等市场化机制，可以形成市场约束，进而促进银行提升自身经营管理能力。三是有利于优化资产负债配置策略。随着金融监管的不断深化，资金来源趋向多元化，金融债券作为主动负债的重要形式，可以有效补充中长期资金、提升流动性管理能力。浦发银行作为首单绿色金融债券发行人的几点体会：一是绿色金融债券发行需要相应绿色信贷业务支撑，并且配备成熟的管理体系和完备的业务团队。浦发银行致力于践行绿色发展，是绿色信贷的先行者。二是绿色金融债券可以实现商业银行自身经营需要与推动绿色发展目标的有机结合。绿色金融债券发行具有一定成本优势，有助于相应传导到业务层面，更好地支持绿色产业发展。三是积极做好前期准备、完善内部管理体系，有助于绿色金融债券的顺利发行。
　　浦发银行投资银行及大客户部绿色金融团队负责人赵广志：绿色金融债券募集资金投放要点及发展建议就绿色金融债券整个业务链条来说，债券发行后募集资金投放是一个重要环节，也是决定后续能否连续发行的关键。下面我结合上海浦东发展银行（以下简称浦发银行）绿色金融债券募集资金投放实务，就投放业务整体情况、评估工作要点、投放过程中的难点及应对策略以及未来发展建议四个方面与大家进行交流与分享。
　　（一）募集资金整体投放情况今年年初以来，浦发银行共发行两期绿色金融债券，共计350亿元。今年一季度投放募集资金129亿元，6月初已完成第一期200亿元募集资金的全部投放，这也为第三期绿色金融债券的发行创造了条件。从投放领域来看，六大类绿色产业项目中都有涉及。其中，在清洁交通、生态保护和适应气候变化方面的投放比较多。募集资金投放业务管理流程可分为四个部分：一是项目初期的筛选及上报，由分行层面进行筛选。二是项目复核及立项，由总行对项目进行复核及立项，并纳入专项台账管理。三是项目资金投放及额度管理，即募集资金投放后纳入额度管理。四是贷后管理，包括后续管理及信息披露工作。（二）评估工作要点在信息披露方面，需要中介机构认证评估，针对项目管理情况出具信息披露报告。浦发银行内部评估遵循绿色债券原则执行委员会（GBP Initial Executive Committee）对于绿色债券的评估原则，具体包括以下几个要点：一是相关性，资金使用必须与符合标准的绿色项目相关。二是资料的完整性，包括项目本身的可行性、环境影响评估报告及相关批复，贷款审核所需的其他要件，以及绿色债券支持项目目录中要求的相关技术指标支持文件等。三是准确性，某些项目不是单一项目，可能会是一些综合性项目，需要进行分解，将符合标准的部分纳入绿色项目之中。此外，还可能会涉及节能减排效益评价问题，因此需要准确筛选和评价。四是一致性，就是说行内总分行认定要一致，银行内部认定与第三方认证机构认定要一致。（三）投放过程中的难点及应对策略对于上述六大类项目，除符合绿色债券支持项目具体标准外，浦发银行还要从经济性、资金安全性角度进行评估，选择合适的项目进行资金投放。以下结合六大类项目进行具体分析。在节能项目方面，工业类、建筑类在全社会能耗中的占比通常较高，而工业节能项目的实施可直接节省电力等主要能源耗用，经济效益也比较好。工业项目回收期以3～5年居多，其中以合同能源管理模式实施的项目涉及到补贴，回收期会更短。与银监会绿色信贷统计标准相比，增加了可持续建筑、能源中心以及具有节能效益的城乡基础设施等项目。特别是地下综合管廊项目，回收期一般会超过15年，需要银行加载多种。在污染防治方面，公益性项目比较多，很多是政府参与的项目。在资源回收和循环利用方面，垃圾处理项目的公共属性更强，一般由政府投资建设，这类项目投资回收期较长，项目收益率偏低。废旧资源回收利用项目现金流较好，投资回报率较高，多为企业投资建设，或外包给第三方企业。清洁交通类项目总投资较大，如城市快轨、地铁等，一般都有政府平台支持，还有国有企业参与。从客户角度来看，会要求支付较低的信贷成本，可以通过绿色金融债券所募集的低成本资金进行对接，这类项目是浦发银行支持的一个重点。清洁能源方面涉及传统的一些风电、水电、(000591,)光伏发电项目，还有及能源互联网设施建设运营项目。在这方面有两个关注点：一个是国家对项目补贴的到位情况。另一个是风电、光伏发电项目弃风、弃电现象，所以在区域选择方面会有一些侧重。在生态保护和适应气候变化领域会涉及到一些景区项目，特别是一些以低碳保护生态为目的的景区开发，会选择效益比较好，特别是垄断性、稀缺性比较强的一些行业。项目投放的难点，总结起来就是两大块。一是前期绿色金融债券发行时要有项目储备，否则难以获得批准。二是资金要有效投放出去。在项目储备方面，浦发银行根据绿色信贷的实施经验和存量客户排查，第一时间储备了足够的项目。在资金投放方面，也采取了几项措施，包括营销指引、全行开展培训、资源支持、优先审批等，有效保障了投放的顺利进行。（四）绿色金融债券未来发展建议一是建议在发行端给予贴息。虽然目前国家政策上没有太多优惠，但浦发银行会在银行体系内给予分行一些补贴，而且已经惠及到企业客户。如果在国家政策层面给予一些补贴，会非常有利于这个市场的发展。二是建议在投资端给予政策优惠。比如当投资人配置绿色金融债券达到一定额度后，可以在新业务准入方面给予绿色通道等政策优惠。三是建议在国家层面统一绿色项目标准，便利金融机构开展相关业务。四是鉴于从募集资金到账到投放出去需要一定时间，建议允许对存量项目在一定期限、额度内进行替换，以促进市场的发展壮大。五是在市场准入方面，建议健全相关制度设计，比如明确发行人职责、信息披露内容、中介机构工作规范等，这些对于市场的更好发展都非常必要。
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