人民财评：理解7%左右经济增长目标的三个维度
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来源：作者：责任编辑：杨煜
　　2015年中国经济的主要预期目标为7%左右，这是今日国务院总理李克强在政府工作报告中提出的。目标背后是中国经济增长及当前宏观调控的基本逻辑，要全面理解，有三个维度不可或缺。
　　7%左右：一个全球居先的速度
　　2014年，在国内外复杂的经济环境下，中国GDP实现了7.4%的增长，总量达到63.6万亿元，首次突破10万亿美元。
　　从全球范围来看，中国的增长高于100多个国家的GDP总和，领跑全球主要经济体，仍处于中高速增长的档位。在发达国家中，美国稍高一点，但也只有2.4%左右的增速，欧洲和日本不到1%；在新兴市场国家中，中国的经济增速排名同样靠前。虽然增长百分比创近年新低，但每个百分点解决的就业在增长，经济结构也更加改善，每个百分点背后的涵义更加饱满。
　　2015年将经济增长目标定为7%左右，依然不低。中国经济规模已居世界第二，基数增大，即使是7%的增长，年度增量也达到近8000亿美元，约等于土耳其（亿美元）的经济总量，而美国目前的年度GDP增量仅为不到4000亿美元。
　　2015年，发达国家GDP预期维持在4%以下；发展中国家，印度预期GDP增速将超过6%，巴西将GDP增速预期从1%下修至0.8%，非洲最大经济体尼日利亚经济料将增长4.9%。有机构预测，全球经济将在2015年增长3.2%，相比2013年和2014年的3.3%增速进一步放缓。
　　10年前，中国GDP每增长一个百分点只有1000亿元，如今一个百分点达到6000亿元，7%左右的增长质量远高于过去10%的增长。经济增长的速度与中国经济当前的体量和质量正在走向实质的同步。
　　7%左右，一个强导向性、留有余地的速度
　　留心者不难发现，中国经济过去长期存在实际增速高于目标增速的情况。比如按照规划，“十二五”期间的经济增长目标为7%，但从年，实际增长分别为9.3%、7.7%、7.7%、7.4%。
　　这一方面说明中国有着广阔的增长腹地与回旋空间，潜在增长率较高；但另一方面，过去粗放经济增长方式所凸显的资源环境压力也在不断警示我们经济增长速度要和资源、能源、运力等客观条件相适应，要考虑到后者的支撑能力，不能为增长而增长。
　　时值“十二五”收官之年，将目标定为7%左右，正是考虑了与编制“十三五”规划和全面建成小康社会目标的衔接。经过前几年的发展，按照发改委的测算，在兼顾发展和就业两大目标后，未来几年即便每年GDP增速保持在6.5%左右，也足以完成2020年GDP比2010年翻一番的目标。同时，出于对经济增长规律的客观认知，考虑到经济增速换挡和产业升级的双重要求，中国也不宜再在经济增速上过于紧绷与加力。而将增长目标主动调整为7%左右，让经济运行绷得不那么紧，既可以不会让经济过于失速，又可以在此目标下将更多精力用在调整经济发展结构上。
　　经济增速目标属于预期性目标，而不是约束性目标，更多反映的是政府对市场主体的引导。适度降低增速目标，就是告诉市场各方，包括各级地方政府，在保证适当经济发展速度的基础上，要更加重视质量和效益，实现更长时期、更高水平、更好质量的发展。
　　同时，7%左右的增长目标，是低于此前部分市场研究机构的预判的，这一定程度上，也显示了决策层对今年经济运行有可能遇到风险的足够重视。当前中国经济正处在“三期叠加”的新常态，在这一情况下，决策层主动调速，降低目标，也是更多考虑了一些不利因素，在预案上提前做足准备。这意味，即便风险来袭，我们也留有经济发展上的回旋余地与政策应对空间。
　　7%左右,一个可以实现的速度
　　7%左右是一个区间值，而实际一年的经济运行复杂多变，GDP在不同季度可能存在上下小范围浮动。而且，7%左右是就全国平均而言的目标，各地从实际出发，也会出现高低之差。作为一个跨时空的发展目标，这些小幅的差距是客观与合理的存在。
　　2014年，在国内严峻的经济形势下，中国依然保持了7.4%的经济增速，不但保持了增速、就业、物价的稳定，在结构调整、居民收入增长等方面也是亮点频现。而面对挑战与困难可能要更高的2015年，我们也要看到中国在经济发展上的回旋余地与政策应对空间。
　　2015年既是全面深化改革的关键之年，也是全面推进依法治国的开局之年，同时还肩负收官“十二五”、布局“十三五”的任务，各项改革将会稳步推进。金融改革加速进行、农村改革释放城镇化红利、国资改革进入落地之年、区域协同发展的实质性推进，以迅速兴起的大众创业，万众创新热潮，都会成为提升我国经济潜在增长率,实现经济中高速增长、迈向中高端水平的动力来源和有力保障。
　　还应该注意到，在更加稳定和完善宏观经济政策中，更加注重预调微调、定向调控的创新思路也在显现。2014年，包括定向降准、定向实施税费优惠等，我国已经实施了一揽子重点支持小微、支持三农等薄弱环节的措施，这些政策的实际效果正在逐步释放。
　　在2015年，按照“继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”，相信以微观活力支撑宏观稳定，以供给创新带动需求扩大，以结构调整促进总量平衡的定向调控还会继续加力增效，为今年的经济增长提供良好环境。（张晓赫 张燚 付长超）[责任编辑:杨煜]
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人民财评：为什么说公布调查失业率是一大进步&
稿件来源：人民网
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国务院总理李克强7月30日主持召开国务院常务会议，确定由统计部门依法适时发布大城市调查失业率数据，以更加全面动态反映失业情况，让社会和公众及时了解经济社会发展态势，使宏观经济决策更加“心中有数”。
近日，国家发改委公布数据显示，6月末，全国31个大城市城镇调查失业率为5.05%，已连续4个月下降。这是调查失业率首次进入公众视野，虽然调查失业率自1998年以来也一直在统计，但一直是内部上报而没有对社会公布。此前官方公布的都是城镇登记失业率，这二者并不一致。
城镇登记失业率不把农民工的失业纳入其中。按照国家统计局的计算公式，登记失业率的分子是登记的失业人数，分母是从业的人数与登记失业人数之和。具体来看，在城镇单位从业人员中，不包括使用的农村劳动力、聘用的离退休人员、港澳台及外方人员。
可以看出，登记失业率调查过度集中于城镇人口，对农民工状况的反映严重不足。而调查失业率指的是符合失业条件的人数占全部常住经济活动人口的比率。其中对常住人口的要求是在城镇居住满6个月，并不要求其户籍在调查所在地，因此其反映了登记失业率中未被涵盖的农民工等群体。一般认为，调查失业率比登记失业率更准确，更能全面反映真实的失业状况。国际上也通用调查失业率。
失业率反映了经济潜在产出的利用情况，与通胀率等同为至关重要的宏观经济指标，是国民经济的重要晴雨表。只有有了准确而透明化的失业率，才能使宏观经济决策做到更加“心中有数”，而社会保障事业、劳动力培训、再就业工程、失业人员安置等方面的问题也才能得到可靠的信息支持。
此前国务院就提出，保就业是政府的重要职责，也是区间调控必须确保的民生“下限”。 今年上半年，全国城镇新增就业人数不断增加，失业率也连续下降，说明政府定向调控措施取得了显著的成效。
此次国家确定由统计部门依法适时发布大城市调查失业率数据说明，经过几年探索，目前我国发布使用城镇调查失业率数据的条件已具备。政府将扩大调查失业率统计范围，完善办法，使失业率的统计更加准确。只有通过科学的抽样调查，采集失业率数据，才可以更好地监测就业状况，引导更加注重有就业的增长。
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人民财评：牛市是人民对未来美好憧憬的贴现
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自2014年7月以来，牛市渐行渐近：上证综指和创业板综指涨幅达88.6%，日上证综指更是突破4000点。
牛市是什么？牛市源于人民对未来的美好憧憬，并把它贴现到现在。“周期牛”源于政策刺激复苏经济，“改革牛”源于改革提速、重塑未来。此轮经济下行主要是结构性而非周期性，政策取向应主要是改革而非刺激。此轮牛市是对改革提速，重振信心的估值修复和溢价，改革牛当之无愧。这轮牛市是从下到上企业转型（创业板转型牛）和从上到下`、！3，`！E9C改革（主板改革牛）共同驱动的，中国正处在第三轮大变革之中。
展望未来，中国经济和资本市场有三种可能前途：
第一种是经济L型，牛市有顶部。2014年7月启动的此轮牛市核心是分母驱动，即改革降低无风险利率、提升风险偏好，目前尚未观察到分子端经济基本面和企业盈利趋势性改善的迹象。因此，未来如果分子不能接棒分母，此轮牛市是有顶部的，顶部可能不会超过年分子驱动的“周期牛”高点。随着房地产长投资着陆，中国经济将于2015年底至2016年探明中长期底部，目前尚不确定经济探底后的走势。
第二种是经济U型，牛市不言顶。未来如果中国经济在利率降低、改革放活背景下实现周期复苏，此轮牛市将从分母驱动转向分子驱动，那么，此轮牛市可能会很大，很长。
第三种经济落入中等收入陷阱，重回熊市。不能低估中国增速换档和此轮改革的难度，历史上所有的改革都是基于对未来的憧憬，但成功者总是少数。世界上有100多个追赶经济体，但成功实现增速换档跻身发达国家行列的概率只有10%。
这轮牛市会走多远？答案取决于我们是否具有改革的诚意以及改革将在多大程度上落地见效。如果将改革束之高阁，牛市将回到原点。但从目前来看，二季度经济基本面企稳、政策友好、市场对改革充满期待、无风险利率下降、风险偏好提升、增量资金入市来看，牛市的趋势仍在。
（作者系国泰君安证券研究所董事总经理、首席宏观分析师）
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近日，国家发改委公布数据显示，6月末，全国31个大城市城镇调查失业率为5.05%，已连续4个月下降。这是调查失业率首次进入公众视野，虽然调查失业率自1998年以来也一直在统计，但一直是内部上报而没有对社会公布。此前官方公布的都是城镇登记失业率，这二者并不一致。
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