期货价格和现货价格有什么关系？
期货价格和现货价格有什么关系？
09-04-03 &
现货价格是一期货价格为指导的期货市场两个最主要的功能就是 规避风险和发现价格这当中涉及到的套期保值 其中的两个经济原理就是 期货价与现货价走势一致 期货价与现货价随着 合约到期日的来临而趋向一致。所以也存在着远期期货价格高于近期期货价格。当期货合约接近了交割日时，两种价格的决定因素已经几乎相同了。所以现货价格涨了 期货价也肯定涨了上去 不然价差的存在 会让套利者有迹可循了参考资料：QQ
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尽量简单 1:股指期货和现货有什么关系?就是说怎样根据现货价格买入买出期货能够 赢利?最好能举例. 答:期货做的是将来的价格,期货价格先于现货价格! 期货具有价格发现功能,可以说现货价格跟着期货价格走. 期货价格影响包括;现货价格，需求，产量，经济政策影响多方面因素，不能单单看现货的变化去炒期货。 例：今年9月份糖价格一直下滑，月底期货先于现货上涨，10月份期货带动现货价格，现货也开始上涨。 总之期货是买卖将来的东西，可以预测出该商品的将来价格走势，为将来的现货定价！ 2:比如现在股票大盘指数是5000点,我对下月到期的股指期货看空,那么我是可以随便买入下月的期货点数吗?比如,我可以随便买1000点或者2000点吗?反之,如果我看多,那么我是不是又可以随便买入任何点位吗?比如6000点或者7000点吗? 答：目前即推出的股指期货是以沪深300股票指数为标的物.股指期货独立于沪深300指数的竞价盘,你可以去竞价买卖(跟股票类似).当然你必须按照期货交易规则竞价买卖,并非随便买卖任何点位. 3:买入和卖出期货后怎样计算亏赢?最好举例说明. 再网上查阅了N多信息,没有一条信息能够让我明白股指期货到底怎样做.请教各位高手了.先谢了 答:买入期货后,若价格涨了你就挣钱,反之跌了你就赔钱. 比如你1000买入,若价格涨到1500,那你就挣了500点(直到你卖出了解才算拿到手,否则是浮动盈利);若价格跌到了500,那么你就亏了500. 不知道这样你能否看明白? 做些模拟股指期货交易
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期货是现货价格的远期指导，更多适应请浏览期货之路网站：
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我只是想进来看看，但是貌似大家都词不达意吖
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现货价格影响期货价格,期货价格反过来指导现货价格. 期货价格作为现货价格的先导；往往先发生变化。而现货价格变化一般滞后于期货价格。 期货与现货价格相互影响；但并不完全相关。现货价格的变动更多的受到供需变化的影响。
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一般来说 楼主你指的现货就是实物目前的价格 而期货反映的事现货在未来的价格现货行业网
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大连大豆期货和现货价格关系研究 　一.基差理论 　　（一）价格构成理论 　　商品期货是用保证金交易的、实行每日结算的标准化远期合约，在到期日也和远期一样，可以交割实物商品。交割的存在使得期货价格必然以现货商品的价值为基础，交割是期现货市场联系的纽带。关于商品期货价格的构成，A?马歇尔、J?M?凯恩斯、J?R?希克斯、H?沃金和Paul A?萨缪尔森等经济学大师都在自己的著作中作过论述。尽管他们对期货价格的组成部分的认识存在一些分歧，但在现货价格是期货价格形成的基础这一点上是一致的，随着期货市场理论的发展和完善，关于期货价格的组成的认识也逐渐统一。一般认为，若期货市场为无恶意炒作和信息误导的正常市场，则商品期货价格由以下四个部分组成： 　　1．标的商品的生产成本。生产期货标的商品的物质资料和劳动报酬的总和，是商品期货价格的基本组成部分。生产成本的大小决定了商品价值量的大小，商品价值量的大小决定了商品价格的高低，商品价格的高低决定了期货价格的高低，因而生产成本水平在很大程度上决定了期货价格的水平。 　　2．持有商品的期间费用。把现货保存到交割日并实施交割，持有成本必然进入期货的价格中，由期货的买方承担期间将产生持有成本，包括：仓储费、商品运杂费、持有现货的机会成本、持有现货的便利收益和风险补偿。 　　3．期货交易成本。前面两个组成部分是期货价格的物质承担者，是预期的现货价格。期货交易本身产生的费用也需要期货价格来补偿，否则期货市场将无法运行。这些费用包括佣金、交易所管理费、保证金利息。 　　4．预期利润。任何投资都有一个期望的利润，期货业由于它的风险较高，需要一定的风险报酬，所以利润率高于社会平均利润。这些利润也必然被纳入期货价格中。William F.夏普对年的由23种不同商品期货所组成的证券组合和由多样化的普通股组成的证券组合作比较，发现期货组合的收益比股票大，标准差也比股票大，见表1。 表1 期货和股票收益率比较 证券组合 平均 年收益率 标准差 期货 13．83% 22．43% 股票 13．05% 18．95% 资料来源：William F.Sharpe.Invesrments.Fifth Edition.Pritence Hall.. 　　综上所述，若记F为期货价格，P为现货价格，C为持有成本，E为期货交易成本，R为预期利润，则期货价格可简单的表示为： F=P+C+E+R （1） 　　由式（1）可知，商品期货价格是大于同种同期现货价格，可把现货价格与期货价格之差定义为基差。若将基差设为B则由式（1）得： B= P- F=-(C+E+R) (2) 对式（2）可作如下说明： 　　一般地，有C≥O、E≥O和R≥O，所以B≤O；有时C中的便利收益很大，以至于出现C0且C+E+R≤O，则B≥O。对不同期限的合约，在某一时点，期限越长，基差越大；在到期日，由于要发生实物交割，使得期货、现货价格趋同，从而B也趋于0。 在理想条件下，农产品的便利收益很低，而C中的其他部分很高，所以应该为正常市场。现实中影响期货价格和现货价格的因素不尽相同，且发生异变的时点也不尽一致，一旦放宽条件后，期货价格不仅只受（1）中四个组成部分变动的影响，还受到市场成熟程度、供求关系、利率水平等因素的影响，所以实际中的期货、现货价格关系远比（1）式复杂，不同品种、不同国家、不同时间段、期货、现货价格关系的表现（从而基差的表现）各不相同。 在理想条件下期货价格和现货价格的变化是一致的，这种一致的变化正是利用期货进行套期保值的基础。但实际上二者的关系却远非如此平稳，有时甚至会出现相反的变化。由于中国的期货市场刚开始发展，这种不一致性更是突出⑶。研究基差的实际变化情况，不仅可以为投资者提供有利的分析工具，而且可以发现市场的一些问题，从而加快期货市场的完善。 　　二．实证研究 　　关于期货和现货间的价格关系的变化规律，国内外有不少学者进行实证研究，目的是更好的控制市场交易风险。有人对年的期货、现货价格关系作了研究，发现郑州小麦、大连玉米和上海铜等大品种的期、现货价格走势基本一致，相关性较强，而郑州绿豆较差1。大连商品交易所(以下称大商所)，对1994年到1999年的大豆数据进行分析，结果也表明期货、现货价格相关性较好。还有人对郑州绿豆数据的协整关系加以分析，发现绿豆的期货、现货价没有长期的稳定关系2。这些研究说明：期货、现货价格走势在总体上基本一致，但小品种的期货、现货价格关系比大品种更富于变化，更容易受到投机或市场变动的冲击。 　　由于上述原因，大品种期货比小品种期货更具生命力。如郑州绿豆期货现已濒临停盘，而大连大豆期货的交易则异常活跃。2001年8月大连大豆期货交易额占全国的64％（见图1），大连商品交易所也随之成为全国最大的交易所，今年1－8月的成交量和成交额分别占全国市场的80.46%和66.92%，⑺研究大连大豆合约的理论和现实意义很大。 图 1 2001年8月份各期货品种成交额对比 　　本文采用的数据是大连商品交易所大豆期货S0009、S0101、S00105和S0109这四个合约的周收盘价和“中国粮网”上的全国现货价格周平均价，时间段为日到日。 　　（一）期货、现货价格关系分析 　　1．S0009合约价格和相应现货价格关系。现货价格从日2090元/吨逐渐上升，在四月的第三、四周出现较大波动，到七月份第一周达2627元/吨的最高位，后逐步下跌，到期日(九月份第二周)时为2414元/吨；期货价格则从2435元/吨很平稳的下跌，七月份第一周达最低点2226元/吨，此后逐渐回升，收于2542元/吨，如图2。期间四月下旬以前为正向市场，以后为反向市场。从图中可看出该合约期货和现货价格走势不大一致，其相关系数仅为0.41。 单位:元 　　2．S0101合约价格和相应现货价格关系。现货价格继续七月的跌势直到十月份第二周达到2080元/吨的全年最低价，后又振荡回升至一月份的2360元；期货价格则是先降后升，从2月份中旬的2309元下降的8月中旬的1924元的最低价后缓慢回升，收于2279元，如图3。整个期间多数时候为反向市场。从走势图可以看到，期货和现货价格变动大趋势相同，前者的变动先于后者，不过二者的相关系数比较小，为0.28。 　　3．S0105合约价格和相应现货价格关系。现货价格从五月份第三周的2422元振荡下降到十月份第二周的2080元，后回升到2001年2月第二周的2391元，然后又开始下跌，至5月中旬的2192元；期货价格也是经历了一个先降后升再降的过程，开仓2313元，最高为12月中旬的2379元，最低为四月末的1810元，波幅较大，如图4。期间多数时候为反向市场。从走势图可看出二者大的走势仍是一致的，且期货的价格变化先于现货，但二者的线性相关系数较小，只为0.10。 　　4．S0109合约价格和相应现货价格关系。现货价格在2001年2月第二周的2391元高点后就开始平稳的下降，至9月中旬为2171元；期货价格的变动复杂一些，2000年9月中旬以2374元开仓，之后一直在2374 －2450间徘徊，到11月末到2451的最高点后开始稳步下跌，2001年4月份第三周探到中期低点1945后开始反弹，到七月份第一周达中期高点2228，后又开始新的下跌，收于最低价1872，如图5。2001年1月份以前为正向市场，以后为反向市场。从以上的走势可看出二者在下跌的过程中保持一致，且期货变动先于现货的变动，相关性分析表明二者线性相关度很低，相关系数只为0.14。 　　5．期货、现货价格关系实证结果。通过图表和相关性分析，发现大豆期货在多数时间里都处于反向市场，期货、现货价格走势只在部分时间段以及较长的时间区间（月结算价）才有比较一致的同升同跌关系，而且相关系数都比较小，这点和其他研究者的结果不大一致，这表明大连大豆市场的期货、现货价格关系很不稳定，与(1)式代表的模型不大一致。 　　 -----------------------------------------------------------------------------------------------------------
请登录后再发表评论!三大变化增强现货价格发现
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三大变化增强现货价格发现
　　■本报见习记者 牛仲逸
在股指期货上市交易的近三年来，恰逢我国A股市场步入了新一轮的下降通道，一时间市场中关于股指期货成为下跌元凶的说法不绝于耳，那么，我们应该如何正确认识股指期货在近三年的运行当中，给市场带来的影响呢？
事实上，近年来A股的单边下跌，有着多重原因。国内经济增速放缓，上市公司业绩下滑，而国外更是欧债危机、美国财政悬崖等问题不断，在如此大环境下，A股自然自身难保。分析人士表示，在股指期货上市初期，绝大多数都是现货价格引导期货价格，期货价格滞后、跟随现货价格走势。只有当股指期货名义成交金额和未平仓合约价值超过现货股票市场交易额的50%，甚至达到80%左右时，股指期货对股票现货市场的价格发现才会有影响。
可以佐证的是，有数据表明，期指上市后，指数涨跌幅超过2%和3%的天数分别下降了54%和66%，相应的波动幅度在1%以内交易日则增加了近15%，这表明股指期货上市以来，股市的稳定性出现了大幅改善。
这三年来，股指期货给市场带来的变化主要体现在：
　　1.增加市场的流动性，促进股市的持久活力。对于普通投资者而言，股指期货最大的作用，一是可以为投资者在判断趋势方向准确的情况下带来更大的收益，同时，由于股指期货可以做空，所以，当指数出现下跌，股票没有机会操作的时候，投资者则可以做空股指期货，在指数下跌的时候依然有机会实现盈利。二是股指期货可以帮助投资者确定盈利和控制风险，利用套期保值，投资者对指数后市感觉迷茫的时候，可以在做多股票的同时，做空股指期货来锁定得到的利润，如果股票出现下跌，而指数出现上涨，操作股指期货的收益就可以冲抵股票的亏损。
2.机构投资经营策略发生改。机构积极利用股指期货进行套期保值和对冲交易，敢于稳定持股，实现稳定经营，业绩增效明显。其表现在，越来越多手握巨资的机构在面对市场大幅波动时，不再急于大规模买入或抛售股票，而是先在股指期货市场进行相应操作，然后在现货市场上买卖股票后平仓股指期货头寸。这一模式不仅降低了投资者的成本，也降低了大规模买卖对现货市场的冲击。
3.作为现货替代工具。从股指期货的合约设置看，在现金结算的制度下，股指期货最终会向沪深300指数现货回归，因此完全可以把股指期货当做沪深300现货来使用，这种方式使用面广，可以扩展出多种形式。
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关于金融期货市场价格发现功能论述错误的是（)。A.今天的期货价格可能就是未来的现货价格B.期货
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提问人：匿名网友
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关于金融期货市场价格发现功能论述错误的是()。A.今天的期货价格可能就是未来的现货价格B.期货价格是世界各地现货成交价的基础C.期货价格具有公开性、连续性、预期性的特点D.理论上说，期货价格要反映现货的持有成本，如现货价格保持不变，期货价格就不会与之存在差异请帮忙给出正确答案和分析，谢谢！
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1(　　)是最复杂而且种类较多的金融衍生产品，由于它们具有较好的结构特性，在风险管理和产品开发设计中得到广泛运用。A.金融互换B.期货和期货类衍生产品C.金融远期D.期权和期权类衍生产品2目前上海证券交易所、深圳证券交易所均规定，权证自上市之日起存续时间为(　　)。A.6个月以上24个月以下B.6个月以上l2个月以下C.12个月以上24个月以下D.12个月以上l8个月以下3在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证称为(　　)。A.存托凭证B.可转换债券C.股票期权D.权证4最早的证券化产品以(　　)房地产按揭贷款为支持，故称为按揭支持证券(MBS)。A.非银行金融机构B.中央银行C.政策性银行D.商业银行
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期货市场价格发现功能的实证检验
刘靖波谢媛【摘要】本文实证检验了棉花期货市场对于现货市场的价格发现功能。实证结果认为期货价格对现货价格有一定的发现作用，前期的期货价格对当期的现货价格预测具有影响。且期货价格对于现货价格的影响具有一定的周期性，支持了期货市场的建立对于农业市场的积极作用。笔者结合国外市场经验对发展我国期货市场提供了政策建议。【关键词】棉花期货；价格发现；方差分解；期货农业一、研究背景“期货农业”正以其风险性低、价格提前发现、农民增收效益显著等优势特点而被农产品交易市场和广大农户接受。期货市场的重要作用之一便是其价格发现功能。本文将以棉花为例研究农产品期货市场。二、实证检验（一）研究对象考虑到数据的可得性等问题，选择郑交所棉花期货合约为研究对象，并据此选择天津渤海商品交易所3128B 级棉花现货作为现货品种。（二）样本数据棉花期货价格数据源自CSMAR系列研究数据库。棉花现货价格数据源自“中国棉花网”国内主要地区现货日行情数据。以两月后交割的期货合约价格获得期货价格序列。按照日期与现货数据一一对应，去掉缺损项。最终数据为自日到日各271天的棉花期货价格P和现货价格F时间序列数据。对数据进行对数处理。直观上，期货的变化幅度及波动性大于现货，整体变动趋势接近。（三）实证研究过程1.单位根检验及协整关系检验对对数价格序列LP和LF进行ADF方法的单位根检验，存在单位根，对数据进行一阶差分，得到差分序列不含单位根。棉花现货和期货价格对数序列是一阶单整。通过建模检验发现变量之间不存在协整关系。2.建立VAR模型建立VAR模型，按照检验出的滞后阶数，建立滞后4阶的VAR模型。模型估计如下：由系数的显著性水平可以大致推断。现货价格具有一阶的自相关，期货前几期的价格对其价格变动有一定的影响力，这说明棉花期货价格对现货价格有一定的引导作用。对于期货价格而言，现货价格对其没有前期的影响作用，自身对其价格有一定的滞后性，经过观察具有一阶滞后。接下来通过检验，认为VAR模型满足平稳性且残差基本不存在自相关。说明建立的VAR模型是合理有效的。3.格兰杰因果检验根据VAR模型选择滞后4阶的格兰杰因果检验。检验结果均显著，棉花期货对数价格和棉花现货对数价格互为格兰杰原因，说明二者相互影响。4.脉冲响应由结果可知，期货价格对现货价格的影响具有一定的周期性（右上图），基本以150天为界，150天之前，现货价格对期货价格是正向影响，并且随着时间的推移，先增大后减小，并且在75天时达到正向影响最大。150天之后是负向影响，仍以75天为界，在225天时达到负向的影响最大，之后渐渐减少。现货价格对期货价格的影响并不稳定（左下图），基本呈现负正负正的规律性，每个方向的影响的持续时间随着时间的流逝越来越长，分别是3天（10天正向最大）44天（115天负向最大）190天。5.方差分解由方差分解的结果可知，现货价格的波动在近120天后以80%的稳定比例源于期货价格的变动，20%的变动源于自身。期货价格受现货价格影响程度不稳定，整体呈平缓的下降趋势，而后基本有85%的变动源于自身，15%的变动源于现货价格变动。（四）研究结论综上所述，期货价格对现货价格有一定的发现作用，前期的期货价格对当期的现货价格预测具有影响。期货价格对于现货价格的影响具有一定的周期性，半个周期为150天，并分别在75天和225天达到影响的正向波峰和负向波谷。现货价格的贡献度中120天后期货价格稳定在80%，影响程度较大。前期的现货价格对期货价格的影响并不显著，并且现货价格对期货价格的影响具有不稳定性，有一定的波动，不过在长期之后期货价格变动中将有15%的影响来自于现货价格。综合来看，可以认为棉花期货市场具有价格发现功能。能够一定程度上实现建立期货市场的目的。三、政策建议国家应该鼓励支持农产品期货市场的建议，不断完善品种和制度创新，促进其价格发现功能的更好实现，提升对农户的帮助作用。具体而言，首先应该进一步丰富农产品期货品种。如增加生猪、鸡蛋、苹果等期货品种。其次，多为农民普及农产品金融知识，帮助农民运用期货信息指导生产、规避风险。鼓励地方组织发展如前所述的“期货农业”。再者，尝试推出农产品期权，健全期货交易机制。如学习美国芝加哥通过国家补贴期权权利金鼓励农民进入期权交易，稳定周边大豆和玉米的价格。参考文献：[1]Engle RF，Granger CWJ.Cointegration and error correction：representation，estimation and testing.Econometrica.1987[2]Wahab M，Lashgari M.Price dynamics and error correction in stock index and stock index futures markets：a cointegration approach.Journal of Futures Markets.1993[3]Antoniou A，and Foster A J.Shortterm and Longterm Efficiency in Commodity Spot and Futures Markets.Financ ial Markets，Institutions and Instruments.1994[4]Barkham，Richard，Geltner，David." Price discovery in American and British property markets".Real Estate Economics Spring.1995[5]Fortenbery T R，Zapata H O.An Evaluation of Price Linkages between Futures and Cash Markets for Cheddar Cheese.Journal of Futures Markets.1997[6]Min，J.H.，M.Najand.A further investigation of the leadlag relationship between the spot market and stock index futures：early evidence from Korea.The Journal of Futures Markets，1999[7]华仁海，and 仲伟俊.对我国期货市场价格发现发展的实证分析.南开管理评论，[8]刘晓雪，黄剑.棉花期货与现货价格之间动态关系的实证分析.价格理论与实践，[9]闵锐.期货市场对农产品价格波动的影响.金融与经济，作者简介：刘靖波（1976-），女，四川成都人，硕士，研究方向：证券与期货；谢媛（1990-），女，湖北十堰人，硕士，研究方向：金融工程。
2016年42期
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