中国金融期货交易所
尽快推出波动率指数 实时监测股市风险
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　来源: 人民日报
　　当前，股票市场发展环境持续向好，为支持实体经济发展作出了重要贡献。市场各方普遍认为，本轮牛市既是资本市场对经济增长的“托底”，也是全面深化改革、市场流动性充裕等多种因素的综合反映。但是，本轮牛市也体现出高杠杆的特点，短期上涨过快、日内波动加大、新开户数激增，对资本市场的功能发挥带来了风险与挑战。
　　股市上涨过快，波动加大，杠杆水平不断升高
　　在市场上涨过快、波动过大的现象下，股市杠杆水平加速升高。据万得数据统计，2015年1月至4月上证综指累计上涨31.1%，创业板指数累计上涨86.7%；沪深300指数的日内波动环比增长43.8%，创业板指数的日内波动环比增长105.6%。中小投资者热情日益高涨，今年第一季度新开户数达到795万多，同比增长433%。同时，大量流入股市的伞形信托、权益互换等场外杠杆工具，其透明度低，设计复杂，且大量涉及银行资金，极端情况下风险可能传导至银行体系，形成跨市场的风险传导，给实体经济带来不利影响。
　　当前我国仍处于经济发展转型的特殊阶段，防范系统性金融风险至关重要。因此，借鉴国际先进经验，建立和完善宏观金融审慎监管指标体系迫在眉睫。
　& 通过股指期权编制波动率指数，实时监测股市杠杆风险
　　当前杠杆资金加速流入市场，投资者情绪日趋高涨，股市短期反复冲高，累积风险不断上升。监管部门迫切需要加强对投资者情绪和杠杆风险实施监测。基于股指期权价格编制的“波动率指数”，是衡量市场波动情绪至关重要的指标，其走势能及时、客观、灵敏地反映投资者对未来市场波动的预期，被市场机构誉为有效的“压力计”。而沪深300指数代表性强、覆盖面广，推出沪深300股指期权，并在此基础上编制波动率指数，将为市场提供高效灵敏的风险监测指标，有助于提高监管部门决策的前瞻性和有效性，促进股市平稳健康发展。
　　国际市场上普遍利用波动率指数进行宏观审慎监管
　　早在1993年，美国芝加哥期权交易所就利用股指期权价格编制出相应的波动率指数（即VIX指数）。德国、法国、英国、瑞士、韩国等国家及中国香港、台湾也相继推出了波动率指数。国际经验表明，波动率指数能够前瞻性地反映市场情绪与风险。在2008年国际金融危机中，波动率指数及时准确地为全球各个监管机构提供了掌握市场压力、监控市场情绪的指标，有效提升了监管能力与决策水平。美国财政部、美联储、国际货币基金组织、国际清算银行、欧洲央行、英国央行等都把波动率指数列入了宏观审慎监管指标体系之中。据统计，在1993年波动率指数发布后的11次金融市场危机事件中，有10次波动率指数的反应早于市场的实际波动。
VIX提前反应天数
危机期间标普指数跌幅
近20年来危机事件中波动率（VIX）指数的表现&
东南亚金融危机
长期资本管理公司倒闭
国际金融危机
贝尔斯登破产
欧债危机I（希腊）
欧债危机II（意大利）
数据来源：《期权交易员》月刊（The Option Traders Journal），2011年第8期
　　中金所股指期权历经近五年的扎实准备，合约规则与技术系统经过专家与市场机构的反复论证，并在1年半的全市场仿真中得到充分检验。上证50ETF期权现已成功上市，意味着期权产品的制度基础与市场基础均已具备。加快推出沪深300股指期权，并依此编制波动率指数，有助于增强预警能力，化解杠杆风险，为股市发展保驾护航。如果您对本网有任何意见或建议，请到交流平台反馈。
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中金所竞赛习题(含参考答案)
导读：79.在股指期货交易中，客户可以通过（ABCA．书面下单C．网上下单）方式下达交易指令。B．电话下单D．全权委托下单80.关于沪深300指数期货市价指令，正确的说法是（BCD）。A．市价指令可以和任何指令成交B．集合竞价不接受市价指令C．市价指令不能成交的部分自动撤销D．市价指令不必输入委托价格81.股指期货合约的标准化要素包括（ABDA．合约乘数C．价格）
79. 在股指期货交易中，客户可以通过（ABC
A．书面下单
C．网上下单 ）方式下达交易指令。 B．电话下单
D．全权委托下单
80. 关于沪深 300 指数期货市价指令，正确的说法是（BCD）。
A．市价指令可以和任何指令成交B．集合竞价不接受市价指令
C．市价指令不能成交的部分自动撤销D．市价指令不必输入委托价格
81. 股指期货合约的标准化要素包括（ABD
A．合约乘数
C．价格 ）。 B．最小变动价位
D．报价单位
82. 股指期货理论定价与现实交易价格存在差异，其原因在于（ABCD）。
A．在现实交易中想构造一个完全与股票指数结构一致的投资组合几乎是不可能的
B．不同期货交易者使用的理论定价模型及参数可能不同
C．由于各国市场交易机制存在差异，在一定程度上会影响到指数期货交易的效率
D．股息收益率在实际市场上是很难得到的，因为不同的公司，不同的市场在股息政策上(如 发放股息的时机、方式等)都会不同，并且股票指数中的每只股票发放股利的数量和时间也 是不确定的，这必然影响到正确判定指数期货合约的价格
83. 根据现行中国金融期货交易所规则，2014 年 1 月 17 日（1 月第三个周五）上市交易的
合约有 IF1401、IF1402、IF1403、 IF1406，则 2014 年 1 月 20 日（周一）的上市交易
的合约有（BCD）。
A. IF1401B. IF1402C. IF1403D. IF1409
84. 关于沪深 300 指数期货交易日的交易时间，正确的说法是（CD
A. 日常交易日时间为 9：15-11：30，13：00-15：00
B. 最后交易日时间为 9：30-11：30，13：00-15：00
C. 日常交易日时间为 9：15-11：30，13：00-15：15
D. 最后交易日时间为 9：15-11：30，13：00-15：00 ）。
85. 关于股指期货单边市，正确的说法是（A）。
A. 某一股指期货合约收市前 5 分钟内封死涨（跌）停板
B. 某一股指期货合约全天封死涨（跌）停板
C. 某一股指期货合约收市前 1 分钟内封死涨（跌）停板
D. 某一股指期货合约下午封死涨（跌）停板
86. 关于沪深 300 指数期货的结算价，说法正确的有（ABCD）。
A．当日结算价为合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。
B．交割结算价为最后交易日沪深 300 指数最后 2 小时的算术平均价。
C．交割结算价作为最后交易日进行现金交割时计算实际盈亏的价格。
D．当日结算价作为计算当日浮动盈亏的价格。
87. 关于沪深 300 指数期货交割结算价，表述错误的是（BCD
D. 最后交易日标的指数最后两小时的算术平均价 最后交易日标的指数最后两小时成交价按照成交量加权平均 最后交易日标的指数最后一小时的算术平均价
最后交易日标的指数最后一小时成交价按照成交量加权平均
88. 以下关于沪深 300 指数期货风险准备金制度的描述，错误的说法是（BD
A．风险准备金由交易所设立
B．交易所按交易手续费收入的 5%的比例，从管理费用中提取
C．符合国家财政政策规定的其它收入也可被提取为风险准备金
D．当风险准备金达到一定规模时，经交易所董事会决定可不再提取 ）。
89. 中国金融期货交易所（CFFEX）可以根据市场风险对股指期货的交易保证金率进行上调
的情形是（ABC）。
A. 期货交易连续出现涨跌停板、单边无连续报价的单边市
B. 遇国家法定长假
C. 市场风险明显变化
D. 连续三个交易日以不超过 1%的幅度上涨
90. 关于沪深 300 指数期货持仓限额制度，正确的描述是（ACD）。
A．持仓限额是指交易所规定的会员或者客户在某一合约单边持仓的最大数量
B．进行投机交易的客户在某一合约单边持仓限额为 10000 手
C．某一合约结算后单边总持仓量超过 10 万张的，结算会员下一交易日该合约单边持仓量不 得超过该合约单边总持仓量的 25%
D．会员和客户超过持仓限额的，不得同方向开仓交易
91. 如果沪深 300 指数出现上涨单边市极端行情，或导致会员没有足够资金追保，中国金融
期货交易所（CFFEX）有权采取的风险控制措施包括（ABCD）。
A. 调整涨跌停板幅度B. 限制开仓、限制出金或限期平仓
C. 提高交易保证金标准或暂停交易D. 强行平仓或强制减仓
92. 中国金融期货交易所（CFFEX）可以根据市场风险对股指期货的交易保证金率进行上调
的情形是（ABC）。
A. 期货交易连续出现涨跌停板、单边无连续报价的单边市
B. 遇国家法定长假
C. 市场风险明显变化
D. 连续三个交易日以不超过 1%的幅度上涨
93. 关于当前我国期货市场某合约成交量和持仓量，正确的说法是（BC）。
A. 股指期货成交量是指某合约在当日交易期间所有成交合约的单边数量
B. 股指期货成交量是指某合约在当日交易期间所有成交合约的双边数量
C. 股指期货持仓量是按单边计算
D. 股指期货持仓量是按双边计算
94. 假设市场中原有 110 手未平仓合约，紧接着市场交易出现如下变化：在交易时，交易者
甲买进开仓 20 手股指期货 9 月合约的同时，交易者乙买进开仓 40 手股指期货 9 月份合
约，交易者丙卖出平仓 60 手股指期货 9 月份合约，甲乙丙三人恰好相互成交。此刻该
期货合约（AC）。
A．持仓量为 110 手B．持仓量增加 60 手
C．成交量增加 120 手D．成交量增加 60 手
95. 导致股指期货发生市场风险的因素包括（ABCD）。
A. 价格波动B. 保证金交易的杠杆效应
C. 交易者的非理性投机D. 市场机制是否健全
96. 对期货市场负有监管职能的机构有（A
A. 中国证监会
C. 中国期货保险金安全监管中心 ）。 B. 中国期货业协会
D. 中国证券业协会
97. 参与股指期货交易的投资者维护自身权益的途径有（ABC
A．向中国期货业协会或交易所申请调解
B．向合同约定的仲裁机构申请仲裁
C．向期货公司提起行政申诉或举报
D．对涉嫌经济犯罪的的行为可向公安机关报案 ）。
98. 中国金融期货交易所（CFFEX）结算会员不能履行合约责任时，交易所可采取的措施有
（ABCD）。
A．暂停开仓B．强制减仓
C．强行平仓D．动用其缴纳的结算担保金
99. 证券公司营业部从事股指期货中间介绍业务（IB）时，指导客户阅读和签署的开户资料
包括（ABCD）。
A. 期货交易风险说明书B. 客户须知
C. 开户申请表D. 期货经纪合同
100.证券公司开展股指期货中间介绍业务（IB）时，在为客户签署合同文本前应向客户告知
A．期货交易的风险B．期货交易的方式、流程
C．期货保证金安全存管要求D．客户交易编码
101.证券公司受期货公司委托从事股指期货中间介绍业务（IB），应为投资者提供的服务包
括（AB）。
A. 协助办理开户手续B. 提供期货行情信息、交易设施
C. 代理客户进行期货交易、结算或者交割 D. 代期货公司、客户收付期货保证金
102.有权对取得股指期货中间介绍业务（IB）资格的证券公司进行日常监督检查，并依法采
取监管措施或者予以行政处罚的机构有（A）。
A. 中国证监会B. 中国证监会派出机构
C. 中国金融期货交易所（CFFEX）D. 中国证券业协会
103.从事股指期货代理业务的中介机构有（AB）。
A．期货公司及其所属营业部B．已获得 IB 业务资格的证券营业部
C．中国金融期货交易所（CFFEX）D．中国期货业协会
104.影响股指期货市场价格的因素有（ABCD
A. 市场资金状况
C. 投资者的心理因素 ）。 B. 指数成分股的变动
D. 通货膨胀
105.影响股指期货价格的宏观经济因素主要是（ACD）。
A．通货膨胀B．价格趋势C．利率和汇率变动
106.股指期货技术分析的基本要素有（ABC
A. 价格B. 成交量 ）。
C. 趋势 D．政策因素 D. 宏观经济指标
107.制定股指期货投机交易策略，通常分为（ACD）等环节。
A．预测市场走势方向 B．组建交易团队C．交易时机的选择
108.股指期货投资者欲参与投机交易，应遵循的原则包括（ABD）。
A．充分了解股指期货合约B．制定交易计划
C．只能盈利不能亏损D．确定投入的风险资本 D．资金管理
109.股指期货投机交易与赌博行为的区别在于（ABCD）。
A. 风险机制不同B. 运作机制不同
C. 经济职能不同D. 参与主体不同
110.某客户在某期货公司开户后存入保证金 500 万元，在 8 月 1 日开仓买进 9 月沪深 300
指数期货合约 40 手，成交价格 1200 点，同一天该客户卖出平仓 20 手沪深 300 指数期
货合约，成交价为 1215 点，当日结算价位 1210 点，交易保证金比例为 15%，手续费为
单边每手 100 元。则客户的账户情况是（ABC）。
A. 当日平仓盈亏 90000 元B. 当日盈亏 150000 元
C. 当日权益 5144000 元D. 可用资金余额为 4061000 元
111.关于股指期货交易，正确的说法是（CD）。
A．政府制定的方针政策不会直接影响股指期货价格
B．投机交易不能增强股指期货市场的流动性
C．套利交易可能是由于股指期货与股票现货的价差超过交易成本所造成的
D．股指期货套保交易的目的是规避股票组合的系统性风险
112.一般而言，股指期货买入套期保值适用于（ACD）。
A．判断大盘将出现大幅上涨，但短期内没有足够资金建立股票组合
B．判断大盘将出现大幅下跌，但短期内难以卖出手中股票组合
C．基金避免募集资金到位的时滞所带来的股票建仓成本的提高
D．大资金避免短期集中构建股票组合导致的市场冲击成本过高
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中国金融期货交易所沪深300股指期权仿真交易业务规则
第一章&总则
　　第一条　为规范中国金融期货交易所（以下简称交易所）的股指期权仿真交易活动，保障交易所股指期权仿真交易的顺利进行，制定本规则。
　　第二条　本规则适用于交易所组织的股指期权仿真交易活动。交易所、参与仿真交易的会员、客户及市场其他参与者应当遵守本规则。
　　第三条　本规则未明确规定的，按照交易所相关规定执行。
第二章&仿真会员资格
　　第四条　符合技术接入条件的交易所会员可以向交易所申请参加期权仿真交易。
　　申请或者变更仿真会员资格应当向交易所提出书面申请，在获得交易所批准后，与交易所签订相关协议。
第三章&仿真交易席位管理
　　第五条　仿真交易席位是仿真会员通过与交易所计算机交易系统联网的电子通讯系统直接输入交易指令、参加交易所交易的交易通道。
　　第六条　每个仿真会员可以向交易所申请一个或一个以上的仿真交易席位，申请时应当提交相应的申请书。
第四章&仿真交易编码
　　第七条　交易所实行仿真交易编码备案制度。仿真交易编码是指仿真会员按照本规则编制的进行仿真交易的专用代码。仿真交易活动结束后，仿真交易编码自动失效。
　　第八条　仿真交易编码由会员号和客户号两部分组成。仿真交易编码由十二位数字构成，前四位为会员号，后八位为客户号。如客户仿真交易编码为，则会员号为0001，客户号为。
　　第九条　符合交易所规定的会员和客户，可以根据从事套期保值交易、套利交易、投机交易、做市商交易等不同目的分别申请客户号。客户在不同的会员处开户的，其客户号相同。交易所另有规定的除外。
　　第十条　商业银行、证券公司、基金管理公司、合格境外机构投资者等根据法律、行政法规、规章和有关规定需要对资产进行分户管理的特殊法人机构，可以为其分户管理的资产向交易所申请开立仿真交易编码。
　　第十一条　特殊法人机构申请开户，应当按照交易所要求提交相关申请材料，并确保所提供材料内容的真实性、准确性和完整性。
第五章&仿真交易合约
　　第十二条　股指期权合约是指由交易所统一制定的、规定买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的指数的标准化合约。
　　第十三条　股指期权合约分为看涨期权合约（以下简称看涨期权）与看跌期权合约（以下简称看跌期权）。
　　看涨期权（又称买权）是指买方有权在将来某一时间以特定价格买入标的的标准化合约。
　　看跌期权（又称卖权）是指买方有权在将来某一时间以特定价格卖出标的的标准化合约。
　　第十四条　根据期权行权价格与当前标的价格的关系，期权可以分为实值期权、平值期权和虚值期权。
　　实值期权是指行权价格小于当前标的价格的看涨期权，行权价格大于当前标的价格的看跌期权。
　　平值期权是指行权价格等于当前标的价格的看涨期权与看跌期权。
　　虚值期权是指行权价格大于当前标的价格的看涨期权，行权价格小于当前标的价格的看跌期权。
　　第十五条　股指期权合约的主要条款包括：合约标的、合约乘数、合约类型、报价单位、最小变动价位、每日价格最大波动限制（又称每日价格涨跌停板幅度）、合约月份、行权价格间距、行权方式、交易时间、最后交易日、到期日、交割方式、交易代码、上市交易所等。
　　第十六条　股指期权仿真交易产品为沪深300股指期权合约，合约标的为中证指数有限公司编制和发布的沪深300指数。
　　第十七条　沪深300股指期权合约交易代码为IO，合约代码为IOYYMM-C/P-XXXX，其中YYMM为合约月份，C为看涨期权，P为看跌期权，XXXX为行权价格。
　　第十八条　沪深300股指期权合约以点为报价单位。
　　第十九条　沪深300股指期权合约的合约乘数为每点人民币100元。
　　第二十条　沪深300股指期权合约的最小变动价位为0.2点。
　　第二十一条　沪深300股指期权合约的合约月份为当月、下2个月及随后2个季月。季月是指3月、6月、9月、12月。
　　第二十二条　沪深300股指期权合约最后交易日为各合约到期月份的第三个星期五，最后交易日即为到期日。最后交易日为国家法定假日或因异常情况等原因未交易的，以下一交易日为最后交易日。
　　第二十三条　沪深300股指期权合约的交易时间为9:30—11:30（第一节）和13:00—15:00（第二节）。
　　第二十四条　沪深300股指期权合约每日价格涨跌停板幅度为上一交易日沪深300指数收盘价的±10%。
　　沪深300股指期权合约的每日涨（跌）停板价格为上一交易日结算价加上（减去）上一交易日沪深300指数收盘价的10%。计算结果小于最小变动价位的，以最小变动价位为跌停板价格。计算出的看跌期权涨停板价格高于其行权价格的，以其行权价格作为涨停板价格。
　　第二十五条　沪深300股指期权合约的交易单位为手，期权交易应当以交易单位的整数倍进行。
　　第二十六条　沪深300股指期权合约当月与下2个月合约行权价格间距为50点，随后2个季月合约的行权价格间距为100点。
　　第二十七条　沪深300股指期权合约行权方式为欧式。行权日与到期日为同一天。
　　第二十八条　沪深300股指期权合约到期时采用现金交割方式。
第六章&仿真交易业务
　　第二十九条　客户可向交易所申请客户号参与股指期权仿真交易。
　　第三十条　股指期权仿真交易指令分为限价指令及交易所规定的其他指令。
　　第三十一条　限价指令是指按照限定价格或者更优价格成交的指令。限价指令在买入时，必须在其限价或者限价以下的价格成交；在卖出时，必须在其限价或者限价以上的价格成交。限价指令当日有效，未成交部分可以撤销。
　　第三十二条　限价指令每次最小下单数量为1手，每次最大下单数量为100手。
　　第三十三条　股指期权仿真交易采用集合竞价和连续竞价两种方式，集合竞价与连续竞价等交易规则同股指期货。
　　第三十四条　交易所根据以下规则，确定下一交易日上市交易的沪深300股指期权合约：
　　（一）以最接近沪深300指数当日收盘价的行权价格间距整数倍数值为各月份平值期权的行权价格。若出现两个符合上述条件的数值，则取较小者为平值期权的行权价格。
　　（二）按照行权价格间距，沪深300股指期权合约当月与下2个月合约在平值期权合约上下至少各挂出3个合约，季月合约在平值期权合约上下至少各挂出2个合约。
　　交易所有权根据市场情况调整挂盘合约数量。
　　第三十五条　新上市合约的挂盘基准价由交易所确定并公布。挂盘基准价是确定新合约上市首日价格涨跌停板的依据。
第七章&仿真结算业务
　　第三十六条　股指期权的结算是指根据股指期权合约的交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、权利金、手续费及其他有关款项进行计算、划拨的业务活动。
　　第三十七条　交易所实行分级结算制度。交易所对结算会员进行结算，结算会员对客户和交易会员进行结算，交易会员对客户进行结算。
　　第三十八条　所有在交易所交易系统中成交的合约必须通过交易所进行结算。
　　第三十九条　股指期权买方开仓时，按照成交价格支付权利金；买方平仓时，按照成交价格收取权利金。
　　第四十条　股指期权卖方开仓时，按照成交价格收取权利金；股指期权卖方平仓时，按照成交价格支付权利金。
　　第四十一条　当日结算时，交易所根据股指期权合约当日结算价、行权价格以及标的指数当日收盘价计算股指期权卖方交易保证金。
　　第四十二条　股指期权合约的当日结算价以股指期权合约当日最后1小时成交价格按照交易量的加权平均价为当日结算价。计算结果保留至小数点后1位。
　　期权合约当日无成交或者计算出的结算价明显不合理的，由交易所确定当日结算价。
　　第四十三条　交易所根据当日成交合约数量按照规定标准收取手续费。交易所有权对手续费标准进行调整。
　　第四十四条　当日结算时，交易保证金超过上一交易日结算时的交易保证金部分从结算准备金中扣划，交易保证金低于上一交易日结算时的交易保证金部分划入结算准备金。
　　权利金的收取或支付相应地增加或减少结算准备金。
　　手续费、税金等各项费用从结算准备金中扣划。
　　第四十五条　结算准备金余额的具体计算公式如下：
　　当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上一交易日交易保证金－当日交易保证金+当日权利金收取－当日权利金支付+当日盈亏+入金－出金－手续费等。
第八章&仿真交易行权业务
　　第四十六条　股指期权买方有权在规定的时间内选择是否行权。对于符合行权条件的期权，卖方有义务按照规定结算价格进行现金差价结算，了结到期未平仓合约。
　　客户选择行权的，通过会员向交易所提出行权申请。
　　第四十七条　会员应当根据客户委托在规定的时间内向交易所提出申请。符合行权规定的持仓未提出放弃行权申请的，由交易所自动行权。不符合行权规定的持仓，客户的行权申请视为无效。
　　第四十八条　最后交易日，交易所对于到期股指期权合约的买方持仓进行如下处理：
　　（一）对于实值额大于交易所规定的期权合约行权手续费的实值期权，视为买方提出行权申请，买方在交易所规定时间之前提出放弃行权申请的除外；
　　（二）对于虚值期权、平值期权以及实值额小于或者等于交易所规定行权手续费的实值期权买方提出的行权申请，交易所不予行权。
　　股指期权合约到期日，以其行权价格与交割结算价判断其实值、平值、虚值程度。其中看涨期权实值额为：max（（交割结算价-股指期权合约行权价格）×合约乘数，0）；看跌期权实值额为：max（（股指期权合约行权价格-交割结算价）×合约乘数，0）。
　　第四十九条　交易所对于符合行权条件的买方客户持仓，按照持仓比例选择相应的卖方客户持仓。同一客户在同一会员处某一期权合约上持有买卖持仓的，其卖持仓在扣除提出放弃行权申请的买持仓数量后，参与行权。
　　第五十条　股指期权合约的交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价。计算结果保留至小数点后2位。
　　交易所有权根据市场情况对交割结算价进行调整。
　　第五十一条　股指期权合约行权盈亏计入当日盈亏。盈利划入结算准备金，亏损从结算准备金中扣划。
　　股指期权合约行权盈亏=∑[（交割结算价－行权价格）×买入看涨期权合约行权数量×合约乘数]+∑[（行权价格－交割结算价）×买入看跌期权合约行权数量×合约乘数]－∑[（交割结算价－行权价格）×卖出看涨期权合约行权数量×合约乘数]－∑[（行权价格－交割结算价）×卖出看跌期权合约行权数量×合约乘数]。
　　第五十二条　交易所根据当日股指期权合约行权数量按照规定标准收取行权手续费。
　　交易所有权根据市场情况对行权手续费标准进行调整。
第九章&仿真交易风险管理
　　第五十三条　股指期权仿真交易实行保证金制度。股指期权合约买方无需交纳交易保证金。股指期权卖方交易保证金计算公式如下：
　　每手看涨期权交易保证金=（股指期权合约当日结算价×合约乘数）+max（标的指数当日收盘价×合约乘数×股指期权合约保证金调整系数－虚值额，最低保障系数×标的指数当日收盘价×合约乘数×股指期权合约保证金调整系数）
　　每手看跌期权交易保证金=（股指期权合约当日结算价×合约乘数）+max（标的指数当日收盘价×合约乘数×股指期权合约保证金调整系数－虚值额，最低保障系数×股指期权合约行权价格×合约乘数×股指期权合约保证金调整系数）
　　其中，沪深300股指期权合约保证金调整系数为10%，最低保障系数为0.5。看涨期权虚值额为：max（（股指期权合约行权价格－标的指数当日收盘价）×合约乘数，0）；看跌期权虚值额为：max（（标的指数当日收盘价－股指期权合约行权价格）×合约乘数，0）。
　　买卖成交后，交易所根据每手合约交易保证金和卖出期权合约数量向卖方收取交易保证金。
　　第五十四条　股指期权仿真交易实行涨跌停板制度。涨跌停板幅度由交易所设定，交易所可以根据市场情况调整涨跌停板幅度。
　　第五十五条　股指期权仿真交易实行持仓限额制度。客户某一合约系列单边持仓限额为15000手。套保交易、套利交易、做市商交易不受持仓限额的限制。
　　持仓限额是指交易所规定的客户对某一合约系列单边持仓的最大数量。
　　合约系列是指同一期权产品某一合约月份所有合约的集合。
　　同一客户在不同会员处开仓交易，其在某一合约系列的单边持仓合计不得超出该客户的持仓限额。
　　单边持仓数量按买入看涨期权与卖出看跌期权持仓量之和、卖出看涨期权与买入看跌期权持仓量之和分别计算。
　　第五十六条　股指期权仿真交易实行大户持仓报告制度。交易所可以根据市场风险状况，公布持仓报告标准。
　　会员或者客户持仓达到交易所规定的报告标准或者交易所要求报告的，应当按照交易所有关风险管理的规定履行报告义务。
　　第五十七条　股指期权仿真交易实行风险警示制度。交易所认为必要时，可以单独或者同时采取要求报告情况、谈话提醒、书面警示、发布风险警示函等措施中的一种或者多种，以警示和化解风险。
第十章&违规处理
　　第五十八条　仿真会员及客户应当本着积极参与、诚实交易的原则参与本次仿真交易活动，不得进行以下违规行为：
　　（一）仿真会员诱劝客户利用仿真交易价格信息进行真实资金的对赌；
　　（二）操纵市场交易价格；
　　（三）违反交易所规定或者诚实信用原则的其他情形。
　　第五十九条　仿真交易会员、客户涉嫌违规，在确认违规行为之前，为防止违规后果进一步扩大，保障处理决定的执行，交易所可以对被调查人采取下列临时处置措施：
　　（一）暂停受理申请开立新的仿真交易编码；
　　（二）限制入金；
　　（三）限制出金；
　　（四）限制开仓；
　　（五）降低持仓限额；
　　（六）限期平仓。
　　第六十条　仿真会员或者客户违反交易所规定的，责令改正，并可以根据情节轻重，采取谈话提醒、书面警示、通报批评、公开谴责、限制开仓、暂停交易、取消仿真交易资格、暂停或者限制业务、调整或者取消仿真会员资格等措施。
第十一章&附则
　　第六十一条　本规则解释权属于中国金融期货交易所。
　　第六十二条　本规则自日起实施。