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远方财经9月27日讯：智慧交通利好哪些ETC上市公司?智慧交通建设受益标的是什么呢?下面，远方财经就来为大家盘点下2017最新ETC名单，仅供投资者参考！　　金溢科技(002869)：ETC行业龙头，战略明晰未来可期　　ETC行业龙头ry，受益政策利好及广阔行业空间。ETC 是公司主营业务，2016 年ETC 业务占公司主营业务收入的98%以上，产品市场占有率约 35%-40%。2015 年ETC 联网的政策刺激下，下游市场需求快速增加，公司业绩出现爆发式增长，2016 年公司业绩回稳。ETC全国联网工作基本完成，行业空间广阔，与发达国家相比，我国ETC的覆盖率较低，2015 年覆盖率仅为14.53%，同时ETC 车道占比也较低，仅为20%，未来发展空间可期。并且，ETC 行业准入门槛较高，公司作为行业龙头，将受益于未来广阔的行业空间。　　公司注重研发，投资佛山产生基地增加产能。2016 年公司研发投入占比10.35%，且与北京航空航天大学、交通部公路科学研究院等多所着名科研院校所建立了良好的互信机制和长期的合作关系，募集资金中有1.6 亿元投资于深圳研发中心建设项目。公司对研发的大力投入有利于公司利润的增长和未来发展，在行业龙头的规模优势下进一步拓展业务。公司产能利用率较高，OBU 各期平均产能达到90%左右，产能处于超负荷运转状态。为解决产能趋于饱和问题，公司募集资金中2.87 亿元投资佛山智能交通射频识别与电子支付产品生产基地，扩大生产面积。　　深化ETC 业务，抓住机遇推进ETC 进城战略。公司在保持行业领先地位的同时，也在以专用短程通信(DSRC)、无线射频识别(RFID)技术为依托，以智能交通电子支付解决方案为核心，以多年积累的ETC 用户群为切入点，业务模式将从单一的设备销售，延伸至提供系统集成服务。公司提出&ETC 进城&这一战略，推进&上车、落地、联云，在手&战略核心，未来有望实现场景进一步拓展。　　投资建议：预计公司 19 年 EPS 1.19/1.40/1.66 元，对应PE 36.03/30.63/25.73 倍，给予&增持& 评级。　　风险提示: ETC 行业政策变化;ETC 高速公路业务推进低于预期
(责任编辑：远方财经)
　　万集科技(300552)：上半年业绩承压，但激光检测业务表现亮眼　　事项：公司公告2017年半年报，2017年上半年实现营业收入2.24亿元，同比下降22.88%，实现归母净利润为732.22万元，同比下降79.06%，EPS为0.07元。公司同时发布2017年前三季度业绩预告，预计2017年前三季度归母净利润变动幅度为-90%至-60%，归母净利润变动区间为559.74万元至2238.98万元。　　平安观点：　　公司上半年业绩承压：根据公司2017年半年报，2017年上半年实现营业收入2.24亿元，同比下降22.88%，实现归母净利润为732.22万元，同比下降79.06%。公司上半年营业收入和归母净利润相比去年同期均出现较大幅度下降，主要是因为公司ETC业务受到行业增速放缓，部分区域招标时间不及预期，且单价有所下降的影响，业务收入相比去年同期下降超过50%。此外，公司对市场拓展及产品研发的持续投入导致当期费用较大幅度增长，也影响了当期税后利润。在毛利率方面，公司今年上半年毛利率为44.30%，相比去年同期提高4.71个百分点，主要是因为公司动态称重业务与激光检测业务发展良好，毛利率均有较大幅度提升。在期间费用率方面，公司今年上半年期间费用率为41.15%.相比去年同期大幅提高13.10个百分点，主要是因为研发投入大幅增加，公司上半年研发投入相比去年同期增长54.93%。　　参股易构软件，智能交通领域综合实力进一步提升：今年5月，公司出资万元认购易构软件新增股份，增资完成后，公司持有易构软件12.16%股权。易构软件是一家以公路交通、城市交通、轨道交通、民用航空等领域智能交通软件的设计、研发、技术服务及销售为主的高新技术企业。依托双方各自在软硬件、专用短程通信等方面拥有的技术、研发与生产制造优势，公司与易构软件共建软硬件研发平台，提升系统集成能力，推进双方在智能交通领域的技术进步与产业升级，实现协同发展。参股易构软件，将进一步提高公司在智能交通软件及系统解决方案领域的综合实力，有利于公司在智能交通领域获取更大的市场份额。　　激光检测业务高速发展，未来成长空间巨大：公司创新的将激光测距技术应用于交通领域，开发了用于公路交通情况调查的激光检测设备，成为了国内首个推出激光式交调设备的厂家。公司自主研发的基于激光扫描技术的固定式交通情况调查系统，获得了国家火炬计划项目和北京公路学会科学技术奖二等奖，技术水平国内领先。公司运用激光扫描技术开发出车辆长宽高检测、车型识别、车辆检测等信息采集技术，填补了国内在该技术领域的空白。今年上半年，公司激光检测业务表现亮眼，实现收入3674.01万元，同比增长113.64%。另外，公司正在开展车载3D激光雷达技术和相关产品的研发，已经完成了光、机、电系统和局部视场与全视场整机结构等关键技术攻关，目前项目处于工程样机设计与测试阶段，车载激光雷达主要应用于自动驾驶和无人驾驶，是未来智能车辆感知技术重要的组成部分，公司激光检测业务未来成长空间巨大。　　盈利预测与投资建议：根据公司2017年半年报，我们下调了公司年的盈利预测，EPS分别调整为0.48元(下调41%)、0.64元(下调39%)、0.86元(下调38%)，对应8月23日收盘价的PE分别约为59.5、45.2、33.6倍。公司多年来一直深耕智能交通行业，致力于将自身打造成智能交通行业的领先企业，积极通过自主研发及对外投资提升公司在智能交通领域的综合实力。公司动态称重业务稳步发展，ETC业务虽有所下滑，但我们认为通过公司积极的市场拓展及产品研发的持续投入，公司ETC业务未来有望企稳回升。另外，公司激光检测业务目前发展势头迅猛，且成长空间巨大，未来将成为公司业绩的有力增长点。我们维持对公司的&推荐&评级。　　风险提示：动态称重业务发展不达预期;ETC普及进度低于预期;激光检测业务发展不达预期。
(责任编辑：远方财经)
　　华虹计通（300330）：三重动力促企业改革，公司业绩有望扭亏为盈　　连续两年亏损存在退市风险，主营业务轨交 AFC 系统中标大型项目有望实现扭亏　　创业板退市制度明确表明，创业板类公司连续二年净利润为负(以最近两年年度报告披露的当年经审计净利润为依据)将会不经 ST，在第三年直接退市， 华虹计通 2015 年归母净利润-0.14 亿元， 2016 年年报预计归母净利润-0.29 亿元，若 2017 年公司持续亏损则存在直接退市风险。　　2017 年 2 月公司中标宁波市轨道交通第二轮建设及宁波至奉化城际铁路工程自动售检票(AFC)系统集成招标项目 I 标段，工程主要内容为宁波市轨道交通 4 号线工程自动售检票(AFC)系统供货及相关服务， 工程总额139,098,093 元，扣除增值税后占 2015 年经审计营业收入总额的 56.05%。此次中标的项目符合公司业务发展规划，若公司能够签订正式项目合同并顺利实施，对保证公司持续稳定发展、促进业绩提升有积极影响　　实控人为上海国资委，上海混改政策发布致企业重组预期强烈　　上海混改被列入 2017 年国资委党委重点工作， 上海国资 2017 年度工作主要集中在八个方面，深化国企改革发展混合所有制经济为首位， 可见 2017年度上海国企改革将有重大突破。 公司目前隶属上海华虹(集团)有限公司，实际控制人为上海国资委。 作为一家具有国企背景的企业，加之近年效益下滑，未来实施重大资产重组预期加大。　　上海及全国轨交市场需求快速增长为公司扭亏提供契机　　上海 年规划建成线路长度共2155km，依照投资规模 6-7亿元/km计算，
年上海市轨道交通计划投资规模
亿元。 AFC系统在轨道交通的整个投资中占比约为 1%， AFC 系统的招标金额将达到129.3-150.85 亿元。整体行业需求量的持续上涨将为 2017 年公司业绩扭亏为盈提供契机。　　2017 年城市轨道交通将迎来建设高峰期，完工里程预计超过 600 公里，投资额将超过 5150 亿元。　　投资建议　　如传统主营业务改革与拓展成果显着或成功实现并购重组，公司将实现净利润扭亏为盈。在自身技术支持、行业增长红利、国资委改革动力强劲的情况下来看，公司 PE 将大幅度提升。　　我们预计 16-18 年分别实现归母净利润 -0.27/0.04/0.12 亿元， EPS 分别为-0.16/0.025/0.068 元。首次覆盖并给予增持评级。　　风险提示　　传统主营业务拓展及改革不及预期，中标项目进度不及预期， 未来较长时间内公司混改不及预期存在退市风险。 连续两年亏损存在退市风险，主营业务轨交 AFC 系统中标大型项目有望实现扭亏　　创业板退市制度明确表明，创业板类公司连续二年净利润为负(以最近两年年度报告披露的当年经审计净利润为依据)将会不经 ST，在第三年直接退市， 华虹计通 2015 年归母净利润-0.14 亿元， 2016 年年报预计归母净利润-0.29 亿元，若 2017 年公司持续亏损则存在直接退市风险。　　2017 年 2 月公司中标宁波市轨道交通第二轮建设及宁波至奉化城际铁路工程自动售检票(AFC)系统集成招标项目 I 标段，工程主要内容为宁波市轨道交通 4 号线工程自动售检票(AFC)系统供货及相关服务， 工程总额139,098,093 元，扣除增值税后占 2015 年经审计营业收入总额的 56.05%。此次中标的项目符合公司业务发展规划，若公司能够签订正式项目合同并顺利实施，对保证公司持续稳定发展、促进业绩提升有积极影响　　实控人为上海国资委，上海混改政策发布致企业重组预期强烈　　上海混改被列入 2017 年国资委党委重点工作， 上海国资 2017 年度工作主要集中在八个方面，深化国企改革发展混合所有制经济为首位， 可见 2017年度上海国企改革将有重大突破。 公司目前隶属上海华虹(集团)有限公司，实际控制人为上海国资委。 作为一家具有国企背景的企业，加之近年效益下滑，未来实施重大资产重组预期加大。　　上海及全国轨交市场需求快速增长为公司扭亏提供契机　　上海 年规划建成线路长度共2155km，依照投资规模 6-7亿元/km计算，
年上海市轨道交通计划投资规模
亿元。 AFC系统在轨道交通的整个投资中占比约为 1%， AFC 系统的招标金额将达到129.3-150.85 亿元。整体行业需求量的持续上涨将为 2017 年公司业绩扭亏为盈提供契机。　　2017 年城市轨道交通将迎来建设高峰期，完工里程预计超过 600 公里，投资额将超过 5150 亿元。　　投资建议　　如传统主营业务改革与拓展成果显着或成功实现并购重组，公司将实现净利润扭亏为盈。在自身技术支持、行业增长红利、国资委改革动力强劲的情况下来看，公司 PE 将大幅度提升。　　我们预计 16-18 年分别实现归母净利润 -0.27/0.04/0.12 亿元， EPS 分别为-0.16/0.025/0.068 元。首次覆盖并给予增持评级。　　风险提示　　传统主营业务拓展及改革不及预期，中标项目进度不及预期， 未来较长时间内公司混改不及预期存在退市风险。
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　　亿纬锂能(300014)：业绩大增符合预期，锂电池多技术路线布局，产品建设与客户拓展并行　　2017年上半年，公司营收13.44亿，同比增长63.65%，归母净利润2.32亿，同比增加161.37%，符合市场预期;扣非后归母净利润为1.66亿，同比增长96%。2017年上半年公司业绩同比高增长，主要系锂电池和雾化器业务高增长，同时公司出售麦克维尔部分股权获得7099万投资收益。第二季度公司实现营收7.74亿，同比增长77.65%，环比增长35.79%;毛利率为30.91%，净利率为23.1%;归母净利润1.79亿，同比增长248%，环比增长233%。　　锂电池和电子雾化器同比高增长，锂原电池增速稳定且保持高毛利率水平。2017年上半年公司锂原电池收入为4.48亿，同比增长18.6%，毛利率维持在39.18%的高水平，受益共享单车、智能交通等领域需求增长。公司锂离子电池收入为3.97亿，同比增长155.6%，主要系公司自下半年以来锂电产能的逐步释放，截至目前公司锂电产能已形成6gwh产能，按照市场电芯均价，预计上半年公司出货量约0.4-0.5gwh。电子雾化器业务受益于麦克维尔自有品牌及ODM业务的高增长，营收达到4.99亿，同比增长73.26%，上半年麦克维尔净利润达到7218万。　　规模效应开始体现，费用率有所下降，维持较高盈利水平。2017年上半年公司毛利率29.5%，下降1.3%，主要由于毛利率稍低的锂电池业务占比提高。由于出售麦克维尔股权公司利润大增，上半年净利率提升至19.9%，扣非净利率为12.4%。2017年上半年公司销售费用0.56亿，同比增加44.81%，销售费用率为4.1%，减少0.54%。管理费用为1.09亿，同比增加35.91%，管理费用率为8.13%，下降1.66%。由于产能建设加大，公司借款有所增加，上半年财务费用为0.21亿，同比增加616.89%，但财务费用整体规模较小。　　2017年上半年公司经营活动净现金流为-7469万元,流动性有所降低。报告期末公司存货7.07亿，较年初增加32%。报告期末公司应收账款为8.84亿，同比增长7%;应收票据3464万，较年初增长下降67%。预收账款1836万，同比下降61%。现金流方面，公司经营活动净现金流为-7469万元;由于公司加大产能建设，投资活动净现金流为-10.85亿;筹资活动净现金流为9.6亿，报告期末公司账面现金为3.14亿，较年初减少38%。多技术路线布局，产能逐步释放，锂电池将进入高速增长阶段。公司目前已经形成2.5GWH磷酸铁锂电池产能，3.5GWH三元电池产能，另有1GWH三元软包叠片电池8月投产，定位乘用车市场，同时另规划2GWH产能将在年底建设完成，至今年年底公司锂电产能将达到9GWH。公司目前已进入南京金龙、陕西通家、河北长安、华泰汽车、东风、雅俊、众泰等供应链，有望受益于乘用车及物流车需求爆发。　　投资建议：基本维持原来盈利预测，预测公司年净利润4.62/6.24/7.78亿，同比增长83%/35%/25%，EPS为0.54/0.73/0.91，对应PE分别为46x/34x/27x。由于公司为三元锂电池优质标的，给以2018年38倍PE，对应目标价28元，维持买入评级。　　风险提示：政策支持及产销不达预期;价格下滑超预期;公司出货量低于预期。
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　　达华智能(002512)：物联网+OTT+金融三维构建智能生活体系　　业绩总结： 公司 2015年实现营业收入 13.44亿元，同比增长 76.72%;营业利润 1.45 亿元，同比增长 1.89%;归属于上市公司股东的净利润 1.29 亿元，同比减少 26.51%，基本每股收益 0.12元。　　业绩快速增长来自于： 传统业务营收增长和金锐显并表。 报告期内营业收入13.44 亿元， 同比增长 76.72%， 主要来自于公司软件系统集成及新增电视机主板和机顶盒业务，报告期新纳入合并的 OTT产业对公司收入和利润贡献明显。报告期内公司综合毛利率同比下降 11.83个百分点至 33.48%，主要因新增电视机主板及机顶盒业务毛利率仅 13.37%，且营收规模占总收入的 27%。 期间费用率同比下降 0.95个百分点，主要因金锐显期间费用率较公司低， 16年金锐显全年并表后预计公司期间费用率将进一步下降。　　OTT业务成为重要 C端入口。 报告期内公司全资收购国内领先的互联网电视终端公司&金锐显，成功切入 OTT领域。同时与全国七张 OTT牌照中的两大牌照方(南方新媒体、国广东方)展开深度合作，与华闻传媒、优朋普乐签署战略合作协议，共同发展互联网电视用户，覆盖千万级用户。公司初步完成从硬件制造、软件服务到内容提供等 OTT领域的布局，未来公司将支付手段引入互联网电视，收取牌照管理费和其他页面增值服务利润，同时利用网络点播流水过程的协同作用通过大数据技术完成征信， 通过推送等方式向个人及家庭用户提供智能家居、智能教育等服务，向政府提供智慧城市、食品溯源等服务，不断完善公司智能生活的闭合循环系统， OTT领域将成为打通 C端的重要入口。　　场景金融生态链不断完善。 报告期内公司收购卡友支付近 75%的股权，打通智能生活生态体系的核心支付环节。并通过卡友拥有 A 股稀缺的全国性线下支付收单牌照、第三方支付牌照及保理资管牌照， 同时公司也在申请全国性多领域支付牌照，具备了推进大金融战略的重要资质条件。 公司在保理、供应链金融、融资租赁、小额贷等领域也已开始布局。未来公司通过与此前的下游用户合作， 通过 OTT 业务、中山市肉菜溯源系统、 智慧中山 APP 等领域不断将物联网相关用户和数据信息导入公司智能生活大平台， 构建支付场景。　　盈利预测及评级： 预计公司 年 EPS 分别为 0.33元、 0.52元、 0.68元，对应动态 PE 66、 42、 32倍， 首次覆盖给予&增持&评级。　　风险提示： 竞争加剧毛利率下滑、 定增进展不及预期、商业保理及融合支付业务拓展不及预期等风险。
(责任编辑：远方财经)
　　紫光股份(000938)：以客户需求为导向，打造IT全产业链布局　　事件：公司近日发布 2016年报，公司全年实现营业收入 277.10 亿元，同比增长 107.56%，实现净利润 8.15 亿元，同比增长 435.52%。公司发布一季报，实现营收 77.7 亿元，同比增长 152.9%，净利润 3.16亿元，同比增长 696.76%。　　核心观点： 公司在 2016 年营收净利润大幅增长主要源于公司从2016 年 5 月 1 日开始将新华三纳入了合并报表范围，在合并报表期间，新华三集团实现了归属母公司所有者净利润 8.83 亿元，整体毛利率保持稳定，而利润偏低主要源自于 1)交割时间晚导致了多项大额一次性费用; 2)由于在新华三完善信息系统的过渡期间使用了惠普公司的系统，支付了大额过渡平台服务费; 3) 新华三为员工计提了留任奖金。 随着新华三逐步走向正轨，后续经营中将不会出现这些一次性的费用，公司的业绩在 2017 年有望迎来较大幅度的增长。随着新华三加入紫光股份，公司的&云-网-端&产业链布局进一步得到完善，为业绩持续增长夯实了坚实的基础。　　以客户需求为导向， 打造IT全产业链布局： 公司按照&云网端&的产业布局规划， 通过内生外延发展方式经过多年努力，当前基本覆盖IT服务主要领域，可为客户提供一站式IT综合服务和解决方案，提升客户的体验。 为了实现以上目标，公司通过在北京、杭州和南京等多地建设研发基地， 加大在云计算、大数据、信息安全、存储等多领域的研发投入，不断升级现有产品线并推出新的创新性产品，当前，公司已申请7000多个专利，其中90%以上是发明专利。　　品牌优势凸显，行业地位突出： 公司创立多年来，一直注重品牌战略，通过推进&云服务&战略，推动了公司的UNIS紫光和H3C两大系列品牌。 经过多年的积累，公司在诸如政府、金融、能源、电力、电信、交通、医疗等下游行业拥有大量稳定的优质客户，根据权威机构的统计，在2016年H3C品牌在国内企业级市场在，交换机、路由器、WLAN、服务器和存储设备的市场占有率分别为32%， 28%， 27%， 12%， 5%，拥有很强竞争力;客户群体则包括全部985和211高校、四大行、三大保险、银联、三大运营商等。 公司在诸多各细分行业市场占据领先地位，如在教育行业中标&上海财经大学SDN 下一代校园网&;在国家电网批次集采中，继续在调度、信息领域保持双双第一份额; 在石油领域，与中国石油签署了战略采购协议，中石化两年框架协议第一份额中标;在金融行业，参与了招商银行、中国平安集团、中国人保财险、邮储银行、建设银行等金融机构新一代数据中心的咨询、共研及建设等等。公司突出的行业地位和品牌优势为公司业绩的持续增长夯实了基础。　　投资建议： 我们预计公司 2017 年、 2018 年的 EPS 分别为 1.16 元和 1.36 元。基于以上判断，给予&买入&评级。　　风险提示： 行业信息化不及预期， 细分行业增长放缓等。
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远方财经(C) 版权所有！淘宝生活圈概念股有哪些？淘宝生活圈板块龙头股及上市公司最新消息_云财经
淘宝生活圈概念
淘宝无线正式启动对本地服务商家招商，以“生活圈”的方式面向区域性线下门店和服务网点，进而推动本地生活向移动电商的战略转型。概念简介
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近5日淘宝生活圈概念相关新闻及个股表现
淘宝生活圈概念常见问题解答
&nbsp&nbsp淘宝生活圈概念股的龙头股最有可能是哪几只？
&nbsp&nbsp根据云财经智能题材挖掘技术自动匹配，淘宝生活圈概念股的龙头股最有可能从以下几个股票中诞生
&nbsp&nbsp淘宝生活圈概念股今天的平均涨幅和市场人气如何？
&nbsp&nbsp今日淘宝生活圈概念股平均涨幅为0.07%，其中 涨幅最高，淘宝生活圈概念目前市场关注度为 0.00。
&nbsp&nbsp淘宝生活圈概念上市公司一共有多少家？
&nbsp&nbsp淘宝生活圈概念一共有3家上市公司，其中0家淘宝生活圈概念上市公司在上证交易所交易，另外3家淘宝生活圈概念上市公司在深交所交易。
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超图软件与淘宝生活圈概念的关联原因:淘宝无线正式启动对本地服务商家招商,以“生活圈”的方式面向区域性线下门店和服务网点,进而推动本地生活向移动电商的战略转型。公司是一家地理信息系统(GeographicInformationSystem,GIS)平台软件的企业,主要从事GIS基础平台和应用平台软件的研究、开发、推广和服务.公司主营业务贯穿GIS软件产业链的三个组成部分。 关联原因
合众思壮与淘宝生活圈概念的关联原因:淘宝无线正式启动对本地服务商家招商,以“生活圈”的方式面向区域性线下门店和服务网点,进而推动本地生活向移动电商的战略转型。公司是一家生产卫星导航定位产品专业公司.其主要产品包括GIS数据采集产品和高精度测量产品、系统产品和车载导航产品三大类。公司GIS数据采集产品国内市场占有率一直居于行业第一。 关联原因
四维图新与淘宝生活圈概念的关联原因:淘宝无线正式启动对本地服务商家招商,以“生活圈”的方式面向区域性线下门店和服务网点,进而推动本地生活向移动电商的战略转型。公司是一家专注于导航电子地图的研发、生产、销售和服务的企业.其主要产品包括车载导航产品、消费电子产品以及相关的技术服务。 关联原因
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生活服务线上线下融合概念股有哪些？线上线下融合概念股爆发
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　　商务部召开例行新闻发布会，会上商务部新闻发言人沈丹阳表示，商务部将一如既往支持线上线下融合，促进商贸流通创新发展，目前正在起草有关政策性文件。
　　沈丹阳表示，O2O，也就是线上线下融合，是零售业发展的必然趋势。这种融合有利于充分发挥线上线下各自优势，实现更优的服务、更低的成本、更高的效率，更好地满足消费者需求。近年来，在互联网影响下，零售企业积极行动、踊跃创新、勇于探索，这方面已涌现出很多商业模式和成功范例，值得总结和推广。我们相信，在互联网+的时代机遇下，我国零售业的发展仍然大有前途，而不是相反。
　　相关概念股：永辉超市（601933）、苏宁云商（002024）、天虹商场（002419）等。
　　红旗连锁：业绩略超预期，收入端改善明显
　　红旗连锁 002697
　　研究机构：中银国际证券 分析师：唐佳睿，梁江泽 撰写日期：
　　公司发布三季报：季度公司实现营业收入40.76亿元，同比增长13.31%;归属母公司净利润1.55亿元，折合每股收益0.11元，同比增长10.64%。公司业绩略超我们预期，也略超公司之前中报净利润增长5%-10%的预测。公司扣非后净利润为13，675万元，同比增长17.97%。公司预计2015全年净利润增长5%-10%。我们将目标价格下调至7.80元，维持谨慎买入评级。
　　支撑评级的要点
　　三季度收入端保持改善趋势，但扣非后利润有所下滑：从单季度拆分看，2015年3季度公司营业收入14.31亿元，同比增长17.62%，增速高于2季度的13.49%;归属于母公司的净利润3，724万元，同比增长10.50%， 增速低于2季度的14.80%。扣非后净利润3，196万元，同比降低5.59%， 增速低于2季度的45.66%。公司收入增速明显改善，主要是由于：1）门店外延增长，其中2015年上半年，公司新开门店54家（不含红艳）， 升级改造门店48家，继续完善公司网点布局;2）公司收购红艳超市， 并表增加收入;3）成熟门店同比增长。
　　毛利率同比增长0.46个百分点，期间费用率同比增加0.29个百分点： 毛利率方面，季度公司综合毛利率为27.04%，较去年同期同比增长0.46个百分点。期间费用率方面，季度公司期间费用率同比增加0.29个百分点至22.23%，其中销售、管理、财务费用率同比分别变化0.06、0.18、0.05百分点至20.47%、1.69%和0.07%。费用率有所上升，主要是收购红艳超市后，对部分门店改造重新装修所致。
　　评级面临的主要风险
　　低线城市对CVS 接受程度存在不确定性。
　　我们预计非公开增发方案将于2016年初实施，暂时按目前最新股本计算， 给予公司年每股收益分别至0.13、0.14和0.15元（盈利预测大幅下调，主要是公司10转5送2，股本扩大），未来三年复合增长率为5.8%， 我们将公司目标价由9.70元下调至7.80元，对应2015年60倍市盈率。目前成都地区便利店的搏杀将随外资巨头进驻更加激烈，而烟酒等高毛利产品经营利润受宏观低迷、三公消费下降等因素而大幅下滑，但公司未来随着门店的快速扩张和收购将形成协同效应，提升盈利能力;维持谨慎买入评级。
　　永辉超市：全国超市龙头逆势增长
　　永辉超市 601933
　　研究机构：元大证券 分析师：刘珮昀 撰写日期：
　　初次纳入研究范围，给予买入评级：本中心初次将永辉超市纳入研究范围，给予买入评级，目标价人民币12.3元，系以现金流量折现估值法推得。永辉为本中心超市产业的首选个股，系因其1）身为在中国市占率达5.3%的全国性领导业者，尚有能力向其余国内相对未开发的区域扩张;2）在生鲜产品方面具有竞争优势，可持续吸引消费者并抵挡电子商务的威胁，同店销售额增长表现将因此而优于同业;及3）分别获得牛奶有限公司及京东商城19.99%/10%的股权战略性投资，显示将在未来于进口商品及物流方面合作。
　　同店销售额增长可期：永辉超市同店销售额增长表现明显优于同业。公司在2014/15年下半年同店销售额增长表现亮眼，分别同比增长4.3%/0.4%，而与其最相近的同业，同店销售额则呈衰退趋势。考虑同店销售额增长表现与CPI密切相关，我们预估公司今年下半年同店销售额增长动能有望转强。
　　市场增长趋缓之际仍持续扩大规模：永辉自2010年上市以来，已从区域性业者扩大为全国性领导业者。我们预估该公司在成熟的配销中心支持下，将加快展店速度，2015/16年将逐年新增70家门市，相当于同比增长率21.2%/17.5%。
　　并购活动有望巩固其龙头地位：永辉积极寻求并购目标，分别于2013年收购中百集团（000759CH，未评级）20%股权、2015年收购联华超市（980HK，未评级）21.17%股权，目标在于切入其相对未开发的区域并巩固其采购能力。该公司亦吸引战略投资者牛奶有限公司及京东商城，目前分别持有永辉19.99%及10%的股权。与这些领导业者的深厚关系，有望促使永辉与他们在未来在进口商品及物流方面的合作。
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