国有企业如何进行证券投资
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国有企业如何进行证券投资
小国有企业如何进行证券投资张 鹏1999年证券法规定国有企业和国有资产控股的企业买卖上市交易的股票,必须遵守国家有关规定。其正式实施后恢复了国企证券投资主体资格。中国证监会日出台新资金入市相关政策,取消政府对国有企业投资股市的限制性规定。其规定国企在证券市场的投资主体资格不再限制,国有企业和国有资产控股的企业是否允许买卖股票的问题,将由国有资产监督管理的有关法律和法规规定。随着国有企业投资股市的限制取消,以及今年股市走出多年低靡,入市国企和观望国企证券投资逐渐增多。但初次涉水者如何利用间隙资金,即提高了资金收益水平,又规避了投资风险呢笔者在此进行初步探讨为叙述方便,本文对国有企业和国有资产控股的企业通称为国有企业。一、确定投资目的、原则及目标国有企业在进行证券投资前,首先要考虑和确定投资的目的,而现阶段国有企业进行证券投资的目的主要有以下方面:首先是利用间隙资金,利用证券交易市场这一功能强大的交易平台,使流动性较大的股票投资和基金投资成为一个货币资金管理工具前两年利用债券回购、现在利用货币市场基金进行现金管理的企业非常之多具有数额较大的现金,由于近一年来证券市场行情火暴,而排除其它投资机会,进行预期收益较高的股票投资此种情况下将会有因丧失其它投资机会而产生的机会成本增加比银行存款利息更大的收益调整现金资产比重,优化资产结构方面的考虑还有极少数的是在股票全流通的情况下,通过股票二级市场的运作来调整对上市公司的综合持股比例。当然许多情况下投资目的是从多个方面考虑的。根据企业的证券投资目的,即可设定证券投资的原则,即投资安全性、收益性和流动性的关系。由于证券交易和变现快捷的特点,其流动性一般不会出现问题。从国有企业的证券投资对安全性要求高的特点,因此其证券投资的首要原则即安全性,在保证安全性的基础之上,获取稳定的收益,而不追求过高的超额收益,因为那样必然是以牺牲安全性为代价的。证券投资的原则决定了投资策略、投资品种及投资组合,也决定了投资风险和投资收益的配比程度。综合起来,国有企业证券投资的原则是:长线投资、确保安全、稳健为本、力争收益,从而达到实现资产的保值增值的目的。根据企业的证券投资目的和投资原则,可设定企业的证券投资目标,包括投资额度、平均投资期限、投资收益,投资风险及止损线等。二、正确评估投资风险,合理安排投资规模及组合应根据自身的财务状况、风险承受能力及投资风险偏好,要在目标收益和潜在风险中寻求一个平衡点。投资总体规模和投资类别应由公司董事会审批,并受国有资产经营预算约束。避免过分风险集中,进行多样化的投资组合。不要把鸡蛋放在一个篮子里是最经典的投资原则,如投资金额较大,尽量选择多个投资方案,并且错开投资期限,根据实际情况收益及风险高低结合,长短结合,既可减小资金风险,又可减小流动性风险。三、制订适当和规范的制度、程序,科学决策一制度先导,有章可循根据会计法、公司章程、企业会计制度、企业内部控制制度和企业财务管理目标制定企业证券投资管理制度、控制制度和实施细则。对投资行为进行规范,对相关权限、职责、决策审批程序予以具体规定。二程序规范到位,决策科学首先,证券投资需进行集体科学决策,并由公司股东大会对董事会的授权及董事会对经营层的授权签订投资及办理资金划转等其他手续。企业董事会、经营者和主要管理人员严格按照有关制度和规定,在授权范围内实施相关的投资程序,不得非法或违规、越权进行证券投资其次,安排专门的部门和熟悉资本市场和资金运作的人员进行操作、管理和风险监控三、必须有事前风险预测和风险准备四、事中的风险监控。对投资进行持续监控并向授权方定期汇报五、如出现投资损失和市场走向大幅、长期偏离预期的情况,应及时处置和止损。只有正确认识和合理评估委托理财中存在的诸多风险因素,并进行合法、规范的操作,对各项潜在风险进行针对性的控制,才可以有效保证投资的安全、完整。四、专业人才操作和利用专业服务由于证券投资收益风险相对较大,所以在操作上尽量由一定知识、经验和能力的人员进行,特别是在股票二级市场上投资相对集中、数额较大的企业更应如此。如此种情况下,企业经验丰富的专业人员,则要考虑减少该方面的投资或利用专业服务。在利用专业服务时,由证券公司或基金公司等专业机构提供咨询指导和专项研究报告,公司支付咨询费用或在一定业绩回报的基础上进行分成为一较好的办法。五、对投资品种的考虑证券投资的最突出特点是流动性强,适合于投资组合的调整,目前主要的投资品种有国债、股票、基金。1、国债。风险小,收益稳定,最近发行的三年期国债,票面利率为3.14%。而国债回购一年多来的收益率也较低,一般在2%2.5%之间,在收益性方面已经丧失了其前几年的相对优势。　　　2、股票。目前国有企业既可以作为战略投资者参与一级市场的配售,也可以参与二级市场的股票投资。从目前的状况看,在一级市场对业务相关性较强的新上市公司进行战略投资,优先认购是风险较低而收益较高的方式。以证券投资基金为例,每年通过这种方式投资的收益率均在10%以上,占其总体收益的比例达25%50%。由于T3规定的实施,更加快了新股认购投资的周转效率,因此国有企业在投资额度较大时采取这种投资方式比较理想。另外,企业也可以在二级市场进行投资,其优点是可以自主进行风险控制,决定投资组合和投资品种,决策比较迅速,但缺点是股票二级市场价格波动较大,企业内部缺乏股票二级市场操作的经验和人才,专业化程度不够,在一定程度上加大了风险,因此在专业化能力不够的情况下比较合适的方式是委托机构进行资产管理。　　　3、证券投资基金。对基金的投资从目前看也是比较理想的投资方式,从我国证券市场新基金两年来的实践看,大部分都给基金持有人带来了良好的收益。在基金品种和配置选择上,仍要考虑自身的投资原则进行偏股型、偏债型、货币市场基金和其它类型的基金。在证券投资中,根据安全性和收益性相结合,建议将50%左右的资产投资于基金,20%以上投资于国债,30%以下投资于股票因为风险较高,如果采用委托管理的方式,可适当提高比例。此为通过对目前的市场状况的定性分析确定的一个比例,有必要随着市场状况的变化作出调整,但是调整的频率不宜过于频繁,否则必然增加交易成本或造成流动性损失,较大调整幅度以投资比例的5%为界限的时间间隔以一年为宜,平时只适合进行微调。六、资产委托管理资产委托管理又称委托理财,这种方式优点是委托代理机构进行操作,不需要进行额外的人力物力投入,而且专业化程度高,可以获得相对稳定的收益,并有效地管理风险。委托金融机构进行资产管理,并不仅仅限于股票二级市场的投资,还可以其他方式例如风险投资等的操作来实现收益。一受托人的选择资产委托管理应该注意的主要问题是受托人即代理机构的选择。选择的标准应当从以下几个方面考虑:　　　1、受托人的资产管理资格。现在国家明文规定具有受托理财资格的为净资本超过2亿元的综合类证券公司和信托投资公司,并且按照规定,券商的地方营业部没有独立的法人资格,不能与其他企业签订委托理财协议,所以资产管理协议必须与证券公司或信托投资公司的总部签订,以免出现受托资格纠[1]
TA的最新馆藏有证券公司称国企改革行情最高潮尚未到达
来源：澎湃新闻
分类监管被券商视为是国企改革的第一枪。 CFP 资料
　　9月13日，国企改革顶层设计方案《关于深化国有企业改革的指导意见》终于揭开了并不神秘的面纱。
　　众所周知，A股市场对《意见》期待已久，而且9月7日《意见》内容提前泄露后，一些机构就开始抛售国企概念股，有利好兑现的嫌疑。
　　那么现在大家关心一个问题：国企改革概念股还能否再度崛起，甚至能否成为市场的“救市主”？
　　在机构看来，与此前国有企业改革的最大的不同是，资本市场将在此次国企改革中发挥重要作用。“鼓励整体上市，鼓励股权多元化、国企重组整合”都是中长期资本运作的机会。
　　最新消息是，就在9月13日《意见》发布的当晚，又有两家央企中国中铁和中铁二局宣布停牌资产整合。
　　当然，“国企改革主题的行情远没有结束，依旧是市场确定性最强、关注度最高的主题。”国海证券认为，最高潮的部分应当是第二批央企试点名单的出台，有望带动整个国企改革板块。
　　央企大规模资产重组
　　分类监管被券商视为是国企改革的第一枪。
　　《指导意见》指出，对于国企分类改革，将分为商业类和公益类，并对于商业类、公益类的企业推进国企改革提出了不同的要求。
　　民生证券首席策略分析师李少君认为，随着《改革意见》的落地，央企将进行大规模分类，在分类基础上将进行资产剥离和重组。此外，分类指导和监管是推进国企改革的必要前提，之前多个省市的国企改革意见中已体现了这一思路，以北京、上海为代表的省市提倡三分法，市属国企被分城市公共服务类、特殊功能类、竞争类三种，或分为公益类、盈利类、功能类三种。而以黑龙江为代表的省市则采用《指导意见》的二分法再细化的方式，分为商业类和公益类两大类，商业类再细分商业一类和二类。地方分类改革已走在前面，已进行分类的省市改革力度有望加大，改革进程推进较快。
　　安信证券首席策略分析师徐彪表示，未来央企的兼并重组很可能围绕两个重要的维度来进行：
　　一、针对于外向型央企，力求通过兼并重组提升国际影响力，同时避免央企之间的海外恶性竞争；重组包括但不限于：
　　中交建&中国建筑、中铁&中铁建、中国远洋&中海发展&中外运&招商轮船、中核&中核建&中广核、中国重工&中国船舶、国家核电&中电投。
　　二、针对于内向型央企，兼并重组将有助于这些央企从过度竞争和产能过剩的环境中走出来，从而提升集中度、率先做大。重组包括但不限于：
　　五矿&中冶、武钢&宝钢、中建材&中材、中煤&神华、国旅&港中旅、中国诚通控股&中国轻工&中国恒天。
　　创造条件实现整体上市
　　《指导意见》鼓励整体上市的表态让市场为之一振。
　　华泰证券策略薛鹤翔团队认为，国企整体上市的推进力度可能会超预期，过去政策表态为支持“具备条件”的央企加快整体上市，这次的政策态度为“创造条件实现集团公司整体上市”。
　　在民生证券看来，对于证券化程度不同的国有企业，可采取如整体上市、借壳上市、反向收购母公司等不同模式提高证券化率，目前已有12个省市公布了量化的国资证券化目标：“未来5年国资证券化率均有较大提升，给市场带来投资机会。”
　　兴业证券统计了央企集团和旗下上市公司的总资产和净利润，从上市公司净利润占集团净利润比重来看，核电、电子、军工等行业央企上市公司资产注入空间更大。
关注国企强强联合
　　《指导意见》明确“支持国有企业开展国际化经营，鼓励国有企业之间以及与其他所有制企业以资本为纽带，强强联合、优势互补，加快培育一批具有世界一流水平的跨国公司。”
　　兴业证券认为，从打造国际竞争优势的角度提出，海外业务收入高且属于同一业务板块的央企合并可能性相对更高，包括军工、机械、航运、船舶制造、建筑、石油石化等。
国资平台公司将落地
　　《指导意见》中提到，国有资本运营和投资平台公司将获国资委授权，履行出资人职责，投融资、资本整合、股权运作等实质性股东权利。
　　在李少君看来，国资平台公司做实股东职责将成突破性举措，国资平台公司有望成为资本市场重要参与力量。
　　可见的是，在2015年政府工作报告中，广东、黑龙江、江西、湖北等13省明确提出2015年将着力组建国有资本平台公司。
　　目前市场对国资投资和运营公司的组建主要有以下三种猜想：
　　一新设国有资本投资运营公司。
　　二由原有的大型国有企业集团通过剥离其经营性业务重组组建。
　　三在原有的大型国有金融性投资公司基础上组建。
　　李少君认为新设概率不大，具有资本管理经验、投资多元化的集团企业实际上已具备资本平台公司雏形，组建更具操作性。
　　国开投资、中航、华润、中粮、大唐等集团都有望成为候选试点。
　　混改引入优先股
　　前期市场对混改的关注与预期主要集中于国企引入非国有资本和国企实行员工持股等，聚焦点在国企身上，而这次明确了“国有资本以多种方式入股非国有企业”是发展混合所有制经济的重要组成部分，提示关注公共服务、高新技术、生态环保、战略性产业中，有可能获得国有资本青睐的集体制上市公司、民营上市公司。
　　《指导意见》并提到“允许将部分国有资本转化为优先股，在少数特定领域探索建立国家特殊管理股制度”。
　　华泰证券预期，被允许国资转化为优先股的国企，大概率需满足三个条件：1.商业一类国企；2.国资处于绝对或相对控股地位，需向参股转化；3.可分配利润与现金分红情况良好的蓝筹国企股。
　　李少君认为，对于高盈利、高负债国企，增量发行优先股可成为混改新出路，混改引进优先股将对缓解金融、电力、建筑、地产等行业国企融资压力具有较高吸引力。
(责任编辑：UN654)
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央企和国企的区别 央企国企是什么意思？
发布：股城财经
央企和国企的区别是什么？国企是指全民国有制企业的简称，央企是中央直属企业的简称。央企肯定是国企；国企根据直属单位的不同，可不一定是央企。央企和国企的区别
央企作为中国国有企业，长期以来是中国国民经济的重要支柱。按照中国政府的国有资产管理权限划分，中国的国有企业分为中央企业(由中央政府监督管理的国有企业)和地方企业(由地方政府监督管理的国有企业)。
国有企业，在国际惯例中仅指一个国家的中央政府或联邦政府投资或参与控制的企业。在中国，国有企业还包括由地方政府投资参与控制的企业。
广义的中央企业包括三类：
一是由国务院国资委管理的企业，从经济作用上分为提供公共产品的，如军工、电信；提供自然垄断产品的，如石油；提供竞争性产品的，如一般工业、建筑、贸易。
二是由银监会、保监会、证监会管理的企业，属于金融行业，如国有五大银行(建行、农行、中行、交行、工商银行)及中国进出口银行、中国农业发展银行 国家开发银行。
三是由国务院其他部门或群众团体管理的企业，属于烟草、黄金、铁路客货运、港口、机场、广播、电视、文化、出版等行业。
狭义的中央企业通常指由国务院国资委监督管理的企业。相对于其他一些国家来讲，中国国务院国资委监管的范围是比较窄的。
国有企业：
国有独资公司由政府全额出资，受公司法规范。这类企业以社会公共目标为主，经济目标居次。这类企业主要是典型的自然和资源类企业，如铁路、自来水、天然气、电力、机场等。
从经济学角度，这类企业的产品或服务应该按边际成本或平均成本定价，以此来实现社会福利的最大化，而不是谋求从消费者那里攫取更多的剩余。
国有控股公司由政府出资控股，受公司法规范。这类企业兼具社会公共目标和经济目标，以经济目标支撑社会公共目标。这类企业主要是准自然和国民经济发展的支柱产业，如电子、汽车、医药、机场等。需要注意的是，这类企业不直接提供公共服务，而是通过向国家财政上交股息和红利，间接提供公共服务。
如果由于特殊环境，这类企业不得不履行一些公共职能，则由此造成的损失，由国家财政给予补偿。不过，在补偿以后，股息和红利不能免除。当然，通过约定和核算，二者可以相抵。