融资租赁公司年报观察： 汇兑损益“两重天”_网易财经
融资租赁公司年报观察： 汇兑损益“两重天”
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（原标题：融资租赁公司年报观察： 规模扩张约4成 汇兑损益“两重天”）
融资租赁公司年报观察： 规模扩张约4成 汇兑损益“两重天”随着新三板挂牌融资租赁披露，2015年融资租赁行业的经营状况得以管窥。整体来看，融资租赁公司资产规模差异较大，但规模增速多位于40%左右；而报告期内净利润增长分化严重，部分公司对非经常性依赖严重。损益方面，各租赁公司表现不一。一方面东海租赁等公司因汇率变动造成损失，另一方面中国康富等租赁公司却从中获取了收益。据了解，套期保值是规避汇率风险的重要方式，然而当前部分租赁公司做套保的动力并不强。资产规模增速约40%从新三板挂牌融资租赁公司资产规模的角度来看，差异较大。有的高达百亿，低者不足亿元。对此，业内人士称新三板市场属于备案制度，对资产规模不是特别关注，主要关注是否符合新三板挂牌的财务、风控要求。而从资产规模增速来看，大多挂牌融资租赁公司规模增长在40%左右。记者统计的9家挂牌融资租赁公司中，利驰租赁、融信租赁、顺泰租赁、通莞股份资产规模增速均在40%左右，此外两家融资租赁增幅80%，三家规模变化不大。相比资产规模，各挂牌公司净利润增速的差别较大。如顺泰租赁净利润同比增速较高达176.30%，而利驰租赁同比增速则为-84.88%。利驰租赁在年报中称，其净利润增长乏力源于各种项目初期投入支出大，加上挂牌上市、“债转股定向增发”等发生的中介费用金额较大，且报告期内尚未得到当地政府挂牌补助的原因，导致净利润减少近100 万元。上海地区某租赁公司市场总监认为，租赁公司净利润增速分化较大与其客户属性，经营行业及行业所处周期等密切相关。“若业务以周期性行业为主，它的增速跟所处周期密切相关，强周期与弱周期经营业绩落差很大；但若以政府或大型国有企业融资为主，这种租赁公司整体增速变化会比较平缓。”值得注意的是，不少公司扣非前净利润与扣非后相差巨大，经营业绩对非经常性损益存在依赖。报告期内平安租赁净利润为154.24万元，而扣非后净利润为-139.05万元；利驰租赁情况类似，其净利润为17.81万元，扣非后净利润为负值。以利驰租赁为例，其非经常性损益合计达38.89万，细分来看主要有固定资产处置利得35.5万元，政府补助3万，税收减免0.39万元。“这挺正常。”某租赁行业研究人士称，虽然租赁公司一般是做融资租赁业务，但很多也在开展经营性业务，会有存量固定资产需要进行处理，处理过程中出现非经常性损益，此外当前政府对融资租赁支持力度也较大，不少企业可以获得政府补贴。汇兑损益差别大早在年初，福能租赁披露的便引起业内关注。业绩预告称，2015年福能租赁归属于母公司的净利润为4516万元，同比下降34.66%，而业绩变动的一项重要因素便是汇率波动。其存量美元借款产生汇兑损失953.6万元；同时受境外人民币同业拆借利率大幅攀升，境外人民币借款利息上升传导至主营业务成本增加。据21世纪经济报道记者梳理，福能租赁的情况并非孤例。东海租赁2015年度财务费用大幅变动达605.62%。年报称财务费用大幅增加源于汇兑损益变动较大，具体来看其报告期内汇兑损益为2648.79万，而2014年这一数值为-340.45万（收益以“-”列示）。“做海外业务或者是从海外融入资金，都会使公司受汇率变动影响。” 零壹融资租赁研究中心主任赵慧利对21世纪经济报道记者表示，去年8·11汇改后，人民币贬值幅度加大并且贬值预期明显，对有类似业务的租赁公司带来较大影响。然而汇率波动带给租赁公司的并非都是汇兑损失，融信租赁、康安租赁、顺泰租赁、中国康富4家租赁公司都实现了汇兑收益，以中国康富为例，其报告期内汇兑收益为493.96万元。人民币贬值的基础上，缘何会出现汇兑收益？中国康富人士对21世纪经济报道记者表示，之所以出现收益是因为有外币资本金。“挂牌之前我们是外资公司，另外去年8月份有一次定增，而定增时有外资进入。”有业内人士称，汇兑损益究竟是形成损失还是收益与资产、负债方的外币规模有关。在去年人民币贬值的背景下，如果负债端的美元相对较多则会形成损失，反之则会形成收益。
套期保值是规避汇率风险的重要方式，然而当前租赁公司做套保的动力并不强。“尽管境外融资面临汇率风险，但一般而言租赁公司不会做套期保值。因为套期保值需要成本，或许这个成本加起来还不如直接在境内融资。”某大型金融租赁公司人士称。东海租赁年报称，虽然公司已通过购买远期外汇等方式，提前锁定部分汇率风险，但如果汇率大幅波动，公司的盈利能力仍会受到较大影响。此外平安租赁、利驰租赁、通莞股份年报汇兑损益一项没有相应数据。“新三板挂牌公司涉及汇兑损益不会特别多，汇兑损益可能涉及跨境业务，但很多小型租赁公司较少涉及。”前述上海某租赁公司市场总监称。
本文来源：21世纪经济报道
作者：张奇
责任编辑：任万顺_NF5229
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分享至好友和朋友圈“互联网金融+”带来融资租赁新时代
　　我们都明白眼下是移动互联网时代，一个新时代的产生必将会打破传统行业“规则”，重构商业模式和行业类别。再加上政策上的引导，“互联网+融资租赁”必将拥有美好的明天。　　据91公司注册网平台透露，互联网能够把所有用户的“信息、行为、关系”这三种数据留下，这些数据对于任何一家公司来说都是至宝，尤其是对于一家金融企业。另一方面，互联网打破传统时间空间的局限性，能够更加便捷的让一家公司的信息或者产品展示以及销售到有需求的所有客户。互联网这样的“去中心、离散化、分布式”的特点顺应自然的帮助商业模式获得庞大的用户量。　　余额宝的成功更是让融资租赁行业坚定了“互联网+”这一信念。一时间互联网金融如火如荼。最显著的要数以P2P网络借贷的发展。随着《互联网金融指导意见》和《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》等法律的出台，互联网金融行业有了制度保障和监管检测的保驾护航。未来前景必将一片光明。　　阳光奥美公司上海分公司韩经理介绍：“融资租赁公司的经营定位是：服务于金融、贸易、产业的资产管理机构。虽然也涉及资金，主线是为出资人服务，而不是把自有资金全部占压、套牢在项目中的风险投资业务。因此租赁公司既不是银行，也不是贷款公司，更不是投资公司，而是一个知识服务性的技术公司。它的主要业务是替承租人解决企业发展所需要的生产设备、厂房仓储、交通运输、技术更新等融资问题。”　　更要紧的是中国正处于经济新常态，面临着经济发展模式转型升级的关键口，而且近期经济下行压力较大加上南海问题、美联储加息等外部因素的影响和“一带一路”、“中国制造2025”战略的展开和推进等宏观面，这些都与实体经济建设和制造业密切相关。而融资租赁可以真正帮助小微企业发展实体经济与制作业。也正是这个原因，国家与政党才不断出台在融资租赁行业的扶持政策和创新试点。　　另外小编从阳光奥美公司的专业人员了解到：“互联网金融+融资租赁模式，还有一点与生俱来的优势：以融资租赁为目标的互联网金融理财产品可以做到债权和物权的双重保障。这个模式本身在安全性上就占有巨大的优势。并且我国融资租赁行业在2013年以后快速发展，截止2014年底已超过3000家融资租赁公司，行业规模也超过3万亿，但目前的渗透率还不足5%，所以，该行业在中国还是新兴行业，发展空间巨大。”　　在互联网+的时代背景下，融资租赁+互联网成为下一个万亿金矿，预计2016年上半年以前，全国融资租赁业务总量即可达到5万亿人民币，从而超越美国成为世界第一租赁大国。“互联网金融＋”通过融资租赁项目在各个行业、细分领域真正落地，更多适合相关产业和公众投资渠道的新模式将横空出世，融资租赁业将更好为实体经济的发展助力。　　因此小编觉得正是这些优势的综合作用，使得“互联网金融+融资租赁”模式的投资收益较高，安全性好，行业前景光明，投资门槛低，更重要的是社会意义巨大。2017外资融资租赁公司的融资渠道――融资策略详解
2017外资融资租赁公司的融资渠道――融资策略详解
　　2017有关外资融资租赁公司的融资渠道的知识，下面是小编收集的重点分析占比最高的外资租赁公司的融资渠道与融资策略详解，欢迎大家阅读学习与了解。
　　目前我国的融资租赁公司按照监管部门的不同，分为四类：金融租赁公司、中外合资租赁公司、外资租赁公司、内资租赁公司。截止2016年9月底，融资租赁公司总数达到六千多家。
　　一、外商投资型融资租赁公司融资渠道总览
　　外商投资型融资租赁公司之所以在近年来得到迅猛的发展，是与其可引入外债这一比较独特的融资渠道密切相关的。总体上来说，外商投资型融资租赁公司存在境内、境外两条融资渠道。境内融资包括并不仅限于传统的银行贷款、保理融资、票据贴现融资、发债以及信托、保险等各金融渠道产品资金提供。境外融资包括并不仅限于境外银行贷款、境外发债等渠道。以下仅就最为常用的渠道加以分析。
　　二、外商投资融资租赁公司境外融资渠道
　　目前外商投资型融资租赁公司采取的是外债规模管理政策。根据商务部颁发的《外商投资租赁业管理办法》，外商投资租赁公司的风险资产总额不得超过其净资产总额的十倍。外商投资租赁公司借入外债形成的资产应全部计为风险资产，因此外商投资型融资租赁公司的融资规模理论上最高可达到其净资产的十倍。目前最常用的境外融资渠道为：
　　(一)&境内保函+境外贷款&模式：即由境内银行为企业开立融资性保函，境外银行为企业提供资金的融资模式。此种模式具体融资成本为境外利息、境内保函费以及租赁公司代借贷人缴纳的境外利得税(目前基本均由租赁公司承担)。由于境内外利差的存在，此种模式为自2012年以来大部分外资型租赁公司采取的最主要的融资渠道之一。但是进入2014年以来，随着开立保函额度纳入银行风险资产管理以及保函需求旺盛等原因，保函成本逐渐递增，同时自美联储宣布进入加息通道，国内央行6次降息、5次降准政策的推出，使得境内外融资利差有不断缩窄的趋势。
　　(二)&境外发债&模式：由于外资租赁公司有外债指标，因此使得外资租赁公司成为境外发债流回境内使用成为一种重要的通道，但由于境外发债硬性要求为境外注册成立主体方可完成(个别大型央企获得发改委审批也可发行，但审批难度较大、时间较长，因此尚未普及)，因此，境内外资租赁公司若想获取境外发债资金，需要有一定的架构设计。 从成本方面来看，由于境外发债面对着境外直接投资者，较银行贷款的融资成本更为划算，因此目前环球租赁、远东宏信等租赁公司纷纷已成功完成境外发债事项。据悉，国家发改委日前再次&松绑&企业海外发债的条件，鼓励境内企业发行外币债券，取消发债审批制，实行备案登记制管理。预计未来将有更多的租赁公司&走出去&，完成发债融资。
　　(三)&境外银团贷款&模式：同样是资金来源于境外，此种模式的主要优势在于融资量较大，且可以接触到众多的银行，借此压低融资成本，同时为后续同金融机构的合作开辟了更为广阔的空间。
　　三、外商投资融资租赁公司境内融资渠道
　　随着央行自2014年11月份开始的货币宽松政策，截至2015年10月底，国内人民币贷款已完成了6次降息、5次降准的操作，境内外利差不断缩窄。更多的外资租赁公司已纷纷开始把目光转向境内贷款。目前最主要的境内融资渠道为：
　　(一)&银行项目贷款&模式：和传统的企业借款相类似，银行会针对租赁公司的资金投向项目进行审核后提供款项，由于外资租赁公司外债指标的存在，可以从境内银行借入人民币和外币贷款。因为不论是租赁公司或项目单位，其最终款项均来源于银行，因此但就租赁公司来说，此笔贷款利差空间非常小，但是因为其投放于动产的款项可以给项目单位提供增值税发票用以抵税，因此此种模式也被一些租赁公司运用，也就成为一项&通道业务&模式。
　　(二)&境内发债&模式：近两年来，在直接融资的融资成本优势以及政府的发债审批政策逐步放宽等两方面的正向引导下，越来越多的企业选择境内发债，以某3a评级的央企举例，其于2015年9月份发行的270天超短期融资券利率为年化3.05%，加上承销费0.4%，综合成本3.45%，为当时的1年期基准利率下浮25%的水平，直接融资利率水平若放在普通银行贷款上是肯定无法实现的。目前外资租赁公司最多可以选择的品种按照其投放项目要求，可以选择在银行间交易市场上发行短期融资券、超短期融资券、中票等产品;在交易所发行企业债、公司债等产品。另外在2015年开始走俏的资产证券化产品(是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。)也是非常符合租赁公司使用的融资工具，目前已有远东租赁、交银租赁等多家租赁公司进行了尝试。
　　(三)&票据融资&模式：此种模式具体操作为租赁公司从银行开立承兑汇票再交付给放款单位，放款单位自行到银行进行贴现。此种模式可做到融资期限较短，交易较为灵活。而票据价格每日均会更新，所以在好的时点可实现较为优惠的融资价格。
　　四、外商投资融资租赁公司外币借款的汇率波动风险
　　可以说，外商投资融资租赁公司的一个天然优势即其存在着外债额度，而境外人民币价格在2015年高企不下，境外的欧元、日元等币种同业拆借基础利率有时会接近于0，但看融资成本非常划算。虽然自2014年四季度以来央行实行了类货币宽松政策，但目前境内外利差依然存在，同期限最大可达2%左右。但是另一方面，随着2014年年末开始的美元对人民币升值趋势，使得敞口的外币借款承担着极大的汇率风险，目前美元对人民币1年期锁汇成本2.5%左右，欧元、日元对人民币1年期锁汇成本在3.5%左右，已经完全覆盖了境内外利差优势。
　　因此，在当前形势下，外商型融资租赁公司在融入外币借款时，一是要充分算清公司利差收益是否能涵盖锁汇成本，如果在融入外币时无法进行锁汇操作，而留有风险敞口，那么只能通过不断的同币种外债置换来达到以时间换空间，无限期的滞后汇兑损益(无实际现金流体现的损益，但会产生浮盈浮亏)，以期在合适的时点完成锁汇操作。
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