创投企业债第一单获批
&&&2009年中新苏州工业园区创业投资有限公司公司债券(简称“09苏创投债”)日前正式获准发行，这是国内创投企业首次获批以债券方式融资。苏州创投“试水”债券融资“09苏创投债”发行主体为苏州创业投资集团有限公司，它于2007年9月正式成立，其前身是中新苏州工业园区创业投资有限公司。中新创投成立于2001年11月，主要向具有高成长潜力的未上市创业企业特别是中小高新技术企业进行权益性投资。苏州创投发行企业债的时机和创业板的推出时间可谓是“前后脚”，苏州创投财务总监盛刚笑称，“这只是个巧合，但对我们来说也是机会。”“实际上，发行企业债的想法去年5、6月份时我们就有了，后来和国家发改委沟通，他们也非常支持。”盛刚表示。根据募集说明书，本期债券募集资金5亿元，将用于神州数码信息技术服务有限公司(简称“神州数码ITS”)股权投资项目、GDSHOLDINGSLIMITED(简称“GDS”)股权投资项目以及补充营运资金，改善债务结构等。其中，“神州数码ITS”项目苏州创投将投资3.4亿元，拟使用本期债券募集资金2亿元；“GDS”股权投资项目苏州创投将投资3334万元，拟使用本期债券募集资金2000万元。“资金一募集到我们就立刻开始投资。”盛刚说。创投企业债券风险几何募集说明书显示，“09苏创投债”发行人主体信用等级为A+，本期债券信用等级为AA。担保人为苏州工业园区国有资产控股发展有限公司。债券采取“5+2”模式发行，即本期债券在债券存续期内前五年票面年利率为6.70%，在债券存续期限前五年内固定不变。在本期债券存续期的第五年末，发行人可选择上调票面利率0至100个基点(含本数)，并在债券存续期后两年固定不变。那么，苏州创投是否会因为其从事的是“创业投资”而加大其债券风险呢？招商债券分析师陈宝强对本报记者表示，从该证券的利率与期限来看，其风险性不会很高。一般而言，债券期限越长，其潜在的风险越高。但该债券的期限是“5+2”模式，债券持有人在五年后可要求发行人上调利率或者选择提前兑现，这在一定程度上降低了风险性。他还说，创投企业发行的债券，其风险性高低有相当一部分取决于其债券担保方。“有国资公司作担保，问题应该不大。”他说。股权投资的投资总周期和债券的还本付息周期之间的差异会产生现金流风险吗？面对记者的问题，盛刚表示，之前其曾经进行过这方面的估算，“神州数码ITS和GDS项目大概投资回收周期在三至四年，而且我们手上还有很多其他投资项目在陆续取得收益，资金链应该问题不大。”他说。“但创投企业债券的风险问题要依不同企业的具体情况而定，实际上监管部门对这方面也不是没有担心。”一位业内人士对本报记者表示。北京大学金融与产业研究中心主任何小锋则表示，“对于创投企业的风险也不必过分夸大，任何企业从事投资都可能产生一定风险。”“债权融资”VS“股权融资”一般而言，创投企业都是以非公开募集投资人的资金这种“股权融资”的方式来为自身觅得资金，“债权融资”方式似乎较少见。“实际上，在欧美，创投企业也运用债权的方式融资，但是因为等国的债券发行方式比起我国的制度要宽松许多，所以可能不太被大家注意。”何小锋表示。盛刚也直言，股权融资的优势在于它的成本很低。如果投资成功，就能给投资人相应回报；如果没有赚到钱，也不必非要给予其分红。但是债权融资不同，需要给予债券持有人固定的回报，到期要还本付息，而且债权融资也要承担公开发行、信息披露的成本。“但是，我们选择发行企业债融资，主要考虑国内缺乏合格的股权投资机构投资者。”盛刚表示。他说，欧美大型的养老、大学基金等是创投基金主要的机构投资者，但是国内的资金募集环境就差很多。目前，很多大型金融机构都不能直接投资于股权投资基金，地方的社保基金也不允许投资其中。“国内的募资环境差”也许是很多创投企业面临的共同问题，对于急需资金的创投企业来说，债权融资为他们开辟了一条新路。据上述业内人士透露，《创业投资企业债权融资管理办法》目前正在酝酿之中。“这在我国是一种新的尝试，但是监管部门对于创投企业债券可能产生的风险有所顾虑，要是办法真正出台的话，一定要在门槛上严格把关。”该人士表示。
(本文来源：新华网-经济参考报
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　　股权投资(Equity Investment)，指通过投资取得被投资单位的股份。是指企业(或者个人)购买的其他企业(准备上市、未上市公司)的股票或以货币资金、无形资产和其他实物资产直接投资于其他单位，最终目的是为了获得较大的经济利益，这种经济利益可以通过分得利润或股利获取，也可以通过其他方式取得。
　　股权投资如同与他人合伙做生意，追求的是本金的安全和持续、稳定的投资回报，不论投资的公司能否在证券市场上市，只要它能给投资人带来可观的投资回报，即为理想的投资对象。由于公司上市能够带来股权价格的大幅上升，一些投资者急功近利的心态使其过于关注“企业上市”概念，以至于忽略了对企业本身的了解，这样就放大了投资风险，也给一些骗子带来了可乘之机。事实证明，很多以“海外上市”、暴利等为名义的投资诱惑，往往以骗局告终。毕竟，能上市的公司总是少数，寻找优质公司才是投资的正道。
1 项目筛选
　　如何低成本、高效率的筛选出优质项目是股权众筹的第一步。创业者需要项目的基本信息、团队信息、商业计划书上传至平台，由平台经验丰富且高效的投资团队对每一个项目做出初步质量审核，并帮助信息不完整的项目完善必要信息，提升商业计划书质量。项目通过审核后，创业者就可以在平台上与投资人进行联络。
2 创业者约谈
　　天使投资的投资标的主要为初创型企业，企业的产品和服务研发正处于起步阶段，几乎没有市场收入。因此，传统的尽调方式不适合天使投资，而决定投资与否的关键因素就是投资人与创业者之间的沟通。在调研的过程中，多数投资人均表示，创始团队是评估项目的首要标准，毕竟事情是人做出来的，即使项目在目前阶段略有瑕疵，只要创始团队学习能力强、有格局、有诚信，投资人也愿意对其进行投资。
3 确认领投人
　　优秀的领投人是天使合投能否成功的关键所在。领投人通常为职业投资人，在某个领域有丰富的经验，具有独立的判断力、丰富的行业资源和影响力以及很强的风险承受能力，能够专业的协助项目完善BP、确定估值、投资条款和融资额，协助项目路演，完成本轮跟投融资。
　　在整个众筹的过程中，由领投人领投项目，负责制定投资条款，并对项目进行投后管理、出席董事会以及后续退出。通常情况下，领投人可以获得5%-20%的利益分成作为权益，具体比例根据项目和领投人共同决定。
4 引进跟投人
　　跟投人在众筹的过程中同样扮演着重要的角色，通常情况下，跟投人不参与公司的重大决策，也不进行投资管理。跟投人通过跟投项目，获取投资回报。同时，跟投人有全部的义务和责任对项目进行审核，领投人对跟投人的投资决定不负任何责任。
5 签订框架协议
　　投资框架协议是投资人与创业企业就未来的投资合作交易所达成的原则性约定，除约定投资人对被投资企业的估值和计划投资金额外，还包括被投资企业应负的主要义务和投资者要求得到的主要权利，以及投资交易达成的前提条件等内容。在双方正式签订投资协议前，就重大事项签订的意向性协议，除了保密条款、不与第三人接触条款外，该协议本身并不对协议签署方产生全面约束力。
　　天使投资的框架协议主要约定价格和控制两个方面：价格包括企业估值、出让股份比例等，实际上就是花多少钱，买多少股;控制条款包括董事会席位、公司治理等方面。对于早期创业者来说，如何快速获取第一笔投资尤其重要。因此，尽可能的简化投资条款，在很多时候反而对创业者和投资人都相对有利。
6 设立有限合伙企业
　　在合投的过程中，领投人与跟投人入股创业企业通常有两种方式：一是设立有限合伙企业以基金的形式入股，其中领投人作为GP，跟投人作为LP;另一种则是通过签订代持协议的形式入股，领投人负责代持并担任创业企业董事。
　　要想投资成功，投资者一定要对自己的投资对象有一定程度的了解。例如公司管理人的经营能力、品质以及能否为股东着想，公司的资产状况、赢利水平、竞争优势如何等信息。由于大部分投资人的信息搜集能力有限，因此，投资者最好投资本地的优质企业。投资者可以通过在该企业或在银行、税务、工商部门工作的亲朋好友对其经营情况进行跟踪观察，也可通过一些渠道与企业高管进行沟通。另外据了解，当前在河南省股权登记托管中心股权挂牌的企业均为我省本地企业，托管中心每年组织各企业高管与投资者召开“股东见面会”，并在股东大会期间组织“公司直通车”，由企业负责接送投资人参加股东大会并组织其对企业进行参观考察。
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客服邮箱：普通市民如何进行股权投资? 要关注企业经营状况
来源： 发布时间： 21:14
　　荆州新闻网消息(记者 周建平)近期，菲利华、阿里巴巴上市，使一批股权投资的投资者成为富翁。那么，普通市民如何进行股权投资，来看福盈理财课堂。
　　股权投资是指企业或个人购买其它企业的股权，最终目的是为了获得较大的经济利益，这种利益可以通过上市获得，也可以通过分得利润或股利获取。
　　由于公司上市能够带来股权价格的大幅上升，一些投资者急功近利的心态使其过于关注&上市&概念，其实，能上市的公司总是少数，寻找优质公司才是投资的正道。
　　要寻找优质公司，投资者就必须了解自己所投资的公司，关注企业经营状况，最好是本地优质企业。即使是优质公司，也要知道控制投资成本，要计算好按公司正常赢利水平收回投资成本的时间，通常情况下，时间要控制在10年以内。
　　对于投资者来说，通过股权投资可以获得长期稳定回报，若企业上市则可获得超额收益；对于企业来说，将自己的一部分股权让投资者分享，对企业发展也是有益的。
　　24日，网友“china亢龙太子”在微博上传了一组“...
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所有 未经同意不得复制或镜像如何区别合法私募与非法集资？非上市公司的股权投资如何退出？
发布者：allen110&&&&&来源：网络转载
问：中介公司推销未上市公司股票的行为是否合法？
　　赵黎明：投资咨询类公司受托推销拟转让的未上市公司股票，由于其未经中国证监会批准，也未取得证券经营许可证，其招募销售人员以拨打电话、举办投资理财讲座等形式，引诱甚至欺骗投资者作出投资决策，达到销售目的的行为，触犯了《刑法》第225条之规定，应当以非法经营罪追究刑事责任。
　　问：对非上市公司的股权投资，以什么方式退出？
　　赵：非上市公司在主板（包括中小板）或创业板上市是比较理想的退出方式。在代办股份转让系统转让非上市股份公司的股份，也可以达到退出目的。另外，非上市公司定向回购股份予以注销或者公司解散清算后，股份也可变现。
　　问：非上市股份公司承诺一定期限内上市，否则以原价回购股份，能否以此要求退股？
　　赵：由于近年来投资者法律意识增强，有的投资者在购买“原始股”时，要求股份公司承诺，如果一定期限内未能在境内外证券交易所上市，则按股份受让价格回购所购股份。这是一种附条件的法律行为，就是说股份公司如果未能如期上市，即应按事先承诺回购其股份。否则，投资者完全可凭股份公司的承诺书和付款证明（收款收据或银行转款凭证）提起民事诉讼，依法收回投资本息。(www.****.cn)
　　问：私募基金与非法集资如何区分？
　　赵：私募基金面向的是特定的人群，又有一套国家法律规定来规范其集资的程序，这与公募发行的一系列严密、规范的法规要求相似。非法集资是指违反金融管理法规、面向不特定人群吸收资金的行为，但不是所有的向不特定人群的集资都是非法的，比如按照公司法和证券法的规定，向200个以下的自然人的股权融资行为就是合法的。
　　问：何为单独资金信托和集合资金信托？
　　赵：资金信托业务中，既有单独资金信托，也有集合资金信托。所谓单独资金信托业务，就是指单个委托人基于对信托投资公司的信任，将自己合法拥有的资金委托给信托投资公司，由信托投资公司按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的进行管理、运用和处分的行为。信托投资公司同时接受两个或者两个以上委托人委托，依据委托人确定的管理方式或由信托投资公司代为确定的管理方式管理和运用信托资金的，即构成集合资金信托。
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