页面执行时间：15毫秒债转股真来了！A股有哪些投资机会？
作者：来源：东方财富网
　　国务院周一(10月10日)发布市场化银行债权转股权的指导意见，意见指出，优化债务结构、有序开展市场化银行债权转股权、依法破产、发展股权融资。　　银行、实施机构和企业试点先行，有序开展市场化债转股，防止一哄而起。允许企业通过发行优先股等方式筹集兼并重组资金。鼓励多类型实施机构参与开展市场化债转股。　　此次债转股允许参考股票二级市场交易价格确定国有上市公司转股价格。允许企业通过发行优先股等方式筹集兼并重组资金。　　防范债转股企业和实施机构可能存在的不正当利益输送行为。严格禁止债转股企业任何股东特别是大股东掏空企业资产。禁止将“僵尸企业”作为市场化债转股对象；禁止助长过剩产能和增加库存的企业市场化债转股。　　除另有规定外，银行不得直接将债权转为股权。政府不强制企业、银行及其他机构参与债转股。明确政府责任范围，政府不承担损失的兜底责任。市场化债转股对象企业由市场主体自主协商确定。采取多种市场化方式实现股权退出。　　那么什么叫债转股？债转股，是指将银行与企业间的债权关系，转变为股权关系。也就是说，原来你公司欠银行的钱，银行也不要了，干脆以这些钱入股，成为你们公司的股东。　　为降低商业银行不良贷款压力。中国政府实际上早就开始积极酝酿商业银行债权转股权政策。　　国务院总理李克强于今年3月16日上午十二届全国人大四次会议闭幕表示，“我们还是要坚定不移地发展多层次的资本市场，而且也可以通过市场化债转股的方式来逐步降低企业的杠杆率。”8天后，在出席博鳌亚洲论坛2016年年会时重申将用市场化办法推进债转股，逐步降低企业杠杆。　　有分析人士认为，通过债转股，提高权益占比，在一定程度上降低整个社会的杠杆率水平。同时国内的供给侧改革必然伴随着企业(主要是国有企业)的重组、整合，在这过程中银行不良将加速暴露，此时一刀切的抽贷并不是好的处理方式。而以债转股的形式一方面给企业重组、整合以喘息之机；另一方面，在经济形势好转之后为银行带来丰厚回报。　　债转股对A股市场的影响　　那么这和A股市场有何关联？东兴证券认为，本轮债转股亮点十足。本轮债转股最大的亮点是对公开市场债券和银行正常及关注类贷款转股，并优先集中在骨干国企和优良资质国企。本轮债转股并非集中处置不良贷款和救助病危企业，因而推进的难度较低。　　同时债转股对象并非不良资产，而是正常贷款中市场认为存在风险的部分，切除有毒资产将改善存量资产质量，债转股的推进将有效修复银行估值，改善市场对银行股偏好。　　东兴证券建议待债转股重磅政策发令枪响后重点关注受益最多的银行业，尤其是首批列入债转股试点的招商银行、中国银行与工商银行.　　华泰证券认为，债转股将为国内股市带来主题投资机会：银行股、周期行业龙头股、AMC概念股。债转股政策的推出，将不仅有助于缓解市场对银行坏账、对周期行业债务危机的担忧，对A股构成宏观层面的利好，更具主题投资价值。　　受益主线有三：1、银行股。对银行股不良贷款率下降的预期，有助于银行股估值的修复。　　2、周期行业龙头股。在去产能进程中，具有区域定价权、资本运作能力、产品竞争优势的龙头企业，更有可能成为最终受益主体，并获得银行青睐。而银行有强烈意愿通过入股行业龙头扮演产能整合者角色。　　3、AMC概念股。作为有经验的运作主体，不排除AMC参与债转股的可能。相关标的包括：浙江东方、海德股份、陕国投A、东兴证券等。　　而也有私募人士持不同观点，其认为，债转股投资主题，首先是做这类证券化动作的上市公司中，国企要多一些，考虑到亏损，就想到了钢铁企业。然后从交易角度上讲，根据量价和流通市值，绝对价位等来细分，可以选出可能大涨的标的。　　私募人士认为，“赚一把就好，实际上国企效率不高，将那么庞大的国有资产通过债转股发出去，其实是给市场增加了很多股票供给，迟早大家买单。”
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document.getElementById("bdshell_js").src = "http://bdimg./static/js/shell_v2.js?cdnversion=" + new Date().getHours();中国经济网北京11月11日讯 发改委今日召开新闻发布会，发布宏观经济运行情况并回应热点问题。发改委秘书长李朴民在回答记者关于债转股的提问时表示，我国已建立了发改委牵头的降杠杆部际联席会议制度，由发改委、人民银行、财政部、银监会等17个部门参加，组织协调开展降杠杆和债转股试点工作。
以下为文字实录：
　　中国国际广播电台记者:
　　我们注意到有些机构认为，中国应审慎地开展债转股，请问目前债转股的进展情况如何？是否达到了预期？下一步将会有哪些重点工作？
　　李朴民:
　　谢谢你的提问。10月10日，国务院发布了关于积极稳妥地降低企业杠杆率的意见，以及关于市场化银行债权转股权的指导意见。各部门和银行积极行动，已经取得了积极进展。
　　一是明确了工作机制。建立了国家发改委牵头的降杠杆部际联席会议制度。由发改委、人民银行、财政部、银监会等17个部门参加，组织协调开展降杠杆和债转股试点工作。
　　二是陆续出台配套政策。各部门按照积极稳妥降低企业杠杆率的意见和市场化银行债权转股权的指导意见的要求，积极研究出台降杠杆和债转股相关配套政策，如银监会已经发布了《关于适当调整地方资产管理公司有关政策的函》，其他配套政策也在抓紧制订中。
　　李朴民:
　　三是一些债转股的案例已经落地。在前期模拟运行的基础上，银行已经与企业正式签署了一些债转股协议。舆论整体给予了积极评价，认为体现了市场化、法治化原则，示范效应比较明显。比如，建设银行与武钢集团、云南锡业集团在自主协商的基础上，采取了社会化募集资金方式，成功实施债转股方案，在降低企业杠杆率、减轻企业财务负担的同时，也推进了企业改革，支持了实体经济发展。
　　李朴民:
　　下一步，我委将在部际联席会议机制下，着重做好五个方面的工作。一是引导各金融机构、实施机构和相关企业，遵照市场化法治化原则开展债转股工作。二是引导地方政府准确、到位地履行职责，做到不缺位、不越位，既依法做好职工安置等服务工作和必要的组织协调工作，也要避免干预市场主体降杠杆和债转股的具体事务。同时，积极鼓励地方政府按照《意见》和《指导意见》的要求，因地制宜、因企制宜地对本地区债转股工作进行探索。三是继续深入各地方、金融机构和企业展开调研，发现债转股过程中的新问题，总结新做法，引导债转股工作平稳推进。四是推动各地方尽快落实和完善相关配套政策，为市场化债转股营造良好的环境。五是进一步做好债转股推进情况的监测，切实防范和化解潜在风险。谢谢。
来源： 中国经济网《大众证券报》官方网站&&详细模糊扫描二维码关注我为好友
债转股概念龙头有哪些 机构支招看三板块
9:12:13&&&&&&每日经济新闻&&&&&&
10月12日海德股份发布公告称，公司下属子公司海徳资产收到中国银监会下发的关于公布地方资产管理公司名单的通知，这也意味着海德资产正式获得地方资产管理公司的牌照。值得注意的是，就在10月10日晚间，国务院发布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，而资产管理公司(AMC)作为不良资产处置核心参与主体之一，成为了市场关注焦点，海德股份连续两个涨停，使得债转股概念引爆市场或成为新“风口”。为此记者采访了多位私募人士以及地方AMC公司老总，带你一起掘金债转股概念。债转股概念成新“风口”近期发布的《关于市场化银行债权转股权的指导意见》看点颇多，有业内人士告诉每经投资宝，此次债转股是由市场主体自主协商确定，包括债转股的资金筹措也是以市场化方式筹措为主，各相关市场主体自主决策、自担风险、自享收益。所以，市场化、法治化是这次债转股的主要特点，政府不承担损失的兜底责任，也是与上世纪90年代末期的政策性债转股相比最大的不同。值得注意的是，指导文件明确了“三个鼓励”类企业，鼓励面向发展前景良好但遇到暂时困难的优质企业开展市场化债转股，包括因行业周期性波动导致困难但仍有望逆转的企业;因高负债而财务负担过重的成长型企业，特别是战略性新兴产业领域的成长型企业;高负债居于产能过剩行业前列的关键性企业。以及关系国家安全的战略性企业;但是也明确了“四个禁止”，禁止失去生存发展前景、扭亏无望的“僵尸企业”债转股;禁止有恶意逃废债行为的严重失信企业债转股;禁止有可能导致过剩产能扩张和增加库存的企业债转股;禁止债权债务复杂且不明晰的企业债转股。受国务院出台新债转股政策的刺激，周二的A股市场上，债转股概念上演涨停潮，成为当日最大热点。其中中钢国际、海德股份、长航凤凰等股票涨停，浙江东方、陕国投A、中钢天源则分别收涨8.03%、7.68%和4.93%。对此有私募人士表示，作为A股唯一一家处理不良资产业务的资产管理公司，海德股份已经连续两天涨停，而其他债转股概念也出现不同涨幅，使得相关概念股成为新的市场“风口”。而作为市场参与主体的AMC公司，海德股份在10月12日发布公告称，公司下属子公司海徳资产收到中国银监会下发的关于公布地方资产管理公司名单的通知，金融企业可以向海徳资产管理有限公司批量转让不良资产。海德资产副总裁裴余一告诉每经投资宝，公司在此之前已经取得了西藏自治区政府关于同意设立海徳资产的批复，而此次银监会正式通知后，就意味着公司正式获得地方资产管理公司的牌照，可以正式运营处理不良资产业务。私募：带来A股主题投资机会星石投资杨玲表示，从债转股具体细则来看，为股市健康稳定发展做了定调，其中明确提出需“拓宽股权融资资金来源”，此外强调“有序”引导储蓄转化为股本投资，强调国家希望股市平稳，有增量资金，有融资功能等。此外债转股在当前经济下行背景下可以一定程度上缓解市场对传统过剩产能行业的债务风险上行担忧。还有就是债转股坚持市场化方向，对债权人主体范围、债转股的股票性质、转股企业的资质做了具体的指引，为A股带来了一些主题性投资机会。重阳投资策略分析师庄达表示，首先债转股是降低企业杠杆率的主要途径之一，而降低杠杆率是防范经济系统性风险的关键，因此债转股如果成功实施能够有效修复A股市场的风险偏好;其次，市场化债转股有特定对象，有利于帮助企业降低成本、提高竞争力，使得优质企业脱颖而出，A股市场的优胜劣汰会更加明显;再次，债转股过程伴随着企业股权多元化，有助于改善上市公司治理。需要指出的是，债转股需要配合去产能、经济转型升级来提高投资回报率，提升上市公司盈利水平，进而提升权益价值的重估空间。朱雀投资指出，这次债转股的政策出台整体符合市场的预期，在一些细节上的明确打消了此前市场的疑虑，包括市场化的方向和僵尸企业不得进行债转股等方面。债转股的政策有利于化解金融风险，修复市场的风险偏好，也将有助于银行不良资产的处置和降低企业的债务负担。这次的政策注重的是政策的规范化，对A股的整体市场走势短期影响可能有限，实质的影响会是落脚于个股层面的一些机会，后面需要结合政策的推进具体分析。投资策略掘金债转股概念&私募支招看三板块据华泰证券预计，中国每年债转股规模将达到1000亿~2000亿元，受益领域主要有三个，分别是AMC(资产管理公司)概念股、周期行业龙头股、银行板块。而在10月11日，债转股概念股走势精彩纷呈，其中中钢国际、海德股份、长航凤凰等股票涨停，浙江东方、陕国投A、中钢天源则分别收涨8.03%、7.68%和4.93%。尤其是海德股份扛起“领头羊”大旗，连续两天涨停。投资者又该如何筛选其中的投资机会呢?●私募透露市场投资策略旭诚资产陈贇认为，债转股前期以试点为主，但潜在规模为万亿级，银行具有主动权、产业龙头企业望受益、AMC(资产管理公司)有望参与。而有券商则指出，债转股将为国内股市带来主题投资机会：银行股、周期行业龙头股、AMC概念股。而随着债转股政策的推出，将不仅有助于缓解市场对银行坏账、周期行业债务危机的担忧，对A股构成宏观层面的利好，更具主题投资价值。对此，四川发展资产管理有限公司总经理蒙宇告诉每经投资宝，资产管理公司(AMC)作为不良资产处置核心参与主体之一，是市场关注焦点。而目前除主要的四大AMC之外，地方持牌AMC也正陆续进入不良资产处置市场。随着债转股指导意见的出台，地方AMC将迎来巨大的机会，首先地方AMC可以联合地方政府，引入产业资本，可以更好地促进不良资产的处置。其次是产业资本要发展，特别是有上市资源的，有做大做强诉求的，在逆周期中并购将是最经济的选择。而那些资金链出现问题，但企业资质、前景还不错的企业，将会受到转股的青睐，这也给上市公司并购提供了机会。朱雀投资则认为煤炭钢铁行业可能会首先受益，龙头企业实施可能性较大，同时也包括一些周期性比较强的行业。但从投资的角度，板块性整体机会可能比较弱，更多是自下而上的个股机会，对不同的公司和方案要具体情况具体分析。另外，由于债转股过程中要做到风险隔离，银行不能直接债转股，因此AMC也因债转股政策有一定的主题性机会，这两天板块已经有所表现。星石投资杨玲表示，债转股推行最直接受益的是实行债转股的企业，而符合政策鼓励方向的企业可能受益更大。但是债转股并不是万能的，在选择具体企业标的进行投资时，还需考虑其具体的经营效率、发展前景等。对债转股主题性投资机会的可持续性还要看债转股进程的具体情况，毕竟从指导意见落地到试点启动，还有很长的路要走。债转股概念可以作为标的选择的一个驱动因素，但投资还需从基本面研究出发。●债转股概念盘点：三大受益板块随着债转股的推进，将催生对银行股不良贷款率下降的预期，有助于银行股估值的修复。而在去产能进程中，具有区域定价权、资本运作能力的龙头企业，更有可能成为最终受益主体。银行也有强烈意愿通过入股行业龙头，来扮演产能整合者角色。此外，AMC作为债转股的运作主体，将直接参与到债转股的过程中。因此A股市场上受益板块主要有三个，分别是AMC概念股、周期行业龙头股、银行板块。第一受益的标的是作为运作主体的AMC公司，尤其是本身拥有上市平台的AMC机构将具有一定优势。对此，申万宏源指出，在债转股中规定银行应通过向实施机构转让债权、由实施机构将债权转为股权，从专业化及市场风险偏好角度来看，金融资产管理公司(AMC)将是处置的重要参与者，市场份额最大，目前全国仅有4大国家级和20多家地方级AMC公司，未来业务空间巨大。对于标的股，海德股份下属子公司海徳资产刚刚收到中国银监会下发的通知，正式获批为地方资产管理公司，也是目前A股唯一一家不良资产管理公司。此外，重庆燃气控股股东重庆能源集团拟将公司总股本15%的股权协议转让给重庆市国资委下属的重庆渝康，而重庆渝康主营业务锁定重组金融、国企及社会三类不良资产。对此有市场人士认为，此次重庆渝康持股重庆燃气给市场以想象空间。实际上AMC公司参股的公司也值得关注，截至今年6月末，华融、长城通过债转股目前合计持有秦川机床超7%股权;东方、华融通过债转股目前仍持有杭齿前进合计约11%股权;此外陕国投A也值得关注，陕国投A持有陕西AMC股本比例为5.36%，公司信托业务有望借助AMC实现不良资产的有效处理，业务链条实现拓展。相关标的包括：浙江东方、海德股份、陕国投A、东兴证券等。第二受益的是周期行业龙头股，并优先集中在骨干国企和优良资质国企。对此重阳投资庄达指出，指导意见鼓励三类企业开展市场化债转股：因行业周期性波动导致困难但仍有望逆转的企业;因高负债而财务负担过重的成长型企业，特别是战略性新兴产业领域的成长型企业;高负债居于产能过剩行业前列的关键性企业以及关系国家安全的战略性企业。因此，选择上市公司投资标的可以从这三点出发，尤其是周期性行业。第三受益的是银行股，对此重阳投资庄达认为，从银行层面来看，短期影响相对中性，一方面债转股短期可能会将银行的不良资产暴露，另一方面，从中长期来看有助于降低坏账风险。而星石投资杨玲则指出，对于银行可以一定程度上消化其不良债务“双升”压力，甚至带来长期潜在回报机会。
（编辑：newshoo）
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