漫漫去产能之路 ：120万吨PTA项目再“上马”！
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22:40来源：扑克
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基金商城选牛基本文由扑克投资家赵晖整理，内容来源于卓创、金银岛在供给侧改革背景下，钢铁落后产能迎来史上最大力度的清理，但再看化工行业，虽然PTA也早早加入了去产能的行列，去年因个别企业亏损严重以及意外原因而关停PTA装置使得PTA的实际产能有所下降，但是今年的供需格局没有明显改观，PTA仍陷产能过剩困局。一拥而上，极速扩张曾几何时，中国PTA市场的对外依存度高达60%。2009年国家4万亿元刺激政策使得终端需求大增，PTA生产利润丰厚。年，国内PTA供不应求，生产盈利在1000元/吨以上，暴利刺激各路资金陆续上马新项目。年的5年时间内，PTA绝对产能增长130%。不妨通过下图来感受一下这个巨无霸行业的量级。2016 年上半年国内PTA名义产能分布情况企业名称产能（万吨年）恒力石化（大连）有限公司660翔鹭石化企业（厦门）有限公司615逸盛大化石化有限公司595绍兴远东石化有限公司320浙江逸盛石化有限公司550汉邦（江阴）石化有限公司280三房巷集团江苏海伦石化有限公司260海南逸盛石化有限公司210珠海碧阳化工有限公司285浙江桐昆集团嘉兴石化有限公司150江苏虹港石化有限公司150扬子石油化工有限公司135台化兴业（宁波）有限公司120仪征化纤股份有限公司99重庆蓬威石化有限公司90中石油辽阳石化分公司80亚东石化（上海）有限公司75宁波三菱化学有限公司60福建佳龙石化纺纤有限公司60上海石油化工股份有限公司40中石化天津分公司34.4中石化洛阳分公司32.5中石油乌鲁木齐石化7.5名义产能合计4908.4再来看看下游需求的情况。年，聚酯产能的增速远不及PTA产能的增速，几乎只有PTA产能增速的一半。今年聚酯行业扩张更是进入低潮，一方面不断出现聚酯企业关闭现象，另一方面新增产能较少，预计年内聚酯新增有效产能只有1.5%。受PTA产能大量释放的影响，国内PTA装置开工率已难达到往年80-90%的高位水平。据统计，2015年中国PTA总产量在3035万吨，较2014年增幅缩小2个百分点至8.7%，而整体开工率在64.5%左右。在国内供给饱和的情况下，贸易结构由进口转向出口显得顺理成章。PTA进口量创历史最低水平，而出口量创历史新高。海关数据统计，2015年PTA（税则号）进口总量为68.72万吨，较2014年同期下降约39%；出口总量为62.26万吨，较2014年同期增加34.6%。从贸易流向来看，聚酯工业快速发展的印度是我国PTA主要出口方向，2015年出口量较2014年增加了41.7%。不过伴随印度商工部对原产于中国的PTA反倾销立案调查并通过征收临时反倾销税为80.13美元/公吨的决议，中国PTA出口量有显著锐减。2016年印度JBF工业150万吨/年PTA新增产能投产也将对中国PTA出口形成冲击。国内用不掉，国外出不去，中国PTA行业风光不再，开始转向全面亏损，出现有货没人买的局面。产能退出“小碎步”，磕磕绊绊虽然从2013年开始，国内部分PTA装置相继停车，如：辽化80万吨/年、蓬威90万吨/年、逸盛宁波2#70万吨/年、BP1#60万吨/年，总计300万/年PTA产能，基本处于淘汰状态，但实质性去产能却是从2015年开始的。去年上半年，国内排名第四的远东石化因长时间亏损严重，最终宣布破产重组，320万吨/年的装置全部停产，翔鹭石化450万吨/年的PTA装置也因上游腾龙芳烃爆炸而长时间停车，国内PTA有效产能仅剩3309万吨，PTA去产能取得阶段性进展。但不得不说，PTA产业供需格局并没有那么乐观。这边产能退出刚迈出“小碎步”，那边新装置又热火朝天“上马”了。7月6日上午，巴音郭楞蒙古自治州七月份集中开工项目暨中泰集团年产120万吨PTA项目举行开工仪式。这个PTA产业链石油化工项目总投资300亿元，占地近5000亩，中石油参股15%，整体规划120万吨/年PTA及石油化工产品，分两期建设。且不讨论化纤产业向中西部布局的时机是否已成熟、配套产业链如何发展规划，只是与去产能相背离的逆势而动，就不禁令人捏了把汗。一起来看看还有哪些可能会投产的PTA装置：2016年及以后计划新增PTA产能（万吨/年）今年以来，PTA行业开工率平均在70%，高于去年同期，即使下游聚酯需求已经进入传统淡季，但PTA开工率仍在相对高位，企业大规模减产的意愿并不强。尤其是进入6月，在经营惨淡、生产严重亏损的情况下，相较减产，“硬扛”成为企业的“必杀技”。在过去两年里，一旦PTA现货生产连续三四个月亏损，部分企业就会酝酿减产，进而控制供应量。但目前PTA成品、原料价差在350元/吨，按成本最低的装置计算，生产一吨PTA亏损100元，而一般企业，生产一吨PTA会亏损300元左右，PTA企业却少有减产意愿，这与市场中的减产预期大相径庭。究其原因，一是要抢占份额，二是出于竞争需要，因为一旦停车就会带来负面影响，三是涉及融资问题。业内人士分析，3—4月PTA现货生产利润丰厚，到目前，生产亏损时间还不长，多数企业可继续结合期货和原料PX进行合理操作，以减少损失。另外，受今年9月召开G20峰会的影响，部分PTA装置在8月底9月初需要停车，在此之前的一段时间，应该没有理由停车。因此，短期内PTA行业“大规模减产”很难实现。重组的远东石化、翔鹭石化何时重启？这无疑是一个很大的变数，也是PTA去产能走向的一个重要影响因素。在大型装置复产之前，PTA行业上下游产能尚能勉强匹配，生产商有赚有亏。但一旦大型装置复产，一段时间后，PTA生产商都将陷入亏损状态，产能小的PTA企业势必被迫关停。后期中国PTA行业去产能速度是否放缓，还须继续关注。延伸阅读：PTA巨头远东石化倾覆之谜：是产能过剩还是投机贪心？附2016上半年PTA市场行情分析元旦节后，由于沙特与伊朗冲突后市场对OPEC减产的幻想破灭，原油价格屡屡走跌，且刷新十二年以来的最低水平，受此影响，国内PTA现货同步暴跌，月内最低成交价格已跌破历史低点4100元/吨价格，另外春节临近，下游聚酯开工率日趋下降，需求面同样对其造成拖累。且春节前需求下降担忧继续重压油价，减产疑虑令PTA跌势雪上加霜，外加业者陆续退市，低需求主导市场，节前PTA市场重心弱势走跌。节后归来OPEC减产传言再度弥漫市场，但随后减产希望破灭导致供应过剩局面难改，但国内PTA在成本支撑及期货抄底资金挺市下，市场重心稳中偏强。一季度末，在外围宏观政策、原油及资本面作用下，国内PTA现货市场走势较为波折，同时因聚焦石油输出国组织（OPEC）冻产计划且中国意外降准有效刺激了市场风险偏好，PTA期货涨停，现货跟随大涨，随后由于进出口数据大幅下降引发了市场对中国原油需求持续性的担忧，油价承压下挫，此外冻产协议出现分歧以及库存料将续刷新高也令油价承压，终结了国内PTA市场续涨格局。进入二季度，多哈会议冻产协议初见曙光，国际原油应声上涨，一定程度利多PTA市场，随后冻产协议流产，油价市场小幅走弱，但同时因科威特工厂罢工使得油价跌幅收窄，PTA市场多数观望为主，随着市场逐渐消化了多哈会谈破裂带来的利空，且此阶段大宗商品表现强势及棉花期货连续上涨等因素影响，PTA市场延续偏强整理。紧接着国原油产量持续下降，油价三连涨，受此提振，原料PTA期货偏强整理，其现货市场同步上扬，但聚酯产品跟涨力度不佳，由于国内商品期货全线下挫，受此影响，原料PTA期现货市场重心深跌，成本支撑不佳的情况下，聚酯产品跟随原料市场走跌，随着大宗商品市场持续低迷，受此利空主导，整体PTA市场维持偏弱走势。二季度末，国际原油收盘小涨，同时受整个市场偏多氛围带动下，PTA期价反弹，另外3日市场流传G20宁波对辖区内工业企业停产名录，市场借此炒作推升PTA价格。但下游需求观望氛围浓厚，整体成交情况不佳，端午节归来，PTA市场表现稳定，当前市场缺乏基本面利好支撑，整体观望心态浓厚，随后原油持续走跌，市场心态悲观，但由于江阴汉邦等装置停车对市场带来支撑，部分聚酯工厂询单尚可，国际原油重心下挫，PTA市场盘整运行。
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亚洲芳烃的价格行情
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　　苯&亚洲现货苯价格触及高点后下跌。东北亚，总共成交11笔10月船货，交易价在美元(吨价，下同；FOB，韩国)之间，一船11月船货1269美元(FOB，韩国)成交。东南亚，FOB市场对FOB韩国的贴水保持不变，仍为3-10美元，因基本面稳定。据悉，进口市场有零星磋商交易，价格跟随FOB韩国市场。一船10月船货CFRMerak的交易价在对FOB韩国升水20美元。一船9月印度船货的报价升水为37美元(CFR，新加坡)，但未吸引买家兴趣。9月船货的采购基本完成。10月CFR新加坡船货的购买意向价对FOB韩国升水10-15美元。
　　甲苯&现货价格在上涨后下跌。东北亚，FOB韩国市场成交量大幅减少，因为在能源市场震荡情况下，商家对市场交易信心不足。两船10月船货1150美元(FOB，韩国)成交。中国，两船CFR中国船货成交，交易减少。华南市场价格连续下跌，累计下跌100元，随后反弹200元至元(库提)。华东市场，挂牌价格为元(出厂价)，华南挂牌价为元(出厂价)。东南亚，进口活动并未改善。新加坡、马来西亚和越南国内市场，报价为美元(库提)，具体价格根据船货大小和目的地而定。然而交易低迷。
　　异构二甲苯&现货价格连续攀升，因9月和10月供应吃紧。中国国内市场，华东磋商价为元(库提)，华南为9250元(库提)，分别相当于华东和华南进口价格美元和1266美元。
　　溶剂二甲苯&价格稳中坚挺，因中国市场商家的购买兴趣改善。9月船货的供应吃紧，持有9月船货的贸易商预期价格会上涨。CFR东北亚，4笔船货美元(CFR，中国)成交。东南亚商家退场观望，因库存适中他们不愿意预订新船货。据悉，购买意向价稳定在美元(CFR，东南亚)，售货意向价为1220美元(CFR，东南亚)。华东库存稳定在8.5-9万吨之间，下降1-1.5万吨。华南库存从上周的4万吨上升至4-4.1万吨之间。
　　邻二甲苯&价格稳中坚挺。中国下游苯酐商家的购买兴趣冷淡。中国，中石化的扬子石化和镇海炼化公司将价格下调200元至10500元(库提)。华东，库存估计为大约4.5万吨，价格稳定在元(库提)。
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能源化工期货日报
来源：你我贷
1消息面解读及热点追踪1.1腾龙芳烃装置今发生爆炸消息：今晨4点40分左右，位于福建省漳州市古雷港经济开发区的古雷石化（PX项目）厂区发生爆炸。尚不清楚爆炸对生产和配套装置造成多大影响。腾龙芳烃80万吨PX装置原计划6月份试产，9月份出合格产品。解读：今年我国计划共有3套装置200多万吨产能投产，但是因各种原因投产的时间一再拖延，此次暴涨将继续造成投产时间的拖延，对另外两套装置的投产是否造成影响还不得而知。而根据目前国内PX的消费速度和生产情况，PX供应依然非常紧张，有可能进一步推涨PX。1.2沥青期货模拟交易8月1日启动沥青期货模拟交易定于8月1日起正式启动。与此前征求意见时不同，模拟交易的沥青期货标准合约最小变动价位将调整为2元/吨。昨日，上海期货交易所发布《关于开通石油沥青期货模拟交易的通知》及《沥青期货模拟交易活动细则》。根据上期所安排，模拟交易将于日开始，模拟交易保证金收取比例暂定为合约价值的6%，涨跌停板幅度暂定为4%。据了解，沥青期货模拟交易的合约挂牌基准价将于日开市前在模拟交易活动网站公布，模拟交易首日涨跌停板幅度为暂定涨跌停板幅度的2倍（即不超过挂盘基准价的±8%）。模拟交易手续费暂定为成交金额的万分之零点三。目前70号A级道路石油沥青约为4800元/吨，按照沥青期货现有合约设计，每手交易保证金在3000元左右。此外，上期所拟上市的石油沥青期货合约，其合约交割月份为24个月内的合约，其中最近1-6个月为连续月份合约，6个月后为季月合约。2能化板块点评今日除甲醇明显上涨外，其他品种处于微涨或震荡下行的，延续了近期的弱势。缺乏基本面和消息面的刺激，致使商品存在继续回落的压力，原油的调整也压制了前期化工品的反弹。近期若缺乏利好刺激，将继续下行。其中橡胶、焦炭和焦煤等品种有望领走板块。今日化工品板块继续呈现流出走势，缺乏波动致使资金参与热情下行，成交量低迷，持仓量持续走低。3品种观点3.1PTA：PX看涨预期形成，PTA下方空间有限8月份PX亚洲倡导价普遍在1500/吨上方，其中，新日石报在1540美元/吨CFR亚洲，ExxonMobil报在1520美元/吨CFR亚洲，出光兴产和S-Oil报在1510美元/吨CFR亚洲，亚洲7月PX合同主流结算价确定在1410美元/吨。这样PX价格的上涨至少抬升PTA每吨生产成本在450元以上，届时PTA的平均生产成本超过了8100元/吨。造成PX拉涨的根本原因还是在于PTA开工回升后，PX供应不足的矛盾将进一步凸显。即将进入8月份。聚酯需求将逐渐增加，下游补库存、备货有望推动PTA需求的增长。PTA也存在一定的拉涨空间。值得注意的是漳州古雷PX项目爆炸后将会拖延投产时间，同时对另外两套装置也会有一定的影响。下游方面，今日成交清淡，价格维持稳定。PTA期货价格维持坚挺，日内最低7750，成交量萎缩，持仓小幅下降。多空主力持仓小幅下降。市场减少操作等待基本面引导。操作上，按照周报中提示的思路，在区间多单加仓，7800上方谨慎追涨。下方7650止损。另，套保多单手，空单505手，仓单手，有效预报8089手。3.2玻璃：下跌空间不大玻璃今日窄幅震荡，主力合约1401收盘价小涨2元，成交量和持仓较昨日有所减少。今天华东地区现货出库顺利，部分企业玻璃价格陆续上调，生产企业大多产销平衡。对于此次华东会议决定调整价格，流通渠道大多报以支持的态度，并无抵触情绪。华东地区浙江玻璃4mm上调10元，5mm上涨16元；宁波康力12mm上涨10元；德州晶华4mm上涨10元，5mm上涨8元；其他品种价格稳定。今日中国玻璃综合指数1089.52点，环比上涨1.33点；中国玻璃价格指数1070.84，环比上涨1.14点；中国玻璃信心指数1164.22点，环比上涨2.08点。宏观方面，近日，国家发改委、住建部、国土资源部等六部委联合召开全国棚户区改造工作电视电话会议，明确要求各地在10月底前编制完成年棚户区改造规划，要求分年度、分类别改造，并落实到市县。目前全国包括北京在内的多地都在制定未来5年的棚户区改造计划，不仅列出惠及户数，而且还表明具体金额，北京未来5年计划投资额达5000亿元。业内人士表示，棚户区改造既是民生工程，又具备房地产投资属性，因此具备对相关下游产业强劲的带动属性，水泥、建材等行业都将获益。对上下游带动能力强，稳增长前景十分看好。现货方面，从区域上看，各企业纷纷上调价格，相对来说，华北地区相比华东贴水幅度依然很大。期货走势与现货出现背离，从图形上来看短期向下仍有可能，但空间已经不大，可以说正处在一个震荡寻底的状态，建议短期暂时离场观望。3LLDPE:控制仓位，规避受原油回调影响，塑料主力合约1401收盘报收较上个交易日结算价上涨0.05%.1405合约较1401合约贴水下降至至285点。今日主力1401合约交易量、持仓量都相应有所减少。今日塑料波动较小，大部分投资者也都以观望为主。价格处于震荡区间的中间为止，比较难以操作，趋势难判。虽然原油开始技术性回调，但目前西方汽油的季节性需求将给予下方一定支撑。塑料下游市场依旧淡季，导致塑料缺乏上冲乏力。前段时间现货市场较为紧张，挺价作用明显，目前得到一定缓解。而8月份的产能释放压力较大，预计塑料下行风险增大。近期需要注意的风险点是，食品安全再次震动薄膜市场，导致市场PVC薄膜受到打击，未来可能出台的保护政策，将利好PE，值得投资者关注。从图表上看，目前塑料点位较为尴尬，建议投资者可考虑在适当控制仓位，避免风险。4PVC：6650处适当布局多头PVC1401合约今日略有下行，报收6645，下跌0.52%。合约合约升水下降至30点。合约交易、持仓量基本不变。在央视曝光PVC保鲜膜有潜在危害节目后，PVC期现价格大跌。据专家介绍，生产DOA的原料是正辛醇，生产DEHA的原料则是异辛醇，而异辛醇对人体有潜在的危害。这两种原料价格相差巨大，每吨正辛醇的价格是元左右，而每吨异辛醇的价格只有8000元左右。增塑剂企业为了降低成本就采用异辛醇做原料来生产。作为一种重要的食品包装材料，PVC保鲜膜一直没有国家标准。政府何时出台严格有效的国家标准就成了提高保鲜膜质量安全的重要问题。该政策将是短期利空，长期利好的政策，建议投资者密切关注。机构来源：南华期货
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