保险保险公司 私募基金金是什么鬼

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2016-09-30 02:53 标签： 保险公司 私募基金
阅读 : 575
请点击标题下「融资规划师」可快速关注！迫于投资端压力，股权投资已越来越成为险企资产配置重要方向，9月28日出版的《财新周刊》文章“险企打通PE路径”称。而对于大型险企，设立私募基金比单纯投资更有控制力，也更能实现与公司利益上的一致性。保险公司做GP（一般合伙人）的政策之门已完全敞开。9月11日，保监会发布《关于设立保险私募基金有关事项的通知》（下称《通知》），明确提出保险资金可以设立私募基金。这意味着，险资参与私募基金已不再有“只能做LP（有限合伙人）不能做GP的限制”。“若只做LP，在投资决策上基本上没有发言权，控制力会丧失一些。保险公司如果是重要的LP，则希望对资金运用有一些话语权。现在监管层放开险资做GP的限制，是从机制上让利益进一步趋同。”一位大型险企高管告诉记者。而在监管层看来，允许险资设立私募，除了支持实体经济与进一步放开险资投资渠道这两个政策背景，还考虑到，因私募基金具有机制灵活、运作高效特点，若将其引入保险资产管理行业，将提升保险的投资水平。此外，因为保险资金规模大、期限长、对安全性要求高等行业特点，第三方私募基金难以完全理解保险资金需求并对其进行资产负债匹配。目前，保险私募基金GP有两家：一家为光大永明资产管理公司（下称光大永明资产）联合五家险企成立的合源资本；另一家为阳光保险集团单独发起的阳光融汇资本。据了解，保险私募基金开闸后，有多家险企跃跃欲试，其中不乏平安、华泰、泰康等大中型保险公司。对已积累了较多股权投资经验的大型险企而言，设立私募基金给它们提供更好的投资机制，比如跟投、利益分成、股权激励机制等，且更市场化、专业化。在合源资本董事长华D看来，保险公司对私募基金的强烈兴趣还在于，迫于投资端的收益率压力，股权投资已成为险企资产配置的重要方向。此外，尽管目前在基金业协会备案的PE和VC基金管理人有上万家，活跃的也有四五百家，但符合保险公司投资要求的数量还不多。合源资本的目标是为整个保险行业提供多元化、适合险资配置需求的私募基金产品。两家试点“从目前的情况看，两家试点保险私募运作顺利，收益也相当不错。”保监会保险资金运用监管部市场处处长贾飙说。2014年8月保险业“新国十条”鼓励险资设立私募基金之前，险资做GP一直是禁区。在监管层看来，彼时私募市场鱼龙混杂，而且很大一部分私募基金管理公司处于“僵尸”状态，或存在一些背景深厚的人设立的“皮包公司”。在这样一个背景下，若没有强有力的法规，监管层担心出现绑架保险资金的状况。保监会于2014年12月发文批准保险资金设立私募基金，专项支持中小微企业发展。光大永明资产获得首家试点资格。2015年1月，光大永明资产联合安华农业、长安责任、东吴人寿、昆仑健康和泰山财产保险等五家保险公司共同发起设立的中小企业私募股权投资基金（合源融微私募股权基金）获批成立，合源资本担任该基金的普通合伙人和基金管理人。该基金规模20亿元，首期约5亿元；期限为五年（投资期三年，退出期两年，必要时可延期两年）；收益情况为，LP门槛收益率为每年8%，GP提取超额收益部门的20%作为业绩报酬，基金管理费为2%。合源资本注册资本1亿元，光大永明资产出资30%，景行资本投资中心（员工持股平台）出资20%，其他五家保险公司各出资10%。据记者了解，该基金首期5.51亿元已募集完毕，出资人包括包括百年人寿、长城人寿、昆仑健康险、东吴人寿、泰山财险、长安责任险、渤海财险等，每家出资3000万元到2亿元不等。华D告诉记者，目前已投资六个项目，每个项目金额在1000万元至 1亿元之间，多为TMT（科技、媒体与通信行业）、环保、医疗健康等领域公司，未来主要退出渠道包括新三板、战略新兴板和并购退出。“我们的定位主要是保险机构的资产配置，提供多元化、符合险资配置特性的私募产品。首只基金主要支持中小微企业，然后可能会做夹层基金、并购基金、单一股权项目基金和PPP项目基金、城市建设基金等。”合源资本董事总经理贾彦龙说。值得注意的是，从监管层传递出的信息看，收益适中、安全性高的夹层基金，为监管层鼓励险资私募基金的发展方向。第二家试点为阳光保险集团独家发起的阳光融汇医疗健康产业成长基金，于2015年2月获批成立。该基金规模50亿元，共三名合伙人，其中阳光融汇资本投资管理有限公司认缴0.15亿元，认缴比例0.4975%；阳光人寿保险股份有限公司认缴25亿元，认缴比例82.9187%；阳光财产保险股份有限公司认缴5亿元，认缴比例16.5838%。基金主要用于专项并购，投向医疗健康产业链中的成长期企业股权。在险资设立私募基金发布会上，保监会人员曾透露，目前该并购基金投资的10亿元资产，已准备装入一家上市公司。对此，阳光保险回复记者时表示，基金正按照投资方相关约定有序推进投资工作，会按照相关法律法规要求配合上市公司进行信息披露。股权投资是趋势在华D看来，尽管现在险资参与直接和间接股权投资的比例还很小，但未来险企股权投资（指未上市股权）是大方向。实际上，保险资金获准进行股权投资的时间并不长，仅在近几年逐步被放行。2010年前，保险公司仅可在一定的约束条件下，进行未上市商业银行股权以及特批的基础设施投资项目。比如，中国人寿参与广发银行重组，平安资管、太平洋资管等七家共同出资设立的“京沪高速铁路股权投资计划”等。2010年，《保险资金投资股权暂行办法》明文规定保险资金可以直接投资企业股权或者间接投资企业股权。据统计，自2011年8月中国人寿获得首张PE牌照以来，目前获得PE牌照的保险公司至少有11家，包括中国人寿、中国平安、中国再保险、泰康人寿、生命人寿、安邦保险、阳光保险等。从2012年起，险资投资松绑速度加快。“现阶段来看，险资参与股权投资的比例还比较少，参与PE基金投资规模也不大。大部分中小公司可能没资格投，有些公司拿了PE牌照但也没有去投，市场上适合险资投资的PE基金也比较少。”华D说。清科研究中心的一份报告显示：“除中国人寿、中国平安、中国再保险、泰康人寿、生命人寿各投资了一两个PE基金之外，其他鲜有成功案例。其中原因，一方面是政策给管理保险资金的机构设置了较高门槛，同时对于可投基金类型也进行了限制；另一方面，保险公司本身打法谨慎也是重要原因。”“总体来看，股权投资是险资资产配置的一个大方向，现在债券、固定收益类资产都在下降。”华D说，在降息周期中，债券等收益率不会太高；另外，在中国保险市场上，保险公司负债端成本高企，对投资端造成很大的压力，迫使保险公司去找一些高收益资产。清科报告也指出，保险业资金具有长期、稳定的独特优势，这一特性有利于保险资金发挥长期投资的优势。而私募股权基金的期限较长，一般为五到八年，险资在设立并参与私募基金项目时，对其优化资产配置，强化资产负债匹配管理都将起到不小的作用。保险私募挑战时下PE投资环境艰难、保险公司对私募基金理解尚浅、投资人才缺乏等都是险企私募要面对的挑战。一位大型险企负责股权投资的人士告诉记者，“当下在中国做PE投资挺难。2014年的时候，VC或PE投出项目最后的成功率大概在5%；但到今年，尤其是下半年，整个市场在冷却，原来A轮、B轮拿到钱的，C轮这一关就很难过了。”这背后有几个因素，他说，一是实体经济步入下行通道；二是一些行业产能过剩较为严重；第三，以前某个细分行业内，一两百家主体可以很好存活，但现在技术进步、互联网发展使得整个行业集中度迅速向前三位集中。“以前做投资，投到第一百位也还是可以的。但现在做投资，如果不投到前三位，很可能归零，整个市场结构在变化。”不过，对于保监会鼓励私募基金进入的领域，他则相对乐观。《通知》称，保险资金设立私募基金，投资方向应当是国家重点支持的行业和领域，包括但不限于重大基础设施、棚户区改造、新型城镇化建设等民生工程和国家重大工程；科技型企业、小微企业、战略性新兴产业等国家重点支持企业或产业；养老服务、健康医疗服务、保安服务、互联网金融服务等符合保险产业链延伸方向的产业或业态。“其中一些方向，比如小微企业是很有活力的，但在成长的过程中可能并不会特别顺利。其实无论是哪类基金，最关键的投资人，它的GP，有没有能力把代表未来、有前景的公司找出来并投到。”前述人士说。保险公司对新开放领域的认知不足，在短时间内也是个问题。“保险公司做固定收益的思维还是比较牢固，对有限合伙形式的股权基金，有些保险公司接受起来还需要一个过程。”华D说。此外，就整个行业来说，险资投资涉及的资产类别跨度极大，从存款到境外投资都可能囊括，每增加一类投资就需要相应的专业投资人群，通过投资于由专业团队管理的私募基金，不失为一种节约人力成本的投资策略。来源：财新周刊中国企业金融教育第一品牌帮中小企业融资 帮中介机构充电帮有识之士创业 帮天下学子求职咨询热线：400 关于版权本平台致力于研究中小微企业融资难、融资贵问题，为此我们寻找金融行业至关重要文章，提高全民金融意识，促进金融交流。如涉及文章版权问题，请及时联系我们，我们会及时删除或附上稿费。联系方式：010-09或转4。谢谢！
本文来源于微信公众号，如有侵权，请与我们联系。
转载请说明出处()。
微信扫一扫
分享文章到朋友圈

我要回帖

更多关于 保险公司 私募基金 的文章

 

随机推荐