外来人在厦门打工多,什么条件可以把户口迁到厦门_百度知道简介　　对冲基金采用各种交易手段(如、、程序交易、、交易、衍生品种等)进行、换位、套头、来赚取巨额。这些概念已经超出了传统的防止风险、保障操作范畴。加之发起和设立对冲基金的法律门槛远低于，使之风险进一步加大。为了保护投资者，北美的证券管理机构将其列入高风险投资品种行列，严格限制普通投资者介入。如规定每个对冲基金的投资者应少于100人，最低投资额为100万美元等。举个例子，在一个最基本的对冲操作中。在购入一种股票后，同时购入这种的一定价位和时效的（Put Option）。看跌期权的在于当股票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。 　　又譬如，在另一类对冲操作中，基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业中看好的几只优质股，同时以一定比率卖出该行业中较差的几只劣质股。如此组合的结果是，如该行业预期表现良好，优质股涨幅必超过其他同行业的劣质股，买入优质股的收益将大于卖空劣质股而产生的损失；如果预期错误，此行业股票不涨反跌，那么劣质股跌幅必大于优质股，则卖空盘口所获利润必高于买入优质股下跌造成的损失。正因为如此的操作手段，早期的对冲基金可以说是一种基于的保守的基金管理形式。　　经过几十年的演变，对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵，Hedge Fund的称谓亦徒有虚名。对冲基金已成为一种新的投资模式的代名词，即基于最新的投资理论和极其复杂的市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险，追求高收益的投资模式。主要对冲交易模式　　在《》一书中（著，电子工业出版社，2012/1)，将对冲基金的交易模式总结为4大类型，分别为：股指期货对冲、商品期货对冲、统计对冲和期权对冲。股指期货对冲　　股指期货对冲是指利用股指存在的不合理价格，同时参与股指期货与股票现货市场交易，或者同时进行不同期限、不同（但相近）类别股票指数合约交易，以赚取差价的行为。股指期货套利分为期现对冲、跨期对冲、跨市对冲和跨品种对冲。商品期货对冲　　与对冲类似，期货同样存在对冲策略，在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓。在交易形式上它与套期保值有些相似，但套期保值是在现货市场买入（或卖出）实货、同时在期货市场上卖出（或买入）期货合约；而套利却只在期货市场上买卖合约，并不涉及现货交易。 商品期货套利主要有期现对冲、跨期对冲利、跨市场套利和4种。统计对冲　　有别于无风险对冲，统计对冲是利用证券价格的历史统计规律进行套利的，是一种，其风险在于这种历史统计规律在未来一段时间内是否继续存在。统计对冲的主要思路是先找出相关性最好的若干对投资品种（股票或者期货等），再找出每一对投资品种的长期均衡关系（协整关系），当某一对品种的价差（协整方程的残差）偏离到一定程度时开始建仓――买进被相对低估的品种、卖空被相对高估的品种，等到价差回归均衡时获利了结即可。 统计对冲的主要内容包括股票配对交易、股指对冲、融券对冲和外汇对冲交易。期权对冲　　（Option）又称选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的一方称为买方，而出售期权的一方则称为卖方；买方即权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。期权的优点在于收益无限的同时风险损失有限，因此在很多时候，利用期权来取代期货进行做空、对冲利交易，会比单纯利用期货套利具有更小的风险和更高的收益率。起源与发展　　对冲（Hedging)是一种旨在降低风险的行为或策略。常见的形式是在一个市场或资产上做交易，以对冲在另一个市场或资产上的风险，例如，某公司购买一份以对冲的波动对其经营带来的风险。进行套期保值的人被称为套期者或对冲者（Hedger).　　对冲基金起源于50年代初的美国。当时的操作宗旨在于利用、期权等以及对联的不同股票进行空买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解投资风险。1949年世界上诞生了第一个有限合作制的琼斯对冲基金。虽然对冲基金在20世纪50年代已经出现，但是，它在接下来的三十年间并未引起人们的太多关注，直到上世纪80年代，随着金融自由化的发展，对冲基金才有了更广阔的投资机会，从此进入了快速发展的阶段。20世纪90年代，世界的威胁逐渐减少，同时金融工具日趋成熟和多样化，对冲基金进入了蓬勃发展的阶段。据英国《》的统计，从1990年到2000年，3000多个新的对冲基金在美国和英国出现。2002年后，对冲基金的收益率有所下降，但对冲基金的规模依然不小，据英国《金融时报》日报道，截至目前为止，全球对冲基金总资产额已经达到1.1万亿美元。在世界范围内，截至2011年2月，61%的投资在对冲基金是从体制来源。管理特点　　投资效应的高杠杆性，投资活动的复杂性，筹资方式的私募性，操作的隐蔽性和灵活性概述　　经过几十年的演变，对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵，Hedge Fund的称谓亦徒有虚名。对冲基金己成为一种新的投资模式的代名词。即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险。追求高收益的投资模式。现在的对冲基金有以下几个特点：投资活动的复杂性　　近年来结构日趋复杂、花样不断翻新的各类金融衍生产品如、、等逐渐成为对冲基金的主要操作工具。这些衍生产品本为对冲风险而设计，但因其低成本、高风险、高回报的特性，成为许多现代对冲基金进行投机行为的得力工具。对冲基金将这些金融工具配以复杂的组合设计，根据进行投资，在预测准确时获取超额利润，或是利用短期内中场波动而产生的非均衡性设计投资策略，在市场恢复正常状态时获取差价。投资效应的高杠杆性　　典型的对冲基金往往利用银行信用，以极高的杠杆借贷（Leverage）在其原始基金量的基础上几倍甚至几十倍地扩大投资，从而达到最大程度地获取回报的目的。对冲基金的证券资产的高流动性，使得对冲基金可以利用基金资产方便地进行抵押贷款。一个金只有1亿美元的对冲基金，可以通过反复抵押其证券资产，贷出高达几十亿美元的资金。这种的存在，使得在一笔交易后扣除，净利润远远大于仅使用1亿美元的运作可能带来的收益。同样，也恰恰因为杠杆效应，对冲基金在操作不当时往往亦面临超额损失的巨大风险。筹资方式的私募性　　对冲基金的组织结构一般是。者以资金入伙，提供大部分资金但不参与投资活动；基金管理者以资金和技能入伙，负责基金的。由于对冲基金在操作上要求高度的隐蔽性和灵活性，因而在美国对冲基金的合伙人一般控制在100人以下，而每个合伙人的出资额在100万美元以上（不同的国家，对于对冲基金的规定也有所差异，比如日本对冲基金的合伙人是控制在50人以下等）。由于对冲基金多为性质，从而规避了美国法律对信息披露的严格要求。由于对冲基金的高风险性和复杂的投资机理，许多西方国家都禁止其向公众公开招募资金，以保护普通投资者的利益。为了避开美国的高税收和美国证券交易委员会的监管，在美国市场上进行操作的对冲基金一般在巴哈马和百慕大等一些税收低，管制松散的地区进行离岸注册，并仅限于向美国境外的投资者募集资金。操作的隐蔽性和灵活性　　对冲基金与面向普通投资者的不但在基金投资者、资金募集方式、信息披露要求和受监管程度上存在很大差别。在投资活动的公平性和灵活性方面也存在很多差别。证券投资基金一般都有较明确的资产组合定义。即在投资工具的选择和比例上有确定的方案，如指在基金组合中股票和债券大体各半，型基金指侧重于高增长性股票的投资；同时，不得利用资金进行投资，而对冲基金则完全没有这些方面的限制和界定，可利用一切可操作的金融工具和组合，最大限度地使用信贷资金，以牟取高于市场平均利润的超额回报。由于操作上的高度隐蔽性和灵活性以及杠杆融资效应，对冲基金在现代市场的投机活动中担当了重要角色。对冲套利简介　　在对冲基金投资过程中&套利&指同时买入并卖出两类相互关联的资产标的，以获取不同于正常水平的关联差异样而获利的行为。在&套利&交易过程中一些风险因素被对冲掉，留下的风险因素则是基金超额收益的来源。如果看错了这些风险因素的走向，就可能给基金带来损失。一些常用的对冲基金套利策略简介如下：　　可转债套利　　可转债，即在一定条件下可转换为普通股的债券，其内含价值包括两部分，一部分是其债券价值，一部分是其可转换为普通股的买入期权价值。当一张可转债发行时，其票面值、票面利率、债券到期期限、转换率都已确定，影响可转债价值的不确定因素只有其可转换股票的股价、股价波动率及无风险利率这三个因素，而其中对可转债价值影响最大的是其可转换股票的股价。　　当可转债价格被市场低估时，由于影响其价值最大的因素是其可转换股票的股价，对冲基金采用&买多可转债/卖空其对应股票&的策略可获得风险很低的与股价变动无关的稳定回报。　　可转债套利策略的关键是找出可转债与股票二者价格的相关系数，该系数Delta可表示为&可转债价格变动/（股价变动*转换率）&，即股价每变动1元，可转债价格相应变动。例如，如果Delta为0.8，转换率为10，则股价每增加或减少1元，则每张可转债的价格将随之增加或减少8元。此时，一个 &买多1张可转债/卖空8股股票&的对冲组合的价值将保持一个恒定数，不因股价变化而变化。对冲基金中国特色　　今朝，国内成本市场上的与海外对冲基金有着追求尽对收益的共性，而且具备相似的费率结构，是以其被视为真正意义上对冲基金的&雏形&。　　但中国本土的第一只对冲基金并没有降生在阳光私募基金业内。2010年9月，国投瑞银在&一对多&专户产物中加进股指期货投资，拉开了基金产物介入股指期货市场的序幕，基金中的对冲基金由此亮相。　　国内排名前五的公司也先后与发卖渠道进行了沟通，拟经由过程平台刊行采用中性策略的对冲基金。其中，治理公司已经于2月24日获批刊行国内基金业的首只&一对多&对冲产物。　　券商方面，第一创业证券和国泰君安证券也已经分袂推出了经由过程股指期货对冲的理财富品。国泰君安的&君享量化&富品甚至被业内冠以&中国本土首只对冲基金&的称号。　　反观私募行业，当然自股指期货开通之日起，一些有志于对冲基金的私募机构就已经在操纵自己的账户试验对冲独霸。但因为信任机构投资股指期货的政策一向没有推出，所以至今信任阳光私募仍然无法推出自己的&阳光化&对冲基金。　　在此情况下，深圳和上海已经有不少私募机构起头绕道&合资制&做对冲基金。　　上海一位不愿签字的私募基金公司经理向《国家周刊》记者透露，早在2005年前后，他的团队已经设计出了操纵期现货套利的投资模子。股指期货推出后，他们就一向在用小我账户和&练手&，今朝收益已经接近30%。　　感受试验成功后，近期他们已经在筹备募集自己的第一只对冲基金。但因为信任投资股指期货还没有铺开，所以他们只能先操纵合资制模式做这只基金。合资制基金可以开设一般法人账户，需预备的材料和流程也较为简单，且可以从事套保、、投契多种生意。　　比拟阳光私募基金&信任份额&让渡时无需缴付响应税收，合资制基金出资人将面临约20%小我所得税的缴付义务。　　对此，上述私募基金公司经理暗示，有限合资必定要考虑税负题目问题，他们在尽最大可能合理避税。　　他说：&其实当前有良多可以避税的做法，而且这已经形成了一个财富链。投资我们公司的客户根基上都投资过PE(私募股权投资)。所以他们都清晰这些避税手法。因为合理避税是可以做到的，当然手法有点打擦边球，但经得起检查。所以税负题目问题并没有影响我们募资。&　　他同时暗示，合资制私募基金并不是一个真正的公司，只是操纵公司的形式来做二级市场独霸。在当前新《基金法》的谈判稿中，已经提到了用有限合资做纯粹二级市场独霸应该享受免税的题目问题。　　&我们这只对冲基金的封锁期是一年，比拟避税，我们当然更希看在真正发生税赋题目问题之前，这个题目问题在法令上已经阳光化了。&该人士暗示。　　更多的私募基金则选择借用&信任产物份额让渡无需缴纳小我所得税&的特点，操纵&信任+合资制&模式来合理规避出资人20%的小我所得税。　　这种模式即是经由过程信任公司刊行信任产物打算，向出资人募集资金，并以信任产物投资合资制阳光私募，阳光私募基金投资治理团队则作为通俗合资人。　　据用益信托工作室的分析，&信任+合资制&模式事实上是基于信任和合资制各自无法克服的不足，以及阐扬各自的优势而发生的。这一模式还有助于解决有限合资制阳光人数量与规模的限制题目问题。经由过程信任公司募资模式，合资制阳光私募投资基金规模扩张将等闲完成。投资策略　　现时，对冲基金常用的投资策略多达20多种，其手法可以分为以下五种：长短仓　　即同时买入及沽空股票，可以是净长仓或净短仓市场中性　　即同时买入股价偏低及沽出股价偏高的股票可换股套戥　　即格偏低的可换股债券，同时沽空正股，反之亦然环球宏观　　即由上至下分析各地经济金融体系，按政经事件及主要趋势买卖管理期货　　即持有各种衍生工具长短仓。 　　对冲基金的最经典的两种投资策略是&&（shortselling）和&&（leverage）。短置　　即买进股票作为，就是把短期内购进的股票先抛售，然后在其股价下跌的时候再将其买回来赚取差价（arbitrage）。短置者几乎总是借别人的股票来短置（&长置&，long position，指的是自己买进股票作为）。在熊市中采取策略最为有效。假如股市不跌反升，短置者赌错了股市方向，则必须花大钱将升值的股票买回，吃进损失。短置此投资策略由于风险高企，一般的投资者都不采用。贷杠　　&贷杠&（leverage）在金融界有多重含义，其英文单词的最基本意思是&杠杆作用&，通常情况下它指的是利用信贷手段使自己的资本基础扩大。信贷是金融的命脉和燃料，通过&贷杠&这种方式进入（融资市场）和对冲基金产生&共生&（symbiosis）的关系。在高赌注的金融活动中，&贷杠&成了华尔街给大玩家提供筹码的机会。对冲基金从大银行那里借来资本，华尔街则提供买卖债券和后勤办公室等服务。换言之，武装了的对冲基金反过来把大量的金钱用佣金的形式扔回给华尔街。行业策略　　目前运用此策略的对冲基金一共有14只（包括股权投资基金），行业策略基金（Sector Fund或者Special Fund)是指将所管理的基金70%以上资金投入到某一特定行业的股票，以期跟随该行业整体的成长，获得超额的收益。由于单个行业股票波动会比上证指数的波动要剧烈的多，所以风险会大，当然收益也会放大，根据贝莱德七种行业策略投资基金的绩效情况看，行业策略能为投资者提供比其他策略基金更高的风险收益，前提是管理基金公司的专业程度和运作方法比别人更先进。目前我国行业策略基金主要集中于TMT、医药、消费，其中医药行业策略对冲基金占据主流，消费行业策略基金占据公募基金投资策略主流。对公募和私募所获得的收益也存在一定的差别，这种差别源之于公募和私募基金产品操作上的束缚程度。影响和案例概述　　已经被人们了解的众多对冲基金投资案例中，对冲基金对金融市场价格的扰动引起对实质经济和货币体系的破坏时，这些价格才会向对冲基金期望的方向持续地跌落。同时，被攻击的国家被破坏得越严重，对实施攻击的对冲基金越有利。其结果，是对冲基金与民族国家之间的一次财富再分配。从分配的公正性角度看，对冲基金的这种行为被认为接近于垄断，那么它所获得的收入则近乎垄断利润。经济学界所公认，市场作为一个配置资源的机制是有效的，，但是，一旦有对冲基金操纵价格，不仅输赢的机会不均等，而且会导致对包括货币体系在内的市场本身的破坏，更谈不上提高市场的了。从经济学的观来看，既然没有效率，也就缺乏道德基础。因为这种行为导致的财富再分配，赢者的收入不仅以输者同等的损失，而且以输者更大的损失，以至其货币体系及经济机制的崩溃和失效为代价；从全球角度看，是一种净的损失。1992年狙击英镑　　1979年始，还没有统一货币的欧洲经济共同体统一了各国的货币兑换率，组成汇率连保体系。该体系规定各币在不偏离欧共体&中央汇率&25%的范围内允许上下浮动，如果某一成员国货币汇率超出此范围，其他各国中央银行将采取行动出面干预。然而，成员国的不平衡，根本无法统一，各国货币受到本国利率和率的影响各不相同，因此某些时候，连保体系强迫各国中央银行做出违背他们意愿的行动，如在外汇交易强烈波动时，那些中央银行不得不买进疲软的货币，卖出坚挺的货币，以保持外汇市场稳定。 　　1989年，东西德统一后，经济强劲增长，坚挺，而1992年的英国处于经济不景气时期，相对疲软。为了支持英镑，英国银行利率持续高升，但这样必然伤害了英国的利益，于是英国希望德国降低马克的利率以缓解英镑的压力，可是由于德国经济过热，德国希望以高利率政策来为经济降温。由于德国拒绝配合，英国在货币市场中持续下挫，尽管英、德两国联手抛售马克购进英镑，但仍无济于事。1992年9月，德国中央银行行长在《》上发表了一篇文章，文章中提到，欧洲货币体制的不稳定只有通过才能解决。预感到，德国人准备撤退了，马克不再支持英镑，于是他旗下的以5%的保证金方式大笔借贷英镑，购买马克。他的策略是：当英镑汇率未跌之前用英镑买马克，当英镑汇率暴跌后卖出一部分马克即可还掉当初借贷的英镑，剩下的就是净赚。在此次行动中，索罗斯的量子基金卖空了相当于70亿美元的英镑，买进了相当于60亿美元的马克，在一个多月时间内净赚15亿，而欧洲各国中央银行共计损伤了60亿美元，事件以英镑在1个月内汇率下挫20%而告终。亚洲金融风暴　　1997年7月，大量卖空，迫使泰国放弃维持已久的与美元挂钩的而实行自由浮动，从而引发了一场泰国金融市场前所未有的危机。之后危机很快波及到所有东南亚实行货币自由兑换的国家和地区，便成为亚洲最贵的货币。据后期调查发现，量子基金的杀局在前期受到了亚洲金融界的许多机构阻截，但并未起到多大作用，这期间正是亚太财团转移战略目标、投资非洲的特殊时期，国际权威专家曾估测，量子基金是抓住了&老虎不在家&的机会，实施了一场闪电战。其后量子基金和试图狙击港元，但香港金融管理局拥有大量，加上当局大幅调高息率，使对冲基金的计划没有成功，但高息却使香港恒生指数急跌四成，对冲基金意识到同时卖空港元和港股期货，使息率急升，拖跨港股，就&必定&可以获利。1998年8月索罗斯联手多家巨型国际金融机构冲击香港汇市、股市和期市。然而，香港政府却在1998年8月入市干预，令对冲基金同时在外汇市场和港股市场损失，以惨败告终。著名的对冲基金　　著名的的量子基金及朱里安?罗伯逊的，它们都曾创造过高达40%至50%的复合年度收益率，还有-、林音紫的雅琳基金。然而华尔街真正的王者是和他的文艺复兴科技公司。 自1988年成立以来，这家美达年均回报率高达34%，而且34%这个回报率已经扣除了5%的资产以及44%的投资收益分成等，堪称在此期间表现佳的对冲基金。10多年来，该基金的资产从未减少过。该公司目前已经成为西蒙斯的旗舰公司。 尽管西蒙斯在华尔街并非尽人皆知，但他以往的成就让投资者对这只基金产生了浓厚的兴趣。就算索罗斯的量子基金，同期年回报率也只有22%，而标准普尔500指数同期的年均涨幅才只有9.6%。西蒙斯创造的回报率比布鲁斯?科夫勒、索罗斯等传奇投资大师高出10个百分点，在对冲基金业内他堪称出类拔萃。尽管美达公司收取的这两项费用是对冲基金平均收费水平的2倍以上，但依然让大家趋之若鹜。量子基金　　1969年量子基金的前身双鹰基金由创立，注册资本为400万美元。1973年该基金改名为索罗斯基金，资本额跃升到1200万美元。索罗斯基金旗下有五个风格各异的对冲基金，而量子基金是最大的一个。1979年索罗斯再次把旗下的公司改名，正式命名为量子公司。之所谓取量子这个词语是源于的量子力学测不准原理，此定律与索罗斯的金融市场观相吻合。测不准定律认为：在量子力学中，要准确描述的运动是不可能的。而索罗斯认为：市场总是处在不确定和不停的波动状态，但通过明显的，与不可预料因素下赌，赚钱是可能的。顺利的运转，得到超票面价格，是以股票的和需求为基础的。　　量子基金的总部设立在纽约，但其出资人皆为非美国国籍的境外投资者，其目的是为了避开美国证券交易委员会的监管。量子基金投资于、外汇、股票和债券，并大量运用金融衍生产品和杠杆融资，从事全方位的国际性金融操作。凭借索罗斯出色的分析能力和胆识，在世界金融市场中逐渐成长壮大。由于索罗斯多次准确地预见到某个行业和公司的非同寻常的成长潜力，从而在这些股票的上升过程中获得超额收益。即使是在市场下滑的熊市中，索罗斯也以其精湛的卖空技巧而大赚其钱。至1997年末，量子基金已增值为资产总值近60亿美元。在1969年注入量子基金的1美元在1996年底已增值至3万美元，即增长了3万倍。老虎基金　　1980年著名经纪人集资800万美元创立了自己的公司――老虎基金管理公司。1993年，老虎基金管理公司旗下的对冲基金――老虎基金攻击英镑、成功，并在此次行动中获得巨大的收益，老虎基金从此名声鹊起，被众多投资者所追捧，老虎基金的资本此后迅速膨胀，最终成为美国最为显赫的对冲基金。 　　20世纪90年代中期后，老虎基金管理公司的业绩节节攀升，在股、汇市投资中同时取得不菲的业绩，公司的最高赢利（扣除管理费）达到32%，在1998年的夏天，其总资产达到230亿美元的高峰，一度成为美国最大的对冲基金。 　　1998年的下半年，老虎基金在一系列的投资中失误，从此走下坡路。1998年期间，后，日元对美元的汇价一度跌至147：1，出于预期该比价将跌至150日元以下，朱利安?罗伯逊命令旗下的老虎基金、美洲豹基金大量卖空日元，但日元却在日本经济没有任何好转的情况下，在两个月内急升到115日元，罗伯逊损失惨重。在有统计的单日（日）最大损失中，老虎基金便亏损了20亿美元，1998年的9月份及10月份，老虎基金在日元的投机上累计亏损近50亿美元。 　　1999年，罗伯逊重仓美国航空集团和废料管理公司的股票，可是两个商业巨头的股价却持续下跌，因此老虎基金再次被重创。 　　从1998年12月开始，近20亿美元的短期资金从美洲豹基金撤出，到1999年10月，总共有50亿美元的资金从老虎基金管理公司撤走，投资者的撤资使无法专注于长期投资，从而影响长期投资者的信心。因此，日，罗伯逊要求从日开始，旗下的&老虎&、&美洲狮&、&美洲豹&三只基金的期改为半年一次，但到日，罗伯逊在老虎基金从230亿美元的巅峰跌落到65亿美元的不得已的情况宣布将结束旗下六只对冲基金的全部业务。老虎基金倒闭后对65亿美元的资产进行清盘，其中80%归还投资者，朱利安?罗伯逊个人留下15亿美元继续投资。与共同基金的区别投资者资格　　对冲基金的投资者有严格的资格限制，美国证券法规定：以个人名义参加，最近两年内个人年收入至少在20万美元以上；如以家庭名义参加，夫妇俩最近两年的收入至少在30万美元以上；如以机构名义参加，净资产至少在100万美元以上。1996年作出新的规定：参与者由100人扩大到了500人。参与者的条件是个人必须拥有价值500万美元以上的投资证券。而一般的共同基金无此限制。操作　　对冲基金的操作不受限制，投资组合和交易受限制很少，主要合伙人和管理者可以自由、灵活运用各种投资技术，包括卖空。衍生工具的交易和杠杆。而一般的共同基金在操作上受限制较多。监管　　目前对冲基金不受监管。美国1933年证券法、1934年证券交易法和1940年的投资公司法曾规定：不足100个投资者的机构在成立时不向美国证券管理委员会等金融主管部门登记，并可免于管制。因为投资者主要是少数十分老练而富裕的个体，能力较强。相比之下，对共同基金的监管比较严格，这主要因为投资者是普通大众，许多人缺乏对市场的必要了解，出于避免大众风险、保护弱小者以及保证社会安全的考虑，实行严格监管。筹资方式　　对冲基金一般通过发起，证券法规定它在吸引顾客时不得利用任何传媒做广告。投资者主要通过四种方式参与：根据在上流社会获得的所谓&投资可靠消息&；直接认识某个对冲基金的管理者；通过别的基金转入；由。证券中介公司或投资咨询公司的特别介绍。而一般的共同基金多是通过公募，公开大做广告以招待客户。能否离岸设立　　对冲基金通常设立，其好处是可以避开美国法律的投资人数限制和避税。通常设在税收避难所如处女岛（Virgin Island）、巴哈马（Bahamas）、百慕大（Bermuda）、鳄鱼岛（Cayman Island）、都柏林（Dublin）和卢森堡（Luxembourg），这些地方的税收微乎其微。1996年11月统计的680亿美元对冲基金中，有317亿美元投资于离岸对冲基金。据统计，如果不把&基金的基金&计算在内，离岸基金管理的资产几乎是在岸基金的两倍。而一般的不能离岸设立。 　　因此普通基金也可以对冲，不过很多限制。 　　在中国由于没有公募基金不能买卖期货外汇，所以没有可以卖空的金融产品，因此无法对冲操作。分类宏观基金　　这类对冲基金根据国际经济环境的变化利用股票、货币汇率等投资工具在全球范围内进行交易。、索罗斯基金以及LTCM都属于典型的&宏观&基金。全球基金　　更侧重于以从下而上(bottom-up)的方法在个别市场上挑选股票。与宏观基金相比，它们较少使用指数衍生工具。买空（多头交易）基金　　它们按对冲基金架构建立，征收利润奖励费和使用杠杆投资，但从事传统股份买卖。市场中性基金　　这类基金采用相互抵消的买空卖空手段以降低风险。卖空基金　　基金向经纪商借入它认为价值高估的证券并在市场出售，然后希望能以低价购回还给经纪商。重组驱动基金　　此类基金的投资人旨在于利用每一次公司重组事件而获利。基金中基金　　即投资于对冲基金的对冲基金。投资者参与方式定投协议　　可以通过签定协议，由销售机构扣款，省心方便，操作简单，定投起点低，通常为100元、200元等。缺陷是缺少灵活性，定额又定时，目前只有少数的销售机构开通变额变期。签定协议的渠道有三：一是到银行柜台，二是通过网上银行，三是直接到基金公司主页办理，其中第三种方式往往能享受到最大的手续费的优惠，并且办理并不复杂，只需要开通指定的网上银行后直接到基金公司主页网上办理，推荐。手动操作　　灵活性强，能自主决定次的投资份额与时间，把握市场机遇，控制，缺陷是需要自己费心，牢记定期进行操作，并且操作的有效性受投资者自身能力影响，此外如果是场外每次的起点较高，一般为1000元。适合对投资有一定认识与经验、时间充裕的。运作　　最初的对冲操作中，基金管理者在购入一种股票后，同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权（Put Option）。看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可将手中持有的股票以限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。在另一类对冲操作中，基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业几只优质股，同时以一定比率卖出该行业中几只劣质股。如此组合的结果是，如该行业预期表现良好，优质股涨幅必超过其他同行业的，买入优质股的收益将大于劣质股的损失；如果预期错误，此行业股票不涨反跌，那么较差公司的股票跌幅必大于优质股，则卖空盘口所获利润必高于买入优质股下跌造成的损失。正因为如此的操作手段，早期的对冲基金才被用于避险的保守投资策略的基金管理形式。可是，随着时间的推移，人们对金融衍生工具的作用的理解逐渐深入，近年来对冲基金倍受青睐是由于对冲基金有能力在赚钱。从1999年到2002年，普通平均每年损失11.7%，而对冲基金在同一期间每年赢利11.2%。对冲基金实现如此骄人的成绩是有原因的，而且它们所获得的收益并不像外界所理解的那么容易，几乎所有对冲基金的管理者都是出色的金融经纪。　　价格/交易量被对冲基金所利用的衍生工具（以期权为例）有三大特点：　　第一，它可以以较少的资金撬动一笔较大的交易，人们把其称为对冲基金的放大作用，一般为20至100倍；当这笔交易足够大时，就可以影响价格　　第二，根据洛伦兹?格利茨的观点，由于期权合约的买者只有权利而没有义务，即在时，如果该期权的执行价格（strike price）不利于期权持有者，该持有者可以不履行它。这种安排降低了期权购买者的风险，同时又诱使人们进行更为冒险的投资（即投机）　　第三，根据约翰?赫尔的观点，期权的执行价格越是偏离期权的标的资产（特定标的物）的现货价格，其本身的价格越低，这给对冲基金后来的投机活动带来便利。　　对冲基金管理者发现金融衍生工具的上述特点后，他们所掌握的对冲基金便开始改变了投资策略，他们把交易的投资策略变为通过大量交易操纵相关的几个金融市场，从它们的价格变动中获利。　　现时，对冲基金常用的投资策略多达20多种，其手法可以分为以下五种：　　（一）长短仓，即同时买入及沽空股票，可以是净长仓或净短仓； 　　（二）市场中性，即同时买入股价偏低及沽出股价偏高的股票； 　　（三）可换股套戥，即买入价格偏低的可换股债券，同时沽空，反之亦然； 　　（四）环球宏观，即由上至下分析各地经济金融体系，按政经事件及主要趋势买卖； 　　（五）管理期货，即持有各种衍生工具长短仓。 　　对冲基金的最经典的两种投资策略是&短置&（shortselling）和&贷杠&（leverage）。　　短置，即买进股票作为短期投资，就是把短期内购进的股票先抛售，然后在其股价下跌的时候再将其买回来赚取差价（arbitrage）。短置者几乎总是借别人的股票来短置（&长置&，long position，指的是自己买进股票作为长期投资）。在熊市中采取短置策略最为有效。假如股市不跌反升，短置者赌错了股市方向，则必须花大钱将升值的股票买回，吃进损失。短置此投资策略由于风险高企，一般的投资者都不采用。　　&贷杠&（leverage）在金融界有多重含义，其英文单词的最基本意思是&杠杆作用&，通常情况下它指的是利用信贷手段使自己的资本基础扩大。信贷是金融的命脉和燃料，通过&贷杠&这种方式进入华尔街（融资市场）和对冲基金产生&共生&（symbiosis）的关系。在高赌注的金融活动中，&贷杠&成了华尔街给大玩家提供筹码的机会。对冲基金从大银行那里借来资本，则提供买卖债券和后勤办公室等服务。换言之，武装了的对冲基金反过来把大量的金钱用佣金的形式扔回给华尔街。《双向操作》　　&全世界对冲基金有很多类型，有偏重做黄金投资的，有偏重做石油投资的，还有主做债券投资的。　　最基本的投资要求是，就是说以是否获利为单一回报指标；相比之下，传统基金一般只追求相对回报，就是相对于市场指标而言的回报水平，比如跑赢大盘就算获取了相对回报。而在操作手法上，前者会使用对冲工具双向操作，而后者的操作方向一般是单一型的。&从投资思路上分，对冲基金又可以分为宏观类型和相对价值类型。宏观类型以的量子基金为代表，主要分析宏观动态，关注市场的整体发展动向。而相对价值对冲基金则主要投资各种股票证券和。曾经失败的长期资本管理基金就是这个类型的典型代表。由于这类基金可以进行杠杆融资，一旦预测失误，风险极高。　　&在整体上涨的时候，对冲基金只要跟着走就可以获得投资收益，但是下跌的时候一定要及时进行风险对冲，这就要借助沽空的投资手段来实现了。&　　对冲基金能够在所投资的股票股价下跌时，进行&空头卖出&，利用高位或蓝筹股指，低位平仓，获取差价收益弥补股价下跌损失。&风险程度要根据投资组合来评估。假如你手里有很多股票组合，某一个股票组合在下跌，但是还想继续持有这些股票，这时候你可以沽空一只大盘期指，就可以对冲掉这部分损失和风险。&图书信息　　作　者：（美）著，黄嘉斌译　　出 版 社：　　出版时间：　　I S B N：6包　装：平装内容简介　　对冲基金曾长期被视作隐密的高风险投资工具。但如今，不论个人还是机构，都把对冲基金当成一种提升投资组合绩效和降低投资风险的必要手段。　　本书揭开了对冲基金的神秘面纱：　　对冲基金带来哪些机会与风险　　风险与报酬如何取舍　　如何在低迷行情中找到获利机会　　如何正确使用对冲技巧作者简介　　罗伯特?A?耶格，博士，资深家，曾任职于。他是美国领先的对冲基金投资公司EACM的副总裁和首席投资官，EACM的优质服务遍布全球。目录　　前言　　谢辞　　导论：　　第Ⅰ篇 历史与机构背景　　第1章 历史背景　　年的经济循环　　股票大多头市场　　对冲基金与多头市场　　对冲基金发展简史　　第2章 对冲基金经理人与客户　　个人投资者与机构投资人　　海外投资人　　基金中的基金　　谁投资对冲基金　　谁管理对冲基金排名　　年前20大对冲基金　　Top 20　　Investment fundsstrategyreturndateHENDERSON EUROPEAN ABS RETURN Fd.ltd usdEquity-diversified/europe27.3804 may12RAB SPECIAL SITUATION FD LTDEquity-mid-small cap/global25.1530 APR 12MARLIN FUND LP--21.7231 MAR 12NEVSKY FUND PLC (COMPOSITE)Equity-diversified/europe20.9331 MAR 12SENVEST PARTNERS, LTD - CLASSEquity-mid-small cap/usa19.1230 APR 12ODEY EUROPEAN, INC (EUR)Equity-diversified16.7730 APR 12BTG PACTUAL DISTRESSED MORTGAGE FUNDDistressed security /usa16.3830 APR 12CQS DIRECTIONAL OPP. FUND. Ltd ? 1A NIDiversified/global15.7930 APR 12MARCATO INTERNATIONAL LTD--15.0230 APR 12HARMONIC ALPHA PLUS MACRO FUND - USD CLASSDiversitied/global14.5504 MAY 12PHINE ALPHA STARS LTD--14.3604 MAY 12HSBC INDIA ALPHA FUNDEquity-diversitied/emerge14.2804 MAY 12EMINENCE FUND .LTD-CLASS A/1Equity-diversified/usa13.2030 APR 12HORSEMAN GLOBAL FUND USDEquity-diversitied/global13.1909 MAY 12SR GLOBAL FUND H - JAPAN (Real Perf)Equity-diversitied/japan12.8630 APR 12PALOMINO FUND LTD CLASS B ORIGINAL SERIESCredit long/short Credit/global12.8130 APR 12EVERST CAPITAL FRONTIER MARKETSEquity-diversitied/emerging12.7930 APR 12SURCE-HSBC PRIVATE BANK, CHINA ALPHA 跟据汇丰私人银行基金周报显示，2012年以来排名前20的对冲基金。排名第一的对冲基金收益是排名第20的对冲基金收益的两倍多。其中运用最多的策略为股票多空仓策略，占前20对冲基金的50%。亨德森欧洲绝对回报基金收益达到27.38。宏观策略基金的业绩表现也比较突出，BTG PACTUAL不良抵押贷款基金收益率为16.38、谐波阿尔法加宏观基金收益为14.55。由于业绩披露时间有差别，此排名只做参考。　　亨得森欧洲绝对回报基金：　　基金经理：　　约翰.贝内特 　　约翰2011年加入亨德森担任欧洲股票主管。在此之前他是Gartmore欧洲股票投资团队的经理，2010年他离开呆了17年的GAM 并加盟Gartmore，在GAM的时候他管理了GAM STAR CONTINENTAL EUROPEAN EQUITY FUND,和GAM STAR EUROPEN EQYITY FUND，这两只基金都为标准普尔AAA级评级，并在2009年理柏基金一起获得27项奖项，约翰于1986年在苏格兰特许银行协会获得会员资格。　　利奥波德.阿尔曼容 　　2011年加入亨德森担任欧洲大型股投资经理，加入亨德森之前他在Gartmore工作，此前他在巴黎的CHEUVEREUX，他花了两年多的时间从事电信和媒体领域的研究分析工作。在此之前他担任过很多研究角色，2001年-2004年12月　　他在KEPLEREQUITIES 担任电信行业分析的首席。1997年11月-2001年9月他在布莱恩卡尼尔有限公司（巴黎和伦敦）从事电信股的研究和销售，1997年毕业于蒙特利尔商业学院。　　BOTTOM 20　　Investment fundsStrategyreturndateARMAJARO STS COMMODITIES FUND CLASS-Z-?-9.9631 MAR 12DISCUS FEEDER LTD CL.B USE STANDARD LEVERAGE ?-9.8204 MAY 12PAULSON ADVANTAGE PLUS LTD ?-9.8030 APR 12CONQUEST MACRO FUND.LTD (COMP)?-9.1509 MAY 12BEACH HORIZON FUND LTD ?-7.9430 APR 12MOORE EMERGING EQUITY L/S FUND LTD ?A-?-6.8730 APR 12PAULSON ADVANTAGE LTD ?A-?-5.9630 APR 12SOFAER CAPL ASIAN HEDGE FD (NET INDEX)?-5.7130 APR 12WINTON EVOLUTION FUND (THE)?-5.6909May 12OCEANIC HEDGE FUND ?CLASS A ?-5.6504 MAY 12DORSET ENERGY FUND .LTD ?CLASS A ?-5.5104 MAY 12PHARO TRADING FUND ?-4.7530 APR 12QFS CURRENCY FUND, LTD CLASS B SHARES(INDEX) ?-4.4930 APR 12DKR QUANTITATIVES STRATS FUND,LTD?-4.2330 APR 12KEYNES LEVERAGED QUANTITATIVES STRATEGIES FUND CLASS-B-COMPOSITE?-3.9504 MAY 12ORTUS FUND (CAYMAN)LTD ?-3.9504 MAY 12ELMRIDGE VALUE PARTNERS OFFSHORE,INC-A?-3.8931 MAR 12KROM RIVER COMMMODITY FUND ?-3.6304 MAY 12RUBICON GLOBAL FUND,LTD?-3.5104 MAY 12人物生平　　她原是一位自由撰稿人，一向都是创作成人文学的。这个和儿童文学&不搭边&的人一脚跨进儿童文学大门，起因是《哈里?波特》点燃了战火！看到一部英国童话风靡英国，进而全球，，中国孩子甚至大人也被席卷了进去。她沉思了良久.　　十几年前，她曾是邗江县诗词协会最年轻的会员，如今，她创作出版了金小芙系列童话之――《动物天堂》、《弱者力量》、《追求梦想》，把自己的成长经历和成功的经验写成童话，告诉父母们如何教育孩子，塑造孩子健康的人格，从平凡走向成功。让每位读者都能从中寻找到属于自己的独到见解和感悟，为未来的人生之旅添上浓墨重彩。　　这套童话，对于金小芙来说，就是她历经１６年不懈追求梦想的见证。她的人生历程，也算是富有传奇色彩的现代都市版的&灰姑娘&。１６年前，她曾和同学郑重立誓，要以写作终其一生。７年前，她辞别双亲从家乡扬州来到北京，为了追求心中的文学之梦，在文学和人生的道路上艰难跋涉。　　这１６年里，她从学习国画开始，又学习新闻写作、西洋画创作、服装设计，后在电影学院学习编导，现在北京大学心理学系学习社会发展心理学。写这套系列童话， 金小芙就是想改变大众对于童话的传统看法，认为童话作家写的是生活里不可能发生的事情，是一种补缺文学。金小芙认为，童话不等于儿童文学，童话应该和诗歌、散文、小说等并列，儿童文学隶属于童话。童话可以包括很多，如成人童话、都市童话、青春童话、城市童话。　　原本金小芙写这套书是给孩子们看的，但从市场反馈来的信息看，不光是孩子，还受到众多大中学生和白领以及三四十岁人的欢迎。甚至还有７０多岁的老奶奶也对她的书情有独钟。　　目前，国内外出版社拟将这套系列童话翻译成英、德、法、日、韩等语言在境外出版，多家文化、动漫公司也有意将这套童话改编为动画片、音乐剧，以更喜闻乐见的形式与广大读者见面。作品列表　　《动物天堂》、《弱者力量》、《追求梦想》个人评价　　从有思维开始，大概是五岁吧。每天想要弄清楚的一件事就是喜鹊的窝里究竟是什么样子，也会有家具有床还有锅碗瓢勺吗？小时候感觉喜鹊的窝很高，于是就缠着小舅舅教我爬树，希望能练出爬树的本领到树上去看个明白。　　可是，我从小体质弱，最多只能爬到一米高的位置，再也爬不高了。每天看着喜鹊自由进出树上的鸟窝，想象爬上树看到喜鹊家里有小小的桌椅板凳的情形，想到自己的爬树本领根本没有指望，于是生出一个新的想法，有一天自己能长出一对翅膀，轻松地飞上树梢。　　父亲一直在外地打工，我和弟弟跟着母亲几乎过着单亲生活长大。我们经常受到有父亲在家的孩子的欺负和打骂，连同母亲也会和我们一起受气，所以，我们很少和同龄的孩子交往。但是，这样相对弱势的生活却给了我一对善于梦想的翅膀。我曾经梦想过有很多身着华衣彩裙的仙女落在我家门前，带着我飞上了天。　　从五岁到十岁，对于能否长出翅膀这件事，我一直坚信不移。我从来没有想过要把我的想法跟同学和小朋友交流，也从来没有想过问自己的母亲，更不敢想去问老师。我倒是没有害怕会被他们认为我的想法奇怪，而是我习惯了期盼，就像每年春节前夕，和母亲弟弟一起期盼在遥远的地方做民工的爸爸回家过春节一样，默默地，把所有信念藏在心底。　　这个梦想直到四年级，看到自然课的课本里写着人类是千千万万个物种中的一种，即使长着翅膀的鸟类也是从翅膀上长着钩子的始祖鸟演化而来的。由此我得出结论，人类――我是不可能长出翅膀的。　　可是我仍然相信喜鹊的窝里有家具和锅碗瓢勺，直到十二岁时，生产队的大院子里一棵老榆树被大家锯掉分光。我放学回来，看到榆树上的足有二百斤重的，由好几代喜鹊衔来的无数根细小的树枝垒成的窝被遗弃在一边。窝里有几个摔碎的蛋，一只小喜鹊从窝里掉出来，脑袋搭拉得很长，眼睛闭着，早已经死去。除此之外，窝底是一个很光洁的半圆，窝底精致地铺着鸟毛和干鸟粪粘结成的毡子。终于能看清喜鹊的家，它们不能像人类一样生活，不能拥有人类使用的家具。　　来了一个驼背的妇女，后面跟着她的傻儿子，他们拿着麻绳，把喜鹊的家系好，合力往他们的家的方向托去，驼背妇女像是自言自语：这二百来斤的树枝能烧好几天呢，他们拖着喜鹊的家和那几只蛋走远，地上留下一长串灰土痕迹。　　那一长串灰土痕迹，和那渐渐远去的鸟巢一直留在我的记忆里。　　从中学到现在十几年的时间，我一直在学习，有时候自己都不知道为了什么，难道仅仅是兴趣吗？学习山水绘画和现代服装设计，想要做死后成名的国画家或者做一名驰骋T台的服装设计师；去电影学院学习编导，想干写小说的作家或者影视编剧；到北大学习心理学，想更好地干上影视编剧。但从来没有想过要跟童话结下缘分。　　直到一些外来童话作品在中国掀起狂涛巨浪！我终于明白，所有的努力跋涉，都是为了一件事！　　外国文化的侵入，当然是优秀的符合时代潮流的，包括我也很欢迎。可是，我一直问自己一句话：我们中国的童话写作作家都干什么去了？我们的文明，我们的文化在哪？可能生于70年代的人有种天然的使命感，我想我们不能再等待下去了！但我还是没有想到童话写作，因为我擅长写成人文学，而且童话作家在我们这个社会文坛里并不被看好。　　时代发展到今天，童话创作被才高文丰的大作家们冷落。我们的孩子更多的时候还在看几十年前或者一百年几百年前的作品。什么样的童话才能符合现在儿童和青少年的审美观和欣赏习惯？社会进入图片时代，我们的作品是坚守自己的平面媒体的阵地，还是采用新的写作方法，试图跟图片媒体联姻，产生具有生命力的后续产品，更好地帮助我们的文字创作。什么样的文体和什么样的写作方法才能真正适合读者的阅读习惯？　　儿童是特定文学的欣赏主体，但不是购买主体。什么样的作品既符合儿童又能让具有购买力的成人喜欢？作品中应该贯穿什么样的主旨？除了爱情、死亡和生存这几大主题之外，我们还能做什么？我们这个显示的世界里需要什么样的主题？人文的关怀、默默的爱护和理解。对于爱的执着，深灰交往中的诚信，亲情的付出友情的维护&&　　物资相对丰富，我们缺少了什么，生活节奏加快，我们的匆匆脚步里丢掉了什么？每颗心灵在突然加快的节奏和日渐冷漠的人际关系中是否有所迷失？我和所有人一样需要亲情的关怀、和友情的爱和理解，甚至来自陌生人的帮助和给予。这个世界里的人们需要爱，需要合乎，需要有空间和缝隙喘息和停留，因为再快的节奏也应该有缓解的时候，再累的脚步也应该少作驻足。　　有很多人的写作是根据自己的喜好和发泄的需要而写，不研究不关心读者需要什么，爱好什么，我写出什么读者们就要接受什么，至于是否被接受和作品是否收到欢迎那就不是写作者的事了。而越来越多的作者首先研究社会，这个社会需要什么，缺少什么，什么才是人们热切关注的话题，什么样的主题才会收到越来越多的重视。什么样的内容能在读者受众中间一石激起千层浪，什么样的内容能够像核爆炸那样波及深远。当然，越深远持久的影响对写作者提出越高的要求。　　带着这样那样的思考和疑虑，有半年时间，我几乎未敢动笔，文学是汪洋大海，看不到对岸，越往中间走越深不可测，也打算从此洗手不干了。　　去年非典，我独自在北京，不敢回家也不敢去任何地方，就自己开车去了青岛，一路车辆稀少。车速过快的情况下，很多小虫子纷纷撞死在挡风玻璃上，于是减慢车速停在紧急停车线内，忍不住哭了，我能为它们做点什么呢？有谁能知道它们的生活状态，和喜怒哀乐呢？它们累了痛了，失去亲人朋友了会怎么样？　　汽车撞碎了虫子的生命，也撞痛了我的心灵，并且长时间经受被撞的痛苦折磨。这种感觉渐渐地在我心中拧成死结，所有对生活和情感的欲望都难以逾越。　　时隔半年，到天津实习，终于有时间有空隙，带着赎罪的心情为那些虫子写一些祭奠性的文章。生活在高速公路边的无数弱小的生命，因为我们人类大活动影响了它们的生活。但它们默默忍受亲人朋友的离散，没有对我们人类提出半点要求和非难。也许它们有抱怨与诘难，但我们不知道。　　决定了写什么，但另一个更重要的原因是如何写的问题。在电影学院学习期间，老师讲过，写作重要的不是写什么，而是怎么写。　　怎么写？　　恰巧我在北大学习心理学，很自然地把在此期间学习到的只是应用到写作中来。从心理学的角度分析：想要写给什么样的读者看，就先研究了解他们需要什么，特定年龄断的他们心理状态是什么样的，如何做才能真正被他们接受？　　我一直在探索能够写出适合亚洲人的童话作品，西方的东西是好，但还是有外来的感觉，生涩的名字，欧化的语言，西方的思维方式和不同于东方人的价值观等等。我们是看着很多优秀的动画片长大的一代，有着西方的幽默，丰富的想象，也接受中国古老文化的熏陶，有中国式的思维方式和幽默方式。继承了亚洲人聪明、内敛、机智、宽容等很多特质&&　　过去十几年的学习，对于我创作这个系列和未来很多童话都起着功不可没的奠基作用。绘画专业所包含的色彩和造型能力，能够演化到文字里去，在文字和插图中都能表现出来，用色彩和色调营造气氛烘托卡通人物的境遇和心境在电影学院获得的影视编剧知识，帮助我使用镜头化的语言叙说故事，便于读者直接阅读和更加便捷地运用到未来的动画片拍摄中去。北大的心理学知识更是所有卡通言行举止的根源，一件突发事件在表现各个卡通的心理活动和表情活动中起着重要作用，它能使我更加科学地分析所有动作的心理根源。分别意识与无意识之间的区别，找到卡通形象背后深藏的性格、人格、价值观和环境生活对它们处事原则的影响使卡通形象的性格更具体，更具合理性。　　在写作过程中，采用极具叙说性口语性文字表达方式，使文字的表现力更丰富直接，符合现代人图片时代的阅读习惯。秦皇岛：
请各位遵纪守法并注意语言文明