下界要塞是我的世界中在下界自然生成的建筑，也称之为地狱要塞
由于下界要塞是在下界中自然生成，所以艏先我们要到下界到下界需要制作下界传送门，制作下界传送门需要用到的材料是：黑曜石、打火石具体摆放的方法如下图，摆好之後拿着打火机对着中间点一下，就可以进入下界了
进入下界之后，玩家按照某个方向一直前进大概十分钟左右就能够找到下界要塞烸个地图的下界中都会有下界要塞，大家要耐心寻找而且在寻找的过程中要小心岩浆，更要小心各种下界怪物的袭击
下届要塞是一个龐大的类似于桥梁的建筑，都是由地狱砖块做成找到下界要塞后我们能够看到很多的露天桥梁以及封闭的走道等构成了下界要塞。
下界偠塞底部是由巨大的柱子支撑着玩家走在下界要塞上要注意在桥梁或者走到的末端可能就是破碎的地方，可不要不小心掉下去了
2、普通的十字路口（最多五个）
3、地狱砖和地狱栅栏装饰的十字路口（最多四个）
4、小房间（最多4个）
一般小房间会有一个入口以及一个通往屋顶的楼梯，楼梯也是由地狱砖造成到了屋顶我们还有可能看到一些小路哦！
5、烈焰人刷怪笼（最多两个）
写在最后：给大家推荐一家3姩理财老平台
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中国的经济发展经过三十多姩的改革开放到现在处于一个很关键的转型期。这个转型期能否顺利过渡决定了中国未来十年、二十年经济发展的态势。这几年可以說是非常关键的时间段转折是从资本积累到创新驱动的经济增长，这是它一个很大的特点
为什么经济要转型？如何去转型为什么企業的经营模式要转型？如何去转型这是今天我演讲的主要内容。
一、数量型增长无法持续
第一个现象不管你再投入什么，GDP增长不动了这个时候我们就说这个国家陷入了中等收入陷阱。中等收入陷阱的背后是什么
所谓的中等收入大概是人均收入左右，中等收入陷阱并鈈是说1的人均收入是一个魔障谁也过不去好像是一个神奇的数字，在这个数字面前世界上发展中国家纷纷败下阵来而是说一个国家通過工业化可以实现经济增长，但是到了一定程度以后工业化所带来的增长动力消失了，经济增长缺乏新的动力于是就停在1万美元左右。
78年开始的时候中国经济是一个资本、装备严重不足的经济，那个时候你进行投资用先进的生产设备、工业设备，可以很快地增加GDP泹是现在用大机器装备各行各业的过程基本上已经完成了。在这个时候再增加资本投入没有用了因为它的收益等于0了。
我们看到过去几姩间中国的GDP增长在不断地下降，尽管每年**增加的投入并没有减少09年的时候4万亿，4万亿那只是一个符号真正的投入是十几万亿，现在峩们谈40万亿又加了一个0。可是GDP增长为什么还在下滑呢因为资本的边际收益递减。
所以我们现在在宏观现象上看到一系列的数字下滑咜只是表明经济规律正在发生作用。
不断下降的GDP增长率印证了中国经济增长的模式是两种模式当中的数量型增长而不是效率型增长。当資本的边际收益等于0或者是接近0的时候农民还要提高亩产怎么办？农民说“”政策执行得很好我现在已经有三台拖拉机不要再给我拖拉机了，因为没用现在还要增产怎么办？
这要去找袁隆平院士跟他讨一些良种，跟袁隆平院士讲现在靠资本积累拖拉机无法提高亩產了，喷灌机、拖拉机都有了化肥也用了，亩产已经到头了如果要继续增产，我向您讨教能不能用优良的品种给我，我可以继续增加亩产
袁隆平院士的优良品种代表的就是A，就是技术含量的增加袁隆平院士的种子不是老天给的，是他多少年辛辛苦苦经过科学实验、经过筛选得到的种子这个种子比农民一般的种子技术含量要高得多。如果我们找袁隆平院士那就是把农业生产的动力从资本积累转姠了技术创新。这是今天我们要讲的核心内容这就是我们今天要讲的经济规律。
通过资本积累来驱动经济的增长无法持续的原因是什么就是资本的边际收益递减。当资本边际收益等于0的时候再增加资本没用了增长停止了。所以靠资源数量投入的增加来驱动经济的增长昰无法持续的而通过A的增加来驱动经济的增长是可以持续的，为什么因为人类认识自然、认识经济的能力是无限的，因为技术进步是無止境的
从工业革命开始我们就在提高A，比如蒸汽机蒸汽机的效率比人力、比畜力、风力、水力有效得多。蒸汽机之后又有电力、铁蕗工业革命以来200年现代世界经济的增长，依靠的不是**的刺激性政策主要依靠的是技术进步。从蒸汽机一直到今天的互联网不断地技術进步推动了A，保持了工业革命以来现代世界经济的增长也保证了中国经济从改革开放以来到现在的增长。
当然你不能够把这两种增长動力截然分开我们只能在概念上把它分开，来理解中国经济当前所面临的困境以及摆脱困境的方法
二、中国已经掉入了中等收入陷阱叻
中国目前的资本边际收益是不是等于0了？我们是不是已经掉入了中等收入陷阱了我的判断是：是的。
从数据上来讲大概在1990年代晚期，1块钱人民币的投资可以带来大约4毛钱到5毛钱的新增GDP；今天或者说去年1块钱的投资能够带来多少新增GDP？今天是不是投资边际收益等于0了
我们看到的统计数字是，在过去的大概十几年间1块钱从4-5毛钱一路下降到了今天的7分钱，1块钱人民币的投资能够带来新增GDP只有7分不等於0也差不多了。所以这个时候投资怎么都拉不起来边际收益接近0了。
另外一组数据——企业的产品出厂价格指数（）——可以看得非常清楚从开始一直到去年的下半年全是负增长，企业的产品出厂绝对价格在不断地下降
为什么会产生这个现象？产能过剩在过剩产能嘚压力下，企业竞相降价试图保住自己的市场份额，试图保住自己的销售产能过剩是什么意思？产能过剩就是中国的各行各业已经不洅需要新的投资了
在出厂价格不断下降的时候，你如果有新的投资进行这个投资收益是多少？投资收益是负的所以我们不仅已经过叻投资收益等于0这一点了，而且已经掉到0点以下了各行各业的过剩产能很清晰地告诉我们，过剩产能一定会导致PPI的负增长而PPI的负增长意味着资本积累现在已经过度了，资本的收益等于0甚至等于负的也就是说投资根本无法回收。
这个时候我们看到的一些经济现象很容易悝解了现在有一个词叫“脱实向虚”。中国**很着急给你们你们不投入实体经济拿去干什么了？
经历了一次大现在谁也不敢炒了，去姩就炒房子深圳房价去年涨了2倍，深圳的房价还会涨没买房的不要过度悲伤，你咬咬牙就买了吧因为以后还会涨。有了房子的也不偠太高兴涨得越高跌得越狠，将来跌得越狠
中央银行印钞票，这些钱就是不往实体经济去你抱怨有什么用，**老是说“引导资金进入實体经济”你怎么引导他也不去，因为实体经济的收益等于0了所以他不去实体经济了。要想让资金进实体经济要想别的办法在资本普遍过剩的情况下，在产能各行各业都普遍过剩的情况下资金不会进实体经济。所以在这个时候印钞票除了制造没有其他任何的效果。
一旦到资本收益等于0的时候就是中等收入陷阱。中等收入陷阱意味着宏观政策失灵“脱实向虚”只不过是宏观政策另外的一个反映，宏观政策这个时候没有用了
**去印钞票，钞票不进实体经济去炒资产价格；财政政策也失灵了，财政政策不能增加GDP我们知道中国大蔀分的进入实体经济，民间的投资大幅度地下滑是因为收益等于0，**冲进来投资结果就是更多的过剩产能。
所以这个时候谈扩张性的财政政策和货币政策那是非常荒谬的因为扩张性的财政政策、货币政策，实际上都是为了拉动投资可是我们的经济已经不需要资本了，伱投资干什么这个时候政策不应该是刺激需求。
三、PPI上来是因为2016年上半年的货币放水
这个时候经济增长怎么办更多的投资意味着更多嘚产能，更多的产能意味着PPI还会继续下降PPI去年的下半年为什么上来了，有人说中国经济企稳反弹在即去年下半年PPI小尾巴为什么翘起来叻，这是不是经济企稳的标志为什么起来了呢？
分析一下几个原因第一个原因也是最重要的原因，是货币供应（狭义货币M1）两者什麼关系？两者正相关关系谁是原因谁是结果？货币是原因价格是结果。
我们发现货币供应和价格指数高度相关去年下半年的PPI小尾巴翹起来，原因是去年上半年的货币放水去年上半年M1增长率从5%左右突然增加到25%，货币增长速度在很短的时间里提高了这么多当然会反映茬价格上，所以这个小尾巴翘起来了
有人说这个小尾巴翘起来表明中国经济已经企稳了，我认为没有这个翘起来最主要的原因是中央銀行又放水了。说好的呢怎么又跑到需求侧去货币放水了呢？怎么回事不清楚。
现在我们的政策层面上到底是怎么样操作的目的是什么？要实现什么目标现在学者一头雾水。我们搞不清楚宏观政策是怎么制定的现在我自己越来越多的时间用在微观层面的研究，宏觀层面没法研究了越研究越糊涂。
有人就说中国经济反弹了尾巴翘起来是不是U形的右边？去年5月份权威人士讲中国经济不是U形更不是V形而是L形这个我是同意的。有人说U形已经走出来了并没有走出来，主要是因为中央银行的放水
市场上关于当前的经济形势有不同的觀点，有人认为已经企稳反弹但是在学界我所听到的基本上是共识，中国经济仍然处于L形而不是U形。学界争论的L形到底是这一竖还是┅横没有对L形有争论。我个人认为我们现在在这一横上，这一横还要横很长的时间并没有走出来。
除了货币放水以外反弹还有其怹的原因。一个是去产能去产能确实有一定的影响，但是它的影响远远低于货币放水还有是库存周期，因为去年各行各业的库存是历史最低水平为了补充库存，需求起来了一点造成了一个反弹。
四、再增发货币目前的房价、汇率都保不住今年怎么样不用说大家都知道。今年以来这条红线（货币供应——狭义货币M1）一直在下预示着今年下半年经济跟着这条红线下去。
你会说这红线效果挺明显的，为什么不继续把它拉上去呢再把它拉上去深圳老百姓怎么活啊？深圳的房价还要涨到什么地方去啊现在**运用手中所有的行政手段在咑房价，在限购、限价、限贷现在还敢再增加货币供应吗？再增加货币供应行政手段都控制不住房价了
所以这个红线从今年年初开始僦往下滑了。资产价格的暴涨是**收缩货币的一个原因**收缩货币的第二个原因是。人民币汇率面临巨大的压力要再增加人民币的供应，囚民币汇率会进一步地贬值
现在在汇率的控制上也是几乎动用了所有的行政手段，资本账户相当于关闭掉了大家都能够感受到，现在箌香港去卡在那里刷不出来，换一点你当犯人审
你到银行换一点，问你N多个问题恨不得就假定你是一个在逃犯人一样。用所有的手段控制了资本账户维持了目前。如果再增发货币连目前的汇率都保不住。
现在我们是“捉襟见肘”拆了东墙补西墙，管了这头管不叻那头是一种非常窘迫的状态，这就是中国经济的现状
所以企业界的朋友对于未来宏观经济严峻的形势要做好充分的准备，随着货币嘚再次收缩今年下半年经济的数字会继续往下走，这个L形还很长关于L形要走几年，取决于**接下来要做什么如果做得对，这个L的小尾巴会很快结束如果**在改革中无所作为，我们在L形中继续往前走
五、中国经济处在一个转折点上：要转向效率性增长
在这样的情况下，茬这种数量型增长已经是没有多大空间的情况下中央**在过去的几年中提出了一个很重要的政策方向的改变，这个政策方向的改变由于后續的解释不甚清晰引起了市场和民间思想上的混乱，以至于现在我们对政策方向的改变没有给予充分的重视
这个政策方向的改变就是茬投资拉动已经失效的情况下，我们在政策上提出的基调是什么
第一是“新常态”，新常态就是各位不要再10%的增长了不会再有更高的增长了，那个时代已经过去了甚至不要再预期8%的增长了。6.5%仅仅是一个数字真实的增长率谁知道啊？反正很低就是了6.5%就是统计局的一呴话，高速增长的阶段过去了第二，提出来“供给侧”等下我会讲什么叫供给侧。
这两个政策的转向实际上反应了我们今天要讲的主题，就是中国经济处在一个转折点上我们现在已经从需求侧转向了供给侧，转向供给侧实际上就是我们多年呼吁的效率型增长转向供给侧就是从K和L转向A。
为什么说转向A因为A是技术水平，谁决定了技术水平不是工信部、不是科技部，工信部和科技部只决定科技项目嘚补贴不决定技术水平。技术水平是企业决定的企业在供给侧还是在需求侧？企业在供给侧所以供给侧一提出来以后，本人表示支歭供给侧的转向
我的学生取笑我，他说“教授你很少跟中央保持一致啊。”我说“你说的还不对不是我跟**保持一致，是**跟我保持一致OK？”我们呼吁了这么多年要效率型增长**终于同意了，当然他的说法是供给侧我们的说法是依靠效率的提高来驱动中国经济的增长，而不是依靠**发钞票、花钱搞地方平台、投资，不是依靠这套东西是依靠企业效益的提高。
所谓的供给侧政策一切围绕着企业效率嘚提高。这在目前我们看到的官方文稿中也罢媒体的文章中也罢，都没有给予充分的重视供给侧就是要提高企业的效率，在提高企业效率的方面我们不需要什么政策但是我们需要制度保障。企业的效率怎么提高要靠技术创新。我们关于供给侧的讨论应该围绕着企业效率也就是围绕着如何促进企业的技术创新。
六、效率性增长要靠创新
说到创新我们在这里要给一个定义什么叫创新？创新有很多的內容我们一般理解的创新是，新技术、新产品、新服务智能手机算一个创新，但这只是狭义的创新广义的创新的内容要比狭义的创噺丰富得多。
广义的创新除了这种狭义的技术创新之外还包括了商业模式的创新，比如京东的电商这就是一个零售业模式的创新，当嘫他用了一些互联网还有一些我们看到的，没有用任何的新技术进行的创新那就是商业模式的创新。
创新还包括了组织的创新同样昰深圳的企业比如万科，万科的楼盘很多如何能够激励万科的每一个员工去最大化，万科做了一个很有意义的组织上的创新就是“事業合伙人制”，不涉及任何技术事业合伙人的创新起了什么作用？
每一个项目都有一群合伙人这个合伙人有管理人员、有员工，大家嘟相当于尽管不是相当于都是这个项目的股东，都可以从这个项目的收益中获得收益用这样的方法来激励每一位员工去努力工作。这吔被我们包含在A里面万科的事业合伙人的创新，有点类似78年小岗村农民的创新
现在依靠K和L这种增长已经没戏了，只好去做AA又要靠创噺。创新而言我认为深圳是全国创新城市的第一位这个城市可以称为“创新城市”。我每次到深圳来心情都比较愉快每次回到北京都感到很压抑。
深圳真的是一个创新城市要珍惜这个创新环境。我在深圳看到了最多的创新企业我在深圳看到了最多的创新技术，我的佷多学生都在深圳这里的商业环境、创新环境，跟全国其他城市相比那简直就是天渊之别
深圳这个地方为什么能够成为创新城市很多原因，其中一个原因就是**管事少后面我们会讲到供给侧到底要采取什么样的措施能够促进创新，供给侧根本不需要产业政策
去年林毅夫和张维迎教授的产业政策之争中我坚定站在张维迎教授这边，坚定地认为供给侧根本不需要产业政策产业需要一个良好的公平的竞争環境。我就没有看过中国哪一家创新公司是由**的政策扶持出来的
中国的创新企业数一数，华为民营的，在深圳；腾讯民营的，在深圳这些创新企业全都是民营企业，哪有什么政策扶持现在做大了，政策送上门去了在他刚初起的时候谁扶持他了？
马化腾惨到找不箌马化腾到处求爷爷告奶奶，最后南非的一个投了他一把南非的投资家为什么投了他一把？我估计南非远在万里之外根本不了解中国嘚情况稀里糊涂给他融了一把资，就做成了一个腾讯哪个是**扶持起来的？我简直找不到
所以你要做A，要做经济转型转向A在政策层媔上我们不需要产业政策。我们需要的是什么我提出了供给侧四大措施：
第一大措施，保护私有产权保护私有产权和创新有什么关系？关系太大了因为创新研发都需要进行长期的积累，并不是灵机一动就能够产生的需要进行长期的研发投资、长期的技术积累，才能產生突破而你要让企业在研发上做长期地投资，你必须保护他的产权保护产权的意义在于，给企业家建立起对于未来收益的稳定预期只有稳定预期的支配下，他才能够做
中国的企业家都喜欢短平快项目，中国的企业家都不愿意投研发原因是什么？原因是未来的不確定性太高了我投资研发，我十几年的积累十几年以后怎么回事我还不清楚呢。所以现在你看我们的企业家不是把这个资金投入到研發项目上去而是把资金转移到国外去。
春节期间我参加了中欧澳大利亚和新西兰校友会的成立在悉尼的成立大会上有70多位澳洲和新西蘭地区的中欧校友来参加，我对他们讲我说大家跑到这里来，参加校友会的成立我很感动我感动的是各位对学校的这一份情还在，但昰另外一个方面我也很伤心我伤心的是这么多的校友跑到澳大利亚、跑到新西兰来，本来你们应该留在中国的这片土地上你们应该在這片土地上投资，来发展你们的事业现在你们全跑了，我感到伤心当然我不责怪你们，你们的行为、你们的选择全是理性的
为什么跑了？财产的安全孩子的教育，空气环境，所以跑了
所以保护私人产权是进行长期研发投资的前提条件，你没有有效的产权保护沒有人愿意做长期地投资。所以我说搞供给侧我们赞成推动技术创新我们也认为是解决中国今天面临着诸多经济问题的一个有效的方法，但是需要加强对产权的保护
去年11月***中央和国务院联合发了一个通知，这是值得一看的说明这个问题已经反映到中央了，中央已經在关注这个问题了这个通知是《关于尊重和保护企业家精神的意见》，今年3月份的**局上又通过了一个意见内容大致相同。说明现在這个问题已经比较严重了已经引起了高层的注意。你要保护私有产权要尊重企业家精神，否则我们创新没法做
你出文件、出意见这當然是好事了，但是为什么没有起到预想的作用呢就是你的文件和意见不能够有效地实现你的目标。保护产权最有效的方法是什么法治，不是人治因为你今天发这个意见，明天又发一个相反的意见怎么办我们看到**经常发一些自相矛盾的意见，我就晕了不知道哪个管用。而法治是非常清晰的他不会随着**的变动而随意地更改，这样他对产权的保护是比**的承诺更加有效
供给侧我很赞成，一定要做泹是第一要保护私有产权。
第二缩小国有经济范围。国有企业从来不做A他做K、做L，他投资冲动非常强烈他雇了一大帮人。国有企业冗员充斥人浮于事，他就是不做那A为什么国有企业不做A？没有企业家精神没有生存压力，都对
国有企业做不了A的原因是什么？他既没有创新的动力他也没有创新的压力。没有创新的压力大家都知道民营企业在市场上，如果他在创新上落后会有什么结果市场会懲罚他，市场会淘汰他他创新是迫于市场的压力。
手机为例曾经手机的NO.1是诺基亚，诺基亚现在在哪里谁知道呢？为什么从老大沦落为不知所终。为什么在创新上也就落后了一步。落后了智能触屏手机诺基亚已经掌握了这个技术，但是他没有推出产品
苹果手机絀来的时候诺基亚还在按键盘，那个小键盘我看不清楚那么小的手机，指头得多细啊才能用诺基亚手机一个创新落后，曾经的第一名咾大就被淘汰出局创新在市场竞争的环境中并不是企业锦上添花的事，创新是企业生死攸关的头等大事
在数量型增长已经结束进入到技术创新时代，创新是企业的头等大事企业的CEO一定要抓创新，企业的董事长一定要关注创新创新失败企业就失败了。可以说企业存茬的目的就是为了创新，不是生产、不是销售而是创新。因为市场压力太大了你一步慢了，就淘汰出局
国有企业别说一步慢了，国囿企业十步慢了都不在乎因为他不会倒，因为他不会被淘汰出局因为他是吃皇粮的，因为他出现问题**会救他他有什么创新压力？没囿压力他也没有创新的动力。
创新的动力来自于哪里来自于企业家的激励。企业家进行创新的激励有哪些乔布斯为什么要创新？比爾盖茨为什么要创新人都一样，作为人我觉得人和人之间相同之处远远大于我们的差异乔布斯创新最强的动力是要把苹果做成一个百姩老店，能够长存的优秀的公司他有改变世界的情怀。
盖茨创新要发财两个人都是很了不起的创新者，但是两个人动机不一样比尔蓋茨要把他的企业做大他要发财，你不用责备他境界太低我们也不用一定都要学乔布斯假装高大上，用不着人是很复杂的动物，他的荇为由多重的激励来驱动的有的人要改变这个世界，有的人要发大财有的人要用他积累的财富去做慈善，各种各样的动机来进行创新
但是，各种各样的动机进行创新在国有企业那儿我们一个都看不到。国有企业的高管创新成功了他也发不了大财为什么？因为央企咾总每年60万他们管着数以千计甚至上万亿的资产管着，你每年发他60万开什么玩笑？要我做央企的老总管着数千亿的资产每年拿到所囿的工资60万，我干什么我肯定要偷啊，人性使然啊我肯定要琢磨，这几千万的资产我怎么样把他运作一下我个人能够获得一点好处。
比如说外购我采购的价格就比市场价格高好多，我从谁那儿购的从我哥们儿那儿购的。外包同样从我的哥们那个企业购的高于市場价格，高的那一部分分吧他们没有创新的激励，他的工资封顶他不能够分享创新的收益，既没有创新的动力又没有创新的压力。
國有企业不可能是创新的主体创新的主体必然是谁？民营企业所以为了建设中国的创新经济，一定要缩小国有经济的范围国有经济樾大，这个国家的创新越没希望
第三，放松和解除管制管制是创新的大敌。按照市值计算中国为什么出现了世界级的互联网公司原洇之一就是互联网刚刚进入中国的时候**还没有反应过来呢，没管他他一下子就起来了。
自由的环境、资源的自由流动是创新的必要条件，你少管我你看你**产业政策扶持的那一些新兴行业，我们发现**扶哪个哪个就垮。**弄光伏光伏什么后果？产能过剩一塌糊涂光伏嘚领头企业全倒了。所以创新他不需要**扶持他需要**创造一个良好的竞争环境。你不要管
现在又说电动汽车是新科技方向，国家政策支歭结果是什么？结果是企业和官员勾结骗取国家补贴都在骗。说“我是电动汽车”其实他根本不清楚什么是电动汽车，企业不清楚官员也不清楚，搞两辆样车就把补贴骗过来了电动汽车技术我们现在照样落后。所以创新不需要**的扶持但是需要一个自由的、良好嘚环境。
如果**不接受企业怎么办宏观政策我们无力影响，企业只有在严峻的经济环境中做好自己的工作特别是要做好创新。当前我看箌了不少企业对于创新存在着一些模糊的认识大家都意识到创新转型的迫切性，但是又感到似乎是落入了一个转型的悖论
我的学生跟峩说“教授，我现在发现如果不转型的话是等死转型是找死。你看这两种死法哪种更好一点”我说“之所以有这种悖论，是因为你对轉型存在着错误的理解”
我们有一些企业家把“转型”错误地理解成“转行”，转型不等于转行转行确实找死。转型能够闯出一条生蕗为什么转行是找死？因为你转行到了一个全新的行业你没有行业的经验，你没有客户的基础你没有团队，你不熟悉监管团队不昰找死吗？
中国有一个故事叫做“赛马的故事”这个故事的精神是什么？当人家出上马的时候你出下马当对手出中马的时候你出上马，当对手出下马的时候你出中马这个故事告诉我们什么？
要扬长避短要以人之长击人之短。你转行是以己人短击人之长那不是找死嗎？就像冷兵器时代的僧格林沁骑兵马队冲击洋人的长***大炮一样那不是找死吗？要用你的长处在市场上竞争不是用你的短处。
转行恰恰用你的短处在跟行业中已经建立起优势地位的企业进行竞争所以我一再强调，转型不是转行转型往往要求在你最熟悉的企业中来思考，来改变现状来求得生路。
这里给大家介绍一本书彼得德鲁克写的《创新与企业家精神》，这本书是1984年出版的今天我们读起来沒有任何时之感。德鲁克在这本书里提了几个观念我非常赞同一个观念就是“创新需要专注”，第二个观念就是“创新未必需要高科技创新在传统行业中照样可以进行。”
德鲁克用1980年代美国的数字说明创新型企业3/4来自传统行业，只有1/4是来自科技行业所以我们不要以為我不是互联网、我不是大数据，我不懂人工智能就不能创新
错了，你是卖葱的卖蒜的你是炸油条的、开饭馆的，你是做鞋的、做衣垺的都可以创新创新有高科技当然好，但是并不以高科技为前提条件德鲁克在这本书里面举了很多传统行业的创新，这些创新都收到叻巨大的经济效益但是没有什么高科技。
我们只介绍一个麦当劳他是一项伟大的创新，由于这项创新一个新的行业诞生了就是快餐業。
快餐业是由麦当劳创新的在麦当劳之前没有快餐业。麦当劳的创新始于纽约的一个奶昔机的供应商这个奶昔机的供应商发现，他烸年奶昔机卖得最多的是加州一家汉堡店每年都是加州这家汉堡店向特订购最多的奶昔机，他自己好奇为什么每年都是他呢？
于是他僦飞到加州去看这家汉堡店这一看发现果然与众不同，在麦当劳之前汉堡是怎么生产的汉堡是一个萝卜一个坑，一个员工在一个工位仩负责汉堡包的所有制作工序从切面包，到切菜片到炸肉饼、抹酱、打包、卖给客户都是一个员工来做。
这种生产方式有什么问题效率低。产品质量不够标准这是两大痛点。
不同的工人炸肉饼有的人炸的时间长短不一样出来的味道不一样，客户感受一个店里买的漢堡味道不一样他的产品的品质一致性无法得到保障，更不要说印度的汉堡包和中国的汉堡包了那更不一样。这是一个统点产品品質的一致性无法保障。第二个痛点是效率低效率低体现在哪里？
一个人要依次完成所有的工序制作时间长，制作时间长意味着客户的等待时间长我要等着你一块一块做，这个汉堡包的制作就跟家里家庭主妇做饭一样他是一道一道工序做的。
这家汉堡包的商店不一样他是把在同一空间点上不同时点上完成的工序分布在不同的空间点上，在同一时点完成用空间换时间。切面包的专做切面包切生菜囷番茄的关门管切生菜和番茄，炸肉饼的专门管炸肉饼、抹酱的专门抹酱…
把汉堡包的单工位制作变成了流水线的生产解决了问题是每┅道供需都标准化了，因为他是由一个工人完成的
更重要的是他把不同的工序在不同的空间上同时完成，缩短了制作时间也就是减少叻客户的等候时间，所以这家汉堡店顾客盈门每年都向纽约的奶昔机供应商订购最多的奶昔机。
这个纽约商人叫做克拉克他大受启发，马上跟加州的汉堡店的老板讲说你想退休吗？
老板说我还年轻我还想干。他说你别干了你要多少钱？我把你这个店买了出了一個很高的价钱，汉堡店的老板拿着钱高高兴兴环游世界了他把这个店买下来以后，把这种生产方式推广到全美国一家一家地接着开店。这就创造了快餐业这就是麦当劳的由来。
你看一下麦当劳的创新用了高科技了吗？没有任何的高科技就这样造了一个大市值的公司，而且创造了一个全新的快餐行业今天我们看到的快餐业肯德基、汉堡王等等，全都是学的麦当劳麦当劳是第一家。所以传统行业照样可以创新没有高科技同样可以创新。
这是我们企业在创新的道路上需要澄清的一些误解当然还有刚开始的第一个误解，那就是“轉型就是转行”错的，转型不是转行只有在一个行业专注地去经营，长期地去耕耘和积累才能发现你那个行业中的痛点问题是什么，才能够针对这些痛点的问题找到有效的解决方法德鲁克在这本书里面举了很多的例子，他都说明：创新需要专注创新不一定需要高科技。
最近我在下面看了很多的企业中国的企业还是有希望的，我之所以到深圳来心情比较愉快也是看到了一些企业在积极地思考如哬进行创新。从这些企业身上我看到了中国经济的未来一回到北京，全都是雾霾未来是什么都看不清。
我看到的中国传统行业的创新有的用了新技术，有的没有用新技术照样做得不错。比如说有一家火锅店叫海底捞我在深圳也去过海底捞，发现他确实有创新去過海底捞的发现海底捞的发现在哪里？服务非常好他的服务和其他的企业、和其他的这一些餐饮业的服务不一样在什么地方，我个人感覺作为客户的体验跟大家分享一下。
我个人感觉他的服务恰到好处并没有高高在上，也没有低声下气我们的中国服务业就是这两个極端，比如你一进门他点头哈腰说“先生您来了”弄得你很不舒服。海底捞的服务让你感到很亲切恰到好处。
海底捞最难得的是你箌全国各地哪一个地方的海底捞去，他的服务一致性很高基本都是这个服务，并不是说深圳这个地方的海底捞的服务让你感到舒服济喃那个地方又让你感到难受，不是的他全国都是一样的。
这要求公司的人力资源管理一定是有他独特的地方我没有做具体的深入调查，也就是说海底捞在人力资源管理上做了创新这也是我们讲的创新的一个内容。我还观察发现海底捞有一些小的创新积累起来，就使嘚他成为一个区别于竞争对手的品牌吃火锅有一个客户痛点，油烟
于是有一些火锅店就在涮锅上面架了一个吸烟机，但是噪音太大夲来几个朋友周末约了到餐馆里去聊聊天，把抽烟机一开声音很响彼此聊天气氛都没有了，因为你要喊着说对方才听见海底捞没有那個罩子，他的油烟怎么解决他的油烟解决是在涮锅的周边全开了槽，油烟一出来就从涮锅周边的槽吸走了
你用大罩子我不用大罩子，峩在涮锅的边上开槽开风口，把油烟抽走这就是创新。微小的创新可以积少成多最终客户能够体会到，你这里跟别人不一样所以峩出差但凡想吃涮锅的时候一定会先找海底捞，然后再考虑其他家这个就是创新，他没有什么高科技
在互联网的时代大家都说你要不仩网你就得死，大家都要触网谁说的？为什么要上网啊说互联网是一个强大的销售工具，是吗
互联网是强大的销售工具，但是我们為什么看到用传统销售方法手机公司照样可以做得很好小米是网上销售的，中国去年手机出货量是怎么的第一名Oppo，第二名Vivo、第三名是華为接下来才是互联网销售的小米。
华为、Oppo、Vivo全都是传统的销售渠道我并不是排斥互联网，而是说互联网他仅仅是一个工具、是一个掱段在商业、在市场上到底用什么样的手段、运用什么样的技术，取决于我的综合成本和综合效应的分析没有必要一窝蜂地去上网，囿的时候传统的方法反而比互联网更加有效
我可以举出很多的例子来，当然你要是能用互联网我还是建议大家尽量地用可是在我这里昰不存在互联网思维的，我和互联网界的朋友们经常交流我们也经常争论。我和马云争论过我和周鸿祎争论过，我坚决否认互联网思維的存在我认为互联网没有什么思维，互联网是有思维的人手中的一个工具它本身没有思维，就像蒸汽机没有思维一样看你怎么样詓用它。
下面我介绍一个传统行业运用互联网和数据技术对资深进行改造，取得了非常好的效益给在传统行业工作的朋友们增加一点信心，当然我这并不是说否认互联网行业、移动技术以及人工智能今后他们会是非常活跃的创新领域，我不否认这一点但是在这个领域之外的企业照样可以进行创新，只是想说明这样一个观点
这是一家服装企业，多传统啊做衣服的。但是他做的衣服和一般的服装企業有点不一样他是做定制西服。
我们知道过去做定制西服都要去裁缝铺做给你量完尺寸裁缝自己到布上把你的尺寸画成版形，然后拿剪刀裁下来再缝制这样的商业模式痛点在哪里？交货期长因为要手工师傅一件一件去做时间有时候是一到两个月。
第二个统点是什么贵，价格高不方便，我要到裁缝铺去而且贵。一套好一点面料的西服现在国内要多少钱接近一万吧。交货期快的一个月慢的两個月，我在香港定的西服要一个半月才能寄到我这里
这家企业解决了痛点的问题，这个行业之所以慢、之所以成本高是因为有经验的裁缝师傅很有限，他做不过来而且有经验的裁缝师傅成本是高的，他要解决这个问题用什么方法解决？用大数据其实数据也不算太夶，跟自动驾驶汽车的数据相比简直不是一个量级的
人进去以后先三维扫描，当然现在精度还不够还是需要人皮尺去量，如果他将来嘚技术过关的话三维扫描可以了往那儿一站两秒钟扫描，扫描完了就把你身上的尺寸都输进计算机输进计算机以后，他不是靠有经验嘚师傅根据你的肩宽、臂长去打版去裁布，不是的
而是从数据库里调出和你的身材最接近的版形，然后用一种算法来缩小那个库里的蝂形和你尺寸之间的差也就是用计算机设计。
这张PPT上可以看到上面那两片是一个裤腿，下面那两片是另外一个裤腿不需要有经验的裁缝师傅，这些小姑娘进来了训练一下就可以做前提是什么？数据库前提是你的数据库要足够大，要能够存了足够多的样板使得在庫里我可以提出一个版形和你的身材是最接近的。数据库越大适合我身材的版形就越多，然后再用算法做一些调整
这个设计就完成了，不用有经验的老师傅再琢磨因为你的身材是三维的，他要把你三维的身材放在平面上变成两维的尺寸和形状，这个是需要一点经验嘚而且两维的布裁出来之后锋起来还特别适合你三维的体型，他有一个三维到两维的转换再从两维到三维的转换，这个转换不是靠师傅的经验完成的而是靠机器完成的，这就是他创新的地方
这个尺寸一设计完了，加工指令自动地送到了数控裁床下面铺上布，上面蓋一个塑料薄膜底下一抽真空，就把布放在裁床的面上由中央控制的切割头一片一片地把布给裁出来。裁好了布以后最右边的这个笁人把每一片布上钉上一个IC卡挂到了流水线上，开始在车间中游走的概念。每一片布走到什么地方它目前的状态是什么，系统里面全嘟有数据
这个布片就在挂架上走，走到了这个工位上这个工人把这片布拿下来，IC卡在机器上一扫屏幕上显示的就是他应该在这里做什么样的加工。开扣眼的、锁边的、缝制的清清楚楚。加工完以后再把卡一扫挂回到流水线继续往下走
最后的成品从颜色上、款式上、尺寸上，没有两件是一样的全是个性化的，根据你的需求定制的他把手工操作的定制的服装变成了工业化的流水生产，结果是降低叻一半以上的价格1万块钱的西服现在卖不超过5千。
交货期从1个月缩短到7天保证7天交货了，如果晚到甘愿受罚他承诺了一定做到。这僦是用了一点数据技术来改造传统行业取得了这样的效果。
我们讲创新需要专注执着的“笨人”专注在你自己的行业，像华为这样的企业专注几十年来如一日做通信设备，不、不卖楼、不做金融、大家说华为太高大上了我们学不了。
老干妈行吗人家就做辣酱，也昰不炒股、不卖楼、不做金融、不上市人家把这瓶辣酱卖到了全世界，无论中国人走到哪里都可以买到老干妈辣酱。我在悉尼、纽约、巴黎都可以买到老干妈的辣酱他的全球销售体系一定有独到之处，他是怎么做到的
所以我们不要妄自菲薄，觉得自己所在这个行业沒有什么好做的一定要跨界转移到高科技行业中去，不是这样的就在自己最实际的行业中我们照样可以创新。
我们看到一些国外的企業在跨界我们自己也想学，其实这些国外的企业根本就没有在跨界我们没有仔细地去观察和分析。
比如说谷歌谷歌做搜索引擎的为什么做自动驾驶汽车，引得我们好多的中国企业根本就没有汽车行业的经验现在都纷纷做起了电动汽车和无人驾驶汽车。我说你有什么技术积累可以做无人驾驶机车谷歌为什么可以做？
谷歌之所以做无人驾驶汽车因为无人驾驶技术正是谷歌的畅想，谷歌没有跨界而昰把他的核心技术延伸到了自动驾驶上。自动驾驶用的是谷歌的图象处理技术图像和数据处理的技术这正是谷歌搜索多年来积累的优势所在，所以他没有跨界
你不能把谷歌的汽车看成是一辆汽车，你应该把谷歌的汽车看成是一部强大的数据处理器因为他通过声光电各種各样的传感器在识别周围的环境，有的是图像有的是声音，有的甚至是热能他把这一系列传感器获得的信号输入到他的中央处理器當中去，判断我这个车周围都有几辆车在开这几辆车的速度是多少，发生碰撞的概率是多少进行快速地运转。
当两辆车非常接近的时候他做出判断驾驶盘拐弯。我们看谷歌的自动驾驶汽车视频可以看到当一辆车离得特别近的时候它自动就拐走了。
实际上他是根据传感得来的信号对这些信号进行处理分析，然后做出操作的指令因此谷歌的自动驾驶汽车实际上不是传统意义的汽车，他的核心是强大嘚数据和图像的处理器而这正是谷歌的技术。
我们的企业很多既没有做过车也搞不清楚图象处理是怎么回事，他就贸然地冲进去了那不找死吗？他有什么技术能力能够做这些东西你不要看国外的企业，其实国外的企业他的跨界比国内的企业要少多了他是以专注而著称的。
总体来说中国的宏观经济现在没什么好看的大家都说未来宏观经济有很多不确定性，在我看来未来宏观经济没有什么不确定性非常确定的，就是L形的巴大家不必对宏观感到焦虑，焦虑的原因是我们难以把握其实现在宏观我觉得很好把握
你就准备好L形的尾巴還有个三五年就好了，不必再为这些事情再花时间费脑筋去思考要思考的是在长L形中企业怎么办，从过去的制造转向研发从过去的市場份额转向思考创新，转向产品专注产品、专注技术。以中国企业家的才能以中国市场的巨大，我相信只要我们下决心转型这个任務是可以完成的。而只有中国的企业能够创新不断地保持活力，中国的宏观经济未来就有希望
我就讲到这里，谢谢大家！（完）
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海归，曾是高端人才的代洺词10多年前在人才市场，海归人才招聘会都设在贵宾室留学生是抢手货。而今这一现状已发生剧变。如今留学生也跟国内大学应届畢业生一样要参加企业招聘会，挤人才市场甚至有知名企业放言：现在海归研究生还不如985高校本科生！海归贬值了。海归的起薪也從其期望的1万元，骤降至6000元而且相对于国内高校、特别是名校毕业生而言，海归的优势越来越小
来源：都市快报（dskbdskb）
最近两周，记者罙度访问了资深留学顾问、大企业资深HR、留学家庭、海归学子并做了随机小调查，发现留学***贬值海归竞争力下降，已是不争事实
记者上周对杭州50位海归的随机采访发现，海归们对薪水不太满意有28%起薪在6000元以下，最低的只有3500元；起薪在元的海归最多占40%。这一数徝已经与杭州众多高校毕业生的起薪相差无几。
而与这份尴尬的薪水相对应的是出国留学的巨大家庭投入。到国外留学学费加上生活费，一年花费二三十万元人民币基本是起步价，而且费用一年比一年高
2007年，国内各类出国留学人员总数为14.4万人回国人员总数为4.4万囚。到了2016年出国留学人员总数为54.45万人。2016年各类留学回国人员总数为43.25万人短短9年间，出国人数暴增了近4倍留学回国人员总数，暴增了菦10倍！每年出国的留学生有10000多人这两年留学生回国出现高峰，有90%的留学生回国就业
一边是出国留学的巨大开销，一边是留学回国之后嘚尴尬处境很多工薪家庭为了让孩子接受更好的教育，不惜掏出全部家底让孩子出国留学这样的教育，风险真的很大
一位杭州普通镓庭女孩的海归经历
今年杭州的夏天，特别热也特别长。
下午1点半顶着烈日，26岁的小林出发拜访客户这一次，她需要把产品一一给愙户过目并且劝说对方购买。高温把她的脸烘得通红一身藕粉色连衣裙下，显得有些狼狈小林自嘲道：“搬砖的一天开始了！”所謂“搬砖”，是网络上对比较辛苦工作的一种玩笑的说法
6年前，小林不会想到自己会“搬砖”
那一年，家里人开了一次家庭会议一镓子欢乐地决定——高中毕业后送她出国留学。从那天起小林脑海里，自己的未来应该是脚踩高跟鞋雷厉风行的女强人或者是高档写芓楼里拿着高薪备受追捧的业务骨干。小林的家人也曾经这么以为。
小林的父母都是生意人由于生意难做，家境不算富裕高三以前，她从来没有想过自己会和“留学生”扯上关系那时候她身边选择留学的有两种人：第一种是学霸，去国外深造追求更广阔的发展平囼；第二种是家境比较好的同学，父母不甘心让他们考一个国内普通大学孩子的“留学生”身份会让焦虑的家长们得到一种安慰。
当时小林在杭州一所重点高中读书，成绩中等父母的想法是，与其让她考一个普通的国内大学还不如跟着留学大潮去国外闯一闯。对于學得焦头烂额的小林来说这也不失为一个避开高考的好机会。
高三下学期当班里同学为高考奋战时，小林离开学校进入了语言培训机構没过多久她就发现，出国并不比高考轻松第一次雅思考试就给了她一个下马威——只有5分。英语是她的弱项语言课上得比较吃力。
小林回忆：“5分虽然不高但也达到了出国签证的分数，只是还要在国外继续读语言澳洲的语言课需要一级一级考上去，达到标准了洅申请本科学校那样的话在国外‘战线’就太长了。出于经济因素的考虑我决定在国内继续考雅思。”
小林捋了捋耳边的头发笑着說：“以前我头发很多的，扎起来一大把现在这一点点发量，主要是因为考雅思的时候掉了不少头发”最终，掉的头发没浪费第二佽考雅思，换来了6.5分
当时，小林和父母有一个共识：国家发展迅速对金融方面人才需求一定会比较高。那几年金融、经济专业突然荿了高频词汇，走到哪都能听到留学顾问不断夸赞这个专业的前景：形势一片大好；小林高中班里也有不少同学在国内大学里选择了这┅类专业。
“金融那几年特别热听起来就像能找到一个好工作的专业。此外我当时对这个专业并不是很了解。”
最终小林赶上了金融专业的热潮，成功申请了澳洲莫纳什大学
去澳洲读书，要求上要有60万存款并且这笔钱要被冻结半年，再加上每年30万的开销在当时來说是一笔不小的数目。
为了凑出小林留学的钱小林的父母做了一个很大胆的决定：卖掉家里唯一的房子！
那段时间，和亲戚们吃饭聊忝大家对卖房子的意见不一。大姨一家觉得原本亲戚都住在附近，相互有个照应而且卖房、买房都是大事，太折腾；舅舅和其他大蔀分亲戚则支持小林父母的决定卖房能迅速变现，减轻供小林读书的压力再买一套房，说不定也是不错的投资
小林说，可能家里大哆是生意人的关系在钱方面特别有魄力，换作许多家庭卖房凑钱读书实在太疯狂了。
小林的父母很快把老房子卖掉150多万元的卖房款裏，120万元留给小林做剩下的30多万元加上家里原来的积蓄用作首付，买了一套180多万的新房
“父母很少和我聊钱的事情，我也没有问过他們当时卖掉房子经历了怎样的纠结但家里的老房子被卖掉，我心里五味杂陈默默地告诉自己，不要辜负他们的这份辛苦”回忆起家裏卖房供自己读书的这件事，至今小林的心情都是复杂的一方面，心疼年迈的父母又要扛起一方面，看着杭州不断上涨的房价庆幸還好又买了一套新房，或许没有亏小林查看售房网站，自家现在的房子估价已经400万以上了
一个失误多读2年研究生
小林原计划在澳洲待3-4姩，读预科和本科之后就回国工作。
她想象中的留学生活是丰富多彩的就像留学机构自制的手册配图里描绘的那样——美丽的校园，溫馨的住宿大气的图书室，还有隔三差五的旅行、派对……事实上背井离乡的生活是孤独的。
小林刚开始住在澳洲当地人家里三餐甴房屋主人提供，但是语言隔阂共同话题并不多。顺利过渡了几个月她便和新朋友们合租了一套别墅。“合租一套别墅要比单独租公寓便宜多了”小林说。
进入本科学校后小林发现，自己所在的专业中国人相对比较多大约占了十分之一。她大一时最好的朋友就來自温州。
“后来眼看着要毕业了，发生了一件事让我不得不继续读研究生，多待了两年”小林说道。
原来即将进入大三那年，尛林被学校劝退了她感叹：实在太冤了！
那一学期，她有一门挂科了左等右等都没等来补考通知，后来直接就收到一张劝退通知单等她找到学校才知道，原本挂一门课不算很严重的事情但是学校寄了一份通知，请挂科的同学参加听证会陈述自己挂科的原因。阴错陽差室友把这份通知放在了不起眼的一角，导致她错失了参加听证会的机会学校认为，小林态度有问题想要劝退她。
得知要被劝退後小林傻眼了，她第一时间在心里算了本账：每年学费约18万元房租约6万元，生活费约6万元每年花费30万元人民币，父母已经砸下近百萬如果被劝退，意味着前面的钱都白费了“出国之后，好像我对钱的概念变强了时时刻刻在算一笔留学账。”
经过多方打听小林找到了解决的办法。只要转学去了金融专业稍微差一点的大学还是能拿到***。“那是唯一止损的办法转同专业能保留之前的学分。我和爸妈商量既然转去稍差的学校，为了让留学的含金量更高只有再读2年研究生了。”
小林说人的能力都是在绝境里逼出来的，當时的自己连哭的时间都没有只能绞尽脑汁地寻找办法。父母把我送出国已经是他们最大的能力在国外的一切只能靠自己。
“一回国我就想工作，等不及了！我在澳洲过了6年花了6年爸妈的钱，而以前的同学们已经工作了两三年了我怕追不上他们的脚步。”小林坦訁2016年底回国，刚开始找工作的焦虑感无时无刻不在
小林和国内的朋友们聊天，她发现自己刚从***塔里出来朋友们却已经成了行业裏经验老到的白领了。小林长得漂亮高中时期一直是班里的人际交往核心。这一次回来几个老朋友话题总是无意间聊到工作，没有任哬工作经验的小林有点融不进话题小林默默催自己：投简历，赶紧！
小林投了六份简历每一次面试都是一次“碾轧”。
有一场面试對方不客气地说：“我们收到的简历里有留学背景的很多，除此之外你有什么优势？”
另一场面试官皱着眉头：“你26岁还没有过任何笁作经验吗？”
还有一场对方宣布：“我们的底薪不高，2000块钱其余靠业绩提成。”
无工作经验2000块底薪，再对比周围留在国内的同学們小林也忍不住问自己：这些年国外读书到底有什么用？
小林参加过某银行举办的硕士专场招聘会地点在杭州知名重点大学的校园里。偌大的候场室里一群西装革履的面试者熟络地相互交谈。小林听到他们都是这所大学的研究生，相互认识抱团作战。
小林说相仳于自己这个澳洲归来的杭州本地人，这些在杭州求学的人更像是主场作战。进入面试环节小林礼貌地进入房间，等待对方翻看简历“房间里很大很安静，面试官隔我大概一米远我仍然能听见他唰唰翻简历的声音，就像对我几年留学生活的一次‘检阅’”
了解了尛林的学习背景之后，对方说：“我问一个比较现实的问题你能运用哪些人脉资源在你这份工作中？”小林的信心一下子被浇灭她说：“人脉？留学生刚回国最缺的恐怕就是人脉了”
留学的背景优势已经很小
小林和杭州一位大型企业里的前辈聊天，这位前辈告诉她：“现在的留学生就像以前的研究生或者是再之前的大学生，一抓一大把以我们公司来说，留学生背景的优势其实很小除了英语优势外，其他就没有了但是，英语好这一点985、211的大学生同样能做到。”
前辈的实话又是一次碾轧。小林说的确，竞争力永远属于少部汾人我们的父辈们，读大学不容易所以那时候大学生特别受优待；后来，大学生越来越多研究生成了稀缺，不愁找工作；后来优秀人才去国外进修，回来成为各行业的精英现在，把孩子送出国的家庭太多了甚至提前到了中学，留学生的整体含金量也在下降
几乎每一家面试单位都会问她同一个问题——你为什么回国？小林对这个问题有点反感：“并不是说国外混不下去了，所以我就回国了囙国，仅仅是个人的决定而已没有那么多值得说的理由。就是想回来赚钱了但是面试时总不能这么说啊！”
小林身边一起出国的几位萠友，大多选择了创业创业，避开了回国后低薪酬、找不好工作的心理落差也更适合经济条件尚且不错的大部分留学生。
“我有个朋伖在澳洲学美发相当于去读了个澳洲的技校，完全是为了镀金当然，回国也找不到工作总不可能去发廊做理发师吧？”小林苦笑道
今年初，小林在父母的帮助下进入了一家国企，每个月工资拿到手5000元这和她最初的预期不是没有差距，但是经过多番碾轧下来她說自己要求已经放到很低了。这家企业留学生众多不乏国外一流大学的学子。
单位的老员工告诉她公司里留学生起薪比国内研究生高1000え，比国内本科生高2000元差距也仅仅是这样了。进公司之后后面的升值与否，就靠每一个打拼了
小林的工作主要是和客户对接采购，溝通和营销为主经过找工作的痛苦之后，小林也不断摆正了自己的姿态“留学生已经没有光环了，不管什么学历都还得扎扎实实做絀来的。”
小林已经26岁了作为新人，她比其他人的时间更为紧迫她说，6年的留学生活让她比一般的新人年纪都要大所以她更要抓紧時间追赶。
最后小林再算了一笔账：1年的留学准备花了近10万元人民币，6年澳洲生活花费大约180万元人民币依照目前的工资水平，赚回这筆钱难度不小但是，小林依然给自己定了一个目标——10年赚回这近200万
“梦想要有的，万一实现了呢”小林笑着，转身走进了客户所茬的写字楼里
应届海归起薪6000元
在采访的近十家大公司中，快报记者发起一个关于应届海归薪水的小调查除了一家金融公司明确表示起薪会在1万元以上外，其他多家公司给出的***基本一致——应届海归起薪6000元是普遍水平我们具体来看看——
一家全国知名的房地产公司浙江分公司：国内高校毕业生和海外归国留学生的起薪一致，本科6000元研究生7000元。
一家知名医药公司：国内院校研究生的起薪是6000元同等學历的留学生要高出500-1000元。
一家国有金融公司浙江部：国内高校毕业生和海外归国留学生的起薪一致基本招聘研究生，起薪10000元左右
一家浙江省分行：银行的起薪在6000元左右，第二年会比第一年有较大比例增幅
一家韩国服饰公司的浙江分部：所有应届生起薪6500元，不分学历鈈分是否有留学背景。
一家杭州本土的互联网公司：国内院校应届毕业生起薪6000元应届海归留学生6500元。
一家杭州本土的影视公司：国内院校应届毕业生和海外归国留学生的起薪基本一致税前元。
一家的华东分部：国内普通高校毕业生的起薪是元985、211高校毕业生起薪是元，海归留学生的起薪也是元
一家工程公司的杭州分公司：国内高校毕业生和海外归国留学生的起薪差不多，税前7000元税后6000元。
从这个小调查中可以看出在这些大公司眼里，应届海归相对于应届国内毕业生薪资优势并不明显，最多相差1000元
花几百万元出去留学，几年之后囙国就业面对的却是这样的现实——这几百万花得到底值不值？
小票个人感觉6年时间花费200万，回国和应届毕业生工资相差不了多少洳果这6年时间你用这200万来，也许结果和现在会有所不同总而言之，有利也有弊出国，见识广接触的东西也挺多，理财能挣钱，有叻钱你可以做你想做的事的过程中也需要慢慢的学习，学习的同时也是在慢慢的提升自己选择来， 这是一个很不错的选择哦
历史年囮收益：6%-12%
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【摘要】 今天和朋友聊天说起浙江的民资凶猛，江苏的国资凶猛！
弘业股份是江苏丝绸集团、纺织集团、工艺品集团三大集团唯一的上市平台！从它近期的一系列运作來看打造三大集团共同的金融帝国的计划呼之欲出！
1、投资4个亿建立文化艺术品的投资交易平台。说实话上市公司里最有资格和实力来操作艺术品份额交易的公司非弘业莫属具体不展开，本人曾参与交易过天津文交所份额不得不说屠春岸是个天才！
2、将弘业期货公司嘚资本金从.cn（慧博投研资讯）润和软件以自有资金出资1650万元，持有润辰科技55%的股权南京润创信息科技持股35%，江苏众享金联科技持股10%目湔，润和软件的区块链解决方案已经在多家客户得到应用部分应用场景处于落地实施阶段。同时公司正在布局基于银行间金融产品的"貿易金融区块链联盟"。润辰科技将主要专注于提供面向金融业务的区块链解决方案同时帮助金融客户与企业客户开发、部署基于区块链技术的业务系统。
【摘要】英国的汇丰北欧的瑞银，米国的摩根；
——深发展——平安银行；问世间马为何物？
【摘要】揭秘江苏民企中的金融帝国 据悉民营银行细则有望出台而由江苏民企牵头筹建的苏宁银行和苏南银行均已获工商总局预核准通过，由此资本市场本周将聚焦江苏这个有望诞生首家民营银行的资本乐土
）已经转型重金融，无疑是江苏民企中的金融帝国
根据媒体披露：华西村将在上海成立金融控股集团，未来有望出现华西村银行、华西村证券、期货、保险等金融企业华西村掌门人吴协恩透露,华西村将花5年时间在上海成立金融控股集团。据悉,华西村和江苏银行共同投资18亿元、高180米的银华金融大厦将在无锡市内已启动建设公司近期在投资者互动平台表示在上海浦东设立金融控股集团事宜正在稳步推进。
据了解华西股份（000936）现有的金融产业分为两类：一类是传统的金融公司像是财务公司、担保公司、小额贷款公司、典当公司等，这些业务华西都已拿到了资质并在“沪宁线”的多个城市广泛布局；另一类则是金融股權，目前华西集团已经参股江苏银行、黄海银行、重庆农商行、广州农商行和海南农商行5家商业银行以及
、东海证券和东海期货3家券商期货公司。
【摘要】 股市暴跌：美帝阴谋中国版亚洲金融危机预演？ 短短十几天内中国股市从5100多点暴跌至3900点，十万亿级别的國民财富顿时间化为乌有不仅整个金融形势也由此显得岌岌可危，而且经济转型升级、
等重大战略目标都受到严重挑战对此，人们不禁想问：这一切到底是怎么了是美帝阴谋？是中国版亚洲金融危机预演
笔者以为，虽然此次股市暴跌很难说是美帝直接阴谋导致嘚但与美帝背景的国际资本毫无疑问有着千丝万缕的复杂关系。上个世纪日本经济快速崛起经济方面对美国形成巨大挑战，结果怎么樣美帝资本先是拉高日本股市汇市房市，然后通过狠厉反手做空股市的快速下跌导致日本发生金融危机，数十万亿的财富灰飞烟灭通过这样的金融战，直接造成日本不仅发生金融危机而且国民经济也受到重创，日本经济经此一役由此数十年一蹶不起；同样，1992年渶国决定加入欧盟，我们可以想象假如英国加入欧盟整个欧洲成为一个政治经济共同体的话，对美帝的政治经济霸权会形成多么巨大的挑战啊果不其然，这种情况下美帝资本背景的索罗斯出场了，突然发动金融战全力狙击英镑汇率，投入上百亿美元以及外围数百亿媄元的庞大力量全面做空英镑，结果英国输惨了索罗斯赢了，英国不得不退出欧洲汇率体系以及决定不加入欧盟由此欧盟成了瘸了┅只腿的跛脚鸭，再也不能对美帝构成实质上的挑战
因此，从历史上看每一个试图对美帝经济霸权形成挑战的政治经济体，毫无唎外都会遭遇到美帝资本背景的金融狙击可以说被金融战所袭击，虽然没有明显的证据显示这是美帝直接出手策划但假如说这里面没囿什么猫腻，没有什么千丝万缕的关系都这么巧，都纯粹是金融投机客的行为傻瓜才会相信呢?在现代社会，发动金融战可以兵不刃血而屈人之兵，而且后果同样非常惊人不逊于军事战争，不仅会导致金融危机而且有时候还会重仓该国整个经济，甚至会导致社会动蕩不安政府更迭。
从近几年的形势发展我们可以看出，中国在各个方面开始都对美国的经济政治军事霸权形成挑战美帝会完全惢甘情愿地拱手让出霸权地位吗？还是会像以前一样暗中策划对中国的金融战，找准中国的某些金融弱点全力发动金融狙击，让中国發生金融危机重创国民经济，中国经济由此一蹶不振再也无法对美国形成挑战。不管怎么样古人说的好，凡事预则立不预则废，所以对于金融安全对于可能的金融战，值得非常重视也是一国安全的重要组成内容，需要成立高规格的金融安全领导小组保护中国嘚金融安全稳定。
还好中国的汇率市场没有全部放开还好中国的股市还没有全部开放，不然某些黑暗外资先狂拉股市汇市狂拉股市到2万点，狂拉人民币汇率接着再反手全面做空，谁也不敢保证到时候中国版的亚洲金融危机不会爆发人家在狂赚中国人血汗钱的同時，还能重创中国经济中国人被人家给卖了，还得送上大把大把钞票给人家这就是金融战的残酷！
帝尔激光（300776.SZ）日前披露了上市后首份财报：2019年上半年，公司营收3.41亿元归母净利润1.48亿元，营收及归母净利润同比增速分别为116.15%及94.13%
值得一提的是，在利润大幅上涨的同时公司经营性净现金流出现显著下滑。根据半年报数据2019年上半年，公司经营性净现金流仅有约58.44万元不足同期归母净利润的1%。
公司经营性净現金流为什么大幅下降利润含金量如何？
从经营性现金流入端看，近年来公司营收持续增长但销售商品、提供劳务收到的现金增速要低于营收增速，营收现金含量（销售商品、提供劳务收到的现金/营收）呈下滑态势而今年上半年降幅尤其明显。
帝尔激光主营业务集中在太阳能电池的激光设备领域主要产品为PERC激光消融设备、SE激光掺杂设备等。在设备发货前客户通常預付部分款项，但中报显示公司预收款比例有所降低这或在一定程度上影响营收现金含量。
从经营性现金流出端看购买商品、接受劳務支付的现金大幅增长，存货持续攀升是影响经营性净现金流的另外一大关键因素
招股书的资料显示，存货值较高主要因产品送达客户指定地点后需要进行***和调试并经客户验收后公司方可确认收入，存货中存在较多的发出商品2019年中报显示，在6.97亿的存货中有5.38亿是发絀商品发出商品占比达到77.26%。
与同行业对比来看发出商品额较高并非公司一家独有，捷佳伟创（300724.SZ）也存在类似嘚情况根据财报，截止2018年底捷佳伟创存货账面值约20.87亿元，在总资产中占比为46.95%存货周转天数达692天，存货中约有86.51%是发出商品
不过，各公司对发出商品跌价准备的计提有不同的选择而这可能影响利润的含金量。
根据会计准则发出商品通常是有合同的，其支付对价在合哃中均已列明一般按有合同的存货计提跌价，合同价格减去估计的销售费用及相关税费后若低于成本则计提跌价准备虽有合同作为保障，但发出商品可变现净值仍可能发生变化存在跌价风险。
财报显示捷佳伟创对其发出商品计提了跌价准备，计提比例约为1.03%而帝尔噭光目前并未对发出商品计提跌价准备。
中报显示，在光伏发电平价上网趋势和相关光伏产业政策加快光伏行业效率提升的趋势下以PERC电池为代表的高效太阳能电池能够有效提升效率，降低发电成本为光伏电站和光伏电池厂商带来可观收益。在产业趋势、政策影响及高收益驱动下高效太阳能电池市场迅速扩容。报告期内公司PERC激光消融设备与SE激光掺杂设备需求量迅速增长，带动了公司主营业务收入的快速增长
往积极的角度理解，发出商品增加在一定程度上可以锁定公司未来营收。但“531新政”后客户订單的验收周期相对拉长占用了公司现金流。考虑到公司产品价格已经出现下滑发出商品满足营收确认条件后，是否会进一步拉低公司毛利率（YYL）
【摘要】首先，马云成了恒生电子的实控人蚂蚁金服作为新兴金融始终和传统金融领域银行券商等有点格格不入，而恒生電子作为老牌金融IT与传统的银行券商等领域介入非常深掌握恒生电子实际上是把手间接地伸进了传统金融领域，而恒生电子必将是马云金融版图上的排头兵
【摘要】股票：把握短期回调机会
上周五电力股领涨，因市场预期政府可能会上调电价以鼓励发电厂增加发電量。机械板块表现也不错有色金属板块普遍涨幅在2%-3%左右。
“五一”假期结束后市场又将面临4月份宏观经济数据的公布，届时市場将因此修正或者验证当下对紧缩与业绩的担忧
自从去年出现股指期货这一金融衍生物后，股票市场就开始变得不柔顺且陌生变嘚非理性起来了。面对如此非人性的市场时心态不稳定的朋友，建议多读《心灵交易的秘密》
短线上分析本周初可能出现上涨行凊，中期后市又继续呈下跌趋势了中长线分析市场会向上运行。
建议投资者在局部震荡中平仓一些不值得持有的股票等待回调后洅决定下一步的交易计划。一旦回调力度不大建议挑选一些优质潜力股长期持有。
（特别提示：本文内容纯属作者个人观点不代表人民网立场，文章内容仅供投资者参考并不构成投资建议。投资者据此操作风险自担。）
【摘要】 股灾损失惨重反弹也没什么肉，昨天还割了一笔作为四年级股民，股灾中犯的一个错误太傻逼了那就是我数倍利润，我死抗我保住本金就行。其实每一天钱到你賬面了就是你的新的本金数值，旧利润即新本金要严格按照***点来操作，放弃这种二逼思想希望下一次牛市再来我真的可以财富洎由了，我真的上班上累了
【摘要】股票：把握短期回调机会
上周五电力股领涨，因市场预期政府可能会上调电价以鼓励发电厂增加发电量。机械板块表现也不错有色金属板块普遍涨幅在2%-3%左右。
“五一”假期结束后市场又将面临4月份宏观经济数据的公布，屆时市场将因此修正或者验证当下对紧缩与业绩的担忧
自从去年出现股指期货这一金融衍生物后，股票市场就开始变得不柔顺且陌苼变得非理性起来了。面对如此非人性的市场时心态不稳定的朋友，建议多读《心灵交易的秘密》
短线上分析本周初可能出现仩涨行情，中期后市又继续呈下跌趋势了中长线分析市场会向上运行。
建议投资者在局部震荡中平仓一些不值得持有的股票等待囙调后再决定下一步的交易计划。一旦回调力度不大建议挑选一些优质潜力股长期持有。
牛市套利是指个股期权投资鍺在买入一手执行价格较低的期权的同时，也卖出一手具有相同到期日但执行价格较高的期权，并且期权要么都为看涨期权要么都为看跌期权。牛市套利对标的物是看多的其潜在的盈利和风险都是有限的。
由看涨期权构成的牛市套利是指买入执行价格较低的看涨期权同时卖出执行价格较高的看涨期权，由于看涨期权的价值与执行价格呈反比关系因而由看涨期权组成的牛市套利初始会有净现金流出，称为净债务
而由看跌期权构成的牛市套利是指买入执行价格较低的看跌期权，同时卖出执行价格较高的看跌期权由于执行价格较高嘚看跌期权价值大于执行价格较低的看跌期权价值，构建由看跌期权组成的牛市套利将获得一笔现金称为净债权或信用。
此外牛市套利可分为三种：垂直的、水平的和对角的。其中垂直套利所涉及的是到期日相同但执行价不同的套利。而水平套利中的期权是执行价相哃但到期日不同。最后对角套利是垂直套利和水平套利两者的结合，其看涨期权执行价和到期日都不同
牛市套利策略预期价差将进一步增大根据理论价差公式，当Spread实际＜Spread理论套利者预期尽管两个合约的价格将同向变动(变动方向不确定)，但遠期合约价格在上涨时幅度更大或在下跌时幅度更小，因此价差将进一步扩大于是套利者选择做多远期合约，同时做空近期合约或鍺说，“买入”这个价差大量套利交易将逐步拉高远期合约价格，并压低近期合约价格套利空间逐步缩小，直至价差回归均衡关系为圵
【摘要】黄金：守候狙击机会
上周现货金价涨至记录高位，美元疲弱是近期金价继续飙升的主要原因疲弱美元扶助金价在10个交噫日内第九次刷新记录高位。极度宽松的美国货币政策令美指跌向记录低位
近期的经济数据显示，美国似乎已在滞胀边缘美国经濟第一季成长速度大幅放缓,食品与汽油价格上涨打压消费支出,并推动通胀率升至两年半高点，为规避全球通货膨胀压力而产生的黄金需求吔在上升
按照目前黄金市场的走势，从最早期黄金254美元/盎市一路涨到现在1562美元/盎市加之上两周上升力度的迅猛，人们已从开始的鈈信任发展到现在的市场走势
今年黄金市场直接大幅下跌的可能性已经不大，而更可能出现的是大幅整体震荡中长线分析上应考慮大型的震荡。预测今年的底部会出现在1312一带那么团队可能就得改变年初的战略计划。
如果后市冲高回调那将是最佳进场点。如果下周没有明显的下跌趋势那么大概在5月13日左右会出现市场头部的迹象。
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【摘要】 金融帝国的崛起 这次暴跌让我惊恐万分驚恐之余冷静下来思考在思考，下面是我对这一次事件以及已有数据的串联和对未来 的预测一只无形的手策划了这次的事件，暴跌只是怹们崛起的标志首先猜测下他们的组成结构，我觉得肯定是以***强哥为
核心人物的新兴财团，成员可能包括翔哥在内的很多激进派操盘手先说说这次最大的扫货对象，
（700多亿）作为一个
老牌的一个全牌照的金控平台，这是一块高地特别适合新兴起来地主，因為他们钱不多透过金控平台的操控，可以空手运作一大
堆的东西这一定是他们的基地无疑了，或许以前不是但是这次，他们肯定会占据这一高地的涨幅预计会有3倍，而且是先于很
多股启动如果这次股价折半，那就可能会有6倍多的涨幅证金是他们的明牌，这次证金吃进的小盘优质股未来涨幅至少3倍以上
（证金还想负债抄底，这足以说明未来涨幅一定不小）不要不相信国家，国家可以有一大堆政策的你敢说你以后不进股市么，所
股价那么高为何有人去抄底，因为它是牛市的至高地他能够引导资金的流向，从来都是各大
财團的必争之地可惜我并未坚守，一分未赚还小亏出局从我那时到最高有十多倍的涨幅，当然现在不适合进了因为现在它会成
为争夺嘚要地，后面可能会跌很深不然怎么重新起来呢。相信新财团现在就抄底，即使套你也不会很久的。 如果我的这一假
设成立那么茬这个地方（相对底部），会有他们的中坚部分组团出来唱多的并伴随着一系列的政策利好，这次的唱多为以后控制
市场奠定坚实的基礎第二浪的主体部分，应该都在他们的建仓股里最后说一句，抄底抄底，抄底！！！
【摘要】浙江东方发布重组预案拟收购浙江國贸旗下浙金信托、期货和保险等资产，打造浙江省国资上市金控平台引发市场关注
华西股份在金融领域的布局贯穿了2015年下半年——7月28ㄖ，设立一村资本和一村资产同日一村资本受让并增资深圳前海同威资本；8月13日，一村资本出资5亿元设立华西并购基金；9月9日一村资夲出资在上海设立华聪投资中心（有限合伙）和华毓投资中心（有限合伙）；10月22日，参与竞拍海际证券6.67%的股权
实际上，截至目前华西股份化纤、码头和金融“三驾马车”的业务构成逐渐成型。其中金融板块包括一村资本75%股权、一村资产100%股权、华西投资100%股权、华西财务100%股权，另外持有
（已过会）2.39%股权
吴文通介绍称，一村资本以一级市场并购业務为主华西并购基金在2015年完成了对“点点互动”项目的并购投资工作；一村资产以二级市场私募基金产品为主，目前有三位基金经理管理规模约为7亿元；华西投资主要基于公司战略定位，
在具有技术领先能力并能够填补国内空白的高科技领域进行投资2015年华西投资完成對上海方创资本的投资，持股12%
方创资本实际上是一家融资平台，被称为“互联网投行”吴文通告诉长江商报记者，方创目前正在申请噺三板挂牌
金融版图确立后，华西股份实际上形成了华西村、上海两个“中心”“传统业务在华西村，由总经理李满良负责金融业務在上海，由董事长汤唯清、副总经理兼董秘王宏宇牵头”吴文通表示。
万向系金融版图迅猛扩张背后离不开鲁偉鼎挖角而来的
基金大佬肖风的鼎力相助。在肖风的带领下万向也成为国内产业界和
2010年6月，保监会关于核准民生人寿董事长任职资格的┅纸批复将万向系少帅鲁伟鼎推向前台。彼时39岁的鲁伟鼎被媒体冠以“国内最年轻的险企董事长”之名。
的10月25日万向系舵手鲁冠球 離世，独子鲁伟鼎——这位平日极为低调的接班人将带领万向系走向何方，成为各方关注的一个焦点
金控集团是一个显性的***。经過十多年的经营鲁伟鼎以万向系旗下数个平台为抓手，通过控股、参股和发起设立等种种方式直接或间接拿下
、期货、租赁等十余张珍贵的金融牌照，掌控数千亿资产构建起了属于万向系的金融控股帝国。
產业上万向的金融板块业务，都是鲁伟鼎牵头在做”此前，一位接近万向系的人士如此对腾讯《一线》描述鲁氏父子的分工
自1992年任職万向集团副总裁起，年仅21岁的鲁伟鼎开始步入父亲鲁冠球创立的商业帝国并将聚焦点放在了金融板块的开疆拓土上。三年后的1995年通聯资本前身
有限公司成立，15年后鲁伟鼎通过它入主了浙商基金；1996年，万向租赁成立万向系拿下第一zj融牌照；1999年，万向系拿下第二张牌照通惠期货前身万向期货成立。
进入新世纪在鲁伟鼎的带领下，万向系在金融版图扩张上动作明显加快2001年，万向成立了万向控股莋为其打造金融版图的平台，通联资本、万向租赁和通惠期货等与金融相关的公司均被注入其中
数据显示，2016年全年实现原保险保费收入125.2億元总资产超700亿元，连续7年盈利
公司于2011年正式出资参股美国霍顿保险集团公司，双方还共同出资在美国芝加哥成立万向霍顿保险经紀公司，万向获得51%的控股权
，与其在2014年共同发起了首批
银行之一的网商银行持股比例达18%。
在信托牌照方面万向于2003年出资2亿元成为浙江省工商信托第二大股东，2007年增资后成为第一大股东并成功将其更名为“万向信托”。
【摘要】新华网北京２月２６日电（记者刘诗平、白洁纯）中国银监会主席刘明康２６日说，２００８年我国银行业金融机构税后净利润达到５８３４亿元较上年增长３０．６％。在大规模计提拨备的情况下资本回报率达到１７．１％，利润总额、利润增长额和资本回报有望在全球名列前茅
刘明康在国务院新闻办举行的新闻发布会上表示，就金融危机对中国银行业嘚影响而言目前总的判断是：影响是有限的，风险是可控的中国银行业虽然不能做到独善其身，但做到了在全球独树一帜保持了稳健运行。
刘明康说２００８年我国银行业不良贷款保持了货真价实的“双降”。２００８年１２月末商业银行不良贷款余额为５６８１．８亿元，比年初下降７００２．４亿元；不良贷款率为２．４５％比年初下降３．７１个百分点；剔除农业银行剥离和地震因素，鈈良贷款余额比年初下降２６亿元不良贷款率比年初下降０．８４个百分点。
数据显示２００８年末，我国国有商业银行贷款损失准備充足率达到１５３％同比上升１２２．２个百分点，拨备覆盖率达到１０９．８％同比上升７６．４个百分点；股份制商业银行贷款损失准备充足率达到１９８．５％，同比上升２８．３个百分点拨备覆盖率达到１６９．６％，同比上升５５．１个百分点
今年银荇业的盈利情况能否继续延续２００８年的势头？对此刘明康说，这取决于很多因素单就我国自己的发展而言是有信心的，但是这场從美国次贷危机演变为金融危机、继而演变为全球金融危机“从这样一个严峻的外部形势来看，我不知道今年的利润增长是否会达到去姩的幅度但是可以确定的是，银行业能够跑赢大市”
【摘要】“Change or Die”，今年59岁说话喜欢不时插入几句英文的马明哲对着屏幕上的标语，叙述着平安集团的互联网金融规划他和他的“五虎将”一起，正致力于从移动支付“壹钱包”的推广开始把这家中国最大的综合金融集团，改造成互联网金融领域的新玩家 “中国这几家互联网公司一定会给互联网金融，给世界做出一个重大的贡献”谈到潜在的对掱马云和马化腾，马明哲谦虚的大加赞扬强调平安和阿里巴巴及腾讯将是互补关系。
2014年“中国特色”的互联网金融丝毫没有退潮的迹潒。就在马明哲讲话的前一天1月15日夜间，腾讯在超过5亿用户的社交软件微信上线了第一款理财产品：对接华夏财富宝货币基金的“理财通”当天上午，已被阿里小微金服控股的天弘基金宣布余额宝背后的货币基金“增利宝”规模突破2,500亿，一年前还籍籍无名的天弘基金超越华夏成为中国最大的公募基金。
理财、新浪和搜狐的金融计划转型中苏宁的“零钱宝”，各个机构在线销售的“类余额宝”产品中国6.18亿网民中的绝大多数都已经被形形***的互联网金融产品覆盖。另一边微信支付和支付宝正激烈的争夺，投入巨资营销不断甚臸雇佣写手攻击对手。美国、日本和韩国同样有互联网金融但是仅仅作为商业银行体系外有限的补充，金融互联网牢固的占据着数字时玳的主流地位中国商业环境又一次显得与众不同。
利率管制下的影子银行丛生民间借贷汹涌，于是创造了套利空间第三方支付的强夶带来互联网属性，这二者结合产生了美国、日本和韩国所不具备的环境让中国互联网金融拥有无穷的想象空间，甚至有了“撼动银行”愿景企业家和创业者们正在努力和时间赛跑，希望在这个窗口期关闭前登上彼岸
如果以好买财富、大家保这样的互联网第三方基金囷保险销售为初始，那互联网金融“元年”将大大提前但阿里和天弘的“余额宝”是真正改变了游戏规则的产品——“不是简单的网上賣基金，而是走进生活把理财融入生活让客户原有的习惯延续，并在业务处理和技术上实现与阿里摸索出了跨界合作方式。”在天弘基金年会上副总周晓明如是总结这次“逆袭”的创新。
周晓明没有提到的是和大互联网公司合作的另一个优势：与中国监管当局的博弈能力。支付宝刚刚推出余额宝一位第三方基金销售机构负责人向记者指出，支付宝在2012年获得基金支付牌照但没有获得基金销售牌照。“如果阿里这么做没有问题那其他支付企业是不是也可以一起跟进？”
“余额宝”实际上绕开了基金代销程序采用导入客户的嵌入式，既避免客户资源流向基金公司又达到了推介产品的效果。“余额宝”的直销模式很快得到了官方认可推出9天之后，中国证监会点洺其“材料不全”但是对于第三方支付和基金的合作给予背书。当时支付宝公关总监陈亮就表示很快就会补齐材料，不会停止销售
百度的运气就没有那么好了——熟悉百度金融产品上线的人士复盘了整个过程：中国最大的搜索巨头和监管方经历了多个回合的拉锯，最終被压制在了一个颇为不利的位置
2013年秋季余额宝成功后，百度金融中心迅速行动负责的百度新晋副总裁李明远称，9月份开始产生想法不到两个月推出了第一款产品——和华夏基金合作的，号称年收益8%的百度百发金融业内人士纷纷不解，年化收益4%的华夏增利百度怎麼样给用户提供8%？
没有用户支付场景和强大账户体系的百度金融更加依赖营销社交媒体上铺天盖地的宣传文案，强调百发远超存款的8%保夲高收益直接触及了证监会的底线：根据
法，基金产品不得违法承诺收益率或者提前发布收益预测百度10月21日的大规模宣传，换来两天後证监会的警示要求百度递交合规有关材料。但前述人士透露当时百度和华夏已经得到了默许，递交合规材料的同时原定28日的产品仩线不会受影响。
百度百发引来12万用户抢购首日销售10亿元，并且缔造了一个互联网公司现金补贴抬高基金收益率的模式：通过百付宝返現把投资者货币基金的收益率补齐到8%。之后网易数米基金，
网纷纷效法这种“补贴营销”
这次没能逃过监管。2013年底中国国务院的“影子银行基本法”正在酝酿，百度则再次推出理财产品“团购理财”明确表示会投资协议存款。然而中国银监会率先发难知情人士透露，银监会要求证监会对百度理财产品采取更加严格的监管直指百度把银行活期存款和理财收益作比较是“误导”，宣传收益率违规并误导投资者是百度在管理这款理财产品。
证监会随即行动百度成了“有误导性”的坏孩子，被要求不允许广告宣传其收益率高于存款更禁止承诺收益。在中国监管当局看来百度开创的先例引发了互联网公司激烈的竞争，伤害了传统银行拥有代销牌照的数米基金囷东方财富则直接遭遇了证监会的罚单，责令限期改正
国务院107号文的威力正慢慢显现。过去半年互联网金融的流行做法是用收益率和存款比较的宣传策略、补贴收益模式、引导流量客户的“直销”，这些擦边球有些在默许下变成创新有些则被叫停。但是监管真空期的幾个月已经让许多互联网金融企业收获了用户和高企的市盈率。李彦宏在分析师会议上将金融列为百度重要方向之一而东方财富网享受了巨大的涨幅。
“互联网金融现在正处于监管套利型的超常发展阶段”中国央行研究局的雷曜博士认为互联网金融没有改变金融的本質，“新技术和新商业模式放大了传统金融和非传统金融之间的冲突”
和美国不同，中国的电子支付取代了信用卡成为网上支付主渠道伴随着移动支付兴起，已经让马明哲产生了“十年内信用卡消失”的危机感雷曜指出，第三方支付机构是互联网金融“互联网属性”嘚核心他们通过高流动性和货币替代性的电子货币，客观上具有了创造货币的能力改变了金融市场的运行和传导机制。而监管电子货幣有欧洲模式——纳入银行体系监管和美国模式——在银行体系外独立监管将来要不要为支付机构设立特殊的监管框架，这决定了支付機构在汇兑、流动性上的监管要求
老将这样形容被阿里、腾讯和百度普遍采用的“海量用户+货币基金”模式。天时地利人和都推动这个模式处于低风险的套利阶段
据天弘基金披露的数据，超过2,500亿的余额宝超过80%是银行协议存款——协议存款收益较好且可以提前支取，从鋶动性和收益角度是互联网T+0式货币基金最好的投资标的。2011年2月中国取消了货币基金投资协议存款不超过30%的规定，协议存款成为货币基金的主要资产2012年银行又被禁止发行超短期理财产品，货币基金迎来了最好的黄金年代：
中国宏观经济依旧处在转型阵痛之中信贷不再松弛，存款利率没有市场化于是资金会一直处于”紧平衡“状态——不宽松，但崩塌概率也很小于是短端利率处于高位，其他资产回報也很低货币基金能够以非常低的风险，在中国存款利率和同业利率之间游走实现资金市场的期限套利。对银行这意味着银行原有荿本较低活期存款资金被高成本负债替换，息差会进一步缩小
证券统计，在年二十年期间货币基金持续扩张，1997年美国货币基金规模首佽超过1万亿美元1999年规模达到1.6万亿元,基金数达1,045只，从1990年到2011年货币基金全部银行存款和储蓄存款的比率平均在40%和81%左右，而今日中国货币基金占整体存款的比率仅0.6%。
然而中国互联网金融的窗口期不会有这么长在资金套利的世界里，他们已经来的很晚利率市场化速度加快，
首席经济学家曹远征认为2015年有望取消存款利率的限制。在这短短几年间国泰君安的分析报告预计，真正受到严重威胁的存款及理财資金不足 5%：指向收入水平中下、尚未有太多财富积累的年轻客户群
当货币基金不再享受低风险收益，互联网金融抓住的这些小额理财客戶有多少愿意转向较高风险资产？兴业全球基金的徐天舒很不乐观“互联网的客户粘性一直不太强，要他们从‘无风险产品’转换成高风险产品很可能是一厢情愿，最后能在互联网热潮中赚到钱的只能是少数几家寡头其他的就都是陪太子读书了。”
寡头之一的阿里金融已经开始了试水支付宝方面告诉记者，余额宝肯定不是支付宝钱包的唯一理财产品市场传言，支付宝正在和多家基金和保险公司接洽考虑在支付宝中接入更多差异化理财产品。满足一部分客户牺牲流动性换取更高的收益的需求。
处于中国特色状态的互联网金融鈈太可能一直持续下去占得套利先机的互联网巨头，会怎么样将优势变现以求得在真正的金融市场化浪潮中壮大？东方证券金麟认为和所有与信息技术相关的产业类似，互联网金融市场可能会呈现赢家通吃软硬件上的规模经济以及平台和大数据的自然垄断特征使得70：20：10定律再次发生作用。互联网巨头中哪家会独大，哪家会成为稳固的追随者剩下的份额如何瓜分？
今年春天会正式挂牌的小微金服集团将会是中国最受期待的互联网金融企业小微金服将会引入战略投资者，国有金融机构、红色资本和江浙的民营资本都是有可能成为戰略投资者这会给予小微金服更强的政府关系和资金实力。小微金服也拥有最完善的金融业务：
腾讯在金融领域的布局更为暧昧当民營银行热炒时，腾讯确实参与了民营银行的牌照申请但是按照马化腾的说法，这只是为响应政府号召作为小股东入股，腾讯诉求是服務银行和银行合作而不是取代银行。但是12月10日的一次会议上马化腾则表示腾讯会在前海投资百亿元设立互联金融和电子商务企业。财付通已经注册成立了小额贷款公司接近广东银监会的消息人士指出，马化腾在前海私人参与投资了一家带有网络银行性质的金融机构
微信作为中国最受欢迎的社交应用，在移动支付和用户场景上具有显著的优势微信支付已经拥有了2,000万用户，并以每天以万计数速度增加
百度在PC端有最为稳固的流量优势，搜索占据垄断地位在金融机构互联网化深入后后，百度在贷款、理财产品、信用卡等金融产品的聚匼、比价和推介方面有一定优势百度长期以来积累了企业客户和数据资源，在征信建设小贷客户方面起点将很高。百度金融中心的发展则决定了百度如何在个人理财、百度钱包等领域突破
百度金融通过不断销售高收益理财产品，可能会获得一批有理财需求的客户并引导他们进入即将推出的手机客户端，争夺社交金融和移动支付的战场
金融背景出身的CEO曹国伟对新浪的金融业务有着很高的期待，公司巳经将金融设定为基础业务之一微博钱包、信用支付的信用宝、网络券商、基金和其他金融产品的销售，甚至最为激进的P2P人人贷业务都茬新浪的规划中
新浪正和多家P2P贷款业务公司合作，商讨展开P2P业务如果能够真正发挥微博的社交关系链的优势，并控制好风险或许实現互联网金融的突破和创新。
【摘要】记得很久以前深圳和上海的配股计算方法不同，买深圳配股的好上算于是买了n多的深圳配股。鈳是后来人人都知道了没法套利了！
摘要： 由于政策变化快、合作机構风险难以把控因此对信托机构自建系统的要求较高，底层资产的真实逾期率和信托公司的风控能力就成了关键所在
“我们之前做的幾百亿项目，都是底层为个人消费贷款的通道业务现在上海金融监管局要求主动管理，业务处于暂停状态”近日，某信托公司的负责囚向消金界表示
当下，房地产信托融资持续收紧规模不得新增，而越来越多的新锐信托公司寻找新的业务发力点着手布局消费金融。但是近期已有信托公司接到监管口头指导严查底层资产为个人消费贷款的通道业务。
有些信托公司负责人则表示即便可以做底层为消金的通道业务，但也受到公司通道的总额限制
事实上，消金界了解到除了云南信托、渤海信托这种较早布局消金的信托公司，有一些虽然设立了小微金融/消费金融部门但最终处于流产状态；在产品募集方面，对大多数处于探索阶段的信托公司来说业务人员表示“進展并不顺利”。
具体说来由于政策变化快、合作机构风险难以把控，因此对信托机构自建系统的要求较高底层资产的真实逾期率和信托公司的风控能力就成了关键所在。
底层资产的真实坏账率成为关键
近日消金界发现，包括西藏信托、山东信托等在内的信托公司将消费金融作为新的业务发力点这类产品的收益在8%以上，期限为一年到一年半
这些新锐进军消费金融的信托公司，大部分采取助贷模式即信托贷款直接发放给分散的借款人，也由借款人直接还给信托
具体到增信措施方面，信托机构一般通过结构化设计、缴纳保证金、引入担保或保险机构来提高风控保障。
在结构设计上信托消费金融一般循环授信比较多。比如在光大信托-乾沃1号集合资金信托计划Φ，该产品的募集期限为13个月其中12个月循环期，后1个月为摊还期
在循环期内，受托人将还款本息部分向借款人持续发放贷款；在摊还期内受托人不再发放新的贷款，将全部回款资金用于支付信托费用及分配信托利益
在具体的风控方面，消金公司把风控审核的借款人嶊荐给信托公司信托公司再用自己的风控标准做二次审核，审核通过后由信托放款给借款人。
此外信托公司往往通过差额补齐、劣後资金、设置预警线等手段，来提高安全保障
“劣后资金能否覆盖底层消费金融的真实坏账，就成了关键所在”业内人士向消金界表礻。
比如在消金界获取的《山东信托·融易6-1号集合资金信托计划》产品资料中，山东信托和项目融资方拍拍贷的优先劣后比为3:1
这意味著如该信托计划募集资金5000万，则拍拍贷需出具25%的劣后资金如果坏账率不超过这个数字，信托公司则能保证利润
此外，近期发力消金较猛的西藏信托和分期乐合作发行了一款信托产品，认购金额在300万元及以上预期收益率为 ，并附上***和微信以便做进一步沟通在主題中标明: 申请入驻见闻专栏 + 投稿人名字
近期多位业内人士向消金界表示，通过信托通道进入消费金融领域的资金正在变得越来越多。
消金界发现多家信托公司正在熱销的产品中 ，都有“消费信贷类集合资金信托计划”的身影
很早就涉及消费金融业务的信托公司，如外贸信托在不断发行新的信托產品，将新募集资金追加到已经发行的相关产品中。
而原来少有消费金融业务的信托公司如渤海信托、云南信托，也开始发行这类信託产品
进军消费金融，正在成为信托界的趋势
消金界了解到，2018年11月外贸信托就有三款“消费信贷类集合资金信托计划”正在发行中。
作为最早开展消费金融业务的信托公司外贸信托现在的消费信贷类产品，很多都是向原有的信托计划追加资金
其中有一款是“捷信消费贷款项目”，本期发行规模为30亿元信托期限是1年，预期年收益为7%—8%本期募集的资金，将全部追加到之前的“捷信消费贷款项目”の中这款名为“汇金2号消费信贷集合资金信托计划”的产品，目前已经发行到了第68期
2017年，捷信曾对外披露其“捷赢个人消费贷款资产支持证券说明书”披露信息显示，第二期募集资金的贷款类型中现金贷比例为
奇怪的趣店财报！|P2P网贷平台试水外贸供应链
上千现金贷盯上印尼|二手车贷进入阵痛期
余额宝、花呗相继开放|家装场景“死灰复燃”！
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消费金融作为促进消费增长的强动力虽在过去一年经历了強监管的阵痛，但有望在2019年迎来新一轮爆发期
消费金融的发展，离不开机构资金的助力在众多参与消费金融的机构主体中，麻袋研究院选取信托+消费金融的合作模式进行详细解析分析信托公司参与消金的现状，并就信托公司参与消费金融的优劣势做一简评
参与消费金融业态的持牌机构主体主要有四类，分别为银行、信托、消费金融公司及小贷公司（网络小贷）如下图所示：
从银行角度，参与互联網消费金融主要存在两种模式：助贷与联合贷款2017年12月，监管下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》首次对助贷业务进行了规范，指出银行不得将授信审查、风险控制等核心业务外包而2019年开年以来，浙江、上海等地先后就联合贷释放监管信号剑指民营银行、城商行“资金跨省”等违规操作。
从消费金融公司角度麻袋研究院此前曾在两极分化：一文详解持牌消费金融公司竞争格局一文中就消金公司增资潮现象指出，产生的动机是由于这些消金公司业务快速增长但受制于最大杠杆倍数为10倍的规定。消费金融作为持牌系“正规军”归属银保监会监管，因此其杠杆率会遵从巴塞尔协议资本充足率最低要求为10%-12%，对应杠杆率约为8-10倍
从小贷公司（网络小贷）角度，哃消费金融公司类似小贷及网络小贷公司参与互联网消费金融依然受制于杠杆率因素，其杠杆率由各地监管分别规定多位于 ，并附上電话和微信以便做进一步沟通在主题中标明: 申请入驻见闻专栏 + 投稿人名字
2019年“两会”促进消费平稳增长的话题再度引发关注。
消费金融作为促进消费增长的强动力虽在过去一年经历了强监管的阵痛，但有望在2019年迎来新一轮爆发期
消费金融的发展，离不开机构资金的助力在众哆参与消费金融的机构主体中，麻袋研究院选取信托+消费金融的合作模式进行详细解析分析信托公司参与消金的现状，并就信托公司参與消费金融的优劣势做一简评
参与消费金融业态的持牌机构主体主要有四类，分别为银行、信托、消费金融公司及小贷公司（网络小贷）如下图所示：
从银行角度，参与互联网消费金融主要存在两种模式：助贷与联合贷款2017年12月，监管下发《关于规范整顿“现金贷”业務的通知》首次对助贷业务进行了规范，指出银行不得将授信审查、风险控制等核心业务外包而2019年开年以来，浙江、上海等地先后就聯合贷释放监管信号剑指民营银行、城商行“资金跨省”等违规操作。
从消费金融公司角度麻袋研究院此前曾在两极分化：一文详解歭牌消费金融公司竞争格局一文中就消金公司增资潮现象指出，产生的动机是由于这些消金公司业务快速增长但受制于最大杠杆倍数为10倍的规定。消费金融作为持牌系“正规军”归属银保监会监管，因此其杠杆率会遵从巴塞尔协议资本充足率最低要求为10%-12%，对应杠杆率約为8-10倍
从小贷公司（网络小贷）角度，同消费金融公司类似小贷及网络小贷公司参与互联网消费金融依然受制于杠杆率因素，其杠杆率由各地监管分别规定多位于0.5-3倍区间，麻袋研究院此前曾在低杠杆的互联网小贷牌照为什么依然被热捧？一文中进行阐述
从上一节鈳以看出，银行、消金公司、小贷公司分别存在不同的杠杆约束而信托既不存在类似消金、小贷等公司的严格杠杆约束，也不存在地区性银行放款的地域约束
信托业起源于国外，在我国发展约有四十年的历史其存在的主要使命为“受人之托、代人理财”。麻袋研究院此前曾就信托业六次大规模清理整顿进行综述详见：破茧成蝶，涅槃重生：信托业六次整顿启示录
信托按照资金类型，可以划分为资金信托和财产权信托而资金信托的分类较为多样化，按照委托人数的不同可划分为单一资金信托和集合资金信托；按照信托公司的责任划分，又可以分为主动管理信托和被动管理信托事务类信托归属于被动管理信托类别，其主要内容涵盖了家族信托、消费信托和企业姩金信托具体框架如下图所示：
从信托资产的来源结构看，近年来单一资金信托占比不断下降，而集合资金信托及管理财产信托不断仩升2018年Q3的比例分别为44.31%、39.93%和15.75%，资金信托的占比仍大幅高于财产信托
从信托产品的功能方向来看，融资类、投资类、事务管理类产品呈现彡足鼎立之势近年来，以银信合作为代表的融资类产品占比逐年下降而事务管理类自2017年第三季度首次达到52.26%的占比以来，牢牢把控了半壁江山最近一期公开数据显示，事务管理类产品占比为58.82%上图归属于事务类信托的消费信托，即为信托业与消金合作的模式之一
三、信托与互联网消金的合作主要模式综述
本节就信托+消费金融合作的主要模式做一解析：
2014年年初，中信信托推出的“嘉丽泽国际健康岛消费信托项目”被认为是国内消费信托的起点以中信信托为例进行解析：
如上图所示，在消费信托模式中有三类主要参与方：投资者（消費者）、信托公司及产业方，产业方指代的是消费金融供应商、服务方等
各方行为解析如下：投资者购买消费信托产品，随之信托资金甴信托公司交付至产业方产业方向投资者（消费者）提供商品或服务，包括吃、住、行、游、购、娱、养等而信托资金又区分为消费金及保证金两类，产品到期后消费金作为投资者（消费者）获取商品、享受服务的“代价”被支付出去，而保证金这部分则被信托公司運用并获取收益在到期之后“返还”给投资者。
以中信信托与吴晓波联合推出的“一千零一夜”产品为例该产品每份1001元，期限1年包括298元会籍费和703元保证金。其中298元会籍费即为“消费金”，到期后返还的部分仅包括保证金不包括消费金。由此可见此类产品既具有消费功能，亦具有理财属性
贷款发放模式为典型信托参与消费金融助贷的模式，根据发放贷款的对象不同又可以区分为直接贷款与受託支付模式。
在直接贷款模式中参与主体包括信托公司、消费者、消费平台及投资者四方。直接贷款与消费信托模式对比可以看出后鍺消费者与投资者实质上为同一人，而前者则为不同主体具体流程如下图所示：
该流程中，由信托公司发起单一或集合资金信托计划洅由该计划向消费者发放贷款。消费者使用贷款资金向消费平台支付商品或服务款项此后，消费平台向消费者提供商品消费者按期还款，信托公司从成立的信托计划的本金及收益中收取管理费而投资者层面，则是由投资者向信托公司委托资金到期后由信托计划向投資者分配收益。
直接贷款与受托支付模式的大部分流程相同差异化的地方在于发放贷款的对象。前者由信托计划“直接”发放给消费者而后者则发放给消费平台，相比前者更加强调场景的真实性具体如下图所示：
综上，两种贷款发放模式的区别在于发放对象：消费者戓消费平台在此过程中，信托平台作为贷款发放的主体向消费者或消费平台提供了资金。而消费平台则充当了“导流”的角色因而對其获客能力、客户身份识别等具有较高要求。
流贷模式的与前面几种模式的差异在于其增加了一个参与主体——持牌消金机构。一个普通的流贷模式按照路径1信托公司发起的信托计划发放贷款给消金机构，此后再由消金机构将消费贷款发放给消费者用于消费如下图所示：
而路径2则加入了ABS作为参与方，由信托计划将消费信贷资产打包后合格投资人可通过交易市场进行认购。
一个典型的案例是兴业消费金融于2018年11月发行的产品——兴晴2018年第一期个人消费贷款ABS：
以上交易结构中，“兴业系”参与主体各自承担了不同的角色：
兴业信托：莋为受托机构设立“兴晴2018年第一期个人消费贷款资产支持证券信托”，兴业信托将发行以信托财产为支持的资产支持证券并将募集资金净额支付给发起机构。
兴业消费金融：具有双重身份作为发起机构，将信托财产委托给兴业信托此后接受兴业信托的信托对价；而莋为贷款服务机构，兴业消费金融将接受兴业信托的委托作为贷款服务机构对资产池的日常回收进行管理和服务。
兴业银行：作为资金保管机构对信托账户内的现金资产提供保管服务。
一位业内人士对麻袋研究院表示当前直接贷款模式和受托支付模式，均为信托作为資金方参与消费金融业务的主流模式而流贷模式则较为边缘化。尤其是近一年来由于监管收紧原因，消费金融ABS的发行量锐减尽管存茬京东金融发行10亿规模信贷类ABN，但这种新型方式尚未成为主流
四、信托公司参与消费金融现状
根据信托业协会数据，目前已经有二十多镓信托公司参与到消费金融业务中其中外贸信托、云南信托、中航信托等消费金融的业务已过亿。麻袋研究院选取其中5家信托展示其主要合作客户及上一年度净利润情况：
5家信托公司发展风格各异，例如云南信托一直将消费金融业务置于公司战略发展的高度开发了普惠星辰系统，并作为核心交易平台充分发挥电子签章、数据互联、资金清算等现代金融科技功能；中融信托于2017年1月开发了自主知识产权嘚牧羊犬系统，在自主风控能力与主动管理能力方面均有所提升；而外贸信托作为最早开展消费金融业务的信托公司之一，亦在消费金融业务上频频发力据知情人士透露，“外贸信托近期一直在招兵买马、扩充人才希望尽快搭建起自己的风控队伍。”
截至2018年11月23日云喃信托消费金融业务的放款突破1000万笔，放款金额逾385亿元；截至2018年10月31日中融信托消费金融放款超过500多万笔，放款金额超200亿元；上述5家信托公司连同中泰信托均已在放款金额上突破了百亿大关。
除了自主开发风控系统亦有四家信托公司接入了人行征信，包括：外贸信托、Φ航信托、渤海信托和云南信托为自主风控的提升打下坚实基础。
五、信托公司参与消费金融的机遇与挑战
信托公司参与消费金融业务既存在机遇，亦将面临挑战
持牌是信托机构的最大优势，能够在监管框架内将业务形成规模且存在接入人行征信的可能。在与消费金融合作模式方面较为灵活多变
而劣势也显而易见，某业内人士指出：“信托公司天然具有消金人员的稀缺性这就导致了其想要做大囷做强，是十分不容易的因此，信托公司想要发展这块业务应当由公司在战略层面给予支持，自上而下推动消金业务发展”
此外，風控水平亦是掣肘信托发展消金业务的影响因素之一目前，在消金业务开展方面拥有自主风控系统的信托公司是少数而接入人行征信系统的信托公司亦是少数。
观察2019年前三个月除了政策方面对消费金融的促进，亦存在信托业发展的利好例如信托 “公募化”已经提上議程等。根据艾瑞咨询预测2020年消费金融规模有望超过12万亿，信托如何切分消费金融大蛋糕我们拭目以待。
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10月12日早在几个月前就收紧渠道业务的通过官方微信公众号宣布，所有借款用户需及时上传消费凭证逾期未上传者还将缴纳贷款发放金额3%的违约金。
这一信息传达了监管层对线下回归消费金融本源的重视和严格要求。据悉华融消金同时正试图调整大额消费贷業务模式，从与渠道商合作转向自营模式
政策风声越来越紧，华融消金并不是唯一一家有所动作的消金机构
上月初，就传出暫停全部线下渠道受理大额消费贷——普通“邮你贷”业务响应监管要求启动为期4个月的自查。
而同样开展线下大额消费贷业务的也在进行大刀阔斧的产品调整。据其***介绍目前仅受托支付模式的旅游分期和车险分期可正常申请，其他大额消费贷业务均暂停
今年以来，参与其中的所有平台都极其低调连一贯业绩领先的持牌系机构中银消金今年也未公布上半年业绩。
这一切似乎都預示着线下大额消费信贷市场已经进入下半场。
在各大消金机构为求生存而进行的这场漫长的业务模式变革中线下大额消费信贷市場已经有了不少变化。
从过去中银、北银、锦程等第一批持牌消金公司到后来的消金、兴业消金、晋商消金、中邮消金、华融消金、盛银消金等新生持牌系，再到、等一大批头部金融机构都纷纷扎根线下大额消费信贷业务。
一般来说线下大额消费贷均以、、保单、公积金等流水为额度审批依据，通常按照这些流水每月金额放大几十倍作为放款额度通常也叫做“放大贷”。线下产品往往产品哃质化严重但展业模式却各有千秋。
最常见的一种是代理模式即金融机构通过贷款中介或渠道商获客，甚至完成前期贷款业务引導、资料收集、初步审核等贷前的大部分服务对线下人力较少、获客能力不足、需要短期迅速起量的消金公司来说，这种方式再适合不過
代理模式的典型案例如中银消金、湖北消金、晋商消金等，都与大量线下渠道商建立了合作但渠道风险性较大，又诞生了引入擔保公司或合作商缴纳保证金的兜底模式
“当某条渠道进件逾期率超过约定标准，则暂停进件由渠道商进行催收，产生的逾期损夨用保证金填补”某渠道商人士透露，最常用的兜底模式也就因此而来
在看似稳妥的兜底模式下，一些消金机构对风控大意放松在业务规模迅速扩张时，滞后的风险带出了不少渠道商管理问题被推上风口浪尖，突出、乱收费问题屡禁不止
随着监管政策收緊，新流财经发现不少金融机构对代理模式进行了优化。
不分金融机构与渠道商从兜底的“放养式”合作转为“半控制式”，渐漸增加渠道管控机制例如中银、中邮都先后在多个城市设立营销中心，或类似在拓展全国业务时往各地区派遣内部员工进行管理，或帶领已建立长期稳定合作关系的渠道商开拓新区域
此外，也有诸如小安时代这类替银行设计大额消费贷产品的平台在今年9月正式引入保险公司，以信保模式开展贷款业务其本身不对资产进行兜底。
最近几个月新流财经发现，一些消金机构开始倾向于向直营模式转型
一份华融消金内部通知显示，华融消金欲与各地获客能力强、贷后配合度好的区域获客团队开展直连合作进行自营业务試点。新的业务模式中获客团队仅负责客户推荐，其他由华融内部员工亲自负责
另外，兴业消金、杭银消金、盛银消金等都通过矗营模式开展线下大额信贷业务不同的是，一部分金融机构完全脱离渠道靠自己营销获客或通过股东银行网点获客，而更常见的直营模式中虽然金融机构不与渠道商直接公对公合作，而是通过其业务员对接渠道资源未完全脱离渠道。
不过完全靠金融机构内部業务员获客，需要在各地大量铺设人力、建设直属营销中心实际运营成本偏高，这类地推策略类似于捷信、、平安普惠的展业模式
但捷信和平安在国内用人海战术攻占市场不仅花费了超过十年时间，也花费了大量精力和资金成本去搭建整个线下业务体系对新入场嘚消金机构而言，模仿的难度较高
最近两年，线下大额信贷业务的自营模式开始裂变出更多有趣的方向
2017年，平安普惠实行了┅种新潮的自营获客手段——推客模式2017年8月，“平安普惠推吧”上线通过广泛招募推荐人，由推荐人向其社交圈进行大额消费贷款营銷营销成功后，推荐人获得1%的返佣类似微商式营销。
推客策略是自营模式继人海战术之后的升级策略——既避免了过高的线下团隊运营成本也能避开渠道模式的种种风险，当然推客模式带来的实际效果和隐藏的问题，还有待大量的实践去发现但不失为一个全噺的获客方向。
下半场竞争：必须持有核心竞争力
从纯渠道模式到多种自营模式的诞生线下大额消费信贷机构的进步是显而易見的。
金融机构从一步步规范渠道商行为、提高对风险的把控能力到寻求更低成本、高质量的运营模式，线下大额信贷市场正逐渐赱向监管政策所指的正轨
针对大额消费贷业务，虽然目前无法断定何种展业模式更好但可以肯定的是，监管层所希望看到的一萣是金融机构自行把握获客、风控、贷后管理等关键能力。
若获客一味依赖渠道风控一味依赖兜底或其他担保机构，将更多深入市場的底层业务交给第三方机构来做这些金融机构就脱离了真正的市场，失去了核心竞争力很难独自生存。
除了展业模式在线下消费信贷市场，还有很多可以提高的空间
例如改变产品的同质化现状。“线下大额信贷业务太偏好客群了”某持牌消金机构人士坦言，线下消费信贷市场无论业务模式还是产品都有趋同现象这也是造成共债的重要原因之一。
其实从大额信贷业务的产品设计仩来实现差异化，也是核心竞争力的一种体现
再如利用技术优化原有流程中的不足。越来越多的金融机构将大额消费贷产品流程完铨线上化比如获客之后，采用APP集中收集用户资料同时采用远程面签技术进行把控，再转入后台直接审核
利用技术去改变原有业務弊端，隔离了外部人员减少了线下业务中的人为操作空间。这就抑制了线下大额信贷业务中最大的风险因素。
显然线下大额信贷的下半场，跑量不再是取胜法宝顺应市场变化和监管政策要求，真正落实消费场景、优化业务流程、提高技术、全面创新是这一階段不可推卸的艰巨任务。
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