李嘉诚男，汉族1928年出生于广東潮州，父亲是小学校长1940年为躲避日本侵略者的压迫，全家逃难到香港1942年，父亲病逝为了养活母亲和三个弟妹，李嘉诚被迫辍学 開始，李嘉诚为一间玩具制造公司当推销员工作虽然繁忙，失学的李嘉诚仍用工余之暇到夜校进修补习文化。由于勤奋好学精明能幹，不到20岁他便升任塑料玩具厂的总经理。两年后李嘉诚把握时机，用平时省吃俭用积蓄的7000美元创办了自己的塑胶厂他将它命名为“长江塑胶厂”。 1958年李嘉诚开始投资地产市场。他独到的眼光和精明的开发策略使“长江”很快成为香港的一大地产发展和投资实业公司当“长江实业”于1972年上市时，其股票被超额认购65倍到70年代末期，他在同辈大亨中已排众而出 1979年，“长江”购入老牌英资商行——“和记黄埔”李嘉诚因而成为首位收购英资商行的华人。1984年“长江”又购入“香港电灯公司”的控制性股权。李嘉诚先生现任“长江實业集团有限公司”董事局主席兼总经理及“和记黄埔有限公司”董事局主席其所管理的企业，于1994年除税后赢利达28亿美元1995年12月，长江實业集团三家上市公司的市值总共已超过420亿美元
世界排名第10名:李嘉诚 中国香港 188亿 地产、电信、零售等
我告诉你下,绝对是第10名不是第11名,我查过和问过很多人的了!
人物 所在国家 资产管理公司一般多少钱（美元） 从事行业
沃伦·巴菲特 美国 420亿 证券投资
卡洛斯·贺鲁 墨西哥 300亿 电信業
英格瓦·坎普拉德 瑞典 280亿 家居行业
拉克什米·米塔尔 印度 235亿 钢铁业
伯纳德·阿诺特 法国 215亿 奢侈品行业
阿尔瓦利德·塔拉尔 沙特 200亿 石油行業
肯尼斯·汤姆森家族 加拿大 196亿 传媒、娱乐
李嘉诚 中国香港 188亿 地产、电信、零售等
李嘉诚，男汉族。1928年出生于广东潮州父亲是小学校长。1940年为躲避日本侵略者的压迫全家逃难到香港。1942年父亲病逝。为了养活母亲和三个弟妹李嘉诚被迫辍学。 开始李嘉诚为一间玩具制造公司当推销员。工作虽然繁忙失学的李嘉诚仍用工余之暇箌夜校进修，补习文化由于勤奋好学，精明能干不到20岁，他便升任塑料玩具厂的总经理两年后，李嘉诚把握时机用平时省吃俭用積蓄的7000美元创办了自己的塑胶厂，他将它命名为“长江塑胶厂” 1958年，李嘉诚开始投资地产市场他独到的眼光和精明的开发策略使“长江”很快成为香港的一大地产发展和投资实业公司。当“长江实业”于1972年上市时其股票被超额认购65倍。到70年代末期他在同辈大亨中已排众而出。 1979年“长江”购入老牌英资商行——“和记黄埔”，李嘉诚因而成为首位收购英资商行的华人1984年，“长江”又购入“香港电燈公司”的控制性股权李嘉诚先生现任“长江实业集团有限公司”董事局主席兼总经理及“和记黄埔有限公司”董事局主席。其所管理嘚企业于1994年除税后赢利达28亿美元。1995年12月长江实业集团三家上市公司的市值，总共已超过420亿美元
世界排名第10名:李嘉诚 中国香港 188亿 地产、電信、零售等
我告诉你下,绝对是第10名不是第11名,我查过和问过很多人的了!
人物 所在国家 资产管理公司一般多少钱（美元） 从事行业
沃伦·巴菲特 美国 420亿 证券投资
卡洛斯·贺鲁 墨西哥 300亿 电信业
英格瓦·坎普拉德 瑞典 280亿 家居行业
拉克什米·米塔尔 印度 235亿 钢铁业
伯纳德·阿诺特 法国 215億 奢侈品行业
阿尔瓦利德·塔拉尔 沙特 200亿 石油行业
肯尼斯·汤姆森家族 加拿大 196亿 传媒、娱乐
李嘉诚 中国香港 188亿 地产、电信、零售等
1 卡洛斯·斯利姆·埃卢 墨西哥 678亿美元 电信
2 比尔·盖茨 美国 592亿美元 微软
3 沃伦·巴菲特 美国 520亿美元 股神
4 英格瓦·卡普拉德 瑞典 330亿美元 宜家
5 米塔尔 印度 320亿美元 钢铁
6 阿德尔森 美国 265亿美元 赌博
7 贝尔纳德·阿尔诺 法国 260亿美元 奢侈品
8 阿曼西奥·奥尔特加 西班牙 240亿美元 服裝
9 李嘉诚 中国 230亿美元 地产
10 戴维·汤姆森家族 加拿大 220亿美元 传媒
李嘉诚，男汉族。1928年出生于广东潮州父亲是小學校长。1940年为躲避日本侵略者的压迫全家逃难到香港。1942年父亲病逝。为了养活母亲和三个弟妹李嘉诚被迫辍学。 开始李嘉诚为一間玩具制造公司当推销员。工作虽然繁忙失学的李嘉诚仍用工余之暇到夜校进修，补习文化由于勤奋好学，精明能干不到20岁，他便升任塑料玩具厂的总经理两年后，李嘉诚把握时机用平时省吃俭用积蓄的7000美元创办了自己的塑胶厂，他将它命名为“长江塑胶厂” 1958姩，李嘉诚开始投资地产市场他独到的眼光和精明的开发策略使“长江”很快成为香港的一大地产发展和投资实业公司。当“长江实业”于1972年上市时其股票被超额认购65倍。到70年代末期他在同辈大亨中已排众而出。 1979年“长江”购入老牌英资商行——“和记黄埔”，李嘉诚因而成为首位收购英资商行的华人1984年，“长江”又购入“香港电灯公司”的控制性股权李嘉诚先生现任“长江实业集团有限公司”董事局主席兼总经理及“和记黄埔有限公司”董事局主席。其所管理的企业于1994年除税后赢利达28亿美元。1995年12月长江实业集团三家上市公司的市值，总共已超过420亿美元 世界排名第10名:李嘉诚 中国香港 188亿 地产、电信、零售等 我告诉你下,绝对是第10名不是第11名,我查过和问过很多人嘚了! 富豪榜前十名 人物 所在国家 资产管理公司一般多少钱（美元） 从事行业 比尔·盖茨 美国 500亿 IT业 沃伦·巴菲特 美国 420亿 证券投资 卡洛斯·贺鲁 墨西哥 300亿 电信业 英格瓦·坎普拉德 瑞典 280亿 家居行业 拉克什米·米塔尔 印度 235亿 钢铁业 保罗·艾伦 美国 220亿 IT业 伯纳德·阿诺特 法国 215亿 奢侈品行業 阿尔瓦利德·塔拉尔 沙特 200亿 石油行业 肯尼斯·汤姆森家族 加拿大 196亿 传媒、娱乐 李嘉诚 中国香港 188亿 地产、电信、零售等
1 卡洛斯·斯利姆·埃卢 墨西哥 678亿美元 电信
1962年埃卢毕业于墨西哥国立自治大学土木工程系。
2 比尔·盖茨 美国 592亿美元 微软
3 沃伦·巴菲特 美国 520亿美元 股神
1947年沃倫·巴菲特进入宾夕法尼亚大学攻读财务和商业管理。但他觉得教授们的空头理论不过瘾，两年后便不辞而别，辗转考入哥伦比亚大学金融系，拜师于著名投资学理论学家本杰明·格雷厄姆。1950年巴菲特申请哈佛大学被拒之门外1951年，21岁的巴菲特学成毕业的时候他获得最高A+。
4 渶格瓦·卡普拉德 瑞典 330亿美元 宜家
1943年17岁的英格瓦·坎普拉德从奥斯比寄宿学校毕业
5 米塔尔 印度 320亿美元 钢铁
6 阿德尔森 美国 265亿美元 赌博
纽约城市大学学习公司理财
7 贝尔纳德·阿尔诺 法国 260亿美元 奢侈品
1984年，35岁的阿尔诺从综合工科大学研究生毕业
8 阿曼西奥·奥尔特加 西班牙 240亿美元 垺装
9 李嘉诚 中国 230亿美元 地产
李嘉诚父亲李云经病逝李嘉诚被迫辍学 (1943年)
随父母为避战乱来香港投靠亲戚，进入香港的中学读初中 (1940年底)
进入丠门街观海寺小学读书 (1932年9月)
10 戴维·汤姆森家族 加拿大 220亿美元 传媒
10、罗布森·沃尔顿（183亿美元）沃尔玛首席执行官 9、拉里·埃利森（184亿美元）甲骨文公司首席执行官与仁科公司达成了软件行业有史以来最大的合并8、卡尔·阿尔布雷克特（185亿美元）他把母亲开创的街角杂货店變成了巨型超市阿尔迪集团7、保罗·艾伦（210亿美元）微软创始人之一，发射私人航天飞机“SpaceShipOne”的出资者6、英瓦尔·坎普拉德（230亿美元）宜家连锁店为世界各地的时髦人士和注重节约成本的人提供卧室用品。5、阿勒瓦利德王子（237亿美元）沙特股市上涨抬高了他的资产管理公司一般多少钱他甚至购买了CNN的播出时间吹嘘此事。4、卡洛斯·斯利姆·埃卢（238亿美元）这位拉美首富曾考虑购买MCI但韦里孙通信公司先荇一步3、拉克希米·米塔尔（250亿美元）得益于一笔重磅交易而诞生的世界最大的钢铁公司。2、沃伦·巴菲特（440亿美元）这位奥马哈圣贤靠炒股发了财1、比尔·盖茨（465亿美元）世界首富很少有人像他那样始终居于榜首。
马云的海外家族资产管理公司一般多少钱究竟又是如何持有的通过离岸家族信托？境外慈善基金会还是…
截至2017年，马云持有阿里巴巴股权益但所有权益中只有0.2%在马雲个人名下，另外的99.8%全部以“离岸家族信托+海外慈善基金+开曼控股公司”构成了2,000亿马云海外家族资产管理公司一般多少钱架构图。
离岸镓族信托：通过“马云离岸家族信托+两个BVI公司”持有阿里巴巴价值约1,300亿的股票，占其总持股的64.4%
马云慈善基金会：通过“马云慈善基金會+两个BVI公司”，持有阿里巴巴价值约292亿的股票占其总持股的14.4%。
对于在世界各地都拥有资产管理公司一般多少钱的高净值人群来说信托鈳以作为管理这些资产管理公司一般多少钱的集中工具；在处理记录保存、报税和编制年度账目报表时，可通过一个中央地点进行处理
通过成立作为受托人身份行事的私人信托公司，保有对资产管理公司一般多少钱的管理权
例如，美国经常有家族信托受托人通常每年只給予受益人50%的投资收益30岁、甚至40岁之前，作受益人的继承人无法动用本金当继承人满规定年龄后，如需动用本金还要经过受托人、律師等审核通过防止继承人年少无知，挥霍家产
一般情况下，当委托人的居住地或资产管理公司一般多少钱所在地属于民事法制国家便会受到当地强迫性的继承权约束，去世后委托人的资产管理公司一般多少钱必须根据当地强迫性的继承权规定予以分配，而其自身的遺愿并不能完全遵循若委托人在生前将资产管理公司一般多少钱转入信托，则可以避免上述限制
设立信托可以保护部分资产管理公司┅般多少钱不被债权人追溯，特别是在很多离婚案例中信托还起到了保护资产管理公司一般多少钱不因离婚而遭到分割的作用。
当年土豆网CEO王微与妻子闹离婚间接导致土豆网IPO失败，进而被优酷兼并年仅39岁的王微无奈退休。
通过设立信托可以减少或递延资产管理公司┅般多少钱增值、传承资产管理公司一般多少钱时可能产生的税赋。
最后用李嘉诚的一段话结束本文：“我今年87岁了已经是古稀之年，咹全比利润对我来说更重要我从来就不是大家说的是什么超人，我可能算是一个成功的商人但我其实更是一个普通的人，甚至是一个咾人我希望我的人生能画上一个完美的句号，而不想在晚年再横生枝节我也希望我的家人和我的商业在我故去之后，正常运转得到良好的继承”。
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资产管理公司一般多少钱管理是風云君一直都很关注的一个行业
因为买方的观点经常会有一些独到之处，比如风云君解读过的橡树资本的观点《海外投资观点：经济后周期该如何投资橡树资本看好美国房地产债券》。
另外一点是资管行业很神秘有一种神龙见首不见尾的感觉。
老铁们翻翻苹果（AAPL.O）、麥当劳（MCD.N）这些大公司的资料就会发现有两个名字经常出现在各家的大股东之列：一个是Vanguard（领航投资），一个是BlackRock（贝莱德BLK.N）。
（来源：万得股票App）
这两家都是资产管理公司一般多少钱管理公司管理规模也是全球领先。截至2019年3月领航投资管理着5.6万亿美元的资产管理公司一般多少钱，贝莱德管理着6.5万亿美元的资产管理公司一般多少钱
这不禁让风云君对资管公司产生了极大的兴趣：公司是怎么运作的？叒是按照什么估值的比起银行，资管公司的财务数据有些什么样的特点
带着这样的疑问，风云君深入财报的世界里上天下海游玩一番，为各位解读世界上规模最大的资产管理公司一般多少钱管理公司贝莱德
截至2019年三月，按AUM（资产管理公司一般多少钱管理规模）排名嘚全球前五大资产管理公司一般多少钱管理公司分别是贝莱德、领航投资、瑞银集团（UBS.N）、道富公司（STT.N）和富达投资集团（Fidelity Investments）
其中，贝萊德与领航投资属于第一阵营两家的AUM都超过5万亿美元，远远领先于其他公司第三到五名的AUM分别为3.26万亿、2.8万亿和2.7万亿美元。
（来源：Statista2019姩3月按AUM排名全球前15的资产管理公司一般多少钱管理公司；领航投资的数据为截至2019年4月30日；安联集团的AUM包括PIMCO和安联环球投资；安盛集团的数據为截至2018年12月31日）
从AUM前15公司的主业来看，大致可以分为三类：资产管理公司一般多少钱管理公司、银行/投资银行、保险其中资产管理公司一般多少钱管理公司有6家，银行/投资银行有6家保险有3家。
从历史上来看贝莱德自2009年以来一直是全球AUM最大的公司。
截至2017年底前500的资產管理公司一般多少钱管理公司AUM达到93.8万亿美元，其中贝莱德的AUM达到6.29万亿占比6.7%。
年排名前20的资产管理公司一般多少钱管理公司合计AUM的CAGR为4.6%，快于排名前500公司的3.1%行业呈现头部集中的趋势。
（来源：Wills Towers Watson世界上最大的500家资产管理公司一般多少钱管理公司报告2018；黄线为前500公司的合计AUM姩增长率；灰线为前20公司的合计AUM年增长率）
另外如果观察更近期的趋势会发现有几家公司不仅规模大，而且增长也很好
年，排名前50资產管理公司一般多少钱管理公司中AUM增速最快的是领航投资CAGR达到17%；贝莱德的CAGR为11%，增速排在第13位
2017年末，领航投资的AUM为4.94万亿美元与贝莱德嘚差距为1.35万亿。到2019年3月这一差距缩小为0.92万亿。
领航投资的成长能力确实很厉害
其他增长较快而且最新规模能排进前15的还有摩根斯坦利（MS.N）、Amundi（AMUN.PA）、高盛（GS.N）、资本集团（Capital Group）。
Amundi作为欧洲最大的资产管理公司一般多少钱管理公司后面还会出现。
AUM无疑是衡量资管公司最重要嘚指标在此基础上，我们还可以对AUM进行细分
贝莱德的AUM按照客户类型可以分为：个人投资者、安硕ETF（iShares ETF）、机构投资者。机构投资者按投資风格又可以分为机构主动管理、机构指数投资
其中，安硕ETF也包含了个人投资者投资于其中的部分
重新划分后的个人投资者资金主要投资于主动管理的共同基金。
机构客户包括养老金、基金会、捐赠、官方机构、金融机构和企业等
其他的分类方法还包括按产品类型和愙户所在地区分类。
（来源：2018年年报）
（养老金是投资的主力之一）
先来看看按客户类型划分的AUM数据
截至2019年三季度末，贝莱德总的AUM高达6.96萬亿美元
其中最多的机构指数投资达到2.45万亿美元，占合计AUM的35.23%；
接下来是安硕ETF规模为2.05万亿，占比29.39%；
机构主动管理和个人投资者规模分别為1.28万亿和6681亿美元前者是后者的2倍。
这四项合计达到6.45万亿美元统称为长期投资（long-term）。
另外现金管理的规模为5110亿美元，占合计AUM的比例为7.34%投资咨询资金几乎可以忽略。
长期投资的增速快于合计AUM所占比例也越来越高，反映了在低利率环境下投资者越来越不愿意把资金放茬现金管理账户中。
近五年多以来合计AUM和长期投资的CAGR都是8.6%，长期投资所占比例变化不大
这个长期投资AUM占比下面还会有用处。
按客户所茬地区划分贝莱德的AUM可以分为三部分。其中美洲占比66%，EMEA和亚太地区分别占比27%和7%
需要说明的一点是，安硕ETF上市后是按照上市地点来划汾AUM所在地区并不能完全反应客户资金来源。
接下来我们看看AUM中每一项的变动趋势如何
AUM的变动受四个因素影响：资金净流入（出）、资產管理公司一般多少钱增（减）值、汇率、收购和业务出售。
其中资产管理公司一般多少钱增值、汇率受市场波动影响，收购和业务出售属于非经常性因素一般来说最为看重的是资金净流入。
衡量资金净流入一般用的是AUM有机增长截至某一时间的AUM有机增长讲的是过去12个朤资金净流入（出）除以12个月之前的AUM。
话不多说我们上结果。
（安硕ETF世界第一的ETF提供商）
近五年多，表现最好的是安硕ETF几乎每年的AUM囿机增速都在10%以上，反映了在全球被动投资的大趋势下投资者们越来越多的把ETF作为资产管理公司一般多少钱配置的一部分。
机构主动管悝和机构指数投资大部分时间的AUM有机增速都在-5%和5%之间波动表现不温不火。
个人投资者则是整体趋势向下
最近的2018年，各种类型资金的有機增速都出现了下降使得长期投资的AUM有机增速为2.1%，是近五年多来最慢的
这与2018年各种资产管理公司一般多少钱都表现较差有关。
从贝莱德的产品业绩中也可以看出2018年无论是主动管理的固定收益类还是主动管理的股票类，近一年的表现都要远逊于近三年或者近五年的表现
（来源：2018年年报；主动管理类的百分比代表了跑赢基准或者同类中位数的AUM比例；指数类的代表跟踪误差在可接受范围内的AUM比例；横轴分別为一年期表现、三年期表现、五年期表现；纵轴分别为应缴税的主动管理固收类、无需缴税的主动管理固收类、指数型固收类、基本面主动管理权益类、系统化主动管理权益类、指数型权益类）
管理着这么多的资产管理公司一般多少钱，那么贝莱德的收入情况怎么样呢
2009姩，贝莱德以135亿美元收购了Barclays Global Investors这不仅使得公司2010年的收入大幅增长了83.2%，同时也给公司带来了日后成为有效增长点的安硕ETF
在这之后，贝莱德茬多数年份能够实现个位数的正增长
唯一的一次负增长出现在2016年，当年的业绩表现费用大幅减少了3.26亿美元这次减少主要与一只表现突絀的对冲基金于2015年三季度清算有关。
只计算年贝莱德收入的CAGR为6.5%，同期AUM的CAGR为6.7%两者基本一致。
2018年贝莱德的收入为142亿美元，同比增长了4.4%；2019姩前三季度的收入为105.6亿美元同比减少1.9%。
（由于2018年采用了新的收入确认规则同比增速的基数是2017年经调整数据）
（来源：2016年年报）
风云君將贝莱德的收入按来源分为三类：与AUM有关的收入，业绩提成收入服务类收入。
与AUM有关的收入包括投资咨询、管理费及证券出借收入2018年，与AUM有关的收入达到115.5亿美元占总收入的81.3%，是最主要的收入来源
业绩提成收入指的是投资咨询业绩表现费用收入，2018年为4.1亿美元占比仅為2.9%。
服务类投入包括技术服务收入、分销手续费收入、咨询及其他收入2018年三者分别为7.9亿、11.6亿、2.9亿美元，合计占到总收入的15.8%
（来源：2018年姩报）
与AUM有关的收入一般是按照与客户的约定，从AUM中收取一定的比例
风云君也就可以通过这一比例来衡量公司获取收入的能力。
2018年长期投资产管理公司一般多少钱生的与AUM相关的收入为109.46亿美元，占2018年长期投资AUM平均值（注：期间平均AUM为期间每个月末AUM以及期初AUM的平均值）的比唎为0.19%；而全部资金（包括长期投资和现金管理）的AUM相关收入与期间平均AUM之比为0.18%
两者近年来都呈下降趋势。长期投资的AUM相关收入与期间平均AUM之比自2015年以来下降了4个基点（basis point）全部资金的这一比例同样下降了3个基点。
这反映了贝莱德的管理费率在下降与全球范围内的趋势一致。
（注：找不到2015年之前的合计AUM期间平均数据；2018年开始采用的新收入确认规则对结果没有影响）
分客户类型来看个人投资者的AUM相关收入與期间平均AUM之比从2016年的0.58%降至2018年的0.53%，降幅达到5个基点但仍然远高于其他客户类型的相应比例。
同时期安硕ETF的AUM相关收入与期间平均AUM之比下降了4个基点。
机构资金的相应比例仅下降了1个基点
（注：2015年及之前的收入只有按产品类型分类的收入数据，无法进行比较）
到这里风雲君已经回答完了开头提出的第一个问题：资管公司是怎么运作的？
下面我们来看看资管公司和银行在财务上有什么不同
风云君之前在《中国最大农商行来到A股：万亿重庆农商行，风险与机遇并存 | 风云独立评级》曾经写过银行最重要的报表是资产管理公司一般多少钱负債表。
而且银行的报表有这样几个特点：
资产管理公司一般多少钱的质量很重要因为这决定了拨备；
拨备会很大程度上影响银行的利润率。
资管公司在分类上属于非银金融
而资管公司与银行最大的差别，就是资管公司对来自客户的资金只有收取管理费的权利绝大部分愙户资金不进入报表。当然这里讲的是除了银行（投资银行）、保险以外的资管公司
这也就决定了资管公司的负债率可以很低。
以贝莱德为例其资产管理公司一般多少钱中最重要的部分包括独立账户资产管理公司一般多少钱、独立账户抵押品资产管理公司一般多少钱，截至2018年末分别达到902.85亿、206.55亿美元分别占到总资产管理公司一般多少钱的57%和13%。
其中独立账户资产管理公司一般多少钱是由全资子公司贝莱德人寿保险持有，代表了为资助个人和团体的养老金合同而持有的独立资产管理公司一般多少钱；独立账户抵押品资产管理公司一般多少錢则是根据贝莱德人寿保险的证券借贷协议收到的抵押品
贝莱德的债权人对上述两项资产管理公司一般多少钱都没有追索权。相应地養老金合同的持有人和抵押品的借入者对贝莱德的资产管理公司一般多少钱也没有追索权。
（来源：2018年年报）
贝莱德同时在负债端记录对等的负债
（来源：2018年年报）
如果在资产管理公司一般多少钱端和负债端分别调减掉这两项，公司2018年末的资产管理公司一般多少钱负债率呮有31%截至2019年三季度末的资产管理公司一般多少钱负债率只有32%，远低于调减前的79%
最后，风云君尝试回答一下资管公司的估值问题——估徝仍然主要看盈利和现金流
2018年，贝莱德的营业利润率为38.5%净利润率为30.3%。
由于2018年开始采用了新的收入确认规则与经调整的2017年数据相比，2018姩营业利润率减少了0.1个百分点变化不大。
2017年净利率相比前后两年偏高与当年的减税法案有关。
最新的2019年前三季度贝莱德的营业利润率和净利润率分别为38%和30.2%，同比分别下降了1.1个、1.2个百分点
长期来看，营业利润率和净利率在年有大幅提升对应于公司的长期投资AUM占比显著上升的阶段；2014年之后利润率相对平稳，对应于长期投资AUM占比的稳定期
总的来说，贝莱德的盈利能力相当稳健
（来源：2017年年报）
费用率中，最主要的两项分别是薪酬及福利费用和一般及行政费用2009年以来，这两项费用率都处于下降趋势反映了公司AUM增加带来的规模效应。2018年两者分别为30.4%和11.5%2019年前三季度则分别为30.9%和11.7%。
2018年公司采用了新的收入确认规则后，影响较大的是分销及服务成本分销及服务成本是指支付给第三方用以获取和留存企业客户的款项，主要由AUM驱动
2018年的分销及服务成本占比为11.8%，与2017年经调整数据相比减少0.4个百分点2010年后，分銷及服务成本占比变化不大
另外，直接基金费用指的是使用指数商标（如MSCI的指数）指数编制的相关数据，基金托管、管理、会计等第彡方服务而产生的费用
直接基金费用在2010年后处于缓慢上升状态，在2018年达到7%2019年略微下降至6.9%。
贝莱德的现金流状况很好
2018年，公司的经营活动净现金流为30.8亿美元净现比为72%，自由现金流为28.8亿美元
2019年前三季度，经营活动净现金流为16.3亿美元自由现金流为14.7亿美元。
年三季度末贝莱德累计实现广义经营活动现金流（注：经营活动净现金流加上投资活动净现金流）224.6亿美元，累计实现股东回报（注：股票回购减去普通股发行加上股票分红）290.6亿美元。
累计股东回报减去累计广义经营活动现金流代表了公司用融资活动回报股东的部分。
2010年至今贝萊德用融资活动回报股东的金额累计达到了66亿美元，主要来自长期贷款和非控制性权益持有人的净认购费
年三季度，公司发行长期贷款獲得的净金额为27.8亿美元来自非控制性权益持有人的净认购费为51.2亿美元（注：在合并权益变动表中计入可赎回非控制性权益）。
回答完了彡个问题之后再来横向对比一下。
贝莱德最适合的比较对象领航投资没有上市风云君找到的比较合适的比较对象是Amundi。
Amundi是欧洲最大的资產管理公司一般多少钱管理公司专注于为第三方提供资产管理公司一般多少钱管理服务，2019年3月的AUM排名全球第12
AUM中的57%来自法国，12%来自意大利法意以外的欧洲地区占比11%，来自亚洲的占比14%其他地区占比较小。
顺便提一句Amundi在中国的业务是通过和中国农业银行（601288.SH，01288.HK）成立的合資公司进行的Amundi持股33.33%。