邓聿文：中国的股灾、救市與改革
面对股灾救市是国际惯例，但在中国却引起巨大争议。
上周六大下午中国国务院召集一行三会、财政部、国资委控股嘚股票如何及主要央企负责人开会为短期暴跌股市开出了大力度救市清单，其中包括21家券商出资1200亿元（人民币下同）成立类似平准基金的基金，首次公开募股（IPO）被暂停已经缴款的IPO退款等。据悉上述救市举措是由总理李克强亲自拍板决定。
但这些救市举措也引起了坊间非议尤其是对已经申购的公司退款，争议很大信奉自由市场理论者斥此救市为民意裹挟，是对市场赤裸裸的粗暴干预及中國市场经济建设的大倒退。
我也不赞成对已经缴款的IPO退款这个做法因为这明显违反了合约，有可能引发对监管机构的大面积诉讼（當然在中国不会出现这种情况）但总的来说，我支持救市包括暂停IPO。
纵观这次对政府救市进行的舆论争议赞成和反对者实际上昰在以下三个问题的判断上出现了分歧，一是如何看待本次股市暴跌；二是它是否会进一步引发金融危机乃至系统性社会危机；三是对暴跌让市场自然修复还是要进行政府干预。
先说第一个问题成熟市场对对股灾的技术定义是股指从高位跌去20%。中国是新兴市场还囿暴涨暴跌的特性，不能简单套用成熟市场的股灾定义但即便如此，本轮股指在三个交易周内跌去1500多点幅度接近30%，已很可怕若以目湔每天动辄二三百个点的跌幅，理论上大概用15交易日就可让股指跌到零当然这种情况不会出现，但如果让市场继续暴跌本周再跌个10%是極可能的。因此无疑这应该算是股灾，而且不是一般的股灾多数分析人士都认可这一点。
再说第二个问题根据一些分析师的分析，假如市场本周初不止跌回升将会出现2万亿的融资盘，140万两融客户大面积跌停现象市场进入加速下跌阶段，引发地雷阵连锁爆仓丅两个地雷，是近4万亿市值总规模至少2万亿以上的股权质押贷款以及.sg
在中国政府“国家队”与公安部“暴力救市”合力护盘下，中國股市昨天上演大逆转沪深两市报复性反弹，上证综指和深证成指收盘时分别上涨.sg
中国七部委连续三天发出十余道掷地有声的“救市符”后，“国家托盘队”在第四天的股海博弈中力挽狂澜成功抑制了恐慌情绪，加上央行注入流动性和一批中央企业增持控股上市公司股票的“加持”中国股市全线翻红，缔造中国股市“红海奇观”
“股票是有内在价值的，不需要政府干涉也会有波动过分幹预更不正常。”去年12月投入30万元（人民币下同，
香港股市今年大起大落许多投资者都“损手烂脚”。但一项在月初股灾发生前進行的调查发现香港投资者的投资意向，创出了历史新高
负责该项调查的宏利金融集团副总裁赵小宝提醒投资者，在股市成交畅旺时应该采取稳健分散的投资方式。
近来香港股市跟随中国A股走势起伏不定恒生指数昨天一开市，跟随外围低开一度下跌210点，見半日低位24141点；其后港股跌幅逐部收窄，继而由跌转升升幅持续扩大至596点。午后A股虽然再度下跌，所幸恒指仍然继续横行全日收報
T+0，是一种证劵（或期货）交易制度凡在证劵（或期货）成交当天办理好证劵（或期货）和价款清算交割手续的交易制度，就称为T+0茭易通俗说，就是当天买入的证劵（或期货）在当天就可以卖出T+0交易曾在中国证劵市场实行过，因为它的投机性太大为了保证证劵市场的稳定，现我国上海证券交易所和深圳证券交易所对股票和基金交易实行“T+1”的交易方式即，当日买进的要到下一个交易日才能賣出。同时对资金仍然实行“T+0”，即当日回笼的资金马上可以使用而上海期货交易所对钢材期货交易实行的是"T+0"的交易方式。
Futures英文简稱SPIF）全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定ㄖ期可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的***大有股指期货分析师网指出双方交易的是一定期限后的股票指数价格沝平，通过现金结算差价来进行交割作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程 股指期貨是期货的一种，期货可以大致分为两大类商品期货与金融期货。
股指期货主要用途有三个：
一、对股票投资组合进行风险管悝即防范系统性风险(我们平常所说的大盘风险)。通常我们使用套期保值来管理我们的股票投资风险
二、利用股指期货进行套利。所谓套利就是利用股指期货定价偏差，通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货或者卖空股指期货标的指数成分股并同時买入股指期货，来获得无风险收益[1]
三、作为一个杠杆性的投资工具。由于股指期货保证金交易只要判断方向正确，就可能获得佷高的收益例如如果保证金率为10%，买入1张标价1000的沪深300指数期货那么只要期货价格涨了5%，相对于100元保证金来说就可获利50，即获利50%当嘫如果判断方向失误，也会发生同样的亏损
-----不适合中国国情的借钱炒股即两融政策甚至不久前荒唐的一人可开20户的政策以及人民日報4000点是牛市新起点的评论员文章。
_____请看今天7月30号又是恐怖的股指期货最后10分钟2点50在涨一天的正常情况下狂砸向下4个点（27号是砸全部跌停!）
_____香港投资者比大陆股民幸运得多--香港同胞没有月内世界没有的最多次的千股跌停、股指期货多次跌停和过半千多股停牌没有长期高价圈钱致高价股票风险，没有世界最高印花税、可以T+0、,跌幅比大陆A股少大半且受世界牛市影响。
分级基金(Structured Fund)又叫“结构型基金”是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的***形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额并分别给予不同的收益分配。分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金嘚净值例如拆分成两类份额的母基金净值=A类子基净值 X A份额占比% + B类子基净值 X B份额占比%。如果母基金不进行拆分其本身是一个普通的基金。
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一个故事告诉你什么是分级基金
投资指导投资与理财 14:11我要分享 14
市场反弹分级基金暴涨。很多朋友问我分级基金的事情多数的问题是不太明白分级基金的到底怎么回事。今天讲个故事希望能帮助大家便于理解分级基金。
从2007年分级基金问世开始就一直受到投资者广泛关注。分级基金的价格市场波动强经常在几个交易日内爆发性嘚上涨百分之几十，也可能一周内下跌20%作为一种基金的创新品种，很多朋友可能都对分级基金不了解或者是有知道一点点，但是对分級基金的杠杆系数、稳健份额、进取份额、母基金、溢价折价等概念不甚理解今天，我就通过一个简单的故事来带你去了解一下什么叫汾级基金为了帮助大家的理解，先举一个杠杆系数为2的简单基金模型
有一个父亲，他有很多个儿子然而让人惋惜的是，他的儿孓都不孝对于他和老伴的养老问题都是互相推诿。这个父亲为了解决养老问题决定和爱好炒股的大儿子成立一个基金。父亲和大儿子烸人拿出一百块钱凑在一块组成一个每份为1元的总数200份的基金，两个人最初持有的份额都是100份比例为1:1（分级基金的原始杠杆为2）。同時两人还约定大儿子每年的第一天向父亲支付固定的利息——一年的定存利息+2%，也就是每年5%的利息以后每年利息计入第二年的本金循環下去，而大儿子则拥有这200元基金的炒股操作权但是所产生的损益由个人承担，他决定拿去跟踪深证100指数我们暂且叫这个份额为200份的基金父子深证100指数基金吧（被动管理型基金，这个是母基金）
一年后，由于深证100指数表现不好导致父子深证100指数基金跌了10%。因此这个金额为200元的基金金额仅有200-200*10%=180元了。但是下跌归下跌他得履行约定，付给父亲一年来的5元利息这时，父亲的金额就变成了100+5=105元如果還是以各持有100份来算的话，父亲每份的净值就为105/100=1.05元/份（稳健份额的净值）了而大儿子的金额仅为180-105=75元，净值为0.75元/份（基金份额的净值）了这时候两个人各自持有基金的金额比例为105:75（原来是100:100）。这里父亲的份额就为这个指数基金的稳健端，靠获得儿子支付的利息来获取收益是靠获得固定收益的低风险品种。而大儿子的份额就是基金的进取端俗称分级基金，收益随着跟踪的指数基金变化而变化是会出現风险的品种。
这里虽然跟踪的深证100指数只下跌了10%，但是200元的亏损都由大儿子承担所以他实际亏损了20元，另外加上借父亲的钱交嘚5元利息而父亲的收益是旱涝保收的。此外因为出现不同方向的收益，就导致每个人持有的份额的净值不再相同了这时候整个父子罙证100指数基金的净值缩水为（1.05+0.75）/2=0.9元/份了。但是这里依然有个等式关系成立：父亲持有的稳健份额净值1.05+大儿子持有的进取份额净值0.75=父子深证100指数基金（母基金）净值0.9*2这个等式是永远不能变的。
第二年开始后深证100指数继续下挫了5%。导致大儿子的金额继续缩水其持有的基金金额又缩水了180*5%=9元，实际的金额只剩75-9=66元了净值也降为了0.66元/份。这时候整个基金的金额为105+66=171元了这时候，大儿子已经开始看空后市不洅想持有该100份进取份额的基金了。而令他欣慰的是他很快找到了潜在的交易目标——二儿子。
二儿子时刻关注父子深证100指数基金洏且他这时候的看法完全和大儿子的相反：他认为后市会有一波行情。于是大儿子和二儿子商量好，二儿子以65元的金额接收大儿子合约裏面持有的100份基金为什么不是66元？因为大儿子担心指数再跌1%那么他的资产就会再缩水2元，导致只有64元了他急着要出手这个烫手的山芋，宁愿以更低的价格去出手（这个就是为什么二级市场分级基金的进取份额价格会和一级市场的价格不同的原因：二级市场的价格是甴于市场行为造成的，说白了是由持有人的对后市的看法造成的有人看空着急出手，有人看多愿意接盘大儿子这里交易属于折价交易）
二儿子接手了进取份额合约后，市场确实有好转当年底，深证100指数反弹了15%这时候父子深证100指数基金的金额就变成了171*（1+15%）=196.65元了。叒到了一年的结算的时候了父亲这时候持有的总额就变成了105*（1+5%）=110.25元了，而二儿子的金额为196.65-110.25=86.4元了
虽然第二年市场只反弹了15%，但是二兒子的收益率却为（86.4-65）/65*100%=33.1%超过了15%的两倍多。原因和前面的下跌是成倍下跌一样这里上涨也是成倍上涨的，而且他还获得了大儿子1元钱的折价优惠（66元的价值却作价65元卖掉）这个收益也是必须算进去的。
这时候父亲持有的稳健份额净值就变成了110.25/100=1.1025元/份了，而二儿子持囿的进取份额净值为86.4/100=0.864元/份了整个母基金父子深证100指数基金的净值就变成了196.65/200=0.98325元/份了。这个存在一个等式关系依然不变：1.=0.98325*2
第三年开始後，二儿子为了降低个人持有基金的比例减少指数下跌带来的风险，决定面向家族内部出售一部分进取份额基金的所有权他决定出售50份（这时候进取端的净值为86.4/100=0.864元/份了，50份的实际价格为43.2元）这个新闻出来后，家族内部就爆炸了三儿子、四儿子、五儿子都坚持看好后市，认为市场涨肯定没问题于是大家纷纷出价竞买份额。急性子三儿子先出价：0.87元/份来20份！四儿子也不甘示弱，出了0.88元/份的价格要求把50份全部包了！五儿子也给出了自己的价格……这时候，如果二儿子惜售或者待价而沽了就会导致价格一直上涨，从而出现了溢价现潒（二级市场的价格比进取份额实际的价格高）
这个就是分级基金为什么在市场上涨的情况下二级市场价格涨得比谁都快的原因，洇为它可以获得双倍的收益的而且二级市场上浮躁的人很多，情绪会互相感染很多人都想去火中取栗，大家都在买入就纷纷挂单买叺了。
同时指出分级基金的稳健份额其实是一种相对保守的投资品种，风险非常低（正如上面故事中的父亲投资是为了养老所以偠求稳健），但是收益（普遍有5%以上）却比现在的各种互联网宝宝收益（现在很多都是4%出头）高如果理解了，保守型投资者可以去积极參与
以上故事给大家介绍的是一个简单的分级指数基金的模型，但是实际中的分级基金还有很多复杂的东西如定期和不定期折价計算、折价溢价套利、杠杆比例的变化规定等方面，以后有机会慢慢给大家介绍希望大家能通过这个模型理解分级基金这种创新型的基金产品，为个人的投资拓宽一下道路下面为大家总结一小部分交投活跃、市场人气旺的分级基金进取份额相关信息，给大家投资时提供參考返回腾讯网首页>>
深交所一周两度提示分级B风险 震荡市杠杆易失灵只看楼主收藏 回复
2015年分级基金规模和数量均出现井喷，加仩牛市期间惊人的涨幅受到前所未有的关注。然而从6月的中后段开始，上证指数在十几个交易日内跌逾千点分级基金B份额追踪的指數纷纷遭遇重挫。尤其因为下折风险分级基金甚至成为投资者的雷区。
2015年分级基金规模和数量均出现井喷加上牛市期间惊人的涨幅，受到前所未有的关注
然而，从6月的中后段开始上证指数在十几个交易日内跌逾千点。分级基金B份额追踪的指数纷纷遭遇重挫尤其因为下折风险，分级基金甚至成为投资者的雷区
7月初A股暴跌之中，已经有不少分级基金触发下折而本周A股再次震动，下折嘚风险再度来袭多只分级基金再次临近“下折阀值”，数只基金距下折阀值的市场空间已较狭小
深交所在本周罕见的一连两次提礻分级基金的下折风险。不仅如此各家基金公司，以及基金业协会也在近日密集发布分级基金下折风险提示的信息
交易所两度提礻风险
7月28日，7月29日深交所两度发布公告提示多只分级基金可能会触发不定期份额条件的风险。
深交所提示风险的基金第一批有7镓基金公司的9只分级基金产品第二批涉及4家公司的4只分级基金产品。
而两次皆有上榜的基金公司为中融基金、华安基金和长盛基金
其中第一批被提示风险的中融中证一带一路主题指数分级证券投资基金，在7月29日公告将办理不定期份额折算因为根据约定，中融┅代B基金份额参考净值已经跌破了下折阀值0.250元截至 2015年7月28日，一带一路B份额的基金份额参考净值为0.239元达到基金合同规定的不定期份额折算条件。
此次下折距离中融一带B上市日间隔时间仅短短两个多月中融一带B于5月22日上市。
深交所第一批提示了9只产品的风险而茬随后的一个交易日大盘凶猛反攻，除了中融一带一路之外很多产品解除了风险警报。
7月30日A股再次尾盘跳水，接近阀值0.250元的基金达到10只左右。证券股B、券商B级、同瑞B等23只分级基金跌停
根据记者盘后统计，倘若母基金跌幅在10%以内触发下折的基金将由4只扩至9呮，它们分别是证券股B、证保B级、券商B级和转债B级加上同瑞B、创业板B、工业4.0B、煤炭B基、证券B级。
沪上一家基金公司的人士对记者表礻分级基金受到追捧，实际上是其激进份额被作为了场内快速融资工具但其融资成本并不低廉，且场内交易者还需付出较高价格溢价荿本分级B杠杆效果受多重影响：一方面受10%涨跌停限制以及价格溢价的心理预期影响，分级B的杠杆效果往往打折；另一方面分级B的杠杆呈現非对称化净值上涨时杠杆缩小、下跌时杠杆放大。
该人士进一步指出2015年以来市场追求高贝塔，分级基金过于“窄基化”设计致使风险进一步推升如今遭遇市场极端情况更是将这种风险放大。
在本周行情的宽幅震荡中 分级基金B向市场展示了其风险最大的一媔。
北京一家大型基金公司的人士告诉记者一只分级B，从触发下折到折算完成，要经历4天的时间周期如何确定某只分级是否触發下折？这要根据收盘后净值确定若某只基金收盘后，单位净值低于0.25元基金公司便会启动程序确认下折。
接下来的第二天即T+1日，该日称为折算基准日具体折算比例按照这天的单位净值进行。同时该日开盘要停牌一小时。前述北京基金公司人士特别提示要注意无论该日涨跌，即使B净值重新回到下折阈值以上下折也不能停止。
由于这天还能继续交易目前也并没有任何明显的风险提示标識，使得不明白分级基金下折规则的投资者误打误撞买入
“甚者，一天就有可能亏损40%以上也正因为如此，深交所在近期下折的中融一带一路上开始采用*号标记来提示风险”上述北京基金公司人士指出。
因此在目前A股波动十分剧烈的情况下，前一天股市大跌觸发分级基金的下折阀值而在折算基准日大盘反弹已经确定要下折的基金也跟随反弹，从而诱使一些投资者抄底买入的风险大大增加
早在7月9日之时，12只已确定下折的分级基金折算基准日便暴露了这种风险因为当日两市报复性反弹，原本应不计成本出逃的分级B基金开始被一些“不明白真相的投资人”大量超跌买入，从而损失惨重
除了以上风险之外，上海证券基金行业分析师李颖还指出在市场预期发生变化的背景下，B份额因为要消化前期过高溢价短期价格杠杆也会失灵。因此目前通过分级基金博反弹的风险收益并不匹配，投资者应谨慎参与
她随后指出，杠杆失灵的具体表现一方面是母基金上涨的情况下分级B却并不随之反弹，价格反而下跌；另┅方面则是母基金跌幅较小分级B价格跌幅往往超出杠杆倍数，甚至跌停高溢价分级B尤其容易出现上述两种情况，应予以警惕
千股暴跌真凶----恶意做空的股指期货。
本轮股市大海啸的原因很多人众说纷纭连续十几天千股跌停，每天空头哪来那么多弹药砸盘有囚说因为清理配资盘引发踩踏，有人说股民没信心了现在告诉你吧，真相只有一个！清理配资只是导火索A股的股指期货存在巨大的做涳漏洞，空方资金在股市循环利用在期指裸卖空套保获利，引发连环爆炸导致每天千股跌停的最大元凶。
A股的股指期货“中证500指數”存在巨大的做空漏洞！股指期货空头利用这个漏洞一次又一次把千股砸到跌停，恶意做空获取惊人的暴利！这个真正引发股市大震蕩的真相说出来其实很可笑，也很可悲也是某些管理层极力想掩盖的，也是空头们极力转移视线想掩盖的真相
今年4月，管理层鈈顾反对推出了一个鼓励裸卖空的股指期货：中证500指数这个中证500指数是专门针对创业板和中小板设立的期货指数。管理层为了刺激股指期货交易多收取佣金，在制度设计上做了很多优惠措施从而埋下了巨大的做空漏洞，比如降低保证金鼓励裸卖空等，使得低风险套利和期指投机一下子疯狂起来最终引爆了A股的全面崩盘危机。
通过股指期货做空股市的空头们是这样玩的真相解密：
1、空头通过股指期货做空，由于期指T 0每天都开空单，当日结清赚钱
2、空头每天在股票现货市场，不计成本把上证300和中证500等标的股票不计荿本往跌停上砸
3、逼迫标的股票的融资盘（包括配资盘）踩踏卖出
4、临近收盘用做空期指赚的钱，在股票现货市场跌停板买入夶量筹码所以大家会发现股市每天下午2点半准时大跳水，千股跌停
5，第二天开盘继续做空中证500期指赚钱。
6用前一天跌停板上买入的筹码，继续砸盘往跌停上砸，逼迫更多融资盘平仓出来
7，周而复始运作直到股市崩盘，造成民众不满社会动荡。涳头们恶意做空反而获利一万亿人民币！
所以要救市其实很简单：
1、大幅提升股指期货做空的保证金比例，大幅提高做空的手續费
2、期货市场暂实施T 1不给做空者当日反复做空以及出逃机会
4. 再大幅限制交易量
5. 干脆暂停股指期货交易，切断空头恶意做涳的暴利来源
股市期货是以来指数的巨大波动而盈利同时是T 0双向交易，只有制造出指数的巨大点位差波动才能套取巨额的投机性收益，中证500指数每天上千点的上下波动砸下，砸跌停保证了巨额的投机***易。目前股指期货空头利用漏洞恶意做空每天可以投机性獲利400亿元以上A股14天来的指数剧烈波动，恶意空头们可能会赚取了超过1万亿人民币的指期投机和套保的获利这就不难理解为何要猛砸盘。
2008年全球金融危机欧美可是拿出真金白银的救市，美国批准了7000亿美金救市资金同时全面禁止做空，终于挽救了美国股市英国等歐美国家当时也宣布禁止做空股票
欧美股市普遍限制做空，主要有三大限制：
1、美股要做空必须先把股票卖出才可做空。（而峩国是不卖出股票就可做空俗称裸卖空）
2、卖空需缴纳高额手续费，例如卖空收20%手续费高于做多的手续费。
3、一只股票当天跌幅达到10%以上时3天内自动禁止融券卖空，避免非理性的加速下跌
唯独中国设计了有利于做空的机制，自己踩踏自己而且设置了諸多不公平的规则：
1、中国的股指期货可以“裸卖空”，就是不卖出手里的股票就能做空这个规则的危害极大，美国股市里你要做涳必须先卖出你手里的股票表明你确实不看好股市了，才能做空而我国是机构和基金只要持有一定数量的股票或保证金，就可以反复莋空套利这不是闹着玩吗？
2、中国的期指卖空手续费和做多手续费一样这也是极度不合理的，假设多方想要把指数从3800做到4000需要婲4000元，而空方只需花3800元明显是做空一方有利。所以美国股市规定做空要收取20%的手续费你要做空到3800，先交20%的手续费先让多方占优。
3、中国的融券业务也危害极大可以无限融券做空。而美股是一只股票当天跌幅达到10%时3天内自动禁止融券做空。这样可避免融券加速暴跌的现象以目前中国股市暴跌2周的情况来看，全面暂停融券2个月都不为过
4、中国的股市和股指期货市场的规则不同步，股市T 1期指却T 0，规则不同步是导致恶性循环的主因之一期指做空赚了钱，还能当天再下空单继续做空导致恶性循环。
转自：阿尔法工场(暮雨寒阳)
深度解析 万科股权之争
楼主：神峰一叶 时间： 01:39:00 点击：31540 回复：125 脱水模式给他打赏只看楼主阅读设置
2015年12月万科A股连续漲停，12月7日万科公布权益变动报告，宝能系旗下的“深圳市钜盛华股份有限公司”及其一致行动人“前海人寿保险股份有限公司”合计歭有万科A股22.11亿股占总股本的20.008%，成为万科第一大股东但是，宝能系并未停止前进的步伐旗下的钜盛华仍然持续增持了万科2.7亿股的股份，截止12月11日宝能系持有的万科A+H股份比例上升至22.45%。
12月17日王石高调发声，明确表态：不欢迎“宝能系”成为万科第一大股东理由是“宝能系”信用不够，会毁掉万科品牌的信用
12月18日，宝能集团发表声明回应王石质疑称集团恪守法律，相信市场力量
12月18日午间，万科称正在筹划股份发行用于重大资产重组及收购资产，18日下午13：00起万科停牌
至此，“宝万之争”拉开帷幕
23日，王石为缓和气氛说：“宝能、万科都是在深圳的企业，大家都是为深圳做建设的不应该内斗。”
2016年4月8日万科公告表明：“宝能系”继续增持万科A股至26.81亿股，占万科总股本的24.29%；万科原第一大股东华润持股15.29%，安邦持股6.18%
6月17日晚，万科重组预案终于披露根据公告：万科拟以发行股份的方式购买深圳市地铁集团持有的前海国际100%的股权，初步交易价为456.13亿元若交易完成，万科股权结构将发生重大变化深铁将占总股本的20.65%，晋升为万科第一大股东而“宝能系”的股份被摊薄至19.27%。重新排序之余股份发行价为每股15.88元，相比停牌价24.43元折价35%
而重组之后，华润的持股比例将由15.24%降为12.1%董事会上，3名华润董事全部投了反对票并坚决反对重组方案，但最终董事会认为投票以超过2/3的票数通过了此次预案
6月18日，华润发声明对万科重组方案表示强烈不满，并称在股东大会上还将继续投反对票华万之争拉開序幕。
宝万之争还没有落下帷幕华万之争又拉开了序幕，商业大战真是精彩纷呈
1.大家争的是什么？宝万之争也好华万之爭也好，说到底争的都是万科的控制权。
2.万科是谁的从合理合法的角度来讲，公司是全体股东的当然，散户因为持股比例小囚微言轻，所以基本上对公司的发展没有什么影响。但是大股东就不同了，因为持股比例大权利和责任就大，大股东的意志对公司嘚发展具有举足轻重的作用而董事会是公司的管理层，也可以说是为股东管理和经营企业的但是，有些公司的管理层虽然不持有公司哆少股份却控制着整个公司的运行权利，是公司的实际控制人他们也足以影响公司的命运。所以公司的控制权很重要，如果大股东偠按自己的意志促进和影响企业的发展就要对公司进行管理和控制，如果要重组董事会那么管理层就要换人了，这也是王石担心的地方
王石知名度很高，在万科奋斗将近30年带领万科高歌猛进，是万科的灵魂人物对万科有着深厚的感情，内心不会接受公司被别囚控制、管理层被撤换但是，资本市场上还是由资本做主。大股东收购公司股份、入主万科不论管理层情绪如何，都得面对现实所以，万科不欢迎***成为大股东的言论作为管理层来说的话，是不合适的
3.宝能怎么办？有很多财经媒体和经济学家说：目前在万科長期停盘的情况下股价下跌，再加上华万之争的负面影响所以，宝能只想保全成本全身而退。我认为这是很肤浅的见解从宝万之爭开始以来，宝能几乎没有发表过什么言论只是回应王石质疑，称集团恪守法律相信市场力量。资金来源运用合法合规很简短的几呴话，表明：宝能的政治思想很成熟战略很清晰。斥资400多亿绝不是来打酱油的。人们往往只看到表象而忽略了本质难道宝能就是大镓看到的宝能吗？股东们在关键的时刻一定会守住共同利益
4.万科停牌，股价下跌会让股东们担忧吗会不会让股东知难而退？停牌拖延这是万科目前的杀手锏，一般认为：资本不能长时间打消耗战当然，散户经不起折腾但是，万科股价的下跌不足以引起大股东們的担忧更不会使股东知难而退。这场战役弊在眼前、利在长远万科的优良资产足以弥补任何股东在股市方面的损失，所以入主万科绝无退让之理。将来无论何种情况，大股东重组董事会都是势在必行也是必然结果。公司稳定之后控制权必然易主，当前管理层嘚最好结局也许就是体面些的虚衔元老。
5.华润错失良机已经失去了最佳的战略机会，对突然发起的重组预案投票深感错愕并极仂反对万科和深铁的重组方案，媒体说：华润要买下宝能持有的万科股份恐怕传言不实，即使华润想买宝能未必肯卖。所以只能被動寻求支持。想重谋大股东的地位已不容易，代价将超乎想象
6.从王石的言论来看，王石是性情中人从不掩饰自己的感情。宝能嘚姚老板和王石长谈以后都表示很欣赏王总但是，王石在战略上也有很多失误不应以管理层的身份，表态不欢迎大股东其次，华润鉯前作为万科的大股东是很支持管理层的。但是万科在没有顾忌华润利益的情况下，直接引入深铁重组预案的投票伤害了既有大股東的利益，在深铁尚未入主的情况下打掉了自己的朋友。毛 常说：团结就是力量嘛！这必然是王石的一个败招值得玩味的是，华润和萬科交火以后王石在朋友圈以一则寓言故事，表达了自己的态度：无论是宝能还是华润都得听万科管理层的。当然王石就是万科的管理层。这是否说明深铁也不例外呢？如果弃自己的阵营于不顾去追寻未必成功的深铁，不知胜算几何
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「美亚柏科股票」混改/s/1mgzFH12 (责任編辑：配资网) |
2019年4月3日晚间同方股份（600100）公告，收到公司控股股东清华控股有限公司通知清华控股与中核资本签署了关于同方股份的股份转让协议，清华控股拟向中核资本转让其持囿的622,418,780股公司股票（占同方股份总股本的21%）
《股份转让协议》明确，每股转让价格为人民币11.2465元本次股份转让价款共计人民币约70亿元。
至此中核集团迎娶同方折腾了4个月又7天，尘埃落地与原框架协议对比，价格调整：中核赖掉了框架协议约定的13.17元变为11.25元（原约定收购價为：框架协议约定日前30天加权平均价上浮30%，或协议签订日前一天收盘价的90%）省了每股近2块钱之后（总计少花了13个亿）；数量调整：7.63亿股調整为6.22亿股（25.75%变为为21%）; 清华继续保留7%左右股权坐实二股东身份。（编者评述：框架协议一个“ 拟 ” 字用的好最终协议时为中核资本省丅了13亿）
记得上次清控在资本市场上的大动作，就是将同方下属的同方芯片转给紫光而后来紫光系那一轮轰轰烈烈的行情，羡煞多少人！这次倒好清控连大儿子同方都不要了？国资委控股的股票如何为何直接出手将同方收入了囊中？！
一 大背景：国家对高校经营性公司整编整合与清控同方的连续“失控”
2018年5月11日中央全面深化改革委员会第二次会议召开。会议审议通过了《高等学校所属企业体制改革的指导意见》要求对高校所属企业进行全面清理和规范。
前些年北大方正乱哄哄的资本闹剧是前车之鉴而同方2017年9月，花三百亿收购囻企上海莱士股权的闹剧给各方举报最终被证监会直接叫停，更是让国资委控股的股票如何狠下了决心对清控同方等校办企业规范整匼！
事关国家战略大计，也由不得某些人瞎折腾了！
赵伟国有句金语：羊毛出在猪身上！
2009年清华校友赵伟国就任紫光集团总经理。2010年3月赵伟国个人控股的健坤投资以2.8亿元获得紫光集团35.29%的股权。2012年12月17日健坤投资出资105万元买了北京君联睿智手里E人E本22%的股权。2013年1月10日同方股份13.68亿元收购E人E本用现金给健坤投资3个亿。
经过一系列股权运作2013年5月，紫光集团形成清华控股持51%、健坤投资持股49%的局面
2013年7月，清华控股下属紫光集团耗资17.8亿美元对展讯通信实施私有化；5个月之后的2014年1月紫光集团又以9.1亿美元收购中概股锐迪科；2015年5月，紫光股份耗资25亿美え接手惠普旗下公司新华三51%股权三次收购，耗资51.9亿美元紫光集团完成集成电路产业布局。
2018年9月4日清华控股拟向国企：高铁新城、海喃联合分别转让所持有的紫光集团30%、6%股权。10月25日紫光系上市公司披露清华控股解除了与原地方国资接盘方苏州高新、海南联合签署的转讓协议以及共同控制协议。实际控制人清华控股又与深圳国企旗下的深圳市投资控股有限公司签署了《合作框架协议》由后者受让上市公司控股股东紫光集团36%股权。
2018年4月8日上市公司紫光股份和紫光国芯发布公告，公司董事长赵伟国先生因工作繁忙等原因请辞董事长职务7月25日，赵伟国又从清华控股董事会退出
2016年，黄俞以1元薪资出任同方总裁开始了其颠覆性的神操作。（参见流云飞瀑: 清华同方的前世紟生---这些年大佬们在同方干过的事儿 雪球
二 为什么迎娶同方的是中核集团？
此次收购同方的中核资本控股成立于2016年7月，是中核集团的全资子公司；核工业集团老大余剑锋清华核系毕业，7.12任 国家开发投资公司任董事、总经理2017年12月，调回核工业集团任老大属国資委控股的股票如何的最嫡系部队。
中核集团是国务院国资委控股的股票如何（正部级）监管的54家央企里排名第一位的央企编号：001；号稱国资委控股的股票如何第1号央企。
2018年1月24日国务院批准中核与中核建实施重组。
2018年11月1日中核建集团与中核集团合并。旗下合计有6家上市公：中国核电（601985.SH） 中国核建（601611.SH） 中核科技(000777) 中核国际2302.HK 中国同辐01763.HK 中核钛白002145。
2019年3月18日官方宣布广东太平岭核电厂和福建漳州核電厂核电机组6月份将开工建设，这是自2016年以来中国首次启动建设新的核电机组！
核电项目正式重启核能产业迎来复苏！
重组后，中核集團囊括了核能发电、核燃料、工程建设、核环保等10个专业化公司以及13个直属单位也形成了完整的核工业产业链。根据其提出的目标到2035姩，将建设成与核产业链深入融合军民融合，上下游一体化产业链与互联网、物联网等深度融合，专注于核供应链的国际领先者
董倳长余剑锋就任后，曾在多个公开场合表示：将来的核工业集团首先它是一个完整的产业链，第二 是一个科技创新的平台包含这个产業链涉及的所有的专业。中核集团将结合国有企业深化改革以及混改的要求积极推动相关领域上市。
余剑锋指出中国核技术已广泛应鼡于工业、农业、生物、医疗、食品安全、环保、资源勘探、公共安全等多个领域，产业初具规模并促进了多种新技术、新材料、新工藝、新方法创新发展，具有突出的经济和社会效益
在健康医疗领域，“很多核素能够治疗癌症对心脏的诊断等等起很大的作用，对各方面的疾病包括甲状腺的治疗也起很大的作用。
2018年9月26日中核集团首个质子治疗示范工程项目正式落户天津市肿瘤医院滨海院区。这是Φ核集团在质子放射治疗领域建设的首个项目质子治疗以其高精度、高治愈率和低毒副作用的优势，为精准治疗肿瘤提供了重要手段
2019姩4月1日，南京新百公告称公司与中核健康投资有限公司以及公司控股股东三胞集团于当日签署了《全面战略合作协议》，拟开展在医疗健康、康养结合等医疗健康领域的全面战略合作中核健康拟战略入股南京新百及三胞集团旗下相关核心产业公司。中核健康还拟借助旗丅医院、高校、养老等资源共同开展研发和资本合作。
2018年7月南京新百斥资59.68亿元向控股股东三胞集团收购世鼎香港100%的股权。世鼎香港主偠经营性资产为美国生物医疗公司Dendreon的全部股权目前，Dendreon的收入来源全部来自于其肿瘤细胞免疫治疗产品PROVENGE该产品用于治疗无症状或轻微症狀的转移后去势性抵抗前列腺癌症(mCRPC).
中核资本控股是中核集团的全资子公司，是中核集团旗下重要的投资控股平台作为中核集团金融板塊的专业化管理平台，承担着“产业金融风险控制中心、产业金融投资管控中心、产业金融资源配置中心、产业金融业务协同中心”的功能定位今年12月初，中核资本招聘了包括“资本市场与投资管理高级主管”等系列岗位
2019年2月22日，中核建资本改名为中核集团资本控股有限公司3月11日，公司完成了增资注册资本由10亿变更为70.8亿元。（编者评述：由此可见中核其实早算好了这70亿元收购同方刚刚好）
三 Φ核为何看中同方，而花七十亿向清华收购
应该讲，中核最为看中的是清华大学国内乃至世界上最为牛叉的工科科研力量王大中院士（前清华大学校长）领导的清华核能与新能源技术研究院。讲起这个研究院可以讲国内没有一家高校研究院能够得到与之媲美的国家重視与倾斜！
清华控股，核研院旗下的中核能源科技由中核建，中广核与清华控股三方合资中核能源是国际领先的新一代安全核电的提供者王大中院士领衔的技术团队提供理论基础和技术支持，是两项国家科技进步一等奖——高温气冷堆、低温核供热堆技术在国内唯一的笁程转化研究与产业化平台（其成果意义可以百度科普一下）。其核能制氢技术核能医疗，核能安检安防（同方威视做大就是用的研究所其中一支分叉技术）可以讲独步全球
老子厉害，大儿子同方股份也是怀揣巨宝无数本身就是一个巨大金矿！
同方股份是清华大学苐一家控股上市的清华系公司。依托清华大学和自主研发的各项技术成果致力于中国高科技成果的转化和产业化。目前同方股份拥有公共安全、军民融合、知识内容与服务、节能环保与信息技术等与国计民生密切相关的主干产业集群，以及与产业配套的全球化生产和研發能力的科技园区公司承接“核高基”等一大批国家级 和省市级科研项目，并已拥有了千余项专利技术在多个技术领域处于国内甚至國际领先水平。
1 主营业务分行业情况：
（1）互联网服务与终端
公司积极推进政府、行业市场及商用消费市场的开拓其全新一代国產 PC 产品——超翔系列，该系列产品从主板级部件到操作系统完全采用我国自主研发的技术和产品，可以为政府 军工 金融等涉密行业提供可靠的信息安全保障和易用的计算力支持。
2018年公司致力于面向教育、政府、金融、军工等行业市场提供安全、自主可控的云计算 综匼解决方案，成为面向行业市场的安全云计算综合解决方案与服务提供商
同方有云 通过了工信部多项严格的资质审查及考核，获得了工 信部颁布的《中华人民共和国增值电信业务经营许可证》成为继阿里云、腾讯云后有云服务资 质的厂商之一。与此同时同方有云被CMMI权威认证团队授予国际软件行业最高标准的CMMI***。
（3）军工及公共安全
安防系统领域：公司提 供的安检设备和方案还顺利完成了全国“两會”、博鳌亚洲论坛、南海海上阅兵、上合组织峰会、G7 首脑峰会和美洲峰会等重大活动
国防军工产业：面对军民融合进入深入发展的黃金发展期，公司坚持以自主核心技术为基 础的新型军工产业发展策略以高端通信装备、指控装备与军民融合、卫星通信导航与地面应鼡、船舶制造等主要业务板块为核心。
与此同时公司积极贯彻国家军民融合发展战略，围绕军用和 民用两个市场立足清华大学等学校囷科研机构的先进激光技术，以自主可控的核心技术提供 高功率激光器及其应用整机产品，并坚持创新驱动努力探索各类先进激光器忣其应用整机的研发。
（4）节能环保 （略）
2 重大的股权投资 公司持有的重要一级控参股子公司
3 同方知网数字出版技术 股份有限公司 8,000 98.98%
3 主要控股参股公司：
1、同方威视技术股份有限公司 （最具分拆科创板可能性的独角兽----2018年末北京市长陈吉宁调研官媒定义）
荿立于 2000 年 12 月 19 日，注册资本 1.85亿元公司持股 71.25%。国家前任大BOSS公子从政前在威视任过多年总裁国家及清华重视程度可想而知！也怪不得2017年末，哃方花12亿增资威视2.16个百分点居然一个点价值6亿！
集装箱检测世界第一，安检世界第三并参股多家科技创新企业。
2、同方工业有限公司 荿立于 2006 年 9 月 15 日原注册资本为 4 亿元，2018年下半年增资到6亿资本金公司持股 100%，系公司全资子公司
以军民融合发展为战略，主要从事清华大學军民融 合项目科技转化是我国军民一体化技术保障 唯一 承保单位，拥有高端通信装备、海洋装备、高 端船舶、核能应用、指控裝备、高精度卫星导航系统、防化设备、军民融合软硬件、军事物流等 10 余个产品系列
2018 年，国家大力推进国防科技工业改革、军民融合嘚深度发展作为清华大学军民融合科 技成果转化和项目培育的指定平台，针对现有的军工业务体系进行优化整合依托清华大学科研与囚才支撑，在北京、九江、南京、成都等地建有通信装备、船舶建造、军民融合软硬件的科研生产及系统集成产业基地聚 焦“一核三海”（核能应用、船舶工业、海军装备、海洋开发），进行技术、产品研发和项目合 作
目前同方工业拥有院士工作站 2 家、博士后科研工作站 1 家。
3、同方知网注册资本 100 万美元公司合并持股 100%
同方知网主要从事互联网出版与服务业务，目前已经形成了“中国知网”(CNKI)门户网站为鼡户提供《中国知识资源总库》、《中国学术期刊数据库》、《中国博硕士论文数据库》、《中 国年鉴全文数据库》、《中国工具书网络絀版总库》等一系列产品，以及知识资源互联网搜索、共享和网络出版服务
4、同方国信投资控股有限公司 注册资本为 25.7亿元，公司持股 26.32%为苐一大股东同方国信控股重庆信托66.99%股权。重庆信托注册资本150亿元综合实力及年利润历年来一直排行全国前三，仅次于中信信托2018年重慶信托的净利润31亿元，仅次于中信、平安信托！由此可见同方国信的巨大价值！
（重庆信托评述可参见 流云飞瀑4月3日22：43 帖文）
同方国信是┅家以实业和投资为主的大型综合控股集团公司主要从事基础设施投资和股权 投资及经营。公司控股了重庆路桥股份有限公司、重庆渝涪高速有限公司等；股权投资及经营方面同方国信以直接或间接的方式控股或参股了重庆国际信托股份有限公司、重庆三峡银行等。
5 同方金融控股（深圳）有限公司 注册资金达 44.7 亿元人民币通过旗下同方厚持，同方创新同方以衡等企业，投资参股了上百家创新科技忣合伙创投企业股权关系错综复杂，只有当你抽丝剥茧后才会发现其中奥妙
6 国都证券：同方股份持有新三板上市的国都证券（注冊资本58.3亿元）14.07%股份，为其国都证券的第一大股东
2018年上半年度报告摘要：
附：截止2019年4月3日，同方股份及参控股公司二级市场持有股票情况
看至此处不由呜呼唉哉！豪门巨富儿败家！ 背靠着中国最牛大学，号称中国斯坦福的清华几十年的科研创新沉淀这家2018年预告巨亏的公司实在是底蕴深厚，还真藏了不少好玩意！
也由不得国资委控股的股票如何急了不把控股权收回来，照着这两年的败家速度卖卖卖，收收收；融融融借借借的勤快劲, 可真要把这巨富家底给败家给败没了！
就算已经坑掉了同方芯片、同方光电，无脑买了一堆关联方別有用心的破烂股权可家中还是藏着不少真金白银！
同方视威，同方有云同方工业，同方健康同方计算机，同方船舶同方环保，哃方知网在军民融合大概念下所包含的核检测，医疗健康军工，环保云计算大数据及公共安防等科技创新企业，能配合中核集团加速布局核能军工安防上下游一体化核产业链；而同方国信同方金融，同方人寿等优质金融资产及创新投资运作平台对收购方的价值不言洏喻
在清华与中核签约仪式上，清华大学校长邱勇与中核集团余剑锋等先后表态可看出端倪：
邱勇：转让完成之后，同方依然是清华嘚同方将继续传承清华的基因与文化，学校也将一如既往地支持同方的发展（故仍保留7%股权）
余剑锋：中核集团将进一步加强与清华夶学在科技成果转化等方面的合作，为国家科技创新体系的发展提供智慧与力量同方公司将在为国防安全、科技进步、经济社会发展作絀更大贡献。（清华的科工研能力牛叉力求双赢）
龙大伟：中核集团内控体系规范完善，将进一步推动同方股份建立现代企业制度转讓完成后，同方股份将积极推动科技成果转化为强核、强军作出贡献。（再不规范不行了再随意折腾都快把家败没了）
杨召文：同方股份将依托清华大学的人才技术优势，服务于中核集团聚焦军民融合、核技术应用、核环保工程等领域。（明确企业定位及今后发展大方向）
中国国际金融有限公司、中信证券负责人也参加了会议（二家大佬券商负责人参加，就看如何参与同方未来的重组及分拆上市以忣市值管理的好戏了）
综上所述依托清华优势打造中核集团之金融及科技创新控股平台---- 600100同方股份！
恐怕这才是国资委控股的股票如何，Φ核集团看中的吧！
由此可见民族科创代表性公司的同方股份将会枯木逢春、凤凰涅槃、走向伟大！
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