& 罗福林解读: 选股票最重要的是看公司竞争力
罗福林解读: 选股票最重要的是看公司竞争力
网易易金经
再不点蓝字关注，机会就要飞走了哦
2017年巴菲特股东大会落下帷幕，广大投资者又一次聆听了“”。邀请牛人罗福林为广大网友解读巴菲特给投资者又带来了哪些精辟入里的投资建议。
易金经牛人罗福林表示，有投资者提问，伯克希尔今年持有的一些，整个表现不是特别突出的，作为当事人或者作为基金管理人怎么去看这些股票？特别是今年运通与Costco结束合作，富国销售丑闻，美联航将亚裔乘客脱下飞机，这些股票都是巴菲特公司伯克希尔持有的股票，他怎么看这个问题的？这个问题巴菲特是这么说的，所有的生意都是有问题的，我们要买入美国运通、富国银行或美联行，还有可口可乐的时候，并不认为它都不会发生问题，或者永远不会遇到竞争，我们买入是因为它有很强的竞争力。这个过程中，阐述这段话的意思是非常明确的。我们买入任何一只股票，它很可能都会发生问题，都可能会有各种各样的问题，比如说我们在前些年做的时候，行不通，因为前些年主要是我们的中小版横行整个市场，它的表现更突出一些，这是我们前些年看得到的，特别是在2015年的时候，A股有一波行情，表现最突出的就是创业板，创业板翻六倍。在这个过程中，我们在一段时间之内，从我们的国策或者整个经济的论调等等方面做调整之后，它会不会产生一样的问题？会，比如说创业板有很大的泡沫，特别是有些公司可能是变成几百倍、上千倍的PE，非常离谱，这种公司应该做价值回归。一段时间之内做投资公司可能会出现这样的问题，前些年不买的是什么？中字头的股票买不买？基本上前些年是不买中字头股票的，比如说中国铁建、中国联通以前都是不买的，但是这两年，比如万科、中国联通在这几年，特别是去年以来，整个中字头，中国联通还创了新高，创了整个股价以来的新高，公司发展到一定阶段是有问题的，或者在有一个阶段之内会持续突出的。所以长期来看它有没有价值或者短期做一个评估。所以我们在买一家股票的时候，我们要看长远。我们买入是因为它有很强的竞争力，这句话我们应该得到启示。无论是全球的投资市场还是投机市场，本身这个问题是全球恒通的，全球有竞争力的公司肯定不会差的。整个公司的发展最终会反映在股价上，这句话我觉得是对的，我们有很强的竞争力，只是在中国的市场有一个很明确的方式是什么样子？有某些时候，股价可能反应很剧烈，可能一个利空消息，或者一个公司本身很好，在短时间有利空消息的时候，可能会引起全民的抛售，投资者很难保持理性，没有建立这种理性的意识，比如我们讲最近一段时间，一个打拳的，乱拳打死老师傅，他不按照你的套路来，有一段时间是这样子的，存在这种东西的情况下是非常正常的，我们这个意识一定要有，我们买一个的股票，我们本身它更长的时间，冲着它更好的投资价值去，有很强的竞争力才是我们选入的核心，这是今年我们从整个巴菲特，他说股票不涨的因素里面做的。很多朋友买自己的股票，买过之后短时间不涨非常难受，特别是当我们的股票不涨，别人的股票飞涨的时候，这个时候就更难受了。我们买任何一个股票有很强的竞争力就不怕。
解读实录原文：
罗福林：各位朋友上午好，我是罗福林。昨天晚上是一年一度的巴菲特股东大会，整个会议很遗憾我没有亲临现场，但是整个全程的讲解是让大家非常高兴的，我们来看一下巴菲特股东大会结束之后，我们来总结一下，在会议过程中有哪些东西对我们投资是有启发的？是值得我们去学习的？今天给大家做一些我们看完过后的分享。
正式开始今天跟大家的交流和分享。昨天晚上整个股东大会里面有一些东西是我们提炼出来的，对大家是特别关心的。第一个，大师的级别就是不一样，他的演讲永远是那么精彩，昨天晚上巴菲特熟悉的开场白，你可以区分我和芒格，因为他听得见，我看得到。他本来想说我们的年龄还不是那么老，我们还很健康，还很OK，这是昨天晚上他第一个开场白。大师可以用一分钟、30秒的时间就烘托起全场的氛围。第二个，我们在巴菲特的讲解里面，谈到的第一个问题就是伯克希尔的，整个过程中，巴菲特谈到了第一个是伯克希尔的盈亏情况，作为投资者，无论是境外的投资者，还是国内A股的投资者，首先第一个关心的是什么？是我投资这个基金的盈亏情况是什么样的？首先第一条给大家公布的就是这个。整个公司第一季度的净利润是减少了27%，很多国内的投资者（A股的投资者）很在乎整个的投资收益，甚至在2017年一季度，大家整个投资收益不是特别理想，巴菲特是怎么做的？巴菲特第一季度净利率减少27%，不是亏损，是减少27%。巴菲特一直强调，一个再好的公司，哪怕是伯克希尔，它的盈利也是会有波动的。在面，特别是投资业务方面，作为股东，或者作为投资者，我们应该关注的是它的长期收益。正如这么所说，他的投资者关注的就是他的长期投资收益。
今年市场以来，比如在欧洲市场表现比较突出，今年走的是一个牛市的格局，在美国市场里面也有一波小的冲高，只是A对于全球市场来说表现还是略有差异，个人投资者的收益上面是有一定的浮动，但是这块又体现出整个市场参与的投资者，成熟或者不成熟的地方就体现在这个地方。我们要做投资，正如这个所说，我们把这个东西放在一个更长远的时间周期来看可能更好一些。这是我们看整个股东大会过程中对我们的第一个启示。
整个股东大会开完了，有四万人参加，中国人有三千人去参加，我们看这个东西不是看别的，不是去看巴菲特吹牛逼，这个意义不大的，我们希望在这个过程中，我看完过后能够对我们有哪些启示，能够用一生的精力来从事一个行业的人，他绝对是一个大师，所以巴菲特和芒格，一个是87岁，一个是93岁，用了一生的精力来做这么一个事业的人，我想是值得尊重的，我先不管投资国内市场是不是完全吻合或者完全符合我们国内的投资环境，但是这种精神已经决定了他就是大师。对投资的第一个问题，我们不要关注一个点，投资收益短期之内有波动是正常的，我们要看到更长远的未来，这个可能更好一些，所以我们在关注它的长期收入，比如中国市场还很短，才20年、30年，美国可能200年、300年，但是在我们人生过程中，80年、100年，可以投资到整个生命的尽头，长远看，整个市场是OK的。这是巴菲特谈公司的盈亏情况对我们的第一个启示。
第二个，下面有投资者提问，伯克希尔今年持有的一些股票，整个表现不是特别突出的，作为当事人或者作为基金管理人怎么去看这些股票？特别是今年运通与Costco结束合作，富国销售丑闻，美联航将亚裔乘客脱下飞机，这些股票都是巴菲特公司伯克希尔持有的股票，他怎么看这个问题的？这个问题巴菲特是这么说的，所有的生意都是有问题的，我们要买入美国运通、富国银行或美联行，还有可口可乐的时候，并不认为它都不会发生问题，或者永远不会遇到竞争，我们买入是因为它有很强的竞争力。这个过程中，阐述这段话的意思是非常明确的。我们买入任何一只股票，它很可能都会发生问题，都可能会有各种各样的问题，比如说我们在前些年做价值投资的时候，行不通，因为前些年主要是我们的中小版横行整个市场，它的表现更突出一些，这是我们前些年看得到的，特别是在2015年的时候，A股有一波行情，表现最突出的就是创业板，创业板翻六倍。在这个过程中，我们在一段时间之内，从我们的国策或者整个经济的论调等等方面做调整之后，它会不会产生一样的问题？会，比如说创业板有很大的泡沫，特别是有些公司可能是变成几百倍、上千倍的PE，非常离谱，这种公司应该做价值回归。一段时间之内做投资公司可能会出现这样的问题，前些年不买的是什么？中字头的股票买不买？基本上前些年是不买中字头股票的，比如说中国铁建、中国联通以前都是不买的，但是这两年，比如万科、中国联通在这几年，特别是去年以来，整个中字头，中国联通还创了新高，创了整个股价以来的新高，公司发展到一定阶段是有问题的，或者在有一个阶段之内会持续突出的。所以长期来看它有没有价值或者短期做一个评估。所以我们在买一家股票的时候，我们要看长远。我们买入是因为它有很强的竞争力，这句话我们应该得到启示。无论是全球的投资市场还是投机市场，本身这个问题是全球恒通的，全球有竞争力的公司肯定不会差的。整个公司的发展最终会反映在股价上，这句话我觉得是对的，我们有很强的竞争力，只是在中国的市场有一个很明确的方式是什么样子？有某些时候，股价可能反应很剧烈，可能一个利空消息，或者一个公司本身很好，在短时间有利空消息的时候，可能会引起全民的抛售，投资者很难保持理性，没有建立这种理性的意识，比如我们讲最近一段时间，一个打拳的，乱拳打死老师傅，他不按照你的套路来，有一段时间是这样子的，存在这种东西的情况下是非常正常的，我们这个意识一定要有，我们买一个上市公司的股票，我们本身它更长的时间，冲着它更好的投资价值去，有很强的竞争力才是我们选入的核心，这是今年我们从整个巴菲特，他说股票不涨的因素里面做的。很多朋友买自己的股票，买过之后短时间不涨非常难受，特别是当我们的股票不涨，别人的股票飞涨的时候，这个时候就更难受了。我们买任何一个股票有很强的竞争力就不怕。
芒格讲了另外一句话我印象深刻，学习，学习，一直学习，如果我们不能学习，不能走到现在。一家伟大的公司，比如伯克希尔最厉害的人一定是巴菲特和芒格，但是干事情最多的是不是他？不是他，做投资、做调研、做分析等等一切的，都不是这两个人完成的，如果这个公司只有这么两个人来做，肯定做不大、做不强，它能够做得更好，走得更远，来自于他们的领导人，巴菲特和芒格一直是一个学习的经验在做这个事。回归到A股市场里面，从市场里面来看，一个人要不停地去学习，作为领导人，我们需要去学习，作为跟随者，我们也需要去学习，我们无论从事什么样的角色，我们在做投资这个事情上都需要学习，作为直接投资人我们是保持学习的这么一个态度的。我们每天会花大量的时间在整个复盘上面，花大量的时间研究市场里面各个行业的发展和变化上。变化是关注在每一时每一刻的，这个过程中，某一天你离开这个市场，你不学习，可能就是一个淘汰的现状。
很多人有养花的经验，我们在种花的时候，基本上你每天看它的时候，你发现这个花好像没怎么长，每天长得不明显，但是你把三天前的照片和五天后的照片做一个强烈的对比，它可能从一个小苗长成了一个大苗，再过一段时间可能变成了一个花束，再过一段时间可能已经开花结果了，就是这么一个过程。每一天在潜移默化的过程中你会感受不到，没有那么明显，但是一段时间回过头看，你走的不是一步，是一大段路。我们在学习这一块是一定要坚持的，我多讲两句，作为个人投资者，我们每天，我建议大家有时间、有精力的情况下还是坚持看盘，你看盘的过程中不要只是盯你自己的股票，很多朋友有一个什么样的习惯呢？在开盘的时候我只看两个事，一个是看一下我自己的自选股，第二个我把指数压入自选股里面看，我就看自己的持仓股票，再看看大盘，这个时候对吗？你说对也对，但是不全对。你要做这个市场里面，我建议你每天看盘的时候，你尽量地去了解市场的全貌，比如我买的这个股票涨了或者跌了，它是为什么涨？为什么跌？是所处的这个行业，整个行业的板块都在涨还是因为单独的这只股票利好？还是整个A股市场都在涨？你先找到你的标的，它本身在一段时间之内是什么样的要素？
没有时间看盘的朋友要复盘，无论是职业投资者还是个人投资者，我建议大家每天花一定的时间去复盘，有时间可以做两个小时的复盘，没有时间做一个小时，半个小时的复盘也是需要的，白天我上班，晚上我需要花半个小时到一个小时了解整个市场的全貌，看得懂、看不懂不重要，你要去看，你要去了解，最重要的是你既然做了投资这个事情，很多朋友说我不是专门做股票的，我没有那么多精力，我就想买买股票玩一下。我告诉你，没有谁会把自己的身家性命，或者整个家庭的拿来做玩一玩这个事情，你既然做了投资这个事情，你就要慎重，无论我是专业投资者，还是非专业投资者，既然我要做这个事情，就要把我的精力投入进入，同时花时间学习，如果白天不行就晚上，通过复盘也要了解市场发生了什么，对未来可能有什么影响，对我的投资有什么样的影响。如果是好的影响，我会做持股，是坏的影响，我是不是该出局？我的决策来自于什么？不来自于我的脑冲血，来自于我在不停地总结当中，及时地得到了学习经验，然后来做出判决。
巴菲特讲的第二条投资经验对我们启发是很大的，87岁、93岁老人讲出这句话，我们年轻人更应该具有这种学习的精神，这是对我们的第二大启发。
第三个方向大家关心未来3-5年投资哪些行业的机会，所有看这个直播的人和我们最关心的这么一个问题，就是我们在未来3-5年可能作为投资大师，他的投资方向是哪些方向。巴菲特的回答是没有明确给出答案的，他是这么回答的，我们没有讨论哪些行业，说老实话，我们对投资所有的行业都有兴趣。我跟芒格也是这么谈的，我们希望中间有一些补充，所谓补充的机制。这句话是什么意思？他好像说了，但事实上什么也没说，但是有另外一句话我觉得是非常重要的，我们希望我们中间有一些所谓的补充机制，大家知道，整个巴菲特或者伯克希尔这个公司，它做的是什么样的事情？是价值投资，是投资3年、5年、10年、20年的公司，比如他投资可口可乐，已经投资了一辈子的可口可乐，这是很明显的一个标志，他选定了某某行业，他是长期投资的。你要想通过一张门票，来告诉你未来的投资机会，他不会跟你讲的，就算他知道，他不可能跟你讲，道理很简单。但是中间有一句话，我们希望我们中间的一些补充机制，当我们投资某一些行业错误之后，我们需要有纠正，某一些行业我们漏投了或者投掉以后，我们需要增加。2011年之前，整个伯克希尔投资的权利传统行业，能源、运输、航空等等传统行业，传统行业的巨头是巴菲特投资的主要方向。在整个投资生涯前50年过程中基本不考虑科技股。在2011年的时候，伯克希尔买了IBM，在2016年的时候又买了苹果，最近巴菲特改变了对IBM的看法，前不久刚抛售了1/3的持股，这很清楚，他本身买了IBM，IBM对他来说，用他的话来说不是一个特别擅长的领域，但事实上，IBM确实是全球很强的公司，同时，他又买了苹果公司的股票。但是通过他得出的结论，掏真金白银对比完结束之后，觉得两个公司是不一样的，两者的客户也是不一样的。比如我们的投资者或者我们的市场参与者，我们可能对消费者来说，我们对IBM的依赖少很多，但是现代人对苹果公司的依赖就很强烈，它是一个消费型公司，这是投资的意思。你要问他投资什么行业的时候他不跟你讲，但是你看到没有，已经发生了改变。作为大师来说，很多朋友得出什么样的启示？我认定一个投资理念的时候，他坚持了50年的投资理念，到老的时候他还会改变。随着什么改变？随着市场的发展，随着社会推动力的发展，我做出了改变过去投传统型的行业，坚持50年过后，现在他新增加了投资科技行业，这就是我们前面看到的问题，在未来3-5年的投资机会在科技，他不会告诉你，他已经做了。既然作为像伯克希尔这种公司，他投资一个公司可能就是10年、20年，乃至一辈子，他投资苹果公司代表什么？代表他对未来的大的期望。
里面需要做两个事情，第一个叫纠错，比如我在买了某某公司的股票的时候，这个股价不涨或者是这个股价出现下跌，在未来一段时间预期都不好的时候我怎么办？我做的最好的方式是止损和抛售，这是大多数投资者不太具备的，我们一定要有纠错机制，不要死扛到底，我投了之后认为不OK，我马上要进行纠错。所以一定要记住，我投了一个公司之后，不OK要纠错。2011年的时候投了IBM，2017年马上抛售了，他觉得未来一段时间达不到预期，这个公司跟我想象中有出入的时候我就该减仓。从大师来说，我们把减仓、止损放在第一位，我们也会放在第一位。第二个，除了纠错机制以外还有一个补充机制，以前投资的行业可能我们不看好它，我通过学习、了解之后我也会去投，所以他投苹果公司也是基于这么一个基础的。
巴菲特跟芒格表示，在过去他们有两次投资科技巨头的机会是错过了的，第一个是Google，还有亚马逊，这两家公司他们非常看好，但是没有投资。或者说对投资IBM并没有达到他们自己的预期，芒格是这么回答的：有的时候我们虽然进行了学习，但还是会搞砸。大家明白什么意思吗？我们做投资的时候，我们可能很努力、很拼命去做学习，去做研究，做了分析，做了大量的数据，但是市场里面还是没有赚到钱。比如说在2016年和2017年的时候，这两年的时间，很多朋友做了大量的数据工作，研究了大量的公司，比如说我是做科技股，美国涨得最好的股票是苹果，苹果涨得非常好，基本上是连创新高的股票，美国涨得最好的股票是科技股票。这段时间，巴菲特投资是不是最突出的？不是的，近年来涨得最好的就是科技股，科技股最好的时候他投资的不是科技股，他怎么办？补救措施，我也会马车，立马上车，这是一个方向，能够及时地纠错。第二个，我们可能学习了也会搞砸这个事，第一个，说明作为大师来说，我很坦然、我很努力地做这个事情，但是没有成功。什么样的启示？我买了一个股票，我花了很多精力研究，这个公司什么都好，但是就是不涨。中国去年和今年买科技股肯定不涨，中国很多好的科技公司，比如说芯片有关的公司，在去年和今年的过程中，是一个价值回归的过程，就是洗泡沫的过程、去杠杆的过程，很多科技股在中国一段时间之内还是不涨的，但是对我们未来有没有机会？有机会，所以短时间之内我们可能学习了、研究了，我们把美国的这种经验照搬，或者我们学习到国内的市场里面来，但是短时间内没有机会的。这个也是很正常的，我们要形成一个纠正，我投资了、我学习了还会搞砸的，这个事情很容易出现的。最重要的是我们要纠正。
大师终身都要学习，还会搞砸。未来这一段时间周期可能会更成熟一些，所以我们心态更稳定一些、更好一些。
芒格表示，在伯克希尔投资沃尔玛上面也是犯过错误的，他们在2016年的时候，把大部分持有的股票都抛售了，但是，2016年整个亚马逊的股票是涨得非常好的，抛售是犯了一个错误，这是很正常的，连大师、长久投资的人都会犯错误，我们也会犯。很多个人投资者都不是一个团队，你是一个人在做投资，或者你是一个家庭、一个人两个人在做投资，或者你跟身边的几个朋友一起做投资，这样本身团队不够完善，也没有专业的情况下，我们唯一的就是尽可能地去学习、去完善我们的交易系统，去总结，比如说我们现在把前面那几条完了之后，我们就总结出来，第一个，我们要学会止损，我们做出错误的事情过后要学会止损，我们要做长期的投资，要看企业的核心竞争力。同时我们犯错误过后要止损，而且我们有些漏掉好的行业之后要及时纠错，及时地去做，纠错和补充机制是我们的两个方向。巴菲特整个的大会，从我们前面的几条里面，我觉得收获是特别大的，对我们来说收获特别大。
巴菲特在未来可能会选择什么样的接班人？选择什么样的接班人代表公司未来的走向，也代表了他们的价值选择。我选择什么样的价值对未来做传承，怎么样做未来的投资？其实也是我们很有启发的事情，但是今年我们还没有看到，每年巴菲特都说希望在今年找到接班人。芒格今年93岁，比巴菲特大了6岁，还在干活，我相信在未来，芒格说这句话是对的，在未来7-8年的时间，巴菲特还是会做他的股东大会，还是会直接参与他的公司管理，直到他基本上干不动。所以在做投资这个事情上我们得到的是什么样的经验？他可能选择的一个方向对我们未来有一定的启发。第二个，这是一种精神的影响。我们做工作，女士可能55岁就退休了，男士可能60岁退休了。在中国认为，在55岁、60岁的时候退休我干吗？我去抱孙子，我每天逗孙子、送孙子上学、每天去公园练练太极，这是很多中国人的思想，就是我们在55岁、60岁已经退休了，我过的是老年人的生活。现在人的寿命非常长，我们要活到90岁，活到100岁。这个过程中，从我退休过后，我还有30岁的时间是用来干吗的呢？想一下，作为中老年人，未来30年的生涯用来干吗？其实人的工作时间很短暂，从我们上学，幼儿班、小学、初中、高中、大学、研究生过后就是25岁了，我们还要花点时间做学习，可能就30岁了，真正的工作开始，就是我们投入精力开始，就是30岁，一共也就30年，我们一生当中1/3的时间用来工作，未来还有30年，从60-90岁，比如现在很多人脑溢血，还有老年痴呆症等等一系列，为什么会有这方面的问题？说句实话，本身脑子动得不够多，我们希望人心态更年轻一些，活到老学到老这种精神是值得学习的，我们要做投资这一块，我有投资，你可以做到百年。只要投资市场存在，我们可以做到80岁、90岁，乃至做到生命的最后一刻，所以我们需要健康、需要长寿，我们更多的时间需要去做学习、做现在。做投资不止是一个博弈，博弈只是一方面，赚钱只是一方面，更多的是带来很多人生的启发，能够对我们的人生启发是很重要的，甚至有些时候是反人性的，我们克服人性的贪婪和恐惧。
大家最关心的问题是什么？当问及中国股市的时候，大家是非常关心的一个问题，我们关心作为国际的“股神”大咖会不会的市场？这是全中国投资人最关心的一个问题，你会不会投资中国市场？这个问题问得更直白一些。作为这种全球的投资大师，他可能关注的市场不止是美国市场，他更关注全球的司，全球的。巴菲特在中国市场里面投的唯一的一只股票是比亚迪，比亚迪是属于抄底的时候，起来赚了大钱的，“股神”就是不一样，当时他也被套过，但是他做比亚迪的时候是赚了钱走人的，我们是很清楚的。同时他对中国市场参与过后他有这么一个认识，什么认识？中国市场有时候还像一个赌场，它还像一个小孩子，还比较任性，还没有到一个成熟的市场。因为整个中国市场还是处于市场发展早期。人们有时候会表现更为投机一些，所以中国的A股市场更多的时候是个人投资者，就是散户居多，散户居多很难保持理性，因为它不是纯粹的机构博弈，而是散户与机构博弈，表现的投机性更强一些，我希望一夜暴富。所以每一个做投资的人可以跟身边对比一下，你的朋友、你的亲戚、你身边等等一系列做投资的人，他更多的时候变相于投机。我们喜欢听消息，听到谁谁谁告诉我一个什么消息，这本身是一个很错误的行为，这是投机。我听到谁谁谁跟我说这个股票很好我就买它了，他是听市场里面的风向，更多地去寻找这些投机机会，他没有选择投资。什么是做投资？首先你有精力、你有专业，你可以自己去研究、去学习，这是的方向。如果你没有精力，也没有经验，选择像这种专业的也是对的，因为有专业的投资机构和团队，他可能也会给你提供一些很大的帮助和分析，这也是很重要的。
如果能够把自己发挥到极致的时候就发挥到极致，如果不能就借助专业的机构，所以为什么全球这么多人选择巴菲特的公司，是因为他选择专业的团队来做这件事情，甚至在某一个时间内，专业团队创造的收益，他可能比个人投资者创造的收益还少一些。比如我们买入雄安的股票，前一段时间没涨，最近可能超过了中国98%的基金经理，但是你回过头来看，在未来3年、5年，你能不能跑赢他？很难的，要拉长周期看就很难的，这就是长胜、稳胜和短胜的区别。A股市场目前我们还是认为，包括大师认为，市场发展早期投机性更强一些，有些时候像赌场一样，是有这么一种特性的。人们看到自己周边的人都是通过投机富有起来的时候都会想去投机，想去赚钱，他不可能心平气和地去长稳投资。前些年炒房子的时候就是这样的，炒房子怎么炒的？我看到身边某某某买房赚了，我就去炒。很少做研究。股票也是一样的，身边所有人都谈论股票的时候，就是机会没有的时候，当你去买菜的时候，我们去菜市场买菜的时候，我们看到菜市场的大妈在讨论某某股票涨的时候，我告诉你，这个时候基本上是机会没有的时候。当全民去投资、去投机的时候，特别是投机的时候，他很难心平气和，他知道谁谁谁买股票涨了，谁赚了一个。
我们是这样的一个理念，整个的A股市场的股票分为几个大类型，按收益率和风险率来做一个比较，有些股票是收益率10%，日均收益率可能是10%的波动，但是它的跌幅波动也是10%，什么意思？他可能当天一个涨停板，当天也可能出现一个跌停板，这是波动最剧烈的一个类型。什么样的人去做这样的股票？就是能够承担风险的投资者，就是我愿意享受高收益，但是我又愿意承担高风险的投资者去做这个事情，更便于年轻的投资者。第二个，股价每天波动到5%，涨5%，跌也只会跌5%，很难出现跌停的股票。比如白马股，很容易出现这些。同时还有另外一个股票，涨可能只涨2%，跌最多也只会跌到2%，收益率可能比较低，但是风险也比较低。很多投资者的预期是不一样的，什么样的预期？我希望我今天赚到的是涨停板，但是我希望它如果一旦出现亏损只有2%，这不现实，你的预期完全是不符合市场的，这个市场一定是公平的，高风险必然高收益，低风险必然低收益，低收益就是低风险，这是相辅相成的，所以我们一定要有一个理念，我要在这个市场做投资，我需要追求什么类型的股票，我需要追求长期的稳定收益的、低风险、低收益的，我就选择这个类型的股票比如白马股，我们的家居、电器，这些是属于低风险的股票，也是低收益的，它不可能一天出现涨停板。这是低风险，厌恶风险我就选择这个类型，一定要有这个意识。
通过仓位的方式来调控你的风险，我把仓位控制下来，我的风险就会小一些，这个意识一定要有，通过调控你的仓位来控制你的风险，这也是能够把你的风险做出一定的控制。所以在A股这种带有一定投机性质的或者不够成熟的市场里面，新兴市场的时候，这里面投资者更多需要自律，我们对自己有一个严格的要求，可能对我的投资收益，我们各方面的发展会更好一些。
芒格也说了另外一句话，我觉得是比较中肯的，中国的股票比美国股票便宜，所以中国会拥有光明的未来，但是也会有成长的烦恼。我们的A股市场未来可能会越走越好，虽然现在3000点，来来回回，从整个的2007年到现在为止，我们的股票市场基本没涨过，从6000点下来之后，到现在还是只有3000点，但是A股的扩容我们是看得见的，总市值的增加也是看得见的，所以还要看到整个市场的扩展和发展。整个市场的发展应该是放在第一位的，我们对整个A股市场未来的预期我相信应该是很好的，未来是不错的，我们可能也会看到以后有慢牛、大牛的格局，但是短时间之内可能我们会面临很多很多的问题，比如现在面临什么样子，就是金融去杠杆，还有整个金融市场大监管时代，这也是短期面临的一个很现实的问题，这个时候我们建议投资者要控制一定的仓位，注意一切的风险是有必要的。
基本上巴菲特2017年的股东大会这些经验和分享就是这些。在整个投资生涯过程中，巴菲特一生的投资生涯过程中，我觉得有几句不错的名言是可以跟大家做分享的，这对我们的投资启发是很大的。
第一个，任何不能永久发展的事物终将灭亡，运用到投资里面就是一个行业，当我们投资某些行业的股票是处于一个不是朝阳行业，是一个夕阳行业，或者是一个被替代的行业过后，可能这个行业就快没有了，我们就不能投资。所以当一个行业可能快走到尽头，走下坡路的时候就不是我们重点选择的，第一个，我们要选择未来的朝阳行业，可能发展3年、5年、10年、20年往上走的行业是我们选择的主要行业。
第二个，时间是杰出企业的朋友，平凡企业的敌人。3000只股票，为什么不是3000只股票普涨呢？这是不现实的，只有短期出现，在牛市的时候，这些企业都会涨。会推动所有的股价往上涨，垃圾股也会涨一段时间，但是拉长周期来看，有些公司会有价值回归，去泡沫、去杠杆的过程。比如举一个简单的例子，A股市场里面，创业板有些股票，百分之百的股价已经跌去90%，只剩10%，这种公司也是存在的。这代表什么？我们一定要选择具有长久发展的这种企业，未来可能会是朝阳企业，很难受到经济波动的企业，就是它的经济波动，整个市场还是往前走的。比如航运，航运是受益于什么？受益于全球的经济贸易，全球经济贸易景气的时候，整个行业会大涨，但是一旦全球出现影响的时候，连续短期几年可能都没有收益。所以我们一定要选出在未来能够平移时间的伟大的企业，这种公司还是长久发展的，所以我个人认为还是九个字比较符合短期的投资理念：第一个是，对人类历史上发展最重要的东西，在近代史上一直是围绕能源去转的，比如从煤到电、到石油等等，一系列的过程中发展过来之后都是围绕这些来走的。推动人类进程的公司才是好公司，这是我们的标准。第二个能够提升人类生活品质的公司就是好公司，所以在这块我们的投资经验九个字：新能源、新科技、新材料。新能源是代表我们对未来对社会的要求和发展变化必然的，比如现在我们的石化能源，煤炭，我们看十年前用的最多的能源是什么？是煤炭，那个时候煤炭储备还很丰富，但是随着时间的发展，这种不可再生能源可能就没有了。包括石化能源、汽车等等，一系列的东西运转起来是靠石油，但是石油是有限的，至少在中国短期是有限的，中东的石油储备也是有限的，石油会用完的，未来我们要找到替代能源，所以新能源一直是从国家层面、战略层面一直在考虑的一个要素，所以新能源是我们的重点投资方向，比如在去年炒作比较火热的锂电池、新能源产业链，乃至到今年谈未来，今年还是有一波，之前有一波锂电池的行情。在新能源方向永远是存在的。
第二个是新科技，比如代表未来人类发展进程的，我们在这些年发展过程中，我们人身体素质可能得到一定的下降，现代人更不喜欢从事体力劳动，在未来可能会从事脑力劳动的人越来越多。这种时候我们使用更多的是机械化，更多的是人工智能的机器，这是未来人类的大趋势，人工智能在未来整个人类的冲击有没有？肯定是有的，但是这个东西能不能降服？我相信也是没问题。所以在人工智能，在未来的新科技等等一系列方面可能会持续发展的。在巴菲特的投资过程中，他其实已经改变了方向，所以很多人在关心他未来3-5年投资什么的时候，这个时候已经体现出来了，他不告诉你我现在投什么，他实际上已经做了，当他买苹果的股票的时候，这个时候他已经是在选择新的方向，代表科技的方向，所以他未来还会投资全球的科技巨头。我们要投的话，从长远来说的情况下，如果上市的话，我一定会买华为的股票，毋庸置疑的。科技改变生活，我们不是在80年代求温饱的时代，我们现在是提升生活品质的时代，我们追求的是生活品质。我们为什么做投资？因为做投资更关键的方式是提升我的生活品质，来改善我的生活，让我过得更好一些。
推动人类社会进程的，前期的，像能源的改革线，是人类的一个进程。第二次是提升生活品质的，就是新科技，新科技是我重点关注的。假如说中国科技的这些企业短时间没有涨，但是在未来3-5年，拟制更远的周期是不是代表更大的投资机会？假如说从10块钱跌到3块钱，他再涨上去，从3块钱涨到10块钱就是3倍，大家做选择，我不是告诉你现在去抄底，我会告诉你这是一种方向，当市场完全见底过后，我们对未来市场预期更远的企业，未来最好的股票、最好的投资方式是什么？告诉你这就是好的方向，从来没有变过所以华尔街没有新事物，在中国的沪深两市都没有新事物。最具有前瞻性的企业、行业未来可能反弹性也是最强的，机会也是最突出的。我们抛开我们的行政等等新的指导之外，未来市场自由发展的情况下还是这类企业。新科技，还有新材料，新材料代表的是对未来的研究和追求，孜孜不倦的追求过后，这种新材料的运用会越来越多，会有越来越多的替代性，这才是未来的发展方向，新能源、新材料、新科技是我们对整个未来投资的方向。这是我给大家做的分享，时间是杰出的朋友，是平庸的敌人。
把股票当作企业来看待，利用市场波动来取得优势，寻找安全的余地。这是投资的一个基石。什么意思？在投资股票的时候，你不要想我只是做一个短期投机，我就想投资这个企业，如果你投资的不是二级市场，是一级市场，你要投资一个企业，你需要注重什么？这就是你的最佳选择，我把它当成一个企业、当一个好的公司看待，我去投资它的时候，你才能保持清醒。我们在一生的过程中，你要找到三个杰出的企业，你会实现非常富裕。比如说我们找到三个10倍的公司，我在每一波牛市的行情过程中，我持有的行情能够翻3波10倍，经过两轮之后，你已经实现了，你投入10万，第一次翻10倍是100万，第二次就是1000万，第三次就更离谱了，你只需要有三次机会，但是一生当中能不能经历三波牛市呢？我相信可能的。整个20年发展过程中经历了多少轮牛市？你要抓住这样几个伟大的企业你就富裕了，所以股票不在多，在于精、在于好、在于持续。这样伟大的公司你一定要选择杰出的公司才是你最佳的选择。
巴菲特说在别人贪婪的时候你要学会恐惧，在别人恐惧的时候你要学会贪婪，这句话的启示是非常大的。很多时候我们要做反向，反向就是价值的源泉，当你的投资跟身边所有人价值趋同的时候，这个时候可能是风险最大的时候，大家都认为这个公司要涨的时候不涨了，因为价值驱动的时候可能有一个效应，这是很现实的问题，整个股票市场还是一个零和游戏，有人赔有人赚，当所有人发出同一个理念的时候就是赔的时候，不是赚的时候。什么最高？心最高，心比天高。所有人相同的时候就是该远离的时候，所以别人贪婪的时候你恐惧，别人恐惧的时候你贪婪。所以每次见顶的时候，大家一片看好声，所有人都在推4000点、5000点、6000点的时候可能就是见顶了。当大家很悲观的时候，很多人认为我们要跌到2500点、2600点、2000点的时候，很多人告诉你股市要崩盘的时候你要有信心，要学会贪婪。比如现在股市到了3100点以后，很多人认为会跌破3000点，我告诉你，短期的底不一定会出现。这个时候要做一个反向投资，当你觉得机会快要出来的时候，你随时准备入场。
价格是你所付出的，价值是你所得到的。我们在买任何一只股票的时候，我们付出的是我们的价格，你要得到的是你的价值，但这个价值有大有小。有些人买股票亏了，有些人赚了，这跟你付出的东西是有关的。大家一定要衡量、评估，我们在做每一次决策的时候，我建议大家做评估。你买股票每天要做评估，很多人买股票之后，我只看未来，就不做评估了，事实上每天都要做评估，今天是安全的吗？安全我就持股，不安全我就撤离、减仓、做操作。股票其实每一天都该做操作，每一天的时候你都该做一次操作，这是非常重要的。
乐观主义是理性投资的大敌。我们在做投资的时候，最关键的是要理性，这个时候不要盲目地乐观，我要认为市场会怎么样，去臆想这个市场是什么行情，不要有臆想，做投资最重要的事情是不要预测，只做跟随。大多数投资者很难，你的消息等等因素都不是最先的，你学到的技术也不是最好的，这个时候你要去充当领导者合适吗？不合适，很多的预测到我认为大盘会跌到3103点，这是吹牛的，这是很难的，谁也预测不了。作为一个投资者最关键的事情是做两个事，第一个是看方向，第二个是只跟随，我看好方向，如果整个趋势是往上的时候，我要做的一个事情是跟随他。如果说整个方向是往下的，我告诉你就做另外一个事情，卖出它，两个事情是最简单的，不要去预测，也不要去干这样的事情，不要做预测，只做跟随。
我说说我的想法，当目前整个指数到了3100点附近的时候，如果股价击穿3088点的时候，我就会清仓，我什么都不干。人心是无法预测的，整个市场参与的个体是几千万，目前整个A股市场是将近1.3亿账户，但实际上整个市场参与者大概在5000万左右，活跃的用户大概是1200万到1600万。当市场下跌的时候，你能预测到1200万人的买和卖吗？你预测不了。三个人都很难预测。巴菲特有一句话非常对的，没有任何一个人是靠做空自己国家的股票盈利的，这肯定是不现实的，整个市场要发展，一定是我们看好中国的国情才去买股票，这是很关键的问题。我长期来看是看好整个A股市场未来的股票、未来的行情，但是短期，大家记住，短期一旦跌破的时候就是该出局的时候。我们要做的只是跟水，不要预测。做的是方向的跟随，不要做预测，股票上涨，比如在3100点稳住了，往上攻的时候我做反弹，这个时候不要犹豫，除非下一次再发生方向性的变化的时候，再往下跌5%的时候再出局也来得及。很多朋友在方向过程中容易犯这样的错误，在下跌的过程中习惯去抢反弹，在反弹的过程中老喜欢去逃顶，这是两个错误的做法。我不喜欢做反弹，我也不喜欢去逃顶方向往上走的时候你就跟随，当股价回撤的时候就退出。当股价见顶之后，开始回撤的时候你就出局，股价往下跌的时候，反弹方向很明确的时候你就进场。你不要去做预测，我最后强调一遍，不要做预测，只做跟随。
这是基本上我们从整个巴菲特2017年的股东大会，乃至到他整个之前很多届股东大会上总结的一些巴老爷子的经典跟大家做一些分享。虽然美国市场土壤跟中国的国情有一定的区别，可能我们在中国短期之内市场更趋向于短期的剧烈波动，可能更强烈一些。但是理论是相通的，投资理念是相通的，我觉得有些经验还是值得我们借鉴的，我们跟大家总结一下投资者最适合运用的，当你发现错误的时候要学会止损，同时你的投资系统里面一定要有补充机制。我忘记投了的方向、我没投的方向，我要去研究，我要跟着时代的发展去做。这就是大师给我们的启示。今天关于整个巴菲特2017年的股东大会的一些分享给大家分享这么多，后面欢迎大家多关注网易易金经，我是网易易金经的罗福林，希望跟大家做更多的交流。谢谢大家。
解读巴菲特：中国市场有机会 做好长期持股
易金经牛人元芳看盘指出，巴菲特的一些，给了我们一些反思、一些借鉴。我们如何看我们的中国的资本市场呢？我们未来的机会在哪里？这是我们比较担心的。现在中国资本市场是处于转型，遏制投机，强监管、去杠杆这样一个多利空的历史环境，包括银行现在没有进行货币投放，一直在进行逆回购，说明我们的货币政策正在逐步收紧。改变的阵痛还将继续，所以在阵痛的期间，我们需要做的第一点就是控制仓位。我们未来的机会在哪里呢？是投资科技股？还是投资那些有价值的行业标的？经过本轮调整，元芳认为很多股票其实已经出现了价值投资的机会，特别是很多绩优是存在长期布局的节点。
关于A股。如今徘徊了3100点，这个位置很多人已经开始恐慌了，从个股的走势来看，都是非常弱，而且很多出现闪崩的迹象。在这里元芳简单地跟大家聊一聊。这次的下跌，就是因为从3月30号下降，为什么后来出现上涨？很大的原因是因为我们的千年大计，正常这一波应该先回弹下来，然后再振荡。最终市场没有扛住，给了连环的回调。我们要看到一点，每当我们想放弃的时候，一定是妖魔处在底部不远，要么就是处在底部的区间，这样基本不会错的。包括以前的“钱荒”，当时记得在2015年5月份（5.30），大盘上升指数，从2300点不到一个月，跌到了1849点，800万股民忍痛割肉离场，换回来的是什么？换回来的是连续三个月的振荡上行。接下来小幅回涨之后产生了2015年那一波的翻倍行情，很多个股都是接近10倍、20倍的涨幅。5178跌到现在，从2015年到2017年，我们的跌幅是足够之大，唯一欠缺的就是时间周期不够。
&&& 如果周一继续加速跌的话，现在养老金在资本市场占比是接近了10%，占比是非常之高的。它是我们国之根本，根本是不能亏的，只能赚不能亏，都是大家的养命钱。这个位置可能更多地以振荡的方式来化解期间带来的系统性风险。所以我们作为投资者来讲，连续暴跌，要有敢于参与市场的勇气，连续大涨，要有敢于止盈的勇气。实在不行，就按照巴菲特讲的，做好长期持股。比如找一只中国的科技股，科技一定是带动社会发展的第一生产力，所以我们投资者要取得高额回报，一定是投资未来，而不是投资现在。
元芳始终相信我们中国市场未来依旧是非常强大，未来期间，中国有可能也走出未来的长牛行情。
在这个过程中，散户投资者需要做什么呢？我们需要准备什么？我们需要做的就是努力学习技术，努力完善自己，让自己变得更加强大，变得从技术和心理各方面都达到比较不错的状态，准备迎接属于我们中国资本市场的盛世行情。
解读实录原文：
元芳：网易的各位投资者，大家上午好。我是元芳看盘的元芳老师，接下来由我来跟大家聊一聊巴菲特股东大会。
首先我们还是肯定巴菲特，包括他的合伙人对于每年这样一个投资的盛会，并且两位老人给我们也是带来了很多不错的干货，值得我们借鉴和学习。在股东大会上面，巴菲特提到了几个问题，第一个就是美国减税给予他们的影响，也是给了简短的一个回复。包括看好的行业，包括对于我们中国资本市场的点评。元芳今天早上也是挺急的，阅读了股东大会的所有内容，基本上话题还是围绕以前的老生常谈，没有什么新的亮点。
我们首先对于巴菲特在这么多年取得的成绩还是要给予肯定。但是很多的投资理念，特别是价值投资理念在中国是不是能够行得通，或者在现阶段是不是能够从事价值投资。我看了一下数据，当时在场的中国投资者达到了三千多人，当时好像五万多人，占比接近10%，所以这个数据还是非常不错。我们中国投资的欲望还是非常强烈，特别是对于巴菲特这个时代造就的传奇也是给了非常光辉的渲染。为什么我们说巴菲特的投资理念在中国是行不通的呢？其实有很大的一个原因，包括以前巴菲特投资我们中国的中国石油，基本上也是一个失败案例之一。包括我们国内的很多机构，像贵州茅台一直都是比较受追捧的。为什么中国的贵州茅台会成为价值投资的标的？这一点确实是有它的价值所在，因为是稀缺，因为茅台酒越喝越少，但是我们要看到另外一个问题，你要看到贵州茅台的十大股东，基本上都是基金和社保基金，这样我们就能看到一个问题，在中国行业周期之下，你怎么样取得超额的预期收益？更多的还是在于资金的抱团取暖所造成的阶段性的结果。还有一个片仔癀，喝酒、吃药的产品作为价值投资的话，国家的强大还要靠什么？所以价值投资的典范需要有环境和土壤，特别是巴菲特这位值得我们尊敬的老人，我们不能否定他的成绩，他在投资上面的成功，给予我们很多的借鉴，比如没脸的平均收益率，就是我们的年化收益率，特别稳定，特别是回撤幅度，特别是对于我们中国目前具备千万或者亿万投资资本市场的投资者来说，确实是非常值得我们学习的地方，就是关键时刻你能作小幅的回撤，每年平均收益上行，这是我们需要去学习和借鉴的，怎么做到回撤幅度小？包括这一次巴菲特在股东大会上也是给了一个说法，包括他说美国减税对他们的行业是不是会有比较大的利好？他给的回复是短期会有影响，中长期还是得看公司的经营。这也是给我们很多反省，我们在做公司的同时，我们是不是除了国家政策之后，我们是不是更多地靠自己的努力、自身的管理，去消化不必要的成本，从而提高盈利。
另外，巴菲特的成功，他是以价值投资为主，但是他的成功并不是普世价值，什么是普世价值？就是大家都信奉而走向成功的价值之路。为什么这么说呢？其实很大的原因在于他身处于美国这样一个强大的国家，而且他所处的阶段也是美国国力加速上升时期的国运，是国运带来的财富，而且他的体量之大，在世界上也是少之又少的。假如你在欧洲，就不可能诞生巴菲特了，为什么？今天退欧，明天欧洲战乱，不确定的因素太高了。美国发展这么多年，基本上没有什么（除了9.11之外）伤及到美国本土的意外大事件的发生，所以他有一个好的投资环境，政局稳定，经济稳固，货币享有整个世界带来的收益，这也是他之所以成功的，天才的人，再加上良好的环境、良好的社会历史机遇，造就了伟大的投资人，得到世界投资者的追捧。这是我认为他的一个投资所在。
很多人说我们中国是不是就不具备价值投资的土壤呢？并不是，从巴菲特说我们中国的投机氛围重，为什么说中国的投机氛围重呢？它也是有历史的原因。我们从改革开放以来，从中国有股市到现在，我们经历了多少？从以前的最开始的老八股，到后来的国有股划转（全流通），到现在的国企改革，我们的市场环境在逐步地改善，而且我们需要经历的，现在经历的是什么？我们现在经历的是市场的阵痛、转型的阵痛，我们现在管理层从中央政治局到证监会、到机构，现在不管是对保险资金合规的处理，还是对银行表外资金的强监管，都是在解决历史的顽疾。这个顽疾中必然会给我们带来阵痛，你是选择为国承受？还是选择退而求其次？还是选择暂时观望，都是可以的。但是不代表我们未来是没有机会的。包括像巴菲特投资我们中国的价值投资，中国的比亚迪电子，他是通过港股投资的，我记得那个时候应该是2008年，到现在也接近快10年了。在中国你如果想学习巴菲特的价值投资，你真的敢于持有十年吗？如果你敢于持有十年的话，那么只要在中国的任何一只股票，你都会有非常大的收益。
随便举一个例子，像万科，十年，你算一下多少倍？2008年，巴菲特觉得A股市场有机会，你跟他同步，收益都是很高的。中国现在退市还是相当少的，所以你在选择价值投资方向的时候，你有没有做好准备，说我敢于向巴菲特学习，5-10年，如果你能够达到这种要求的话，我觉得你在A股市场里面一样能享受到非常丰厚的收益。所以我们从巴菲特股东大会上的一些讲话，我们得到深层次的对于自身的了解和对于市场的了解。特别是现在的社会是没有战争的，和平稳定，你在做的过程中，我们是不是需要不断地反思自己？市场肯定是有它的问题，但乱世出英雄，这是亘古不变的道理。我们在乱世里也造就了非常多错的投资大家，比较有名的市场较为人知的就是以前，是网易以前，美股有一个投资人买了接近5000万的网易股票，目前赚了超过100倍以上的收益。如果你做不到这样前瞻性的眼光的话，比如投资人看好你的行业，从我们的逻辑去寻找这个行业给我们的投资机会，特别是在中国，在美国，像他们这种行业一定是有国家的扶持。在中国投资一样离不开政策的引导。
包括巴菲特2008年投资比亚迪，也是看好中国做大做强国有电动车行业这样一个机遇。包括现在中国资本市场，我们的机会在哪里？我们可以从几点看到，第一个，A股从最开始的95点，到历史最高点的6124点，包括到了2014年、2015年的顶点5178点，再到现在的接近3100点的位置。整个周期是持续地振荡向上的，按照我们所说五年一个周期，你作为持有十年的周期来讲的话，你是都能享受到它的五年周期给你带来的回报。包括我们国家不是有什么“十二五”规划、“十三五”规划吗？这基本上也是五年一规划，两个五年一个规划其实也是非常不错的。
第三点，我们在巴菲特的股东大会能学习到的，就是心态，什么叫心态？巴菲特对财富的渴望程度。对于中国来讲，作为资本市场投资一定是非常浮躁，你克服了浮躁之后，你敢于长时间持股，这样两点达到的话，你说你不赚钱谁赚钱？但是有一点，你不是说去买这种重组的票，你肯定还是选业绩一直非常稳定，波动非常小的，行业里面也算是前三甲的个股，位置相对来说不是特别高的情况下，这个买进去哪有不赚钱的？
因为在中国的市场比较浮躁，包括整个社会都是比较浮躁的，这些都侧面描述了我们这样的一个社会状态，我们需要做到与众不同，才能做到超然脱出，才能在博弈中先人一步。
&中国目前整个阶段基本上处于振荡转型的一个周期，这个时候我们需要控制一部分的风险。所以我们在看巴菲特，他是我们的偶像，他投资这么多年，每年保持着平稳的收益率，几十年不变，里面有我们太多太多值得学习的地方，太多太多值得借鉴的地方。但是同时也要面对现实，美股不可能永远涨，A股不可能永远跌，不可能永远不好，刚才我也跟大家讲了，中央政治局在提到中国的金融市场，包括提到了六大防范风险，六大任务，这在以前是没有过的。至少元芳在进入股市接近12个年头中都没有碰到过的。这种历史地位，给予我们的历史重任，国家是寄予厚望的，包括现在我们的国力也是显著提升，不管是从军工航天，前两天的C-919成功首飞，中国的大飞机起飞等等，再到国产航母，我们从之前的航空母舰改造，到国产航母的下水，历经的时间是非常非常之短的，可见我们的综合国力在不断提升，科技含量在不断提升。因为军工是全国高端人才齐聚的地方，它的成果突破就显示了我们综合国力的提升。中国改革开放（从90年代到现在）接近30年了，我们的人们积累了大量的财富，只要给予我们一个正确的引导和疏导、监管，包括政策条款上给予一个完善，我相信我们中国的财富还将会继续稳步增长。
&为什么？首先看我们国家的战略，“一带一路”稳步推进，而且今天是5月7号，5月14号马上就会召开亚洲的“一带一路”峰会，习近平主席亲自出席，邀请了28国集团还是多少，具体数据我还没看。大家都知道，“一带一路”的推进是为什么？包括路上“一带一路”和海上的丝绸之路，就是为了增加我们人民币的影响力，而且人民币整个的市场份额在不断地提升，包括前段时间通过货币替换权（音），这都是给予我们国力提升的一个肯定。“一带一路”的推进直接推进了人民币国际化。以前美元霸足世界多少年？现在人民币不断提升它的影响力，给予我们的一定是全民收益，我们所享受的就跟巴菲特所享受的国运带来的财富提升是一样的道理。
讲了巴菲特的一些观点，给了我们一些反思、一些借鉴。我们如何看我们的中国的资本市场呢？我们未来的机会在哪里？这是我们比较担心的。现在中国资本市场是处于转型，遏制投机，强监管、去杠杆这样一个多利空的历史环境，包括银行现在没有进行货币投放，一直在进行逆回购，说明我们的货币政策正在逐步收紧。改变的阵痛还将继续，所以在阵痛的期间，我们需要做的第一点就是控制仓位。我们未来的机会在哪里呢？是投资科技股？还是投资那些有价值的行业标的？经过本轮调整，元芳认为很多股票其实已经出现了价值投资的机会，特别是很多绩优龙头股是存在长期布局的节点。
科技股未来一定是不错的，为什么元芳这样说呢？你看美国纳斯达克，包括道琼斯，他们前十家公司是哪些公司？苹果，技术成分高吧？包括以前的亚马逊，都是高科技公司。所以我们中国未来也是一定会诞生超级强大的科技龙头公司，包括我们现在也有，只是没有上市，包括华为。其他的行业有没有比较伟大的公司？肯定是有的。像腾讯，做价值投资的话，你一直买腾讯，腾讯是不是一直给予你不错的收益呢？所以我们要改变观念，好的东西我们去学习，去借鉴，我们是为了更好地完善自己，除了学习那些伟大的人的投资理念之外，我们更需要的是结合自身的投资环境，自身的经济状况，做一个综合性的梳理，这样的话，我们在资本市场上才会立于不败之地。
&A股。如今徘徊了3100点，这个位置很多人已经开始恐慌了，从个股的走势来看，都是非常弱，而且很多出现闪崩的迹象。在这里元芳简单地跟大家聊一聊。这次的下跌，就是因为从3月30号下降，为什么后来出现上涨？很大的原因是因为我们的千年大计，正常这一波应该先回弹下来，然后再振荡。最终市场没有扛住，给了连环的回调。我们要看到一点，每当我们想放弃的时候，一定是妖魔处在底部不远，要么就是处在底部的区间，这样基本不会错的。包括以前的“钱荒”，当时记得在2015年5月份（5.30），大盘上升指数，从2300点不到一个月，跌到了1849点，800万股民忍痛割肉离场，换回来的是什么？换回来的是连续三个月的振荡上行。接下来小幅回涨之后产生了2015年那一波的翻倍行情，很多个股都是接近10倍、20倍的涨幅。5178跌到现在，从2015年到2017年，我们的跌幅是足够之大，唯一欠缺的就是时间周期不够。
如果周一继续加速跌的话，现在养老金在资本市场占比是接近了10%，占比是非常之高的。它是我们国之根本，根本是不能亏的，只能赚不能亏，都是大家的养命钱。这个位置可能更多地以振荡的方式来化解期间带来的系统性风险。所以我们作为投资者来讲，连续暴跌，要有敢于参与市场的勇气，连续大涨，要有敢于止盈的勇气。实在不行，就按照巴菲特讲的，做好长期持股。比如找一只中国的科技股，科技一定是带动社会发展的第一生产力，所以我们投资者要取得高额回报，一定是投资未来，而不是投资现在。
这一点很难，大家都喜欢锦上添花，不喜欢雪中送炭，但是股票的市场是一个博弈的市场，是一个概率的市场，我们只有把所有的工作全部准备好之后，才会取得这样一个投资的对应回报。为什么中国价值投资不行呢？第一个，就是投资者本身是不合格的，对于这个市场缺乏了解，而且对于资本市场，为什么存在？存在的目的是什么？缺乏深刻理解。另外，就是和技术本身也是匮乏的，这个市场都觉得挺好玩，刚开始投五万，投着投着就投成百万了，这种态度的太多了。所以我们投资者的不成熟和不合格，也是造就我们市场一个投机氛围非常浓的这样一个市场环境。
我今天弄了一个涨停板，你跟我说一天这样的话还可以，跟我说一个月我就疯了，我这个股票长期也不涨，很多人会问我这个为什么不涨？如果这方面研究透了，我相信你离成功其实已经不远了。因为很少的投资者有像我们这种专业的，果断切入、果断止盈这样的完整的市场性操作，大家更多的还是凭感觉，感觉还要涨，感觉差不多了，缺乏你的依据。而且特别是很多没有得到市场验证的依据。这是中国市场为什么投资环境不好的原因之一。但是不代表未来没有机会，未来中国市场的土壤还是存在的。中国市场现在正在“去散户化”，每天的波动越来越小，如果你不是从深层次对个股进行研究的话，你很难获得比较不错的收益。短期越来越难做，以后的方向依然是机构博弈的时代，散户要么投资基金，要么有强大的团队，这两种方式。
最后再跟大家聊几句，有一点我提一下，就是我们中国资本市场的未来，元芳始终相信我们中国市场未来依旧是非常强大，为什么？因为我们的人民够勤劳，我们的政权够稳固，我们创造了无数的财富，随着世界的发展和人民币国际化不断地深入，综合国力的不断提升，我相信强大的中国配置强大的金融一定会得以实现，未来期间，中国有可能也走出未来的长牛行情。什么叫长牛？以前牛市一般就是涨一两年，未来可能涨五六年也不要觉得奇怪。我们前途是光明的，从鸦片战争到甲午战争，到现在，中国经历了多少苦难？前一段时间看了一个段子，上面写着：以前中国五千年前跟谁一起打麻将（音），现在发现，打了几千年之后只有中国是存在的。可见我们中国的文化底蕴、历史地位是依然存在的，所以我们中国的崛起一定是必然的。所以我们需要坚定信心，享受国运给我们带来的趋势性的这样一个机会。
在这个过程中，散户投资者需要做什么呢？我们需要准备什么？我们需要做的就是努力学习技术，努力完善自己，让自己变得更加强大，变得从技术和心理各方面都达到比较不错的状态，准备迎接属于我们中国资本市场的盛世行情。
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姓名电话立即查询&买股票主要是买未来,希望买到的股票未来会涨。炒股有几个重要因素———量、价、时,时即为介入的时间,这是最为重要的,介入时间选得好,就算股票选得差一些,也会有赚,但介入时机不好,即便选对了股也不会涨,而且还会被套牢。所谓好的开始即成功了一半,选择买卖点非常重要,在好的买进点介入,不仅不会套牢,而且可坐享被抬轿之乐。　　一、股价稳定,成交量萎缩。在空头市场上,大家都看坏后市,一旦有股价稳定,量也在缩小...&在人工智能技术的加持下，无人驾驶高速发展，正在改变人类的出行方式，进而会大规模改变相关行业格局。基于这样的认识，产业大鳄、科技巨头和初创企业将无人驾驶技术视为变革的钥匙，聚集庞大的资金和聪明的人才，试图突破技术障碍，占据行业制高点。在多年以前，也许谷歌一家公司即可代表整个无人驾驶行业，还有就是一些Level不高且工业化应用不广的ADAS技术。时间进入2017年后，整个行业格局已发生巨变。这种变化在...&当前浏览器不支持播放音乐或语音，请在微信或其他浏览器中播放3:04如何从财务报表看公司竞争力来自大策略资讯平时我们在分析上市公司实力的时候，经常都要分析它的竞争力在哪里。说到公司的竞争力，我们一般都会看它有没有核心技术、毛利率是多少、ROE情况等等。以上要素一般都会在财务报表中体现。下面，我们一起来了解如何从财务报表看出一个上市公司的竞争力。——By长风1毛利率一般来说，如果我们要从报表看竞争力的...&匈牙利货币简史　　匈牙利福林由匈牙利共和国中央银行——匈牙利国家银行发行（1968年以前铸币由财政部发行）。匈牙利福林（标准符号：HUF），匈牙利共和国流通货币。匈牙利共和国中央银行—匈牙利国家银行发行。有纸币和铸币两种。福林是匈牙利货币，缩写Ft。福林分硬币和纸币两种，硬币有八个面值，分别是1、2（两者均于2008年3月停止流通）、5、10、20、50、100、200（于2009年1月推出）；纸...&　　“中国市场正在发生的变化实在太快了。”这是中财沃顿资本管理有限公司（以下简称中财沃顿）董事长罗蔚这半年来最大的感慨。　　平均一天看一个项目的频率让他变成了“空中飞人”，如同嗅觉敏锐的猎人般在纷至沓来的项目合作意向中寻找投资机会。而说起这半年来最大的改变是什么，他很认真地想了想才回答：“不再轻易地说什么领域是我们不做的。”中财沃顿资本管理有限公司董事长，罗蔚先生追逐变化　　作为国内一家以“实业+...&
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