共同社：人民币成第三大货币 或冲击日元|IMF货币篮子_新浪财经_新浪网
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共同社：人民币成第三大货币 或冲击日元
　　新浪美股讯 北京时间1日 共同社报道，国际货币基金组织(IMF)11月30日决定把中国的人民币作为继美国的美元和欧洲的欧元之后的全球第三大货币。虽然预计短期内不会对日本的日元造成影响，但是中国计划推进改革使人民币方便使用。对新兴市场国家的援助和国际贸易中使用人民币的机会增多，从长远来看日元的地位或受到动摇。
　　国内生产总值(GDP)位居世界第二的中国在货币领域也得到了国际认可。SMBC日兴证券的高级经济学家平山广太称：“人民币试图在国际金融市场提高地位，照此情况发展下去，因人口减少等每况愈下的日元会更加衰弱。”
　　日本财务省官员认为人民币成为主要货币“虽具象征性意义，但对金融交易不会产生直接影响”。人民币的自由化水平比日元和美元要低，中国与海外的资本交易被严格限制。
　　关于人民币汇率管理制度，中国人民银行(央行)副行长易纲在1日的记者会上称，会进一步朝着基于市场原理进行汇率管理的方向推进改革，并表示将来的目标是过渡到完全浮动汇率制度。
　　IMF作出本次决定后，如果人民币进一步自由化，预计各国会在外汇储备中增加人民币储备，中国通过亚洲基础设施投资银行(AIIB)对新兴市场国家投资的影响力也会增强。(完)
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人民币与日元：对手还是伙伴？
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［关键词］ 人民币；日元；亚洲共同货币?［摘 要］ 人民币与战后新体制下的日元近60年来各自走出了完全不同的轨迹。面对全球化与地区化并行的新形势，这对看似兄弟又颇具对立成分的两大货币，如何构建相互协调的关系，将成为影响中日经济，乃至政治关系的关键指标。?［中图分类号］ F11［文献标识码］ A［文章编号］ （5-04??今年是《中日和平友好条约》签订30周年，也是十一届三中全会确定中国正式走向“改革开放”道路30周年。这两个历史事件的重叠，有偶然的一面，但也不应低估其积极的历史意义。?而作为同处于东亚的两个大国，中日两国的货币――人民币与战后新体制下的日元――几乎同时启动。近60年来，两大货币可谓结下了不解之缘，但又各自走出了完全不同的轨迹。面对全球化与地区化并行的新形势，人民币与日元这对看似兄弟，又颇具对立成分的两大货币，如何构建相互协调的关系，恐将成为影响中日经济，乃至政治关系的关键指标。为此，在纪念中国改革开放30年与《中日和平友好条约》签订30年之际，回顾、展望人民币与日元关系，或更有时代意义。?一、人民币与日元图势?1948年12月，中国人民银行成立，并在新中国正式成立前，开始在解放区发行人民币。同时，在外汇制度上引进了官方固定汇率制。而1949年4月，在美国占领下，道奇计划给日元规定了1美元兑换360日元的固定汇率制，改变了战后初期日本依据不同产品实行不同汇率的制度。1952年日本加入国际货币基金组织（IMF），同年，IMF认可了道奇计划规定的1美元兑360日元固定汇率制的国际地位，由此，为日本展开贸易立国战略奠定了货币制度前提。而同期，中国则展开了“社会主义化”道路，并历经“大跃进”和“文化大革命”，以及外部的以美国为首的帝国主义封锁，中国经济陷入“半锁国状态”。在此期间，日元与人民币汇率的轨迹均处于事实上的“僵直”状态。日，尼克松发表声明，决定美元与黄金脱钩，规定固定汇率制的布雷顿森林体制瓦解。1美元兑360日元的固定汇率制不再成立，日元进入战后第一次升值期。而自1972年尼克松访华，到1980年中国恢复国际货币基金组织席位，并引进“外汇券”制度，人民币也进入了首次升值期。此后，特别是，1982年中国废除了“人民公社”制度后，直到1994年人民币汇率并轨，人民币在名义汇率上表现了贬值趋势。而此间，尤其是经历了1985年9月的广场协议后，日元事实上进入了升值期。自此，人民币与日元的汇率图势表现了截然相反的趋势。?事实上，1994年日元汇率首次突破1美元兑100日元，此后，历经1995年中期的“日元美元汇率反转”，日元除在1998年东亚金融危机影响下一度出现短期贬值外，至今，对美元汇率处于相对平稳状态，即日元美元的汇率振幅缩小。而1996年中国转为国际货币基金组织第八条国，即承诺阶段性实现资本项目自由兑换后，直到日汇改，事实上执行了有管理的浮动汇率制，人民币与美元汇率走势也进入了相对平缓期。所不同的是，日元经历了升值，而人民币则是经历了名义汇率的贬值后，与美元汇率进入相对平缓期。日元与人民币对美元汇率的不同走势，成为2001年以后日本率先要求人民币升值，掀起两国货币政策矛盾的历史条件。?[注:①]财务大臣盐川正十郎称从世界银行的购买力平价看，人民币低估2元，从英国《经济学家》计算的购买力平价看，低估4.2元。参见《日经金融新闻》，。2001年春，日本货币当局率先提出人民币升值论，因“无人喝彩”而偃旗息鼓。2002年底到2003年，在伊拉克战争背景下，日本再次提出人民币升值论，如日，日本财务大臣盐川正十郎从“购买力平价”角度认为人民币被严重低估，应该升值?①。2003年10月，日本前财务官黑田东彦投稿英《金融时报》呼吁人民币升值。［1］之后，日本动议七国财长会议讨论人民币问题，与美欧结成人民币包围网，致使海外游资大举流入中国市场，俟机投机，严重影响了我国金融政策的有效性。［2］?实际上，日美贸易摩擦的历史经验证明，调整汇率并不是解决贸易失衡的有效手段。日本著名经济学家，前亚行研究所所长吉富胜早在2003年就撰文指出，在“加工贸易结构”下，人民币升值有害无利。［3］中国的“加工贸易”与日本的“加工贸易”有本质的区别。日本是从低生产率国家进口原材料（如铁矿石），再将产品（如钢板）出口。中国则是从比自己技术水平高的日本、韩国、中国台湾等进口高技术含量的零部件等中间产品，然后以廉价劳动加工组装，再将最终产品出口到美欧市场。在中国的加工产品出口价格中，进口的中间产品成本高达70%，附加价值（工资+利润）仅占30%；而在高技术产品的出口价格中，进口中间产品成本高达84%，附加价值仅占16%。因此，在这种特殊的“加工贸易结构”下，人民币升值效果被中间产品进口价格下降吸收，并不利于修正贸易失衡。?从经济政策层面看，在这种“加工贸易结构”下，人民币大幅升值，不仅对国内金融资本市场非常危险，也会给其他亚洲国家带来风险。?目前，中国经济严重依赖出口带动，人民币升值，出口价格竞争力减弱，则形成出口减少→生产减少→企业收益减少→雇佣环境恶化→设备投资、个人消费下降→阻止内需扩张。结果将导致出口减少的同时进口也减少，整体贸易萎缩。若考虑到亚洲经济严重依赖对中国出口，那么中国市场萎缩，必将影响亚洲经济增长。?从中日经济关系上看，日本对华出口（包括香港、台湾）2003年增长19.8%，2004年增长12.2%，仅其增加额就带动日本经济从2003年到2004年增长1.1%。［2］显然中日经济依存程度的加深，使遏制中国经济等于间接遏制日本经济。?而日本则从营建“日元圈”角度，展开对人民币的攻势。在伊拉克战争背景下，美元贬值，欧元升值，欧元的国际货币地位提高，国际货币体系的力量结构出现美欧两极化倾向，日元面临沦为三流货币风险。日元能否获得国际货币体系中的主导地位，关键在于能否赢得亚洲各国货币制度对日元制度的追随，实行以日元为主的“篮子货币”制度。亚洲危机后，日本积极推动东亚采用日元为主的“篮子货币”制度，促进日元国际化。但2001年后，亚洲各国的汇兑制度出现回归与美元联动的动向，使日元亚洲化的努力面临前功尽弃的危险。日本认为中国与东亚各国的贸易结构相似，是导致东亚回归“盯住美元”制度的原因。日本野村综合研究所新加坡分公司2004年的调查报告称，马来西亚、菲律宾等国货币当局都表示，只要中国的金融政策不变，东南亚的政策就不会改变。人民币汇兑制度对东亚各国的影响，对日元国际化战略构成威胁，因此，若要改变东亚汇兑制度，必须迫使中国放弃与美元联动政策，实施“篮子货币”制度。?二、日元国际化的局限与亚洲共同货币论?在东亚地区合作的浪潮下，日元国际化战略日益暴露出其制度和战略的局限性。“亚洲共同货币”制度被认为是理想的目标。现任亚行行长黑田东彦，从亚洲经济稳定发展的角度，建议日本政府通过与亚洲建立仿效欧元的共同货币，实现对亚洲货币体系的主导，实现“日元圈”历史夙愿。［4］前任日本央行国际局副局长大西义久则在《亚洲共同通货》一书中提出了日本版“亚洲共同货币”的具体步骤，建议首先推动亚洲货币实现“钉住篮子货币制度”，其次再形成类似欧洲货币单位（ECU）的亚洲共同货币（ACU），使各国货币与ACU联动，最后实现亚洲货币统一。但大西的“亚洲共同货币”并没有包括日元，仅将亚洲各国货币捆绑起来放到一个篮子，而日元则是篮子之上的货币。［5］日本原央行行长速水优则直接地主张日元与亚洲货币的不同，强调“强势日元”是显示日本经济实力的象征，主张在亚洲建立日元枢纽货币地位，将亚洲货币合作引向“日元汇兑本位制”方向。［6］在主张日本主导亚洲共同货币的同时，强调日元与亚洲货币相分离，将日元置于亚洲共同货币之上，将亚洲货币视为与日元处于不同等级的货币，必须跟随日元而动，即建立“日元汇兑本位制”的东亚货币制度。这样日本央行则成为亚洲央行的央行。对此，能否建立起日本与亚洲的信赖关系，《日本经济新闻》也表示深切的怀疑。［7］?[注:①]日到11日，日本经济新闻社委托“日经调查公司”对中日两国企业的国际部门从业人员进行的调查，日本人108名，中国人100名，采用电话问卷方式。参考日本经济新闻社编著：《日元与人民币――如何应对中国的挑战》，附录，日本经济新闻社，2004，（9）。“亚洲共同货币”之路，实质上是探索东亚货币“协调国际化”的历程。作为地区两个举足轻重的大国，日本与中国的战略和解，是最终形成地区共同货币制度的政治基础。?尽管“共同货币”不同于单一货币，无需让渡货币发行权。但在东亚的资本移动日趋自由化形势下，东亚共同货币的执行意味着各国必须放弃金融政策的独立性，同样需要政治和解、政策、法律制度以及税收制度、会计体制的相通与协调，确立彼此信赖的、平等的融合关系。?平等、公平和共同发展的基本理念是建立亚洲共同货币的根本。欧元之所以能成为现实，在于德法从经济理由出发，本着平等、公平和共同发展的基本理念，完成了经济与政治的融合，确立了共同信任，最终实现了历史和解。虽然欧洲与亚洲有深刻的区别，但目前无论是在中国还是亚洲其他国家，已经开始形成超越欧洲经验，酝酿信赖关系的意识。对日本而言，建立正确的历史观和政经结合的中国观与亚洲观，才是与亚洲合作的根本出路。?三、日元与人民币的对立与协调?2004年6月，日本经济新闻社对约200名中日企业职员进行了问卷调查?①。70%的被访者认为到2020年中国国内生产总值（GDP）将与日本持平，但关于今后两国应强化关系的国家选择上，43%的日本人选择“中国”，而31%的中国人选择“美国”，选择“日本”的只有4%。关于到2010年人民币能否升值的问题，75%的日本人认为会升值，而中国人只有43%认为会升值，相反有21%的中国人认为人民币将贬值，反映了中国企业人对本国货币尚缺乏信任。而作为日元与人民币协调关系基础的中日FTA问题，只有18%的日本人认为应尽快签订，中国也只有27%赞同尽快签订。?日元与人民币的关系对东亚地区货币合作具有重要意义。货币合作与地区经济合作相辅相成，互为条件。当前，在实体经济合作上，初步形成了中国、日本与东南亚的三角贸易关系。东亚地区的垂直分工逐渐表现出水平分工特征。对日本而言，东南亚与中国都是补充国内市场的重要基地；在东南亚看来，与中国和日本形成三极贸易结构，既可利用中国经济增长获得实惠，又可借用日本牵制中国扩张；对亚洲整体来讲，三极贸易结构的形成，有利于构筑稳定的、可持续的经济增长基础，有利于促进亚洲经济自立，从而提高东亚经济在世界经济中的地位。? 在经济规模上，日本占整个东亚经济的62%，中国的经济规模仅为日本的1/3，同时，在中国的GDP中，日本企业占很大比重。［8］即使到2020年中国经济翻两番，与现在的日本经济规模持平，中国的人均GDP也仅相当于日本的1/10。?在政治上，中国开始向经济、政治、军事均衡发展的综合大国迈进，地区影响力日益上升。日本则加紧了“政治赶超”步伐，积极参与美国的全球战略，先后通过可对海外派兵的“有事三法”和“有事七法”，确立了将军事手段运用于外交的“法律体系”。［9］?在地区FTA谈判上，中国与东盟地区展开积极谈判，预定在2010年达成自由贸易协定。而2008年初，日本已与东盟整体及其核心国签订了“经济伙伴关系协定”（EPA），比原定计划提前5年。同时，其经济协作关系协定（EPA），包括贸易、投资、科学技术、环境等广泛领域的经济合作，合作密度高，日本掌握了相对优势。?目前中国汇兑制度的改革，使亚洲篮子货币制度成为地区货币合作的新焦点，对确定亚洲地区货币合作方向有重要影响意义。但汇兑制度改革，将伴随着大规模的金融制度的整体改革，牵动国企融资体制的根本变革。目前国有银行的不良债权没有彻底消除，不动产泡沫背后的金融腐败日趋严重，如何化解金融改革引起的新震动将直接影响我经济社会的稳定。?特别是，从地区合作的环境上看，尽管东亚区内贸易比例快速上升，已接近北美自由贸易区（NAFTA）水平。但亚洲经济紧密程度的提高促使世界权力向亚洲倾斜，世界均衡因此而动摇，引起世界对亚洲的担心。最近美国政府和部分政治学者公开反对“东亚共同体”，其理由是“东亚共同体”正被中国利用为掌握东亚霸权的场所。［10］日，美国国防部长拉姆斯菲尔德在新加坡召开的亚太共同防务会议上指责中国可能发展为世界第三军事强国，再造中国威胁论。［11］与此同时中美贸易摩擦升级，作为东亚共同体的主要成员，中国面临美国的强大压力，承担了本来应由日本承担的政治压力。?可见，人民币与日元的战略协调并不仅限于中日政治关系的和解，其背后还包括深刻的国内因素、地区因素以及不可忽视的美国对东亚地区的战略因素。因此，在地区货币合作上，我们不应仅仅追求合作框架上的发言权和虚无的主导意识，更应认真研究地区内各国战略及其战略关系，特别是要搞清楚美国在东亚地区合作上的战略考虑，尽量减轻政策和政治风险。?从欧洲经验看，市场统一是货币合作的基础。没有亚洲金融资本市场的紧密合作和制度协调，亚洲的货币合作无异于空中楼阁。只有健全的、规则一致的、制度相通的市场才能真正实现亚洲货币的“协调国际化”。??参考文献：?［1］Haruhiko Kuroda.Helping China?s currency to find its own level［N］.FINANCIAL TIMES,October 17 2003;黑田东彦.让人民币升值［M］.东京：日经BP出版中心，2004.?［2］ 深尾光洋.与1971年的日本酷似的中国――人民币升值不可避免［R］.日本经济研究中心金融研究报告，日本经济新闻，.?［3］ 吉富胜.人民币升值论的混乱［N］.日本经济新闻，.?［4］ 黑田东彦.货币的兴亡［Z］.日本经济新闻社，2005.?［5］ 大西义久.亚洲共同货币――实现之路［M］.东京：日本苍苍社，2005.?［6］ 速水优.强势日元与强势经济［Z］.东洋经济新报社，2005.?［7］ 藤井良广.亚洲共同货币可能吗？［N］.日本经济新闻，.?［8］ 政冷经热的走向［N］.日本经济新闻，.?［9］ 王珊,刘军红.2004年的日本［Z］.国际资料信息，2005.?［10］ 东亚共同体与中国霸权论［N］.日本经济新闻，.?［11］ 日本经济新闻,夕刊，.?RMB and Yen: Rivals or Partners??――30 Years of Reform and Open-up in China and New Issues in Sino-Japanese Relations??LIU Jun-hong?(Institute of Japanese Studies, China Institutes of Contemporary International Relations, Beijing 100081, China)??［Key words］ RMB; Y common monetary of Asia?［Abstract］ For almost 60 years RMB and the post-war Japanese Yen have undergone completely different courses. These two types of currency are seemingly companions but with contradictory elements. In face of the globalization and regionalization processes, how they collaborate to establish a mutually adaptive relation will become a critical factor that affects the economic and political relations of these two countries.??［责任编辑 刘蔚然］欢迎您转载分享：
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人民币加入SDR时间是什么时候？货币篮子10月1日起正式生效(2)
　　特别提款权是IMF于1969年创设的一种国际储备资产，用以弥补成员国官方储备不足，其价值目前由美元、欧元、日元和英镑组成的一篮子储备货币决定。
　　IMF每隔五年对货币篮子进行一次评估。在去年完成的评估中，IMF决定将人民币纳入SDR货币篮子。新的货币篮子将于日正式生效。
　　中国央行货币政策二司副司长周诚君早前表示，人民币资产的收益率依旧具有吸引力，人民币不仅能成为投资货币和储备货币，也能成为国际金融交易货币，这是下一阶段人民币国际化政策框架的应有之义。
　　银河证券分析师潘向东、童英、许冬石报告指出，&811汇改&已使前期人民币的贬值压力充分释放，人民币实际有效汇率短期不存在明显高估。上半年全球经济环境偏好，但未来冲击仍然不少。央行仍有必要通过频繁沟通和一定的干预防止人民币汇率的过度波动和预期恶化，维持人民币相对&一篮子&货币的稳定。
　　南方财富网外汇频道为您提供人民币加入SDR时间的更新。
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48小时排行来源：学习小组定了！人民币进SDR。11月30日（北京时间12月1日凌晨），国际货币基金组织（IMF）宣布，同意将人民币加入特别提款权货币篮子（SDR）。这是一个值得纪念的日子。推荐IMF的官方新闻稿和答问。纯干货，比较专业，中英文对照，不着急，慢慢读。————－如果你关心以下问题，本文将有答案。如果你的亲友关心这些问题，转给Ta。问题1. 什么是特别提款权？问题2. 特别提款权审查通常涵盖哪些方面？问题3. 加入特别提款权货币篮子的标准是什么？问题4. 如何定义一种“可自由使用”的货币？问题5. 2015年特别提款权审查的重点和结果是什么？问题6. 基金组织工作人员为什么建议将人民币纳入特别提款权货币篮子？问题7. 执董会为什么支持将中国的人民币纳入特别提款权篮子？问题8. 人民币何时被正式纳入特别提款权篮子？问题9.为什么人民币在日才成为可自由使用货币？问题10. 为什么修改权重公式？主要变化是什么？问题11.新的特别提款权篮子中每种货币的权重是多少？问题12. 人民币加入特别提款权篮子后，对特别提款权本身和对基金组织的业务操作有什么影响？问题13. 人民币的加入将对全球货币体系和总体金融体系产生什么影响？问题14. 人民币加入特别提款权篮子后，对人民币、对中国有什么影响？问题15. 人民币加入特别提款权利率篮子后，对特别提款权利率有何影响？————————注，下面新闻稿和答问的作者是国际货币基金组织。相关措辞仅代表它自己。新闻稿：国际货币基金组织执行董事会完成特别提款权审查，同意人民币加入特别提款权货币篮子国际货币基金组织（基金组织）执行董事会今天（11月30日）完成了五年一度的特别提款权货币篮子组成的审查工作。此次执董会审查的一个主要焦点是人民币是否符合现有标准，从而可以被纳入特别提款权货币篮子。执董会决定认为，人民币符合所有现有标准，自日起，人民币被认定为可自由使用货币，并将作为第五种货币，与美元、欧元、日元和英镑，一道构成特别提款权货币篮子。为确保基金组织、基金组织成员以及其它特别提款权使用方有充足时间进行调整以适应新的变化，新的货币篮子将于日正式生效。执董会会议结束之后，国际货币基金组织总裁拉加德女士表示“执董会关于将人民币纳入特别提款权货币篮子的决定是中国经济融入全球金融体系的一个重要里程碑。它是对中国当局在过去多年来在改革其货币和金融体系方面取得的成就的认可。中国在这一领域的持续推进和深化将推动建立一个更加充满活力的国际货币和金融体系。这又会支持中国和全球经济的发展和稳定”。特别提款权的价值将由包括美元、欧元、人民币、日元和英镑在内的篮子货币的加权平均值决定。人民币纳入特别提款权货币篮子将使得货币篮子多元化和更能代表全球主要货币，从而有助于提高特别提款权作为储备资产的吸引力。特别提款权的利率将继续由特别提款权篮子货币的货币市场短期金融工具利率的加权平均值确定。特别提款权篮子中所有货币的发行国的当局（目前也包括中国当局）都应维持能便利基金组织及其成员国和特别提款权的其他使用方以其货币开展业务操作的政策框架。执董会讨论的文件将于近期散发。问题1. 什么是特别提款权？Q1. What is the SDR?特别提款权是基金组织于1969年创造的一种用于补充成员国官方储备的国际储备资产。特别提款权的价值目前根据由四种主要货币（美元、欧元、日元和英镑）组成的货币篮子确定。日新货币篮子生效后，篮子将扩大，中国的人民币将作为第五种货币加入篮子。The Special Drawing Right (SDR) is an international reserve asset, created by the IMF in 1969 to supplement its member countries’ official reserves. Its value is currently based on a basket of four major currencies (U.S. dollar, euro, Japanese yen, and pound sterling). The basket will be expanded to include the Chinese renminbi (RMB) as the fifth currency, starting on October 1, 2016 once the new basket of currencies takes effect.基金组织通常根据每个成员国在基金组织的份额，将特别提款权分配给成员国。到目前为止，总共分配了2041亿特别提款权，最近一次分配是在2009年，分配额为1826亿特别提款权。SDRs are allocated to IMF members from time to time, based on each country’s quota in the Fund. A total of 204.1 billion SDRs have been allocated to date, most recently in 2009 when SDR 182.6 billion was allocated.特别提款权不是货币，也不是对基金组织的债权，而是对基金组织成员国的可自由使用货币的潜在求偿权。特别提款权的持有方可以通过两种方式以其持有的特别提款权换取这些货币：一是通过成员国之间的自愿交换安排；二是基金组织指定对外状况强健的成员国从对外状况薄弱的成员国购买特别提款权。The SDR is neither a currency, nor a claim on the IMF. Rather, it is a potential claim on the freely usable currencies of IMF members. Holders of SDRs can obtain these currencies in exchange for their SDRs in two ways: first, through the arrangement of voluntary excha and second, by the IMF designating members with strong external positions to purchase SDRs from members with weak external positions.除了作为补充性储备资产外，特别提款权还是基金组织和其他一些国际组织的记账单位。特别提款权也被用于基金组织与成员国的融资安排。In addition to its role as a supplementary reserve asset, the SDR serves as the unit of account of the IMF and some other international organizations. It is also used in the IMF’s financing arrangements with its member countries.问题2. 特别提款权审查通常涵盖哪些方面？Q2. What does an SDR review typically cover?执董会通常每五年对特别提款权篮子的构成进行审查，以提高特别提款权作为储备资产的吸引力。审查涵盖特别提款权定值方法的关键要素，力求确保特别提款权的定值反映各货币在全球贸易和金融体系中的相对重要性。这些要素包括：选择特别提款权篮子货币的标准，篮子货币的数目，以及确定货币权重的方法。组成特别提款权利率篮子的金融工具通常也在审查范围之内。The composition of the SDR basket is typically reviewed every five years by the Executive Board to enhance the attractiveness of the SDR as a reserve asset. These reviews cover the key elements of the method of valuation of the SDR and seek to ensure that the valuation reflects the relative importance of currencies in the global trading and financial system. This includes the criteria used in selecting SDR basket currencies, the number of currencies in the basket, and the methodology for determining currency weights. The financial instruments comprising the SDR interest rate basket are also covered.在2015年11月结束的审查中，执董会决定，从日起，中国的人民币将被认定为可自由使用货币，并作为除美元、欧元、日元和英镑之外的第五种货币加入特别提款权篮子。另外，修订了权重公式，以解决其长期以来存在的缺陷。In the review concluded in November 2015, the Executive Board decided that the Chinese renminbi is determined to be a freely usable currency, effective October 1, 2016, and will then be included in the SDR basket as a fifth currency, along with the U.S. dollar, euro, Japanese yen and pound sterling. The weighting formula was also revised to address longstanding shortcomings.问题3. 加入特别提款权货币篮子的标准是什么？ Q3. What are the criteria for SDR basket inclusion?目前的加入标准是执董会在2000年批准的。执董会确定，特别提款权篮子由五年期间货物和服务出口价值最大的四个（日起扩大到五个）成员国或货币联盟发行的、并被基金组织认定为“可自由使用”的货币构成。The current criteria for inclusion were adopted by the IMF’s Executive Board in 2000. They established that the SDR basket comprises the four (expanded to five, effective October 1, 2016) currencies that are issued by members or monetary unions whose exports had the largest value over a five-year period, and have been determined by the IMF to be &freely usable&.出口标准扮演着“门槛”的角色，旨在确保有资格加入篮子的货币是由那些在全球经济中发挥核心作用的成员国或货币联盟发行的。自上世纪70年代以来，该标准一直是特别提款权定值方法的一部分。The export criterion, which acts as a “gateway,” aims to ensure that currencies that qualify for the basket are those issued by members or monetary unions that play a central role in the global economy. This criterion has been part of the SDR valuation methodology since the 1970s.2000年，增加了特别提款权篮子中的货币还必须可自由使用这一标准，以使货币选择标准正式体现金融交易的重要性。The requirement for currencies in the SDR basket to also be freely usable was incorporated in 2000 to allow the currency selection criteria to formally reflect the importance of financial transactions.执董会在2015年特别提款权审查时采纳的决定再次确认了现有的两项实质性标准（出口和可自由使用），同时将篮子规模从四种货币扩大到五种货币，日生效。执董会作出这一决定是考虑到，由五种货币组成的篮子将更稳定、更具代表性，同时，扩大篮子带来的管理负担是可控的。The Decision adopted by the Board at the 2015 SDR Review reconfirmed the existing two substantive criteria (exports and freely usable) while expanding the size of the basket from 4 to 5 currencies effective on October 1, 2016. In doing so, the Board considered that a five-currency basket would be both more stable and more representative, while the administrative burden of a larger basket would be manageable.问题4. 如何定义一种“可自由使用”的货币？Q4.How do you define a freely usable currency?根据《基金组织协定》，如果基金组织认定一个成员国的货币事实上广泛用于国际交易支付，并且在主要外汇市场上广泛交易，那么该货币被定义为“可自由使用”货币。A “freely usable” currency is defined in the IMF’s Articles of Agreement as a member’s currency that the Fund determines is, in fact, widely used to make payments for international transactions, and is widely traded in the principal exchange markets.可自由使用货币的概念关注货币的实际国际使用和交易，不能等同于某种货币是否自由浮动或完全可兑换。The concept of a freely usable currency concerns the actual international use and trading of currencies, and is different from whether a currency is either freely floating or fully convertible.一种货币可以被广泛使用和广泛交易，即使其受到一些资本账户的限制（过去，英镑和日元被认定为可自由使用货币时，仍存在一些资本账户管制）。另一方面，某种完全可兑换的货币未必被广泛使用和广泛交易。A currency can be widely used and widely traded even if it is subject to some capital account restrictions (in the past, currencies such as the pound sterling and Japanese yen were determined freely usable when some capital account restrictions were in place). On the other hand, a currency that is fully convertible may not necessarily be widely used and widely traded.可自由使用的概念在基金组织的资金操作中起着核心作用。具体而言，接受基金组织资金援助的成员国有权得到以可自由使用货币提供的这种援助。的确，基金组织的贷款业务实际上是通过可自由使用货币或特别提款权来进行的。在使用特别提款权的情况下，借款国有权将特别提款权兑换成可自由使用货币。在资金操作中，可自由使用的概念旨在确保成员国能够直接或间接地（不受损失地兑换成另一种货币）利用从基金组织获得的货币来满足国际收支融资需求。The freely usable concept plays a central role in the IMF’s financial operations. In particular, members receiving Fund financial assistance have the right to receive such assistance in a freely usable currency. Indeed, IMF lending operations are, in practice, conducted in freely usable currencies or SDRs, and in the latter case, borrowing members have the right to exchange SDRs into freely usable currencies. In the financial operations context, the freely usable concept seeks to ensure that a member can use the currency received from the IMF either directly or indirectly (by exchanging it into another currency without disadvantage) to address a balance of payments financing need.问题5. 2015年特别提款权审查的重点和结果是什么？Q5. What was the focus and outcome of the 2015 SDR review?基金组织最近结束了对特别提款权货币篮子五年一度的审查。鉴于中国继续符合加入特别提款权篮子的出口标准，审查的重点是评估人民币是否符合加入特别提款权篮子的另一项标准，即能否被认定为一种可自由使用货币。为判断一种货币是否符合该标准，执董会必须确定该货币事实上被广泛用于国际交易支付并在主要外汇市场上广泛交易。The IMF recently concluded the quinquennial review of the SDR currency basket. As China continues to meet the export criterion for SDR inclusion, the review focused on assessing whether the Chinese renminbi (RMB) could be determined to be a freely usable currency, which is the other criterion for inclusion in the basket. This criterion requires an Executive Board determination that the currency is, in fact, widely used to make payments for international transactions and widely traded in the principal exchange markets.执董会在的会议上决定，从日起，中国的人民币将被认定为可自由使用货币，并作为除美元、欧元、日元和英镑之外的第五种货币加入特别提款权篮子。另外，根据新的权重公式对特别提款权篮子中各货币的权重作了调整，新公式是基于发行国的出口价值、基金组织其他成员国持有的以各篮子货币计值的储备数额、外汇市场交投总额以及以各篮子货币计值的国际银行负债和国际债务证券。The Executive Board at its meeting on November 30, 2015 decided that, effective October 1, 2016, the Chinese renminbi is determined to be a freely usable currency and will be included in the SDR basket, as a fifth currency, along with the U.S. dollar, euro, Japanese yen and pound sterling. The weights of the currencies in the SDR basket were also revised in line with a new weighting formula based on the value of the issuers’ exports, the amount of reserves denominated in the respective currencies that were held by other members of the IMF, foreign exchange turnover, and international bank liabilities and international debt securities denominated in the respective currencies.问题6. 基金组织工作人员为什么建议将人民币纳入特别提款权货币篮子？Q6. Why did the IMF staff recommend the inclusion of the Chinese renminbi into the SDR basket of currencies?国际使用和交易增加。自2010年上次特别提款权审查以来，人民币在国际支付中的使用已显著增加。此外，在三个主要交易时区中，覆盖两个时区的外汇市场上的人民币交易已大幅增加，能够满足基金组织业务涉及的交易规模。在工作人员看来，这为认定人民币在国际交易支付中“广泛使用”及在主要外汇市场上“广泛交易”提供了依据。Increasing international use and trading. Since the last SDR review in 2010, the use of the Chinese renminbi (RMB) in international payments has risen substantially. In addition, RMB activity in foreign exchange markets covering two of the three major trading time zones has increased significantly and can accommodate transactions of the magnitude involved in IMF operations. This provided, in the judgment of staff, a basis for the RMB to be considered “widely used” to make payments for international transactions and “widely traded” in the principal exchange markets.操作要求。尽管操作问题并不是将一种货币纳入特别提款权篮子的正式要求，但工作人员认为，基金组织及其成员国和特别提款权的其他使用方目前能够在无重大阻碍的情况下开展人民币操作，这意味着，可以合理地确信，基金组织相关业务可以平稳运作。这是中国当局近期实施的改革（主要是决定向官方储备管理者及其代理全面开放在岸固定收益和外汇市场）的直接结果。中国当局还采取了关键的改革措施来推进更广泛的改革议程，支持人民币的国际使用并增强宏观金融稳定，例如，完全放开国内利率，采取步骤提高汇率的市场化决定程度，以及实施新的跨境银行间支付系统。Operational considerations. While operational issues are not formal requirements for SDR inclusion, staff’s assessment that the IMF, its members, and other SDR users are now able to conduct operations in RMB without substantial impediments means there are reasonable assurances that IMF related operations can be conducted smoothly. This is the direct result of recent reforms implemented by the authorities, principally their decision to grant full access for official reserve managers and their agents to the onshore fixed-income and foreign exchange markets. The authorities have also undertaken key reforms to advance their broader agenda to support the international use of the RMB and strengthen macro-financial stability, such as full liberalization of domestic interest rates, steps toward a more market-determined exchange rate, and implementation of a new cross-border interbank payment system.加强数据披露的补充步骤。尽管数据披露并不是将一种货币纳入特别提款权篮子的正式标准，但篮子货币的发行国通常符合透明度方面的高标准。中国当局最近已采取十分可喜的步骤，扩大数据披露并增强对多边数据倡议的承诺。Complementary steps to enhance data disclosure. While data disclosure is not a formal criterion for a currency’s inclusion in the SDR basket, issuers of these currencies generally meet high transparency standards. The authorities have recently taken very welcome steps to increase data disclosure and enhance their commitment to multilateral data initiatives.问题7. 执董会为什么支持将中国的人民币纳入特别提款权篮子？Q7. Why did the Board support the inclusion of the Chinese renminbi in the SDR basket?基金组织执董会负责决定人民币是否应被认定为可自由使用货币并被纳入特别提款权篮子。由于没有事先设定的门槛或基准，这项决定最终需要执董会根据《基金组织协定》的“可自由使用”定义及各项量化指标作出政策判断。The decision on whether the RMB should be determined a freely usable currency and included in the SDR basket rested with the IMF’s Executive Board. Since there are no pre-set thresholds or benchmarks, the decision ultimately required policy judgment by the Executive Board, framed by the definition of freely usable under the IMF’s Articles of Agreement and informed by quantitative indicators.工作人员撰写的报告提供了严格的技术评估和明确的建议，供执董们参考。The report prepared by staff provided a rigorous technical assessment with a clear recommendation in order to inform Executive Directors.执董会同意工作人员的分析和建议，认定中国的人民币可自由使用，并将其作为除美元、欧元、日元和英镑外的第五种货币纳入特别提款权篮子，日生效。The Board endorsed staff’s analysis and recommendation to determine the Chinese renminbi freely usable and include it in the SDR basket, as a fifth currency, along with the U.S. dollar, euro, Japanese yen and pound sterling, effective October 1, 2016.问题8. 人民币何时被正式纳入特别提款权篮子？Q8. When will the Chinese renminbi be officially included into the SDR basket? 包含人民币在内的新货币篮子将于日生效。The new basket including the Chinese renminbi will take effect on October 1, 2016.问题9. 为什么人民币在日才成为可自由使用货币？Q9. Why will the Chinese renminbi only become freely usable on October 1, 2016?人民币已经达到被认定为可自由使用货币并纳入特别提款权篮子的所有条件和操作要求。然而，如果基金组织对可自由使用货币的认定从审查结束之日（日）生效，那么在基金组织资金交易中，就可以立即将人民币作为可自由使用货币来使用，而基金组织及其成员国此时从操作角度看尚未做好准备。推迟将人民币正式纳入特别提款权篮子也能使特别提款权的使用方有时间调整其业务。因此，基金组织认定人民币为可自由使用货币并将其纳入特别提款权篮子仅在日才生效。The Chinese renminbi (RMB) has met all conditions and operational requirements for being determined freely usable and to be added in the SDR basket. However, if the Fund’s determination of free usability was to become effective as of the date of the review (November 30, 2015), it would allow the immediate use of the RMB as a freely usable currency in Fund financial transactions, when the Fund and its members are not yet operationally ready. The delayed inclusion of the RMB in the SDR basket also allows SDR users time to adjust their operations. Therefore, the Fund’s determination of the RMB as a freely usable currency and the RMB’s inclusion in the SDR basket will only come into effect on October 1, 2016.问题10. 为什么修改权重公式？主要变化是什么？Q10. Why has the weighting formula been changed and what are the major changes?执董会长期以来一直认识到决定特别提款权篮子货币权重的旧有方法存在缺陷，特别是金融变量的权重相对较低、范围相对较窄，并且流量（出口）和存量（储备）的加权有内生性。The Executive Board has long recognized the shortcomings of the previous method for determining currency weights in the SDR basket, in particular, the relatively low weight and narrow scope of financial variables, and the endogenous weighting of flows (exports) and stocks (reserves).执董会批准的新公式是2010年审议提出的两个备选方案之一。新公式提高了金融变量的比重和代表性，并克服了旧公式的内生权重问题。在新公式中，出口和金融变量具有相同的权重，并且，金融指标的范围得以扩大，以更好地反映不同的金融交易。The new formula endorsed by the Board is one of the two alternatives presented in the 2010 Review and expands the share and representativeness of the financial variables and moves away from the endogenous weights implied by the old formula. In the new formula, exports and the financial variable are given equal weight and the coverage of the financial indicator has been expanded to better capture different financial transactions.问题11. 新的特别提款权篮子中每种货币的权重是多少？Q11. What are the new weights of each currency in the SDR basket?根据新公式，特别提款权篮子中各货币的权重分别是：美元41.73%，欧元30.93%，中国人民币10.92%，日元8.33%，英镑8.09%。该货币篮子将于日生效。Under the new formula, the respective weights of the SDR currencies are: 41.73% for the U.S. 30.93% 10.92% for the C 8.33% for the J and 8.09% for the pound sterling. This basket of currencies will take effect on October 1, 2016.日，将使用这些权重确定特别提款权篮子货币的新的固定数量。此后任何一天每种货币在特别提款权价值中所占比重将取决于当天的汇率。After these weights are used on September 30, 2016 to establish the new fixed amounts of currencies that comprise the SDR basket, the share of each currency in the valuation of the SDR on any particular day going forward will depend on the exchange rates prevailing on that day.问题12. 人民币加入特别提款权篮子后，对特别提款权本身和对基金组织的业务操作有什么影响？Q12. What are the implications of the inclusion of the RMB into the SDR basket for the SDR itself and for the IMF operations?自1980年特别提款权篮子的规模从16种货币缩小到5种货币（1999年，欧元取代了德国马克和法国法郎）以来，人民币的加入是特别提款权篮子构成的首次重大变化。The inclusion of the Chinese renminbi (RMB) is the first major change to the SDR basket composition since 1980 when the basket size was reduced from 16 to 5 currencies (also, in 1999, the euro replaced the Deutsche mark and the French franc).人民币的加入将提高特别提款权作为国际储备资产的吸引力，使特别提款权篮子更加多元化，使篮子构成更能代表世界主要货币。The RMB’s inclusion will enhance the attractiveness of the SDR as an international reserve asset. It diversifies the basket and makes its composition more representative of the world’s major currencies.从操作角度看，将人民币纳入特别提款权篮子意味着，在计算特别提款权利率时，将纳入一项人民币工具，另外，中国与基金组织之间的货币兑换程序也将有所变化。这还会影响未来基金组织交易的开展，这些交易将可以用人民币进行，因为人民币从日起将被认定为可自由使用货币。Operationally, the inclusion of the RMB into the SDR basket means that an RMB instrument will be included in the calculation of the SDR interest rate, along with changes to the procedures for exchange of currency between China and the Fund. It will also impact the conduct of future Fund transactions which can be carried out in RMB once the determination of the RMB as a freely usable currency becomes effective on October 1, 2016.问题13. 人民币的加入将对全球货币体系和总体金融体系产生什么影响？ Q13. How will the Chinese renminbi’s inclusion impact the global monetary system and the financial system in general?从更广泛的角度看，可以将人民币加入特别提款权货币篮子视作中国与全球金融体系融合过程中的一个重要里程碑。它也对中国的持续改革进程起到确认和强化作用。Put into a broader context, the inclusion of the Chinese renminbi (RMB) in the SDR basket could be seen as an important milestone in the process of China’s global financial integration. It also recognizes and reinforces China’s continuing reform progress.随着这种融合过程继续推进并不断深化，并且其他新兴市场经济体在这方面也取得进展，国际货币和金融体系将得到增强，这进而将支持全球经济增长和稳定。As this integration continues and further deepens, and is paralleled in other emerging market economies, it could bring about a more robust international monetary and financial system, which in turn would support the growth and stability of the global economy.人民币的加入还将提高特别提款权作为国际储备资产的吸引力，因为特别提款权篮子将更加多元化，篮子构成将更能代表世界主要货币。The RMB’s inclusion will also enhance the attractiveness of the SDR as an international reserve asset, as it diversifies the basket and makes its composition more representative of the world’s major currencies.问题14. 人民币加入特别提款权篮子后，对人民币、对中国有什么影响？Q14. What are the implications of the inclusion of the Chinese renminbi into the SDR basket of currencies for the renminbi and for China?将人民币纳入特别提款权篮子是对以下事实的认可：近年来，随着中国实施政策改革以转向更加开放的市场化经济，人民币的国际化程度显著提高。The inclusion recognizes a significant increase in the internationalization of the Chinese renminbi (RMB) in recent years, underpinned by policy reforms to achieve China’s transition to an increasingly open and market-based economy.人民币加入特别提款权篮子还将对人民币已经不断增加的国际使用和交易起到支持作用。Inclusion in the basket will also support the already increasing use and trading of the RMB internationally.问题15. 人民币加入特别提款权利率篮子后，对特别提款权利率有何影响？Q15. What are the implications of the RMB’s inclusion in the SDR interest rate basket?人民币将于日被纳入特别提款权篮子，对特别提款权利率的影响将取决于当时的利率。这种影响是不确定的。不过，由于中国的利率目前高于特别提款权利率篮子中的其他货币的利率，当人民币被纳入篮子时，特别提款权利率可能会上升。（完）赞是一种鼓励 | 分享传递友谊文章版权归原作者所有，如有侵权，请联系我们进行删除。小编微信（GX09088）
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