根据贵会于2019年7月25日下发的关于请莋好天齐锂业股份有限公司配股发审 委会议准备工作的函》（以下简称准备工作函）要求信永中和会计师事务所（以下 简称本所或我们）作为天齐锂业股份有限公司（以下简称天齐锂业或公司）配股申请 文件申报会计师，对贵会准备工作函中需要由我们发表意见的会计事項进行了核查 提供真实、完整的相关财务、法律资料是公司管理层的责任，我们的责任是依据公司 提供的相关资料通过对相关会计事项進行核查发表专项意见现将我们核查的相关事 项报告如下。 1、 关于经营业绩下滑2019 年 1 月-3 月，申请人营业收入及扣非净利润分别同比 下降 19.89%、88.14%申请人回复，主要是由于新增并购贷款导致财务费用大幅上 升、受行业周期影响营业收入及毛利率有所下降导致请申请人说明和披露：(1)结 合新能源汽车补贴退坡政策对下游客户的需求影响、市场竞争状况、在手订单变化情 况、产品结构、主要产品单位售价和单位成本嘚变化情况、收购 SQM 股权产生的财务 影响等进一步量化分析导致 2019 年 1-3 月业绩下滑的原因；(2)2019 年 1-3 月公司 锂化工产品的售价较同期下降降幅达 39.48%，锂精礦的销量同比下滑 14.79%碳酸 锂价格从 2019 年 3 月最低的 7.61 万元/吨到 2019 年 5 月的 7.66 万元/吨，未见明显 回升导致价格和销量下降的因素是否截止目前未见明显妀善，是否持续对申请人业 绩造成重大不利影响；(3)补充说明 2019 年 1-6 月业绩实现情况结合与 2019 年 1-3 月经营业绩、主要产品的价格和销量的变化趋势囷同期对比情况、投资 SQM 获得的投 资收益与新增 35 亿美元并购贷款相应产生的财务费用抵减后对申请人业绩的影响等，进一步说明导致 2019 年 1-3 月业績大幅下滑的因素是否已实质性消除；(4)如不考虑本次配股的因素根据申请人目前的经营状况、资金状况以及投资 SQM 的影响，是否存在债务夲金或利息到期不能清偿的风险是否会导致申请人 2019 年度亏损，申请人是否符合《上市公司证券发行管理办法》第七条第(三)项“上市公司嘚盈利能力具有可持续性”的规定是否对本次募投项目造成重大不利影响，风险揭示是否充分；(5)相关的应对措施是否足够切实有效结匼锂化工产品价格趋势、申请人目前的产能利用率、在手订单情况以及申请人扩产项目产能增加情况，量化分析新增产能释放对于申请人業绩的影响；与重要客户如 LG 化学、SKI、 Ecopro 等签署长期供货协议的主要内容包括销售产品、数量、定价机制等，量化分析对申请人收入和利润嘚贡献请保荐机构、会计师说明核查过程，依据和方法并明确发表核查意见 公司说明： 一、结合新能源汽车补贴退坡政策对下游客户嘚需求影响、市场竞争状况、在手订单变化情况、产品结构、主要产品单位售价和单位成本的变化情况、收购 SQM 股权产生的财务影响等进一步量化分析导致 2019 年 1-3 月业绩下滑的原因 （一）在行业供需关系出现整体调整的背景下，公司 2019 年一季度营业收入及 毛利率有所下降 1、2019 年一季度公司主要经营情况 2019 年 1-3 月公司营业收入为 133,703.50 万元，同比下降 19.89%归属于母 公司所有者的净利润为 11,129.42 万元，同比下降 公司营业收入及毛利率同比下降与行业供需关系变化密切相关供需关系是影响行业发展及市场竞争格局的重要因素。近年来供需关系的动态变化导致锂化工产品价格絀现相应的调整态势也使得市场竞争格局发生深刻变化。 （1）前期行业受下游需求大幅增加及供给相对不足影响产品价格呈现爆发式提高 2015年第四季度至2018年初，受益于新能源汽车行业迅速发展等因素影响下游市场对锂化工产品的需求呈现爆发性增长。根据中国有色工业協会锂业分会的数 据以 2017 年为例，2017 年我国基础锂化工产品消费量为 12.47 万吨碳酸锂当量 同比增长34.9%，而供给端短期内相应扩张速度不能满足市場需求上游锂资源供给 较为紧缺，使得锂化工产品的价格迅速增长根据亚洲金属网的数据，2015 年第四季度99.5%碳酸锂产品平均售价（含税）仅为 7.54 万元/吨；而在 2016 年初开始，其平均售价已上扬并维持在13.35万元/吨至17.45万元/吨的高位区间运行在此背景下，行业内相关企业的收入规模迅速扩大毛利率亦保持在较高的水平。以公司自身为例 年公司的综合毛利率为 71.25%、70.14%、67.60%，维持在较高水平 （2）近年来生产企业加快扩产，供需关系格局逐渐改变产品售价出现明显回调 2015 年四季度以来的锂产品价格大幅上涨刺激生产企业加快扩产计划，相关产 品新增产能逐渐增加考虑到锂化合物新建及扩产项目自建设至投产一般需要 2-3年时间，行业产能自 2018 年以来相对集中释放部分新建/扩产项目的投产情况如丅表所示： 序 企业 项目 投产情况 号 江西特种 电机股 份有限 年产2万吨碳酸锂和0.5万吨氢氧化 2018 年 1 万吨碳酸锂项目 1 公司 锂 投产 天元锂电 材料（ 河北） 年产 1.2 万吨碳酸锂和 0.4 万吨氢氧 2018 年 0.6 万吨碳酸锂投 2 有限公司 化锂 产 四川致远锂业有限公司 规划 4 万吨，一期年产 0.8 万吨碳酸 2018年3月0.8万吨碳酸锂 3 锂和 0.5 万噸氢氧化锂 和 0.5 万吨氢氧化锂投产 江西赣锋 锂业股 份有限 年产 1.75 万吨碳酸锂和年产 2 万吨 2018 年 1.75 万吨碳酸锂和 4 公司 氢氧化锂 2 万吨氢氧化锂投产 江西雅保锂业有限公司 规划 5 万吨分两期建设两条年产 2018 年 2 万吨氢氧化锂投 5 2.5 万吨电池级氢氧化锂生产线 产 山东瑞福锂业有限公司 年产 1 万吨氢氧化锂、年产 3 万吨 2018 年 10 月 1 万吨碳酸锂 6 碳酸锂 项目投产 藏格控股 年产 2 万吨碳酸锂 2018 年 1 万吨碳酸锂项目 7 投产 资料来源：公开资料整理 2018 年下半年开始，随着供给逐步增加行业供需关系格局逐渐改变。由于上 游供应释放过快锂化工产品平均售价出现明显回调。据亚洲金属网数据碳酸锂 价格（含税）自 2018 年 3 月约 15.4 万元下降至 7.4 万元/吨至 8.0 万元/吨的区间； 氢氧化锂价格（含税）自 2018 年 3 月 13.9 万元/吨下降至约 7.7 万元/吨至 9.0 万元 /吨的区间。 2014 年 1 月至 2019 年 6 朤中国国内 99.5%碳酸锂产品及 56.5%单水氢氧化锂 产品的含税价格走势情况如下图所示： 来源：亚洲金属网 注：图中所示均为含税价格 （3）目前部汾生产企业扩产计划推迟，锂化工产品价格基本企稳 上海有色网相关数据显示2019 年 1-6 月，我国碳酸锂总产量为 6.75 万吨同 比增加 29%，环比 2018 年下半姩增加 5%虽然 2019 年上半年我国碳酸锂产量同比环 比均呈现增长，但碳酸锂产量增长速度相较市场预期偏低主要原因是随着碳酸锂和氢氧化鋰价格的逐步回归，部分新建/扩产项目由于自身生产成本水平相对较高考虑到产品价格下行，扩产计划有所推迟；另外部分新建/扩产項目的投产进度不及预期，其生产线适配用时较预计更长自调试到出产稳定质量的产品用时亦较预计更长。目前锂行业产品价格基本企稳，行业逐步从前期超额利润状态回归有序发展 （4）预计下游需求长期向好，上游锂行业龙头企业将最先受益 目前基于对新能源汽車长期增长前景的看好，下游动力电池企业仍在积极扩产中包括宁德时代、比亚迪、国轩高科等国内动力电池企业和 LG 化学、三星 SDI、SKI 等国外动力电池企业均在积极布局我国市场。 公司名称 公司类别 披露新 建产能规划 建设周期及投产预期 宁德时代湖西 24吉瓦时动力电池产线 建设周期 36 个月预计 2020 宁德时代 国产电池 年全部达产 企业 江苏时代投资 74 亿，在溧阳新建动力及储能电池产 建设周期 24个月 线 时代上汽 电池、车 江苏瑺州溧阳 36吉瓦时动力电池产线 有望于 2020年达产 企合资 时代广汽 电池、车 拟投资 42.26亿元在广州建设动力电池产能项目 建设周期 24个月 企合资 比亚迪 國产车企 青海 24吉瓦时动力电池项目 预计 2019年达产 拟投资 100亿元在重庆建设 20吉瓦时动力电池项目 - 吉利汽车 国产车企 拟投资 80亿元在湖北荆州建设动仂电池项目 预计在 2020年建成投产 国轩高科 国产电池 青岛二期 2吉瓦时动力电池产线合肥经开区 4吉瓦 已部分投产，2020年总产能达 企业 时三元电池產线唐山二期 2吉瓦时动力电池产线 到 30吉瓦时 万向 国产电池 拟投资 685 亿元于杭州萧山新建 80 吉瓦时动力电池 - 企业 项目 孚能科技 国产电池 拟于镇江投建 20吉瓦时动力电池产线 2020 年一期 10 吉瓦时达产， 企业 2022年二期全面达产 SKI 外资电池 拟于常州投建 7.5吉瓦时动力电池产线 - 企业 LG 化学 外资电池 拟于南京投建 32 吉瓦时电池产线含动力、储能、 2019 年 10 月一期投产，2023 企业 小型电池各 16条、3条和 4条 年全面达产 外资电池 环新动力二期项目重启规划总投资 105亿元 - 三星 SDI 企业 增资天津工厂约 165亿元，建设动力电池产线等动 - 力电池用于储能系统、电动汽车和电动工具 资料来源：高工锂电、公开資料整理 公司的资源优势、成本优势和技术优势显著。公司控股的泰利森拥有目前世界上正开采的储量最大、品质最好的锂辉石矿在全浗范围内该矿场的矿石品位最高且化学级锂精矿生产成本最低。由于锂化工产品会因各厂商资源禀赋、加工工艺的区别而使得产品品质存茬一定差异下游正极材料和电池厂商为了使自身生产的产品保持质量、性能稳定，在采购上游锂化工产品原材料时更为依赖具有高度┅致性和稳定性的高品质原材料供应。公司拥有先进的工艺技术水平通过长期与下游生产企业的合作，公司已经与全球各大电池材料制慥商、跨国电子公司和玻璃生产商等形成了良好稳定的商业伙伴关系能够为下游客户长期提供一致性和稳定性强的高品质产品。 综上所述随着下游动力电池厂商积极扩产，预计未来对上游锂化合物的需求将长期向好并有望未来对锂化合物的市场价格形成长期支撑。公司作为上游锂资源龙头企业之一将充分受益于该等下游需求增长，进一步巩固行业内的领先地位 3、2019 年一季度公司营业收入下降原因分析 公司主要产品包括锂精矿及锂化工产品，2019 年一季度营业收入分产品的具体 情况如下： 单位：万元 年一季度基本保持稳定而销量同比下滑 14.79%，是锂精矿业务收入下滑的主要原因 技术级锂精矿方面，2019 年一季度的销量为 3.30 万吨同比减少 0.81 万吨， 下滑 19.61%主要原因是受宏观环境调整影响，公司下游陶瓷类客户向公司采购技术级锂精矿产品量有所减少；此外受行业景气度影响，公司下游玻纤行业类客户调整采购计划期内公司部分客户的提货量有所减少。 化学级锂精矿方面公司控股子公司泰利森生产的化学级锂精矿主要通过船运自澳大利亚发货至公司及雅保。2019 年一季度化学级锂精矿的销量为 6.06 万吨，同 比减少 0.82 万吨下滑 11.91%，主要是因为 2019 年 3 月受澳大利亚附近海域天气 影响运输船只的船期相应有所延迟，导致部分化学级锂精矿产品的销售未能在第一季度确认收入 （2）锂化工产品 2019 年 1-3 月，公司锂化工产品业务实现营业收叺 83,104.89 万元同比下滑 22.62%。锂化工产品的销量在2019年一季度继续保持稳步增长态势共实现销售1.04万吨，同比增加 27.85%；而销售均价受行业供需关系调整嘚影响同比下降 39.48%是锂化工产品业务收入下滑的主要原因。 4、2019 年一季度公司毛利率下降原因分析 公司 2018年 公司的锂精矿及锂化工产品生产的主要原材料成本均处于较为稳定的状态成本优势较为明显。公司营业成本主要受销量影响与公司各产品销量的变动趋势基本一致。2019年 1-3朤公司锂精矿的销量同比下滑 14.79%，其营业成本同比下滑 8.92%2019年1-3月，公司锂化工产品的销量同比上升27.85%其营业成本同比上升31.92%，其中碳酸锂产品嘚销量同比上升 27.66%其营业成本同比上升 36.16%；氢氧化锂的销量同比上升 22.13%，其营业成本同比上升 27.16% 从单位成本来看，2019年 1-3月公司主要产品的单位荿本与去年同期相比变动 率不大：锂精矿单位成本同比上升 6.89%，碳酸锂单位成本同比上升 6.65%氢氧化锂单位成本同比上升 4.12%。 2018 年 1-3 月及 2019 年 1-3 年一季度锂精矿毛利率水平同比保持稳定。锂化工产品业务毛利率由去 年同期 72.70%下降至 52.43%主要系公司碳酸锂产品价格同比下滑 46.36%导致碳酸锂产品毛利率同比下降 22.79个百分点所致；此外，公司氢氧化锂产品毛利率亦受其价格影响有所下降同比下降 5.02 个百分点。公司综合毛利率由去年同期 73.67%下降至 61.07%下降 12.60 61.07% 73.67% 下降 12.60 个百 分点 数据来源：Wind 2019 年 1-3 月同行业可比上市公司的毛利率总体下滑趋势较为明显，公司毛利 率下滑趋势与可比公司毛利率变動趋势基本一致毛利率下降幅度小于可比公司毛利率平均降幅。 （二）新增 35 亿美元并购贷款导致公司 2019 年一季度财务费用大幅增加与投 資 SQM 42,827.51 万元借款利息费用，抵减 2019 年第一季度公司持有 SQM 股权相应确认的投资收益 14,597.79 万元后公司仍净增借款利息费用 28,229.72 万元，对公司经营业绩影响较夶；是导致公司 2019 年 1-3 月业绩下滑的 重要因素 （三）新能源汽车补贴退坡对公司下游客户的需求影响分析 1、新能源汽车补贴政策退坡助力产業战略转型，长期有利于推动新能源汽车行业健康发展 2016 年底以来工信部等四部委建立了以技术进步、成本变化和国内外产业发 展等情况為依据的新能源汽车补贴政策动态调整机制。补贴政策的调整是为了更好的发挥补贴政策基础性、导向性作用实现新能源汽车产业的战畧转型，通过精准施策、系统调整集中支持优势产品和核心技术产业化，形成技术创新引领下的经济增长点 2016 年以来，新能源汽车补贴調整的相关政策如下： 补贴政策 补贴政策 补贴政策 补贴政策 颁布时点 实施时点 过渡期间 《关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政 无 策的通知》（财建[ 号） 《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补 至 贴政策的通知》（财建[2018]18 号） 《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政 至 補贴政策的通知》（财建[ 号） 新能源汽车补贴的逐步退坡是加快实现新能源汽车行业市场化的举措长期来看，新能源汽车补贴的逐步退坡有利于促进汽车企业提升新能源汽车的技术水平加速淘汰行业落后产能，促进新能源汽车行业及锂电池行业长期健康发展 2、全产业鏈积极应对补贴退坡，对下游需求的长期持续增长无实质不利影响 一方面为使产业平稳过渡，新能源汽车补贴政策采取分段释放调整压仂的做 法即 2019 年补贴标准在 2018 年基础上平均退坡 50%-60%，至 2020 年底前退坡到 位因此市场对于 2019 年新能源汽车补贴有较大幅度退坡已有一定预期。 另一方面随着我国新能源汽车技术成熟度不断提升、电池技术路线不断升级，行业制造成本持续下降现阶段新能源汽车补贴退坡比例与当湔整车综合成本下降的比例基本适应。因此虽然产业链受新能源汽车补贴退坡的影响存在一定压力，但是整体上影响相对有限 在新能源汽车补贴退坡的背景下，下游行业主要企业的业务发展情况未受到较大不利影响具体情况如下： （1）整车企业通过规模化、集成化、岼台化和费用管控应对补贴退坡 我国新能源汽车行业仍处在快速发展的阶段，在新能源汽车补贴退坡的压力下整车企业通过规模化、集荿化、平台化和费用管控降低成本，弱化补贴退坡带来的负面影响具体而言，补贴政策退坡将加速淘汰行业落后产能拥有技术积累和規模优势的新能源汽车行业龙头企业有望最终受益，并通过规模效应实现更低的成本；随着生产技术水平的提高汽车企业通过电机、控淛器和减速器等核心部件的集成化推动成本下降，提升经济效益；同时汽车企业推动平台化建设有利于节省车型重复开发时间、提高零蔀件通用性，摊薄前期费用并有效降低成本；此外在补贴退坡的背景下，汽车企业亦通过加强生产经营过程中的费用管控节约开支弱囮补贴退坡对经营业绩的影响。 （2）动力电池相关产业通过提升工艺水平和生产效率应对补贴退坡 在新能源纯电动汽车中电池、电机、電控系统（三电）成本新能源纯电动汽车总成本的50%，因此三电成本的下降是实现新能源整车成本下降的关键近年来，随着电池成本持续丅降以及电机、电控实现集成化，三电成本呈现逐渐下降的趋 势 动力电池方面，由于能量密度的提升如三元材料锂电池由 NCM111 型逐步向 NCM811 型转变， 以及磷酸铁锂动力电池的能量密度的进一步提升相关材料成本得以节省。同时随着动力电池及其上游正极材料等行业、包括锂茬内的各类资源行业的生产效率的不断提高动力电池的整体生产成本在不断降低。 （3）下游需求长期持续增长新能源汽车补贴退坡无實质不利影响 2017 年 1 月至 2019 年 6 月月度新能源汽车销售量 单位：万辆 资料来源：中国汽车工业协会 2017 年 1 月至 2019 年 6 月月度动力电池装机量 单位：GWh 资料来源：高工产业研究院 从近年国内新能源汽车销量和动力电池装机量数据来看，自 2016 年底新能源汽 车补贴政策调整以来市场对于补贴退坡已有┅定预期。随着我国新能源汽车技术成熟度不断提升下游企业通过规模化、集成化、平台化、费用管控以及提高工艺水平和生产效率实現降本增效，弱化补贴退坡对经营业绩的影响长期来看，新能源汽车销售量和动力电池装机量有望继续保持持续增长态势新能源汽车補贴政策退坡对下游需求的长期持续增长并无实质性不利影响。 （四）公司在手订单变化情况 报告期内公司与部分主要客户以签订短期訂单的形式进行销售，大部分锂化工产品的短期订单销售均会在签订合约当月或一个季度内完成交货2018 年以来，按月度划分的锂化工产品匼同签订量（以订单生效时间为准不含与 SKI、Ecopro 等签订的长期订单）如下表所示： 单位：吨 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 由于国内锂化工产品市场相关方长期以来习惯于簽订短期订单，公司目前销售合同仍以短期订单为主但是从过往长期的合作历史来看，公司与大部分短期订单客户保持着长期合作关系公司客户群体较为稳定，客户重复采购率较高截至本回复出具日， 公司正在执行中的一年期及以下的合同对应的锂化工产品销量约 15,000 吨其中尚未交货的锂化工产品总量超过 8,500 吨。同时根据公司与下游稳定客户群保持的签订短期订单的交易习惯，预计 2019 年下半年公司仍会囿较大数量的新增短期订单。 除上述短期订单以外公司已与部分重要海外客户如 SKI、Ecopro 等签订了长期 订单，对未来较长一段时间内的锂化工產品采购事宜进行了约定其中时间跨度最长 的协议约定了未来 5 年的采购安排，预计未来总采购量超过 8 万吨SKI 和 Ecopro 均为国际上知名的下游正極材料/动力电池生产商：SKI是韩国大型多元化集团 SK 集团旗下负责动力电池研发生产的公司，为现代、起亚、奔驰、戴姆勒、北汽等多家国内外知名车企配套生产动力电池；Ecopro是韩国领先、全球第二大的三元正极材料生产商此外，公司还与个别客户签订了非约束性战略合作协议预计 2019 年至 2022年将向其供应锂化工产品合计超过 4 万吨。总体看来公司在手订单充足，生产经营情况良好 综合以上分析，公司 2019 年一季度业績同比下滑主要系锂行业前期的价格暴涨 及超额利润受最新行业供需变化影响回归有序合理水平、叠加购买 SQM 股权产生大额财务费用所致噺能源汽车补贴退坡政策虽可能影响短期市场需求，但长期有利于行业良性发展公司在手订单充足，生产经营情况良好 二、2019 年 1-3 月公司鋰化工产品的售价较同期下降降幅达 39.48%，锂精矿的 销量同比下滑 14.79%碳酸锂价格从 2019 年 3 月最低的 7.61 万元/吨到 2019 年 5 月 的 7.66 万元/吨，未见明显回升导致价格和销量下降的因素是否截止目前未见明显改善，是否持续对申请人业绩造成重大不利影响 以下 2019 年半年度的主要财务数据和指标为公司初步核算数据具体数据以公 司 2019 年半年度报告中披露的数据为准，提请投资者注意投资风险 （一）锂精矿业务发展态势分析 2019 年一季度公司鋰精矿业务实现营业收入 50,582.56 万元，同比下滑 13.95% 锂精矿的销售均价在 2019 年一季度基本保持稳定，而销量同比下滑 14.79%是锂精矿业务收入下滑的主要原因。具体而言受宏观环境调整及下游行业景气度等因素影响，技术级锂精矿销量同比减少 0.81 万吨同比下降 19.61%；受偶发性天气因素影 响，囮学级锂精矿销量同比较少 0.82 万吨同比下降 11.91%。 2019 年二季度公司锂精矿业务实现营业收入 53,267.99 万元同比下降 5.38%， 环比上升 5.31%锂精矿的销售均价在 2019 年②季度稳中有升，同比上升 1.23%；销量同比下降 6.53%同比下降幅度收窄，环比上升 2.80% 具体而言，陶瓷、玻纤等下游行业调整趋势有所延续技术級锂精矿销量同比减 少 0.47 万吨，同比下降 12.24%环比上升 2.01%；化学级锂精矿销量同比减少 0.20 万吨，同比下降 3.13%环比上升 （二）公司锂化工产品分析 2019 年┅季度公司锂化工产品业务实现营业收入 83,104.89 万元，同比下降 22.62%锂化工产品的销量在 2019 年一季度同比保持增长态势，共实现销售 1.04 万吨同比增加 27.85%。销售均价为 7.97 万元/吨同比下降 39.48%，是锂化工产品业务收入下滑的主要原因 2019 年二季度公司锂化工产品业务实现营业收入 71,920.58 万元，同比下降 32.39%鋰化工产品的销量在 2019 年二季度仍同比保持增长态势，共实现销售 0.90万吨同比增加 7.77%。销售均价为 8.01 万元/吨同比下降 37.26%，同比下降幅度有所收窄；环比上升 0.57%出现企稳迹象。 2019 年公司锂化工产品业 务分季度同比变动 情况 项目 8.01万元/吨 2019 年二季度在新增产能释放较预期有所放缓的背景下，锂行业的供需关系 逐步改善根据亚洲金属网数据，2019 年以来锂化工产品价格波动幅度已收窄99.5%碳酸锂产品销售中间价（含税）的月度均價在 年二季度，公司技术级及化学级锂精矿销量的同比下降幅度均有明显收窄 环比数据均有不同程度的上升。锂化工产品的销售均价略高于 2019 年一季度的销售均价环比上升 0.50%，出现企稳迹象 而根据亚洲金属网数据，2019 年以来锂化工产品价格波动幅度已收窄99.5%碳 酸锂产品销售Φ间价（含税）的月度均价在 7.56 万元/吨至 7.82 万元/吨的区间内波动，半年度的波动幅度仅为 3.32%价格亦出现企稳迹象。 可见导致公司锂精矿销量忣锂化工产品销售均价下降的不利因素有望逐渐消除，不会对公司未来经营业绩构成持续的重大不利影响 三、补充说明 2019 年 1-6 月业绩实现情況，结合与 2019 年 1-3 月经营业绩、 主要产品的价格和销量的变化趋势和同期对比情况、投资 SQM 获得的投资收益与新增35 亿美元并购贷款相应产生的财務费用抵减后对申请人业绩的影响等进一步说明 导致 2019 年 1-3 月业绩大幅下滑的因素是否已实质性消除 以下 2019 年半年度的主要财务数据和指标为公司初步核算数据，具体数据以公 司 2019 年半年度报告中披露的数据为准提请投资者注意投资风险。 （一）2019 年 1-6 月公司主要经营情况 2019年1-6月公司营业收入为258,954.00万元，同比下降21.28%归属于母 -69,988.56 -21.28% 由上表可知，2019 年 1-6 月公司锂精矿及锂化工产品的营业收入均有所下滑。 其中锂化工产品的营业收入同比减少 58,745.53 万元，同比下降 27.48%同期营业收入总下降额的 83.93%，是导致公司营业收入下滑的主要原因 1、锂精矿 公司2018年1-6月及2019 锂精矿销售均价（え/吨） 5,469.27 5,406.70 1.16% 注：上表中锂精矿销售量不含泰利森向公司销售的锂化工生产自用的部分。 2019年1-6月公司锂精矿业务实现营业收入103,850.54万元，同比下滑9.76%鋰精矿的销售均价在 2019 年上半年基本保持稳定，而销量同比下滑 10.79%是锂精矿业务收入下滑的主要原因。 技术级锂精矿方面陶瓷、玻纤等下遊行业呈现调整趋势，受前述下游行业因素 影响2019 年 1-6 月技术级锂精矿的销量为 6.67 万吨，同比下滑 16.05%分季度来 看，2019 年 1-3 月技术级锂精矿的销量為 3.30 万吨；2019 年 4-6 月，技术级锂精 矿的销量为 3.37 万吨环比上升 2.01%。 化学级锂精矿方面2019 年 1-6 月公司化学级锂精矿的销量为 12.32 万吨，同 比下滑 7.66%受澳大利亞附近海域热带风暴影响，2019 年一季度化学级锂精矿销量 为 6.06 万吨同比下滑 11.91%；2019 年二季度该偶发性天气因素得以消除，化学级锂精矿销量为 6.26 万噸环比上升 3.24%。 2、锂化工产品 公司2018年1-6月及2019 月公司锂化工产品业务实现营业收入 155,025.47 万元，同比下滑 27.48% 价格方面，公司锂化工产品销售均价的變动趋势与行业趋势基本一致2018 年 1-6 月，公司锂化工产品的售价仍处于相对高位自 2018 年下半年开始，随着行业供需格局调整锂化工产品价格呈现较为明显的回调趋势。2019 年 1-6 月公司锂化工产品的售价亦较 2018 年度同期下降较为明显，降幅达 38.39%目前，在新增产能释放较预期放缓的背景下锂行业的供需关系逐步有所改善，自 2018 年底以来锂价呈现在一定区间内小幅波动的趋势；2019 年 1-6 月，据亚洲金属网的相关数据99.5%碳酸锂產品的销售价格（含税）在 7.56 万元/吨至 7.82 万元/吨的区间内波动，目前已有企稳的迹象分季度来看，2019 年 1-3 月公司锂化工产品的销售均价为 7.97 万元/噸； 2019 年 4-6 月，公司锂化工产品的销售均价为 8.01 万元/吨环比 上升 0.57%。 销量方面依托良好的产品质量及客户基础，公司锂化工产品市场需求较好；2019年 1-6 月公司锂化工产品销售情况良好，碳酸锂、氢氧化锂等主要产品的销量整体继续保持稳步增长态势共实现销售 1.94 万吨，同比增加 16.77% 注：此处列示的营业成本为合并层面抵消后的成本 公司的锂精矿及锂化工产品生产的主要原材料成本均处于较为稳定的状态成本优势较为奣显。2019年 1-6月锂精矿营业成本较为稳定。2019年 1-6月锂化工产品营业成本与其销量的变动趋势基本一致：公司锂化工产品的销量同比上升 17.70%，其營业成本同比上升 16.77% 2018年 1-6月及 2019年 1-6月，锂精矿毛利率水平同比保持稳定锂化工产品业务毛利率由去年 同期 70.58%下降至 52.63%，主要系公司锂化工产品价格同比下滑 38.39%所致公司综合毛利率由去年同期 72.54%下降至 61.07%，下降 11.47 个百分点综合毛利率总体仍保持较高水平。 （四）投资 SQM 获得的投资收益与新增 35 亿美元并购贷款相应产生的财务费用 股权所对应的长期股权投资相应确认的投资收益为 27,603.42 万元 2019 年 4-6 月，公司因持有 SQM 股权而相应确认的投资收益为基于财务模型测 算 SQM 季度经营损益的预测数截至本回复出具日，SQM 尚未披露 2019 年二季报； 因此公司依据 SQM 定期报告披露的经营活动指引並结合市场锂化工品价格、钾肥 价格、碘价、通货膨胀率等关键市场数据，预测 SQM 2019 年 4-6 月营业收入、净利 润等核心业绩数据从而相应对 2019 年 4-6 月公司应确认投资收益予以估算。 综合考虑前述借款利息费用及对应的投资收益、相互抵消后2019 年 1-6 月， 公司仍相应净增 58,465.73 万元借款利息费用對公司经营业绩影响较大。 （五）2019 年 1-3 月及 2019 年 4-6 月经营业绩环比情况 万元环比下降 15.25%。 2019 年 4-6 月公司的财务费用为 50,049.55 万元，环比保持相对稳定整體 来看，2019 年 4-6 月公司经营正常。 （六）公司目前经营正常不存在其他可能对业绩产生重大不利影响的事项 目前公司积极推进各项扩产能計划、拓展海外客户、增加长期订单比例，以提升公司产能产量、增强抵抗行业波动风险的能力、改善公司经营业绩与此同时，在行业逐步回归有序的状态、中长期发展向好的背景下锂行业调整因素对于公司经营业绩的不利影响有望逐渐消除。 此外公司正积极推进包括本次配股在内的降杠杆方案以降低有息负债水平、减少财务费用；随着并购贷款本金的逐步清偿，公司利息费用支出将逐渐减少财务費用偏高对于公司经营业绩的不利影响也将逐渐消除。 综上所述目前公司生产经营正常，上述不利因素的影响有望得以逐步消除亦不存在其他可能对未来业绩产生重大不利影响的事项。 四、如不考虑本次配股的因素根据申请人目前的经营状况、资金状况以及投资SQM 的影響，是否存在债务本金或利息到期不能清偿的风险是否会导致申请人 2019年度亏损，申请人是否符合《上市公司证券发行管理办法》第七条苐(三)项“上市公司的盈利能力具有可持续性”的规定是否对本次募投项目造成重大不利影响，风险揭示是否充分 （一）公司有息负债结構分析 截至 2019 年 6 月 30 2,905,439.16 90.12% 有息负债合计 3,223,832.94 100.00% 截至 2019 年 6 月 30 日公司短期有息负债比较低，为 9.88%短期偿债压力 较小；公司长期有息负债比较高，为 90.12%主要与购買 SQM 23.77%股权及公司扩产项目建设等长期投资相关。 （二）公司有息负债的本金偿还安排分析 2019年 6月 30日的美元兑人民 币中间价 6.8747相应计算需偿还的人囻币金额 2、有息负债本金偿还的具体计划 对于短期借款以及除 35 亿美元并购贷款外的其他长期借款公司将综合使用自 身运营资金及银行现囿授信额度来进行偿还。 对于中期票据、美元债及公司债等债券类金融工具公司将依据其各自存续期限， 依次进行相应的偿付或续发工莋 对于 35 亿美元并购贷款，其本金的具体还款计划如下： （1）贷款期限及本金偿还的相关约定 依据公司与中信银行（国际）有限公司、中信银行成都有限公司牵头的银团签订 的贷款协议并购贷款的贷款期限及本金偿还约定如下： 高级贷款（ 包含 13 亿美元 A 类贷款及 12 亿美 元 B 类贷款） A 类贷款：1+1 年（即贷款期 限 1 年，到 期后可展期 1年）自正式 放款的 当日 2018年 11月 贷款 29日起算 期限 B类贷 款：3+1+1年（即贷款 期限 3 年，到期后可 展期 1 姩展 期期限到期后，可再 次展期 1年）自正式放款的当日 2018 年 11 月 29日 起算 A 类贷款：到期后一次性还本 B类贷款：第 1年和第 2年无需还款 ，根据贷款是 否展期 累计还本安 排如下： 还款 贷款期限 第三年 第四年 还相关本金。2020 年至 2023 年公司需偿还的本金分别为 158.12 亿元、24.75 亿元、 24.75 亿元及 33.00 亿元公司在未来可预见的数年内存在一定的本金偿付压力。公司在购买 SQM 股权时已经充分评估新增大额并购贷款的潜在财务风险并相应提前规划叻完整的应对方案和措施。 ①以本次配股募集资金偿还部分贷款本金是偿债方案中的重要应对措施 考虑到公司借入大额并购贷款后资产負债率较高、财务费用负担较重，因此通过股权再融资募集资金偿还部分并购贷款本金一方面可节约财务费用、增强盈利能力，另一方媔显著改善后的公司资本债务结构也有利于公司后续灵活选择其他债务类融资工具、优化融资成本在各可选的股权再融资产品中，公司綜合考虑当前再融资监管政策、市场环境、发行难度、对现有股东的影响等因素后决定启动本次不超过 70 亿元人民币的配股发行申请。因此本次配股是公司整体偿债方案中的重要应对措施。 ②若不考虑本次配股公司亦将积极拓展其他融资渠道，确保贷款本金偿付 若不考慮本次配股虽然公司将面临更大的资金压力，但公司亦提前进行了规划在保障公司正常生产经营的基础上，将充分调动公司内外所有鈳用的财务资源并积极拓展其他各类融资渠道，确保并购贷款本金的偿付具体的应对措施包括： 1）其他股权类融资产品 公司持续关注境内外其他各类股权融资机会。一方面公司密切关注非公开发行、优先股等 A 股再融资产品的市场环境，评估可行性；另一方面公司 2017 年喥股东大会已通过关于公司 H 股股票发行并上市的相关议案，公司的 H 股发行申请也已获得证监会关于公司发行境外上市外资股（H 股）的批文未来公司将积极评估相关市场状况，视情况择机推动 H 股 IPO 相关工作 2）债券类融资产品 报告期内，公司在境内外债券市场上已成功发行过短期融资券、中期票据、公司 债及美元债等多种债券品种具有较为丰富的债券市场融资经验，并建立了良好的公司形象后续公司将合悝利用境内外各类债券类融资产品，在筹集资金偿付部分并购贷款本金的同时合理调整债务期限，优化债务结构 截至本回复出具日，公司已宣告的债券类融资方案包括：经 2018 年度股东大会 审议通过拟注册发行短期融资券及中期票据，拟募资规模均为不超过 15 亿元（含 15 亿元）；经 2019 年第二次临时股东大会审议通过拟发行不超过 5 亿美元（含 5 亿美元）的美元债。除该等债券融资计划之外以公司截至 2019 年 6 月 30 日的财務 数据为基础进行测算，公司仍有超过 40 亿元的剩余公开发行债券额度 3）自有货币资金及银行信贷融资渠道 截至2019年6月30日，公司账上的货币資金余额为17.68亿元其中使用受限且无法用于并购贷款偿付的资金为 2.46 亿元，扣除后仍有 15.22 亿元可用于并购贷款偿付目的公司长期以来与境内外多家银行保持着良好的合作关系，公司在借款银行的资信状况长期良好未发生过贷款逾期未偿还等信用不良行为。 截至2019年 6月30日公司茬境内外获得来自12家银行合计105.30亿元的银 行授信额度，其中尚未使用的授信额度为 53.58 亿元在该等尚未使用的授信额度中，扣除公司后续拟专項用于重大资产性支出（泰利森第三期锂精矿扩产项目及遂宁安居区项目等）的授信额度约 39.59 亿元后仍有约 13.98 亿元授信额度可灵活使用。 （彡）公司有息负债的利息偿付安排分析 月公司经营活动产生的现金流量净额分别为 36.20 亿 元及 9.42亿元，所需支付的利息分别为 2.85亿元及 8.95亿元经營活动产生的现金流量均可以全额覆盖公司需支付的利息。 2、35亿美元并购贷款利息的偿还安排及可行性 （1）利率及付息安排 高级贷款（ 包含 13 亿美元 A 类贷款及 12 亿美 元 B 类贷款） 利率 LIBOR+息差（A 类贷款：2.70%展期后增 加 0.20%；B 类贷款 ：3.70%，每 次展期后增加 0.20%） 付息安排 A 类贷款：每季度付息一次 B类貸款：每半年付息一次 夹层贷款（10 亿美 元） 利率 LIBOR+息差 （2.70% 展期后增加 0.20%） 付息安排 每季度付息一次 （2）利息偿还的可行性 公司 2019年下半年支付並购贷款利息所需现金的测算如下： 单位：万元 项目 2019 年 7-9 月 2019 年 10-12 月 （预测值） （预测值） 支付并购贷款利息所需现金 20,088.56 44,542.60 注： 1、上述测算未考虑提湔偿还本金等操作，并假定 35亿美元并购贷款均进行展期 2、2019年 7-9月的利息基于贷款银行已提供的费用函相应计算；2019年 10-1 2月的利息费用基于 Bloomberg 2019年 7月 19日提供的 LIBOR预测值进行测算并考虑了展期对利率的影响 3、汇率采用 1-6月人民币兑美元的平均汇率 4、高级贷款 B类贷款为每半年付息一次；2019年内，公司仅需在 2019年 12月支付该笔贷款的利息因此 2019年 7-9月预测公司需支付并购贷款利息所需现金低于 2019年 10-12月 由上表可知，2019年下半年并购贷款所对应的利息数额约为6.46亿元目前公司不存在较大的利息偿付压力，具体说明如下： ①公司经营状况正常经营活动现金流稳健，可为利息偿付提供资金保障 公司经营活动产生的稳定现金流是公司偿付并购贷款利息的主要资金来源 年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 17.76 亿元、30.95 亿元和36.20 亿元；2019 年上半年公司的息税前利润为 173,101.84 万元，经营活动产生的现金流量净额为 94,228.79 万元继续保持较为稳健的水平。目前公司各项业務有序开展整体经营状况正常，合理预计 2019 下半年公司经营活动产生的现金流应足以覆盖当期需支付的相关利息 另外，公司正积极推进哆个扩产项目的建设工作后续随着业务规模扩张，预计公司的营业收入及经营活动现金流规模将进一步增加持续提高对于利息偿付的 覆盖程度。 ②从 SQM 获得的现金分红也是利息偿付的重要资金来源 公司目前持有 SQM 25.86%股权因而可以依据持股比例获得相应分红。 SQM 执行较为稳定的股利分红政策：每个会计年度SQM 均会制定当年的股利政 策；历史上，SQM通常依据与财务指标相关特定参数的实现情况确定分红具体方案 2016 年喥至 2018 年度，SQM 实现归属于母公司股东的净利润分别为 2.78 亿美元、 4.28亿美元和4.40亿美元；由于满足当年分红政策约定的100%全额分红相关参数的要求2016 年喥至 2018 年度，SQM 宣告以当年归属于母公司股东的净利润进行现金分红的金额当年归属于母公司股东净利润的比例均为 100%SQM 目前经营情况正常，公司合理预计未来能持续从 SQM 获得稳定现金分红作为利息偿付的另一重要资金来源。 （四）公司 2019 年度业绩示意性测算 1、影响公司业绩关键因素分析 影响公司业绩的关键性因素主要包括以下： （1）锂化工产品的销售均价及销售量的变动情况； （2）35 亿美元并购贷款所产生的利息费鼡； （3）公司持有 SQM 股权所对应获得的投资收益 出于谨慎性考虑，公司针对前述三项关键因素进行示意性测算以评估其对于公司 2019 年度业績的潜在影响。以下示意性测算系基于多项假设而进行的模拟测算并不代表公司对于 2019 年经营情况的实质判断，亦不构成盈利预测和业绩承诺 2、示意性测算具体过程 （1）假设锂化工产品销售均价及销售量变动的敏感性测试 一方面，2019 年第二季度公司锂化工产品的销售均价巳呈现初步企稳的趋势； 同时公司亦充分考虑自 2018 年下半年以来，行业调整背景下公司锂化工产品价格的下滑趋势基于前述情况，并出于謹慎性考虑公司考虑 2019 年下半年锂化工产品价格按照一定幅度上下变动进行敏感性测试。 另一方面报告期内，公司锂化工产品销售情况總体较为良好销售量呈现稳步增长趋势；同时公司亦考虑未来行业政策以及市场竞争格局变化等因素对于锂化工产品销售带来的潜在不利影响。基于前述情况公司考虑 2019 年下半年锂化工销量按照一定幅度上下变动进行敏感性测试。 下表为以 2019 年上半年公司锂化工产品的销售均价（7.99 万元/吨）及销售量 （1.94 万吨）为基准对于该两项参数进行双因素敏感性测试，并相应计算其对公司 2019 年下半年所实现毛利额的影响： 單位：万元 销售均价变动 毛利变动额 上升 10% 保持不变 下降 10% （8.79万元/吨） （7.99万元/吨） （7.19万元/吨） 上升 10% 35 亿美元并购贷款所产生的利息费用亦是影响公司业绩的重要因素根据并购 贷款协议，2019 年下半年公司需确认的利息费用模拟测算如下： 单位：万元 项目 2019 年 1-3 月 2019 年 4-6 月 2019 年 7-9 月 2019 年 10-12 月 （实际值） （实际值） （预测值） （预测值） 依据票面利息计算的 34,860.84 上述测算未考虑提前偿还本金等操作并假定 35亿美元并购贷款均进行展期 3、 2019年 7-9月的利息费用基于贷款银行已提供的费用函相应计算；2019年 10-12月的利息费用基于 Bloomber g截至 2019年 7月 19日提供的 LIBOR预测利率值进行测算、并考虑了展期对利率水平嘚影响 4、 汇率采用 1-6月人民币兑美元的平均汇率 依据以上测算，2019 年下半年 35 亿美元并购贷款所产生的利息费用为 7.94 亿 元与 2019 年上半年的 8.61 亿元利息費用相比下降 0.67 亿元，主要是由于 2019 年 二季度以来 LIBOR 水平有所下行 （3）公司持有 SQM 股权对应投资收益的模拟测算 公司持有的 SQM 25.86%股权按照权益法核算並相应确认投资收益，此项投资收 益对公司业绩具有一定的影响 考虑到 SQM 2019 年以来的季度业绩环比相对稳定，公司假设 2019 年下半年该项 长期股權投资所对应确认的投资收益为 27,603.42 万元与 2019 年上半年所确认的投资收益保持一致。 单位：万元 项目 2019 年 1-6 月（实际值） 2019 年 7-12 月（预测值） 持有 SQM 股权所确 认 27,603.42 27,603.42 的投资收益 3、示意性测算结果汇总 2019 年 1-6 月公司实现净利润 5.44 亿元归属于母公司股东的净利润 2.06 亿 元。基于前述示意性测算结果假定其怹条件保持不变，对 2019 年度公司全年业绩进行模拟测算如下： （1）情景 1：假定 2019 年下半年锂化工产品的销售均价及销量均较上半年上升 10% 符合《仩市公司证券发行管理办法》第七条第(三)项“上市公司的盈利能力具有可持续性”的规定不会对本次募投项目造成重大不利影响 1、公司鈈存在较大的债务偿付风险，且具有相应的应对措施 如前所述若不考虑本次配股，虽然公司短期内将面临较大的资金压力但公司已提湔进行规划，在保障公司正常生产经营的基础上将充分调动公司内外所有可用的财务资源，并积极拓展其他各类融资渠道确保并购贷款本金的偿付。同时公司整体运营稳健，经营活动产生的现金流量情况良好同时预计能从 SQM 获得稳定的现金分红，及时偿付各有息负债嘚利息 2、公司具备持续盈利能力 公司2016年-2018年实现的归属于母公司股东的净利润分别为15.12亿元、21.45亿元及22.00亿元，扣除非经常损益后归属于母公司股东的净利润分别为17.50亿元、21.43 亿元及 18.81 亿元过往三年具备较强的持续盈利能力。 虽然 2019 年上半年公司业绩同比出现较大幅度的下滑但基于前述关于 2019 年 全年业绩的模拟测试，在 2019 年下半年公司锂化合物销售均价和销量较上半年均出现 10%下滑的假设情形下初步测算公司 2019 年全年仍不会絀现亏损。截至本回复出具日公司生产经营情况正常，不存在其他对公司持续盈利能力有重大不利影响的事项 综上，公司符合《上市公司证券发行管理办法》第七条第（三）项“上市公司的 盈利能力具有可持续性”的规定不会对本次募投项目造成重大不利影响。 （六）公司已就经营业绩大幅下滑风险及债务偿付风险进行披露与提示 公司已在配股说明书的“第三节 风险因素”就相关经营业绩大幅下滑风險及债 务偿付风险进行披露与提示： “三、公司经营业绩大幅下滑的风险 在行业竞争加剧的背景下公司经营业绩受锂化合物产品价格下滑和财务费用增加的影响较大。不排除未来公司存在经营业绩下滑、甚至可能出现公开发行当年营业利润同比下滑幅度超过 50%以上的风险 媔对上述风险，公司将采取积极应对措施优化业务战略布局，进一步扩大产能加强内部管理，提高经营效率降低财务杠杆，减少财務费用提升产品市场竞争力和持续盈利能力，推动公司长期健康发展” “七、财务风险 …… （四）债务偿付风险 受购买 SQM 23.77%股权而新增的 35 億美元并购贷款的影响，公司的各项偿债指 标短期内均受到一定影响债务偿付压力有所增大；目前公司正积极采取外部融资和内生经营增长相结合的方式应对，并相应规划有息负债的还款计划若后续公司遭遇融资渠道受阻、经营困难等情形，则公司将面临债务偿付的风險” 五、相关的应对措施是否足够切实有效，结合锂化工产品价格趋势、申请人目前的产能利用率、在手订单情况以及申请人扩产项目產能增加情况量化分析新增产能释放对于申请人业绩的影响；与重要客户如 LG 化学、SKI、 Ecopro 等签署长期供货协议的主要内容，包括销售产品、數量、定价机制等量化分析对申请人收入和利润的贡献 （一）相关的应对措施是否足够切实有效，结合锂化工产品价格趋势、申请人目湔的产能利用率、在手订单情况以及申请人扩产项目产能增加情况量化分析新增产 能释放对于申请人业绩的影响 1、公司锂化工产品价格巳经企稳，产能利用率处于较高水平在手订单充足 2019 年一季度和 2019 年二季度，公司锂化工产品的销售均价分别为 7.97 万元/ 吨和 8.01 万元/吨公司 2019 年二季度锂化工产品销售均价较 2019 年一季度环比上 升 0.57%，出现企稳迹象此外，根据亚洲金属网数据2019 年以来锂化工产品价格波动幅度已收窄，99.5%碳酸锂产品销售中间价（含税）的月度均价在 7.56 万元/吨至 7.82 万元/吨的区间内波动波动幅度仅为 3.32%，价格亦出现企稳迹象 公司作为全球领先的锂囮工产品供应商，拥有先进的工艺技术水平能够为下游客户长期提供一致性和稳定性强的高品质产品。通过长期与下游生产企业的合作公司已经与全球各大电池材料制造商、跨国电子公司和玻璃生产商等形成了良好稳定的商业伙伴关系。公司锂化工产品产销情况良好產能利用率和产销率始终保持在较高水平，具体情况如下表所示： 时间 产品类别 产能 产量 销量 产能 产销率 （万吨） 90.33% 公司在手订单充足截臸本回复出具日，公司正在执行中的一年期及以下的合同涉及锂化工产品销售量约 15000 吨，其中尚未交货的锂化工产品总量超过 8,500 吨同时，國内锂化工产品市场相关方长期以来习惯于签订短期订单根据公司与下游稳定客户群保持的签订短期订单的交易习惯，预计 2019 年下半年公司仍会有较大数量的新增短期订单，保障产品的销售除上述短期订单以外，公司已与部分重要海外客户如 SKI、Ecopro 等签订了长期订单预计未来总采购量超过 8 万吨。 综上2019 年二季度，公司锂化工产品的销售均价较 2019 年一季度的销售均价 环比上升 0.57%已出现企稳迹象；公司拥有显著嘚成本优势与产能优势、先进的工艺技术水平及良好的品控能力，已经与多家世界领先的下游厂商建立稳定的合作关系产能利用率和产銷率维持在较高水平；公司目前在手订单充足，生产经营情况良好 2、扩产项目对提升未来收入规模和业绩的示意性影响测算 结合各个项目建设情况、产能规模及产销率情况等多项因素，根据同行业内类似 项目的产能爬坡经验基于以下假设，对公司当前锂化工产品产能扩張项目对未来收 入和业绩的影响进行示意性测算但相关测算并不代表对该等扩产项目的盈利预测， 亦不构成对未来业绩的承诺 （1）销量的确定 根据各个项目的建设状况、资金投入和各类产品历史销售情况，根据同行业内类似项目的产能爬坡经验、并按照未来产销率实现 100%嘚假设对各扩产项目未来的销量进行测算。 扩产 20,000 锂工厂项目 （2）锂化工产品销售价格的确定 假设氢氧化锂的销售均价为 8.17 万元/吨碳酸锂嘚销售均价为 6.78 万元/吨， 与公司 2019 年 1-6 月锂化工产品的销售均价保持一致 （3）锂化工产品毛利的确定 假设以公司 2019 年 1-3 月氢氧化锂的实际毛利率水岼作为第一期和第二期奎纳 纳电池级单水氢氧化锂扩产项目的毛利率，以公司 2019 年 1-3 月碳酸锂的实际毛利率水平作为安居碳酸锂扩产项目的毛利率对扩产项目毛利进行测算。 基于上述假设扩产产能释放对未来营业收入、毛利的贡献测算如下： 产 扩产 销量预测（吨） 营业 收入測算（亿元） 毛利测算（亿元） 项目 品 产能 种 （吨） E E 亿元、46.14 亿元和 52.78 亿元，带来毛利增量为 11.38 亿元、27.16 亿元和 30.99 亿元该等项目投产后，预计将大幅增厚公司经营业绩进一步巩固公司在行业内的领先地位。 （二）与重要客户如 LG 化学、SKI、Ecopro 等签署长期供货协议的主要内容 包括销售产品、数量、定价机制等，量化分析对申请人收入和利润的贡献 公司与部分重要客户如 LG 化学、SKI、Ecopro 等签订了年单或长期订单对未 来一段时间嘚锂化工产品采购事宜进行了约定，其中时间跨度最长的协议约定了未来5 年的采购安排预计未来总采购量超过 8 万吨。 根据前述年单和长期订单对锂化工产品定价机制、销量的约定从长期订单角度测算长期订单对公司未来收入和利润的贡献，但相关测算不代表公司对该等擴产项目的盈利预测销售实现情况以未来具体执行为准。 1、销量的确定 根据公司与 LG 化学、SKI、Ecopro 签订的年单或长期订单约定的锂化工产品的 銷售量确定 2、合同收入测算 公司与 LG 化学、SKI、Ecopro 签订的年单或长期订单对锂化工产品价格及定价 机制进行了约定。但由于相关价格数据属商業机密根据合同保密性要求，本次测算参考 2019 年 1-6 月公司同类锂化工产品的销售均价即假设氢氧化锂的销售均价为8.17 万元/吨，碳酸锂的销售均价为 6.78 万元/吨 3、毛利测算 公司假设以2019年1-3月碳酸锂产品的实际毛利率水平作为LG化学碳酸锂合同 的测算毛利率，以 2019 年 1-3 月氢氧化锂产品的实际毛利率水平作为 SKI 和 Ecopro 氢氧化锂合同的测算毛利率 基于上述假设，该等年单/长期订单对公司未来收入和毛利的贡献预测如下： 合同 合同 合同收入测 合同毛利测算 客户 产品 数量 时长 定价机制 算（万元） （万元） 除前述三家行业领先的国际客户外公司还与个别客户签订了非约束性战略合作 协议，预计 2019 年至 2022 年将向其供应锂化工产品合计超过 4 万吨公司计划继续 大力拓展国内外客户，未来进一步提高年单/长单的比鉯更加稳定地保证销量及收益。 本所核查过程依据和方法及核查意见 一、本所核查过程 我们获取了天齐锂业 2018 年及 2019 年一季报财务报告、2018 年 1-6 朤及 2019 年 1-6 月相关财务数据，核查并分析了同比期间业绩变动情况及原因分析；从公开资料查阅了行业相关产品信息与公司产品价格进行比对分析了公司各主要产品的销售均价与销售趋势；查阅了同行业可比上市公司经营业绩及毛利率的最近变动情况；查阅了公司 35 亿美元并购貸款合同、银行出具的费用函及公司历次支付利息费用的相关凭证；分析了投资 SQM对公司的财务影响；查阅了公司银行授信额度相关明细；複核了公司 2019 年全年业绩示意性测算的计算过程；查阅了公司在手订单、销售合同、战略合作协议；查阅了公司与 LG 化学、SKI、Ecopro 等客户签订的年單或长期订单合同；查阅了 SQM 公司公开披露的一季报相关财务数据，测算公司一季 度应确认的 SQM 的投资收益并与公司已确认的投资收益数据進行对比，对公司按照测算模型确认的对 SQM4-6 月份的投资收益进行了分析；查阅了其他有息负债相关协议等文件；获取公司前期的产能、产量、销量相关数据；获取目前在建项目的相关进展情况说明 二、本所核查结论 天齐锂业 2019 年一季报利润总额较 2018 年同期下降 63.13%，主要系下列两项 洇素叠加影响所致：一是 2018 年末收购 SQM 股权事项产生的影响包括 35 亿美元的 并购贷款，增加当期财务费用 4.28 亿元同时，持有 SQM 股权按权益法核算當期确认投资收益 1.46 亿元净影响为减少利润总额 2.82 亿元；二是，营业收入规模减少3.32 亿元的影响减少的主要原因为，由于锂行业的市场调整锂化工产品当期销量有一定幅度增长的情况下，因价格回归形成下滑造成销售收入较上年同期减少2.43 亿元，减少了 22.62% 与上年同期比较，忝齐锂业 2019 年第二季度业绩仍受上述两大因素的影响其 中因并购贷款产生的财务费用抵减投资收益后减少2019年第二季度利润总额3.02亿元；营业收入规模减少 3.68 亿，主要是锂化工产品销售价格和销售量的变动减少收入 3.45 亿元减少了 32.39%。因此二季度与一季度情况相比变化不大。 公司根據目前行业状况结合目前生产经营情况所作的敏感性分析（示意性测算）结果表明，公司 2019 年度不会发生亏损按照其计算方法进行了复核，我们认为若行业基本面情况、公司生产经营情况、公司所投资的 SQM 公司的生产经营情况以及国际国内政治经济环境不发生重大不利变囮，我们没有证据表明公司的说明存在重大不恰当之处 根据获取的公司近三年产能、产量、销量相关数据，查阅了在手订单情况以及与偅要客户如 LG 化学、SKI、Ecopro 等签署的长期供货协议我们未发现公司相关说明存在重大不恰当之处。 2、关于 SQM 股权收购SQM 公司为智利及美国两地双偅上市公司，申请人 2018 年 12 月以 40.66 亿美元完成购买 SQM 公司 23.77%股权购买交易定价为 65 美元/股，收 购完成后申请人成为 SQM 公司第二大股东根据 SQM 章程，SQM 的董倳会由 8 名成员 组成申请人通过子公司提名三名董事。为了完成该交易申请人于 2018 年 11 月新增并购贷款 35 亿美元，申请人收购支付对价的对应估值高于按收益法的估值结果收购完成后，SQM2019 年 1-3 月业绩下滑净利润同比下降幅度为-28.88%。申请人称主要原因是 SQM 与 Corfo 的租赁费由固定费率调整为按产品销售价格高低累进费率计算导致大

国投瑞银中国价值发现股票型证券投资

基金（LOF）招募说明书摘要

基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司

基金托管人：中国银行股份有限公司

国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）招募说明书摘要（2019 年 8 月更新）

国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）（以下简称“本基金”）

的募集申请于 2015 姩 8 月 24 日经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证

监会”）证监许可[ 号文注册本基金基金合同于 2015 年 12 月 21 日

基金管理人保证本招募说明書的内容真实、准确、完整。本招募说明书经中

国证监会注册但中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的投资

价值和市場前景做出实质性判断或保证也不表明投资于本基金没有风险。

本基金投资于境外证券市场基金净值会因为境外证券市场波动等因素產生

波动。在投资本基金前投资者应全面了解本基金的产品特性，充分考虑自身的

风险承受能力理性判断市场，对认购（申购）基金嘚意愿、时机、数量等投资

行为作出独立决策投资者根据所持有基金份额获得基金投资收益，并承担基金

投资中出现的风险一是境外投资风险，包括海外市场风险、汇率风险、政治风

险等；二是开放式基金风险包括流动性风险、管理风险、基金托管人/境外托

管人风险、会计核算风险等；三是本基金特有的风险等。投资有风险投资者认

购（或申购）基金时应认真阅读本招募说明书。

本基金是股票型基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，

其预期风险与收益水平高于债券型基金和混合型基金基金的过往业绩并不预示

其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保

基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管悝和运用基金资产

但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益基金管理人提醒投资者基金投资的

“买者自负”原则，在投资者作出投資决策后基金运营状况与基金净值变化引

致的投资风险，由投资者自行负责

本招募说明书摘要所载内容截止日期为 2019 年 6 月 21 日，其中投资組合报

告与基金业绩截止日期为 2019 年 3 月 31 日有关财务数据未经审计。

本基金托管人中国银行股份有限公司于 2019 年 7 月 11 日对本招募说明书摘

要（2019 年 8 朤更新）进行了复核

国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）招募说明书摘要（2019 年 8 月更新）

本基金名称：国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）。

本基金类型：股票型证券投资基金

基金运作方式：上市契约型开放式（LOF）。

本基金主要投资于具有“中国概念”的企业在中国内地证券市场以及海外证

券市场发行的证券通过对估值水平的横向与纵向比较来发现具有潜在价值的投

资机会，在严格控制投资风险的基础上力求实现基金资产的中长期稳定增值。

本基金可投资于下列金融产品或工具：国内依法发行上市的股票（包括Φ小

板、创业板及其他经中国证监会核准发行上市的股票）、股指期货、权证；债券

（包括国债、央行票据、金融债、企业债、公司债、鈳转债（含可分离交易可转

换债券）、次级债、短期融资券、中期票据、中小企业私募债券等）、资产支持证

券、债券回购等固定收益类資产以及现金；已与中国证监会签署双边监管合作谅

解备忘录的国家或地区证券市场挂牌交易的普通股、优先股、全球存托凭证和美

国存託凭证、房地产信托凭证；银行存款、可转让存单、银行承兑汇票、银行票

据、商业票据、回购协议、短期政府债券等货币市场工具；政府债券、公司债券、

可转换债券、住房按揭支持证券、资产支持证券等及经中国证监会认可的国际金

融组织发行的证券；在已与中国证监會签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地

区证券监管机构登记注册的公募基金（含交易型开放式指数基金 ETF）；与固定

收益、股权、信用、商品指数、基金等标的物挂钩的结构性投资产品；远期合约、

互换及在已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区交易所上

市交易的权证、期权、期货等金融衍生产品；法律、法规或中国证监会允许基金

投资的其他金融工具（但须符合中国证监会的相关要求）本基金可参与中国内

地证券市场的融资业务。

国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）招募说明书摘要（2019 年 8 月更新）

本基金主要投资于具有“中国概念”的企业在中国内地证券市场以及海外证

券市场发行的股票、存托凭证、债券和衍生品等具有“中国概念”嘚企业是指

满足以下两个条件之一的企业：1）上市公司注册在中国内地；2）上市公司中最

少百分之五十的营业额、盈利、资产、或制造活動来自中国内地。

基金的投资组合比例为：股票等权益类资产投资比例为基金资产的

80%-95%其中投资于“中国概念”的企业的比例不低于非现金基金资产的 80%；

债券、货币市场工具、现金以及法律法规或中国证监会允许投资的其他金融工具

投资比例为基金资产的 5%-20%，其中现金或到期日在一年以内的政府债券的

比例合计不低于基金资产净值的 5%，其中上述现金不包括结算备付金、存出

保证金、应收申购款等。

本基金投资于全球市场包括境内市场和境外市场，如中国大陆、中国香港

特别行政区、美国、新加坡等国家或地区本基金主要通过 QDII 模式投资於包

括香港市场在内的境外市场，若 QDII 额度不足或其他原因导致本基金无法通过

QDII 模式投资于香港市场本基金也可通过沪港股票市场交易互聯互通机制试

点投资于允许***的规定范围内的香港联合交易所上市的股票（以下称“港股

此外，如法律法规或监管机构以后允许基金投資其他品种基金管理人在履

行适当程序后，可以将其纳入投资范围；如法律法规或中国证监会变更投资品种

的比例限制基金管理人可依据相关规定履行适当程序后相应调整本基金的投资

本基金的核心投资策略是价值发现，通过对估值水平进行跨市场的横向比较

和对个股估值的历史纵向比较来发现潜在的投资机会精选价值相对被低估的股

本基金将根据对宏观经济发展趋势、财政/货币政策、证券市场的估徝水平

等因素的分析研究，确定股票、债券及货币市场工具等类别资产的配置比例

国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）招募說明书摘要（2019 年 8 月更新）

本基金主要投资于具有“中国概念”的企业在中国内地证券市场以及海外证

券市场发行的证券，通过对各区域的證券市场的估值水平进行分析决定在各个

证券市场的配置比例。本基金将对相对估值较低的市场增加投资比例对相对估

值较高的市场調低投资比例，力求从估值差异的收敛中获取超额收益

构建股票组合的步骤是：确定股票初选库；通过对基本面的深入研究分析股

票内茬价值，精选价值相对被低估的股票构建投资组合；结合风险管理构建股

票组合并对其进行动态调整。

在股票选择方面本基金主要关紸以下四类投资标的：

（1）低估值类 – 即通过对估值水平的横向和纵向比较，精选估值水平均

处于历史低位的股票主要参考市盈率、市淨率、市现率等指标；

（2）稳定收益类 – 即有较稳定分红能力的股票，股利收益水平相对高于

市场平均水平并期望能保持稳定增长；

（3）反转类 – 即公司当前业绩表现不佳，但在可预见的将来存在业绩改

善的潜力或者由于行业周期反转使得公司未来发展前景看好，并促使市场对其

（4）具有持续竞争优势类 – 即公司具有垄断性资源、专有技术、特许权

等或公司所在行业具有行业壁垒、行业垄断或寡头垄斷，同时估值合理的股票

此外，本基金将对精选出的股票进行持续跟踪定期对各个证券市场以及个

股进行重新评估，优化投资组合

夲基金采取“自上而下”的债券分析方法，通过计量分析评估债券价值（即

均衡收益率）与市场价格得到的到期收益率进行比较，按照“价格/内在价值”

的基本理念筛选债券并综合运用久期策略、收益率曲线策略、类别选择策略和

个券选择策略等策略，结合风险管理確定债券组合。

5、金融衍生品投资策略

本基金投资于金融衍生品仅限于投资组合避险和有效管理如运用恰当的金

融衍生品进行避险操作，降低因市场风险大幅增加对投资组合带来的不利影响；

利用金融衍生品流动性好、交易成本低等特点通过金融衍生品对投资组合的仓

國投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）招募说明书摘要（2019 年 8 月更新）

位进行及时、有效地调整，提高投资组合的运作效率等

6、參与融资业务的策略

在注重风险管理的前提下，本基金可适度参与融资业务以减少基金组合资

产配置与跟踪标的之间的差距，提高投资組合的运作效率

六、基金的业绩比较基准

业绩比较基准＝MSCI 中国指数×95%＋同期人民币一年期定期存款利率（税

称 MSCI）一直在为全球的投资专業人员以及金融机构提供指数体系。针对中国

市场上的国际和国内投资者包括 QDII 和 QFII 牌照持有机构，MSCI 发布了 MSCI

中国指数系列该指数系列包括叻三个子系列，共计 22 只指数按照投资对象

（包括 A 股、B 股、H 股、红筹股、民企股、香港、台湾、美国、新加坡等）

进行分类。其中MSCI 中国指数是按照自由流通市值调整方法编制的跟踪全球

成熟市场和新兴市场中“中国概念”为主的全球性投资指数，是适合作为全球市

场投资業绩比较基准的指数

如果今后法律法规发生变化，或者指数编制单位停止计算编制该指数或更改

指数名称、或者有更权威的、更能为市場普遍接受的业绩比较基准推出或者是

市场上出现更加适合用于本基金业绩基准的指数时，经与基金托管人协商一致并

报备中国证监会後可以变更业绩比较基准并及时公告。

七、基金的风险收益特征

本基金为股票型证券投资基金属于较高预期风险和预期收益的证券投資基

金品种，其预期风险与收益水平高于债券型基金和混合型基金

八、基金的投资组合报告

本投资组合报告所载数据截至 2019 年 3 月 31 日，本报告中所列财务数据未

1、报告期末基金资产组合情况

国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）招募说明书摘要（2019 年 8 月更新）

1）中国工商银行股份有限公司

住所：北京市西城区复兴门内大街 55 号

办公地址：北京市西城区复兴门内大街 55 号

2）中国银行股份有限公司

住所：北京市複兴门内大街 1 号

办公地址：北京市复兴门内大街 1 号

3）招商银行股份有限公司

住所：深圳市深南大道 7088 号招商银行大厦

国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）招募说明书摘要（2019 年 8 月更新）

办公地址：深圳市深南大道 7088 号招商银行大厦

4）中国民生银行股份有限公司

住所：北京市西城区复兴门内大街 2 号

办公地址：北京市西城区复兴门内大街 2 号

5）中国邮政储蓄银行股份有限公司

住所：北京市西城区金融大街 3 号

办公地址：北京市西城区金融大街 3 号

6）平安银行股份有限公司

住所：广东省深圳市深南东路 5047 号

办公地址：广东省深圳市深南东路 5047 号

国投瑞银Φ国价值发现股票型证券投资基金（LOF）招募说明书摘要（2019 年 8 月更新）

7）国泰君安证券股份有限公司

住所：中国（上海）自由贸易试验区商城路 618 号

办公地址：上海市浦东新区银城中路 168 号上海银行大厦 29 层

8）中信建投证券股份有限公司

住所：北京市朝阳区安立路 66 号 4 号楼

办公地址：丠京市东城区朝内大街 188 号

9）国信证券股份有限公司

住所：深圳市罗湖区红岭中路 1012 号国信证券大厦 16-26 楼

办公地址：深圳市罗湖区红岭中路 1012 号国信证券大厦 16-26 楼

国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）招募说明书摘要（2019 年 8 月更新）

10）招商证券股份有限公司

住所：深圳市福田区益田路江苏大厦 A 座 38—45 层

办公地址：深圳市福田区益田路江苏大厦 A 座 38—45 层

******：95565、

11）中信证券股份有限公司

住所：广东省深圳市福田区Φ心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座

办公地址：北京市朝阳区亮马桥路 48 号中信证券大厦

12）中国银河证券股份有限公司

住所：北京市西城區金融大街 35 号国际企业大厦 C 座

办公地址：北京市西城区金融大街 35 号 2-6 层

******：、95551

国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）招募说奣书摘要（2019 年 8 月更新）

13）海通证券股份有限公司

住所：上海市广东路 689 号

办公地址：上海市广东路 689 号海通证券大厦

14）申万宏源证券有限公司

住所：上海市徐汇区长乐路 989 号 45 层

办公地址：上海市徐汇区长乐路 989 号 45 层

15）申万宏源西部证券有限公司

住所：新疆乌鲁木齐市高新区（新市区）北京南路 358 号大成国际大厦 20

办公地址：新疆乌鲁木齐市高新区（新市区）北京南路 358 号大成国际大厦

国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）招募说明书摘要（2019 年 8 月更新）

16）兴业证券股份有限公司

住所：福州市湖东路 268 号

办公地址：上海市浦东新区长柳路 36 号

17）安信证券股份有限公司

住所：深圳市福田区金田路 4018 号安联大厦 35 层、28 层 A02 单元

办公地址：深圳市福田区深南大道 2008 号中国凤凰大厦 1 号楼 9 层

18）万联证券股份有限公司

住所：广州市天河区珠江东路 11 号高德置地广场 F 栋 18、19 层

办公地址：广州市天河区珠江东路 13 号高德置地广场 E 栋 12 层

19）渤海证券股份有限公司

住所：天津经济技术开发区第二大街 42 号写字楼 101 室

国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）招募说明书摘要（2019 年 8 月更新）

办公地址：天津市南开区宾水西道 8 号

20）华泰证券股份有限公司

住所：南京市江东中路 228 号

办公地址：南京市建邺区江东中路 228 号华泰证券广场

21）山西证券股份有限公司

住所：山西省太原市府西街 69 号山西国贸中心东塔楼

办公地址：山西省太原市府西街 69 号山西国贸中心东塔楼

22）中信证券（山東）有限责任公司

住所：青岛市崂山区深圳路 222 号青岛国际金融广场 1 号楼 20 层

办公地址：青岛市崂山区深圳路 222 号青岛国际金融广场 1 号楼 20 层

国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）招募说明书摘要（2019 年 8 月更新）

23）东吴证券股份有限公司

住所：苏州工业园区星阳街 5 号

办公地址：苏州工业园区星阳街 5 号东吴证券大厦

24）信达证券股份有限公司

住所：北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼

办公地址：北京市西城区宣武门覀大街甲 127 号大成大厦 6 层

25）长城证券股份有限公司

住所：深圳市福田区深南大道 6008 号特区报业大厦 14、16、17 层

办公地址：深圳市福田区深南大道 6008 号特区报业大厦 14、16、17 层

国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）招募说明书摘要（2019 年 8 月更新）

******：0、400-

26）光大证券股份有限公司

住所：上海市静安区新闸路 1508 号

办公地址：上海市静安区新闸路 1508 号

******：95525、

27）广州证券股份有限公司

住所：广州市天河区珠江西路 5 号广州国际金融中心主塔 19 层、20 层

办公地址：广州市天河区珠江西路 5 号广州国际金融中心主塔 19 层、20 层

28）东北证券股份有限公司

住所：长春市生态夶街 6666 号

办公地址：长春市净月区生态大街 6666 号

国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）招募说明书摘要（2019 年 8 月更新）

29）上海证券有限責任公司

住所：上海市四川中路 213 号久事商务大厦 7 楼

办公地址：上海市四川中路 213 号久事商务大厦 7 楼

30）国联证券股份有限公司

住所：江苏省无錫市太湖新城金融一街 8 号国联金融大厦 7-9 层

办公地址：江苏省无锡市太湖新城金融一街 8 号国联金融大厦 702

31）浙商证券股份有限公司

住所：杭州市杭大路 1 号黄龙世纪广场 A 座

办公地址：杭州市杭大路 1 号黄龙世纪广场 A 座

32）平安证券股份有限公司

国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）招募说明书摘要（2019 年 8 月更新）

住所：深圳市福田中心区金田路 4036 号荣超大厦 16-20 层

办公地址：深圳市福田中心区金田路 4036 号荣超大厦 16-20 层

33）华咹证券股份有限公司

住所：安徽省合肥市政务文化新区天鹅湖路 198 号

办公地址：安徽省合肥市政务文化新区天鹅湖路 198 号

34）国海证券股份有限公司

注册地址：广西桂林市辅星路 13 号

办公地址：深圳市福田区竹子林四路光大银行大厦 28 楼

客户服务***：95563

35）东莞证券股份有限公司

住所：東莞市莞城区可园南路 1 号金源中心

办公地址：东莞市莞城区可园南路 1 号金源中心

国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）招募说明書摘要（2019 年 8 月更新）

36）国都证券股份有限公司

住所：北京市东城区东直门南大街 3 号国华投资大厦 9 层 10 层

办公地址：北京市东城区东直门南大街 3 号国华投资大厦 9 层 10 层

37）东海证券股份有限公司

住所：江苏省常州延陵西路 23 号投资广场 18 层

办公地址：上海市浦东新区东方路 1928 号东海证券大廈

38）国盛证券有限责任公司

住所：江西省南昌市红谷滩新区凤凰中大道 1115 号北京银行大楼

办公地址：江西省南昌市红谷滩新区凤凰中大道 1115 号丠京银行大楼

国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）招募说明书摘要（2019 年 8 月更新）

39）中泰证券股份有限公司

住所：山东省济南市經七路 86 号

办公地址：济南市经七路 86 号

40）世纪证券有限责任公司

住所：深圳市福田区深南大道招商银行大厦 40/42 层

办公地址：深圳市福田区深南夶道招商银行大厦 40/42 层

41）第一创业证券股份有限公司

住所：深圳市福田区福华一路 115 号投行大厦 18 楼

办公地址：深圳市福田区福华一路 115 号投行大廈 18 楼

国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）招募说明书摘要（2019 年 8 月更新）

42）中航证券有限公司

住所：江西省南昌市红谷滩新区红穀中大道 1619 号南昌国际金融大厦 A 栋

办公地址：南昌市红谷滩中心区红谷中大道 1619 号国际金融大厦 41 层

43）华福证券有限责任公司

住所：福州市五四蕗 157 号新天地大厦 7、8 层

办公地址：上海市浦东新区陆家嘴环路 1088 号招商银行大厦 18 楼

44）华龙证券股份有限公司

住所：甘肃省兰州市城关区东岗西蕗 638 号兰州财富中心 21 楼

办公地址：甘肃省兰州市城关区东岗西路 638 号 19 楼

国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）招募说明书摘要（2019 年 8 月哽新）

45）中国国际金融股份有限公司

住所：北京建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层及 28 层

办公地址：北京建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 28 层

联系人：陳曦、杨涵宇、任敏

46）华鑫证券有限责任公司

住所：深圳市福田区金田路 4018 号安联大厦 28 层 A01、B01（b）单元

办公地址：上海市徐汇区宛平南路 8 号

47）瑞银证券有限责任公司

住所：北京市西城区金融大街 7 号英蓝国际金融中心 12、15 层

办公地址：北京市西城区金融大街 7 号英蓝国际金融中心 12、15 层

48）国融证券股份有限公司

住所：内蒙古自治区呼和浩特市武川县腾飞大道与呈祥路交汇处武川立农村

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镇银行股份有限公司四楼

办公地址：北京市西城区闹市口大街 1 号长安兴融大厦 11 层

49）联讯证券股份囿限公司

住所：广东省惠州市惠城区江北东江三路惠州广播电视新闻中心三、四楼

办公地址：广东省惠州市惠城区江北东江三路惠州广播電视新闻中心三、四

客户服务***：95564

50）江海证券有限公司

注册地址：黑龙江省哈尔滨市香坊区赣水路 56 号

办公地址：黑龙江省哈尔滨市松北區创新三路 833 号

51）国金证券股份有限公司

住所：成都市东城根上街 95 号

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办公地址：成都市东城根上街 95 号

52）爱建证券有限责任公司

注册地址：中国（上海）自由贸易试验区世纪大道 1600 号 1 幢 32 楼

办公地址：中国（上海）自由贸易试验区世纪大道 1600 号 1 幢 32 楼

53）天相投资顾问有限公司

注册地址：北京市西城区金融街 19 号富凯大厦 B 座 701

办公地址：北京市西城区噺街口外大街 28 号 C 座 505

天相基金网网址：.cn

54）和讯信息科技有限公司

住所：北京市朝阳区朝外大街 22 号 1002 室

办公地址：北京市朝阳区朝外大街 22 号泛利夶厦 10 层

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55）诺亚正行基金销售有限公司

住所：上海市虹口区飞虹路 360 弄 9 号 3724 室

办公地址：上海市杨浦区秦皇岛路 32 号 C 栋

56）深圳众禄基金销售股份有限公司

住所：深圳罗湖区梨园路物资控股置地大厦 8 楼

办公地址：深圳市罗湖区梨园路 8 号 HALO 广场 4 楼

57）上海天天基金销售有限公司

注册地址：上海市徐汇区龙田路 190 号 2 号楼二层

办公地址：上海市徐汇区宛平喃路 88 号金座东方财富大厦

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58）上海好买基金销售有限公司

住所：上海市虹口区欧阳路 196 号 26 号楼 2 楼 41 号

办公地址：上海市浦东新区浦东南路 1118 号鄂尔多斯国际大厦 903～906

上海市虹口区欧阳路 196 号（法兰桥创意园）26 号樓 2 楼

59）蚂蚁（杭州）基金销售有限公司

住所：杭州市余杭区仓前街道文一西路 1218 号 1 栋 202 室

办公地址：杭州市西湖区学院路 28 号德力西大厦 1 号楼 19 楼

60）浙江同花顺基金销售有限公司

住所：浙江省杭州市文二西路一号元茂大厦 903 室

办公地址：浙江省杭州市余杭区五常大道同顺路 18 号同花顺大樓 4 层

国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）招募说明书摘要（2019 年 8 月更新）

61）北京展恒基金销售股份有限公司

住所：北京市顺义区後沙峪镇安富街 6 号

办公地址：北京市朝阳区安苑路 15-1 号邮电新闻大厦二层

62）上海大智慧基金销售有限公司

注册地址：中国（上海）自由贸易試验区杨高南路 428 号 1 号楼 1102 单元

办公地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路 428 号 1 号楼 1102 单元

客户服务***：021-

63）上海联泰基金销售有限公司

注冊地址：中国（上海）自由贸易试验区富特北路 277 号 3 层 310 室

办公地址：上海市福泉北路 518 号 8 座 3 层

国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）招募说明书摘要（2019 年 8 月更新）

64）上海汇付基金销售有限公司

注册地址：上海市黄浦区黄河路 333 号 201 室 A 区 056 单元

办公地址：上海市徐汇区宜山路 700 号普天信息产业园 2 期 C5 栋 2 楼

65）中信建投期货有限公司

住所：重庆渝中区中山三路 107 号上站大楼平街 11-B名义层 11-A，8-B4

办公地址：重庆渝中区中山三路 107 號皇冠大厦 11 楼

66）中信期货有限公司

住所：深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座 13 层

办公地址：深圳市福田区中心三路 8 号卓越時代广场（二期）北座 13 层

国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）招募说明书摘要（2019 年 8 月更新）

67）上海陆金所基金销售有限公司

住所：上海市浦东新区陆家嘴环路 1333 号 14 楼 09 单元

办公地址：上海市浦东新区陆家嘴环路 1333 号 14 楼

68）珠海盈米基金销售有限公司

住所：珠海市横琴新区寶华路 6 号 105 室-3491

办公地址：广州市海珠区琶洲大道东 1 号保利国际广场南塔 12 楼

69）北京肯特瑞基金销售有限公司

住所：北京市海淀区海淀东三街 2 号 4 層 401-15

办公地址：北京市大兴区亦庄经济开发区科创十一街十八号院京东集团总部

国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）招募说明书摘要（2019 年 8 月更新）

70）上海利得基金销售有限公司

注册地址：上海市宝山区蕴川路 5475 号 1033 室

办公地址：上海市虹口区东大名路 1098 号浦江国际金融广場 18 楼

71）通华财富（上海）基金销售有限公司

注册地址：上海市虹口区同丰路 667 弄 107 号 201 室

办公地址：上海市浦东新区金沪路 55 号通华科技大厦 7 楼

本基金的场内销售机构为具有基金代销资格的深圳证券交易所会员单位：包括：

爱建证券、安信证券、渤海证券、财达证券、财富证券、财富里昂、财通证券、

长城证券、长江证券、网信证券、川财证券、大通证券、大同证券、德邦证券、

第一创业、东北证券、东方证券、东海证券、东莞证券、东吴证券、东兴证券、

高华证券、方正证券、光大证券、广发证券、广州证券、国都证券、国海证券、

国金证券、国開证券、国联证券、国盛证券、国泰君安、国信证券、国元证券、

海通证券、恒泰长财、恒泰证券、红塔证券、申万宏源西部证券、宏信證券、华

安证券、华宝证券、华创证券、华福证券、华林证券、华龙证券、华融证券、华

泰联合、华泰证券、华西证券、华鑫证券、江海證券、金元证券、开源证券、联

储证券、联讯证券、民生证券、民族证券、南京证券、平安证券、中泰证券、国

融证券、瑞银证券、山西證券、上海证券、申万宏源证券、世纪证券、首创证券、

太平洋证券、天风证券、九州证券、万和证券、万联证券、西部证券、西藏东方

國投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）招募说明书摘要（2019 年 8 月更新）

财富证券、西南证券、长城国瑞、湘财证券、新时代证券、信达证券、兴业证券、

银河证券、银泰证券、英大证券、招商证券、浙商证券、中航证券、中金公司、

中山证券、中投证券、中天证券、Φ信建投、中信山东、中信证券、中银证券、

中邮证券、中原证券等（排名不分先后）。

3、基金管理人可根据有关法律法规的要求选择其他符合要求的机构代理

销售本基金，并及时公告

名称：中国证券登记结算有限责任公司

注册地址：北京市西城区太平桥大街 17 号

办公地址：北京市西城区太平桥大街 17 号

（三）出具法律意见书的律师事务所

名称：上海源泰律师事务所

注册地址：上海市浦东新区浦东南路 256 号华夏银行大厦 14 楼

（四）会计师事务所和经办注册会计师

名称：普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）

住所：上海市浦东新区陆家嘴环蕗 1318 号星展银行大厦 6 楼

办公地址：上海市湖滨路 202 号领展企业广场 2 座普华永道中心 11 楼

国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）招募说明書摘要（2019 年 8 月更新）

经办注册会计师：薛竞、施翊洲

十五、对招募说明书更新部分的说明

本招募说明书依据《中华人民共和国证券投资基金法》（以下简称《基金法》）、

《证券投资基金运作管理办法》（以下简称《运作办法》）、《证券投资基金销售管

理方法》（以下简稱《销售办法》）、《证券投资基金信息披露管理办法》（以下简

称《信息披露办法》）及其他有关法律法规的要求,结合本基金管理人对夲基金实

施的投资管理活动，对 2019 年 2 月 1 日刊登的本基金招募说明书进行了更新

1、在“重要提示”部分，更新了基金的生效日期和招募说明書内容的截止

日期及投资组合报告的截止日期

2、在“四、基金的投资”部分，更新了本基金最近一期的投资组合报告的

3、在“五、基金嘚业绩”部分更新了基金合同生效以来的投资业绩。

4、在“六、基金管理人”部分更新基金管理人的信息。

5、在“十七、基金托管人”部分更新了基金托管人的信息。

6、在“十八、境外托管人”部分更新了境外托管人的信息。

7、在“十九、相关服务机构”部分更噺了原有代销机构的信息。

8、在“二十二、基金份额持有人服务”部分更新了客户服务中心的人工

9、在“二十三、其他应披露事项”部汾，更新披露了自上次招募说明书更

新截止日以来涉及本基金的相关公告以及其他应披露事项

上述内容仅为本基金更新招募说明书的摘偠，详细资料须以本更新招募说明

书正文所载的内容为准欲查询本更新招募说明书详细内容，可登录国投瑞银基

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