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诺安收益(320017)
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诺安收益：2015年第四季度报告
诺安全球收益不动产证券投资基金
2015 年第4 季度报告
基金管理人：诺安基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期：2016年 1 月21日
诺安全球收益不动产（QDII）2015 年第 4 季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2016年 1月 18日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2015 年10月1日起至 12 月 31 日止。
§2 基金产品概况
2.1 基金基本情况
基金简称 诺安全球收益不动产（QDII）
交易代码 320017
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2011年 9月 23日
报告期末基金份额总额 57,910,850.61份
本基金主要投资于全球范围内的REITs，通过积极的资产配
置和精选投资，在严格控制投资风险的前提下，追求基金资
产超越业绩比较基准的长期稳定增值。
本基金实施“自下而上”与“自上而下”相结合的主动投资
首先，本基金会根据流动性、市值规模等指标建立 REITs
备选库，并且根据不同业态以及不同类型，对备选库中的
REITs进行有效分类，从而进一步实施资产配置策略。
其次，在大类资产配置方面，本基金的大类资产主要为
REITs以及货币市场工具，本基金将根据海外市场环境的变
化，在保持长期资产配置稳定的前提下，积极进行短期的灵
活配置；在国家资产配置方面，本基金将会根据不同国家
REITs市场的发展情况、宏观经济、货币走势、地缘政治、
税收政策等因素决定基金资产在不同国家的配置比例； 在周
期/弱周期类资产配置方面，本基金还会根据标的 REITs 所
在国的经济周期决定在周期类和弱周期类 REITs 间的配置
再次，本基金将主要采取定性与定量相结合的方式进行诺安全球收益不动产（QDII）2015 年第 4 季度报告
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REITs的遴选。定性层面，本基金主要从标的业态、租约状
况、 资产质量、 管理能力、 分红能力等五个维度对标的REITs
进行研判；定量层面，本基金主要从估值水平以及第三方评
级等方面对标的 REITs进行分析。
最后， 本基金将综合考量REITs的区域、 业态集中度等特征，
对组合在国家和业态层面进行再平衡，最终构建投资组合。
业绩比较基准 FTSE EPRA/NAREIT Developed REITs Total Return Index
风险收益特征
本基金为股票型基金， 主要投资于全球范围内证券交易所上
市的REITs。一般来说，其在证券投资基金中属于较高风险
和预期收益的基金品种。
基金管理人 诺安基金管理有限公司
基金托管人 中国工商银行股份有限公司
2.2 境外投资顾问和境外资产托管人
项目 境外投资顾问 境外资产托管人
英文 无 Brown Brothers Harriman & Co.
中文 无 布朗兄弟哈里曼银行
注册地址 - 140 Broadway New York,NY 1005
办公地址 - 140 Broadway New York,NY 1005
邮政编码 - NY 1005
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期（ 2015年 10 月1日 － 2015年 12 月31
1.本期已实现收益 383,224.17
2.本期利润 7,143,884.61
3.加权平均基金份额本期利润 0.1213
4.期末基金资产净值 84,884,402.78
5.期末基金份额净值 1.466
注:①上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列
②本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关
费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 诺安全球收益不动产（QDII）2015 年第 4 季度报告
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3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
净值增长率
业绩比较基准
业绩比较基准收
益率标准差④
①－③ ②－④
9.48% 0.92% 7.73% 0.98% 1.75% -0.06%
注：本基金的业绩比较基准为：FTSE EPRA/NAREIT Developed REITs Total Return Index。
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
注：本基金的建仓期为6个月，建仓期结束时各项资产配置比例符合合同约定。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期限 证券从业年
任职日期 离任日期
金融数学硕士，具有基金从
业资格。2006年9 月加入诺
安基金管理有限公司，曾任
诺安基金管理有限公司高级
产品设计师、 产品小组组长、
REITs 小组副组长、产品研
发中心总监。2011年9 月起诺安全球收益不动产（QDII）2015 年第 4 季度报告
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任诺安全球收益不动产证券
投资基金基金经理。
注：①此处基金经理的任职日期为基金合同生效之日。
②证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定等。
4.2 境外投资顾问为本基金提供投资建议的主要成员简介
本基金无境外投资顾问。
4.3 报告期内本基金运作遵规守信情况说明
报告期间,诺安全球收益不动产证券投资基金管理人严格遵守了 《中华人民共和国证券投资基
金法》及其他有关法律法规,遵守了《诺安全球收益不动产证券投资基金基金合同》的规定,遵守
了本公司管理制度。本基金投资管理未发生违法违规行为。
4.4 公平交易专项说明
4.4.1 公平交易制度的执行情况
根据中国证监会 2011 年修订的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，本公司更
新并完善了《诺安基金管理有限公司公平交易制度》。制度的范围包括境内上市股票、债券的一
级市场申购、二级市场交易等投资管理活动，同时涵盖投资授权、研究分析、投资决策、交易执
行、业绩评估等投资管理活动相关的各个环节。
投资研究方面，公司设立全公司所有投资组合适用的证券备选库，在此基础上，不同投资组
合根据其投资目标、投资风格和投资范围的不同，建立不同投资组合的投资对象备选库和交易对
手备选库；公司拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各
投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操
作需要经过严格的审批程序；公司建立了统一的研究管理平台，所有内外部研究报告均通过该研
究管理平台发布，并保障该平台对所有研究员和投资组合经理开放。
交易执行方面，对于场内交易，基金管理人在投资交易系统中设置了公平交易功能，交易中
心按照时间优先、价格优先的原则执行所有指令，如果多个投资组合在同一时点就同一证券下达
了相同方向的投资指令，并且市价在指令限价以内，投资交易系统自动将该证券的每笔交易报单
都自动按比例分拆到各投资组合；对于债券一级市场申购、非公开发行股票申购等非集中竞价交
易的交易分配，在参与申购之前，各投资组合经理独立地确定申购价格和数量，并将申购指令下
达给交易中心。公司在获配额度确定后，按照价格优先的原则进行分配，如果申购价格相同，则
根据该价位各投资组合的申购数量进行比例分配；对于银行间市场交易、固定收益平台、交易所
大宗交易，投资组合经理以该投资组合的名义向交易中心下达投资指令，交易中心向银行间市场诺安全球收益不动产（QDII）2015 年第 4 季度报告
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或交易对手询价、成交确认，并根据“时间优先、价格优先”的原则保证各投资组合获得公平的
交易机会。
本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好，未发现违反公平交易制度的情况。
4.4.2 异常交易行为的专项说明
本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与
的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量不存在超过该证券当日成交量的5%的情
4.5 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.5.1 报告期内基金投资策略和运作分析
本次报告期内，美联储于12月份进行第一次加息，对全球经济产生了各方面的影响。美国
10年期国债收益率有潜在上升趋势；全球大宗商品市场会更加低迷；同时由于四季度世界经济整
体增速下滑，中国制造业数据疲软，全球股市不可避免地下跌。但长期来看，若放缓加息节奏，
随着美国经济持续改善，对企业盈利预期回升，股市会有好转。
从宏观经济的角度，本季度美国经济延续强劲复苏态势，不论是劳动力市场还是房地产市场
都有持续改观的趋势，同时美联储加息的达成进一步增加投资、创造就业，且有效的降低了美国
经济的潜在风险，我们预期明年美国经济有更为积极的表现；德国联邦统计局数据显示 10月德国
出口总值比去年同期增加了3.3%，在德国经济景气持续强劲的引领下，欧元区整体失业率也有所
下降，欧洲经济合作与发展组织12月数据显示该组织成员国 10 月份失业率降至 6.6%，同时货币
宽松环境仍然持续，我们预期明年欧元区经济整体有加速复苏的机会；日本经济在经历了夏季的
疲软后，在四季度有所反弹，但日本四季度钢产量同比下降3.4%，大企业全行业信心指数下降到
4.6，由此可见日本经济在经历内部和外部的打击，但日本失业率下降、薪资增加将成为带动日本
经济发展的主要推动力量，因此我们看好明年日本经济的持续复苏，预计经济增长率将超过1%。
4.5.2 报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为 1.466元。本报告期基金份额净值增长率为9.48%,同期业
绩比较基准收益率为 7.73%。
4.6 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
本次报告期内，受利率持续上涨等基本面因素影响，全球REITs市场的表现持续弱于股市，
在美联储加息后美国市场利率中枢更是处于高位，继续向上空间有限，而随着经济持续复苏，美
国住房市场持续蓬勃发展，商业地产的需求进一步提升，租金在加息的带动下增加，我们继续看诺安全球收益不动产（QDII）2015 年第 4 季度报告
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好利率稳定、 经济复苏背景下REITs的表现。 截至四季度末， 本基金根据市场变化适当降低了REITs
仓位， 主要仍配置了美国的REITs品种。 本基金在2015年持续表现良好， 年化收益率达到13.64%，
大幅跑赢全球REITs业绩基准（仅为 1.21%）。
4.7 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期内，本基金未出现连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金
资产净值低于五千万元的情形。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（人民币元 ） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 67,675,935.22 77.72
其中：普通股 - 0.00
优先股 - 0.00
存托凭证 - 0.00
房地产信托凭证 67,675,935.22 77.72
2 基金投资 - 0.00
3 固定收益投资 - 0.00
其中：债券 - 0.00
资产支持证券 - 0.00
4 金融衍生品投资 - 0.00
其中：远期 - 0.00
期货 - 0.00
期权 - 0.00
权证 - 0.00
5 买入返售金融资产 - 0.00
其中：买断式回购的买入
返售金融资产
6 货币市场工具 - 0.00
银行存款和结算备付金
17,967,091.64 20.63
8 其他资产 1,431,729.85 1.64
9 合计 87,074,756.71 100.00
5.2 报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布
国家（地区） 公允价值（人民币元） 占基金资产净值比例（％）
美国 67,669,747.35 79.72
新加坡 6,187.87 0.01
合计 67,675,935.22 79.73
注：本表所列项目为房地产信托凭证(简称 REITs)投资。诺安全球收益不动产（QDII）2015 年第 4 季度报告
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5.3 报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合
行业类别 公允价值（人民币元） 占基金资产净值比例（％）
公寓类 18,990,338.39 22.37
多元化类 3,251,689.15 3.83
医疗类 3,313,197.06 3.90
写字楼类 8,913,530.56 10.50
地方性商业中心 11,224,347.60 13.22
购物中心 1,285,731.18 1.51
个人仓储类 14,871,045.44 17.52
物流\工业 5,826,055.84 6.86
合计 67,675,935.22 79.73
注：①本表所列项目为房地产信托凭证（简称REITs）；
②本基金对以上行业分类采用全球行业分类标准（GICS）。
5.4 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资
公司名称(中
公允价值 （人民
EXTRA SPACE
STORAGE INC
Extra Space
Storage Inc
US 25,962 14,871,045.44 17.52
US 6,360 8,030,235.11 9.46
埃塞克斯房
地产信托公
US 4,000 6,218,531.10 7.33
普洛斯公司
US 20,904 5,826,055.84 6.86
RESIDENTIAL
公寓物业权
US 10,000 5,298,128.24 6.24
EMMETT INC
Emmett 股份
US 22,283 4,511,648.99 5.32
REALTY CORP
SL Green 房
US 6,000 4,401,881.57 5.19
COMMUNITIES
Communities
US 15,500 4,160,904.07 4.90
US 7,500 3,313,197.06 3.90
10 BOSTON 波士顿地产 BXP US US 4,000 3,312,774.98 3.90 诺安全球收益不动产（QDII）2015 年第 4 季度报告
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PROPERTIES
公司 US exchange
注: ①本表所列项目为房地产信托凭证(简称REITs)；
②本基金对以上证券代码采用当地市场代码。
5.5 报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合
本项主要列示按国际权威评级机构（标普、穆迪）的债券信用评级情况。本基金本报告期末
未持有此类债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名金融衍生品投资明细
本基金本报告期末未持有金融衍生品投资。
5.9 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细
本基金本报告期末未持有基金。
5.10 投资组合报告附注
5.10.1 本基金本报告期投资的前十名证券的发行主体，本报告期没有出现被监管部
门立案调查的情形，也没有出现在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的
5.10.2 本基金本报告期末未持有股票。
5.10.3 其他资产构成
序号 名称 金额（人民币元）
1 存出保证金 -
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 235,518.52
4 应收利息 2,866.39
5 应收申购款 1,193,344.94
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
9 合计 1,431,729.85
注：本表所列“应收股利”为投资“房地产信托凭证” （简称REITs）产生的收益。 诺安全球收益不动产（QDII）2015 年第 4 季度报告
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5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有可转换债券。
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末未持有股票。
5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。
§6 开放式基金份额变动
报告期期初基金份额总额 54,120,980.42
报告期期间基金总申购份额 18,306,524.25
减:报告期期间基金总赎回份额 14,516,654.06
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） -
报告期期末基金份额总额 57,910,850.61
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
本报告期内基金管理人没有运用固有资金投资本基金。
§8 影响影响投资者决策的其他重要信息
基金管理人于日发布了 《诺安基金管理有限公司关于增聘高级管理人员的公
告》的公告，自 2015 年12 月19 日起，增聘曹园先生为公司副总经理。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
①中国证券监督管理委员会批准诺安全球收益不动产证券投资基金募集的文件。
②《诺安全球收益不动产证券投资基金基金合同》。
③《诺安全球收益不动产证券投资基金托管协议》。
④基金管理人业务资格批件、营业执照。
⑤诺安全球收益不动产证券投资基金2015年第四季度报告正文。
⑥报告期内诺安全球收益不动产证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告。 诺安全球收益不动产（QDII）2015 年第 4 季度报告
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9.2 存放地点
基金管理人、基金托管人住所。
9.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。
投资者对本报告书如有疑问，可致电本基金管理人全国统一客户服务电话：400-888-8998，
亦可至基金管理人网站 .cn查阅详情。
诺安基金管理有限公司客服热线：6
基金业龙年开门红 业绩整体飘红加仓谋划后市
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基金业龙年开门红 业绩整体飘红加仓谋划后市
　　超过6只QDII基金的收益率超过10%，平均收益率达到了7.616%。股票型基金和标准混合型基金的仓位都显著超过了历史均值。　　　　　　　
　　春节刚过，数十位基金经理“劳燕分飞”，近5000亿亏损数据公诸于众，但基金业的尴尬处境似乎因为1月下旬市场的反弹而有所缓解。有一个数据颇令基金人振奋，春节前一周基金开户量环比大增28.88%。
　　事实上，随着龙年首月A股市场的反弹，不少基金产品抓住了此波反弹，表现可圈可点。特别是51只QDII基金，因1月份欧美股市表现强劲，表现尤为抢眼。而且从目前公布的基金仓位数看，也较前一个月提高了837个基点。对于后市的展望，相关基金经理强调，比较看好新兴产业在经济转型中的收益，但不排除传统制造行业在政策放松时带来的反弹机会。
　　业绩整体飘红
　　同花顺数据显示，龙年首月，337只可统计的股票型基金中收益最高的为申万进取基金，复权单位净值增长率达17.692%，东吴行业轮动以及南方隆元主题产业基金分别以9.108%和7.572%紧随其后。157只指数型基金收益分化明显，其中银华鑫利基金以22.788%的收益率排名靠前，而易方达创业板ETF基金则以-10.95%的收益率暂居榜尾。值得关注的是，由于资本市场各指数于1月下旬反弹，157只指数基金中仅有19只基金的收益为负。
　　174只混合型基金收益排名与上月格局大体相同。其中，排名靠前的为去年刚发行的财通价值动量混合基金，收益率为4.9%，广发旗下的大盘成长混合及内需混合以4.641%和3.524%的收益率分别位列第二、第三。亏损的基金也不少，有3只基金亏损超过8%，其中万家和谐增长混合基金以-9.199%的收益率排名垫底。
　　139只债券基金表现波澜不惊，仅5只基金小幅亏损，平均收益率为1.466%，其中天弘丰利分级债券B以5.092%的收益率傲视群雄。79只货币基金1月表现很“淡定”，平均收益率为0.322%，最高收益率为0.464%，最低也有0.322%。
　　因1月份欧美股市表现强劲，51只QDII基金表现相对抢眼。超过6只QDII基金的收益率超过10%，平均收益率达到了7.616%，其中海富通大中华股票单月收益率达11.473%。
　　黄金基金在1月份的表现也可圈可点。究其原因，汇添富黄金及贵金属基金经理刘子龙直言，2012年黄金价格的持续上涨是最大利好。
　　22只保本基金基本保本，平均收益率为1.111%，其中收益率最高的兴全保本基金收益率为2.516%。各封闭式基金表现则参差不齐，创新型封闭基金中既有收益率超过22%的银华鑫利基金，也有收益为-10.475%的兴全合润B基金。总体而言，1月份资本市场的反弹令基金业单月业绩差强人意。
　　加仓谋划后市
　　从仓位看，由于今年1月整体市场在震荡中上行，基金仓位在上半月没有显著变化，但进入下旬以后开始加速上行。
　　好买基金数据显示，截至1月30日，上证指数回升到2285.04点。基金在1月初以观望态势为主，仓位始终稳定在75%左右，没有随大盘发生明显波动；但是进入下半月，特别是在春节前后，由于市场预期进一步改善，基金仓位出现了比较明显的提高，最终达到80.48%，较前一个月提高了837个基点。如果剔除指数市场波动造成的被动仓位变化，1月偏股型基金主动调仓的幅度更为显著，有约半数的基金增仓幅度在10%以上，加仓幅度在10%以下的基金占比也达到了32.86%。选择减仓的基金占比仅为19.05%。此外，在减仓基金中，绝大部分将减仓幅度控制在5%以内。
　　从基金类别角度来看，股票型基金和标准混合型基金的仓位分别为85.20%和73.04%，都显著超过了历史均值。其中，股票型、混合型基金与月初水平比较，两类基金均进行了大幅的主动加仓，股票仓位分别提高了8.74%和9.16%。其中，仓位增幅超过10%的股票型基金和混合型基金占比分别为48.64%和47.24%。
　　“央行在暂停正回购的同时进行了巨额逆回购，向市场大量释放资金，同时养老金入市获得实质性进展，其投资运营办法最快有望在第一季度出炉，使得此前一直困扰市场的资金面紧张问题得到了极大程度地缓解，也增强了投资者对于降存准等后续宽松政策的预期，市场重新获得上行动力，这估计也是基金加仓的原因。”有基金经理向记者透露。
　　诺安新动力灵活配置拟任基金经理赵苏表示，目前市场已经接近底部区域，但是否已经到底部还有待观察，有待市场进一步企稳。2012年股票市场是政策放松的预期和经济增速下滑的博弈，不排除是震荡市的可能性。而债券市场，利率的下调可能会带来小牛市。建议考虑估值较低、业绩明确的股票。长期来看，比较看好新兴产业在经济转型中的收益，但不排除传统制造行业在政策放松时带来的反弹机会。
不为良相即为良医
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基金业龙年开门红 业绩整体飘红加仓谋划后市
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基金业龙年开门红 业绩整体飘红加仓谋划后市
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股票型基金和标准混合型基金的仓位都显著超过了历史均值。
美酒饮教微醉后，好花看到半开时。
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股票型基金和标准混合型基金的仓位都显著超过了历史均值。
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基金业龙年开门红 业绩整体飘红加仓谋划后市
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