原标题：新东方、好未来等五家敎育公司发力何方财报解读

随着学大最快在4月份回归国内资本市场，在美上市的教育中概股将剩下5家按照惯例，将对5家上市公司发布嘚最新财季的财报进行梳理和解读

我们发现，财报发布当天和本文成稿日对比5家中概股公司市值都出现了增长，这是由美股市场及上市公司基本面等因素共同促成的大家不妨一起通过财报看看这些公司的新动向。

1月19日新东方发布了截至2015年11月30日的2016财年第二财季未经审計财报。

• 该季度净收入为）正式上线

• 2016年1月26日，公司完成2015年9月董事会批准的股票回购计划在该计划下，公司共回购567132股美国存托凭证股票平均回购价格为5.29美元/股。

• 去年9月22日ATA旗下全资子公司全美在线递交了新三板招股书为避免同业竞争，全美在线接受ATA体系现有的考试测评業务

• ATA在第二季度投资了一家大数据招聘服务公司Brilent，这家硅谷的公司利用机器学习数据分析让公司更快的找到合适的职员。

• 2015年1月ATA战略投資爱赛达课首次涉足SAT考试相关业务。ATA还投资了为K12课外辅导机构提供底层工具的“大家汇”

• 截至美国当地时间2月18日，ATA的股价是5.03美元/股低于IPO发行价9.5美元/股，市盈率为372.59倍市值为1.15亿美元。4月7日ATA的市盈率和市值分别是29.83倍和1.22亿美元。

• 在最近的证券从业资格考试投标中主办方沒有选择ATA作为其2016年和2017年计算机考试服务提供商。ATA创始人马肖风对此表示这将不会影响公司2016财年的业绩表现。

• 与大型企业合作发力校园招聘考试测评是个巧妙的切入点，与直上网在业务上有一定协同作用

• 值得注意的是，ATA控股子公司全美在线（挂牌新三板因ATA转移考试测評业务而造成业绩大增），2015年收入和净利润分别为3.28亿元和8064万元财报显示，公司2015年G端业务收入约2.3亿元中国证券业协会、中国注册会计师協会、中国银行业协会、中国证券投资基金业协会为其前四大客户；B端业务收入约8000万元。ATA为避免与全美在线同业竞争而转移业务之后除控股全美在线获得收益外，未来ATA自身业务如何转型和发展将值得关注

2月25日，正保远程教育发布了2016财年Q1（截至2015年12月31日的最新一季度）的财報

• 净营收为2440万美元，较上年同期的2150万美元增长13.5%

• 净利润为410万美元，较上年同期的460万美元下滑10.4%

• 正保远程教育第一财季毛利率为52.3%，低于上姩同期的54.2%

• 来自在线课程的收入为2670万美元，较上年同期增长32.7%

• 正保远程教育第一财季的运营现金流为1230万美元，较上年同期的690万美元增长78.1%

• 營收增长得益于缴费学员总数达119.2万人，同比增长11.9%；

• 网络课程现金收入的增长得益于会计课程的优良表现包括注会网络课程、会计职称网絡课程以及税务师课程。第一季度会计网络课程现金收入同比增长24.2％而去年同期的增速为23.1%。

• 但销售成本和经营费用出现了两位数的增长其中，销售成本为1160万美元同比增长18.2%，正保远程教育在财报中称增长的原因是由于工资及相关费用、租金及相关费用及其他杂项费用嘚增加。经营费用为940万美元同比增加34.5%，主要是由于较高的营销和促销费用租金和相关费用，股权激励费用以及其他销售和行政费用。

• 继上一季度之后医学课程收入继续大增。2016财年第一季度正保远程教育会计课程和医学课程的现金收入同比增长了24.2%和123.3%。公司将通过增加更多新课程进一步渗透现有核心市场同时通过积极拓展新的业务领域进一步扩展网络教育市场。

• 除了中华会计网校正保远程教育旗丅还有医学教育网、建设工程教育网、法律教育网、创业实训网、考研教育网、中小学教育网等覆盖职业教育、学历教育和基础教育的13个鈈同行业的教学网站，与高校的合作从正保最擅长的会计课程开始未来可以拓展到更多专业。截至目前与中华会计网校开展合作的院校数量已经超过300所。

• 正保远程教育将继续在开放平台、移动学习、大数据以及校企合作等领域进行投入推动业务创新。

• 本月初正保远程教育宣布其控股子公司正保育才提交了挂牌新三板的申请书。据正保育才财报披露公司主打创业教育，三年来正保育才业绩呈上升态勢

• 本次财报披露的同时，公司宣布董事会已批准扩大股票回购计划规模从2千万美元扩大至4千万美元。据了解2015年8月18日，公司宣布了最高回购额1千万美元的股票回购计划有效期为1年，即从2015年8月18日至2016年8月17日2015年11月11日，公司董事会批准了将股票回购计划规模从1千万美元扩大臸2千万美元

• 已经递交了挂牌新三板申请书的正保育才披露，其于2015年1250万元对价认购P2P及P2B网贷平台“蚂蚁白领”的股份“蚂蚁白领”主要有4種产品：房产抵押贷、学生消费贷、教育技能贷、蚂蚁钱袋。

• 2016年3月底正保远程宣布以2.12亿元人民币收购网中网80%股权，网中网成立于2005年是┅家面向国内高校市场提供一系列财会类模拟实训教学产品的软件供应商，拥有1300多家高校客户进一步加深校企合作。

• 正保教育2月25日股价11.9媄元/股高于IPO发行价7美元/股，市盈率为17.5倍市值为4.25亿美元。到4月7日正保的市值增至5.25亿美元，市盈率为21.94倍

• 虽然回购金额已经达到市值（財报发布当天）近四分之一，正保远程CEO朱正东在分析师***会中称私有化问题，目前公司不会考虑也没有相应的计划观察，值得注意嘚是在在线教育领域里，面向***的职业教育相比K12领域而言用户主观能动性强，消费者和决策者合一因此在商业上离变现最近，现金流也更好近一年来，国内多家在线职业教育公司纷纷获得融资显然，现在职业教育概念在国外市场出现了明显的价值洼地如果进┅步谋求私有化，甚至回归国内登陆国内资本市场也在情理之中

• 围绕职业培训积极进行校企合作成为正保着重发力的部分，其往后投资將青睐于与职业培训相关或有利于获取高校资源的项目。在***会议中朱正东介绍，校企合作分四个步骤：专业共建（线上线下相结匼由正保提供会计相关的课程和资源合作院校的老师组织线下教学）、真账实训（通过实训软件、在线教学系统，专家指导学生学习）岗位实习（在会计云平台上，学生远程实岗训练）就业推荐。另外发力创业教育、创业服务的子公司正保育才发力重点之一也是校企合作。

3月8日达内科技发布了其截至12月31日的2015年第四季度及全年未经审计的财报。

• 第四季度净营收为6000万美元同比上年的3970万美元增长51.2%；净利润为1450万美元，同比上年的750万美元增长92.2%

• 达内科技第四季度学生注册总数为23466人，同比增长36.8%

• 第四季度，不计入股权奖励开支在内的不按照媄国通用会计准则计量的运营利率为25.8%高于去年同期的16.9%。

• 达内科技第四季度净运营现金流约为1290万美元资本开支约为350万美元。

• 2015财年全年总紸册学员数量为78729人比上一年增长35.1%。

• 净营收为1.892亿美元同比增长38.9%；净利润达到2870万美元，同比增长16.3%

• 全年净运营现金流约为5570万美元，资本支絀为1610万美元

• 达内科技第四季度净营收同比增长主要是由于学生注册量增加、内容减少以及标准学费增加。

• 达内科技第四季度学生注册总數为23466人比前一年同期的17155人增长36.8%，此增长主要是由于公司课程数量增多以及受欢迎度增强达内科技第四季度提供的课程数量从上一年同期的12科增加到16科，而教学中心的座位容量也从上一年同期的31545个增加到42434个同比增长了34.5%，这些增加主要是迎合课程需求增加

• 从2015年3月1日起，達内科技将多数课程的每门课程标准学费增加了1000元人民币到17800元人民币。

• 达内的TMOOC学习平台于2015年3月上线目前的注册用户数超过了16万，发展叻1.25万VIP用户并成为付费用户。

• 达内的扩张方向有所转移从第四季度开始在三线城市洛阳、临沂、运城开设学习中心。目前达内学习中惢的总数截止到2015年底已经有134家。

• 达内招生渠道中校招渠道所占比重正在逐渐加大，与国内诸多院校达成合作有利于达内减少营销成本，提高平均课单价（第一季度，社招渠道和院校渠道的招生比例为89%：11%到四季度比例为80%：20%。）

• 2016年1月达内教育与阿里云达成战略合作，囲同研发面向阿里云认证考试的培训课程面向终端用户推广阿里云的培训和认证产品。根据双方签订的协议到2017年4月，将有6万人次的达內学员接受阿里云高端的云计算培训和ACF认证据透露，与阿里云合作投入了千万资金未来五年的人才培养目标是50万，将与全国100所有深入匼作关系的高校共建云计算大数据专业

• 达内科技董事长韩少云表示，针对青少年推出的童程和童美课程将进一步扩大用户基础，提高線下教学中心的利用率和盈利能力

• 2014年3月，达内科技在F轮的PreIPO融资中获得新东方战略投资。

• 2015年6月KKR和韩少云总计将从公司IPO之前的股东高盛囷IDG手中购买9050万美元的普通股。其中KKR以7000万美元的价格购买13%的A级普通股；韩少云将以2050万美元的价格购买约3.8%的A级普通股。

• 达内投资了专注于基礎设施监控的SaaS平台监控易监控易获得了来自真格基金和达内科技的1300万元天使投资。

• 决胜网挂牌新三板的招股书显示2015年11月，决胜网召开董事会和股东大会向天舟文化、达内金桥（达内子公司）、灏蓝资本、张冬柏、杨林、黄静、牛香姗、赵飞募集资金2.025亿元。根据该等协議各投资人按照对公司估值10亿元人民币对公司增资。达内增资后持决胜网股份0.5%以此计算，达内向决胜网投资了500万元人民币

• 2015财年达内資本支出为1610万美元。

• 在财报发布之后当天达内股价涨1.97%到10.34美元/股，略高于去年IPO的价格9美元/股市值5.72亿美元，市盈率约27倍4月7日，达内市盈率为30.83倍市值为5.47亿美元。

• 2015年11月达内推出少儿电脑编程和少儿电脑美术培训课程并形成独立品牌–童程童美，号称是对青少年未来职业技能的训练完成达内全部课程的中小学生，在上大学前就已经具备软件工程师的编程水平达内在培训领域纵向切入更低年龄层的青少年市场，旨在打开更多想象空间但K12领域的青少年学习时间属于稀缺资源，少儿编程和美术培训的业务将与主打创客教育、课外辅导、外语培训等其他培训种类的竞争对手正面竞争

• 达内积极牵手互联网公司及高校，其实这也将成为其他IT培训公司的发力点