三小伙研发充电桩给兰州“蓄能”
近几年，兰州市对市民购买新能源汽车也相应的出了一些补贴政策，为鼓励市民购买新能源汽车，兰州市规定，具有本市户籍的常住居民，以及在本市登记注册的法人单位，购买纳入中央财政补助范围、符合国家相关目录要求，并在本市销售、登记上牌的新能源车辆，均可享受最高达车辆销售价格50%的中央和地方财政补贴。然而，通过记者走访发现，市民对购买新能源汽车的意愿并不是很大，其中“充电不方便”是市民不愿购买的主要原因。有市民表示“优惠力度再大，配套设施跟不上，即使买了车也是摆设”。
为了杜绝火灾三小伙开始了创业之路
日清晨，兰州市焦家湾农贸市场南侧一住宅小区自行车棚起火，大火瞬间吞噬了市场内的8间商铺，好在消防人员及时赶到扑灭了大火。事后查明，引起火灾原因的竟然是电动车充电不当造成。近两年，因电动车充电不当而引起火灾的新闻时有发生。夏永禄，安捷斯新能源（充电装置）公司副总，大学毕业后的几年里也干过许多工作，其中时间最长的就是在做电动自行车的销售代理，由于所从事的行业，所以格外关注因电动车充电而引发火灾的消息。“我们做这个充电装置，最初的想法就是为了杜绝火灾，因为电动车充电其实很危险的，如果常年没有人管理，没有建立固定的充电站，有的车充电时间过长可能会导致电瓶爆炸引起火灾，像很多人都是自己从家里拉一根线，拉个插线板，密密麻麻的线缠绕在车棚周围，真的存在很大的安全隐患。”
之后，夏永禄便和一起做电动车销售的两个合伙人开始了市场调查，“后来了解到这些电动车充电的配套设施在市场比较单一，存在空白，而且西北基本没有制作这个项目的，就是自己生产自己销售，没有个人在做这个，有在做的都是一些比较大的公司，并且在做这个事的时候只是做成一个单一的产品，没有想过作成平台化，或者说用互联网的方式推广起来，所以我们觉得这个东西不仅能做，还能做大，通过互联网做成一个平台化的东西，只要一个系统或一张卡，兰州每个充电装置都可以使用。”
夏永禄说，“如果小区内没有统一的充电装置的话很难管理，我们的这个设备安置在小区以后呢，插上是没有电的，必须通过物业办卡或者投币，便于物业管理。而且我们这一个币是限定充电时间的，投一个币只能充电4个，到了时间装置会自动断电，不会出现过度冲电的现象。像有些人会选择把电瓶带回家去充电，但即使拿回家充，电瓶会随着使用的频率越来越多，里面形成很多的结晶，充电的量就越来越少了，使用率也就下降了。而且充电量变小以后，还按照最初使用时的充电时间来充电的话，会因为充的时间太长而温度过高引起自燃，或者爆炸，发生火灾。”
入驻创业开始了充电装置的研发
因为创业才大半年的时间，资金和市场都不是很充分，刚开始的时候既没有场地，也没有工厂研制，后来在去年年底时通过项目路演和研讨会沙龙的形式成功加入了高新区大学生创业苗圃基地，然后才开始正式启动项目。记者在来到他们的办公室看到，几乎一半的空间都被产品所占据。“因为我们的充电装置全都是自己在研发制作，已经申请了发明专利，自己设计外观，内部的核心部件电路设计制作都是我们自己的技术人员在制作，都是学电路这方面的大学生。”
记者看到，充电的功能有三种，手机充电、电动自行车充电、电动汽车充电，充电的装置则只充一种或三种功能都具备的设备。据夏永禄介绍，“比如有一款只有手机充电的机器，分为全免费和付费两种，我们的销售对象就是商场、医院这些公共服务行业。之前会展中心做两会的时候就购买了我们两台设备，专门是手机的，可以同时充6个手机，不同手机的充电线在设备上都有，会展中心就放置在大厅，是免费提供给上会的用户的。第二款也就是我们的主推款，设备上手机、电动车、电动汽车都能充，目前我们定位是在兰州市各种大型居民小区进行推广，与物业达成的协议，可以直接购买机器也可以选择租用的方式，像亚太和基业豪庭都已经租用了这款设备，现在也已经投入使用了。我们还有一款是只充新能源汽车的充电桩，有立式和挂式两种，可以根据停车场空间选择。”
“但现在因为兰州大环境因素的影响，补贴力度也不够，所以兰州几乎没有私家车是电动的，并且出租车有固定的地方充电，所以这款在兰州销售很难，我们在兰州这边也没有过多的投入电动汽车充电的装置。这部分装置主要投放在新疆、山西，因为那边的新能源汽车要多一些，虽然短短几个月，目前在新疆、山西都有了代理。因为有自己的网站，对自己的装置有宣传介绍，所以那边的人看到觉得不错就通过网络选择做了我们项目的地方代理。”夏永禄说。
利用“互联网+”让产品全城通用
目前，安捷斯新能源充电装置都是处于一个线下的消费模式，“我们的设备安装在小区以后，设备自身可以连接10路插座，通过投币和刷卡的方式，刷卡是我们系统专门的冲电卡，我们提供给物业，把卡卖给物业后还会给物业提供一套充值系统，物业自己给业主提供充值，业主将充电线连入充电桩后就能充电了，不投币的情况下设备是没有电的，可以说是小区充电的一个管理设备。”
因为现在互联网+的大环境，网络变得越来越发达，和我们的生活关系也越来越紧密。夏永禄告诉记者，他们要把充电桩做成一个平台化的产品，“下一步，我们将会做线上支付功能，类似nfc和微信、支付宝支付这样的方式，通过互联网将产品做成一个平台化的项目，充电桩上会有专门的二维码，每个设备会有一个支付的端口，消费者通过扫描二维码的方式完成直接支付，不用再一元两元找零钱给物业了。发展的顺利呢我们还会计划自己研制专门的APP，通过APP就可以搜索附近最近的充电站、站里有多少设备、设备是否空闲这些具体信息，同时APP和消费者自己的车是有一个充电协议，就可以随时看到车的具体充电情况，比如说现在冲了多长时间，冲了多少电，还要充多久等等，还有就是支付，APP也会有支付功能。”“而且，充电桩上配套充电卡都是我们自己研制的，通过互联网的系统，我们会把充值卡做成全兰州市都可以使用的模式，就像‘城市一卡通’的概念，一张卡在全市所有的设备上都能使用。”
说到接下来的发展，夏永禄很有信心的表示，虽然兰州目前在新能源汽车的使用率上很低，但这会成为接下来的大趋势，“我们现在的想法就是先把充电桩投放在各大车行、小区、新建停车场、公共充电站这些地方，因为兰州市新能源出租车充电桩只在兰州麒麟车行有一些，出租车去充电必须去那边，如果兰州在全市范围内都投放的话会让驾驶新能源车辆的人更加方便。电动汽车方面，跟着政策走吧，虽然新疆山西都已经有代理，也已经推广出去了，还是想尽快把这一部分也推向兰州本地市场。所以目前是处于市场前期推广阶段，通过推广经有很多人认可我们的产品，对我们来说还是很鼓舞的！”
□记者何怡璇文/图
导师点评板块
创业导师简介：李万祥，现任兰州交通大学机电学院教授、研究生导师、兰州金东明机电设备有限公司董事长、兰州交通大学国家大学科技园部长、兰州高新技术产业开发区创业服务中心特约创业导师。曾被评为“感动甘肃-2015年陇人骄子”，中共甘肃省委组织部“陇原青年创新人才”，“兰州百名创新创业典型”，甘肃省“创新创业导师”，兰州交通大学“青蓝人才”。个人主持项目40余项，获奖30余项，发表论文30余篇，主编教材3部。同时还是杰出的发明家，拥有国家专利26项，兰州牛肉面“面棒机”、“拉面机”、“便携式收割机”等3项产品已经产业化，为兰州地方特色产业—牛肉拉面的发展做出了不少的贡献！
导师对该项目的点评：
随着我国汽车保有量的激增，越来越多的城市不得不面对治理雾霾的难题，而解决这一难题最好的途径，莫过于推广新能源汽车。随着各地政府对能源汽车在整车方面的倾斜，新能源汽车热度与日俱增。由于不摇号、不受限行、限购政策影响，新能源汽车在很多城市已受到购车者的青睐。除了政策扶植，市面上由充电桩衍生出的各类App也是五花八门，像电桩、充电网、电桩管家App、聚电桩等。另外，电动摩托车的充电设施建设也是极为欠缺的，无论是高档小区还是家属院、居民楼，为电动摩托车充电时，竟然还只有一根简陋的电线，破旧的插排，对住户的用电安全产生了极大的隐患。在刚刚过去的2015年，全国因为电动摩托车充电引发的火灾事故就高达上千起，各省针对电动摩托车充电也都纷纷采取政策，禁止在居民区内私扯电线充电，可是“堵不如疏”，面对如此大量的电动摩托车充电需求，如果没有更好的办法解决车主充电问题，火灾的隐患依旧无法从根源去除！
创业项目“安捷斯新能源充电装置”可以分别给手机、电动车、电动汽车充电，也有同时具备三种功能的设备。有着很好的市场前景，相信大规模产业化后一定能产生很好的经济效益和社会效益！这里需要提醒该项目的创业者，一定要突出产品的创新性，及时申报专利保护，专利技术也可以申报甘肃省科技厅、兰州市科技局的科技项目立项支持，等到大规模销售后可以进一步申请发改委、工信委的支持。在项目产业化工程中，合伙人要有明确的分工与合作关系，防止合伙人之间产生矛盾造成技术泄密。相信创业项目“安捷斯新能源充电装置”能够给兰州乃至全国能源市场带来新的气象！
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该设计模拟自动售货机的工作原理和方式，完成出售商品、接收钱币、找零钱等功能。与系统交涉的人有两类：厂商和顾客。厂商在每周固定时间查看售货机中的饮料数量和钱币数量情况，并根据计划适当添加饮料和修改饮料的价格。同时,送货员也可以根据需要修改进入密码。顾客投入钱币，根据显示的价格和余量选择饮料，并等待售货机的响应。自动售货机所做的响应：如果售货机中没有该种饮..
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基于UML的饮料自动售货机系统设计
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3秒自动关闭窗口充电桩火了，哪些公司能稳赚不赔-模拟/电源-与非网
上市公司不改跑马圈地热情
虽然充电桩对企业业绩利润贡献有限，但在国家大力鼓励充电桩建设加码的背景下，各家公司仍积极跑马圈地，并把互联网基因融入到经营模式中。
万马股份就把&互联网+&的充电桩运营作为该业务未来的主要盈利点。其证券部负责人告诉记者，公司去年投资1亿元设立的&爱充网&，客户通过下载公司App可搜索就近充电站位置，实现信息互联互通。覆盖用户包括私家车主及公共汽车运营商。目前相关APP和Web均已在开发，其APP预计在今年二季度正式上线。对于多久能收回投资，工作人员没有明确答复，但可以确定的是，&爱充网&会给该公司互联网其他板块带来联动效益。除了万马股份，奥特迅也在打造&桩联网&，以&互联网+&模式为驱动，基于互联网、物联网技术，将充电设施与互联网紧密结合。3月19日公告称拟通过定增募资4.22亿元，投向电动汽车充电设施营销服务网络建设项目、电动汽车充电运营桩联网云平台等项目，建成全国性&桩联网&云平台的基石。
主营变配电产品的特锐德从去年开始就打造了&群充电系统&，从事汽车充电系统研发及充电运营等相关服务。目前已建成500多个充电桩，还有1500多个正在建设中。主要分布在政府、企事业单位驻地、高等学校、公共停车场等。还投资1亿元用作&汽车充电云平台建设&，将通过集成手机APP的方式实现人机互动、在线支付，降低运营成本，为客户提供增值服务。除了充电服务收入之外，未来公司还有望拓展电动汽车租赁、销售、维修，以及未来基于云平台的电子支付等领域。
为什么这些充电桩概念公司纷纷采用互联网思维，把充电桩与其他产品捆绑经营呢？太平洋证券认为，新能源汽车充电桩集数据采集装置，可以作为能源互联网接入口之一，集电力数据采集、用户数据采集为一体，以充电桩为舞台的能源互联网接口未来想象空间大，设备厂商转型空间大。2015年是新能源汽车爆发元年，虽然充电桩技术门槛不高，但作为计费装置，其变现能力强，投资优先级高，在汽车维修、租赁及支付等方面将给行业营收带来很大想象空间。
充电桩产业链：设备先受益 运营具长期优势
2015年以来，整个新能源汽车行业呈现出产销两旺的局面。国家和地方政策扶持力度不断增强，全国89个示范推广城市中的49个已出台实施细则。与此同时，充电桩数量的不足已经成为制约行业发展的一大阻碍。在此背景下，最近充电桩行业持续升温，各大券商密集推出研报，一致对其高度看好。
那么，在A股市场，有哪些公司涉及充电桩业务，又有哪些公司最有投资前景？记者通过细致的研究采访，将陆续对其中的佼佼者进行深度报道。敬请关注。
在昨日(4月22日)充电桩行业的专题报道中，从宏观层面探讨了充电桩行业的发展前景及投资机会。本篇报道，主要是对充电桩产业链的详细分解，在充电桩行业千亿市场即将爆发之际，力求通过这样的挖掘，帮助投资者筛选出弹性大、成长快、确定性高的龙头上市公司。
最具确定性的受益环节
记者将充电桩产业链划分为生产和运营两部分。其中，生产环节又可以划分为三大类，即设备提供商，包括充电桩、滤波装置及监控设备提供商；配电设备生产商，包括变压器、高低压保护设备、低压开关配电设备等的生产商；最后是管理辅助设备提供商。
其中，设备提供商无疑是最重要的一块，其成本占产业链的50%以上。同时，其拥有较高的行业壁垒，在充电桩市场逐步打开的背景下，将是最具确定性的受益环节。
设备提供商进一步细分，又包括充电桩、滤波装置和监控设备提供商。在当前的A股上市公司中，不少可以直接生产充电桩，比如国电南瑞(600406，收盘价24.45元)、思源电气(002028，收盘价20.13元)、许继电气(000400，收盘价30.45元)、奥特迅(002227，收盘价37.86元)等。以业务相对单一的奥特迅为例，其电动车快速充电设备(产品)毛利率在50%以上。
而从当前的市场份额看，许继电气占据国网60%以上的充电站(桩)项目，国电南瑞占有30%。两家公司均参与并主导了国家电网和行业电动汽车充电设施技术标准的制订。
滤波装置涉及的上市公司包括森源电气(002358，收盘价48.07元)、科陆电子(002121，收盘价28.45元)等，监控设备涉及的上市公司包括国电南自(600268，收盘价11.41元)等。
相对于充电桩，滤波装置和监控设备作为充电设施的主要构成部分，往往被市场忽略。有机构测算，若按照单价25万元估算，滤波器年的市场规模分别将达到58亿元、116亿元和231亿元；而从滤波器公司市占率对应相应市场份额弹性分析，行业净利润率预计将达到20%。
有券商行业研究员告诉《每日经济新闻》记者，整体来看，从价值挖掘的角度来说，在设备提供商中，受益大、确定性高的环节首先是充电桩，其次是滤波装置，最后是监控设备。由于不少上市公司均对上述环节有所涉及，因此在筛选中可以优先考虑体量较小的上市公司，比如奥特迅、科陆电子等。
配电设备生产商提供的产品包括变压器、高低压保护设备、低压开关配电设备等。这部分环节的门槛较低，市场竞争激烈。此外，管理辅助设备包括电池及其系统、电池储存架等。有行业分析师认为，配电设备由于竞争激烈，毛利率一般都低于20%，因此并非是理想的投资环节。而辅助类设备费用占整个充电设施建设成本的比例较小，从投资的角度可以忽略。
最具潜力的环节
在充电桩产业链中，运营环节至关重要，因其决定着行业的整体盈利模式。目前，国内的充电设施运营商包括国家电网、南方电网、中国石油(601857，收盘价13.22元)和特锐德(300001，收盘价19.50元)等。
记者注意到，有业内人士认为，在充电设施建设初期，由于投资回报低，电力技术强大的电网企业仍将是充电设施建设的主力军。比如国家电网便承担着服务电动汽车充换电设施建设，保证新能源汽车充换电设施用电需求，完善充换电设施标准体系，积极建设充换电网络等作用。数据显示，截至2014年底，国家电网公司已累计建成618座充换电站、2.4万个充电桩。
从中长期来看，充电设施运营是最具有潜力的环节。虽然短期内充电设施运营板块具有较多不确定性，但随着电动汽车增长放量、私人乘用车充电需求激增以及充电设施建设补贴陆续到位，其盈利模式将逐渐成熟。
与此同时，有分析人士指出，在互联网思维下，充电桩的运营模式将更为多元化，比如美国最大的电动汽车充电服务商之一ChargPoint，便可以向车主、经销商及制造商提供大量云服务，包括充电站定位、便捷的支付手段和状态远程监控等。
此外，充电桩也将成为城市位置网的载体和车联网的重要入口，推动位置网、交通网、车联网构建&三网合一&的智慧交通体系，形成未来城市信息物理系统。因此从这一层面上看，运营环节将迎来巨大的投资机遇。
充电桩商业模式创新：将成&互联网+&新入口
按照服务车辆类型和领域的不同，新能源充电设施一般包括公共专用、私人自用和社会公用三类；而从建设属性来看，又可进一步划分为公益性和和市场化两种。在建设初期，公益性充电设施对市场起到了积极的引导作用。而在地方政府的补贴下，当前的充电设施建设已经变得越来越有利可图，民营资本进入动力不断加强。
与此同时，记者注意到，充电桩作为智能电网的重要组成部分，不仅是能源变现的渠道，也是能源数据流量的导入端口。在数据为王的互联网时代，率先对其进行布局，无疑具有极强的战略意义。
政策扶持民营资本抢滩
在今年1月举行的&中国电动汽车百人会论坛&上，工信部部长苗圩指出，工信部将协调推进充电设施政策，加快推进电动汽车充电设施发展规划，鼓励社会资本进入充电设施领域，加强对新型充电设施和装备技术的研发支持。
据了解，各地方政府也在积极推出相关利好政策。例如，北京市今年将在京哈、京开等7条高速公路上建立公共充电桩。为快速推进公共充电桩建设，北京市发改委还将在建设费用上给予30%的补贴。此外，上海、深圳等地也已出台相应的鼓励措施，以支持社会资本参与充电设施的建设运营。
地方政府的补贴降低了建设成本，而2014年发改委《关于电动汽车用电价格政策有关问题通知》(以下简称《通知》)的出台，则明确了电动汽车用电的各类电价优惠措施。《通知》指出，对于经营性集中式充换电设施用电实行价格优惠，执行大工业电价，并且2020年前免收取基本电费。依此规定，预计将会减少用户购电成本18%左右，充电站的盈利模式有望形成良性循环。而充电设施盈利模式的显现，也调动了民营资本进入充电设施建设的积极性。
2014年5月，国网启动京沪、青银(青岛至石家庄段)和京港澳(北京至郴州段)高速公路城际快充网络建设，招标规模为332套整车快速充电桩 (型号为DC500V，250A)，总金额近1亿元，其中许继电气(000400，SZ)中标60套，占比近20%。
此外，记者此前了解到，今年1月，北京富电科技有限公司在北京华贸中心投资兴建的100个充电桩和两座光伏电站已投入使用；而北京埃梅森信息技术有限公司在成都商业区兴建的充电桩也将在今年启用。
设施运营&有利可图&
那么，充电桩的盈利模式具体是怎样的呢？记者注意到，对此，有业内分析师表示，主要可以从三方面考虑：第一，国家电网自己投资运营，提高售电价格，赚取差价；第二，公交公司(可以)变相提高电价；第三，政府直接补贴。上述三种模式，本质上都在与汽油车进行对比，比如汽油车百公里油耗10升，成本70元左右；而特斯拉85度电可行驶500公里，百公里仅12.5度电，成本优势凸显。
安信证券以配置10个32千瓦(输出电压DC320V，电流100A)直流快充桩的小型直流快充电站为例，来测算充电设施运营的经济效益。
根据相关模型，得出如下结论：
1、在16小时满负荷运行的情况下，充电电量区间15%~95%，0.3元/KWh的充电服务费，小型快充站对60KWh车型充电，可以1.76年收回成本；对40KWh车型充电，3.2年收回成本；对20KWh车型充电，10年寿命期内亏损，如果全部资金为自有资金，则达到盈亏平衡。
2、200公里航程的电动车可以满足绝大多数人的城市交通需求，对应的就是40KWh的电池容量，对电度服务费和效益进行敏感性分析，16小时满负荷情况下，0.195元的电度服务费对40KWh车型充电可以达到盈亏平衡。
3、按照目前江苏省&充电+服务费&价格1.6元/度测算，在16小时满负荷运行的情况下，充电电量区间15%~95%，对20kWh车型充电，2.1年就可以回本；而在7~8小时满负荷运行的情况下，则(寿命期内)可实现盈亏平衡。
或成车联网重要入口
在较短的年限内可收回成本，充电桩建设已显示出较好的投资效益，不过其最大的看点还不在于此。据了解，充电桩作为智能电网的重要组成部分，不仅是能源变现的渠道，也是能源数据流量的导入端口。在数据为王的互联网时代，率先对其布局，抢占能源互联网入口，无疑具有极强的战略意义。
据记者了解，在充电过程中，电动车与充电后台需要进行数据交换以控制电流，从而可获得电动车相关数据。
此外，电动车充电缴费一般会采用手机等移动设备，比如，APP客户端。以北京为例，电动汽车车主可以使用手机APP客户端查询充电桩的建设分布、具体位置、数量，以及充电口空闲数等信息，然后选择在最近的充电点进行充电。
倘若上述APP客户端打通了支付环节，无疑将使得此类充电服务公司的APP成为电动车用户的刚性需求，通过&线上APP+充电网络+线下充电设备&的O2O闭环将人、车、桩串联起来。
奥特迅：抓住能源互联网电动汽车充电入口
直流操作电源龙头积极转型汽车充电业务：自成立以来，公司致力于技术研发，所开发多项技术填补国内空白，为直流操作电源细分行业龙头。公司是国内最早提供电动汽车充电设备的公司之一；目前，公司借助新能源汽车快速发展契机，准备扩大电动汽车充电设备的销售并布局电动汽车充电基础设施的建设运营及云平台管理，实现公司业务的战略性转型。
新能源汽车快速发展为配套充电行业打开成长空间：自2010 年以来，新能源汽车产业扶持政策频出，2013 年开始，新能源汽车产业发展开始加速。新能源电动汽车的推广离不开充电基础设施建设，二者相互促进，同时也彼此制约。截止2014 年底，我国仅建成充换电站723 座、充电桩2.8 万个，无法匹配电动车的计划产能(2015 产销50 万辆新能源汽车、2020 累计500 万辆)。为实现国家新能源汽车规划目标，充电基础设施建设将成重点，未来电动汽车充电行业成长空间巨大。
公司大功率充电技术积累雄厚有力支撑汽车充电业务发展：公司大功率充电技术国内领先，在充电模块、集中监控单元(汽车充电设备核心)等技术领域拥有较强技术实力；已设&系统实验室&等四所实验室，并正在组建&深圳市电动汽车与电网双向互通工程实验室&，重点研究电动汽车大规模充电与电网之间协调发展。在现有电动汽车充电设备已能满足多场景应用基础上，子公司取得深圳汽车充电运营试点资格进一步完善公司产业链布局。
定增募集资金约4.2 亿元，构建大汽车充电产业生态圈：公司拟将募集资金投向电动汽车充电设备研发及扩产等四项目，使公司实现设备收入向设备与服务并重的转化，同时将业务延伸至下游充电网络运营领域，以&互联网+&模式为驱动，基于互联网、物联网技术，将充电设施与互联网紧密结合，推进汽车充电产业生态圈的形成。
投资建议：我们预测公司 年EPS 分别为0.38 元、0.58 元、0.91元，分别增长61%、53%、58%，按照增发后2.415 亿股摊薄的年EPS 分别为0.52 元、0.83 元，给予&买入-B&投资评级，目标价位41 元，按增发后股本对应100 亿元市值(参考中恒电气、万马股份市值).
风险提示：电动汽车应用推广效果不及预期的风险，募集资金投资项目实施风险。(安信证券)
万马股份：工业4.0对业务的积极推动
2015年第一季度营收同比上升15.43%，净利润同比上升8.80%。2015年第一季度，公司实现营业总收入9.83亿元，同比上升15.43%；归属于母公司所有者净利润2596.53万元，同比上升8.80%；每股收益为0.0276元。
高分子继续推动收入增长。2015年第一季度，公司收入实现15.43%的增长，我们预计增长主要来自高分子材料。2014年该业务收入实现30%以上的快速增长，我们预计2015年其收入仍有30-40%的增长。
净利润增速略低于收入。2015年第一季度，公司归属母公司净利润增速略低于收入。源于公司在新能源汽车充电设备、充电运营、分布式光伏业务投入较多。期间费率同比提升3.69个百分点。
业务培育提升期间费率。2015年第一季度，公司期间费用率15.00%，同比提升3.69个百分点。销售费率7.36%，同比增1.86个百分点。管理费率6.46%，同比增1.76个百分点。公司在电动车充电、分布式光伏等领域持续布局，增加市场开发、研发等费用。公司财务费率1.18%，同比增0.06个百分点。
预付账款环比大幅增长。2015年第一季度末，公司预付账款1.05亿元，环比增35.13%，源于预付材料款增加。
未来预判：
(1)&互联网+&战略持续推进：公司在2014年报中明确提出了&互联网+&的战略规划，在积极开展新能源汽车充电设备、运营；光伏云平台的基础上，推进各项业务的互联，目前已建成国内首座风光储一体化智能运维电动汽车充电站。同时积极推进充电终端与互联网的融合，结合&爱充网&APP和WEB的上线，打造充电网络平台。&互联网+&的战略，有助于各项业务的协同拓展，亦有助基于互联网的增值业务的开发。
(2)工业4.0:公司开始在高分子材料生产线开展工业4.0的试点，结合自动化装备及ERP系统，提升生产、营销效率，巩固线缆材料龙头地位。
(3)高分子材料：2015年，高分子材料仍将成为推动业绩增长的主要驱动，我们预判收入增速约在30%-40%。
盈利预测与投资建议。我们保守预计公司年净利润分别同比增长13.16%、25.13%，每股收益分别达到0.28元、0.35元。公司已签署华光电缆股权收购意向书，后续将以外延式发展作为常态化发展路径，因此业绩超预期为大概率事件。考虑到未来业绩超预期、工业4.0、能源互联网整体估值水平，给予倍市盈率，对应股价为16.8-18.2元，维持&增持&的投资评级。考虑到后续电改、工业4.0政策的持续出台，将对相关上市公司估值有明显提振。
主要不确定因素。充电网络运营、分布式光伏、工业4.0试点进度不达预期。(海通证券)
中恒电气：能源互联网与电改齐飞
业绩高增长，电力信息化业务增速居前：2014 年公司通信/电力/软件行业分别实现营收2.9/1.1/2.0 亿元，同比增长42.7%/17.2%/58.8%。公司的各项主营业务均实现快速增长，其中电力信息化业务增速居前。报告期内，公司的销售费用率/管理费用率/财务费用率分别同比降低0.48/1.30/-0.86个百分点，经营和成本管控水平进一步提升。
借势电改，挺进能源互联网蓝海：2015 年1 月，公司签署对普瑞智能的股权收购框架协议。普瑞智能从2009 年起介入电力需求管理业务，已形成较成熟的商业模式。此次收购完成后，公司有望建立起更为完善的电能服务业务体系，进一步扩大公司已有产品在用电侧的销售，为公司未来迎接电力体制改革和发展能源互联网业务奠定坚实的基础。
中标国网招标，新能源汽车充电业务实现突破：2014 年在国网第四批电动汽车充换电设备招标中，公司的充电设备实现突破，份额占比近10%。2014 年，公司承担了杭州市重大科技创新专项&新能源电动汽车超级充电一体化解决方案&项目，成为唯一入选此重大专项的新能源电动汽车充电系统项目。
4G 建设加速，HVDC 持续稳步增长：公司的传统主业为通信电源设备，在2013 年中移动的集中采购中，公司的组合式/分离式/壁挂式通信电源的市场份额在17%/38%/13%左右。2014 年公司的通信电源系统实现销售26126 套，同比增长19.99%。随着4G 建设的加速和节能政策的加码，公司的主打产品高压直流电源系统(HVDC)有望实现持续稳步增长，其较传统的UPS 节能效果最多可达30%。
能源为体，互联网+、电改迎风起翔：我们认为，公司的战略定位精准，在其依托电力电子技术优势向电力能源市场开拓的同时，乘势把握能源互联网、电力体制改革的契机，将信息互联网技术与公司在智能电网建设中的专业积淀相融合。未来电力市场的进一步放开及公司能源互联网端口资源的不断增多，有望助力公司步入新的快速成长期。
盈利预测与评级：预计公司15~16 年EPS 为0.74 和1.12 元，对应3 月13 日收盘价PE 分别为49.2 和32.7 倍，我们看好公司能源互联网平台的先发优势，及在电改契机下的成长前景，首次覆盖，给予&推荐&评级。
风险提示：1)电改的风险；2)收购公司整合不利的风险。(平安证券)
易事特：分布式光伏打开业务空间
分布式项目拉动收入高增长。2014年，公司收入同比增46.09%。主要由分布式发电(收入yoy 45.19%)；外购分布式发电配套产品(收入yoy 238.91%)所拉动。
业务结构变动致净利润增速较缓。2014年，公司净利润同比增9.53%。源于外购分布式发电配套产品收入的快速增长，该业务毛利率较低，约8.57%。
UPS业务增速平稳。2014年，公司在线式UPS 电源收入6.31亿元，同比增3.26%；毛利率43.06%，同比增0.17个百分点。公司为国内三大UPS厂商之一，市场份额约10%。从UPS下游情况判断，我们认为UPS产业未来将维持平稳增长，公司该业务亦将保持平稳增长。
分布式业务突飞猛进。2014年，公司分布式发电产品收入2.98亿元，同比增45.19%；毛利率25.86%，同比增0.53个百分点。外购分布式发电配套产品收入7.72亿元，同比增238.91%；毛利率8.57%，同比增1.89个百分点。凭借公司在电力电子行业多年的行业经验及研发团队，公司分布式发电产品体量快速增长。从2014下半年以来，公司陆续签订约5GW光伏项目，我们预计该业务未来仍将维持约40%的快速增长。
期间费率下降明显。2014年，公司期间费率13.79%，同比降2.63个百分点。销售费用率8.32%，同比降1.62个百分点，源于光伏配套产品增速较快，该业务销售费用较少；管理费用率5.30%，同比降0.26个百分点；财务费用率0.16%，同比降0.75个百分点，源于汇兑损失大幅下降。
未来预判。
(1)UPS板块：我们认为UPS产业未来将维持平稳增长，公司该业务将维持10%左右的平稳增长。
(2)光伏板块：根据在手项目，我们预计未来公司分布式产品收入增速约40%；基于分布式业务，公司介入光伏电站运营。我们估计2015年公司电站业务规模可达200-300MW，考虑各电站在年中陆续投运，收入约1.9亿元。2016年可建电站规模为300-400MW，全年光伏运营收入约6.5亿元。
(3)新能源汽车充电网络运营板块：2014年底东莞100辆电动大巴车投入运行，2015年贡献收入；2015年底纯电动公交车500辆、纯电动专用车200辆投入运行，2016年贡献收入；2016年底纯电动公交车1000辆、纯电动专用车500辆投入运行，2017年贡献收入。2017年之后向其他城市拓展。
盈利预测与投资建议。我们预计公司年净利润增速36.37%、45.59%。EPS为1.32元、1.93元。考虑到公司充电网络、分布式光伏业务拓展迅猛，业绩或超预期。给予X估值，对应合理估值区间59.40-66.00元。维持&买入&评级。
主要不确定因素。光伏、新能源汽车充电业务拓展低于预期的风险。
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