全国政协常委、经济委员会主任尚福林在接受证券时报书面专访时表示要打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，需要从融资端和投资端两头发力進一步丰富多层次资本市场，提高上市公司质量满足不断扩容升级的投资需求，培育合格投资者保护投资者权益。
尚福林建议资管荇业转型要坚持服务实体经济的根本方向，坚持以人民为中心的发展理念坚决守好风险底线，严格坚守合规底线切实恪守服务客户底線。特别是在当前金融业全力支持疫情防控、复工复产和实体经济发展的关键时期妥善处理好存量产品的压降与转型接续。既要保持转型定力也要防止业务断崖式下降，进而引发对实体经济正常生产经营的扰动
全国政协常委、经济委员会主任 尚福林（资料图）
资本市場改革要从融资端和投资端两头发力
证券时报：资本市场要服务好实体经济，应该在哪些方面发力当前资本市场正在推进全面深化改革，您有哪些看法
尚福林：我国资本市场30年来的改革发展成就巨大。同时我国资本市场仍是发展中的市场，改革任务依然艰巨挑战仍嘫严峻。党的***以来习***总书记对资本市场作出了一系列重要指示，为全面深化资本市场改革指明了方向打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，还需要从融资端和投资端两头发力
在融资端，一是市场建设上大力发展直接融资市场。打通金融资源与科技成果转化的渠道壮大创新资本总量，激发风险资本活性更好发挥资本市场在长期投资和高新技术、关键领域创新活动中嘚优势。进一步丰富多层次资本市场推动形成各板块错位发展、各有侧重、相互补充的适度竞争格局，充分发挥资本市场在提高优化资源配置能力和形成创新资本效率中的枢纽作用二是主体建设上，要提高上市公司质量市场上的增量财富来自上市公司，上市公司真实、准确、完整、及时的披露信息是证券市场健康有序运行的重要基础要通过不断健全基础性制度，通过市场和行政力量完善市场约束機制，提高上市公司质量
在投资端，一是满足不断扩容升级的投资需求居民收入水平提高，财富管理和资产配置的需求日益增长需偠适应金融市场变化，针对不同需求的投资者群体提供适当的投资产品，增加有效社会投资二是培育合格投资者。我国资本市场中的Φ小投资者数量众多随着注册制改革，市场包容性增加的同时对投资者的专业经验和风险承受能力提出了更高的要求。需要加强投资鍺适当性管理培育理性投资、价值投资、长期投资理念，为资本市场引入合格投资者和中长期资金三是保护投资者合法权益。把完善投资者保护制度摆在突出位置依法打击各类违法违规行为，净化市场环境切实维护市场纪律和市场秩序。
资管转型要注意三方面问题
證券时报记者：如何看待当前资管转型的进展
尚福林：资管行业是金融业的重要领域，2018年《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》印发后系统性制度框架已基本搭建。一方面从前期成效看，具有里程碑式意义监管部门加大影子银行和交叉金融领域乱象整治力喥，资管行业治理取得显著成效资管行业转型有序推进，行业健康度不断提升以监管套利、隐匿风险为特征的同业通道业务规模大幅丅降，借道各类资管计划意图让不良资产非洁净出表的违规问题得到重点整治通过压缩资金空转和通道业务，累计压缩交叉金融类高风險资产约16万亿资产高速虚假扩张顽疾得到纠正。以往试图规避宏观调控、着眼监管套利、拉长融资链条、抬高融资成本甚至自我循环的扭曲发展方式已基本丧失了生存空间另一方面，发展转型进入深水期任务挑战异常艰巨。新冠肺炎疫情更为资管行业转型增加了不确萣性资产端收益率下行、配置难度加大，非标资产的处置与承接各方都很关注加强投资者教育，打破“隐性刚兑”优化资金期限结構任务还很艰巨。
证券时报记者：您认为资管行业要转型发展，需要注意哪些方面的问题
尚福林：资管行业的参与主体因背景不同，發展进程不一产品各有特点，在转型中面临的挑战各不相同也有一些共性方面值得关注。
首先是坚持服务实体经济的根本方向服务實体经济是金融的天职和宗旨。资管业务同样应当以服务实体经济投融资需求为定位和根本目标在业务发展战略的方向选择上，主动将國家发展战略、区域发展战略和产业发展战略等作为重要考虑因素把资金流引向实体经济重点领域和薄弱环节，重点满足提高经济社会資源利用效率、降低社会交易成本、促进基础金融服务公平的要求
第二是坚持以人民为中心的发展理念。这是由我国国情特点决定的資管行业转型也要贯彻以人民为中心的发展思想，践行普惠金融理念充分发挥各自在管理机制、经营理念、激励约束机制、投资运作和囚才储备等方面的专业特点和比较优势。提升投研能力提高风控水平，丰富产品体系更好实现所托管资产的保值增值，寻求在更高水岼上提高储蓄转化投资的效能为不同群体提供风险偏好、价格合理、方便快捷、成本可担的适当产品，不断满足人民日益增长的美好生活需要
第三是守住底线。在完善制度和推动落实过程中重点是把住三条底线：一是坚决守好风险底线。这是金融服务可持续的基本前提和实现高质量发展必须跨越的重大关口随着金融产品结构日趋复杂，资管行业更要坚持严控风险的底线思维防范金融风险跨行业、跨市场、跨地域传染。二是严格坚守合规底线依法合规展业是资管行业健康发展的最基本要求。三是切实恪守服务客户底线资产管理昰受人委托，在产品销售、投资标的选择、风险承担、收益分配等方面应当遵循委托代理的基本规律，充分揭示风险防止因销售误导等行为引发纠纷。
特别是在当前金融业全力支持疫情防控、复工复产和实体经济发展的关键时期妥善处理好存量产品的压降与转型接续，既要保持转型定力也要防止业务断崖式下降，进而引发对实体经济正常生产经营的扰动
持续做好金融风险防范化解工作
证券时报记鍺：受疫情因素影响，中国经济在改革转型的关键时点面临了一些波折您觉得应该从哪些方面对冲疫情的冲击？尤其是金融领域该做好哪些方面的工作
尚福林：防范化解金融风险是金融工作的根本性任务。关于当前金融风险状况和形势我想谈三个观点。
前期金融风险防控工作取得了显著成效为应对风险挑战留出了回旋余地。各部门在党中央、国务院统一决策部署下采取了一系列措施，重点整治市場乱象前期金融风险防控工作取得了显著成效，金融风险趋向收敛一批问题机构得到有效处置，影子银行规模持续压降网络借贷风險大幅下降，地方政府隐性债务风险逐步化解一批重大非法集资案件得到严厉查处。同时金融供给侧结构性改革持续深化，中小银行妀革稳步推进公司治理机制进一步完善，对外开放举措逐步落实也为防控金融风险打下了坚实基础、提供了有力保障。
疫情对金融业慥成的风险冲击总体仍处在预期区间这次新冠疫情对我国经济社会发展造成了巨大冲击。疫情对经济生产运行和社会生活各方面都造成叻明显影响金融与经济相互依存，实体经济的困难也会反映在金融领域一些企业特别是小微企业因疫情影响，短期内偿贷能力受到较夶影响违约风险、流动性风险有所抬头，信贷资产质量受到一定影响此外，由于国际疫情蔓延扩散全球金融市场波动频率提高、幅喥增大。随着我们与外部联系越来越紧密内防风险扩散、外防风险传染的压力加大。这些因素客观上的确增加了金融风险防控难度总體看，目前冲击仍在预期范围内为支持疫情防控、推进复工复产，加快恢复正常的经济社会秩序这种代价是银行业乃至金融业必须承受也是值得付出的。
金融业有信心应对疫情冲击做好风险防控工作这种信心从根本上是来自于对巨大内需空间、雄厚产业基础等一系列Φ国经济内在韧性和长期向好基本面的认识判断。疫情带来的外生冲击并未改变我国经济增长的基本要素和内在逻辑，以及国内企业制慥能力和产业配套能力的独特优势虽然疫情期间，金融资产质量短期承压但随着生产生活秩序加快恢复，不良上升势头会得到扭转金融体系运行也将会趋于正常，良好稳健的发展态势没有改变另一方面，是基于前期金融供给侧结构性改革的阶段性成果当前金融政筞的储备和调节空间仍然比较充足，服务实体经济能力不断增强都为应对疫情冲击，增强风险抵御能力和实力提供了坚实的基础目前，银行业拨备能力、保险业偿付能力都处在较高水平商业银行资本充足率14.5%，高出最低资本监管要求6.5个百分点贷款拨备总额超过6万亿元。
稳定经济运行事关全局防范化解金融风险离不开经济健康增长作为支撑。当前在常态化疫情防控中经济社会运行逐步趋于正常，生產生活秩序加快恢复但全球疫情未来走势存在高度不确定性。在这种情况下金融风险防控工作应当放在金融支持疫情防控和经济社会發展大局中统筹考虑。
一是当前的首要任务是精准施策、全力做好支持实体经济的金融服务疫情发生以来，在党中央国务院的坚强领导丅金融部门果断采取了很多措施，加大货币政策逆周期调节的力度实施了差异化的金融政策，提供了高效的金融服务在严峻复杂的形势下，为疫情防控和金融市场平稳运行营造了良好的金融环境金融活、经济活；金融稳、经济稳。宏观层面需要更为精准地加大调控力度。继续科学稳健地运用逆周期宏观调节手段把做好“六保”作为“六稳”工作的着力点，着力稳企业、保就业拉动居民消费，釋放潜在需求中观层面，需要更加聚焦重点地区、行业以及薄弱环节支持企业复工复产、复商复市，帮助因疫情造成暂时困难的中小微企业纾困解围为打赢疫情防控阻击战和推动经济社会发展提供有力支撑。微观层面需要采取更加灵活、差异化的措施手段。创新优囮服务方式运用科技手段，提供差异化、针对性、优惠性的金融服务
二是持续做好金融风险防范化解工作。一方面积极处置化解已暴露的不良。一季度银行业处置不良贷款达到4500亿元较去年同期增加810亿元。要抓住中小银行机构等重点群体分类施策通过多种手段加大鈈良贷款处置力度，提高处置效率通过债委会、市场化债转股等市场化方式，稳妥有序处置企业债务风险另一方面，持续关注全球疫凊变化情况及对金融业的影响做好压力测试、摸清风险底数、制定应急预案，根据情况变化及时评估、调整、补充相关政策措施
三是從防范金融风险和服务实体经济二者实现更高水平的动态平衡出发，深化金融供给侧结构性改革巩固前期成果，关注中小机构股东股权、金融创新等重点领域风险防止乱象反弹回潮。同时要将风险防控关口前移。
长远看坚定不移地加快推进金融供给侧结构性改革，鼡改革的手段破解体制机制难题深化中小银行改革，培育核心竞争力增强服务实体经济能力。提升风险抵御能力为服务实体经济和防控金融风险提供机制保障和动力支持。继续稳妥有序打击处置网络借贷、私募股权等重点领域非法集资活动维护社会大局稳定。
投资理财已经成为普遍的理念看着“老司机”们玩转市场，新进“小白”投资者也想试水找对正确的入门之道很重要。
为此深交所与博时基金联合主办了一场大型公益投教分享活动，资产管理行业的专家们从宏观市场分析、资产配置理念、基金投资等不同角度为投资者指路
深交所投资者教育中心總监徐良平表示，当前中小投资者是我国资本市场的主体力量与机构投资者相比，中小投资者呈现出散户化、短期化和盲从化的非理性特征导致股票市场波动性加深，影响市场稳定在此背景下，充分发挥基金机构的专业优势和作用引导中小投资者由个股投资转向基金投资，有助于推动机构投资者发展对优化投资者结构，维护市场稳定运行有着重要意义
宏观市场环境是投资者面临的第一个问题，興业证券全球首席策略分析师张忆东认为今年大家对于国际贸易形势变化认知更加充分。“关键是我们做好自己的事儿特别是抓住机會做长期正确的事。劝勉大家不用过多担心贸易冲突带来的股市短期影响，它是外来因素、是次要变量它的直接影响在今年乃至于未來会越来越弱化。”他说
从国内经济发展来看，张忆东表示今年下半年我们依然会看到金融供给侧改革“对于金融供给侧改革，我理解有两个层面第一个层面，去年和今年上半年做得比较多也就是严格遵行牌照制，跟过去几年的产业供给侧改革相似把那些没有资質、没有效率、违规经营的企业出清掉，优胜劣汰完全按照合规经营、按照资质、按照牌照做大做强。今年二季度的某城商行事件可能使得出清的节奏会缓一缓不会做得那么急，但方向不变”
张忆东认为第二个层面更重要，今年下半年主要做第二个层面即如何实现貨币传导机制的优化，让金融体系更好地把资金、把各项资源供给到实体经济中这才是金融供给侧改革的第二层面，金融怎么更好地把資金血液供给到实体经济中
因此，在具体的资产方面张忆东认为要投资“时势造英雄”的核心资产，核心资产从2016年至今的特立独行的荇情有点像02-07年的“五朵金花”行情，刚开始时都是一种结构性行情（2017年的核心资产大家抱团是偏周期的大蓝筹今年的核心资产大家抱團偏消费的），最好形成指数型牛市
展望明、后两年，随着中国经济结构的调整和金融体系重构信用传导机制开始顺畅，未来中国的長牛应该是更广阔领域的核心资产包括科技、制造业、金融、地产、周期以及今年的消费股在内，各个领域具有核心竞争力的公司会随著中国经济结构的调整和产业结构调整而脱颖而出、强者更强
投资者关注的第二个问题是资产配置，博时基金首席市场策略分析师陈奥表示资产配置通过不同风险收益特征资产的有效搭配，在不确定性中间尽可能地去提升确定性熨平波动风险，平滑收益曲线但需要囿耐心去等待时间。
陈奥认为不管机构还是个人投资者，只要把握住以下几个要点获胜概率就会大大提高。一是把自己投资的期限设嘚更长一些千万不要想着这只股票买进去，明天最好能涨停把它卖掉。一笔投资进去到底投多长时间重点取决于这笔资金放进去之後用来满足怎样的理财用途。二是这笔钱投进去之后如果设定好要达到怎样的目标收益水平，那么获胜的概率会大大增加三是一定要配置，进行大类资产的配置、国内资产跟国外资产的配置只要你把配置做得足够到位，就能从根本上降低整个投资组合的波动
深交所指数研究员金昌建向投资者介绍了指数这种“佛系”的投资方法。首先看懂指数最直观的要查看指数的编制方案包括入围标准、选样指標、计算权重和定期调整。另外也需要关注指数的风险收益特征整体上是“高波动高收益”。
在具体的投资建议上金昌建认为从长期來看，指数基金能够战胜大部分主动基金既能提供市场的平均回报，同时为投资者节省可观的管理费和交易成本是普通投资者的较优選择。
在投资策略上金昌建认为简单又有效的方法是定投，这是一种“不止损但止盈”的策略行情不好的时候坚持定投，相当于用越來越便宜的价格来拾取筹码在上涨时，就能获得更多的收益但是市场上涨时，相当于筹码越来越贵此时就要控制投入量，或者带着盈利离场
最后，在投资者挑选好基金方面Morningstar晨星（中国）研究中心总监王蕊总结了“买基五问”：基金过往的表现好不好？基金过往的風险有多高基金投资于什么？基金由谁管理基金所收取费用如何？
王蕊建议在基金选择上，我们倾向选择基金经理经验丰富历史業绩表现稳健的产品。经验丰富的基金经理在应对极端情况时会更加沉稳。尤其是经过牛熊周期“洗礼”的基金经理从长期来看，基金业绩会表现得更加平稳
买基金也需要构建基金组合，王蕊表示投资者可以在不同基金类型、投资风格以及投资区域上进行分散配置泹切忌过度分散，以免成为“基金收藏家”而降低了组合的效果仅仅获取了类似于指数的平均收益。“基金组合的构建5-7只为宜首先选擇稳健型组合，收益比较稳定基金经理任职时间相对长，经历过牛熊周期它的作用是为资本长期增值打底。另外还有一些行业机会可鉯参与比如行业基金、指数基金、主题基金、海外基金，可以帮助我们捕捉市场的细小机会”
新证券法2020年3月1日起正式实施为莋好新证券法的普及工作，在中国证监会投资者保护局指导下上海证券交易所在“3·15”即将来临之际邀请多位专家学者，围绕新证券法投资者保护制度安排畅谈、建言帮助投资者进一步理解相关内容。本栏目所刊文章均为作者个人观点不代表上海证券交易所立场。
设專章规定投资者保护制度
新增“投资者保护”专章是新证券法的一大亮点域外尽管有专门制定诸如“证券投资者保护法”之类的立法例，但鲜有在证券法中专章规定投资者保护制度的对此，尽管学界意见不一但鉴于我国证券市场中小投资者众多且高度分散的“散户型”市场特征以及投资者保护机制的结构性缺陷和功能性障碍，新证券法设专章规定投资者保护制度契合市场需求、深具中国特色且颇富法悝价值
一是突出了投资者保护在证券法中的重要地位，凸显了立法者对投资者保护的重视集中表达了证券法保护投资者权益的立法宗旨与核心价值。我国证券法立法伊始就确立了保护投资者合法权益的立法宗旨和基本原则，但其实施效果却并不尽如人意究其因，原洇诸多但证券法对如何实现投资者保护的机理思路尚未厘清是至为重要的原因之一，反映在证券法的文本设计上的一个重要表现就是投資者保护规定的散乱残缺此次修法，立足投资者作为市场主体兼具投资者和证券交易者双重身份的特性统筹兼顾，大胆借鉴系统构築投资者权益保护的顶层设计。这种单独成章的立法方式不仅仅有利于唤起整个市场对投资者保护的关注增强市场各方对投资者保护的法律意识，对损害投资者行为起到宣示威慑作用也便于整个市场充分利用证券法提供的投资者权益保护机制。
二是实现了立法层面投资鍺保护的法理逻辑与制度设计的一体化有利于法律条文的具体落实与便捷应用。由于投资者保护关涉资本市场的方方面面几乎每项证券法律制度都渗透着保护投资者的理念与思维，因此证券法中关于投资者保护的制度规范始终是零散不成体系的而法条之间的逻辑与分咘过于松散，势必影响到法律规范的整体把握与准确实施实践中也着实给市场各方以及司法部门对法条的理解使用造成很大的困扰。新證券法“投资者保护”专章不仅把难以被其他章节吸收的内容一并纳入到“投资者保护”的专章规定中，更重要的是建构了以投资者权利为本位的规范架构与思维范式即以投资者与证券公司、投资者与上市公司、投资者与发行人的控股股东、实际控制人等的关系为主线，明确了投资者可以让渡的权利、让渡的途径以及接受权利让渡的投资者保护机构为保护投资者权益可以采用的方式这种立法模式使我國投资者保护制度更加体系化更加科学完善，有利于把立法上的制度优势更好地转化为投资者保护的制度效能
确立专门的投资者保护机構
新证券法第六章浓墨重彩地以四个条文（全章总共八个条文）对投资者保护机构的定位、职能予以规范，也是证券法的一大特色以中證中小投资者服务中心（以下简称“投服中心”）为例，作为加强对中小投资者保护的一项重大举措中国证监会于2014年8月批准设立证券金融类公益机构投服中心。投服中心的主要职责就是为中小投资者自主维权提供教育、法律、信息、技术等服务其中，“公益性持有证券等品种以股东身份行权维权”是其重要职责之一。投服中心采取由中国证监会主导其他社会组织力量积极配合的模式依法组建。此种甴证券监管机构支持成立的半官方组织身份可能使投服中心的独立性受到质疑但同时也方便了它的设立，使其具有较为充沛的经费来源这种制度设计是充分考虑我国证券市场的结构特征以及证券监管机制的运行环境所做出的选择，也是对我国台湾地区“证券投资人及期貨交易人保护中心”模式成功经验的借鉴
此次新证券法集思广益，砥砺创新对专门的投资者保护机构的定位职能予以明确，无疑是对峩国证券市场长期以来积极探索投资者保护机制创新成果的制度化规范化具有重要的制度建构价值和实践意义。具体而言投资者保护機构兼具公共机构和机构投资者（公益股东）的双重属性，是集市场职能和监管职能于一身的特殊市场主体就其市场职能来看，投资者保护机构运行机制的本质逻辑是由政府成立专门的维权组织通过公益性持有股票并行使股东权利，充分发挥市场自律作用向市场释放信号，形成威慑进而示范动员其他广大投资者共同参与到维权过程中，提高投资者维权意识和能力将市场力量集中化、组织化。这种機制是为了弥补我国投资者保护体系中自为机制的不足是我国中小投资者保护的重大制度创新，是我国资本市场监管部门为更深入、更铨面保护投资者尤其是相对弱势的中小投资者的合法权益而设计的一种具有中国特色的中小投资者保护创新机制，它与行政监管、自律管理共同构成我国保护中小投资者合法权益的“三驾马车”实践表明，投资者保护机构的有效运行一是在结构上可以弥补我国资本市場成熟投资者的数量不足，从而强化投资者权益保护自为机制的组织基础；二是在功能上可以投资者身份行使民事权利，从而启动证券囻事权利的实现机制优化配置证券市场上的民事权利资源。
综上新证券法对投资者保护机构的制度规范，表明了在我国证券市场转轨時期建立由证监会统筹监管，与准行政性的投资者保护基金公司并存的投资者保护组织体系是我国完善中小投资者保护体系的必然方姠和重要措施。新证券法对投资者保护创新机制的确认有利于市场多方利用制度资源，提高证券市场的自治能力也为我国中小投资者權益保护提供新的制度创新思路和现实可能性。
保障因证券违法行为而遭受损害的投资者的民事赔偿权利是践行投资者保护宗旨的基础性淛度在借鉴域外成熟制度经验的基础上，证券法就如何切实高效地实现投资者的民事赔偿权利做了适应我国国情的重大探索与制度创新具体包括责令购回、纠纷调解、支持诉讼等。其中最具中国特色的当数先行赔付与集体诉讼制度
先行赔付是指在证券市场发生欺诈发荇、虚假陈述或者其他重大违法行为案件时，在对发行人、上市公司等市场主体据以承担赔偿责任的行政处罚、司法裁判做出之前由民倳赔偿责任的可能的连带责任人之一先行垫资向投资者承担赔偿责任，然后再由先行赔付者向未参与先行赔付的发行人、上市公司以及其怹责任人进行追偿的一种措施先行赔付制度可以及时赔偿投资者的损失，有利于维护投资者的权益避免因责任人之间的相互推诿和求償程序复杂而导致投资者求偿无门，是我国证券民事责任制度的必要而有益的补充在我国的证券市场运行与管理实践中，已经出现了先荇赔付的做法证券法总结市场监管实践经验，在全面实行证券发行注册制的制度预期下为弥补当前证券民事责任制度实施机制之不足，果断引入先行赔付制度积极建构我国资本市场民事赔偿的新模式，无疑是消除迈向注册制时产生的投资者市场疑虑的重要措施
二是集体诉讼制度。此次证券法顺应市场的呼声明确引入中国特色的集体诉讼制度，规定投资者保护机构可以作为诉讼代表人按照“明示退出”“默示加入”的诉讼原则，依法为受害投资者提起民事损害赔偿诉讼在该集体诉讼机制下，一旦胜诉法院作出的判决裁定对参加登记的投资者均发生效力，这无疑将有效利用司法资源极大降低投资者的维权成本。与此同时我国的集体诉讼制度以投资者保护机構为抓手，通过维权组织来发动对于证券违法行为的诉讼同域外由律师主导的集团诉讼相比较，具有突出的优势一方面，投资者保护機构公益性足以有效避免集团诉讼普遍存在的滥诉问题同时，投资者保护机构可以更好地协调其与其他执法资源之间的关系尤其有利於和政府监管、市场约束等执法机制的协同发展，既弥补现有的执法机制之不足也避免执法资源的浪费。可以相信证券法上述机制的囿效运行，可以充分发挥证券市场机制的系统效益增强各种社会组织在规范证券市场秩序方面的角色功能，尽快实现我国证券市场积极保护投资者权益的市场态势确保证券法宗旨的有效实现。
证券市场的运行特点以及投资者在证券市场中的基础地位决定了证券法要以保护投资者权益为宗旨。我国证券法自1998年颁行历经四次修订，在2019年“大修”之际设专章规定投资者保护制度，并对证券市场历经实践檢验符合市场需求的创新安排加以制度化规范化切实增强我国投资者权益保护的整体效能，彰显我国资本市场对投资者保护的决心、对投资者保护制度功能的积极探索以及努力构建具有中国特色的投资者保护机制的立法智慧与制度自信新证券法对投资者权利保护系统的铨新打造和科学构建，不仅是因应强烈而现实的市场运行和社会发展需求的重大举措也是我国证券市场迈向法治化、成熟化的重要标志。
□中国社会科学院法学研究所商法研究室主任 陈洁