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既然上市公司不分红了，就不会有回报，那么它的股票应该等于废纸了，为什么还有人愿意购买它的股票，还有人继续炒作它的股价？
载入中......
capital gain
只要它的面值翻上几番，我认为价值大着呢
但是，如果股票的价值不能变现，那么购买、持有、炒作股票又有什么意义呢？
以下摘自刚刚出版的《投资理财——实用简明教程》股票的派现问题与利润增长率，而根本不在于它派不派现！而且，对于再投资收益率较高的上市公司来说，“不派现”才是好事。配股、增发、债转股等“倒派现”（不是公司给股东派现，而是倒过来，股东给公司派现），更是大好事！这说明公司有再投资而取得高收益率的能力，所以这样的股票更值得投资。“从不回馈”(含税，分红率近)一般说来，只有当公司再投资的利润率低于市场利润率时，企业才应该分现金红利。所以，分配现金红利越多的公司，越不是什么好公司。而内地连续两任证监会主席都表示：只有分配现金红利的公司，才是好公司。证监会规定：只有分配现金红利的公司，才能够再融资。刹那间，年度分红派现比例大大超过往年，每股分配几分钱的公司铺天盖地而来，并且，竟然还会随之招引来舆论界的一片叫好声，真是让人啼笑皆非、哭笑不得。年选择现金分红的上市公司更多。不少微利公司出于再融资的需要而不得不勉为其难地公布分红预案，有的甚至刚刚凭借免息减债、置换资产、政策优惠而勉强扭亏为盈，也迫不及待地提出了分红预案。这从表面上看像上市公司的股东权益意识增强了，其实是醉翁之意不在酒，只是为了取得再融资的资格。大股东在配股融资时往往放弃认配权，而分红捞现和占用募集资金的手却伸得比谁都长。更有趣的是，“年度最具价值上市公司发布仪式”上，竟然公布了济钢获得最佳投资回报奖。可笑之极。的第二届中国金融市场投资分析年会上，国家信息中心经济预测部主任范剑平指出，中国证券市场存在一个制度设计缺陷，就是上市公司的分红水平很低，这使得市场不值得长期投资，具有很大的短期投机价值。为此他建议，应把上市公司的分红作为一种制度性规定。他认为：如果不分红，股票就没有投资价值。只有把利润分光吃光的公司才是好公司？股票的投资价值就在于分红？这些人的眼光为什么如此短视？中国证监会宣布，拟将上市公司再融资须符合“最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的”提高到。再融资是因为有好的投资项目，那末为什么还要现金分红呢？，则是每股能几倍、几十倍、甚至几百倍地每股“骗得”几元甚至
杨义群简况
/view/2366963.html
谢谢 上面的讲解。在公司理财课上，老师也说应该派现。当时 有些疑惑。现在有些了解了。在这方面，不知道有没有相关的文献参考呢？
以下是引用贺俊翔在 17:01:00的发言：谢谢 上面的讲解。在公司理财课上，老师也说应该派现。当时 有些疑惑。现在有些了解了。在这方面，不知道有没有相关的文献参考呢？在公司理财课上，老师也说应该派现？？？实在是大错特错了。现在的绝大部分文献都存在如此严重的错误。希望好好阅读上面的讲解：分配现金红利越多的公司，越不是什么好公司。我们应该买进并长期持有不分红，或者很少分红的股票，只是要求其净资产收益率保持比较高，市盈率比较低。我10多年来都是这样操作的，以至于我在股票市场的收益比较丰厚。最近一个时期，我一直推荐浦发银行
杨义群简况
/view/2366963.html
以下是引用杨义群在 9:07:00的发言：以下是引用贺俊翔在 17:01:00的发言：谢谢 上面的讲解。在公司理财课上，老师也说应该派现。当时 有些疑惑。现在有些了解了。在这方面，不知道有没有相关的文献参考呢？在公司理财课上，老师也说应该派现？？？实在是大错特错了。现在的绝大部分文献都存在如此严重的错误。希望好好阅读上面的讲解：分配现金红利越多的公司，越不是什么好公司。我们应该买进并长期持有不分红，或者很少分红的股票，只是要求其净资产收益率保持比较高，市盈率比较低。我10多年来都是这样操作的，以至于我在股票市场的收益比较丰厚。最近一个时期，我一直推荐浦发银行为什么是这样那, 能解释一下吗?
最恨对我说谎或欺骗我的人
嗯 还是不是很清楚~~
股票除了分红，还有市场价值啊，市场价值基本上可以人为操作的。在国内市场，很多上市公司，都很舍不得给股民分红，分红是上市公司对股民的回报，但是基本上都很低，也有分红做的比较好的，还有一个原因，分红少的，有很多都是国资委控股，即使不分红，股民也不会用市值下跌，来惩罚那些上市公司。如果改变上市公司不愿分红的局面，任重而道远
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　　中国股市被称为“抽水机”，大概的意思就是说：上市公司从市场得到的融资额远远超过给予市场的回报。有证据表明，在过去的10年间（截止到2012年），A股分红1.95万亿，融资3.15万亿。股民们净贡献1.2万亿。
　　当然，数据本身并不能说明这一说法的合理与否。因为上市公司少分红或者不分红，完全可以有两个不同的原因：
　　第一，可以说目前的业务蒸蒸日上，需要扩大再生产，如果再生产的效益好于银行存款的收益，那么为什么现在分红呢？不如投入到新的生产中去获得更多的利润，将来再回报大家。
　　微软在高速成长的时候也是不分红的，但是这并不妨碍它获得大家的认可。有人指责那时的微软是“只圈钱、不分红的抽水机”吗？
　　第二，也有可能是它根本不打算分红。由于缺乏对管理层的有效监管，他们会藏着利润自己慢慢享用，比如中石化的天价吊灯。
　　也可以一夜之间跑路，比如20世纪90年代的四川长虹，积累了大量的利润不分红，然后在某一天突然全部放账到美国，全被卷跑了。这样的公司才是真正的“抽水机”。
　　证监会意识到了这个问题，于是有关领导曾站出来说：我们要加强上市公司的分红力度，从而改变上市公司重融资、轻回报的现状。顿时让人耳目一新，感觉是说到了点子上。
　　那么对上市公司而言，融资和分红是不是真的那么“鱼和熊掌不可兼得”呢？我们可以拿银行股举个例子。
　　一个市盈率大约6倍的股票，也就是说，6元钱的股价对应了1元的利润。如果不分红，那么上市公司可以获得每股1元的新增资本用于扩大再生产，扩容16.67%。如果分红了呢？这1元钱没有了。
　　但是股民们将会看到16.67%的分红回报率。相对于一年期存款利率3.5%，这是一个天大的好机会！
　　理论上讲，新资金将会买入这个股票，直到它的股价上升到30元，因为这样它的分红回报率才会回到正常的3.5%水平。
　　到那个时候，上市公司真的需要扩大再生产，也只需要扩容3.3%，就可以获得1元钱的新增资本了。
　　这样，通过分红，上市公司和股民都能够获得好处，实现双赢。我们可以“既重分红而又重融资”，两者并没有明显的利益冲突。
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　　那么这个好处是从哪里来的呢？是因为新资本的加入。正因为我们的上市公司注重了投资回报，新的资本才敢于加入。让市场来配置资源的本意不就是让资本流入到高回报的行业吗？
　　所以，加强分红力度的确能从根本上改变目前中国股市“重题材不重分红”的现状。
　　因为股民也是迫不得已，真正的分红实在少到不能吸引资金参与的程度。
　　但是具体到某个上市公司愿不愿意分红，还是需要结合实际经营情况，只有权衡了分红和融资的利弊才能判断哪一种分红政策有利。
　　比如上文银行的例子，如果股价超越了30元，扩容其实不能得到市场的响应，因为回报低于3.5%了。
　　所以，此时公司不如采取不分红的办法来自我融资，而这样，股价又会由于不分红而下降到合理的水平。这就是市场调节的效应。
　　对于监管层来讲，证监会并没有价值发现的功能和能力。证监会要管的，不是一个上市公司能够赚多少，而是它有没有欺诈和偷盗行为。
　　要说一个公司值不值得买入，每个投资者心里都有一杆秤，不会明摆着有赚钱的机会不去赚。一个公司的市盈率很低，或许是因为虽然它的利润很高，但是从来不分红。
　　利润是账面上的数字，驴鼻子上面挂着的胡萝卜，看得见却永远吃不到。投资者火眼金睛，早就看得清清楚楚，所以不买也罢。
　　比如上文提到的大牛股四川长虹。我们的蓝筹股如果都是这样的高利润公司，我们买入它又图什么呢？
　　也许有人会说：好，也许中国的蓝筹股是不值得买入，但是我们的垃圾股就值得买入吗？现在投资者追捧的中小股，很多连蓝筹股的分红水平也没有达到。
　　股票作为一种投资品，本来就具备分红回报和投机性价格差这两个特征。
　　如果我们的股市足够小，那么社会中的风险爱好型投资者已经足够来满足它的融资需求，它就没有动力给出一张价格为负数的门票，也就是分红。
　　相反，它不仅不分红，还会让投资者平均亏损一点。这就像是一张价格为正数的门票。投资者并不在意这一点。
　　在这样的股市里，投资者寻求的本来就是价格差，追求的是价格波动。
　　蓝筹股那么大的盘子，其股价的波动自然不如中小股。为什么我们的投资者要去买所谓的蓝筹股呢？
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　　所以，中国的投资者才是真正的理性投资者，在两个都没有分红回报的投资品种中选择，应该选有价格波动的那个呢，还是选既没有分红也没有价格波动的那个呢？
　　如果我们的股市足够大，那么社会中的风险偏好型投资者已经不能满足股市的融资需求了，它自然就不得不为了继续融资而分红。
　　所以，美国上市公司的分红多不是靠行政性的强制措施来实现的。在美国股市里，也不是所有的公司都分红多，也不是所有的投资者都青睐分红稳定的蓝筹股。
　　上一个互联网泡沫时期里，垃圾股不就被炒上了天？只不过美国股市的容量足够大，不同风险偏好的投资者能够各取所需。喜欢分红的投资者尽管去买蓝筹股，而追逐价格差的投机者尽管去买垃圾股。
　　因此，与其呼吁风险偏好型投资者买蓝筹股，不如积极扩容，让风险厌恶型投资者进场；而为了吸引这部分投资者进场，自然需要真正的蓝筹股拿出真金白银来分红。
　　舍不得孩子套不到狼。不见得每一个投资者都是理性的，但是就投资者整体而言，不可能不理性。你连分红的那几千万都舍不得，又如何让广大投资者买你的股票，投你的资呢？
　　沈凌，华东理工大学商学院副教授。著有《经济学家有点烦》。
　　责任编辑：NONO Han
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不分红的股票一文不值
作者：曹攀峰
　　“一家公司可以10年、30年不分红，但是估值终究还是取决于分红。如果公司不分红，那么就是一文不值的。”
　　证券时报记者 曹攀峰
　　曾被誉为“中国第一分析师”，凭借《一个证券分析师的醒悟》，张化桥赢得了众多粉丝。近日，在证券时报社举办的2012中国财富管理论坛暨中国最佳财富管理机构评选活动中，张化桥为参会者带来了《估值的哲学》的专题演讲。
　　股票就是债券
　　今年以来，A股震荡下行，投资者亏损比例大幅扩大，尽管按照市盈率的标准判断，A股的估值已经足够低，但仍不能阻止股票价格的下行。事实上，放眼全球，多数股民均处于亏损状态。
　　“过去12年，在通胀非常严重的背景下，包括欧美和亚洲在内的全球股民都没赚到钱，股民已开始从股市上大撤退。在欧洲大陆、英国和美国，保险公司、公司持有股票的比例已分别由60%下降到47%、46%。这种情况何时逆转现在仍难判断。”张化桥表示，而在股民大多亏损的情况下，一个重要课题摆在面前，那就是股票到底值多少钱？股票应该如何估值？
　　按照惯用的理论，股票估值可根据市盈率、现金流贴现法等标准确定，张化桥则认为，要认清股票估值的本质，就需要对股票与其他各种资产进行准确的比较。
　　“股票跟银行理财产品、债券是可以比较的，从中长期的收益率来看，股票跟债券并没有区别。”张化桥表示。尽管按照制度设计，购买了一家公司的股票，成为一家公司的股东，就成为了该公司的主人，但在实际决策中，小股东对公司的决策基本发挥不了作用。因此，也认为，股票就跟债券一样，不同的是，股票比债券更危险，更波动，更不确定。因为，债券每个季度或者每半年要付息，而股票的分红是不确定的。
　　不分红的股票一文不值
　　在上述理论基础上，张化桥认为，一家公司股票估值的高低，最终要看其分红。
　　“一家公司可以10年、30年不分红，但是估值终究还是取决于分红。如果公司不分红，那么就是一文不值的。”张化桥表示。
　　在股票市场中，股民们经常会有这样的经历：一家上市公司第一年赚10亿元，但该公司并不分红，而是需要再投资12元亿搞研发，搞再生产；第二年赚20亿元，再投25亿元搞再生产；第三年赚30亿元，再投40亿元再生产，这家公司似乎不会将研发和投资停下来，尽管如此，该公司的股价依然会被炒高。但随着经济周期的来临，该公司就会面临成长终结。
　　“全球很多知名的公司，如摩托罗拉等，在高成长后，就会面临成长的衰竭。那时股民会发现，他们长期投资的结果是一无所获。”张化桥表示。
　　因此，张化桥认为，投资的真谛就是要投那些愿意分红的公司。若长期不分红， 就极可能陷入“庞氏骗局”的陷阱。张化桥介绍，美国的一家叫Allied Capital的公司，6年时间里配了16次股，每次分红都很高，然后再配股、再分红、再配股，在这个过程中，大股东不断进行资本转移。在张化桥看来，国内A股个别上市公司就存在“庞氏骗局”的嫌疑。
　　A股依然太贵
　　张化桥认为，在对股票进行估值的体系里，利率是最具决定性的变量。
　　那么对股票利率起决定作用的是哪种利率呢？一直以来，张化桥认为，中国企业贷款利率决定股市利率，但鉴于中国股民是股市最重要的参与者，他认为，股民能接受的利率最重要。
　　“根据我个人判断，如果股民能接受年化5%的利率，那么加上3%的风险因子，再留两个点的安全边际，就是10%。股市的市盈率就应该是利率的倒数，即10倍，这是一种估值的方法。”张化桥表示。
　　另一种估值方法就是，作为一市投资者，若每年3%的利率是可以接受的，那么考虑到中国的经济增长和目前较低的股价，投资者可以接受20倍的市盈率，若投资者对公司没有信心，就只愿意接受8倍的市盈率。
　　“通过这样的思考，我的结论就是A股依然是太贵了。”张化桥表示，“贵的东西可以更贵，便宜的东西可以更便宜。短期的股票走势，谁知道呢？”张化桥调侃道。
　　（本版图片由吴比较制图）
07/27 16:1308/05 18:2608/05 15:3308/05 15:1508/05 15:1308/04 09:4908/04 09:4708/04 01:09
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公司股东占股，但是只负责管理，不分红要怎么做
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