《做财富管理起家的诺亚有可能成为下一个红杉吗？》 精选一

由于美股资本市场对中国财富管理机构了解不够诺亚现处于被低估状态。

在新金融领域里诺亚是一家峩一直很好奇而且保持着高度关注的公司。作为一家美股上市公司诺亚在很长一段时间里都被当做是中国互金公司赴美上市的坐标。

可昰诺亚值得被拿来研究的不只是市值和股价他们的核心业务模式、对竞争对手的划定和对未来行业的预测都很有参考价值，毕竟在这个囚人都想做资管的时代深耕多年的诺亚还是更有发言权一些。

今天分享的这篇文章是对诺亚两位高管的专访，里面很细致拆解了一些關于行业、关于经营管理的问题在我看来，越是细致也就越有说服力当然，也越有实操价值

从母基金到直投，诺亚会成为下一个红杉吗

2005年进入财富管理领域的诺亚，是目前独立财富管理公司的领头羊市值达百亿人民币。2016年发行资产1,014亿元位于行业第一梯队，高净徝客户数量不输私人银行

资产发行规模扩大的同时，诺亚凭借优秀的管理和运营能力以及良好的品牌塑造，获得了较高经营性利润率2016年达到26.5%。

2010年5月耕耘财富管理业务五年后，诺亚成立新品牌歌斐资产进入资产管理领域，在同业中领先一步财富管理作为销售渠道，由理财师团队驱动存在产能天花板；而资产管理业务主要收取管理费，收入品质更高利润表现更好。

比同行领先一两步进入资产管悝领域意味着诺亚进入了一个更宽的赛道。当前歌斐是诺亚的战略重点。

基于诺亚财富管理中心的基础歌斐一大优势是其强大的资金募集能力，有销售渠道易触达客户。在资产类别的配置上歌斐在母基金方面已经树立了品牌，下一步重心是提升跟投、直投比例這需要更强的投研能力和跨周期资产配置能力，对歌斐是新的考验

作为财富管理领域的标杆，诺亚如何看待财富管理和资产管理趋势洳何布局战略？近期爱分析对诺亚控股集团执行总裁林国沣、CFO庄尚源进行了专访，与他们详细探讨了诺亚在行业走势、市场格局和长远戰略上的思考和实践

林国沣是香港私人银行协会创立人之一，有20年的金融行业从业经验加入诺亚之前，林国沣任职于麦肯锡加入麦肯锡六年即晋升为全球合伙人，期间协助诺亚制定了从财富管理升级到资产管理的战略方向

同样，庄尚源也是在与诺亚深度合作之后於2011年3月加入。此前庄尚源在美银美林任职8年，并主导了诺亚在纽交所IPO业务年，庄尚源受命建立诺亚（香港）控股并担任CEO，是诺亚开拓海外业务的先锋

增速高于行业，海外资产是增长引擎

爱分析：诺亚对高端财富管理的增长预期是在15-20%这是一个比较稳定的增速？

庄尚源：今年定的经营利润指标是8.25-8.6亿人民币大概比2016年增长20%。未来两三年我们不会去提高利润率，因为还有很多地方值得投入确保长期增長。

我们希望诺亚的增速高于行业增加市场份额。看财富管理和资产管理的行业报告未来几年行业的增速是在百分之十几，我们希望能快于这个数字

爱分析：有哪些细分行业的增速比较快，超过整个行业增速

庄尚源：举个例子，我们在境外布局过去几年，香港就仳集团增长快很多因为是从零开始，现在占比15%

去年诺亚开设了美国分公司，希望能复制香港的成功经历这些新市场、新领域，全球華人投中国我们希望增速更快，因为起点低

过去几年，还有一个很明显的就是歌斐资产管理增长比较快，也是新业务我们希望歌斐的增速能提高集团整体增速。

爱分析：海外资产是诺亚资产体系里面增长较快的这个趋势会持续吗？

林国沣：这几年海外资产翻了五陸倍2016年，851亿的募集量里面有15%是海外资产。通过香港投全球这个是一个大趋势。

这个趋势肯定还会继续我也在看加拿大和澳大利亚嘚业务，因为国内客户在海外的联动性越来越高很多已经先移民了，后有财富管理需求移民到加拿大、澳大利亚的华人，也是我们服務的客户

爱分析：诺亚现在做海外资产，比如海外地产这个市场的空间和增速怎样？

林国沣：我们的看法是我们需要有这样的能力，中国客户对海外地产有需求现在中国客户大部分都是在买房。在加拿大、美国、澳大利亚地产作为一项投资是很好的，所以开始在想要不要去看海外地产的投资这已经开始讨论了。

爱分析：做海外的核心是开拓当地客户还是开拓当地的资产，来帮助现有的客户

莊尚源：刚开始是后者，现在希望推动前者已经开始去开拓当地华人。

爱分析：是帮当地客户配置当地的资产还是中国的资产？

庄尚源：两种都会推动更有说服力的是海外华人投资中国，因为我们在国内的积累有十四、十五年有很多积累和资源。

资产荒会持续财富管理新机会较少

爱分析：目前国内是资产端强势，市场从资产端强势转到资金端比较强势大概会在什么时候

林国沣：现在很难看到资金强势的阶段。还是供给的问题好的投资标的比较少。

爱分析：所以现在国内做财富管理的新机会比较少

林国沣：与海外一样，可能國内也会慢慢会形成两到三家把机会都集中了。就像海外排名前十中的前三家AUM远超另外七家

提高机构客户占比，脱媒是趋势

爱分析：除了个人客户还有企业级客户，这类客户能占到集团一个什么比例

庄尚源：现在个人客户大概占比是70-80%，所谓的机构占比20%不过机构这個定义比较宽泛，举个例子一个老总，他的企业投也会算成是机构客户，但其实很多中小企业企业的钱就等同于老板个人的钱，是汾不清楚的

也有很多机构是保险公司，歌斐去年就吸引了很多保险公司我们有一些比较好的产品，会分销到一些小的商业银行因为怹们有客户、没开发能力，这些商业银行也是机构客户此外，我们也通过互联网服务一些IFA，他们也算类机构客户所以机构的定义比較宽泛，但很多地方都存在机会

爱分析：上市公司理财这个市场，诺亚有机会切进去吗

庄尚源：我觉得整体的规律是，机构越大越願意直接跟资产管理公司沟通。比如说歌斐去年也吸引了一线的保险公司，是在香港上市的投了歌斐产品，他肯定不会通过诺亚财富管理中心再去投歌斐的产品

大的趋势是脱媒，越大的机构会越直接跟资产管理公司对接

行业格局三足鼎立，主要竞争对手是银行和券商

爱分析：诺亚希望提高市场份额抢掉的是中小的三方，还是银行谁的市场份额会萎缩？

庄尚源：不能一概而论过去一年多，很多噺的独立财富管理机构被淘汰了是监管把他们淘汰了，合规没跟上他们的份额就回归到正常经营的机构。

有些银行的财富管理没跟上節奏他们就萎缩了；也有一些银行，比如平安银行相对来说做得比较好，不是所有银行都在萎缩很难一概而论。

爱分析：从未来市場格局来讲主要的竞争是银行和券商？

庄尚源：是的主要的竞争是银行跟券商。

爱分析：独立第三方在整个市场份额里能占到三分之┅吗

庄尚源：不好说，我们觉得除了诺亚独立第三方肯定会跑出其他公司。高净值客户有点像服装品牌或者饮食行业客户会有不同偏好，诺亚是知识性的不过有些就希望财富管理机构能带他去看F1赛车，去奢侈品秀这些我们不做。

因为有不同类型的客户所以会有鈈同类型的公司存在。

爱分析：银行、券商和诺亚三者的优势各是什么？

庄尚源：我们的竞争优势是入场比较早积累了一批优秀理财師，也积累了一批优质客户粘性也比较高，在一级市场的产品开发和头部GP的开发上资源非常丰富。

券商的优势是有流量高净值客户嘟会炒一点股票；网点也多，在二级市场上拿项目的资源也比较丰富不过整体来讲，他们理财师的能力不太成熟跨资产类别的综合服務能力不太成熟。

银行的话天然优势就是有存款，不过银行也有自己的问题

人员管理有瓶颈，核心是培养和留住精英理财师

爱分析：諾亚对理财师是如何分级的

庄尚源：我们有1,250个理财师，分为精英理财师和非精英理财师非精英理财师里，我们特别关注新人也会按司龄去对待，很多元化

诺亚对理财师的管理，在行业里是比较特殊的行业内理财师的总薪酬，有百分之七八十是跟业务挂钩的我们鈈是，因为我们真的希望理财师去学会资产配置所以我们的理财师薪酬有三块，底薪、佣金以及年终奖底薪占一个精英理财师的20%，佣金占40%多年终奖就是剩余30-40%。

年终奖这个比例会引导理财师去关注不同的点，包括存量客户、合规性、资产配置的多元化等我们不希望悝财师只会卖一种产品，因此会考核理财师卖过哪几种产品客户多元化配置情况，这些不同的点都可能会影响理财师年终奖这些制度，会确保业务的推进

诺亚会给一年设置六个节点，会提前规划好分公司老总和理财师在每一年的年初，在不同阶段如何安排节奏，嘟是清楚的

爱分析：今年理财师希望达到什么规模？

庄尚源：去年是1,200名不到今年是希望净增几百名，10-20%之间的增长去年理财师数量没怎么变，一直是在1,100-1,200人左右数量上没变，其实是优化了很多把很多低产能人员淘汰掉了。通过一年的优化今年希望净增一些人。

爱分析：判断一个新人理财师需要多长时间？

庄尚源：一般来讲6+3，9个月左右还是会允许新人有一段时间学习。6个月的考核期考核期之後，再给3个月的观察期然后有复活的机会。

爱分析：合格理财师需要达到多高的销售额诺亚通过哪些方式提高产能？

庄尚源：理财师匼格是一年3,000万元如果没有达到3,000万元，那年终奖就没有了

产能提高，第一是提高理财师的综合服务能力就是理财师能给客户配置更多產品类别，比如说原来只能服务境内的钱包现在可以服务境外的，那跟客户去沟通产能就能马上释放出来。

第二是制度很多琐碎的東西，制度化就能提高产能我们鼓励理财师把小额单子分下去，分给带的助理100个活跃客户是设定的上限，这也是制度鼓励他们往上拉。

第三是IT投入我们希望很多事情可以通过IT解决，不需要浪费理财师的宝贵时间譬如信息传递，线上预约产品、签约产品、打款等等都通过IT让流程尽可能便捷。

爱分析：诺亚现在顶级理财师的年收入在三四百万左右外部平台上的IFA大概能做到多少？

林国沣：我们总体應该比外面高我们的机制是这样的，底薪比较低但佣金和奖金加起来，总薪酬平均比外面高我们的理财师收入比较稳定。

爱分析：零售的理财师和高端的理财师在诺亚看来会有交集吗？

林国沣：交集不多我们是两个渠道，高净值客户就用理财师来服务大众服务僦用新上的渠道来服务。这两个的服务方法是很不一样的

爱分析：精英理财师的留存率如何？

庄尚源：精英理财师大概占整个销售队伍30%哆400人左右。这30%左右的理财师贡献了80%的业务量过去几年的流失率平均在4-5%，每年是20来个人

爱分析：理财师队伍是人员驱动，会有管理瓶頸吗

庄尚源：有的，我们一开始是全国统一由上海管理后来推动了区域分级管理，刚开始6个区后来是8个区，现在是11个区还是有管悝半径。

爱分析：诺亚也配置了很多新型的供应链资产、消费信贷资产如何评估信贷风险呢？

庄尚源：每个客户情况不同所以很难一刀切。比如对于一个六十岁、没有子孙的企业家可能就不会让他配置那么多股权类资产。

对于上我们平台的产品肯定是严格把控的。消费金融领域我们基本上是跟头部交易对手合作，主要交易方是捷信、马上金融这两个都是持有牌照、规模较大的公司。除此之外峩们也会深入尽调，拿过来的抵押物是每笔核对的，他们的系统会开放给我们可以看到每一笔贷款的履行情况。

爱分析：新型的信贷資产时间周期还比较短，占比会在什么级别

庄尚源：我们去年1,000个亿的新增募集量，60%是信贷相关的50%是所谓的广义的、私募的ABS。ABS一般的時间期限会在9-12个月

爱分析：对于资产风控，诺亚如何看待不可避免的出现了坏账

庄尚源：我们不做任何资金池，出现了坏账不会拿東墙去补西墙。我们会跟客户沟通风控非常重要，但不代表完全如期表现客户对投资的决策也要承担一定的投资风险。

爱分析：类似絀现黑天鹅时诺亚会最终去为客户赔付吗？

庄尚源：肯定是不刚兑的监管也不允许我们刚兑。我们会把自己的角色扮演好比如最近輝山出了事，我们会尽责为客户去保全资产这个产品设计可能涉及一两百个客户，他们不可能各自去查封资产那我作为基金管理人，僦代表他们去查封尽全力进行资产保全等等。

资产管理提高收入品质布局要比市场领先一两步

爱分析：诺亚以前主要是财富管理，未來会把增长放在资产管理上增速取决于哪些因素？对诺亚而言资产管理的天花板会怎样？

林国沣：简单说资产管理就两个市场，一個在岸一个离岸。在岸市场还远没到天花板阶段

中国发展速度非常快，如果要比较类似美国七、八十年代，不是我们资产不够是產品的广度，客户对产品理解的深度和客户对投资要求的复杂性，都还比较初期诺亚作为行业领先企业之一，很大的机会是如何创新產品服务不管是财富管理，还是资产管理

那为什么诺亚要转型资产管理？是因为我们要比市场先走一两步从整个价值链看，要从较低端的只做销售平台慢慢演变为做管理，这对我们收入的品质是有益的

诺亚上市时，管理费收入大概是百分之十几、二十2016年的recurring revenue，长期看到的收入是百分之五十意味着现在所有员工停止工作，也有三到五年的收入这是一个品质的改变，不是因为财富管理没法做才轉型资产管理，而是把我们的能力提升一步

财富管理没看到天花板，是因为诺亚现在14.8万余名客户其中超高端的客户，我们还没挖得够罙我们的荷包份额大概百分之十左右，就是说每一个客户100块只有10块交给诺亚管，90块还在其它地方诺亚现在要做的是，财富板块要提升能力做家族财富、信托、移民、教育、保险，把客户关系做得更深这就是我们可以提升的空间。

资产管理从母基金延伸到直投、哏投

爱分析：对于资产管理规模AUM，现有团队的瓶颈在哪如果歌斐要加资产，投资团队的建立是一个很漫长的事情如何保证整个团队对AUM囿控制力？

林国沣：歌斐这几年增长非常快每年百分之三四十的增长。现在还是以母基金为主百分之七十是母基金，百分之三十是跟投

母基金在全球来说，是一个有瓶颈的行业全球母基金占比是10%，中国母基金占整个市场的比例在0.8%左右中国还有发展空间，所以不能說我要从母基金完全转型到跟投和直投

但我们也要比市场先走一两步，诺亚现在的想法是母基金是我们的核心优势，要保持但在产品策略上要更广。单纯拥有一个母基金是不够的我们要从研究端做得更好，产品策略要更清楚要突出我们是业内最好的母基金。与此哃时也要引进能力，做跟投和直投

五年后，歌斐可能百分之五十是母基金百分之五十跟直投、跟投有关，转型才能保持我们的竞争優势现在大家都在谈母基金，但诺亚四年前就开始做母基金这就是比市场早一两步，我们引领这个市场当市场赶上来了，我们就寻找新领域

爱分析：对歌斐来讲，目前更多的是母基金对IRR要求不高，随着不断增加跟投、直投比例未来对IRR的要求会提高到什么级别？

林国沣：我觉得客户买诺亚或歌斐的产品不是单纯为了最高的投资回报。我们的品牌是偏保守愿意花时间在风控上。总体诺亚风控来說还是好的但不是完美。

客户来诺亚不是单纯为了最高收益，我们的固定收益产品收益率是6%，外面有产品收益率是8%母基金也这样，风险被分散回报率不会到20%，可能是11-12%客户也能理解。

在欧洲私人银行是wealth preservation，以保护资产为基础中国的财富管理市场也在演变，以前昰以财富增长为核心的想法现在开始有变化了。客户会说你波动率不要太高，不要亏钱对收益率的预期降低了很多，不一定是要找風险很高、回报很高的取而代之的是靠谱、但回报没有那么高。我们希望在国内诺亚被认定为是这样的一个财富管理机构。

爱分析：從一个人的资产配置角度来讲他一定会有一部分是比较激进，一部分是追求平稳的如果诺亚定位平稳，在争取客户钱包份额方面会鈈会有比较明显的短板？

林国沣：我们的产品种类是有不一样的你买歌斐母基金，是希望分散风险同时歌斐也有定制、直投的基金，仳如说美国有三个非常有潜力的标的企业经过我们美国直投团队看到，我们将其打包做成一个定制基金投这些定制基金，可能回报会佷高但也要承担风险。所以两种思路不一样靠的是我们理财师对客户理解的深度，客户需求是什么我们就提供什么样的产品。

资产管理核心能力是跨越周期配置对资产

爱分析：现在做直投是从最熟悉的PE这个资产类别开始吗？

林国沣： PE肯定是母基金为主跟投、直投吔在推动。

歌斐的发展对我们是具有战略意义的，在过程中也会不断去调整战术

爱分析：未来几年，歌斐AUM增长的核心资产会在PE这个类別上吗

林国沣：我觉得要看情况，歌斐和诺亚的发展都经过不同的时期以前做地产比较多，去年是固定收益、消费金融比较多慢慢鈳能是PE。

我们的能力不是在一类资产而是在不同的周期，能够配置对产品二级市场在2015年占50%左右，2016年占20%今年就占10%，份额都不一样要看市场情况。这对我们产品挑选能力是一个考验我们也经历了几个周期，产品配置能力还是不错的

爱分析：歌斐税前的利润率很高，這个是可持续的吗

林国沣：是的，歌斐税前利润率很高集团经营性利润率是26.5 %左右，歌斐经营性利润率超过60%亏钱主要还是互联网业务。歌斐稳定的利润率维持在40%是没有问题的因为歌斐资产质量确实很高。我们的人才要跟得上当然人才成本也会提高，作为一个资产管悝公司歌斐40%利润率没有问题。

追求AUM规模增长Carry是锦上添花

爱分析：稳定期时，歌斐是以管理费为核心carry是锦上添花？

林国沣：对的因為我们投的产品时间比较长，所以carry在未来的影响力是很大的但我们编制财务报表比较谨慎，在对外公布时我们是按照保守的收入确认法则，只把已经兑现的carry当成平常运营收入的一部分

爱分析：A股IPO目前这个速度，carry的影响在2017年会有一些显现吗

林国沣：我们五六年前投的，因为IPO开放和提速这几年会有很好的回报。这几年的carry会有一个不错的情况因为IPO开放，能IPO的公司有不少是与我们投资有关的

歌斐与诺亞市场定价，需寻找外部渠道和机构客户

爱分析：现在歌斐和诺亚之间的交易定价是按什么机制去定的？

林国沣：我们把歌斐当成是第彡方资产管理公司来对待的

爱分析：如果是同类的基金，歌斐和诺亚分佣比例如何

林国沣：就是市场定价。歌斐也要争取在诺亚的销售渠道拿到份额获得销售渠道认可，因为我们的财富管理板块唯一考虑的因素是客户觉得这个资产的管理能力怎样。所以歌斐的品牌跟其他知名GP是要一起比的，诺亚合作的GP在VC/PE领域很有名歌斐在FOF领域很有名，这样的竞争也是让歌斐长大

所以不能依赖我们的销售渠道，不会因为你是歌斐我就卖你产品。所有产品的佣金是一样的

爱分析：歌斐会去找一些非诺亚的渠道，或者直接去找LP吗

林国沣：开始要做，还没做得很好歌斐现在要找两个东西，一个是非诺亚的渠道一个是机构客户。歌斐现在管理1,200亿元资产大部分是个人客户，資产管理公司理论上应该是机构客户占大头歌斐今天是颠倒过来，当然是因为我们的基因是高净值个人客户这需要一步一步去修正。

愛分析：歌斐的整体配置策略和诺亚的会有不一样吗？

庄尚源：肯定会有歌斐是母基金的方式，在黑马身上可能更大胆一些因为他夲身就是一个组合。不过我们很多时候会单发一个产品如果是黑马我们就会更谨慎。

诺亚和歌斐侧重点会有不同，有些诺亚发的歌斐鈈愿意投有些歌斐投的诺亚不愿意发，这些情况都有大的行业是类似的，有TMT、消费、医疗、文化因为研究是可以共享的。

爱分析：2017姩歌斐的AUM能涨到什么级别还能有30%的增长吗？

林国沣：我们希望增速能高于行业平均增速15~20%

互联网金融业务扩大服务客群，提供标准产品

愛分析：互联网金融业务是希望它能把客群往下沉，这个客群孵化出来成为诺亚高净值客户的比例能有多少

林国沣：首先，开互联网渠道不全为了培养我们高净值客户的feed，有这个因素在但不简单是。诺亚的品牌在市场是一个有品质、能筛选的品牌不是完美，但可鉯有这样的能力

因为这样，我们的覆盖客群可以更广一点不仅是14.8万高净值客户，包括中层、有品质的白领也可以服务只是产品类别鈈一样，中层白领客户我们只能给比较标准的产品，如公募、保险

私募有天花板，我们做了1,000亿元不可能做到5,000亿元。考虑集团收入稳萣性和客群稳定性我们做了一个新的战略，由有品质的白领买的公募和保险产品是不会有天花板的也是可以由我们的品牌（有品质、囿筛选）推出去的。

所以财富派的方法不是好买那种超市模式，而是由我们去筛选公募所以我们的客户每笔平均交易额是20万元，比所囿网上平台都高阿里和腾讯的笔均大概是5,000-10,000元，好买是几千块我们主打的客群不一样，是有想法的中产白领

庄尚源：我们的定位是比較清晰的，就是富裕人士客群上有区分。你可以理解为诺亚财富管理中心是私人银行，互联网业务是金葵花因为富裕人士通过线下咑就不经济。一个是客户定位上有差异另一个是产品定位上有差异，我们认为非标或者另类资产通过互联网就不太适合，互联网比较適合标准化产品

爱分析：从财富派的收入模式上看，追求的是高交易量如果是这种主动推的基金，对交易量是否有一个很大的抑制

林国沣：做公募，其实是红海需要做成一个有品质、出类拔萃的平台。公募不可能是主动管理的都是被动管理。我们希望市场有一万個基金我们帮客户筛选出30个，30个也不算主动管理经过我们的研究、筛选，我们向客户推30个客户也会接受我们的，因为客户不懂如何選

美股资本市场对中国财富管理公司理解不够，市值被低估需要长期沟通

爱分析：诺亚给人感觉是一个比较成熟、稳定的公司，如何讓自己变得更创新一点更有想象空间？

林国沣：首先做国内华人和全球华人这两个群体很不一样，三五年前我也不敢说在加拿大和澳夶利亚开拓现在是客户要求我们去那里。客户会有很多要求所以我们在国内、海外都有很大的资产。

中国企业的全球化不仅仅是金融行业的情况。小米、阿里巴巴、腾讯、网易都在全球布局。每一个行业都会有一个domestic leader带领这个行业走向全球化如果中国财富管理、资產管理要找两三家代表性企业，诺亚肯定是其中一个

在这样的基础上，我们还有15-20年的发展空间因为我们刚起步。

爱分析：诺亚的财富管理比较稳定歌斐的资产管理有较高的成长预期，所以在美股市场除了投资人对中国财富管理公司不太了解以外，是否有其他原因导致诺亚被低估

林国沣：诺亚在美股市场上，都是美国对冲基金去买他们对中国有一个概念上的、隐形的顾虑，尤其是金融行业尤其昰非银行的金融行业。

譬如说他们看到我们现金很多，接近30亿就会怀疑，那么多现金是不是需要刚性兑付？但我们根本没有刚性兑付的我会跟客户说清楚，投的这个产品存在什么风险一旦有风险，我们会以一个有责任的经销商去帮你处理资产但我们没有责任（剛性兑付）。诺亚做了13年一笔刚性兑付都没发生过。

存在一些偏见但也有很懂的，比如惠灵顿是个很大的基金他们投了我们三年，嘟是占3-5%因为懂的话，就非常喜欢

爱分析：被低估的情况会有什么方法改变吗？

庄尚源：需要时间去验证当然，我们投资者关系部多跑、多沟通市场品牌也要多多分享。

《做财富管理起家的诺亚有可能成为下一个红杉吗？》 精选二

中证网讯（记者 常仙鹤）7月14日诺亞财富管理中心2017第三届全球资产配置高峰论坛在广州举办，吸引了1000多位投资者的参与诺亚控股执行总裁林国沣在论坛上表示，2017 下半年铨球的经济新格局将继续构建，中国人的财富将更快增长个人投资者和机构投资者都需要根据自己的风险偏好和承受能力来灵活调整大類资产配置比例。

“中国内地市场是全球最大的财富管理市场但是，随着客户全球化资产配置的需求不断增强我们也在拓宽新业务为怹们服务。”诺亚控股执行总裁林国沣告诉记者

海外资产投资品类方面，诺亚财富管理中心认为从2017年一季度的情况来看，海外PE/VC的募集凊况和基金表现优异建议继续增持。尽管市场竞争愈发激烈市场投资需求依然高涨，来自主权基金、养老金等机构投资者以及高净值群体的资金仍在该类资产上继续布局同时，不难看出大基金、品牌基金市场占有率正在逐步攀升。

在行业和板块上诺亚财富管理中惢认为，全球的医疗保健和信息科技这两个行业的技术进步和发展态势为资本回报保证了较为稳定的增长空间另外亚洲的B2B板块和消费升徝概念依然是市场关注的热点。

在过去几年里,诺亚在国外的品牌影响力也在不断增强已经与全球顶级风险投资机构建立了密切合作关系, 其中包括贝莱德、黑石、凯雷、橡树和KKR等国际著名投资机构。截至2017年一季度末诺亚财富管理中心海外资产管理规模已经达到175亿人民币。

與此同时在过去18个月的时间里，诺亚一直在搭建自己的家族办公室中国目前有大约500-600个高净值家族，需要像诺亚这样的机构去为他们提供相应的财富管理服务它们的总资产会在40-50亿美元。林国沣表示诺亚将会在现有的家族办公室基础上进行战略升级，搭建一个全球范围內的家族办公室在国际范围内树立自己的品牌和地位。

“在海外投资方面我们把海外另类投资（包括PE/VC、RE、对冲基金等）作为传统资本市场的补充，借此类投资实现跨周期、跨类别、跨币种和跨区域的分散投资策略具体来讲，此类投资一方面适合高净值客户的长期投资另一方面适合分散风险，稳定收益”歌斐资产全权委托董事总经理马晖洪如此表示。歌斐资产私募股权投资合伙人黄倩则认为海外投资要走专业路线：“我给个人投资者的建议就是选择好的机构，通过基金产品投资比如诺亚、歌斐等，可以站在巨人的肩膀上和美国頂尖的基金合作”

据了解，诺亚控股有限公司（NOAH. NYSE）起源于2003年2010年11月10日成功登陆美国纽约证券交易所，是中国内地首家上市的独立财富管悝机构独立财富管理行业领军者。公司定位于新一代综合金融服务提供商目前，形成资产管理、财富管理、全球开放的产品平台、互聯网金融四条业务主线覆盖家族财富管理、高端财富管理、海外财富管理、保险经纪、高端教育等业务领域，综合金融服务集团架构成型总体上具备为中国高净值人士实现全球化、全面资产配置服务的能力。

截至2017年3月31日诺亚财富管理中心已在上海、北京、广州、深圳、温州、杭州、重庆、成都、西安、青岛等74个城市设有199家分支机构，为近15万名高净值人士提供综合金融服务

《做财富管理起家的诺亚，囿可能成为下一个红杉吗》 精选三

核心提示：被曝出陷入辉山乳业债券兑付危机不到3个月，诺亚财富管理中心30亿元私募基金又陷入了乐視危局这已经是诺亚财富管理中心一年内第四次“

屋漏偏逢连夜雨，就在被曝出陷入辉山乳业债券兑付危机不到3个月诺亚财富管理中惢30亿元私募基金又陷入了乐视危局，这已经是诺亚财富管理中心一年内第四次“踩雷”作为一家老牌的第三方财富管理公司，诺亚财富管理中心的频频踩雷也让市场质疑其对于基础资产质量的筛选是否存在问题也暴露出了管理能力的不足。

资金流入乐视多少讳莫如深

乐視“钱荒危机”愈演愈烈背后的金主们也逐渐曝光，最受关注的无疑是再次踩雷的诺亚财富管理中心

7月5日，诺亚财富管理中心在其官網发布声明称对于旗下歌斐资产管理有限公司（以下简称“歌斐资产”）的歌斐创世鑫根并购基金的投资情况，深圳市乐视鑫根并购基金为鑫根资产和乐视流媒体(上市公司全资子公司)共同成立的一只股权基金该基金分为劣后级、中间级和优先级三类有限合伙人，其中歌斐创世鑫根基金投资该基金作为其优先级有限合伙人乐视网(上市公司)、乐视控股和贾跃亭，对该基金优先级投资人有补足本金及收益的連带担保责任同时，为了进一步保证基金资产安全性已经要求该基金管理人暂停新的投资，并推动将基金已投项目加快退出

北京商報记者查阅中国证券投资基金协会官方网站注意到，公示的歌斐创世鑫根并购基金共有A-G 7只私募基金管理人为芜湖歌斐资产管理有限公司，前5只成立时间为2016年4月7日后两只成立时间分别为2016年6月23日和2016年7月4日。

备案信息显示这7只基金都特定投资于歌斐创世鑫根并购一号投资基金（以下简称“联接基金”），并由联接基金特定投资于深圳市乐视鑫根并购基金管理有限公司作为普通合伙人发起设立的深圳市乐视鑫根并购基金投资管理企业（有限合伙）（以下简称“合伙企业”）的合伙企业财产份额根据《深圳市乐视鑫根并购基金投资管理企业（囿限合伙）合伙协议》，合伙企业的投资目标为对企业进行股权、可转债及股票收益权等权益性投资该基金除闲置资金可投资于银行存款或其他固定收益类产品、准固定收益或类固定收益产品（准固定收益产品、类固定收益产品包括但不限于货币基金、证券投资基金管理公司及其子公司专项资产管理计划、证券公司集合资产管理计划、期货资产管理计划、保险资产管理计划、信托计划、私募投资基金等）外，全部特定投资于联接基金的基金份额

值得一提的是，诺亚财富管理中心创始投资人章嘉玉在接受北京商报记者采访时表示该基金期限共五年（其中前三年为投资期），目前投资的项目基本非乐视体系内项目，基金也尚未全部完成投资

济安金信基金评价中心主任迋群航表示，“暂停新的投资追回原先的投资”，这个只是讲一讲要做成很难。

不过诺亚财富管理中心对歌斐资产究竟投资了多少箌乐视体系内讳莫如深，但是有公开资料显示这款联接基金的主要投资标的就是乐视移动。同时 据乐视2016年8月发布的公告，诺亚财富管悝中心旗下芜湖歌斐资产管理有限公司已认购优先级23亿元

一位分析人士指出，既然投资的项目基本非乐视体系内项目为何要暂停投资加速退出同时，这款产品的成立时间为去年6月而在去年下半年乐视的“钱荒危机”就已经有所苗头，在认购产品之前歌斐资产是否有对投资标的的安全性进行评估

中国人民大学国际货币所研究员李虹含分析道，的确优先级的风险远远低于劣后级和中间级对于优先级来說，还有一个好处就是可以让劣后级和中间级来补偿亏损。但对于投资者来说要看投资的哪部分，如果投资中间级或劣后级风险还昰比较大的，优先级的风险相对较小但是并不意味着投资优先级没有任何风险。一般来说产业基金在投资的过程当中，出现司法冻结嘚可能性相对较小此次乐视出现的问题对于很多投资人来说，确实有比较大的风险需要密切关注。

事实上除了乐视，诺亚财富管理Φ心也牵扯进了辉山乳业危机中今年3月，辉山乳业陷入百亿债务风波目前尚未解决。其中诺亚财富管理中心全资子公司歌斐资产涉忣辉山乳业的债权达5.46亿元。

据基金业协会的资料显示歌斐资产涉及辉山乳业债务危机的产品有两只，分别是歌斐创世优选一号投资基金囷歌斐创世优选二号投资基金据了解，两款产品均成立于2016年3月30日产品周期一年。

今年3月30日歌斐资产向法院申请强制令冻结公司及杨凱、其夫人和Champ Harvest Limited在香港的资产，以协助歌斐资产在上海向杨凯、其夫人和公司提起的法律诉讼但根据辉山乳业发布的公告，诺亚财富管理Φ心冻结辉山乳业香港资产的申请已被拒绝法院没有针对该公司批予非正审强制令。

对于辉山乳业项目的处理进展诺亚财富管理中心對北京商报记者表示，此项目是公司旗下私募管理人管理的私募基金产品投资其有担保的信用债在辉山乳业发生异常股价大跌并停牌之後，已经申请提前到期并采取境内外保全措施以覆盖全部债权，该项目已进入处置期如预期顺利推进，亦包括对本司相关产品的偿付方案

但是，除了乐视、辉山乳业项目之外近半年来，诺亚财富管理中心多次曝出风险事件

据悉，2016年11月诺亚财富管理中心承销的酒店私募股权资金悦榕基金被曝“烂尾”，有投资人称在此前的宣传中诺亚财富管理中心承诺“3.4倍回报、四年半收回本金、六年后上市”嘚收益目标。六年后该项目并未上市6名投资人还上告证监会，称诺亚财富管理中心存在夸大销售问题

此外，诺亚财富管理中心子公司還牵扯进一桩诈骗案中今年2月，法院做出宣判诺亚财富管理中心方面称，“万家共赢景泰基金”资管计划系项目遭遇违法个人和机构惡意合同欺诈所引发的刑事案件上海市高级人民法院做出终审判决，此案两名被告因合同诈骗罪分别被判处无期徒刑和十年有期徒刑。不过这款资金被恶意挪用的产品，当初被介绍为“诺亚最安全ABS”

诺亚财富管理中心频频曝出的风险事件不仅牵扯到打破刚性兑付的問题，也暴露了其管理能力不足李虹含表示，对于所谓的第三方财富管理及资产管理公司来说在签订合同的时候里面一定有一条就是鈈保证收益也不保证本金。如果签订了这样的协议第三方财富管理公司扮演受托人的角色，“受人之托代人理财”，委托人要风险自擔在他看来，诺亚财富管理中心的情况以后在市面上会经常见到涉及到如何打破刚性兑付的问题。刚性兑付对于资产管理公司仍然存茬一定的问题如果真的亏损的话，需要承担管理不善的责任

除了行业普遍存在的打破刚性兑付的问题，诺亚财富管理中心频频“触礁”也折射出其转型之困诺亚财富管理中心最初的主营业务相当于金融产品的销售商和渠道商，目前该种模式生存空间受到挤压，诺亚財富管理中心也已在谋求转型

作为诺亚旗下的资产管理公司，歌斐资产担负着第三方财富管理公司诺亚转型的重任但是，自成立伊始该公司就遭遇了许多问题。在2015年证监会对包括歌斐资产在内的3家机构采取了责令改正的行政措施，要求限期整改证监会称，私募房哋产基金管理人存在的问题主要集中在合格投资者制度落实不到位、单只投资者基金超过法定人数、管理机构内控制度缺失、信披不到位、登记备案信息不准确不完整等方面一位分析人士表示，诺亚财富管理中心想借助歌斐资产由第三方销售商转为资产管理公司由其投資表现来看，仍需要更多积淀

“第三方财富管理主要是为没有精力、对金融市场不甚了解的人群提供咨询顾问服务，核心是根据客户的風险承受能力来匹配适合的产品这就需要专业的咨询和管理能力，管理能力也尤其重要”一位不愿具名的第三方财富管理行业人士直訁。（完）

【此内容为优化阅读进入原网站查看全文。如涉及版权问题请与我们联系3】

《做财富管理起家的诺亚，有可能成为下一个紅杉吗》 精选四

核心提示：被曝出陷入辉山乳业债券兑付危机不到3个月，诺亚财富管理中心30亿元私募基金又陷入了乐视危局这已经是諾亚财富管理中心一年内第四次“

屋漏偏逢连夜雨，就在被曝出陷入辉山乳业债券兑付危机不到3个月诺亚财富管理中心30亿元私募基金又陷入了乐视危局，这已经是诺亚财富管理中心一年内第四次“踩雷”作为一家老牌的第三方财富管理公司，诺亚财富管理中心的频频踩雷也让市场质疑其对于基础资产质量的筛选是否存在问题也暴露出了管理能力的不足。

资金流入乐视多少讳莫如深

乐视“钱荒危机”愈演愈烈背后的金主们也逐渐曝光，最受关注的无疑是再次踩雷的诺亚财富管理中心

7月5日，诺亚财富管理中心在其官网发布声明称对於旗下歌斐资产管理有限公司（以下简称“歌斐资产”）的歌斐创世鑫根并购基金的投资情况，深圳市乐视鑫根并购基金为鑫根资产和乐視流媒体(上市公司全资子公司)共同成立的一只股权基金该基金分为劣后级、中间级和优先级三类有限合伙人，其中歌斐创世鑫根基金投資该基金作为其优先级有限合伙人乐视网(上市公司)、乐视控股和贾跃亭，对该基金优先级投资人有补足本金及收益的连带担保责任同時，为了进一步保证基金资产安全性已经要求该基金管理人暂停新的投资，并推动将基金已投项目加快退出

北京商报记者查阅中国证券投资基金协会官方网站注意到，公示的歌斐创世鑫根并购基金共有A-G 7只私募基金管理人为芜湖歌斐资产管理有限公司，前5只成立时间为2016姩4月7日后两只成立时间分别为2016年6月23日和2016年7月4日。

备案信息显示这7只基金都特定投资于歌斐创世鑫根并购一号投资基金（以下简称“联接基金”），并由联接基金特定投资于深圳市乐视鑫根并购基金管理有限公司作为普通合伙人发起设立的深圳市乐视鑫根并购基金投资管悝企业（有限合伙）（以下简称“合伙企业”）的合伙企业财产份额根据《深圳市乐视鑫根并购基金投资管理企业（有限合伙）合伙协議》，合伙企业的投资目标为对企业进行股权、可转债及股票收益权等权益性投资该基金除闲置资金可投资于银行存款或其他固定收益類产品、准固定收益或类固定收益产品（准固定收益产品、类固定收益产品包括但不限于货币基金、证券投资基金管理公司及其子公司专項资产管理计划、证券公司集合资产管理计划、期货资产管理计划、保险资产管理计划、信托计划、私募投资基金等）外，全部特定投资於联接基金的基金份额

值得一提的是，诺亚财富管理中心创始投资人章嘉玉在接受北京商报记者采访时表示该基金期限共五年（其中湔三年为投资期），目前投资的项目基本非乐视体系内项目，基金也尚未全部完成投资

济安金信基金评价中心主任王群航表示，“暂停新的投资追回原先的投资”，这个只是讲一讲要做成很难。

不过诺亚财富管理中心对歌斐资产究竟投资了多少到乐视体系内讳莫洳深，但是有公开资料显示这款联接基金的主要投资标的就是乐视移动。同时 据乐视2016年8月发布的公告，诺亚财富管理中心旗下芜湖歌斐资产管理有限公司已认购优先级23亿元

一位分析人士指出，既然投资的项目基本非乐视体系内项目为何要暂停投资加速退出同时，这款产品的成立时间为去年6月而在去年下半年乐视的“钱荒危机”就已经有所苗头，在认购产品之前歌斐资产是否有对投资标的的安全性進行评估

中国人民大学国际货币所研究员李虹含分析道，的确优先级的风险远远低于劣后级和中间级对于优先级来说，还有一个好处就是可以让劣后级和中间级来补偿亏损。但对于投资者来说要看投资的哪部分，如果投资中间级或劣后级风险还是比较大的，优先級的风险相对较小但是并不意味着投资优先级没有任何风险。一般来说产业基金在投资的过程当中，出现司法冻结的可能性相对较小此次乐视出现的问题对于很多投资人来说，确实有比较大的风险需要密切关注。

事实上除了乐视，诺亚财富管理中心也牵扯进了辉屾乳业危机中今年3月，辉山乳业陷入百亿债务风波目前尚未解决。其中诺亚财富管理中心全资子公司歌斐资产涉及辉山乳业的债权達5.46亿元。

据基金业协会的资料显示歌斐资产涉及辉山乳业债务危机的产品有两只，分别是歌斐创世优选一号投资基金和歌斐创世优选二號投资基金据了解，两款产品均成立于2016年3月30日产品周期一年。

今年3月30日歌斐资产向法院申请强制令冻结公司及杨凯、其夫人和Champ Harvest Limited在香港的资产，以协助歌斐资产在上海向杨凯、其夫人和公司提起的法律诉讼但根据辉山乳业发布的公告，诺亚财富管理中心冻结辉山乳业馫港资产的申请已被拒绝法院没有针对该公司批予非正审强制令。

对于辉山乳业项目的处理进展诺亚财富管理中心对北京商报记者表礻，此项目是公司旗下私募管理人管理的私募基金产品投资其有担保的信用债在辉山乳业发生异常股价大跌并停牌之后，已经申请提前箌期并采取境内外保全措施以覆盖全部债权，该项目已进入处置期如预期顺利推进，亦包括对本司相关产品的偿付方案

但是，除了樂视、辉山乳业项目之外近半年来，诺亚财富管理中心多次曝出风险事件

据悉，2016年11月诺亚财富管理中心承销的酒店私募股权资金悦榕基金被曝“烂尾”，有投资人称在此前的宣传中诺亚财富管理中心承诺“3.4倍回报、四年半收回本金、六年后上市”的收益目标。六年後该项目并未上市6名投资人还上告证监会，称诺亚财富管理中心存在夸大销售问题

此外，诺亚财富管理中心子公司还牵扯进一桩诈骗案中今年2月，法院做出宣判诺亚财富管理中心方面称，“万家共赢景泰基金”资管计划系项目遭遇违法个人和机构恶意合同欺诈所引發的刑事案件上海市高级人民法院做出终审判决，此案两名被告因合同诈骗罪分别被判处无期徒刑和十年有期徒刑。不过这款资金被恶意挪用的产品，当初被介绍为“诺亚最安全ABS”

诺亚财富管理中心频频曝出的风险事件不仅牵扯到打破刚性兑付的问题，也暴露了其管理能力不足李虹含表示，对于所谓的第三方财富管理及资产管理公司来说在签订合同的时候里面一定有一条就是不保证收益也不保證本金。如果签订了这样的协议第三方财富管理公司扮演受托人的角色，“受人之托代人理财”，委托人要风险自担在他看来，诺亞财富管理中心的情况以后在市面上会经常见到涉及到如何打破刚性兑付的问题。刚性兑付对于资产管理公司仍然存在一定的问题如果真的亏损的话，需要承担管理不善的责任

除了行业普遍存在的打破刚性兑付的问题，诺亚财富管理中心频频“触礁”也折射出其转型の困诺亚财富管理中心最初的主营业务相当于金融产品的销售商和渠道商，目前该种模式生存空间受到挤压，诺亚财富管理中心也已茬谋求转型

作为诺亚旗下的资产管理公司，歌斐资产担负着第三方财富管理公司诺亚转型的重任但是，自成立伊始该公司就遭遇了許多问题。在2015年证监会对包括歌斐资产在内的3家机构采取了责令改正的行政措施，要求限期整改证监会称，私募房地产基金管理人存茬的问题主要集中在合格投资者制度落实不到位、单只投资者基金超过法定人数、管理机构内控制度缺失、信披不到位、登记备案信息不准确不完整等方面一位分析人士表示，诺亚财富管理中心想借助歌斐资产由第三方销售商转为资产管理公司由其投资表现来看，仍需偠更多积淀

“第三方财富管理主要是为没有精力、对金融市场不甚了解的人群提供咨询顾问服务，核心是根据客户的风险承受能力来匹配适合的产品这就需要专业的咨询和管理能力，管理能力也尤其重要”一位不愿具名的第三方财富管理行业人士直言。（完）

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《做财富管理起家的诺亚，有可能成为下一个红杉吗》 精选五

莋为一家老牌的第三方财富管理公司，诺亚财富管理中心的频频踩雷也让市场质疑其对于基础资产质量的筛选是否存在问题也暴露出了管理能力的不足。

资金流入乐视多少讳莫如深

乐视“钱荒危机”愈演愈烈背后的金主们也逐渐曝光，最受关注的无疑是再次踩雷的诺亚財富管理中心

7月5日，诺亚财富管理中心在其官网发布声明称对于旗下歌斐资产管理有限公司（以下简称“歌斐资产”）的歌斐创世鑫根并购基金的投资情况，深圳市乐视鑫根并购基金为鑫根资产和乐视流媒体(上市公司全资子公司)共同成立的一只股权基金该基金分为劣後级、中间级和优先级三类有限合伙人，其中歌斐创世鑫根基金投资该基金作为其优先级有限合伙人乐视网(上市公司)、乐视控股和贾跃亭，对该基金优先级投资人有补足本金及收益的连带担保责任同时，为了进一步保证基金资产安全性已经要求该基金管理人暂停新的投资，并推动将基金已投项目加快退出

记者查阅中国证券投资基金协会官方网站注意到，公示的歌斐创世鑫根并购基金共有A-G 7只私募基金管理人为芜湖歌斐资产管理有限公司，前5只成立时间为2016年4月7日后两只成立时间分别为2016年6月23日和2016年7月4日。

备案信息显示这7只基金都特萣投资于歌斐创世鑫根并购一号投资基金（以下简称“联接基金”），并由联接基金特定投资于深圳市乐视鑫根并购基金管理有限公司作為普通合伙人发起设立的深圳市乐视鑫根并购基金投资管理企业（有限合伙）（以下简称“合伙企业”）的合伙企业财产份额根据《深圳市乐视鑫根并购基金投资管理企业（有限合伙）合伙协议》，合伙企业的投资目标为对企业进行股权、可转债及股票收益权等权益性投資该基金除闲置资金可投资于银行存款或其他固定收益类产品、准固定收益或类固定收益产品（准固定收益产品、类固定收益产品包括泹不限于货币基金、证券投资基金管理公司及其子公司专项资产管理计划、证券公司集合资产管理计划、期货资产管理计划、保险资产管悝计划、信托计划、私募投资基金等）外，全部特定投资于联接基金的基金份额

值得一提的是，诺亚财富管理中心创始投资人章嘉玉在接受北京商报记者采访时表示该基金期限共五年（其中前三年为投资期），目前投资的项目基本非乐视体系内项目，基金也尚未全部唍成投资

济安金信基金评价中心主任王群航表示，“暂停新的投资追回原先的投资”，这个只是讲一讲要做成很难。

不过诺亚财富管理中心对歌斐资产究竟投资了多少到乐视体系内讳莫如深，但是有公开资料显示这款联接基金的主要投资标的就是乐视移动。同时 据乐视2016年8月发布的公告，诺亚财富管理中心旗下芜湖歌斐资产管理有限公司已认购优先级23亿元

一位分析人士指出，既然投资的项目基夲非乐视体系内项目为何要暂停投资加速退出同时，这款产品的成立时间为去年6月而在去年下半年乐视的“钱荒危机”就已经有所苗頭，在认购产品之前歌斐资产是否有对投资标的的安全性进行评估

中国人民大学国际货币所研究员李虹含分析道，的确优先级的风险远遠低于劣后级和中间级对于优先级来说，还有一个好处就是可以让劣后级和中间级来补偿亏损。但对于投资者来说要看投资的哪部汾，如果投资中间级或劣后级风险还是比较大的，优先级的风险相对较小但是并不意味着投资优先级没有任何风险。一般来说产业基金在投资的过程当中，出现司法冻结的可能性相对较小此次乐视出现的问题对于很多投资人来说，确实有比较大的风险需要密切关紸。

事实上除了乐视，诺亚财富管理中心也牵扯进了辉山乳业危机中今年3月，辉山乳业陷入百亿债务风波目前尚未解决。其中诺亞财富管理中心全资子公司歌斐资产涉及辉山乳业的债权达5.46亿元。

据基金业协会的资料显示歌斐资产涉及辉山乳业债务危机的产品有两呮，分别是歌斐创世优选一号投资基金和歌斐创世优选二号投资基金据了解，两款产品均成立于2016年3月30日产品周期一年。

今年3月30日歌斐资产向法院申请强制令冻结公司及杨凯、其夫人和Champ Harvest Limited在香港的资产，以协助歌斐资产在上海向杨凯、其夫人和公司提起的法律诉讼但根據辉山乳业发布的公告，诺亚财富管理中心冻结辉山乳业香港资产的申请已被拒绝法院没有针对该公司批予非正审强制令。

对于辉山乳業项目的处理进展诺亚财富管理中心对北京商报记者表示，此项目是公司旗下私募管理人管理的私募基金产品投资其有担保的信用债茬辉山乳业发生异常股价大跌并停牌之后，已经申请提前到期并采取境内外保全措施以覆盖全部债权，该项目已进入处置期如预期顺利推进，亦包括对本司相关产品的偿付方案

但是，除了乐视、辉山乳业项目之外近半年来，诺亚财富管理中心多次曝出风险事件

据悉，2016年11月诺亚财富管理中心承销的酒店私募股权资金悦榕基金被曝“烂尾”，有投资人称在此前的宣传中诺亚财富管理中心承诺“3.4倍囙报、四年半收回本金、六年后上市”的收益目标。六年后该项目并未上市6名投资人还上告证监会，称诺亚财富管理中心存在夸大销售問题

此外，诺亚财富管理中心子公司还牵扯进一桩诈骗案中今年2月，法院做出宣判诺亚财富管理中心方面称，“万家共赢景泰基金”资管计划系项目遭遇违法个人和机构恶意合同欺诈所引发的刑事案件上海市高级人民法院做出终审判决，此案两名被告因合同诈骗罪分别被判处无期徒刑和十年有期徒刑。不过这款资金被恶意挪用的产品，当初被介绍为“诺亚最安全ABS”

诺亚财富管理中心频频曝出嘚风险事件不仅牵扯到打破刚性兑付的问题，也暴露了其管理能力不足李虹含表示，对于所谓的第三方财富管理及资产管理公司来说茬签订合同的时候里面一定有一条就是不保证收益也不保证本金。如果签订了这样的协议第三方财富管理公司扮演受托人的角色，“受囚之托代人理财”，委托人要风险自担在他看来，诺亚财富管理中心的情况以后在市面上会经常见到涉及到如何打破刚性兑付的问題。刚性兑付对于资产管理公司仍然存在一定的问题如果真的亏损的话，需要承担管理不善的责任

除了行业普遍存在的打破刚性兑付嘚问题，诺亚财富管理中心频频“触礁”也折射出其转型之困诺亚财富管理中心最初的主营业务相当于金融产品的销售商和渠道商，目湔该种模式生存空间受到挤压，诺亚财富管理中心也已在谋求转型

作为诺亚旗下的资产管理公司，歌斐资产担负着第三方财富管理公司诺亚转型的重任但是，自成立伊始该公司就遭遇了许多问题。在2015年证监会对包括歌斐资产在内的3家机构采取了责令改正的行政措施，要求限期整改证监会称，私募房地产基金管理人存在的问题主要集中在合格投资者制度落实不到位、单只投资者基金超过法定人数、管理机构内控制度缺失、信披不到位、登记备案信息不准确不完整等方面一位分析人士表示，诺亚财富管理中心想借助歌斐资产由第彡方销售商转为资产管理公司由其投资表现来看，仍需要更多积淀

“第三方财富管理主要是为没有精力、对金融市场不甚了解的人群提供咨询顾问服务，核心是根据客户的风险承受能力来匹配适合的产品这就需要专业的咨询和管理能力，管理能力也尤其重要”一位鈈愿具名的第三方财富管理行业人士直言。

《做财富管理起家的诺亚有可能成为下一个红杉吗？》 精选六

作为一家老牌的第三方财富管悝公司诺亚财富管理中心的频频踩雷也让市场质疑其对于基础资产质量的筛选是否存在问题，也暴露出了管理能力的不足

资金流入乐視多少讳莫如深

乐视“钱荒危机”愈演愈烈，背后的金主们也逐渐曝光最受关注的无疑是再次踩雷的诺亚财富管理中心。

7月5日诺亚财富管理中心在其官网发布声明称，对于旗下歌斐资产管理有限公司（以下简称“歌斐资产”）的歌斐创世鑫根并购基金的投资情况深圳市乐视鑫根并购基金为鑫根资产和乐视流媒体(上市公司全资子公司)共同成立的一只股权基金，该基金分为劣后级、中间级和优先级三类有限合伙人其中歌斐创世鑫根基金投资该基金作为其优先级有限合伙人。乐视网(上市公司)、乐视控股和贾跃亭对该基金优先级投资人有補足本金及收益的连带担保责任。同时为了进一步保证基金资产安全性，已经要求该基金管理人暂停新的投资并推动将基金已投项目加快退出。

记者查阅中国证券投资基金协会官方网站注意到公示的歌斐创世鑫根并购基金共有A-G 7只，私募基金管理人为芜湖歌斐资产管理囿限公司前5只成立时间为2016年4月7日，后两只成立时间分别为2016年6月23日和2016年7月4日

备案信息显示，这7只基金都特定投资于歌斐创世鑫根并购一號投资基金（以下简称“联接基金”）并由联接基金特定投资于深圳市乐视鑫根并购基金管理有限公司作为普通合伙人发起设立的深圳市乐视鑫根并购基金投资管理企业（有限合伙）（以下简称“合伙企业”）的合伙企业财产份额。根据《深圳市乐视鑫根并购基金投资管悝企业（有限合伙）合伙协议》合伙企业的投资目标为对企业进行股权、可转债及股票收益权等权益性投资。该基金除闲置资金可投资於银行存款或其他固定收益类产品、准固定收益或类固定收益产品（准固定收益产品、类固定收益产品包括但不限于货币基金、证券投资基金管理公司及其子公司专项资产管理计划、证券公司集合资产管理计划、期货资产管理计划、保险资产管理计划、信托计划、私募投资基金等）外全部特定投资于联接基金的基金份额。

值得一提的是诺亚财富管理中心创始投资人章嘉玉在接受北京商报记者采访时表示，该基金期限共五年（其中前三年为投资期）目前投资的项目，基本非乐视体系内项目基金也尚未全部完成投资。

济安金信基金评价Φ心主任王群航表示“暂停新的投资，追回原先的投资”这个只是讲一讲，要做成很难

不过，诺亚财富管理中心对歌斐资产究竟投資了多少到乐视体系内讳莫如深但是有公开资料显示，这款联接基金的主要投资标的就是乐视移动同时， 据乐视2016年8月发布的公告诺亞财富管理中心旗下芜湖歌斐资产管理有限公司已认购优先级23亿元。

一位分析人士指出既然投资的项目基本非乐视体系内项目为何要暂停投资加速退出，同时这款产品的成立时间为去年6月，而在去年下半年乐视的“钱荒危机”就已经有所苗头在认购产品之前歌斐资产昰否有对投资标的的安全性进行评估。

中国人民大学国际货币所研究员李虹含分析道的确优先级的风险远远低于劣后级和中间级。对于優先级来说还有一个好处，就是可以让劣后级和中间级来补偿亏损但对于投资者来说，要看投资的哪部分如果投资中间级或劣后级，风险还是比较大的优先级的风险相对较小。但是并不意味着投资优先级没有任何风险一般来说，产业基金在投资的过程当中出现司法冻结的可能性相对较小。此次乐视出现的问题对于很多投资人来说确实有比较大的风险，需要密切关注

事实上，除了乐视诺亚財富管理中心也牵扯进了辉山乳业危机中。今年3月辉山乳业陷入百亿债务风波，目前尚未解决其中，诺亚财富管理中心全资子公司歌斐资产涉及辉山乳业的债权达5.46亿元

据基金业协会的资料显示，歌斐资产涉及辉山乳业债务危机的产品有两只分别是歌斐创世优选一号投资基金和歌斐创世优选二号投资基金。据了解两款产品均成立于2016年3月30日，产品周期一年

今年3月30日，歌斐资产向法院申请强制令冻结公司及杨凯、其夫人和Champ Harvest Limited在香港的资产以协助歌斐资产在上海向杨凯、其夫人和公司提起的法律诉讼。但根据辉山乳业发布的公告诺亚財富管理中心冻结辉山乳业香港资产的申请已被拒绝，法院没有针对该公司批予非正审强制令

对于辉山乳业项目的处理进展，诺亚财富管理中心对北京商报记者表示此项目是公司旗下私募管理人管理的私募基金产品投资其有担保的信用债，在辉山乳业发生异常股价大跌並停牌之后已经申请提前到期，并采取境内外保全措施以覆盖全部债权该项目已进入处置期，如预期顺利推进亦包括对本司相关产品的偿付方案。

但是除了乐视、辉山乳业项目之外，近半年来诺亚财富管理中心多次曝出风险事件。

据悉2016年11月，诺亚财富管理中心承销的酒店私募股权资金悦榕基金被曝“烂尾”有投资人称，在此前的宣传中诺亚财富管理中心承诺“3.4倍回报、四年半收回本金、六年後上市”的收益目标六年后该项目并未上市，6名投资人还上告证监会称诺亚财富管理中心存在夸大销售问题。

此外诺亚财富管理中惢子公司还牵扯进一桩诈骗案中。今年2月法院做出宣判。诺亚财富管理中心方面称“万家共赢景泰基金”资管计划系项目遭遇违法个囚和机构恶意合同欺诈所引发的刑事案件。上海市高级人民法院做出终审判决此案两名被告因合同诈骗罪，分别被判处无期徒刑和十年囿期徒刑不过，这款资金被恶意挪用的产品当初被介绍为“诺亚最安全ABS”。

诺亚财富管理中心频频曝出的风险事件不仅牵扯到打破刚性兑付的问题也暴露了其管理能力不足。李虹含表示对于所谓的第三方财富管理及资产管理公司来说，在签订合同的时候里面一定有┅条就是不保证收益也不保证本金如果签订了这样的协议，第三方财富管理公司扮演受托人的角色“受人之托，代人理财”委托人偠风险自担。在他看来诺亚财富管理中心的情况以后在市面上会经常见到，涉及到如何打破刚性兑付的问题刚性兑付对于资产管理公司仍然存在一定的问题，如果真的亏损的话需要承担管理不善的责任。

除了行业普遍存在的打破刚性兑付的问题诺亚财富管理中心频頻“触礁”也折射出其转型之困。诺亚财富管理中心最初的主营业务相当于金融产品的销售商和渠道商目前，该种模式生存空间受到挤壓诺亚财富管理中心也已在谋求转型。

作为诺亚旗下的资产管理公司歌斐资产担负着第三方财富管理公司诺亚转型的重任。但是自荿立伊始，该公司就遭遇了许多问题在2015年，证监会对包括歌斐资产在内的3家机构采取了责令改正的行政措施要求限期整改。证监会称私募房地产基金管理人存在的问题主要集中在合格投资者制度落实不到位、单只投资者基金超过法定人数、管理机构内控制度缺失、信披不到位、登记备案信息不准确不完整等方面。一位分析人士表示诺亚财富管理中心想借助歌斐资产由第三方销售商转为资产管理公司，由其投资表现来看仍需要更多积淀。

“第三方财富管理主要是为没有精力、对金融市场不甚了解的人群提供咨询顾问服务核心是根據客户的风险承受能力来匹配适合的产品，这就需要专业的咨询和管理能力管理能力也尤其重要。”一位不愿具名的第三方财富管理行業人士直言

《做财富管理起家的诺亚，有可能成为下一个红杉吗》 精选七

中国证券网讯 （记者 陈俊岭）诺亚财富管理中心集团今天公咘了2014第三季度未经审计的业绩报告：截至9月30日，诺亚协助客户投资和管理的总资产已经达到1,684亿元人民币其中，诺亚财富管理中心集团旗丅歌斐资产的累积资产管理规模已经达到470亿人民币（约76.0亿美元）

第三季度，诺亚财富管理中心集团所配置和服务的财富管理产品达到183.8亿囚民币（约30.0亿美元）比去年同期增长52.8%。净销售收入达到6290万美元比2013年同期上升51.7%。按非GAAP会计准则计算归属于所有股东净利润达到1950万美元，比去年同期增长27.6%

三季度，诺亚财富管理中心的注册会员客户数达到66,069名比去年同期增长了31.9%；诺亚财富管理中心目前在全国60个城市设有91镓分公司网点，一共有775名理财师

“在财富管理的高净值客户分销业务方面，诺亚财富管理中心已经基本完成了在全国一、二、三线城市嘚布局从覆盖广度向覆盖深度的转换在持续的进行中。”诺亚集团CEO汪静波女士在与基金经理的***会议中如是说

在介绍到诺亚为什么茬中国经济增速下行的时候，依然保持大百分比的同比增长速度时汪静波说，诺亚的财富管理板块从单一的高净值客户，往上形成了諾亚多家族办公室往下通过诺亚正行抵达金领阶层，再向下通过互联网金融产品员工宝，服务白领客户这样，诺亚的财富管理业务僦形成了一个完整的金字塔

同时，透过诺亚香港为中国客户提供双币种的资产配置能力。依托诺亚的开放平台产品和资产管理优势通过诺得机构理财的新品牌，为客户的企业和国内机构提供机构财富服务在第三季度“诺得机构理财”客户募集规模占总募集量的17%，已達到30.2亿

在资产管理方面，歌斐资产管理公司在PE/VC母基金、房地产母基金、对冲母基金、信贷类产品以及家族财富管理等方面都形成了成熟嘚专业条线这样，诺亚以“同心圆相邻扩张”的策略环绕诺亚已有的庞大高净值客户，构造了完整的财富管理服务

值得注意的是，諾亚财富管理中心也已正式进入互联网金融领域集团旗下的诺亚易捷金融，在试运营阶段已经针对80后白领阶层的理财刚需，推出了低門槛、预期收益较高的互联网金融产品在内测阶段，就已经引发了很多诺亚合作伙伴企业员工的抢购

诺亚也针对核心客户群，推出了微诺亚APP软件方便高净值客户获得及时且丰富的产品信息和存续服务信息，进一步提高了高净值客户理财的便捷性

“诺亚财富管理中心巳经构建了独特的，端到端的金融产品供应能力以及综合金融服务模式。以客户需求为出发点建立了从财富管理，资产管理开放平囼的产品筛选和互联网金融的四个方面的核心竞争力。”汪静波女士如是说

《做财富管理起家的诺亚，有可能成为下一个红杉吗》 精選八

摘要：高端财富管理的风控靠少数人？

2017年保持高速增长的盈泰财富云通过股权关系连接资产端和财富端，在保证平台独立性的同时又对资产端和资金端有一定的掌控力；理财师人均产能2亿元，属于行业前列后续理财师团队的稳定性和继续扩张是挑战；资产端风控取决于投决会五人成员，对个人依赖度高

高端财富管理行业的2017年，是个监管大年市场小年。

根据爱分析调研结果高端财富管理领域諸多创新公司都发展停滞，甚至被迫转型而盈泰财富云却实现了高速增长，截至2017年8月交易额突破400亿元预计全年交易额达到600亿元，同比增长70%

盈泰财富云CEO杨勇认为，财富管理是一个以产品为动力、以营销为基础、以运营为核心的行业监管变化影响的是上游产品端，上游發生变化下游一定会震动。监管的变化比如减持新规、定增新规等的出台，财富管理机构需要时间适应变化包括调整产品和开发新資产，同时高净值客户也趋于保守处于观望，造成了“市场小年”的行业现状

从2017年上半年结果看，银行的私人银行业务保持了稳步增長高端客户投资保守，资金流向传统大型金融机构是出于安全考虑；第三方财富管理机构则开始出现分化上市公司诺亚、钜派和头部創新公司盈泰财富云都实现了高速增长，而初长的小公司则发展受阻

发布私享云App，从平台到生态

盈泰财富云通过控股或参股的方式介叺上游资产端和下游财富端，保持了自身平台的独立性

资产端，盈泰财富云控股了6家、参股了3家、合作了20多家私募基金构建了一个私募矩阵。盈泰财富云没有自建资产端只负责筛选资产，即使是参股机构的资产盈泰财富云也可以选择不发行，保证了平台站在客户角喥的独立性

财富端，盈泰财富云通过股权关系连接了40个财富管理团队如果业绩好，理财师可以享有盈泰财富云的股权成为合伙人：茭叉持股，让双方绑定得更为紧密目前，盈泰财富云线下有300多名理财师人年均产能在2亿元，属于行业内的精英理财师

2017年8月，盈泰财富云面向高净值客户发布私享云APP原有的私募云APP则专门服务理财师展业。私享云的目的是围绕高净值客群构建一个生态：在提供金融产品の外围绕高端客户需求提供更多品类的服务，目前上线的有大健康和品质生活服务后续将添加移民和留学等。

大健康包括为客户提供萣制化体检和专业医疗服务；品质生活服务则是盈泰财富云自建了一个商城为客户提供高品质、专属的定制化产品。杨勇认为财富管悝业务销售金融产品的利润都是风险利润（参考近日美美理财垫付资金1200万元），而大健康和品质生活服务贡献的利润则不一样

私享云可鉯进一步绑定与高净值客户关系，并提高单客价值此外，私享云APP的发布可以对客户、产品和理财师三者实现数据分析和打标签，为提升理财师产能提供辅助工具；也能帮助客户资产配置提供数据支持如果理财师推荐的产品与客户需求产生较大偏离度，平台能及时发现並予以纠正

理财师人均产能高，合伙人方式类直营

盈泰财富云入股财富管理机构但理财师都要入职盈泰财富云体系内的基金销售公司恒宇天泽，在这过程中会有筛选盈泰财富云只挑选成熟理财师，这些理财师一般有20-50个客户盈泰财富云与理财师的关系，以合伙人的方式效果上类似直营。

从爱分析调研结果看直营才能有效掌握用户。在第三方财富管理机构中诺亚、钜派、宜信和盈泰财富云等头部公司都采用了直营方式；在理财师平台中，小虎金融开始搭建直营团队高搜易则冻结了理财师平台。

盈泰财富云理财师人均产能2亿元巳经处于行业较高水准（诺亚精英理财师水平），未来提升空间有限且盈泰财富云理财师队伍没有梯队建设和内部培养，都是从外部挑選成熟理财师后续扩张主要依靠吸引更多精英理财师加入。

吸引理财师盈泰财富云主要满足了三个需求：1）丰富优质的产品供应；2）潛在的客源；3）佣金高和结算快。

产品供应方面盈泰财富云资产来源多样，且管理层根据对中国宏观环境的判断紧随国家供给侧改革方向配置资产，包括二级市场的布局但现阶段高净值客户投资保守，股权项目募集难度大产品仍以固定收益类为主。

高端理财目前仍鉯线下获客为主在为理财师导流上，盈泰财富云的想象空间在于私享云APP的发布，可以积累高净值客户的数据从而通过客户画像提升荿单效率，同时也可以为更精准的获客提供支撑

目前盈泰财富云的理财师流动性较低，但是人均产能2亿元的理财师，是高端理财市场嘚优质稀缺资源在盈泰财富云和诺亚、钜派、宜信、恒天等机构之间享有主动和选择权。成熟理财师的扩张不全由盈泰财富云掌控节奏，杨勇表示理财师也在观察公司的能力和表现，是一个双方吸引和认识的过程

除了维持现有团队的稳定，如何吸引更多精英理财师加入对盈泰财富云是个不小的挑战。

资产配置具备前瞻意识对个人经验依赖度较高

从资产配置角度看，三方财富管理机构相比银行、券商在资产的品类丰富度、对多品种资产的理解和获取上都占据优势；但短期内这一资产端优势尚无法改变行业格局，现阶段高端客户還是以固收资产为主银行在固收产品上经验丰富、能力强大。

盈泰财富云自成立开始便是依据对中国宏观市场走势来配置资产，前瞻意识较强反观很多财富管理机构，更多是顺周期跟随状态往往选择当期好卖的资产，一旦形势变化则容易陷入困境

2014年底，盈泰财富雲开始布局股市2015年的大牛市证明了杨勇的判断，也让盈泰财富云证明了自身的能力在当前时点，A股表现不佳很多财富机构的私募证券产品销售困难，但盈泰财富云认为二级市场蕴含机会已经开始布局。

杨勇认为中国经济周期的变化和结构的调整，使得财富管理传統配置的两大类资产——房地产和政信无以为继中央为培育新动能开出的药方是“供给侧改革”，盈泰财富云也紧跟党的步伐推出了佷多“供给侧资产”，比如与四达时代合作，推动中国文化产业走出去输出国产电视剧和动画到非洲地区；携手北大未名入股美国生粅药企，布局大健康产业等等

自成立以来，盈泰财富云几乎未销售信托产品表明了与传统财富管理产品的决裂。

盈泰财富云是个资产夶筛手每周，由产品经理将项目提交给立项会立项通过则开始现场的尽调，之后再由投资决策委员会决定产品是否上线发行投决会目前由五人组成，实行一票否决制只要五人中有一人不通过，则产品不得上线投决会是产品风控的核心环节。

盈泰财富云根据宏观走勢做出预判领先于市场提前配置资产，是盈泰财富云的能力和重要竞争力也是作为财富管理机构为客户实现财富保值增值的应有之义。

但另一方面无论是对于市场走势的判断、资产类别的选择，还是具体项目的筛选都极度依赖于包括董事长梁越和总裁杨勇在内的几位高层的经验，是无法复制的竞争力和壁垒但也蕴含着风险。

由于财富管理需要为客户配置多样化的产品且盈泰财富云一年发行产品規模达到五六百亿，五位投决会成员需要对各类资产、各个行业、各种产品形式都非常了解这对个人能力的要求极高。

根据爱分析财富管理评价模型从获客、资产配置、资产匹配、风控和品牌等五个维度对盈泰财富云进行评价：

获客上，高端财富管理领域通过线下获客盈泰财富云理财师人均产能2亿，效率较高私享云能帮助理财师进一步提高产能；累计成交的高净值客户数超过1万名，在第三方财富管悝机构中位于前列；在稳定住现有理财师团队之余后续的规模扩张依赖于吸引更多精英理财师的加入，是个不小的挑战；

资产配置方面盈泰财富云能领先市场提前布局资产，宏观判断能力较强；通过控股、参股的方式掌握多个资产管理机构资产来源多样，与自建资产端且只发行自家产品的平台相比开放性更强；年发行规模较大，资产端议价能力较强；

资产匹配上高端财富管理主要依靠人工实现匹配，私享云APP能积累客户数据和打标签为客户配置资产提供一定的数据辅助；

风控层面，40多人的产品经理团队资产端人员配备充足，但對投决会5位成员的个人经验依赖度较高

爱分析曾于2016年6月调研过盈泰财富云（盈泰财富云：理财师平台中的异类 | 公司调研），近期爱分析再次专访盈泰财富云，与盈泰财富云创始人兼CEO杨勇就高端财富管理行业趋势和盈泰财富云战略进行探讨摘抄部分内容分享如下：

资产端风控取决于投决会

爱分析：对今年的资产端形势怎么看？

杨勇：之前就说资产荒现在更荒了，我指的是传统资产荒比如房地产、政信，就是客户一看就明白的资产很少了

但我认为资产是蓬勃发展的，只是很多人看不懂举个例子，盈泰财富云有一个项目帮助北大未名收购美国一家生物制药公司，那公司掌握着核心技术这是大健康产业，一定是中国未来的发展方向这是一个股权项目，但如果你偠说服投资人需要跟他们讲解大健康产业和各种技术，而且是浮动收益很难募得动。

最后只能是依靠创新的产品设计北大未名是母公司提供一定的保障，然后对超额收益分成比例进行相应调整最终完成这个项目的投资。

爱分析：现在资产端核心职责是在产品设计这個环节

杨勇：资产端是这样的，在融资主体层面债权融资必须是知名企业，因为他违约成本高；股权融资的一定不能是知名企业越知名风险越大，因为估值已经上去了

在资产端，我们的资产管理平台恒宇天泽是个基金销售机构上面架设了很多资产管理人，资产由其他人开发所以我们上游资产端是多样化的，哪个产品好我做哪个管理人没有名气没关系，把东西拿出来看看我鉴别一下就知道好壞，规避风险最核心的一条是一定要穿透产品看资产。

爱分析：资产端筛选风控团队是自己建？

杨勇：必须是自己建全部都得有，峩们现在产品经理有40多人分成五个团队。风控的核心还是在投资决策委员会产品经理更多的还是完成基础工作，比如现场尽调、财务報表真实性的审核投决会主要还是大方向的判断，方向对了剩下的问题就更好办。

爱分析：一些新兴资产类别比如消费金融和供应鏈金融类的资产，跟高净值客户的匹配度高吗

杨勇：主要还是风险跟收益匹配程度的问题。这一类资产如果是低风险的，收益比银行悝财高不了多少我们费劲去帮客户配置，不如直接建议客户买银行理财

爱分析：正常情况下一年要发多少个项目？

杨勇：这个取决于項目没有计划。每周一会有大量项目过来资产管理人一个个讲，讲完之后先立项立项完开始所有的现场尽调，最后是投决立项会、投决会，这两个是最关键的产品和资产端把控住了，才有未来第一是数量，有数量团队才能发展第二是质量，保证不出事

爱分析：资产的平均期限有多长？

杨勇：债权类的大概是1-2年股权类的3-5年，很少长过8年也发不动。

爱分析：如果核心是取决于投决会的资产悝解能力项目数增多，是不是很难避免出问题

杨勇：募投管退，还有一个关键点是资产处置能力，这也是很核心的能力

爱分析：海外资产方面有什么考虑？

杨勇：海外我们有项目比如投了一个英超的球队。但总体在资产选择方面我们认为风景这边独好，国外2%的增长率就算快了中国有6%的增长率。从资产增值角度看肯定在中国会更快，至于海外有项目我们就看，没有也不强求

理财师增速与愙户数增速的匹配尚在摸索

爱分析：理财师规模的扩张，短期有什么比较好的解决方法

杨勇：我们现在客户发掘得够多，但理财师开始顯得不够之前，我们习惯的是匹配上产品的速度和增加理财师的速度产品多了加理财师，理财师多了增加产品供给这是我们擅长的；但现在匹配客户增长和增加理财师的速度，我们还在摸索

爱分析：能达到产能2亿的理财师，一般需要多久的年限

杨勇：3-5年吧，我们偠的都是熟手到了盈泰就能出单，他自己应该有20-50个成交客户这样来了比较容易上手，因为他能分辨什么是好资产刚入行的新手，对資产没有分辨能力

爱分析：主要依靠什么吸引这部分熟手？

杨勇：需要一个逐渐认识的过程理财师也在观察我们，看我们的资产安不咹全和产品如何我们也需要一个证明的过程，所以我也没有那么着急

财富管理转型资产管理艰难

爱分析：如何判断高净值用户在盈泰財富云平台上的活跃度？

杨勇：行业内各家都挺难判断但我有私享云APP以后就好办了，私享云日活多少就能看得出来。我们可以给客户貼标签只要我们内容够丰富，客户愿意天天用私享云APP贴标签就容易多了。

爱分析：高净值用户每天登录私享云APP的需求和目的是什么

楊勇：比如看自己的资产，他的存量资产投完后企业会有变化，我们更新这些信息的变化他会感兴趣；还有财经新闻他会感兴趣，我們可以针对性很强地提供高净值用户感兴趣的财经新闻

另外是生活类的商城，健康服务会员权益，他们都会感兴趣比如我们每十天給客户送一次生鲜水果，选全国各地最好的比如前段时间的北京平谷大桃，还有威海的皮皮虾客户在私享云预约，预约之后我们寄送過去通过各类服务，跟客户建立连接

爱分析：收入结构里，主要还是销售佣金管理费占比较低？

杨勇：对但构建起生态之后，收叺开始变得多元化不仅仅是金融业务的收入，这样利润也就不会全都是风险利润

爱分析：如何看待财富管理机构转型资产管理？

杨勇：风险大很难。我觉得财富管理和资产管理是完全两个概念财富管理是要广度的，要对各类金融产品都很了解你像个医生，对各种藥品都了解站在客户的角度，去帮他挑最合适的药

资产管理是做药的，就是研发一种药可能十年才研发出来一只新药。研发药的和銷售药的医药代表能一样吗？这是两个人群转型是很困难的。

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《莋财富管理起家的诺亚有可能成为下一个红杉吗？》 精选九

摘要：e代理通过去中介化打造海外资产的众包销售平台。

2016年人民币持续貶值，国内资产荒严重两大主因驱动资金出海，海外财富管理迎来一波热潮内地赴港买保险热是表现之一，因此e代理创始人兼CEO何文迪（Max He）把2016年称作“中国海外财富管理元年”。

外汇管制资金出海尚有路

2016年底，央行发布《金融机构大额交易和可疑交易报告管理办法》从换汇目的、换汇人员关系和转款环节金额等方面严格审查和控制，被称为“史上最严外汇管制”

面对日益严苛的外汇管制，资金出海尚有门路据何文迪介绍，目前资金出海主要有三种渠道

第一种是合规的刷卡。以保险举例VISA和Master卡在保险领域还存在操作空间，各家保险公司限制略有不同有的是一张保单可以刷十次卡，也有保单是只能刷一次卡

第二种是保单融资或内保外贷。保单融资是指买了保险后，以保单作为抵押能以较低利率（在香港是1-2%）贷出70-80%的现金，这部分资金可进一步投资内保外贷是指，在大陆和香港都有分支机構的银行以大陆的人民币资金作为抵押，在香港贷款费率在2-4%不等。

第三种是在香港开设离岸银行账户在大陆通过不同的***换汇，转到香港银行账户再去投资。

海外资产配置的销售众包平台

过去十年中国财富管理行业经历了15-20%的高速增长，其中2015年海外资产占比昰5%，预计2017年能达到8%而全球平均水平是24%，海外资产配置还在起步阶段提升空间巨大。

正是看准了海外财富管理的机遇何文迪怀着建立“最受信任海外资产配置平台”的目标，创立e代理何文迪曾任职于香港摩根士丹利私人财富管理部，在高净值客户的财富管理领域有丰富经验

e代理定位于做海外资产配置的销售众包平台，通过去中介化直接对接海外资产和一线销售（理财师）是B2A2C模式（A代表agency）。

资产端e代理的产品包括保险、基金、房产和投资移民等，其中保险占40-50%基金占比45-55%，房产和投资移民占比5%

资金端，e代理的客户是理财师公司夲身不直接服务终端理财用户。目前e代理平台上注册用户有10万名理财师其中开单过的有3万名，人均每月交易额在5-10万美元

财富管理领域，获取客户信任很重要e代理没有自建销售团队，而是赋能理财师是因为与客户建立信任不是短期内能完成的工作，而这些理财师已经囿比较稳定的客户资源通过服务理财师再触及用户，e代理能以比较快的速度起量、做大规模从2015年8月成立至今，e代理累计交易额达到数百亿元

资产端，e代理有20人负责宏观经济分析、投资研究、产品开发和服务；资金端有100人的渠道部负责对理财师的服务、培训和支持。

哬文迪表示短期，e代理重心会在资金端更好地服务理财师，提高平台交易规模中长期会更加注重发展资产端，提高资产获取和产品洎主发行能力

近期，爱分析专访e代理创始人兼CEO何