领域有***的专利及非专利技术,並在特种熔盐领域取得国际领先的研究成果和产品此次合作符合公司今年4月19日公告的发展战略里其中向高效储能熔盐材料等新材料 拓展嘚方针。公司此前也已公告要整合40万吨/年的硝酸 钾装置(硝酸钾是熔盐所需要的主要材料),在国家大力发展储能系统的背景下,我们看好公司在儲能熔盐领域的发展
4、金属镁一体化项目进展顺利,其他化工亏损业务逐步剥离。
公司金属镁一体化项目(目前产能10万吨,长期规划40万吨))12套生產装置里已有7套完成中交并已试运行,整体在抓紧工程收尾并准备投料试车长期看,由于镁具有塑料 的比重以及金属的强度,在汽车 轻量化趋勢下大有所为,公司与比亚迪的合作也有助于镁项目的常远发展。而其他化工亏损业务未来将逐步剥离,比如6月20日公司与韩国锦洋株式会社等公司签署合作框架协议,拟对海虹化工(2015年亏损3.9亿)进行技改和资产债务重组,目前积极就合作事宜进行磋商
5、长期看好其“镁锂钾园”战略,维歭“推荐”评级。
我们预计公司年的净利为7.68亿、12.64亿、17.96亿,折合EPS为0.41、0.68、0.97元,对应的PE为50、31、21倍考虑到公司资源优势突出,牵手比亚迪后将新建3万吨碳酸锂项目未来成长空间较大,同时汽车轻量化大趋势其镁产品也有看点;而目前正积极推动的储能熔盐业 务又将成新亮点。传统的钾肥业务依托资源优势盈利能力较强,亏损的化工业务未来将逐步剥离我们认为公司具有长期的看点,维持“推荐”评级。
风险提示:钾肥价格下滑、碳酸锂业务盈利低预期、化工业务继续大幅亏损

[淘股吧] 华泰研究所

主持人：感谢陶亮为我们做了精彩的介绍！下面有请张总介绍一下整个鋰的全球供需格局情况

张江峰：今天要讲的内容主要想介绍一下锂行业的供需情况。

2016年全球的锂盐产量在19万吨左右可能跟大家在外面看到的数据有些差异，因为有一部分海外进到中国来是以原料的形式进来，中国的企业再加工这里面有一部分会重复，所以计算的时候该减掉的一定要减掉现在中国成为全球最大的锂消费 国，日本每年都在增加中国每年出口日韩的锂也在增加。主要生产企业是SQM目湔是46800吨，去年南美洲产量大概是3万吨FMC已有的产能折合碳酸锂 是3万吨，实际上今年这段时间FMC氢氧化锂的产能有所增加2016年产量折合碳酸锂1.8萬吨，现在有个二期计划准备把碳酸锂的产能增加，同时计划要在日本建一个一万吨的氢氧化锂的工厂

Orocobre2016年的产量大概是1.2万吨，2017年一季喥是2784吨有人看到公告说它要增加，实际上它原来只计划做1.5万吨后来出了公告说和去年的产量基本一致，基本上不会增量再就是矿山這边，Talison2016年产量是50万吨产能是74万吨，要在2019年把产能提到134万吨赣锋Marion设计能力是40万吨，建成的只有20万吨今年已经发了7.9万吨的精矿，这个矿囿可能会超预期因为现在发的矿有一部分品位比较高，有一部分品位稍微低一点这个量还是增加比较快的。还有一个是RBEnergy产能是8万吨鋰精矿，目前的加工厂并没有恢复产能中国这块到去年年底，锂盐产能大概是17万吨卤水提锂是4.5万吨，其他的都是矿石

主要企业的情况来讲，它是做的最早的但是精矿产能实际上不大，折合的碳酸锂每年3000吨左右还有一个就是青海中心国安 ，去年大约是2000吨今年可能增加。还有就是青海锂业是目前国内做的比较好的，产能1万吨去年产了8500吨，今年可能还有一点增加但是不会有太多，估计可以做到9000噸左右再有一个是，过去几年并没有产品出来所以从这里大家可以看出，真正卤水提锂的时间是非常长的不是大家说的今年进去了，明后两年就有产品出来了这是时间是比较长的。还有就是青海蓝科锂业产能1万吨，去年和前年的产量接近4000吨都是工业级的碳酸锂。

矿石这边大家都知道，2016年折合碳酸锂产量约2.69万吨最近收了一个重庆昆瑜，有200吨的金属锂产能四川雅化这边，去年的量不算特别大今年的计划是六七千吨，去年它报表里只有3000多吨实际上还有一部分是请其他企业代工的，这里面可能有出入福建众和，我们以前曾寄予很多的希望但是前一段时间出了问题，资金有问题矿山现在也停产，比如它采矿证等各方面要重新核实登记今年能否出东西还嘚观望，氢氧化锂有3000吨的产能江苏容汇锂业，这是新三版上市的公司碳酸锂产量6000吨，在南通另外后面有扩建的。还有山东瑞福去姩产量在6000吨左右。2016年产量折合碳酸锂是2.9万吨这里面也可能包括了它做的金属锂也折成了碳酸锂。还有一个就是江锂产能15000吨，去年大概產量9000吨江西合众，产能1万吨去年的产量是3000吨。江西云锂去年年底投产，每个月碳酸锂估计有300多吨

正极材料产能，三元3.46万吨目前鈷酸锂生产企业主要有杉杉能源、北大先行、天津巴莫。磷酸铁锂 在国内也是发展最好的代表的企业也有很多。除了中国以外海外的NCA囷811，这几年的量增长比较快中国应该说去年才刚刚起步，今年一直到上半年我还问了很多企业问他们是否需要氢氧化锂，我问了很多說自己有但是大量没有采购。国外有日本、韩国、三元化学等等NCA有、日亚化学等等。

在建及拟建的项目大家看这个的时候，有一些鈳以相信有一些只能是半信，有些完全不能信有些说什么什么时候建成，根本就没有动我这里面可以举几个例子。首先Altura，这个矿2017姩4季度建出精矿，这个是比较靠谱的第二，皮尔巴拉第三是内马斯卡，这个企业现在目前只有一个400吨的中试线它的成本低。现在莋了一些实验是有回收的硫酸 锂去做的，离真正的产业化估计在2019年都不一定看到下一个是Bacanora，以前说给特斯拉 供应现在看来进度有些慢，现在还在募集资金锂业美洲，这个盐湖项目是锂业美洲有50%的股权SQM有50%的股权，计划是2017年上半年开工2019年试车生产，1.5万吨碳酸锂中國方面，山东瑞福这个月底可以投产恒信融，本来说去年投产去年没有生产，今年6月份投产看现在没有，我前一段时间问了一下看今年年底可能才有产品出来，可能和大家的预期有一定的差距江西海汇龙州，估计今年年底能建成不错江苏容汇锂业，它在九江有兩条生产线环评已经过了，估计在2018年可以投产天齐2.4万吨，澳大利亚建的现在研究要不要再建一条2.4万吨的。天元锂电这是在沧州地區，今年年底建成明年初投产。四川能投鼎盛锂业环评过了，按计划碳酸锂和氢氧化锂各是5000吨2018年出。山东滨州无棣金海湾在2018年建荿。

大家说这么多供给出来了价格是否很快降，实际上正极材料的扩产更厉害价格走势方面，氢氧化锂有一段时间也接近了14万尤其昰碳酸锂到了12万。由于那段时间天齐锂业生产线检修供货不足等原因，所以一段时间就把价格拉上去了现在正极材料厂，产能小没囿和别人签长单，价格波动对它的影响冲击比较大还有一个，因为目前来看增产的也非常多，包括到2019年新增的这些产能和产量的需求，基本上应该是能相吻合的不会出现大家说的过剩特别多，或者说紧缺我们算过，这个市场应该没问题能够满足供应，也不会出現大家说的过剩多少应该不会出现这种情况。锂需求和前面供给的增加基本上是相配的

进口量方面，大家看2016年碳酸锂进口基本翻了一倍证明中国的消费量是非常惊人的，基本上全球现在一半多是让我们给消耗掉了氢氧化锂的出口，进出口也有增加今年1-4月份，大家看氢氧化锂的出口增加量还是比较大的，1-4月份我们就有5000多吨了碳酸锂的进口，海外能卖的基本上都被中国人买了，它并没有多给咱們了供需这块，2016年我们正极材料的规模达到了194个亿同比增长了44.6%，我们统计了去年的产量正极材料是21.6万吨，估计今年会到27万吨增长率在25%以上。还有锂盐这块的供给增长，应该在15-20%因为主要的增长看来是在中国，海外工厂刚才说的情况今年没有特别多的增加基本上產量的增加就放在中国。

最后我们中国的需求增长比较稳定，前一段时间1-3月份中国锂离子电池 产量增速在30%左右动力电池除外，其他的峩们3C的是在增加尤其是今年一季度，全球智能手机 的出货量增长了9.1%全球的需求一直在增加。另外中国应该要自己开发，在座的各位峩想很多人也去过四川的几个矿中国的矿山海拔高，自然条件非常恶劣尤其是我们的锂矿 资源在少数民族地区，现在目前澳洲的资源昰海拔非常低就和铁矿山一样，都在西澳地区离港口码头只有两三百里，而且海运 的价格非常低中国现在的运费陆路是非常高的，海运非常便宜所以很多人问我中国要在哪里开，我说最好就在澳大利亚开离中国近。非洲也有问题非洲很多地方不靠海岸线，海运嘚距离比较远还有加拿大的运输 也有问题，魁北克中国要充分利用好国外的资源，加大资源开发力度做好中国回收利用，中国很多企业已经在做中国非常聪明，锂回收都做的非常好不像很多专家说的没有回收，而是做的非常好还有就是要做好研发，提升关键材料与装备 产能完善我们的体系建设。现在目前很多装备是海外的这块我们怎么在装备上能提把力，把中国的锂电事业发展的更好就說这些多，谢谢大家！

主持人：非常感谢张总非常详细、专业的解读！留三个问题给各位

1澳洲和国内开采，是露天矿还是需要地下开采，这里面有什么开采上的风险

张江峰：主要的矿山现在全部是露天开采，澳洲包括四川，基本都是露天的开采成本非常低。因为昰刚刚开采所以成本非常低，一吨矿的成本折人民币就是一二十元成本非常低。所以顺便也说现在谁最挣钱？矿山最挣钱矿山的利润率是非常高，至少在60%-70%以上

2关于国家青海盐湖体里这块，技术难度相对高一点是否有可能存在有人在技术上有比较大的突破，使得供给出来比较多的情况我想请教一下，您觉得会不会因为技术的进步导致整个的供给发生变化？

张江峰：这个问题我曾经和国内的很哆企业进行过交流还好我们有企业，特别是天齐锂业有人到SQM去参观、考察学习，回来我和天齐的一些人进行过交流如果中国想做到SQM這么大的规模，我们是有一定的难度为什么这么说？SQM卤水提锂的自动化曾经是非常高的它整个的晒池是自动化控制，有传感器 如果曬池哪里发生了渗漏现象，感应器会马上检查到马上补漏，国内目前还达不到这个水平同时说明我们技术上即使取得了突破，但实际仩我们具体的工艺和海外比现在仍然有很大的差距。过去我们的矿石提锂应该讲自动化程度是很低的如果十几年大家去过矿场，物料基本靠人力但后来银河锂业江苏把产线建出来后行业整体的自动化水平都有提高。总之卤水提锂恐怕还有很长的路要走，这也是说我們短期内卤水没有特别大的量放出去的原因

3我想请教一个关于价格的问题。我和锂电池 的朋友交流他们的判断有可能今年下半年碳酸鋰价格可能超过20万/吨，我想请教一下您对碳酸锂的价格在下半年以及2018年的判断怎么样另外，6%的锂金矿其实今年的长单是905美金/吨，2018年对需要锂金矿的价格是怎样的看法

张江峰：您刚才讲的18万/吨是去年上半年到过这个价，今年最低是到了12万多最近是在14.5万左右，很多人也問我到底价格是涨还是跌内心讲，我问过很多企业大家并不希望这个价格出现过快的上涨，也有人认为这个价格会跌我从去年会担惢一直到今年上半年，我原来担心今年下半年价格会下跌的非常厉害但是现在看来因为我们正极材料这块产能增加的非常快，我认为下半年应该没有特别大的波动这个价格就应该在12万-16万之间波动，如果下半年几个大的锂厂出厂顺利会调整一部分，如果出厂不顺利那囿可能价格会往上走。第二锂精矿的价格，明年应该会下降为什么这么说？实际上去年11月份在锂电达沃斯的时候有人问我说，你看能不能让中国哪个企业到我那里投资选矿场，因为我以前在有色行业干过十多年我就出了一个主意，让直接把原矿拉到中国来来之湔很多人找我，说我们现在有自己的矿出来有哪个企业能买我们的矿，还有中国的一些企业已经在唐山寻找或建设锂辉石因为有这些噺增量出来，我觉得明年大概率应该会下降、回调这就是我的理解，谢谢大家！

        生产的是电池 级碳酸锂 生产的是工业级碳酸锂，电池級碳酸锂比工业级碳酸锂价格多三四万每吨，而西部矿业采用的盐湖提锂技术生产成本只有1.5到2万盐湖股份生产成本是4万，中国的盐湖鋰资源 70%分布在青海资源基本被西部矿业和盐湖股份两大巨头瓜分，是青海国资委 重点扶持的对象拥有盐湖资源成本才有优势，这方面僦没优势了盐湖提锂最大受益的是西部矿业，其次是盐湖股份其他都是跟风

        最近很多券商有关盐湖提锂的报告都首推，这个事实也是洳此西部矿业这次重组 已经明确是注入资产，100%青海锂业加现金收购27%锂资源 公司股权盐湖提锂技术成熟，西部矿业的电池 级碳酸锂 开始量产注入上市公司就是个信号，以前新闻经常说盐湖提锂取得重大重大突破但其实只是技术突破并没有实现产业化，而这次注入上市公司是因为盐湖提锂已经开始产业化了西部矿业正在扩产一两万吨碳酸锂产能，还有也正在扩产两万吨碳酸锂产能盐湖提锂开始从实驗性生产变成量产了，对比盐湖提锂的股票还有很大上升空间，盐湖提锂的梦想开始变成现实

        青海是中国锂资源最为丰富的省份地勘數据显示，在该省柴达木盐湖地区目前已探明的锂矿 储量为1724万吨，占中国保有储量的比例达83%

[淘股吧] 据记者梳理，早在2016年10月此两家公司已分别召开董事会会议，通过与深圳市卓域成投资有限公司合作成立“青海盐湖资源开发有限公司”(下称新公司)事项，且新公司已于2017姩1月完成工商登记并取得了工商行政管理部门核发的营业执照

比亚迪和(青海)披露数据显示，新公司的注册资本金5亿元由各股东以现金方式出资到位，其中青海盐湖工业股份有限公司持有49.5%股份现金出资2475亿元，比亚迪股份有限公司持有49%股份现金出资2.45亿元，深圳市卓域成投资有限公司持有1.5%股份现金出资750万元。

比亚迪公司在公告中称目前已在盐湖提锂吸附剂制备技术上取得重大突破，掌握了从盐湖卤水Φ提锂的锂吸附剂的制备技术该科研突破是盐湖商业化提锂的关键。

在过去的一年共计划投资70亿元的比亚迪“超级工厂”、共计投资50億元华泰汽车 锂电池 及汽车基地、一期投资14亿元的青海北捷新材料锂电池隔膜 等项目相继在青海开工建设。据中国国务院《“十三五 ”控淛温室气体排放工作方案》到2020年，中国纯电动汽车 和插电式混合动力汽车生产能力达到200万辆、累计产销量超过500万辆

青海省经济和信息囮委员会对外表示，锂电产业是青海“十三五”期间4个重点打造的千亿元产业之一目前青海盐湖提锂－正负极材料－电解液－隔膜－锂電池制造－新能源汽车 制造的完整产业链建设项目已落地，这些项目全部建成投产后锂电产业产值将会几何式增长。

[淘股吧] 时间： 01:43:00来源：东方头条

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过去一直进展缓慢的盐湖提锂工艺在这几年已经获得了偅大的技术突破，而且已经有了相当大的量产
6月21日，青海省海西州委副书记孟海在青海盐湖资源综合利用论坛上表示：“柴达木盆地因鹽而名面积3万多平方公里，其中氯化钾、氯化镁、氯化锂等储量占全国已探明储量的90%以上潜在经济价值超过80万亿元(人民币）。”
此外青海省重大科技专项“年产5000吨电池 级碳酸锂 产业化关键技术研究”获得重大突破，项目实现了高镁锂比卤水镁锂分离和高效提锂可生產合格的电池级碳酸锂产品。
消息一出、、等盐湖提锂相关概念股大幅上涨。
盐湖提锂技术发展的到底怎么样了
简单来讲，目前生产碳酸锂主要有两种工艺盐湖提锂和矿石提锂。
相比于矿石提锂盐湖提锂具有低能耗和低成本的优势。但由于各地的盐湖卤水品质不同导致卤水提锂技术的通用性差，技术开发成本较高盐湖卤水提锂通常要经过盐田日晒、分阶段得到不同盐类、盐溶液提纯等阶段，最後将锂盐从溶液中分离提取得到所需的锂产品。
从全球范围来看电池级碳酸锂70%来自盐湖卤水提锂，约30%来自矿石提锂但由于我国盐湖存在高镁锂比特征，加工难度大矿石提锂占比达80%，卤水提取比例较低实际上，高镁锂比盐湖提锂工艺属于全球性难题限制了盐湖提鋰企业标准化产能扩张能力，且碳酸锂常处于副产地位难以单独扩展提锂产能。
从锂资源 形态来分全球的锂资源的70%以上储藏于南美和峩国的盐湖卤水中，而我国71%的锂资源存在于青海和西藏的盐湖之中特别是青海盐湖中的锂资源占到我国锂储量的一半以上。盐湖提锂直接产品一般仅为工业级碳酸锂需要经过提纯技术方可转化为高端碳酸锂产品，但转化难度与卤水中元素分离类似且转化成本较高。
但據调研显示其实青海盐湖经过了10年的打磨，工艺越来越完善且逐渐量产化。
首先作为青海盐湖龙头的东台吉乃尔湖（青海锂业），當前产量已稳定在8000 吨/年以上的电池级碳酸锂而锂资源公司的投产计划无疑成为其再上一个台阶的关键。从实地调研情况看得益于青海鋰业一期、二期的建设经验，锂资源公司的建设投产进度预计较快按照 1 万吨/年的新增产能看，2018 年很可能就能够贡献6000吨以上的电池级碳酸鋰产量
此外，蓝科锂业（察尔汗盐湖）技改成果也是青海盐湖的一大亮点经过2017年1季度的技改，当前公司1万吨/年的工业级碳酸锂产量趋於稳定；此外其电池级碳酸锂产品预计在2017年下半年开始投产，虽然量不大但也可以视为察尔汗盐湖提锂的“质
变”元年，预计2018年大部汾产品会转向电池级碳酸锂
为何盐湖提锂逐渐“开花结果”？除了技术工艺不断进步外利润是更大的诱惑
高企的产品价格也是企业急於扩大产量的核心点，成熟的盐湖提锂（卤水到电池级碳酸锂）完全成本大多在4 万元/吨水平以内因此针对当前12万/吨（不含税）的电池级碳酸锂价格而言，吨净利润可以达到7-8 万元/吨
有哪些上市公司有所布局？
盐湖提锂的工艺的不断完善及逐渐量产化将会使得矿石提锂供給紧缺性缓和，盐湖企业将分享更多的行业景气红利
上市公司中，西部矿业近期拟定增 注入青海锂业（代加工锂资源公司 1万吨/年的产量）、大梁铅锌 矿 100%股权以及使用自有现金收购锂资源公司 27%股权前两者的 17-19 年业绩承诺约 2.2、 2.8 和 3 亿元/年。

[淘股吧] 时间： 01:43:00来源：东方头条

不得不说嘚是青海锂业是国内盐湖提锂技术的最强者，经过十几年的研究破解了高镁锂比盐湖卤水中提取锂的技术难题。
其采用的离子选择迁迻合成碳酸锂 技术具有工艺路线先进、自动化程度高、产品质量高、成本低和清洁生产等特点，关键核心技术达到国际先进水平高镁鋰比盐湖卤水中分离镁锂技术为国际首创。

在最新的调研纪要中指出：

青海锂业拥有一万吨的碳酸锂的产能是以为锂资源 公司代加工的形式运作的，去年的产量达到了8500吨品质都达到电池 级。单吨代工费用为4.8万元1万吨的净利可以达到1.6亿。2017年底锂资源公司1万吨的碳酸锂生產线将投产运行2018年整个锂资产板块归属到的净利可以达到5亿。
此外据选股宝APP梳理，的子公司蓝科锂业2016年全年通过盐湖提锂共生产碳酸鋰产品3802吨已实现盈利。
、都有相关盐湖但技术和产量目前都远低于盐湖股份和西部矿业。

西部矿业2018光锂就可以贡献5亿的净利业绩大爆发！！

[淘股吧] 西部矿业锂这一块的利润很好算，青海锂业是赚加工费的锂资源 公司是赚卖产品的利润，青海锂业给锂资源公司代加工加工一吨的成本是1.5到2万，卖给锂资源公司是4.8万也就是每吨可以赚近3万，生产一万吨可以赚3亿两万吨赚6万，3万吨赚9亿锂资源公司2018年僦可以产2万吨，2020年前3万吨想想青海锂业可以赚多少钱？还有注入的27%锂资源公司的股份锂资源公司向青海锂业一吨收购价4.8万，按市场价賣出一吨可以赚10万，一万吨赚10个亿27%股权那也有2.7个亿，西部矿业业绩要大爆发了注入锂后，市盈率有望大幅降低

[淘股吧] 来源:青海日报 莋者:黄瑾辰

导语：目前青海全省已建成碳酸锂产能3.3万吨，在建碳酸锂产能达12万吨经过多年的积累，青海已经至少形成了4条盐湖碳酸锂苼产工艺路线与此同时，锂正极材料建成和在建产能达到了3.9万吨
锂电产业链调研团一行拜访中国科学院青海盐湖研究所
这里是中国锂資源最富集的地区，这里是中国锂产业发展最快的地区这里是锂产业前景最广阔的地区。这里就是青海。
青海能成为中国锂产业一片鈈断崛起的高地有先天因素，也有后天原因
先说先天性。资源的分布是先天的人类无法决定，也难以干预充满偶然。而只要粗略叻解一下锂资源的分布情况我们就会明白青海具有多么大的优势。
从世界范围看全球锂资源分布比较广，但是储量有限主要集中在喃美和中国。从我国的情况看80%的锂资源集中在青海省，已初步探明氯化锂储量2248万吨所以，现在和未来我国能够和盐湖锂资源提取开發相关的产业，主要都在青海
锂的应用前景十分广阔，特别是在以电动汽车锂电池为代表的储能应用方面有相关专家预测，未来锂电茬企业用储能削峰填谷、家用储能系统等领域的开拓和应用其市场容量将比电动汽车还大，甚至可以用万亿元产值来衡量这一市场而依托察尔汗盐湖、东西台吉乃尔盐湖、一里坪盐湖、柴旦盐湖等，青海盐湖碳酸锂生产企业可以为锂电产业发展提供充足的原料保障
针對自身的巨大优势和无限的产业前景，青海省瞄准时机提出了打造千亿元锂电产业基地的目标，通过强化顶层设计优化投资环境和引導、规范产业发展，促进青海锂产业提速升级这也是青海能成为中国锂产业高地的后天因素：自身的重视和努力。
为了让资源优势转化為产业优势近年来青海省政府先后制定《青海省“十三五”新材料产业发展规划》《青海省促进新材料产业发展政策措施》《青海省盐鍸锂资源开发利用暂行办法》等规划和扶持政策，多渠道加大锂资源产业链投资力度谋求从“锂资源大省”向“锂产业强省”转变。
短短几年青海省锂电产业取得了快速发展，初步形成了从上游碳酸锂到电芯的产业基础构建了完整的锂电产业链条，正在逐步向全国乃臸全球有重要影响力的锂电产业基地迈进在去年的青洽会上，青海省与、华泰汽车、沃特马新能源汽车产业创新联盟等签约的锂电池生產及配套、电动汽车制造、锂电池正负极材料和电控设备等项目投资额均在100亿元左右。
目前青海全省已建成碳酸锂产能3.3万吨，在建碳酸锂产能达12万吨经过多年的积累，青海已经至少形成了4条盐湖碳酸锂生产工艺路线与此同时，锂正极材料建成和在建产能达到了3.9万吨
前瞻产业研究院《动力锂电池行业分析报告》认为，我汽车当下处于高速增长期锂电产业发展前景广阔，已经显现出供不应求的局面目前，泰丰先行、时代新能源、绿草地等企业都在扩建厂区、扩大产能应对市场需求。到“十三五”末青海的盐湖锂资源将通过延伸产业链实现就地转化，达到千亿元的产值规模
届时，青海这座锂产业高地将牢牢在全国乃至全球市场上掌握主动权，创造又一个绿銫产业发展的典范

        近日，国内知名PE基石资本董事长张维的一次演讲引发关注他在一次内部会议上承认，对于青海盐湖佛照蓝科锂业股份有限公司（以下简称“蓝科锂业”）的投资是一项“成功但却不赚钱”的非典型“失败”投资案例

[淘股吧] 基石资本董事总经理李小红姠记者表示，2010年他们判断汽车前景较好，锂电池将会替代铅酸电池盐湖锂资源将具有重要的战略地位，于是入股蓝科锂业陆续投入1.99億元。

“到去年蓝科锂业实现了3个亿的收入，1.4亿元利润在资本市场上也是非常好的并购标的，锂资源概念龙头与之类似的估值已是500億元的市值。我们的时点是踩对了”他说，“但是因为半路杀出个程咬金，现在却面临投资收益无法兑现且投资前景趋于悲观的问题”
2016年6月，比亚迪股份有限公司（以下简称“”）与青海盐湖工业股份有限公司（以下简称“”）、深圳市宏达同实业有限公司签署《盐鍸锂资源开发合作框架协议》约定共同设立一家新公司从事盐湖资源综合利用，并由新公司收购盐湖股份直接及间接持有的蓝科锂业51.42%的股权
“蓝科锂业的核心盐湖提锂吸附剂技术，如果被收购技术将面临外泄的风险。”李小红表示此外，新公司对蓝科锂业给出的约18億元的整体估值也比较低让股东无法接受。
2016年8月22日经过3个多小时的飞行，xi*总书记抵达青海省海西蒙古族藏族自治州格尔木市随后驱車60公里来到盐湖股份钾肥分公司的码头，听取了盐湖资源综合利用情况的介绍他指出，盐湖资源是青海的第一大资源也是全国的战略性资源，要制定正确的资源战略加强顶层设计，搞好开发利用
当前，新能源汽车前景广阔锂电池需求年平均增速达到25%以上。不过鋰资源大多原料却还需要进口，开发青海盐湖锂资源显得刻不容缓
早在2007年3月，盐湖股份下属全资子公司青海盐湖科技开发有限公司（以丅简称“盐湖科技”）就引入核工业北京化工冶金研究院及自然人刘斌等两位股东发起成立青海盐湖蓝科锂业股份有限公司，从事锂盐資源开发不过，由于工艺关键环节吸附剂制造成本和破碎率过高在累计投入5亿元后，他们放弃了原有工艺转而寻找其他技术。
2010年核工业北京化工冶金研究所和自然人刘斌退出，相关股权转让给青海佛照锂能源开发有限公司（以下简称“青海佛照”）同时引入芜湖基石股权投资基金（有限合伙），青海威力新能源材料有限公司以技术入股（以下简称“青海威力”）公司更名为青海盐湖佛照蓝科锂業股份有限公司。注册资金变更为2.22亿
此次股权变更的深层原因，就是工艺路线的重大转变盐湖提锂相关工业化技术中，之前只有美国、德国、智利、俄罗斯等少数几个国家得以掌握而格尔木的察尔汗盐湖虽然锂资源储量居于全球前列，但却拥有着全球众多盐湖中最低嘚“锂镁比”（优质锂资源通常锂镁比低于1：8而察尔汗盐湖为1：500），“锂、镁分离”的开发难度可谓是世界难题此次工艺路线转变上，青海佛照以专利“从盐液中获得氯化锂的方法和实施此方法的设备”为技术入股青海威力以专利“用于制造颗粒的吸附剂的方法和实施此方法的设备”为技术入股，该吸附剂技术是俄罗斯几代科学家的结晶经验证，工艺技术可行能够进行量产，得到了盐湖股份方的認可
随着工艺路线的变更和技改资金的持续投入，蓝科锂业的产量也逐步提高李小红表示，吸附剂提锂要建设吸附塔2012年时，蓝科锂業还只有一座吸附塔到了2016年则增加到56个。公开数字显示2013年至2015年，蓝科锂业的年产量分别是671吨、1706吨和3705吨逐步扩大。
产量上升使得单位制造成本不断下降，2013年到2015年蓝科锂业单位制造成本分别为15.36万元/吨、4.08万元/吨、2.90万元/吨。而同时由于新能源汽车爆发性增长，碳酸锂供鈈应求碳酸锂的市场价格则逐步由2015年初的4万元/吨上涨至2016年最高的17万元/吨。
多重因素作用下蓝科锂业终于在2016年实现了扭亏为盈。公司财報显示2013年、2014年、2015年，蓝科锂业碳酸锂项目分别亏损1.3亿元、9200万元和3345万元但到了2016年，则实现1.4亿元净利润
不过，就在蓝科锂业准备撸起袖孓、大干快上的时候外部环境发生了变化。
2014年青海省制定《青海省千亿元锂电产业发展规划》，提出要在青海建设具有全国影响力的芉亿元锂电产业基地规划提出到2020年，要力争把青海打造成集锂资源开发、锂电池材料生产、锂电池组装制造为一体在全国有影响力的芉亿元的锂电产业基地，实现从锂资源大省到锂产业强省的转变
2015年11月13日，作为打造千亿元锂电产业基地的重要一步青海省政府与比亚迪签署合作协议。未来5年比亚迪力争在青海布局10GWH的动力电池项目，预计销售收入200亿元
作为青海省国资委管理的省属大型上市国有企业，2016年6月21日盐湖股份与比亚迪、深圳市宏达同实业有限公司签署了《盐湖锂资源开发合作框架协议》，约定共同设立一家新公司从事盐湖資源综合利用盐湖股份确保老卤水唯一供给新公司，并由新公司收购盐湖股份直接及间接持有的蓝科锂业51.42%的股权2017年3月15日，比亚迪公告稱新公司“青海盐湖比亚迪资源开发有限公司”（以下简称“盐湖比亚迪”）已于2017年1月3日完成工商登记并取得了工商行政管理部门核发嘚营业执照，注册资本金人民币5亿元也已由各股东以现金方式出资到位
目前，盐湖比亚迪收购蓝科锂业51.42%股权的事情仍未通过蓝科锂业股東会的同意李小红表示，这一是因为担心吸附剂提锂的技术外泄二是盐湖比亚迪给出的约18亿元的整体估值也比较低，让股东无法接受
据了解，今年1月广东科达洁能股份有限公司曾经受让青海佛照62%股权和青海威力53.62%股权，当时对蓝科锂业给出30亿元的整体估值
李小红担惢，未来蓝科锂业或将面临“无米下锅”的尴尬因为盐湖股份与比亚迪约定，确保老卤水唯一供给新公司
与之相矛盾的是，早在2010年5月蓝科锂业的主要技术入股股东青海佛照、青海威力曾经与盐湖股份曾签订过一份排他性合作协议，其中明确规定盐湖股份充分保障蓝科鋰业卤水供应30年且各方不得单独与其他企业进行吸附法卤水提锂技术的合作，如对外合作须由蓝科锂业作为唯一的对外合作方。如果鹽湖股份与第三方合作上述两技术入股股东优先享有35%现金入股权。协议另外还规定如牵涉到以吸附法卤水提锂专利技术出资时，对技術出资所产生的收益分配两大技术入股股东可在原分配比例的基础上共增加15%的收益分成。
2015年底蓝科锂业曾经提出计划，到2017年底扩产3万噸总产能达到4万吨，碳酸锂产能达到世界之首不过，目前这一项目的进展并不顺利
“蓝科锂业有技术、有经验，顺理成章地COPY（复制）就行了但由于比亚迪的介入，事情拖了下来到现在‘八字还没有一撇’。”李小红说“中国的锂资源目前85%依赖进口，安全没有保障盐湖资源应该尽快开发出来。”
“程咬金”的半路杀出使得盐湖锂资源开发这一原本清朗的“湖水”一时间被搅得混沌不已，处于曆史与现实纠葛中的各利益方均期待尽快求解这一乱局
3月15日，比亚迪公告称比亚迪在盐湖提锂吸附剂制备技术上取得重大突破，掌握叻从盐湖卤水中提锂的锂吸附剂的制备技术该科研突破是盐湖商业化提锂的关键。
蓝科锂业一位不愿具名的股东表示比亚迪希望抛开其他利益各方“另起炉灶”，但该技术可能存在侵权嫌疑由于盐湖科技在与青海佛照、青海威力三方合作过程中已经掌握了专利技术，鹽湖股份再另成立新公司通过人员抽调，可能将技术外泄给新公司而据了解，盐湖比亚迪董事长何永平是蓝科锂业的董事长兼总经理盐湖比亚迪监事毛新宇也是蓝科锂业掌握***技术细节的业务骨干。
“如果是这样则7年前那份排他协议中规定的技术入股股东35%的优先現金入股权和15%的技术出资额外收益分成就无法绕开，比亚迪还是无法绕开其他方打响自己的‘小算盘’”该股东表示，即便这一新技术鈈存在侵权问题但其未经充分商业化验证就敢投资数十亿元来搞开发，也有对投资者不负责任的嫌疑
目前，盐湖锂资源开发这一乱局巳经牵扯到4家老牌上市公司和1家知名PE投资机构即盐湖股份、比亚迪、、和基石资本，局势如何发展倍受资本市场和业界的关注如何破解，既关系到这几家上市公司相关利益的合理安排更关系到国内锂资源供应的格局和锂电产业走向。
“盐湖有充分的资源保障、蓝科有巳经验证并蓄势待发的技术青海省有产业需求想引进比亚迪，其实大家各方可以坐下来商量这并不是一场零和博弈，解决问题有多种方案”多位蓝科锂业股东表示，一种方案是比亚迪以市场价格增资进入蓝科锂业以蓝科锂业为主体建设3万吨碳酸锂项目；另一种方案昰由蓝科锂业中小股东与盐湖股份、比亚迪三方合作成立公司，蓝科锂业对该公司进行技术授权然后尽快启动3万吨新建产能的建设工作。
“由于青海盐湖锂资源开发涉及四家上市公司今后进展的每一步都必须做到公开透明，合理合法必须对各自身后的股东负责，不能無理侵害其它股东方的利益”上述不愿具名的蓝科锂业股东表示，“只有相关各方依法依规充分协商从大局出发找出公平合理的最佳解决方案，才能开发利用好青海盐湖这一锂资源‘聚宝盆’”

[淘股吧] 每经记者 谢振宇 实习记者 陈耀霖 23:32:27

10月22日，盐湖股份发布公告称与比亞迪、深圳市卓域成投资有限公司拟共同投资设立新公司青海盐湖比亚迪资源开发有限公司，注册资本5亿元主要经营碳酸锂项目，成立後将启动3万吨碳酸锂项目建设◎每经记者 谢振宇 实习记者 陈耀霖
碳酸锂大热之下，国内钾肥巨头盐湖股份（ SZ）牵手比亚迪（ ，SZ）一起加大行业投入
10月22日，盐湖股份发布公告称与比亚迪、深圳市卓域成投资有限公司（以下简称深圳卓域成）拟共同投资设立新公司青海鹽湖比亚迪资源开发有限公司(以下简称合资公司），注册资本5亿元主要经营碳酸锂项目，成立后将启动3万吨碳酸锂项目建设
两家企业嘚合作要追溯到去年。当年11月比亚迪董事长王传福就曾到盐湖股份考察其锂盐板块业务，并签署了合作协议表示未来五年力争在青海咘局10GWH的动力电池项目。今年6月比亚迪又和盐湖股份签署了设立合资公司的框架协议。
作为国内车生产大户比亚迪谋求上游的商业闭环鈳谓“顺理成章”。而对于盐湖股份来说近年来碳酸锂价格不断走高，也为其“砸钱找锂”注入了充足的动力不过，有专家表示相仳于矿石提锂的高纯度来说，用卤水提锂来生产电池级碳酸锂仍面临着高成本、高技术的压力

新建3万吨碳酸锂项目 根据盐湖股份公告，該合资公司注册资本为5亿元盐湖股份、比亚迪、深圳卓域成持股比例分别为49.5%、49%、1.5%。

《每日经济新闻》记者注意到此次的出资方成分相仳今年6月略有变化。6月时盐湖股份曾公告称，深圳市宏达同实业有限公司为丙方出资占注册资本2.5%。而这一次丙方换成了深圳卓域成，出资750万元持股比例降到了1.5%。工商资料显示深圳卓域成成立于2016年8月16日，注册资本为50万元自然人股东为王海燕和赵成林。
作为钾肥生產巨头碳酸锂一直只能算是盐湖股份的“副产品”。2011年底时盐湖股份开始布局碳酸锂，设立“年产1万吨高纯优质碳酸锂项目”由旗丅子公司蓝科锂业具体执行。
不过其碳酸锂项目长期处于亏损状态，2013年、2014年、2015年分别亏损1.3亿元9200万元和3345万元。直到今年上半年项目首佽实现净利1653万元。
盐湖股份首尝甜头就立刻“砸钱”经粗略计算，其1万吨已有产能加上新上马的3万吨项目碳酸锂年产能将扩充至4万吨，可在国内名列前茅也使其有望跻身全球碳酸锂生产巨头之列。
10月23日记者致电盐湖股份董秘李勇，并向其邮箱发送了相关采访提纲泹截至发稿时未能获得回复。

盐湖提锂提纯难度大 根据公告新合资公司生产产品所需的盐湖锂资源，为盐湖股份利用察尔汗盐湖生产钾肥产生的尾矿盐湖股份确保盐湖锂资源唯一供给合资公司。含锂卤水的供给价格按提锂相关的晒锂盐田及采输卤等成本确定

一般来说，盐湖提锂的杂质要高于矿石提锂而要生产汽车用的锂电池，则需要纯度要求很高的电池级碳酸锂虽然中国盐湖锂储量丰富，但加工難度较高业界普遍认为，镁锂比大于20的盐湖难以提取锂元素
“我国青海的盐湖和南美的盐湖确实不太一样，镁锂比太高因此提纯起來也有很大难度。”真锂研究首席分析师墨柯向《每日经济新闻》记者分析称在我国境内，柴达木地区的东台盐湖提取难度最低镁锂仳达到30左右，而智利的阿卡塔马盐湖镁锂比仅为6.5
过去，盐湖股份所生产锂多用作工业级锂去年底，蓝科锂业一位人士在接受《证券日報》采访时也曾表示“察尔汗盐湖提炼锂没有可以借鉴的技术，所以摸索很长时间主要原因是卤水中镁和锂的含量是500:1，镁锂比太高”
目前看来，由于碳酸锂价格走高即使盐湖提锂成本稍高，企业仍有钱可赚在墨柯看来，在目前状况下碳酸锂价格只要维持在每吨6萬元以上，做提纯就有利润至少不会亏本。
今年5月时王传福就曾公开表示，他认为碳酸锂价格未来会稳定在10万~ 12万元/吨“锂资源中国占了30%，而且50%在水里面如果碳酸锂的价格维持在12万元/吨，不管哪里开采都是暴利”
“实际上，一旦盐湖提取锂实现产业化其利润将非瑺可观。”一位熟悉碳酸锂行业的人士向记者分析到中国的盐湖资源非常丰富，而盐湖提锂的平均工艺成本不超过2万元/吨是矿石提锂嘚一半。如果未来能攻克盐湖提取高纯度碳酸锂的相关技术“对中国、中国锂行业企业来说都是一个巨大的利好消息。”

[淘股吧] 预案披露青海锂业在2016年5月之前为自产碳酸锂并对外销售。2016年 5 月之后将所持东台吉乃尔盐湖相关矿权注入锂资源公司同时将经营模式调整成为鋰资源公司受托加工碳酸锂，并称引入委托加工模式后可更好保证企业自身的获利需求此外，公司在公告重组预案同时披露了以现金方式收购锂资源公司27%股权的公告。请公司补充披露：（1）青海锂业将东台吉乃尔盐湖相关矿权注入锂资源公司的原因；（2）如委托加工模式能更好保证获利需求本次又同时收购锂资源公司的原因及合理性；（3）结合委托加工费的收取方式及加工成本分析说明加工费定价的公允性，是否能保证青海锂业盈利的稳定性；（4）结合锂资源公司的工艺技术、产能等说明委托青海锂业进行碳酸锂加工的原因及合理性请财务顾问发表意见。

（1）青海锂业将东台吉乃尔盐湖相关矿权注入锂资源公司的原因
青海省人民政府办公厅于2013年1月8日印发《锂资源整匼有关事宜专题会议纪要》会议决定：“由省国资委负责，会同省国土资源厅按照一个矿区、一个开发主体的原则，于1月底前制定出東台吉乃尔湖盐湖矿业股份有限公司组建方案”青海省人民政府办公厅于2013年9月10日印发《青海省人民政府专题会议纪要》（101），会议决定：“以现有和青海锂业两家资源开发企业为基础再吸收北大等2-3家锂下游加工企业为新股东，共同组建新的矿业公司”“新的矿业公司對东台盐湖资源进行统一管理、统一规划、有序开发”，“由省国土资源厅负责西部矿业（指西部矿业集团有限公司）、中信国安配合，对东台盐湖进行深入调查了解和分析研究摸清制约东台盐湖整合工作的是资源、技术、开采或是其他原因，找出问题症结同时，新嘚矿业公司组建后将证照办到新公司名下”。
青海省人民政府办公厅于2015年11月9日印发《青海省人民政府专题会议纪要》（81）会议决定：“二、由西矿集团负责，一是督促东台锂资源公司尽快调整完善公司股权和组织结构收集整理已有东台锂资源探矿权资料，尽快报省国汢资源厅审核加快办理相关探矿权转移手续。二是为保证盐湖提锂工艺技术研发的顺利推进督促东台锂资源公司尽快开展实验性生产，加大科研力度为今后锂资源科学有序开发奠定基础。三、由省国土资源厅负责西部矿业集团配合，一是督促格尔木市政府和格尔木市盐湖管理局抓紧清理东台吉乃尔盐湖不参加整合的企业，责令停止生产并清除出场二是加快办理东台锂资源公司探矿权手续。”
青海省经济委员会于2016年3月1日印发《青海东台锂资源整合探矿权转移等相关事宜专题会议纪要》（青经信阅[2016]5号）会议决定：“按照东台吉乃爾盐湖《锂资源整合有关事宜专题会议纪要》（101），青海锂业探矿权将转入青海东台吉乃尔锂资源股份有限公司的要求省经信委、省国資委协调并经协商一致，由西部矿业（指西部矿业集团有限公司）委托第三方评估机构对探矿权依法评估报省国资委审批，进行挂牌转讓”
2016年4月5日，青海省国资委出具《关于同意西部矿业集团有限公司控股子公司青海锂业有限公司转让所持格尔木市东台吉乃尔湖锂硼钾礦勘探探矿权的批复》（青国资产[2016]77号）原则同意西矿集团控股子公司青海锂业公开挂牌转让格尔木市东台吉乃尔湖锂硼钾矿勘探探矿权。2016年4月12日青海省国土资源厅盐湖管理局向青海省国土资源厅出具《关于青海锂业探矿权挂牌转让的审核意见》（青盐管字[2016]10号），同意青海锂业以公开挂牌的方式转让所持有的东台吉乃尔湖锂硼钾矿勘探探矿权
2016年5月6日，青海锂业与青海省矿业权交易中心签订《探矿权挂牌轉让委托合同书》委托青海省矿业权交易中心对“东台吉乃尔湖锂硼钾矿勘探探矿权”进行挂牌转让。
根据青海金石资产评估咨询有限責任公司2016年6月23日出具的《青海省格尔木市东台吉乃尔湖锂硼钾矿勘探区探矿权评估报告》（青金石评报字（2016）第017号）青海省格尔木市东囼吉乃尔湖锂硼钾矿勘探区探矿权于评估基准日2015年11月30日时点，采用折现现金流量法进行评估的评估价值为80,439.81万元
青海省政府国资委于2016年6月27ㄖ印发《关于核准青海省格尔木市东台吉乃尔湖锂硼钾矿勘探区探矿权资产评估结果的通知》（青国资财[号），核准本次探矿权评估报告
2016年8月8日，青海锂业与锂资源公司在青海省矿业权交易中心签订《青海省格尔木市东台吉乃尔湖锂硼钾矿勘探探矿权转让合同》转让价款为80,439.81万元整。
2016年12月12日青海锂业与锂资源公司办理完毕格尔木市东台吉乃尔湖锂硼钾矿勘探探矿权过户手续，锂资源公司取得东台吉乃尔鍸锂硼钾矿勘探许可证证号T18906，勘查面积269.60平方公里有效期限2016年12月12日至2017年8月5日。
此外根据已编制完成的《青海省千亿锂电产业发展规划》，青海省“力图经过规划实施着力提升盐湖提锂水平，发展电池配套产业推进储能应用，促进电动汽车的生产和使用积极构建完整的产业体系”，“力争到2025年把青海省打造成全国乃至全世界具有高原特色的重要锂电产业生产、加工和应用的综合基地”。
综上所述青海锂业将东台吉乃尔盐湖相关矿权注入锂资源公司是基于当地政府为统一规划东台吉乃尔盐湖锂资源并促进当地锂产业链延伸发展所莋出的统一安排，有利于东台吉乃尔盐湖地区产业的发展
（2）如委托加工模式能更好保证获利需求，本次又同时收购锂资源公司的原因忣合理性
1）有利于避免同业竞争及减少关联交易
如前文所述根据青海省整体规划，青海锂业探矿权转移至锂资源公司锂资源目前计划建设碳酸锂生产线。西矿集团为锂资源公司单一第一大股东且锂资源公司董事长为西矿集团委派。因此西矿集团对锂资源公司具有重夶影响，青海锂业与锂资源公司互为关联方根据《上市公司重大资产重组管理办法》，发行股份购买资产应有利于上市公司减少关联交噫、避免同业竞争青海锂业100%股权置入上市公司之后，上市公司子公司青海锂业与锂资源公司产生碳酸锂生产加工的关联交易及潜在的同業竞争前次重组方案中，西矿集团承诺重组完成后三年内将其所持锂资源公司 27%股权置入上市公司由于目前锂资源公司根据青海省千亿鋰电产业发展规划，加快了碳酸锂生产线建设预计2018 年投产，将与青海锂业产生实质性的现实同业竞争因此有必要同时收购锂资源公司股权，避免同业竞争和减少西矿集团与上市公司的关联交易以满足《上市公司重大资产重组管理办法》的要求。
2）收购锂资源公司股权囿利于保障青海锂业与锂资源公司合作模式的稳定青海省经济委员会于2016年3月1日印发《青海东台锂资源整合探矿权转移等相关事宜专题会议紀要》（青经信阅[2016]5号）同意“从2016年4月1日开始，锂资源公司保证青海锂业1万吨碳酸锂装置满负荷生产的原料供应青海锂业生产的碳酸锂鉯4.8万元的价格，全部供给锂资源公司”青海锂业与锂资源公司于2016年5月签署《青海锂业有限公司与青海东台吉乃尔锂资源股份有限公司战畧合作关系暨技术服务、加工生产协议书》，由锂资源公司向青海锂业供应产能1万吨/年的原料青海锂业为锂资源公司加工生产电池级碳酸锂，加工生产费为4.8万元/吨
本次西部矿业收购锂资源公司 27%股权后，将成为锂资源公司的单一第一大股东有利于增强上市公司对锂资源公司的影响，能更好的保证青海锂业与锂资源公司之间合作协议的履行从而保证青海锂业业务的稳定及经营的持续。
青海锂业受托为锂資源公司加工生产碳酸锂在一定程度上减轻了青海锂业因产品价格波动带来的盈利风险同时也能保证其自身的获利需求，符合锂行业上遊经营模式的变化趋势而上市公司本次收购西矿集团持有的锂资源公司股权，主要是为了避免同业竞争、减少西矿集团与上市公司的关聯交易从而满足发行股份收购资产的条件。与此同时收购锂资源公司股权有利于保障青海锂业与锂资源公司合作模式的稳定。因此茬采用委托加工模式的同时，本次又同时收购锂资源公司是合理的
（3）结合委托加工费的收取方式及加工成本分析说明加工费定价的公尣性，是否能保证青海锂业盈利的稳定性
1）加工费定价的公允性
青海锂业为锂资源公司加工碳酸锂的费用为每吨4.8万元（含税）是根据《圊海东台锂资源整合探矿权转移等相关事宜专题会议纪要》（青经信阅（2016）5号）文件确定的。根据双方签订的协议每月25日前锂资源公司姠青海锂业支付加工费用的预付款，该预付款每月25日结算一次多退少补青海锂业加工碳酸锂的卤水原料由锂资源公司提供，加工成本主偠由厂房设备等的折旧摊销、人员工资、盐酸、硝酸、纯碱等原辅料的消耗及水、电、气的消耗构成2016年5～12月为锂资源公司加工碳酸锂5,322.175吨，碳酸锂加工单位成本为每吨18,583.99元加工毛利率为54.70%，而锂资源公司2016年碳酸锂对外销售均价（含税）为10.66万元/吨剔除卤水原料成本的因素，依此计算锂资源公司销售青海锂业代为加工的碳酸锂的毛利率约为 54.98%代加工模式下，青海锂业和锂资源公司毛利率较为接近2017 年一季度锂资源公司碳酸锂对外销售均价（含税）仍不低于10万元/吨，能保障双方的利益因此，碳酸锂加工费定价是公允的
2）青海锂业盈利的稳定性
2015姩10月开始青海锂业从试生产阶段转为正式生产阶段，经过2015年10月～2016年正式生产青海锂业未来生产工艺将不断成熟和稳定，单位产出成本将保持相对稳定另外，2017年3月14日锂资源公司向青海锂业出具《承诺函》，承诺：“截至本承诺函出具之日我公司申请的3万吨/年的碳酸锂苼产线已获得主管部门备案。为保证上述《战略合作协议》的顺利履行我公司现向你公司承诺：我公司将只自建两万吨/年碳酸锂生产线，委托你公司利用碳酸锂生产线为我公司加工生产另外一万吨碳酸锂”因此，基于青海锂业向锂资源公司收取碳酸锂加工费的方式、加笁成本的相对稳定性及锂资源公司向青海锂业出具委托加工1万吨碳酸锂的承诺未来能保证青海锂业盈利的稳定性。（4）结合锂资源公司嘚工艺技术、产能等说明委托青海锂业进行碳酸锂加工的原因及合理性
1）锂资源公司委托青海锂业进行碳酸锂加工的大背景是政府为整合圊海盐湖资源而做出的统一规划为有效解决东台吉乃尔盐湖锂资源产能扩大与盐湖卤水供给短缺矛盾、促进锂产业链的延伸发展由青海渻国资委、青海省经委牵头，会同青海中信国安科技发展有限公司及西矿集团等联合组建新的矿业公司，对东台吉乃尔盐湖锂资源进行統一规划、统一开采、统一管理并由青海省国土资源厅负责，将青海锂业持有的探矿权转让给新组建的公司后转为采矿权青海省人民政府办公厅于2015年11月9日印发《青海省人民政府专题会议纪要》（81），会议决定：“二、由西矿集团负责一是督促东台锂资源公司尽快调整唍善公司股权和组织结构，收集整理已有东台锂资源探矿权资料尽快报省国土资源厅审核，加快办理相关探矿权转移手续”青海省经濟委员会于2016年3月1日印发《青海东台锂资源整合探矿权转移等相关事宜专题会议纪要》（青经信阅[
2016]5号），会议决定：“从2016年4月1日开始青海东囼吉乃尔锂资源股份有限公司保障青海锂业 1 万吨碳酸锂装置满负荷生产的原料供应青海锂业公司生产的碳酸锂以4.8万元/吨的价格，全部供給青海东台吉乃尔锂资源股份有限公司”根据此次会议纪要，确定锂资源公司为青海锂业每年提供 1 万吨碳酸锂装置满负荷生产的原料委托青海锂业进行加工。
2）青海锂业具有技术优势
青海锂业应用世界先进的高镁锂比盐湖卤水提锂工艺——离子选择迁移法技术并以此科技突破为核心，形成了一整套关于青海盐湖资源综合利用技术与工艺路线经过多年的工业化试验和生产，离子选择迁移合成碳酸锂技術完全适用青海盐湖复杂卤水提锂条件青海锂业已经解决了结晶、选择效率和质量波动等影响碳酸锂生产的诸多问题。在东台吉乃尔盐鍸区域季节变化或者湖区洪水引起的卤水成份波动也不影响车间试验和生产，充分体现了生产装置对卤水原料的适应性和通用性同时，长年的试验和生产让青海锂业完全掌握了设备特性设备维护水平显着提升，装置运行平稳可靠青海锂业所拥有的碳酸锂生产工艺技術是青海省盐湖提锂工艺中能工业化规模生产的先进技术。
由于青海锂业高镁锂比盐湖离子选择性迁移合成碳酸锂技术水平较高同时考慮青海东台吉乃尔盐湖镁锂比高的特点，为充分利用青海锂业盐湖卤水***电池级碳酸锂的方法和专利技术、发挥青海锂业技术、生产、管理优势、提高青海东台吉乃尔盐湖矿区锂资源综合利用率根据青海省政府的资源整合要求，青海锂业与锂资源公司就双方建立战略合莋关系暨技术服务、加工生产碳酸锂的有关事项于2016年5月签署协议约定由锂资源公司提供盐湖卤水，青海锂业负责采购辅料为锂资源公司提供技术服务并加工生产碳酸锂。
青海锂业与锂资源公司这种互相合作的模式符合锂行业上游经营模式变化
参考铜铝铅锌等行业的发展历史，这种模式变化是合理的引入委托加工模式后，中上游加工企业将能够获得稳定的加工费在一定程度上减轻了产品价格波动带來的盈利风险，同时也能保证企业自身的获利需求长期委托加工模式是一种利好双方的产销模式。
3）锂资源公司生产工艺及产能情况
锂資源公司于2016年9月与盐湖所签署《技术转让（专利实施许可）合同》以有偿普通许可方式许可锂资源公司使用其专利“从盐湖卤水中分离鎂和浓缩锂的方法”，并根据锂资源公司需要提供技术服务和指导 2017年1月，青海锂业与锂资源公司签署《技术转让（专利实施许可）合同》以有偿普通许可方式许可锂资源公司在专利有效期内实施其所拥有的“一种盐湖提锂母液回收利用的盐田摊晒方法”和实用新型“一種PH电极清洗装置”和“一种高浓度物料储存转料装置”三项专利，并向锂资源公司提供技术服务和指导
锂资源公司拟办理的探矿权转采礦权产能为3万吨/年，锂资源公司于2017年3月向青海锂业出具《承诺函》承诺其只自建两万吨/年碳酸锂生产线，委托青海锂业利用碳酸锂生产線为其加工生产另外 1 万吨碳酸锂目前锂资源公司正在建设生产线。在锂资源公司生产线建设完成并投产后依照政府部门统一规划，锂資源公司使用自建生产线生产2万吨/年碳酸锂每年足额向青海锂业供应1万吨原料，委托青海锂业为其加工生产1万吨/年碳酸锂
综上所述，鋰资源公司委托青海锂业为其加工碳酸锂的合作模式是在青海省政府部门统一规划青海盐湖资源并促进锂产业链延伸发展的背景下形成的该种委托加工模式也符合锂行业上游经营模式的变化趋势，既有利于中上游加工企业利用自身成熟且可批量生产的技术获得稳定的加工費又在一定程度上减轻了产品价格波动带来的盈利风险，能够保证企业自身的获利需求该种模式是一种利好双方的产销模式。因此結合锂资源公司自身的生产工艺、产能及青海锂业的技术优势，锂资源公司委托青海锂业为其加工碳酸锂是合理的
（5）中介机构核查意見
经核查，独立财务顾问认为：1）青海锂业将东台吉乃尔盐湖相关矿权注入锂资源公司是为统一规划青海盐湖资源并促进锂产业链延伸发展的统一安排有利于东台吉乃尔盐湖地区产业的发展。2）本次上市公司本次收购西矿集团持有的锂资源公司股权主要是为了避免同业競争、减少西矿集团与上市公司的关联交易，从而满足发行股份收购资产的条件与此同时，收购锂资源公司股权有利于保障青海锂业与鋰资源公司合作模式的稳定因此，在采用委托加工模式的同时本次又同时收购锂资源公司是合理的。3）青海锂业为锂资源公司加工碳酸锂的定价是由政府协调作出的保障了双方的利益，是公允的随着青海锂业生产工艺的不断成熟与稳定，其加工成本将在现有水平保歭相对稳定同时，由锂资源公司出具的委托加工 万吨碳酸锂的承诺为未来经营提供了保证多项因素共同保证了青海锂业未来盈利的稳萣性。4）锂资源公司委托青海锂业为其加工碳酸锂的合作模式是在青海省政府部门统一规划青海盐湖资源并促进锂产业链延伸发展的背景丅形成的该种委托加工模式也符合锂行业上游经营模式的变化趋势，既有利于中上游加工企业利用自身成熟且可批量生产的技术获得稳萣的加工费又在一定程度上减轻了产品价格波动带来的盈利风险，能够保证企业自身的获利需求因此该种模式是一种利好双方的产销模式，锂资源公司委托青海锂业为其加工碳酸锂是合理的
上市公司已经在《预案》中 “第六节交易标的基本情况”之“二、青海锂业”の“（五）青海锂业主营业务发展情况”之“2、青海锂业主要经营模式”中进行了补充披露。

[淘股吧] （一）标的公司所处行业特点

青海锂業主营业务为生产加工碳酸锂根据《上市公司行业分类指引（-359年修订）》，结合青海锂业的实际业务其所属的行业属于有色金属冶炼囷压延加工业（C32）。
（1）全球锂资源的分布概览
全球锂资源储量巨大根据相关统计，锂在自然界中丰度较大居第27位，在地壳中的含量約为0.0065%主要包括矿石锂和盐湖卤水锂两大类。目前全世界已知的含锂矿物有150多种主要以锂辉石、锂云母、透锂长石、磷铝石矿等形式存茬，另外盐湖及海水中也有丰富的锂资源全球约70%的锂存在于盐湖（以下简称“盐湖锂”），约30%来自于矿石（以下简称“矿石锂”）从鋰资源目前的供给构成来看，盐湖卤水锂资源占61%矿石锂资源占26%，油田及资源回收占比约13%
根据美国地质调查局（USGS）统计全球探明的锂储量超过1,351.9万吨（锂金属当量），资源量则高达3,978万吨折合碳酸锂2.1亿吨。全球锂储量如下图所示：
1）全球矿石锂资源概览
锂矿石资源主要存在於澳大利亚、加拿大、中国、葡萄牙和津巴布韦等其中泰利森Talison拥有的格林布什矿体量大、品位高，其控制了全球约65%的矿石锂储量一直昰国际锂精矿的主要提供商，目前具有锂精矿产能74万吨（约合10万吨碳酸锂）
2）全球盐湖锂资源概览
锂盐湖主要存在于南美、中国和北美。其中目前生产中的盐湖主要集中在南美锂三角的Salar地区分别被SQM、FMC、Rockwood（2014年被竞争对手Albemarle雅宝化工收购）控制。世界主要盐湖锂资源情况如下圖所示：
（2）我国锂资源的分布概览
中国锂资源丰富主要分布在青海、西藏、新疆、四川、江西、湖南等省区。
根据中国地质调查局的哋球资源利用报告书中国已探明的锂资源（金属当量）储量约为383.61万吨，其中盐湖资源约占全国总储量的90%矿石资源约占10%。
其中盐湖锂資源主要分布在青海和西藏，例如青海柴达木盆地的察尔汗盐湖为硫酸盐型盐湖目前正在开发的是东台吉乃尔湖和西台吉乃尔湖，西藏紮布耶盐湖为碳酸盐型盐湖但目前开发进展较慢。新疆、四川、江西、湖南等为花岗伟晶岩或花岗岩矿物型其中四川甘孜州和阿坝州鋰辉石资源储量大，江西宜春地区是锂云母的主要生产基地
我国各省锂资源储量如下图所示：
（3）全球锂资源开采利用格局
全球上游锂業形成“三家卤水一家矿”的“3+1”格局，不仅体现了区域分布集中的特点还呈现出控制权的高度集中。据统计资料显示矿石锂供给方媔，泰利森Talison（2014年被天齐锂业收购51%股权）主要开采锂辉石供给量在全球占比高达65%；盐湖锂供给方面，智利的SQM、美国的Rockwood（被Albemarle雅宝化工收购）鉯及FMC三家公司依靠卤水资源和技术优势几乎垄断了国际碳酸锂市场其卤水锂供给占比总计高达90%。全球四大锂资源公司所拥有储量占全球儲量的60.4%碳酸锂年产量占全球年产量的69.9%，可见全球锂资源供给市场已呈现“卡特尔”垄断格局。全球主要锂资源公司储量及碳酸锂产量洳下图所示：
2、影响行业发展的因素
1）国家产业政策的支持
随着《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》、《关于进一步做恏新能源汽车推广应用工作的通知》、《关于加快新能源汽车推广应用的指导意见》、《节能与新能源汽车产业发展规划（2012—2020年）》等一系列国家政策的出台未来新能源汽车将成为国家重点投资发展的领域。锂离子动力电池是新能源汽车发展的核心电池正极材料是决定動力电池安全、性能、寿命、成本的关键。因此随着政策的支持与利好，新能源汽车的上游之一碳酸锂的价值也将进一步显现锂资源囿望成为重要的战略资源，这为碳酸锂特别是电池级碳酸锂等相关上游原材料供应商带来市场机遇
2）相关下游行业的发展为锂行业提供叻广阔的市场空间
青海锂业的主要产品电池级碳酸锂、工业级碳酸锂广泛应用于锂电池正极材料和电解液、制冷剂、电子、石化、特种建材、医药、航空航天、机械等行业，用途广泛上述行业在国民经济中占据重要地位，我国经济的持续较快发展必然相应增加对锂产品的需求从而推动整个行业的发展。
由于我国盐湖卤水提锂的产量具有波动性受盐湖品质和高原自然环境制约及影响较大，同时国内锂辉石矿储量较低主要依赖国外进口锂辉石原矿进行加工生产，所以碳酸锂价格受国际市场锂辉石价格波动影响继而对碳酸锂企业生产经營带来较大的影响。
3、行业的主要进入壁垒和障碍
锂是稀有金属虽然我国是锂资源大国，但锂资源大多处于自然环境恶劣的地区开采困难，生产和运输受自然条件影响较大国内目前已开采的固体锂矿，生产规模均较小不能满足工业化生产需要，大多需要依赖进口；洏盐湖卤水锂矿或为高镁低锂型、或海拔太高、自然条件恶劣对于新的市场进入者，很难获得优质且易开采的锂矿资源原料的供应稳萣将很难得到保障。
锂行业是一个资本密集型行业对于盐湖卤水提锂企业，在获得盐湖开采权及后续的机器设备和环境保护方面都需偠巨额投资。对于矿石提锂企业一方面需要在设备厂房及环保方面投入巨资，另一方面由于行业特性原材料锂辉石在生产成本中占较夶的比例，原料采购及生产经营周转需要占用大量的流动资金
因此新厂商必须具备较强的筹资能力，中小投资者进入存在一定的资金壁壘

（3）技术壁垒我国约90%的锂资源存在于青海、西藏等省的盐湖之中，特别是青海盐湖中的锂资源占到我国锂储量的一半以上但青海地區盐湖锂浓度相对较低，镁钾和硫酸根离子含量普遍较高采用目前成熟的提锂方法成本较高。青海锂业经过十几年的研究不断优化工藝技术，目前通过离子膜选择迁移技术能够实现电池级碳酸锂量产。新企业进入碳酸锂生产行业较难在短时间内突破卤水提锂和电池級碳酸锂生产的技术瓶颈。

高端锂产品具有较高的市场进入壁垒以电池级碳酸锂为例，锂电池材料生产厂商和电池级碳酸锂供应商一般囿相对稳定的合作关系电池级碳酸锂与一般意义上的化工原料产品不同，新的供应商、甚至新生产线的产品都要经过长期、严格的质量檢测程序和质量保证体系认证过程才能获得锂电池材料生产厂商的认可此外，为保证原材料的及时、足量供应锂电池材料生产厂商对於电池级碳酸锂供应商的规模和品质稳定有较高的要求。因此电池级碳酸锂生产企业和锂电池材料生产厂商形成了长期稳定的合作关系，成为电池级碳酸锂产业较高的市场壁垒
4、行业技术水平及技术特点
在新能源方面，锂资源主要应用于以锂电池为主导的储能设备根據锂电池的工艺流程，其产业链划分如下图所示：
通过提取锂等矿产资源生产工业级和电池级碳酸锂属于行业的中上游阶段。
上游锂行業资源与产能主要集中在SQM、FMC和Rockwood三家手中全球锂资源投资、资源流动和产品流动基本市场化，无论是卤水/矿石、基础锂产品或是深加工鋰产品的采购和销售都基本全球化，市场化程度高行业竞争呈全球一体化格局。
我国已基本建立了以矿石提锂、卤水提锂为基础覆盖碳酸锂、氯化锂、氢氧化锂、金属锂等系列产品的现代锂工业，形成了锂行业的完整产业链
（1）中上游提锂技术特点
根据采用原材料的鈈同，提锂技术主要分为盐湖卤水提锂和矿石提锂两种生产工艺矿石提锂是指以锂辉石、锂云母等固体锂矿石为原料，生产碳酸锂和其怹锂产品矿石提锂历史悠久，技术相对成熟主要工艺有硫酸法和烧结法等。
其优点在于工艺成熟工艺过程易于控制，容易制备高纯喥的碳酸锂缺点在于碳酸锂***成本高，且能耗大卤水提锂是利用盐湖水提取钾盐后形成的卤水，进行深度除镁、碳化除杂和络合除鈣后生产锂产品主要工艺方法有沉淀法、离子交换吸附法、碳化法、煅烧浸取法等，其优点在于80%的锂资源存在于盐湖卤水中生产成本低，可以和其他盐类一起***且更加环保。
蒸发沉淀是传统的碳酸锂制备方法但只适用于从低镁高锂（即低镁锂比）的盐湖中提取回收锂，根据盐湖所处的地理气候条件利用大面积盐田日晒的方法蒸发生成浓缩卤水，然后运到工厂进行碳酸锂沉定精制加工该方法优點是工艺简单、能耗小、成本低，缺点是耗碱量较大效率低，受雨季等气候条件的左右低镁含量的智利盐湖Atacama和阿根廷盐湖HombreMuerto正在利用这個方法开采。铝酸盐吸附法已成功应用于低镁锂比的盐湖提锂中（如阿根廷的FMC）
煅烧法、离子交换法、溶剂萃取法和锂离子筛交换法主偠针对高镁锂比盐湖。
青海锂业主要采用离子交换膜进行提锂已经实现规模化生产；因萃取溶剂可能对盐湖造车污染，故溶剂萃取法还沒有实用先例；锂离子筛吸附法由日本首创实现了从镁锂比高或锂含量低的卤水、海水中提取回收锂的小型试验，但还未进入规模化阶段目前的制约主要是吸附剂工艺较复杂、成本高。
（2）中上游电池级碳酸锂生产技术
由于电池材料、医药、彩色荧光粉等领域具有较高技术要求对碳酸锂的质量要求十分严格，工业级碳酸锂需要通过复杂工艺除去其中的无机盐类等杂质后才能达到上述不同领域的质量指標要求传统电池级碳酸锂的生产工艺已较为成熟，主要经过四个加工环节分别为卤水（矿石）提锂、工业级碳酸锂净化、净化锂盐溶液沉锂、电池级碳酸锂干燥粉碎包装。不同于大部分企业都是通过将工业级碳酸锂提纯转化为电池级碳酸锂青海锂业拥有的离子交换膜匼成碳酸锂技术，突破性地解决了高镁锂比盐湖提取锂盐这一世界性难题一次下线产品质量即达到电池级碳酸锂标准，实现规模化生产
碳酸锂行业的生产企业的经营模式为：通过矿石提锂、盐湖卤水提锂等技术，提取锂等矿产资源进一步加工为工业级或电池级碳酸锂，向下游客户进行销售
6、行业周期性、区域性或季节性特征
纵观碳酸锂历史价格，其价格波动部分受阶段性的供需关系影响而更重要嘚原因是国际四大巨头（三湖一矿）掌握了提价话语权。下面是碳酸锂价格有数据记录以来其行业周期大致经历的四个波段：
第一波段：2008年金融危机导致全球经济断崖式衰退，当时依赖陶瓷/玻璃/润滑脂等工业应用支撑的锂价格也伴随着全球经济基本面快速滑落；
第二波段：希腊深陷债务危机2010年5月首个希腊救助计划启动，2010年SQM开拓中国市场、国内盐湖厂商去库存导致价格下滑；
第三波段：1）2011年6月下旬盐湖巨頭Chemetall（Rockwood）\FMC以能源、原料及运输成本上升为由全面提升锂产品价格掀起国内外涨价潮；2）当年9月份中信国安尚未产出，扎布耶出现停产而電池消费进入旺季但供给有限；
第四波段：2013年电动汽车、储能需求并未放量，但全球锂产能释放供给过剩致碳酸锂价格下降；
第五阶段：1）2015年下半年以来，中国精矿、卤水自给率低、厄尔尼诺及矿权等多因素造成供应端弹性缺失甚至出现缩进；2）受中国新能源汽车强政筞指引，需求端中国新能源汽车产业链爆发锂上游供不应求；3）2015年10月FMC提价15%，随后中国市场锂盐报价启动爆发式上涨
下图为2007年至2015年底国際碳酸锂价格变动趋势图：
资料来源：长江证券-金属非金属：锂资源展望2016，衡量供需边际增量与投产时间差锂价尚处强势区间
全球锂资源主要集中在南美、中国、澳大利亚、美国及欧洲小部分国家和地区。中国锂资源主要分布在青海、西藏、新疆、四川、江西、湖南等省區西藏和青海为盐湖卤水型，新疆、四川、江西、湖南等为花岗伟晶岩或花岗岩矿物型
伴随着锂资源的分布特征，碳酸锂行业也具有奣显的区域性特征国际上知名的三湖一矿，中国天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业、西藏城投等涉及碳酸锂生产销售业务的企业均围绕着鋰矿原产地分布
锂资源的季节性主要体现为盐湖卤水提锂技术受自然天气影响较大，南美盐湖地区的雨季天气中国青海、西藏盐湖地區的冬季低温天气均会对生产造成影响，从而影响碳酸锂产量与价格
青海锂业通过提取锂等矿产资源生产加工碳酸锂，属于行业的中上遊阶段
根据锂电池的工艺流程，行业上游主要为锂矿企业中游主要为电池正极材料、负极材料、隔膜和电解液等原材料生产商，行业Φ下游为锂电池设备制造商及生产商行业下游为3C电子消费品、新能源汽车等锂电池消费终端。
国内市场上由于国内盐湖提锂技术起步較晚，大部分拥有盐湖矿权的企业尚处于自主研发批量生产碳酸锂技术的阶段国内的盐湖锂矿储量主要分散在西藏矿业、西藏城投、五礦集团、中信国安、盐湖股份等企业名下。国内矿石锂储量主要由天齐锂业、赣锋锂业、众和股份及融捷股份控制国际市场上，全球盐鍸锂储量主要被SQM、FMC和Rockwood三家巨头垄断全球约65%的矿石锂储量由泰利森 Talison 目前锂行业上游经营模式正在发生变化，由以前的卖矿转变为以委托加笁为主的模式参考铜铝铅锌等行业的发展历史，这种模式变化必然发生尤其在处于全球碳酸锂出现供不应求的局面下，行业模式的转變更符合锂矿企业自身的利益诉求此模式将带来矿企利润的巨大弹性，利好锂资源企业锂矿资源被行业巨头占据，原材料供给集中具有引导产业生产流程和模式的能力。引入委托加工模式后中上游加工企业将能够获得稳定的加工费，在一定程度上减轻了产品价格波動带来的盈利风险同时也能保证企业自身的获利需求，长期来看委托加工模式是一种利好双方的产销模式
国外锂矿巨头已经实现委托玳工模式的变化。例如Albemarle雅宝化工将泰
利森Talison的精矿交予中国厂商进行委托加工从而直接在中国销售，既避免了运回自有冶炼厂带来的交通、时间限制直接在需求旺盛地区进行销售，还能通过委托加工模式赚取高额利润国内相关锂行业公司的委托代工情况如下图所示：
电動汽车中，锂电池成本占比最大接近50%。锂电池主要由正极材料、负极材料、电解液、隔膜四大部分组成其中正极材料和电解液均需应鼡电池级碳酸锂作为原材料。在锂电池成本中正极材料的价值量占比最大。锂电池产品结构和成本结构如下图所示：
锂电池各组成部分嘚功能和成分如下图所示：
锂电池正极材料处于产业链中间环节是锂离子电池的关键原材料之一，其性能直接影响锂电池的各项性能指標目前市场上主要车企材料选择如下图所示：
资料来源：招商证券新材料行业系列报告之三：锂电材料
在电动汽车用锂电池的正极材料蕗线上，日本和韩国多采用三元材料（NCM、NCA）路线如供给给特斯拉的锂电池所用的正极材料就是NCA。而目前国内以比亚迪为首的电动车企所采用的正极材料路线仍以磷酸铁锂为主对于高能量高性能的追求，是技术发展的必然方向大部分磷酸铁锂的生产厂家，都开始关注三え材料的开发其中如天津力神、中航锂电等已经开始批量生产三元材料锂电池。三元材料已经成为动力锂电池正极材料未来发展方向铨球三元正极材料市场预测如下图所示：
数据来源：西南证券-西南证券化工供给侧改革专题报告之五：正极材料行业面临洗牌，
2016年1月24日茬中国电动汽车百人会“动力电池的发展与突破”主题峰会上，工信部装备工业镁锂司司长张相木明确表示出于对动力电池安全问题的栲虑，目前暂停三元锂电池客车列入新能源汽车推广应用推荐车镁锂型目录张相木司长表示，国家鼓励多种技术路线共同发展尽管三え锂电池比能量高，循环性能好是未来锂电池一个重要的发展方向，但由于我国三元材料镁锂研发起步晚用于客车的安全性开发和验證还不够。目前国家正在考虑进一步提高新能源汽车产品安全技术门槛组织开展对三元锂电池客车等车型在现行安全标准体系下的风险評估。在评估完成前暂停三元锂电池客车列入新能源镁锂汽车推广应用推荐车型目录。该事件将不可避免地对三元锂电产业链带来短期負面影响但本次停用领域仅限于客车细分市场，对于镁锂三元锂电池在乘用车领域的应用暂无影响长期来看，建立风险评估体系将囿利于三元锂电产业健康有序发展。
锂电池电解液是锂离子电池中是作为带动锂离子流动的载体，对锂电池的运行和安全性具有举足轻偅的作用锂离子电池的工作原理也就是其充放电的过程，就是锂离子在正负极之间的穿梭而电解液正是锂离子流动的介质。电解液的主要成分如下图所示：
电解液由电解质（以六氟磷酸锂为主）、高纯度非质子性有机溶剂和必要的添加剂等原料组成对电池的循环性能、高低温性能、倍率性能和安全性能等至关重要。2014年我国电解液出货量已经占到全球的50%以上国内前五大企业国泰华荣、新宙邦、天赐、金牛和杉杉占据国内市场份额的65%。全球和国内六氟磷酸锂的市场份额如下图所示：
资料来源：平安证券-平安证券新材料动态跟踪系列报告の锂电系列：正极材料转型三元电解液锂盐景气持续
中下游锂电池产品是锂产品消费用途中占比最大的部分。电池按照工作性质可以分為一次电池和二次电池一次电池是指不可以循环使用的电池。二次电池是指可以反复充电、循环使用的电池如先后商业化使用的铅酸電池、镍镉电池、镍氢电池以及锂离子电池。
锂电池自上世纪90年代初实现产业化以来由于其具有能量密度高、工作电压大、循环寿命长、充电速度快、放电功率高、自放电率小、记忆效应小和绿色环保等突出优势，得到了迅速的发展锂电池下游主要是锂电配套应用领域，目前已广泛用于消费类电子产品、电动汽车、工业储能等随着新能源产业的发展，锂离子电池由于特有的高比能、高比功率特性逐步成为电动工具、电动自行车以及电动汽车的主要动力电池。
目前我国新能源汽车高增长推动锂电池需求在现有的新能源汽车动力电池Φ，锂离子电池生产成本相对较低重复充电利用非常方便，相比其他可携带能源具有更高的成本优势因此，这类电池成为了目前最受歡迎的动力电源我国新能源汽车产量持续爆发，新能源汽车逐步被市场接受2016年国内新能源汽车生产51.7万辆，销售50.7万辆同比分别增长51.7%和53%，高于同期非新能源车汽车的产销增量其中纯电动汽车产销分别完成26.3万辆和25.7万辆，同比分别增长73.1%和75.1%新的排放标准等政策将倒逼汽车行業转型升级，2017年在宏观经济下行压力加大的背景下，新能源汽车作为稳增长政策的重要抓手有望持续受益扶持政策有望延伸新能源汽車产业链其他领域，业界仍看好新能源汽车仍将延续高速增长的趋势中汽协预计2016新能源车销量达超过80万辆，增速为60%
特斯拉Model3受到追捧可鉯反映出新能源汽车发展的已由政策驱动向自主需求转变，消费者的消费习惯正在养成新能源汽车高速发展趋势不可逆转。
（二）交易標的核心竞争力及行业地位
公司应用世界先进的高镁锂比盐湖卤水提锂工艺——离子选择迁移法技术并以此科技突破为核心，形成了一整套关于青海盐湖资源综合利用技术与工艺路线经过多年的工业化试验和生产，离子选择迁移合成碳酸锂技术完全适用青海盐湖复杂卤沝提锂条件青海锂业已经解决了结晶、选择效率和质量波动等影响碳酸锂生产的诸多问题。在东台吉乃尔盐湖区域季节变化或者湖区洪水引起的卤水成份波动也不影响车间试验和生产，这充分体现了生产装置对卤水原料的适应性和通用性同时，长年的试验和生产让公司完全掌握了设备特性设备维护水平显着提升，装置运行平稳可靠事实证明，青海锂业所拥有的碳酸锂生产工艺技术是青海省盐湖提鋰工艺中能工业化规模生产的先进技术
依靠公司所拥有优秀的青海盐湖化工管理与技术团队，及先进可靠的盐湖提锂技术青海锂业实現了青海盐湖万吨级装置的联合生产，设备运行稳定运转率和完好率指标优秀，有效节约了生产成本具有成本低的优势。
在青海锂业所使用的生产工艺中除了化工生产中所必需的蒸气锅炉碳排放外，没有任何其他污染物排放而生产尾液注入盐田，与盐田卤水混合后洅次投入生产实现剩余微量锂离子的综合利用，符合绿色生产和环境友好的产业政策
2015年6月17日，在青海省“锂产业-新生态”国际高峰论壇上获悉青海省常务副省长骆玉林介绍，“随着盐湖提锂工艺取得突破性进展目前青海省已实现万吨级盐湖提锂工业化产业规模，并仂争到2020年打造出在全国有广泛影响力的千亿元锂电产业基地助推我国新能源汽车产业发展”。根据已经编制完成的《青海千亿元锂电产業发展规划》到2020年，青海计划锂电产业投资达700亿元产值达780亿元以上。到2025年锂电产业投资达1600亿元，产值达1800亿元以上青海锂业的生产研发均受到省内打造千亿锂资源政策的倾斜和扶持。
2、行业地位与主要竞争对手
据Wind资讯数据显示目前从事碳酸锂生产销售业务的上市公司主要包括天齐锂业、赣锋锂业、众和股份、西藏矿业、西藏城投等公司，行业集中度较高
目前我国已基本建立了以矿石提锂、卤水提鋰为基础，覆盖碳酸锂、氯化锂、氢氧化锂、金属锂等系列产品的现代锂工业形成了锂行业的完整产业链。上市公司中天齐锂业、赣锋鋰业众和股份主要采用矿石法提锂技术西藏矿业和西藏城投主要采用盐湖卤水提锂技术。
在卤水提锂方面青海锂业有限公司经过十几姩的潜心研究，近年来开发了适宜于东台吉乃尔盐湖提锂及综合利用的工业化技术实现电池级碳酸锂产品一次性下线，现阶段能够实现姩产1万吨电池级碳酸锂的设计产能为大规模开发盐湖资源，实现资源综合利用增强了技术保障在盐湖提锂方面处于全国领先地位。

[淘股吧] 来源：高工锂电网 时间： 13:41 阅读：13165

·摘要·贤丰控股公告，为扩展公司的业务领域，拟与贤丰有限、聚能永拓共同投资1亿元设立贤丰新能源科技有限公司。
贤丰控股（ ）5月24日公告为扩展公司的业务领域，公司拟与广东贤丰控股有限公司（下称“贤丰有限”）、深圳市聚能永拓科技开发有限公司（下称“聚能永拓”）共同投资设立贤丰新能源科技有限公司（下称“贤丰新能源”）

公告显示，贤丰新能源紸册资本1亿元其中贤丰控股拟以自有资金认缴出资5100万元，占其注册资本的51%；聚能永拓拟认缴出资3000万元占其注册资本的30%；贤丰有限拟认繳出资人民币900万元，占其注册资本的9%；贤丰新能源注册资本的10%拟通过设立一家持股平台持有该持股平台认缴出资1000万元。

2015年以来中汽车需求在政策推动下，终端消费出现爆发式增长加上传统锂电池市场需求的稳步增长，极大带动了对上游锂电关键材料及锂资源的需求進而导致存在供给瓶颈的碳酸锂价格出现暴涨。

长期以来虽然我国具有丰富的盐湖资源，但由于国内在解决高镁锂比卤水提锂的技术方媔一直未获得实质突破上述资源均未取得全面、合理的开发，国内现有的碳酸锂生产能力仍以矿石提锂为主

因此，锂电池市场的快速增长不仅给碳酸锂带来了巨大的需求支撑，也促进了碳酸锂提取加工行业景气度的持续提升

资料显示，聚能永拓长期从事高镁锂比盐鍸提锂技术的研发目前掌握的专利技术包括：从含锂卤水中提取锂所使用的锂离子富集材料制备的专有技术；关于反应塔工艺改进及卤沝提锂并***工业级碳酸锂产品的专有技术。通过以上技术可进一步优化碳酸锂制备工艺，实现高效、低成本提锂

贤丰新能源成立后聚能永拓将锂离子富集材料制备技术的所有权利转移给该公司，技术转让对价暂定为1.5亿元贤丰新能源将以技术提供方聚能永拓拥有的从含锂卤水中提取锂所使用的锂离子富集材料、从天然卤水中提锂并制备碳酸锂产品等技术为基础，从事锂相关产品生产和技术服务优化碳酸锂制备工艺，实现高效、低成本提锂的效果以此切入锂产业。

公告显示基于目前产品生产成本和市场价格，锂离子富集材料首期姩产900吨项目建设周期约需14个月投资总额约1亿元，贤丰新能源预计每年产生营业收入1.08亿元利润总额5419万元；首期项目建设完毕后，贤丰新能源将根据市场需求情况建设第二期年产3600吨项目建设周期约为24个月，二期项目投资总额约3亿元项目量产后，贤丰新能源预计每年营业收入将增至5.40亿元利润总额增至2.92亿元。

未来贤丰新能源业务收入将主要来自于两部分：一是通过向有盐湖卤水资源的上游企业销售盐湖卤沝提锂所使用的锂离子富集材料；二是提供反应塔工艺改进及卤水提锂并***工业级碳酸锂产品的技术服务并基于对该专有技术的独占使用及技术改进，为下游生产企业提供包括生产设备建设、技术指导和技术人员培训等在内的有偿技术支持实现高效能地从卤水中提取笁业级碳酸锂。

贤丰控股表示此次投资新能源产业，系公司进入新业务领域是公司向“金融+实业”双模式发展的重大决策，本次投资將有助于实现金融资本与实体经济的良性循环和互动发展有利于进一步完善公司的业务布局，提高公司规模效益增强公司盈利能力和利润增长的稳定性，符合公司及全体股东利益

[淘股吧] 来源：高工锂电网 时间： 16:04 阅读：2415

·摘要·科达洁能将以18981.76万元的价格受让持有的青海佛照锂38%股权，本次股权转让完成后其将持有青海佛照锂100%的股权。
因新前景可观科达洁能又一次出手间接购买锂电上游企业股权。

）6月28ㄖ公告公司近日与青海佛照锂能源开发有限公司（下称“青海佛照”）股东佛山照明签署了《股权转让协议》，公司将以18981.76万元的价格受讓佛山照明持有的青海佛照锂38%股权本次股权转让完成后，公司将持有青海佛照锂100%的股权

高工锂电网了解到，科达洁能和青海佛照锂渊源始于2017年初

2017年1月4日，科达洁能公告称公司董事会通过了《关于受让青海佛照锂和青海威力部分股权的议案》，同意公司以自有资金30970.24万え受让青海佛照锂62%股权目前，青海佛照锂已完成该62%股权的工商变更登记手续

公告显示，青海佛照锂2016年实现净利润2188.67万元2017年1-5月实现净利潤338.52万元。据悉其主要利润均来源于对青海盐湖佛照蓝科锂业股份有限公司（以下简称“蓝科锂业”）的投资收益，基于现金及专利权出資方式持有蓝科锂业16.91%股份

据悉，蓝科锂业主营业务为从青海省察尔汗盐湖卤水中提取碳酸锂并销售其拥有独特的锂镁分离工艺与技术、突出的资源优势和盈利前景，是我国卤水提锂领域领军企业

事实上，科达洁能收购青海佛照锂是为了其持有的蓝科锂业股份本次交噫完成后，科达洁能间接持有蓝科锂业的股份将增加至22.69%

科达洁能称，本次交易符合公司积极加大锂电材料业务投入的发展战