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[价格预测]截至，
[机构评级]
&报告数强烈看涨看涨看平看跌强烈看跌
公司控股大股东内蒙古北方重工业集团有限公司是中国兵器工业集团公司的控股子公司,兵器工业集团公司是经国务院批准组建的特大型国有企业,是国家授权的投资机构,由国务院国有资产监督管理委员会管理。中国兵器工业集团公司是陆军武器装备研制发展主体和三军毁伤与信息化装备研制发展的骨干力量。
公司矿用汽车工业园具备年产千台矿用车的产出能力,具备生产国内领先的TR系列载重28吨-91吨机械传动矿用自卸车、MT系列和NTE系列载重136吨-326吨电动轮矿用自卸车的能力。公司NTE260及NTE240电动轮矿用车对营业收入的贡献率超过30%,NTE330型320吨级电动轮矿用车样车已经下线即将到矿山进行工业性试验;NTE200型186吨级电动轮矿用车目前设计、试制进展顺利。
第二大股东特雷克斯占公司25.16%的股份。特雷克斯集团是全球第三大工程机械制造商,年销售收入近70亿美元,在世界拥有50多家工厂,能够制造500多种产品,这些都是公司强大的技术支持和国际资源。公司的机械传动矿用自卸车在技术上同TEREX同步滚动发展,结合自主创新,使TR系列载重28吨-91吨机械传动矿用自卸车在技术和国内市场上长期保持行业龙头的优势。
日北方股份晚间公告,经财务部门初步测算,预计2016年年度经营业绩与上年同期相比,将实现扭亏为盈,实现归属于上市公司股东的净利润为万元。公司表示,业绩预盈的主要原因为:国际国内矿用车市场需求持续下滑,上市公司本部营业收入进一步下降,但通过降本增效、严控费用,本期实现盈利;子公司阿特拉斯终止经营,进入解散清算阶段,子公司亏损大幅下降。
(报告期：本期，上期)
内蒙古北方重工业集团有限公司
TEREX EQUIPMENT LIMITED
融通资本-兴业银行-聚富2号资..
中国建设银行股份有限公司-易..
全国社保基金一零七组合
融通资本-兴业银行-铭典2号资..
平安信托有限责任公司-平安财..
天治基金-上海银行-天治-聚盈1..
(报告期：本期，上期)
内蒙古北方重工业集团有限公司
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晚间公告：大杨创世遭千石资本举牌 北方股份亏损900万
来源：全景网&&&
作者：佚名&&&
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　　[公司]东方航空料中期净利增长249倍-263倍
　　全景网7月15日讯 东方航空周三盘后发布半年度业绩预增公告，预计2015年上半年归属于上市公司股东的净利润35亿元-37亿元，同比增长2%。上年同期公司盈利1400万元。
　　公司表示，期内业绩同比大幅增长主要因国际原油价格持续低位运行、国家经济结构调整以及居民消费升级等因素，航空市场需求旺盛；公司生产组织、市场研判、成本控制等企业经营管理能力进一步增强，较好地把握了市场机遇；公司各项改革转型工作稳步推进，竞争力持续提升所致。
　　[公司]大杨创世遭千石资本举牌 买1060万股
　　全景网7月15日讯 大杨创世周三盘后披露，7月1-9日，千石资本作为资产管理人的8只资产管理计划产品，通过集中竞价系统共计增持公司股份1059.8万股，占公司总股本的6.42%，成交均价为11.21元。
　　根据大杨创世最新披露的股东名单，千石资本此次举牌后将成为公司第二大流通股股东。
　　千石资本表示，不排除在未来12个月内继续增持公司股份的可能性，并保证未来6个月不减持公司股份，但不排除未来7至12个月减持的可能性。
　　[公司]普利特上半年净利增63% 销售收入增加
　　全景网7月15日讯 普利特周三盘后发布半年度业绩快报，2015年上半年公司实现净利润1.61亿元，同比增长63.28%，每股收益0.6元。
　　公司今年上半年营业总收入13.33亿元，同比增长42.85%。
　　报告期内，公司继续加大自主创新投入，销售收入持续增加，主营业务发展情况良好，经营业绩有较快增长。
　　[公司]红太阳子公司拟2.25亿合设融租公司
　　全景网7月15日讯 红太阳周三披露对外投资事项，公司股票将于7月16日(星期四)上午开市起复牌。
　　公司表示，全资子公司上海红太阳拟与洲际工业集团有限公司合资3亿元，在上海自贸区设立上海国羲融资租赁有限公司，主要从事融资租赁业务。其中，上海红太阳拟出资2.25亿元，持股比例为75%；洲际工业集团出资7500万元，持股比例25%。
　　通过融资租赁公司业务的开展，公司一方面可以抢抓上海自贸区先行先试机遇，快速切入长江经济带重点产业发展领域，通过产业与资本的融合提升公司核心竞争力；另一方面，可以充分利用上海自贸区的政策、平台和区位优势，通过创新融资思路、优化融资结构、拓宽融资渠道，进一步提高公司资金使用效率。
　　因筹划该次对外投资，公司股票自7月9日开市起停牌。
　　[公司]中国海诚中期净利1.09亿 同比增10%
　　全景网7月15日讯 中国海诚周三晚间发布业绩快报，公司2015年上半年实现净利润1.09亿元，同比增长10.25%，每股收益0.27元。
　　月公司实现营业收入21.71亿元，同比下降25.26%。
　　中国海诚表示，净利润增长主要是由于报告期公司工程款回款较多，应收账款坏账准备转回增加。
　　[公司]华泰股份控股股东今日增持821万股
　　全景网7月15日讯 华泰股份周三盘后披露，公司控股股东华泰集团有限公司今日通过二级市场增持公司股份820.92万股。增持后持股4.16亿股，占总股本的35.64%。
　　同时，公司副总经理孙亚军增持4.41万股，占公司总股本的0.004%。
　　[公司]韶能股份子公司复产 机组运行良好
　　全景网7月15日讯 韶能股份周三盘后公告称，受周边工农关系影响，公司全资子公司韶能集团韶关市日昇生物质发电有限公司于日起暂时停产。目前日昇生物质公司已协调好周边工农关系，燃料供应恢复正常，已于近日恢复生产发电机组运行状况良好。(全景网)
　　公告显示，日昇生物质公司(装机2×3万千瓦)的两台机组，分别于2014年4月中旬、2014年7月初投入商业运行。2014年日昇生物质公司实现营业收入19321.06万元，净利润1598.36万元。
　　[公司]三圣特材获公司董事杨兴志增持3万股
　　全景网7月15日讯 三圣特材周三盘后发布公告称，公司董事杨兴志于日以个人自筹资金从二级市场以30.22元/股购买公司股票3万股。
　　本次增持后，杨兴志共持有公司股份85.5万股，占总股本0.59%。
　　三圣特材表示，杨兴志增持公司股票的行为是基于对中国资本市场形势的认识和对公司未来持续稳定发展的信心所作出的决策，其本人作为公司董事增持公司股票，有利于提升投资者对于公司长期发展的信心，也有利于公司长期稳健的发展。
　　[公司]申华控股董事兼总裁汤琪增持20万股
　　全景网7月15日讯 申华控股周三盘后发布公告披露，公司董事、总裁汤琪于日以自有资金通过二级市场增持公司股票共计20万股。
　　本次增持后，汤琪持有公司股份数量22.16万股，占总股本0.013%。
　　申华控股表示，公司董事、总裁汤琪以自有资金增持公司股票，是基于对公司未来持续稳健发展的信心，以及对公司价值的认可。
　　周三，申华控股收报6.02元，跌8.51%。
　　[公司]氯碱化工中期亏4864万 因产品售价低
　　全景网7月15日讯 氯碱化工周三盘后披露2015年半年度业绩快报，公司上半年亏损4864万元，上年同期公司亏损4932万元。
　　1-6月，公司实现营业收入31.71亿元，同比增长5.71%。
　　氯碱化工表示，营业利润亏损主要是公司原材料乙烯价格在上半年几乎达到历史高点，而公司主要产品聚氯乙烯、二氯乙烷价格依旧低迷，处于历史低点。
　　[公司]拓邦股份与阿里参股企业签合作协议
　　全景网7月15日讯 拓邦股份周三公告称，公司当日与上海庆科信息技术有限公司(以下简称“上海庆科”)签署了两年期《战略合作框架协议》，将就开发、应用并推广智能硬件和物联网解决方案系统展开合作。
　　合作对方上海庆科是国内连接模块的先行者，在连接协议和MICO物联网操作系统、云平台、移动 APP方面的优势能够快速实现传统家电向智能化和网络化转化。其主要股东包括企业法人阿里巴巴(中国)网络技术有限公司。
　　公司表示，拓邦股份将与上海庆科在MICO系统及低功耗Wi-Fi模块进行合作，并相互进行宣传，包括产品发布会支持、软文发布相互提及、在自媒体平台宣传对方等多种形式。
　　公司表示，双方的合作可以实现产业的协同及智能家居产品生态链的构建，加速智能家居的落地。同时借助MICO系统，传统控制器的核心芯片可以实现硬件软化，改善了硬件规格多、标准化差、开发难度大、周期长的缺陷，加快公司智能单品的发展，有利于公司完善智能家居生态链，实现关键技术的突破与延伸，促进公司智能硬件和物联网产业的发展。
　　[公司]北方股份料上半年公司将亏损900万元
　　全景网7月15日讯 北方股份周三盘后发布半年度业绩预亏公告，预计2015年上半年公司亏损900万元左右；上年同期公司盈利4091万元。
　　公司表示，期内业绩出现亏损主要受市场环境影响，营业收入同比下降明显；期内计入营业外收入的政府补助同比减少1500万元左右；公司控股子公司阿特拉斯工程机械有限公司较同比亏损大幅增加，对本期合并净利润产生较大不利影响所致。
　　[公司]中航机电获控股股东增持84.15万股
　　全景网7月15日讯 中航机电周三盘后发布公告称，公司控股股东中航机电系统有限公司于日增持公司股份84.15万股，占公司总股本的0.09%。
　　本次增持后，中航机电系统有限公司持有公司43.17%股份。
　　中航机电系统有限公司承诺，本次增持完成后的6个月内不转让所持公司股份。
　　[公司]隆基股份中标4亿单晶组件集采项目
　　全景网7月15日讯 隆基股份周三盘后披露，公司近日中标“北京北控光伏科技发展有限公司光伏电站单晶组件集中采购项目”，中标金额共计4亿元左右。
　　公司称，相关合同尚需双方进一步洽商，公司将依据合同签订情况进行信息披露。
　　[公司]隆基股份董事长自有资金增持120万股
　　全景网7月15日讯 隆基股份周三盘后披露，公司董事长钟宝申今日以个人自有资金增持公司股份120万股。
　　本次增持后，钟宝申持有公司的股份数量为1670.16万股，占公司总股本的 0.94% 。
　　[公司]电光科技上修业绩预测 转让资产收益
　　全景网7月15日讯 电光科技周三盘后发布半年度业绩预告修正公告，预计2015年上半年归属于上市公司股东的净利润3385.21万元-3906.12万元，同比增长30%-50%；上年同期公司盈利2604.01万元。
　　公司前次业绩预告2015年上半年归属于上市公司股东的净利润2343.61万元-2864.41万元，同比变动幅度为-10%-10%。
　　公司表示，期内业绩同比上修主要因公司转让闲置的老厂区土地和房产，根据公司财务部初步测算，此次交易预计产生收益约1900万元，公司在一季度报告中披露的业绩预测并未包含此项收益。
　　[公司]华贸物流股东出资270万增持31.9万股
　　全景网7月15日讯 华贸物流周三盘后披露，公司控股股东中国港中旅集团公司今日通过其一致行动人中国旅行社总社有限公司，增持公司A股31.9万股，约占公司已发行总股份的0.04%，增持金额270万元，平均交易价格为每股8.48元。
　　公告显示，港中旅集团及其一致行动人将继续履行增持承诺，后续将根据市场情况继续增持公司股票，并承诺6个月内不减持。
　　[公司]皖能电力大股东拟增持不低于3700万
　　全景网7月15日讯 皖能电力周三盘后公告披露，公司控股股东安徽省能源集团有限公司及其一致行动人拟在近期通过证券公司、基金管理公司定向资产管理等方式增持公司股票，增持金额不低于3700万元。
　　皖能电力表示，皖能集团及其一致行动人此次增持是基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值认可，并承诺在法定期限内不减持所持有的公司股份。
　　[公司]兆驰股份子公司拟改制并登陆新三板
　　全景网7月15日讯 兆驰股份周三公告称，公司全资子公司深圳市兆驰节能照明有限公司(以下简称“节能照明”)拟启动改制设立股份有限公司并在全国中小企业股份转让系统申请挂牌。
　　节能照明主要从事LED类产品的技术开发、生产与销售。截至2014年末，其总资产为10.35亿元，净资产1.22亿元，2014年度实现净利润3378万元。
　　兆驰股份表示，节能照明改制为股份有限公司后，将全力推进在新三板申请挂牌工作，这一举措有利于节能照明公司进一步完善法人治理结构，提高经营管理水平，完善激励机制，稳定和吸引优秀人才，增强核心竞争力。
责任编辑：cnfol001
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北方股份(SH:600262)
机械军工行业：行业景气继续好转，机械板块保持活跃
　　本周观察：本周公布经济数据较少，而随着资金紧张程度到达阶段性高位后回落，市场呈现先抑后扬的状况，全周沪深300指数上涨1.1%，而机械设备指数上涨 3.3%，国防军工指数上涨 5.1%，均好于市场，其中，船舶海工、航空航天、冷链设备、自动化设备等板块表现突出。
　　行业观点：在海外经济持续复苏、国内经济运行平稳的背景下，机械产品的需求陆续进入了恢复期，我们继续给予机械行业“买入”的投资评级。周末，国务院发布了保护中小投资者合法权益的九条意见，我们认为有利于机械板块需求好转、业绩恢复增长的低估值个股的表现。
　　机械组合： （1）船舶海工行业受益于海洋强国建设，并处于景气上行阶段，我们继续给予中集集团、中国船舶、广船国际、海油工程买入评级，本周，中集集团公布 H 股定向增发方案，管理层参与力度很大，彰显坚定信心。（2）豪迈科技轮胎模具业务订单饱满，海外市场份额仍有较大提升空间，未来可持续快速发展，给予买入评级。（3）成长性良好的南方泵业、新界泵业、巨星科技，继续给予买入评级，它们的经营现金流良好，从而支持延伸扩张提高增速。（4）近期，铁路设备行业有所回调，而中国南车、中国北车 2014年增长态势明朗，铁路改革继续推进的概率较大，建议买入；新筑股份定向增发过会，关注其有轨电车项目进展。（5）对于工程机械，我们继续看好中长期受益于物流发展、并且近期销量保持同比较快增长的安徽合力。（6）长荣股份发展云印刷潜力巨大，新聘任管理层表明其吸纳人才、共享成长的意愿，建议买入。（7）近期煤价反弹明显，推动煤炭投资预期改善，天地科技的煤机订单保持平稳，王坡煤业复产推动明年利润明显好转，同时中煤科工集团存在整合预期，给予谨慎增持建议。
　　军工组合：三中全会以来发布的文件和政策利好军工行业，但短期内面临IPO 即将开闸和流动性紧张带来的市场估值调整风险。但从行业成长、周边局势、后续政策等因素上看，我们认为军工行业调整之后仍有投资机会，中长期仍然关注武器装备技术升级、军工体制改革和后续产业政策，推荐组合为中航电子、中国卫星、航空动力。
　　风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动；原材料价格上升压制机械企业盈利能力；汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动等。
机械行业：2014年投资策略-经济减速倒逼转型升级，看好油气装备、机器人、市政机械等子行业
　　经济增速放缓倒逼行业内企业转型升级。政府不再以短期刺激措施拉动 GDP增长，推动经济转向依赖于内需的发展模式。政府未来投资重点集中在信息消费、铁路、棚户区改造、城市基础设施建设、节能环保等方向，与之相关的行业投资将有明显起色。结合下游行业今年的固定资产投资增长趋势，我们2014 年继续看好油气装备、工业自动化、节能环保装备、农业机械、市政机械等细分行业以及积极向上述新兴产业转型的传统制造业企业。
　　工程机械行业：景气企稳，上市公司业绩将触底反弹。前三季度行业整体 ROE为7%，接近上一轮周期底部 2005 年 6%的水平。未来随着行业收入规模恢复，上市公司 ROE 水平将回升，行业存在估值修复的动力。
　　自动化行业：机器人和物流自动化面临长期发展机遇。目前我国经济环境与日本上世纪 80 年代时很类似，工业由重化工发展阶段向高加工度化及技术集约化阶段过渡。现在我国万名工人拥有机器人的数量仅为 25 台，而在发达国家，这一指标普遍在 50 台以上。假设未来 5 年，我国机器人使用密度达到100 台/万人的水平，未来 5年国内机器人销量复合增速要达到 30%。
　　油气装备：天然气供需矛盾加剧，看好上游勘采设备市场机会。由于近两年天然气下游应用项目集中投产，国内天然气供需缺口持续加大，我国常规和非常规天然气将加快发展。未来两年国内在上游勘探开采设备、油田服务、中游管道输气等领域的投资会继续加大。而受天然气涨价预期加强的影响，下游天然气应用领域内的企业短期内将承受压力。
　　农业机械：农业生产集约化将进一步提升机械化率。随着农村改革的深入（土地流转），特别是农机专业合作社与农机大户的崛起，农业机械化和发展农业社会化服务将加速发展。我们看好有产业链整合能力的大型农机龙头。
机械行业：跟踪周报2013年第四十五期
　　本期主要内容：近期主要观点，近期国内主要政策与新闻，机械行业二级市场表现，资金面，主要原材料价格，贝克休斯全球钻机数据，全球竞争性海上钻井平台利用率和日费率，近期机械行业上市公司限售股解禁情况。
　　总体观点：来年从新产业寻找板块性机会，新股、转型、改革中寻找牛股
　　按经济周期思路研究投资品的效用已下滑，行业景气虽已降至底部，但回升有限。机械各子行业仅约 20%涉足新经济的具持续增长能力，重点关注国防军工、轨道交通、油气钻采既涉及改革又是新经济，还是我国短板的高端制造业，投入、需求、竞争格局都是最明确的。其他关注冷链、智能自动化设备、环保设备等成长性行业的板块性机会，尤其已披露信息排队申报新股中，工业自动化相关公司十余家，将打开整个板块的投资机会。剩余 80%的传统机械子行业的部分公司若能在国企改革的背景下整合资源、转型升级，将获取政策红利。
　　铁路设备：12月 28日铁路调图，高铁需求保持旺盛。
　　从 12 月 28 日零时起，中国铁路迎来铁路总公司成立以来最大规模列车运行图调整。铁路总公司根据旅客春节期间出行需求，全国铁路增开客车 75 对，此次调图进一步发挥了高铁作用：1）调整了京沪、宁杭、杭甬、合蚌和京广、郑西高铁、石太客专旅客列车对数；2）增开部分长距离跨线动车组列车，不仅新增了哈尔滨西、长春、沈阳北至上海虹桥、宁波、青岛北、济南西间的动车组列车，还新增了北京西至桂林，青岛、济南 至广州南等动车组列车。西宝线、厦深线、渝利线、柳南线、衡柳线、钦防线共 6 条高铁线路同时开通，一次性开通里程达 2258 公里，新上线 40列高速动车组，新通车动车组密度仅 0.14节/公里，远不及 0.55 节/公里需求，后续高铁车辆保持旺盛。
　　我们认为 13 年铁路基建投资任务应可完成，但 1-11月铁路车辆构臵和更新改造投资费用仅支出 630.74 亿元，同比下滑 15.94%，与年初计划的 1300 亿元投资计划还有 669 亿元差距，估计 13 年初计划的车辆购臵无法完成，预计后续月份车辆购臵费将继续大幅上升，14 年将出现反转，总量有望超 1200 亿元。
　　本周重点个股：北方创业、中国南车、日发精机。
　　风险提示：经济全面复苏及工业部门产能消化需要过程；相关产业扶持政策或不达预期；行业竞争加剧。
机械行业：2014年投资策略-多个子行业将进入景气拐点，带来估值提升
　　机械行业的周期性在那里？从产品库存以及收入增速的周期性变化所产生的周期性漩涡图来看，我们认为2014年，以下行业将出现周期性复苏的阶段：1）、石油钻采设备；2）、炼油和化工设备；3）、采石、采矿设备行业；4）、农业机械行业；5）、机床行业；6）、铁路运输设备制造行业。
　　石油钻采和炼油设备：预计2014年石油钻采设备将结束行业周期性调整，景气程度步入上升通道。建议持续关注行业产成品库存的增速，如果产成品库存增速连续3个月高于销售收入增速，那么就可以认为行业正式步入景气度上升的阶段。另外，包括新型的页岩气以及传统的石油和天然气钻采业务将保持持续高位。与石油钻采设备类似，2013年下半年，炼油及化工专用设备的产成品增速较快。大订单的生产模式使产成品增速具备一定的先导性。我们预计2014年，炼油化工专用设备的销售收入增速可能会步入一个上升区间，行业将迎来一个周期性复苏。
　　采石、采矿设备行业：我们认为，煤炭机械2014年将迎来周期性反弹。过去10年中，煤炭机械具有一大年，两小年的周期性。目前，持续两年的煤炭行业调整已经接近结束。煤炭企业对资本支出的规划将小幅上升，预计煤炭机械行业2014年将引来整体的估值修复行业，行业收入增速预计会有10%左右的微弱复苏。而采矿采石设备行业整体收入增速可能会有15%左右的微弱复苏。
　　农业机械：2013年，全国大中型拖拉机销售增速持续上升。1到9月，全行业销售收入增速达到了15%，产成品库存增速同比下滑了10%，行业去库存同时也在今年得到了完成，我们认为拖拉机行业基本处于行业景气底部。随着全行业今年去库存的结束，预计将给拖拉机行业带来较大的利润弹性。
　　机床行业：我们认为机床行业2014年将触底反弹。我们的主要看法是，整体的机床行业在2013年完成了一轮去库存和去产能的阶段。其中，有一些指标可以支撑我们的看法。首先，在切割机床方面，切割机床行业在经历了2012年的负增长之后，2013年销售收入累计实现4.2%的正增长。1到9月，切割机床行业应收款增速和收入增速已经开始收敛。而库存增速开始低于收入增速，显示金属切割机床行业已经见底。在成形机床方面，我们同样见到了一些复苏的迹象。比较显着的指标是， 1到9月，成形机床行业的应收款增速开始低于主营业务收入的增长。同时，行业存货下滑了5%，而销售收入却增长了15%左右。
　　铁路设备行业：我们预计2014年，铁路设备行业将进入上行阶段。由于新增订单带来的库存上升对行业收入具备一定的可预见性，因此，我们认为，铁路设备2014年景气度将持续上升。另外，中国高铁及相关设备行业的制造成本较低和建设效率较高。国外建设高铁每公里成本为0.5亿美元，而中国只有0.33亿美元。
　　重点推荐：新界泵业（002532），金明精机（300281）、江南嘉捷（601313）、海油工程（601583）和蓝科高新（601798）。
机械：紧握成长，关注转型，拥抱改革
　　1）工程机械龙头三一重工增长的高峰期出现在“四万亿”效力最强的2010年，之后直线下行；
　　2）油气设备龙头杰瑞股份则一直保持50%左右的增速，并且近两年伴随国内非常规油气大规模开采公司增速出现加速态势；
　　3）随着工程机械与油气设备行业景气度出现越来越显着的分化，杰瑞与三一的市值差距短短两年之内迅速缩小了10倍（）
机械行业：短期继续推荐广船、中船等军工股
　　本周，我们重点推荐的广船国际、中国船舶、中航光电、中航电子等军工股表现良好，特别是在大盘深度调整的背景下，绝对收益和超额收益都很明显。我们认为，12 月26 日发布的上证军工指数、中证军工指数将进一步提升资本市场对军工行业的关注度与配置需求，军工股有望逐步从主题转为主流的选择。对于2013，我们曾经前瞻性的提出了“由守转攻”的战略判断；展望2014，我们愿意强调“不忘初心”，即在市场出现较大调整时不动摇，坚持长期向上的趋势判断，积极把握每一次回调带来的布局机会；在市场持续快速上涨时亦不冒进，坚守体制改革的受益对象与装备建设的核心成员两大投资主线，持续分享改革与建设两大红利。短期而言，各级部门与企业均面临积极落实三中全会决定的政治任务，有望推动相关政策与企业改革措施加速出台。
　　我们继续重点推荐 “3+3”组合即海军装备（广船国际、中国船舶、中国重工）、航空装备（中航光电、中航电子、中航精机）。
　　战略、战术把握明年投资机会
　　从战略上看，我们建议继续重点关注契合经济发展趋势的成长细分子行业，即在GDP 增速和固定资产投资增速下滑、产业结构升级、人力成本上升等背景下，智能装备机器人、节能环保设备、石油天然气设备、军工等值得重点投资；另一个角度，基本面已经见底、已经坏无可坏、未来复苏就有很好弹性的子行业，明年很可能获得差额收益，如去产能最早的造船行业、工程机械等。重点推荐机器人、博实股份、上海机电、杰瑞股份、惠博普、富瑞特装、北人股份、中航光电、中航电子、中航精机、广船国际、中国船舶、中国重工、安徽合力、恒立油缸等。而从战术上看，除了布局上面提到的四个契合经济趋势、两个见底将回升子行业的重点公司外，更应该重点关注具备大非解禁或再融资诉求、原有主业基本面较好、以收购方式进入机器人油气设备环保行业或有国企改革主题等特征的标的。在时间选择上，我们认为明年1月份很可能是一个较好的买入时点。
　　智能装备：机器人（300024）：军工订单修正，金额增加油气设备：国际油价继续上涨；惠博普（002554）：接连获得中海油伊拉克米桑项目订单
　　海工装备：本周海工装备订单较少、全是海工辅助船；中集集团（000039）：增发H 股，看好行业发展军工行业：短期仍处政策窗口期，“3+3”组合表现突出船舶制造：全球新船手持订单量回升，公共资金入市推动船价上涨；今年是长线布局造船股的最佳时机
机械设备行业：指导意见方向明确，机器人行业发展潜力凸显
　　国家政策扶持态度明确，利于我国本土机器人的发展与应用
　　根据此次工信部的指导意见，明确指出了未来我国工业机器人产业的发展目标、方向与方式，明确加大了对于我国本土工业机器人的培育与扶持力度。这对于我国工业机器人产业而言无疑是一次重大利好。
　　2012 年以来，国家在政策层面上对于机器人产业的扶持力度不断加码。我们可以看到，首先是在国家部委层面制定的规划和专项政策陆续出台，使得工业机器人产业的发展轮廓得到了进一步明晰，而后到了2012 年3-4 月份科技部相继发布了《智能制造科技发展“十二五”专项规划》和《服务机器人科技发展“十二五”专项规划》，之后的7 月国务院又发布了《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》，提出要大力推进自动控制系统、工业机器人、关键零部件等装置的开发和产业化。结合本次指导意见的发布，我们认为国家对机器人产业的扶持态度是明确的，呈现出逐步加码，逐步推进的态势。这将利于未来我国本土机器人的发展与应用。
　　我国工业机器人需求空间大，机器人产业正进入快速发展阶段
　　本次指导意见提出的目标是，到2020 年形成较为完善的工业机器人产业体系，培育3-5 家具有国际竞争力的龙头企业和8-10 个配套产业集群，机器人密度（每万名员工使用机器人台数）要达到100 以上，基本满足国防建设、国民经济和社会发展的需要。根据国际机器人产业联盟的数据， 年间，全球工业机器人的年均销售增长率为9%，同期中国工业机器人的年均销售增长率达到25%，2012 年底中国已超越韩国成为仅次于日本的全球第二大机器人市场，占全球市场的15%。值得注意的是，IFR 还预计2014 年我国工业机器人需求量有望达到32000台，将成为全球最大的机器人需求国。
　　从人均使用水平看，目前在全球范围内，每万名工人所拥有的工业机器人数量平均为55 台。在韩国、日本、德国等机器人使用比较普遍的国家，这一数量为250-390 台，在美国、意大利、中国台湾，这一数量为150 台左右，而我国每万名工人拥有机器人只有21 台，和发达国家和地区相差8-10 倍。同时，我们根据日本、韩国的经验，如一国家人均GDP 达到6000 美元左右时，机器人的应用将开始出现快速增长，而中国已到这一时点。因而我们认为面临劳动人口红利下滑及产业结构转型的中国，未来工业机器人的需求空间仍是可观的，行业正进入快速发展阶段。
机械行业：量化周报
　　12 月23 日~12 月27 日，指数上涨2.91%，沪深300 上涨1.11%。其中工程机械指数上涨0.36%，机床工具指数上涨6.07%、重型机械指数上涨0.41%、铁路设备指数上涨0.01%、军工指数上涨5.08%、造船指数上涨8.25%、节能减排设备指数下跌2.24%、石油天然气设备指数下跌1.43%、通用机械与零部件指数下跌2.91%。除铁路设备、工程机械、重型机械、节能减排、石油天然气设备、通用机械和零部件和板块外，整体和其余细分板块均跑赢沪深300。
　　12 月27 日收盘，整体PE（TTM）为46.83 倍、PB（MRQ）为2.3倍。其中，工程机械整体PE 为16.65 倍、PB 为1.23 倍；机床工具整体PE 为-270.95 倍、PB 为2.18 倍；重型机械整体PE 为-24.66 倍、PB 为1.29 倍；铁路设备整体PE 为21.21 倍、PB 为1.83 倍；军工整体PE 为52.8 倍、PB 为2.91倍；造船整体PE 为67.51 倍、PB 为1.98 倍；节能减排设备整体PE 为34.12倍、PB 为2.89 倍；石油天然气设备整体PE 为42.89 倍、PB 为3.26 倍；通用机械与零部件整体PE 为45.66 倍、PB 为3.09 倍。与12 月20 日相比，除机床工具和铁路设备板块外，整体及其余细分板块的PE 均上升。
　　12 月27 日收盘，整体PE（TTM）和PB（MRQ）相对A 股整体溢价分别为280.11%和44.65%。其中，主板PE、PB 相对A 股主板（剔除金融服务业）溢价分别为275.43%和37.89.%；中小板PE、PB 相对A 股中小板溢价分别为76.75%和-17.21%；创业板PE、PB 相对A股创业板溢价分别为7.64%和-19.11%。与12 月20 日相比，除机械中小板和机械主板外，机械各板块PE 相对A 股溢价均有所上升。
　　12 月27 日收盘，机械股PB 排序从小到大前12 家依次为：柳工、厦工股份、中国一重、徐工机械、常林股份、山推股份、天马股份、中联重科、振华重工、通裕重工、标准股份、京山轻机，PB 均低于1.3 倍。
　　最近一周重要股东进行增持的有达刚路机、时代新材；减持的机械股有中集集团、威尔泰、海陆重工、杭氧股份、上海佳豪、盛运股份、金通灵、南方泵业、时代新材、科达机电。
　　最近三个月，通过大宗交易平均盈利幅度大于15%的有洪城股份、天瑞仪器、亚威股份、锐奇股份、豪迈科技、秦川发展、法因数控、机器人、南方泵业、雪人股份、隆华节能、上海佳豪、金通灵、赛象科技、山东墨龙；平均盈利幅度为0~15%的有太阳鸟、开山股份、海伦哲、天桥起重、聚龙股份、神开股份、东山精密、威海广泰、海得控制、博深工具、杭氧股份、山河智能、巨星科技、新时达、天马股份、时代新材、大连重工、中国重工。最近三个月，通过大宗交易平均亏损的有威尔泰、陕鼓动力、东方精工、康力电梯、宝馨科技、江南红箭、杭齿前进、天业通联、海源机械、徐工机械、达刚路机、张化机、中国北车、三一重工、通源石油、合金投资、巨力索具。
　　未来三个月限售解禁机械股共有23 家，其中新研股份、宝鼎重工、杭锅股份、巨力索具、四方股份、惠博普、新界泵业、松德股份、张化机、亚威股份、天瑞仪器、光电股份、通裕重工、华中数控、亚星锚链、燃控科技、通源石油的解禁股份数量占流通股比例超过30%。
机械行业：价值周报
　　11 月，我国叉车行业主要企业合计叉车销量为 2.65 万台，环比增加 3.77%，同比增加 12.25%； 1~11 月累计叉车销量为 30.12 万台，同比增加 11.07%。自今年 3 月叉车销量同比增速由负转正之后，3~11 月同比增速维持在8%~20%。预计叉车替代人工搬运的继续推进和下游物流业投资保持较快增长将支撑国内叉车需求继续以 10%左右的增速上升。安徽叉车和杭叉机械合计占据我国叉车行业约 50%的市场份额，长期以来呈稳中有升态势。11 月，安徽叉车集团（以安徽合力为核心）的叉车销量为 4,926 台，同比下降 16.75%；1~11 月，安徽叉车集团累计销售叉车 7.42 万台，同比增加14.77%，累计市场份额为 24.6%，同比上升 0.8 个百分点。
　　日本和德国机床市场在经历大约 20 个月的市场调整之后，近几个月的订单增速明显提升；中国机床市场已持续调整 13 个月，目前仍处于调整期；美国机床市场仍不温不火。11 月，日本机床工具行业新接订单为 1,017.6亿日元，同比增加 15.4%；其中新接日本国内订单为 416.1 亿日元，同比增加 39.3%，新接日本国外订单为 601.6 亿日元，同比增加 3.2%。日本国内订单自今年 7 月同比转正后，已连续 4 个月较快增长；继 10 月国外订单同比降幅明显收窄之后，11 月国外订单同比增速由负转正。11 月，日本机床工具行业获得来自中国的订单 124.5 亿日元，同比下降 37.1%，同比降幅有所收窄，但仍延续去年 12 月以来的同比大幅下降态势；来自德国的订单45.6 亿日元，同比大幅增加 63%，同比增速已连续 7 个月为正，且最近 2个月同比增幅很大；来自美国的订单 187.8 亿日元，同比增加 41%，同比增幅明显提升。
　　6 条高铁 28 日开通，中国南车独家供车。据《上海证券报》报道，12 月28 日，中国铁路将迎来铁路总公司成立以来最大规模列车运行图调整，届时将有西宝、厦深等 6 条高铁线路同时开通，一次性开通里程达到 2258公里，创中国高铁一次性开通里程之最。据介绍，新开通的 6 条线路包括西宝线、厦深线、渝利线、柳南线、衡柳线、钦防线。新上线 40 列高速动车组，全部由中国南车四方股份公司提供。
　　中国南车年内获 2160 辆地铁订单，市占率 54%。据阿思达克财经网报道，中国南车宣布，随着上海地铁 11 号线北延线车辆招标结果出炉，2013 年有轨电车、地铁车辆市场采购全部结束。2013 年共有 20 个城市总规模达到 34 个项目 3982 辆，为历年最高。中国南车共获得 20 个项目 2160 辆订单，市场份额达 54.24%，是中国首次突破 2000 辆大关的单位，创历史新高。据悉，目前中国有三个单位具有招标资质，分别是中国南车、 中国北车、北京地铁车辆装备。
　　气候温暖，LNG 市场难迎利好。入冬以来，全国大范围雨雪天气并不多见，冷空气影响有限，气温同比偏高。据中央气象台监测，未来 2-3 天，全国大部地区天气晴好，气温也会稳中有升。气候方面，LNG 市场难以迎来利好。1 月 LNG 接收站定价普遍持稳或小涨，北气南下通道已经打开。主流贸易商反映，若气温持续偏暖，西北 LNG 工厂价格仍有回落空间，贸易商心理合适价位在 4800 元/吨附近。
　　众源绿能年内扩能，定边二期与盐池项目即将投产。众源绿能定边二期日产能 200 万方的 LNG 生产装臵以及盐池日产能 130 万方的 LNG 生产项目将于下月投产出液。届时，众源绿能在西北地区总产能将达 430 万方/天，将一跃成为陕西、宁夏地区最大的 LNG 供应商。在全国范围内，成为仅次于中石油、广汇集团的第三大 LNG 供应商。
　　风险提示：投资增速和政策落实力度低于预期；资金周转压力和逾期债权风险加剧；市场竞争加剧超预期；原材料价格大幅上涨等。
机械行业：2014 年投资策略报告-结构性行情继续演绎
　　强周期子行业处于底部区域，但向上缺乏驱动因素：强周期的工程机械、重型冶金设备、煤炭机械等传统机械虽然股价大幅下跌，但仍然看不到行业向上的驱动因素，我们判断2014 年仍以阶段性交易机会为主。工程机械行业推荐关注：具备核心零部件技术研发优势的零部件企业恒立油缸；细分行业中景气度较高的叉车龙头安徽合力。
　　高景气板块与优质成长股仍存机会：优质成长个股经过2013 年上涨之后整体估值水平已经较高，但对于成长股而言，盈利增长趋势对于股价的影响重于估值水平，我们仍然看好业绩增长具备持续性的优质成长股。这些优质成长股主要集中在油气设备、智能装备、节能环保装备等板块。
　　油气设备：在天然气产业链高景气带动下，加大非常规天然气开采是大势所趋，油气装备将具有持续投资机会。我们推荐：开采设备优势企业杰瑞股份、深耕LNG 全产业链的富瑞特装。
　　智能装备：产业高景气，行业成长逻辑在于节约成本与提升产品质量，行业空间依然很大，具有持续投资机会。智能装备产业的技术密集型特征，具有科研院所和高校背景的公司无疑具有先天的优势，推荐：机器人、博实股份。同时建议关注现金充足、通过在自身专业领域切入机器人产业链从而实现转型升级的传统装备企业。
　　船舶行业：需求回暖，订单低点已过，业绩低点或出现在2014 年，整体来看船舶行业基本面最坏的时期已经过去。我们推荐军品业务持续上升的中国重工，建议关注存在整合可能的中国船舶、广船国际。
机械行业：年度投资策略报告-升级与改革 内外合力交织作用下的行业发展
　　回顾一年来的市场走势，尽管在实体经济运行的基本面尚未出现明显改观的背景下，行业始终未摆脱由题材和热点左右行情的走势，但主要驱动因素已悄然发生了变化：上半年出现的以“油气装备”和“智能装备”为代表的投资主题，主要是源于二级市场对产业发展趋势的自主挖掘，由于其缺乏来自政治层面的强硬支撑，因此在推高行业估值溢价水平之余，驱动力强度的减弱也使得相关主题个股在市场出现调整时更易受到拖累而出现更深的跌幅；而随着十八届三中全会的召开、及其《决定》的发布，政策窗口期的到来使得机械内对政治因素较为敏感的“航天军工”、“铁路设备”、“航母”等源于政府主导、体现出较强国家意志的投资主题再度获得市场的关注和热捧。历史上，近几届三中全会往往是通过出台外延扩张等粗放式的政策措施来拉动经济增长，其对具有强周期属性的机械行业的推动作用迅猛而直接，但同时也难免留存潜在的隐患和风险。本届三中全会更加强调“体制改革”对经济发展的引领和促进作用，而市场在分辨体制改革对机械行业可能带来的短期冲击和长期红利时也更加理性和谨慎，因此，尽管政策环境改变了机械行业的驱动因素，但行业走势却并未出现主题轮换、市场热情转移所导致的大幅波动，市场对于行业的经营业绩展现出更多的容忍度，在符合产业中长期发展趋势、以及可能对行业运行产生重大影响的科技或政治变革的领域，明显降低了对短期业绩明确增长这一指标的硬性要求。 部分投资主题的市场影响力逐渐呈现出长期化趋势，并有望进一步演绎出结构性行情。
　　展望 2014 年，尽管行业整体复苏趋势的确立仍有待观察，但部分受益于经济发展、政策推动、行业周期属性、及产业自身发展规律的板块有望率先回暖。在政策频出的窗口时期，我们维持对行业整体的中性投资评级，维持受益于国防建设、军工资产重组、以及通用航空等概念的“航空航天”板块的看好评级；维持受益于经济增长、能源结构改善、定价机制改革及环保因素的“化石能源机械”板块的看好评级；维持受益于国家“高铁外交”的强力推动、海外市场和城际轨道交通市场拓展的“铁路设备”板块的看好评级；将受益于运价指数走高、新接订单量上涨、景气拐点隐现、且兼具军工资产注入题材的“船舶制造与港口设备”板块的评级由“看淡”上调至“中性”。此外，受益于产业升级和人工替代概念的“智能装备”，以及受益于新型城镇化建设和民生改善的“冷链物流”、“智能仪表”、“污染防治”、“农田水利”等“民生装备”板块也值得关注。在个股推荐方面，推荐中国南车、杰瑞股份、惠博普、机器人、南方泵业、新界泵业、新天科技、大冷股份、聚光科技、开山股份、天广消防、康力电梯。
机械：2014投资策略-景气延续与周期触底并行
　　关注景气延续及跌幅较大且触底复苏的细分行业。一方面持续关注景气度延续及预期业绩能顺利释放的细分子行业，如石油天然气能源装备、智能自动化装备、农业机械，以及轨道交通装备、电梯装备、消防装备等业绩较为确定的子行业；另一方面，关注之前跌幅较大估值较低且基本面触底复苏带来的阶段性机会，如工程机械、船舶港口装备及煤炭机械等。
　　智能自动化装备：机器人本体、减速器、伺服系统等核心零部件基本被外资所垄断，国内企业想在此突破尚需时日。但工业机器人等自动化装备应用领域广泛，国产机器人厂商可在系统集成和生产制造应用工艺上实现领先和突破，如上市公司中的沈阳新松机器人及博实股份等都已具备自己的优势。
　　油气能源装备：在我国油气资源禀赋差，需求缺口大，以及天然气洁净能源等对环境污染压力缓解的背景下，常规油气能源的增收设备以及非常规油气资源开发的相关设备及服务企业如杰瑞股份，以及 LNG 车船应用装备企业如富瑞特装，都将长期受益于我国能源开发利用的发展趋势。 。
　　轨道交通装备：虽然铁路投资或趋缓，但车辆装备企业中国南车、北车主要受通车里程、车辆运营密度、维修服务等因素影响；未来几年通车里程的增长、高铁出口趋势以及城轨地铁的快速发展，都是行业有利因素。而高铁出口、铁路融资改革及市场化水平的提升，都将提升铁路投资持续性的预期，提升行业估值水平。
　　电梯装备: 虽然房地产行业投资增速或放缓，但电梯需求同样受到保障房建设，地铁等公共基础交通设施建设、旧楼改造以及保有量更新和出口增长等多个有利因素影响。预计未来几年电梯行业整体保持年约 15%的增长，而随着集中度提升上市公司未来几年将实现高于行业的增长。
　　工程机械: 工程机械行业下滑幅度开始收窄，并呈现弱复苏态势，明年行业整体业绩难以有较明显回复，难以出现持续牛市行情。可关注投资增长预期变强，资金面宽松带来的市场乐观预期，并配合表现较好的产品销售表现而带来的机会，如销售表现较好的叉车及土石方机械装载机相关的安徽合力及柳工等。
　　风险提示：房地产调控及基建投资回落幅度超出预期；原材料价格大幅波动，企业盈利能力下降。
机械军工：银河周报 分化-传统与转型新型产业共舞
　　1、本月组合：隆华节能、洪都航空、北方创业、海特高新、航空动力、中航电子、恒泰艾普、林州重机
　　2、核心股池：洪都航空、北方创业、机器人、隆华节能、中航电子、海特高新、恒泰艾普、中鼎股份、新研股份、天广消防、通源石油、北人股份、博林特、大冷股份、南方泵业、潍柴重机、四创电子、晋西车轴、林州重机、南风股份
　　3、上周报告邮件： 【洪都航空】异动点评和 12 月 18 日股东大会交流纪要，看好其内生增长，持续推荐。 【隆华节能】公司交流纪要，在手订单饱满增长无忧，估值有较大提升空间，持续推荐。 【冷链设备】12 月份主流公司订单同比 30-40%增长，复苏可持续，持续推荐。 【机器人】国防合同订单价格上调，军工订单将快速增长，维持推荐。 【博林特】改名博林特“集团”完成，迈出业务多元化第一步；安全边际较高，持续推荐。
　　4、 异动点评： 【船舶装备】中国船舶和广船国际周涨幅分别为 17%和 14%。主要是受中船集团资产整合预期增强影响，推荐。 【锐奇股份】周涨幅 18%，电动工具主业稳健增长，产业整合预期增强，未来将向创科实业（0669.HK）靠拢，持续推荐。 【隆华节能】2014 年估值仅 23 倍，估值有较大提升空间，持续推荐。
　　5、行业观点维持不变：持续看好国防军工及转型装备
　　1）持续推荐国防军工行业，建议超配国家安全委员会将成立，国防军工板块将中长期受益。看好空军装备、通讯导航装备、海军装备、兵器装备，推荐洪都航空、北方创业、中航电子、海特高新、航空动力、四创电子、中国卫星、航天电子、国睿科技、晋西车轴、广船国际。第一，内生增长加速，显着超预期。规模化列装推动行业 5 年以上景气周期。第二， 外生增长进程和力度持续超市场预期。 总装注入可能再突破，院所改制提速。第三，国家战略及政策重点支持。第四，地缘局势持续紧张。第五，以北斗导航为代表的军用技术民用化、海外出口将助推国防行业成长。第六，军品市场化定价趋势将显着提升国防盈利能力。第七，国防将带动中国制造业主动转型。
　　2）环保、油气、铁路货车、智能装备、农机装备景气向上
　　【铁路设备】2014 年动车组集中交付，高铁出口预期增强，预计 14 年南北车业绩同比增长 15%以上，目前估值基本合理； 推荐兵器集团下的北方创业/晋西车轴。
　　【油气装备】分化，看好具有核心竞争力的民营企业。LNG 涨价负面影响 LNG装备景气度，持续看好常规油气增产、页岩气开采核心装备和服务供应商。预计2014 年三大油总体资本开支增速将放缓，页岩气、海洋油气、海外市场将成为市场三大亮点。中期看好杰瑞股份/恒泰艾普/通源石油/吉艾科技/惠博普/富瑞特装。
　　【工程机械】行业持续弱复苏，企业单季度收入增速已见底小幅回升，但目前看不到较为明显回升的趋势，盈利复苏仍需观察，行业观点由悲观转向中性。
　　【其它推荐】中鼎股份、隆华节能、南方泵业、天广消防、机器人、巨轮股份、大冷股份、新研股份、潍柴重机、博林特、林州重机、南风股份。
机械行业：新股研究
　　此次 IPO 涉及机械制造的共有 9 家公司，分别为天和防务（军工）、斯莱克（专用机械）、纽威股份（通用部件）、汇中股份（专用工具）、炬华股份（专用工具）、应流机电（通用部件）、华恒焊接（通用设备）、天保重装（重型机械）、斯迈柯（重型机械） 。
　　我们将以上 9 家重点企业的基本资料进行了整理， 并给出我们的判断，供投资者参考。
　　天和防务主要产品为末端便携式防空导弹指挥控制系统。 2011 年营收 3.06亿，净利润率 44%，国内军方采购和国外军贸各占营收 50%左右。我们预计，国内军方采购将保持 10%左右的稳定增速；未来公司业绩增长点主要源于开拓国际军贸市场。全球便携防空导弹加装指挥控制系统的市场容量为 400 亿； 公司已与 4 个国家签订正式军贸合同，潜在客户达到 30 多家，2016 年公司军贸收入有望突破 10 亿元。此外，公司还在基于军品技术研发通用航空飞行器多源低空监视设备，未来将开启公司民用业务市场。
　　斯莱克是国内最完整的易拉盖生产线设备制造商。公司产品填补国内空白，解决了我国易拉盖行业长期以来依赖进口装备的问题。未来我国易拉盖需求还将继续以两位数增长，推动设备投资需求。公司有望凭借产品性价比优势，渠道及服务优势继续替代进口，获得超越行业的业绩增速。
　　纽威股份是全球领先的全套工业阀门解决方案供应商。公司工业阀门 65%出口国外，70%以上产品最终应用于石油化工、油气管线等石油天然气相关行业。公司拥有产品种类齐全、质量可靠，客户资源高端、全球销售服务网络完善等优势，未来新客户拓展及核电阀门等新领域扩张值得关注。
　　汇中股份主营业务为超声热量表、超声水表、超声流量计等产品，得益于我国供热计量改革的启动引起的热量表市场爆发，公司近两年收入与利润高速增长。未来北方集中供热建筑需要安装热量表的市场容量依然巨大，公司未来热量表的销售有望持续增长。
　　炬华股份是国内领先的电能计量仪表企业。三相电能表是公司的主导产品，占营业收入 50%左右；用电信息采集系统产品是公司快速增长的高附加值产品，比重逐年提升。受益于国家电网统一招标，公司毛利率较高的自主品牌产品销售比例提升明显，推动公司收入及利润快速增长。
机械：月度组合-2013年累计收益率90.5%，看好一月份行情
　　权重股大跌，创业板横盘。2013 年12 月，主要指数均大幅下跌。流动性紧张、IPO重启，以及各种事件性影响导致权重股大跌。创业板也在月初大幅调整，但之后有所回升。如果仅考虑IPO 重启的影响，则理应对创业板影响更大，因为拟市场公司的估值水平与现在创业板估值水平相差太大。但实际上在月初创业板大幅调整之后，很快就进入回升阶段，目前已经基本回到月初水平。从这个角度看，IPO 重启对市场的负面情绪影响已经基本被消化。随着权重股企稳，市场有望在一月份有明显回升。
　　12 月份华泰机械组合继续大幅跑赢各种基准指数，2013 年全年累计绝对收益90.5%。12 月份，华泰机械组合同样表现优异，再次大幅战胜各种基准指数。12 月份，华泰机械组合加权收益率10.05%，同期机械（中信）、上证指数、沪深300 指数分别为-3.25%、-4.71%和-4.47%。自2012 年8 月起机械行业组合累计收益率上升至105.2%，相对机械指数（中信）、上证、沪深300 的超额收益率升至97.31%、104.65%和105.36%。2013 年全年，华泰机械月度组合累计收益90.5%，相对机械（中信）、上证、HS300 指数的超额收益分别为85.63%、97.21%和98.11%。绝对收益率及相对超额收益率再创新高，也是过去18 个月中第14 次获得正收益。
　　回顾2013，研究体系决定优良业绩。华泰机械月度组合2013 年全年表现优异，除了绝对收益率相当可观之外，还有以下特点：一是前瞻了部署了一系列优质成长股，包括富瑞特装、惠博普、聚龙股份、汉钟精机、烟台冰轮等。二是平衡配置保证了组合的稳定性，个股配置绝大部分在15%-25%之间，这使得12 个月中只有两个月为绝对负收益。三是准确的把握了市场风格的切换，在上半年克服估值的恐惧，坚持配置成长股，下半年适时调整，不但系统的挖掘了冷链板块的投资机会，还积极配置了安徽合力、上海机电等低估值标的。使得组合在第四季度仍然能够连创新高。
　　1 月份组合，积极看好大势，偏进攻。12 月份组合中，烟台冰轮和恒立油缸表现优异。受冷链行业11 月份订单爆发数据拉动，烟台冰轮大涨25.8%，恒立油缸上涨12.6%。安徽合力、上海机电和聚龙股份表现均好于各指数。2014 年一月份，组合基本不变，安徽合力前期受国企改革预期推动大幅上涨，12 月份涨势明显趋缓。公司质地优质，成长稳健，2014 年估值仅10 倍，具有高安全边际，我们长期看好。但由于一月份的策略偏进攻，暂时换出此标的。一月份组合中重新换入我们长期看好的太阳鸟。我们预计2014 年初，整合后的大海洋局会启动招标。招标预期有望推动股价进一步上涨。
机械行业：2014投资策略-探寻改革大潮中行业结构性机遇
　　2014年行业展望
　　伴随中国经济结构调整，下游投资将呈现巨大分化，房地产、工业产能过剩等领域的投资将受到抑制，而涉及国防、高端装备制造、惠及民生、环保、能源等领域的投资将持续增加，由投资转型带来的下游需求变化将导致机械行业各细分领域的发展出现结构性分化。
　　投资逻辑
　　2014年，在行业发展呈结构性分化的前景下，我们看好：（1）新兴成长领域，如油气装备、通用航空产业链、工业自动化设备。（2）传统行业中受益于政策变革及技术升级的细分领域，如铁路轨交装备、公路养护设备、水泵等。
　　重点行业分析及推荐
　　油气装备：能源结构变革推动油气资源开发投资持续增加，天然气定价机制改革、油服市场化趋势以及“水平井+压裂”应用拓展利好产业链上游民营设备及油服公司，具备技术优势、产业布局完善的优质企业将脱颖而出。
　　通用航空：政策破局，一石激起千层浪，通航新规出台标志产业迎来历史性发展机遇；对比欧美通用航空产业近万亿规模，中国通航产业仅处起步阶段，未来20-30年将保持强劲增长。
　　铁路装备：14年铁路改革步入第二阶段，网运分离、引入民资、投融资体系改革等一系列打破垄断、增强行业竞争的措施将陆续出台；受益于此，随着“十二五”末在建高铁、城轨集中通车，铁路装备产业发展将重回快车道。
　　工程机械：下游需求受房地产及传统基建领域投资影响，行业弱复苏，并呈现结构性分化，土石方机械需求将筑底回升。
　　水泵：中国水处理投资持续增长带来水泵行业结构性增长机遇，未来数年国内“污水处理”和“净水处理”两方面的投资总额将超万亿。
　　道路养护设备：我国庞大公路网养护“刚需”将在“十二五”末集中释放，伴随节能环保养护技术的推广以及国检临近，公路养护设备即将掀起采购热潮。
　　推荐组合
　　杰瑞股份、富瑞特装、中国北车、中国南车、永贵电器、南方泵业、森远股份、巨星科技、慈星股份
机械行业：评机器人产业发展政策-培育本土龙头，实现“弯道超车”
　　工信部发布工业机器人产业政策：工信部网站刊登《关于推进工业机器人产业发展的指导意见》全文，指出：1）工业机器人代表着未来智能装备的发展方向；2）到 2020 年，要形成较为完善的工业机器人产业体系，培育 3-5 家具有国际竞争力的龙头企业，高端产品市场占有率提高到45%以上，机器人密度（每万名员工使用机器人台数）达到 100 以上。
　　2020 年机器人密度万人百台，隐含年均增长~15%：《意见》提出到2020 年国内机器人密度（每万名员工使用台数）达到 100 以上，我们测算到 2013 年底国内制造业机器人使用密度有望达到约 40 台/万人，隐含 年年均复合增长率约为 15%。我们认为《意见》给出的这一目标较为保守，我们对比韩国 80 年代中期-90 年代中期人工成本快速上涨时期工业机器人的普及速度，测算
年我国工业机器人行业的合理增速约为年均 25%。
　　重点应用行业全面铺开、本土品牌有望加快追赶：《意见》提出未来国产机器人应用的重点领域是：汽车及零部件、纺织、物流、国防军工、制药、半导体、食品等行业。我们认为过去十年高附加值的汽车行业是机器人应用的主战场，但往前看在人工成本飞升、从业人员对安全性舒适性要求提高等因素的推动下，如电子、食品、军工等中低附加值、劳动密集或特殊环境行业将是拉动机器人需求增长的主要驱动力，机器人产品结构将出现变化、从而给予国产品牌良好的介入时机。我们认为未来国产机器人总体超越行业平均增长是大概率事件。
　　以集成、主机为主，培育本土龙头企业： 《意见》规划建立以工业机器人主机企业、系统集成企业为牵引，零部件及产业服务企业协同发展的产业发展格局，实现工业机器人全产业链的可持续发展，同时 3-5 家具有国际竞争力的龙头企业。我们认为在当前的工业基础和技术条件下，国内机器人产业链越往下游越具有核心竞争力和附加值，掌握核心客户资源和非标设计能力的集成商、产品定位准确的主机厂是未来相当长一段时间里国产品牌的中坚力量。因此，培育具有国际竞争力的龙头企业应该以系统集成和部分主机厂为主要突破口。
　　继续看好本土龙头新松机器人、博实股份，关注泛产业链公司汇川技术、慈星股份、亚威股份和新时达：我们认为未来 2-3 年真正能够兑现成长的机器人企业必然是掌握核心客户资源、成熟设计能力和产品定位准确的龙头公司，首推应用技术延展性极强、主机技术积淀最深的新松机器人，次推石化行业自动化应用龙头博实股份。在零部件和单纯本体公司中，我们认为依靠自身团队研发实现突破的概率较低，相对较为看好合作方实力较强的慈星股份、上海机电和亚威股份。
机械军工行业：周报-关注受益全球经济增长的机械企业
　　本周观察：中国物流与采购联合会公布 2013 年 12 月中国制造业 PMI 指数为 51.0%，较上月回落 0.4 个百分点，显示制造业需求仍是稳中偏弱的态势。本周，沪深 300 指数下跌 0.6%，而创业板指数大涨 4.5%；机械设备指数上涨 1.2%，其中船舶海工、油气设备、自动化设备等板块表现较好。
　　行业观点：在海外经济持续复苏、国内经济运行平稳的背景下，机械产品的需求陆续进入了恢复期，我们继续给予机械行业“买入”的投资评级。近期，基于 20 国数据编制的全球制造业 PMI 指数创下近三年来的新高，这主要是欧洲、美国等发达经济体所拉动，因此，能够参与国际竞争、分享全球经济增长的机械企业值得特别重视。
　　机械组合： （1）船舶海工行业受益于海洋强国建设，并处于景气上行阶段，我们继续给予中集集团、中国船舶、广船国际、海油工程买入评级。（2）豪迈科技轮胎模具业务订单饱满，海外市场份额仍有较大提升空间，未来可持续快速发展，给予买入评级。（3）成长性良好的南方泵业、新界泵业、巨星科技，继续给予买入评级，它们的经营现金流良好，从而支持延伸扩张提高增速。（4）铁路设备龙头企业中国南车、中国北车 2014 年增长态势明朗，铁路改革继续推进的概率较大，建议买入；本周，中国南车公告新签合同 274 亿元，2013 年新签订单同比增长超过 50%，出口合同达到 22亿美元，再创历史新高；新筑股份定向增发过会，关注其有轨电车项目进展。（5）对于工程机械，我们继续看好中长期受益于物流发展、并且近期销量保持同比较快增长的安徽合力。（6）长荣股份发展云印刷潜力巨大，继续建议买入，本周公司公告收到政府补助 2000 万元，增益 2013 年业绩。（7）天地科技的煤机订单保持平稳，王坡煤业复产推动 2014 年利润好转，同时中煤科工集团存在整合预期，给予谨慎增持建议。
　　军工组合：对于 14 年，我们认为改革和强军将是全年主旋律。由于流动性紧张和 IPO 开闸等因素，短期军工行业估值会受市场调整压力；但从行业成长、周边局势、后续政策等因素上看，我们认为调整带来投资机会，后续关注军工体制改革和通用航空等产业政策的催化剂因素。我们的推荐组合仍为中航电子、中国卫星、航空动力。
　　风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动；原材料价格上升压制机械企业盈利能力；汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动等。
机械设备行业：全面推广阶梯水价政策出台，时点超预期，强烈看好智能水表行业发展趋势
　　本次政策出台时点早于预期。我们在 2013 年 12 月 12 日行业深度报告《智能水表行业有望迎来春天》，明确指出未来几年智能水表行业发展预期提速，主要受益于两大政策驱动力：一是阶梯水价改革，二是智慧城市建设推进。我们原来预计阶梯水价全面推广正式文件可能于 2014 年一季度，不会晚于2014 年中期推出，但文件在新年后第二个工作日即出台，显示国家对水资源要素价格改革的决心以及淡水资源的重视程度。目前新政策全文尚未发布，但该政策原征求意见稿曾指出因推行阶梯水价新增的收入在弥补水务企业的成本之外， 将建立水表改造的专项资金。预计随着近两年阶梯水价的全面快速推广，智能水表行业迎来重大发展机遇。
　　智能水表行业春天来临。 当前我国智能水表渗透率不足 15%，存在巨大提升空间。另一方面传统机械水表存量改造替代空间巨大，当前在线运行的机械表约 2 亿余只，若全部替代为智能水表，存量替代市场高达 500 多亿元，是目前水表行业年产值的近 10 倍。随着我国阶梯水价改革推进以及智慧城市建设推进，智能水表行业有望迎来高速发展。假设到 2020 年国内智能水表的渗透率达到 50%，则 14-20 年智能水表行业复合增速将达到 25%，若政策驱动导致传统机械水表改造在未来某些年集中释放，则行业增速或将远高于25%。预计行业内龙头企业有望大幅受益，推荐三川股份和新天科技。
　　投资策略与建议：
　　强烈看好智能水表行业未来发展趋势，预计龙头企业将显着受益，推荐三川股份(300066，买入)、新天科技(300259，买入)。 预计三川股份
年每股收益 0.65、0.90、1.22 元，给予 2014 年 25 倍 PE, 目标价 22.50元， 维持买入评级. 预计新天科技
年每股收益 0.56、 0.80、 1.11元，给予 2014 年 25 倍 PE,目标价 20.00 元，维持买入评级。
　　风险提示
　　政策推进低于预期导致智能表销售增速低于预期；竞争加剧致产品价格或毛利率下降。
机器人行业：全球标杆，日本机器人产业崛起分析
　　享誉全球的机器人王国
　　日本拥有全球第一位的工业机器人保有量以及年出货量， 制造业机器人密度也仅次于韩国，是享誉全球的机器人王国。在工业机器人各个细分应用领域，Fanuc、Yaskawa 和 KHI 等日本机器人制造商均占有全球领先地位。
　　工业机器人崛起的两个阶段
　　90 年代以前，日本经济高速增长，成本上升、劳动力短缺以及效率提升需求推动工业机器人爆发性增长， 此时期为日本工业机器人内生增长阶段， 日本工业机器人保有量从 1974 年的 1000 台大幅提升至 1993 年的 375110 台。
　　90 年初期开始，本土需求放缓，日本机器人技术和产品逐步输出全球，此为日本工业机器人产业的出口拉动阶段。1990 年日本机器人出口占比只在19.46%，2011 年则在 71.96%， 年日本机器人出货额 CAGR 在6.82%，而日本国内则只有-4.55%。
　　产业竞争力因素分析
　　我们认为，政策支持、上下游产业链的相互依存和企业重视技术创新是日本机器人产业保持全球竞争力的三大要素。
　　政策支持主要体现在机器人产业投资、税收、补贴和折旧上的优惠，并引导产业发展方向；上游控制器、减速机等核心零部件高度自制，下游汽车和电子工业蓬勃发展相互依存和促进； 日本机器人企业的持续创新则是保持竞争力的源泉， 近几十年日本在机器人关键零部件领域申请的专利数量始终位居全球第一或前列。
　　服务型机器人：未来的战略高点
　　由于工业机器人市场的成熟， 以及人口老龄化加剧等因素， 日本已开始加速推进服务机器人的开发，2013 年也因此被称为“服务机器人元年” 。METI 预计2020 年日本服务机器人市场规模将超越工业机器人，达到 100 亿美元左右，远期（2035 年）约在 500 亿美元，服务机器人将是未来日本机器人产业的制高点。
　　安川电机：全球工业机器人的领导者
　　安川电机为全球工业机器人市场的领导者， 2012 年销售额在 29 亿美元。 安川电机是典型的全球化企业， 海外收入占比一直维持在 50%以上， 同时零部件高度自制，2012 年收入中 49%为控制器，超过机器人单体的 33%。
　　在未来发展方向的规划上，考虑到老龄化、劳动人口减少等因素，安川电机在坚持工业机器人为其核心事业时， 同时将服务机器人为其重要研发方向， 加速其市场的扩大。
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