金朝阳财富：900亿的理财骗局
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金朝阳财富：900亿的理财骗局
金朝阳财富900亿冲击波：学员贷款逾期波及银行
　　经济观察报 记者 张庆宁 张凤玲 赵燕红
&&&&&&& 学员们口中的“Pre-REITs”和“公司短债”究竟是什么产品？令人称羡的投资回报率，其资产增值能力从何而来？当抱有财务自由梦进场的学员越来越多，这场财富狂欢又能去向何方？
　　“成都刚跳(楼)了一个。”
　　4月25日深夜，这条信息出现在一个名为“快乐'太空群’”的微信群内。该微信群由退出金朝阳的BCC学员组成。他们来自全国各地，又将自己称为“下车的人”，目前有二百多人。“因为债务吗？”“他家人怎么办？”据称，自去年下半年以来，群成员不是第一次讨论自己在金朝阳的同学跳楼抑或压力过大患重症了。
　　金朝阳即金朝阳财富教育，其官网介绍显示，这家公司成立于2006年，由美籍华人牛嘉林和美国人麦博才联合创办，倡导“财富面前人人平等”，愿景是“让1000万中国人改变财商观念！让100万中国人财富明显增长！让10万中国人实现财务自由！”“我们加入金朝阳学习后，先是借钱购买豪宅或豪车，凭此作为资产在银行不断放大杠杆，获得贷款，然后继续杠杆运作，继续获取资金，最后再将其中一些钱投入到金朝阳(通过旗下金盈沣基金运作)发行的Pre-REITs和金朝阳发行的企业短债当中，Pre-REITs年收益率最高时100%，最低也有40%，'企业短债’过去的年收益率高达36%。”一位受访的前金朝阳BCC学员表示。
　　丰厚的收益吸引着学员们出资百万元、上千万元购买，但高杆杠下的现金流出现了断裂，去年以来，广州、成都等地部分学员发生了贷款逾期，学员们相互拆借资金从而使危机传导扩散，部分银行受到波及，纠纷仍在处理过程中。
　　多位前金朝阳BCC学员估算，金朝阳仅学费一项收入便达到288亿元左右。另外，金朝阳方面称，金盈沣基金涉及资金400亿元，股权投资基金150亿元，风投基金50亿元，其后期又追加发行了一批“公司短债”。如是数字相加，金朝阳总涉及资金约在900亿元左右。这些钱当中，除300亿元系金朝阳称已购买商业地产和别墅等之外，其他资金用途并未公开。
　　学员们口中的“Pre-REITs”和“公司短债”究竟是什么产品？令人称羡的投资回报率，其资产增值能力从何而来？当抱有财务自由梦进场的学员越来越多，这场财富狂欢又能去向何方？
　　经济观察报联系金朝阳公司进行采访，后者并未对其资金运作和流向等问题予以回复。
　　“踢单”
　　金朝阳自称中国家庭财商教育第一品牌，拥有4所有教学资质的学校/院，在全国拥有近400个招生网点，传播财商的足迹遍布全国39个城市。其课程体系类似金字塔，最底层是ITF(又称财富觉醒沙龙，课时半天，免费)，其上是IBS(目前又称家庭及企业资产增值白金课，课时三天两夜，学费980元)，第三层为IFC(又称金朝阳财富商学院，课时三个月，学费7.88万元)，位于塔尖的是BCC(英文全称：BILLIONAIRE　COUN-TRY　CLUB，音译：比邻奈儿乡村俱乐部，意译：10亿富人乡村俱乐部)。
　　金朝阳在全国共有30多个分公司，各个分公司每隔两三天就要举行一场ITF沙龙。今年4月7日下午，在金朝阳河南分公司所在地、郑州市的楷林国际写字楼B座16层，一场ITF沙龙也在进行着。
　　一位金朝阳河南分公司李姓高管站在投影仪前，配合PPT，向十多位听众讲解着旗下学员加入金朝阳后的资产增长情况。“我们的一位学员，过去在洛阳山区投资上千万元修建景区，后来破产了。他开玩笑说，'自己穿着裤子进山，光着屁股出山’。加入金朝阳后，他东山再起，目前在郑州开了好几家米皮连锁店，今年计划开到十多家。”李姓高管过去从事保险销售，他的部分领导和同事亦有类似保险行业从业经历。
　　李姓高管讲解的案例大致如此——先介绍学员加入金朝阳前的资产情况，再强调其加入金朝阳后的资产增长。至于“干货”，即金朝阳帮助学员实现资产增长的具体方式方法，他避而不谈。
　　两个多小时的ITF一结束，金朝阳的工作人员马上手持POS机走到听众身边，央求听众缴纳980元的IBS课程学费，“980元算个钱吗？今天只是入门，上完IBS您会发现，这点钱花得很值。”
　　IBS课时三天两夜。河南分公司的上课地点位于郑州航空港区鑫港假日酒店的6楼会议室。主要形式是：教练上课，随后IFC学员分享各自的金朝阳故事，以此讲解金朝阳投资理财五大投资定律——创造长期稳定的现金流、信用最大化、灵活使用杠杆、学习使用投资工具、做好投资组合及资产配置，降低风险，使资产最大化。
　　4月11日下午的课程主讲人，正是金朝阳河南分公司李姓高管，他的授课内容是“学习并使用投资工具”，其中主要部分为“世界第八大奇迹——复利”。
　　在一首迪斯科舞曲的伴奏下，李姓高管被四位身着黑色工作服的年轻女子护送着走上讲台。
　　一番简短的自我介绍之后，他开始让学员拿起桌上的计算器，假设自己拿出1万元，投资在年回报10%的管道，计算10年、20年、30年的投资回报。
　　每10年的投资回报计算出来，学员在教练指挥下，尽最大音量喊出计算结果：“我，XXX(各自学员名字)，拿出1万元，放在复利10%的投资管道，十年后的投资回报是2.59万元。”
　　经过数轮计算，飙升的复利数字让部分学员惊讶：“我，XXX，拿出1万元，每年追加1万，放在复利30%的投资管道，30年的投资回报是2619.99万元。”
　　IBS学员在现场不会知道哪种投资渠道能有如此回报。
　　“家人们，你们想跟我一起，享受复利带给我们的投资回报吗？那请走上讲台，和教练成为朋友。”课程临近尾声，李姓高管对学员喊话，遗憾的是应者寥寥。这在金朝阳内容叫做“踢单”。简单来说，是把学员订单“踢进”下个阶段课程的门中，这表示IBS学员需现场缴纳7.88万元的IFC课程学费，或先缴纳部分定金。
　　东北教练“卡哥”的“踢单”本领更胜一筹。他在4月11日上午的课程中讲解“信用最大化”，授课主题更加直白：教你玩转。“你们不是抱怨没'干货’吗？今天我给金朝阳的家人们来点'干货’。”“卡哥”讲了一个大额信用卡办理案例：“你让你身边的人先给你打钱，把流水养好，在账户内存些钱，打电话给银行，我过两天要取50万现金。银行手忙脚乱地帮你把钱准备好了，肯定会问，'姐，用不用我们帮你押运？’你说不用，直接把钱扔进自己宝马车后备箱，踩油门就走。这么大额的取款需要行长批准，一个月取上三四次，行长知道你了吧。银行工作人员对你这样的客户也会留意，当他们和你套近乎时，会问，'姐，最近忙啥呢？’你说，'前两天刚从香港回来，最近没事，想去欧洲玩一圈。’银行工作人员眼前一亮，认为你是优质客户，然后就问你，'姐，办不办信用卡？’你当然要办，而且他们行长也会批，因为他对你有印象。一张几十万额度的信用卡这不到手了？然后你以卡办卡，在其他银行办个三五张，手头这上百万元的额度不就有了？”
　　这只是“卡哥”独门秘籍中的一点皮毛，却足以打动台下的学员。一位长期受制于资金链紧张的煤炭设备经销商，在“卡哥”尚未正式“踢单”前，便走向这位比自己年轻10岁的教练，双膝跪下。他最先与“卡哥”“成为朋友”，现场缴纳了IFC课程定金。
　　“挖金术”
　　IFC课程前后耗时三个月，具体安排在四个三天两夜的周末，每周内容分别是资产配置、证券学习、商业地产、毕业演讲。
　　在金朝阳的五大投资定律中，创造现金流、信用最大化、灵活使用杠杆三条，在IFC的课程中将详细拆解，最终目标只有一个：挖金，也就是找钱。其中豪宅或豪车是挖金的主要杠杆。
　　在金朝阳内部，“零资产购买豪宅”的案例不胜枚举。曾在金朝阳做到省会城市教练团队核心的萧越对此进行了详细拆解——
　　首先，金朝阳讲究学员之间'生命共享、财富共享’，即便一无所有，也能在其他学员处拆借120万元首付，按揭买下一套400万元的豪宅。金朝阳学员主要是团购买房，以便从开发商处拿到折扣。这表示，原价500万元的房子可以400万元的低价拿下。不过，签订的合同则可能是600万元。
　　金朝阳有一个很成熟的评价体系指导学员买房，评价指数包括房子周边的居民人口、面积140平米以上的豪宅、交通、医院、学校、超市、银行、明星开发商、是否能立即办下房产证等。综合这些指数，最终得到一个分数，只有分数达标的房子方可购买。这为确保房子的升值空间和杠杆价值。
　　第二，因为豪宅是按揭买的，再抵押贷款很难。那么，你买下一个经营期限较长的营业执照，租赁一个店面，假装做生意。然后，与同组IFC学员一起，相互往各自账户上打流水。只需三个月，流水便能养得很漂亮。
　　这时，你找到银行，利用它们的漏洞，不仅可以凭豪宅办到多张大额信用卡，还可以通过经营性贷款、信用贷款、银行授信等一系列方式，从银行拿到更多的贷款。另外，只要你胆子够大，还可以从那些小贷公司、担保公司、投资公司以相似手法借钱。
　　萧越以前认识一个零资产起步的学员，凭借400万的房子，最终撬动了8倍左右的杠杆，挖到3000多万元。
　　第三，挖到金后，你把拆借其他学员的120万元还上，手中还有上千万资金。一些激进的学员，再凭借这些资金重复上述手法，不断杠杆，不断挖金。
　　上述手法与“卡哥”所讲述的“如何玩转信用卡”轨迹吻合。
　　“IFC同样把一期学员分为若干组，教练还是以概念性指导为主，比如讲授银行有哪些你不知道的贷款办法等等，很少直接提供操作手法。不过，依据金朝阳课程安排，学员每个周末都要召开小组会，回报自己办了多少张信用卡，买了什么豪宅，有没有买车，资产有什么变化。而后把自己的经验分享给别人，别人自然有样学样，去借钱、贷款。”萧越透露，IBS和IFC都有收手机的习惯，一方面让学员认真听课，一方面担心学员录音录像。
　　IFC最后一个周末是毕业演讲环节。“这个环节是让学员做出一个五年家庭资产增长规划，5个亿、10个亿地大胆设想，将之做成PPT，当场宣读自己的梦想。”萧越介绍，其中的杀猪环节颇为有趣，“教练把学员分为大笨猪、小笨猪和聪明猪。大笨猪和小笨猪分别是重资产学员和轻资产学员，在整个学习过程中很保守，任我们怎么说，他们都不动，不像其他学员一样乖乖挖金。那我们就带他们坐坐游艇、去旋转餐厅吃吃饭，享受一下奢华生活，并跟他们说：'你怎么这么笨啊，放着赚钱的机会不要。你要是照人家的这种办法，两年后三年后你将会怎样怎样……’所谓聪明猪，是在挖金过程中非常激进的那种，我们也要管控风险，要求他们稳一点。”
　　“先来软的，软的不行，那就来硬的，'你要是不想赚钱的话，来这里上课干吗？’你走吧！”萧越自称杀猪高手，在他麾下，最终“软硬不吃的学员不多”，多数学员进入了金朝阳教育体系的塔尖阶段——BCC——开始半年期的学习。
　　Pre-REITs迷雾
　　通过挖金，金朝阳学员的总资产不断放大，负债也越来越高。
　　以他们经常使用的半年期200万元的信用贷款为例，年息15%左右。那些在平台内部拆借的资金，以及通过民间借贷获取的资金，成本多在月息三分以上。如果没有高回报的投资渠道，金朝阳学员将面临较大还款压力。此时，学习并拥有投资工具、做好资产组合，降低风险两大金朝阳投资定律登场。
　　据金朝阳学员介绍，所谓金朝阳课程中的投资工具，分别是保险、住宅、商业地产、证券、基金、债券。这其中，金朝阳在授课时一再向学员推荐的投资工具是自己发行的Pre-REITs(准REITs)。
　　REITs即房地产信托投资基金，就是把流动性较低的房地产投资直接转化为资本市场上的证券资产。通常以发行收益凭证的方式汇集特定多数投资者的资金，由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者。在中国，因各种复杂原因，REITs闸门始终未能打开，但REITs巨大的市场，使得许多企业主动和监管部门沟通，开始尝试做类REITs产品。
　　金朝阳的产品自称“Pre-REITs”，由金朝阳投资系统中一个专门机构运作，这个机构即金盈沣股权投资基金(深圳)股份公司，自称是中国首家民营的房地产信托投资基金(RE-ITs)。
　　金盈沣基金就是利用准REITs把商业地产项目REITs化，然后把Pre-REITs产品在上海股权托管交易平台挂牌，金朝阳的各地实业公司是REITs持有人，学员要想购买准RE-ITs就需要购买各地实业公司的股权。
　　以金朝阳自持的旗下项目广东新天希尔顿酒店为例，项目持有方是金盈沣股权投资基金(深圳)股份公司100%持有，项目Pre-REITs发行方是山东盈沣置业公司，其中前者金盈沣股权投资基金(深圳)股份公司持有后者山东盈沣置业公司20%股权，Pre-REITs购买方或者说持有者是上海融辛、上海融甲、上海融丙、上海融辛等十多家投资管理股权有限公司。
　　经济观察报记者调查获悉，投资者购买的金朝阳Pre-REITs产品，即是上海融辛等投资管理股权有限公司的股权说明书，不同于正规的有价证券，理由是这些公司才是其Pre-REITs产品的持有者，因此投资者购买其股权即等于购买了其Pre-REITs产品，从而实现了“同工、同酬、平等财富”。金朝阳北京分公司一位管理层是上海融辛投资管理股份有限公司的1000万股权持有者，但在其入股2年后，该公司的注册资本、股东人数未发生变化，至今仍是1000万元和两位自然人股东。
　　作为国际物业管理公司巨头、REITs行业权威人士，戴德梁行高级董事王玉珂怀疑金朝阳发行的Pre-REITs产品的合法性，原因是证监会并没有受理它发行REITs，“另外，上海股权托管交易平台并不是REITs平台，而REITs是让普通人拥有商业地产的股权，不是让公司拥有商业地产股权。金朝阳宣传的学员购买的Pre-REITs升值取决于商业地产的房价，但实际上购买REITs最看重的其实是租金回报率。”王玉珂称。
　　金朝阳一位内部人士在授课中称，金朝阳也在计划另外一种Pre-REITs模式，是由嘉金国际融资租赁集团有限公司把金朝阳的准RE-ITs在海外发行，也就是离岸REITs。
　　离岸REITs非常重要一点是运营方的租金收入情况，以及提供担保方、产权抵押、项目财务数据、租金收益、资金用途等一些必要的信息给投资者。
　　深圳金固投资管理有限公司持有金朝阳Pre-REITs运作机构金盈沣基金60%的股权。不过，工商局的备案资料显示：该公司投资管理部并不包括证券类型的投资管理，也不含证券咨询。
　　5月5日，证监会办公厅相关负责人就金朝阳Pre-REITs产品予以回复：“目前金盈沣基金Pre-REITs产品并不在REITs试点名单中。”北京金融办、广州金融办、上海金融办都向经济观察报记者表示，各自所属城市试点REITs名单中并无金盈沣基金。
　　此外，上述部分商业地产运营和自持状况又是如何呢？
　　金朝阳内部资料介绍，其商业地产包括5家五星级酒店、10栋AA级写字楼、5个商业综合体和10栋服务式公寓和酒店式公寓，重点项目是广州新天希尔顿酒店(6.6万平方米)、铁狮子门酒店公寓(2.1万平方米)、睿东中心(8.9万平方米)、铁狮子门购物中心(4.5万平方米)、重庆国金中心(6.4万平方米)、上海国际航运中心(1.6万平方米)、北京万科大都会等。这些总资产共计97亿元，房地产公允价值是86亿元，净资产89亿元，发行Pre-REITs的数量是20亿股份，每股约4.05元，目前Pre-REITs(准REITs)已经发行400亿元，多数已被认购。
　　商业地产REITs化，并非简单地持有商业地产物业就可以，更主要的是运营方的租金收入，广东新天希尔顿酒店的运营方是希尔顿全球酒店集团，希尔顿全球酒店集团相关负责人给予经济观察报的回复是：“希尔顿全球酒店集团在中国运营酒店项目目前没有Pre-REITs化，对广东新天希尔顿酒店已被Pre-REITs化并不知情。”
　　另外，金朝阳的内部资料显示，其持有重庆国金中心T3、T5塔2栋楼写字楼物业。九龙仓中国地产发展有限公司企业传播总经理王春蕾就此回复经济观察报称：“九龙仓集团只出售1栋写字楼金朝阳，并不是2栋。经过九龙仓集团内部调查，出售给他们这栋写字楼没有动静，并不知情这栋楼已REITs化。”
　　金朝阳的REITs内部资料显示，其持有北京万科大都会的25层、26层和27层物业，并且已经REITs化。经济观察报记者实地探访获悉，金朝阳购买的北京万科大都会的25层、26层和27层物业除了厨房之外，其余是空荡荡的办公地点。
　　金朝阳内部资料还显示：金朝阳已经购买了浙江省千岛湖，其中5个岛正在开发中，未来将产生100亿元的收入。金朝阳一位内部人士在授课中称，金朝阳收购德国最大的银行德意志银行已接近尾声，并准备在德国发行第一支债券。
　　经济观察报记者查询资料显示：浙江省千岛湖5个岛屿并不存在出售信息，德意志银行目前的生意蒸蒸日上，其约合4.2万亿元人民币的资产规模，显然超出了金朝阳的收购能力。
　　吸金900亿？
　　对于金朝阳的Pre-REITs，出资数百万元、上千万元购买的金朝阳学员有多少？
　　在金朝阳2011年的路演PPT上，专门介绍了2008年5月第一批投资发起人的两年期回报：首期投资20万，经过两年成长，截至2010年6月，升值49.76万元，年投资收益率74.4%。“虽说PPT页面下方注明：历史数据，不构成未来收益承诺。但学员在进入IFC阶段后，架不住教练天天讲、反复讲金朝阳的REITs。”作为金朝阳BCC课程最早的学员之一，林昭介绍，IFC课程结束，金朝阳的学员不管是自愿还是被杀猪，至少三成以上进入BCC(10亿富人乡村俱乐部))学习，“名义上讲，BCC不用再交学费，但门槛是每个家庭必须购买100万元的REITs，除此之后，在BCC课程学习期间，还需再交100万元的总资金，据说是准备再建一个REITs。若想顺利毕业，再需投资300万元。”
　　做好资产组合、降低风险，系金朝阳五大投资定律的最后一条。林昭回忆，按照金朝阳的意愿，REITs在资产组合的比例不应低于50%。经济观察报记者从金朝阳北京分公司一位高管处获悉：金朝阳的员工会根据职位持有不等的Pre-REITs，一般管理层是购买1000万的Pre-REITs。
　　多位前BCC学员都不约而同地算过一个账：截至目前，金朝阳BCC开了60期左右，每期平均下来约80个家庭，即约4800个家庭。以每个家庭500万元来算，他们流入金朝阳的资金达到240亿元。
　　“这还未计入IFC阶段的学员购买的Pre-REITs。”不过，林昭表示，仅IFC学费一项，即可让金朝阳赚到盆满钵满，“IFC目前已经开到140多期，每期最少300个家庭，最多800个。按每期300个来说，共约42000个，即便以每个家庭缴纳学费6.88万元计算，这个数字也有288亿元。”
　　作为金朝阳Pre-REITs的管理机构，金盈沣基金的路演资料显示总涉及资金为400亿元。金朝阳宣称有300亿元已购置各类地产项目，包括前文所说的价值97亿元的商业地产，以及数百套别墅等等。
　　如果加上估算的金朝阳288亿元的IFC学费收入，以及其IBS阶段的学费收入，股权投资基金150亿元，风投基金50亿元，加上后期推出的“短债”，总涉及金额约在900亿元左右。
　　对于这一数字，金朝阳方面未予置评。
　　现金流“走钢丝”
　　即便金朝阳的确斥资300亿元购买地产项目，那么剩下的数百亿元又流向何方呢？或许，这还得从金朝阳高企的Pre-REITs产品的投资回报率说起。
　　林昭也在金朝阳投资了500多万元的Pre-REITs。他介绍说，金朝阳在上课时宣传该产品最高年收益100%，最低也有40%，“不过，投资收益的绝大部分是以扩股形式逐年滚动，这就是IBS课程中讲到的复利。只有10%-20%不等的收益，每半年以分红名义发放一次。并且，金朝阳的Pre-REITs此前不可交易，不可赎回，只能享受分红。”
　　一位已经退出金朝阳的BCC会员介绍，随着学员越来越多，金朝阳开始批发式地出售REITs，分红的资金越来越多，资金池的缺口越来越大。
　　此时，又一种新的融资方式出现——金朝阳开始向学员出售“短债”。
　　“短债名义上是半年期或一年期的债券，其实只是一张借款收据，借款单位包括金朝阳各个分公司、子公司。”林昭表示，这是金朝阳为Pre-REITs输血的主要手段。
　　经济观察报记者调查获悉：这个“短债”发行方包括广州市莲启投资顾问有限公司，工商资料显示该公司主营业务应该是企业形象策划和信息咨询服务(不含证券信息)。
　　《广州市莲启投资顾问有限公司公司章程》显示，这家公司有11个自然人和1家投资公司共计出资1500万元购成，广州莲启投资顾问有限公司拥有广东金朝阳置业股份有限公司公司20%的股权(400万)，目前广州市莲启投资顾问有限公司已注销，而广东金朝阳置业股份有限公司公司持有金盈沣股权投资基金(深圳)股份公司20%股权，也就是说发行“短债”的公司已不存在，这个已消失的公司又是发行Pre-REITs公司的间接股东。
　　“学员以20%甚至更高的融资成本购买一堆轻资产，另外'短债’的年息高达36%，堪比饮鸩止渴。更何况，Pre-REITs发行公司的股东之一又是个注销公司。”前述那位已经退出金朝阳的BCC学员表示。
　　在资金池运转之外的另一边，是部分学员失控的欲望。
　　以广州一位过去从事美容业的陈姓学员为例。她此前拥有2000万元的净资产，加入金朝阳后，不断杠杆挖金，连续吃进2亿元左右的资产，其中包括她在广州楼王凯旋(14.27, 0.00, 0.00%)耗资近亿购入的十多套豪宅。
　　2014年前，凯旋新世界房价一路狂飙，陈姓学员的资产迅速升值。伴随此后的全国楼市下行，该楼盘的价格一年内腰斩近半，由最高时10万元每平方米，跌至最低6万元。
　　现金流的正向增长很快，负向增长时犹如黑洞。据与陈姓学员相熟的金朝阳BCC学员介绍，陈姓学员最多时每月的利息支出高达400万元左右，她此前斥资数百万元购买的REITs却无法变现。
　　2014年某天，陈姓学员彻底失联。她的债务当中，9000万元系以三分息向金朝阳学员拆借而来。“打个比方，她(陈姓学员)这9000万元是找9个学员借的，这相当于他们10个人绑在同一条铁锁链上。她先跳河，其他学员也跟着落水了。由于学员之间拆借普遍存在，这10个学员又每个人绑着9个人。1传10，10传100，最后所有人都跳下去了。”林昭与陈姓学员相识已久，同样也是众多的被拉下水的一员。
　　大面积贷款逾期
　　这场蛰伏已久的危机爆发后的冲击波威力颇强。多位前BCC学员表示，受伤最重的BCC前5期、共300多个家庭，几乎每个家庭都有三四千万元的负债。
　　一位前BCC学员称，由于在金朝阳内部以月息三分向其他学员拆借资金后跑路、失联者众多，这个拆借平台信用破产，“而广州的金融意识一向超前，也是此次危机的重灾区。我们估算，广州金朝阳学员目前的各类坏账至少几十个亿。”
　　金融环境宽松的成都市同属重灾区，爆发时间、导火索、爆发后的多米诺骨牌效应，与广州如出一辙。“比如目前在成都小微信贷领域排名靠前的两家银行，它们的逾期贷款中，至少3成由'组织’学员造成。整个成都银行机构的小微贷款逾期中，这个占比至少两成。”成都某城商行小微信贷主管王璇估算。
　　所谓“组织”，其实是成都银行系统工作人员对各类财富培训班、总裁培训班等让他们不断栽跟头的教育培训机构的统称。这其中，金朝阳学员贷款逾期最多，后续追讨环节更是让王璇等银行从业者头疼。
　　为降低坏账风险，王璇所在的银行利用大数据，评估了“组织”学员密集的区域，以规避坏账风险。评估结论颇为悲观：目前在成都金衡德汽配市场、八一家具城、荷花池等小微信贷客户集中的绝大多数成都的专业市场中，均有“组织”学员渗入，这些市场后多被他们认定禁止进入和谨慎进入。
　　去年年底，王璇的一位同事遭遇了一笔金朝阳学员的200万元半年期信用贷款逾期。“我们后来发现，不仅这200万逾期了，他在其他银行近1000万的贷款也陆续逾期了。另外，他那套价值400多万的豪宅已被重复质押四次，从小贷公司拿到1700万元。”王璇那位同事介绍，这位金朝阳学员没有失联或跑路，他照常接听电话，只是表示自己人在外地，暂时不回成都，并一再要求“给我个机会，我好好做生意，一两年内我肯定把钱还上”。
　　无奈之下，王璇所在银行只得诉诸法律，然而这位金朝阳学员的名下房车等资产已被其他小贷公司、自然人被告抢先一步诉诸司法保全。“我们后来查阅那个金朝阳学员的贷款资料，的确发现了'养流水’的问题，而且跟他一块'养流水’的还有其他的贷款逾期客户。可我们在和律师商量之后意识到，我们没办法以骗贷的名义告他们，只能当作普通的民事纠纷处理。”王璇介绍，首先，这位金朝阳学员提供身份证、户口本，结婚证，房产证等基本资料都是真实的，“至于'养流水’的问题，像他这样的小公司账户不像那些大企业，都有专门的对公账户，而他的账户都是公私不分的。他在申请贷款时跟我们口述过，账户流水都是自己的经营性现金流。但口述这个，是不能作为证据的。另外，即便这中间有客户的营业执照是买来的，只要是真实的，我们也无法作为诉讼证据。”
　　王璇表示，成都多家银行机构在与金朝阳学员的贷款逾期纠纷处理过程中，这并非孤例。
　　他们需要“新鸟”
　　从金朝阳那里拿回资金，成为金朝阳学员解套的重要路径，但这条路同样不好走。
　　一位前BCC学员称，去年下半年，金朝阳平台出现不能按期兑付短债本息的情况，Pre-REITs的分红也迟迟不给，有的BCC学员实在撑不住了，便前往上海、广州等地的公安机关经侦部门报案、前往北京上访、到金朝阳总部交涉，不过都再没了下文。
　　去年8月的一天，广州多位BCC学员将金朝阳广州分公司的一位负责人扭送派出所，要求讨回损失。这次冲突略有不同，因为媒体介入了，之后广州电视台城市话题节目以14分钟左右的篇幅对此详细报道。节目最后，一位律师分析称，金朝阳鼓动学员套取银行贷款、发行未经国家批准的理财产品的手法，可能构成《刑法》中的集资诈骗罪。此后，该律师和广州电视台均收到金朝阳方面的律师函。
　　那位现身受访的前BCC学员被金朝阳列入黑名单，至今未收到应在去年上半年领取的Pre-REITs分红。
　　“虽然我们很多股东家庭面临着现金流被冻住、还贷困难、银行信用破产等困难，但这也是主动避免更大风险和损失的措施，并且大家投资的REITs没有受到影响，我们的股还在。同时，我们的流动性增强了，股东的风控意识更强了。”金朝阳的一家子公司、广州莲启投资顾问股份有限公司彼时发表了一封针对那位受访BCC学员的公开信。
　　信中提到的措施即金朝阳为度过此次危机所进行的降息消债：“短债”的月息由三分降至两分，Pre-RE-ITs尽管还是不能赎回，但开始允许在学员之间撮合交易用以抵债。
　　“很多人已经认识到，即便拿Pre-PREITs抵债，它也值不了多少钱，但如果不要的话，你连这个都没有。因为好多在内部拆借同学资金的学员开始耍赖了，'我就是没钱，你爱要不要’。”萧越、林昭等人便是前文中提到的“欢乐'太空群’”成员，他们选择“下车”，回归过去一度被自己嫌弃的实业，“好好干活，慢慢还债”。
　　更多的BCC学员不愿下车，这是因为他们的“身家性命”还押在金朝阳的平台上。
　　“那些'老鸟’(老学员)一边在金朝阳的指导下躲着银行、躲着追债公司，一边还要倒贴飞机票，去其他城市的金朝阳课堂充当助教义工，天天跟'新鸟’(新学员)讲'大爱’、'奉献’，你以为他们真的那么高尚吗？”过去常给这些义工助教上课的萧越说。
　　“这些上IBS的'新鸟’是那些'老鸟’的救命稻草。'新鸟’进入金朝阳的平台后，被引导着挖金，购买Pre-REITs、'短债’，维持金朝阳的资金池运转。或许，金朝阳的Pre-REITs真如他们计划的，上市了，'老鸟’们也就解套了。”萧越反问了一句，“你觉得有可能(上市)吗？”
　　4月中旬，全国的金朝阳分公司同步进行着30多场IBS课程。在河南分公司的课堂上，多数学员是那些从事服装店、汽配店、机械设备个体户和中小企业主。在当前传统行业利润率急剧下滑的大背景下，他们的生意多不好做。此时，金朝阳提出的通过“钱生钱”的资产运作手法实现财务自由，对他们来说犹如久旱逢甘雨，他们中的半数在IBS课罢选择进入IFC继续深造。
　　4月21日，经济观察报记者致电金朝阳400热线电话希望进行采访，接电话的一位男子提供了一个QQ邮箱要求先发送采访邮件。不过，截止发稿该邮件未获回复。
　　5月6日，金朝阳创始人牛嘉林通过中间人传话，希望就此事与经济观察报记者对话，截至发稿其并未打来电话。
　　之后，金朝阳一位女性工作人员与经济观察报记者取得联系，同意接受书面采访。5月11日，经济观察报记者再次提出了包括“金朝阳仅持有重庆国金中心1栋物业，为何宣称自己持有2栋”、“为什么金朝阳学员在上课时被鼓励持有你们的Pre-REITs产品”、“金朝阳学员的资金去向何处，目前以何种形式增值”等5个问题。5月13日，经济观察报记者多次拨打电话与这位女性工作人员取得联系，她提出自己身在上海，又以“你已经被误导，只有当面才能说清楚”为由，要求经济观察报记者前往其上海总部采访。
　　(应受访者要求，文中萧越、林昭、王璇均系化名)
&900亿理财骗局里的中产者关键词：失联、自杀、负债千万 &&&& 　　朋友圈里，张龙是个有钱人。　　张龙的头像是他参加品酒会的照片。镜头前他神情自信，在展板上刚签完自己的名字，名字上方，有四个大字：贵族典范。　　张龙朋友圈最近的动态是他身着西装，在自家豪宅的江景大阳台靠着栏杆远眺重庆渝中半岛的照片。　　再往下翻，是一张一家三口靠着路虎车笑的照片。不久前，他开着进口的四驱路虎，带着妻儿去了一趟云南。　　现实里，张龙过着捉襟见肘的生活。　　催款电话替代了闹钟。早上9点开始，银行信用卡中心、小贷公司、私人债主轮番打来电话。催款人大多凶神恶煞，小贷公司以人身安全威胁，出言不逊。私人债主三番两次催还钱，否则全家搬来与他同吃同住。　　张龙现在妻离子散，朋友家的沙发是他暂时歇脚地。他眼神涣散，戒备心重，不轻易告诉别人现居地址。　　张龙身边很多朋友面临与他相同的处境。他们曾经轻松坐拥豪宅豪车，挥金如土，但在短暂几个月间，资产尽失、上了征信黑名单，不仅失去几十年积累的资产，还背上成百上千万的债务。　　他们都参加过一个由“金朝阳财商教育集团”组织的培训，这是一个涉及资金约900亿的骗局，全国有超过五万家庭卷入金朝阳。骗局之下，已有多起命案。据金朝阳学员内部统计，已有4名学员因欠钱被杀，亦有3名学员因无力还债选择自杀。　　轻松步入中产　　2013年7月的一天，重庆南滨路一家五星级酒店里，正上演金朝阳IFC(财富商学院)36期的最后一堂课。　　张龙面对台下500位学员，正在展示自己的“五年规划”ppt。他很瘦，新买的西装并不合身，这并不妨碍他的热血澎湃。计划里，五年内，张龙要带全家住进四层楼高的别墅，每月全家都有出游计划，每年还要出国旅游。张龙今年的目标是马尔代夫，ppt上马尔代夫天蓝海蓝，度假屋宁静祥和。　　最后一堂课气氛达到高潮，每个学员在讲师的带领下展示梦想。、高尔夫、别墅、豪车，这些元素在学员们的ppt里轮番上阵。　　这堂价值7.88万元的金朝阳课程告诉学员，达到梦想可以轻而易举。　　金朝阳财富教育(下文简称金朝阳)由美籍华人牛嘉林和美国人麦博才在2006年联合创办，他们倡导“财富面前人人平等”。官网上，金朝阳的愿景是“让1000万人改变财商观念！让100万中国人财富明显增长！让10万中国人实现自由！”　　牛嘉林是金朝阳的灵魂人物，金朝阳曾将其几段经历作为重点推广对象。《人民日报》主管的《中国经济周刊》曾对牛嘉林作人物报道，文章中把她形容为“财富信使”。牛嘉林毕业论文的故事，也在文中提及：临近毕业的那段时间，牛嘉林以美国一家知名银行作为实习基地，研究银行提供的28种不同功能的信用工具、各种理财渠道、几百种投资品种和各式各样的理财方式，写出毕业论文《月薪2000元，如何通过投资理财，5年内成为百万富翁》。论文令行长非常惊讶，当即邀请尚未毕业的牛嘉林到该银行兼职工作。　　如何达成梦想，金朝阳告诉学员，创造现金流、信用最大化、利用金融杠杆是捷径。学员创造财富的神话故事，教练朗朗上口：有零资产起步的学员，凭借400万的房子，最终撬动8倍左右的杠杆，挖到3000多万元。　　多位参加过金朝阳的学员向网易《路标》还原了这一过程。参加金朝阳之后，第一步是尽可能地套取资金。具体有多种方式：办多张信用卡，形成链条；学员之间借三分利息购买豪宅或豪车，凭资产去银行贷款。然后再杠杆运作，将个人的负债最大化，金朝阳内部流行一句话：“勇于低成本负债，负债让你更有钱。”当学员通过负债手握大量现金时，金朝阳会向学员推荐自己发行的Pre-REITs和企业短债，Pre-REITs年收益率最高时100%，最低也有40%，“企业短债”过去的年收益率高达36%。　　张龙没有任何怀疑，就算不购买reits，按照房地产升值的速度，他高利息套来的钱也能还上。张龙攒钱买下的第一套房子五年内升值超过一倍。2007年张龙以4000元一平米买下，最高的时候涨到了12000元一平米。　　参加金朝阳的学员，大多和张龙一样，都曾在房地产行业挖到过金。张龙的小姑徐文丽因张龙介绍加入金朝阳，徐文丽是公务员，除了单位的集资建房外，早在2007年重庆楼市暴涨前夕，贷款购买了多套商品房，再瞄准时机于房价高位出售。参加金朝阳前，徐文丽已赚得盆满钵满。金朝阳传递的理念在徐文丽看来，不过是以更“聪明”的方式挖取资金，本质上还是炒房子。“炒房”，在徐文丽的所有经验里，是包赚不赔的一笔买卖。　　2013年，重庆的房价还在稳定上升，稳定了徐文丽和张龙的信心。　　做完五年规划的毕业展示，张龙和同组学员一起，以菜市场买菜的速度，买下了重庆著名豪宅珊瑚水岸一套200平米的房子。　　来自香港的地产商选择了南滨路靠江的位置。在最初的广告语里，这个小区被形容为“长江边的璀璨明珠”，金黄的配色和全江景大阳台都在不断暗示，入住此豪宅是彰显身份和品位的最直接途径。　　张龙的家在32楼，站在客厅外的超大阳台上，可以望见重庆渝中半岛的全景。渝中半岛高楼鳞次栉比，霓虹灯闪烁争先恐后，半岛如一艘巨轮向长江东流的方向航行，承载了这个西南城市对经济增长和财富的渴求。　　张龙喜欢这个大阳台，站在阳台上，他似乎高过渝中半岛任何一个建筑。　　买房子的同时，还买了一辆四驱路虎。取车当天，张龙带着妻儿，绕着豪宅楼下的滨江路开了好几圈。　　非常轻松，凭借一笔贷款，以及三分利息借来的钱，张龙过上了梦寐以求的中产生活。　　“负资产就是财富”　　张龙曾经完全不懂理财知识，参加完金朝阳近8万元的课程后，他成了家里的理财老师。　　在亲戚眼里，张龙完全不一样了，住着豪宅、开着豪车，嘴里都是基金、、对冲等名词。金朝阳创始人牛嘉林是张龙的偶像，他不断地跟亲戚讲述牛嘉林的故事。亲戚每有怀疑，他就会说亲戚不懂金融。“牛嘉林从美国带回先进的金融知识，为什么美国中产阶级那么多，就是因为普通民众懂金融、会投资。”　　一些金朝阳教育的旁门左道被张龙视作成功的窍门。　　一个玩转信用卡的教程曾被金朝阳的教练多次提及：首先，学员之间通过银行走账、借钱养流水，在银行存一些钱，然后打电话给银行，说过两天要取50万现金。银行肯定把钱准备好，并且询问需不需要押运服务。教练强调，一定说不用，还要直接把钱扔进自己宝马车后备箱，踩油门就走。讲师告诉学员，大额取款都需要行长批准，一来二去，你就成了银行眼里的优质客户，这样，想办一张几十万额度的信用卡就非常容易。　　张龙深信不疑，他上商场买了G2000西装，尽管西装穿在身上显得松松垮垮，但他上哪都穿着，还买了名牌戒指，结婚的时候都没买过这么贵的。　　只要上银行，或者见业务经理，他一定整理装束。路虎车钥匙握在手里，或者别在皮带上，还要不经意摆在桌边，总之一定要让业务经理看到。　　家里人惊讶于张龙的变化，小姑徐文丽很快随着张龙加入了金朝阳。紧接着，表妹也参加了IFC课程。其他亲戚就算没有直接加入，也把钱放在张龙那里，坐收三分利息。　　金朝阳平台内的三分利息规则，让每一个学员充分利用个人的人际关系，四处借钱，并准时回报利息。张龙吸引了包括徐文丽在内的全家人。他们组了一个微信群，起名“有梦的一群人”，进群的人都互相借钱，都算三分利息。IFC课程上，教育学员没事就要多借钱，借钱才能增进感情。学员内部避讳“借”这个字眼，以“抓”取而代之，抓钱越多，代表这个人能力越强大。金朝阳的核心价值观之一便是，要像保护心脏一样保护信用，没有信用一切为0。　　张龙买了豪宅，做了漂亮的流水，此时房价仍在攀升，银行贷款高评高贷。200万借钱买来的房子，轻松抵押贷款200万。凭借豪宅，张龙和妻子使用信用贷款、小贷、信用卡等方式，又撬动了150万资金。　　张龙拿着这些钱准备大干一场。他和其他几个学员报名参加一个股票学习班。2014年底，他投入100万炒股，A股牛市此时蒸蒸日上，张龙等着大赚一笔。　　张龙那时每月要还的利息超过十万，负资产在不断增长。张龙却安心，他相信负资产是生财之道。炒房子、炒股票或是买基金，张龙认为只要有资产，都能赚到钱。　　“REITs：创造亿万富翁的飞碟”　　IFC的毕业演讲里，有一个“杀猪”环节。金朝阳早期学员也是IFC教练把学员分为大笨猪、小笨猪和聪明猪。“猪”意为保守，大笨猪和小笨猪分别是重资产学员和轻资产学员，而聪明猪则代表挖金过程中过于激进的学员。教练“杀猪”，最终目的是把所有学员送上金朝阳教育体系的塔尖，也就是BCC(乡村俱乐部)。　　要进入BCC学习，学费不菲。一位BCC学员向网易《路标》透露，上BCC课程需购买100万Pre-REITs，20万伞型投资，种子金100万，项目金300万，资金池100万，总共每家最少620万元。　　据金朝阳BCC学员估算，前后有超过4000个家庭参加BCC学习，IFC培训全国加起来超过100期，平均每期500人。　　张龙没有参加BCC，他就是讲师嘴里软硬不吃、顽固不化的“猪”，尽管如此，他的钱还是部分流向了Pre-REITs。金朝阳体系里，因为人人相连的借贷关系，学员之间实质上形成了一个“命运共同体”。没有直接参加BCC的学员的资金也被裹挟着流入Pre-REITs。　　REITs即房地产信托投资基金。通过资产证券化的方式，把流动性较低的房地产投资直接转化为资本市场上的证券资产。　　在金朝阳的介绍里，Pre-REITs收益惊人，最高年收益达100%，最低也有40%。在金朝阳的演示文档里，Pre-REITs被形容为创造亿万富翁的飞碟。　　在当时向学员的介绍里，金朝阳神化了REITs的投资回报能力，“Reits在各种市场环境下都保持了稳定的回报，显著的超过其他证券的平均水平”。　　金朝阳不断给学员画饼，饼越画越大，贪欲也越来越大。和张龙一起上IFC的学员有的交不起100万Pre-REITs的门槛，花三分利息借钱也要买。本身资产雄厚的学员也把钱全都砸进去，一位北京的早期BCC学员，不仅把自己所有的资产砸进去，还挖空自己所有能借钱的途径，最终砸了4000万进金朝阳平台。　　西南财经大学领导中国家庭金融调查多年的学者甘犁告诉网易《路标》，REITs在美国不过是一款普通的理财产品，并不可能达到这么高的收益。　　金朝阳在深圳成立了金盈沣基金(深圳)股份公司，再将各个城市的分公司，打包成REITs产品，在上海股权托管交易平台挂牌，学员购买产品，就是认购分公司的股权。网易《路标》接触的多位BCC学员，有的手上持有分公司开具的股权证明书，有的并未收到任何证明，网易《路标》问及是否为认购股权的方式，对方表示并不清楚。　　金朝阳内部资料显示，金朝阳花了300亿元购置各类地产项目，包括5家五星级酒店、10栋AA级写字楼、还有其他的商业综合体、公寓之类的，重点项目是广州新天希尔顿酒店、上海国际航运中心、北京万科大都会、重庆国金中心等。　　据《经济观察报》统计，金朝阳仅学费一项收入便达到288亿元左右。金朝阳方面称，Pre-REITs发行400亿元，股权投资基金150亿元，风投基金50亿元，其后期又追加发行了一批“公司短债”。数字相加，金朝阳总涉及资金约在900亿元左右。这些钱当中，除300亿元系金朝阳称已购买商业地产和别墅等之外，其他资金用途并未公开。　　Pre-REITs高收益分红的神话在2013年下半年破裂。从2014年开始到现在，Pre-REITs再无分红。之前的分红收益也大多以扩股的形式滚动。2014年下半年，金朝阳已经招收不到学员，也很少有新的学员加入BCC购买Pre-REITs。　　2014年7月，金朝阳平台内部降息，互相借贷从以前的3分降到2分利息。这是金朝阳崩盘的导火索。“金朝阳曾把信用当作核心价值观，未经学员同意，直接降息，这不是给自己打脸吗？”包括张龙在内的众多金朝阳学员，从这时开始怀疑金朝阳平台。　　很多人想保全下车，但停不下来。　　学员之间放债的钱收不回来，金朝阳就发行短债，鼓励学员以REITs抵债，将私人债务关系转移到平台。一位已经退出金朝阳的学员因为收不回来钱，最后演变为购买金朝阳短债700万，短债利息比三分低，收不回本金，也只能无奈接受。到2015年7月，金朝阳连短债的利息也停止支付。　　网易《路标》实地走访金朝阳在重庆分公司地址，发现已人去楼空。而金朝阳的早期学员、金朝阳多家公司董事，同时也是重庆大学副教授的陈德强，也向网易《路标》表示，金朝阳早已停止运营，他同牛嘉林等人也无。　　学员们此时从金朝阳已拿不到任何收益，但借钱的银行、小贷、私人的利息却没停下来。负债的增长犹如黑洞，一个接着一个吞噬着金朝阳学员。　　“你难道不享受被折磨的感觉？”　　如同多米诺骨牌效应，崩盘的连锁反应也降临到张龙头上。　　2015年4月一天，张龙记得那是个下雨天，他在这天要办理豪宅的抵押贷款的第一次冲贷。　　张龙相信这一切是有预兆的。那几天同一期的金朝阳学员，从隔壁楼纵身跃下。张龙听说那人是资金链断了，妻子还要闹离婚。去办冲贷的这天，张龙开着路虎车路过事发地的时候，忍不住多瞄了几眼。他没见着血迹，下着雨一点痕迹都没有。　　冲贷是银行办理抵押贷款的保险措施，贷款一年后，需要将本金全部还进去，由银行评估后，再决定是否全数放款。　　2015年，重庆一路高涨超过十年的楼市降温。张龙的豪宅有价无市，成交价远低张龙购房的价格。自开始冲贷，两个月的时间里，张龙记得重庆一直下雨，雨水浸透了墙体，金黄色的豪宅看起来很“狼狈”。　　金朝阳不少学员因为无力还款，连带着金朝阳一起上了银行的黑名单。　　张龙跟亲戚朋友借了200万冲贷，仅是利息，整个过程就花了十万多。而最终，银行抽贷，只贷款150万。50万的缺口给了张龙重大打击。　　股灾也来了。六月开始，沪深股市指数一路，突破5000点高位，随后两个月狂跌45%。股市之前的歌舞升平，张龙甜头还没尝到半年，100万直接亏了一半。　　亏空严重，收入为0，每个月要还10万的利息，张龙破产了。他卖掉了所有房子车子，依然面临巨额债务。　　张龙破产，波及了亲戚朋友。徐文丽现在每个月也要偿还超过十万的利息，借给张龙的40万拿不回来，徐文丽也接近破产的边缘。张龙已无力偿还借来的钱，“一个金朝阳，摧毁了三十多年建立起来的所有关系。”张龙说。　　张龙为了赚生活费，干起销售的老本行。他现在依然穿着商场买的G2000西服，提着皮质公文包，每天四处推销产品。　　牛嘉林的一段语音在金朝阳的各个群里流传。牛嘉林在录音里说，学习了金朝阳财商知识，就成了一粒种子，“你们放下债务、放下资产、放下信用卡，去到世界上任何一个角落一样可以发芽开花”。牛嘉林还反问学员，“难道你们不享受被折磨的感觉？”　　张龙向网易《路标》提及多次牛嘉林这句话，这个曾经的偶像在张龙眼里已成为疯子和骗子。　　和张龙同一期的学员，有的失联、有的自杀，更多的做起了类似传销性质的资金盘或是债行。　　张龙暂住的楼下有家银行，在银行旁边新开了一家债事生活服务行。银行的跑马灯日夜不息，“远离非法集资”循环出现，隔壁的债行的LED屏打着广告：“中国负债市场足够大，让债事减少成为顺便的事。”　　张龙带去金朝阳的表妹也做起了债行的业务，张龙不再轻易相信，他认为债行不过是想从债务缠身的人身上最后敲诈一笔，“虽然很难再翻身，但不能再害人了。”&
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