一心堂罗永斌：转型医药电商的架构 - 今日头条(TouTiao.org)
作为药品零售业巨头、直营连锁药店A股第一股，一心堂发起第三次创业向互联网企业全面转型备受社会关注。2015年12月，一心堂电商平台（PC端、移动APP）正式上线，这是一个包括一心团、养生馆、鲜生活、云商优品、母婴馆、美妆馆、器械馆、医药馆、全球购等多个频道的云南本土全品类电商平台，全面满足顾客的生活需求。此举在鸿翔一心堂药业集团副总裁罗永斌看来，并不是纯粹地“做电商”，准确来说是一心堂“传统业务的互联网化”，通过这个平台，他们想帮助云南700万会员买到更多的健康产品。第三次创业建成全新电商架构对于电商方面的动作，一心堂内部称之为“第三次创业”，由此可见企业的重视程度。而一心堂的电商计划将集成线上、线下及移动端的各种电商形态，在一心堂的战略当中，电商并不是在传统渠道基础上的增量，全面介入以电商为基础的新商业模式建设才是核心。零售药店当前面临的变化并不仅仅来自互联网及移动互联，除此以外，还包括知识经济、全球化、人工智能机器、大数据、云计算等颠覆性的变革。因此，企业要想跟上时代的步伐，唯有对企业内部的基因进行改革。为此，一心堂将原有的组织架构打破，最终建成了贯穿线上、线下的全新组织架构。在这个架构里面，包括了线上线下一体化业务系统、全渠道大健康社区等。事实上，早在2013年3月，一心堂已正式获得了互联网的药品交易许可证，并且，企业在电商方面的实践也一直未间断。2015年12月，真正意义上的自营平台，一心堂电商PC端与移动端相继上线，意味着一心堂传统业务互联网化已迈出了实质性的一步。依托门店优势拥抱互联网罗永斌说，一心堂从年就开始研究电商模式，后来我们认为作为商业模式里的一种核心竞争力的成长，一定要依赖于现有资源。只要依托现有资源状态再去拥抱互联网、做电商，一切都是水到渠成的事情。他说：“一心堂现有的资源，首先是供应链资源，另外一个是网点资源，其次是会员和门店业务员数量。”回顾一心堂电商的发展历程，从最初决定进军电商业务之日起，一心堂稳扎稳打，不断突破。2014年1月，一心堂大药房天猫旗舰店在天猫成功入驻。2014年8月，一心堂全面布局电商业务，这次一心堂抽调15个总监、33个部门经理，组建了一支500人的精英团队，这一举动表明一心堂对进军电商业务的重视程度和巨大决心。如今，无论是一心堂的官网、还是APP，甚至是任何一个门店，一心堂电商都可以实现线上线下联动，为顾客提供便捷的下单、送货服务。一心堂的目标是致力于打造最有人情味的电商。网上买药品 药店可提货一心堂网上商城网罗了“云南特产、生鲜水果、日用品、电器、母婴、个护美妆、中西药品、保健品、跨境购”等各品类八万余种商品。上一心堂网上商城买药品最简单直接，下单付款，等待送货上门，当然也可以自行前往小区附近的门店提货，简单快捷，还能享受线上的优惠价格。除了药品之外，一心堂云商优品栏目和鲜生活栏目已相继上线，抢购不到的褚橙、新鲜有机的绿色蔬菜、云南特产等，均可在一心堂电商买到。语录“作为商业模式里的一种核心竞争力，电商的成长，一定要依赖于现有资源。只要依托现有资源状态再去拥抱互联网、做电商，一切都是水到渠成的事情。”—— 一心堂药业集团副总裁罗永斌
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　　原文：一心堂――我以一心让您放心
　　又看到有人吹捧药店股，缺乏起码的商业逻辑和投资哲理，我担心有很多人看见这种雄文买入亏损太严重，我本人很不看好一心堂等药店股，理由下面我一一阐述。
　　1 先说说财报：
　　根据一心堂半年报：公司2015年实现营业总收入24.99亿元（+20.50%）；营业利润1.93亿元（+9.61%）；利润总额1.94亿元（+9.93%）；归母公司净利润1.74亿元（+10.43%）；由于高强度的新店扩张及电商投入，月净利润同比增速低于营业收入同比增速。公司下半年将采取积极措施提升利润同比增速。单季度看，公司实现营业收入12.99亿元（+25.54%），实现营业利润6916万元（+2.44%），实现利润总额6819万元（+2.32%），实现归母公司净利润6783万元（+4.96%）。业绩略低于预期。公司解释为“ 由于高强度的新店扩张及电商投入，月净利润同比增速低于营业收入同比增速”。
　　2012年公司开了367门店，当年门店1872家，增长20％
　　2013年开了517家，当年的门店是2389家，增长30%，
　　但是到2014年只开了234家门店，当年的门店是2623家，增长10%，2014年新店较少，使得2014年的业绩向好，但不利于后续业绩；在2015年加速新门店的开设，一季度开了163家，中报披露是开了356家，上半年共计新开519家，截止8月7日已签约待并购的门店是280多家。
　　某人逻辑：公司所有的门店开出来头3年是快速增长，3-6年缓慢增长，6年以后保持和物价比例差不多的正常增长。新开门店的盈利周期我们测算大概是开业12-14个月时间实现盈利，开业后24-26个月基本可实现累计盈利。
　　黑夜点评：药店股固然也要看门店数量，但更重要的是门店质量（单店盈利能力）和之后持续吸引客户和今后的盈利能力。
　　商业逻辑错误一：简单将过去的单店盈利情况类比将来。
　　过去公司门店头三年快速增长，3-6年缓慢增长，6年后正常增长，今后也是这样吗？
　　这就好比一个学生小学成绩好，初中成绩好，就一定能考上大学？就一定能找到工作？
　　数据显示，目前上海有大卖场230家、5000多家便利店、超市2000多家。早有业内人士说过，养活一个卖场需要周边的客群人数在25万-30万左右，上海有100个大卖场就够了。”
　　目前据我了解，在我们三四线城市，药店数量已经足够多，甚至走不到几百米就有一家，里面很多啥都卖，不仅有药，奶粉，甚至牙膏牙刷，洗浴用品，电池啥都有，感觉就像进了一个里面有药的小超市。那么药店未来新开店的 单店边际成本必然增加，因人工，房租材料都是快速上升趋势， 边际利润必然减少，因周围同类药店已经很多很多，要想在特定范围内赢取有限的客户，必然要采取各种促销手段，必然降低利润，甚至可能出现单店几年都亏损的局面！
　　另外一个大隐患：之前医保可以买一些洗浴用品，牙膏牙刷之类，总之只要在定点药店里面买，都可以刷医保卡，我亲戚很多都这么做，和道德无关。但是现在如果政策逐渐收紧， 医保只允许买药，药店会丧失多少利润？之前按照单店营收计算的收购是不是又是一笔糊涂账？
　　我们知道公司战略无非两类 1 cost leadership （成本领先）2 differentiation（差异化）目前药店之间看不出明显的差异化，无非就是种类多一些少一些，目前主要还是成本竞争，未来药店股估计只有最低成本运营的那个还能持续成长，益丰药房目前看来算是可能的标的之一。 但是一个连锁药店究竟能做多大？
　　商业逻辑错误二：投入就一定有利润？
　　新店扩张和电商投入未来一定能产生利润？目前的药店是不是已经足够多？我不知道。但是我到处走走总觉得已经很多很多。 和前几年的体育用品一样，盲目扩张，随意新开门店的后果就是库存不断增长最后不得不忍痛断臂求生，比如李宁，特步之类，股价表现特别特别差！！电商现在有几个巨头了， 益丰，老百姓，康爱多，感觉以后所有药店都可以在 天猫京东上作为第三方卖药， 你的优势在哪里？他们也可以直接送货上门。如果新开的门店不能产生好的效益，会慢慢拖垮公司的现金流，毕竟药和其他东西不一样，不是降价就可以销售出去的，它必须要有病人买才行。
　　2 公司扩张：
　　今年以来，公司频频收购，4 月收购海南联合广安堂 200 多家门店，6 月在山西市场频频出手，先后收购山西百姓平价大药房 55 家门店、山西白家老药铺 11 家门店、晋中市泰来大药房 10 家门店和长城连锁 89 家门店，16 天时间内购入 165 家门店，7 月后收购了广西博爱医药旗下的 20 家门店、四川蜀康的 21 家门店，桂林桂杏霖春的 37 家药店等。
　　可以看出，公司主要收购对象是山西，海南，广西这类经济欠发达地区的药店。这些都是人口严重净流出的省份， 随着人口逐渐迁移，真正留在省内的人越来越少，理论上门店价值会不断下降。它的购买能力和频次也会下降，年轻人都出去打工了，只留下老人很多情况，年轻人很多时候只有过年回去，你指望老人的购买能力很高吗？考虑到人口净出生人口也是平缓下降的，真的需要那么多药店？再仔细看平均单店收入才200万到400万，如果毛利率真的有公司说的40%那么高，净利率只有6%，也就是单店可怜的净利润只有12万到24万，将来抵御风险的能力在哪？要是搞搞促销，库存增加点，员工工资和房租涨点，能不能赚钱都是问题！！
　　3 投资逻辑错误：目前总市值110亿，PE36倍，同等公司中较低，考虑其未来的迅速发展以及行业未来地位，目前估值已较为合理。
　　黑夜点评：什么叫做合理？总市值110亿，pe36，哪里看得出合理？
　　投资成长股有一个很重要的逻辑就是pe50以上时候买，pe20 时候卖。再很多人印象中，不是应该pe越低越合理吗？我感觉应该被洗脑了。
　　一个公司的成长和一个孩子的成长轨迹差不多。都会经历婴儿期，懵懵懂懂，不赚钱还亏钱，很多时候靠资本活；年少期，企业快速成长，营收和企业规模快速膨胀，但是利润还很少，因为了快速成长和适应竞争，刻意压低了利润；青壮年，营收和利润稳定增长，这是一个企业发展比较平稳的阶段，现金牛时期；中老年，企业发展迟缓甚至出现倒退，已经不能完全适应市场变化。
　　一般pe,vc 主要投婴儿期和ipo之前时期，再IPO以后其实公司大多数来到了年少期和青壮年期，不排除有的已经是中老年比如中石油这些政治任务。那么我们投资应该寻找的标的主要有两种，一种青少年，企业快速成长，这时候利润还没有跟上，pe很多都在50以上，时常有人害怕估值问题，但只要企业真正快速增长，利润也会呈现指数上升，也许没过几年pe就在20左右了，但是利润却增长了好多倍。投资这类股票风险很大，但是收益也很惊人，有的十倍股就在这里面。另外一种就是现金牛股票，公司平稳发展，利润平稳增长，每年分红不少，该类投资适合保守稳健的机构投资者比如保险社保和一些普通投资者，但是利润肯定不是特别高，毕竟 收益和风险是挂钩的。
　　那么我们看一心堂目前主要出于什么阶段呢？ 我个人认为已经处于青壮年，可能已经过了青少年快速成长期。你通过并购勉强维持营收增速，利润却跟不上，难道你要把所有的药店都收走？目前市值110亿，已经很高，竞争对手老百姓（134亿），益丰（95亿）， 你又不是寡头垄断，为啥合理？你还处于竞争的蓝海，未来竞争还面临着阿里，京东的残酷竞争，我不相信阿里对上千亿的药物电商不感兴趣！
　　4 最最严重的商业逻辑错误：没有考虑到传统要起托管传统医院的渠道优势。
　　参考我之前文章：我国医疗服务行业投资指南及优质标的
　　我国医疗服务行业投资指南（2）：浅谈德国医改经验和龙头股表现
　　我国医药流通药事服务投资指南及优质个股
　　包括 $康美药业(SH600518)$ $嘉事堂(SZ002462)$ $国药控股(01099)$ 太多太多药企已经开始托管医院，甚至已经收购医院。有哪些好处：
　　1 渠道优势：直接面对患者，只要做到比外面药店平价甚至稍微高一点（5％－10%）没人会计较太多的，很多患者啥都不懂，医生让去哪里买酒去哪里。
　　2 成本优势：托管医院按照流程可以竞价以后直接销售本公司药企的药物，缩短流程，直接大批量进货，对药企对医院对患者都是好事。
　　3 可以销售药店不能销售的高档药物和器械。像心脏支架，某些昂贵的抗癌药这些，药店肯定进货都进不起，而这些的利润才真正吓人！！据说有的心脏支架赚几倍！药店也没有资格卖这类商品。
　　4 老百姓更信任。主要你不和之前一样卖的太贵，一般来说大医院老百姓还是更相信的！
　　目前看，药店股尽量回避。这种野蛮扩张的股票和行业到底鹿死谁手谁也不知道！我更看好主业现金流非常好，有重磅药物，已经收购很多医院和接管医院药房转型医疗服务的药企，这类企业将来很有可能从100亿市值增长到500-1000亿市值，中国医疗服务改革才刚刚开始，路长的很，相关标的若有兴趣可以私下沟通。
　　作为一名严谨分析师和成熟的投资者，研究标的除了看优势，最最要紧的还是看劣势。千万不能像很多分析师一样，只写好的，不写坏的，当然很多分析师没有经过系统的商业训练，只是读了一些书而已，很多都是负责出来搞笑的。未来我会成为中国的浑水！加油吧！
　　大家要特别小心，目前雪球上有一个团伙都是签的一个公司，互相吹捧，没有独立性和公正性可言，市场上哪个股票火推哪个,我个人感觉就是推散户进火坑！小心啦！
　　$一心堂(SZ002727)$ $上证指数(SH000001)$ $招商银行(SH600036)$ $通化东宝(SH600867)$ $创业板指(SZ399006)$
　　@落灰灰@格雷费舍@散户张哥@上海电力敢死队@无声@闲来一坐s话投资写的比较仓促，但也思考了好几天，请批评指正。
　　黑夜之睛
　　清晨于法国玫瑰城
　　本话题在雪球有34条讨论，点击查看。
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一心堂百月时光母婴电商6.1上线 打造母婴全新商业模式
来源：21世纪药店 发布者：江丽
作为全国直营连锁药店的领军企业，一心堂继A股成功上市之后又有了新动作。
据中国电子商务研究中心的数据统计，我国母婴行业市场规模预计突破2万亿元，以医药零售为主营业务的一心堂顺势将商业触角伸向了母婴市场，着力打造新的增长点。日，一心堂旗下母婴品牌&百月时光&横空出世，宣告着一心堂正式进军母婴、电商两大行业。随后其线下母婴生活馆也将逐步布局云南市场，一心堂正全力打造母婴全新商业模式。
打造母婴行业O2O
近年来，国内母婴市场风起云涌。人口结构变化、消费形态升级、二胎政策放开以及一系列市场条件的改变，让这个两万亿的巨大市场浮出水面。
对于中国医药零售行业领军企业的一心堂来说，进入母婴市场时机已经成熟。成功上市后，一心堂凭借资本优势为自身产业链的延伸创造了更加便利的条件。而消费需求不断扩大的母婴市场，正好契合了一心堂寻求多元化发展的目标。
在互联网+的大环境下，母婴零售企业的经营模式正在被改变，不仅要注重线下的布局，同时也要注重线上的发展，这恰好与一心堂近年来着力发展O2O电商的战略思路一拍即合。目前，一心堂直营药店数量已经超过了3000家，区域内高密度的布网发展，为O2O的推进创造了得天独厚的条件。按照规划，百月时光在积极开拓发展线上市场的同时，也同样注重线下的布局和突破，构建线上线下一体化的O2O商业模式。
同时，一心堂成功的药店经营模式让其在母婴市场快速站稳脚跟。紧接着百月时光母婴电商上线的脚步，百月时光线下实体店也将在不久后落地云南。母婴实体店的落地承载了连接线上与线下的功能，不仅为家长们提供便捷的一站式品质母婴购物体验，更将成为妈妈及准妈妈相互学习、交流的平台，升级母婴消费体验。
上线促销惊喜不断
从6月1日开始，只要点开百月时光母婴电商网址(/muying)，便可看到温馨简约的页面风格。在这里，你可以买到各大品牌奶粉、营养辅食、尿裤湿巾、喂养用品、洗护用品、童车童床、复式寝居、孕妈专区、安全座椅、童装童鞋等上万种母婴用品，便捷的网页菜单和商品导航让你轻松锁定购买的目标，感受完美的一站式购物体验。同时，页面还设有热销商品和特惠商品专区，精打细算的家长随时可以在这里淘到实惠满意的商品。
除了打造母婴商品垂直购物商城外，百月时光更希望能够全新升级母婴消费市场。之所以取名为百月时光，是希望从&备孕期、孕期、婴儿期、幼儿期&这段特殊的百月时光，为顾客提供专业而充满关爱的全程解决方案。并通过精选母婴产品、提供专家答疑、设立线上交流平台，全程提供产品和服务解决方案，实现&百月时光，爱婴有方&的品牌主张。
对于消费者来说，从6月1日开始的10天，百月时光母婴电商还献上了空前的促销连环杀手锏：除了低至9.9元的品牌奶粉、纸尿裤全天整点抢购外，更有上万种母婴商品6&7折超值优惠购。
继续推进&一心堂模式&
一心堂在母婴行业已经积累了丰富的经验。早在2013年，一心堂在云南率先试水&奶粉进药店&。广度上解决了顾客健康问题的同时，一心堂在安全保障方面也下足了功夫，并以&一心堂模式&打造出了更加安全、便利的奶粉供应站。
在选择经营的奶粉产品上，一心堂始终坚持严格的标准，首先审查生产企业的质量管控;其次要考察生产厂商的经营管理是否规范;再次考验奶粉品牌的美誉度和市场表现，综合消费者访谈以及其他销售渠道的销售情况;最后还要求生产企业和供应商提供质量承诺书。对于刚涉足的母婴行业，一心堂也将借鉴成功经验以&经营药品模式经营母婴&，确保产品质量的过硬。
在一心堂的发展进程中，良好的供应链建设是成就其领航地位的优势之一。长期以来，一心堂致力于供应链建设，通过改善与上、下游供应链的关系，降低采购成本。正因为如此，百月时光也将加强供应链的整合，发展延伸性终端，打造&生产-消费&的一站式链条，减少从厂家到消费者的中间环节，为消费者提供质优价廉的母婴产品。
可以想象，随着百月时光线上丰富实惠的产品、全程专业而充满关爱的解决方案与线下实体门店实现无缝对接，母婴行业将会迎来全新的升级。
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